Реферат: Международный валютный фонд

Московский ГосударственныйУниверситет Экономики, Статистики и Информатики

                                             Контрольная работа по курсу

                             «Международныеэкономические отношения »

                                                          на тему:

                                   «Международный Валютный Фонд».

                                                                             Выполнил:

                                               

                                                                                     

                                                                  

Москва 1997

<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

План:

 TOC o «1-3» Введение.… PAGEREF_Toc405447758 h 3

Структура управления.… PAGEREF_Toc405447759 h 3

Квоты, определяющие финансовый доступ и количество голосов стран-членов.… PAGEREF_Toc405447760 h 5

Вступление в МВФ.… PAGEREF_Toc405447761 h 6

Кредитная деятельность МВФ.… PAGEREF_Toc405447762 h 6

Роль МВФ в регулировании международных валютно-кредитных отношений.… PAGEREF_Toc405447763 h 15

Литература:… PAGEREF_Toc405447764 h 16

<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family: «Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language: AR-SA">
Введение.

Международный Валютный Фонд — межправительственнаяорганизация, предназначенная для регулирования валютно-кредитных отношениймежду государствами–членами и оказания им финансовой помощи при валютных затруднениях,вызываемых дефицитом платежного баланса, путем предоставления кратко– исреднесрочных кредитов в иностранной валюте. Фонд — специализированноеучреждение ООН — практически служит институциональной основой мировой валютнойсистемы. МВФ был учрежден на международной валютно-финансовой конференции ООН,проходившей с 01 по 22 июля 1944 года в Бреттон-Вудсе (США, штат Нью–Гэмпшир).Конференция приняла Статьи Соглашения о МВФ, которое является его Уставом ивступило в силу 27 декабря 1945 года; практическую деятельность Фонд начал с 1марта 1947 года.

В связи с эволюцией мировой валютной системы УставМВФ трижды пересматривался:

·<span Times New Roman"">       

·<span Times New Roman"">       

·<span Times New Roman"">       

Структура управления.

Управление в МВФ осуществляется согласно СтатьямСоглашения. В структуру управления МВФ входят Совет Управляющих, ВременныйКомитет, Комитет Развития, Исполнительный Совет, Управляющий, персонал.

Совет Управляющих— высший руководящий орган МВФ, в котором каждая страна-член представленауправляющим и его заместителем, назначаемыми на пять лет. Обычно это министрыфинансов или руководители центральных банков. Совет управляющих обычнособирается на сессии один раз в год, но может собираться или приниматьпостановления, голосованием по почте и чаще. 

ВременныйКомитет исполняет решения Исполнительного Совета. Состоит из 24 управляющихМВФ, министров или других официальных лиц сравнимого ранга. Временный Комитет собирается дважды в год и отчитывается СоветуУправляющих об управлении и функционировании международной  валютной (monetary) системы, а также вноситпредложения об изменении Статей Соглашения.

КомитетРазвития так же, как и Временный Комитет состоит из 24 управляющих МВФ,министров или других официальных лиц сравнимого ранга, дает рекомендации иотчитывается Совету Управляющих МВФ.

ИсполнительныйСовет. Большую часть своих полномочий Совет Управляющих делегируетИсполнительному Совету. Исполнительный Совет ведает широким кругом вопросов административногои операционного характера, а также занимается вопросами касающимися политикиФонда в отношении стран-членов.

Управляющий.Избранный Исполнительным Советом, Управляющий МВФ возглавляетИсполнительный Совет и является главой персонала организации. Под управлениемИсполнительного Совета Управляющий отвечает за повседневную деятельность МВФ.Управляющий назначается на пять лет и может быть переизбран на последующийсрок.

Персонал. СтатьиСоглашения требуют от персонала,<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»">

назначенного в МВФ демонстрациисамых высоких стандартов профессионализма и технической компетентности, иотражает интернациональность организации. Приблизительно 125 наций представленысреди 2,300 сотрудников организации. Квоты,определяющие финансовый доступ и количество голосов стран-членов.

Каждый член МВФ имеет свою квоту (долю),выраженную в СДР, которая равна участию страны-члена в МВФ. Квота, которая былапридумана для отражения отношения размеров экономики стран-членов, являетсябазовым элементом во взаимоотношениях финансового и организационного характерастран-членов и Фондом. Она определяет количество голосов, имеющихся устраны-члена МВФ, и равна 250 «базисных» голосов, которыепредоставляются каждой стране, участвующей в Фонде плюс 1 голос за каждые 1000,000СДР. Квота также определяет сумму подписки страны на капитал МВФ и возможностьиспользования ресурсов Фонда.Страна-участникобязана оплатить 25% от величины своей подписки в СДР или в валюте другихстран-участниц, определяемой МВФ, согласно уставу; остаток страна оплачивает всвоей валюте.

Развитиеформул квот.

Первоначально квоты стран-членов МВФ определялись,но не напрямую, согласно Бреттон-Вудской формуле. Основными переменными этойформулы были такие показатели как годовые импорт и экспорт, золотые запасы идолларовые балансы, национальный доход. Эти показатели служили базисом для исчисленияквот до 60-х годов.

В 1963 г. Бреттон-Вудской формула былапересмотрена, а также были добавлены новые формулы.

Взятые вместе, они использовались как помощники вопределении начальных квот новых членов и увеличении квот старых участников.Эти формулы объединяют экономические показатели, описанные выше, а такжетекущие доходы, текущие расходы, а также показатели связанные с экспортом иимпортом.

В начале восьмидесятых МВФ упростил процедурырасчета квот и усовершенствовал экономические данные, используемые в формулах.

<span Arial",«sans-serif»;mso-fareast-font-family: «Times New Roman»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;mso-font-kerning:14.0pt; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA; layout-grid-mode:line">
Вступление в МВФ.

Когда страна собирается стать участницей МВФперсонал фонда рассчитывает для нее квоту и сравнивает полученный результат сквотами уже состоящих в Фонде стран с похожими экономическими характеристиками.Полученное значение квоты обсуждается комитетом «Участников» (membership) Исполнительногосовета. После того, как страна собирающаяся вступить в Фонд согласится сусловиями договора членства, Исполнительный совет (в полном составе) готовитрезолюцию для Совета управляющих. По завершении всех формальных шаговпредставленная страна приглашается в Вашингтон для подписания Статей Соглашения.

На 1 августа 1997 года 181 страна являлась членомФонда с суммой квот порядка 145,3 млрд. СДР.

<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family: «Times New Roman»;mso-font-kerning:14.0pt">

Кредитная деятельность МВФ.

В УставеФонда для идентификации его кредитной деятельности использу­ются два понятия:1) сделка(transaction)-предостав­ление валютных средствстранам из его ресурсов:2) операция(operation)-оказаниепосреднических фина­нсовых и технических услуг за счет заемных средств. МВФосуществляет кредитные операции только с офи­циальными органами- казначействами, центральны­ми банками, стабилизационными фондами. Разли­чаются кредиты напокрытие дефицита платежного баланса и на поддержку структурной перестройки эко­номическойполитики стран-членов.

Страна,нуждающаяся в иностранной валюте, про­изводит покупку(purchase)или иначе заимствование (drawing)иностранной валюты либо СДР в обмен наэквивалентное количество сисей национальной валюты, которое зачисляется на счет МВФ в центральномбанке данной страны. При разработке механизма МВФ предполагалось,что страны-члены будут предъ­являть равномерный спрос на валюты, а поэтому ихнациональные валюты, поступающие в Фонд, станут переходить от одной страны кдругой. Таким образом, эти операции не должны были являться кредитными в строгом смысле слова. На практике в Фонд обращают­ся спросьбами о предоставлении кредита главным образом страны с неконвергируемымивалютами. Вследствие этою МВФ. как правило, предоставляет валютные кредитыгосударствам-членам как бы «под залог» соответствующих сумм неконвертируемых на­циональныхвалют. Поскольку на них нет спроса, они остаются в Фонде до выкупа их странами-эмитентамиэтих валют.

Доступстран-членов к кредитным ресурсам МВФ ограничен определенными условиями.Согласно перво­начальному Уставу они состояли в следующем: во-первых, суммавалюты, полученной страной-членом за двенадцать месяцев, предшествовавших егоновому обращению в Фонд, включая испрашиваемую сумму, не должна была превышать25% величины квоты стра­ны; во-вторых, общаясумма валюты данной страны в активах МВФ не могла превышать200% величины ее квоты (включая75% квоты, внесенных в Фонд но подписке). В пересмотренном в1978 г. Уставе первое ограничение былоустранено. Это позволяет странам-членам использовать их возможности получениявалю­ты в МВФ в течение более короткого срока, чем пять лет, которые нужны былидля этого прежде. Что ка­сается второго условия, то в исключительных обстоя­тельствахи его действие может приостанавливаться.

МВФ взимаетсо стран-заемщиц разовый комисси­онный сбор вразмере0,5% от суммы сделки и опреде­леннуюплату(charge),илипроцентную ставку, за предоставляемые им кредиты, которая базируется нарыночных ставках.

По истечении установленного периода времени страна-членобязана произвести обратную опера­цию—выкупить национальную валюту у Фонда, вер­нув емусредства в СДР или иностранных валютах. Помимотого, страна-заемщик обязана досрочно производить выкуп своей излишней дляФонда валюты по мере улучшения ее платежного баланса и увеличения валют­ныхрезервов. Если находящаяся в МВФ национальная валюта страны-должника покупаетсядругим государ­ством- членом, то тем самымпогашается ее задолжен­ность Фонду.

Приобретаемаястраной-членом в МВФ первая по­рция иностранной валюты в размере до25% квоты (до Ямайского соглашения бывшая золотая доля) с1978 г. называется резервной долей. Онаопределяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой находящегосяв распоряжении Фонда запаса нацио­нальной валюты данной страны.

Средства виностранной валюте, которые могут быть приобретеныстраной-членом сверх резервной доли(100%вели­чины квоты), делятся на четыре кредитные доли (транши) по25% квоты. Предельная сумма кредита, которуюстрана может приобрести у МВФ в резуль­тате полного использования резервной икредитных долей, составляет125% размераее квоты. Обязательства страны-заем-щицы,предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-экономическихмероприятий, фиксируются в «письме о намерениях», направляе­мом в МВФ. ЕслиФонд сочтет, что страна исполь­зует кредит «в противоречии с целями Фонда» илине выполняет его предписаний, он может ограничить или полностью прекратитькредитование страны. Использование первой кредитной доли может бытьосуществлено как в форме прямой покупки ино­странной валюты, при которой странаполучает всю испрашиваемую сумму немедленно после одобрения Фондом ее запроса,так и путем заключения с МВФ соглашения о резервном кредите.

Соглашения о резервномкредите, или соглашения «стэнд-бай»(Stand-by Arrangements),обеспечивают стране-члену гарантию того, что онасможет получать иностранную валюту от МВФ в обмен на националь­ную в соответствиис договоренностью в любое время при соблюдении страной оговоренных условий. Подо­бнаяпрактика предоставления кредитов аналогична открытию кредитной линии.

Главнымназначением кредитов «стэнд-бай» яв­ляется внастоящее время кредитование макроэконо­мических стабилизационных программстран-членов МВФ. Валюта, предоставляемая Фондом в виде ре­зервного кредита врамках верхних кредитных долей, выдается определенными порциями (траншами)через установленные промежутки времени в течение срока соглашения.

Основанием для обращения страны к МВФ с про­сьбой опредоставлении кредита в рамках системы расширенного кредитования может бытьсерьезное на­рушение равновесия платежного баланса, вызванное структурнымирасстройствами в области производст­ва, торговли или ценового механизма.Соглашения о расширенных кредитах обычно ограничены сроком в три года; принеобходимости и по просьбе стран-чле­нов—до четырех лет. С ноября1992 г.действуют следующие лимиты доступа стран-членов к ресурсам МВФ в рамкахрезервных и расширенных кредитных соглашений (вместе или раздельно):предоставлениекредитов на протяжении года  до68 «и квоты страны-члена:кумулятивная, включающая задолженность страны но ранее полученным кредитам,предельная величина- 300»/о квоты(в чистом исчислении, т. е.за вычетом суммы предстоящего выкупа страной ее национальной валюты втечение срока кредитного со­глашения).

Специальные фонды. В целях расширения своих кре­дитныхвозможностей МВФ практикует создание спе­циальныхфондов (англ.facility-устройство, меха­низм, фонд). Они различаются по целям,условиям и стоимости кредита.

1.Фонд компенсационного инепредвиденного кре­дитования предназначен для кредитования стран-чле­нов МВФ,у которых дефицит платежного баланса обусловлен внешними, не зависящими от нихфактора­ми. В их числе: стихийные бедствия, непредвиденное падение мировых цен,промышленный спад и введение протекционистских ограничений в странах-импорте­рах. появление товаров-заменителей и т. п. Этот фонд включает три компонента:

1)с1963 г. кредитование (в настоящее время до 30% квоты) стран, особенно экспортеров сырья, ва­лютные поступлениякоторых сокращаются в резуль­тате падения мировых цен на сырье;

2)с1981 г. кредитование (до 15"/о квоты) стран-импортеров зерна, испытывающих трудности в связи сростом мировых цен на зерно: с декабря1990г. по июнь1992 г. кредитованиестран-импортеров нефти, нефтепродуктов и природного газа:

3)с1988 г. компенсационное финансирование не­предвиденных потерь для помощистранам, испытыва­ющим влияние непредсказуемых внешних факторов (до30% квоты).

Кроме того, страна имеет возможность обратиться к МВФ спросьбой о выделении средств в счет особой кредитной доли (до20% квоты), которая может быть использована повыбору в дополнение к любому из перечисленных трех видов кредитования. Еслитрудно­сти платежного баланса вызваны лишь снижениемэк­спортной выручки либо увеличением расходов на им­порт зерновых, лимиткомпенсационных кредитов ограничивается65%квоты страны. При использова­нии странами кредитов Фонда для возмещения убыт­ков,связанных одновременно с падением экспортнойвыручки иувеличением расходов на импорт зерна, а также в случае одновременногоприменения двух из трех компонентов механизма компенсационного кре­дитованияустанавливается комбинированный лимит в размере80% квоты. Общий лимит доступа к кредитам Фонда компенсационного инепредвиденного кредито­вания с учетом всех его компонентов составляет9 5 "/о квоты страны.

2.В июне1969 г. созданФонд кредитования буфер­ных (резервных) запасов для оказания помощи стра­нам,участвующим в создании подобных запасов сы­рьевых товаров в соответствии смеждународными соглашениями, если это ухудшает их платежный ба­ланс. Лимит— 30% квоты.

3.С1989 г.функционирует Фонд финансовой под­держки операций по сокращению и обслуживаниювнешнего долга. Это объясняется активной ролью МВФ в урегулировании долговогокризиса развива­ющихся стран в 80-х годах. При предоставлении резервных илирасширенных кредитов странам-долж­никам часть суммы этих кредитов (до25%) может быть зарезервирована в целях сокращенияосновного долга. Кроме того, в целях частичной компенсации процентных платежейлибо дополнительного обеспече­ния основного долга при обмене по паритетной сто­имостидолговых обязательств на облигации с более низкой процентной ставкой МВФ можетвыделять дополнительные средства сверх резервных или рас­ширенных кредитов.Лимит кредитов составляет с ноября1992г.30% квоты страны. Фактически вели­чиныдополнительного кредита определяются Фондом в результате рассмотрения каждогоконкретного слу­чая, с учетом «степени радикальности» программымакроэкономической стабилизации и структурной пе­рестройки соответствующейстраны.

4.В апреле1993 г. МВФучредил Фонд поддержки структурных преобразований. Этот фонд ориентиро­ван настраны, осуществляющие переход к рыночной экономике путем радикальныхэкономических и поли­тических реформ. Поводом для его использования мо­жетбыть, во-первых, резкое падение поступлений от экспорта вследствие перехода кмногосторонней, ос­нованной на рыночных ценах торговле, во-вторых, значительноеи устойчивое увеличение стоимости им­порта из-за мировых цен, особенно наэнергоносители,и. в-третьих, сочетание обоих этих явлений. Пред­оставление кредитов в данном случае обусловливает­сявыполнением страной-заемщицей набора более «мягких»макроэкономических обязательств, чем те, с которыми связано получениестандартных полномас­штабных резервных кредитов. Страны-члены могут получатьсредства в рамках «промежуточного», или «переходного», кредитования до50% их квоты. Кре­диты предоставляются двумяравными долями по 50% каждая с интерваломв полгода. Практически этот фонд образован главным образом для стран бывшегоСССР, переживающих огромные трудности в условиях перехода к рыночной экономикеи не способных пока выполнять обычные жесткие требова­ния МВФ.

Получениестранами членами МВФ средств из специальных фондов- это дополнение к их кредит­нымдолям. Использование страной ресурсов специ­альных фондов может увеличиватьнаходящийся в рас­поряжении МВФ запас ее национальной валюты сверх кумулятивныхпределов, установленных для получения кредитныхдолей.

Кромефункционирующих ныне четырех специаль­ных фондов МВФ периодически создаетвременные кредитные фонды в целях решения острых проблем международных валютныхотношений. Для их форми­рования привлекаются заемные средства из различныхвнешних официальных источников. К временным спе­циальным фондам относятся:

1)Нефтяной фонд в объеме6,9млрд. СДР, или8 млрд.долл.(1974—1976 гг.). предоставлял кредитыстранам-членам МВФ для покрытия дополнительных расходов, вызванных увеличениемстоимости импорта нефти и нефтепродуктов. Необходимые для этого ре­сурсыссудили преимущественно страны—экспортерынефти. Развивающиеся страны количественно преоб­ладали среди получателейкредитов, но их доля была невелика(1/3)по сравнению с развитыми государст­вами. Условия предоставления кредитов изнефтяного фонда были жесткие: сравнительно высокие процент­ные ставки (не менее7,2% годовых); обязательное выполнение рекомендацийМВФ при проведении на­циональной энергетической и валютной политики. Вследствиеэтого доступ развивающихся стран к ресур­сам нефтяного фонда был ограничен: засчет его кредитов онипокрыли лишь1/3 дополнительных расхо­довна импорт подорожавшей нефти;

2)Доверительный фонд— вобъеме4 млрд. СДР,или4,9 млрд. долл.(1976-- -1981гг.); создан в основном за счет прибыли от продажи на аукционах части золо­тогозапаса МВФ. Получателями кредитов из этого фонда являлись наименее развитыестраны. Условия данных кредитов были сравнительнольготные: стра­ны-заемщики не вносили в МВФэквивалент получа­емых средств в национальной валюте, процентная ставканевысокая  0,5%, срок кредита   10 лет. Эти условия в наибольшей степени отвечали требованиям развивающихся стран.55 стран получили из довери­тельного фонда3 млрд. СДР. Остальная часть была переданаразвивающимся государствам пропорциона­льно их квотам:

3)Фонд дополнительногокредитования или фонд Виттевеена-по   имени  директора-распорядителя МВФ; время действия19791984 гг. Цель этого фон­да—предоставлять за счет заемных средств допол­нительные кредиты странам, испытывающимособен­но резкие и затяжные кризисы платежных балансов и исчерпавшим лимитыобычных кредитов МВФ. Ресур­сы фонда Виттевеена(7,8 млрд. СДР, свыше10 млрд.долл.) сформированы за счет кредитов13стран-чле­нов МВФ, а также Швейцарскогонационального бан­ка. Кредиты из этого фонда получили26 стран:

4)Фонд расширенного доступа к ресурсам МВФ; преемник фондадополнительного кредитования, фун­кционировал в19811992 гг. Цель фонда    пред­оставлятьдополнительные кредиты странам-членам, у которых масштабы неравновесийплатежных балан­сов непомерно велики по сравнению с размерами их квот. Этотфонд использовался в тех случаях, когда страна нуждалась в средствах в большихраз­мерах, чем она могла получить в МВФ в рамках четырех кредитных долей исистемы расширенного кредитования, и на более продолжительный срок дляосуществления корректирующих экономических мер при большем периоде погашениякредита. Источником ресурсов фонда являлисьсобственные средства МВФ, привлеченные в форме подписки, и заимствования удругих стран. В связи с увеличением квотстран-членов МВФ указанный фонд прекратил свою дея­тельность в ноябре1992 г.;5)Фонд структурной перестройки (с марта1986 г.): предоставляет льготные кредитыбеднейшим разви­вающимся странам, испытывающимхронический кри­зис платежного баланса в целях осуществления средне­срочныхпрограмм макроэкономической и структур­ной перестройки. По состоянию насентябрь1993 г.36 стран (из61 страны,имеющей на них право) получили эти льготные кредиты в сумме1,5 млрд. СДР, илиоколо2,1 млрд. долл. Условия займов:0,5% годовых: погашение в течение10 лет; т рационный период до 5'/2 лет. Лимиткредитов— до50% квоты. Источник ресурсов(2,7млрд. СДР)— погашение кредитов, пред­оставленныхдоверительным фондом;

6)Расширенный фонд структурной перестройки; с декабря1987 г. предоставляет кредиты за счет какнеиспользованных ресурсов фонда структурной пере­стройки, так и специальныхзаймов и пожертвований (6 млрд. СДР). Посвоим целям и механизму функци­онирования этот фонд является преемником фондаструктурной перестройки. Помимо61 страныправо получения кредитов от этого фонда в апреле1992 г. было предоставлено еще11странам, включая Алба­нию и Монголию.29стран использовали это право к сентябрю1993г. на сумму3,2 млрд. СДР (фактиче­ски — 2,4 млрд. СДР). Страна-член имеет возмож­ностьполучать эти кредиты сроком на3 года до190% квоты, иногда при исключительныхобстоятельствах до255% квоты.Первоначально срок для заключения соглашений о займах был установлен по ноябрь 1990 г., в дальнейшем он неоднократнопродлевался (до28 февраля1994 г.).

В конце1993 г. образован новый расширенный фондструктурной перестройки— правопреемникпредыдущего. Объем нового фонда— 5 млрд.СДР (около7 млрд. долл.) дляпредоставления льготных займов сроком три года и2 млрд. СДР (около3 млрд. долл.)для субсидирования процентных ставок по этим займам. К маю1994 г.43страны согласились уча­ствовать в формировании этого фонда. В программахструктурной перестройки экономики, которые станут осуществляться при содействиинового фонда, будет уделяться больше внимания социальной защите насе­ления исовершенствованию структуры государствен­ных расходов. Срок действия новогорасширенного фонда структурной перестройки—до конца1996 г., асредства по заключенным соглашениям будут пред­оставлятьсястранам-заемщикам до конца1999 г.

Образованиедополнительных специальных фондов в рамках МВФ путем заимствования ресурсов удругих стран-членов- это одно изпроявлений процесса адап­тации системы межгосударственного кредитования ивалютного регулирования к меняющимся условиям мировой экономики. МВФ выполняетроль посредника при перераспределении ссудного капитала от более благополучныхстран-кредиторов к странам, испыты­вающимпотребность в кредитах. Одновременно, ока­зываясиловое воздействие на экономическую полити­ку стран-заемщиц.он выступает в качестве гаранта возвращения этих средств.

<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; mso-font-kerning:14.0pt">

Роль МВФ врегулировании международных валют­но-кредитных отношений.

МВФосуществляет наблюде­ние и контроль за соблюдением странами-членами своегоУстава, который фиксирует основные структур­ные принципы мировой валютнойсистемы.

За времясвоего существования МВФ превратился в подлинно универсальную организацию, добился широ­кого признания в качестве главногонаднационального органа регулирования международных валютно-кре­дитныхотношений, авторитетного центра междуна­родного кредитования, координаторамежгосударст­венных кредитных потоков и гаранта платежеспособ­ности стран-заемщиц. Одновременно он начинает иг­рать важнуюроль в реализации решений «семерки» ведущих государств Запада, становитсяключевым зве­ном формирующейся системы регулирования мировой экономики,международной координации, согласова­ниянациональных макроэкономических политик. Фонд зарекомендовал себя активнофункционирую­щим мировым валютным институтом, накопил боль­шой и полезный опыт.

<span Arial",«sans-serif»;mso-fareast-font-family: «Times New Roman»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;mso-font-kerning:14.0pt; mso-ansi-language:EN-US;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA; layout-grid-mode:line">
Литература:

1. «Международные валютно-кредитные и финансовыеотношения» — под редКрасавиной Л.Н./1994

2. InternetionalMonetary Fund. Vol.26/september 1997