Реферат: Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления

План:

Введение 3

Глава

I.Экономическое содержание и сущность финансового кризиса 5

I.I. Понятие финансовогокризиса 5

I.II. Типология финансовыхкризисов

и их происхождение

6

Глава2. Эволюция финансовых кризисов

CC вв. 11

2.1Великая депрессия 20-х гг.

11

2.2. Азиатский кризис 14

2.3. Российскийкризис 17

Глава3.

Влияние кризиса 1997-1998 гг. на экономику Кыргызстана. 22

3.1. Состояние Кыргызстаназа 1991-1998 гг. 22

3.2. Влияние Финансового кризиса России 1998 года на Кыргызстан.

25

3.3 Уроки Кризиса

28

Заключение

32

Глоссарий ключевых слов

34

Списоклитературы

35

Введение

Всеболее интегрируясь в мировую экономику Кыргызстан не может не испытыватьвлияния внешних факторов. К серьезным последствиям может приводить, даженеблагоприятная ситуация в отдельной соседней стране, трудно ожидать, что насне затронет важнейший экономический феномен конца XXстолетия, потрясший мировуюсистему – Финансовый кризис.

Актуальность

выбранной темы курсовой работы заключается в том, что изучение финансовыхкризисов в условиях постоянно растущей степени глобализации финансов, огромныхвозможностей финансовых рынков и скорости движения капиталов, имеетисключительное значение. Подверженные подобным явлением страны смогли быизбежать их повторения. Это обусловлено и тем, что страны функционируют врежиме открытых экономик, следовательно, финансовые кризисы не могут иметьнациональных границ.

Цельюданной курсовой работы является: уяснение природы финансовых кризисов и степениих влияния на национальные экономики в общем и экономику Кыргызстана вчастности.

Для достижения поставленной цели вкурсовой работе мы считаем, необходимым решит следующие задачи:

<img src="/cache/referats/17369/image001.gif" v:shapes="_x0000_i1025"> Определение природы и сущности финансовогокризиса;

<img src="/cache/referats/17369/image001.gif" v:shapes="_x0000_i1026"> Изучение эволюций финансовых кризисов, начинаяс Великой депрессии кризиса 1920-30 гг. в США, включая Азиатский и Российскийкризис 1997-1998 гг.;

<img src="/cache/referats/17369/image001.gif" v:shapes="_x0000_i1027"> Анализ влияния Российского кризиса наэкономику Кыргызстана;

<img src="/cache/referats/17369/image001.gif" v:shapes="_x0000_i1028"> Выработка практических рекомендации попреодолению кризиса;

Объектом исследования работывыступает финансовый кризис как объективная категория международнойэкономической системы.

Предметом исследования являетсясостояние Кыргызской Республики за период 1991-1998 гг.

Методологическую основуисследования учебники, учебные пособия таких авторов как Койчуев Т., Флорес М.М., Попов В.В, Рахматова А., Турсуновой С.,Лейлаевой Э. и др., а также материалы периодических изданий и лекций по курсу«Финансы», «Мировая экономика».

Информационной базойисследования служат материалы Национального Статистического Комитета КР, атакже интернет ресурсы

Структураработы представлена введением, заключением, тремя главами, глоссариям и спискомлитературы.

Во введении описывается актуальностьвыбранной темы, определяется цель и задачи исследования.

В первой главе рассматриваетсяэкономическая сущность и природа финансового кризиса, а также типология и их происхождение.

Во второй главе представлены эволюцияфинансовых кризисов XXвека, втом числе Великая депрессия, Азиатский кризис и Российский кризис 1998 года.

В третьей главе анализируется влияниекризиса 1997-1998 гг. на экономику Кыргызстана, а также дается оценка состояниюэкономики после распада СССР, и влияние Российского кризиса.

Список литературы содержит 18 источников.

Общий объем работы 36 страниц.

Глава I.Экономическое содержание и сущность финансовогокризиса

I.I. Понятие финансового кризиса

Кризис

- [от гр. krisis– решение, поворотный пункт, исход] – опасное состояние, перелом.[1]

Вообще изучение кризисовсравнительно неразвито, в основном из-за того, что кризисы трудно формальномоделировать. Существует несколько разрозненных моделей, по большей части ванализе платежного баланса и банковских проблем. Большинство работ по кризисам,однако, неформально и литературно, представляют собой скорее приведениеисторических примеров, чем строгие причинно-следственные связи.[2]

Финансовый кризис– глубокое расстройствогосударственной финансовой системы, сопровождаемое инфляцией, неустойчивостьюкурсов ценных бумаг, проявляющееся в резком несоответствии доходов бюджета ихрасходам, нестабильности и падении валютного курса национальной денежнойединицы, взаимных неплатежах экономических субъектов, несоответствии денежноймассы в обращении требованиям закона денежного обращения.[3]

Несмотря на эту, не формальность, большинствовлиятельных ученых, таких как Мински и Киндлбергер, настаивают на том, чтосуществует общая модель кризиса, и деление кризисных проблем на различныеподгруппы является ошибкой. В частности, Киндлбергер остро критиковал мысль,что «род «кризисов» должен быть поделен на виды, называемые коммерческими,индустриальными, денежно-кредитными, банковскими, фискальными, финансовыми … итак далее» (Киндлбергер 1978, 22). Они утверждают, что существует стандартнаялегенда кризиса, когда наивные инвесторы приходят на рынок каких-либо активов вуверенности, что они смогут выиграть от роста цен, и своими действиямиусиливают этот рост; затем они все вместе обращаются в паническое бегство,когда цены стабилизируются или начнут снижаться, чем обуславливают крах цен.Этот крах после этого через различные каналы дестабилизирует макроэкономику.

Особого внимания в современном мире заслуживаетвероятность того, что дестабилизирующие эффекты финансового кризиса застигнутнас врасплох, так как они распространяются по международным каналам. Частоговорят о том, что сегодняшние финансовые рынки интегрированы добеспрецедентной степени благодаря современным технологиям коммуникаций иобработки информации. Однако есть место для сомнения относительно этогоутверждения: как международные товарные, так и международные финансовые рынкибыли уже сильно интегрированы в конце девятнадцатого века, и не совсем понятно,какую экономическую разницу вносит сделка, совершаемая через компьютер засекунду, по сравнению с часом через телеграф. Тем не менее, совершенно ясно,что благодаря эффектам торговой либерализации, устранению контроля надкапиталом и финансовой дерегуляции международные рынки сейчас болееинтегрированы, чем когда бы то ни было с начала 1930-х годов – наблюдение,которое может показаться зловещим.[4]

I.II. Типология финансовыхкризисов и их происхождение

Как минимум, необходимо различатьдва вида международных финансовых кризиса. Первый тип валютный кризис предполагает потерю доверия спекулянтов кнациональной валюте, что приводит к бегству капитала.

Или, говоря другимисловами, несколько стран могут быть повержены валютными кризисами в то время,как остальной мир по-прежнему сохраняет как финансовую, так и макроэкономическуюстабильность. Так как валютные кризисы часто ведут к введению контроля надкапиталом, что мешает обслуживанию долгов в иностранной валюте, потеря доверияк национальной валюте часто сопровождается также крахом заимствований виностранной валюте. С этим типом кризиса столкнулась Латинская Америка в 1982году: Результатом явилось возникновение бегства капитала одновременно спрекращением банковского кредитования в твердой валюте.

Валютные кризисы так же стары, как и сами валюты. Они происходили даже тогда, когда еще не существовали центральные банки, а в качестве главногоплатежного средства обращалисьбанкноты, выпускавшиеся негосударственными банками Валютный кризис имеет местотогда, когда происходит резкоепадение стоимости национальной денежной единицы в результате потери доверия к ней фирм и населения. В мире, где существует неодна, а множество денежных единиц(валют), резкое падение обменногокурса и истощение валютных резервов являются верными признаками кризиса.

Для целей настоящего исследованиявалютные кризисы удобно разделить на следующие четыретипа:

самый простой, собственно валютныйкризис, или кризис платежного баланса;

кризис внешней государственнойзадолженности (финансовый), ведущий к валютному;

кризис внешней задолженности частныхзаемщиков (банковский),который при определенных условиях тоже можетвылиться в валютный;

кризис внутреннего, т. е.номинированного в национальной валюте, долга (частного илигосударственного).

Кризис первого типа -фиксация курса валютыцентральным банком или «грязноеплавание» на уровне, противоречащем другим целям монетарной политики. Возможности поддержания фиксированногокурса в такой ситуации определяются только величиной валютных резервовцентрального банка. (Как правило, иххватает на несколько месяцев финансирования импорта и на несколько днейфинансирования оттока капитала.)

Создание и хранение валютных резервовконечно же сопряжено с издержками. Средства, расходуемыецентральными банками на приобретение золота и иностраннойвалюты, могли бы принести более высокий процентный доход при инвестировании навнутреннем рынке и быть использованы для финансирования внутреннихинвестиций. Вот почему объемы валютных резервов,как правило, не превышают величины, эквивалентной стоимости импорта занесколько месяцев и вывоза капитала в течениенескольких дней.

Именно такойнезамысловатый кризис платежного баланса и произошел в России в августе1998 г.

Валютныйкризис второго типа --происходитиз-за чрезмерного накопления государственного долга, когда у инвесторов возникаютсомнения в способности или желании правительства регулярно обслуживать своюзадолженность. Неожиданная потеря доверия к государству-заемщику кредиторамивызывает стремление последних вернуть свои неожиданно ставшие более рискованнымивложения досрочно, что в свою очередь равносильно атаке на валюту и можетпривести к истощению резервов и валютномукризису.

Валютный кризис, вызванный чрезмернымувеличением внешнего долга частных фирм и банков, может произойти даже когда с государственнойзадолженностью все в порядке. С таким валютнымкризисом третьего типа столкнулисьмногие азиатские страны в 1997—1998 гг.

Валютный кризисчетвертого типа --тесно связан с предыдущим, во-первых, потому, что при чрезмерномнакоплении государственной задолженности, номинированной в национальнойвалюте, и недостаточности доходовгосударственного бюджета дляобслуживания этой задолженности вероятнее всего долг будет финансироваться за счет монетизации бюджетныхдефицитов, а это в конце концовприведет к инфляции и девальвации.

Во-вторых, накопление номинированных внациональной валюте долгов частным сектором тоже далеко не безопасно с точки зрениястабильности валюты. Недоверие населения к национальной валюте может вкакой-то момент спровоцировать «набег» вкладчиков на банки с целью изъятия своих депозитов, номинированныхв национальных денежных единицах. А это чревато банковским кризисом, прикотором давление на валюту неизбежно возрастает, и потому, что банки могутиметь внешнюю задолженность, возврат которой окажется под вопросом, и потому, что схемы гарантий депозитов вкладчиковмогут потребовать дополнительныхгосударственных расходов, а это опять-таки делает более осязаемым призрак инфляции и девальвации.

Дж. Сакс, А. Торнел и А. Веласко проанализировали,насколько пригодны для предсказания валютных кризисов,следующие трипоказателя, примерно характеризующие динамику факторов, которые и вызывают кризис в нашей классификации:

1)повышение реальногокурса валюты (завышение курса в нашей терминологии);

2)отношение денежноймассы (М2)к величиневалютных резервов (примернаяхарактеристика задолженности государственногосектора);

3) расширение объемакредитов (примерная характеристика задолженности частногосектора).

Анализ показал, что из 20 обследованных стран с формирующейся рыночной экономикой в тех из них, которыеособенно пострадали от валютного кризиса 1994—1995 гг. (а именно вМексике, Аргентине и Бразилии), период, предшествующий кризису,характеризовался не только высокими показателями отношения М2/резервы,но и довольно сильным повышением реального курса национальной валюты и бумомкредитования (Sachs, Tornell, Velasco, 1996). Подобным жеобразом рост объема банковского кредитования по отношению кВВП предшествовал более ранним валютным потрясениям в Аргентине(1981), Норвегии (1987), Финляндии (1991— 1992), Японии (1992— 1993), Швеции (1991).[5]

Другой тип кризиса связан не с потерей доверия квалюте, а к потере доверия к реальным активам (или к ценным бумагам на этиактивы) — они называются заразныекризисы. По определению, заразные кризисы не поражают только одну или несколькостран.

Существуют важные различия в изучении валютных изаразных кризисов. Валютные кризисы неизбежно вовлекают центральный банккризисной страны; заразные кризисы требуют определенного действия либобездействия центрального банка, однако его роль не настолько важна.

Наконец, макроэкономика валютных и заразных кризисов довольно различна –хотя оба они ведут к рецессии, валютные кризисы связаны с инфляцией встранах-жертвах, а заразные кризисы связаны с всемирной дефляцией.[6]

Глава 2.

Эволюцияфинансовых кризисов CC вв.

2.1 Великая депрессия 20-х гг.

Ни о какомэкономическом событии не было написано столько же, сколько о крахе 1929 года иего последствиях.

Распространеннаякартина 1929 года – это единовременный и яркий момент: крах фондового рынкаСША, который обрушил цены с максимальных значений почти до нуля, спустилфондовые рынки других стран и стал причиной Великой Депрессии.

Распространениеспада в реальном секторе отражает похожую картину, что показано в таблице 1.2.Спад в США перекинулся на весь остальной мир, но в общем спад где бы то ни былобыл мягче, исключения составляют Канада и, что интересно, Германия.Великобритания испытала заметно меньший спад, чем другие основные страны, аЯпония испытала более или менее нормальное циклическое снижение.

Таблица 1. Снижение реальногопроизводства после 1929 (% от 1929) [7]

Страна

Промышленность, %

ВНП, %

США

55

68

Канада

68

76

Франция

74

83

Германия

58

80

Великобритания

86

93

Япония

92

нет спада

Источник: L.B.Yeager. 1976. International Monetary Relations: Theory, History, andPolicy

Несмотря нанеоднородность расползания, как финансового кризиса, так и реального спада в1929-32 гг., события тех лет по-прежнему служат моделью международногораспространения финансового кризиса.

Из таблицы 1 мы уже видели некоторые основные данные о финансовом и реальномраспространении этого кризиса. Наблюдалась явная зависимость фондовых рынков,хотя спад вне Северной Америки и был значительно меньше, чем в ее пределах. Таккак большинство исследований отводят краху фондового рынка даже в США лишьвспомогательную роль в зарождении Депрессии, в остальных странах тем болеенельзя считать это основной причиной.

Многоисследований Великой Депрессии особенно выделяют торговый мультипликатор, частоутверждая, что протекционизм сыграл решающую роль. Однако, даже беглый взгляд на цифры, ясноговорит о том, что торговые связи не могли быть основным фактором Депрессии.

Таблица 2. Производство иторговля США, 1929-32 гг. (млрд. долл. в ценах 1982).1

1929

1932

Проц. изменение

ВНП

709,6

509,2

-28,2

Экспорт

42,1

23,2

-44,9

Импорт

37,4

23,7

-36,6

Чистый экспорт

4,7

-0,5

Источник: Department ofCommerce. The National Income and Product Accounts of the United States,1929-82.

При просмотретаблицы 2 можно выделить три момента. Во-первых, Соединенные Штаты былисравнительно закрытой экономикой в 1929 году – импорт и экспорт составлялиоколо 6 процентов ВНП. Так как Соединенные Штаты производили тогда не более 40процентов валового продукта рыночных стран, экспорт США составлял менее 4процентов мирового ВНП. Во-вторых, падение импорта США в реальных масштабахбыло менее 40 процентов, что отразилось в полуторапроцентном спаде спроса напродукцию остального мира – слишком мало, чтобы стать причиной наблюдаемогоспада, даже учитывая действие мультипликатора. В-третьих, мало кто заметил тотфакт, что в 1929-32 годах чистый экспорт США упал – факт, который труднопримирить с гипотезой, что Соединенные Штаты экспортировали свою Депрессиючерез сокращение импорта.

Все это говорито том, что ударение должно быть сделано на третьем канале – денежных связях.

Историяпоказывает, что сделанное нами утверждение, что плавающие курсы помогаютизолироваться от монетарных шоков, неплохо подтвердилось. Две страны, которыеотпустили свои валюты – Великобритания и Япония – перенесли кризис сравнительнолегко по сравнению с теми странами, которые упорно защищали свои курсы –Францией и Германией. 1

2.2. Азиатский кризис

Симптомынеблагополучия на финансовых рынкахТаиланда стали накапливаться еще с начала 1996 г. С концафевраля 1997 г. фондовые индексы устойчиво снижались и в других странах АСЕАН (Малайзия, Индонезия, Филиппины). Воснове тенденциилежал отток с этих рынков денег иностранных портфельных инвесторов.

Курсывалют большинства стран АСЕАН былитем или иным образом «привязаны» к курсу доллара США. Чтобы защитить фиксированные курсы в условиях оттока средств нерезидентов, власти вынуждены были прибегнуть к массированнымвалютным интервенциям и резко повысить процентные ставки.

Быстрое уменьшениевалютных резервов и рост процентных ставоксделали очевидной проблемукраткосрочной валютной задолженности восточно-азиатскихстран (таблица 1).

Таблица 1. Внешняя задолженность стран Восточной Азии на конец июня 1997 г. (млрд.долл.)1

Сроки погашения

Получатели

Заемщик

до 2 лет

более 2 лет

без указания

банки

госсектор

небанковский частный сектор

без указания

Всего

Индонезия

38.2

17.0

3.5

12.9

6.5

39.7

0.1

59.3

Малайзия

16.9

8.2

3.7

10.5

1.9

16.5

0.0

28.8

Филиппины

8.6

1.5

5.5

1.9

6.8

0.0

14.1

Таиланд

50.2

16.5

2.7

26.1

2.0

41.3

0.1

69.4

Южная Корея

74.3

16.4

12.7

67.9

4.4

31.7

0.1

104.1

Источник:“Financial Times”, 30.1.1998.

Новая волна кризиса зародилась после того,как международные спекулянты сделали объектом своих атак валюту Гонконга — главного финансового центра всеговосточно-азиатского региона. 20-23 октября 1997 г. Гонконгский фондовый индексХан Сен снизился в общей сложности на 25%.Вслед за этим резкие колебания произошли на фондовых рынках всего мира:американский индекс Доу-Джонса снизился 28октября на 7.2%, на бирже в Токио падение составило 4.3, а во Франкфурте-на-Майне — 4.2%. В России котировки«голубых фишек» (наиболее ликвидных акций) снизились в конце октября на 20-30%. Кризис, таким образом,впервые вышел за границы Восточной Азии и стал глобальным.

В ноябре эпицентр кризисадостаточно неожиданно перемещается в Южную Корею, страну, экономически гораздо более развитую, чем государства АСЕАН. Это совпало по времени с кризисом фондового рынка в Гонконге. Врезультате паника началась и средизарубежных инвесторов, вложивших деньги в Южной Корее.

Таблица 2. Макроэкономические показателистран

Восточной Азии (%)<span Century Gothic",«sans-serif»;mso-fareast-font-family: «Times New Roman»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language: RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA;layout-grid-mode:line">[8]

Страны и годы

Баланс

по текущим операциям

в % к ВВП

Прирост ВВП

Инфляция

Южная Корея

1996

7.1

-1.5

1997

5,6