Реферат: Ценные бумаги - сущность и роль в рыночной экономике

Содержание

TOC o «1-3» Ценныебумаги – сущность и роль в рыночной экономике.… PAGEREF_Toc445472748 h 2

1.1. Ценнаябумага: понятие, признаки, классификация.… PAGEREF_Toc445472749 h 2

1.2. Рынокценных бумаг.… PAGEREF_Toc445472750 h 15

Список использованных источников.… PAGEREF_Toc445472751 h 21

Приложения… PAGEREF_Toc445472752 h 24

Ценные бумаги – сущность и роль в рыночнойэкономике.1.1. Ценная бумага: понятие, признаки, классификация.

Вопрос о понятии ценных бумаг не является теоретическим. В 1994г.этот вопрос стал центром дискуссий изаконодательной работы в области фондового рынка. Достаточно вспомнить,что недостаточно точное определениепонятия ценная бумага привело к тому, что в 1994г. начался выпуск суррогатов ценных бумаг. Их отличие от настоящихценных бумаг заключается в том, что они не имеют за собой реальных активов. Если бы понятийный аппарат законодательно позволил быопределить указанные суррогаты в качествеценных бумаг, то это привело бы к применению по отношению к нимнеобходимых процедур раскрытияинформации и государственного регулирования. Последствия недостаточностиопределения известны – финансовые скандалы 1994г. В связи с этим попробуемразобраться в сущности ценных бумаг.

Сначала обратимся к истории их возникновения. На раннем этаперазвития рыночных отношений, происходит замена натурального обмена, денежным.Постепенное развитие хозяйственного оборота приводит к тому, что государство,нуждаясь в собственных источниках средств и развитом платежном обороте, императивно закрепляло положениеопределенных предметов, как обязательныхк обращению в качестве денег. В дальнейшем, в результате быстрого развитияхозяйственных связей, появляется большое количество денежных заменителей, воплощавших в себеимущественное право (право на получение определенной денежной суммы, товара ит.д.). На следующем этапе денежные заменители,отделились от самих сделок их порождавших и стали предметом гражданско-правовыхсделок. Следовательно, ценные бумаги это естественный результат развитияторгово–экономических отношений.

Как известно из экономической теории, весь товарный мир делятся надве группы: собственно товары (материальные блага, услуги) и деньги. В своюочередь, деньги могут быть просто деньгами и капиталом, то есть деньгами,которые приносят новые деньги. Всегда имеется потребность в передаче денег отодного лица к другому. Практика рынка выработала два основных способа указаннойпередачи денег – через процесс кредитования и путем выпуска и обращения ценныхбумаг.

Итак, в условиях рынка его участники вступают между собой вмногочисленные отношения, в том числе по поводу передаче денег и товаров. Этиотношения определенным образом фиксируются, оформляются и закрепляются.

В этом смысле ценные бумаги – это такая форма фиксации рыночныхотношений между участниками рынка, которая сама является объектом этихотношений. То есть заключение сделки или какого-либо соглашения между егоучастниками состоит в передаче или купле-продаже ценных бумаг в обмене наденьги или товары.

Но ценные бумаги – это не деньги и не материальный товар. Ееценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний,обменивает свой товар или свои деньги на ценные бумаги только в том случае,если он уверен, что эта бумага ни чуть не хуже, а даже лучше, чем сами деньгиили товар. Попробуем разобраться с определением ценной бумаги. Сделать этодовольно трудно. Во–первых, можно дать экономическое определение, а можноюридическое. Во–вторых, множество авторов дает свое определение ценным бумагам.В–третьих, ценные бумаги сами по себе довольно разнообразны и дать одно определениедля всех их разновидностей – дело довольно сложное.

Все множество определений, используемые в литературе приведены вприложении. Как видно определений довольно много, но все определения можноразбить на группы.

В первую группу можно отнести определения, которые говорят, чтоценная бумага это документ дающий определенные имущественные права (в том числеправо на получение дохода).

Ко второй группе можно отнести определения, говорящие о том, чтоценная бумага представляет собой капитал. Причем из них можно выделить группуопределений, говорящих о том, что ценные бумаги представляют собой фиктивныйкапитал.

Попробуем проанализировать каждую группу.

Рассмотрим первую группу. Эта группа наиболее точно отражаетсущность ценных бумаг. Действительно, даже в электронном виде ценная бумагапредставляет собой документ. И этот документ отражает имущественные права,выраженные в данной ценной бумаге. Но возникает вопрос, а все ли ценные бумагивыражают только имущественные права? Ответ очевиден – нет, не все.Имущественное право выражается в возможности получения денежных сумм иликакого–либо имущества, а в некоторых случаях и процентов. Но ценные бумаги, как правило, не дают возможностираспоряжаться конкретным имуществом. Например, держатель акции не может,передав АО свои акции, потребовать выдачи ему какого–либо имущества. Чтокасается акций, то они дают помимо возможности получения дивидендов, право научастие в деятельности АО. А это не согласуется с имущественным правом.

Что касается второй группы, то здесь необходимо более подробноеобъяснение.

Во–первых, рассматривая ценные бумаги как капитал, необходимопомнить, что капиталом они являются только для держателей ценных бумаг.Во–вторых, необходимо различать ценные бумаги, с помощью которых образуется производственный капитал (т.н.«капитальные» ценные бумаги) и ценные бумаги, выпускаемые с инымицелями («денежные» ценные бумаги). В–третьих, как отчетливо видно,определения периода советской власти говорили о «фиктивности»капитала. Что под этим понимается? Ученые–марксисты понимали под этимраздвоение капитала на натурально–вещественную форму и ее денежное отражение(ценные бумаги). Но само по себе такое раздвоение не свидетельствует о«фиктивности». Ценные бумаги в качестве богатства для их держателей,также как и бумажные деньги, при нормальном функционирование хозяйства неявляются «фикцией» в руках их владельцев. «Фиктивным»капиталом можно считать государственные облигации, поскольку большая частьсредств, привлеченная с помощью таких эмиссий, вообще не используется затем как капитал дляпроизводственных инвестиций.

Это особая форма существования капитала наряду с его существованиемв денежной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капиталасам капитал отсутствует, но имеется все права на него, которая и зафиксированав форме ценных бумаг.

Попробуем дать обобщенное определение, учитывая при этом всевышесказанное: ценная бумага – документ,составленный по установленной форме, закрепляющий совокупность имущественных инеимущественных прав дающих их владельцу возможность на получениеединовременного или постоянного дохода.

Признаки и функции ценных бумаг.

Чтобы наиболее точно определится с понятием ценной бумаги,рассмотрим признаки, отличающие ценные бумаги от других документов. Можновыделить следующие признаки [2а С.7]:

1) Обращаемость;

2) Гражданско-правовая оборотоспособность;

3) Стандартность;

4) Серийность;

5) Документарность;

6) Регулируемость и признаниегосударством;

7) Ликвидность;

8) Обязательность исполнения;

9) Риск.

И, наконец, для полного осмысления роли, какую играют ценные бумаги,необходимо рассмотреть функции ценных бумаг и их роль в экономике. Ценныебумаги выполняют ряд общественно значимых функций:

-

и сферамиэкономики; населением и государством и т.п.;

-

Но необходимо отметить и критику ценных бумаг. Она представлена восновном в литературе советского периода. Причем через критику мы можемосознать отношение к ценным бумагам в тот период. Отметим лишь ключевыемоменты:

а) финансовые магнаты получают огромную учредительскую прибыль отэмиссии ценных бумаг (учредительская прибыль = фиктивный капитал –действительный капитал);

б) в эпоху империализма монополии образуются в форме АО, отсюда ростмонополий. В наше время при антимонопольном законодательстве, это непредставляется серьезной угрозой;

в) капиталисты получают доход, а управляют наемные работники, отсюдапаразитический характер капиталистической собственности;

г) фактически АО полностью распоряжается капиталисты, а рабочие(минимальные держатели) не могут повлиять на их решения, отсюда лживость теории«демократизации капитала». /24а. С. 222, 39а. С. 229, 25а. С.112–113/.

Как видно основная критика направлена на акции и облигации –«капитальные» ценные бумаги. Подход основывается намарксистско–ленинской теории и понятно, что классовые подходы доминируют воценках. Но даже сам К. Маркс признавал, что если бы не было АО, то долго быеще не было железных дорог. Думается, что если бы руководители в то времяотошли бы от догм и правовым способом устранили бы недостатки, присущие акциями облигациям, то можно было бы привлекать народные средства, не прибегая кпринудительным займам.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделитьследующие важные моменты. Во-первых, ценная бумага выступает гибкиминструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физическихлиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизацииресурсов для развития производства и удовлетворения других общественныхпотребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживаниетоварного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, преждевсего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг, Эти курсы – барометрлюбых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны /17аС.13/.

Классификация ценных бумаг.

Выше нами были рассмотрены понятие, функции и признаки ценных бумаг.Далее нам необходимо рассмотреть классификацию ценных бумаг. Классификацияценных бумаг возможна по различным критериям (см. приложение). Мы рассмотримподробно классификацию ценных бумаг по их видам.

В настоящее время в РФ обращается более 10 видов ценных бумаг. Всвязи с тем, что не представляется возможным рассмотреть в полном объеме всевиды ценных бумаг, остановимся подробно лишь на акциях, облигациях и векселях,поскольку они будут являться целью данной работы.

Акции.

Первое определение акций содержалось в Постановление Совмина РСФСР№601:

Акция – ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом иудостоверяющая право собственности на долю в уставном капитале общества. /8а п.43/.

Данное определение предполагало акцию как ценную бумагу,удостоверяющую вещное право акционера. Но ГК РФ в ч. 4 исключил этувозможность. В соответствии с ГК РФ гл. 4 ст. 48. Акционеры имеют по отношениюк АО только обязательственные права. Более удачное определение содержалось вЗаконе «О рынке ценных бумаг». Так ст. 2 говорит, что:

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца(акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов,на участие в управление акционерным обществом и на часть имущества, остающегосяпосле его ликвидации.

Рассмотрим основные моменты, касающиеся акций.

1. Акции могут выпускаться только АО;

2. Акции неделимы. Если акция принадлежит нескольким лицам, то всеони признаются по отношению к АО одним акционером и осуществляют права черезодного из них, или общего представителя;

3. Акции выпускаются именные и на предъявителя. Количество акций напредъявителя устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, впроцентном отношении к общему числу акций;

4. Акционерное общество может выпускать акции различных категорий иноминальной стоимости, причем все акции одного выпуска и номинала равны междусобой в не зависимости от даты приобретения;

5. Акция не имеет срока погашения (в отличие, например, от облигаций);

6. Ограниченная ответственность, которая заключается в том, что ниакционер не отвечает по обязательствам общества, ни общество по обязательствамакционера. Максимум, что может потерять акционер – вложенные средства;

7. Номинальная стоимость акции не может быть меньше 10 рублей.

Как уже отмечалось выше, любая ценная бумага должна иметьнеобходимые реквизиты, для акции они следующие:

-

его местонахождение;

-

ценной бумаги — «акция»;

-

ее номинальная стоимость;

-

держателя;

-

акций, срок выплаты дивидендов;

-

Рассмотрим классификацию акций.

1. Все акции можно разделить на:

Акции

именные

на предъявителя

Не будем останавливаться на данной классификации подробно, т.к. онабыла рассмотрена выше.

2. По признаку голосования на собраниях акционеров:

Акции

голосующие

не голосующие

предоставляющие 1 голос

предоставляющие более 1 голоса

Не голосующие акции –акции, не дающие права голоса на общем собрании акционеров. К таким акциямможно отнести привилегированные акции. Но здесь необходимо дать пояснение.Владельцы привилегированных акций могутучаствовать в собраниях акционеров, если это прямо оговорено в уставе обществаи Законе «Об акционерных обществах», например при решении вопроса оликвидации или реорганизации общества.

Голосующие акции –простые акции и при определенных обстоятельствах привилегированные акции.

3. По виду:

Акции

простые (обыкновенные)

привилегированные

без специального статуса

«золотая» акция*

типа «А»*

типа «Б»*

* акции этого типавыпускались только в период приватизации.

Привилегированная акция:

-

Рассмотрим различия привилегированных акций типа «А» и«Б»

Тип «А»

Тип «Б»

Распространялись среди работников предприятия бесплатно, с правом свободной продажи без согласия других акционеров.

Передавались в Фонд имущества бесплатно, с правом дальнейшей свободной перепродажи, без согласия других акционеров.

Выплачивается ежегодный дивиденд в размере 10% чистой прибыли акционерного общества, деленное на число таких акций.

Выплачивается ежегодный дивиденд в размере 5% чистой прибыли акционерного общества, деленное на число таких акций.

Составляют 25% от уставного фонда.

Дивиденд не может быть меньше дивиденда по простым акциям.

Держатели имеют право присутствовать на собраниях акционеров и вносить предложения.

Имеют право голоса, когда изменяется Устав, затрагивающий их права и интересы.

Не имеют право голоса.

Для акций типа «Б» присуще еще ряд особенностей.Во-первых, при продаже фондом имущества этих акций, они автоматическиконвертируются в обыкновенные акции (одна акция типа «Б» = 1 простойакции). Во-вторых, пока в АО существуют акции типа «Б», общество неимеет право: выплачивать дивиденд по обычным акциям в иной форме кроме денежнойи приобретать выпущенные им (обществом) акции.

Говоря о привилегированных акциях, необходимо сказать о кумулятивныхпривилегированных акциях. Это такие акции, по которым, если дивиденд невыплачивается в обычные периоды начисления, то обязанность выплатитьсохраняется, они (дивиденды) накапливаются до момента, когда у эмитентастабилизируется финансовое положение и возникнут финансовые источники дляпогашения общей задолженности по дивидендам. Такие акции снижают риск и, какследствие, усиливают привлекательностьэтих ценных бумаг.

Простые акции – акции,голосующие, при этом обыкновенная акция предоставляет ее владельцу правоучастия в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам егокомпетенции, имеют право на получение дивиденда, а в случае ликвидации обществана часть имущества. Обычная акция дает один голос на общем собрании акционеров.Обычные акции без специального статуса не вызывают вопросов.

Нами были рассмотрены, безусловно, не все виды акций, т.к. Закон«Об акционерных обществах» таков, что позволяет конструироватьразнообразные легитимные виды акций (привилегированные отзывные, с регулируемойставкой дивиденда и др.).

Преимущества акционерной формы организации производства заключаетсяв том, что части акционерного капитала, могут быть быстро и легко куплены ипроданы и что акционеры несут ограниченную ответственность. /40а С. 125/.

В заключение хотелось бы отметить, что акции сыграли значительную рольв период приватизации, давая возможность каждому работнику предприятияпочувствовать себя акционером.

Облигации

Определение облигации содержится в двух законах. Так, ГК РФ даетследующее определение:

Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право еедержателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренные еюсрок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента /ГКРФ ч. 2 ст. 816/.

Закон «О рынке ценных бумаг» дает, в общем, схожееопределение:

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право еедержателя на получение от эмитента облигации в предусмотренные ею срок ееноминальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости илииного имущественного эквивалента.

Как видно, определение облигации не вызывает такой сложности узаконодателя как определение, например, акции.

Отметим основные моменты, отличающие облигации:

-

Облигация содержит обязательные реквизиты /9а/:

-

номер;

-

выпуска;

-

облигации (закладная, облигациябез обеспечения, конвертируемая облигация);

-

Эмитентами облигации могут выступать акционерные общества, обществас ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью,полные товарищества, камандитные товарищества, органы местного самоуправления,иные лица.

Сущность облигации заключается в том, что эмитент получает денежныесредства, а владелец облигации получает долговое обязательство. Причем увладельца облигации появляется возможность получать доход в виде процента, а понаступлении срока погашения и номинальную стоимость облигации.

Владельцу облигации должен выплачиваться проценты как минимум 1 разв год. Причем, если АО не может выплатить проценты, то оно может быть объявлено неплатежеспособным.

Выпуск облигаций для публичного размещения без поручительстваразрешен для любых юридических лиц, не ранее 3 года своего существования приусловии опубликованного утвержденного годового баланса за 2 предшествующихгода.

Рассмотрим классификацию облигаций.

1. По способу легитимации управомоченного лица облигации делятся наименные (эмитент обязан вести реестр владельцев) и на предъявителя.

2. По возможности обращения: свободно обращающиеся, с ограниченнымкругом обращения. Как правило, ограничивается возможность свободнойперепродажи облигаций.

3. По виду процента:

Облигации

фиксированный %

плавающий %

Фиксированный процент оговаривается сразу, в отличие от плавающего,который, как правило, зависит от процентной ставки. Сюда, например можноотнести доходные облигации, процент по которым выплачивается в том случае, еслиполучен доход. Как правило, фиксированный доход в настоящее время не устанавливается.Это связанно с возможностью влияния инфляции и других факторов, способныхобесценить полученный доход. Наибольшее распространение получили облигации сплавающим доходом.

4. По способу выплаты процента:

Облигации

купонные

бескупонные

Купон представляет собой часть ценной бумаги, дающий право наполучение регулярно выплачиваемого процента по ценной бумаге. Он отрезается отценной бумаги и направляется, обычно через банк, агенту, производящему платежипо данной ценной бумаге. Купонные облигации делятся на:

-

Процент по бескупонной облигации, являющейся именной, выплачиваетсяв соответствии с данными реестра владельцев.

5. По способу покрытия долговых обязательств:

Облигации

беззакладные

обеспеченные закладом

первозакладные

второзакладные

Беззакладные облигации – прямые долговые обязательства. Этиоблигации не имеют имущественного эквивалента равного сумме эмиссии. Такиеоблигации выпускаются, например, если не осталось имущества, которым можно былобы обеспечить заем или положение эмитента настолько хорошее, что эмитенту нетнеобходимости заботиться об обеспечении обязательства. Примером таких облигациймогут выступать:

-

Вексель.

Вексель является самой старинной ценной бумагой, которую знает мир.В векселе сочетается 3 функции:

-

Таким образом, вексель сочетает в себе свойства ценной бумаги,долгового обязательства и расчетного средства.

Рассмотрим определения векселя.

В соответствии с Письмом ЦБ РФ № 14-3/30:

Вексель – это составленная по установленной законом формебезусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной(векселедателем) другой стороне (векселедержателю) и оплаченное гербовым сбором/12а/.

Данное определение не вполне удачное, в частности не указывалось,что вексель – ценная бумага. Более точное определение дано в Основахгражданского законодательства.

Векселем признается ценная бумага, удостоверяющая ничем необусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иногоуказанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлениипредусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю).

Рассмотрим основные черты векселя:

-

Эмитентами векселя могут быть физические и юридические лица.Держателем выступают физические и юридические лица, как резиденты, так и нерезиденты. Законом не установлена минимальная величина векселя. Выпускаютвекселя в виде ордерной ценной бумаги и на предъявителя.

Вексель должен содержать обязательные реквизиты /14а ст.1/:

1) наименование «вексель», включенное в самый текст документа и выраженное на том языке, на которомэтот документ составлен;

2) простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму;

3) наименование того, ктодолжен платить (плательщика);

4) указание срока платежа;

5) указание места, в которомдолжен быть совершен платеж;

6) наименование того, кому или по приказу кого платеж должен бытьсовершен;

7) указание даты и места составления векселя;

8) подпись того, кто выдает вексель (векселедателя).

Рассмотрим классификацию векселей.

Вексель

финансовые

товарные

дружеские

бронзовые

У финансового векселядепозитная природа. В его основе – сделка по выдаче денег взаймы на определенныйсрок под известный процент.

Товарные – возникают врезультате поставки продукции или услуг. Такой вексель применяется для обслуживания товарныхпоставок и представляет собой краткосрочный кредитный документ. Поставщик,получивший вексель, может или получить деньги при реализации вексельногообязательства покупателем, или использовать вексель для выполнения собственныхплатежных обязательств, передав его другому лицу или заложив вексель в банке/13а С. 14/.

Дружеский вексель – этовексель, за которым не стоит ни какой реальной сделки, ни какого реальногофинансового обязательства. Такие векселя выписывают, как правило, лица,находящиеся в доверительном отношении с целью получения под него реальных денег.

Бронзовый вексель – этовексель, за которым не стоит ни какой реальной сделки, ни какого реальногофинансового обязательства, при этом хотя бы одно лицо, участвующее в векселе,является вымышленным.

Другой классификацией является разделение векселя на:

Вексель

простой (соло)

переводной (тратта)

Простой вексель – этовексель, содержащий простое и ничем не обусловленное обещание векселедателяуплатить определенную сумму векселеполучателю или его приказу.

Переводной вексель – это вексель, содержащий простое и ничем необусловленное предложение (точнее приказ) векселедателя третьему лицу уплатитьопределенную сумму векселеполучателю или его приказу. Схематически это выглядит следующим образом:

товары, услуги и т.п.

Векселеполучатель (кредитор)

вексель

предъявление векселя для акцепта

акцепт векселя

Плательщик по векселю

То есть кредитор, предоставляя товары, услуги и т.п. должен бытьуверен, что вексель должен быть оплачен. Для этого, кредитор посылает вексельплательщику с целью получения согласия на оплату (акцепта).

Рассмотрим кратко оборот векселей. Вексель передается путемсовершения на самом векселе либо аллонже (дополнительном листе) передаточнойнадписи – индоссамента. Индоссамент переносит на приобретателя все права,содержащиеся в документе. В обусловленный срок держатель векселя долженпредъявить его к платежу. Платеж может быть совершен полностью или частично,причем держатель векселя не может отказаться от приема части платежа. Если плательщик отказался отплатежа, то совершается акт протеста векселя в неплатеже. Держатель векселя вслучае отказа плательщика удовлетворить его требования обращается спредложением об оплате к другим держателям векселя, указанных в индоссаменте.Если какое-либо лицо оплатит вексель, то у этого лица возникает правотребования об оплате к другим держателям, кроме тех, которые идут в индоссаментепосле него.

1.2.

Понятие фондового рынка, его структура и виды.

Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

Фондовый рынок явля

еще рефераты

Еще работы по ценным бумагам

Реферат по ценным бумагам

Ценные бумаги и их обращение

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

Эмиссия и обращение ценных бумаг

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

Эмиссия и обращение ценных бумаг ОАО "Нижнекамскнефтехим"

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

Рынок корпоративных ценных бумаг

29 Августа 2013