Реферат: Оценка эффективности управления инвестиционным портфелем

Содержание

1.Введение 1

2.Основы формирования портфеля ценных бумаг

2.1. Понятие иструктура рынка ценных бумаг 3

2.2. Виды ценных бумаг и оценка их доходности 4

2.2.1. Акции 4

2.2.2. Облигации 6

2.2.3. Высоколиквидные банковские ценные бумаги 8

3.Инвестирование в портфель ценных бумаг

3.1. Типы инвестиционных портфелей и цели 10

портфельного инвестирования

3.2. Проблема выбора инвестиционного портфеля 13

3.3. Определение уровня доходности портфеля 15

3.4. Финансовый анализ характеристик ценных бумаг 16

3.5. Управление и оценка портфеля ценных бумаг 20

3.6. Активное и пассивное управление портфелем 23

ценных бумаг

4.Заключение 26

5.Список использованной литературы 27

1. Введение

Переход к рыночной экономике сопровождаетсяпоявлением принципиально новых видов деятельности предприятия. К их числуотносится задача эффективного вложения денежных средств – инвестирования. Вусловиях централизованно планируемой экономики на уровне обычного предприятиятакой задачи практически не существовало. Однако с введением новых формсобственности стало возможным изъятие прибыли в бюджет волевым методом,благодаря чему у предприятий появились свободные денежные средства. Кроме того,упразднены многие ограничения, в частности нормирования оборотных средств, чтоавтоматически исключило один их основных регуляторов величины финансовыхресурсов на предприятии. В результате появилась необходимость грамотногоуправления свободными финансовыми ресурсами предприятия.

Инвестиционный портфельпредприятия включает в себя реальные и финансовые инвестиции. В данной работерассмотрен один из видов инвестирования — это инвестиции в ценные бумаги.Цель работы: выявить наиболее важные и закономерныепроцессы формирования и управления портфелем ценных бумаг.

В наиболее широком смысле слово «инвестировать» означает расстаться сденьгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем. Два фактора обычносвязаны с этим процессом – время и риск. Отдавать деньги приходится сейчас и вопределенном количестве. Вознаграждение поступает позже, если поступает вообще,и его величина заранее не известна.

Нередко проводят различиемежду инвестированием и сбережениями. Сбережения определяются как «отложенноепотребление». В свою очередь под инвестированием понимается настоящее вложениесредств, которое увеличивает национальный продукт в будущем. Кроме того,целесообразно провести различие между реальными (капитальными) и финансовымиинвестициями.

Реальные инвестиции обычновключают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких какземля, недвижимость, оборудование, заводы. Финансовые же инвестициипредставляют собой вложения в ценные бумаги: акции, облигации и т.д. Впримитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в товремя как в современной экономике большая часть инвестиций представленафинансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансовогоинвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Какправило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими.

Приняв решение оцелесообразности инвестирования денежных средств в финансовые активы,предприятие-инвестор чаще всего работает не с отдельным активом, а с некоторымих набором, называемым портфелем ценных бумаг, или инвестиционным портфелем.

В сложившейся мировойпрактике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается некаясовокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу,выступающая как целостный объект управления. Это означает, что при формированиипортфеля и в дальнейшем, изменяя его состав, структуру менеджер-управляющийформирует новое инвестиционное качество с заданным соотношением риск/доход.Однако созданный портфель представляет собой определенный набор изкорпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумагс фиксированным гарантированным государством доходом, т.е. с минимальным рискомпотерь по основной сумме и текущих поступлений – дивидендов, процентов. Теоретическипортфель может состоять из бумаг одного вида. Его структуру можно изменитьпутем замещения одних бумаг другими. Вместе с тем каждая ценная бумага вотдельности не может достичь подобного результата. Смысл портфеля — улучшитьусловия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционныехарактеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги ивозможны только при их комбинации. Таким образом, портфель ценных бумагявляется тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечиваетсятребуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

Только в процессе формирования портфелядостигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумагявляется тем инструментом, с помощью которогоинвестору обеспечивается требуемая устойчивостьдохода при минимальном риске.

2. Основы формирования портфеляценных бумаг

2.1. Понятие иструктура рынка ценных бумаг

В общем виде рынок ценныхбумаг можно определить как совокупность экономических отношений его участниковпо поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Рынок ценных бумаготличается от других видов рынка прежде всего специфическим характером своеготовара. Ценная бумага – товар особого рода. Это одновременно и титул собственностии долговое обязательств, это право на получение дохода и обязательство этотдоход выплачивать.

Владелец ценной бумагиполучает доход от ее владения и распоряжения. Доход от распоряжения ценнойбумагой – это доход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышаетноминальную или первоначальную стоимость.

Доход от владения ценнойбумагой может быть получен различными способами. К ним относятся:

·

установление фиксированного процентного платежа;

·

применение ступенчатой процентной ставки;

·

использование плавающей ставки процентного дохода;

·

индексирование номинальной стоимости ценных бумаг;

·

реализация долговых обязательств со скидкой (дисконтом) против ихноминальной цены;

·

проведение выигрышных займов;

·

использование дивидендов.

Фиксированный процентный платеж– это самая простая форма платежа. Однако в условиях инфляции и быстроменяющейся рыночной конъюнктуры с течением времени неизменный по уровню доходпотеряет свою привлекательность. Применение ступенчатой процентной ставкизаключается в том, что устанавливается несколько дат, по истечению которыхвладелец ценной бумаги может либо погасить ее, либо оставить до наступленияследующей даты. В каждый последующий период ставка процента возрастает.Плавающая ставка процента дохода изменяется регулярно (например, раз в квартал,в полугодие) в соответствии с динамикой учетной ставки Центрального банкаРоссии или уровнем доходности государственных ценных бумаг, размещаемых путемаукционной продажи. В качестве антиинфляционной меры могут выпускаться ценныебумаги с номиналом, индексируемым с учетом индекса потребительских цен. Понекоторым ценным бумагам проценты могут не выплачиваться. Их владельцы получаютдоход благодаря тому, что покупают эти ценные бумаги со скидкой (дисконтом)против их номинальной стоимости, а погашают по номинальной стоимости.

Дивиденды представляют собойдоход на акцию, формирующийся за счет прибыли акционерного обществ (или другогоэмитента), выпустившего акции. Размер дивиденда не является величинойпостоянной. Он зависит, прежде всего, от величины прибыли акционерногообщества, направленной на выплату дивидендов.

Владелец ценных бумаг долженпостоянно анализировать их движение на фондовом рынке. По результатам анализапринимается решение о возможной продаже какой-либо ценной бумаги. Ценнаябумага, как правило, продается, если:

·

она не принесла ожидаемый доход и нет надежды на его рост в будущем;

·

она выполнила возложенную на нее функцию;

·

появились более эффективные пути использования капитала, чем вложениеего в данную ценную бумагу.

2.2. Виды ценных бумаг и оценка их доходности

Ценные бумаги являютсядокументами имущественного содержания, которые связаны с имущественными правамитаким образом, что последние без этих документов не могут быть ни осуществлены,ни переданы другим лицам. В зависимости от выраженных на бумаге прав, можновыделить несколько видов ценных бумаг:

·

денежные бумаги (облигации, векселя, казначейские обязательства, чеки ит.д.);

·

товарные бумаги, закрепляющие права владения имуществом – чаще всегоэто права собственности или залога на товары (коносаменты, деливери-ордера,складские свидетельства и т.д.);

·

бумаги, закрепляющие право участия в какой-либо компании – акции,сертификаты на акции, пользовательские свидетельства и т.д.

В зависимости от способалегитимации лица в качестве владельца права различают:

·

ценные бумаги на предъявителя, когда собственником признается лицо,предъявившее документ;

·

именные бумаги, содержащие обозначение собственника на самой ценнойбумаге;

·

ордерные бумаги, которые предусматривают возможность передачи другимлицам путем совершения специальной передаточной записи (индоссамента) наоборотной стороне документа.

Важными качествами ценнойбумаги является ее доходность и ликвидность. Как правило, эти характеристикинаходятся в обратно пропорциональной зависимости: чем выше ликвидность ценнойбумаги, тем меньше ее доходность. Ликвидные (легкореализуемые бумаги) образуютчасть оборотного капитала компании-владельца и могут быть в случаенеобходимости легко реализованы на рынке ценных бумаг (превращены в наличныеденьги). Их разновидности:

·

краткосрочные свидетельства (коммерческие бумаги, казначейские векселя,соглашения о перекупке, депозитные сертификаты, евродоллары и т.д.);

·

долговые обязательства (облигации государства и крупных устойчивых предприятий);

·

ценные бумаги, дающие право собственности – легкореализуемые ценныебумаги, дающие право на основной капитал.

В отличие от высоколиквидныхбумаг, которые приобретаются с целью выгодного помещения временно свободныхденежных средств, покупка доходных ценных бумаг крупными инвесторамипроизводится с целью поглощения рынков сбыта.

2.2.1.Акции

Акцией признается ценнаябумага, удостоверяющая право ее держателя (акционера) на получение частиприбыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управленииделами АО и на часть имущества, оставшегося после ликвидации АО. Как правило,это право возникает при внесении средств на цели развития АО (определенного паяв уставный капитал АО). Право на выпуск акций имеют только АО (в мировой практике– предприятиями и организациями, основанными на коллективной собственности либона полном хозяйственном ведении государственной собственности). Акциивыпускаются без установленного срока обращения.

Основной характеристикойакций является ее курсовая стоимость (курс акций). Под курсом акций понимаетсяотносительная величина, показывающая во сколько раз текущая стоимость акций (покоторой ее можно приобрести в настоящее время на рынке) больше номинала. Курсакций находится в прямой зависимости от получаемого по ним дивиденда и вобратной зависимости от приемлемой для покупателя нормы прибыли, котораяопределяется как норма ссудного процента с надбавкой за риск. Кроме этого накурс акций влияет величина спроса и предложения на рынке ценных бумаг.

Важным свойством акции,отличающим ее от других ценных бумаг, является то, что акция дает ее владельцуправо на управление обществом, которое реализуется на общем собранииакционеров. Степень влияния акционера на ход дел в акционерном обществе прямопропорциональна размеру средств, которые он вложил в уставный капиталакционерного общества.

В целом обыкновенные акциидают их обладателям права трех видов:

·

право на получение дивидендов в зависимости от размеров прибылиакционерного общества;

·

право на участие в управлении акционерным обществом;

·

право на получение части имущества после расплаты с кредиторами вслучае ликвидации акционерного общества.

Основной характеристикойакции, характеризующей ее инвестиционную ценность, является ее совокупнаядоходность. Она находится по формуле:

<img src="/cache/referats/19173/image002.gif" v:shapes="_x0000_i1025"> (руб.),

где

<img src="/cache/referats/19173/image004.gif" v:shapes="_x0000_i1026"> — ставка дивиденда(%), которая зависит от суммы выплаченного по итогам года дивиденда – ДК(руб.);

<img src="/cache/referats/19173/image006.gif" v:shapes="_x0000_i1027"> — изменение курсовойстоимости (разница между курсом на текущий момент К2 и курсом, покоторому акция была приобретена К1) – в долях единицы;

Н – номинал акции (руб.).

Иногда доходность находитсядля конкретного года, в этом случае изменение курсовой стоимости находится поформуле:

<img src="/cache/referats/19173/image008.gif" v:shapes="_x0000_i1028"> (%),

где

РС1 – рыночнаястоимость на начало года;

РС2 – рыночнаястоимость на конец года.

Курс акции – этокапитализированный дивиденд, он равняется сумме денежного капитала, которая,будучи вложенной в банк или отданной в ссуду, даст доход, равный дивиденду,получаемому по акции. Поэтому действительная стоимость акции (курс) может бытьнайдена по формуле:

где

Д – ставка дивиденда запоследний год (%);

Сб – ставка учетногобанковского процента (%).

Однако реальный курс акцийразличных эмитентов в каждый момент времени обычно отличается от действительнойстоимости акции, так как на него дополнительно влияют факторы спроса ипредложения фондового рынка.

Для оценки инвестиционнойценности акций используются и другие показатели, например:

·

курс/чистая прибыль – (К/П);

·

дивиденд на акцию – (ДВ/А);

·

прибыль на акцию – (П/А).

Оценка акций может такжепроизводится с помощью другого параметра – требуемого уровня прибыльности. Вэтом случае действительная стоимость акции находится по формуле:

где

Д – ставка дивиденда,выплаченного по итогам прошлого года;

УП – уровень прибыльности поданной акции.

Величина УП оценивается,исходя из рискованности покупки данной акции:

БУ – безопасный уровень прибыльности(обычно определяется по учетной банковской ставке: БУ=Сб*100);

В – коэффициент «бета»,рассчитываемый для каждого вида акций по статистическим данным за прошлые годы(находится по биржевым сводкам);

РУ – общерыночный среднийуровень прибыльности в настоящее время, при котором коэффициент В=1.

Как следствие успешнойдеятельности компании, иногда вполне естественно ожидать роста дивидендов вбудущем. Оценки по увеличению дивидендов с подробным обоснованием частосодержатся в публикуемых проспектах эмиссии.

2.2.2.Облигации

В переводе с латинского«облигация» буквально означает «обязательство». Имеется в виду обязательствовозмещения взятой в долг суммы, то есть долговое обязательство. Организация,выпустившая облигации (эмитент) выступает в роли заемщика денег, а покупательоблигации (инвестор) выступает в роли кредитора. Строго говоря, облигация –ценная бумага, удостоверяющая внесения ее владельцем денежных средств иподтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумагив предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента (если иное непредусмотрено правилами выпуска).

Основные отличия облигацииот акции:

·

облигация приносит доход только в течение строго определенного,указанного на ней срока;

·

в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по простой акции,облигация обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленногопроцента от нарицательной стоимости (номинала облигации, указанного на нейсамой);

·

облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу вкачестве акционера данного общества, то есть не дает права голоса на собранииакционеров.

Доход по облигациям обычно ниже дохода поакциям, но он более надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации нарынке и циклических колебаний в экономике. Поэтому облигации являются болеепривлекательными ценными бумагами для многих категорий людей, заботящихся нетолько о доходности, но и о надежности своих вкладов.

По сроку действия облигацииусловно разделяются на несколько видов:

Таблица 1

Российская традиция

Англосаксонская традиция

краткосрочные

от 1 до 3 лет

от 1 до 5 лет

среднесрочные

от 3 до 7 лет

от 6 до 15 лет

долгосрочные

от 7 до 30 лет

свыше 15 лет

Сегодня в России можновстретить несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних(государственных) и местных (муниципальных) займов, а также облигациипредприятий и акционерных обществ.

Облигации бывают следующихтипов:

·

именные – владельцы таких облигаций регистрируются в особой книге,поэтому такие облигации обычно бескупонные;

·

«на предъявителя» — имеет специальный купон, являющийся свидетельствомправа держателя облигации на получение процентов по наступлении соответствующихсроков;

·

кроме этого, облигации могут быть свободно обращающимися или сограниченным кругом обращения. Облигации государственных и муниципальных займоввыпускаются на предъявителя. Облигации акционерных обществ и предприятийвыпускаются как именными, так и на предъявителя.

Нарицательная илиноминальная цена облигации служит базой при дальнейших перерасчетах и приначислении процентов. Кроме нее, облигации имеют выкупную цену, которая можетсовпадать, а может и отличаться от номинальной в зависимости от условий займа.По ней облигация выкупается (погашается) эмитентом после истечения срока займа.Кроме этого облигация имеет рыночную цену, определяемую условиями займа иситуацией, сложившейся в текущий момент на рынке облигаций. Курс облигаций –это значение рыночной цены, выраженное в процентах к номиналу. Если облигациипродаются ниже номинала, а погашаются по номиналу, говорят, что продажапроизводится «с дисконтом». Если облигации продаются по номиналу, а погашаютсяс начислением дополнительных процентов, говорят, что облигации погашаются «спремией».

Если по облигациипредполагается периодическая выплата доходов, то он обычно производится покупонам. В зависимости от условий выпуска облигации – купонный доход можетвыплачиваться ежеквартально, раз в полгода или ежегодно. Чем чаше производитсявыплата купонного дохода, тем большую выгоду получает инвестор. Поэтомуоблигации с поквартальной выплатой при равном годовом дивиденде всегдакотируются выше, чем облигации, выплаты по которым проводятся только раз в год.

Средний курс облигацийколеблется под влиянием изменения спроса и предложения, а также нормы ссудногопроцента. Иначе говоря, чем больший процент в текущий момент гарантируют своимвкладчикам банки, тем ниже цена облигации с фиксированным процентом. Курс(настоящая цена) облигации находится по формуле:

<img src="/cache/referats/19173/image016.gif" v:shapes="_x0000_i1032"> (руб.),

где

Ск – годовойпроцент по облигации (купонный процент);

Сб – ссудный(банковский) процент;

То — срок, накоторый выпущена облигация (число лет);

Н – номинал облигации(руб.).

При изменении учетной ставки меняется и курсоблигации:

<img src="/cache/referats/19173/image018.gif" v:shapes="_x0000_i1033"> (руб.),

где

Т – число лет, оставшихся допогашения облигации;

Сб1 – стараяучетная ставка (%);

Сб2 – новаяучетная ставка (%).

Купонный доход(реализованный доход) всегда определяется по отношению к номиналу:

<img src="/cache/referats/19173/image020.gif" v:shapes="_x0000_i1034"> (руб.),

где

Ск – купоннаяставка.

Ставка текущего дохода, какправило, определяется по отношению к цене приобретения облигации:

где

РС – рыночная стоимость(цена приобретения) облигации.

2.2.3. Высоколиквидныебанковские ценные бумаги

Наиболее распространеннымвидом высоколиквидных банковских бумаг в России являются депозитныесертификаты. Депозитным сертификатом признается письменное свидетельство банкао вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение поистечении установленного срока суммы депозита и процентов по ней в любомучреждении данного банка. При этом сумма депозита отражается кредитовой записьюна счете депонента в банке-эмитенте. Условия, при которых владелец депозитаможет получить свои средства назад, зависят от вида открываемого ему счета.Различаются три основных вида банковских депозитов:

·

условный депозит, содержащий перечень условий, при которых средствадепозита могут быть получены обратно, а также размер причитающегося владельцудепозита процента;

·

депозит до востребования (бессрочный депозит), при котором клиент можетобъять всю сумму депозита или ее часть при предъявлении депозитного сертификата(т.е. деньги возвращаются банком по первому требованию вкладчика);

·

срочный депозит с заранее установленным сроком возврата депозита.

Процент срочного депозита(обычно выражается в виде нормы годового процента на номинальную сумму вклада)прямо пропорционален сроку, в течение которого депонент обязуется не изыматьвклад. Чем дольше это срок, тем выше годовой процент. Как правило, даже приминимальном сроке этот процент выше, чем для депозита до востребования. Есливладелец срочного депозита требует выплаты депонируемых средств раньше срока,то ему выплачивается пониженный процент, уровень которого определяется на договорнойоснове при внесении депозита.

Выплата процентов посертификатам производится с использованием простых и сложных ставок. Чаще всегодоход выплачивается в момент погашения сертификата. Текущая стоимостьсертификатов (с использованием метода простых процентов) находится по формулам:

Если сертификат продавалсяпо номиналу, то его стоимость (рыночная стоимость РС) на момент погашения:

Н – номинал (цена продажи);

Сс – объявленнаяставка по сертификату (в долях единицы).

Промежуточная стоимостьсертификата (без учета возможных штрафных санкций за преждевременную продажу):

<img src="/cache/referats/19173/image026.gif" v:shapes="_x0000_i1037"> (руб.),

где

d2– количество дней допогашения;

D–число дней между датами выпуска и погашения.

При продаже сертификата сдисконтом, его начальная цена устанавливается по формуле:

<img src="/cache/referats/19173/image028.gif" v:shapes="_x0000_i1038"> (руб.)

Промежуточная стоимость вэтом случае:

<img src="/cache/referats/19173/image030.gif" v:shapes="_x0000_i1039"> (руб.)

Маржа на цену начисляетсядополнительно.

Метод сложных процентовпредполагает начисление процентов на проценты, которые накапливаются по мереприближения срока погашения. Например, текущая курсовая стоимость сертификата,купленного по номиналу, будет находится в этом случае по формуле:

Разница в расчетах сиспользованием простых процентов тем больше, чем больше срок.

Банковские депозитныесертификаты, как новые новый вид ценных бумаг, возникли в США. В течение 60-70годов они широко распространились и в Европе, особенно на так называемом рынкееродолларов, центром которого является Лондон. В отличие от облигаций,банковские сертификаты являются высоколиквидными ценными бумагами.

3. Инвестирование в портфель ценных бумаг

3.1. Типы инвестиционных портфелей и цели портфельногоинвестирования

Портфель ценных бумагпредприятия представляет собой набор инвестиционных фондовых активов, служащихинструментом для достижения конкретных целей инвестора. Он может состоять какиз ценных бумаг одного типа (например, акций или облигаций), так и несколькихтипов (например акций, облигаций, депозитных сертификатов, векселей, залоговыхсвидетельств и др.).

В сравнении с портфелемкапитальных вложений портфель ценных бумаг имеет ряд особенностей: болеевысокую ликвидность; сравнительно легкую управляемость; более низкий уровеньдоходности (дивиденд лишь 40-60% суммы чистой прибыли реальных инвестиционныхпроектов) и отсутствие в большинстве случаев возможности реального воздействияна эту доходность (кроме возможности реинвестирования капитала в другиефондовые инструменты); относительно низкую инфляционную защищенность, а такжекрайне ограниченную возможность выбора инструментов в портфель в современныхусловиях становления отечественного фондового рынка.

В процессе формированияпортфеля достигается новое инвестиционное качество с заданнымихарактеристиками. Портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощьюкоторого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальномриске. Доходы по портфельным инвестициям представляют собой валовую прибыль повсей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска.Возникает проблема количественного соответствия между прибылью и риском,которая должна решаться оперативно в целях постоянного совершенствованияструктуры уже сформированных портфелей и создания новых в соответствии спожеланиями инвесторов. Надо сказать, что указанная проблема относится к числутех, которые имеют общую схему решения, но которые практически не решаются доконца. С учетом инвестиционных качеств ценных бумаг можно сформироватьразличные портфели, в каждом из которых будет собственный баланс междусуществующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им отдачей(доходом) и определенный период времени. Соотношение этих факторов позволяетопределить тип портфеля ценных бумаг.

Основным преимуществомпортфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решенияспецифических инвестиционных задач.

Для этого используютсяразличные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный балансмежду существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой имотдачей (доходом) в определенный период времени. Соотношение этих факторов ипозволяет определить тип портфеля ценных бумаг. Тип портфеля — это егоинвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. Приэтом важным признаком при классификации типапортфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доходполучен: за счет роста курсовой стоимости или засчет текущих выплат — дивидендов, процентов.

Выделяют два основных типапортфеля: портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода засчет процентов и дивидендов (портфельдохода); портфель, направленный на преимущественный прирост курсовойстоимости входящих в него инвестиционных ценностей (портфель роста). Было бы упрощенным понимание портфеля как некойоднородной совокупности, несмотря на то, что портфель роста, например,ориентирован на акции, инвестиционной характеристикойкоторых является рост курсовой стоимости. В егосостав могут входить и ценные бумаги с иными инвестиционными свойствами. Такимобразом, рассматривают еще и портфельроста и дохода.

Портфельроста

Портфель роста формируетсяиз акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типапортфеля — рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов.Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере, поэтому именнотемпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящей в портфель, иопределяют виды портфелей, входящие в данную группу.

Портфель агрессивного ростанацелен на максимальный прирост капитала. В составданного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестициив данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем онимогут приносить самый высокий доход.

Портфель консервативного ростаявляется наименее рискованным среди портфелейданной группы. Состоит, в основном, из акций крупных, хорошо известныхкомпаний, характеризующихсяхотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Составпортфеля остается стабильным в течение длительного периода времени. Нацелен насохранение капитала.

Портфель среднего ростапредставляет собой сочетание инвестиционных свойствпортфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип портфелявключаются наряду с надежными ценными бумагами, приобретаемыми на длительныйсрок, рискованные фондовые инструменты, состав которых периодическиобновляется. При этом обеспечивается средний прирост капитала и умереннаястепень риска вложений. Надежность обеспечивается ценными бумагамиконсервативного роста, а доходность — ценными бумагами агрессивного роста.Данный тип портфеля является наиболее распространенной моделью портфеля и пользуется большой популярностью уинвесторов, не склонных к высокому риску.

Портфельдохода

Данный тип портфеляориентирован на получение высокого текущего дохода — процентных и дивидендныхвыплат. Портфель дохода составляется в основном из акций дохода,характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами,облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являютсявысокие текущие выплаты. Особенностью этого типа портфеля является то, что цельего создания — получение соответствующего уровня дохода, величина которогосоответствовала бы минимальной степени риска,приемлемого для консервативного инвестора. Поэтому объектами портфельного инвестирования являютсявысоконадежные инструменты фондов

еще рефераты

Еще работы по ценным бумагам

Реферат по ценным бумагам

Российский рынок ценных бумаг

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

Рынок ценных бумаг и его основные модели

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

Классификация ценных бумаг и их виды

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

Фондовый рынок и его формирование в России: специфика, тенденции

29 Августа 2013