Реферат: Клиринг

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Понятие клиринга.

1.1 Клиринг на рынке реальных товаров.

1.2. Клиринг фьючерсных операций.

1.3. Типы систем клиринга.

1.4. Другие формы клиринга.

2. Клиринговые палаты.

2.1. Роль клиринговых палат.

2.2. Функции клиринговых палат:

2.2.1.Функции операционной части

процесса клиринга;

2.2.2.Функции финанасовой части

процесса клиринга;

2.3. Клиринговые корпорации.

— 2 -

3. Клиринг на российском биржевом рынке.

3.1. Расчетная палата Московской Товарной

Биржи.

3.2. Мероприятия по внедрению клиринга

на Товарно-фондовой бирже«Санкт-Петербург»:

3.2.1.Введение клиринговых расчетов нарынке

приватизационных чеков;

3.3 Введения системы гарантийного обеспечения

сделок и расчетов:

3.3.1.Технология гарантийного обеспечения;

3.3.2.Схема гарантийного обеспечения.

3.4. Правовые аспекты введения системы гаарнтийного

обеспечения.

3.5. Экономическое обоснование создание

кредитного учреждения«Клиринговая Палата»

3.5.1.План доходов, расходов и прибылиПалаты;

3.5.2.Расчеты статей доходов и расходовпалаты.

Заключение

Список использованной литературы

— 3 -

ВВЕДЕНИЕ

Данный дипломный проект рассматриваетклиринг как систему

расчетов между 1ч 0ленами этой системы, построенную на взаимоза-

чете их встречныхтребований и обязательств .

Данный дипломный проект состоит из трехосновных частей:

— в первой части рассматривается процессклиринга;

— вторая часть рассматривает роль клиринговой палаты в

процессеклиринга и ее функции на примере клиринговых палат

ведущих биржмира;

— третья часть содержит описание опытасоздания клиринго-

вых палат насовременных биржах в России, а также обоснование

созданиеКлиринговой палаты на Товарно-фондовой бирже

«Санкт-Петербург».

Процесс клиринга очень важен дляразвития биржевой дея-

тельности.Чем выше степень организации рынка , тем важнее

роль клиринговыхсистем для его участника.

Процесс клиринга важен тем, что онобеспечивает не толь-

ко расчеты междуучастниками клиринга, но и содержит в себе

механизмгарантии выполнения обязательств сторон на биржевом

рынке, тем самымулучшает качество рынка , повышаетего лик-

видность и сохраняет целостность.Клиринговая палатавыступает

гарантомвыполнения обязательств по сделкам. Контрактные обя-

зательства заключаются с клиринговой палатой , а не друг с

другом. Этоуменьшает затраты на совершение сделок и позволяет

рынкам эффективнодействовать.

Процесс клиринга обеспечивают клиринговыепалаты, которые

могут бытьорганизованы в структуре самой биржи или как от-

дельныеорганизации. Статус клиринговой палаты определяется

— 4 -

тем, какиефункции она будет выполнять.

Развитие биржевой деятельности в России требует создания

клиринговыхучреждений. Такой опыт уже есть, вчастности, на

московских биржах.Инициатором первого клирингового учреждения

вСанкт-Петербурге выступила Товарно-фондовая биржа «Санкт-Пе-

тербург".Клиринговая палата, учреждаемая биржей ирядом дру-

гихорганизаций, будет отдельнойорганизацией с образованием

юридическоголица. Экономическое обоснование созданияклирин-

говойпалаты, а также предлагаемая технология гарантийного

обеспечениясделок и расчетов рассмотрены в третьей части дан-

ного проекта.Прирасчетах использовались данные о деятельности

ведущих брокерских фирм биржи с момента ее основания до

15.11.92 года.

— 5 -

ПОНЯТИЕ КЛИРИНГА

Клиринг, в самом широком его понимании, - это процесс

расчетов междусторонами, построенный на взаимозачете встреч-

ных требований иобязательств.

В мировой практике различают межбанковскийклиринг, кли-

ринг валютный иклиринг товарный.

Межбанковский клиринг имеет место практически во всякой

стране с развитойбанковской инфраструктурой и представляет

собой системубезналичных расчетов между банками, осуществляе-

мых через единые расчетные центры. Взаиморасчеты банки могут

осуществлятьи без клиринговой системы, открыв корреспон-

дентскиесчета друг у друга. На практике это может выглядеть

следующимобразом: Банк А открывает в банке Б корреспон-

дентскийсчет и депонирует на нем некоторуюсумму. Банк Б по

поручению банка Аможет производить расчеты в пределах этой

суммы. Такая система расчетов между банками пригоднатолько

для техстран, потребности которых (в силу их экономико-геогра-

фическихусловий) могут удовлетворять небольшое количество

банков принебольших объемах проходящих через эту систему пла-

тежах. В странах, где существует широкая банковская сеть с

большимиобъемами передвижения капитала между банками,

рассмотреннаявыше схема становится неэффективной. В част-

ности, если банк Аоткрывает взаимные корреспондентские счета в

десяти, стабанках, то объем средств, которые для этого требу-

етсяиммобилизовать, возрастает пропорционально числу бан-

ков-партнерови может оказаться тормозом для всей системы

расчетов.Практика открытия взаимных корреспондентских счетов

существует в мире, но это, скорее, исключение из правила,

— 6 -

действующего всфере банковских расчетов.

Клиринговая система базируется натом, что все банки вы-

полняют примерноодни и те же функции, имеют примерно одинако-

вуюорганизацию бухгалтерского учета, что выражается в одно-

типном потокедокументов.

В странах с развитой банковскойинфраструктурой можно вы-

делить триосновных способа организации межбанковских расчетов.

Например, во Франции и Великобритании взаимные расчеты между

банкамиосуществляются центральным банком страны или , как

в России, его расчетно-кассовыми центрами на местах. В ряде

страндействуют несколько автоматизированных расчетных

систем, которыеорганизованны крупными банками с их филиалами.

Яркий примерФедеративная Республика Германия, где одновремен-

нофункционируют расчетные системыКоммерцбанка, Дойчебанка,

Берлинербанка,Дрезденбанка, Дойчебундесбанка и др. Каждая

расчетнаясистема учитывает интересы даннойкредитно-финансо-

вой организации,ее функциональные цели. В любую такую систему

можетвключиться любой банк, любое кредитное товарищество и

т.п. Каждаяорганизация, если она не создает собственной кли-

ринговой системы,выбирает подходящую для себя. В стране может

быть несколькотаких систем. Например, в Соединенных Штатах

Америки их болеетридцати. Все региональные клиринговые систе-

мы объединяютсядвумя общенациональными: федеральной (Fedwire)

- для внутреннихплатежей и международной ( CHIPS ).

Наиболее распространены на Западе, особенно в небольших

странах(Австрии, Швейцарии, Венгрии и др. )так называемые

GIRO — системы. Они создаются коммерческимибанками обычно в

формеакционерного общества открытого типа путем объединения

техническихсредств, технологий, организационных мероприятий

— 7 -

и, главное, финансовых ресурсов. Системы обеспечивают

GIRO — расчетымежду участниками и аккумулируют средства для

этихрасчетов. Центральный банк страныявляется, как правило,

одним изучредителей клиринговой системы.

Клиринг валютный применяется при межгосударственных

расчетах наоснове соглашения правительств этих государств.

Отношения сторонстроятся на взаимном зачете встречных требо-

ваний иобязательств, вытекающем из стоимостного равенства то-

варных поставок иоказываемых услуг. Валютный клиринг включает

наборобязательных элементов, таких как: систему клиринговых

счетов, объемклиринга (все платежи по товарообороту или толь-

ко их частьподлежит учету), валюту клиринга, объем техническо-

го кредита(предельно допустимое сальдо задолженности одной

стороныдругой, рассчитываемое как процент от оборота или в

виде абсолютнойвеличины), систему выравнивания платежей, схе-

муокончательного выравнивания сальдо по окончании действия

межправительственногосоглашения.

Под товарным клирингом понимают систему расчетов между

участникамибиржевого рынка, включающую как организациюзаче-

та их требованийи обязательств друг к другу в той или иной

форме, так и организацию непосредственно самих расчетовмежду

ними.В даннойсистеме присутствует третья сторона по каждой

заключеннойсделке, а именно Клиринговая (расчетная) палата,

обеспечивающая еежизнедеятельность.

Определение того, что должны получить ичто поставить/вып-

латить в деньисполнения стороны сделки является задачей систе-

мы клиринга.Расчеты обязательств сторон, составляющие сущность

процесса клиринга,позволяют точно и эффективно осуществлять

обмен финансовыхинструментов.

— 8 -

Клиринг на биржевом рынке имеетспецифику, связанную с

типом самой биржии проводимыми на ней операциями. Наряду с

существовавшимитоварными и фондовыми биржами, появилисьфью-

черсные биржи, накоторых ведется торговля финансовыми инстру-

ментами иохватывает как фондовые, так и товарные рынки.

С этой точки зрения подход к организациисистем клиринга

на рынках реальныхтоваров и ценных бумаг, и рынкефьючерсных

операций имеетопределенные различия и, в то же время,одина-

ковую сущность.

КЛИРИНГ НА РЫНКЕ РЕАЛЬНЫХ ТОВАРОВ

Сделки на бирже реальных товаров, в подавляющем боль-

шинстве, носят чисто торговый характер, то есть закаждой по-

купкой и продажейстоит реальная потребность в товаре или сам

товар. На фьючерсных биржах все сделки носят преимущественно

спекулятивныйхарактер или совершаются в целях страхования от

ценовыхрисков. Соответственно методыорганизации торговли на

этих биржахразличны и, следовательно, различны применяемые на

них системыклиринга.

Необходимо отметить, что клирингорганизуется преимущест-

венно на рынках сбольшими объемами заключаемых сделок и стан-

дартизированнымиусловиями контрактов.

При торговле на бирже реальных товаровобъектом биржевых

операций являетсяфорвардный контракт, срок поставки товара по

которомуустанавливается на основе договоренности между про-

давцом ипокупателем. Товар по форвардномуконтракту как пра-

вилостандартизирован. Примером может служить международная

валютная биржа: если продавец и покупатель согласныобменять

— 9 -

120 японских йен за один доллар США по истечении девяносто

дней, для сделки не будет иметь никакого значения,если любая

из сторон перепродаст этот контракт.Если до момента поставки

покупатель, приобретший контракт, перепродает его на бирже

другомупокупателю, он уплачивает разницу вценах Клиринговой

(расчетной)палате, если цена реализацииокажется ниже цены

приобретения.Если цена реализации окажется выше цены приобре-

тения, то возникающую при перепродаже прибыльКлиринговая па-

лата записываетна счет данного клиента и выплачивают причита-

ющуюся ему суммупри завершении расчетов по сделке, т.е. после

поставки товарапервоначальным продавцом и его оплаты конечным

покупателем. Клиринговая (расчетная) палатаопределяет суммы

чистых выплат каждому участнику, которые тот должен получить

или внести впалату. Первоначальный продавецполучает сумму,

рассчитанную по цене приобретения контракта первым покупате-

лем.

В тех случаях, когда покупатель, приобретший товар, пе-

репродает его набирже по более низкой цене, он обязанвнести

в палату разницумежду стоимостью приобретения и продажи това-

ра.Оставшуюся часть стоимости контракта по цене перепродажи

выплачиваетпоследний покупатель при поставке товара.

После каждой продажи контракта в немуказывается:

— цена и общая сумма проданного товара;

— продавец;

— покупатель;

— дата свершения сделки.

У форвардных контрактов есть односущественное ограниче-

ние. Они зависят от кредитоспособностистороны, являющейся

вторым партнеромпо контракту.

— 10 -

КЛИРИНГ ФЬЮЧЕРСНЫХ ОПЕРАЦИЙ

При фьючерсных сделках с полностьюстандартизированными в

отношениивеса, качества, условий платежа ипоставки партиями

товара расчетыосуществляются следующим образом. Призаключе-

нии сделкипродавец и покупатель контракта вносят в Клиринго-

вую палатугарантийный задаток под обеспечение выполнения обя-

зательств поконтракту. Величина гарантийного задаткаопреде-

ляется Клиринговой палатой, исходя из нестабильности цен и

времени,остающегося до момента поставки товара, и составляет,

как правило, от пяти до пятнадцати процентов от стоимости

контракта. Принеблагоприятной конъюнктуре рынка и при прибли-

жении срока поставки, Клиринговая палата может потребовать

увеличенияразмера задатка до ста процентов.

Ежедневно по фьючерсным контрактам, неликвидированным на

конец торговогодня, производятся расчеты, порезультатам ко-

торых палатаопределяет суммы выплат, необходимых для внесения

на счет палаты продавцами или покупателями взависимости от

измененияцены: при повышении цены сторона, продавшая конт-

ракт,обязана до начала следующего торговогодня покрыть раз-

ницу между ценойзакрытия предыдущего дня и ценой закрытия те-

кущего дня повсем открытым позициям; при понижениицены раз-

ницу вноситпокупатель.

Взаиморасчеты между участниками фьючерсной торговли

(клиринг)производятся по итогам каждого дня торгов.

В ходе клиринга:

Для каждого участника торгов исчисляетсяпеременная марка

При этом суммывыигрыша зачисляются на счета участника, а сум-

— 11 -

мы проигрышасписываются с них.

По результатам всех перечислений определяетсясальдо сче-

та каждого членаКлиринговой палаты.

Подсчитывается число открытых позиций наконец торгов у

каждого участникаи вычисляется сумма первоначального задатка,

которая должнанаходиться на счете члена Клиринговой палаты

(допустимыйминимум ).

Если допустимый минимум счета превышаетсальдо счета, то

разность должнабыть внесена членом Клиринговой палаты на счет

палаты. Если сальдо счета превышает допустимый минимум, то

разность междуними образует свободный остаток средств на сче-

те, который можетбыть востребован со счета Клиринговой палаты.

Информация о результате клиринга доводится до участников

торгов черезотчеты , подготавливаемые Клиринговой палатой.

Член клиринговой палаты обязан оплатитьзадолженность

перед палатой доначала торгов следующего торгового дня.

Если к началу следующих фьючерсных торгов участник не

внес на счетпалаты сумму, необходимую для поддержания всех

открытых им позиций, то он должен в течениеторговой сессии

закрытьнеподкрепленные позиции.

Если полное закрытие всех позиций не ведет к ликвидации

задолженностиучастника перед Клиринговой палатой, тов этих

целяхпривлекаются средства участников, находящиеся в Клирин-

говойпалате. В случае, если этого не будетдостаточно палата

привлекает средства других своих членов либо береткредит под

обеспечениенакопленных ею залоговых средств.

На практике, все выплаты, связанные с покрытием разницы

цен осуществляетсама Клиринговая палата за счет специальных

фондов илидепозитов, вносимых каждым участником перед началом

— 12 -

торгов. С внедрением системы клиринга на биржевомрынке повы-

шается само качество рынка. Каждый продавец ипокупатель на

бирже чаще всегоявляются посредниками (брокерами) и действует

от имени и попоручению своих клиентов, число которыхрегули-

руетсясоответствующими правилами на бирже. В результате взаи-

морасчетов, проводимых Клиринговой палатой значительно может

сократиться числои объемы перемещаемых денежных средств по

взаимнымобязательствам участников биржевого рынка, что делает

его болееликвидным и ускоряет процессы расчетов между продав-

цами и покупателями.

Традиционным рынком, на котором применяются различные

системыклиринга, является рынок ценныхбумаг. Ценные бумаги

можнорассматривать , как и обычный товар, в качестве объекта

биржевыхопераций, а значит, и проводить фьючерсные операции с

ними. Шиирокиевозможности использования клиринга при операци-

ях купли/продажиценных бумаг обусловленны условиями их обра-

щения на рынке, более легкой и дешовой их транспортировкой и

хранением, сравнительно упрощенной процедурой передачи прав

собственности на них. На примере рынка ценных бумаг можно

рассмотреть типысистем клиринга.

— 13 -

ТИПЫ СИСТЕМ КЛИРИНГА

Единичный тип

Единичный тип является фундаментальнойформой клиринга и

исполнения.Данныйтип клиринга используется, как правило,при

торговлереальными товарами. За заключением сделки должна сле-

доватьпоставка реального товара.К примеру, после заключения

сделки покупательценной бумаги переводит наличные деньги или

их эквивалент вдоступную для продавца форму. Продавецдержит

ценные бумаги вформе, пригодной для поставкипокупателю. За-

тем две стороныдоговариваются об использовании некоторого ме-

ханизма,позволяющего обменять бумаги на деньги.

Вседальнейшие сделки между этими сторонами в течение

данного рабочегодня будут обработаны в точности по такой же

схеме, но полностью независимо от предыдущих или последующих

сделок. Так как противоположная сторона по каждойсделке из-

вестна, можнонемедленно оценить свое положение по отношению к

различнымконтрагентам путем просмотра всех сделок и определе-

ния их состояния.

Этот метод используется на рынках с малымиобъемами, или

на рынках сдостаточно большими объемами, если наних исполь-

зуется мощнаявысоко автоматизированная система. Однако он

имеетсущественные недостатки. Если, например, брокер заключа-

ет сделку попокупке какой-либо ценной бумаге, азатем сделку

по продаже ее с тем же днем исполнения, может оказаться зат-

руднительнымполучить и перепоставить бумагу вовремя, особенно

если эта сделкаявляется лишь одним звеном в цепочке аналогич-

ных получений иперепоставок по этой ценной бумаге.

Без какого-либо вида зачета брокер должен иметь наличные

— 14 -

деньги илибанковский кредит для покрытия всего объема пред-

назначенных к исполнению на данный деньсделок. Создание и

предоставлениедостаточного обеспечения (в форме ценных бумаг

или гарантированных чеков от других брокеров)будет отягощать

деятельность. Любая форма зачета уменьшает необходимость в

деньгах и тем самым в созданиидополнительного обеспечения.

Системаединичного исполнения представляет собойпо сути одну

огромную цепьсделок, и условия исполнения должны бытьсоблю-

дены в каждомзвене этой цепи, иначе она не выдержит. Если од-

на сделкасорвется, зто может сказаться на других.

В условиях единичного исполнения сделкиобычно не гаран-

тируются никакойцентральной организацией.

Зачет

Рост объемов сделок на многих рынкахпривел к активизации

исследований в области методик расчета, позволяющих резко

уменьшить числоопераций по исполнению, если сделкине будут

обрабатываться последовательно, одна за другой (единично).

Вместо этогообработка ведется совокупно, и в результате к

концу рабочегодня для каждой стороны определяется одна конеч-

ная абсолютнаяцифра, характеризующая ее положение и обяза-

тельства. Система зачета наиболее пригодна для рынков сболь-

шими объемами,особенно для тех, на которых большое число сде-

лок совершается между относительно небольшим числом участни-

ков.

Существуют различные системы зачета,включающие обработку

ценных бумаги/или денег. Выбор того или другого метода за-

— 15 -

висит от объема идругих факторов.

Двусторонний зачет.

Двусторонним, или попарным, зачетом называется зачет,

происходящий между одними и теми же сторонами. Этот способ

поддерживаетцелостность торговли между сторонами и уменьшает

объем операций по сравнению с единичным подходом. Так можно

достичьсущественного повышения эффективности, но только при

большом числе сделок по сравнительно узкому кругу бумаг.

Двусторонний зачет организуетсяследующим образом. Если

две стороны совершили в течение одного рабочегодня несколько

сделок по одномувиду ценных бумаг, система определит одно

итоговое числоподлежащих поставке ценных бумаг. Еслисторона

A приобрела 1000акций XYZ у стороны B, а затемпродала этой

же стороне 950 акций, то итоговым результатом будет поставка

стороной B 50акций XYZ и получение ею от A итоговой зачтенной

суммы денег. (Еслиодно и то же число ценных бумаг было прода-

но двумясторонами друг другу в течение одного дня, то постав-

ки ценных бумаг вообще не должно произойти. Состоится только

выплата денег,покр

еще рефераты

Еще работы по биржевому делу

Реферат по биржевому делу

Роль биржи в инфрастуктуре фондового рынка

29 Августа 2013

Реферат по биржевому делу

Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и государственное регулирование их деятельности

29 Августа 2013

Реферат по биржевому делу

Валютный клиринг: Мировой опыт и его значение для стран СНГ

29 Августа 2013

Реферат по биржевому делу

Применение технического анализа на фондовом рынке

9 Июня 2015