Реферат: Анализ финансовых возможностей предприятия ОАО «АВТОВАЗ» для организации маркетинговой деятельности

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ УПРАВЛЕНИЯ

ИНСТИТУТ ИННОВАТИКИ И ЛОГИСТИКИ

КАФЕДРА ИННОВАЦИОННОГО МЕНЕДЖМЕНТА

КУРСОВОЙ ПРОЕКТ

по дисциплине

«ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ»

на тему:

«АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ ВОЗМОЖНОСТЕЙ ПРЕДПРИЯТИЯ

ОАО «АВТОВАЗ»

ДЛЯ ОРГАНИЗАЦИИ МАРКЕТИНГОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ»

 Выполниластудентка

 Очной формы обучения

 IVкурса группы Маркетинг-1    ________________________

 Руководитель проекта

  к. э. н, доцент                                 ________________________  О.И. САЛУН

Москва-2003 г.

Содержание

1.

ЭКСРЕСС-ДИАГНОСТИКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «АВТОВАЗ»..................................................................................... 3

1.1.

Характеристика ОАО «АВТОВАЗ»............................................... 3

1.2.

Оценка основных результатов деятельности ОАО «АВТОВАЗ»  за  1999-2001 г.г.  .................................................... 7

1.3.

Разработка основных документов финансовой отчетности в соответствии с требованиями GAAP........................................... 9

2.

АНАЛИЗ ДИНАМИКИ КАПИТАЛА ОАО «АВТОВАЗ», ВЛОЖЕННОГО В АКТИВЫ.......................................................... 14

2.1.

Оценка динамики и структуры актива........................................... 14

2.2.

Анализ эффективности использования капитала, вложенного в активы................................................................................................ 17

2.3.

Анализ структуры иммобилизованных активов и амортизационной политики ОАО «АВТОВАЗ»........................... 22

2.4.

Анализ оборотного капитала и финансово-эксплуатационных потребностей..................................................................................... 23

2.5.

Выводы по разделу........................................................................... 25

3.

АНАЛИЗ СОБСТВЕННЫХ И ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ ОРГАНИЗАЦИИ И ЭФФЕКТА ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА.... 26

3.1.

Анализ состава собственных средств ОАО «АВТОВАЗ»........... 26

3.2.

Оценка политики привлечения заемных средств.......................... 28

3.3.

Анализ действия эффекта финансового рычага............................ 31

3.4.

Выводы по разделу........................................................................... 33

4.

ОЦЕНКА РЕЗУЛЬТАТОВ ХОЗЯЙСТВЕННО-ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «АВТОВАЗ»............. 34

4.1.

Анализ добавленной стоимости..................................................... 34

4.2.

Оценка результата текущей хозяйственной (операционной) деятельности ОАО «АВТОВАЗ».................................................... 37

4.3.

Анализ результата финансовой деятельности............................... 38

4.4.

Оценка результата хозяйственно-финансовой деятельности...... 39

4.5.

Сводная оценка результатов деятельности и анализ свободных средств............................................................................................... 40

4.6.

Выводы по разделу........................................................................... 41

5.

РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО СОСТАВУ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ДЛЯ МАРКЕТИНГОВОГО ПРОЕКТА ОАО «АВТОВАЗ»........................................................ 42

 

Заключение 47

 

Использованная литература 49

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 1 51

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 2 53

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 3 54

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 4 56

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 5 58

ВВЕДЕНИЕ

 

          Главной цельюкурсового проекта является оценка результатов хозяйственно- финансовойдеятельности ОАО «АВТОВАЗ», занимающееся выпуском легковых автомобилей, а такжеразработка рекомендаций по составу финансовых ресурсов для финансированиямаркетингового проекта.

          Итогом курсовогопроекта являются предложения по развитию финансового потенциала ОАО «АВТОВАЗ»,направленные на повышение конкурентоспособности фирмы в целом, ее устойчивостии выживаемости в условиях рыночной экономики.

 

1.Экспресс-диагностика деятельности ОАО «АВТОВАЗ»

 

       Целью  экспресс-диагностики является оценка финансового состояния организации,тенденции ее развития для принятия решения о необходимости проведениядетального финансового  анализа для  решения определенных задач.

    Основными задачами экспресс-диагностики являются:

1.  Комплексная оценка выполненияплановых заданий;

2.  Анализ динамики важнейшихпоказателей;

3. Анализ эффективности деятельности и результатов, характеризующих финансовое состояние организации.

       Результатом является обоснование необходимости и выбор направлений длядетального финансового анализа.

   Далее в этой главе будет описана характеристикадеятельности  организации, выявлены тенденции ее развития, сделан вывод онеобходимости проведения более детального анализа.

1.1.Характеристика  ОАО «АВТОВАЗ»

         ОАО «АВТОВАЗ» является  производителем  легковых автомобилей в России иВосточной Европе. В 2001 году акционерное общество превысило уровень 2000 годапо производству товарной продукции на 8,1%, рост чистой выручки от реализациисоставил 14,2%. Это отчасти объясняется ростом доли более рентабельных моделейсемейства ВАЗ-2110 в общем объеме реализованной продукции.

         Доля ОАО «АВТОВАЗ» в валовом внутреннем продукте России в 2001 году составила1,08%, при этом доля акционерного общества в общем объеме налоговых и другихпоступлений в бюджет Российской Федерации составила 1,9 %.

        На правах собственности акционерному обществу  принадлежат акции и доли 243обществ, в которых ОАО «АВТОВАЗ» осуществляет корпоративное управление иконтроль.

        ОАО «АВТОВАЗ» в 2001 году выплачено 30,4 миллиардов рублей налогов и другихплатежей. Эта сумма более чем на 25% превышает аналогичный показатель 2000года. На увеличении суммы налогов минувшего года сказались, в основном, ростобъемов производства, который на «АВТОВАЗе» составил 8,1%, наращивание выпусканаиболее современных рентабельных моделей, а также инфляционные процессы вэкономике страны. В федеральный бюджет в 2001 году ОАО «АВТОВАЗ» перечислило7,9 млрд. руб., из них выплаты в соответствии с условиями реструктуризациисоставили 433,2 млн. руб.

       Областной бюджет в минувшем году получил от акционерного общества 2,3 млрд.руб., из них 220,1 млн. руб. выплачены по реструктуризованной задолженности.

        В городской бюджет Тольятти перечислено 1,4 млрд. руб. текущих налогов.Подоходного налога с заработной платы в 2001 году, выплачено 1,1 миллиардарублей. Во внебюджетные фонды АВТОВАЗом перечислено 3,2 млрд. руб. Наиболеекрупным получателем средств из этой суммы является Государственный пенсионныйфонд. В данный фонд ОАО «АВТОВАЗ» выплатило 2,4 млрд. руб., из которых 107,2млн. руб. – в счет реструктуризации. Остальная сумма налогов относится кзакупкам и расходам, и составляет около 14,5 млрд. руб. Своевременно и  вполном объеме осуществлялись АВТОВАЗом  перечисления налогов в другиерегиональные бюджеты и таможенные платежи.

         ОАО «АВТОВАЗ» является градообразующим предприятием для 750 тысячного города.Около 650 поставщиков осуществляют поставку комплектующих и материалов на ОАО«АВТОВАЗ», многие предприятия – поставщики являются также градообразующимипредприятиями в своих регионах.

        Значительное внимание в работе ОАО «АВТОВАЗ» уделяется развитию промышленнойбазы Самарской области, это позволило достичь следующей динамики: если в 2000г. число поставщиков из Самарской области было 140, то в 2001 г. их числодостигло 200, а общий объем поставок вырос до 20 млрд. руб. В настоящее времяобъем комплектующих изделий для сборки автомобилей ЛАДА, сырья и материалов,поставляемых предприятиями Самарской области, составляет более 40 %. 

Собственный капитал

                          

          На правахсобственности открытому акционерному обществу «АВТОВАЗ» принадлежат акции идоли 243 обществ, в которых ОАО «АВТОВАЗ» осуществляет корпоративное управлениеи контроль, в том числе:

  · 14 обществ находятся за рубежом, в 6 из которых ОАО «АВТОВАЗ»владеет долей более чем 50%.

  · 46 обществ находятся в странах СНГ, Балтиии Грузии, из них 20 –

с контрольнымпакетом акций (50%+1 акция принадлежит ОАО «АВТОВАЗ»).

  · На территории России:

-    29 обществ со 100% капиталом ОАО «АВТОВАЗ»;

-    113 обществ с контрольным пакетом акций  (50 % + 1 акция принадлежит ОАО«АВТОВАЗ»);

-    22 зависимых общества ( 20 % и более акций принадлежит ОАО

« АВТОВАЗ» );

-    19 обществ с участием капитала ОАО «АВТОВАЗ» (менее 20 % акций этихобществ  принадлежит ОАО «АВТОВАЗ» ).

Структура капитала

                                                                                                    Таблица1

Структура собственного и заемного капитала, млн. руб.

1999

2000

2001

%

%

%

Собственный капитал 35 060 38 470 55 489 30,8 34,8 52,5 Заемный капитал 78 705 72 080 50 145 69,2 65,2 47,5 Всего капитала 113 765 110 550 105 634

100

100

100

/> <td/> />
                                                                                       

/>

/> <td/> />
           Рис.1. Соотношение между формами вложения капитала.

          Втечение  рассматриваемого периода наблюдается преобладание заемного капиталанад собственным, кроме последнего года. В 1999 г. доля собственного капиталасоставляла 30,8%, далее идет увеличение доли собственного капитала, котораядостигает своего максимума в 2001 г. (52,5%).

         Доля заемного капитала постепенно снижается и в 2001 г. онасоставила 47,5%. Это означает понижение степени финансовой зависимостипредприятия от внешних инвесторов.

Акционерный капитал

         На 31 декабря 2001года акционерный капитал общества составляет 16 062 482 тыс. руб. Он разделенна 32 124 964 акции следующих категорий одинаковой номинальной стоимости:

  · обыкновенные акции – 27 194 624 шт.

  · привилегированные акции типа «А» – 4 930340 шт.

         Номинальная стоимостьодной акции составляет 500 рублей.

         В 2001 году общееколичество акционеров увеличилось с 209 285 до 211 428 за счет обменадепонированных свидетельств (СДА) ОАО «Автомобильный Всероссийский Альянс» наакции ОАО «АВТОВАЗ».

         Доля физических лиц вакционерном капитале общества снизилась с 29,06 % до 25,87%.

          В 2001 годузарегистрированы права собственности ОАО «АВТОВАЗ» на 323 объекта недвижимостии получены свидетельства о государственной регистрации права. 

                                                                                                                                              Таблица2Сведения обэмиссияхГод эмиссии

Номер

государственной

регистрации

Количество

и категории акций

Состояние выпуска

1999 г.

1 -  04 – 00002 — А

32 124 965

 обыкновенные для реструктуризации

платежей в бюджет

Признан

несостоявшимся,

аннулирован

2000 г.

1 – 05 – 00002 — А

32 124 965

обыкновенные для реструктуризации

платежей в бюджет

Признан

несостоявшимся,

аннулирован

2001 г.

1 – 06 – 00002 — А

32 124 965

обыкновенные для реструктуризации

платежей в бюджет

16 января 2002 г.

признан

несостоявшимся,

аннулирован

      

          В следующем параграфе будет дана оценка основным результатамдеятельности ОАО «АВТОВАЗ» за1999-2001гг.

1.2.    Оценка основных результатовдеятельности

     ОАО « АВТОВАЗ» за 1999-2001 г. г.

         После проведенныхрасчетов (см. приложение 4,5) можно сделать следующие выводы:

         Поскольку в последнеевремя экономика России работала в условиях высокой инфляции, хотя уровеньинфляции постепенно снижался в течение рассматриваемого периода. Показателифинансовой отчетности корректируются с учетом инфляции. В течение 1999- 2000 г.г. ОАО «АВТОВАЗу» удавалось поддерживать рост цен на автомобили в пределахроста инфляции. «АВТОВАЗ» принял на себя часть последствий инфляции, так кактемп роста цен на автомобили отставал от темпов инфляции. Такая ситуация была впользу покупателя, но не позволяла вкладывать компании достаточные средства втехническое развитие. В 2001 г. «АВТОВАЗ» смог извлечь выгоду из общего ростапокупательской способности населения, в результате цены на автомобили обогналиинфляцию.

     Состояние оборотного капитала

           В 2000 г.наблюдается уменьшение денежных средств, полученных «АВТОВАЗом» зарассматриваемый период, на 526 млн. руб. по сравнению с 1999 г. Темп ростаденежных средств в 2000 г. составил 100%. Большую часть денежных средствкомпания в 2000 г. была вынуждена использовать на  закупку основных средств. Нов 2001 г. денежные средства увеличиваются на 675 млн. руб. по сравнению с 2000г.,  темп роста составляет 120%.

 Общая дебиторская задолженность сокращается напротяжении рассматриваемого периода. В 2001 г. дебиторская задолженностьсоставляет  7 919 млн. рублей.

        Товарно-материальныезапасы составили  в 2001 г. 12 735 млн. руб., что больше по сравнению с 1999 г.на 167 млн. рублей. Увеличение товарно-материальных запасов говорит обослаблении политики в области управления товарно-материальных запасов, так какбольшие запасы на складе сопровождаются большими расходами на их хранение иснижают оборачиваемость капитала.

  Собственный оборотный капитал, определяемый какпревышение оборотных активов над текущими обязательствами,  составил в 2001 г.30 562 млн. рублей, что ниже по сравнению с 1999 г. на 455 млн. руб.

    Операционная деятельность. Нафоне общего роста экономики России в 2001 г. «АВТОВАЗ» выпустил рекордноеколичество автомобилей – около 768 тыс. автомобилей.

          Чистая выручка от реализациирастет на протяжении всего исследуемого периода. Темп роста чистого объемапродаж  в 2000 г. по сравнению с 1999 г. увеличился на 10%, а в 2001 г. посравнению с 2000 г. вырос на 14% (что в абсолютном отклонении 8 814  и 14 002млн. руб.).

         Себестоимостьреализации уменьшается в 2000 г. на 7 934 млн. руб. по сравнению с 1999 г., а в 2001 г. — на 8 854 млн. руб. по сравнению с 2000г.

         Валовая прибыль отреализации за анализируемый период резко возрастает с 15 266 до 21 294 млн. руб.(5 148 млн. руб. в абсолютном отклонении). Темпы роста валовой прибыли   отреализации составили 106 % и 132 % в 2000 и 2001 г. соответственно.

          Наблюдаетсяуменьшение расходов по обычным видам деятельности в 2001 г. на 1 854 млн. руб.,которые составляют 14 128 млн. рублей, в том числе 8 790 млн. рублей приходитсяна реализационные, общие и административные расходы; 1 500 млн. рублей —расходы на НИОКР; 4 789 млн. рублей — прочие операционные расходы.

  Ключевые финансовые показатели

        Руководство компаниипровело ряд мероприятий, благодаря которым показатель прибыли от основнойдеятельности находился на уровне безубыточности в 1999 – 2000 г. г., а в 2001г. он достиг высокого значения. «АВТОВАЗ» внедрил более жесткие процедурыконтроля за получением оплаты от покупателей, также руководство компаниипридерживается позиции постоянного снижения затрат для сохраненияконкурентоспособного положения на рынке. В течение 1999 – 2000 годов «АВТОВАЗ»провел работу по замещению импортных материалов, проведена реорганизациясистемы закупок, чем добился повышения качества и более выгодных цен наматериалы и комплектующие. «АВТОВАЗ» передал производство некоторыхкомплектующих сторонним поставщикам, благодаря чему снизились затраты нахранение материалов и ускорение оборачиваемости запасов. 

         Доля прибыли отосновной деятельности резко повышается  в 2000 г. на 130 млн. руб. по сравнениюс 1999 г., а затем в 2001 г. — на 7 002 млн. руб. по сравнению с 2000 г. Этодостигается расширением объема продаж. Доля прибыли  от основной деятельностидостигает своего максимума в 2001 г. (7 166 млн. руб.). Максимальный темп ростаотмечается в 2001 г., он составляет 4 370 %.

        Прибыль доналогообложения растет в 2000 г. на 8 861 млн. руб. по сравнению с 1999 г., в2001 г.  — на 3 395 млн. руб. по сравнению с 2000 г. Темп роста составляет в2000 г. 249 %, а в 2001 г. – 123%.

 Чистая прибыль компании в 2001г. растет с 1 474 до16 553 млн. руб.  (12 596 млн. руб. в абсолютном отклонении) за счет расширенияпродаж и наличия доходов по другим видам деятельности. Доходы по другим видамдеятельности составляют   в 2000 г. 18432 млн. руб.  и 2001 гг. – 14207 млн.руб. Этот показатель имеет положительное значение, в основном, за счет прибылипо денежной позиции, которая снизилась в 2001 г. по сравнению с 2000 г. на  1877 млн. руб., и прибыли в результате уменьшения и списания задолженности поналогам и прочим заемным средствам, ставшей  в 2001 г. по сравнению с 2000 г.на 2 834 млн. руб. меньше. Темп роста чистой прибыли в 2000 г.выше в 2,7 раза по отношению к 1999 г., а в 2001 г. – в

4,2 раза..

 Налог на прибыль достигает своего максимума в 2000г. 10 863 млн. рублей, но к 2001 г. он снижается на 9 201 млн. руб.

         За рассматриваемыйпериод стоимость активов Компании уменьшается с каждым годом. По состоянию на31 декабря 2001 г. она сократилась до 116 305 млн. руб. против 118 222 млн.руб. на соответствующую дату 2000 г. (табл. 5).

    К 2001 году компании удалось получить чистуюприбыль за счет расширения продаж и снижения расходов, а также наличия  прибылипо другим видам деятельности. 

    Одним из направлений совершенствованияорганизации учета на предприятии в условиях рыночной экономики является егоориентация на международные стандарты учета и отчетности. Поэтому в следующемпараграфе будут разработаны основные документы финансовой отчетности(«Бухгалтерский баланс», «Отчет о прибылях и убытках», «Отчет онераспределенной прибыли») в соответствии со стандартом США (GAAP).

         

1.3.    Разработка основных документов финансовой отчетности

всоответствии  с требованиями GAAP

        Баланс несет в себе информацию о тех средствах, которые находятся всобственности предприятия, а также о его долгах (или обязательствах).Информация в балансе дается на определенный, фиксированный момент времени иявляется поэтому статичной по своей природе.

         В отчете о прибылях иубытках  отражаются результаты производственной деятельности за период времени,в основном это квартал или финансовый год. Эти результаты классифицируются  какдоходы и расходы.

         Анализ отчета онераспределенной прибыли является продолжением анализа отчета о прибылях иубытках. Его основная цель определить размер средств, которые получает фирмаза  один цикл деятельности, и которые может вложить в свое развитие в качествесобственного источника. При этом необходимо учитывать, что нераспределеннаяприбыль в российском отчете о прибылях и убытках и в балансе может отражать нев полном объеме возможности роста организации за счет собственных средств.Необходимо также учитывать часть чистой прибыли, которая направлена на фонднакопления и резервный фонд. 

 Балансовые отчеты за 1999-2001гг, представлены вкурсовой работе так же, как и в Годовых отчетах ОАО «АВТОВАЗ», тоесть в соответствии с требованиями GAAP.

         Однимиз направлений совершенствования организации учета на предприятии в условияхрыночной экономики является его ориентация на международные стандарты учета иотчетности. Для проведения анализа результатов деятельности фирмы необходимоиспользовать «Бухгалтерский баланс» и «Отчет о прибылях и убытках». Для этого необходимо перевести  отечественную публичную финансовую отчетность  вмеждународные стандарты, в данном случае GAAP ( General Accepted AccountingPrinciples) – стандарт США.

         Формыдокументов финансовой отчетности GAAP имеют некоторые отличия от Российскихдокументов. В балансе РФ все статьи собственного капитала включаются в пассив.В балансе, составленном по стандартам GAAP, пассивами называются только заемныесредства. По стандартам GAAP, собственный капитал представляет собой разностьмежду активами и пассивами.

    В отчете нераспределенная прибыль на конецпериода в 1999г. и 2000г. равна 0. Это означает, что она сразу уходила вхозяйственный оборот, т.е. использовалась в основном для финансирования текущейдеятельности. А в 2001г. нераспределеннаяприбыль на конец периода равна 13 827 млн. рублей. Компания еще не успела еераспределить.

Отчет онераспределенной прибыли

1999 2000 2001 Нераспределенная прибыль на начало периода Чистая прибыль за период 1 474 3 957 16 553 Расчеты по дивидендам (263) (688) (2 726) Нераспределенная прибыль за период 1 211 3 296 13 827 Нераспределенная прибыль на конец периода 13 827 Таблица 3

Консолидированныебухгалтерские балансы по МСФО на 31 декабря за 1999-2001 г. г., млн. руб.

/>

2001

2000

1999

АКТИВЫ

Текущие активы:

Денежные средства и их эквиваленты 3 969 3 294 3 820 Расчеты с покупателями, нетто 7919 8 156 9 017

Расходы, произведенные авансом, авансы
и прочая дебиторская задолженность

5 939 6 069 5 612 Товарно-материальные запасы 12 735 12 559 12 568

Всего текущие активы

30 562

30 078

31 017

Внеоборотные активы:

Основные средства 84 655 86 488 88 041 Инвестиции, имеющиеся в наличии для продажи 308 1 336 1 655 Инвестиции в зависимые общества 372 - - Отложенные налоговые требования 44 - - Прочие активы 364 320 428

Всего долгосрочные активы

85 743

88 144

90 124

ВСЕГО АКТИВЫ

116 305

118 222

121 141

ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
Текущие обязательства:

Текущие расчеты с поставщиками 14 444 16 148 13 592 Прочая задолженность и начисленные расходы 6 995 6 302 9 615 Текущая задолженность по налогообложению 5 368 9 493 9 666 Гарантийное обслуживание и прочие резервы 1 002 898 1 511 Краткосрочные займы 4 297 4 864 5 481 Авансы от покупателей 3 674 4 176 2 144

Всего текущие обязательства

35 780

41 881

42 009

Долгосрочные займы 2 860 7 134 16 182

Долгосрочная задолженность
по налогообложению

4 763 10 553 14 180 Отложенное налоговое обязательство 6 742 12 512 6 334

Всего долгосрочные обязательства

14 365

30 199

36 696

Всего обязательства

50 145

72 080

78 705

Доля меньшинства

10 671

7 672

7 376

Собственный капитал:
Акционерный капитал

26 227 26 243 26 306 Поправка на валютный курс 835 714 965 Нераспределенная прибыль 28 427 11 513 7 789

Всего собственный капитал

55 489

38 470

35 060

Всего обязательства и
собственный капитал

116 305

118 222

121 141

      Таблица 4

 Консолидированный отчет оприбылях и убытках за годовые периоды, истекшие 31 декабря, млн. руб.

 

2001

2000

1999

Чистая выручка от реализации 112 843 98 841 90 027 Себестоимость реализации (91 549) (82 695) (74 761)

Валовая прибыль от реализации

21 294

16 146

15 266

Реализационные, общие и административные расходы (8 790) (12 633) (8 943)

Резерв под уменьшение стоимости основных средств до оценочной
восстановительной стоимости

- - - Расходы на НИОКР (2 496) (1 375) (1 500) Прочие операционные расходы (2 842) (1 974) (4 789)

Прибыль (убыток) от основной деятельности

7 166

164

34

Расходы на выплату процентов (3 158) (3 776) (10 355) (Убыток) прибыль от курсовой разницы (72) (358) (6 246) Прибыль по денежной позиции 5 578 7 455 15 202

Прибыль в результате уменьшения и списания
задолженности по налогам и прочим заемным средствам

8 501 11 335 7 324

Эффект от признания финансовых
инструментов, нетто

200 - -

Прибыль (убыток) до налогообложения

18 215

14 820

5 959

Текущие расходы по налогу на прибыль (5 998) (4 686) (1 772)

(Расходы) выгода по отложенному
налогу на прибыль

4 336 (6 177) (2 713)

Чистая прибыль (убыток)

16 553

3 957

1 474

Доля меньшинства (2 726) (688) (263)

Чистая прибыль (убыток) акционеров
ОАО «АВТОВАЗ»

13 827

3 269

1 211

2.Анализ динамики капитала ОАО «АВТОВАЗ», вложенного в активы

 

         В данном разделекурсового проекта будет дана оценка динамики и структуры активов баланса. Будетпроведен вертикальный и горизонтальный анализ активов баланса. Будетпроанализирована эффективность использования капитала, вложенного в активы, длячего будет рассчитан нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ). На основеНРЭИ рассчитываются показатели эффективности деятельности предприятия:экономическая рентабельность (ЭкR); коммерческая маржа (КМ); коэффициенттрансформации (КТ). Проводится анализ иммобилизованных активов, амортизационнойполитики предприятия, оборотного капитала и финансово- эксплуатационныхпотребностей организации.

2.1. Оценка динамики и структуры капитала

         Большое значение для обеспечения эффективнойдеятельности организации имеет правильное вложение (размещение) финансовыхсредств организации в активы. От того, как распределены инвестиции междуосновным и оборотным капиталом зависят результаты основной, инвестиционной ифинансовой деятельности. Характеристику об изменениях в структуре средств и ихисточников можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализаотчетности.

                                                                                                  Таблица 5

Вертикальныйанализ активов баланса, в млн. руб.

1999

2000

2001

1999

2000

2001

Оборотные активы

Денежные средства 3 820 3 294 3 969 3% 2.8% 3.4% Расчеты с покупателями, нетто 9 017 8 156 7 919 7% 6.9% 6.8% Расходы, произведенные авансом, авансы и прочая дебиторская задолженность 5 612 6 069 5 939 4.6% 5.1% 5.1% Товарно-материальные запасы 12 568 12 559 12 735 10.4% 10.6% 10.9%

Всего оборотные активы

31 017

30 078

30 562

25.6%

25.4%

26.3%

Внеоборотные активы

Основные средства 88 041 86 488 84 655 72.7% 73.2% 72.8% Инвестиции, имеющиеся в наличии для продажи 1  655 1 336 308 1.4% 1.1% 0.3% Инвестиции в зависимые общества 372 0.3% Отложенные налоговые требования 44 0.0% Прочие активы 428 320 364 0.4% 0.3% 0.3%

Всего внеоборотные активы

90 124

88 144

85 743

74.4%

74.6%

73.7%

Всего активы

121 141

118 222

116 305

100%

100.0%

100.0%

         За рассматриваемыйпериод стоимость активов Компании уменьшается с каждым годом. По состоянию на31 декабря 2001 г. она сократилась до 116 305 млн. руб. против 118 222 млн.руб. на соответствующую дату 2000 г. (табл. 5)

         Напротяжении исследуемого периода преобладающую роль в активах фирмы играютвнеоборотные активы. Удельный вес внеоборотных активов  снижается с 74,4% в1999 г. до 73,7% в 2001 г. (табл. 5). Большая часть внеоборотных активовприходится на основные средства, удельный вес которых  сначала растет с 72,7% в1999 г. до 73,2% в 2000 г., а потом снова падает до 72,8% в 2001 г.

        Наблюдается повышение удельного веса оборотных активов – с 25,6% в 1999 г. до26,3% в 2001 г. Большая часть оборотных активов приходится натоварно-материальные запасы. Удельный вес складских запасов в общем объемеоборотных активов возрос с 10,4% в 1999г. до 10,9% в 2001 г. Это свидетельствуетоб ослаблении политики в области управления товарно-материальными запасами, таккак большие запасы на складе сопровождаются большими расходами на их хранение иснижают оборачиваемость оборотного капитала.

         Напротяжении рассматриваемого периода предприятие сталкивается с постояннымитрудностями, связанными с недостатком оборотных средств. АВТОВАЗу не хватаетимеющихся оборотных средств на поддержание текущей деятельности, не говоря ужеоб обеспечении необходимых инвестиций для постановки в производство новыхмоделей автомобилей. Хотя удельный вес денежных средств увеличивается с 3% в1999г. до 3,4% в 2001г., но недостаточно высокий. Это означает, что всепоступающие  на расчетный счет денежные средства сразу направляются на закупкусырья и материалов.

         Отношение оборотного капитала к основному увеличивается с 34,4% в 1999г. до35,6%  в 2001г., что  будет способствовать развитию его оборачиваемости иувеличению доходности.

 Таблица 6

Горизонтальныйанализ активов баланса, в млн. руб.      

Абсолютные отклонения Относительные отклонения, %

1999

2000

2001

00-99

01-00

00-99

01-00

Оборотные активы

Денежные средства 3 820 3 294 3 969 -526 675 -13.8% 20.5% Расчеты с покупателями, нетто 9 017 8 156 7 919 -861 -237 -9.5% -2.9% Расходы, произведенные авансом, авансы и прочая дебиторская задолженность 5 612 6 069 5 939 457 -130 8.1% -2.1% Товарно-материальные запасы 12 568 12 559 12 735 -9 176 1.4%

Всего оборотные активы

31 017

30 078

30 562

-939

484

-3.0%

1.6%

Внеоборотные активы

Основные средства 88 041 86 488 84 655 -1 553 -1 833 -1.8% -2.1% Инвестиции, имеющиеся в наличии для продажи 1 655 1336 308 -319 -1028 -19.3% -76.9% Инвестиции в зависимые общества 372 372 Отложенные налоговые требования 44 44 Прочие активы 428 320 364 -108 44 -25.2% 13.8%

Всего внеоборотные активы

90 124

88 144

85 743

-1 980

-2 401

-2.2%

-2.7%

Всего активы

121 141

118 222

116 305

-2 919

-1 917

-2.4%

-1.6%

        Исходя из табл. 6, заметно уменьшение внеоборотных активов. Темпы прироставнеоборотных активов составили   – 2,2% в 2000г.;  — 2,7% в 2001г.

Уменьшениевнеоборотных активов в 2000 г. происходит за счет снижения основных средств,инвестиций для продажи и прочих активов. В 2001 г. происходит уменьшениеосновных средств на 2,1%; инвестиций, имеющихся для продажи.

          В2000 г. очевидно уменьшение оборотных активов, темпы прироста которыхсоставили     –3,0%. Это произошло за счет уменьшения денежных средств ирасчетов с покупателями. А в 2001 г. темп прироста составил — 1,6%.

        Увеличение оборотных активов на 484 млн. руб. в 2001 г. происходит за счетроста денежных средств на 20,5% (что говорит о наличии резерва денежных средствдля покрытия каких-либо непредвиденных расходов), товарно-материальных запасовна 1,4%.

         Приобщем приросте валюты баланса  — 1 917 млн. руб. (на  1,6%) в 2001г. внеоборотные активы уменьшились на 2 401 млн. руб.  (на  2,7%) за счетснижения  вложений инвестиций в зависимые общества и вложений в прочие активы.

        Оценка структурной динамики позволяет связать между собой результатывертикального и горизонтального анализов капитала, вложенного в активыорганизации. Обязательной ее составляющей выступает сравнение изменение активас динамикой объема продаж (оборота, выручки от реализации), графическаяинтерпретация которого имеет вид на рис. 2.

 

1999

2000

2001

/>
Активы баланса

121 141

118 222

116 305

Объем РП

90 027

98 841

112 843

Рис. 2.Динамика актива баланса  и реализации продукции по ОАО «АВТОВАЗ».

     Из рисунка2 видно, что в течение всего рассматриваемого периода тенденции изменения двух анализируемыхпоказателей значительно совпадала. Величина актива баланса была больше объемареализованной продукции  в 1999г – на 31 114 млн. руб., в 2000г – на 19 381млн. руб., в 2001 г. – на 3 462 млн. руб. Это позволяет сделать вывод о высокойотдаче активов, занятых в производстве товарной продукции.

     После оценки динамики и структуры активабалансанеобходимо  проанализировать, насколько эффективно используется капитал,вложенный в активы.

2.2. Анализэффективности использования капитала, вложенного в  активы

    Одним из основныхпоказателей, используемых при анализе эффективности капитала, вложенного вактивы, является нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ). Онпредставляет собой прибыль от основной деятельности после возмещения всехзатрат и оплаты труда, но до расчетов за привлечение заемных средств. Алгоритмего расчета дан в таблице 7.

Таблица 7

  Алгоритм расчета нетто-результата эксплуатацииинвестиций (НРЭИ),

в млн. рублей.               

ПОКАЗАТЕЛИ (млн. руб.)

Источники, расчеты Годы

 

 

 

1999

2000

2001

1

2

3

4

5

6

1

Объем продаж (выручка от реализации)

Отчеты о прибылях и убытках за соответствующие годы

90 027

98 841

112 843

1.1. (±) Сальдо запасов готовой продукции Балансы за 1999-2001 гг, строка214 1.2.(+) Внутреннее потребление Данные внутреннего учета

2

Стоимость произведенной продукции

1.±1.1.+1.2.

90 027

98 841

112 843

2.1. (-) Стоимость потребленного сырья и материалов, изделий и комплектующих, энергии Запасы сырья, материалов на начало периода (Баланс) + стоимость приобретенного сырья и материалов (Сведения о затратах на производство и реализацию продукции – форма №5-З, строки 05+18) – запасы сырья, материалов  на конец периода (Баланс) 8 365 18 961 31 860 2.2. (-) Другие виды внутреннего потребления сырья и материалов, изделий и комплектующих, энергии Прочие затраты (Форма №5-, З, строка 28) 5 233 5 789 6 408 2.3. (-) Оплата услуг сторонних организаций Форма №5-З, строка 12 16 447 18 193 20 141

3

Брутто-маржа

2.-2.1.-2.2.-2.3.

59 982

55 898

54 434

3.1. (-) Внепроизводственные расходы Отчеты о прибылях и убытках 15 232 15 982 14 128

4

Добавленная стоимость

3.-3.1.

44 750

39 916

40 306

4.1. (-) Оплата труда Форма №5-З, строка 24 14 952 16 539 18 310 4.2. (-) Налоги и сборы, связанные с оплатой труда Форма №5-З, строка 26 5 981 6 616 7 324

5

Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ)

4.-4.1.-4.2.

23 817

16 761

14 672

5.1. (-) Затраты на восстановление основного капитала Форма №5-З, строка 27 23 783 16 597 7 506 5.2. (+) Репризы (зачет стоимости продаваемых основных средств, которые были изношены, устарели или оказались лишними, но средства, полученные от их реализации, использованы на восстановление основного капитала) Форма №5, Раздел 3, строка 370, 5-я колонка

6

Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ)

5.-5.1.-5.2.

34

164

7 166

6.1. (-) Финансовые издержки, которые учитываются при расчете налогооблагаемой прибыли (финансовые издержки по заемным средствам) Отчет о прибылях и убытках -10 355 -3 776 -3 158 6.2. (±) Сальдо доходов и расходов по другим видам деятельности, которые учитываются при расчете налогооблагаемой прибыли Отчет о прибылях и убытках 16 280 18 432 14 207

7

Налогооблагаемая прибыль

6.-6.1.±6.2.

5 959

14 820

18 215

7.1. (-) Налог на прибыль Отчет о прибылях и убытках, строка 150 -4 485 -10 863 -1 662

8

Чистая прибыль

7.-7.1.

1 474

3 957

16 553

8.1. (±) Сальдо чрезвычайных прибылей и убытков сверх установленного норматива, позволяющего списывать их на себестоимость Отчет о прибылях и убытках 8.2. (-) Отвлеченные средства (РФ) или дивиденды (капитализируемые и выплачиваемые) Отчет о прибылях и убытках -263 -688 -2 726

9

Нераспределенная прибыль

8.±8.1.-8.2.

1 211

3 269

13 827

   На основе показателя НРЭИ рассчитаем следующие показатели эффективностидеятельности предприятия: экономическую рентабельность; коммерческую маржу;коэффициент трансформации.

    Показатель экономической рентабельности(ЭкR) применяется для оценки эффективности использования финансовых средств, вложенных в активы. При этом учитывается, чтоосновной доход фирме должна приносить ее основная (текущая хозяйственная)деятельность. Экономическая рентабельность рассчитывается по формуле:

/>           

 

 НРЭИ –  нетто-результат эксплуатации инвестиций;

Нетто -актив  -  актив поостаточной стоимости

      

                                                                                                         Таблица 8

        Расчет экономическойрентабельности

1999

2000

2001

Нетто-результат эксплуатации

 инвестиций (НРЭИ)

34   

164

7 166

Нетто-актив — актив по остаточной

стоимости

121 141 118 222 116 305 Экономическая рентабельность 0,03 0,14 6,16

 Экономическая рентабельность зависит только отуровня организации основнойдеятельности, при этом, не учитывая, за счет каких источников (собственных илизаемных) сформирован капитал, вложенный в активы.

   Экономическая рентабельность максимальна в 2001г., она составила 6,16% (таблица8). Отсюда следует, что  наиболее эффективно финансовые средства, вложенные вактивы, использовались в 2001г. Заметен значительный скачок экономическойрентабельности в 2001г., который был вызван значительным увеличением прибыли отпродаж, и как следствие — НРЭИ.

  Коммерческая маржа (КМ) показываетрезультат эксплуатации инвестиций, приходящийся на 1 руб. объема продаж.Рассчитывается по формуле:

/>

НРЭИ –  нетто -результатэксплуатации инвестиций;

ОП – объем продаж (выручкаот реализации, объем реализованной продукции)

                                                                                                         Таблица 9

     Расчет коммерческой маржи

1999

2000

2001

Нетто-результат эксплуатации

инвестиций (НРЭИ)

34  

164

7 166

Объем продаж (выручка от

реализации)

90 027 98 841 112 843 Коммерческая маржа 0,04 0,17 6,35

 Коммерческая маржа максимальна в 2001 г. и равна 6,35%. Это означает,что на каждый млн. руб. приходится 63,5 тыс. прибыли от основной деятельности(табл. 9).

Коэффициент трансформации показывает, вочто превращается каждый рубль средств, вложенный в активы. Рассчитывается поформуле:

/>      

ОП – объем продаж (выручкаот реализации, объем реализованной продукции);

Нетто -актив  -  актив поостаточной стоимости

                             

                                                                                                          Таблица 10

Расчет коэффициента трансформации

1999

2000

2001

Объем продаж (выручка от

реализации)

90 027 98 841 112 843 Нетто-актив 121 141 118 222 116 305 Коэффициент трансформации 0,74 0,84 0,97

 Коэффициент трансформации максимален в 2001 г. и равен 0,97, т.е.каждый млн. рублей, вложенный в активы, приносит 0,97 млн. рублей  дохода отосновной деятельности (таблица 10).

    В следующем параграфе будет проведен анализструктуры иммобилизованных активов и амортизационной политики ОАО «АВТОВАЗ».

2.3. Анализ структурыиммобилизованных активов и амортизационной политики ОАО «АВТОВАЗ»

 

   К иммобилизованным активам относятся вложенияфинансовых средств организации на срок, превышающий один год. Они включаютосновной капитал, нематериальные активы, незавершенное строительство и долгосрочныефинансовые вложения.

Таблица 11

Вертикальный анализ иммобилизованных активов,млн. рублей

 

1999

2000

2001

%

%

%

Основные средства, остаточная стоимость 88 041 86 488 84 655 97,7 98,1 98,8 Инвестиции, имеющиеся  в наличии для продаж 1 655 1 336 308 1,8 1,5 0,4 Инвестиции в зависимые общества - - 372 0,4 Прочие активы 428 320 364 0,5 0,4 0,4

Иммобилизованные активы всего

90 124

88 144

85 699

100

 

100

 

100

 

          Как видно из табл. 11, в общей стоимостииммобилизованных активов преобладают основные средства. Удельный вес основныхсредств увеличивается на протяжении рассматриваемого периода с 97,7% в 1999 г.до 98,8% в 2001г. Это происходит за счет уменьшения инвестиций, имеющихся вналичии для продажи и прочих активов. Удельный вес которых снизился с 1,8 % в1999г. до 1,4% в 2001г. Также заметно снижение прочих активов с 0,5% в 1999 г.до 0,4% в 2001 г.

    В таблице 12 приведена остаточная стоимость основных средств на 31 декабря 2001г.

Таблица 12

Остаточнаястоимость основных средств на 31 декабря 2001 г., млн. руб.

Остаточная стоимость,

млн. руб.

Здания Машины и оборудование

Прочие основные

 Средства

Незавершенное строительство Итого

Остаток на 31 декабря

 2001 г.

33 676 41 342 1 929 7 708 84 655

         Основная часть инвестиций была направлена назапуск в производство автомобилей семейства ВАЗ-2110, которое было начато в1997 г. Со времени освоения производства этого семейства АВТОВАЗ выпустил более579 тыс. автомобилей. Семейство представлено автомобилями с кузовами «седан»,«универсал» и «хетчбэк».

         Следующий инвестиционный проектпредусматривал создание нового полноприводного внедорожника. «Шевроле-Нива» (вОАО «АВТОВАЗ» проект 2123) будет выпускаться на ЗАО «ДЖИ ЭМ-АВТОВАЗ» с участиемGM и Европейского Банка Реконструкции и Развития. Образование ЗАО «ДЖИЭМ-АВТОВАЗ» относится к числу самых крупных инвестиционных проектов в реальныйсектор российской экономики до настоящего времени.
Проектом предусматривается строительство нового завода в Тольятти, который вконце 2002 г. начнет выпуск пяти-дверного варианта вазовского внедорожника.Предполагается, что новое предприятие выйдет на проектную мощность,составляющую 75 000 автомобилей в год, через два-три года после началапроизводства.

         Существенная часть новых полноприводных внедорожниковбудет экспортироваться в страны Европы и Латинской Америки.

         В настоящее время задачей АВТОВАЗа насреднесрочную перспективу является освоение в конце 2004 г. серийногопроизводства семейства автомобилей ВАЗ-1119 «Калина».
Предполагается построить новую нитку конвейера с высоким уровнем автоматизациипроизводства.
       В создание данного семейства уже были сделаны значительныекапиталовложения.
         Тем не менее, для реализации данного проекта необходим существенныйобъем дополнительных инвестиций.

        Хотя значительная часть этих средств будетполучена из собственных средств предприятия, в настоящее время руководствоакционерного общества рассматривает варианты привлечения дополнительнонеобходимых инвестиционных средств.

2.4.Анализ оборотного капитала и финансово-эксплуатационных потребностей

   Анализ оборотногокапитала предполагает анализ денежной наличности, краткосрочных финансовыхвложений, продаж в кредит (дебиторской задолженности или счетов к получению),товарно-материальных запасов и расходов будущих периодов.

                                                                                                         Таблица 13

Вертикальный анализ иммобилизованных активов, вмлн. рублей

 

1999

2000

2001

%

%

%

Денежные средства и их эквиваленты 3 820 3 294 3 969 12,3 11 13 Расчеты с покупателями, нетто 9 017 8 156 7 919 29,1 27,1 25,9 Расходы, произведенные авансом, авансы и прочая дебиторская задолженность 5 612 6 069 5 939 18,1 20,2 19,4 Товарно- материальные запасы 12 568 12 559 12 735 40,5 41,7 41,7

Оборотные активы всего

31 017

30 078

30 562

100

100

100

    Наибольший удельныйвес в оборотных активах приходится на товарно-материальные запасы (41,7% в 2001г.). Следовательно, их увеличение  говорит об ухудшении политики в областиуправления товарно-материальными запасами, так как большие запасы на складесопровождаются обычно большими расходами на их хранение и снижаютоборачиваемость оборотного капитала.

   Следующей по величинеудельного веса идут расчеты с покупателями, их доля уменьшается с 29,1% в 1999г. до 25,9 % в 2001 г.

   Часть   оборотных активов приходится надебиторскуюзадолженность. Это говорит, с одной стороны,  о большойзадолженности потребителей, следовательно, необходимо менять политику в областиреализации готовой продукции (например, отпуск товара только по предоплате ипри поступлении денег на расчетный счет предприятия). С другой стороны, в силуопределенных причин фирма не может полностью отказаться от сотрудничества снынешними потребителями производимой продукции. Удельный вес авансов и прочейдебиторской задолженности увеличивается с 18,1% в 1999 г. до 19,4% в 2001 г.Хотя максимальный удельный вес приходился на 2000 г. и  составлял 20,2 %.

  Удельный вес денежныхсредств увеличивается с 12,3% в 1999 г. до 13% в 2001г., но составляет 11% в2000 г., что на 2% меньше, чем в 2001г.

 Рассчитаем дополнительную потребность организации в финансовых средствах вденежной форме, или финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП). Они рассматриваютсякак недостаток оборотных средств фирмы, которые в результате одного цикла еедеятельности не вернулись в денежную форму.

ФЭП=ТМЗ+ДЗ-КЗ                  (4),где:

ТМЗ– товарно-материальные запасы;

ДЗ– дебиторская задолженность;

КЗ– кредиторская задолженность.

                                                                                                          Таблица 14

Расчет финансово-эксплуатационных потребностей,в млн. рублей

Товарно-материальные запасы(ТМЗ)

12 568 12 559 12 735

Дебиторская задолженность (ДЗ)

9 017 8 156 7 919

Кредиторская задолженность (КЗ)

13 592 16 148 14 444

финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП)

7 993

4 567

6 210

  Из таблицы 14 видно, чтофинансово-эксплуатационные потребности в 2000 г. по сравнению с 1999 г.уменьшились на 3 426 млн. руб., а в 2001 г. по сравнению с 2000 г. увеличилисьна 1 643 млн. руб. Так как значения ФЭП положительны, это говорит о том, чтоденежные средства компании отвлечены в дебиторскую задолженность и запасы.

    Но для фирмы привлекательнее отрицательноезначение ФЭП, так как это означает, что свои текущие финансовые потребности онапокрывает за счет кредиторской задолженности (т.е. кредиты поставщиков больше,чем средства, замороженные в запасах, а также в продаже своих товаров вкредит).

2.5. Выводы по разделу

   После проведенного анализа динамики капитала ОАО «АВТОВАЗ»,вложенного в активы можно сделать следующие выводы.

За рассматриваемый период стоимость активовКомпании уменьшается с каждым годом. На протяжении исследуемого периодапреобладающую роль в активах фирмы играют внеоборотные активы. Большая частьвнеоборотных активов приходится на основные средства. Уменьшение внеоборотныхактивов в 2000 г. происходит за счет снижения основных средств, инвестиций,имеющиеся в наличии для продажи и прочих активов. Большая часть оборотныхактивов приходится на товарно- материальные запасы. Это говорит об ухудшенииполитики в области управления товарно-материальными запасами, потому какбольшие запасы на складе сопровождаются большими расходами на их хранение иснижают оборачиваемость оборотного капитала.

 Часть   оборотных активов приходится надебиторскуюзадолженность. Это говорит, с одной стороны,  о большойзадолженности потребителей, следовательно, необходимо менять политику в областиреализации готовой продукции (например, отпуск товара только по предоплате ипри поступлении денег на расчетный счет предприятия). С другой стороны, в силуопределенных причин фирма не может полностью отказаться от сотрудничества снынешними потребителями производимой продукции.

  В 1999 по 2001 г.г. сохраняется высокая отдача активов, занятых впроизводстве товарной продукции, о чем свидетельствует превышение  объемареализованной продукции над величиной актива баланса в 1999 г. на 74%, в 2001г., в 2000 г. на 83,6%, в 2001 г. на 97%.

Наиболееэффективно финансовые средства, вложенные в активы, использовались в 2001г.Заметен значительный скачок экономической рентабельности в 2001г., который былвызван значительным увеличением прибыли от продаж, и как следствие — НРЭИ.

Показатели эффективности деятельности предприятия:экономическая рентабельность, коммерческая маржа, коэффициент трансформациимаксимальны в 2001г.  Следовательно, наиболее эффективно финансовые средства,вложенные в активы, использовались в 2001г.

     Так как значения ФЭП положительны, это говорит отом, что денежные средства компании отвлечены в дебиторскую задолженность изапасы. Следовательно, необходимо менять политику в области реализации готовойпродукции. Но с другой стороны, в силу определенных причин фирма не можетполностью отказаться от сотрудничества с нынешними потребителями производимойпродукции.

3. Анализ собственных и заемныхсредств ОАО«АВТОВАЗ»и эффекта финансового рычага

 

    Третий раздел направлен на анализ состава собственныхи заемных средств ОАО«АВТОВАЗ»  и эффекта финансового рычага. Он включаетоценку политики привлечения собственных и заемных средств, определениефинансовых издержек по заемным средствам, цены задолженности или средней ставкипроцента за пользование заемным капиталом, плеча финансового рычага и ихдинамики. Анализируется действие эффекта финансового рычага и его изменение.

3.1.Анализ состава собственных средств ОАО«АВТОВАЗ»

          Втечение  рассматриваемого периода наблюдается преобладание заемного капиталанад собственным, кроме последнего года. В 1999 г. доля собственного капиталасоставляла 30,8%, далее идет увеличение доли собственного капитала, котораядостигает своего максимума в 2001 г. (52,5%).

  Доля заемного капитала постепенно снижается и в2001 г. она составила 47,5%. Это означает понижение степени финансовойзависимости предприятия от внешних инвесторов (рис. 1).

                                                                                                 Таблица15

Анализ динамики и структуры источников капитала

Млн. рублей Структура средств, % Источник капитала

1999

2000

2001

1999

2000

2001

Собственный капитал

35 060

38 470

55 489

30,8 34,8

52,5

/> <td/> />
Заемный капитал 78 705 72 080 50 145 69,2 65,2 47,5 Итого 113 765 110 550 105 634

100

100

100

/> <td/> />

/> <td/> />
Рис. 3. Соотношение между формами вложения капитала.

Таблица 16

Динамикаструктуры собственного капитала

млн. рублей Структура средств, %

1999

2000

2001

1999

2000

2001

Собственный капитал

Акционерный капитал

26 306

26 243

26 227

75,0 68,2 47,3

Поправка на валютный курс 

965

714

835

2,8 1,8 1,5

Нераспределенная прибыль

7 789

11 513

28 427

22,2 30 51,2

Собственный капитал итого

35 060

38 470

55 489

100%

100%

100%

    Как видно из таблицы 16, на протяжении всего рассматриваемогопериода собственный капитал постоянно увеличивался, достигнув 55 489 млн. руб.к 2001 г.

    Акционерный капитал сокращается на 16 млн. руб. в 2001 г. посравнению с 2000 г. Доля акционерного капитала уменьшается с 75,0 %  в 1999 г.до 47,3 %  в 2001 г.

   Нераспределенная прибыль достигает максимального значения 28 427 млн. руб. в2001 г. (или 51,2% от собственного капитала). Увеличение нераспределеннойприбыли свидетельствует о существовании  задела для дальнейшегоразвития организации. Повышению нераспределенной прибыли способствовали  опережающийрост объема продаж  в 2001 г. по сравнению с 1999 г. почти в 1,3 раза и наличиедоходов по другим видам деятельности, которые в  2001 г. составили 14 207 млн.руб. (в основном, прибыль по денежной позиции и прибыль в результате уменьшенияи списания задолженности по налогам и прочим заемным средствам).

Таким образом, рассмотрев состав собственногокапитала, перейдем к анализу состава и политики привлечения заемных средств.

3.2. Оценка политики привлечения заемных средств

 

     Для того чтобы проанализировать состав иполитику привлечения заемных средств, необходимо оценить их динамику (таблица17).

                                                                                                         Таблица 17

Динамика структуры заемного капитала

 

млн. рублей Структура капитала, %

 

1999

2000

2001

1999

2000

2001

Текущие обязательства

 

 

 

 

 

 

Текущие расчеты с поставщиками 13 592 16 148 14 444 17,3 22,4 28,8 Прочая задолженность и начисленные расходы 9 615 6 302 6 995 12,2 8,74 14 Текущая задолженность по налогообложению 9 666 9 493 5 368 12,3 13,2 10,7 Гарантийное обслуживание и прочие резервы 1 511 898 1 002 1,9 1,2 2 Краткосрочные займы 5 481 4 864 4 297 7 6,7 8,6 Авансы от покупателей 2 144 4 176 3 674 2,7 5,8 7,3

Всего текущие обязательства

42 009

41 881

35 780

53,4

58,1

71,4

Долгосрочные займы 16 182 7 134 2 860 20,6 9,9 5,7 Долгосрочная задолженность по налогообложению 14 180 10 553 4 763 18 14,6 9,5 Отложенное налоговое обязательство 6 334 12 512 6 742 8 17,3 13,4

Всего долгосрочные обязательства

36 696

30 199

14 365

46,6

41,9

28,6

Заемный капитал итого

78 705

72 080

50 145

100

100

100

 За рассматриваемый период сумма заемных средствуменьшилась на 28 560 млн. рублей (или на 36,3%). На протяжении всего периода вструктуре заемного капитала наблюдается увеличение доли текущих обязательств, вто  время как доля долгосрочных обязательств снижается (табл. 17).

  Доля текущих обязательств в течение всегорассматриваемого периода увеличивается на 18%. Основная доля текущихобязательств приходится на текущие расчеты с поставщиками, чей удельный вес вобщей сумме заемного капитала увеличился к 2001г до 28,8%. Это может повлечь засобой различного рода претензии к организации по поводу несвоевременногопогашения задолженности.  С другой стороны, фирмам выгодно использовать данныесредства, так как по существу  они являются бесплатным кредитом.

    Краткосрочные займы  уменьшаются с 5 481 млн.рублей в 1999 г. до 4 297 млн. руб. в 2001 г. В 1999 г. доля краткосрочныхзаимствований  составила  7% и снизилась до 6,7% в 2000 г., а к 2001 г.увеличилась на 1,9 %.

 Краткосрочные займы привлекаются для финансирования экспортных поставок(предварительная оплата транспортных услуг, налогов и иных видов неотложныхрасходов), а также для пополнения собственных оборотных средств.

         На протяжениивсего периода доля долгосрочных обязательств уменьшается на 22 331 млн. рублейили на 18%. В структуре долгосрочных обязательств основная доля приходится надолгосрочные займы, которые минимальны в 2001г 2 860 млн. рублей (5,7%).Долгосрочные займы  привлекаются для финансирования инвестиционных программ иразвития бизнеса.

        Отвлекаемые значительныесуммы не позволяют АВТОВАЗу аккумулировать средства для инвестирования вразработку и запуск в производство новых моделей. Более того, значительнаячасть уже осуществленных расходов на новые модели не принимается в уменьшениеналогооблагаемой прибыли.

 В таблице 18 приведены данные по расходам навыплату процентов начисленных и отраженных в бухгалтерском учете при определениифинансовых результатов.                                               

                                                                                           Таблица 18

Расходы навыплату процентов

1999 2000 2001 Расходы на выплату процентов

10 355

3 776

3 158

     Как показывает  таблица 18, финансовые издержкипо заемным средствам на протяжении рассматриваемых лет уменьшились и к 2001 г.составили 3 158 млн. руб. Это объясняется своевременным погашением кредиторскойзадолженности.

     Средневзвешенная процентная ставка по заемным средствамсоставила 6,3%, 5,2%, 5% годовых в 1999г, 2000г, 2001г соответственно.

          Далее оценим уровень финансового рискакомпании. Одной из наиболее распространенных оценок уровня финансового рискаслужит плечо финансового рычага, то есть отношение заемного капитала ксобственному.

                                                                                             Таблица 19

Расчет плеча финансового рычага

 

1999

2000

2001

Собственный капитал

35 060

38 470

55 489

Заемный капитал 78 705 72 080 50 145 Капитал всего 113 765 110 550 105 634

Плечо финансового рычага = Заемный капитал/Собственный капитал

2,2

1,9

0,9

         Плечо финансового рычага показывает, во сколько раззаемный капитал превышает собственный. Как видно из таблицы 19,  уровеньфинансового риска максимален в 1999 г. и равен 2,2, так как в этом годузаемный капитал превышал собственный почти в 2 раза. Это означает, чтопривлечение заемных средств значительно превышает уровень, соответствующийустойчивому финансовому положению организации. Кредитная политика фирмыявляется чрезвычайно рискованной и, как правило, отражает не тольконеустойчивость финансового положения, но и сложности с получением кредитов,вызванные недоверием к фирме.

 Затем уровень финансового риска постепенноснижается, достигая в 2001г. 0,9. Финансовый риск, связанный с привлечениемзаемных средств и эффект от такого привлечения практически соответствует другдругу. В зависимости от сложившихся условий, фирма имеет возможность регулировать плечо финансового рычага и использовать последний, как средствоповышения своей рыночной ценности.

 Таким образом, проанализировав состав и политикупривлечения заемных средств, можно перейти к анализу эффекта финансового рычагаи его изменений.

3.3. Анализ действия эффектафинансового рычага

   Анализ действия эффекта финансового рычага даетвозможность установить степень зависимости организации от внешних заемныхисточников финансирования, эффективность политики привлечения заемных средствдля собственников организации.

   Под финансовым рычагом понимается использованиеситуации, когда финансовые средства, одолженные организацией при фиксированнойставке за их использование, могут давать более высокую отдачу, чем ценазадолженности (средняя ставка процента за использование заемными средствами).

    При условии, что проценты за предоставленныезаемные средства находятся в пределах их возможного списания на издержкиорганизации, эффект финансового рычага рассчитывается следующим образом:

 

/>

Нпр

– норма налогообложения прибыли, который рассчитывается, исходя из всех применяемых организацией ставок налога на прибыль, а также имеющихся льгот;

       (1-Нпр)

– доля прибыли, остающаяся в распоряжении организации после уплаты налога на прибыль;

    (ЭкR-ССП)

– дифференциал финансового рычага. Он определяет свободу маневра организации при привлечении заемных средств;

 />

– плечо финансового рычага. Представляет собой отношение заемных и собственных средств.

                                                                                                         

                                                                                                          Таблица 20

Определение эффекта финансового рычага

Показатели Ед.изм.

1999

2000

2001

Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) млн.руб 34 164 7 166 Финансовые издержки (ФИ) млн.руб 10 355 3 776 3 158 Прибыль до налогообложения млн.руб 5 959 14 820 18 215 Налог на прибыль млн.руб 1 772 4 686 5 998

Нпр

% 0,75 0,73 0,09 Чистая прибыль млн.руб 1 474 3 957 16 553 Рентабельность собственного капитала = чистая прибыль/собственный капитал*100% % 4,2 10,3 29,8 ССП = Финансовые издержки/заемные средства*100% % 6,3 5,2 5

/>

2,2 1,9 0,9

ЭкR экономическая рентабельность

0,03 0,14 6,16

ЭФР

 

— 3,4

— 2,6

 0,9

   

ЭФР

1999

(1 – 0,75)*(0,03 – 6,3)*2,2= — 3,4

2000

(1 – 0,73)*(0,14 – 5,2)*1,9= — 2,6

2001

(1 – 0,09)*(6,16 – 5)*0,9=  0,9

    В 1999–2000 гг. средняя ставка процента (ССП) выше экономической рентабельности (ЭкR). Это говорит о проведениикомпанией неправильной политики в привлечении заемных средств, что являетсяпричиной снижения рентабельности собственного капитала (Rск)и соответственно доходов собственников. В 2001г. происходит значительноеповышение экономической рентабельности за счет расширения объема продаж иэффективной деятельности компании, выразившихся в возрастании коэффициентатрансформации и коммерческой маржи. Рост экономической рентабельностиспособствовал увеличению эффекта финансового рычага (ЭФР), который в своюочередь повысил рентабельность собственного капитала.

    Налогообложение прибыли снижает эффектфинансового рычага на норму налога на прибыль. Норма налога на прибыльминимальна в 2001г. и равна 9%.

    Компания, использующая не только собственные,но  и заемные источники финансовых средств, уменьшает или увеличиваетрентабельность собственного капитала в зависимости от следующих факторов:

1)     эффективности использования средств, вложенных в активы (ЭкR). Наиболее эффективно финансовые средства, вложенные вактивы, использовались в 2001г, так как экономическая рентабельностьмаксимальна в 2001г, она составила 6,16%;

2)     цены заемных средств (ССП), которая складывается под влияниемконъюнктуры рынка заемного капитала. Средняя ставка процента, под которыйпредоставляются заемные средства, уменьшается на 1,3% за исследуемый период.Следовательно, снижается цена задолженности и увеличивается свобода фирмы вуправлении финансовыми ресурсами и формировании политики финансирования;

3)        соотношения собственных и заемных средств в источниках финансовыхресурсов. В 1999г. заемный капитал превышал собственный почти в 2 раза. Но к2001г. это соотношение меняется, собственный капитал превышает заемный на 1,1раза.

 

3.4. Выводы по разделу

 Считается, что максимальный доход имеет фирма,  укоторой капитал сформирован в следующих пропорциях: собственный капитал = 60 –70%; заемный капитал = 30 – 40%. Тенденции изменения структуры капиталапоказывают, что, возможно, в ближайшем будущем капитал ОАО«АВТОВАЗ» будет сформирован примерно в таких же пропорциях.

РекомендуемыйЭФР должен находиться в пределах 1/3 – 1/2 экономической рентабельности. В этомслучае он позволяет:

1)     компенсировать налоговые изъятия(цивилизованный уход от налогов за счет сокращения налогооблагаемой базы прибыли);

2)     обеспечить собственным средствам отдачуне ниже экономической рентабельности, т. е. рентабельности средств, вложенных вактивы;

3)     сократить акционерный риск (рисксобственников).

         Финансовые издержки по заемным средствам напротяжении рассматриваемых лет уменьшились и к 2001 г. составили 3 158 млн.руб. Это объясняется своевременным погашением кредиторской задолженности.

 Уровеньфинансового риска постепенно снижается, достигая в 2001г. 0,9. Финансовый риск,связанный с привлечением заемных средств и эффект от такого привлеченияпрактически соответствует друг другу. В зависимости от сложившихся условий,фирма имеет возможность  регулировать плечо финансового рычага и использоватьпоследний, как средство повышения своей рыночной ценности.

         В 2001г. происходитзначительное повышение экономической рентабельности за счет расширения объемапродаж и эффективной деятельности компании, выразившихся в возрастаниикоэффициента трансформации и коммерческой маржи. Рост экономическойрентабельности способствовал увеличению эффекта финансового рычага (ЭФР),который в свою очередь повысил рентабельность собственного капитала.

4.  Оценка результатов хозяйственно-финансовой деятельности

ОАО«АВТОВАЗ»

 

   В четвертом разделекурсовогопроекта анализируются результаты по видам деятельности организации: основная(текущая хозяйственная или операционная), финансовая, инвестиционная. Онвключает оценку добавленной стоимости, расчет результатов текущей хозяйственнойи финансовой деятельности. Определяются результаты эксплуатации инвестиций и ихдинамика: брутто- и нетто-результаты эксплуатации инвестиций, денежныйрезультат, результаты хозяйственной и финансовой деятельности. Проводитсяобъединение результатов хозяйственной и финансовой деятельности, оцениваетсяравновесность финансовых потоков организации и предлагаются пути ее достижения.Раздел завершается оценкой свободных средств организации.

 

4.1. Анализ добавленной стоимости

 Начальным шагом является анализ результатовдеятельности организации на основании отчета о прибылях и убытках и отчета онераспределенной прибыли.

 Проведем анализ соотношения между прибылью отосновной деятельности, налогооблагаемой и чистой прибылью (табл. 21).

                                                                                                                            Таблица 21

Соотношения между прибылью от основнойдеятельности, налогооблагаемой и чистой прибылью (млн. руб.).

1999

2000

2001

1999

2000

2001

Прибыль от основной деятельности

34

164

7 166

100

100

100

Прибыль до налогообложения

5 959

14 820

18 215

175,3

90,4

2,5

Чистая прибыль

1 474

3 957

16 553

43,3

24,1

2,3

    Как видно из таблицы 21, чистая прибыльвозрастает на протяжении всего рассматриваемого периода за счет расширенияобъема продаж на  22 816 млн. руб. в 2001 г. по сравнению с 1999 г. В 2001 г.она была максимальной и составила 16 553 млн. руб. Чистая прибыль увеличилась в2,3 раза по отношению к прибыли от основной деятельности  за счет доходов подругим видам деятельности (в основном, за счет прибыли по денежной позиции иприбыли в результате уменьшения и списания задолженности по налогам и прочимзаемным средствам).

    В течение анализируемого периода наблюдаетсяувеличение прибыли до налогообложения, которая к 2001 г. составила 18 215 млн.руб. В 1999 г. прибыль до налогообложения по сравнению с прибылью от продажувеличилась в 175,3 раза. Это объясняется повышением дохода по другим видамдеятельности.

   За счет увеличения объема продаж в 2001г.наблюдается резкий скачок прибыли от основной деятельности, которая составила 7166 млн. руб.

   Нераспределенная прибыль, как основной источниксобственных средств для развития организации, увеличивается на 12 616 млн.рублей за анализируемый период (табл. 22). Таким образом, к 2001г.нераспределенная прибыль достигает максимума за счет роста объема продаж иналичия доходов по другим видам деятельности.

  Таблица 22

Отчет онераспределенной прибыли

1999 2000 2001 Нераспределенная прибыль на начало периода Чистая прибыль за период 1 474 3 957 16 553 Расчеты по дивидендам (263) (688) (2 726) Нераспределенная прибыль за период 1 211 3 296 13 827 Нераспределенная прибыль на конец периода 13 827

    В отчете нераспределенная прибыль на конецпериода в 1999г. и 2000г. равна 0. Это означает, что она сразу уходила вхозяйственный оборот, т.е. использовалась в основном для финансирования текущейдеятельности. А в 2001г. нераспределеннаяприбыль на конец периода равна 13 827 млн. рублей… Компания еще не успела еераспределить.

  Анализ добавленной стоимости, котораяпредставляет собой вновь созданную организацией стоимость, позволяет определитьмасштабы и сложность ее деятельности, долю перенесенных затрат. Он такжепредусматривает сравнение темпов изменения добавленной стоимости с темпами ростаобъема продаж (выручки от реализации) фирмы (табл. 23).

Таблица 23

Расчеттемпов роста показателей

 

 

Темпы роста, %

 

1999

2000

2001

2000

2001

Выручка-нетто от продаж (выручка от реализации)

90 027

98 841

112 843

109,8

114,2

Добавленная стоимость

44 750

39 916

40 306

89,2

101

    Из таблицы 23 видно, что  в 2001г. выручка отреализации была максимальной и составляла 112 843  млн. рублей. Темпы роставыручки-нетто от продаж (выручки от реализации) превышают темпы ростадобавленной стоимости в течение анализируемого периода. В 2001 г. темпы роставыручки-нетто от продаж были выше в 1,1 раза.

    В 2000 г. добавленная стоимость быламинимальной, как в абсолютном (39 916 млн. рублей) так и в относительномвыражении (89,2 %).  В 2001 г. добавленная стоимость по сравнению с 1999 г.уменьшилась на 4 444 млн. руб., но по сравнению с 2000 г. увеличилась на390млн. руб.

    Далее необходимо оценить, как используетсядобавленная стоимость, в том числе на оплату труда, возмещение затрат навосстановление основного капитала, формирование  прибыли (таблица 24).

                                                                                                Таблица 24  

Использование добавленной стоимости

 

Млн. рублей

%

 

1999

2000

2001

1999

2000

2001

Добавленная стоимость

44 750

39 916

40 306

100 100 100 Оплата труда 14 952 16 539 18 310 33,4 41,4 45,4 Налоги и сборы, связанные с оплатой труда 5 981 6 616 7 324 13,4 16,7 18,2 Затраты на восстановление основного капитала 23 783 16 597 7 506 53,1 41,3 18,6 Финансовые издержки по заемным средствам 10 355 3 776 3 158 23,2 9,6 7,8 Сальдо доходов и расходов по другим видам деятельности, которые учитываются при расчете налогооблагаемой прибыли 16 280 18 432 14 207 -36,4 -46,2 -35,2 Налог на прибыль 4 485 10 863 1 662 10 27,2 4,1 Чистая прибыль

1 474

3 957

16 553

3,3

10

41,1

    На протяжении всего рассматриваемого периодадоля оплаты труда в составе добавленной стоимости увеличивается с 33,4% в 1999г. до 45,4% в 2001г. Доля налогов и сборов, связанных с оплатой труда,максимальна в 2001 г. 18,2%.

   Затраты на восстановление основного капиталауменьшаются с 23 783 млн. рублей в 1999 г. до 7 506 млн. рублей в 2001 г. Доляэтих затрат также  сокращается за анализируемый период и в 2001г. составляет18,6%.

   Доля финансовых издержек уменьшаются с 23,2 % в1999 г. до 7,8 % в 2001г.

  Чистая прибыль увеличивается за периоды и достигает своего максимума как в абсолютном выражении (16 553 млн. рублей), таки в относительном. Ее доля в составе добавленной стоимости составила 41,1%.

 Далее  проанализируем результат хозяйственнойдеятельности организации.

4.2. Оценка результата текущейхозяйственной (операционной) деятельности ОАО«АВТОВАЗ»

 

    Следующим шагом является анализбрутто-результата эксплуатации инвестиций (БРЭИ) как одного из основныхпромежуточных показателей, характеризующих результаты хозяйственно-финансовойдеятельности организации. Представляя собой прибыль от основной деятельности допокрытия затрат на восстановление иммобилизованных активов, возмещенияфинансовых издержек по привлечению заемных средств и налогообложения прибыли,он выступает одним из первых показателей, отражающих наличие финансовых средствдля обеспечения ликвидности фирмы.

  Методика оценки результатов хозяйственно-финансовойдеятельности построена на расчете результатов по видам деятельности фирмы иопределении ликвидных средств по каждому виду деятельности. Ее реализацияпредполагает следующие этапы:

/>


    Для определения результата хозяйственнойдеятельности используется типовая таблица (табл. 25). Корректировка БРЭИ наизменение финансово-эксплуатационных потребностей позволяет получить денежныйрезультат эксплуатации инвестиций (ДРЭИ), который показывает сумму денежныхсредств, зарабатываемых организацией в результате одного цикла своейдеятельности.

                                                                                                       Таблица 25

Расчет результата хозяйственной деятельности (млн. руб.)

ПОКАЗАТЕЛИ

Годы

2000

2001

1

2

3

4

1. 

БРЭИ

16 761

14 672

2.  (-) Изменение ФЭП -2 108 1750 3. 

Денежный результат эксплуатации инвестиций (ДРЭИ) [1.-2.]

18 869

12 922

4.  (-) Инвестиции в основную деятельность 5 474 5 815 5.  (+) Репризы 6. 

Результат хозяйственной деятельности (РХД) [3.-4.+5.]

13 395

7 107

    Как видно из таблицы 25,  в 2001г. денежныйрезультат эксплуатации инвестиций, который отражает реальные возможностиинвестиций, снизился по сравнению с 2000 г. на 5 947 млн. рублей. Это связаносо значительным ростом товарно-материальных запасов и потребности компании вфинансовых средствах.

Результат хозяйственной деятельности отражаетденежные средства организации, остающиеся после финансирования  основнойдеятельности.  Результат хозяйственной деятельности  ОАО «АВТОВАЗ» положительный, хотянедостаточно высокий  (табл. 25). Это свидетельствует о том, что компанияразвивается в верном  направлении.

В 2001г. результат хозяйственной деятельности меньше в 1,9 раза, чем в 2000 г. за счет большего вложения инвестиций восновную деятельность.

     Далее необходимо проанализировать результатфинансовой деятельности.

 

4.3. Анализ результата финансовойдеятельности

 

  Результат финансовой деятельности (РФД)характеризует финансовую политику организации в части привлечения заемныхсредств: насколько успешно организация управляет своей задолженностью, регулируетналоговые отношения с государством, а также стимулирует акционеров наувеличение собственного капитала.

 Определим результат финансовой деятельности компании (таблица 26).

Таблица 26

Расчет результата финансовой деятельности (млн. руб.)

ПОКАЗАТЕЛИ

Годы

2000

2001

1

2

3

4

1.  Изменение долгосрочных заемных средств (все средства, взятые на срок более 1-го года) -6 497 -15 834 2.  (+)Изменение краткосрочных заемных средств (за исключением кредиторской задолженности, учтенной при расчете ФЭП) -2 684 -4 397 3.  Суммарное изменение заемных средств организации [1.+2.] -9 181 -20 231 4.  (-) Финансовые издержки по заемным средствам 3 776 3 158 5.  (-) Налог на прибыль (из формы №2 «Отчет о прибылях и убытках», строка 150) 10 863 1 662 6.  (-) Дивиденды, капитализируемые на личных счетах акционеров (т.е. как участие акционеров в увеличении капитала фирмы) 326 953 7.  Результат финансовой деятельности (РФД) [3.-4.-5.-6.]

-24 146

-26 004

         Суммарное изменение заемных средств компании говорит о том, чтофирма расходует средства на погашение кредита.

 Далее необходимо проанализировать результатхозяйственно-финансовой деятельности, для этого объединим  результатыхозяйственной и финансовой деятельности.

 

4.4.  Оценка результатахозяйственно-финансовой деятельности

 

    Расчет и анализ результатов хозяйственной ифинансовой деятельности и их объединение (табл. 27) необходимы для определениявеличины и динамики денежных средств фирмы по итогам выполнения всех видовдеятельности, оценки ее способности отвечать по своим обязательствам,выплачивать дивиденды, осуществлять инвестиции в основной капитал инематериальные активы, покрывать текущие потребности в оборотном капитале.

                                                                                              Таблица27

          Расчет результата хозяйственно-финансовой деятельности

2000

2001

РХД

13 395 7 107

РФД

-24 146 -26 004

РХФД

-10 751

— 18 897

 

Как показывает таблица 27, компания ведет неправильнуюкредитную политику. Предприятию не следовало расходовать средства только напогашение кредиторской задолженности, в результате чего  на дальнейшееразвитие  компании их нет.

Далее проведем анализ свободных средств.

 

4.5. Анализ  свободных средств ОАО  «АВТОВАЗ»

  Наоснове обобщения полученных данных определяются свободные средства организации,оценивается их динамика и возможность использования для финансированиямаркетинговой деятельности  (табл.28).

                                                                                                   Таблица28

Изменение свободных средств (млн. руб.)

ПОКАЗАТЕЛИ

Годы

2000

2001

1

2

3

4

1.  РХФД -10 751 -18 897 2.  (+) Увеличение оплаченного (акционерного) капитала 3.  (±) Изменение других статей собственного капитала 4.  (-) Приобретение филиалов (не влияющее на доход по основной деятельности от продажи продукции) 5.  (-) Долевое участие в капиталах других организаций как в виде экономических инвестиций, так и в виде финансовых 6.  (+) Доходы от продажи имущества (исключительные продажи) 7.  (+) Сальдо доходов и расходов по ценным бумагам 8.  (+) Доходы от участия в других организациях, в т.ч. филиалах 9.  (±) Сальдо доходов и расходов по другим видам деятельности, которые учитываются при расчёте налогооблагаемой базы прибыли 18 432 14 207 10.  (±) Сальдо чрезвычайных прибылей и убытков 11.  (-) Выплаченные дивиденды за производственно-коммерческий цикл из прибыли этого цикла (362) (1 773) 12.  Изменение поступлений (изменение свободных средств) [1.+2.±3.-4.-5.+6.+7.+8.±9.±10.-11]

7 319

-6 463

          Какпоказывает таблица 28, свободные средства уменьшаются в 2001г. на 13 782 млн.рублей. Само изменение свободных средств максимально в 2000 г., оно равняется 7319 млн.рублей. Выплаченные дивиденды за производственно-коммерческийцикл составили в 2001г. 1 773 млн.рублей.

 Сальдодоходов и расходов по другим видам деятельности составило:   в 2000 г. 18432млн. руб.  и 2001 гг. – 14207 млн. руб. Этот показатель имеет положительноезначение, в основном, за счет прибыли по денежной позиции, которая снизилась в2001 г. по сравнению с 2000 г. на  1 877 млн. руб., и прибыли в результатеуменьшения и списания задолженности по налогам и прочим заемным средствам,ставшей  в 2001 г. по сравнению с 2000 г. на 2 834 млн. руб. меньше.

 На практике разработаны следующие рекомендации повозможности использования свободных средств для финансирования инновационногоразвития предприятия.

1. Если свободные средства находятся в пределах 5%от стоимости актива, то используются на покрытие изменения размеров финансово-эксплуатационныхпотребностей, возникающих в результате колебания цен на рынках, расширениядеятельности и так далее;

2. Если свободные средства > 5% от стоимости активов,то:

·             при отрицательных ФЭП, они являются средствами фирмы, сформированнымиза счет предоставленного ей поставщиками кредита, и должны быть направлены впервую очередь на его погашение;

·             если ФЭП положительны, то организация может использоватьсвободные средства как источник финансирования своего развития в размерах, определяемыхразностью между свободными средствами и необходимым резервом на случайизменения ФЭП.

 Свободные средства предприятия в 2000 г. составили6,2%. Поскольку финансово-эксплуатационные потребности компании положительны(табл. 14), то компания может использовать свободные средства как источникфинансирования своего развития.

         В 2001 г. свободные средства предприятия составили  –5,6% отстоимости активов. Поскольку свободные средства организации отрицательные,следовательно, компания не имеет возможности профинансировать  разработкумаркетингового проекта.

4.6. Выводы по разделу

 

      Результат хозяйственной деятельности отражаетденежные средства организации, остающиеся после финансирования  основной деятельности. Результат хозяйственной деятельности  ОАО «АВТОВАЗ» положительный, хотя недостаточновысокий  (табл. 25). Это свидетельствует о том, что компания развивается вверном  направлении.

         Суммарное изменение заемных средств компании говорит о том, чтофирма расходует средства на погашение кредита. Компания ведет неправильнуюкредитную политику. Предприятию не следовало расходовать средства только напогашение кредиторской задолженности, в результате чего  на дальнейшееразвитие  компании их не хватает.

         В 2001 г. свободные средства предприятия составили  –5,6% отстоимости активов. Поскольку свободные средства организации отрицательные, у компании нет средств для разработки маркетингового проекта.

5.  Разработка рекомендаций по составу финансовых ресурсов длямаркетингового проекта ОАО «АВТОВАЗ»

 

    Целью пятого раздела является разработкарекомендаций по составу финансовых ресурсов и их источников для разработкии/или реализации маркетингового проекта.

    Опираясь на полученные в предыдущих разделахрезультаты, проводится сводная оценка деловой активности анализируемойорганизации и возможностей ее банкротства.

   Принятый подход к оценке деловой активностипредусматривает анализ только показателей производительности и оборачиваемости,которые могут быть дополнены показателями рентабельности, ликвидности иплатежеспособности.

    Изменилось органическое строение капитала:отношение оборотного капитала к основному снижается за 1999-2000 гг. на  0,3%.Но к 2001 г. ситуация меняется: коэффициент общей оборачиваемости капитала увеличивается на 1,5%, который составил 35,6% и превышает показатель за 1999 г.(34,4%), что будет способствовать развитию его оборачиваемости и увеличениюдоходности. Следовательно, повышается эффективность  использования ресурсов,вложенных в предприятие.

Показатель экономической рентабельностисвидетельствует об увеличении эффективности финансовых средств, вложенных вактивы. Экономическая рентабельность возрастает на протяжении рассматриваемогопериода и в 2001г. она достигает своего максимума (6,16%). Следовательно,  наиболее эффективно финансовые средства, вложенные в активы, использовались в2001г.

Рентабельность собственного капитала увеличиваетсяза анализируемый период с 4,2% в 1999 г. до 29,8% в 2001 г. Отсюда следует, чтоповышается эффективность использования собственных средств.

Одним из показателей, характеризующих финансовоеположение предприятия, является его платежеспособность, т. е. возможностьналичными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежныеобязательства.

Оценка платежеспособности осуществляется на основехарактеристики ликвидности оборотных активов (таблица 29).

Таблица 29

 Показатели платежеспособности

ПОКАЗАТЕЛЬ

1999

2000

2001

Коэффициент платежеспособности 1,14 1,22 1,71

Коэффициент общей платежеспособности увеличиваетсяс каждым годом и в 2001 г. он равен 1,71. Коэффициент показывает, какая частьстабильных активов финансируется за счет заемных средств.

Для оценки ликвидности рассчитывают следующиепоказатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой (срочной)ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности (таблица 30).

Таблица 30

Показатели ликвидности предприятия

ПОКАЗАТЕЛИ

1999

2000

2001

Коэффициент абсолютной ликвидности 0,09 0,08 0,11 Коэффициент быстрой ликвидности 0,22 0,22 0,28 Коэффициент текущей ликвидности 0,74 0,72 0,85

Коэффициент абсолютной ликвидности  показывает,какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейсяденежной наличности. Коэффициент абсолютной ликвидности в 2001 г. составил0,11, превысив показатели предыдущих двух лет. Следовательно, при небольшомзначении коэффициента повышается способность компании своевременно погаситьсвои краткосрочные обязательства.

Коэффициент быстрой ликвидностисоставил в 2001 г. 0,28.  Незначительное увеличение коэффициента говорит овозможности предприятия выполнить свои текущие обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности (общийкоэффициент покрытия долгов) показывает степень, в которой оборотные активыпокрывают оборотные пассивы. Коэффициент текущей ликвидности снизился на 0,02 в2000 г. по сравнению с 1999 г., однако в 2001 г. он составил 0,85, т. е.увеличился на 0,13 по сравнению с 2000 г.

   Анализ банкротства начинается с установленияфакторов, следствием которых оно может быть, степени их влияния на результатыдеятельности организации.

         Далее необходимо оценить структуру баланса предприятия и сделатьвывод о признании ее удовлетворительной или неудовлетворительной (таблица 30).

Исходя из рекомендаций,  для признания структурыбаланса удовлетворительной необходимо одновременное выполнение следующегоусловия: коэффициент текущей ликвидности должен быть не меньше двух.

Из таблицы 30 видно, что на протяжениирассматриваемого периода коэффициент текущей ликвидности меньше 2. Превышениекраткосрочных обязательств над оборотными активам говорит об отсутствиирезервного запаса для компенсации убытков. Поскольку коэффициент несоответствует условию, таким образом можно сделать вывод онеудовлетворительности структуры баланса ОАО «АВТОВАЗ».

         Заметна тенденция роста коэффициента текущей ликвидности.Определим коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период, равный 6 месяцам:

вп) = (Ктл1 + 6/Т(Ктл1 – Ктл0))/Ктлнорм       (6),где

 Ктл1 и Ктл0 –соответственно фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце иначале отчетного периода;

Ктлнорм – нормативное значение коэффициентатекущей ликвидности;

6 – период восстановления платежеспособности, мес.;

Т – отчетный период, мес.

Коэффициент восстановления платежеспособности в2001 г. составил 0,4575, следовательно, у компании  нет реальной возможностивосстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Расчет Z-счета Альтмана и его динамика напротяжении анализируемых периодов позволяют не только определить вероятностьбанкротства, но и показать ее изменение. Метод Альтмана имеет три модификации,наиболее известна  из которых пятифакторная модель, предложенная в 1968 г. Онапозволяет оценить организацию как потенциального банкрота или нет (небанкрота). Z-счёт Альтмана представляет собойаддитивную функцию от ряда показателей, характеризующих экономический потенциалфирмы и результаты ее деятельности, с учетом полученных эмпирически их весовыхкоэффициентов:

Equation Section 5

             />      (7),

где показатели К1,К2, К3, К4  и  К5   рассчитываются в таблице28.

 

Таблица 28

Расчет Z-счетаАльтмана

ПОКАЗАТЕЛИ

Годы

1999

2000

2001

1

2

3

4

/>

0,26 0,25 0,26

/>

0,010 0,028 0,12

/>

0,0003 0,0014 0,06

/>

0,33 0,36 0,52

/>

0,74 0,84 0,97

Z-счёт

1,26

1,40

1,96

В таблице 29 представлены интервалы, в зависимостиот которых определяется степень вероятности банкротства.

Таблица 29

Степень вероятности банкротства

Значения Z-счета

Вероятность банкротства

1,8 и меньше Очень высокая от 1,81 до 2,7 Высокая от 2,71 до 2,9 Существует возможность 3,0 и выше Очень низкая

 

/>

Рис. 4. Динамика Z-cчет Альтман

Как видно из таблицы 29,  в 1999-2000 г. длякомпании банкротство было практически неизбежным. Однако в 2001 году этавероятность немного  снизилась. Z-счет Альтмана в 2001г. равен 1,96. Хотя этотпоказатель и увеличился по сравнению с предыдущими годами, но не превысилрекомендуемое значение Альтмана, поскольку прибыль от основной деятельностиоказалась недостаточной для  выхода из такого положения.

     Помимо рассмотренного формализованногоспособа, позволяющего оценить фирму как финансово-несостоятельную, используютсядополнительные признаки, дающие возможность прогнозировать вероятностьпотенциального банкротства.  

Факторы,указывающие на банкротство организации.

   1. Неудовлетворительнаяструктура имущества организации, в первую очередь текущих активов.Превышение краткосрочных обязательств над оборотными активам говорит оботсутствии резервного запаса для компенсации убытков.

   2.Замедление оборачиваемости  средств предприятия. Большая часть оборотныхактивов приходится на товарно- материальные запасы. Удельный вес складскихзапасов в общем объеме оборотных активов увеличился с 10,4% в 1999г. до 10,9% в2001 г. Это говорит об ухудшении политики в области управлениятоварно-материальными запасами, потому как большие запасы на складесопровождаются большими расходами на их хранение и снижают оборачиваемостьоборотного капитала.

Часть   оборотных активов приходится на дебиторскуюзадолженность.Это говорит о большой задолженности потребителей  (в 2001 г. составила 25,9%),следовательно, необходимо менять политику в области реализации готовойпродукции.

   3. Значительный рост положительных финансово-эксплуатационныхпотребностей (ФЭП). В 2001 г. по сравнению с 2000 г. увеличились на 1 643млн. руб. Так как значения ФЭП положительны, это говорит о том, что денежныесредства компании отвлечены в дебиторскую задолженность и запасы.

           За счет того, что у предприятия остается достаточно высокаявероятность банкротства,   свободных средств предприятия в 2001 г. составили –5,6% от стоимости активов. В первую очередь, они будут направлены на  погашениекредита. Следовательно, в сложившейся ситуации предприятие не может осуществитьфинансирование маркетингового проекта.

          Для улучшения функционирования предприятия ОАО «АВТОВАЗ»рекомендуется принять следующие меры.

Рекомендации по улучшению финансового состояния ОАО«АВТОВАЗ»

          Реорганизационные меры предусматривают восстановлениеплатежеспособности путем проведения определенных инновационных мероприятий. Порезультатам анализа должна быть выработана генеральная финансовая стратегия исоставлен бизнес-план финансового оздоровления предприятия с целью недопущениябанкротства и вывода его из «опасной зоны» путем комплексного использованиявнутренних и внешних резервов.

         К внешним источникам привлечения средств в оборот предприятияотносят факторинг, лизинг, привлечение кредитов под прибыльные проекты, выпускновых акций и облигаций.

 безубыточной работы за счет более полного использованияпроизводственной

         Одним из основных и наиболее радикальных направленийфинансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличениюприбыльности производства и достижению безубыточной работы за счет болееполного использования производственной мощности предприятия, повышения качестваи конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рациональногоиспользования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращениянепроизводительных расходов и потерь.

         Основное внимание при этом необходимо уделить вопросамресурсосбережения: внедрения прогрессивных норм, нормативов иресурсосберегающих технологий; использования вторичного сырья; организациидейственного учета и контроля за использованием ресурсов; изучения и внедренияпередового опыта в осуществлении режима экономии; материального и моральногостимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение непроизводительныхрасходов и потерь.

         Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансовогосостояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса ипредложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортиментаи структуры производства продукции.

          В особо тяжелых случаях необходимо провести реинжинирингбизнес-процесса, т.е. коренным образом пересмотреть производственную программу,материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление заработнойплаты, подбор и расстановку персонала, управление качеством продукции, рынкисырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику и другиевопросы.

Заключение

          По результатам хозяйственно-финансовойдеятельности ОАО «АВТОВАЗ» можно сделать вывод, что оно находится в ситуации,близкой к банкротству.

В 1999-2000 г. для компании банкротство былопрактически неизбежным. Однако, в 2001 г. эта вероятность немного  снизилась.Z-счет  не превысил рекомендуемое значение Альтмана, поскольку прибыль отосновной деятельности оказалась недостаточно высокой для  того, чтобы выйти изтакого положения.

          Несмотря на то, что прибыль компании увеличивается к 2001 г., упредприятия все еще остается достаточно высокая вероятность банкротства. Свободные средства предприятия в 2001 г. составили – 5,6% от стоимости активов.Суммарное изменение заемных средств компании говорит о том, что фирма расходуетсредства на погашение кредита. Следовательно, в сложившейся ситуациипредприятие не может осуществить финансирование маркетингового проекта. Темболее, что компания ведет неправильную кредитную политику. Предприятию неследует расходовать средства только на погашение кредиторской задолженности. Ихнеобходимо направлять также  на дальнейшее развитие  компании.

      Превышение краткосрочные обязательства над оборотными активамиговорит о том, что в компании отсутствует резервный запас для компенсацииубытков.

       Товарно-материальные запасы занимают большую часть оборотных активов, что говоритоб ослабленной политики в области управления товарно-материальными запасами,потому как большие запасы на складе сопровождаются большими расходами на иххранение и снижают оборачиваемость оборотного капитала.

Часть   оборотных активов приходится на дебиторскуюзадолженность.Это говорит о большой задолженности потребителей  (в 2001 г. составила 25,9%),следовательно, необходимо изменить политику в области реализации готовойпродукции.

Компания не имеет реальной возможности восстановитьсвою платежеспособность в ближайшее время, а также за период, равный 12месяцам. Необходимо принять меры, предусматривающие восстановлениеплатежеспособности компании путем проведения определенных инновационныхмероприятий.

      Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансовогооздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличениюприбыльности производства и достижению безубыточной работы за счет болееполного использования производственной мощности предприятия, повышения качестваи конкурентоспособности автомобилей, снижения их себестоимости, рациональногоиспользования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращениянепроизводительных расходов и потерь.

     Необходимо также пересмотреть производственную программу,материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление заработнойплаты, подбор и расстановку персонала, управление качеством продукции, рынкисырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику и другиевопросы.


Использованнаялитература

1. Лобанова Е.Н., Лимитовский М.А., Управлениефинансами: 17 – модульная программа для менеджеров «Управление развитиеморганизации». Модуль 14. – М.: ИНФРА –М, 2000. – 240 с.;

2. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельностипредприятия. – М.: ИНФРА – М, 2002. – 336 с.;

3. Лекции;

4. Методические указания к курсовому проекту;

5. Интернет: www.vaz.ru

                                      

      ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Консолидированныебухгалтерские балансы по МСФО на 31 декабря за 1999-2001г.г., млн. руб.

2001

2000

1999

АКТИВЫ
Текущие активы:

Денежные средства и их эквиваленты 3 969 3 294 3 820 Расчеты с покупателями, нетто 7919 8 156 9 017

Расходы, произведенные авансом, авансы
и прочая дебиторская задолженность

5 939 6 069 5 612 Товарно-материальные запасы 12 735 12 559 12 568

Всего текущие активы

30 562

30 078

31 017

Основные средства 84 655 86 488 88 041 Инвестиции, имеющиеся в наличии для продажи 308 1 336 1 655 Инвестиции в зависимые общества 372 - - Отложенные налоговые требования 44 - - Прочие активы 364 320 428

Всего долгосрочные активы

85 743

88 144

90 124

Всего активы

116 305

118 222

121 141

ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
Текущие обязательства:

Текущие расчеты с поставщиками 14 444 16 148 13 592 Прочая задолженность и начисленные расходы 6 995 6 302 9 615 Текущая задолженность по налогообложению 5 368 9 493 9 666 Гарантийное обслуживание и прочие резервы 1 002 898 1 511 Краткосрочные займы 4 297 4 864 5 481 Авансы от покупателей 3 674 4 176 2 144

Всего текущие обязательства

35 780

41 881

42 009

Долгосрочные займы 2 860 7 134 16 182

Долгосрочная задолженность
по налогообложению

4 763 10 553 14 180 Отложенное налоговое обязательство 6 742 12 512 6 334

Всего долгосрочные обязательства

14 365

30 199

36 696

Всего обязательства

50 145

72 080

78 705

Доля меньшинства

10 671

7 672

7 376

Собственный капитал:
Акционерный капитал

26 227 26 243 26 306 Поправка на валютный курс 835 714 965 Нераспределенная прибыль 28 427 11 513 7 789

Всего собственный капитал

55 489

38 470

35 060

Всего обязательства и
собственный капитал

116 305

118 222

121 141

                                                                                                 ПРИЛОЖЕНИЕ 2

 Отчет о прибылях и убытках загодовые периоды, истекшие 31 декабря, млн. руб.

 

2001

2000

1999

Чистая выручка от реализации 112 843 98 841 90 027 Себестоимость реализации (91 549) (82 695) (74 761)

Валовая прибыль от реализации

21 294

16 146

15 266

Реализационные, общие и административные расходы (8 790) (12 633) (8 943)

Резерв под уменьшение стоимости основных средств до оценочной
восстановительной стоимости

- - - Расходы на НИОКР (2 496) (1 375) (1 500) Прочие операционные расходы (2 842) (1 974) (4 789)

Прибыль (убыток) от основной деятельности

7 166

164

34

Расходы на выплату процентов (3 158) (3 776) (10 355) (Убыток) прибыль от курсовой разницы (72) (358) (6 246) Прибыль по денежной позиции 5 578 7 455 15 202

Прибыль в результате уменьшения и списания
задолженности по налогам и прочим заемным средствам

8 501 11 335 7 324

Эффект от признания финансовых
инструментов, нетто

200 - -

Прибыль (убыток) до налогообложения

18 215

14 820

5 959

Текущие расходы по налогу на прибыль (5 998) (4 686) (1 772)

(Расходы) выгода по отложенному
налогу на прибыль

4 336 (6 177) (2 713)

Чистая прибыль (убыток)

16 553

3 957

1 474

Доля меньшинства (2 726) (688) (263)

Чистая прибыль (убыток) акционеров
ОАО «АВТОВАЗ»

13 827

3 269

1 211

ПРИЛОЖЕНИЕ 3

Показатели предприятия ОАО«АВТОВАЗ» за 1999-2001 г.г., млн. руб.

ПОКАЗАТЕЛИ

1999

2000

2001

АКТИВЫ

Текущие активы:

/> /> /> Денежные средства и их эквиваленты 3 820 3 294 3 969 Расчеты с покупателями, нетто 9 017 8 156 7 919 Расходы, произведенные авансом, авансы и прочая дебиторская задолженность 5 612 6 069 5 939 Товарно-материальные запасы 12 568 12 559 12 735

Всего текущие активы

31 017 30 078 30 562 Основные средства 88 041 86 488 84 655 Инвестиции, имеющиеся в наличии для продажи 1 655 1 336 308 Инвестиции в зависимые общества - - 372 Отложенные налоговые требования - - 44 Прочие активы 428 320 364

Всего долгосрочные активы

90 124 88 144 85 743

Всего активы

121 141 118 222 116 305

ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ

Текущие обязательства:

/> /> /> Текущие расчеты с поставщиками 13 592 16 148 14 444 Прочая задолженность и начисленные расходы 9 615 6 302 6 995 Текущая задолженность по налогообложению 9 666 9 493 5 368 Гарантийное обслуживание и прочие резервы 1 511 898 1 002 Краткосрочные займы 5 481 4 864 4 297 Авансы от покупателей 2 144 4 176 3 674

Всего текущие обязательства

42 009 41 881 35 780 Долгосрочные займы 16 182 7 134 2 860 Долгосрочная задолженность по налогообложению 14 180 10 553 4 763 Отложенное налоговое обязательство 6 334 12 512 6 742

Всего долгосрочные обязательства

36 696 30 199 14 365

Всего обязательства

78 705 72 080 50 145 Доля меньшинства 7 376 7 672 10 671 Собственный капитал: Акционерный капитал 26 306 26 243 26 227 Поправка на валютный курс 965 714 835 Нераспределенная прибыль 7 789 11 513 28 427

Всего собственный капитал

35 060 38 470 55 489

Всего обязательства и собственный капитал

121 141 118 222 116 305 Чистая выручка от реализации 90 027 98 841 112 843 Себестоимость реализации -74 761 -82 695 -91 549

Валовая прибыль от реализации

15 266 16 146 21 294 Реализационные, общие и административные расходы -8 943 -12 633 -8 790 Расходы на НИОКР -1 500 -1 375 -2 496 Прочие операционные расходы -4 789 -1 974 -2 842

Прибыль (убыток) от основной деятельности

34 164 7 166 Расходы на выплату процентов -10 355 -3 776 -3 158 (Убыток) прибыль от курсовой разницы -6 246 -358 -72 Прибыль по денежной позиции 15 202 7 455 5 578 Прибыль в результате уменьшения и списания задолженности по налогам и прочим заемным средствам 7 324 11 335 8 501 Эффект от признания финансовых инструментов, нетто - - 200

Прибыль (убыток) до налогообложения

5 959 14 820 18 215 Текущие расходы по налогу на прибыль -1 772 -4 686 -5 998 (Расходы) выгода по отложенному налогу на прибыль -2 713 -6 177 4 336

Чистая прибыль (убыток)

1 474 3 957 16 553 Доля меньшинства -263 -688 -2 726

Чистая прибыль (убыток) акционеров ОАО «АВТОВАЗ»

1 211 3 269 13 827                                                                                                  ПРИЛОЖЕНИЕ 4

Абсолютные отклонения

ПОКАЗАТЕЛИ

2000/1999

2001/2000

АКТИВЫ

Текущие активы:

Денежные средства и их эквиваленты -526 675 Расчеты с покупателями, нетто -861 -237 Расходы, произведенные авансом, авансы и прочая дебиторская задолженность 457 -130 Товарно-материальные запасы -9 176

Всего текущие активы

-939 484 Основные средства -1 553 -1 833 Инвестиции, имеющиеся в наличии для продажи -319 -1 028 Инвестиции в зависимые общества /> Отложенные налоговые требования /> /> Прочие активы -108 44

Всего долгосрочные активы

-1 980 -2 401

Всего активы

-2 919 -1 917

ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ

/>

Текущие обязательства:

/> /> Текущие расчеты с поставщиками 2 556 -1 704 Прочая задолженность и начисленные расходы -3 313 693 Текущая задолженность по налогообложению -173 -4 125 Гарантийное обслуживание и прочие резервы -613 104 Краткосрочные займы -617 -567 Авансы от покупателей 2 032 -502

Всего текущие обязательства

-128 -6 101 Долгосрочные займы -9 048 -4 274 Долгосрочная задолженность по налогообложению -3 627 -5 790 Отложенное налоговое обязательство 6 178 -5 770

Всего долгосрочные обязательства

-6 497 -15 834

Всего обязательства

-6 625 -21 935 Доля меньшинства 296 2 999 Собственный капитал: Акционерный капитал -63 -16 Поправка на валютный курс -251 121 Нераспределенная прибыль 3 724 16 914

Всего собственный капитал

3 410 17 019

Всего обязательства и собственный капитал

-2 919 -1 917 Чистая выручка от реализации 8 814 14 002 Себестоимость реализации -7 934 -8 854

Валовая прибыль от реализации

880 5 148 Реализационные, общие и административные расходы -3 690 3 843 Расходы на НИОКР 125 -1 121 Прочие операционные расходы 2 815 -868

Прибыль (убыток) от основной деятельности

130 7 002 Расходы на выплату процентов 6 579 618 (Убыток) прибыль от курсовой разницы 5 888 286 Прибыль по денежной позиции -7 747 -1 877 Прибыль в результате уменьшения и списания задолженности по налогам и прочим заемным средствам 4 011 -2 834 Эффект от признания финансовых /> инструментов, нетто

Прибыль (убыток) до налогообложения

8 861 3 395 Текущие расходы по налогу на прибыль -2 914 -1 312 (Расходы) выгода по отложенному налогу на прибыль -3 464 10 513

Чистая прибыль (убыток)

2 483 12 596 Доля меньшинства -425 -2 038

Чистая прибыль (убыток) акционеров ОАО «АВТОВАЗ»

2 058 10 558

                                                                                               ПРИЛОЖЕНИЕ 5

Темпы роста

ПОКАЗАТЕЛИ

 2000/1999

2001/2000

АКТИВЫ

/>

Текущие активы:

/> Денежные средства и их эквиваленты 1.00 1.20 Расчеты с покупателями, нетто 1.00 0.97 Расходы, произведенные авансом, авансы и прочая дебиторская задолженность 1.08 0.98 Товарно-материальные запасы 1.00 1.01

Всего текущие активы

0.97 1.02 Основные средства 0.98 0.98 Инвестиции, имеющиеся в наличии для продажи 0.81 0.23 Инвестиции в зависимые общества /> /> Отложенные налоговые требования /> /> Прочие активы 0.75 1.14

Всего долгосрочные активы

0.98 0.97

Всего активы

0.98 0.98

ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ

/> />

Текущие обязательства:

/> /> Текущие расчеты с поставщиками 1.19 0.89 Прочая задолженность и начисленные расходы 0.66 1.11 Текущая задолженность по налогообложению 0.98 0.57 Гарантийное обслуживание и прочие резервы 0.59 1.12 Краткосрочные займы 0.89 0.88 Авансы от покупателей 1.95 0.88

Всего текущие обязательства

1.00 0.85 Долгосрочные займы 0.44 0.40 Долгосрочная задолженность по налогообложению 0.74 0.45 Отложенное налоговое обязательство 1.98 0.54

Всего долгосрочные обязательства

0.82 0.48

Всего обязательства

0.92 0.70 Доля меньшинства 1.04 1.39 Собственный капитал: /> /> Акционерный капитал 1.00 1.00 Поправка на валютный курс 0.74 1.17 Нераспределенная прибыль 1.48 2.47

Всего собственный капитал

1.10 1.44

Всего обязательства и собственный капитал

0.98 0.98 Чистая выручка от реализации 1.10 1.14 Себестоимость реализации 1.11 1.11

Валовая прибыль от реализации

1.06 1.32 Реализационные, общие и административные расходы 1.41 0.7 Расходы на НИОКР 0.92 1.82 Прочие операционные расходы 0.41 1.44

Прибыль (убыток) от основной деятельности

4.82 43.70 Расходы на выплату процентов 0.36 0.84 (Убыток) прибыль от курсовой разницы 0.06 0.20 Прибыль по денежной позиции 0.49 0.75 Прибылт в результате уменьшения и списания задолженности по налогам и прочим заемным средствам 1.55 0.75 Эффект от признания финансовых инструментов, нетто /> />

Прибыль (убыток) до налогообложения

2.49 1.23 Текущие расходы по налогу на прибыль 2.64 1.28 (Расходы) выгода по отложенному налогу на прибыль 2.28 -0.70

Чистая прибыль (убыток)

2.68 4.18 Доля меньшинства 2.62 3.96

Чистая прибыль (убыток) акционеров ОАО «АВТОВАЗ»

2.70 4.23
еще рефераты
Еще работы по предпринимательству