Реферат: Трастовые операции как один из видов деятельности коммерческих банков

МОСКОВСКИЙГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ,

СТАТИСТИКИИ ИНФОРМАТИКИ

(МЭСИ)

ЗАЧЁТНАЯРАБОТА

Подисциплине “ОСНОВЫ БИЗНЕСА”

Натему:

“ТРАСТОВЫЕОПЕРАЦИИ – КАК ОДИН ИЗ ВИДОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ”

Выполнил:слушатель потока ТФ-2

Комлев А.С.

Принял:Сарнов В.Л.

МОСКВА , 1998г.

1.Вступление.

2.Трастовыеуслуги отдельным лицам:

-распоряжениенаследством

-управлениеперсональными трастами

-выполнениеагентских функций

3.Трастовыеуслуги, оказываемые фирмам и бесприбыльным организациям:

-трастовыеуслуги корпорациям

-трастовыеуслуги некоммерческим организациям

-ответственностьтраст-отделов

-общиетрастфонды

4.Структура траст-отделов и их специфика.

1.Вступление.

В своём докладе я хотел бы осветить такой вид деятельностикоммерческих банков как трастовые операции на примере банковской системы США.

Одной из характерных черт развития банковской системы США впоследние десятилетия является её переход от оказания исключительнотрадиционных финансово-кредитных услуг к их сочетанию с деятельностьюорганизационно-производственного характера. В США по-прежнему действует запретна включение в активы депозитных учреждений акций промышленных и иных компаний(за малым исключением). Иначе говоря, банки не могут являться их совладельцами,как это было распространено до периода Великой депресии. Однако ряднетрадиционных направлений деятельности банков, получивший в настоящее времяширокое развитие, приводит фактически к тому же результату. Трастовые операциипозволяют банкам распоряжаться крупными (иногда контрольными) пакетами акцийпромышленных компаний…

В числе направлений деятельности коммерческих банков видноеместо занимают операции по доверенности ( трастовые операции ). Их суть привсём разнообразии форм сводится к управлению и оперативному распоряжению чужимимуществом и/или денежными средствами,причём денежные капиталы не оформляются как депозитные вклады, не входят всостав пассивов коммерческих банков.

В принципе операции по доверенности могут осуществлятьлюбые индивиды, организации или корпорации, включая траст-отделы коммерческихбанков. В самом начале в США трастовые операции осуществлялись отдельнымилицами и страховыми компаниями. Банки же штатов и национальные банкиподключились к ним позже. Национальным банкам подобное право было предоставленолишь в 1913 г. после принятия федерального резервного акта (т.е. закона о Центральном Банке страны).

В настоящее время трастовыми операциями в США занимаетсяболее 4000 банков. Для некоторых банков это направление является одним изосновных. Обычно коммерческие банки стараются проводить трастовые операции врайонах деловой активности и наибольшего скопления населения. Не менее 20% всехтраст-активов США приходится на первую десятку банков Нью-Йорка.

Трастовые операции предполагают социальную ответственность,поэтому они находятся под контролем государства: законодательная и исполнительная власти регулируют этиоперации.

В банковских кодексах штатов содержится требование к банкамна получение специальной лицензии или разрешение на открытие траст-отделов, аесли банк штата является членом ФРС, то у него должно иметься и второеразрешение от Совета управляющих ФРС. Как правило, органы банковского надзораштатов требуют у подведомственных им банков внесения залоговых сумм или ценныхбумаг на спецсчета административных органов штатов в качестве своего родарезервов по трастовым операциям.

Трастовые операции национальных банков находятся поднаблюдением Управления контролера денежного обращения (контрольно-ревизионноеподразделение министерства Финансов). Их проведение не требует какого-либозалога (исключение составляют те случаи, когда операции проводятся натерритории штата, где такой налог предусмотрен). В последнем случаенациональные банки подчиняются нормам законодательства штатов.

Все трастовые операции, осуществляемые соответствующимиотделами коммерческих банков, можно условно разделить на две основные трастовыеуслуги – отдельным лицам и фирмам и бесприбыльным организациям.

2.1.Трастовыеуслуги отдельным лицам.

К числу трастовых услуг, оказываемых банками отдельнымлицам, относятся такие, как распоряжение наследством, управление собственностьюна доверительной основе, выполнение роли опекуна и/или хранителя имущества,выполнение агентских посреднических функций.

-Распоряжениенаследством

По закону раздел имущества по смерти завещателя, еслитолько речь не идет о незначительных денежных и имущественных активах, долженосуществляться специально на то уполномоченным исполнителем. В некоторыхслучаях исполнитель определен в завещании (иногда им назван траст-отделсоответствующего банка). Если же исполнитель в завещании не указан, тоисполнителя назначает суд, а назначенный судом исполнитель часто предпочитаетобратиться к услугам банка.

Основные обязанности исполнителя завещания (траст-отделабанка) заключаются в следующем:

-

он обязан получить решение суда, если таковоенеобходимо;

-

собрать и обезопасить активы наследства;

-

уплатить административные расходы и рассчитаться подолгам;

-

уплатить налоги;

-

разделить оставшееся имущество в соответствии с закономи волей завещателя между наследниками и оказывать им другие услуги.

Определение активов наследства может оказаться весьматрудным и длительным процессом. Следует выявить все банковские счетанаследодателя, уладить расчеты с разного рода агентами и деловыми посредниками,вскрыть сейфы и описать их содержимое, собрать страховые свидетельства ипредъявить их к оплате. Если существенную часть наследства образуетнедвижимость (а также урожай на корню или скот), то необходимо провести еёинвентаризацию и позаботиться о сохранности. Таким образом, траст-отделамбанков порой приходиться заниматься такими несвойственными банковскойдеятельности делами, как организация ухода за коровами или сборки урожая.

Обеспечение сохранности активов наследства тоже можетпотребовать больших сил. Например, оценить активы сможет только определенныйспециалист, которого нужно будет привлечь к работе. Если имеютсяскоропортящиеся товары, то нужно реализовать их реализацию с минимальными потерями.Ценные бумаги или действующее предприятие при необходимости следуетреализовать, причём на выгодных для наследников условиях. Недвижимое имуществоможет нуждаться в дополнительной страховке и т.д. Только при завершении всехподобных операций траст-отдел приступает непосредственно к разделу активовнаследства согласно завещанию и в соответствии с действующим законодательством,в частности, законом о разделе имущества.

-Управлениеперсональными трастами

Одной из наиболее важных функций, выполняемых траст-отделамикоммерческих банков США, является управление персональными трастами. Здесь банквыступает в качестве доверенного лица, которое распоряжается и владеетимуществом в интересах доверителя или бенефициара. Трасты могут быть завещательными (в этом случае банк берётна себя обязательство и после смерти доверителя распоряжаться его имуществом ираспределять доход с него между назначенными бенефициарами) и прижизненными.

Прижизненный траст означает, что доверитель заключилсоглашение с траст-отделом банка и передал ему определённое имущество, которымбанк может оперировать – хранить, инвестировать, распоряжаться доходами иосновной суммой в соответствии с договором о трасте. Иногда доверительизвестный контроль над трастом, он вправе расторгнуть с банком соглашение илиизменить его условия. Однако при заключении соглашения о прижизненномбезотзывном трасте доверитель полностью и безвозвратно лишается права контроля.

Персональный траст для бенефициара привлекателен по рядупричин:

-

он устанавливает на много лет вперёд порядок личныхактивов и доходов по ним;

-

сохраняет в тайне размеры семейных активов, посколькунаследственный траст позволяет избежать утверждения завещания в суде и,следовательно, огласки;

-

даёт некоторую возможность избежать уплаты налогов нанаследство (до принятия в 1976 Закона о размере налогообложения траст частичнооберегал наследство от налогов), поскольку бенефициары траста не наследуют самиактивы, а лишь пользуются доходами с них по заранее определённой схеме.

Разновидностью персональных трастов является такжеопекунство над собственностью несовершеннолетних.

-Выполнение агентских функций

Траст-отделы коммерческих банков могут выполнять дляфизических лиц и отдельные агентские функции, связанные с сохранением активов,управлением собственностью и юридическим обслуживанием. Эти операции отличаютсяот полного траста главным образом тем, что при выполнении функций агента правособственности в основном сохраняется за её владельцем. Последний, именуемыйпринципалом, поручает агенту (траст-отделу банка) действовать от его имени.Представительство осуществляется на договорных началах и требует заключенияагентского соглашения.

Одной из разновидностей агентских соглашений междутраст-отделом банка и его клиентом является договор о сохранении активов. Притаком соглашении траст-отдел принимает на ответственное хранение и в управлениеопределённые активы (как правило, в ценных бумагах). При этом траст-отделобязан получать доходы по ним и извещать клиента об их поступлении, погашать облигациис истёкшими сроками, получать деньги по закладным, покупать и продавать ценныебумаги. Главная задача траст-отдела – сохранить и приумножить доверенный емукапитал.

В расширенном виде договор о сохранении активов можетвключать в себя и полные представительские функции, когда траст-отдел банкаосуществляет все виды инвестиционных или коммерческих операций с капиталомдоверителя, т.е. полностью распоряжается инвестиционным портфелем клиента.

2.2.Трастовыеуслуги, оказываемые фирмам и бесприбыльным организациям.

-Трастовыеуслуги корпорациям

Траст-отделы коммерческихбанков, помимо оказания соответствующих услуг отдельным физическим лицам могутобслуживать и фирмы (юридические лица). Это трастовое обслуживаниепредпринимательских структур может осуществляться на основе общегодоговора-поручения об управлении активами, отдельных агентских поручений, атакже соответствующих статей Закона о банкротстве, когда речь идет о ликвидациипредприятий.

Большинство трастовыхуслуг, предоставляемых корпорациям, сводятся к следующим видам операций:

-

управлениепенсионными фондами;

-

участие вприбыли;

-

вознаграждениеакциями;

-

выпуск облигаций;

-

образованиефондов погашения задолженности;

-

выпуск облигаций,обеспеченных ценными бумагами, хранящимися на условиях траста.

Многие фирмы с цельюувеличения доходов своих работников в старости и для стимулирования их трудаиспользуют системы негосударственного пенсионного обеспечения, участия этих работников в прибылях ивознаграждения их акциями.

Системы негосударственногопенсионного обеспечения могут принимать различные формы, но обычно траст-отделсоответствующего банка аккумулирует отчисления фирмы в собственный пенсионныйили иной фонд, инвестирует накопленные средства и выплачивает доходы всоответствии с траст-соглашением. Траст-отдел имеет также покупатьиндивидуальные страховые полисы для сотрудников за счёт нанимателя.

Важную часть трастовыхпенсионных операций банков составляет и распоряжение государственнымипенсионными фондами на штатном и местном уровнях. Это могут быть пенсионныефонды правительств штатов и округов, муниципалитетов городов, различныхучреждений и государственных корпораций (например, корпораций городского коммунального хозяйства).

Трастовые операциикоммерческих банков по обслуживанию корпораций зачастую бывают связаны свыпуском облигаций последних. Путём выпуска облигаций коммерческие банки имеютвозможность на дополнительное время привлекать средства. В таких случаях встаётвопрос об обеспечении займа и о том, кто будет держателем обеспечения (залога).

Действующие в рамкахдоговора о доверенности траст-отделы коммерческих банков могут наилучшимобразом оградить интересы как держателей облигаций, так и корпораций-эмитентов.Доверенный траст-отдел по договору обычно имеет право собственности на активы,на которые наложен арест. Он выступает также от лица держателей облигаций ивправе запретить или ограничить освобождение заложенного имущества, еслиэмитент облигаций не выплатил сумму долга и/или проценты.

В рамках трастовых отношенийпо договору, связанному с размещением облигаций, траст-отделом осуществляютсямногие функции, в том числе:

-

передачасобственности на ценные бумаги;

-

уплата процентови задолженностей;

-

освобождениеимущества из-под залога;

-

управление фондовпогашения, предназначенного для выкупа облигаций у держателей по истечении ихсрока действия;

-

ведение учёта иотчетности для держателей облигаций, корпорации-эмитента, Комиссии по бирже иценным бумагам, фондовой биржи.

Если корпорация выпускаетоблигации под залог ценных бумаг, уже находящихся в доверительном управлениитраст-отдела соответствующего банка, то траст-отдел получает право собственности на залоговые акции.

Применяются и другие схемыиспользования имущества корпораций в качестве залога для мобилизации средствчерез посредство траст-отделов банков.

Например, сами банки (а некорпорации) могут выпускать так называемые траст-сертификаты(фактически те же облигации). Они бывают обеспечены оборудованием (станками,вагонами и т.д.), принадлежащим корпорациям, в интересах которых и производитсяразмещение траст-облигаций. В этом случае право собственности на оборудованиепередаётся траст-отделу, а компания вносит арендную плату за продолжениепользования оборудованием, собственником которого стал банк. Банк же в своюочередь производит выплаты держателям траст-сертификатов и погашает их в оговоренные сроки.

Траст-отношения банков икорпораций, связанные с передачей титула собственности на производственноеоборудование и предусматривающиеразмещение на открытом рынке долговых обязательств (траст-сертификатов,облигаций) на сумму свыше 1 млн. долл., подлежат утверждению в Комиссии побирже и ценным бумагам.

Траст-отделы банков могутоказывать промышленным и иным компаниям и чисто посреднические услуги. Онимогут, например, содействовать обмену пакетами акций между корпорациями(частичное или полное слияние корпораций чаще всего происходит путём обменаакциями по согласованному паритету). Подобный обмен может быть связан сдроблением акций, их конверсией и т.д. Траст-отделы также принимают на себяпоручения по начислению и выплате дивидендов по акциям корпораций-клиентов. Принаступлении срока платежа корпорация перечисляет деньги траст-отделу, которыйвыписывает чеки и рассылает их каждому акционеру.

— Трастовые услуги некоммерческим организациям

Траст-отделы коммерческихбанков обслуживают не только частных лиц и корпорации, но управляют средствамиобщественных организаций и фондов. Эти средства, как правило, первоначальноскладываются из взносов, даров, завещаний граждан и предназначаются дляподдержки науки, образования, помощи благотворительным учреждениям, дляустройства общественных мест отдыха и т.д. Многие средние и высшие учебныезаведения, культурные центры, детские приюты, дома престарелых и госпитали существеннопополняют свои бюджетные средства за счёт траст-фондов, учреждённыхсостоятельными людьми или общинами. Траст-отделы коммерческих банков частовыступают в качестве управляющих этими фондами, выполняя весь комплексопераций, связанных с получением, выгодным вложением и выплатой денежныхсредств.

-

Ответственность траст-отделов

Основные права иобязанности траст-отделов определяются в США административным правом,правительственными установлениями и судебными решениями (прецедентами). Воснове всех законодательных актов и подзаконных регулирующих положений лежит принцип лояльности доверенного лица поотношению к доверителю.

Траст-отдел обязанследовать указаниям и условиям соглашения, завещания, решения суда или договорао представительстве, в соответствии с которыми он действует. Траст-отдел неможет менять свои обязанности по осуществлению определённых операций безсогласия доверителя или лица, его представляющего. Если же имеет местонепредвиденное развитие ситуации, обуславливающее необходимость изменениядействий доверенного лица (траст-отдела), не предусмотренное первоначальнымсоглашением о трастовых услугах, и нет возможности согласовывать изменения сдоверителем, то соответствующее разрешение можно получить через суд.

Круг обязанностей доверенныхлиц весьма широк, однако договор о трасте не предоставляет доверителю полнуюгарантию успеха и не страхует его от всех возможных убытков. Но траст-отделыбудут нести гражданскую (материальную), а иногда и уголовную ответственность,если убытки имели место из-за их небрежности, недобросовестности и тем болееиз-за прямого умысла. Например, если траст-отдел разместил часть средств трастав ценные бумаги, которые на момент операции рассматривались как привлекательныеи вполне надежные объекты для инвестиций (мнение экспертов фондового рынка,биржевой листинг), а через какой-то период времени заметно обесценились иливовсе перестали котироваться, то траст-отдел не несёт ответственности. Однакоесли будет доказано, что траст-отдел имел основания рассматривать данныеинвестиции как недостаточно надёжные, но ничего в связи с этим не предпринял,то он (или отдельные его сотрудники) будет подлежать гражданской или уголовнойответственности в полном объёме.

Принцип лояльности,положенный в основу работы траст-отделов самими коммерческими банками,подкрепляется на государственном уровне большим числом законов, подзаконныхрегулирующих положений, судебных решений, призванных регламентироватьнаправления инвестиционной деятельности траст-отделов. Кроме того, ограничениямогут налагаться самим договором о трасте. В некоторых договорах могутсодержаться конкретные указания, куда следует вкладывать средства траста.Зачастую решения об инвестициях принимаются совместно траст-отделом идоверителем или бенефициаром траста. В ряде случаев траст-отдел вообще неполномочен осуществлять инвестиции.

Из числа внешнихрегулирующих положений следует выделить так называемые законные перечни. Это списки (перечни) объектов инвестирования, вкоторые правительства штатов давали разрешения трастам вкладывать свободныесредства. Эти списки были весьма распространены вплоть до конца 50-х годов.Однако со временем стало очевидно, что правительственные органы штатов неявляются достаточно квалифицированными, чтобы принимать установления повопросам инвестиций, и траст-отделы постепенно получили большую свободудействий.

В практику было введенотак называемое правило разумности (rule of reason). Общепринятое определение данного правила было сформулировано визвестном судебном решении 1830г. Верховного суда штата Массачусетс по искуГарврадского колледжа к Френсис Энори. Оно гласит: “… всё, чего можно требовать от доверенного лица приинвестировании, это то, что оно должно быть лояльным и благоразумным. Онодолжно наблюдать, как предусмотрительные,благоразумные и осторожные люди улаживают свои дела не с целью спекуляции, апри постоянном помещении средств с учётом вероятного дохода, равно как ивероятной надёжности инвестируемого капитала“.

Многие штаты впоследствииприняли законы о трасте, основанные на данном определении. Кроме того,федеральные законодательные власти заложили те же принципы в некоторыегосударственные акты. Например, в 1974 году был принят Закон обеспечениипенсионного дохода наёмных работников. Этот закон относится лишь к

управлению частными(негосударственными) пенсионными фондами и, следовательно, не имеетнепосредственного отношения к регулированию прочих разновидностей трастовыхопераций. Однако в нём специально подчёркивается, что правило благо разумности, подразумевающее помимо всего прочего исравнение действий одних доверенных лиц с действиями других, оказавшихся всложной ситуации, должно преобладать при выработке траст-отделами планов своейинвестиционной деятельности.

При принятии конкретных инвестиционных решений траст-отделы должныследовать общим банковским принципам размещения активов. Так, они не должныотдавать предпочтение исключительно надежности, покупая ценные бумагиправительства США (казначейские векселя и облигации). В то же время в основе ихдействий не должно быть желания только получить максимальную выгоду и доход,размещая средства доверителя в ценные бумаги с большим кредитным риском(например, в акции малоизвестных венчурных компаний, не прошедших листинг нафондовой бирже). Таким образом, траст-отделам вменяется в обязанностьпридерживаться политики разумного балансировнаия: они должны прибегать кдиверсификации активов, избегать погони за прибылью и строго придерживатьсяусловий договоров отрасте.

Как уже отмечалось, в случае несоблюдения доверенными лицами(траст-отделами) взятых на себя обязанностей они несут ответственность в рамкахдействующего законодательства. Можно выделить следующие достаточно типичныеслучаи ответственности траст-отделов:

1)

обман (например,неправильное использование основного имущества или дохода в интересах другихлиц, а не наследников или бенефициаров). Этот вид нарушения только влечёт засобой возмещение доверенным лицом убытков, но и грозит ему уголовнойответственностью;

2)

неуплата налогов;

3)

отказ отреинвестировния средств траста в течение неоправданно большого периода времени,в результате чего пострадал доход по трасту;

4)

осуществлениеинвестиций без согласования, предусмотренного договором, если эти действияповлекли за собой убытки;

5)

отказ отдиверсификации инвестиций, предусмотренной договором или законом, если этопривело к убыткам;

6)

недополучение любыхдоходов и платежей по трастовому имуществу, что сократило доход по трасту;

7)

неоправданно долгоехранение трастовых активов в малоликвидных, непригодных для инвестированиясредствах.

Траст-отделы также могут выступать в качестве представителеймуниципальных и штатных органов власти, осуществляя по их поручению размещениеи оплату облигаций муниципальных и штатных займов.

-Общие траст-фонды

В целях минимизации издержек по управлению трастовым имуществом и болеерациональной организации работы траст-отделов банки стали прибегать к созданию общих траст-фондов – суммарных фондов,образуемых из средств более мелких трастов (последние приобретают правособственности на соответствующую долю в основной сумме и процентах общеготраста). Доля участия в общем траст-фонде выражается в единицах.

Для траст-участников по мере необходимости выпускаются дополнительныеединицы. Это имеет место при росте чистой стоимости активов, определяемой путёмделения рыночной стоимости фонда на уже имеющееся число единиц. Доход общеготраст-фонда налогом не облагается – налоги платят с доходов отдельныхтраст-участников.

Образование общих траст-фондов позволяет не только снизить издержки управлениятрастовым имуществом, но и обеспечить правильную диверсификацию активов, чтобыло бы невозможным при малом объёме средств.

Структура общих траст-фондов регулируется на федеральном уровнеинструкцией контролёра денежного обращения. Она предусматривает лишь односущественное ограничение: любой траст не может располагать более чем 10% единицобщего траст-фонда.

Более ранние общие траст-фонды (в 30-е – 40-е годы) были, как правило,сбалансировны по единой схеме. Их портфели активов состояли из акций иоблигаций в относительно постоянной пропорции: например, 60% облигаций и 40%акций. Большинство траст-отделов имело лишь один общий фонд, а всетраст-участники были лишены выбора по части состава активов. С течением временитраст-отделы образовали различные общие фонды для отдельных категорий активов.

В настоящее время траст-отдел банка может иметь не менее двух общихфондов акций – ориентированный на перспективный рост курса; на текущий доход;фонд облигаций и ипотек, доходы по которому облагаются налогом; фондмуниципальных облигаций, доходы по которому не облагаются федеральнымподоходным налогом; фонд денежного рынка, образованный из краткосрочных весьмаликвидных активов для временного размещения средств, а также ряд фондов ещёболее специального назначения. При наличии нескольких общих траст-фондовотдельно взятый траст может рассредоточить свои средства, владываясоответствующую сумму в каждый из фондов.

2.3.Структура траст-отделов и их специфика.

Особенностью структуры траст-отделов коммерческих банковявляется их обособление от других подразделений. В крупных банках траст-отделобычно размещается в отдельном помещении (здании). Как правило, в небольших исредних банках это разграничение не имеет места: текущие банковские и трастовыеоперации могут выполнять одни и те же служащие.

При большом объёме трастовых операций структуратраст-отделов может быть весьма сложной. Помимо руководящих звеньев (комитет потрастовым операциям, директор траст-отдела) она может включать следующиеотделы:

-

персональных трастов (наследственныедела, опека, представительство и т.д.);

-

трастов корпораций (посредничество вплатежах, оформление облигаций, передача и учёт акций);

-

обслуживания (юридическая помощь всемотделам, инвестиционная и налоговая информация, операции с недвижимостью);

-

операций и учёта (учёт, контроль,кассовые операции);

-

развития (реклама, планированиеопераций) и т.д.

Договорные отношения между доверителем и доверенным лицом(траст-отделом), оформленные соответствующим договором, предусматриваютопределённое вознаграждение для последнего. Чаще всего это договорныекомиссионные платежи. Комиссионное вознаграждение может складываться изежегодных отчислений от дохода траста, ежегодного взноса с основной суммы, атакже взноса с основной суммы по окончании срока действия договора о трасте.

Ставки комиссионного вознаграждения бывают весьмаразличными: по трастам, учреждаемыми частными лицами, они могут составлять от0,5 до 0,75% первоначальной суммы в год. За представительство, включающееуправление акциями и облигациями, взимается примерно такая же плата. Еслипредставительство относится к ипотекам, векселям или контрактам, требующимдополнительного контроля и расходов, оплата бывает несколько выше.Соответственно, если траст предполагает управление недвижимым имуществом илипредприятием, ставки могут бытьмаксимальными.

Вознаграждение исполнителей завещания в штатах тожеразлично,

еще рефераты

Еще работы по микроэкономике, экономике предприятия, предпринимательству

Реферат по микроэкономике, экономике предприятия, предпринимательству

Технические приемы (АХД)

29 Августа 2013

Реферат по микроэкономике, экономике предприятия, предпринимательству

Создание предпринимательских связей

29 Августа 2013

Реферат по микроэкономике, экономике предприятия, предпринимательству

Сущность и экономическое значение лизинга

29 Августа 2013

Реферат по микроэкономике, экономике предприятия, предпринимательству

Методичка по экономике

29 Августа 2013