Реферат: Эффективность проекта "NPV"

Задание.

Предприятиереализует инвестиционный проект, требующий 200 млн. рублей капитальных вложений.

Освоение инвестиций происходит в течении 3 лет. В первыйгод осваивается 25% инвестиций, во второй 30% инвестиций, в третий 45%инвестиций.

Доля кредита в инвестициях составляет 30%.

Срок функционирования проекта составляет 5 лет, а срокслужбы созданных мощностей — 8 лет.

Амортизация начисляется по линейной схеме.

Ликвидационная стоимость оборудования составляет 10% отпервоначальной.

Прогнозируемая продажная стоимость ликвидируемогоимущества выше остаточной стоимости на 10%.

Цена единицы продукции 120 тыс. руб.

Переменные издержки составляют 50 тыс. руб./ед.Постоянные издержки составляют 50 миллионов рублей в год.

Размер оборотного капитала 10% от выручки.

Плата за предоставленный кредит составляет 15%годовых.

Кредит предоставляется на 3,5 года.

Прогнозируемый объем сбыта дисконтирования при расчетах НПВ составляет10%.

Темп инфляции составляет 6%.

Оптимистическая оценка превышает среднюю на 1,06%, апессимистическая хуже средней на 1,05%. Вероятность пессимистичного исходаравна 0,09, а вероятность оптимистического 0,07.

Требуется определить :

·

Приемлемостьпроекта по критерию NPV.

·

Егочувствительность к изменению объемов сбыто, уровня цен, переменных ипостоянных издержек, ставки за кредит.

·

Среднююрентабельность инвестиций срок возврата инвестиций, внутреннюю норму прибыли, атакже объем продаж, при котором проект нерентабелен.

·

Срок,за который может быть погашен кредит, атакже наиболее предпочтительную форму выплаты.

·

Эффектприменения ускоренной амортизации.

·

Эффектсокращения сроков строительства на один год.

1.Приемлемостьпроекта по критерию NPV.

NPV, иличистая приведенная стоимость проекта является важнейшим критерием, по которомусудят о целесообразности инвестирования в данный проект. Для определения NPVнеобходимо спрогнозировать величину финансовых потоков в каждый год проекта, азатем привести их к общему знаменателю для возможности сравнения во времени.Чистая приведенная стоимость определяется по формуле:

где r- ставка дисконтирования.

В нашем случае номинальная ставка дисконтирования равна10%, тогда, учитывая темп инфляции 6% в год, реальная ставка дисконтированиясоставляет:3,77%

В первой таблице показан начальный вариант расчета, гдепо плану кредит должен быть возвращен в срок (3,5 года) с погашением основногокапитала равными частями. NPV такого проекта равен 153944030

руб., что означает его преемственность по данному критерию. NPV>0, а этозначит, что при данной ставке дисконтирования проект является выгодным дляпредприятия, поскольку генерируемые им cash-flow превышаютнорму доходности в настоящий момент времени. Данный вариант будетиспользоваться в качестве базового для дальнейших расчетов.

В своем проекте я распределяю заем кредита равномерно, начиная с первого года освоенияинвестиций. Так как я беру кредит на 3,5 года, то крайний срок расчета сдолгами будет середине 3гогода. Я беру кредит 1 января 1994 года.Значит последний день отдачи, еслисчитать точные проценты с точным числом дней будет 2 июня 1997 года. Выплатыпроизвожу

Все расчеты приведены в таблице №1.

Таблица SEQ Таблица * ARABIC 1Базовыйвариант расчета.

Таблица SEQ Таблица * ARABIC 2Влияние объемапроизводства на NPV

Таблица SEQТаблица * ARABIC 3Влияние цены на NPV.

Таблица SEQТаблица * ARABIC 4Влияниепостоянных затрат на NPV.

Таблица SEQТаблица * ARABIC 5Влияниепеременных затрат на NPV.

Чувствительность NPVпроекта к изменению объемов сбыта, уровня цен, переменных и постоянныхиздержек.

Задачаданногоанализасостоитв том,чтобыопределитьнаиболеесущественныепараметры проекта и степеньих влияния на NPV при изменении величин этих параметров в неблагоприятнуюсторону. Таким образом анализ чувствительности позволяет оценить рискованностьпроекта и потери в случае реализации пессимистического прогноза.

Для данногопроекта был принят следующий пессимистический вариант:

·

объемпроизводства снижается на 5%;

·

цена снижается на 5%;

·

постоянныезатраты повышаются на 5% ;

·

переменныезатраты повышаются на 5%;

Для каждого изэтих параметров был произведен перерасчет, результаты которого сведены втаблицы 2,3,4,5.

Проанализируем эти результаты и попытаемся выяснить какойиз показателей влияет на NPV наибольшим образом.

·

Объем производства.

Уменьшение объема производства на 5% приводит к снижению

NPVдо величины 342756605, что на 7,96% меньше базового.

·

Цена заединицу.

Уменьшение цены за единицу продукции на 5% приводит кснижению NPV до величины 321258532, что на 13,73% меньше базового.

·

Постоянныезатраты.

Увеличение постоянных затрат на 5% приводит к снижению NPV довеличины 366312494, что на 1,63% меньше базового.

·

Переменныезатраты.

Увеличение переменных затрат на 5% приводит к снижению NPV довеличины 350906528 что на 5,77% меньшебазового.

Из выше сказанного можно сделать вывод, что наибольшеевлияние на NPVоказывают ценаи объем производства.

Оценка целесообразностиосуществления проекта.

Занимаясь инвестиционным проектированием, мы не можемзаранее точно предсказать будущую ситуацию. Поэтому, прежде чем приниматьокончательное решение о целесообразности осуществления данного проекта,необходимо оценить риск, связанный с его реализацией.

Для данного проекта имеем:

·

при наиболее вероятном исходе

NPVожидаемый=372404801

·

при оптимистичном исходе

NPVоптимистичный=372404801*1,06=394749089,06

·

при пессимистическом исходе

NPVписсимис=372404801*0,95=353784560,95

M[NPV]=394749089,06*0,07+353784560,95*0,09+

+372404801*0,84= 372293079,5597

<img src="/cache/referats/1875/image048.gif" v:shapes="_x0000_i1048">394749089,062*0,74+353784560,952*0,09+

+3724048012*0,84= 2,430722624808e+17

s2=<img src="/cache/referats/1875/image050.gif" v:shapes="_x0000_i1049">000000- (241802690,4868)2=

= 1,044701253927e+17

s= 323218386,5325

Определение рентабельности инвестиций.

<img src="/cache/referats/1875/image054.gif" v:shapes="_x0000_i1051">;

Где

·

Т-срокслужбы проекта.

·

П — суммаприбыли запланированная.

·

КП-инвестированныйкапитал.

·

КО-остаточнаястоимость инвестированного капитала.

По формуле определяю, что у данного проектарентабельность инвестиций равна 167%.

График накопления прибыли погодам для всех вариантов.

<img src="/cache/referats/1875/image058.gif" v:shapes="_x0000_i1053">Определение срока возврата инвестиций.

Срок возврата инвестиций показывает, через сколько летбудут возвращены первоначально затраченные средства.

Для данного проекта из построенного графика №1 видно, чтовозврат инвестиций происходит в середине 4го года.

Определениевнутренней нормы прибыли.

Для определения внутренней нормы прибыли проекта нужноприравнять NPV к нулю.

%дисконтирования

NPV

0

389062500

0,05

202268905,7

0,1

71918879,47

0,15

-20634359,25

0,2

-87360646,16

0,25

-136114140,2

0,3

-172152360,7

0,35

-199059361,9

0,4

-219319466,5

В результате вычислений и исходя из построенного графика ВНП данного проекта равна 14%. Это выше нормы дисконтирования, что означает приемлемость данного варианта проекта по этому критерию.

Оценка эффекта от использования ускоренной амортизации.

Ускоренная амортизацияприменяется для того, чтобы большая часть основных фондов была амортизированауже в начальные годы их эксплуатации. Предприятию такой метод может бытьвыгоден, так как в первые годы снижаются налогообложение и возрастаетоперационный сash-flow.

В нашем случае при примененииускоренной амортизации NPV проектавозросла до 134603186,2 рублей. Это произошло по двум причинам: во-пе вых, возрос чистый cash-flow, во-вторых, увеличилась чистая прибыль от реализациивыбывающего оборудования за счет снижения остаточной стоимости основных фондов.

Таким образом, в данномслучае выгоднее применять вариант с

ускоренной амортизацией.

Таблица SEQ Таблица *ARABIC 6Расчет ускореннойамортизации.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе оценки данного инвестиционного проекта было проверено егосоответствие различным критериям приемлемости,а также произведен анализ его основных параметров и вариантов.В результатеможно сделать следующие выводы:

1.Базовый вариант проекта является приемлемым по критерию NPV и покритерию внутренней нормы рентабельности.

2.План возврата кредита может быть выполнен через3,5года.

3.Анализчувствительности NPV показывает близость таких параметров проекта, как цена заединицу продукции и переменные издержки к их пороговым значениям, за которымипроект будет убыточным.Это делает проект рискованным.

4.Способвозврата кредита практически не влияет на NPV.

5.Выгодно применятьускоренный метод амортизации.

еще рефераты

Еще работы по микроэкономике, экономике предприятия, предпринимательству

Реферат по микроэкономике, экономике предприятия, предпринимательству

Экономическая оценка проектируемого устройства прибора

29 Августа 2013

Реферат по микроэкономике, экономике предприятия, предпринимательству

Организация молочного скотоводства в хозяйстве

29 Августа 2013

Реферат по микроэкономике, экономике предприятия, предпринимательству

Финансы коммерческих предприятий

29 Августа 2013

Реферат по микроэкономике, экономике предприятия, предпринимательству

Сетевые методы планирования и управления

29 Августа 2013