Реферат: Лизинг: мировой опыт и его значение для России

Финансовая академия

при Правительстве РФ

Институт переподготовки иповышения

квалификации кадров по

финансово-банковскимспециальностям

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Тема:  Лизинг: мировой опыт и его

значение для России

Руководитель:  СтоляровЮ.С.

Слушатель:  xxxxxxxxxxxxxxxxxxx

Москва

1995 г.

План

 Введение.

I.   Понятие лизинга.

1.  История возникновения.

2.  Понятие и виды лизинга.

3.  Особенности лизинга.

4.  Лизинговые контракты.

5.  Альтернативные варианты: покупка, ссуда или лизинг.

6.  Формы расчетов.

II.  Мировая практика применения лизинга.

1.  Роль лизинговых операций в экономике стран Европы.

2.  Лизинг в развитых странах.

III. Особенности использования лизинга в России.

1.  Использование банками лизинга.

2.  Лизинг авиатехники.

3.  Проблемы развития лизинга.

    Заключение.

ВВЕДЕНИЕ

Преобразование под воздействием научно-технического прогресса сферыпроизводства и обращения, глубокие изменения экономических условийхозяйствования вызывают необходимость поиска и внедрения нетрадиционных длянародного хозяйства нашей страны методов обновления материально техническойбазы и модификации основных фондов субъектов различных форм собственности.Одним из таких нетрадиционных методов является лизинг. Место лизинговогобизнеса в предпринимательстве определяется прежде всего самими объектамилизинга, представляющими собой важнейшие элементы активной части основныхфондов — машины, оборудование, транспортные и другие средства.

До начала 60-х годов лизинг в зарубежных странах в основном затрагивалрозничные компании, которые часто арендовали свои помещения. В течениепоследних трех десятилетий популярность лизинга резко возросла; вместо того,чтобы занимать деньги для покупки аэроплана, компьютера, реактора или спутникакомпания может взять его в лизинг. Авиа- и железнодорожные компании берут влизинг огромное количество оборудования, многие компании и мотели берут влизинг свое имущество, а различные магазины — здания и склады. Даже предприятиякоммунальных услуг обратились к лизингу, т. к. для них все труднее становитсябрать деньги в кредит.

Актуальность развития лизинга в России, включая формирование лизинговогорынка в СНГ, обусловлена прежде всего неблагоприятным состоянием паркаоборудования (зна-чительный удельный вес морально устаревшего оборудования,низкая эффективность его использования, необеспеченность запасными частями и т.д.). Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, которыйобъединяет элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.

Глава I. ПОНЯТИЕ ЛИЗИНГА

1. История возникновения

Как свидетельствуют историки, первое упоминание (документальное) олизинговой сделке относится к 1066 году, когда Вильгельм Завоеватель арендовалу нормандских судовладельцев корабли для вторжения на Британские острова. Этотопыт не был забыт, и всего через два века, в 1248 году, была зарегистрированапервая официальная лизинговая сделка — крестоносцы, готовясь к очередномупоходу, получили таким образом амуницию.

Введение в экономический лексикон термина “лизинг” (от англ. “tolease”), что означает “арендовать” или “брать в аренду”, связывают с операциямителефонной компании “Белл”, руководство которой в 1877 году приняло решение непродавать свои телефонные аппараты, а сдавать их в аренду. Однако первоеобщество, для которого лизинговые операции стали основой его деятельности, былосоздано только в 1952 году в Сан-Франциско американской компанией “Юнайтедстейтс лизинг корпорейшн”, и, таким образом, США стали родиной нового бизнеса

Опыт лизинговой деятельности США и Англии в СССР не использовался. Тольково время II-й Мировой войны советские граждане познакомились с понятием лизинга(lend-lease). США поставляло своим союзникам по блоку оружие, продовольствие,автомобильную технику, медикаменты и т. д. Однако сразу после войны слово“лизинг” исчезло из русского лексикона больше чем на четыре десятилетия.

И только в начале 90-х годов российское правительство обратило внимание нализинг, используя его для стимулирования инвестиционной деятельности.

2. Понятие и виды лизинга

Лизинг — это видпредпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временносвободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовойаренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести всобственность обусловленное договором имущество у определенного продавца ипредоставить это имущество арендатору (лизингополу-чателю) за плату вовременное пользование для предпринимательских целей. (“Временное положение о лизинге”.Утверждено постановлением Правительства РФ от 29 июня 1995 г. № 633).

Любое определение лизинга является ограниченным и не может учесть всех формпроявления этого нового кредитного инструмента, но все-таки можно привести ещеодно — определение Европейской федерации национальных ассоциаций по лизингуоборудования (Leaseurope): “Лизинг — это договор аренды завода, промышленныхтоваров, оборудования, недвижимости для использования их в производственныхцелях арендатором, в то время как товары покупаются арендодателем, и онсохраняет за собой право собственности”.

Лизинг представляет собой соглашение между собственником имущества(арендодателем) и арендатором о передаче имущества в пользование на оговоренныйпериод по установленной ренте, выплачиваемой ежегодно, ежеквартально или ежемесячно.

Лизинг различают оперативный и финансовый.

Оперативныйлизинг подразумевает передачу в пользование имущества многоразового использованияна срок по времени короче его экономического срока службы. Он характеризуетсянебольшой продолжительностью контракта (до 3 — 5 лет) и неполной амортизациейоборудования за время аренды. После истечения срока оборудование может статьобъектом нового лизингового контракта или возвращается арендодателю. Обычно воперативный лизинг сдается строительная техника (краны, экскаваторы и т. д.),транспорт, ЭВМ и т. д.

Финансовыйлизинг  характеризуется длительным срокомконтракта (от 5 до 10 лет) и амортизацией всей или большей части стоимостиоборудования. Фактически финансовый лизинг представляет собой формудолгосрочного кредитования покупки. По истечении срока действия финансовоголизингового контракта арендатор может вернуть объект аренды, продлитьсоглашение или заключить новое, а также купить объект лизинга по остаточнойстоимости (обычно она носит чисто символический характер).

По объектам сделок лизинг подразделяется на лизинг движимого инедвижимого имущества. При лизинге недвижимости арендодатель строит илипокупает недвижимость по поручению арендатора и предоставляет ему использованиев коммерческих и производственных целях. Так же, как и в сделках с движимымимуществом, контракт заключается обычно на срок меньший или равныйамортизационному периоду объекта; арендатор несет все риски, расходы и налогиво время действия контракта.

По отношению к арендуемому имуществу можно выделить договор чистоголизинга, когда дополнительные расходы по обслуживанию арендуемогоимущества берет на себя арендатор, и договор полного лизинга, покоторому арендодатель берет на себя техническое обслуживание и другие расходы,связанные с использованием объекта сделки.

Исходя из особенностей организации отношений между заемщиком и сдающим внаем выделяется прямой лизинг, когда изготовитель или владелец имуществавыступает в качестве лица, сдающего его в аренду, и косвенный, при которомсдача в аренду ведется через третье лицо.

По методу финансирования различается срочный лизинг, при которомосуществляется одноразовая аренда, и возобновляемый (револьверный), прикотором договор лизинга продолжается по истечении первого срока контракта.

На практике применяются и другие виды лизинга.

Возвратныйлизинг(lease-back). Заключается в продаже промышленным предприятием части егособственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием договораоб его аренде. В такой операции только два участника: арендатор имущества(бывший владелец) и лизинговая компания (новый владелец). Такая сделка даетвозможность предприятию получить денежные средства за счет продажи средствпроизводства, не прекращая их эксплуатацию, и использовать их для новыхкапитальных вложений. Рентабельность данной операции будет тем выше, чем доходыот новых инвестиций больше суммы арендных платежей. Операции возвратного лизингавызывают уменьшение баланса предприятия, т. к. они ведут к изменениюсобственника имущества.

К такой сделке можно прибегать и тогда, когда у предприятия довольно низкийуровень доходов, и, следовательно, оно не может полностью воспользоватьсяльготами по ускоренной амортизации и налогообложению прибыли. Оно совершаетсделку, и лизинговая компания получает его налоговые льготы. В ответ онаснижает ставку арендной платы.

Так как часто лизинговой компании не хватает собственных средств дляосуществления лизинговых операций, то она может привлекать их. Такая операцияполучила название лизинга с дополнительным привлечением средств. Подсчитано, чтосвыше 85% всех лизинговых сделок являются лизингом с привлечением средств.Арендодатель берет долгосрочную ссуду у одного или нескольких кредиторов насумму до 80% стоимости сдаваемых в аренду активов (без права регресса на арендатора),причем арендные платежи и оборудование служит обеспечением ссуды.

Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. Основнойарендодатель получает преимущественное право на получение арендных платежей. Вдоговоре обычно обуславливается, что в случае банкротства третьего звена(посредника) арендная плата будет поступать основному арендодателюнепосредственно. Подобные сделки получили название “сублизинг”.

Разновидностью лизинга стали сделки “дабл дин”, применяемые вмеждународной сфере. Их смысл заключается в комбинации налоговых выгод в двух иболее странах. Например, в начале 80-х годов приобретение ряда самолетов былокредитовано через “дабл дин” между США и Великобританией. Выгоды от налоговыхльгот в Великобритании больше, если арендодатель имеет право собственности, а вСША — если арендодатель имеет только право владения. Лизинговая компания вВеликобритании покупает самолет, отдает его в аренду американской лизинговойкомпании, а та, в свою очередь — местным авиакомпаниям. Такого рода сделкимогут осуществляться между Францией и ФРГ, Францией и США, Японией и США и т.д.

В последнее время получила распространение практика заключения соглашениямежду производителями оборудования и лизинговыми компаниями. В соответствии сэтими соглашениями производитель от лица лизинговой компании предлагаетклиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга. Такимобразом, лизинговая компания использует торговую сеть поставщика, а поставщикрасширяет границы сбыта продукции. Эти сделки, получившие название “помощьв продаже” (sales-aid).

При постоянном и тесном сотрудничестве предприятий с лизинговыми компаниямивозможно заключение соглашений по предоставлению “лизинговой линии” (lease-line).Эти соглашения аналогичны банковским кредитным линиям и позволяют арендаторубрать дополнительное оборудование в лизинг без заключения каждый раз новогоконтракта.

3. Особенности лизинга

Причиной широкого распространения лизинга является ряд его преимуществперед обычной ссудой:

а)  Лизинг предполагает 100%-ноекредитование и не требует немедленного начала платежей. При использовании обычногокредита для покупки имущества предприятие должно было бы около 15% стоимостипокупки оплачивать за счет собственных средств. При лизинге контрактзаключается на полную стоимость имущества. Арендные платежи обычно начинаютсяпосле поставки имущества арендатору, либо позже.

б)  Гораздо проще получить контрактпо лизингу, чем ссуду. Особенно это относится к мелким и средним предприятиям.Некоторые лизинговые компании даже не требуют от арендатора никакихдополнительных гарантий. Предполагается, что обеспечением сделки служит самооборудование. При невыполнении арендатором своих обязательств лизинговаякомпания сразу же забирает свое имущество.

в)  Лизинговое соглашение болеегибко, чем ссуда. Ссуда всегда предлагает ограниченные сроки и размерыпогашения. При лизинге арендатор может рассчитывать поступление своих доходов ивыработать с арендодателем соответствующую, удобную для него схемуфинансирования. Платежи могут быть ежемесячными, ежеквартальными и т. д., суммыплатежей могут отличаться друг от друга. Иногда погашение может осуществлятьсяпосле получения выручки от реализации товаров, произведенных на оборудовании,взятом в лизинг. Ставка может быть фиксированной и плавающей.

г)  Риск устаревания оборудованияцеликом ложится на арендодателя. Арендатор имеет возможность постоянного обновлениясвоего парка оборудования.

д)  В случае лизинга арендатор можетиспользовать сразу гораздо больше производственных мощностей, чем при покупке.Временно высвобожденные благодаря лизингу деньги он может пустить на какие-либодругие цели.

е)  Так как лизинг долгое времяслужил средством реализации продукции и развития производства, тогосударственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширениелизинговых операций.

ж)  Преимущества учета арендуемогоимущества. Основными принципами Евролиза (Leaseurope — ассоциация европейскихлизинговых компаний) по учету лизинговых операций является опубликованиеарендатором своих финансовых обязательств, вытекающих из лизинговых соглашений.

Считается, что опубликование арендатором своих обязательств будет игратьважную роль в оценке его финансового положения. Цифровая информация пообязательствам на дату составления баланса должна удовлетворить все запросытретьих сторон. Эта публикация может быть сделана в форме приложения к балансу.

Во многих странах законодательство устанавливает для предприятийобязательное соотношение собственного и заемного капитала. Так как имущество полизинговой сделке будет учитываться по балансу арендодателя, то арендатор можетрасширить свои производственные мощности, не затронув соотношения.

з)  Международный валютный фонд неучитывает сумму лизинговых сделок в подсчете национальной задолженности, т. е.существует возможность превысить лимиты кредитной задолженности, устанавливаемыеФондом по отдельным странам.

Несколько слов можно сказатьи о недостатках лизинга:

1) Если оборудование взято в финансовый лизинг и оно с течением времениустарело до окончания действия лизингового договора, то лизингополучательпродолжает платить арендные платежи до конца контракта.

2)  При оперативном лизинге рискустаревшего оборудования ложится на арендодателя, который вынужден брать за этобольшую плату с лизингополучателя.

3)  Еще одним недостатком финансовоголизинга является то, что в случае выхода оборудования из строя, платежи производятсяв установленные сроки, независимо от состояния оборудования.

4)  Если объектом лизинговогодоговора является крупный и уникальный объект, то в связи с большимразнообразием условий арендных сделок подготовка договоров об их лизингетребует значительного времени и средств.

4. Лизинговые контракты

Лизинг — операция, отличающаяся довольно сложной организацией. Во многихсделках имеют место как минимум три контракта:

— между арендатором и арендодателем;

— между поставщиком и арендодателем;

— между арендодателем и его банком.

Обычно перед началом сделки производится тщательный анализ клиента, вкоторый входит:

— оценка клиента по его способности выплатить арендные платежи и по егопредварительным доходам от использования арендуемого оборудования;

— оценка товаров (спрос на них с точки зрения возможной перепродажи).

Если это международный лизинг, то особенно важны: выбор валюты контракта,оценка риска изменения курса валюты, таможенный режим арендатора, налог нафирму, применяемый к арендодателю, наличие соглашений о неприменении двойногоналогообложения между странами, защита права собственности иностранногоарендодателя в стране арендатора.

При лизинге с дополнительным привлечением средств особенно остро встаютвопросы залогового права, страхования, различного рода гарантий. Важны такжевопросы предоставления технических гарантий производителем.

Существуют три варианта приобретения оборудования при лизинге:

1)  арендодатель платит поставщику ипередает арендатору право пользования;

2)  арендатор может договориться опоставке оборудования и тут же продать его арендодателю (но поставщику платитарендатор);

3)  арендодатель назначает арендаторасвоим агентом по заказу товара у поставщика.

В первом варианте арендодатели часто не хотят, чтобы поставщик былпоставлен в известность о переуступке, так как они опасаются, что это можетсказаться на их взаимоотношениях. Во втором варианте арендодатель должен бытьуверен, что покупка сделана правильно, т. е. что товар нигде не заложен, необложен комиссиями и т. д. В третьем случае надо учитывать, что если арендатордействует как агент, то он будет отвечать в случае банкротства арендодателя.

Арендодатель должен быть уверен, что как только поставщик поставит товар,арендатор будет готов принять его, следить за ним и платить за него аренду.Поэтому лизинговая компания особенно заинтересована в тесном сотрудничестве сарендатором и в заключении так называемых “генеральных соглашений” с ним. Напротяжении всего контракта лизинговая компания осуществляет контроль заправильным использованием оборудования.

В лизинге очень важна гарантия того, что к концу контракта оборудованиебудет иметь определенную остаточную стоимость. Для этого существует системастрахования остаточной стоимости.

Погашение лизинговых обязательств может происходить как в денежной, так и вдругой форме. Так, при лизинге в развивающихся странах часто используютсяэлементы бартерной сделки. В счет арендных платежей идет товар, производимыйарендатором (нефть, алмазы, кожа и т. д.). Но здесь нужно привлекать третьюсторону, которая будет заниматься продажей этих товаров за свободно конвертируемуювалюту.

Необходимо отметить, что в области лизинга движимого имущества за последниегоды были выработаны, хотя и с некоторыми нюансами, стандартные типыконтрактов, в то время как в области лизинга недвижимого имущества отдельныепункты контрактов составляются, как правило, в индивидуальном порядке с учетомвеличины объектов и более продолжительных сроков действия заключаемыхконтрактов. Однако практически любой лизинговый контракт должен включать в себяследующие элементы.

1.   Объект.

2.   Срок поставки.

3.   Срок аренды.

4.   Право собственностиарендодателя.

5.   Риски, ответственность,техгарантии.

6.   Использование оборудования.

7.   Уход, ремонт и модификации.

8.   Убытки, несчастные случаи.

9.   Страхование.

10.  Арендные платежи, комиссии.

11.  Пени за просрочку платежей.

12.  Возможность покупки.

13.  Условия расторжения договора.

14.  Возврат оборудования.

15.  Налоги, пошлины.

16.  Появление новых обстоятельств.

17.  Дополнительные права сторон.

18.  Улаживание споров и арбитраж.

19.  Задерживающие условия (контрактвступает в силу лишь по получении гарантий и т. д.).

20.  Обязательства предоставитьнеобходимую информацию (например, баланс).

21.  Подписи сторон и тех, ктовпоследствии будет правопреемником.

22.  Адрес нахождения сторон.

23.  Гарантия остаточной стоимости.

24.  Гарантия банка.

5. Альтернативные варианты:                                                  покупка, ссуда или лизинг

Стоимость лизинга может быть ниже или равной стоимости ссуды только приналичии определенных налоговых льгот. Если предприниматель имеет выбор (либокупить оборудование с помощью ссуды, либо взять его в лизинг), то емунеобходимо сравнить затраты по каждому способу кредитования. В этом случаенеизбежно возникает вопрос о принципе, исходя из которого должно производитьсясравнение, так как платежи одинаковых размеров, но различные по времени, совсемне однозначны. Таким принципом становится финансовая эквивалентность платежей.Эквивалентными считаются такие платежи, которые, будучи приведенными к одному итому же моменту времени, равны. Процесс приведения называют дисконтированием, аполученную сумму — чистой текущей стоимостью (net present value).

В мировой практике при определении чистой текущей стоимости платежейиспользуется следующая формула дисконтирования:

ТС = БС  х  Кt , где

ТС — текущая стоимость;

БС — будущая стоимость;

Кt — коэффициент дисконтирования.

1

Кt = ¾¾¾¾¾¾¾  , где

(1+Е)t-1

Е — норматив приведения вовремени (процент дисконтирования);

t — номер года расчетногопериода.

Чтобы сравнить два варианта финансирования, нужно в каждом случаеподсчитать чистую текущую стоимость. Необходимо учесть:

— налоговые льготы в каждом случае;

— если объект не является собственностью, то нельзя использоватьамортизационные льготы;

— если объект покупается, то фирма должна оплатить расходы потехобслуживанию (во многих странах эти расходы вычитаются из налогооблагаемойприбыли), а если объект лизингуется, то это зависит от конкретного соглашения;

— так как объект не принадлежит арендатору, то он теряет право наостаточную стоимость.

Расчеты, а, следовательно, и принятое решение во многом зависят от того,какой процент дисконтирования выберет финансовый директор.

6. Формы расчетов

В настоящее время в соответствии со сложившейся практикой применяютсяследующие основные формы расчетов:

— документарный аккредитив;

— инкассо;

— банковский перевод;

— открытый счет;

— авансовый платеж.

Кроме того, осуществляются расчеты с использованием векселей и чеков.

Аккредитив — это соглашение, в силукоторого банк обязуется по просьбе клиента произвести оплату документов третьемулицу.

Инкассо — банковская операция,посредством которой банк по поручению клиента получает платеж от третьего лицаза оказанные услуги, зачисляя эти средства на счет клиента в банке.

Банковский переводпредставляет собой поручение(по просьбе клиента) одного банка другому выплатить переводополучателю определеннуюсумму.

Авансовый платеж — оплата товаров и услуг доотгрузки и до оказания этих услуг.

Расчеты по открытому счету. Ихсущность заключается в периодических платежах торговых партнеров. Сумма текущейзадолженности учитывается в их книгах.

При лизинговых отношениях производятся следующие формы расчетов.

Расчеты по открытому счету не производятся, так как периодичность платежейпо лизингу отражена в лизинговом договоре.

Расчет в форме аванса теоретически может иметь место при первичном платежев случае международного договора по лизингу, когда лизингополучателем являетсяроссийская компания. Это может произойти из-за осторожности западных предпринимателейк нашим организациям.

Основными же формами расчетов по лизингу является аккредитив и банковскийперевод.

Аккредитив имеет место чаще всего при первоначальном платеже.

Лизинговые платежи по договору осуществляются при помощи банковскогоперевода.

II. МИРОВАЯ ПРАКТИКА ПРИМЕНЕНИЯЛИЗИНГА

1. Роль лизинговых операций вэкономике стран Европы

По данным ассоциации европейских лизинговых компаний Leaseurope общий объемлизинговых операций в 25 странах — членах ассоциации в 1994 году составил 85,3млрд. ЭКЮ (эти цифры пока еще не подтверждены официальной статистикой). Этотгод стал первым после трехлетнего периода беспрерывного падения годом оживленияна рынке лизинговых услуг. С 95, 2 млрд. ЭКЮ в 1990 году к 1993 году объемыопераций сократились почти на 16 %.

В 1994 году промышленное производство в 12 странах ЕС выросло на 5,2 %.Поэтому повышение экономической активности тотчас же вызвало и 7-процентныйрост объема лизинговых операций.*

Подавляющая часть лизинговых операций в странах — членах Leaseuropeсоставляют сделки с движимым имуществом. Однако статистика за последние 9 летпоказывает, что имеет место слабая, но вполне отчетливая тенденция к увеличениюдоли лизинга недвижимого имущества. Интересно, что эта тенденция сохраняется ив период экономического подъема, и в период спада: в 1986 году доля движимогоимущества  в  общем объеме лизинговых операций составляла87 %, а в 1990 году — 83,1 %, в 1994 году — 81,3 %. Несмотря на внушительныйобъем лизинговых операций в целом по странам Leaseurope, показатели отдельныхстран могут отличаться буквально на порядок. Примечательно, что какой-либосвязи между наличием специального законодательства о лизинге и объемом операцийне существует. Например, в Германии, где лизинговая деятельность регулируетсяспециальным законодательством, удельный вес лизинга в общем объеме инвестицийнаходился на среднем уровне — 15,8 % в 1994 году.*Правда, в абсолютном выражении Германия является общеевропейским лидером пообъему лизинговых операций: в прошлом году объем лизинга движимого имуществасоставил 19,2 млрд. ЭКЮ, а недвижимого 5,7 млрд. ЭКЮ. Франция и Португалия,имеющие посвященные лизингу законы, демонстрируют относительно скромныепоказатели объемов лизинговых сделок — 8,9 млрд. ЭКЮ и 1,1 млрд. ЭКЮсоответственно. В то же время шведское правительство, столкнувшись с трехлетнимпадением объемов лизинга (с 2,7 млрд. ЭКЮ в 1992 году до 1,8 млрд. ЭКЮ в 1994году), принялось активно разрабатывать лизинговое законодательство.

Лидером по удельному весу лизинга в общенациональных инвестициях являютсядва основных государства — Ирландия (46 %) и Англия (35,8 %). При этомноминальная сумма лизинговых операций в Англии почти не уступает немецкой — 18,853 млрд. ЭКЮ. В Ирландии этот показатель несоизмеримо меньше — 1,05 млрд.ЭКЮ. К третьей группе можно отнести страны Восточной Европы, где по очевиднымпричинам лизинговые операции только-только начали развиваться. Их абсолютныеобъемы и удельные доли крайне низки, но налицо очевидная тенденция к росту.Единственным исключением является Чехия, в которой в прошлом году объемлизинговых операций достиг 817 млн. ЭКЮ, что больше чем, скажем, в Норвегии илиГреции. А по показателям удельного веса Чехия вышла на четвертое место средивсех стран Leaseurope. Очевидно, столь широкое по сравнению с остальнымибывшими соцстранами распространение лизинга в Чехии связано с тем, что в ееэкономике доминирующее положение занимает частный сектор.

2. Особенности лизинга вотдельных странах

а)  США

В США лизинг появился еще в 50-х годах. На долю США приходится половинамирового оборота товаров, поставляемых по лизингу. В 1986 году в США былопоставлено в лизинг оборудования на 85 млрд. долл. (28 % всех инвестиций воборудование в стране).

Одной их причин быстрого развития лизинга в США являлись налоговые льготы:ускоренная амортизация и инвестиционная налоговая льгота (до 10 % стоимостиновых инвестиций вычиталось из суммы налога).  Например,  расходы по  покупке оборудования — 100 000долл., инвестиционная льгота — 10 %, 10 000 долл. вычтут из суммы налога. Ноправо на налоговые льготы возникало только тогда, когда договор соответствовалправилам, устанавливаемым для аренды Управлением внутренних доходовминистерства финансов США:

— продолжительность лизинга должна быть меньше 30 лет;

— лизинг не должен предусматривать возможность покупки имущества по ценениже разумной рыночной — например,          за 1 долл.;

— лизинг не должен предусматривать график платежей, где они вначале будутбольше, а затем меньше. Это было бы свидетельством того, что лизингиспользуется как средство уйти от налога;

— лизинг должен обеспечить арендодателя нормальным рыночным уровнемприбыли;

— возможность продления лизинга должна учитывать нормальную рыночнуюстоимость оборудования.*

До 1977 года фирмы могли брать оборудование в аренду, не отражая его стоимостьв своих балансах, то есть имел место забалансовый учет. Поэтому, фирмы, ужеимеющие солидный долг, могли дополнительно брать оборудование, непоказывая  возросшую сумму задолженности.Таким образом, подлинный долг был скрыт от инвесторов и экспертов. В 1976 годуУправление стандартизации финансового учета издало постановление № 13, котороезаставило учитывать некоторые финансовые сделки как приобретение имущества ипринятие на себя финансовых обязательств. Целью этого постановления было разграничить“подлинный лизинг” и покупку с помощью лизинга. В постановлении былиперечислены следующие пункты:

— право собственности в конце сделки переходит к арендатору;

— лизинговая сделка позволяет купить оборудование в конце сделки по ценениже рыночной;

— срок сделки больше или равен 75 % полезного срока службы;

— текущая стоимость лизинговых платежей (без платы за страхование,управление, налоги) больше или равна 90 % нормальной рыночной ценыоборудования.*

Если сделка удовлетворяет хотя бы одному из этих условий, то имуществоучитывается на балансе арендатора как актив с корреспондирующим долговымобязательством в пассив (“Обязательства по финансовому лизингу”). Если сделкане удовлетворяет ни одному из вышеупомянутых условий, то имущество учитываетсяв приложении к балансу арендатора.

С 1986 года климат для лизинга на налоговой основе изменился, так какправительство увидело в нем “субсидию на благо другого государства” (“Экспортналоговых льгот”). Налоговые льготы, введенные в 60-х и 70-х годах в периодвысокой инфляции, больше не рассматривались как эффективный инструментстимулирования капиталовложений в более стабильной экономической обстановке80-х годов. Реформа налоговой системы в США сократила доступность налоговыхльгот через отмену налоговой инвестиционной льготы и изменение профиляамортизации. Налоговая реформа значительно снизила экономическую выгодулизинга, но тем не менее его развитие не остановилось.

Дело в том, что погашение лизинговых сделок все-таки обладает большейгибкостью, чем, например, погашение обычных ссуд. В США многие лизинговыекомпании лучше знают оборудование, чем другие кредиторы. Так каккредитоспособность лизинговой компании зависит от возможности реализовать оборудованиепосле истечения срока сделки, то компании очень заинтересованы в лизингенаиболее ценного и эффективного оборудования. В этом случае они охотно берут насебя все подобные риски. Некоторые налоговые льготы все-таки сохраняются.

В последнее время растет значение соглашений возвратного лизинга (нефтяныетанкеры, железнодорожные контейнеры, компьютеры, самолеты), оперативноголизинга (транспорт, печатное оборудование). Особенно наглядно просматриваетсярост оперативного лизинга без наличия особых налоговых льгот в авиации.Международная лизинговая финансовая корпорация (ILFC) с местом нахождения в СШАбыла основана в 1973 году и стала государственной компанией в марте 1983 года.Вместе с ирландской Gyness Peat Aviation Group (GPA) она определяет положениена рынке. В ее портфеле более 150 самолетов. Доходы за первое полугодие 1992года составили 94,8 млн. долл., активы — 1,65 млрд. долл. на 31 мая 1992 года.Она предлагает клиентам самолеты на 3-15 лет без необходимости брать на себяогромные начальные расходы. Мировой рынок оперативного лизинга самолетов выроспрактически от нулевой отметки в 1982 году до 10 % всего лизингового рынкасегодня. Наиболее крупными амер

еще рефераты
Еще работы по микроэкономике, экономике предприятия, предпринимательству