Реферат: Управление рисками транснациональных корпораций

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………...3

1. ТНК и их роль в системе мировогохозяйства………………………………..5

1.1.  ТНК в системе мирового хозяйства………………………………....5

1.2. Принципы переносакапитала и хозяйственной деятельности за рубеж………………………………………………………………………..9

1.3. Крупнейшиемонополистические организации
современного мира………………………………………………………..27 

 

2. Виды рисков ТранснациональныхКорпораций…………………………….44

2.1. Риск или нериск……………………………………………………...50

2.2. Особенности наиболееизученных видов рисков…………………..54

2.3. Классификация рискови методы управления ими в соответствии с обычаями и принципами делового оборотатранснациональных корпораций………………………………………………………………...62

 

3. Управление рискамиТНК. Печальный опыт Metallgesellschaft…………...74

3.1. Основные принципыхеджирования и риски операций с деривативами……………………………………………………………...74

3.2. Управление рискамикрупнейшими транснациональными корпорациями……………………………………………………………..80

 

Заключение……………………………………………………………………….85Список использованнойлитературы…………………………………………...87

ПРИЛОЖЕНИЕ 1…………………………………………………………………93

Введение

В настоящее время человечествозанимают проблемы глобализации, влияющие на все сферы жизни человеческогообщества: экономические, социальные, политические, культурные, в том числе насоциально-экономическую и политическую географию мира, регионов, отдельныхстран и местностей. Процесс глобализации имеет объективный характер, являясьнеизбежным результатом эволюции мировой экономики, усиления мирохозяйственныхсвязей. По мере формирования общемирового рынка, мировой системы капитализма иустановления господства в ней транснациональных корпораций (ТНК) была выдвинутаконцепция «отмирания» национальных государств как участников экономическогопроцесса. Согласно этой концепции в условиях роста гигантских корпораций«национальное государство как экономическая единица приближается к своемуконцу». «Экономическое будущее мира находится в руках крупных корпораций,которые интегрируют мир». Кульминацией такого процесса должна стать«экономическая организация мира под эгидой крупных корпораций».«Глобализирующий эффект» технологических достижений в области коммуникаций итранспорта проявляется в повышении экономической эффективности деятельноститранснациональных корпораций. ТНК сочетают торговые операции и вывоз капитала,используют выгоды межцехового разделения труда в глобальных масштабах, размещаяпроизводства отдельных комплектующих узлов и деталей в разных странах исосредотачивая выпуск конечной сложной продукции в одной из них. ТНК – этоновые «глобальные субъекты», крупнейшие из которых превосходят пофинансово-экономическому и технологическому потенциалу большинство малых исредних государств мира.

В связи с выше сказанным, темадипломного исследования является современной и актуальной, ведь ТНКобеспечивают по всему миру работой примерно 150млн. человек и являются важнойстратегической опорой государств и по сути одним из участников НТР и НТП нанашей планете.

Объект исследования:        транснациональные компании.

Предмет исследования:      особенности управления рискамив ТНК

Цель:         рассмотреть причинывозникновения ТНК и особенности управления рисками.

1. ТНК и их роль в системе мировогохозяйства

1.1.  ТНК в системе мирового хозяйства.

Формы международногопредпринимательства весьма многообразны. Они включают создание дочерних фирм ифилиалов за рубежом, совместных предприятий (СП) с филиалами других стран,смешанных компаний с участием местного государственного и частного капитала. Всвою очередь, каждая из этих фирм может базироваться как на единоличной, так ина совместной собственности в области капитала, средств производства илтехнологий. Однако общими для всех видов международного предпринимательстваявляется выход экономической деятельности за рамки национальных границ, еетранснационализацией.

Международные корпорациипредставляют собой крупные финансово-производственные, научно-технологические,торгово-сервисные объединения, для которых характерно органическое сочетаниепроизводства в стране базирования с широко разветвленной системойфункционирования за рубежом. На практике различают три основных типамеждународных корпорации.

Первый из них – этотранснациональные корпорации (ТНК), к которым относятся компании сиспользованием преимущественно однонационального акционерного капитала,управленческого контроля и интернациональной сферой деятельности. ТНКорганизуют  головную компанию в стране базирования, и дочерние компании,филиалы по всему миру. Наиболее типичными компаниями такого типа являются«Форд», «Эксон», «Нестле».

Второй тип –многонациональные корпорации (МНК), которые интернациональны по используемомукапиталу, контролю и сфере деятельности. МНК объединяют национальные компаниидвух и более стран мирового хозяйства. Наиболее типичными представителямиданной группы являются «Роял-Датч-Шелл», «Юнилевер», «Фиат-Ситроен». Данный типмеждународной корпорации возник раньше ТНК, но в настоящий момент не имеетширокого распространения. Это связано с тем, что корпорации развитых странраспространяют свою деятельность на развивающиеся страны. А если объединяютсянесколько корпораций, то это все имеет строгую юридическую поддержку иосновано, как правило, на выживании лучших в таких условиях.

Третий тип – этомеждународные корпоративные союзы, которые представляют собой специальныеобъединения промышленных, банковских и других концернов в целях решения крупныхэкономических задач. Данные союзы в большей степени организуются в такихсферах, как электронная, электротехническая, химическая, нефтяная, автомобиле-и авиастроение, информатика. Например, западноевропейский концерн «Эйрбасиндастри».

Ядро мирохозяйственнойсистемы составляют около 500 ТНК, обладающих практически неограниченнойэкономической властью. При этом в развитых странах в каждой отраслидоминирующее положение занимают всего два-три супергиганта, конкурирующие междусобой на рынках всех стран. Всего в мире действуют около 40 тысячтранснациональных корпораций, имеющих в 150 странах 200 тысяч филиалов. Вместес тем из этой довольно значительно совокупности ТНК, по мнению ряда экспертов,могут быть полностью отнесены к ряду действительно международных компаний примерно1/10 от их общего числа. Еще 1/10 их общей численности близка к тому, чтобыстать полноправными «настоящими» международными ТНК. В результате развития ТНКглобальная экономика становится единственной самовоспроизводящейся системой.Верховная власть в экономике перемещается с национального уровня на глобальный,и только мировой рынок располагает достаточно эффективным информационныммеханизмом регулирования межотраслевых и межрегиональных пропорцийвоспроизводства.

Раньше хозяйствопрактически каждой страны представляло собой самовоспроизводящуюся систему.Теперь такая система – только мировой хозяйство в целом. Никакая национальнаяэкономика, культивирующая современные технологии, не может претендовать наавтаркию, на самовоспроизводство. Страны, отставшие в общем развитии, сходят сдистанции, а их эндогенные экономики становятся тупиковыми. Страны не могутреализовать свои сравнительные преимущества. Концепция прямых инвестиций вглавных центрах мировой экономики (США, ЭС, Япония) также усиливает эффект маргинализациимногих районов развивающегося мира, которые в результате еще более теряют своюпривлекательность для инвесторов. Представители инвесторов [1. Карта 1]Западной Европы также настаивают на том, чтобы Украина провела ряд реформ,устраивающих их интересы, иначе инвестирование всех сфер деятельности будетпрекращено. [22.C.150 – 180]

Сценарии развитиямирового рынка зависят от двух главных факторов: уровня контроля ТНК надмировой экономикой и интенсивности связей между ТНК и странами их происхождения.При либеральном мировом порядке и сохранении тесных связей между ТНК и странамипроисхождения последних возможно формирование «империалистической модели»,когда экономически развитые страны через свои фирмы господствуют надэкономически менее развитыми странами. Если при либеральном порядке связи ТНКсо странами их происхождения ослабнут, то сформируется модель прямогогосподства ТНК – раздел мира между крупнейшими ТНК. При формированиирегулируемого мирового порядка и сохранении связей ТНК со странамипроисхождения будет реализована неомеркантильная модель, строящаяся настремлении стран получить максимальную выгоду от внешнеэкономических связей.Если будет формироваться регулируемый мировой порядок, но связи ТНК со странамипроисхождения ослабнут, то складываться порядок «многонациональнойассоциации», предполагающий координирование управления мировой экономикойразличными международными организациями, введение в действие эффективныхмеханизмов регулирования рынков и конкуренции на мировом уровне. Перепрыгнутьквалификационную планку современных технологий они могут только благодаряТНК.[17.C.32 – 38]

ТНК господствуют во всехсферах мировой экономики: в производстве, финансах, технологии, услугах. Посферам интересов ТНК распределяются следующим образом: около 60% — промышленность, 37% — услуги, 3% — базовые (добывающие и сельское хозяйство)отрасли. На долю ТНК приходится 30% промышленного производства, 50%международной торговли, 90% ПЗИ, 95% патентов и лицензий. В м/н кредитегосподствуют 50 ТНБ, в страховых операциях – 30 ведущих компаний, в рекламномделе – 30 ведущих мировых агентств, в воздушных перевозках – 25 международныхавиатранспортных компаний.

Эти числа подтверждаютусиление процесса глобализации мировой экономики, которая проявляется в возросшеймобильности производительного капитала и олигополизации мирового производства.Если в 1970-х годах насчитывалось 7 тысяч транснациональных корпораций и к 1973г. под иностранным контролем находилось 13,2% мирового производства, в 1980 г.– 14,7%, то в 1988 г. эта доля достигала 16,5 %, а к 2000 г. составила 25 – 30%мирового производства.[18.C.13 –21]

Основными формамиглобализации можно считать:

1)   расширение международных потоковкапитала в форме прямых инвестиций,

2)   увеличение числа приобретений ислияний предприятий,

3)   заключение соглашений о международномсотрудничестве в различных формах,

4)   развитие системы международногопорядка,

5)   возникновение глобальных системтранспорта и коммуникаций.

Глобализация ведет кусилению конкуренции между странами. Успех в этой конкурентной борьбе можетбыть обеспечен в результате альянса между государством и ТНК. В новойконкурентной среде развивающиеся страны занимают приоритетное положение.

1.2. Принципы переноса капитала и хозяйственной деятельностиза рубеж

На современном этапе ТНКстали важнейшими субъектами мирового хозяйства, играя огромную роль в системемеждународных экономических отношений (МЭО). Развитие транснациональногобизнеса оказывает глубокое влияние на экономику отдельных государств, какпромышленно развитых, так и развивающихся. Данное влияние может носитьпозитивный и негативный характер.

Комиссия ООН по ТНКвыделила ряд признаков, по которым в современных условиях следует распознаватьТНК. К ним относятся:

-    годовой оборот(объем продаж) более 1 млрд. долл.,

-    наличие филиаловне менее чем в 6 странах,

-    доля зарубежныхактивов должна составлять 25 – 30% в общей стоимости всех активов компании,

-    1/5 – 1/3 всегообъема оборота компании должна приходиться на внешние операции, т.е.реализоваться за пределами страны резиденции.

Глобальная экспансия ТНКс их ярко выраженной склонностью к «интернационализации» привела к угрозеподрыва экономического суверенитета национальных государств. Конфликт «нации –корпорации» достиг особой остроты в первой половине 70-х годов. В наиболеекрайней форме он проявился в развивающихся странах, где резко увеличилось числоэкспроприаций иностранных активов. Как свидетельствуют отчеты экспертовМеждународной Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), международныегиганты глубоко внедрились в хозяйственную структуру развивающихся стран. Вомногих из них, учитывая обострение сырьевого и энергетического кризиса, ТНКидут на сотрудничество с правительствами или предпринимателями этих стран вразвитии предприятий в добывающих отраслях экономики.[20.C.3 – 10]

Оценивая стремлениеразвивающихся стран покончить с экономической отсталостью, ТНК создают в этихстранах филиалы и дочерние компании в обрабатывающей промышленности. При этом,исходя из своих интересов, ТНК переносят в развивающиеся страны трудоемкие,энергоемкие и материалоемкие производства, а также экологически опасныепроизводства.

Можно выделить рядположительных и отрицательных моментов присутствия ТНК в развивающихся странах.

Позитивные:

-    ТНК способствуютраспространению достижений НТР в периферийную зону,

-    ТНК предоставляютденежные и производственные средства для модернизации местных отраслейпромышленности,

-    ТНК обеспечиваютзанятость для местного населения; так, согласно данным ЮНКТАД, число рабочихмест в филиалах ТНК в развивающихся странах увеличилось с 1985 по 1992 гг. в 2раза и составило 12 млн. человек,

-    ТНК гарантируетболее высокую заработную плату и лучшие социальные услуги, а также способствуютсовершенствованию знаний рабочих,

-    ТНК способствуютвтягиванию местных производителей в процессы международного разделения труда.

Негативные:

-    подавление своеймощью местных фирм,

-    установлениемонопольных цен,

-    нарушениегосударственных законов, например, укрытие доходов от налогообложения путемперекачки их из одной страны в другую,

-    загрязнение своимпроизводством окружающей среды в стране присутствия,

-    дестабилизацияситуации на рынке труда за счет того, что заработная плата работников филиаловТНК превышает заработную плату работников местных фирм,

-    возможностьоказания влияния на политику правительства данной страны. [Приложение 1.Таблица 3]

Особенно серьезнымипозитивными воздействиями ТНК в развитых странах, является то, что они:

-    определяютхарактер внешнеэкономических связей промышленно-развитых стран, обеспечивают20% всей занятости в них,

-    способствуютускорению экономического прогресса, создавая конкурентную среду для местныхкомпаний.

Тем не менее, в настоящеевремя государства разрабатывают и реализуют на национальном уровне различныеинструменты государственного контроля за деятельностью ТНК, применение которыхспособствует сглаживанию негативных воздействий ТНК.[22.C.180 – 201]

Инструменты большой политикирегулирования деятельности ТНК
(таблица 1)

Инструменты государственного контроля

Позиции национальных предприятий

Позиции ТНК

Контроль доступа к национальному рынку Обеспечивает единственно возможный, но защищенный рынок Противоположен целям ТНК, но помогает заинтересовать их в партнерстве Субсидии и дотации Служат достижению полного контроля над рынком при существовании слишком дорогой или технически отсталой продукции Могут быть необходимы для привлечения ценного партнера Финансовые стимулы Аналогичны «выборочной конкуренции» Не имеют решающего значения Помощь в экспорте Успех возможен, если исключено участие основных компаний Очень важна, может быть необходима для привлечения ценных партнеров Политика цен Устанавливаются цены, необходимые для выживания, обычно выше мировых Необходимый пресс для выравнивания цен

Объективная потребность вразвитии регулирования транснационального предпринимательства намежгосударственной основе вытекает, с одной стороны, из необходимости созданияадекватной институционально-правовой инфраструктуры для интеграциимеждународного бизнеса в национальные социально-экономические системы техстран, где он оперирует, а с другой стороны – прямо связана с экономическоймощью ТНК.

В первой половине 70-хгодов началось движение за разработку так называемых международных кодексовповедения ТНК – согласованных на многосторонней основе документов,формулирующих конкретные принципы и нормы регулирования транснациональногобизнеса.

Непосредственно в ООНразвернулась работа над тремя основными кодексами поведения ТНК:

a)    под эгидой Экономического исоциального совета ООН (ЭКОСОС) – над универсальным кодексом, охватывающим всеаспекты деятельности ТНК,

b)   под эгидой ЮНКТАД – над кодексомповедения в области передачи технологий и сводом принципов и правил поограничительной деловой практике,

c)    под эгидой МОТ – над трехстороннейдекларацией о принципах, касающихся многонациональных предприятий и социальнойполитики.

В универсальном кодексеповедения ТНК обозначены основные нормы их деятельности, среди которых особоговнимания заслуживают следующие:

-     в областисобственности и контроля ТНК предписано содействовать на своих зарубежныхпредприятиях реализации поставленных принимающими государствами задач пообеспечению соответствующего местного участия в акционерном капитале,эффективному контролю со стороны местных партнеров, а также отдавать приоритетпри найме и продвижении на все посты хозяйственного управления национальнымкадрам,

-     ввалютно-финансовой сфере ТНК призваны консультировать и сотрудничать справительствами принимающих стран для смягчения проблем, связанных с состояниемих платежных систем и финансов. Кроме того, ТНК предписано не допускатьдействий, способных оказывать негативный эффект на функционирование рынковкапитала в принимающих странах, в частности, способных затруднить получениефинансовых средств другими филиалами,

-     в областитрансфертного ценообразования ТНК не должны прибегать к практике установленияцен, которые бы не базировались на соответствующих ценах свободного рынка,

-     в сференалогообложения выдвинуто требование не использовать транснациональнуюкорпоративную структуру для изменения базы исчисления налогов в принимающихстранах,

-     в области защитыпотребителей ТНК призваны неукоснительно соблюдать соответствующие международныестандарты,  с тем, чтобы исключить опасность для жизни и здоровья покупателейих продукции, а также не допускать различий в качестве товаров на разных рынкахв ущерб потребителям,

-     невмешательствоТНК во внутриполитические дела принимающих стран.

Свод принципов и правилпо ограничительной деловой практике, принятый Генеральной Ассамблеей ООН,направлен против монополистических злоупотреблений в области конкуренции намировых рынках.

Международный кодексповедения в области передачи технологии регламентирует деятельность продавцовнаучно-технических знаний и представляет собой:

Во-первых, переченьобязательств, которые продавцам технологий предписано взять на себя призаключении и реализации сделок с покупателями: предоставление услуг в ходевнедрения продаваемой технологии; предоставление информации о потенциальнонегативных последствиях использования данной технологии с точки зренияопасности для здоровья и жизни людей и для окружающей среды и т.п.,

Во-вторых, описаниеприемов ограничительной практики, от которой продавцам технологий предложеновоздержаться. Например, требования обратной передачи продавцу различного родаусовершенствований, внесенных покупателем в технологический процесссамостоятельно; запрещение покупателю оспаривать права промышленнойсобственности продавца и т.д.

Принятая в МОТТрехсторонняя декларация (1977 г.), предусматривает целый ряд правил поведенияТНК в сфере найма рабочей силы, подготовки кадров, обеспечения соответствующихусловий труда и жизни рабочих. В 1976 г. Организацией экономического исоциального развития (ОЭСР) были утверждены Руководящие принципы длямногонациональных предприятий, охватывающие все вопросы деятельности ТНК.

В целом перечисленныевыше инструменты международной политики в отношении ТНК принадлежат к классудобровольно соблюдаемых норм так называемого «мягкого» права, что дает ТНКвозможность несоблюдения определенных в них принципах деятельности. Тем неменее, международные кодексы служат основой для принятия национальныхзаконодательных актов, являющихся обязательными для исполнения. Кроме того, всестраны мирового сообщества прислушиваются к рекомендациям авторитетныхорганизаций и в случае несоблюдения ТНК предписанных рекомендаций ослабляют имподдержку.

Развитые страны уделяютогромное внимание финансированию фундаментальных исследований. Например, СШАтратят на науку 150 млрд. долл. (75% их федерального бюджета), Россия всего 2,3млрд. долл. Развитые страны занимают первые места по затратам на научныеисследования не только в абсолютных показателях, но и в процентах от валовогонационального продукта (ВВП). Причем, опыт новых индустриальных странпоказывает, что резкое увеличение расходов на науку предшествует, а затемсопровождает рост экономики государства. В финансировании фундаментальной и прикладнойнауки кроме государственных органов активное участие принимают крупныетранснациональные корпорации, фирмы, а также более 20 тыс. международных фондовразличного профиля.

Отношения взаимногосотрудничества между различными ТНК может выражаться в следующих формах:

1.   Международная межфирменнаякооперация.

Эволюция межфирменнойкооперации исторически проходила несколько стадий. В начале – середине 70-х гг.она представляла собой преимущественно сотрудничество с партнерами изразвивающихся в добывающей и обрабатывающей отраслях промышленности на основестандартизированной, устаревающей технологии.

С конца 70-х гг.международные кооперационные соглашения все более концентрируются в отрасляхвысоких технологий и в традиционных отраслях обрабатывающей промышленности,ориентированных на технологическое обновление.

Толчок к ускорениюразвития международной кооперации в 80-е гг. дала новая волна НТР.Невозможность в одиночку продвигаться по постоянно расширяющемуся фронтунаучных исследований, разработок вынуждает даже крупнейшие компанииобъединяться в альянсы.

2.   Стратегические альянсы.

Это  разного рода гибкие межфирменные союзы, создаваемыедля совместного решения ориентированных на глобальный рынок конкурентных задачв той или иной области, но позволяющие продолжать соперничество в другихсферах.

В качестве конкретных целей создания стратегическихальянсов можно выделить следующие, сгруппированные по нескольким основнымпозициям:

1)   ведениетехнологических разработок (технологические альянсы) – 37,7% межфирменныхкоалиций,

2)   соглашенияо совместном производстве (23,3%). Многие из производственных альянсовориентируются на достижение экономии в масштабах производства (а не НИОКР, какв случае с техническими альянсами). При этом филиалы стремятся к объединениюусилий тех или иных звеньев производственной цепочки при сохранении полнойнезависимости во всех остальных операциях,

3)   соглашенияв области сбыта (7,9%). Главное целевое назначение сбытовых альянсов состоит нев устранении или организации ограничений взаимной конкуренции участников, а вовзаимном представлении доступа к сбытовым сетям друг друга на стратегическихрынках.

Наряду со стратегическими альянсами в новой западнойлитературе появляются понятия «стратегические семьи» и «стратегические системы»как формы международного предпринимательства.

3.   Стратегические семьи – это объединения конкурирующих междусобой партнеров с целью проведения взаимодополняющей стратегии, от которойзависит их успех на рынке.

4.   Стратегические системы – кооперационные объединениябольшого числа предприятий различных отраслей (производственных предприятий,торговых фирм, банков) на условиях долгосрочного сотрудничества в целях обменаважной информацией, персоналом и технологиями. Примеры стратегических семей естьв Японии.

5.   Международные слияния и поглощения. К наиболее заметным новым явлениям,повлиявшим на структурные характеристики международной конкуренции во второйполовине 80-х годов, относится небывалая волна слияний и поглощений с участиемТНК, предпосылками которой были:

1)   изменения в мировой экономическойконъюнктуре. Рост незагруженных мощностей во многих промышленных отрасляхвплоть до начала 80-х годов создал мощное понижательное давление на прибыливедущих ТНК, обусловив настоятельную необходимость срочной рационализации ихпроизводственно-сбытовых структур. Процесс пошел по линии:

a)   перестройки географической структурыопераций,

b)   рационализации их отраслевогопрофиля.

2)   Сдвиги в финансовой сфере, которыепривели к созданию совместных новых источников и инструментов финансированиядля корпораций, вставших на путь поглощений. Поначалу в поглощениях главнымобъектом устремлений инициаторов были США, далее этот процесс перешел в Европуи Японию.

6.   Международные переплетения ТНК –представляют собой совместное владение несколькими корпорациями, ценнымибумагами друг друга. Наибольшее количество международных переплетенийприходится на автомобилестроение, о чем свидетельствуют данные таблицы.

Международные переплетения вавтомобильной промышленности [Кар. 9-13]

Фирма

Совладельцы

БМВ 80% — Ровер, Дайхатсу Форд 25% — Мазда, 10% — КИА, Фольксваген, Крайслер, Фиат, Рено, Дженерал Моторс, Ниссан, Судзуки Мерседес-Бенц БМВ, Мицубиси, Порше, Фольксваген Хонда 20% — Ровер, Крайслер, Дэу, Дженерал Моторс, Мерседес, Пежо, Мицубиси Дженерал Моторс 50% — Сааб, 3,5% -Судзуки, 37,5% — Исузу, Крайслер, Фиат, Форд, Мицубиси, Мазда, Пежо, Вольво Тойота 14,7% — Дайхатсу, Дженерал Моторс, Ниссан, Фольксваген, Форд, Рено Мицубиси Мазда, Судзуки, Дженерал Моторс, Мерседес, Крайслер, Хонда, Исузу Вольво 20% — Рено, Дэу, Дженерал Моторс, Исузу, Мицубиси, Пежо

Из выше сказанного видно,что деятельность ТНК достигла наивысшей ступени своего развития, и к чему можетпривести, если этой «машиной экономики» будут управлять властвующие натуры,которые уже сейчас есть во многих развитых странах – неизвестно.[22.C.230 – 235]

ТНК возникают подвоздействием целого комплекса факторов, а именно:

1)   интернационализации производства икапитала на основе развития производительных сил;

2)   экспансии капитала за границей,создание собственных отделений;

3)   стремление к получению сверхприбылей;

4)   жесткая конкуренция, ведущая кконцентрации производства и капитала в международном масштабе;

5)   снижение значения геоэкономических границ.

С созданием собственныхмеждународных производственных комплексов ТНК получают дополнительныевозможности внедрения в экономическую структуру других стран. Они могутиспользовать в своих интересах их природные, производственные, технологическиеи трудовые ресурсы, углублять внутрифирменное разделение труда на базе ужеимеющихся или создаваемых за рубежом узкоспециализированных производств.

Зарубежное производстводает ТНК те преимущества, которые вытекают из различия экономических условиймежду страной базирования материнской компании и странами, где расположены еефилиалы и подконтрольные фирмы. К ним относятся различия в обеспеченностистоимости природных ресурсов, в ставках заработной платы, налогообложения,нормах амортизационных отчислений, фирменного, антитрестовского и трудовогозаконодательства, экологических стандартах, квалификации рабочей силы, курсамвалют и по многим другим компонентам, формирующим стоимость производимойпродукции. Организационная структура ТНК дает им такое специфическоепреимущество, как перенос внешнеэкономических операций во внутрифирменныетехнологии и «ноу-хау», обходить таможенные барьеры, избегать международнойконкуренции, снижать себестоимость продукции, так как внутренние трансфертныецены в 3 – 4 раза ниже мировых цен.

Внедрившись в экономикуразвивающихся государств, ТНК захватывают ведущие позиции в основных отрасляхэкономики. Так, ТНК контролируют 40% всего промышленного производства этихстран и 50% их внешней торговли. При этом норма прибыли на ПЗИ в развивающихсястранах в среднем в 2 раза превышает соответствующий показатель промышленноразвитых стран.[2.C.25 ‑ 29]

В сферу своейдеятельности ТНК втягивают множество местных компаний, в т.ч. малых и средних.В связи с этим все более растет зависимость малого бизнеса от ТНК, котораяскладывается все чаще на базе прямых функциональных связей, т.е. на основеразвития технологии производства, специализации, кооперирования, организациисбыта продукции, передаче «ноу-хау» и т.д.

Несмотря на то, чтооказание экономической помощи не является целью деятельности ТНК вразвивающихся странах, тем не менее, объективно они способствуют развитиюпромышленности, изменяют структуру народного хозяйства и тем самым частичномодернизируют участие этих государств в международных экономических отношениях.

ТНК функционируют натерритории промышленно развитых стран, также оказывают всевозрастающее влияниена экономику и политику этих государств. Они пытаются воздействовать на процесспроизводства, реализацию и распределение продукции, что неизбежно ведет кразвитию противоречий между экономическими интересами этих стран и интересамиТНК. В моменты обострения политических отношений, внутренних и международныхэкономических кризисов данные противоречия приобретают особую остроту. В такиепериоды правительства развитых государств лишают поддержки филиалы иностранныхТНК и сосредотачивают свои усилия на защите интересов национальных фирм икомпаний. Исходя из этого, можно говорить о цикличном негативном воздействииТНК на экономику промышленно развитых стран, в то время как их положительноевлияние постоянно.

Можно выделить следующиезадачи в области внутренней и внешней политики и экономики, решение которыхобеспечит успешное вхождение капитала ТНК в мирохозяйственную систему:

-    формированиевнутреннего товарного и финансового рынка. Без обеспечения нормальногофункционирования внутреннего рынка, восстановленного, по крайней мере, доуровня товарных и финансовых потоков докризисного периода и используемого вкачестве надежного тыла и плацдарма для внешнеэкономической деятельности,нельзя на равных войти в мирохозяйственную систему и решить другие (приводимыениже) задачи в этой области;

-    осуществлениеуправляемой государством в национальных интересах «внутреннейтранснационализации» отечественной экономики, занимающейся в совместномпредпринимательстве, создании филиалов ТНК в определенных областях, в политикевсемирного поощрения привлечения зарубежного капитала для реализацииинвестиционных проектов, научно-технического сотрудничества и т.д.;

-    проведениегосударством комплекса внешнеполитических мероприятий по созданиюмеждународного климата, благоприятного для экспансии капитала. Продвижениекапитала на мировые рынки в решающей степени зависит от международногоположения и от проводимой страной политики поддержки отечественногопредпринимательства;

-    транснационализациявнешнеэкономической деятельности компаний и банков через механизмы совместногопредпринимательства, транснациональных банков, филиалов и дочерних фирмкомпаний за рубежом.

Весьма важное положение,признаваемое на словах всеми и поэтому, возможно, кажущееся банальным,заключается в том, что равноправное и эффективное вхождение страны в мировуюэкономику может быть осуществлено только на основе ее системного, комплексного развитияпо всем указанным направлениям, сбалансированного с точки зрения имеющихся устраны ресурсов и синхронизированного во времени в соответствии с единойгосударственной программой.

По каждому направлениюнеобходимо выделить и практически опереться на наиболее перспективные дляусловий страны тенденции развития и формы транснационализации.

Очень важен гибкий подходв оптимизации распределения ресурсов между странами. Различие типов торговых икоммерческих связей между странами обусловлено государственным регулированием,направленным на повышение эффективности производства товаров внутри страны. ТНКи ее дочерние предприятия реагируют на новые тенденции, которые должны привестик обострению конкуренции на мировом рынке. Приходится изучать возможности усиленияпозиции ТНК и расширения ее международных операций. Под влиянием измененийсреды ТНК должны рассматривать рынки в региональном аспекте, а не врациональном. Им приходится менять структуру управления, включая региональныеобразования в единую систему, позволяющую использовать эффект масштабапроизводства на объединенных рынках. При разработке и продаже продукции ТНКиспользуют стратегию не для каждого конкретного рынка, а для интеграционногообразования, при этом стандартизируя продукцию и комплектующие для общего рынкагруппировки. В этом случае большое значение имеет емкость рынка. Усложнениеструктуры заграничных подразделений позволяет ТНК контролировать рынкиинтеграционных образований, адаптируя маркетинг и стратегию к местнымусловиям.[23.C.15 – 22]

ТНК стремятся извлечьпреимущества из гармонизации экономики разных стран. Глобальные объединенияспособствуют экономическому росту и стабилизации, вовлекают многие страны сразнообразными интересами и условиями. Начиная экспансию за границей, ТНК должноиметь представление о региональных группах, в которые входят интересующие фирмустраны. По мере укрупнения ТНК за счет подразделений в других странах, ееструктура и стратегия операций совпадают с целями региональной интеграции, чтодает ТНК определенные выгоды. Процесс интеграции предполагает меры по стираниюразличий между экономическими субъектами, относящимися к разным государствам, ихарактеризуется как процесс, ликвидирующий дискриминацию иностранных партнеровв каждой из национальных экономик что касается интеграционных группировок, тонаиболее важна концепция географической близости стран, где действуют ведущиеТНК. Эта концепция обеспечивает создание эффективных путей распределения,включая сокращение расстояний при движении товарных потоков, а такжевероятность сходства запросов потребителей. В своей деятельности ТНК должныучитывать воздействие основных  форм экономической интеграции. К ним относятся,во-первых, зоны свободной торговли, в которых отсутствуют внутренние таможенныепошлины. К наиболее значимым примерам таких зон  относятся НАФТА – Соглашение освободной торговле между США и Канадой, ЕАСТ – Европейская Ассоциация свободнойторговли и ЛАИ – Латиноамериканская ассоциация интеграции. Во-вторых, этотаможенный союз с едиными внешними тарифами. Сюда включены Андская группа, ЦАОР– Центральноамериканский общий рынок, КАРИКОМ – Сообщество и общий рынок странКарибского бассейна. Третьей формой экономической интеграции является общийрынок, который обеспечивает свободное перемещение труда и капитала, что имеетсущественное значение для деятельности ТНК. Пример общего рынка – ЕС(Европейский Союз). В результате создания зон свободной торговли, ТНК третьихстран, т.е. стран, входящих в один из общих рынков, вынуждены изменять методыобслуживания рынков данных образований. Большая емкость рынка, например, США,позволяет ТНК, до создания зон свободной торговли, использовать эффект масштабапроизводства, что связано с экспортом части продукции на европейские рынки.После возникновения зон свободной торговли и установления тарифных барьеров,защищающих национальных производителей внутри образования, для иностранных ТНК,остается только один способ деятельности на этих рынках – путем вложениясредств в страны-участницы зон свободной торговли, иначе ТНК могут потерять этирынки. Американские ТНК, характеризующиеся крупномасштабными организациями иобладающие достаточными финансовыми и управленческими ресурсами, имеютвозможность инвестировать средства в экономику стран-участниц интеграционныхобразований.[18.C.15 – 19]

Развитие новых типовторговых связей между странами, претерпевая значительные изменения, ведет кнеобходимости для ТНК и ее филиалов реагировать на новые тенденции, которыеприводят к обострению конкурентной борьбы, а также возможностям расширениямеждународных операций ТНК. С образованием ЕС американским ТНК пришлосьосознать тот факт, что Европа превращается в единый общий рынок вместосовокупности национальных. Например, после создания ЕС крупнейшая ТНК «Форд»изменила структуру управления и начала рассматривать европейские предприятиякак единую систему, что позволило использовать эффект масштаба производства ина рынках ЕС,

Объединение европейскихпредприятий в единую систему связано с уменьшением проектно-конструкторскихрасходов, объединением закупок комплектующих, что дает ТНК дополнительныефинансовые ресурсы для разработки качественной продукции. Разрабатывая моделидля объединенного европейского рынка, ТНК получают возможностьстандартизировать комплектующие с тем, чтобы использовать их в новых моделяхсобственной продукции. По мере расширения операций ТНК рассматриваютвозможность слияния своих филиалов с компаниями стран-участниц интеграционныхгруппировок с целью укрепления позиций в этих странах. Гармонизация интересов иразвития ЕС послужила причиной усложнения структуры ведущих ТНК, приспосабливаямаркетинг и стратегию к местным особенностям. Таким образом, ТНК стремятсяизвлечь преимущества из гармонизации экономики стран, связанные с объединениемстран с разными интересами и условиями. Полная экономическая интеграция станетстратегией экономического развития, при которой унифицируетсякредитно-финансовая и социальная политика, налогообложение. Современноеэкономическое развитие, как подтверждают исследования Центра ООН по торговле иразвитию ЮНКТАД, значительно продвинулось в области создания коллективнойсистемы регулирования деятельности ТНК.

Например, страны Андскойгруппы ввели общий режим регулирования иностранных инвестиций и передачитехнологий, а также систему программирования промышленного развития, чтоявляется предпосылкой разработки глобальной стратегии ТНК. При уменьшенииторговых ограничений в результате экономической интеграции ресурсы перемещаютсяот производителей с менее высокой к производителям с более высокойэффективностью изготовления товаров, пользующихся спросом у потребителей ТНК,ранее защищенные на внутреннем рынке, сталкиваются с реальными трудностямипосле снятия ограничений, поскольку им приходится конкурировать спроизводителями, ведущими свое дело более эффективно. Со временем происходятизменения в совокупном потреблении, а также в эффективности производственныхпроцессов и качестве продукции. Это может быть следствием увеличения емкостирынка, при котором снижение торговых ограничений ведет к росту общего спроса.

Поскольку ресурсыперемещаются к более эффективным производителям, в некоторых ТНК появляетсявозможность наращивать производство и реализовывать преимущества, вытекающие избольшего размера рынка. Это способствует развитию торговли и получениюдополнительных выгод от расширения рынка. Кроме того, изменение емкости рынкапозволяет ТНК производить товары по более низким ценам, так как постоянныеиздержки могут быть отнесены на все возрастающее число единиц продукции. Таккак региональная экономическая интеграция является процессом весьма динамичным,стратегия ТНК должна учитывать постоянно меняющиеся условия комплексноговоздействия, при которых результаты не всегда отвечают ожиданиям. Уже доказано,что интеграция важна не только для промышленно развитых стран и для стран спереходной экономикой. Участие в интеграционных группировках, как подтверждаютоценки экспертов, станет в ближайшем будущем необходимостью для всех стран.

Конференция ООН поторговле и развитию (ЮНКТАД), контролирующая деятельность ТНК, пришла к выводуо  том, что эволюция и последствия формирования новых крупных экономическихпространств и региональных интеграционных процессов должны находиться в центревнимания всех стран мира. Таким образом, объединение крупных экономическихпространств призвано содействовать повышению конкурентоспособности,способствовать либерализации и развитию международной торговли, что повлечет засобой дальнейшее эффективное развитие деятельности ТНК, как структуры,объединяющей производство, научно-исследовательскую деятельность,инвестиционное сотрудничество, а также международную торговлю товарами,услугами и технологиями.

 

1.3. Крупнейшие монополистические организации
современного мира. 

В последнем десятилетииполучила разработку теория монополистических преимуществ в деятельности ТНК,обеспечивающих для различных стран гибкое приспособление к рынку, доступ ксовременным технологиям, менеджменту и маркетингу, к возможностям экономики вмасштабах производства. Одним из лозунгов стала экспортная стратегия какусловие быстрого экономического роста. Таким образом, возрастает экономическаямощь ТНК, разнообразие механизмов их деятельности, а также экспансия на мировыхрынках. Сегодня ТНК превратились в основных субъектов мирохозяйственных связейи являются крупнейшими, главным образом, многонациональными компаниями, — исходя из структуры акционерного капитала материнской компании и характераконтроля за деятельностью всей корпорации. Такие корпорации как «ДженералМоторс», «Симменс», «Филипс» и др. действуют в десятках стран, создавая тамдочерние компании, филиалы, опорные центры. Из 20 тыс. ТНК – 1/10 частьполучает львиную долю прибыли от иностранной предпринимательской деятельности иобеспечивает основной поток прямых инвестиций в Мировой хозяйстве. Рассмотримосновные типы стран современного капиталистического мира и стратегию поведенияТНК в каждом из этих типов, а также причины экономического и политическогохарактера давшие толчок развитию деятельности ТНК.

Все страны современногомира в соответствии с их место в системе мировой экономики и международныхотношений можно разбить на три типа:

1.   Экономически развитыестраны (ЭРС),

2.   Промежуточная группастран среднего уровня развития (СР),

3.   Экономически слаборазвитыестраны (или развивающиеся страны).

В некоторых типах будутподтипы.

Экономическиразвитые страны (ЭРС). Практически все эти страны уже вошли в период постиндустриальногоразвития:

-    доля сельскогохозяйства в ВВП на самом низком уровне (2 – 5%),

-    доляпромышленности сокращается при сохранении самой высокой в мире долимашиностроения,

-    доля сферы услугдостигает 60 – 70%.

Во внешних экономическихсвязях они имеют  сильный диверсифицированный экспорт (и, соответственно, самыенизкие концентрации его) при самых высоких коэффициентах экономическойэффективности (300 – 700). В этой группе можно выделить 3 основных типа стран.

1.1.Главные страны (или великие державы –США, Япония, ФРГ, Франция, Италия, Великобритания).
Страны эти весьмаотличаются друг от друга историческими особенностями, экономической мощью,уровнем развития производительных сил. Но всех их объединяет очень высокийуровень концентрации капитала и та роль, которую корпорации каждой из этихстран играют в мировом хозяйстве. Из 500 крупнейших нефинансовых корпорациймира по итогам 1997 г. на долю «шестерки» приходится 398, а сумма их продажсоставляла около 90% выручки всех. Все эти страны имеют полную независимость вразработке и производстве всех видов оружия, являются его чистыми экспортерами,имеют самые современные массовые армии. Эти страны на протяжении всех эпохизрелого капитализма непосредственно борются за экономический и политическийпередел мира, за мировое господство.
первое место среди «большой шестерки» занимают США. В 1997 г. из 500 крупнейшихпромышленных корпораций мира 153 (против 215 в 1962 г.) приходилось на их долю.Это обусловлено объединением трестов с образованием глобальных концернов.Япония почти догнала своего соперника по этому показателю, а по относительномууровню индустриализации она значительно обогнала США. Современные тенденцииразвития ситуации таковы, что можно говорить о происходящем процессеперемещения центра мировой системы их Соединенных Штатов в Японию, которая нетолько неуклонно расширяет свой экономический контроль в Восточной иЮго-Восточной Азии, но и в самих Соединенных Штатах и их зонах влияния – вЛатинской Америке и на Ближнем Востоке. Мир уже наблюдал такое перемещениецентра в начале прошлого века и особенно после первой мировой войны – из Великобританиив Соединенные Штаты.[34.C.243– 260]
Япония сделала науку, технику и технологию главными стратегическими ресурсамистраны. На ее долю ныне приходится более 12% исследовательского персонала мира.По выпуску электроники общего направления Япония опередила и США и четыреевропейские великие державы вместе взятые. Парк ее роботов в 1996 г. достигал60% мирового. Она широким фронтом ведет разработку перспективных информационныхтехнологий «мультимедиа», петафлопных (с быстродействием свыше 1013опер./с) супер-ЭВМ и программы освоения остродефицитных на Земле минеральныхресурсов Луны с помощью роботов. США, чьи информационные технологии развиваютсяглавным образом военными бюджетами, конечно стремятся не уступать Япониипервенства в этой области. Ну, а Япония скупает американские патенты,совершенствует их и обгоняет авторов разработок на стадии промышленногоосвоения и выпуска. В конце 90-х гг. Япония заняла первое место в мире почистому экспорту частного капитала, причем особо мощный рывок она сделала намеждународном рынке ссудного капитала. Из 100 ТНБ Японии принадлежит уже 24, аСША – только 12 в области прямых капиталовложений 1-е место удерживают страныСША и Англия, а Япония применяет другие формы контроля над зарубежнымипредприятиями через контроль рынка, передачу технологий, ноу-хау.

1.2.Экономически высокоразвитые небольшиестраны Западной Европы, названные В.И.Лениным «привилегированные мелкие нации» — Швейцария,Австрия, Бельгия, Нидерланды, Скандинавские страны, Финляндия. Хотя некоторыеиз них в прошлом сами претендовали на ведущую роль в мировой политике (Австрия,Нидерланды, Швеция), ныне ни одна не играет самостоятельной роли вэкономическом контроле мира. Их немногочисленные, но очень крупные корпорации,входящие в «Клуб 500», распространяют свое влияние на весь мир. Они направляютна внешние рынки до половины своей продукции, а оттуда получают до ¾необходимого сырья и продовольствия. Этот тип стран выделяется из всех развитыхстран самыми высокими показателями экспорта и импорта на душу населения и самымбольшим значением коэффициента эффективности экспорта. Характерная черта этихстран состоит в том, что их экономика в очень большой мере зависит от мировогорынка непроизводственной сферы (международное банковское дело, посредническаяторговля, предоставление различных услуг, бизнес, связанный с туризмом). Впоследние два десятилетия существенно выросло значение Норвегии намеждународном кредитном и инвестиционном рынках в связи с их доходами отэксплуатации месторождений нефти в Северном море. Быстро растет экономическийпотенциал Швеции, которая увеличила свое представительство в «Клубе 500».[34.C.260 – 281]

1.3.Страны «переселенческого капитализма»- Канада, Австралия, Новая Зеландия, Южно-Африканская республика, Израиль. В этих странах сложились крупныепромышленные ТНК, как правило, тесно связанные с иностранным капиталом и внациональной и в мировой экономике. В политическом отношении эти страны обычноидут в фарватере политики своих более сильных экономических партнеров.

2.   Страны со средним уровнем развития.

2.1.     Среднеразвитыестраны Западной Европы – Испания, Португалия, Греция, Ирландия .Под видомразного рода «помощи» великие державы и их ТНК стремятся расширить свое влияниев этих странах. Настоящее время первые три страны этого типа втянуты в главныйвоенный блок современного мира – НАТО в иллюзорной роли «равных» партнеров. Этодает возможность НАТО держать во всех этих странах свои военно-полицейские силыи базы. А немного численные ТНК этих стран принимают посильное участие вэксплуатации менее развитых стран.

2.2.     Среднеразвитыестраны Центральной и Восточной Европы. Их можно разделить на два подтипа:

2.2.1.       Чехия, Венгрия,Словения.

2.2.2.       Польша.Словакия.

   Развитие ТНК в этихстранах несущественно, это обусловлено незначительным экономическим уровнемразвития и существенными межотраслевыми различиями.

3.   Экономически слаборазвитые илиразвивающиеся страны (РС). Они составляют самую большую группу стран мира, почти все расположены вАзии, Африке, Латинской Америке и Океании. В них проживает более ¾населения, однако на их долю приходится лишь около 17% продукции обрабатывающейпромышленности зарубежного мира (1997 г.)
Наиболее важными общими для стран этой группы чертами являются:

1.   некомпенсированный вывозиз них существенной части совокупного общественного продукта – в виде прибылей, процентов, через трансфертные цены внутрифирменной торговли ТНК,

2.   многоукладность,приспособление капитализма к сосуществованию с докапиталистическими укладами ипережитками,

3.   относительная слабость,недоразвитость местного капитала, ограниченность его возможности не только намировом, но и на национальном рынке, постоянное существование на этой основепротиворечий между ним и ТНК,

4.   научно-технологическаязависимость от высокоразвитых стран, вынужденное использование в производстве(в том числе и на филиалах ТНК) уже устаревших центров технологий, постоянныйкрупный дефицит во внешней торговле технологиями, если она существует,

5.   резкие социальныеконтрасты – начиная с различий в производительности труда между, например,отраслями внутреннего рынка (особенно, сельским хозяйством) и экспортными икончая распределением национального дохода и правами человека.

3.1.     Ключевыестраны – Бразилия, Мексика, Китай, Индия.
Общим для этих стран является их ключевое, регионообразующее значение всвоих регионах и субрегионах. Эти страны обладают самым высоким в РСнаучно-техническим потенциалом, нередко способным самостоятельно решать самыесложные задачи (например, развитие атомных и космических исследований). Здесьсложился и все более активно заявляет о себе крупный капитал, какгосударственный, так и частный. Бразилия, Мексика, Китай – на карте размещенияв рыночной экономике фигурируют в числе 500 крупнейших промышленных корпораций мираи в списке стран, владеющих 100 крупнейшими банками. Вместе с тем, богатые иразнообразные природные ресурсы, изобильная и дешевая рабочая сила, очень емкийи перспективный внутренний рынок – все это привлекает повышенное внимание ТНК кэтим странам. В Бразилии и Мексике сосредоточены самые крупные средиразвивающихся стран сумы прямых иностранных капиталовложений, ТНК контролируютздесь все ключевые отрасли хозяйства. Эти страны имеют и самые крупные среди РСвнешние долги.

3.2.     Переселенческиестраны раннего развития и зависимого капитализма.

3.2.1.       В этот типстран входят Аргентина и Уругвай – высокоурбанизированные страны,обладающие богатейшими агроресурсами и раньше всех ступившие на путь развитиякапитализма. Иностранный капитал потерял интерес к новым вложениям в этихстранах: внутренний рынок был полностью освоен им, а производство на экспортбыло невыгодным из-за довольно высокого уровня жизни и, соответственно, ценырабочей силы.

3.2.2.       Страныкрупноанклавного развития капитализма. Наиболее показательными представителями этого типа являются Венесуэлаи Чили, а также: Иран. Ирак, Алжир. Решающую роль в становлениитоварно-денежных отношений сыграло массированное вторжение иностранногокапитала, связанное с экспортной эксплуатацией уникальных месторождений –сначала селитры, а затем меди в Чили, нефти – в Венесуэле, Иране, Ираке,Алжире. Много десятков лет эти страны подвергались крупномасштабномуограблению, при этом они так и не получили возможности выйти из числадолжников.

3.2.3.       Странывнешнеориентированного приспособленческого развития. Этот тип стран – один из самыхмногочисленных, он представлен на четырех континентах. К нему относятся средниепо численности населения и ресурсному потенциалу страны, прошедшие длительнуюэволюцию от патриархальности к деформированной иностранным капиталом и мировымхозяйством капиталистической модернизации: Колумбия, Эквадор, Перу, Боливия,Парагвай – в Латинской Америке; Южная Корея, провинция КНР,Тайвань, Малайзия, Филиппины, Таиланд – в Восточной и Юго-Восточной Азии; Турция,Сирия, Иордания, Египет, Марокко, Тунис – на Среднем Востоке и СевернойАфрике; Румыния, Болгария, Югославия – в Центральной и Восточной Европе.
Для стран этого типа характерна определенная незавершенность национальнойконсолидации; проблемы сосуществования и противостояния этнических инациональных меньшинств, как правило, бедных и бесправных (индейцы — влатиноамериканских странах, берберы – в Северной Африке и т.п.), но иногдаболее богатых и развитых (китайцы – в Юго-Восточной Азии); религиознаячересполосица, а нередко и несовместимость; различия в культурах, обычаях,привычках. Все это тормозило внутренние развития, ориентировало его больше навнешние связи. Развитие капитализма началось здесь сравнительно давно, однакоон родился «недоношенным» и с самого начала попал в зависимость.
Обнаруженные в этих странах природные ресурсы не привлекли «ударных доз»иностранного капитала и образование мощных анклавов, инвестиции носилидисперсный характер. Эти страны превратились в главных поставщиков рабочей силына мировой рынок труда – и не только в США, Японию и Западную Европу, но даже всоседние, чуть более богатые развивающиеся страны.
Особый подтип на этом пути сформировали страны азиатского Востока. Оценивдешевизну, традиционную дисциплинированность и ловкость рабочих этих стран, ТНКначали перемещение труда ряда трудоемких производств из метрополий. Дальшевсего продвинулась в этом направлении Южная Корея, сначала фактическипоставлена под прямой контроль США и Японии, а теперь все более решительнозавоевывающая и собственные позиции в мире ТНК. Почти вся продукцияобрабатывающей промышленности этой страны, рассчитанная на мирового покупателяи выработанная из полуфабрикатов, по моделям и лицензиям ТНК, идет на экспорт.Более половины своей промышленной продукции поставляет фирмам развитых странМалайзия, Филиппины, Таиланд. Теперь этот процесс распространился и на другиерегионы – Колумбия, Перу, Эквадор, Тунис, Египет. Но, как особенно яркопоказал экономический кризис начала 80-х гг., и это направление развития имеетсвои пределы и не открывает перспектив подлинного экономического и социальногопрогресса. Поэтому, именно в этих странах процветает «нелегальный бизнес».

3.2.4.       Небольшиестраны зависимого плантационного хозяйства. К ним относятся 5 республик Центральной Америки – Коста-Рика,Никарагуа, Сальвадор, Гватемала, Гондурас, а также Куба, Доминиканскаяреспублика и Гаити. В Восточном полушарии к этому типу стран относится Шри-Ланка. Небольшой людской и ресурсный потенциал этих стран, безрезультатностьбуржуазно-демократических движений из-за постоянного прямого вмешательства США(и Англии в Шри-Ланке) как бы законсервировали их аграрную специализацию.Вместе с тем, запрограммированность производства на определенные очень крупныерынки, раннее проникновение иностранное проникновение в сельское хозяйство,сочетание иностранных плантаций с местными латифундиями, наемных рабочих смассой минифундистов, влачащих парцельное натуральное хозяйство. Львиную долювсей продукции производят или скупают и вывозят непосредственно банановые,сахарные, кофейные, хлопковые, скотоводческие и другие компании США и чайныекомпании Англии в Шри-Ланке. Среди всех развивающихся стран эти выделяютсясамой высокой долей экспорта, продукцией сельского хозяйства и пищевкусовойпромышленности. В последнее время и сами страны этого типа, и их «опекуны» — ТНК – ведут настойчивый поиск путей повышения занятости и индустриализации.Сюда начали переводить трудоемкие части производств для реэкспортной переработкиввозимых полуфабрикатов (так называемые «индустриаз макиладорас»). Например, наГаити созданы крупные предприятия для пошива из американского кроя униформ длявооруженных сил США, Доминиканская республика производит для США изполуфабрикатов сумки, чемоданы и простое электрооборудование. В этом женаправлении идет также развитие промышленности и реэкспорта Шри-Ланки.[34.C.283 – 297]

3.2.5.       Малыестраны «концессионного развития» — Ямайка, Тринидад и Тобаго, Суринам, Габон,Ботсвана, Папуа — Новая Гвинея.
Эти бывшие колонии лишь недавно обрели независимость. Но обнаруженные в ихнедрах несоразмерно крупные запасы бокситов, нефти, меди привлеклиосновательные инъекции капитала из метрополий и обусловили ускоренное развитиекапитализма. При этом центрами и главными факторами развития этих бывших чистоплантационных отсталых территорий становились концессии крупнейшихгорнопромышленных корпораций. Они не только развертывали соответствующуюдобычу, но их интересам подчинялась и все остальное в этих маленьких странах.Когда на Тринидаде начали иссякать запасы нефти и добыча стала сокращаться,обосновавшиеся здесь нефтяные компании построили крупные нефтеперерабатывающиезаводы для перегонки своей нефти из Венесуэлы и Ближнего Востока с последующимреэкспортом. Нидерландская алюминиевая компания, чтобы избежать лишних затрат вметрополии, пошла на строительство крупного алюминиевого завода в Суринаме. Внастоящее время экономика этих стран полностью зависит от конъюнктуры мировогорынка.

3.2.6.       Мелкие имельчайшие страны – «квартиросдатчики».
Таких стран свышеполутора десятков. Все они – острова или приморские страны, расположенные наперекрестках путей. Некоторые из них до самого последнего времени были или всееще остаются колониями или зависимыми территориями – Сянган, Макао(Аомынь), Бермуды, Большой Кайман, Вергинские острова, Новая Каледония. Наделе и в этих странах, как и во всех остальных, полновластными хозяевамиявляются ТНК, которые, отчисляя некоторые суммы номинальным местным хозяевамиспользуют их территории по собственному усмотрению как «свободныеэкономические зоны». Одни – как просто «страны-отели», привлекающие иностранныйтуризм (Мальта, Кипр), другие, наряду с этим, используются для размещения внедосягаемости налоговых органов метрополий мощных международных банковскихцентров и штаб-квартир корпораций (Багамы, Барбадос, Бермуды, Большой Кайман,Бахрейн, Панама), третьи одновременно в тех же целях уходя от налогов и разногорода инспекций используются как страны «удобного флага» для приписки огромныхфлотов метрополий (Панама, Багамы, Либерия, Сингапур). Некоторые измини-государств используются для размещения крупных экологически опасныхпроизводств, как, например, крупнейшие в мире нефтеперерабатывающие и цементныезаводы на Багамах, где находятся также и перевалочные базы для сырой нефти сглубоководных супертанкеров на обычные, принимаемые портами восточногопобережья США. Есть и такие мини-страны, на территории которых наряду сфункциями «свободных экономических зон» аккредитованные внешние арендаторызанимаются переработкой крупных минеральных богатств для внешнего рынка.Такова, например, Новая Каледония, производящая на вывоз никель, хром, кобальт,сплавы и изделия из них. Самыми крупными и «многопрофильными» «доходнымидомами» являются наиболее населенные «страны-города» — Сянган (более 5 млн.жителей) и Сингапур (2,5 млн.), в них ТНК не только объединяют практически всеперечисленные функции, но и используют их как крупные экстерриториальные«промышленные платформы». И местное население, и умно регулируемый притокиммигрантов из неисчерпаемых источников соседних стран обеспечиваютсверхдешевую рабочую силу для поставленного на потоксерийно-стандартизированного производства товаров массового спроса, а такжемашин, судов, оборудования. Свои полуфабрикаты ТНК ввозит беспошлинно, прибылиреализуются за рубежом, странам достаются лишь зарплата да отчисления.Характерные черты стран этого типа: экстремальный либерализм экономическогозаконодательства («налоговый рай»), политическая стабильность и невмешательствов дела иностранного капитала, безопасность и наличие мощной военной базы США иАнглии, высокое развитие инфраструктуры (особенно международной связи, портов.аэропортов), свободное обращение долларов США вместо и вместе с национальнымивалютами, билингвизм.
Этот тип стран – один из самых приспособившихся из всех РС к современнымпроцессам глобализации и имеет явную тенденцию к росту. Ныне не мало небольшихзависимых территорий стремятся получить место и голос в ООН, счета в мировыхбанках и обзавестись богатыми «квартирантами».

3.2.7.       Небольшиестраны – финансово избыточные крупные нефтеэкспортеры – ОАЭ, Катар, Бруней,Саудовская Аравия, Оман, Ливия.
Эти страны занимают в РС семь первых мест по экспорту нефти и нефтепродуктов надушу населения (следующие за ними Иран и Венесуэла на порядок отстают по этомупоказателю). И только они во всем массиве РС относятся к странам кредиторам ссамыми высокими душевыми доходами, положительным платежным балансом, самымикрупными внутренними удельными капиталовложениями и внешними инвестициями.
К числу типичных особенностей этих стран относятся: передача всехпроизводительных отраслей и функций в руки иностранного капитала и иностранныхрабочих и специалистов; потребительский и даже элитарно-паразитический характерэкономики; большая зависимость этих стран от конъюнктуры мирового рынка(сырьевые придатки), высокая технологическая зависимость, самая крупная долярасходов на оборону в госбюджете и ВВП. Рынки этих стран давно поделены ТНКразвитых стран.

3.2.8.       Крупныенизкодоходные страны – Индонезия, Пакистан, Бангладеш, Нигерия, Вьетнам.
По размерам населения входит в первую дюжину государств мира – существеннопревышают или приближаются (Вьетнам) к 100-миллионной отметке. Наиболееразвитые районы этих стран уже полностью охвачены рынком, здесь сформировалсякрупный национальный капитал, все более прочные позиции постепенно занимаютТНК, нацеленные на сверхдешевую рабочую силу и на будущий потребительскийрынок.

3.2.9.       Молодыеосвободившиеся государства – бывшие колонии. 42 наименее развитых стран. Объекты первоочередноймеждународной помощи.[34.C.298– 309]

ТипологияТНК.

I.         По местуразмещения на земном шаре (на каком материке располагается штаб-квартира ТНК)

1.   Западно-Европейские:

Нидерланды «Филипс»,Великобритания «Бритиш Петролеум», Германия «Хехст», Швейцария «Нестле», Италия«Эни», Франция «Эльф-Акитэн», Швеция «Вольво» и т.д.

2.   Азиатские:

Япония «Тойота», Израиль

3.   Северо-Американские

Канада «Сиграм», США«Боинг»

4.   Австралийские:

Австралия «НьюсКорпорейшн»

5.   Африканские

ЮАР

II.        По занятойнише в сфере своей деятельности

A)  Производственные ТНК

Ø машиностроение является отрасльюспециализации:
США «Дженерал Электрик», «Форд Мотор», Италия «Фиат», Япония «Хонда»;

Ø производство военной техники являетсяотраслью специализации:
Германия «Рейнметал груп», Франция «Дассо авиасьон», США «Рейтеон»,Великобритания «Бритиш аэроспейс», «Дженерал электрик», Россия «Вооружение»;

Ø химическая промышленность являетсяотраслью специализации:
Германия «Хехст», Швейчария «Рош Холдинг», Франция «Рон Пуленк»;

Ø пищевая промышленность – отрасльспециализации:
Канада «Сиграм», «Юнилевер» Нидерланды/Великобритания, Швейцария «Нестле»;

Ø топливно-энергетический комплексявляется отраслью специализации:
США «Эксон», Франция «Эльф-Акитэн», Нидерланды/Великобритания «Роял-Датч-Шелл»,Италия «Эни»;

Ø табачная промышленность – отрасльспециализации:
США «Филип Морис»;

Ø легкая промышленность являетсяотраслью специализации:
Канада «МТВ Грауп», «Джей ти Интернешенал».

B)  Непроизводственные ТНК

Ø телекоммуникационные:
Канада «Белл Кэнэда Энтерпрайзиз», Великобритания «Кэбл энд Вайерлес»;

Ø средства массовой информации:
Австралия «Ньюс Корпорейшн»; «Интернет»

Ø туристические (рекреационные)

Ø торговые ТНК:
Япония «Иточу»; Япония «Ниссе Иваи»;

Ø финансовые ТНК:
США «Ситибанк»

III.      По охватутерритории

A)  Многонациональные (расширенные):
США «Дженерал Моторс», Германия «Сименс», Нидерланды «Филипс», США «Кока-Кола»и другие; филиалы в десятка стран и более;

B)  Узконационализированные(ограниченные):
Россия «Лукойл», «Микрохирургия глаза».

IV.      Поколичеству «стран-хозяев»

1)   разделенные:
Нидерланды/Великобритания «Роял-Датч-Шелл»,
Нидерланды/Великобритания «Юнилевер»,
Украина/Великобритания «Интэл ДНЗ»

2)   собственные:
Япония «Сони», Франция «Рон-Пуленк», США «Ай-Би-Эм» и другие.

V.        Поколичеству отраслей специализации

1)  односпециализированные:
США «Дженерал Моторс» —     автомобильная промышленность;
США «Ай-Би-Эм» —                            производство компьютеров;
Германия «Сименс» –               электроника;
Швейцария «Рош Холдинг» – фармацевтика.

2)   ТНК смежной специализации(комплексные):
Швейцария «Нестле» –    пищевая промышленность и     производство напитков;
США «Мобил» —              нефть (добыча, переработка, продажа);
Франция «Рон Пуленк» —          химическая промышленность и фармацевтика

3)   универсальные ТНК
США «Филип Морис» – пищевая и табачная промышленность;
Швейцария «Новартис» –         торговля и машиностроение;
Германия «Фиат», Япония «Мицуи» – разные отрасли

VI.      По процентномусоотношению занятых за рубежом

1)   от 10 до 25% от общего количествазанятых сосредоточено за рубежом (червертичные ТНК): США «Шеврон» (22%),«Дженерал Моторс» (11%),

2)   от 26 до 50% (пограничные ТНК): США«Дженерал Электрик» (40%), США «Форд Мотор» (48%), Швейцария «Нестле» (50%,Италия «Фиат» (39%),

3)   от 51 до 75% (кординальные ТНК)
Нидерланды/Великобритания «Роял-Датч-Шелл» (61%), Германия «Хёхст» (68%,Германия «Симменс» (52%), Великобритания «Кэбл энд Вайрлес» (73%)

4)   от 76 до 95% (заграничные ТНК илиуправленческие)
Нидерланды/Великобритания «Юнилевер» (88%), Великобритания «Диагео» (82%),Швейцария «Новартис» (82%), Швейцария «Асеа Браун Бовери» (94%)

VII.     По меступродажи выпускаемой продукции

1)   Внешнеориентированные:
США «Ксерокс» –                     50% продается за рубежом,
США «Доу Кемикэл» –             52% продается за рубежом,
Швейцария «Новартис» –                  98% продается за рубежом,
Великобритания «Диагео» –    79% продается за рубежом,
Канада «Сиграм» –                            97% продается за рубежом,
Австралия «Ньюс Корпорейшин» — 88% продается за рубежом

ориентированные на внутренниепотребности:
Япония «Иточу» –                59% продажи в стране базирования,
Япония «Мицуи» –               61% продажи в стране базирования,
Япония «Мицубиси» –          66,5% продажи в стране базирования,
США «Дженерал Моторс» –         80% продажи в стране базирования,
США «Форд Мотор» –                  69% продажи в стране базирования,
США «Дженерал Электрик» –      73% продажи в стране базирования.

2. Виды рисков ТранснациональныхКорпораций

 

Современное развитие товарногопроизводства и сферы различных услуг характеризуется созданием какмногоотраслевых, так и специализированных на конкретном виде деятельноститранснациональных корпораций, сетевых компаний с высоким уровнем концентрацииматериальных, финансовых, трудовых, коммуникационных и интеллектуальныхресурсов. Крупные зарубежные компании тратят значительные средства на анализ икомпьютерное моделирование потенциальных угроз и сопутствующих им рисков, врезультате чего возникло понятие «корпоративные риски», которые подразделяютсяна «страховые» и «нестраховые».

Управление рисками компанииохватывает все виды современных рисков, сопутствующих ее деятельности, включая:

неблагоприятные колебания товарных цен; выход из строя электронных систем управления и обработки данных; перебои и проблемы в отношениях с поставщиками материалов и комплектующих и потребителями готовой продукции; нарушение условий функционирования вследствие политических изменений в обществе (политические риски); препятствия в проведении стратегического планирования и развитии производства вследствие вынужденных технологических изменений (ограничение энергоснабжения, изменение состава сырья, истощение разрабатываемых месторождений и т.п.); изменения в регулирующей политике государства, подрывающие условия ведения бизнеса; надежность финансовых партнеров снижение уровня корпоративного управления, влияющего на устойчивость бизнеса и вызванного слияниями, поглощениями и другими изменениями организационной структуры корпорации (например, слияние ЮКОС + Сибнефть привело к дисбалансу в оценке и распределении акционерного капитала и, как следствие, к столкновению интересов корпоративных групп и кризису управления с известными последствиями).

Этим списком, естественно, неисчерпывается весь перечень возможных рисков. Например, компания «Майкрософт»насчитала 144 риска, которые угрожают предсказуемости ее доходов. При этомподавляющая часть этих рисков в настоящее время не может быть принята настрахование в силу сложившихся у страховщиков традиционных ограничений иисключений.

Тем не менее, проблема хеджированиярисков крупных бизнес-систем в условиях ужесточения конкуренции на товарныхрынках и изменения политического устройства мира в целом актуальна как никогда.

Если перечень принимаемых настрахование рисков будет расширяться, то риски конкретной крупной компаниимогут быть собраны в один пакет и выставлены на страховой рынок. Такие «киты»страхового и перестраховочного бизнеса, как AIG, Swiss Re, SCOR, ZurichInsurance Grоup и другие способны возложить на себя весь пакет этих рисков.Кроме того, каждый риск может разбиваться на отдельные «слои» таким образом,чтобы менее крупные страховщики и перестраховщики взяли на себя один или болееслоев, в результате чего страхователь получит в конечном итоге максимальное покрытиесовокупного корпоративного риска, сэкономив при этом в масштабе компаниирасходы на страхование. В единый многоцелевой полис могут включаться итрадиционные финансовые риски.

Подобная практика имеет возможностиприжиться и в России — сначала в рамках обслуживания крупных холдингов, а затемприменительно к отдельным предприятиям большинства отраслей экономики. Развитиеи совершенствование механизмов перестрахования, вовлечение все большего числаотечественных компаний в распределение и перераспределение на ретроцессионнойоснове «слоеного пирога» корпоративных рисков должно способствовать выходунационального страхового рынка на качественно новый уровень.

Вывод: В современных условиях,характеризующихся качественным изменением структуры рискогенной системы,доминированием в ней ранее «нестраховых» групп рисков, создающих реальнуюугрозу для устойчивого развития экономики и общества, институты страхования иперестрахования призваны адекватно реагировать на смещение вектора потребностив сторону «нетрадиционных» страховых услуг и, в первую очередь, переосмыслитьсуществующие подходы к классификации и составу принимаемых на страхованиерисков, отработать новые формы и методы страховой защиты, обеспечивающиемаксимально возможное сглаживание пиков убыточности и отвечающие интересамширокого круга страхователей.

Риски различного рода сопровождают нас на протяжении всейжизни. И в обычной жизненной ситуации я стараемся ими управлять, хотя чащевсего и не осознаем этого, — смотрим по сторонам, переходя дорогу, заранеевыезжаем в аэропорт, предвидя «пробки» на дорогах и предполагая объездныемаршруты, создаем «заначки» на случай непредвиденных расходов. Все эти имножество других действий — стремление свести к минимуму наши потери в случаенаступления неблагоприятных событий. Если я станем игнорировать этообстоятельство, наше существование превратится в череду нескончаеях потерь (втом числе финансовых) и серьезных неприятностей. В обыденной жизни средаобитания заставляла наших предков, а теперь и нас заставляет, управлятьразличного рода рисками. Иначе не выживешь. Совсем другое дело —предпринимательская деятельность и особенно деятельность в сферетранснациональной индустрии. Здесь и риски иные, и масштабы неблагоприятныхпоследствий в виде пряях финансовых потерь могут затрагивать целые слоиобщества, влияя на темпы и характер развития как отдельных участниковтранснациональных корпораций, так и общества в целом. В этой работе нетбесспорных утверждений. Принимая во внимание относительную новизну и остротупроблея для нашей индустрии транснациональных корпораций, предлагаем обсудитьлишь некоторые принципиальные моменты, связанные с категорией риска и методамиуправления различного рода рисками, присущими международным ТНК, а такжепопробовать определить адекватность существующего положения дел состояниюроссийского транснациональных корпораций. Итак, договоримся понимать подтермином «финансовый риск» вероятность наступления пряях финансовых потерь дляхозяйствующего субъекта в результате того или иного события. Развитие рыночныхотношений в экономике России поставило подавляющее большинство менеджеров передпроблемой, которая до середины 80-х годов прошлого века была знакома в прямомсясле слова единицам управленцев. Рыночной экономике имманентно присущиразличные категории рисков. В самом общем сясле риск есть следствиенеопределенности наступления события, влекущего за собой пряяе финансовыепотери для хозяйствующего субъекта. Таким образом, источником, генераторомрисков является неопределенность. Централизованная плановая экономика,господствовавшая в СССР на протяжении более чем 70-летнего периода, понятие«неопределенность» применительно к хозяйственной жизни общества пыталасьистребить на фундаментальном уровне. В итоге она выработала более чемспецифический подход к управлению рисками: предпринимательский риск исопутствующие ему всевозможные финансовые риски — основные для рыночнойэкономики, присущие деятельности и небольшого торгового павильона, итранснациональной корпорации, — существовавшей экономической доктриной восновном игнорировались и рассматривались только на самом верху управленческойпирамиды (Госплан СССР, Совет Министров СССР). Руководители отраслевыхминистерств, кредитных учреждений фактичеки были выключены из процесса управлениярисками. Соответственно и экономическая наука того периода (в том числепубликации в научно-популярных и академических изданиях) не рассматривала кругвопросов, связанных с необходимостью управления рисками.

Небольшим«островком», на котором рассматривались и частично изучались проблея, связанныес управлением различного рода рисками, возникающими в общественной иэкономической жизни общества, было страхование. Страховой бизнес основан напринципе передачи риска от одного хозяйствующего субъекта другому. Объективныеусловия деятельности страховщиков, особенно оперирующих на международных рынках(я имеем в виду «Ингосстрах», работающий с конца 40-х гг. в рыночной среде),заставили их выработать методы управления рисками, сопутствующими различным видамстрахования.

Стремительныйкрах централизованной систея управления и присущий нашему обществу правовойнигилизм, возведенный в степень чуть ли не добродетели, заставили управленцеввсех уровней на несколько лет забыть о проблемах управления рисками, связаннымис предпринимательской деятельностью, методах, принятых в странах с развитойэкономикой, и направить свою энергию и талант на решение вопросов, связанных свыживанием бизнеса в новых экономических реалиях. Ситуация с нигилистическимотношением к необходимости создания систея риск-менеджмента в бизнесеусугублялась и высокой нормой прибыли на вложенные средства в случае успехапроекта любого рода. В начале 90-х завоз партии дешевой обуви или захватпрояшленного гиганта (в зависимости от наличия ресурсов у стороны, инициирующейдействия) приносили необыкновенно высокий доход. Одновременно и риски,сопутствующие этим процессам, значительно превосходили стандартные значения.Однако последнее, как правило, игнорировалось участниками процесса. Это яркоепроявление феномена, известного всему миру как «русский авось». Подобнаяситуация характерна для экономики переходного периода любой страны, и Россия вэтом не являлась исключением из общемировой практики.

Первые«звоночки», оповещавшие менеджеров и собственников бизнеса о необходимостиуправления рисками, прозвучали еще в начале 90-х. Кризис на рынке межбанковскихкредитов и «черный вторник» 1994 года побудили кредитные учреждения искатьпричины сложившейся ситуации и пути минимизации потерь в будущем. Принимая вовнимание тот факт, что подавляющее большинство специалистов и руководителейЦентрального банка России и крупнейших банков страны были выходцами из«советских управленцев», даже теория вопроса в тот момент была им малознакома.Кризис 1998 года заставил всех менеджеров пересмотреть свои взгляды наприсутствие риск-менеджеров в числе сотрудников. Толчком развития процессастановления риск-менеджмента послужили действия Центрального банка России иФКЦБ (в настоящее время преобразована в ФСФР — Федеральную службу финансовыхрынков). Центральный банк РФ и ФСФР являются основными регуляторамитранснациональных корпораций. Соответственно их деятельность в этом направлениистановится камертоном практически для всех хозяйствующих субъектов и граждан,так как в услугах кредитных учреждений нуждаются все без исключения юридическиелица и подавляющее большинство физических лиц — участников хозяйственногопроцесса.

ЦБ РФ сталпредъявлять к кредитным учреждениям более серьезные требования в сфереуправления рисками, основанные на рекомендациях международных финансовыхинститутов (в частности, на «Основополагающих принципах эффективностибанковского надзора» Базельского комитета по банковскому надзору). Вслед заЦентральным банком свои требования к профессиональным участникамтранснациональных корпораций сформулировала ФКЦБ. При этом последняясформулировала особые требования к профессиональным участникамтранснациональных корпораций, осуществляющим брокерскую деятельность**. В соответствии с указаннымиправилами брокер обязан при заключении договора на брокерское обслуживаниеписьменно уведомить клиента о рисках, связанных с осуществлением операций нарынке ценных бумаг. Таким образом, практически все инвесторы, включая клиентов— физических лиц банков и брокеров, работающие с активами в виде денежныхсредств или ценных бумаг (включая производные инструменты), прямо или косвеннооказались вовлечены в процессы управления рисками, присущими их деятельности.

2.1. Риск или не риск

Для принятия адекватныхмер по управлению каким-либо явлением или процессом, словом, любым объектомуправленческого воздействия, этот объект надо не только определить, но еще иидентифицировать, то есть либо отнести к уже известной группе явлений,процессов и т.д., найдя и описав общие для всех характеристики, либо создатьновую группу, выявив неизвестные характеристики и описав их. Поэтому процессуправления рисками начинается с определения рисков, присущих бизнесу с условнымназванием «индустрия транснациональных корпораций», и идентификации их. На нашвзгляд, это основополагающий момент в риск-менеджменте и один из саях сложных.Сложность заключается в отсутствии у профессионалов единого мнения по поводуклассификации рисков. Риск как явление многогранен, поэтому одно и то жесобытие может быть источником различного рода рисков. Отсюда и сложности в ихклассификации. Тем не менее подавляющее большинство транснациональныхкорпораций выделяют (с теми или иными оговорками) следующие виды рисков:

Ø системные;

Ø несистемные.

К первымотносятся риски, присущие всей системе в целом (в рамках этой работы —финансовой системе России) и практически неуправляеяе на уровне отдельногохозяйствующего субъекта. Системный риск можно предвидеть (как кризис 1998 г.),но чрезвычайно сложно воздействовать на него, находясь внутри систея и являясьее составной частью.

Вторыеобъединяют все, что не относится к первым.

Приосуществлении деятельности на транснациональной корпорации принято выделятьриски:

Ø кредитные;

Ø процентные;

Ø ликвидности;

Ø регулятивные;

Ø операционные.

В даннойработе я разделили методы управления рисками на две группы — административныеметоды управления рисками и экономические. При этом основа основ управленияфинансовыми рисками — диверсификация, или житейский принцип: «не кладите все яйцав одну корзину». Действия по диверсификации активов могут быть вызваны какадминистративными, так и экономическими мотивами. Кроме того у российских ТНКнередко возникают ситуации, когда компании не хватает инструментов для должнойдиверсификации активов из-за ограниченного числа ценных бумаг, обладающихдостаточной степенью ликвидности. Эти и многие другие объективные причинынакладывают на российскую практику управления рисками специфическиеособенности, характерные для экономики с недостаточной степенью развитиярыночных отношений.

Прежде чемперейти к более детальному обсуждению каждой группы методов управления рисками,остановимся еще на одном очень важном моменте. Любые действия по управлениюфинансовыми рисками связаны с теми или иными ограничениями возможностейбизнеса. В финансовой индустрии это проявляется особенно явственно, а так какоперации ТНК  просто сосредоточивают в себе большинство из выявленных видоврисков, то указанные ограничения возможностей развития бизнеса есть объективнаяпричина конфликта, возникающего между риск-менеджментом и менеджментомкомпании, отвечающим за развитие бизнеса. Значительное число административныхметодов управления рисками направлены на выявление источников подобныхконфликтных ситуаций и создание алгоритма поведения менеджеров, позволяющихлокализовать риски в случае наступления неблагоприятного события иминимизировать финансовые потери, возникающие вследствие этого события.Наиболее ярко это явление присутствует в банковской индустрии: большинствобанковских операций осуществляются в соответствии со стандартными процедурами,выработанными в результате многолетней практики, и действующими требованиямирегуляторов, предъявляеями к кредитным учреждениям. Таким образом, к моментусоздания института частных операторов транснациональных корпораций в Россиибанковское и страховое сообщества обладали определенными знаниями и навыками почасти управления рисками, чего нельзя сказать о представителяхброкерско-дилерских компаний, не говоря уже о регистраторах и депозитариях.

В таблице,приведенной ниже, я попытались соотнести методы управления рисками с их видамии дать краткое описание применяеям методам. Еще раз подчеркнем, что это толькоодин из возможных вариантов, далеко не полный и отнюдь не совершенный. В основуклассификации рисков, представленной в таблице, положены рекомендацииБазельского комитета по банковскому надзору, изложенные в «Основополагающихпринципах эффективности банковского надзора», а также документы, рекомендуеяероссийским отделением профессиональных организаций риск-менеджеров PRMIA иGARP, традиции и обычаи делового оборота, сложившиеся у мировых ТНК.Безусловно, представленная классификация может быть усовершенствована.

Как видно изприведенной таблицы, попытка классификации рисков приводит к созданию сложноймногомерной структуры, элементы которой часто пересекаются. При этом рискиодного вида (например, кредитные) проявляются в деятельности не толькокредитных учреждений, а регулятивные риски довлеют над всем рынком.

Я сознательносгруппировали все множество методов управления рисками в две мегагруппы,которые условно охватывают большинство из ныне применяеях на практике вфинансовой сфере. В течение последних лет совершенствование этих методовнаиболее быстрыми темпами шло в сфере риск-менеджмента аппарата математики истатистики. К сожалению, использование этих методов в полном объеме ТНКзатруднены в силу неразвитости данного объекта воздействия. Участникироссийского рынка — и эмитенты, и инвесторы — не обладают достаточной транспарентностью,чтобы применять по отношению к рынку математические методы, основанные настатистических методах обработки информации с последующим математическиммоделированием возможного развития ситуации. Слишком велико влияниеполитических рисков, и в силу известных всем причин не всегда в полной мереудается соблюдать требования репрезентативности выборки при проведениистатистических исследований и последующей обработке материалов.

2.2. Особенности наиболее изученных видов рисков

Кредитные риски представляют собойнаиболее многочисленную группу, возникающую в деятельности ТНК. Предложеннаяклассификация методов управления ими достаточно наглядно, на наш взгляд,демонстрирует невозможность построения «китайской стены» междуадминистративными и экономическими методами. Они во многом переплетаются ичасто дают желаемый эффект только при комплексном подходе и строгом исполнениикак экономических, так и административных требований.

Административные методы управлениясвязаны в основном с наличием и описанием процедурных вопросов, сопровождающихвыдачу кредитов, займов, ссуд. Совершенно особое место отводится в этой связидеятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, связанной как сработой с долговыми инструментами рынка и производными от них, так и свопросами обслуживания клиентов. При кажущейся одинаковости риски, возникающиепри предоставлении клиенту денежных средств на покупку ценных бумаг, открытиимаржинальных позиций или кредитовании клиента ценными бумагами, имеюткачественные различия.

Автор неоднократно писала онеобходимости совершенно обособленного учета операций с маржей не только вовнутреннем учете профессиональных участников рынка ценных бумаг, но и вбухгалтерском учете путем введения в планы счетов особых счетов с особымрежимом, позволяющим адекватно экономический сущности операций учитывать активыи обязательства, задействованные как со стороны клиента, так и со стороныброкера. Кроме того, было бы целесообразно выделить эти операции на отдельныхсчетах профучастников и на торговых площадках. Без этого мы лишены достовернойинформации об объемах подобного вида сделок (что соответственно снижаеткачество управления кредитным риском), сопутствующих проведению маржинальныхсделок как со стороны профучастников, так и со стороны организаторов торговли ирегуляторов. На более высоком уровне этот риск может привести к потереликвидности определенной торговой площадкой. Снижение качества управлениясоответственно ведет к неадекватной реакции (слишком позднее принудительноезакрытие позиций), что увеличивает прямые финансовые потери участников.

Опасность именно в отношениимаржинальных сделок заключается и в потенциальной угрозе распространения рискапо рынку от одного участника к другому — так называемый «эффект домино».Установленное в настоящее время регулятором соотношение собственных и заемныхсредств для осуществления сделок с маржей в размере 50% (ограничительныйуровень маржи установлен п. 13 Постановления ФКЦБ от 13.08.2003 № 03-37/пс «Оправилах осуществления брокерской деятельности при совершении на рынке ценныхбумаг сделок с использованием денежных средств и(или) ценных бумаг, переданныхброкером в заем клиенту (маржинальных сделок)» представляется разумным, хотя инесколько консервативным.

В практической деятельностибольшинство мелких и средних брокерских компаний нарушают установленныеограничения, однако недостатки учетной системы не позволяют регулирующиморганам своевременно выявлять допущенные нарушения и тем самым предупреждатьраспространение негативных последствий на рынке (локализовывать риск). Нельзясказать, что профессиональное сообщество безучастно относится к проблемамуправления кредитными рисками и предпринимаемым регуляторами в этом направленииусилиям. Вопросы, связанные с необходимостью введения института риск-менеджерови повышения эффективности их работы, обсуждаются постоянно, однако адекватноепонимание сложившейся ситуации появляется далеко не всегда.

Риск ликвидности назван так условно.В хозяйственной деятельности это вероятность потери ликвидности как отдельныминструментом транснациональных корпораций, так и определенным субъектом этогорынка (включая торговые площадки). По нашему мнению, эта группа рисковинтегрирует в себе более простые риски, в том числе и кредитные, так как потеряликвидности — следствие действия многих факторов.

Риск потери ликвидности рынком вцелом по общему признанию является системным и недиверсифицируемым. Участникирынка ценных бумаг по сути являются элементами системы. На наш взгляд, одна изнемногих возможностей управления подобного рода рисками — готовность менеджеровкомпании быстро переориентировать бизнес и «выскочить» из системы. Задача этачрезвычайно сложная и требует достаточно большого времени (по меркамтранснациональных корпораций) для решения.

Мы считаем, что существеннымпрогрессом при управлении этой группой рисков было бы распространение на всюфинансовую индустрию требований по поддержанию мгновенной ликвидности поаналогии с требованиями Центробанка к кредитным организациям. Несмотря назначительные отличия в деятельности кредитных организаций и брокерских компаний(в России нет официального названия «инвестиционный банк», которыми по существуявляются большинство крупных инвестиционных компаний, обладающих лицензиями наосуществление брокерской, дилерской, депозитарной и другими видами деятельностина рынке ценных бумаг), операционная деятельность профессиональных участниковтранснациональных корпораций, не имеющих банковской лицензии, — инвестиционных,брокерских компаний во многом состоит из расчетных операций, которые аналогичныбанковским операциям: привлечение и предоставление денежных средств, операциина денежном рынке, операции по управлению собственной валютной позицией.

Практически все крупные компанииимеют в своем составе казначейства, управляющие ликвидностью счетов компании,да и количество счетов, открываемых компаниями, уже сопоставимо с количествомкорреспондентских счетов среднего банка (а иногда и превосходит их). Наличиеэтих факторов позволяет сделать вывод об однотипности механизмов, применяемыхменеджерами различных видов профучастников рынка ценных бумаг, для обеспечениятребуемого уровня ликвидности счетов. Мы полагаем нецелесообразным слепопереносить практику, сложившуюся в банковской сфере, на деятельностьинвестиционных и брокерских компаний, однако распространение на деятельностьинвестиционных банков принципов контроля состояния ликвидности счетов,применяемых Банком России в отношении кредитных учреждений, представляетсяадекватным тем рискам, которые несут не только участники рынка, но и ихклиенты.

В пользу предложения о применениипрактики кредитных организаций в сфере управления рисками всеминвестиционно-банковским сообществом говорит и тот факт, что подавляющеебольшинство рисков, сопутствующих этой деятельности, являются типичными длявсех профессиональных участников рынка ценных бумаг. В качестве примераприведем выдержки из Письма Центрального банка Российской Федерации от23.06.2004 № 70-Т «О типичных банковских рисках», в котором определены«типичные банковские риски»:

«Кредитный риск — риск возникновения<…> убытков вследствие неисполнения, несвоевременного либо неполногоисполнения должником финансовых обязательств <…> в соответствии сусловиями договора.К указанным финансовым обязательствам могут относитьсяобязательства должника по:
полученным кредитам, в том числе межбанковским кредитам (депозитам, займам),прочим размещенным средствам, включая требования на получение (возврат)долговых ценных бумаг, акций и векселей, предоставленных по договору займа;
учтенным <…> организацией векселям;
банковским гарантиям, по которым уплаченные <…> денежные средства невозмещены принципалом;
сделкам финансирования под уступку денежного требования (факторинг);
приобретенным <…> по сделке (уступка требования) правам (требованиям);
приобретенным <…> на вторичном рынке закладным;
сделкам продажи (покупки) финансовых активов с отсрочкой платежа (поставкифинансовых активов);
возврату денежных средств (активов) по сделке по приобретению финансовыхактивов с обязательством их обратного отчуждения.
Концентрация кредитного риска проявляется в предоставлении крупных кредитовотдельному заемщику или группе связанных заемщиков, а также в результатепринадлежности должников <…> либо к отдельным отраслям экономики, либо кгеографическим регионам или при наличии ряда иных обязательств, которые делаютих уязвимыми к одним и тем же экономическим факторам.

Кредитный риск возрастает прикредитовании связанных <…> лиц (связанном кредитовании), т.е.предоставлении кредитов отдельным физическим или юридическим лицам, обладающимреальными возможностями воздействовать на характер принимаемых <…>организацией решений о выдаче кредитов и об условиях кредитования, а такжелицам, на принятие решения которыми может оказывать влияние кредитная организация.

При кредитовании связанных лицкредитный риск может возрастать вследствие несоблюдения или недостаточногособлюдения установленных <…> организацией правил, порядков и процедуррассмотрения обращений на получение кредитов, определения кредитоспособности заемщика(ов)и принятия решений о предоставлении кредитов.
При кредитовании иностранных контрагентов у <…> организации также могутвозникать страновой риск и риск неперевода средств.
Страновой риск (включая риск неперевода средств) — риск возникновения <…>убытков в результате неисполнения иностранными контрагентами (юридическими,физическими лицами) обязательств из-за экономических, политических, социальныхизменений, а также вследствие того, что валюта денежного обязательства можетбыть недоступна контрагенту из-за особенностей национального законодательства(независимо от финансового положения самого контрагента).
Рыночный риск — риск возникновения <…> убытков вследствиенеблагоприятного изменения рыночной стоимости финансовых инструментов торговогопортфеля и производных финансовых инструментов кредитной организации, а такжекурсов иностранных валют и (или) драгоценных металлов.
Рыночный риск включает в себя фондовый риск, валютный и процентный риски.
Фондовый риск — риск убытков вследствие неблагоприятного изменения рыночных ценна фондовые ценности (ценные бумаги, в том числе закрепляющие права на участиев управлении) торгового портфеля и производные финансовые инструменты подвлиянием факторов, связанных как с эмитентом фондовых ценностей и производныхфинансовых инструментов, так и общими колебаниями рыночных цен на финансовыеинструменты.
Валютный риск — риск убытков вследствие неблагоприятного изменения курсовиностранных валют и(или) драгоценных металлов по открытым <…> позициям виностранных валютах и(или) драгоценных металлах.
Процентный риск — риск возникновения финансовых потерь (убытков) вследствиенеблагоприятного изменения процентных ставок по активам, пассивам ивнебалансовым инструментам <…>.
Основными источниками процентного риска могут являться:
несовпадение сроков погашения активов, пассивов и внебалансовых требований иобязательств по инструментам с фиксированной процентной ставкой;
несовпадение сроков погашения активов, пассивов и внебалансовых требований иобязательств по инструментам с изменяющейся процентной ставкой (риск пересмотрапроцентной ставки);
изменения конфигурации кривой доходности по длинным и коротким позициям пофинансовым инструментам одного эмитента, создающие риск потерь в результатепревышения потенциальных расходов над доходами при закрытии данных позиций(риск кривой доходности);
для финансовых инструментов с фиксированной процентной ставкой при условиисовпадения сроков их погашения — несовпадение степени изменения процентныхставок по привлекаемым и размещаемым кредитной организацией ресурсам; дляфинансовых инструментов с плавающей процентной ставкой при условии одинаковойчастоты пересмотра плавающей процентной ставки — несовпадение степени измененияпроцентных ставок (базисный риск);
широкое применение опционных сделок с традиционными процентными инструментами,чувствительными к изменению процентных ставок (облигациями, кредитами,ипотечными займами и ценными бумагами и пр.), порождающих риск возникновенияубытков в результате отказа от исполнения обязательств одной из сторон сделки(опционный риск).
Риск ликвидности — риск убытков вследствие неспособности <…> организацииобеспечить исполнение своих обязательств в полном объеме.
Операционный риск — риск возникновения убытков в результате несоответствияхарактеру и масштабам деятельности <…> организации и (или) требованиямдействующего законодательства внутренних порядков и процедур проведения<…> операций и других сделок, их нарушения служащими <…>организации и(или) иными лицами (вследствие некомпетентности, непреднамеренныхили умышленных действий или бездействия), несоразмерности (недостаточности)функциональных возможностей (характеристик) применяемых <…> организациейинформационных, технологических и других систем и(или) их отказов (нарушенийфункционирования), а также в результате воздействия внешних событий.
Правовой риск — риск возникновения <…> убытков вследствие:
несоблюдения <…> требований нормативных правовых актов и заключенныхдоговоров;
допускаемых правовых ошибок при осуществлении деятельности <…>;
несовершенства правовой системы <…>;
нарушения контрагентами нормативных правовых актов, а также условий заключенныхдоговоров.
Риск потери деловой репутации <…> (репутационный риск) — рисквозникновения <…> убытков в результате уменьшения числа клиентов(контрагентов) вследствие формирования в обществе негативного представления офинансовой устойчивости <…> организации, качестве оказываемых ею услугили характере деятельности в целом.
Стратегический риск — риск возникновения <…> убытков в результате ошибок(недостатков), допущенных при принятии решений, определяющих стратегиюдеятельности и развития <…> организации (стратегическое управление) ивыражающихся в неучете или недостаточном учете возможных опасностей, которыемогут угрожать деятельности <…> организации, неправильном илинедостаточно обоснованном определении перспективных направлений деятельности, вкоторых <…> организация может достичь преимущества перед конкурентами,отсутствии или обеспечении в неполном объеме необходимых ресурсов (финансовых,материально-технических, людских) и организационных мер (управленческихрешений), которые должны обеспечить достижение стратегических целейдеятельности <…> организации».

Без цитирования указанных документовпозиция о необходимости объединении усилий профессионального сообщества — ТНК(независимо от того, относятся они к кредитным организациям или нет) выгляделабы недостаточно убедительно. Объединение же усилий и создание универсальныхпроцедур управления рисками, которые (с соответствующими поправками) могутприменяться всеми участниками транснациональных корпораций, будетспособствовать развитию финансовой индустрии корпораций в целом.

 

2.3. Классификация рисков и методы управления ими всоответствии с обычаями и принципами делового оборота транснациональныхкорпораций

Название риска Содержание, причины возникновения Методы управления риском 1.Кредитный риск Неуплата заемщиком (в т. ч. эмитентом долгового инструмента, векселедателем) основного долга и процентов, причитающихся кредитору в установленный срок. Риск состоит в неспособности либо нежелании заемщика (эмитента, векселедателя) действовать в соответствии с условиями заключенного договора, на основе которого предоставлялись средства. Кредитные риски сопутствуют операциям с долговыми инструментами (в т.ч. и выпущенными суверенными эмитентами), предоставлению ссуд и займов, гарантий поручительств, операций при расчетах (поставка денежных средств/ценных бумаг).Кредитный риск может возникнуть при невыполнении обязательств третьей стороной — например, клиринговым центром или торговой площадкой при проведении сделок через организатора торговли

1.1. Административные — выработка четких требований к формальным признакам документов, предоставленных ссудозаемщиками и контрагентами по сделкам, с также торговыми площадками, через которые проводятся сделки с ценными бумагами, и инфраструктурными институтами, их обслуживающими. Наличие утвержденных процедур рассмотрения вопросов предоставления кредитов, займов, открытия «длинных» позиций на ценные бумаги, открытия маржинальных позиций при предоставлении клиентам брокерских услуг на рынке ценных бумаг. Создание аппарата кредитных офицеров.
1.2. Экономические методы.
1.2.1. Установление предельного объема долговых инструментов одного эмитента, которые могут быть приняты компанией на собственную позицию (векселя, облигации).
1.2.2. Установление предельного лимита на одного ссудозаемщика (общая сумма обязательств, принимаемая компанией от одного контрагента по выданным в его пользу гарантиям, поручительствам, а также обязательства по сделкам типа РЕПО).
1.2.3. Установление перечня контрагентов, с которыми компания может заключать сделки типа РЕПО.
1.2.4. Установление перечня ценных бумаг, принимаемых компанией при сделках типа РЕПО.
1.2.5. Установление срочности (временной лимит) сделок типа РЕПО (не более 6 месяцев по требованию действующего Налогового кодекса).
1.2.6. Установление дисконтов на ценные бумаги, принимаемые в РЕПО (дисконт устанавливается в зависимости от вида ценной бумаги и срочности сделки).Важной особенностью проведения сделок РЕПО является обязательное наличие в договоре условия, предусматривающего возможность требовать обязательного внесения контрагентом margin-саll в тексты договоров.
1.2.7. Установление лимита остатка денежных средств на расчетных (текущих) счетах хозяйствующего субъекта в кредитном учреждении, требования предоставить обеспечение при предоставлении ссуд,

займов, кредитов

2.Риск ликвидности

Включает:
риск потери ликвидности компанией — неспособность компании полностью или частично исполнять свои обязательства и финансировать принятые позиции по сделкам;
риск потери ликвидности рынком — системный, нелокализуемый. Причина возникновения — решения, принимаемые на уровне макроэкономики

2.1. Административные — наличие процедур, предусматривающих предварительный и текущий контроль при подготовке и исполнении расходных документов. Наличие формализованной процедуры работы компании с наличными денежными средствами (в случае ритейлового бизнеса или работы с ценными бумагами в документарной форме).
2.2. Экономические — наличие четких алгоритмов принятия управленческих решений в случае возникновения угрозы потери ликвидности (создание хеджевых позиций и своеобразных «стабфондов»).
2.2.1. Мониторинг состояния ликвидности компании.
2.2.2. Наличие действующих договоров на кредитные линии и возможность воспользоваться овердрафтом.
2.2.3. Установление лимитов по объему денежных средств на расчетных счетах для поддержания мгновенной ликвидности.
Риск потери ликвидности рынком может быть минимизирован только комплексом мероприятий, входящих в систему управления рисками, в основу которых положены систематический мониторинг рынка и безусловное исполнение менеджерами компании установленных лимитов. Огромное значение имеет наличие в компании макроэкономических аналитических разработок, позволяющих хотя бы отчасти моделировать поведение участников хозяйственного процесса и выявлять предполагаемые источники риска потери ликвидности рынком

3.Процентный риск

Риск ухудшения финансового состояния компании в результате неблагоприятных изменений рыночных процентных ставок. Включает:

Ø риск переоценки, возникающий из-за разрыва в срочности активов и пассивов (при фиксированных процентных ставках), а также из-за несимметричной переоценки при разных видах применяемой ставки по активам компании, с одной стороны, и обязательства — с другой;

Ø базисный риск — несовершенство корреляции при корректировке получаемых и уплачиваемых процентов по ряду инструментов, которые при прочих равных условиях имеют сходные ценовые характеристики

3.1. Административные — наличие процедур, предусматривающих предварительный и текущий контроль заключенных договоров по размещению средств компании и позволяющих своевременно принимать решения о прекращении действия договоров.
3.2. Экономические — установление системы лимитов (объем, срочность, процентные ставки) на используемые компанией инструменты с фиксированной доходностью.
3.2.1. Установление приемлемого уровня корреляции при прогнозе получаемого и уплачиваемого процентного дохода.
3.2.2. Установление требований к условиям сделок, связанным с возможностью пересмотра процентных ставок

4. Рыночные риски

Риски возникновения у компании финансовых потерь вследствие изменения рыночной стоимости торгового портфеля, включающего финансовые инструменты, имеющие рыночную стоимость и приобретенные с целью дальнейшей перепродажи (включая сделки РЕПО). Включают следующие риски:
рыночные валютные:

Ø риск переоценки и финансовых потерь, возникающий в результате неблагоприятного изменения валютного курса);

Ø риск финансовых потерь, возникающий в результате изменения волатильности валютного курса;
рыночные фондовые:

Ø риск переоценки и финансовых потерь, возникающий в результате неблагоприятного изменения рыночной цены фондового инструмента;

Ø риск финансовых потерь, возникающий в результате изменения волатильности цены фондового инструмента;

Ø риск финансовых потерь, возникающий в результате изменения дивидендной политики

4.1. Административные — наличие утвержденных процедур контроля и мониторинга деятельности компании на рынке ценных бумаг.
4.2. Экономические — для рынка ценных бумаг.
4.2.1. Установление перечня эмитентов, ценные бумаги которых могут покупаться в собственный портфель (инвестиционный или торговый).
4.2.2. Деление портфеля на торговый (спекулятивный) и инвестиционный, установление размера торгового и инвестиционного портфелей в стоимостных показателях.
4.2.3. Установление лимита на срок пребывания бумаги в том или ином портфеле.
4.2.4. Установление уровней stop-loss и take-profit для операций, проводимых на собственную позицию.
4.2.5. Создание системы онлайн-контроля исполнения лимитов.
4.2.6. Определение ограничений на торговые площадки, расчетные системы.
4.2.7. Установление лимитов на контрагентов по операциям с ценными бумагами.
4.2.8. Установление лимитов на виды операций с ценными бумагами.
4.3. Экономические — для денежного рынка.
4.3.1. Установление перечня валют, в которых проводятся спекулятивные операции.
4.3.2. Установление лимитов на объемы операций.
4.3.3. Установление уровней stop-loss и take-profit для операций на денежном рынке

5. Операционные риски

Риск финансовых потерь в результате ненадлежащего функционирования процедур совершения операций и управленческих систем компании, связанных с несовершенством системы внутреннего контроля, ошибками компьютерных систем, ошибками (в т.ч. мошенничеством) персонала, неадекватными процедурами деятельности. Базельский комитет рекомендует включать юридический риск в операционный. Основные факторы указанной группы рисков:
— человеческий;
— риск операционных систем;
— риск процессов управления (принятия решений);
— внешние

5.1. Административные.
5.1.1. Структурирование всех бизнес-процессов и процессов обработки информации.
5.1.2. Закрепление функций за структурными подразделениями.
5.1.3. Разграничение ответственности при принятии решений с целью создания интегрированной вертикали, позволяющей в любой момент определить должностное лицо, принимающее решение.
5.1.4. Закрепление служебных инструкций за соответствующими исполнителями.
5.1.5. Наличие утвержденных алгоритмов поведения исполнителей и принятия решений менеджерами в нестандартных ситуациях

6. Другие виды рисков

Риски, возникающие в результате чрезмерной концентрации:

Ø активов/обязательств компании;

Ø страновых (региональных) активов/обязательств компании;

Ø отраслевых активов/ обязательств компании;

Ø определенного вида операций. Системные риски — риск изменения политической ситуации, прекращения функционирования транснациональных корпораций, коллапса банковской системы, природных катаклизмов и т.д.
Риск потери репутации компанией.
Юридический риск — риск изменения поведения контрагента и получения доходов компанией по одной и той же операции в зависимости от типа заключенного договора (например, одну и ту же бумагу можно продать, заключив с клиентом договор комиссии или договор поручения).
Налоговый риск — риск ухудшения финансового состояния компании в результате изменения режима налогообложения. Минимизируется постоянным мониторингом налогового законодательства, созданием схем оптимизации налогооблагаемой базы

6.1. Административные — принятие решений по диверсификации бизнеса для всех видов рисков чрезмерной концентрации активов/обязательств и определенного вида операций.
6.2. Экономические.
6.2.1. Установление и исполнение установленных лимитов (системы возможных лимитов описаны в п. 1-4).
6.3. Системные риски — постоянный мониторинг ситуации.
6.4. Риск потери репутации компанией — совершенствование корпоративной культуры, договорной дисциплины.
6.5. Юридический и налоговый риски — постоянный мониторинг действующей нормативно-правовой базы, совершенствование методов оптимизации налогооблагаемой базы

3. Управление рисками ТНК. Печальный опытMetallgesellschaft.

3.1. Основные принципы хеджирования ириски операций с деривативами

Для чего и какиспользуют деривативы

Хеджирование, как известно,предназначено для уменьшения потерь при неблагоприятном изменении внешнейконъюнктуры. Так, неожиданное ухудшение финансовых результатов приводит кконфликту менеджеров и акционеров из-за сокращения дивидендов и падения цен наакции, удорожанию стоимости капитала, конфликту с кредиторами и дажебанкротству. На практике хеджирование часто используется также для уменьшенияналоговых выплат из-за асимметрии правил налогообложения в случае полученияприбыли и убытков. Кроме того, хеджирование упрощает производственноепланирование, поскольку уменьшает волатильность доходов и расходов.

Наиболее важными рыночными рискамиявляются колебания процентных ставок, валютных курсов, цен на акции и сырьевыетовары. Хеджирование этих рисков осуществляется в основном с помощьюпроизводных финансовых инструментов. Исследования, посвященные практикеприменения деривативов, подтверждают тот факт, что активность их использованиянапрямую связана с размером компании. Это объясняется высокими фиксированнымииздержками и, возможно, более низкой квалификацией сотрудников мелких фирм. Вто же время из тех компаний, которые используют деривативы, основную частьрисков хеджируют именно мелкие фирмы, что связано с большими рискамибанкротств. Эта же причина побуждает активнее хеджироваться компании созначительной кредиторской задолженностью.

При хеджировании рисков, связанных сколебаниями обменных курсов, чаще всего используются форварды, тогда какхеджирование процентных рисков осуществляется в основном свопами и опционами.На внебиржевом товарном рынке доля свопов, опционов и форвардов примерноодинакова (см. таблицу 1).

Таблица1. Объем по номиналу открытых на внебиржевом рынке позиций, трлн долл.

/>

 

 

 

 

 

 

 

 

 

На долю внебиржевого рынка сегодняприходится свыше 90% всех операций с деривативами, причем она постоянно растет.Так, объем внебиржевых своп-позиций по процентным ставкам вырос с 2,5 трлндолл. в 2002 г. до 52 трлн в 2005-м. Этот рост объясняется целым рядомпреимуществ данного инструмента по сравнению с другими, особенно с биржевымидеривативами. Хотя последние и являются более ликвидными инструментами, неимеющими риска неисполнения обязательств, однако они не обеспечиваютнеобходимой гибкости и не покрывают срока действия контрактов.

Наиболее активные игроки в торговлепроизводными финансовыми инструментами — крупные инвестиционные и коммерческиебанки. Неудивительно поэтому, что на внебиржевом рынке хеджируются в основномколебания процентных ставок (76,7%) и валютных курсов (18,7%). В этой связиувеличение зависимости мировой экономики от нерегулируемого внебиржевого рынкапроизводных инструментов не может не вызывать серьезных опасений. Невыполнениеобязательств одним крупным участником может повлечь к кризису многих других поцепочке. Даже российская банковская система до сих пор не может прийти в себяпосле августовского дефолта во многом из-за форвардных обязательствотечественных банков перед нерезидентами и российскими контрагентами.

Из нефинансовых организаций свышеполовины компаний используют деривативы. Так, в США в 2000 г. таких компанийбыло около 57%, а в Германии в 2001-м – 78%. Нефинансовые компании такжеиспользуют производные финансовые инструменты в основном для хеджированиявалютных и процентных рисков. В целом доля товарных деривативов в общем объемесделок с производными инструментами ничтожна, хотя и во много раз превышаетобъемы соответствующего рынка реальных сделок.

Негативные эффекты торговли деривативами и их последствия

Бурное развитие рынка деривативовсопровождалось крупными банкротствами, из которых наиболее известными являютсябанкротства Baring Brothers (потеряла 1,241 млрд долл. на опционах), Long TermCapital Management (около 4 млрд долл. на валютных и процентных деривативах),Orange County (2 млрд долл) и Metallgesellschaft (порядка 1,34 млрд долл. нанефтяных деривативах). Причинами финансовых неудач обычно были бесконтрольная инеоправданно рискованная игра трейдеров, неверные модели ценообразованиябазовых активов и производных инструментов, а в некоторых случаях — низкаяликвидность рынка деривативов.

Проблемы с использованиемдеривативов, возникшие в 90-х годах, привели к серьезным изменениям на рынкепроизводных инструментов. Игроки стали более искушенными и осторожными.Появляются все более сложные финансовые инструменты, способные ограничитьвозможные выплаты любым способом. При этом широкое распространение получилотестирование стратегий хеджирования на случай экстремальных колебаний цен. В тоже время корпорации предпочитают пользоваться более простыми схемами. Так,львиная доля всех свопов осуществляется по стандартной схеме (plain vanilla). Вто же время экзотические производные инструменты, например кредитные деривативы(credit derivatives), хотя и становятся все более популярными, однако показначительно уступают по объему сделок обычным свопам.

Другим уроком, извлеченным издопущенных ошибок, было усиление внутреннего и внешнего контроля за процессомторговли деривативами. Так, в финансовых компаниях стали создаваться такназываемые мидл-офисы (“middle office”), в которых анализировались стратегии исделки перед их совершением. Кроме того, нефинансовые компании стали наниматьменеджеров и аналитиков, специализирующихся на управлении рисками.

Помимо внутреннего мониторингарисков, связанных с использованием деривативов, все более важную роль играетпроцесс внешнего регулирования, в частности, ужесточение требований пораскрытию информации о сделках в бухгалтерской отчетности, о чем речь пойдетниже.

Эволюция системы учета операций с деривативами

В западной системе бухучета (GAAP)правила учета операций с деривативами устанавливались следующим образом. Вдекабре 1981 г. американский Совет по стандартам финансового учета (FASB)выпустил постановление №52, регламентирующее отчетность хеджирования валютныхрисков, а в августе 1999 г. вышло постановление №80 о правилах учета операций сбиржевыми фьючерсами (кроме производных на валютные курсы). Эти документыпо-разному регламентировали правила хеджирования валютных и прочих рисков. Так,для того чтобы сделки компании с иностранной валютой можно было считатьхеджированием, необходимо было, чтобы они проходили в рамках выполнения ееобязательств. В целом правила, касающиеся учета хеджирования процентных рисков,были гораздо менее строгими, чем для валютных рисков.

В марте 2000 г. FASB выпустилпостановление №105 о правилах раскрытия информации относительно управлениязабалансовыми рисками. Фактически начиная с этого момента предприятия былиобязаны указывать в своих финансовых отчетах типы используемых деривативов,объяснять риски, связанные с их использованием, и указывать численныехарактеристики (например, объем открытых позиций).

В декабре 2001 г. появилосьпостановление №107, согласно которому следовало в отчетах указывать реальнуюстоимость финансовых инструментов (fair value). Реальная стоимость любогофинансового инструмента представляет собой определенную оценку контракта,основанную либо на рыночной стоимости (если есть биржевые котировки), либо наприведенной стоимости ожидаемых денежных потоков.

В октябре 2004 г. вышло постановление№ 119, касающееся раскрытия информации о фьючерсах, форвардах, свопах, опционахи прочих деривативах и оценке их реальной стоимости. Это постановлениедополняло и уточняло предыдущие. Принципиально новым стало фактическоеразделение между производными инструментами, используемыми для хеджирования испекуляций. Первые не отражались в финансовых отчетах до закрытиясоответствующих позиций, тогда как по вторым рассчитывались убытки и прибыль(по реальной стоимости). Таким образом, это различие в учете позволяломенеджерам выбирать стратегии, влияющие на волатильность прибыли ирентабельности.

Наконец, в июне 2003 г. FASB выпустилинструкцию №133 “Учет операций с деривативами и хеджирование”, которая затембыла уточнена постановлениями №137 и №138, вступившими в силу с 1 января 2001г. Согласно новым стандартам теперь все производные финансовые инструментыдолжны отражаться в отчетах по реальной стоимости в виде активов илиобязательств. Изменение реальной стоимости дериватива за отчетный периодфиксируется в отчете о прибылях и убытках. Исключения составляют инструменты,используемые для хеджирования денежных поступлений предполагаемых сделок (в томчисле в иностранной валюте) или при инвестициях за рубеж. Изменения их реальнойстоимости отражается вне отчета о прибыли (в т.н. полном отчете).

Методы оценки реальной стоимостидериватива Советом никак не регламентируются, однако имеется требование по ихподробному описанию, а также по оценке базисного (хеджируемого) риска. Крометого, в отчетах должна быть отражена эффективность используемых инструментовхеджирования. Наиболее популярным методом оценки рисков сегодня является т.н.VAR (value at risk), позволяющий вычислять уровень возможных потерь с заданнойвероятностью при выбранной динамике параметра (процентной ставки, валютногокурса, цены на нефть и т.д.). Некоторые компании (см., например, BP Amoco),приводят в своих отчетах оценки VAR базисных рыночных рисков и производныхфинансовых инструментов.

3.2. Управление рисками крупнейшими транснациональнымикорпорациямиПечальный опыт Metallgesellschaft

Классическим примером неудачногоиспользования деривативов является случай с немецким концерномMetallgesellschaft (MG). Основным риском для его дочернего энергетическогоподразделения (MGRM) было колебание спреда между ценой реализуемыхнефтепродуктов и закупаемой сырой нефти (по сути маржи переработки). В2002 г. MGRM заключила долгосрочные (на 10 лет вперед) форвардныеконтракты на ежемесячную поставку определенного объема нефтепродуктов. Ценапоставки на тот момент была чуть выше рыночных котировок. Однако сами контрактысодержали опционы, позволявшие контрагентам разрывать их в случае, когдаближайшие к исполнению фьючерсы на NYMEX стоили дороже, чем оговоренная вконтрактах цена. Если контрагент разрывал контракт, то MGRM обязана былавыплатить половину разницы между фьючерсом и форвардом, умноженную наостающийся объем поставки. Эти опционы были привлекательны для покупателейнефтепродуктов, поскольку позволяли им отказаться от покупки ненужных болеенефтепродуктов и даже получить денежную компенсацию.

Для хеджирования возможных потерь отроста цен на нефтепродукты и возможного расторжения контракта MGRM занялакороткую позицию на NYMEX по ближайшим к исполнению фьючерсам нанеэтилированный бензин и топочный мазут. В то же время, чтобы избавиться отриска роста цен на сырую нефть, компания открыла длинную позицию посоответствующим фьючерсным контрактам на WTI. Одновременно MGRM заключиласвоп-контракты на внебиржевом рынке, в которых она покупала нефть пофиксированной цене, а продавала по плавающей.

Проблема заключалась в том, чтофьючерсные контракты были короче форвардных, поэтому их приходилось частоперезаключать. Кроме того, в отличие от форвардов фьючерсные позиции необходимопостоянно обеспечивать текущим счетом на бирже (примерно на уровне 10% отстоимости контрактов). В течение 2003 г. цены на нефть снижались, так что кконцу года падение составило почти 30%, и компания постоянно была вынужденавносить средства для поддержания маржи. К сентябрю 2003 г. виртуальный объемобязательств MGRM на NYMEX и внебиржевом рынке оценивался в 160 млн баррелей. Вдекабре того же года компания публично объявила о наличии потерь на уровне 1,5млрд долл.

Опыт крупнейших нефтегазовых корпораций

Поскольку ведущие нефтегазовыекомпании являются транснациональными, они подвержены всем основным рыночнымрискам, связанным с колебаниями процентных ставок, валютных курсов и цен нанефть и газ. Однако к необходимости хеджировать рыночные риски нефтегазовые компанииотносятся по-разному. Так, крупнейшая негосударственная компания Exxon Mobilпредпочитает вообще не хеджироваться. Главным аргументом при этом называетсявозможность акционеров самостоятельно диверсифицировать риски, вкладывая деньгив акции разных компаний. Эта позиция, однако, является исключением из правила,поскольку основные конкуренты достаточно активно используют деривативы.

Наиболее волатильным и,следовательно, рисковым параметром, влияющим на прибыль нефтяных компаний,является цена на нефть. Логично было бы ожидать, что именно этот фактор будетхеджироваться наиболее активно. Этого, однако, на практике не наблюдается.Печальный опыт Metallgesellschaft, как ни удивительно, дал обратный эффект — компании торгуют нефтяными деривативами практически исключительно вспекулятивных целях, правда в меньших объемах.

British Petroleum большое вниманиеуделяет управлению процентными и валютными рисками. Кредиторская задолженностькомпании на конец 1999 г. составляла около 16 млрд долл., из которых 6,75 млрдприходилось на долги с фиксированной процентной ставкой и 7,8 млрд с плавающей.BP хеджировала соответствующие риски свопами с номинальными объемами позиций2,3 млрд долл. и 3,2 млрд. Таким образом, в первом случае коэффициентхеджирования составлял 0,34, а во втором – 0,41. Нефтяные деривативы BPиспользует исключительно для спекуляций. Реальная стоимость обязательствкомпании по нефтяным деривативам в конце 2005 г. составила 220 млн долл., аактивов – 159 млн долл. Вычислить из этих данных объем или выявить структуруоткрытых позиций не представляется возможным.

Номинальный объем хеджинговыхконтрактов по процентным и валютным деривативам англо-голландского концернаRD/Shell составлял на конец 2004 г. соответственно 4,4 млрд и 6,6 млрд. долл.При этом их реальная стоимость оценивалась в несколько десятков миллионовдолларов, что для такой компании является ничтожной величиной. Так же, как иBP, RD/Shell практически не хеджирует риски изменения цен на нефть. Номинальныйобъем спекулятивных контрактов (свопы и опционы) на конец отчетного периодасоставил 7,4 млрд долл. по активам и 6,4 млрд – по обязательствам, тогда какхеджировалось всего на 180 млн. Реальная стоимость контрактов оцениваласьсоответственно в 478 млн долл., -491 млн и 6 млн.

      

Таблица2. Спекулятивные позиции RD/Shell на конец 2005г.

/>

Источник: годовой отчет компании.
Объемы для нефти и нефтепродуктов – млн барр., для газа – млрд фут3.

Как видно из таблицы, на три четвертипозиции по товарным деривативам у RD/Shell на 2005 г. были открыты поприродному газу. На свопы и опционы приходится 82,6%, тогда как на фьючерсы –лишь 17,4%. Объем открытых позиций соответствует примерно 800 млн барр.нефтяного эквивалента и покрывает 60% всей добычи или 32% продаж компании.Интересно, что физический объем открытых срочных контрактов по нефти инефтепродуктам у RD/Shell практически такой же, как у Metallgesellschaft намомент банкротства, при том что размеры и финансовые возможности компаний несопоставимы.

Одной из возможных причин отсутствияхеджирования рисков колебаний цен на нефть со стороны нефтяных компания можетбыть т.н. эффект бэквардации. Исторически временная структура фьючерсов вподавляющем большинстве случаев (за исключением периодов обвала цен) имеетотрицательный наклон, т.е. дальние фьючерсы, как правило, стоят дешевлеближних. Это делает фиксирование цен с помощью форвардных контрактов невыгоднымдля нефтяных компаний. В то же время использование опционов слишком дорогоименно из-за высокой волатильности цен на нефть. Так, при пятничной ценезакрытия мартовского фьючерса на Brent в Лондоне 26,98 долл. за баррельстоимость опциона на продажу нефти в июле по цене соответствующего фьючерса25,07 долл. составляет 2,3 долл.

В итоге нефтяные компании, какправило, не хеджируют цены на нефть на периоды свыше одного года. Торговлянефтяными деривативами также не вносит существенный вклад в их прибыль,поскольку жестко контролируется и совершается в относительно небольших объемах.На сегодняшний день проблема надежного и недорогого хеджирования колебаний ценна нефть не решена.

Заключение

ТНК обладают большими возможностями воздействия на экономику странпребывания, на их долю приходится до 20— 25% капиталовложений в обрабатывающуюпромышленность. Операции между подразделениями ТНК, расположенными в разных странах, представляют собой существеннуючасть внешнеторговых оборотов и расчетов даже крупных западных стран.Глобализация деятельности корпораций позволяет им переводить из страны в страну в своих интересах огромные ресурсы. Конкретное проявление воздействия ТНК наэкономику той или иной страны зависит от экономической мощи субъек­товотношений, положения филиалов и дочерних компаний ТНК в стране пребывания, из этих показателей, а также установленныхмною определенных факторов зависят и риски в ТНК.

Благодарясвоей организационной структуре ТНК удалось прочно укрепиться в системемирового хозяйства. ТНК, обладая огромными капиталами, проникли не только вэкономическую жизнь стран – партнёров, что влечёт возникновение частичной (аиногда и полной) экономической зависимости этих стран от определённой группыкорпораций, но и в политическую жизнь, поддерживая те или иные партии идвижения. Ведь политическая ситуция в стране является одни из главных рисков,угрожающих существованию ТНК в ней.

Финансовый риск- это опасность потерь денежных средств.

Финансовыериски являются частью коммерческих рисков и представляют собой спекулятивныериски.

К финансовымрискам относятся кредитные, процентные, валютные риски и риски упущеннойфинансовой выгоды.

Критериямистепени риска являются среднее ожидаемое значение и колеблемость возможногорезультата.

Средстваснижения степени риска: избежание риска, удержание его, передача риска.

Способы снижения степени риска: диверсификация, приобретениедополнительной информации, лимитирование, страхование, хеджирование.

Обязанности управляющих состоят ввыборе наиболее подходящих для компании решений. Одна из основных его задач –оценить риск и свести его к минимуму, чтобы получить максимальную прибыль вслучае удачной сделки и понести минимальные потери в случае неудачной сделки.Неправильно определив влияние некоторых факторов, можно привести компанию ккраху. Поэтому резко возрастает важность таких качеств, как опыт, квалификация,и, конечно, интуиция. Необходим постоянный анализ существующей ситуации, оченьважно использование опыта других организаций (возможность учиться на чужихошибках).

В общем, управление рисками –проблема очень важная. Необходимо грамотное определение направлений развитияфирмы. Этим должны заниматься высококвалифицированные специалисты.

Список использованной литературы

1.   Бортова М.П. Современные проблемытранснационализации производства и капитала М:2004г.

2.   Шимаи М. Роль и влияниетранснациональных корпораций в глобальных сдвигах в конце 20столетия.//Проблемы теории и практики управления. — 2003г. — № 3. — с. 27.

3.   М.Г. Смелянская. Процессинтернационализации фирмы: сущность понятия, мотивы, методы, препятствия. Адресдокумента: www.marketing.spb.ru/conf/9/44.htm

4.        Мовсесян А.,Огнивцев С. Транснациональный капитал и национальные государства//Мироваяэкономика и международные отношения. — 2003г. — № 6. — с. 56.

5.        UNCTADWorld Investment Report, 2004. Annex.

6.        Герчикова И.Н.Менеджмент. — М.: Банки и биржи, 2005. — с. 48.

7.   СеменовК.А. Международные экономические отношения. — М.: Гардарика, 2005. — с. 254.

8. Гражданский Кодекс Российской Федерации, часть первая

9. Котлер Ф. Основы маркетинга. М:Прогресс, 2002

10.             Липсиц И.В. Бизнес-план — основа успеха. М: Машиностроение, 2003

11.             Мескон М.Х.,Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. М: Дело, 2002

12.             Черников Г.П. Предприниматель-кто он? М: Международные отношения, 2002

13.             Хойер В. Какделать бизнес в Европе. М: Прогресс, 2002

14.             Хоскинг А. Курспредпринимательства. М: 2003

15.             Райзберг Б.А. Рыночная экономика. М: ТОО «Редакция журнала»Деловая жизнь", 2005

16.             Рыночная экономика под редакцией профессора О.И.Волкова. М: Инфа-М: 2000

17.           Уткин Э.А. Риск – менеджмент М: 2004г.

18.           Мовсесян А.,Огнивцев С… Транснациональный капитал и национальные государства // МЭМО. –2003. — № 6. –с.13-21

19.           Моесеев П.М.Модели глобализации // География в школе.–2002.-№ 2 –с.3-11

20.           Мясникова Л.Глобализация экономического пространства и сетевая несвобода // МЭМО. – 2300. — № 8. – с.3-10

21.           Мясникова Л.Военная экономика: упор на эффективность и экономию средств» // МЭМО. – 2002. — № 8, с. 27-35

22.           Окопова Е.С. идр. Мировая экономика и международные экономические отношения / Е.С.Окопова.,О.М. Воронкова, Н.Н.Гаврилка. – Ростов-на-Дону.: Феникс, — 2002. – 416с.

23.           Островская Е.Рыночная система воспроизводства: развитие и неравномерность // МЭМО. – 2001. — № 3. – с.15-22

24.           Паламарчук Л.Факультативные занятия «География населения с основами демографии» / Географияи основы экономики в школе. – 2002. — № 2. – с.10-14

25.           Педагогическийсловарь: В 2-х т. – М.: АПН, — 2004. – Т-2. – 766 с.

26.           Педагогическаяэнциклопедия. В 4-х томах / Гл. ред. И.А.Когеров, Ф.Н.Петров. – М.: Советскаяэнциклопедия. Т-4, -2004, -911с.

27.           Подлосый И.П.Педагогика. Новый курс: Учеб. Для студ. Пед.Вузов: В 2-х кн. – М.: Гуманит.Изд. Центр. ВЛАДОС. – 2005. –Т-2, Процесс воспитания. – 256с.

28.           Половина И.П.Экспериментальная программа факультативных занятий по географии для 11 классаобщеобразовательной школы // География и основы экономики в школе. – 2003. — №2. – с.11-13

29.           Родионова И.Н.Макрогеография промышленного мира. – М.: Московский лицей. – 2003. – 239с.

30.           Саликова А. Этаагрессивная «Бульгари»… //Капитал.–2004.-№ 9 –с.56‑57

31.           Саликова А.Головокружительная нехватка персонала // Капитал. – 2003. — № 7-8. – с.110-113

32.           Саликова А.Движение вперед в тумане // Капитал. – 2004. — № 1.– с.67-69

33.           Смирнов В.З.Хрестоматия по истории педагогики. – М.: Уч.Пед.Гиз, – 2001. – 590с.

34.           Стрезикозин В.П.Организация процесса обучения в школе. –М.: Академия, — 2003. –277с.

35.           Социально-экономическаягеография зарубежного мира / Под. Ред. Вольского. – М.: Крон-Пресс. –2002. – 592 с., с илл.

36.           Филипенко А.С.Экономика зарубежных стран. – М.: Издательский центр «Академия», – 2002. – 260с.

37.           ЧернышоваЯ., Яковлев А. Монополизм поневоле, или рассказ о том, как административнаясистема управления, хронический дефицит, чрезмерная концентрация испециализация производства превратили большинство наших предприятий вмонополистов // Наука и жизнь. – 2000. — № 11. – с.2‑10