Реферат: Особенности реформирования мировой валютной системы
Министерство науки и образования Украины
Запорожскаягосударственная инженерная академия
Кафедра:бухгалтерского учета и аудита
Курс:международная экономика
Курсоваяработа
Натему: «Особенности реформирования мировой валютной системы»
Выполнила: студентка 2 курса
Группы УиА-1-01д.
Рудковская Ирина
Проверила: Лыщенко Е.Г.
ЗАПОРОЖЬЕ,2002
Содержание:
Введение.......................................................................................................................4
Раздел 1.Золотойстандарт..........................................................................................5
1.1.Функционированиезолотого стандарта..............................................................5
1.2.Обеспечение равновесия.......................................................................................6
1.3.Преимущества инедостатки золотого стандарта...............................................7
Раздел 2.Бреттон-Вудскаявалютная система...........................................................9
2.1.Фиксация обменныхкурсов на основе валютных приоритетов.......................9
2.2.Проблемы и противоречияБреттон-Вудской....................................................11
Раздел 3.Ямайскаявалютная система.......................................................................14
Раздел 4.Европейскаявалютная система..................................................................18
Раздел5. Валютная интеграция вЕвропе.................................................................22
5.1. Историческийопыт..............................................................................................22
5.2. План перехода кединой валюте.........................................................................24
5.3. Обеспечениефункционирования евро...............................................................28
5.3.1. ЕвропейскийВалютныйИнститут..................................................................28
5.3.2. ЕвропейскийЦентральный Банк и система
национальныхЦентробанков.....................................................................................30
5.4. Евро: за ипротив..................................................................................................33
5.5. Практическаяподготовка к введению евро.......................................................36
5.6. Ближайшиеперспективыевро.............................................................................37
Заключение...................................................................................................................39
Список использованнойлитературы.........................................................................40
Приложение.................................................................................................................41
Введение
В первом разделе я рассмотрела золотой стандарт, его преимущества и недостатки.Эра золотого стандарта началась в 1821 году, когда вскоре за окончаниемнаполеоновских войн, Британская империя сделала фунт стерлинговконвертируемым в золото. Вскоре и США сделали то же самое и с американскимдолларом. Наибольшей силы золотой стандарт достиг в период с 1880 по 1914год, но никогда не возродил свой прежний статус после Первой Мировой войны. Его последние следы исчезли в 1971 году, когда Государственное КазначействоСША окончательно отменило практику купли-продажи золота по фиксированной цене.
Во втором разделе раскрыта сущность Бреттон-Вудской валютной системы, еепротиворечия и проблемы.
В третьем и четвертом разделах описаны Ямайская и Европейская валютные системы,их плюсы и недостатки.
Пятый раздел посвящен валютной интеграции в Европе, переход к единой валютеевро.
Раздел1. Золотой стандарт
1.1.Функционированиезолотого стандарта
По сути, введение золотого стандарта требует от каждой страны-участникаконвертировать свою валюту в золото (равно как осуществлять и обратную процедуру) по фиксированному курсу. Например, стоимость доллара может бытьустановлена равной 1/20 унции золота, а стоимость фунта стерлингов как 1/4 унциизолота. Обменный валютный курс, определенный с помощью пересчета золотогосодержания, устанавливает золотой паритет для каждой валюты, обращающейся навнешних валютных рынках. В этом примере паритет обменного курса между долларом и фунтом стерлингов устанавливается на уровне 5 долларов за один фунт стерлингов,что эквивалентно, 0,2 фунта стерлингов за один доллар. В 19 веке золотообращалось на внутренних рынках в виде монет и, кроме того, служило формойрезервов коммерческих банков, обеспечивающих вклады до востребования. Впериод господства золотого стандарта американская фирма, захотевшая, кпримеру, импортировать из Британии шерсть, могла обратиться на внешнийвалютный рынок, продать доллары, купить фунты стерлингов и расплачиваться затовар. Аналогично эта операция выглядела бы сегодня. Однако если в то время спросна доллары был ниже их предложения на рынке, и обменный валютный курс падалниже 0,2 фунта стерлингов за доллар, у этой фирмы существовала инаявозможность выйти из положения. Фирма могла использовать кассовые остатки вместном банке для покупки золота по 20 долларов за унцию, отправить это золотов Британию и реализовать его в английских банках по цене 4 фунта стерлингов заунцию. Такая операция имела смысл, когда обменный валютный курс смещалсяотносительно золотого паритета на величину, большую стоимости транспортировкизолота (обычно эта величина составляла 1%).
1.2.Обеспечениеравновесия
Пока каждая из стран-участниц золотого стандарта готова конвертировать своювалюту в золото, обменные курсы не могут сильно отклоняться от золотогопаритета. Любое давление на обменные валютные курсы, отклоняющее от паритетныхзначений, будет скорректировано влиянием транснациональных золотых потоков наденежную массу, обращающуюся внутри какой-либо страны.
Предположим, что внезапно американские потребители испытали необъяснимуютягу к английским шерстяным пальто. В результате этого образовавшеесяувеличение предложения долларов по текущим счетам внешнеторговых операций понижает обменный валютный курс доллара. Как только обменный валютный курсдоллара падает ниже паритета на величину, большую, чем стоимость перевозкизолота, золото потечет из США в Британию. Этот процесс истощит резервыамериканской банковской системы и пополнит резервы английских банков, темсамым количество денег, находящихся в обращении в США, сократится, аденежная масса Британии возрастет.
По мере этих изменений денежной массы в экономических системах рассматриваемых стран, в их экономике произойдут и другие сдвиги. В СШАсокращение количества денег, находящихся в обращении, ограничит спрос, включаяспрос на импортные товары; это сокращение понизит уровень цен и,соответственно, повысит нормы процента. Каждый из этих процессов воздействуетна обменный валютный курс доллара, повышая его уровень. Наоборот, в Британиирост денежной массы стимулирует спрос, включая спрос на импорт; этот ростповышает уровень цен и снижает нор мы процента. Оказывая влияние на внешнийвалютный рынок, эти процессы понижают обменный валютный курс фунта стерлингов.Таким образом, перемещение золота на мировом рынке вызывает соответствующиекорректировки экономической ситуации на рынках внутренних, которые приводятобменные валютные курсы в равновесие при сохранении их золотого паритета.
1.3.Преимуществаи недостатки золотого стандарта
Многие экономисты считают, что золотой стандарт, господствовавший в19-начале 20 века, имел ряд неоспоримых преимуществ. С точки зрениясегодняшнего дня его основное преимущество состояло в обеспечении стабильности,как во внутренней, так и во внешней экономической политике. Транснациональныепотоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создавали тем самымблагоприятные условия для роста и развития международной торговли. В то жесамое время стабильный обменный валютный курс, слабо подверженный вероятнымколебаниям, вызванным к жизни обширным комплексом причин, обеспечивает стабильностьуровня цен во внутренней экономической системе. Какая-либо страна, ввергнутая в инфляционные процессы, вскоре испытывала отток золота, что велок сокращению обращающейся внутри страны денежной массы, игравшее в этот периодпозитивную роль в рассматриваемой экономической системе. Если в экономике какой-либостраны имеют место дефляционные процессы, то приток золота и последующеерасширение денежной массы стабилизируют уровень цен. Однако золотойстандарт имел и некоторые недостатки. Золотой стандарт установил зависимостьденежной массы, обращающейся в мировой экономике, от добычи и производствазолота. Открытие новых месторождений золота и увеличение его добычи приводилов этих условиях к транснациональной инфляции. Наоборот, если производствозолота отставало от роста реального объема производства, наблюдалосьвсеобщее снижение уровня цен.
Более неблагоприятным явилось то обстоятельство, что в условиях господствазолотого стандарта оказывается невозможным проведение независимойденежно-кредитной политики, направленной на решение внутренних проблем своихэкономических систем. В военное время, например, существование золотого стандарта,препятствовало широко распространенным методам финансирования военныхдействий, что включало выпуск бумажных денег и равнозначную практику монетаризациигосударственного долга посредством продаж новых выпусков ценных бумаг центральному эмиссионному банку страны. Любая страна, которая пыталасьфинансировать военные расходы, путем эмиссии денег, поддерживая при этом ихконвертируемость в золото, моментально становилась свидетелем того, как еезолотые запасы исчезали за рубежом. По этой при чине США отказались от практики золотого стандарта во время Гражданской войны, а европейские державыотказались от него во время Первой Мировой войны. Другие страны такжеотходили от практики золотого стандарта.
После Первой Мировой войны попытки восстановить золотой стандарт неувенчались долговременным и продолжительным успехом. После того, какмеждународная валютная система перенесла во время Великой Депрессии и ВторойМировой войны ряд жестких испытаний, настало время использовать другие основы,обеспечивающие ее функционирование.
Раздел2. Бреттон-Вудская валютная система
В 1944 году, незадолго до окончания Второй Мировой войны, основные участникипроцесса международной торговли встретились на конференции в местечкеБреттон-Вудс, штат Нью-гемпшир, США, чтобы прийти к соглашению о будущей международной валютной системе. На этой конференции был основан МеждународныйВалютный Фонд (МВФ) для внедрения и руководства принятой валют ной системы,получившей название Бреттон-Вудской. Штаб-квартира МВФ располагается в городеВашингтон, федеральный округ Колумбия, США.
2.1.Фиксацияобменных курсов на основе валютных паритетов
Бреттон-Вудская система пыталась сохранить стабильность обменных курсоввалют, которые, казалось, являлись одним из основных преимуществ золотого стандарта, увеличив при этом гибкость их регулирования за счет уменьшенияроли и значения золота в этом процессе. Для достижения этой цели Бреттон-Вудская валютная система предложила своеобразный метод фиксацииобменных валютных курсов. Так как золотые паритеты были безвозвратноотвергнуты, паритетные обменные курсы валют устанавливались и исчислялись вдолларах США; сам же американский доллар обменивался на золото пофиксированной цене 35 долларов за 1 тройскую унцию. Кроме того, Бреттон-Вудскими соглашениями сводились до минимума отклонения свободныхрыночных обменных курсов валют от официально заявленных паритетов они моглиизменяться в ответ на колебания спроса и предложения на внешних валютных рынкахтолько в узких пределах: 1% в каждую сторону от официально заявленныхпаритетов. Если стоимость валюты какой-либо страны повышалась до верхнегопредела, либо падала до нижнего, центральный эмиссионный банк этой страны былобязан вмешаться в создавшуюся ситуацию. При наличии угрозы дальнейшегоповышения стоимости валюты сверх установленной величины, центральный эмиссионный банк должен был реализовать на рынке достаточное количество своей валюты, удовлетворяя избыточный спрос на нее. При наличии угрозыпонижения стоимости валюты ниже критической отметки, центральный эмиссионный банкдолжен был реализовать на рынке часть своих резервов, де номинированных виностранной валюте, большей частью в долларах США, чтобы поглотитьизбыточное предложение своей валюты на внешних валютных рынках.
Предполагалось, что паритетные обменные курсы валют будут устанавливатьсяисходя из реалистических равновесных уровней, отражающих эквивалентность покупательной силы различных валют на долгосрочных временных интервалах. В этихусловиях осуществление валютных интервенций будет необходимо лишь для корректировкии сглаживания незначительных временных колебаний обменных валютных курсов. Более того, если правительство какой-либо страны-участницы Бреттон-Вудскихсоглашений приходило к выводу, что наблюдаемые отклонения курса валюты этойстраны от паритета отражают фундаментальные изменения в условиях обеспечениясостояния долгосрочного равновесия, то в его распоряжении имелся еще одинвыход. Ввиду наблюдаемых изменений в экономических условиях, правительстворасполагало возможностью скорректировать самому основу обменного курса валюты своейстраны, а именно установить новый паритетный обменный курс для свое валюты.
Существовало два способа проведения в жизнь такого решения. Правительствомогло моментально заявить о введении нового паритетного обменного курса своейвалюты, более высоком или низком, а также объявить о временном переходе своейвалюты на «плавающий» относительно других валют обменный курс,повышение или понижение которого будет определяться условиями спроса и предложенияна внешних валютных рынках. В последнем случае подразумевается, что подостижении новых условий равновесия «плавающего» курсаправительство объявляет о переходе на новый паритетный обменный курс своейвалюты. Ряд стран (среди них особенно выделялась Канада) вводили «плавающие» курсы своих валют на несколько лет подряд. Такие мероприятия,однако, принято было рассматривать как нарушение духа, если не буквы, законовБреттон-Вудской валютной системы.
Основатели Бреттон-Вудской валютной системы полагали, что валютныеинтервенции, направленные на поддержку паритетного обменного валютногокурса, предоставляют разработанным валютным соглашениям возможностьсамоадаптации к изменениям экономических условий, как-то обеспечивал золотойстандарт. Подразумевалось, что продажа валюты, предпринятая с цельюпредотвращения роста ее стоимости, увеличит количество денег, находящихся вобращении на внутреннем рынке. Вызванная этим денежная экспансия, посредством влияния на совокупный спрос, уровень цен и нормы процента, стимулируетпредложение валюты по текущим счетам внешнеторговых операций и ограничиваетчистый спрос по счету движения капитальных средств до тех пор, пока возникший вэкономической системе дисбаланс не будет устранен. Аналогичным образом закупкисвоей валюты за рубежом, предпринятые с целью предотвращения уменьшения еестоимости, истощают банковские резервы стран, сокращая объем денежной массына внутреннем рынке. По мере адаптации экономической системы к сокращениюденежной массы, первоначальное избыточное предложение своей валюты навнешних рынках исчезало.
2.2.Проблемыи противоречия Бреттон-Вудской валютной системы
По достигнутым в Бреттон-Вудсе соглашениям любая страна, обменный курсвалюты которой снижался относительно допустимого предела изменений, принимала на себя отчетливые и недвусмысленные обязательства. Предполагалось, что правительство этой страны либо должно автоматическиположиться на силу денежно-кредитной политики, либо установить новыйпаритетный обменный курс своей валюты и проводить в жизнь внутреннююэкономическую политику, исключающую возможность появления отмеченногодисбаланса в будущем. К несчастью, большинство власть предержащих не делалини того, ни другого, когда они сталкивались с понижением обменного курса валютсвоих стран. Убоявшись роста безработицы и повышения процентных ставок,сопутствующих грядущему в этом случае сокращению денежной массы на внутреннемрынке, чаще всего они прибегали к стерилизации мероприятий на внешних валютныхрынках. Понимая негативные последствия избирательных эффектов на различныеотрасли экономики при снижении обменного курса валюты или ее девальвации,правительственные органы всеми способами придерживались неизменных паритетныхобменных курсов валют. К этому добавлялось введение протекционистских мер потекущим счетам внешнеторговых операций и практика валютных ограничений посчету движения капитальных валютных средств. Но эти мероприятия лишь отдаляличас расплаты.
Те страны, положение которых на внешних валютных рынках было устойчиво, могли бы прийти на помощь путем ревальвации своих валют, но они это делалиэто не часто и весьма неохотно. Дело в том, что валютная интервенция от этихстран требовала лишь продажи свое валюты, которую они могли без ограничений производитьс помощью печатного станка, бумаги и типографской краски, так что особых выгодот ревальвации они не испытывали. Такие страны, как ФРГ, располагавшая мощнойпромышленностью, ориентированной на экспорт, многие годы процветала, вовсе несобираясь поднимать обменный валютный курс немецкой марки.
Также необходимо отметить два важных момента. Во-первых, хотя в течениевсего послевоенного периода товарные цены росли, официальная цена золота неизменялась, то есть золотое содержание валют не отражало их покупательную способность по отношению товарам и услугам. Это говорит о том, что золото и в условияхБреттон-Вудской валютной системы не служило основой формирования валютныхкурсов. Только в период фактического золотого обращения курсы валют были непосредственно связаны с золотом, при этом весовое соотношение содержаниязолота в раз личных денежных единицах служило основой образования валютных курсов.В настоящее время курсы валют формируются путем непосредственного ихсопоставления через механизм спроса и предложения на мировом валютном рынке. Во-вторых,фиксированность валютных курсов отнюдь не означала их стабильности. И до обострения валютного кризиса 1971-1973 годов курсы валют были подверженынеожиданным скачкообразным изменениям в ходе официальных девальваций иревальваций.
Бреттон-Вудская система оказалась неспособной обеспечить относительнуюдлительную стабильность обменных курсов валют. Это объяснялось тем, что стремление укреплять курсы валют стран-членов МВФ по отношению к долларуСША содержало в себе принципиальные противоречия. Такое укрепление могло происходить только за счет ослабления американского доллара. Однако, посколькувся система договорно-фиксированных курсов строилась на презумпции незыблемостидоллара, ослабление последнего фактически означало подрыв основ всей Бреттон-Вудской валютной системы.
Режим фиксированных валют действовал на протяжении почти 30 лет. Однакоусиление инфляции, которая стала принимать галопирующий характер, послужилоодним из основных факторов от хода от фиксированных паритетов.
Раздел 3.Ямайская валютная система
1973 год был ознаменован формальным крахом Бреттон-Вудской валютнойсистемы. Это не могло не сказаться на всем механизме формирования идвижения валютных курсов. Результатом явился переход к «плавающим» валютным курсам, что должно было неизбежно привести к усилению неустойчивости курсовых соотношений валют. Широкая система государственного нополистическогорегулирования в сфере образования валютных курсов (валютные интервенции, дисконтная политика, валютные ограничения) оказалась не в состояниистабилизировать валютные рынки.
В настоящее время в мире действует Ямайская валютная система (новыесоглашения были подписаны в январе 1976 года в городе Кингстон, Ямайка). С еевведением было отменено золотое содержание валют, соотношение которых дажеюридически не основывается на золотых паритетах. Ямайская система узакониласвободно колеблющиеся курсы валют, при этом был существенно модифицированмеханизм национального и межгосударственного воздействия на формированиекурсовых соотношений.
Положение нового устава МВФ, вступившего в силу с апреля 1978 года, вобласти валютных паритетов и курсов открывают перед странами-членами возможность гибкого маневрирования. Во-первых, страны члены фонда необязаны более устанавливать валютные паритеты, а могут использовать«плавающие» валютные курсы. Во-вторых, отклонение рыночных курсовмежду теми валютами, для которых установлен паритет, допускается в пределах плюс-минус 4,5%от данного паритета. В-третьих, страна, установившая фиксированный паритет своей валюты, имеет право вернуться к режиму «плавающего» курса.
Таким образом, в соответствии с Ямайскими соглашениями странами-членамиМВФ предоставлено право выбора: иметь «плавающий» курс валюты; либоустановить или поддерживать фиксированную стоимость валюты в СДР (специальныхправах заимствования) или других расчетных единицах; либо привязать своювалюту (т. е. установить твердое соотношение) к другой валюте или несколькимвалютам. Исключается только возможность паритета валюты в золоте.
В конце 1984 года в мире существовали следующие режимы «плавания»валютных курсов:
Ø свободноплавающие курсы валют имели США, Канада, Великобритания, Япония, Греция,Израиль, ЮАР, Ливан;
Ø страны входящие в европейскую валютную систему (ЕВС), зафиксировали курсы взаимногообмена своих валют (так называемая «европейская валютная змея»), но эти курсы «плавали» по отношению к третьим валютам;
Ø 16стран определяли центральные курсы своих валют по отношению к СДР;
Ø рядстран, включая страны Северной Европы, устанавливали центральные курсы поотношению к индивидуальным «корзинам» валют; валюты 38 стран былипривязаны к доллару США, 13 к французскому франку, 5 стран к другим валютам. Свведением «плавания» валютных курсов резко усилилась их нестабильность.В течение года курсы валют могут изменяться на величину до 40-45%.
То одна, то другая валюта может оказаться под спекулятивным давлением, и ихкурсы могут испытывать сильные повышения, либо резкие понижения. С введением «плавающих» валютных курсов остро встала проблема нахождения оптимальных стоимостных измерителей их динамики. В нынешних условияхдинамика внешней стоимости национальной денежной единицы может определятьсятолько путем сопоставления данной валюты с целым рядом других валют. Так, в1981 году стоимость 1 доллара США в среднем за год составляла 0,49 ф. ст.,1137 итальянских лир, 2,26 марки ФРГ, 5,43 французских франка, 1,96швейцарского франка, 221 японскую иену. В 1982 году курс доллара повысилсяпо отношению к фунту стерлингов на 15,9%, итальянской лире 19,4%, марке ФРГ 7,6%,французскому франку 20,9%, швейцарскому франку 3,5%, японской иене на12,9%. В 1983 году курс доллара США понизился по отношению к японской иене на6% и повысился по отношению к французскому франку на 28,2%. Это говорит о том,что курс валюты изменяется по отношению к другим валютам по-разному и зачастуюразнонаправлено (к одним валютам он повышается, к другим понижается). Такимобразом, в современных условиях динамику курса валюты целесообразно выражатьв индексной форме, то есть в относительном показателе, отражающем изменениекурса по отношению к определенной группе конвертируемых валют. Таким показателемявляется так называемый эффективный валютный курс, исчисление которого представляет собой расчет среднеарифметической и среднегеометрической величины. Эффективный курс представляет собой способ измерения динамикистоимости валюты, выраженной в нескольких других валютах, относительно определенной базисной даты.
Значение эффективного валютного курса в каждой точке кривой, отражающей егодинамику, зависит от тех валют, которые включаются в калькуляцию, и весов(так называемой «относительной важности»), рассчитываемых длякаждой из них при подсчете этого индекса. Для каждой валюты может бытьисчислен ряд индексов эффективных валютных курсов. Они могут отличаться потем валютам, которые включаются в исчисление индекса, и по базовому периоду.Причем понятие того или иного периода (как правило, того или иного года) забазовый окажет воздействие только на абсолютное значение индекса эффективноговалютного курса в каждой точке, но не на процент изменения этого индексамежду любыми двумя точками в ряде динамики эффективного курса. Дляопределения эффективного курса валюты должны включаться в«корзину» с учетом их значимости (пропорционально и удельномувесу) во внешних расчетах той или иной страны или группы стран. МВФ рассчитываетэффективный курс МЕРМ (Multi lateral Exchange Rate Model) для валют 18основных стран по их месту в объеме мировой торговли.
Даже эти эффективные валютные курсы (средневзвешенные курсы валют поотношению к основным валютам, рассчитываемые МВФ) в период 1973-1982 годовизменялись в пределах 20-24% в год. Так, эффективный курс итальянской лиры в1976 году понизился на 21,4%, тогда как эффективные курсы швейцарского фран каи японской иены в 1978 году повысились соответственно на 24,1% и 23,0%.
Характерной особенностью «плавающих» валютных курсов являются их колебания не только в течение длительных, но и очень коротких промежутковвремени. При старой системе фиксированных паритетов отклонения не могли превышать _+ 1%. В настоящее время нормальным является изменение валютныхкурсов в ту или другую сторону в пределах 10% в течение непродолжительного времени(одного месяца) и 2-5% в день.
Курс ведущей валюты мира доллара США, постоянно снижавшийся на протяжении70-х годов, 1980-1985 годах испытал резкое повышение, особенно по отношению к марке ФРГ, французскому франку, итальянской лире, английскому фунту стерлингов. Это прежде всего было вызвано ростом процентных ставок в США и наевродолларовом рынке, достигшим, например, в 1981 году беспрецедентного уровня 21,5%.
Раздел 4. Европейская валютная система
Европейская валютная система (ЕВС) — форма государственного монополистическогорегулирования валютных отношений стран западноевропейского интеграционного комплекса, характерной чертой которого является усиление этого регулированияна межгосударственном, а в перспективе и на надгосударственном уровнях.
ЕВС новейшая попытка стран ЕЭС осуществить межгосударственноерегулирование валютных отношений. Она постепенно приобретает чертырегиональной валютной системы, представляю щей собой форму организации валютных отношений стран ЕЭС, обслуживающую внутрирегиональные хозяйственныесвязи, один из полюсов полицентрической валютной системы.
Механизм ЕВС образуют три элемента: европейская валютная единица ЭКЮ(Eropean Currency Unit ECU); режим совместного колебания валютных курсов «суперзмея»; Европейский фонд валютного сотрудничества.
Центром новой системы стала европейская валютная единица ЭКЮ, заменившаяиспользовавшуюся с 1975 года странами «общего рынка» европейскую расчетную единицу ЕРЕ. От ЕРЕ ЭКЮ унаследовала построение по принципу«стандартной корзины».
Сетка паритетов и ее связь с ЭКЮ является основой валютных интервенций и системы взаимного кредитования и расчетов. Обычно интервенции проводятся одновременно банками стран, курсы валют которых достигли противоположныхмаксимально допустимых пределов взаимных отклонений. Банк сильной валюты по купаетслабую валюту, и наоборот, банк слабой валюты продает сильную. Однако покупкасильной валюты означает для страны со слабой валютой затрату валютныхрезервов, и это ограничивает масштабы ее интервенционных операций, вынуждая прибегать к другим методам регулирования: ужесточению денежно-кредитной политики,повышению учетных ставок и т. д. Предполагается, что страна с сильной валютойпримет меры к расширению спроса, либерализует денежно-кредитную политику иснизит учетные ставки. Однако заставить ее принять эти меры невозможно неиспытывая трудностей в проведении валютных интервенций (т. е. продажи своейвалюты на рынке), она может ими и ограничиться.
В результате использование сетки паритетов теоретически обязывает страны сослабой валютой постоянно проводить жесткую внутреннюю экономическую политику винтересах поддержания валютной стабильности. Эта система дает односторонниепреимущества странам с сильной валютой, поэтому по вопросу о системе взаимосвязивалютных курсов вспыхнули острые разногласия между странами, ранееучаствовавшими в «европейской валютной змее», и государствами, в нейне участвовавшими, но вошедшими в ЕВС.
Великобритания, Франция и Италия настаивали на том, чтобы контроль за валютными курсами осуществлялся только путем их привязки к ЭКЮ, так как вэтом случае меры по изменению экономической политики обязана принимать тастрана, изменение валютного курса которой идет вразрез с курсами большинства участников. Вследствие высокого общего удельного веса слабых валютв корзине ЭКЮ это могло бы привести к тому, что страны с сильной валютойоказались бы вынуждены принимать меры к ослаблению своей денежной единицы поотношению к остальным валютам ЕВС. Не случайно ФРГ наотрез отвергла этипредложения, заявив, что новая система должна быть не менее «строгой»чем «змея», и содействовать снижению темпов инфляции, а не ихвыравниванию на более высоком уровне. В результате предложенного Бельгией компромиссаосновным механизмом поддержания валютных курсов стала сетка паритетов, апривязка к ЭКЮ дополнительным, так как принятие мер при нарушении«порога» является желательным, но не обязательным.
Введение механизма поддержания валютных курсов и система валютныхинтервенций повлекло за собой создание системы краткосрочного и среднесрочногокредитования, в которую входят следующие элементы:
1) система кредитов типа «своп», существовавшая в рамках двустороннихотношений между центральными банками. Операции «своп»осуществляются банками тех стран, курсы валют которых достигли допустимыхпределов взаимных отклонений, причем раз мер этих операций не лимитируется. Кредит должен быть погашен в течение 45 дней после окончания месяца, в котором он был предоставлен. В случае происшедшего за этот период измененияпаритетов потери должна возместить сторона со слабой валютой;
2) фонд краткосрочного кредитования в размере 14 млрд. ЭКЮ. Для каждойстраны определены величина взноса в этот фонд и объем допустимого кредита. Кредиты предоставляются на срок от 3 до 6 месяцев с правом продления до 9месяцев;
3) фонд предоставления среднесрочных кредитов (от 2 до 5 лет) в размере 11млрд. ЭКЮ. Краткосрочное кредитование проводится центральными банка ми безкаких-либо условий, а среднесрочные кредиты предоставляются при условиипроведения экономической политики, одобренной Советом министров ЕЭС на уровнеминистров финансов.
Фонды кратко и среднесрочного кредитования к 1981 году должны были бытьпреобразованы в Европейский валютный фонд. Предполагалось, что он заменитЕвропейский фонд валютного сотрудничества, созданный в апреле 1973 года впериод первой по пытки Сообщества достичь экономического и валютного союза. С созданием ЕВС капитал ЕФВС был увеличен с 10,4 млрд. до 25 млрд. ЭКЮ(около 33 млрд. долларов) путем взноса центральными банками стран-членов 20% их золотодолларовых резервов. Этот взнос в ЕФВС осуществили все страны ЕВС, атакже Великобритания. Взамен на их счета в ЕФВС были зачислены эквивалентныесуммы в ЭКЮ. В целом механизм ЕВС значительно отличается от механизма «европейскойвалютной змеи». Для ЕВС характерны более широкий круг участников (ивозможность участия в ней на правах ассоциированных членов стран, не входящих вЕВС); более жесткие обязательства стран-членов в области проведения внутреннейэкономической политики; иной принцип оценки отклонений валютных курсов ииспользование корзины ЭКЮ в качестве индикатора для выявления этих отклонений; тесная координация действий стран-членов в рамках системы,при этом регулирование валютных курсов не должно быть связано с американскимдолларом. Однако между «европейской валютной змеей» и ЕВСимеются и сходные черты. Легко проследить преемственность основных элементов этихдвух систем: на смену «змее» «супер змея», ЕФВС долженбыть преобразован в ЕВФ. При образовании ЕВС предполагалось, что это будетне просто переход от одних элементов к другим, а качественный скачок к болеевысокому уровню интеграции, для которой характерны усиление наднациональногохарактера регулирования и ярко выраженный политический аспект. По замыслам ееинициаторов, главной отличительной чертой ЕВС дол жен был стать упор накоординацию внутренней экономической и финансовой политики. Хотя полностьюреализовать поставленную задачу странам-участницам не удалось, определенныешаги в намеченном направлении были сделаны.
ЕВС коренным отличается не только от своей предшественницы «европейскойвалютной змеи», но и от ныне действующей ямайской валютной системы.Хотя ямайские соглашения предусматривают возможность создания валютныхгруппировок, ориентирующихся на какую-либо валютную корзину, отличную от СДР,а также возможность установления режима «стабильных, но регулируемых паритетов»,создание группировки, основные элементы которой противостоят принципамямайской валютной системы, представлялось маловероятным.
Действительно, в рамках ЕВС предусмотрены введение стандарта ЭКЮ вместостандарта СДР, использование «демонетизированного» золота в качествеважного резервного актива, поддержание относительно стабильных валютныхкурсов, создание ЕВФ, что может подорвать позиции МВФ. Но если принципыямайской валютной системы в значительной степени так и остались пока на бумаге(речь прежде всего идет о том, что СДР не стали основой нового валютногомеханизма), то такая же ситуация характерна и для ЕВС. На деле основой ямайскойвалютной системы стал американский доллар, который и в рамках ЕВС играет досих пор непропорционально большую роль.
Раздел 5. Валютная интеграция вЕвропе5.1. Исторический опыт
Первой попыткой создания валютногосоюза в Европе является Австро-германский валютный союз (1857- 1866гг.). В 1857 г. Австрия заключила договор с членами Германского таможенного союза, по которому три различные валюты были связаны вместе условленнымпостоянным обменным курсом и общей единицей учета. Однако выпуск единыхденег вместо национальных валют не предполагался. Не было наднациональногооргана или метода выработки соглашений для урегулирования спорных вопросов вслучаях, когда одна из сторон не выполняла взятых на себя обязательств. Приотсутствии реальной интеграции банковской и денежной систем союз оставался формальным обязательством поддерживать условленные обменные курсы. В 1866 г.политический конфликт между Австрией и Пруссией перерос в войну и союзраспался.
Поинициативе Франции в 1865 г. был создан Латинский валютный союз (1865-1878 гг.), в который вошли Франция, Бельгия, Италия и Швейцария. Франция игралав нем доминирующую роль. Три остальные страны ко времени создания союзаприняли французский биметаллический стандарт с фиксированным соотношением междусеребром и золотом, и база для валютной кооперации уже существовала. Цельюдоговора было достижение единообразия чеканки монет, которые должны быливзаимно приниматься национальными казначействами как законное платежное средство.Эмиссия ограничивалась в соответствии с формулой, основанной на относительномразмере населения каждой страны.
Союзне мог быть успешным, так как не были учтены расширяющееся использованиебанкнот, о которых в договоре не упоминалось, а также временное падениестоимости серебра по отношению к золоту. Непредвиденный наплыв серебра «зажал» Францию и ее партнеров в серебряные «тиски». В1878 г. союз согласился приостановить чеканку серебряных монет, что фактически означало его конец, хотя формально он пережил первую мировуювойну.
Скандинавскийвалютный союз (1875- 1917 гг.) образовался в результате заключениясоглашения между Данией, Норвегией и Швецией о выпуске одинаковых монет. Конвенция не содержала положений, касающихся обращения банкнот, хотяпоследние уже широко использовались в этих странах. Тем не менее их центральные банки вскоре начала принимать банкноты друг друга и пересылать ихдля кредитования текущего баланса, поддерживаемого каждым банком. Экономя наоперациях с золотом и создав эффективный международный клиринговый механизм, союз успешно просуществовал до первой мировой войны.
Перваямировая война расстроила экономическую и финансовую системы скандинавских стран. Несоответствие структур цен в этих странах и значительный приток золотапривели к разрушительным последствиям для относительных обменных стоимостейих валют. В 1917 г. страны перешли к использованию во взаимных операцияхисключительно золота, что привело к краху союза.
Бельгийско-люксембургскийэкономический союз был учрежден в 1921 г. Люксембургский франк был привязанк бельгийскому в отношении один к одному. Во время второй мировой войныоккупированный Люксембург стал частью немецкой валютной зоны, нопересмотренный в 1944 г. договор вновь подтвердил равную стоимостьбельгийского и люксембургского франков. В 1981 г. более детализированноесоглашение определило структуру дальнейшего валютного сотрудничества в рамкахданной валютной ассоциации. Бельгийские банкноты и монеты являются законнымсредством платежа в Люксембурге, тогда как люксембургские банкноты и монеты не служат законным средством платежа в Бельгии, но могут быть обменяны безпотерь на бельгийские. Внешняя стоимость ко всем остальным валютам у них одинаковая.Курсовая политика по отношению к валютам третьих стран проводится на основевзаимного соглашения. Несмотря на то что экономические показатели свидетельствуют о различиях между этими странами, валютный союз действует ужев течение 70 лет.
5.2. План перехода кединой валюте и критерииконвергенцииВ декабре 1991 года,наконец, были замечены реальные подвижки к реализации заключительной стадиисоздания Европейского Валютного Союза. Маастрихтский Договор закрепилобязательства стран достичь требуемого уровня социально-экономического развитияк концу столетия для реализации планов создания Союза. Впрочем, уже в 1990 годунаблюдалось полное снятие валютных ограничений в странах ЕЭС. Параллельнопроводилась политика сближения государств Европы не только в валютной сфере, нои в области таможенных отношений, виз, движения рабочей силы внутри Сообщества.Тем не менее, Маастрихтский Договор послужил отправной точкой, на которуюссылаются все авторы публикаций, посвященных созданию единой европейскойвалюты.
В 1994 году воФранкфурте-на-Майне создан Европейский Валютный Институт, целью которогоявилось подготовка создания системы Центрального Банка Сообщества.
Определяющим стал 1995 год, когдастали вырисовываться четкие перспективы будущей валюты. В декабре на заседанииЕвропейского Совета в Мадриде было принято решение о введении с 1 января 1999года единой валюты, а также решен вопрос относительно ее названия. Главыгосударств и правительств достигли политического компромисса, назвав единуювалюту «евро». По мнению всех 15 стран ЕС, оно отражает историческую икультурную общность региона и в то же время является достаточно нейтральным, невызывая никаких национальных ассоциаций. Против сохранения названия экюрешительно выступала Германия, утверждая, что за ним в общественном сознаниибудет тянуться шлейф прошлых неудач европейской валютной интеграции, валютныхкризисов и инфляции. Существовала и другая веская причина: аббревиатурасовпадала с названием старинной французской монеты, чеканившейся в золотом исеребряном исполнении с XIIIдо первой трети XIX в. и имевшейширокое хождение в Западной Европе. Евромарка также не подошла, так какФранцузы увидели в этом названии «что- то слишком германское».
Для наличного обращениярешено выпускать семь банкнот достоинством в 5, 10, 20, 50, 100, 200, 500 евро,а также восемь монет достоинством в 1/100, 2/100, 5/100, 1/10, 2/10, 5/10, 1 и2 евро. Долгое время в ЕС шли дискуссии о виде будущих европейских денег. Былипредложения поместить на банкнотах изображение «отцов» Европы и выделить наних участки для национальных символов. Однако и то, и другое могло бы закрепитьдоминирующее положение крупных стран, а также задеть национальные чувства малыхнародов и даже навеять воспоминания о столь многочисленных в европейскойистории войнах.
В конце 1996 г. Европейский валютный институт одобрил вариант художественного исполнениябанкнот евро, основанный на архитектурных стилях Западной Европы. На банкнотахбудут изображены не конкретные архитектурные памятники или сооружения, а ихсобирательные образы и детали, характерные для европейских архитектурныхстилей различных эпох — от древних до современности. Помимо этого, бумажныезнаки будут иметь надпись «евро» латинскими и греческими буквами, изображениефлага ЕС, реквизиты эмитента и подпись президента ЕЦБ. Они также будут снабженысоответствующей системой защиты от подделки.
Монеты планируется печатать в разных государствах: наобратную сторону каждое из них будет помещать изображение, которое, по ихмнению, достойно быть отображенным на единой европейской валюте.
Было решено вводитьвалюту только в тех странах ЕС, которые будут удовлетворять следующимтребованиям:
1. Уровень инфляции не превышает болеечем на 1,5 % средний уровень в трех странах-членах ЕЭС с наиболее низкимуровнем инфляции.
2. Государственная задолженность недолжна составлять более 60 % от ВВП.
3. Государственный дефицит не долженсоставлять более 3 % от ВВП.
4. На протяжении, по меньшей мере, двухлет должны соблюдаться пределы колебаний валютного курса, предусмотренныемеханизмом обменных курсов, без девальвации по отношению к валюте другихстран-членов ЕЭС.
5. Долгосрочные процентные ставки недолжны превышать более чем на 2 % средний показатель для трех стран с наиболеенизким уровнем инфляции.
Условиядействительно жесткие, но без их выполнения, убеждены финансисты, переходить наединую валюту бесполезно, ибо начнется перекачка национального богатства изболее развитых стран в менее процветающие, за чем последует обесценивание и вперспективе — угроза полного краха как собственно валюты, так и экономическойсистемы союза в целом.
Основнойже сценарий перехода к новой валюте предусматривает три фазы.
ФазаА началась 2 мая этого года с принятием Советом Европы решения о первомсоставе участников валютного союза, удовлетворяющих вышеперечисленным условиям. Решение было принято, как и предусматривалось, на основе уточненныхэкономических показателей за 1997 г. В 11 странах: Германии, Франции, Италии, Бельгии,Нидерландах, Люксембурге, Ирландии, Португалии, Испании, Австрии и Финляндиирешено было вводить единую валюту. Греция пока не удовлетворяет утвержденнымкритериям. Дания решила не участвовать ввалютном союзе (референдум в июне 1992 г. продемонстрировал отрицательноеотношение населения этой страны к вступлению в валютный союз), но оставила за собой право изменить это решение. Великобритания тоже решила воздержатьсяот участия в валютном союзе по политическим и экономическим соображениям.Последние заключаются в том, что в настоящее время страна переживает фазуподъема, при этом уровень процентных ставок один из самых высоких в ЕС (вышетолько в Греции). Она не может позволить себе их снижение, что неизбежно вслучае присоединения к валютному союзу, из-за опасности «перегрева» экономической конъюнктуры. Но аналитики считают, чтоВеликобритания будет стремиться вступить в валютный союз до 2002 г., не желаяупустить возможность оказывать влияние на ситуацию в Европе. Швеция пока тожевоздерживается от участия в валютном союзе, опасаясь, что со своейгромоздкой системой социального обеспечения не сможет адекватно реагировать наповышение уровня конкуренции в валютном союзе.
Послеопределения состава участников валютного союза на встрече в Брюсселе в начале мая текущего года было принято решение о создании Европейского центральногобанка (ЕЦБ) и фиксации двусторонних обменных курсов 11 стран- участницвалютного союза. Решение о фиксации обменных курсов принято заранее с цельюисключить спекуляции накануне 1 января 1999 г. Эти курсы будут использоватьсяпри определении безотзывных конверсионных курсов перевода национальных валют вевро с первого дня ее принятия в качестве единой валюты.
ФазаВ начнется 1 января 1999 г. Для валют всех стран- участниц будетустановлен фиксированный обменный курс по отношению к евро, которая будетравна 1 экю, существование которой прекратиться с введением евро.
Вовремя переходного периода (начало 1999-начало 2002 гг.) евро будетиспользоваться в банковских операциях наряду с национальными валютами. Банки будут иметь возможность осуществлять сделки и предоставлять услуги клиентам вевро с начала 1999 г. Ведение операций в евро станет обязательным только сначала 2002 г.
Сэкономической точки зрения валютный союз будет существовать уже с 1 января 1999г., хотя евробанкноты и монеты будут запущены в обращение только через 3года. В этот период евро будет использоваться только для безналичныхрасчетов, причем на добровольной основе. Тем не менее уже в 1997 г. многиеевропейские компании объявили, что с 1 января 1999 г. по собственному желаниюпереведут свои безналичные расчеты на евро.
Фаза С начнется 1 января 2002 г. свведением в обращение евробанкнот и евромонет, которые в течение первого полугодия2002 г. будут являться законным средством платежа наряду с национальными банкнотами и монетами, которые выйдут из обращения и потеряют статус законногоплатежного средства после 1 июля 2002 г., но и далее будут беспрепятственнообмениваться национальными центральными банками.
5.3. Обеспечение функционирования евро.
5.3.1. Европейский Валютный Институт
Циркулирование единойвалюты на территории нескольких стран, несомненно, должно каким-то родомконтролироваться. В рамках одной страны и одной валюты (пусть даже резервной)особых сложностей не возникает. В США основным, надзирающим за этой сферойорганом, является Федеральная Резервная Система. Такая же система центральныхбанков существует и в Европе. Но в случае с евро вопрос сильно усложнился. Нельзяпоручать какому-то национальному банку (или нескольким национальным банкам)эмиссию европейской валюты. Слишком большие полномочия оказываются в однихруках. Сильно ограничивать полномочия главного руководящего органа такженельзя, иначе его работа будет попросту неэффективной.
Когда после Маастрихта вЕвропе стали отчетливо вырисовываться перспективы будущего ЭВС, с новой силойвстал вопрос о Европейском Центральном Банке (ЕЦБ) – именно к такому решениюпришли страны ЕС относительно центрального финансового органа союза.Естественно, такой банк должен быть независимым и построенным на принципахСовета Европы и прочих общеевропейских организаций. Для подготовки фундаментаЕЦБ, определения принципов его функционирования, разрешения возникающихвопросов при разработке проекта перехода на единую валюту в 1994 году внемецком городе Франкфурте-на-Майне был создан Европейский Валютный Институт.
Европейский ВалютныйИнститут, ЕВИ (European Monetary Institute (EMI)), созданный в соответствии состатьей 109f (3) Соглашения о Европейском Сообществе, предназначен дляопределения организационной и функциональной структуры Европейской СистемыЦентральных Банков, ЕСЦБ (European System of Central Banks (ESCB)), состоящейиз Европейского Центрального Банка, ЕЦБ (European Central Bank (ECB)) инациональных Центробанков государств-членов Сообщества. ЕСЦБ предназначена дляреализации третьей стадии проекта Экономического и Валютного Союза, ЭВС(Economic and Monetary Union (EMU)).
Чем же занимался данныйИнститут? По сведениям, опубликованным на сервере Европейского ЦентральногоБанка (www.ecb.int), в задачи ЕВИ входило следующее:
· подготовкаинструментов и процедур осуществления единой валютной политики на территориигосударств, в которые предполагается перевести на режим евро с 1999 года;
· анализ вариантовпроведения единой валютной политики;
· упорядочиваниесбора, подготовки и распространения в будущем евро-пространстве статистическойинформации, касающейся финансов, банковского дела, платежных балансов и прочейфинансовой информации;
· разработка иразвитие структуры, обеспечивающей осуществление обменных операций с валютамистран-участниц евро-пространства;
· развитиетехнической инфраструктуры проведения международных платежей (система TARGET).Целью данной системы является обслуживание международных расчетовстран-участниц таким образом, чтобы эта процедура проходила так жебеспрепятственно, как и внутри страны;
· разработканаличных евро: дизайн и техническое описание. Данный вопрос решался наконкурсной основе.
Это были первоочередные задачи ЕВИ. Кроме этого, Институт интересовалиследующие проблемы:
· разработкасогласованных правил и стандартов в бухгалтерии с целью подготовки сводныхбалансов в ЕСЦБ;
· информационное итехническое обеспечение функционирования ЕСЦБ;
· возможные путиобеспечения стабильности функционирования кредитных институтов и финансовойсистемы в области сотрудничества с властями отдельных стран.
ЕВИ также помогал в подготовке законодательства всего Сообщества инациональных законодательств к третьей стадии перехода на единую валюту. Вчастности, это касалось валютного и финансового законодательств, включая уставынациональных Центробанков.
По регламенту (в соответствии с Соглашением), а также по запросамЕвропейского Совета, ЕВИ предоставлял необходимые отчеты о своей деятельности.За четыре с половиной года существования ЕВИ было проведено 45 заседаний СоветаЕВИ с участием представителей европейских центральных банков. Все наработанныедокументы были переданы в Европейский Центральный Банк. Несмотря на сложностьпоставленной задачи, считается, что ЕВИ с ней справился и большинствоевропейцев достаточно спокойно относятся к введению евро в начале 1999 года.
5.3.2.Европейский Центральный Банк и система национальных ЦентробанковИтак,в июне 1998 года ЕВИ предоставил последний отчет за 1997 год, в которомговорилось о проделанной работе в плане подготовки фундамента для становленияЕвропейского Центрального Банка. А незадолго до этого, в мае, 15 (!) лидеровстран-участниц ЕС собрались в Брюсселе на саммит, результатом которого должнобыло явиться решение о снятии “валютных границ” между 11 странами и утверждениеглавы ЕЦБ. В последнем вопросе развернулось жесткое противостояние Франции иГермании, как наиболее сильных в экономическом плане стран из 11 отобранных.
Решение организовать банк во Франкфурте-на-Майне, в Германии, как считаютмногие эксперты, было платой Германии за участие ее в ЭВС, то есть отказ отсвоей сильной валюты. Без участия немецкой марки евро вряд ли заняло быдостаточно прочную позицию на международном валютном рынке. В таком случаеФранция осталась бы наедине с недостаточной массой валют остальных 9стран-участниц. А тут еще Италия, которую взяли в число 11-ти стран лишь “закрасивые глаза”: она до недавнего времени не удовлетворяла сразу несколькимтребованиям для вступления в ЭВС. В общем, без Германии (при воздержанииВеликобритании) евро пришлось бы туго.
Кстати, о Великобритании. Опять же, ряд экспертов сходятся во мнении, чтовыжидательная позиция Туманного Альбиона в случае успешного дебюта евроокажется ошибочной, ибо финансовый центр Европы неизбежно перекочует из Лондонаво Франкфурт, поскольку именно там будет сосредоточена исполнительная властьевро-пространства, его мозг. Если бы Великобритания приняла участие в первомэтапе хождения евро, вполне вероятно, что ЕЦБ был бы организован на еетерритории. Впрочем, это не означает, что Великобритания, Греция, Дания иШвеция не принимают участия в создании капитала ЕЦБ (см. ниже).
Так или иначе, но оставался еще вопрос о президенте этого нового банка. Илидеры Франции и Германии ехали на майский саммит (где, кстати,председательствовал “нейтральный” премьер Великобритании Тони Блэр) каждый сосвоими предложениями.
Долгое время у европейцев была на этот пост одна кандидатура,предложенная Германией, — 62-летний председатель расположенного во ФранкфуртеЕвропейского Валютного Института Вим Дуйзенберг. До середины 1997 года он напротяжении 16 лет возглавлял центральный банк Голландии. На этой должности онзарекомендовал себя с наилучшей стороны, во многом благодаря его усилиямНидерланды вступили в период стабильности и экономического роста. Кроме того,франкфуртский Институт считается прообразом Европейского Центрального Банка, поэтомувполне логично было бы, чтобы Дуйзенберг и перешел в новое качество в новомучреждении.
Однако, полгода назадпрезидент Франции Жак Ширак предложил, чтобы место главного европейскогобанкира занял председатель центрального банка его страны 55-летний Жан-КлодТрише. Аргументы его также нельзя было сходу отмести. Ссылаясь на германскуюродословную Дуйзенберга и на местоположение главного финансового учрежденияЕвропы в сердце финансовой столицы ФРГ, он настаивал, чтобы влияние Германии наформирование европейской монетарной политики было каким-то образомкомпенсировано.
Переговоры в первый же день зашли в тупик. Это можно считать первымкрупным разногласием членов ЕС. Уступать не хотел никто. Гельмут Коль, укоторого в сентябре намечались выборы (которые тот, кстати, проиграл – зрястарался), очень хотел вернуться из Брюсселя с победой. Он аргументировал своюпозицию тем, что смена кандидатуры президента ЦБ вызовет сомнения вполитической незаангажированности этого проекта.
Однако второй день саммита принес облегчение. Компромисс был найден. ВимДуйзенберг назначается на пост президента ЕЦБ, но находится на нем не весь8-летний срок, как это регламентирует Устав, а только 4 года, по прошествиикоторых его сменяет Жан-Клод Трише, заступающий уже на весь срок. Относительноредкая смена президентов, по мнению европейцев, должна обеспечить независимостьглав Банка от политических пертурбаций.
Премьер Блэр сразу же после достижения соглашения (в час ночи) вышел кжурналистам и объявил, что все прошло согласно первоначальному плану: будтоДуйзенберг и не собирался оставаться на полный срок. В такой решающий моменточень важно было продемонстрировать взаимопонимание между всеми странами,объединяющими валюты. Следует заметить, что противники евро очень цепко ухватилисьза этот шаткий компромисс и считают это недобрым знаком.
Управляющая структура ЕЦБ зафиксирована в Уставе, который прилагается кСоглашению о ЭВС. В ней выделяются три главных органа:
Управляющий Совет ЕЦБ
Статья 10.1 Устава ЕСЦБ:“в соответствии со статьей 109а (1) данного Соглашения, Управляющий Советдолжен включать членов Совета Директоров ЕЦБ и председателей национальныхцентральных банков”
Совет Директоров ЕЦБ
Статья 11.1 Устава ЕСЦБ:“в соответствии со статьей 109а (2) (а) данного Соглашения, Совет Директоровдолжен включать Президента, Вице-президента и четырех других членов”
Генеральный Совет ЕЦБ
Статья 45.2 Устава ЕСЦБ:“Генеральный Совет должен включать Президента и Вице-президента ЕЦБ ипредседателей национальных центральных банков. Другие члены Совета Директоровмогут участвовать в нем без права голоса.”
Национальные центральныебанки стран-участниц евро-пространства не упраздняются, а их действиякоординируются Европейским Центральным Банком. Вместе эти два института составляютЕвропейскую Систему Центральных Банков, ЕСЦБ.
9 июня 1998 годаГенеральный Совет ЕЦБ утвердил проценты участия государств-членов ЕС в капиталеЕЦБ (см. приложение 1 – табл. 1)
Основной целью ЕСЦБ,определенной в статье 2 Устава ЕСЦБ, является сохранение ценовой стабильностина территории Сообщества. В статье 3 того же Устава определены прочие функцииЕСЦБ:
· определятьи осуществлять валютную политику Сообщества;
· проводитьобменные операции с иностранными валютами;
· содержатьи управлять официальными валютными резервами участвующих государств — членов;
· способствоватьнормальному функционированию платежных систем, обеспечивать финансовуюстабильность и стабильность работы кредитных учреждений.
5.4. Евро:за и против
Рассмотрим причины, покоторым европейцы готовы (готовы ли?) отказаться от родных марок, франков ифунтов в пользу новой и не совсем понятной денежной единицы, потеряв при этомчасть своего суверенитета, а, может быть, даже больше (при самомнеблагополучном исходе). Основных причин несколько:
· По разнымоценкам, страны Евросоюза теряют от 15 до 30 млрд. ЭКЮ ежегодно из-зациркулирования множества валют на достаточно тесном торговом пространстве.Проводя обменные операции, банки забирают себе определенную долю оборотов.Компании страхуются от возможных колебаний валютных курсов и также теряют приэтом определенное количество денег.
· Из-за разныхмасштабов цен достаточно трудно сопоставить цены на однородные товары разныхстран-производителей. Ввод единого средства оплаты позволит сопоставлять этистоимости, что, несомненно, подстегнет конкуренцию между поставщиками товаров иуслуг, особенно при существовании систем электронной оплаты, увеличивающихскорость осуществления платежей и дающих возможность доступа через компьютерныесети к любой точке Европы и к товару любого производителя.
· По аналогичнымпричинам можно ожидать, в общем, и целом снижение процентных ставок покредитам, ипотеке и т.д. Впрочем, можно прогнозировать и снижение процентныхставок по депозитам.
· Образованиесильной валюты на таком большом пространстве, как Европа, несомненно, повлечетза собой выход этой валюты на международные финансовые рынки и, без сомнения,утверждение ее статуса как резервной. Это будет валюта, по могуществусопоставимая с долларом и являющаяся его противовесом. Это обстоятельствовыгодно и для России, которая в последнее время старается проводить политикудедолларизации своей экономики, о чем будет сказано ниже.
· Наконец,естественная выгода для любого гражданина заключается в том, что, выезжая запределы страны, он имеет дело с таким же масштабом цен и с той же валютой.Кроме того, это делает передвижение по территории ЕС практическибеспрепятственным, т.к. страны-участницы будут очень схожи по всем показателями ставить какие-либо барьеры просто бессмысленно.
Только что мы рассмотреливзгляды экспертов и политологов, высказывающихся «за» введение евро, носуществуют и противники. Дадим и им слово.
Существуетмнение, что соответствие той или иной страны критериям конвергенции неявляется достаточным основанием для вывода о сближении европейских экономик и введения единой валюты. Оппоненты евро утверждают, что критерии формальны,достигнуты в разных странах неодинаковыми способами и не учитывают реальныхразличий в уровне развития экономик конкретных европейских стран.
Введение в действие валютного союза означает отказот национального суверенитета в отношении денежной, курсовой и в некоторойстепени фискальной политики.
Внастоящее время европейские экономики находятся на подъеме: в Германии иФранции начался экономический рост, Испания и Ирландия переживают бум. Нохотя экономики отдельных стран растут, темпы роста неодинаковы, при этом укаждой страны есть свои особенности. Тем не менее ЕЦБ будет проводить единуюденежную политику для всех 11 стран еврозоны, что является его основнойзадачей. Текущая ситуация свидетельствует о том, что выработать единуюполитику, которая будет приемлемой как для Финляндии, так и для Франции,остановит инфляционное давление в Испании и не приведет Германию снова к застоюили спаду, будет очень непросто. Нет уверенности и в том, продолжиться лиэкономический подъем с введением единой валюты.
Экспертыи политики указывают на серьезность проблем, которые могут возникнуть междустранами- участницами валютного союза и остальными членами ЕС. Дляхарактеристики их отношений оппоненты введения единой валюты используютопределения «Европа разных скоростей», «двухъяруснаяЕвропа», «Европа инсайдеров и аутсайдеров». Высказываются опасения,что, во- первых, члены валютного союза будут склонны обсуждать проблемыисключительно друг с другом, забывая об остальных членах ЕС, что можетповредить общему рынку. Нетрудно представить такое развитие событий, когдасоглашения о курсовой политике или сближении налогообложения в странах еврозоныпоставят под угрозу доступ к общему рынку стран, не вступивших в валютныйсоюз. Во- вторых, выработка общей политики, даже неофициальной, безконсультаций и учета интересов «аутсайдеров» еврозоны может затруднитьприсоединение последних к союзу в дальнейшем. В результате усилятся различиямежду «инсайдерами» и «аутсайдерами».
5.5. Практическая подготовка квведению евро
Имеет смысл рассмотретьподготовку ЕЭС к вводу новой валюты: мероприятия по работе с общественностьюочень схожи с кампанией, предшествующей недавней деноминации в России. Только вслучае с Европой все акции осуществляются гораздо шире и масштабней.Руководители ЕЭС проводят многочисленные консультации с массой организаций,представляющих разные слои населения и сферы бизнеса.
Для того, чтобы планывведения единой валюты осуществились, финансовым институтам, государственнымучреждениям, предприятиям и населению необходимо заранее подготовиться кпредстоящим переменам. В апреле 1996 г. Комиссия обнародовала план подготовкиобщественности к введению единой валюты. В соответствии с этим планом основныеусилия Комиссии будут направлены на работу с банковскими учреждениями,поскольку сначала единая валюта будет введена для безналичных расчетов, амассовая кампания для населения начнется ближе к 2002 г. На реализацию данныхмероприятий в 1996 г. было выделено 19 млн. экю.
Однако ассигнуемых избюджета ЕС средств не хватит для осуществления столь масштабной задачи. Понекоторым оценкам, до 40% населения будет в силу разных причин иметь сложностис получением информации о новой валюте и ее применением. Речь идет о такихкатегориях, как инвалиды, лица пожилого возраста, неработающие женщины, жителиудаленных районов и мелких населенных пунктов и т.п. Поэтому в 1997 г. Комиссиярешила всесторонне поддерживать информационные кампании, проводимыенациональными органами власти, финансовыми институтами, потребительскимиассоциациями и т.п. Она уже подписала соглашение об обмене информацией сГерманией, Ирландией, Испанией, Францией, Италией, Бельгией и Люксембургом. Вряде стран в школьные программы будут включены специальные курсы, посвященныеединой европейской валюте. Лишь в одной из 15 стран ЕС- Великобритании-правительство отказывается проводить подобные мероприятия.
Введение единой валютыпотребует и других, весьма ощутимых затрат. Основную их тяжесть примут на себябанковские учреждения стран валютного союза. Им предстоит модифицироватькомпьютерные системы обработки данных и обслуживания клиентов, провестипрофессиональную переподготовку служащих, а к 2002 г. полностью заменитьавтоматы для выдачи наличных денег и проверки купюр. Им также придется какое-то время вести параллельные расчеты в двух валютах. По оценкам Банковской ФедерацииЕС, на эти и другие подготовительные мероприятия в течение 1999- 2002 гг.будет затрачено 10- 12 млрд. экю, что равно примерно 2% годового объемабанковских операций. Согласно подсчетам, процесс адаптации займет от трехмесяцев у небольших торговых фирм до трех лет у крупных производственныхкомпаний и повлечет дополнительные расходы от 100 тыс. до 3 млн. экю.Обязательная двойная индексация цен может обойтись предприятиям розничнойторговли в 25 млрд. экю.
5.6. Ближайшиеперспективы евроКаковы ближайшиеперспективы: что ждет Евро Сообщество 1 января 1999 года, а затем — 1 января2002 года. Эти вопросы очень подробно рассмотрены на разных уровнях намногочисленных сайтах в Интернете: от макроэкономических задач до значенияреформы для конкретного потребителя.
Итак, 1 января 1999 года.До этой даты осталось две недели. Если не случится ничего непредвиденного, то сНового Года жители 11 европейских стран получат возможность проводитьбезналичные финансовые операции с использованием евро. Предполагается, чтобольшинство крупных компаний сразу же постарается перевести все свои счета, всюбухгалтерию на новую валюту, чтобы процесс адаптации шел впоследствии болеемягко. Возможность жить в евро-мире получат и рядовые граждане: любой банк попервой просьбе клиента, предполагается — бесплатно, переведет его личный счетна евровалюту. Следует ожидать, что системы электронных платежей через Интернеточень быстро адаптируется к кредитным карточкам нового образца и «процесспойдет». Словом, все безналичные операции могут осуществляться с использованиемевро. Разумеется, курсы валют стран-участниц Европейского Валютного Союза поотношению друг к другу будут навсегда заморожены.
Предположительно за 6месяцев до начала «фазы С», которая начнет осуществляться уже в следующемтысячелетии- 1 января 2002 года, в магазинах и прочих местах розничной торговлиначнут появляться ценники с двумя ценами — в национальной валюте, другая вевро. Это позволит потребителям должным образом подготовиться к вводу вобращение наличных евро: звенящих и шуршащих. Дотошные европейцы дажеопределили название для 1 января 2002 года: E-Day, или деньевро, по-русски. Двойной масштаб цен должен продержаться еще 6 месяцев посленачала года, в течение которых в обращении будут параллельно циркулировать двевалюты в каждой стране: национальная и евро. 30 июня 2002 года европейцы будутиметь возможность последний раз купить пива и орешков к нему за свои родныемарки, песо, гульдены и фунты. С 1 июля для всех операций в обращении должныостаться лишь евро.
Заключение
Несмотря на вышеперечисленные недостатки и трудности, практическистопроцентно можно утверждать, что «плавающие» валютные курсы будутсуществовать в мировой экономической системе достаточно большой периодвремени. Те рыночные силы, которые ныне определяют «подвижность»обменных курсов валют и их чувствительность к потокам и перемещениямкапитала, превосходят в своем могуществе способности и потенциалы даже самых мощных в экономическом отношении государств поддерживать курсы своихвалют на фиксированных уровнях за счет валютных интервенций на внешнихрынках и их стерилизации на рынках внутренних. Более того, сегодняправительственные органы многих стран предпочитают иметь стабильную основу длявнешней торговли, нежели абсолютно независимую денежно-кредитную систему внутри страны. В настоящий момент не возникает вопроса о поиске лучшеймеждународной валютной системы. Вероятнее всего на сегодня она единственнаявозможная.
Списокиспользованной литературы:
1. Буглай В.Б.,Ливенцев Н.Н. Международные экономические отношения: Учеб. пособие / Под ред.Н.Н. Ливенцева. – 2-е изд. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 159с.
2. Грис Т. Мироваяэкономика: Учебник для вузов / Грис Т., Леусский А.И.; Ред. Тарасевич Л.С. –СПб.: Питер, 2001. – 318с.
3. Ломакин В.К.Мировая экономика: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. – 727с.
4. Бурда М., ВиплошЧ. Макроэкономика. Европейский текст – С.-Пб.: Судостоение, 1998. – 566с.
5. Мироваяэкономика. Экономика зарубежных стран: Учебник для вузов / Ред. Колесов В.П.;Академия пед. и соц. Наук; Московский Гос. ун-т им. М.В. Ломоносова. – 3-е изд.– М.: Флинта, 2001. – 479с.
6. Иванова А, БыковП. Евро против доллара // Эксперт, — 1998, — 58-100.
7. Буторина О. Трудный путь к единой европейской валюте//МЭиМО,-1998,- №1
8. Иванов И. Единая валюта для интегрирующейся Европы //МЭиМО,-1997,-№4
9. Золотухина Т. Интеграционные процессы в Европе: введениеединой валюты// Вопросы экономики, — 1998, — №9
10. Борко Ю.Европейский союз: углубление и расширение интеграции// МЭиМО, -1998, — №8
Приложение1.
Таблица 1. Проценты участия государств-членовЕС в капитале ЕЦБ
Banque Nationale de Belgique (Бельгия) 2.8885% Danmarks Nationalbank (Дания) 1.6573% Deutsche Bundesbank (Германия) 24.4096% Bank of Greece (Греция) 2.0585% Banco de Espaсa (Испания) 8.8300% Banque de France (Франция) 16.8703% Central Bank of Ireland (Ирландия) 0.8384% Banca d’Italia (Италия) 14.9616% Banque centrale du Luxembourg (Люксембург) 0.1469% De Nederlandsche Bank (Нидерланды) 4.2796% Oesterreichische Nationalbank (Австрия) 2.3663% Banco de Portugal (Португалия) 1.9250% Suomen Pankki (Финляндия) 1.3991% Sveriges Riksbank (Швеция) 2.6580% Bank of England (Великобритания) 14.7109%