Реферат: Кризис финансовой системы стран Азии осенью 1997г. и его последствия для России

Тема:

«Кризис финансовой системыстран Азии и его влияние на Россию.»

Содержание.

1.

Краткаяхарактеристика нормативных актов, регулирующих отношения между резидентами инерезидентами.

2.

Причинымирового финансового кризиса.

3.

Как этобыло и что случилось в России.

4.

Меры,принятые ЦБ РФ для ликвидации финансового кризиса.

5.

Анализпоследствий.

6.

Переченьиспользованной литературы.

Кризис финансовойсистемы стран Азии и его влияние на Россию.

Краткая характеристиканормативных актов, регулирующих отношения между резидентами и нерезидентами.

В данном рефератезатрагиваются валютные отношения между резидентами и нерезидентами. В нашейстране этот вопрос регулируется законом РФ «О валютном регулировании и валютномконтроле» от 9 октября 1992 г. № 3615-1.

Понятия, используемые вЗаконе, означают следующее:

1. «Валюта РФ»:

а) находящиеся в обращениибанковские билеты и монеты;

б) средства в рублях насчетах в банках в РФ и за пределами РФ;

2. «Ценные бумаги в валюте РФ» — платежные документы, фондовые ценности и другиедолговые обязательства, выраженные в рублях.

3. «Иностранная валюта»:

а) денежные знаки в видебанкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиесязаконным платежным средством в соответствующем иностранном государстве;

б) средства н а счетах вденежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетныхединицах.

4.«Валютные ценности»:

а) иностранная валюта;

б) ценные бумаги виностранной валюте – платежные документы, фондовые ценности и другие долговыеобязательства, выраженные в иностранной валюте;

в) драгоценные металлы;

г) природные драгоценныекамни.

5. «Резиденты»:

а) физические лица, имеющиепостоянное место жительства в РФ, в том числе временно находящиеся за пределамиРФ;

б) юридические лица,созданные в соответствии с законодательством РФ, с местонахождением в РФ;

в) предприятия иорганизации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии сзаконодательством РФ, с местонахождением в РФ;

г) дипломатические и иныеофициальные представительства РФ, находящиеся за пределами РФ;

д) находящиеся за пределамиРФ филиалы и представительства резидентов.

6. «Нерезиденты»:

а) физические лица, имеющиепостоянное место жительства за пределами РФ, в том числе временно находящиеся вРФ;

б) юридические лица,созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, сместонахождением за пределами РФ;

в) предприятия иорганизации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии сзаконодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами РФ;

г) находящиеся в РФиностранные дипломатические и иные официальные представительства РФ, а такжемеждународные организации, их филиалы и представительства;

д) находящиеся в РФ филиалыи представительства нерезидентов.

7. «Валютные операции»:

а) операции, связанные спереходом права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числеоперации, связанные с использованием в качестве средства платежа иностраннойвалюты и платежных документов в иностранной валюте;

б) ввоз и пересылка вРоссийскую Федерацию, а также вывоз и пересылка из Российской Федерациивалютных ценностей;

в) осуществлениемеждународных денежных переводов.

8. «Уполномоченные банки» — банки и иные кредитные учреждения, получившиелицензии Центрального банка Российской Федерации на проведение валютныхопераций.

Расчеты между резидентамиосуществляются в валюте Российской Федерации без ограничений. Порядокприобретения и использования в Российской Федерации валюты Российской Федерациинерезидентами устанавливается Центральным банком Российской Федерации всоответствии с законами Российской Федерации.

Резидентыимеют право покупать иностранную валюту на внутреннем валютном рынкеРоссийской Федерации в порядке и на цели, определяемые ЦБ РФ, могут иметь счетав иностранной валюте в уполномоченных банках, имеют право без ограниченийпереводить, ввозить и пересылать валютные ценности в Российскую Федерацию присоблюдении таможенных правил, имеют право продавать иностранную валюту завалюту Российской Федерации на внутреннем валютном рынке Российской Федерации.

Нерезидентымогут иметь счета в иностранной валюте и в валюте Российской Федерациив уполномоченных банках, имеют право без ограничений переводить, ввозить ипересылать валютные ценности в Российскую Федерацию при соблюдении таможенныхправил, продавать и покупать иностранную валюту за валюту Российской Федерациив порядке, устанавливаемом Центральным банком Российской Федерации,беспрепятственно переводить, вывозить и пересылать из Российской Федерациивалютные ценности при соблюдении таможенных правил, если эти валютные ценностибыли ранее переведены, ввезены или пересланы в Российскую Федерацию илиприобретены в Российской Федерации.

Причины мирового финансовогокризиса.

Что такое кризис мировогофондового рынка, мы знали по большей части из учебников. Так было до 23 октября1997 г., когда после беспрецедентного обвала котировок ценных бумаг на ведущих биржах мира, начавшегося сГонконга, неожиданно стало абсолютно ясно, что подобное вполне может случитьсяи у нас. Потому что российский фондовый рынок стал частью общемировойфинансовой системы.

Главной причинойбиржевого краха стал общийкризис валютных рынков стран Юго-Восточной Азии, которые отличались бурнымэкономическим ростом и необычайной доступностью дешевых западных кредитов. Всоответствии с этим развивался и финансовый фондовый рынок. Приток денегсопровождался стремительным ростом курсов ценных бумаг.

Но счастье оказалосьнедолгим. К концу лета внешняя задолженность некоторых стран Юго-Восточной Азииприблизилась к критической отметке. При этом экспорт – основа всей финансовойпирамиды – начал давать сбои: темп его роста существенно замедлился, наметилсяпереход к дефицитным торговым балансам.

В результате валютногокризиса, поразившего ряд государств Юго-Восточной Азии, в первую очередьТаиланд и Индонезию (курс валют этих стран относительно доллара США упал почтина 30%), начался переток капитала на Гонконгскую фондовую биржу, которая на тотмомент смогла сохранить свои позиции на рынке.

Однако уже тогда экономистыотмечали, что поддержка Гонконгом фиксированного курса местной валютыотносительно доллара США может обернуться катастрофой – избыток средств нафинансовом рынке неизбежно приведет к девальвации. А валютный кризис неизбежноприведет к краху фондового рынка. Собственно, так оно и вышло.

Как это было и что случилось в России.

В тот злополучный день нафондовой бирже Гонконга был отмечен небывалый обвал котировок акций -

суммарный индекс рухнул на 1600 пунктов, или14%. На рынке началась паника. Крупнейшие мировые инвесторы начали в срочномпорядке отзывать свои средства не только с гонконгской биржи, но и со всехфондовых рынков Юго-Восточной Азии. А далее сработал принцип домино – кризисперекинулся на все крупнейшие мировые биржи.

27 октября 1997 г. в СШАсводный индексDow Jones упал более чем на 550 пунктов, что явилось рекорднымпадением за всю его историю. Когда это случилось, в России была глубокая ночь,и потому до нас кризис добрался только на следующий день.

В первые минуты торгов нароссийском рынке акций во вторник брокеры характеризовали ситуацию, как«близкую к коллапсу». Иностранные инвесторы, играющие ведущую роль на рынке,избавлялись от стремительно дешевевших бумаг. Из-за быстрого снижения стоимостиакций уже через 5 минут после начала приостанавливаются торги на ММВБ. В это жевремя курс акций РАО «Газпром» (ведущие российские акции) на Московской фондовойбирже (МФБ) падает на 7,5%, и торговля ими прекращается. Еще через 15 минут Федеральнаякомиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) предлагает биржам прекратить торги.Повторное открытие Российской торговой системы (РТС) и МФБ практически ничегоне изменило, так как через 10 минут после возобновления торгов акциями«Газпрома» их котировки упали еще на 8%, и торги ими вновь были прекращены доконца дня. Общий итог торгового дня 28 октября печален: сводный индекс РТСснизился почти на 20%. Весьма серьезные потери понесли и другие рынки.Котировки ГКО снизились за день на 1,5-3 %, котировки ОФЗ на 3-8%.

Довольно резкий скачок былзаметен и на валютном рынке. В разгар кризиса, 28 октября, курс доллара на ММВБподскочил на 54 пункта. Первоначальный спрос был зафиксирован на отметке 163млн. долларов. Однако ЦБ умудрился обойтись без интервенций. А вот валютныеобязательства России очень пострадали. Причины катастрофического падения котировоквалютных бумаг – очень сильная интернационализация рынка. Большая часть инвесторовнаходится за границей, где было в эти дни не до русских бумаг. Поддержать этисектора было просто некому – по масштабам мирового рынка капитала рынок нашихвалютных обязательств едва различим.

В итоге практически всеинвесторы, в каких бы финансовых и фондовых инструментах не находились ихактивы, понесли в этот день серьезные потери.

Далее я хочу привести примертого, что происходило в одной из инвестиционных компаний в самый разгаркризиса. Рассказывает корреспондент журнала «Деньги» Илья Плаксин:

«Обычно торги в РТСначинаются в одиннадцать. Брокеры включают компьютеры, вводят котировки акцийна экран, берутся за телефоны. Кофе, анекдоты, разговоры с клиентами. Ничегоособенного. Подобную картину я наблюдал десятки раз. Однако вторник 23 октябряне был обычным днем. Утром во всем мире узнали об обвале на Нью-Йоркской фондовой,по азиатскому и европейскому рынкам прокатилась волна продаж ценных бумаг. Ироссийская Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг потребовала на 3 часаотложить открытие РТС. Поразивший мировой финансовый кризис рынок докатился идо России.

Но что такое пять минут? Яне успел толком поговорить с брокерами, как операционный зал ожил. Наперебойзазвонили телефоны, брокеры, путаясь в проводах и воруя друг у друга стулья,разговаривали одновременно по нескольким телефонам, что-то кричали и при этомумудрялись еще молниеносно вводить в компьютер какие-то цифры.

С начала торгов прошел всегочас, а котировки акций снизились уже на 10%. Кто-то потерял еще миллиондолларов. Рынок рушился. Это было не снижение, не коррекция, а именно обвал. Яне успевал следить за тем, как меняются цены на мониторах брокеров. «Мосэнерго»– 5% с момента открытия, ЛУКОЙЛ – 6%, «Ростелеком» – 8%. Опять «Мосэнерго» –уже 6,5%. У меня на глазах люди теряли миллионы долларов.

Двери в операционный залраспахнулись, и в комнату быстрым шагом вошел президент компании всопровождении еще двух человек. По изумленным взглядам брокеров я понял, чтоэти двое не только не являются сотрудниками компании, но и вообще никогда здесьраньше не были.

17.30. в Нью-Йорке открыласьфондовая биржа. Начался отсчет новыхфинансовых суток. В ближайшие 24 часа брокеры всего мира будут смотреть намонитор с динамикой индекса Dow Jones. Ситуация на мировых биржахтеперь будет определяться в Нью-Йорке. Вот почему президент компании появился воперационном зале именно сейчас. С первых секунд торгов Dow Jonesстремительно пошел вниз. За двадцать минут он снизился на 2,5%. Индекс РТС заэто время потерял еще 5%. Работа закипела с новой силой. Люди, пришедшие с президентом,стояли в стороне, изредка отвечая на звонки мобильных телефонов: «Да, наработе… Все падает… Главный индекс тоже падает и очень сильно». Позжевыяснилось, что это были очень крупные клиенты компании. Сегодня они решилисами принять участие в игре на фондовом рынке.

С начала торгов в Нью-Йоркене прошло и получаса, когда Dow Jonesвдруг замер, а потоммедленно, будто борясь с какой-то незримой силой, пошел вверх. Наступилперелом. Продажа акций сменилась ажиотажным спросом на них. Когда до закрытияторгов в РТС оставалось менее пяти минут, на продажу были выставлены акцииЛУКОЙЛа на $1млн. узнав об этом лоте, президент закричал:

— Берем!

— У нас уже нет денег!

— Беру на свои личные!

— Взяли, — выдохнул старший трейдер.

Это была последняя сделка. Dow Jonesпо-прежнему рос. А назавтра подрастут котировки акций в Азии и на европейскихбиржах. Пик кризиса миновал.»

Меры, принятые ЦБ РФ для ликвидации финансовогокризиса.

В понедельник, 10 ноября, в13.00 на пресс-конференции в Банке России было признано, что в странефинансовый кризис. По этой причине ЦБ объявил о повышении ставки рефинансированияс 21 до 28% годовых и увеличении ставки по ломбардным кредитам. Также былообъявлено, что начиная с января 1998 г. курс доллара на российском рынке будетравен 6200 руб./$плюс-минус 15%. Иными словами курс доллара можетбыть любым в пределах от 5270 до 7130 руб./$, что фактически означаетконец валютного коридора, так как на ММВБ курс доллара не может изменятьсябольше, чем на 10% за торги. И наконец, с 6 до 9% увеличены резервныетребования по привлеченным банками средствам в иностранной валюте.

Такие меры пришлосьпредпринять, так как иным способом нормализовать ситуацию на финансовом рынкенельзя. Средства иностранных инвесторов составляют около 30% денег, вложенныхна данный момент в гособлигации, и не менее 70% из инвестированных в акции. Иэти активы они, повинуясь законам финансового кризиса, начали быстросбрасывать. В результате массированных продаж госбумаг их цены начинают падать,а доходность расти. Средства, вырученные от продажи гособлигаций, тут женаправляются иностранными инвесторами на валютный рынок, где конвертируются вдоллары, вследствие чего курс рубля начинает падать. На его поддержаниеЦентробанк вынужден расходовать большие объемы своих золотовалютных резервов, ипри этом поддерживать рынок ГКО. В такой ситуации необходимо сделать деньгидороже – повышение ставок рефинансирования и ломбардного кредита на это инаправлено. Также необходимо финансово-экономическими мерами добиться того,чтобы банкам было невыгодно покупать доллары, оказывая дополнительное давлениена валютный рынок. Это как раз достигается повышением норм резервирования. Таккак резервы по валютным счетам формируются в рублях, то чтобы вовремя довнестинеобходимую сумму в резервный фонд, банки скорее будут продавать американскуювалюту, чем покупать ее.

Анализ последствий.

Поведение рынка послекризиса очень образно описал в своей книге «Как играть и выигрывать на бирже»Александр Элдер, директор Нью-йоркской консультационной фирмы Financial Trading: «Когда вы споткнулись и упали на лестнице, можно потереть ушибленнуюколенку и подниматься дальше. Может быть, конечно, с меньшей резвостью. Совсемдругое дело, если вы падаете с третьего этажа...»

Далее я хочу сравнить двестраны — Россию и США, и проанализировать, что произошло бы в России, если бынаш рынок был бы также хорошо развит, как и американский.

Владельцев корпоративныхценных бумаг в США более 50 млн. чуть ли не каждый американец в конце рабочегодня считает своим долгом внимательно прослушать сводки с торгов на Нью-Йоркскойфондовой бирже. После чего американец садится за компьютер и подводит свойсобственный баланс. Потому что американец – акционер. Акционер, конечно, небольшой.Но именно эти 50 млн. маленьких частных акционеров и поддержали американскийрынок акций. И вместо того, чтобы хвататься за голову, глядя на то, как худеетих состояние, они активно начали его поправлять, покупая еще и еще. В этом ихвсячески поддерживали биржевые аналитики, наперебой – с экранов телевизоров, сгазетных полос, по радио – заявлявшие, что все будет хорошо, что трудностивременные, что экономика на подъеме.

В России такого количествачастных акционеров нет. Наш фондовый рынок держится на деньгах крупныхинвесторов, среди которых главную роль играют иностранные фонды. Они-то ипродавали российские акции, из-за них-то российский рынок акций и упал,наглядно продемонстрировав, что когда в Америке чихают, «Будьте здоровы!»говорят действительно во всем мире.

За одни только суткироссийские фондовые индексы упали на 20%. «А вот если бы у нашего рынка былатакая же, как в США, «подушка» из национального мелкого частного инвестора,российский фондовый рынок не лихорадило бы так сильно» — таково традиционноемнение. Оно, однако, не совсем верно.

Ставить знак равенства междутем же рядовым акционером из США и рядовым акционером из России нельзя. Первыйгораздо образованнее второго с точки зрения рынка. Рядовой американскийакционер, глядя на то, как падают котировки акций, начинает их покупать.Российский частный инвестор вряд ли отреагировал бы на обвал котировок «своих»акций столь же рационально и хладнокровно. Скорее наоборот: он запаниковал бы ибросился, пока не поздно от своих акций избавляться. А что бы произошло, еслибы таких мелких частных инвесторов в России оказалось хотя бы на порядокменьше, чем в США! При нынешнем уровне рыночного образования, опыта ипредставлений о рынке ценных бумаг такая масса инвесторов, бросившаясяпродавать акции в дополнение к продажам иностранцев, просто не оставила бы отроссийского фондового рынка камня на камне. В этом, кстати, ее активно поддерживалибы национальные телевизионные каналы, без всякой подготовки обрушившие в периодкризиса на зрителя информацию о том, что во всем мире падают акции, что мировойфондовый рынок переживает кризис и что он добрался и до России. Как говорится,почувствуйте разницу с американскими телерепортажами. Иными словами, если бы вРоссии на данный момент существовала критическая масса мелких частныхинвесторов, падение российского фондового рынка 28 октября могло бы бытьгораздо большим. А потому – как ни странно это прозвучит – хорошо, что ее наданный момент нет.

Далее я хочу объяснить, каки почему зарождаются подобные кризисы.

Предприниматель, желающийоткрыть дело, эмитировал акции и размещал их на открытом рынке. Если делапредпринимателя шли хорошо, акции росли в цене, появлялась возможностьразместить новую эмиссию. Как только дела начинали идти хуже, акции падали. Вопределенной степени так дело обстоит и сейчас – участники рынка учитывают экономическиепоказатели компаний-эмитентов при принятии решений о покупке или продаже ценныхбумаг. Динамика стоимости акций должна в среднем соответствовать динамике производимогонационального продукта. Если это не так – значит, раздувается биржевой пузырь,который рано или поздно должен лопнуть. Однако современная изощренная системафинансовых рынков позволяет раздувать этот пузырь до невероятных масштабовпочти независимо от реального положения дел в экономике. В огромной степениспособствует отрыву фондового рынка от реальных экономических показателей ираспухание рынка производных ценных бумаг – инструментов, якобы призванныхснизить индивидуальные риски инвесторов. Действительно, локальные рискиснижаются, но это не означает, что риски исчезают совсем. Просто ониперекладываются на всю систему в целом, отчего она становится менее устойчивой.И если система даст сбой, то потери инвесторов неизбежны. «Пузырь» оказываетсястоль мощной силой, что в состоянии решающим образом влиять на базовыеэкономические процессы, на основе которых он, собственно и раздулся.

То, что Россия столкнулась стаким понятием, как кризис мирового финансового рынка, я считаю, принесло ейбогатый опыт и даже в какой-то мере пользу. Это позволит рынку развиватьсялучше и динамичней, учась на ошибках других стран и стараясь не повторять их. Янадеюсь, что так и произойдет.

ПЕРЕЧЕНЬ ИСПОЛЬЗОВАННОЙЛИТЕРАТУРЫ.

1.

Закон РФ «Овалютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 г. № 3615-1.

2.

Журнал«Деньги» №№ 40, 41, 42, 43 за 1997 г.

3.

Журнал«Эксперт» № 42 от 3 ноября 1997 г.

еще рефераты

Еще работы по международным экономическим и валютно-кредитным отношениям

Реферат по международным экономическим и валютно-кредитным отношениям

Валютные системы и валютные курсы

29 Августа 2013