Реферат: Международная валютная система и её элементы

Российско-Армянский (Славянский) ГосударственныйУниверситет

Курсовая работа на тему:

Международнаявалютная система и её элементы

Выполнил студент IIкурса

специальности «Экономика»

Гукасян Д.С.

Ереван 2007

  План

1         Основныеэлементы международной валютной системы

1.1       Международный денежный товар. Валюта. Видывалют

1.2      Валютныйкурс

1.2.1    Определение и классификация

1.2.2    Факторы, влияющиена величину валютного курса

1.2.3    Регулированиевеличины валютного курса

1.2.4   Валютный курс в Республике Армения          

1.3       Валютные рынки ивалютные операции

1.3.1     Понятия иособенности валютных рынков

1.3.2     Общаяхарактеристика  валютных операций

1.3.3    Операции на банковском сегментевалютного рынка

1.3.4     Биржевые операциис валютой

1.4     Международные валютно-финансовыеорганизации.

2           Эволюция мировой валютной системы

2.1       Система золотого  стандарта

2.2        Бреттон-Вудсская  валютнаясистема

2.3       Ямайкская  валютнаясистема 

Введение

Всовременных условиях интернационализации хозяйственной жизни и её глобализации,всё более тесной взаимосвязи и взаимозависимости национальных экономик всёбольше возрастает роль международной валютной системы. Возрастает числоэкономических субъектов, осуществляющих свою деятельность на мировом рынке. Приэтом на пути субъекта возникают проблемы, которых нет на внутреннем рынке, вчастности, он сталкивается с большим количеством валют, необходимостью платить пообязательствам приемлемыми платёжными средствами, оценивать всевозможные видырисков, возникающих при осуществлении внешнеэкономической деятельности. Знаниеэлементов и принципов функционирования международной валютной системы помогаетданным субъектам успешно осуществлять свою деятельность на внешнем рынке. Вотпочему изучение данной темы представляет для меня большой интерес.

Международная валютная система (internationalmonetarysystem) представляет собой закрепленную вмеждународных соглашениях форму организации валютных отношений, функционирующихсамостоятельно или обслуживающих международное движение товаров и факторовпроизводства. Международная валютнаясистема включает в себя следующие элементы: мировой денежный товар, валютныйкурс, валютные рынки и международные валютно-финансовые организации. Изучениеэтих элементов и роли каждого из них в системе и является моей основной задачейпри написании данной курсовой работы.

Раздел Iсостоит из четырёх глав, посвящённых соответственно четырём элементаммеждународной валютной системы.

В главе 1 данного разделарассматривается сущность валюты, как самого простого понятия в изучении даннойтемы, даётся её классификация.

В главе 2 анализируется  экономическая категория, являющаяся основойдля всей системы международных валютно-финансовых отношений, — валютный курс. Вэтой главе моей целью было выявить сущность валютного курса, дать егоклассификацию, рассмотреть особенности его формирования (в том числе и вРеспублике Армения) и факторы, влияющие на его величину. Я также рассмотрелметоды, которые использует государство для регулирования  величины валютного курса и необходимость этихрегулирований, вследствие той важной роли, которую он играет в экспорте иимпорте страны.

В главе 3 характеризуются основы механизмафункционирования рынка иностранной валюты. Моей задачей было представитьосновных его участники, проанализировать их цели, интересы и основныефинансовые инструменты, применяемые ими при работе на валютных рынках. Особоевнимание уделено валютным  операциям намежбанковском и биржевом сегменте: рассмотрены сущность, отличия и схожие черты фьючерсных и форвардных операций,опционов и свопов, а также техника их проведения.

В главе 4 кратко рассматриваютсяосновные международные валютно-финансовые организации, их функции инеобходимость регулирования мировой валютной системы.

Вразделе IIпоследовательно рассматриваются все этапы развитиямировой валютной системы, начиная с системы золотого стандарта и далее  Бреттон-Вудской иЯмайской валютной системы.

Такимобразом, целью моей работы является рассмотрение и изучение каждого элемента вотдельности для лучшего понимания механизмов функционирования всей системы вцелом.

Глава 1

Основные элементы международной валютнойсистемы

1.1 Международныйденежный товар. Валюта. Виды валют.

Мировой денежный товар принимается каждой страной в качествеэквивалента вывезенного из нее богатства и обслуживает международные отношения(экономические, политические, культурные).

Первым международным денежным товаром выступалозолото. Далее мировыми деньгами стали национальные валюты ведущих мировыхдержав (кредитные деньги). В настоящее время в этом качестве такжераспространены композиционные, или фидуциарные (основанные на доверии кэмитенту), деньги. К ним относятся международные и региональные платежныеединицы (такие, как СДР и ЭКЮ).

Валютой(currency) называютсянациональные  денежные   единицы,   опосредующие   международные экономические отношения.

Различают узкое и широкое определениевалюты. По узкому оп­ределению под валютойпонимают банкноты и монеты, являющиеся законными платежнымисредствами на территории данного государ­ства. В более широком смысле под валютой понимают нетолько банкноты и монеты, но и требования,выраженные в виде банков­ских вкладов,векселей и чеков.Следовательно, можно дать и другое определение валюты.

Валютой являетсялюбой товар, выполняющий функции денег на международном уровне.

Валютаклассифицируется по разным признакам: по статусу ва­люты, по режиму применения, по отношению к курсамдругих ва­лют, но отношению к валютным запасам страны, по видам валютныхоперации и т. п.

По статусуразличают валюты национальные,иностранные, меж­дународные, региональные и евровалюты.

Национальная валюта— законное платежное средство на террито­рии определенногогосударства. Например, в Республике Армения  национальной валютой является  драм..

Иностраннаявалюта — иностранныебанкноты и монеты, атакже требования, выраженныев иностранной валюте в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Например, длярезидентов Армении доллар США, обращающийся на территории США, явля­ется  иностранной валютой.

Международнаявалюта (международная счетная единица) эмитируетсяМеждународным валютным фондом (МВФ).Ее представ­ляют СДР (SpecialDrawingRights) — специальные права заимствова­нияявляющиеся безналичными денежными средствамив виде запи­сей  на специальном  счете страны в   МВФ.

СДР являютсянеобеспеченными денежными знаками, их приня­тие страной в качестве платежногосредства основывается на дове­рии страны к эмитенту. Система СДР началафункционировать с <st1:metricconverter ProductID=«1970 г» w:st=«on»>1970 г</st1:metricconverter>.СДР представляют собой «корзину»,состоящую из нацио­нальных валют, которая пересматривается каждые 5лет с учетом устойчивости каждой валюты и ее репрезентативности в междуна­родныхторговых и финансовых операциях.

Основнымкритерием отбора валют для «корзины» СДР являет­ся частота их использования вмеждународных расчетах и экспортно-импортных операциях.

Вес каждой валюты в — «корзине» СДР обусловлен: 1) объемомэкспорта товаров и услуг государства и 2) объемом резервов дено­минированных ввалюте данной страны и принадлежащих другим странам — членам МВФ. На период2001—2005 гг. МИФ отобрал для СДР четыре валюты: доллар США, евро, японскуюиену и фунт стерлингов. В таблице представлены веса этих валют в «корзине» СДРсогласно их роли в международной торговле и финансах.

   Состав «корзины»СДР (вес каждой валюты,  % )

Валюта

На  1 января 2001  г.

На  1  января <st1:metricconverter ProductID=«1996 г» w:st=«on»>1996 г</st1:metricconverter>.

Доллар США

45

39

Евро

29

Немецкая марка

21

Французский франк

11

Японская иена

15

18

Фунт стерлингов

11

11

      Источник: http://www.imf.org/external/np/exr/facts/sdr.

1 января <st1:metricconverter ProductID=«1999 г» w:st=«on»>1999 г</st1:metricconverter>. немецкая марка ифранцузский франк в «корзине» СДР были заменены эквивалентом в евро.

СтоимостьСДР выражается в долларах США. Официальные, курсы устанавливаются на Лондонскойбирже и публикуются во всех основных финансовых газетах мира и в Интернете.

.Региональной валютойявляется евро, который представляет со­бой национальную валюту 12 государств — членов ЕС (за исключе­нием Дании, Швеции, Великобритании), объединённых вЭкономический валютный союз (ЭВС).

Впоследние годы 8 государств Экономического сообщества госу­дарств ЗападнойАфрики (ЭКОВАС) разрабатывают программу введения  к <st1:metricconverter ProductID=«2004 г» w:st=«on»>2004 г</st1:metricconverter>. коллективной региональной денежной единицы— афро. В настоящее время уже согласованы экономические кри­терии, которыедолжны выполняться странами-членами, и принято решение о создании валютногоинститута — прообраза будущею цен­трального единого банка  Африки.

Евровалюта —  валюта, переведенная на счета в иностранныебан­ки и используемая ими для операций во всех странах, исключая страну-эмитентаданной валюты. Данная валюта «уходит» из-под контроля национальных монетарныхвластей и является более дешёвой, чем иностранная или национальная  валюта. Примером евровалюты является  евродоллар — доллар США, обращающийся на терри­торииЕвропы, например в ФРГ.Несмотря на то, что наиболее ши­рокое распространение, в мире получили операциис евродолларами, также используются еврофунты, евроиены, евро-швейцарскиефранки и другие евровалюты. При этом они могут обращаться не только в Европе, нои в Азии, Латинской Америке и других регионах мира.

По отношению  к  валютным запасам страныразличают:

резервную валюту, под которой понимается иностранная валюта,в которой центральные банки других государств накапливают и хранятрезервы  для  международных расчетов по внешнеторговым  опе­рациям и иностранным инвестициям.  Резервная валюта служит ба­зой определениявалютного паритета и валютного курса для других стран.   К   таким   валютам  относятся   доллар   США, евро,  немецкая  марка, японская иена, фунт стерлинг и швейцарский франк

нерезервную валюту — валюту, которая не используется дляхранения валютных запасов, страны.

По отношению к курсам другихвалютразличают:

сильную  (твердую) валюту— устойчивую валюту со стабильным  курсом. К таким  валютам  можно отнести доллар  США, японскую иену, немецкую марку ишвейцарский франк. Это связано с интенсивным экономическим развитием Германии иЯпонии в последние 30 лет, а также с постоянным притоком капиталов в Швейцарию.

слабую (мягкую) валюту – валюту, не устойчивую по отношению к собственномуноминалу и к курсам других валют. Такими валютами являются большинствонациональных валют развивающихся стран, например бразильский реал, мексиканскийпесо, армянский драм и др.

По режиму примененияразличают:

свободно конвертируемую валюту(СКВ) – валюту, свободно обмениваемую на любую другуювалюту. Абсолютной  конвертируемостьюобладают валюты, входящие в «корзину»  СДР, а также валюты стран Западной Европы идр.

частично конвертируемую валюту –валюту, обладающую ограниченными возможностями  обмена на другие валюты. К такой валюте, например, относится российский рубль.

Неконвертируемую (замкнутую) валюту –валюту, используемую в пределах только одной страны.К примеру, такой валютой является монгольский тугрик.

Дляклассификации форм конвертируемости дадим сначала её определение.

Конвертируемостьили обратимость(convertibility) — это способность резидентов инерезидентов безо всяких ограничений обменивать национальную валюту наиностранную и использовать иностранную валюту для опера­ций с любыми видамиактивов.

По классификации  МВФ валюта может быть конвертируемой по текущим операциям, по капитальнымоперациям и обладать полной конвертируемостью.

Конвертируемостьдля текущих операций (currentaccountconvertibility) — это отсутствие ограничений на платежии трансферты по текущим международным операциям, связанным с торговлейтоварами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансфертов.

Конвертируемостьдля капитальных или инвестиционных опера­ций (capitalaccountconvertibility) — отсутствие ограничений на платежи итрансферты  по международным операциям,связанным с движением  капитала (прямые ипортфельные инвестиции,  финансовые итоварные кредиты)

Полнаяконвертируемость (fullconvertibility) — отсутствие каких-либо валютных  ограничений как по текущим, так и по капитальным операциям.

Характеризуястепень конвертируемости  валют,необходимо принять во внимание и зависимость вида валютной обратимости отнациональной принадлежности валюты. В соответствии с этим признаком  разделяют внутреннюю,  внешнюю и полную конвертируемость валюты.

При внутренней конвертируемости (internalconvertibility) —право резидентов совершать операции навнутреннем рынке с иност­ранной валютой, а также активами в иностранной валюте,тогда как в отношении нерезидентов сохраняются ограничения  на совершение тех или иных валютных операций.

При внешней конвертируемости (externalconvertibility) полная свобода обмена валюты данной страны  для совершения платежей и расчетов сзаграницей  предоставляется тольконерезидентам, тогда как резиденты этого государства такой свободы не имеют.

При полной конвертируемости валюты валютныеограничения отсутствуют при проведении валютных операций как резидентами, так инерезидентами.

1.2 Валютный курс

1.2.1 Определение иклассификация

Развитиевнешнеэкономических отношений требует особого инструмента, посредством которогосубъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддержать между собойтесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковскиеоперации по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковскихопераций с иностранной валютой является обменный валютный курс.

Валютныйкурс — стоимость денежнойединицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны (например,356 драмов за 1 доллар США).

Валютныйкурс необходим для обмена валют при торговле това­рами, услугами, движениикапиталов, кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а такжестоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов виностранной ва­люте фирм, банков, правительств, физических лиц и пр.

Посредствомвалютного курса преодолевается национальная ограниченность денежной единицы ипроисходит трансформация ее ло­кальной ценности в ценность интернациональную.При этом форми­руется единообразный стоимостной критерий, позволяющийупорядочивать и регулировать валютно-обменный процесс (покупку-продажу различныхвалют).

В теории выделяют пять основных систем валютных курсов: сво­бодное (чистое) плавание, управляемоеплавание, целевые зоны, фиксированные курсы, гибридная система валютных курсов.

Так, в системе свободногоплавания (freefloat) валютный курсформируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом наиболее приближен к моделисовершенного рынка: количество участников как на стороне спроса, так и настороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно идоступна всем участникам  рынка,искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

В системе управляемого плавания(managedfloat), кроме спроса и предложения, на величинувалютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а такжеразличные временные рыночные искажения.

Примером режима фиксированныхкурсов (fixed) является Бреттон – Вудсская валютнаясистема 1944-1971 гг. В ней курс всех валют фиксировался к доллару с пределомколебаний ­ +/-1%, а курс доллара был жёстко привязан к золоту. Подробнее о Бреттон – Вудсской валютной системе см. в следующей главе.

Система целевыхзон (фиксация в установленных пределах, fixedwithmarginortargetzone) развивает идею фиксированных валютных курсов. Вданном случае возможны колебания валютного курса в установленных пределах;  в случае отклонения от предусмотренногодиапазона колебаний Центральный банк проводит интервенции, стремясь развернуть тенденцию на валютном рынке.

Примером же гибриднойсистемы валютных курсов является современная валютная система, в которойсуществуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеютсязоны стабильности и т.п.

Валютные курсы можно классифицировать по различнымпризнакам:

КРИТЕРИЙ ВИДЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА

1. Степень свободы колебаний

Плавающий

Фиксированный

Смешанный

2. Способ расчета

Паритетный

Фактический

4. Способ установления

Официальный

Неофициальный

5. Отношение к паритету покупательной способности валют

Завышенный

Заниженный

Паритетный

7. По учету инфляции

Реальный

Номинальный

8. По способу продажи

Валютный (обмен депозитами)

Туристический (банкнотный)

По степени свободы колебания валютные  курсыделятся на фик­сированные, плавающие и смешанные.

Фиксированныйвалютный курс —унифицированная система ва­лютных курсов на основе официальных, согласованныхстрана­ми-членами МВФ валютных паритетов, выраженных в золоте или в долларахСША. Рыночные курсы национальных валют поддержи­ваются на уровне ±2,25%колебаний по отношению к паритету.

В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т. е.официально установленное соотношение денежных единиц разных стран.

Внастоящее время чаще используется понятие привязанного/ фиксированноговалютного курса — официально установленное соот­ношение между национальной ииностранной(ыми) валютами, до­пускающее временноеотклонение от него в ту или иную сторону на официально установленную величину.

Фиксация/привязка носит, как правило, односторонний характер иобязательна лишь для страны, выбравшей этот режим валютного курса. Исключениемиз данного правила являются страны ЕС, у ко­торых имеются взаимныеобязательства по поддержанию курсов сво­их валют.

К вариантам фиксации курса национальной валюты относятся:

фиксация кодной валюте — привязка курса национальной валю­ты к курсу иностранной валюты,которая имеет наибольшее значе­ние в общем объеме международных расчетов даннойстраны;

валютноеуправление — фиксация курса национальной валюты к базовой, которой, какправило, является наиболее используемая валюта в международных расчетах. Приэтом соблюдается ряд усло­вий: полное покрытие денежной базы запасамииностранной валюты, автоматический механизм эмиссии денег, осуществляемойтолько при покупке базовой валюты, внутренний кредит правительству иЦентральному банку полностью исключается;

валютныйкоридор — официально устанавливаемые пределы коле­бания валютного курса, когдагосударство принимает на себя обяза­тельства по их поддержанию;

фиксация к валютному композиту — фиксация курса националь­нойвалюты к курсам коллективных денежных единиц, таким, как СДР, или к различным«корзинам» валют стран — основных торго­вых партнеров.

Плавающиевалютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могутзначительно колебаться по вели­чине. В режиме плавающих валютных курсов обычнонаходятся сво­бодно конвертируемые валюты.

Плавающий валютный курс — механизм установления и поддер­жания курса национальной валюты,при котором он свободно изме­няется в результате взаимодействия спроса ипредложения на ва­лютном рынке.

Большинствостран, осуществляющих политику свободного плавания своих валют, придерживаетсятем не менее политики управляемого плавания, в рамках которого центральныебанки стран периодически вмешиваются в работу валютного рынка. с цельюподдержания курса собственной валюты при сильных ее колебаниях в определенныймомент времени. Для этого используется механизм валютных интервенций.

Смешанный валютный курс сочетает в себе элементы фиксирован­ного и плавающего валютныхкурсов. Примером такого валютного курса являлись курсы национальных валют-стран Европейскою валютного союза (1979—1999 гг.), которые были фиксированы к 1ЭКЮ, а через него соответственно жестко привязывались друг к другу, но поотношению к валютам стран, не входящих в ЕВС, находились в свободном плавании.

По учету инфляции валютные курсы делят на реальный и номинальный.

Номинальный валютный курс(nominalexchangerate) — цена одной валюты,  выраженная в денежных единицах другой страны.

Реальный валютный курс (realexchangerate) — номинальный валютный курс, рассчитанный с учётомизменения уровня цен в обеих странах:

Er=EnxPd/ Pf,

где   En– номинальныйвалютный курс

  Pf   – индекс цен за рубежом

  Pd  – внутренний индекс цен

Иначе говоря, реальный валютный курс показывает соотно­шение ценыпотребительской корзины за рубежом и на внут­реннем рынке. Если темп инфляции встране превышает темпы инфляции за рубежом, то реальный курс национальнойвалюты будет превышать номинальный валютный курс. Именно реальный обменный курсоценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг.Снижение данного показателя означает, что товары и услуги за рубежом сталиотносительно дороже, и, следовательно, потребители за рубежом предпочтут нашитовары своим. Повышение реального обменного курса, напротив, свидетельствует отом, что товары данной страны стали относительно дороже, и она теряетконкурентоспособность.

По способуустановления валютные курсы делят на официальные и фактические.

Официальный (биржевой) валютный курс устанавливает централь­ная валютная биржастраны. По этому курсу совершаются все пра­вительственные расчеты с внешниммиром.

Фактическийбанковский курс — этокурс, по которому резиденты данной страны могут осуществлять расчеты синостранными партнёрами. Обычно такой курс предлагают основные участникивалютного рынка — коммерческие банки.<span Arial",«sans-serif»;mso-hansi-font-family:«Times New Roman»; color:black">                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

По отношению к паритету покупательнойспособности валюты курсы национальной валюты могут быть завышенными,заниженными и паритетными.

Паритетныйвалютный курс определяетсякак отношение стои­мостей однотипных «корзин» товаров и услуг двух стран,выраженных в их национальных валютах.

Завышенныйкурс национальной валюты — этоофициальный курс, установленный на уровне выше паритетного курса. В своюочередь заниженный валютный курс — это официальный курс, установленныйвыше паритетного.

Завышенныйи заниженный курсы валют оказывают существенное влияние на развитие внешнейторговли страны посредст­вом изменений ценовых соотношений экспорта иимпорта, вызывая изменения внутриэкономической ситуации, а также изменяяповедение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих с импортом.

В целом обесценение национальной валюты предоставляет возможностьэкспортерам понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая приее обмене ту же сумму в национальных денежных единицах. Это повышаетконкурентоспособность экспортируемых товаров и создает условия для увеличенияэкспорта. Импорт же при этом затрудняется, так как для получения той же суммы всвоей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены. Одновременно сэтим происходит рост импортных цен (если спрос на импорт неэластичен по ценам),а вслед за этим и рост их общего уровня. Обратные явления наблюдаются приукреплении национальной валюты.

По способу продажи валюты различают туристический (банкнотный) ивалютный (обмен депозитами) курсы.<span Arial",«sans-serif»;mso-hansi-font-family:«Times New Roman»; color:black">

По туристическому курсу обмениваются наличные банкноты имонеты в обменных пунктах, как правило, коммерческих банков. Используется, какправило, в отношении физических лиц.

Валютный курс используетсякоммерческими банками при прове­дении операций на валютном рынке с безналичнойвалютой, обычно при осуществлении конверсионных операций различной срочности.

Способ установления валютного курса называют котировкой. Различают прямую и обратную котировки валюты.

Под прямой котировкой.понимается такое установлениевалютного курса, при котором за единицу иностранной валюты дается опре­деленноеколичество национальной. Например, за 1 доллар США даётся 360 армянскихдрамов. Это — прямая котировка доллара США на армянском  валютном рынке.

При обратной котировке за единицу национальной валюты дает­сяопределенное количество иностранной. Традиционно обратно ко­тируются валюты,которые сильнее доллара США,- такие, как фунт стерлингов (английский иирландский), евро и другие валюты. На­пример, за <st1:metricconverter ProductID=«1 фунт» w:st=«on»>1 фунт</st1:metricconverter> стерлингов дают1,4373 доллара США на валют­ном рынке Великобритании.

Валюта котируется до базисного пункта —0,01%, т.е. до четвер­тогознака после запятой. Например, 1,3365 долларов США за евро. В приведенномпримере базисным пунктом является цифра 5. Если курс евро по отношению кдоллару США растет на 10 пунктов, то котировка составит 1,3375 долларов США заевро.

 Валюта, являющаяся единицей измерения вкотировке, называется базовой валютой. В нашем примере это — евро. Валюта,определенное количество которой приравнивается к единице другой валюты,называется котируемой. В нашем примере такой валютой является доллар США.

Некоторые валюты имеют небольшой, масштаб, поэтому при ихкотировке за базу принимается не одна, а 100 единиц (например, японских иен),1000 (например, белорусских рублей), 10 (например, датских и шведских крон),1000 000 единиц (например, турецких лир)

Таким образом, в котировке присутствует 5 значащих цифр исходя измасштаба валюты. Так, котировка армянского драма на армянском рынкеосуществляется до второго знака после запятой, например, 367,45 драмов задоллар США. При этом речь идет о валютном, а не о туристическом курсе драма кдоллару США.

1.2.2 Факторы, влияющие на величину валютного курса

В современных условиях валютный курс формируется, как и любаярыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последнихна валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курсавалюты. Это так называемый «фундаментальный равновесный курс». Понятие«фундамен­тальный равновесный валютный курс» (fundamentalequilibriumexchangerate, FEER) было введено профессором ИнститутаМеждународной Экономики (Вашингтон) Джоном Вилльямсоном.FEERопределяется каквалютный курс, при котором стра­на может успешно поддерживать внутреннее ивнешнее макро­экономическое равновесие.

<img src="/cache/referats/25568/image002.jpg" v:shapes="_x0000_i1025">

Здесь размер спроса на иностранную валюту (D) определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг,расходами турис­тов данной страны, выезжающими в иностранное государство,спросом на иностранные финансовые активы и спросом на ино­странную валюту всвязи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.Так как снижение курса иностранной валюты делает её более дешёвой по отношениюк отечественной, то следовательно наши потребители смогут покупать больше иностранныхтоваров, повышая таким образом спрос на иностранную валюту. Поэтому криваяспроса имеет отрицательный наклон.

Размер предложения иностранной валюты (S) определяется спросом резидентовиностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранныхтуристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов наактивы, выра­женные в национальной валюте данного государства, и спросом нанациональную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлятьинвестиционные проекты в данном государстве. Когда курс иностранной валютырастёт (или, иначе говоря, курс национальной валюты падает), то иностранцыначнут покупать больше наших товаров. Покупая больше наших товаров, онивынуждены будут обменять свою валюту на нашу, увеличив таким образомпредложение иностранной валюты.

Существует целый ряд факторов, приводящих к изменению фун­даментальногоравновесия обменного курса валют. Они подразделя­ются на структурные(действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочноеколебание валютного курса)

Конъюнктурныефакторы могут значительно изменятвеличину курса национальной валюты на краткосрочных интервалах времени. Так,общеэкономические ожидания относительно перспектив разви­тия экономики,изменения бюджетного и внешнеторгового дефи­цитов непосредственно влияют навалютный курс. Кроме того, ожидания участников валютного рынка оказываютсущественное влияние на величину валютного курса. Так, повышение курсаамериканского доллара против иены в июле <st1:metricconverter ProductID=«1996 г» w:st=«on»>1996 г</st1:metricconverter> со 110,8 иен за 1 дол. до 111,2 иен за 1дол. было связано с укреплением амери­канской экономики и со слухами о том, чтобазовые кредитные ставки в США будут увеличиваться. Распространение подобныхслухов привело к тому, что доллар США начал а

еще рефераты
Еще работы по международным экономическим и валютно-кредитным отношениям