Реферат: Международные валютно-финансовые отношения. Платежный баланс страны

Содержание

                                                                                                                        Стр.

Введение……….……………………………………………………………..3

I. Международныевалютно-финансовые отношения………….………….3

               1.   Валютный курс и факторы, влияющие на егоформирование……....4

2.<span Times New Roman"">     

               3.   Организация внешнего валютногорынка……………………………16

4.<span Times New Roman"">     

5.<span Times New Roman"">     

6.<span Times New Roman"">     

7.<span Times New Roman"">     

           II. 1.  Платежный балансстраны…………………………………………….25

               2.  Движение капитальных средств вУкраине..………………………....27

3.<span Times New Roman"">     

4.<span Times New Roman""> 

  Экспортный потенциалУкраины……………………………………  30

           Списоклитературы…………………………………………………………...33

Введение.

 

Одной из отличительных особенностейфункционирования мирового хозяйства второй половины XX века являлось интенсивное развитие международных экономическихотношений. Происходит расширение и углубление экономических отношений междустранами, группами стран, экономическими группировками, отдельными фирмами иорганизациями. Эти процессы проявляются в углублении международного разделениятруда, интернационализации хозяйственной жизни, увеличении открытостинациональных экономик, их взаимодополнении, переплетении и сближении, развитиии укреплении региональных международных структур.

Характерно, что все эти процессы взаимодействия,сближения, сотрудничества носят противоречивый, диалектический характер.Диалектика международных экономических отношений состоит в том, что стремление кэкономической независимости, укреплению национальных хозяйств отдельных странприводит в итоге к большей интернационализации мирового хозяйства, открытостинациональных экономик, углублению международного разделения труда.

Позициигосударств в международных обменах различаются в зависимости от объёмапроизводства и национального дохода, а также от объёма их национальногокапитала, в зависимости от которого находится их положение в качествемеждународных кредиторов или должников.

Исследованиезакономерностей формирования всех этих свя­зей и перспектив их развитияпоказывает, что генеральной тен­денцией развития мирового хозяйства являетсядвижение к созданию единого планетарного рынка капиталов, товаров и услуг,экономическому сближению и объединению отдельных стран в единый мировойхозяйственный комплекс.

Одна из основныхтенденций гло­бальной интернационализации проявляется в образовании обширныхзон влияния той или иной державы или группы наиболее развитых стран. Эта странаили группа го­сударств становятся своеобразными интеграционными центра­ми,вокруг которых группируются другие государства, образуя своеобразные материки вокеане мирохозяйственных связей.

Это позволя­ет говоритьо необходимости изучения проблем глобальной эко­номики как системы, комплексамеждународных экономических отношений. Это иной, более высокий уровеньмеждународных экономических отношений.

I.Международныевалютно-финансовые отношения.

 

 Международные валютные отношения являютсясоставной частью и одной из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В нихсосредоточены проблемы национальной и мировой экономики. По мереинтернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потокитоваров, услуг и особенно капиталов и кредитов.

Большоевлияние на международные валютные отношения оказывают ведущие промышленноразвитые страны (особенно “семерка”), которые выступают как партнеры-соперники.Последние десятилетия отмечены активизацией развивающихся стран в этой сфере.

Международные валютныеотношения — совокупность общественных отношений, складывающихся прифункционировании валюты в мировом хозяйстве обслуживающих взаимный обменрезультатами деятельности национальных хозяйств.

Развитие международныхвалютных отношений обусловлено ростом производительных сил, созданием мировогорынка, углублением международного разделения труда (МРТ), формированием мировойсистемы хозяйства.

Международные валютныеотношения постепенно приобрели определенные формы организации на основеинтернационализации хозяйственных связей. Валютная система-форма организации ирегулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательствомили межгосударственными соглашениями. Различаются национальная, мировая,международная (региональная) валютные системы.

1. Валютный курс и факторы, влияющие наего формирование.

Важнымэлементом валютной системы является валютный курс. Валютный курс необходим для:

— взаимного обменавалютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов.Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так каквалюты других стран не могут обращаться в качестве законного и платежного средствана территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту наиностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретаетиностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплатыпроцентов по внешним займам;

— сравненияцен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разныхстран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

— периодическойпереоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Валютный курс – ”цена” денежной единицы одной страны, выраженная в иностранныхденежных единицах или международных валютных единицах (СДР, ЭКЮ). Внешне валютныйкурс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты вдругую, которая определяется соотношением спроса и предложения на валютномрынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательнаяспособность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары,услуги, инвестиции.

Производителии покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальныецены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степеньвыгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций зарубежом.

Факторы,влияющие на валютный курс.

1.Темпинфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (паритетпокупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразнымхребтом валютного курса. Поэтому чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курсее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесцениваниеденег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию кпадению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже.

2.Состояниеплатежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курсанациональной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранныхдолжников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курсанациональной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашениясвоих внешних обязательств.

3.Разницапроцентных ставок в разных странах. Изменение процентных ставок в страневоздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов,прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранныхкапиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, заграницу.

4.Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курскакой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременнопродают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты.

5. Степеньиспользования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах.

6. На курсовоесоотношение валют воздействует также ускорение или задержка международныхплатежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стараютсяускорить платежи в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении еекурса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает ее стремлениек задержке платежей в иностранной валюте.

7. Степеньдоверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состояниемэкономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными вышефакторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитываютне только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательнойспособности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективыих динамики.

В связи с резкимувеличением международного движения капиталов на валютный курс влияетпокупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовымактивам. Валютные курсы, которые выражают цену денежной единицы одной страны вденежных единицах других стран, действуют в двух формах — фиксированной (спаритетами) и «плавающей». При этом фиксированные курсыподразделяются на реально фиксированные (характерны для золотомонетногостандарта) и договорно фиксированные (до 1971-1973 гг. применялись в системеМВФ, в настоящее время действуют в рамках европейской валютной системы).«Плавающие» валютные курсы устанавливаются под влиянием спроса ипредложения и корректируются валютными органами.

            Свободно плавающиевалютные курсы

Свободноплавающие валютные курсы определяются беспрепятственной игрой спроса ипредложения. Рассмотрим курс, или цену, по которой, скажем, американскиедоллары могут быть обменены на британские фунты стерлингов.

Падающийспрос на фунты указывает на то, что если фунт станет менее дорогим дляамериканцев, то и британские товары станут для них дешевле. Это заставляет американцеврасширить спрос на британские товары и, следовательно, на фунты, с помощьюкоторых можно купить эти товары.

Предложениефунтов падает, потому что по мере того как цена фунта, выраженная в долларах,повышается, у британцев появляется склонность покупать больше американскихтоваров. Покупая американские товары, они поставляют фунты на валютный рынок,поскольку для приобретения американских изделий они должны обменять фунты надоллары. Точка пересечения спроса и предложения на фунты определит цену фунта вдолларах.

Валютный курс,устанавливаемый свободными рыночными силами, может изменяться и действительноизменяется. Обесценение валюты означает, что для покупки одной единицыкакой-либо иностранной валюты потребуется больше единиц национальной валюты.Если доллар обесценивается по отношению к фунту, то фунт относительно долларадорожает и наоборот.

Рассмотримнекоторые из факторов способных обусловить удорожание и обесценивание валюты:

— Измененияво вкусах потребителей. Любые изменения во вкусах и привязанностях потребителейк изделиям другой страны изменяют спрос и предложение на валюту этой страны, атакже изменяют валютный курс.

— Относительныеизменения в доходах. Если рост национального дохода одной страны обгоняет ростэтого показателя в других странах, то курс ее валюты, по всей видимости,снизится. Импорт страны находится в прямой зависимости от уровня ее дохода.

— Относительное изменение цен.

— Относительные реальные процентные ставки.

— Спекуляция.Предположим, ожидается, что в будущем курс доллара снизится, а курс фунта,напротив, повысится. Следовательно, держатели долларов попытаются перевести ихв фунты. Этот обмен, безусловно, вызовет понижение курса доллара и повышениекурса фунта.

 Характерной особенностью «плавающих»валютных курсов являются их колебания не только в течение длительных, но иочень коротких промежутков времени. При старой системе фиксированных паритетовотклонения не могли превышать +1%. В настоящее время нормальным являетсяизменение валютных курсов в ту или другую сторону в пределах 10% в течениенепродолжительного времени (одного месяца) и 2-5% в день.

Фиксированные валютные курсы.

На другомполюсе находятся страны, которые часто фиксировали или «закрепляли»свои валютные курсы, пытаясь преодолеть недостатки, присущие системе гибкихкурсов.

Посколькуспрос и предложение со временем изменяются, государство для стабилизациивалютного курса должно прямо или косвенно вмешиваться в функционированиевалютного рынка. Предположим, что спрос на фунты возрос на некоторую величину,следовательно, дефицит платежного баланса вырос. Это означает, что американскоеправительство поддерживает валютный курс, который ниже равновесного. КакСоединенные Штаты могут компенсировать нехватку фунтов, которая отражаетдефицит платежного баланса США? Необходимо изменить рыночный спрос илипредложение либо и то и другое таким образом, чтобы курс оставался тем же.

Сторонникисистемы фиксированных курсов утверждают, что ее использование уменьшает риск инеопределенность, связанные с международной торговлей и финансами. Считается,что применение фиксированных валютных курсов, приводит к расширению объемоввзаимовыгодной торговли и финансовых операций. Однако жизнеспособность систем сфиксированными валютными курсами зависит от двух взаимосвязанных условий: 1)наличия достаточных резервов и 2) случайного возникновения незначительных посвоим размерам дефицитов или активов платежного баланса. Большие и постоянныедефициты могут свести на нет резервы страны. Страна с недостаточными валютнымирезервами сталкивается с менее желательными вариантами выбора. С одной стороны,она должна будет решиться на болезненные и политически непопулярные макроэкономическиемеры адаптации в виде инфляции или спада. С другой стороны, этой стране,возможно, придется прибегнуть к протекционистской торговой политике иливалютному контролю, которые ограничивают объемы международной торговли ифинансов.

2. Международные валютные системы.

Формированиемировой валютной системы шло вслед за про­мышленной революцией и образованиеммировой системы хозяй­ства. Валютная система прошла в своем развитии три этапа,каждому из которых соответствует свой тип организации международных валютныхотношений. Первым этапом в развитии мировой валют­ной системы можно считатьпериод от ее возникновения в XIXв. до начала второй мировой войны. Переход ко второму этапу начался сконца 30-х годов. Свое юридическое оформление мировая валютная система этогоэтапа получила на Бреттон-Вудской конференции (США) в 1944 г. Третий этап — этосуществующая в настоящее время мировая валютная система, которая сформироваласьв 70-х годах. Организационно она оформилась после совещания 1976 г. в Кингстоне(Ямайка).

Главная задачамеждународной валютной системы<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;layout-grid-mode:line">

—регулирование сферы международных расчетов и валютных рын­ков для обеспеченияустойчивого экономического роста, сдержи­вания инфляции, поддержания равновесиявнешнеэкономическо­го обмена и платежного оборота. МВС является одним из важ­нейшихмеханизмов, который может содействовать расширению или, наоборот, ограничениюмеждународных экономических от­ношений.Золотой стандарт: фиксированные валютные курсы

Почти весь XIX век и часть XX века золото играло центральнуюроль в международной валютной системе. Эра золотого стандарта началась в 1821году, когда вскоре за окончанием наполеоновских войн, Британская империясделала фунт стерлингов конвертируемым в золото. Вскоре и США сделали то жесамое и с американским долларом. Наибольшей силы золотой стандарт достиг впериод с 1880 по 1914 год, но никогда не возродил свой прежний статус послепервой Мировой войны. Его последние следы исчезли в 1971 году, когдаГосударственное Казначейство США окончательно отменило практику купли-продажизолота по фиксированной цене.

После того, какмеждународная валютная система перенесла во время Великой Депрессии и второйМировой войны ряд жестких испытаний, настало время использовать другие основы,обеспечивающие ее функционирование.

Система золотого стандарта предусматриваетналичие фиксированного валютного курса. Ретроспективный анализ еефункционирования и последовавшего краха важны для понимания функций и некоторыхпреимуществ и недостатков валютных систем с фиксированным курсом.

Необходимоподчеркнуть, что и в настоящее время ряд экономистов выступают в поддержкуфиксированных валютных курсов, а некоторые даже призывают к возврату кмеждународному золотому стандарту.

Считалось,что в стране принят золотой стандарт, если она выполняет три условия:

— Устанавливает определенное золотое содержание своей денежной единицы.

— Поддерживает жесткое соотношение между своими запасами золота и внутреннимпредложением денег.

— Непрепятствует свободному экспорту и импорту золота.

Если каждаястрана устанавливает золотое содержание своей денежной единицы, то различныенациональные валюты будут иметь фиксированное соотношение между собой.

Системазолотого стандарта имеет следующие преимущества:

 -Стабильные валютные курсы способствуютснижению неопределенности и риска и тем самым стимулируют рост объемовмеждународной торговли.

— Золотойстандарт автоматически выравнивает дефициты и активы платежных балансов. Есливозникает дефицит платежного баланса, то неизбежное движение золота вызоветсмещение кривых спроса и предложения до их пересечения в точке, соответствующейфиксированному валютному курсу. Правила золотого стандарта делают эти меры автоматическими;никакие дискреционные меры не предпринимались. Нет ничего удивительного в том,что экономисты, которые выступают за золотой стандарт, как правило, не доверяютдискреционной политике государства, то есть гибкой политике, не зависящей отзаконодательных органов и меняющейся в зависимости от экономических условий.

Золотойстандарт также обладает двумя недостатками:

— Главныйнедостаток золотого стандарта вытекает из анализа мер приспособления, которыеон порождает. Страны, в которых действует золотой стандарт, должны примиритьсяс внутриэкономическими процессами приспособления, принимающие такие малоприятныеформы, как безработица и сокращение доходов с одной стороны, и инфляция сдругой. Соглашаясь на золотой стандарт (фиксированный валютный курс), страныдолжны быть готовы подвергнуть свою экономику процессам макроэкономическойперестройки. При золотом стандарте политика страны в значительной степениопределяется изменениями в спросе и предложении иностранной валюты. Если странауже двигалась к спаду, утрата золота лишь уменьшит ее денежную массу и усугубитпроблему. При международной системе золотого стандарта страны должны будутотказаться от проведения независимой денежной политики.

— Золотойстандарт может функционировать до тех пор, пока один из участников не исчерпаетсвои золотые запасы. Таким образом, если страна не является производителемзолота и сталкивается с устойчивым его оттоком, то она будет вынуждена накаком-то этапе отказаться от золотого стандарта. Иначе говоря, в качествеофициальных резервов в этой системе выступает золото, и страны могут выполнятьтребования о фиксированных валютных курсах только при условии, что у них естьтакие резервы.

Бреттон-Вудсская система

Великая депрессия 30-хгодов привела к краху системы золотого стандарта. В 1944 году, незадолго доокончания второй Мировой войны, основные участники процесса международнойторговли встретились на конференции в местечке Бреттон-Вудс, штат Нью-Гэмпшир,США, чтобы прийти к соглашению о будущей международной валютной системе. Наэтой конференции был основан Международный Валютный Фонд (МВФ) для внедрения ируководства принятой валютной системы, получившей название Бреттон-Вудской.

Бреттон-Вудскаясистема пыталась сохранить стабильность обменных курсов валют, которые,казалось, являлись одним из основных преимуществ золотого стандарта, увеличивпри этом гибкость их регулирования за счет уменьшения роли и значения золота вэтом процессе. Для достижения этой цели Бреттон-Вудская валютная системапредложила своеобразный метод фиксации обменных валютных курсов. Так какзолотые паритеты были безвозвратно отвергнуты, паритетные обменные курсы валютустанавливались и исчислялись в долларах США; сам же американский долларобменивался на золото по фиксированной цене 35 долларов за 1 тройскую унцию.Доллар был признан в качестве мировых денег по двум причинам. Во-первых, СШАвышли из второй мировой войны с наиболее сильной экономикой. Во-вторых, СШАаккумулировали громадное количество золота и в период с 1934 по 1971 годыпроводили политику скупки и продажи золота иностранным финансовым органам пофиксированной цене 35 долларов за унцию. Т. о. доллар переводился в золото попредъявлению; доллар стал рассматриваться как заменитель золота и поэтомусчитался «таким же хорошим, как золото».

 Кроме того, Бреттон-Вудскими соглашениямисводились до минимума отклонения свободных рыночных обменных курсов валют отофициально заявленных паритетов — они могли изменяться в ответ на колебанияспроса и предложения на внешних валютных рынках только в узких пределах: 1% вкаждую сторону от официально заявленных паритетов. Если стоимость валютыкакой-либо страны повышалась до верхнего предела, либо падала до нижнего,центральный эмиссионный банк этой страны был обязан вмешаться в создавшуюсяситуацию. При наличии угрозы дальнейшего повышения стоимости валюты сверхустановленной величины, центральный эмиссионный банк должен был реализовать нарынке достаточное количество своей валюты, удовлетворяя избыточный спрос нанее. При наличии угрозы понижения стоимости валюты ниже критической отметки,центральный эмиссионный банк должен был реализовать на рынке часть своихрезервов, деноминированных в иностранной валюте, большей частью — в долларахСША, чтобы поглотить избыточное предложение своей валюты на внешних валютныхрынках.

Предполагалось, чтопаритетные обменные курсы валют будут устанавливаться исходя из реалистическихравновесных уровней, отражающих эквивалентность покупательной силы различныхвалют на долгосрочных временных интервалах. В этих условиях осуществлениевалютных интервенций будет необходимо лишь для корректировки и сглаживаниянезначительных временных колебаний обменных валютных курсов. Более того, еслиправительство какой-либо страны-участницы Бреттон-Вудских соглашений приходилок выводу, что наблюдаемые отклонения курса валюты этой страны от паритетаотражают фундаментальные изменения в условиях обеспечения состояниядолгосрочного равновесия, то в его распоряжении имелся еще один выход. Ввидунаблюдаемых изменений в экономических условиях, правительство располагаловозможностью самому скорректировать основу обменного курса валюты своей страны,а именно — установить новый паритетный обменный курс для своей валюты.

Существовало два способапроведения в жизнь такого решения. Правительство могло моментально заявить овведении нового паритетного обменного курса своей валюты, более высоком илинизком, а также объявить о временном переходе своей валюты на «плавающий»относительно других валют обменный курс, повышение или понижение которого будетопределяться условиями спроса и предложения на внешних валютных рынках. Впоследнем случае подразумевается, что по достижении новых условий равновесия«плавающего» курса правительство объявляет о переходе на новыйпаритетный обменный курс своей валюты. Ряд стран (среди них особенно выделяласьКанада) вводили «плавающие» курсы своих валют на несколько летподряд. Такие мероприятия, однако, принято было рассматривать как нарушениедуха, если не буквы, законов Бреттон-Вудской валютной системы.

Основатели Бреттон-Вудскойвалютной системы полагали, что валютные интервенции, направленные на поддержкупаритетного обменного валютного курса, предоставляют разработанным валютнымсоглашениям возможность самоадаптации к изменениям экономических условий, какэто обеспечивал золотой стандарт. Подразумевалось, что продажа валюты,предпринятая с целью предотвращения роста ее стоимости, увеличит количестводенег, находящихся в обращении на внутреннем рынке. Вызванная этим денежнаяэкспансия, посредством влияния на совокупный спрос, уровень цен и нормыпроцента, стимулирует предложение валюты, пока дисбаланс не будет устранен.Аналогичным образом закупки своей валюты за рубежом, предпринятые с цельюпредотвращения уменьшения ее стоимости, истощают банковские резервы стран, сокращаяобъем денежной массы на внутреннем рынке. По мере адаптации экономической системык сокращению денежной массы, первоначальное избыточное предложение своей валютыан внешних рынках исчезало.

Проблемы и противоречияБреттон-Вудской валютной системы.

По достигнутым вБреттон-Вудсе соглашениям любая страна, обменный курс валюты которой снижалсяотносительно допустимого предела изменений, принимала на себя отчетливые инедвусмысленные обязательства. Предполагалось, что правительство этой странылибо должно автоматически положиться на силу денежно-кредитной политики, либо установитьновый паритетный обменный курс своей валюты и проводить в жизнь внутреннююэкономическую политику, исключающую возможность появления отмеченного дисбалансав будущем. К несчастью, большинство власть держащих не делали ни того, нидругого, когда они сталкивались с понижением обменного курса валют своих стран.Убоявшись роста безработицы и повышения процентных ставок, сопутствующихгрядущему в этом случае сокращению денежной массы на внутреннем рынке, чащевсего они прибегали к стерилизации мероприятий на внешних валютных рынках.Понимая негативные последствия избирательных эффектов на различные отраслиэкономики при снижении обменного курса валюты или ее девальвации,правительственные органы всеми способами придерживались неизменных паритетныхобменных курсов валют. К этому добавлялось введение протекционистских мер потекущим счетам внешнеторговых операций и практика валютных ограничений по счетудвижения капитальных валютных средств. Но эти мероприятия лишь отдаляли часрасплаты.

Те страны, положениекоторых на внешних валютных рынках было устойчиво, могли бы прийти на помощьпутем ревальвации своих валют, но они это делали это не часто и весьманеохотно. Дело в том, что валютная интервенция от этих стран требовала лишьпродажи своей валюты, которую они могли без ограничений производить с помощьюпечатного станка, бумаги и типографской краски, так что особых выгод отревальвации они не испытывали. Такие страны, как ФРГ, располагавшая мощнойпромышленностью, ориентированной на экспорт, многие годы процветала, вовсе несобираясь поднимать обменный валютный курс немецкой марки.

Также необходимо отметитьдва важных момента. Во-первых, хотя в течение всего послевоенного периодатоварные цены росли, официальная цена золота не изменялась, то есть золотоесодержание валют не отражало их покупательную способность по отношению товарами услугам. Это говорит о том, что золото и в условиях Бреттон-Вудской валютнойсистемы не служило основой формирования валютных курсов. В настоящее времякурсы валют формируются путем непосредственного их сопоставления через механизмспроса и предложения на мировом валютном рынке.

Во-вторых, фиксированностьвалютных курсов отнюдь не означала их стабильности. И до обострения валютногокризиса 1971-1973 годов курсы валют были подвержены неожиданным скачкообразнымизменениям в ходе официальных девальваций и ревальваций.

Бреттон-Вудская системаоказалась неспособной обеспечить относительную длительную стабильность обменныхкурсов валют. Это объяснялось тем, что стремление укреплять курсы валютстран-членов МВФ по отношению к доллару США содержало в себе принципиальныепротиворечия. Такое укрепление могло происходить только за счет ослабленияамериканского доллара. Однако, поскольку вся система договорно-фиксированныхкурсов строилась на презумпции незыблемости доллара, ослабление последнегофактически означало подрыв основ всей Бреттон-Вудской валютной системы.

Страны мираполучали доллар в качестве резервной валюты в результате дефицита платежногобаланса США. По мере того, как количество долларов, находящихся на руках уиностранцев, стремительно росло, а золотые резервы США сокращались, другиестраны неизбежно стали задавать вопрос: неужели доллар был действительно«так хорош, как золото»? Способность США сохранять обратимостьдоллара в золото становилась все более сомнительной. Для сохранения за долларомстатуса резервного средства необходимо было устранить дефицит платежного балансаСША; но ликвидация дефицита означала бы истощение источника дополнительныхдолларовых резервов для системы. Эта проблема встала во весь рост в начале 70-хгодов. Столкнувшись с устойчивым и растущим дефицитом платежного баланса США,президент Р.Никсон 15 августа 1971 года приостановил конвертируемость доллара взолото. Новая политика разорвала связь между золотом и интернациональнойстоимостью доллара, пустив доллар в «плавание» и позволив рыночным силамопределять его стоимость. Свободное колебание доллара лишило Бреттон-Вудсскуюсистему фиксированных курсов поддержки.

Режим фиксированных валютдействовал на протяжении почти 30 лет. Однако усиление инфляции, которая сталапринимать галопирующий характер, послужило одним из основных факторов отхода отфиксированных паритетов.

Эта мироваявалютная система, базирующаяся на относительно фиксированных валютных курсах иуправляемая через МВФ, просуществовала с некоторыми модификациями вплоть до1971 года. МВФ продолжает и сейчас занимать важнейшее место в международныхфинансах.

Ямайская валютная система

1973 год был ознаменованформальным крахом Бреттон-Вудской валютной системы. Это не могло не сказаться навсем механизме формирования и движения валютных курсов. Результатом явилсяпереход к «плавающим» валютным курсам, что должно было неизбежнопривести к усилению неустойчивости курсовых соотношений валют. В настоящеевремя в мире действует Ямайская валютная система (новые соглашения былиподписаны в январе 1976 года в городе Кингстон, Ямайка). С ее введением былоотменено золотое содержание валют, соотношение которых даже юридически неосновывается на золотых паритетах. Ямайская система узаконила свободно колеблющиесякурсы валют, при этом был существенно модифицирован механизм национального имежгосударственного воздействия на формирование курсовых соотношений.

Систему, возникшую стех пор, можно определить, как систему управляемых плавающих валютных курсов. Содной стороны, общепризнанно, что изменяющиеся условия экономических отношениймежду странами требуют постоянных изменений валютных курсов для избежанияустойчивых отрицательных или положительных сальдо платежных балансов; валютныекурсы должны иметь возможность плавать. С другой стороны, краткосрочныеизменения валютных курсов, возможно усиленные спекулятивными операциямикупли-продажи, могут вызвать частые и значительные их колебания, которыеприводят к нарушению торговых и финансовых потоков. Поэтому имеется общаядоговоренность, что центральные банки разных стран должны покупать и продаватьиностранную валюту для сглаживания подобных колебаний валютных курсов. Другимисловами, центральные банки должны «управлять» краткосрочнымиспекулятивными изменениями курсов валют своих стран, или стабилизировать их.Эти важнейшие моменты были зафиксированы в 1976 году ведущей группой стран, входящихв МВФ. Т. о., в идеале новая система придаст не только долгосрочную гибкостьвалютным курсам, необходимую для выравнивания несбалансированных платежныхбалансов, но и обеспечит их достаточную долгосрочную стабильность в целяхподдержания и стимулирования международной торговли и финансов. Вдействительности нынешняя валютная система несколько сложнее. В то время какведущие валюты, такие, как американский и канадские доллары, японская йена, британскийфунт стерлингов, колеблются или плавают в соответствии с изменяющимися условиямиспроса и предложения, большинство стран европейского «Общего рынка»пытаются привязать свои валюты друг к другу. Более того, многие слаборазвитыестраны привязывают свою валюту к валюте какой-либо ведущей промышленно развитойстраны. Так, например, около 40 наименее развитых стран привязали свои валюты кдоллару. Наконец, некоторые страны привязывают стоимость своих валют к«корзине» или группе других валют.

Положение нового уставаМВФ, вступившего в силу с апреля 1978 года, в области валютных паритетов икурсов открывают перед странами-членами возможность гибкого маневрирования.Во-первых, страны члены фонда не обязаны более устанавливать валютные паритеты,а могут использовать «плавающие» валютные курсы. Во-вторых,отклонение рыночных курсов между теми валютами, для которых установлен паритет,допускается в пределах +4,5% от данного паритета. В-третьих, страна,установившая фиксированный паритет своей валюты, имеет право вернуться к режиму«плавающего» курса.

Таким образом, всоответствии с Ямайскими соглашениями странами-членами МВФ предоставлено правовыбора: иметь «плавающий» курс валюты; либо установить илиподдерживать фиксированную стоимость валюты или других расчетных единиц; либопривязать свою валюту (т. е. установить твердое соотношение) к другой валютеили нескольким валютам. Исключается только возможность паритета валюты взолоте.

В конце 1984 года в миресуществовали следующие режимы «плавания» валютных курсов:

— свободно плавающие курсывалют имели США, Канада, Великобритания, Япония, Греция, Израиль, ЮАР, Ливан;

— страны, входящие вевропейскую валютную систему (ЕВС), зафиксировали курсы взаимного обмена своихвалют  (так называемая «европейскаявалютная змея»), но эти курсы «плавали» по отношению к третьимвалютам;

— 16 стран определялицентральные курсы своих валют по отношению к СДР;

— ряд стран, включаястраны Северной Европы, устанавливали центральные курсы по отношению киндивидуальным «корзинам» валют;

— валюты 38 стран былипривязаны к доллару США, 13 — к французскому франку, 5 стран — к другимвалютам.

С введением«плавания» валютных курсов резко усилилась их нестабильность. Втечение года курсы валют могут изменяться на величину до 40-45%. Степеньизменения обменных курсов валют в течение года существенно выше показателейразличий между минимальным и максимальным уровнем курса соответствующих валют втечение календарного года. Это связано с тем, что в рамках календарного годакурсы валют могут как повышаться, так и понижаться.

С введением«плавающих» валютных курсов остро встала проблема нахожденияоптимальных стоимостных измерителей их динамики.

В нынешних условияхдинамика внешней стоимости национальной денежной единицы может определятьсятолько путем сопоставления данной валюты с целым рядом других валют. Курсвалюты изменяется по отношению к другим валютам по-ра