Реферат: Антикризисное управление ЗАО "Логотип"

Содержание

Введение

1. Теоретические основы диагностики банкротства вантикризисном управлении

1.1 Сущность инеобходимость диагностики банкротства

1.2 Основные этапыдиагностики банкротства предприятия

1.3 Механизмыфинансовой стабилизации

2.Диагностика кризиса ЗАО типография «Логотип»

2.1 Общаяхарактеристика ЗАО типография «Логотип»

2.2 Анализ платежеспособности и финансовойустойчивости ЗАО «Логотип»

2.3 Диагностикавероятности банкротства ЗАО «Логотип»

2.4 Причины кризисногосостояния ЗАО «Логотип»

3. Основные направленияантикризисного управление предприятием в условиях банкротства

3.1 Стратегическоеразвитие предприятия в условиях кризиса

3.2 Разработкаантикризисной программы ЗАО «Логотип»

3.3 Мероприятия поулучшению финансового состояния ЗАО «Логотип»

Заключение

Список литературы

Приложение

Введение

Кризисные ситуации, возникающиевследствие неравномерного развития народного хозяйства и его отдельных частей,колебания объемов производства и сбыта, появления значительных спадовпроизводства, следует рассматривать не как стечение неблагоприятных ситуаций(хотя для отдельного предприятия это может быть и так), а как некую общуюзакономерность, свойственную рыночной экономике. Антикризисное регулирование — это макроэкономическая категория. Оно содержит мерыорганизационно-экономического и нормативно-правового воздействия со стороныгосударства, направленные на защиту предприятий от кризисных ситуаций,предотвращение банкротства или ликвидацию в случае нецелесообразности ихдальнейшего функционирования. Антикризисное управление — совокупность форм иметодов реализации антикризисных процедур применительно к конкретномупредприятию. Антикризисное управление является категорией микроэкономической иотражает производственные отношения, складывающиеся на уровне предприятия приего оздоровлении или ликвидации. Как показывает мировой опыт, антикризисныйпроцесс в условиях рыночной экономики — это управляемый процесс. В этой связинеобходимо выделить два понятий: антикризисное регулирование и антикризисноеуправление.

Несмотряна позитивные изменения в российской экономике, перелома в кризисном развитиидо последнего времени достичь не удалось. Неплатежеспособность и сложноефинансовое положение большинства российских предприятий являются следствием неих низкой эффективности, а результатом ошибочной стратегии реформированияэкономики.

В соответствии сФедеральным Законом от 26 октября 2002г. №127-ФЗ «О несостоятельности(банкротстве)» под банкротством предприятия понимается признанная арбитражнымсудом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требованиякредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплатеобязательных платежей. Система антикризисного управления — это и есть системабанкротства на предприятии. Банкротство является кризисным состоянием и егопреодоление требует специальных методов финансового управления. Поэтомухозяйственные субъекты необходимо вооружить комплексной методологией иметодикой восстановления платежеспособности, прежде всего для предупреждениябанкротства на досудебном этапе. Рыночная экономика выработала обширную системуфинансовых методов диагностики банкротства и выработала методику принятияуправленческих решений в условиях угрозы банкротства. Эта методикапредназначена не только для предприятий, где кризис очевиден и необходимопринимать неотложные меры по стабилизации, а для всех предприятий, работающих врыночных условиях, поскольку ее особенности таковы, что позволяют, выявит наранней стадии и устранить негативные факторы развития предприятия, наметитьпути их устранения.

Целью данногодипломного проекта является освещение проблем антикризисного управленияфинансами при угрозе банкротства, изложение методики, разработка программыантикризисного управления финансами.

Задачидипломной работы:

1. Рассмотретьтеоретические основы антикризисного управления предприятием;

2. Рассмотретьдиагностику банкротства предприятия ЗАО «Логотип»;

3. Выявитьосновные причины кризиса на предприятии;

4. Описатьметодику совершенствования управления предприятием для вывода его из кризиснойситуации.

Дипломныйпроект состоит из трех глав. Первая глава посвящена теоретическим вопросампонятия банкротства и методике антикризисного управления финансами. Во второйглаве проводится комплексный финансово-экономический анализ исследуемогопредприятия с использованием моделей диагностики банкротства. Объектомисследования является реальное предприятие города Сургута ЗАО «Логотип». Втретьей главе дипломного проекта на основании результатов анализафинансово-хозяйственной деятельности, проведенного во второй главе,разрабатывается программа антикризисного управления финансами для исследуемогопредприятия в соответствии с методикой антикризисного управления финансами. Принаписании дипломной работы были использованы журналы, учебные пособия, трудытаких российских экономистов как Черникова Ю.В., Балабанов И.Т., Шеремет А.Д.,Негашев Е.В. и др.

1. Теоретические основы диагностики банкротства вантикризисном управлении

1.1 Сущность и необходимость диагностики банкротства

Диагностика в антикризисном управлении призвана распознаватьинституционально-нормативную “среду” предприятия и дополнять тем самымпрофилактику банкротства и меры предупредительного оздоровления. Вместе с тем,анализ условий и факторов повышения эффективности антикризисного управленияпредприятием приводит к необходимости введения классификации типов и видовдиагностики в антикризисном управлении (рис 1).

Направле

Диагностика кризисного состояния

Диагностика как элемент превентивной санации

Диагностика как элемент регулярного менеджмента

ние

Типы

Системная диагностика элементов системы

Комплексная диагностика

Общая диагностика

Экспресс — диагностика

Виды

Результат

Рис.1. Классификация типов и видов диагностики

Диагностика как способ распознавания состояниясоциально-экономической системы посредством реализации комплексаисследовательских процедур и выявления в них слабых звеньев и узких местотносится к методам косвенных измерений. Элементы социально-экономическихсистем, свойства которых подлежат определению, обычно недоступны длянепосредственного наблюдения и измерения. Поэтому следует измерять не ихпараметры, а параметры процессов, порождаемых элементами этих систем идоступных для измерений. Процесс диагностики – исследовательский, поисковый,познавательный. Объектом диагностики может быть высокоорганизованная системаили элемент системы. Цель диагностики – установить состояние объектапосредством реализации комплекса процедур. Задачи диагностики заключаются вопределении мер, управленческих решений, направленных на налаживание работывсех составляющих элементов системы и способа их реализации.

Методы диагностики:

- аналитические, основанные на бесконтактных методах спомощью статистической информации;

- экспертные, основанные на обобщении оценки и информации,представленной экспертами;

- динамическое программирование – вычислительный методрешения задач управления с использованием математических моделей;

- линейное программирование – математический метод,основанный на оптимизации достижения количественно определенной цели.

В диагностике кризиса социально-экономической системы ипричин, его порождающих, можно выделить:

· во-первых,изучение социально-экономических систем как объектов диагностики;

· во-вторых,построение и изучение соответствующих моделей социально-экономических систем;

· в третьих,исследование диагностических систем и их связей с объектом диагностики.

Эти направления отличаются как по непосредственному предметуисследования, так и по используемым методам. Первое направление диагностикисвязано с разработкой методов решения. Второе направление диагностики вантикризисном управлении связано с построением моделей социально-экономическихсистем и процессов диагностики. При диагностике становится существенным выборинформативных признаков для описания социально-экономических систем (рис. 3).Во многих случаях это связано с трудностью получения информации или стоимостьюдиагностического исследования, временем на ее поиск, систематизацию, анализ иобработку.

Рис.2.Предмет исследования диагностики в антикризисном управлении

Одним из перспективных направлений в экономической диагностикеявляется экспертная финансовая диагностика и диагностика банкротства,результаты которых составляют информационно-аналитическую основу системыуправленческого учета.

На рисунке 3 представлены основныефазы кризисного процесса.

Рис.3. Структура кризисного процесса

К стратегическому кризису приводитотсутствие или недостаточное развитие системы стратегического управления напредприятии, в частности:

· отсутствие четкойструктуризации стратегических целей предприятия;

· разработкастратегии предприятия не рассматривается как важнейший этап планирования, тесносвязанный с другими этапами внутрифирменного планирования;

· ориентация высшихруководителей на решение оперативных и текущих задач в ущерб стратегическим.

Оздоровление финансового положенияпредприятия как составная часть управления кризисными состояниями ибанкротством предполагает целевой выбор наиболее эффективных средств стратегиии тактики, необходимых для конкретного случая и конкретного предприятия.Индивидуальность выбора этих средств не означает, что нет некоторых общих,характерных для всех находящихся в подобной ситуации предприятий. Данныесредства выхода из кризиса являются составной частью системы антикризисногоуправления.

1.2 Основные этапы диагностики банкротства предприятия

С целью обоснования решения опризнании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособнымпредусматривается предварительный анализ финансового состояния предприятия. Рассмотримпорядок расчета этих коэффициентов. Коэффициент текущей ликвидностихарактеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами дляведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения его срочныхобязательств. Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношениефактической стоимости находящихся у предприятия оборотных средств в виде производственныхзапасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности ипрочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в видекраткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и кредиторскойзадолженности. Формула расчета коэффициента текущей ликвидности выглядит так:

где ОбА — оборотные активы,принимаемые в расчет при оценке структуры баланса — это итог второго разделабаланса формы № 1 (строка 290) за вычетом строк 217 (расходы будущих периодов)и 230 (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через12 месяцев после отчетной даты), КДО — краткосрочные долговые обязательства — это итог четвертого раздела баланса (строка 690) за вычетом строк 640 (доходыбудущих периодов), 650 (фонды потребления) и 660 (резервы предстоящих расходови платежей). Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризуетналичие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых дляобеспечения его финансовой устойчивости. Формула расчета коэффициентаобеспеченности собственными средствами следующая:

где СКО — сумма источниковсобственного капитала — это разность между итогом четвертого раздела баланса (строка490) и итогом первого раздела баланса (строка 190). Структура балансапредприятия признается неудовлетворительной, а предприятие — неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:

· коэффициенттекущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

· коэффициентобеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеетзначение менее 0,1.

В случае если хотя бы один изуказанных коэффициентов не отвечает установленным выше требованиям,рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за предстоящийпериод (6 месяцев). Коэффициент восстановления платежеспособности определяетсякак отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленномузначению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как суммафактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и изменениеэтого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете напериод восстановления платежеспособности (6 месяцев). Формула расчетаследующая:

где Ктл.к — фактическоезначение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности, Ктл.н — значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

Т — отчетный период, мес.,

2 — нормативное значение коэффициентатекущей ликвидности,

6 — нормативный период восстановленияплатежеспособности в месяцах.

Коэффициента восстановленияплатежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на нормативныйпериод, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности упредприятия восстановить свою платежеспособность. Коэффициент утратыплатежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущейликвидности к его установленному значению. Формула расчета следующая:

где Ктл.к — фактическоезначение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности,

Ктл.н — значениекоэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

Т — отчетный период, мес.,

2 — нормативное значение коэффициентатекущей ликвидности,

3 — нормативный период восстановленияплатежеспособности в месяцах.

При отсутствии оснований дляпризнания структуры баланса предприятия неудовлетворительной с учетом конкретногозначения коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности, принимаетсяодно из двух следующих решений:

· при значениикоэффициента восстановления (утраты) платежеспособности больше 1, решение опризнании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным не может быть принято;

· при значениикоэффициента восстановления (утраты) платежеспособности меньше 1, решение опризнании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным не принимается; однако ввиду реальной угрозы утраты даннымпредприятием платежеспособности оно ставится на соответствующий учет органамиФУДН. Наиболее обобщающим показателем платежеспособности (ликвидности) являетсякоэффициент текущей ликвидности, который показывает, какую часть краткосрочныхобязательств предприятия можно погасить, если мобилизовать все оборотныесредства. Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченностьпредприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременногопогашения срочных обязательств предприятия. Оптимальное значение коэффициентатекущей ликвидности равно 2.

Коэффициент быстрой ликвидности или«критической» оценки — разновидность коэффициента ликвидности илипокрытия, когда в числителе к учету принимаются только денежные средства, атоварно-материальные запасы исключаются. Формула расчета коэффициента быстройликвидности следующая:

где ОДС — денежные средства, расчетыи прочие активы предприятия,

КДО — краткосрочные долговыеобязательства предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидностипредставляет собой отношение денежных средств, которыми располагает предприятиена счета в банках и в кассе, к краткосрочным обязательствам. Это наиболеежесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть краткосрочныхобязательств может быть погашена немедленно. Считается, что значение этогокоэффициента не должно опускаться ниже 0,2. Рассчитывается этот коэффициентследующим образом:

где ДС — денежные средствапредприятия.

Ухудшение финансового состоянияпредприятия сопровождается «проеданием» собственного капитала инеизбежным «залезанием в долги». Тем самым падает финансоваяустойчивость предприятия. Оценить финансовую устойчивость можно по соотношениюсобственных и заемных средств в активах, по темпам накопления собственныхсредств, по соотношению долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия,по обеспеченности оборотных средств собственными источниками. Коэффициентавтономии — доля собственных средств предприятия в общей сумме активов баланса.Показывает, насколько все обязательства предприятия могут быть покрытысобственными средствами. Формула расчета:

где СС — собственные средствапредприятия, которые определяются как разность между строками баланса 490, 640,650, 660 и строкой 390, ОА — общая сумма активов, это разница между балансомактивов (строка 399) и убытками (строка 390). Коэффициент автономиихарактеризует степень финансовой независимости от кредиторов. Существуетмнение, что коэффициент автономии не должен снижаться ниже 0,5 — 0,6.Считается, что при малом значении этого коэффициента невозможно рассчитывать надоверие к предприятию со стороны банков и других инвесторов. Производными откоэффициента автономии являются такие показатели, как коэффициент соотношениясобственных и заемных средств и коэффициент финансовой зависимости. Коэффициентсоотношения собственных и заемных средств — это отношение привлеченногокапитала к собственному капиталу:

где ПК — привлеченный капиталпредприятия, который определяется как разность между строками баланса 590, 690и 640,650,660.

Естественно, что при допустимомзначении коэффициента автономии 0,5 коэффициент соотношения собственных изаемных средств не должен превышать 1.

Коэффициент финансовой зависимостирассчитывается как разность между единицей и коэффициентом автономии (то естькак доля заемных средств в активах):

Не следует забывать, что приуглубленном финансовом анализе необходимо проанализировать не только показателиликвидности и финансовой устойчивости, но и показатели рентабельности, деловойи рыночной активности, отдачи активов. Только комплексное обследованиедеятельности предприятия может дать полную картину его экономическогосостояния, выявить скрытые неблагоприятные процессы, которые могут повлечь засобой серьезные неприятности в ближайшей и отдаленной перспективе. Итак,рассмотрим основные этапы проведения финансового анализа в целях прогнозированияфинансово-хозяйственной деятельности предприятия. С целью обоснования решения опризнании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным методические положения ФУДН предусматривают предварительныйанализ финансового состояния предприятия. Согласно постановлению ПравительстваРФ от 20 мая 1994 № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательствао несостоятельности (банкротстве) предприятий» степеньнеплатежеспособности предприятия оценивается по трем критериям, характеризующимудовлетворительность структуры баланса: по коэффициенту текущей ликвидности,коэффициенту обеспеченности собственными средствами и коэффициентувосстановления (утраты) платежеспособности. На основании указанной системыкритериев органами ФУДН принимаются следующие решения:

· о признанииструктуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным;

· о наличииреальной возможности у предприятия-должника восстановить своюплатежеспособность;

· о наличииреальной возможности утраты предприятием платежеспособности, когда оно уже вближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Указанные решения принимаются внезависимости от наличия установленных законодательством внешних признаковнесостоятельности предприятия, то есть независимо от того, рассчитывалось илине рассчитывалось предприятие с кредиторами в какие-либо 3 месяца. Решения,принимаемые в соответствии с указанной системой критериев, являются основаниемдля подготовки предложений по оказанию финансовой поддержки неплатежеспособнымпредприятиям, их приватизации или же применения процедур банкротства.

1.3 Механизмыфинансовой стабилизации

Основная роль в системеантикризисного управления отводится широкому использованию механизмовфинансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этихмеханизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но ив значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемногокапитала, ускорить темпы его экономического развития. Финансовая стабилизация вусловиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основнымэтапам:

1. Устранение неплатежеспособности. Вкакой бы степени не оценивался масштаб кризисного состояния предприятия (легкийили тяжелый кризис), наиболее неотложной задачей в системе мер финансовойстабилизации является обеспечение восстановления способности платежей по своимтекущим обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедурыбанкротства.

2. Восстановление финансовой устойчивости.Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течениеотносительно короткого периода времени за счет осуществления ряда аварийныхфинансовых мероприятий, причины, генерирующие неплатежеспособность могутоставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровняфинансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротстване только в коротком, но и в относительно продолжительном периоде.

3. Изменение финансовой стратегии сцелью ускорения экономического роста. Полная финансовая стабилизациядостигается только тогда, когда предприятие обеспечивает стабильное снижениестоимости используемого капитала и постоянный рост своей рыночной стоимости.Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесенияопределенных корректив в финансовую стратегию предприятия. Скорректированная сучетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должнаобеспечивать высокие темпы его производственного развития при одновременномснижении угрозы его банкротства в предстоящем периоде.

Каждомуэтапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют определенные еёмеханизмы, которые в практике финансового менеджмента принято подразделять наоперативный, тактический и стратегический.

В практике финансовогоменеджмента вышеперечисленные механизмы финансовой стабилизации подразделяютсяиногда на «защитные» и «наступательные». Оперативный механизм финансовойстабилизации, основанный на принципе «отсечение лишнего», представляет собойзащитную реакцию предприятия на неблагоприятное финансовое развитие и лишенкаких-либо наступательных управленческих решений. Тактический механизмфинансовой стабилизации, используя отдельные защитные мероприятия, в целомпредставляет собой наступательную тактику, направленную на переломнеблагоприятных тенденций финансового развития. Стратегический механизмфинансовой стабилизации представляет собой исключительно наступательнуюстратегию финансового развития, подчиненную цели ускорения всего экономическогороста предприятия. Рассмотрим более подробно содержание каждого из механизмов,используемых на отдельных этапах финансовой стабилизации предприятия.

Оперативный механизмфинансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленную, с однойстороны, на уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательствпредприятия, а с другой стороны, на увеличение денежных активов, обеспечивающихэти обязательства. Принцип «отсечения лишнего», лежащий в основе этогомеханизма, определяет необходимость сокращения размеров как текущих, так иотдельных ликвидных активов (с целью их срочного перевода в денежную форму).

Уменьшение текущихвнешних и внутренних финансовых обязательств предприятия достигается за счетследующих основных мероприятий:

а)сокращениесуммы постоянных издержек (включая сокращение управленческого персонала,расходов на текущий ремонт и т.п.);

б)сокращенияуровня переменных издержек (включая сокращение производственного персоналаосновных и вспомогательных подразделений; снижение объема производства непользующейся спросом продукции, с соответствующим сокращением необходимогообъема финансовых ресурсов и т.п.);

в)продлениясроков кредиторской задолженности по товарным операциям (получаемомукоммерческому кредиту);

г)пролонгации краткосрочных банковских кредитов;

д)отсрочки выплаты начисленных дивидендов, процентов на паи.

Увеличениесуммы денежных активов в текущем периоде достигается за счет следующих основныхмероприятий:

а)ликвидации портфеля краткосрочных финансовых вложений;

б)реализации отдельных высоколиквидных денежных и фондовых инструментов портфелядолгосрочных финансовых вложений;

в)рефинансирования дебиторской задолженности, особенно по товарным операциям засчет сокращения сроков предоставляемого коммерческого и потребительского кредита;

д)нормализации размера текущих запасов товарно-материальных ценностей.

Цельэтого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устраненатекущая неплатежеспособность, т.е. значение коэффициента абсолютнойплатежеспособности превысило единицу. Это означает, что угроза банкротства втекущем периоде ликвидирована. Тактический механизм финансовой стабилизациипредставляет собой систему мер, основанную на использовании моделей финансовогоравновесия в долгосрочном периоде. Финансовое равновесие предприятияобеспечивается при условии, что объем положительного денежного потока по всемвидам хозяйственной деятельности (производственной, инвестиционной, финансовой)в определенном периоде равен планируемому объему отрицательного денежногопотока. С учетом возможных объемов генерирования и расходования финансовыхресурсов модель финансового равновесия может быть выражена графически (Рис.4). Приведеннаяна рисунке принципиальная модель финансового равновесия была впервые предложенадля практического использования французскими исследователями Ж. Франшоном и И. Романэ.Из приведенной модели видно, что линия финансового равновесия предприятияпроходит через поля А1, А5 и А9. Эти поля называются «полями финансовогоравновесия», так как в них объем потребления дополнительных финансовых средств(инвестируемых в прирост внеоборотных активов и рабочего капитала) практическисоответствует объему генерируемых собственных финансовых ресурсов. В условияхкризисного развития восстановление финансовой устойчивости возможно лишь принахождении предприятия в полях А2, А3 и А6 (при этом наиболее высокие темпытакого восстановления будут в поле А3). Во всех этих полях объем генерированиясобственных финансовых ресурсов превышает объем дополнительного их потребления,что позволяет предприятию снизить удельный вес используемого заемного капитала.Эта модель антикризисного управления базируется на неравенстве Дпп>Дпо.

Уровень потребления дополнительных финансовых ресурсов в процессе развития Уровень генерирования собственных финансовых ресурсов (положительного денежного потока) Низкий Средний Высокий Низкий А1 А2 А3

Зона повышения

финансовой устойчивости

Средний А4 А5 А6 Высокий А7 А8 А9

Зона снижения

финансовой устойчивости

Рис.4. Варианты моделей финансового равновесия предприятия в долгосрочном периоде

Чтокасается полей А4, А7 и А8, то продолжительное нахождение в них будетспособствовать дальнейшему углублению кризисного состояния предприятия(особенно в поле А7), так как в этом случае его экономическое развитие будетсопровождаться дальнейшим возрастанием удельного веса заемного капитала, асоответственно и снижением финансовой устойчивости.

Стратегическиймеханизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, основанную наиспользовании моделей финансовой поддержки ускоренного экономического ростапредприятия. Эта система мер определяет необходимость пересмотра отдельныхнаправлений финансовой стратегии предприятия. Модель ускоренного экономическогороста базируется на увеличении темпов прироста объема реализации продукции впредстоящем периоде. Соответственно модель финансовой поддержки ускоренногоэкономического роста требует обеспечения соответствующих пропорций финансовогоразвития. Налоговая политика – составная часть финансовой стратегии предприятия,заключающаяся в выборе наиболее эффективного варианта уплаты налоговых платежейпри альтернативных вариантах его хозяйственной деятельности.

Цельюдивидендной политики является оптимизация пропорций между текущими выплатамидивидендов и обеспечением роста рыночной стоимости акций в предстоящем периодеза счет капитализации прибыли.

Сучетом задаваемого темпа экономического роста вносятся соответствующиекоррективы в финансовую стратегию и целевые финансовые показатели предприятияпо вышерассмотренным ее направлениям.

Цельэтого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если в результатеускорения темпов экономического развития предприятия обеспечиваетсясоответствующий рост его рыночной стоимости.

Рассмотренныеметоды антикризисного управления свидетельствуют о широком диапазоневозможностей финансовой стабилизации предприятия за счет использования еевнутренних механизмов.

Такимобразом, банкротство является кризисным состоянием и его преодоление требуетспециальных методов финансового управления. Рыночная экономика выработалаобширную систему финансовых методов диагностики банкротства и выработаламетодику принятия управленческих решений в условиях угрозы банкротства. Этаметодика предназначена не только для ситуаций, когда кризис очевиден инеобходимо принимать неотложные меры по стабилизации, а для всех предприятий,работающих в рыночных условиях, поскольку ее специфика позволяет выявить наранней стадии и устранить негативные факторы развития предприятия.

Основойметодики являются три положения:

· диагностикабанкротства;

· выявлениефакторов, влияющих на кризисное развитие;

· выработкаантикризисных механизмов управления финансами.

2. Диагностикакризиса ЗАО типография «Логотип»

2.1Общая характеристика ЗАО типография «Логотип»

ЗАОТипография «Логотип» была создана в результате акционирования в 2003 году.Соучредителями акционерного общества являются: трудовой коллектив – 25%,юридические лица, физические лица – 35%.

Уставныйкапитал по состоянию на 01.01.2007г. составляет 80 тыс. руб. Количествовыпущенных акций – 23000, номиналом в 16 руб.

Типографияявляется закрытым акционерным обществом и его деятельность регулируетсяФедеральным Законом от 26.12.1995 №208–ФЗ (ред. от 27.07.2006) «Об акционерныхобществах», в соответствии с которым ему присуща следующая система управления.

Общество может иметьгражданские права и нести гражданские обязанности, необходимые дляосуществления любых иных видов деятельности, не запрещенных федеральнымизаконами. Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется федеральнымзаконом, Общество может заниматься только на основании специального разрешения(лицензии). Общество создается без ограничения срока. Генеральный директорОбщества выполняет функции по руководству текущей деятельностью Общества впределах полномочий, предоставленных ему нормативными актами РоссийскойФедерации, Уставом Общества, Положением о генеральном директоре, инымилокальными актами Общества.

В целях исполнения своихфункций генеральный директор обязан:

1.Осуществлять оперативноеруководство финансовой и хозяйственной деятельностью Общества.

2.Обеспечиватьвыполнение решений общего собрания участников и совета директоров Общества.

3.Обеспечиватьвыполнение договорных обязательств Общества.

4.Соблюдать законность вдеятельности Общества.

5.Давать объяснения повопросам руководства деятельностью Общества общему собранию участников, советудиректоров Общества и ревизорам Общества. Рассмотрим организационную структуруобщества (рис.5).

/>/>

Рис.5.Организационная структура ЗОО «Логотип»

Для выполнениявозложенных на него обязанностей генеральный директор вправе:

1. Представлять интересыОбщества в отношениях с юридическими и физическими лицами, органамигосударственной власти и управления всех уровней.

2. Заключать от имениОбщества любые виды договоров, в том числе трудовые договора.

3. Распоряжатьсяимуществом и денежными средствами Общества.

4. Устанавливатьперечень сведений, составляющих коммерческую тайну.

5. Открывать все видысчетов Общества.

6. Утверждать штатноерасписание Общества.

7. Утверждатьинструкции, положения о структурных подразделениях Общества, отчеты одеятельности указанных подразделений.

8. Принимать на работу иувольнять работников Общества.

9. Поощрять и привлекатьк дисциплинарной и материальной ответственности работников Общества.

10. В соответствии сдействующим законодательством и Уставом Общества определять систему, формы иразмер оплаты труда и материального поощрения работников Общества.

Зам. генеральногодиректора выполняет следующие функции:

· полное,своевременное и экономически эффективное снабжение предприятия основными видамиматериальных и технических ресурсов;

· изучение ивнедрение современных подходов и методов ведения производственного процесса вотрасли;

· текущий анализэффективности использования трудовых ресурсов и др.

Главный бухгалтер осуществляет организациюбухгалтерского учета хозяйственно-финансовой деятельности предприятия иконтроль за экономным использованием материальных, трудовых и финансовыхресурсов, сохранностью собственности предприятия. Формирует в соответствии сзаконодательством о бухгалтерском учете учетную политику. Возглавляет работу поподготовке и принятию рабочего плана счетов, форм первичных учетных документов,применяемых для оформления хозяйственных операций, по которым не предусмотренытиповые формы документов внутренней бухгалтерской отчетности. Обеспечиваетформирование и своевременное представление полной и достоверной бухгалтерскойинформации о деятельности предприятия, его имущественном положении, доходах ирасходах. Главный бухгалтер обеспечивает законность, своевременность иправильность оформления документов. Обеспечивает правильное начисление иперечисление налогов и сборов в федеральный, региональный и местный бюджеты,страховых взносов в государственные внебюджетные социальные фонды, платежей вбанковские учреждения, средств на финансирование капитальных вложений.Осуществляет контроль за установлением должностных окладов работникампредприятия и расходованием фонда оплаты труда. Занимается составлением балансаи оперативных сводных отчетов о доходах и расходах средств.

Инспектор отдела кадровдолжен:

1. Вести учетличного состава предприятия и установленную документацию по кадрам.

2. Оформлять прием,перевод и увольнение работников в соответствии с трудовым законодательством иприказами директора.

3. Формировать ивести личные дела на руководителей и специалистов, вносить в них изменения,связанные с трудовой деятельностью.

4. Заполнять,учитывать и хранить трудовые книжки, производить подсчет трудового стажа.

5. Выдавать справкио настоящей и прошлой трудовой деятельности работника и др.

Директор по связям спотребителями:

· участие вформировании портфеля заказов предприятия и проведение его экономическойэкспертизы;

· обеспечениеэкономической эффективности распределения портфеля заказов предприятия;

· разработкапланов развития и текущей деятельности предприятия;

· определениепринципов и методов экономических взаимоотношений между предприятием, егофилиалами, а также внешними организациями и др. Органы управления общества.Высшим органом управления общества является общее собрание акционеров, кисключительной компетенции которого относятся:

· изменениеустава и уставного капитала,

· избраниедиректоров,

· утверждениегодовых результатов деятельности,

· созданиеи ликвидация дочерних предприятий или филиалов,

· реорганизацияи ликвидация общества.

Обществообязано ежегодно проводить годовое общее собрание акционеров. Годовое общеесобрание акционеров проводится в сроки, устанавливаемые уставом общества, но неранее чем через два месяца и не позднее чем через шесть месяцев после окончанияфинансового года. Годовое собрание акционеров утверждает отчет директоров,годовой баланс, отчет о прибылях и убытках; избирает директоров и другихруководителей общества; назначает аудитора и устанавливает оплату его услуг.Вопросы на собрании решаются голосованием (одна акция – один голос). Дляпроведения голосования секретарь Совета директоров общества готовит именныебюллетени для голосования с указанием наименования (имени) акционера, числаакций в его собственности и возможных вариантов голосования. Если акционер неприсутствует на собрании, он обязан предоставить доверенность на голосованиеСовету директоров или своему представителю. Если такая доверенность непредоставлена, то акционер считается не участвующим в голосовании. В случаеравенства голосов голос председательствующего является решающим.

Правлениеобщества. Из числа директоров собрание назначает генерального (исполнительного)директора (президента) общества. По представлению генерального(исполнительного) директора (президента) общества Совет директоров утверждаетсостав Правления общества, состоящий из исполнительных директоров общества иуправляющих руководителей основных подразделений общества. Правление являетсяисполнительным органом общества. Генеральный директор председательствует назаседаниях Правления. В период между собраниями акционеров и заседаниями Советадиректоров Правление руководит всей деятельностью общества в пределахкомпетенции, определенной уставом. Ревизионная комиссия. Общее собрание всоответствии с уставом избирает из числа акционеров ревизионную комиссию дляконтроля за финансово-хозяйственной деятельностью общества. Члены ревизионнойкомиссии не могут быть исполнительными директорами. Проверки осуществляютсяревизионной комиссией по поручению общего собрания, по собственной инициативеили по требованию акционеров, владеющих в совокупности свыше 10 процентамиакций. ЗАО «Логотип» выполняет услуги полиграфии – печать бланков, тетрадей,календарей, блокнотов. Реализация продукции предприятия происходит в РФ.Основные потребители – государственные учреждения, государственные предприятия,с которыми существуют продолжительные связи и которые заказывают печатнуюпродукцию невысокого качества для не внутреннего делопроизводства. Тетради,календари, блокноты реализуются оптовым покупателям для дальнейшей реализации врозничной сети городах РФ. Основными поставщиками высококачественных материаловдля нужд производства (бумага разных сортов, краски, офсетные формы,увлажняющие растворы) являются зарубежные производители из Финляндии, Италии,Испании, а также дочерние предприятия фирмы – иностранного инвестора.

2.2 Анализплатежеспособности и финансовой устойчивости ЗАО «Логотип»

Анализпроведем на основании бухгалтерского баланса за 2007 год (приложение 1) и отчетао прибылях и убытках за 2007 год (приложение 2)

Таблица 1. Таблица дляанализа актива баланса ЗАО «Логотип»

Показатели Абсолютные величины, тыс. руб. Удельные веса, % Изменения На начало периода На конец периода На начало периода На конец периода В абсолютных величинах, тыс. руб. В удельных весах, пунк-тов Темп приро-ста Структура 1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 1311286 1304345 95 92.4 -6941 -2.6 -1 -22 2. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 69052 107819 5 7.6 +38767 +2.6 +56 121.8 2.1. Запасы и НДС

15464+

7276=

22740

15016+

9123=

24139

1.6 1.7 +1399 +0.1 +6 4.4 2.2. Дебиторская задолженность более года 1696 819 0.1 0.06 -877 -0.04 -51.7 -2.7 2.3. Дебиторская задолженность менее года 21520 72352 1.6 5.1 +50832 +3.5 +236 159.7 2.4. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

492+14400=

14892

108+10400=

10508

1.1 0.7 -4384 -0.4 -30 -13.8 2.5. Прочие оборотные активы 8204 - 0.6 - -8204 -0.6 - -25.8 БАЛАНС 1380338 1412163 100 100 +31825 - +2.3 100

Анализ активов балансапредприятия за рассматриваемый период по данным таблицы 1 показал уменьшение на6941 руб. внеоборотных активов, причем темп их прироста составляет -1%. Долявнеоборотных активов в активах предприятия изменилась с 95 до 92%. доля запасовувеличилась с 1.6 до 1.7%, а доля денежных средств снизилась с 1.1 до 0.7%.Темп прироста денежных средств отрицательный (-30%), что говорит об ухудшениифинансового состояния предприятия.

Таблица 2. Таблица дляанализа пассива баланса

Показатели Абсолютные величины, тыс. руб. Удельные веса, % Изменения На начало перио-да На конец перио-да На начало перио-да На конец перио-да В абсолютных величинах, тыс. руб. В удель-ных весах, пунк-тов Темп приро-ста Струк-тура Капитал и резервы 891798 902760 64.6 63.9 +10962 -0.7 +1.2 34.4 Долгосроч-ные обязательст-ва 8800 4344 0.6 0.3 -4456 -0.3 -51 -14

Краткосроч-ные обязательст-ва

В т.ч.

479740 505059 34.8 35.8 +25319 +1 +5.3 79.6 Займы и кредиты 23200 14400 1.7 1 -8800 -0.7 -38 -27.7 Кредиторс-кая задолжен-ность 46254 97729 3.3 6.9 +51475 +3.6 2.11 -17.8 Доходы будущих периодов 410286 392930 29.7 27.9 -17356 -1.8 -4.2 -54.5 Прочие краткосроч-ные пассивы - - - - - - - - БАЛАНС 1380338 1412163 100 100 +31825 - +2.3 100

Анализ пассивов балансапо результатам расчетов, приведенным в таблице 2 показал темп прироста капиталаи резервов на 10962 руб. Доля данной статьи в общей валюте баланса составила64.6% на начало периода и 63.9% на конец периода. Увеличились краткосрочныеобязательства предприятия с 479740 руб. до 505059 руб., что говорит обухудшении финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 3. Таблица дляанализа запасов предприятия

Показатели Абсолютные величины, тыс. руб. Удельные веса, % Изменения На начало перио-да На конец перио-да На начало перио-да На конец перио-да В абсолютных величинах, тыс. руб. В удельных весах, пунктов Темп прироста Структура Сырье и материалы 8483 9160 37.3 37.9 +677 +0.6 +8 48.4 Затраты в незавершен-ном производстве 1004 878 4.4 3.6 -126 -0.8 -12.5 -9 Готовая продукция 4262 4744 18.7 19.6 +482 +0.9 +11.3 34.5 Товары отгруженные - - - - - - - - Расходы будущих периодов 1715 234 7.5 1 -1481 -6.5 -86.4 -105.8 НДС 7276 9123 32 37.8 +1847 +5.8 +25.4 +132 Итого запасов и НДС 22740 24139 100 100 +1399 +6.2 100

В структуре запасов изатрат по данным таблицы 3 произошло снижение доли затрат в незавершенномпроизводстве с 4.4 до 3.6%, причем темп их прироста составляет -12.5% при общемтемпе увеличения запасов на 6.2%. На долю сырья и материалов к концу отчетногопериода приходится 37.9% в общем объеме запасов. Увеличился объем готовойпродукции с 4262 до 4744 руб., что свидетельствует об улучшении сбыта продукции.

Таблица 4. Таблица дляанализа финансовых результатов предприятия

Показатели Абсолютные величины, тыс. руб. Удельные веса, % Изменения На начало перио-да На конец пери-ода На начало перио-да На конец перио=да В абсолютных величинах, тыс. руб. В удельных весах, пунк-тов Темп приро-ста Струк-тура Выручка от реализации 65948 118342 100 100 +52394 +79.4 100 Себестоимость продукции 54194 75735 82.2 64 +21541 -18. +39.7 41.1 Коммерческие расходы - - - - - - - - Управленческие расходы 1498 4381 2.3 3.7 +2883 +1.4 +192 5.5 Прибыль от реализации 10256 38226 15.6 32.3 +27970 +16.7 272.7 53.4 Внереализационные доходы - 1101 - 0.9 +1101 +0.9 2.1 Внереализационные расходы 224 1682 0.3 1.4 +1458 +1.1 +650.8 2.8 Результат от прочей реализации 1692-367=1325 -1624 2 -1.3 -2949 -3.3 -22.5 -5.6 Прибыль (убыток) отчетного периода 11357 38911 17.2 32.9 +27554 +15.7 242.6 52.6

Из данных таблицы 4следует, что доля прибыли в выручке увеличилась на 15.7 пункта и составила ввыручке 32.9%. Себестоимость увеличилась на 21541 руб. Темп прироста прибылисоставляет 242.6%, в то время как темп прироста выручки – 79.4%. Вывод: роставыручка происходит экстенсивно, за счет себестоимости, удельный вес изменениякоторой составил 41.1% в изменении выручки. За анализируемый период произошлоухудшение структуры активов баланса, несмотря на улучшение структуры затрат. Рассчитаемтип финансовой устойчивости предприятия на начало и конец периода:

На начало периода:

СОС=891798-1311286-15464=-434952руб.

ПОС=-434952+8800=-426152руб.

ОИФ=-426152+14400=-411752руб.

На конец периода:

СОС=902760-1304345-15016=-416601руб.

ПОС=-416601+4344=-412257руб.

ОИФ=-412257+14400=-397857руб.

Все эти показателименьше нуля, а должны быть больше либо равны нулю, что свидетельствует о том,что критическом финансовом состоянии предприятия, хотя по сравнению с началомгода его состояние улучшилось. Неустойчивость финансового состояния предприятияявляется допустимой, если величина «непродаваемой» части запасов (затрат внезавершенном производстве, товаров отгруженных, расходов будущих периодов) непревышает величины перманентных оборотных средств (ПОС). в нашем примере:

На начало года:

1004+1715>-426152руб.

На конец года

878+234 > -412257

Вывод: предприятиенаходится в недопустимо неустойчивом финансовом состоянии. Ему необходимопредпринимать меры по улучшению финансовой устойчивости. Для определенияликвидности баланса необходимо проанализировать активы по степени ликвидности,а пассивы по срочности наступления обязательств, на начало и на конец периода. Сведемполученные данные в таблицу

Таблица 5. Расчетныеданные для анализа ликвидности баланса

Группа показа-телей актива Значение, тыс. руб. Группа показа-телей пасси-ва Значение, тыс. руб. Платежный баланс, тыс. руб. На начало периода На конец периода На начало периода На конец периода На нача-ло периода На ко-нец периода Расчет текущей ликвидности 1. А1 – наиболее ликвид-ные активы 492+14400=14892

108+10400=

10508

1.П1

479740-23200=

456540

505059-14400=

490659

-441648 -480151 2.А2 – быстрореализуе-мые активы 21520+8204=29724 72352 2.П2 23200 14400 6524 57952 Итого 44616 82860 Итого 479740 505059 -435124 -422199 Расчет перспективной ликвидности 3.А3 – медленно реализуемые активы 1696+22740-1715+21200=43921 819+24139-234+21200=45924 3.П3 8800 4344 35121 41580 4.А4 – трудно реализуемые активы 1311286-21200=1290086 1304345-21200=1283235 4.П4 891798 902760 398288 380475 Итого 1334007 1329159 Итого 900598 907104 435409 422199 Всего 1380338 1412163 1380338 1412163

Исходя из полученныхрасчетов, определим коэффициент общей ликвидности:

На начало периода:

Кол=(14892+0.5*29724+0.3*43921)/(56540+0.5*23200+0.3*8800)=42930.3/70780=0.6

На конец периода:

(10508+0.5*72352+0.3*45924)/(490659+0.5*14400+0.3*4344)=60461.2/499162.2=0.12

Ликвидность предприятияк концу анализируемого периода улучшилась. Если на начало периода текущаяликвидность низкой (-435124), то к концу года недостаток средств снизился до 435409руб., соответственно перспективная ликвидность была избыточной, а к концу годаизбыток снизился до 422199 руб. Проведем анализ коэффициентов финансовогосостояния предприятия.

Таблица 6. Финансовыекоэффициенты предприятия

Наименование На начало периода На конец периода Коэффициент автономии 891798/1380338=0.65 902760/1412163=0.64 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (8800+479740)/891798=0.55 (4344+505059)/902760=0.56 Коэффициент маневренности (891798+8800-1311286)/891798=-0.46 (902760+4344-1304345)/902760=-0.44 Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования (891798+8800-1311286)/22740=-18 (902760+4344-1304345)/24139=-16.4 Коэффициент абсолютной ликвидности (492+14400)/479740=0.03 (108+10400)/505059=0.02 Коэффициент ликвидности (492+14400+21520+8204)/479740=0.09 (108+10400+72352)/505059=0.16 Коэффициент покрытия 69052/479740=0.14 107819/505059=0.21 Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения (8800+1266690+8483+1004)/1380338=0.93 (16000+1262646+9160+878)/1412163=0.91 Коэффициент прогноза банкротства (492+14400+2274-479740)/1380338=-0.34 (108+10400+24139-505059)/1412163=-0.33

Анализ финансовыхкоэффициентов позволяет сделать вывод об общем ухудшении финансового состоянияпредприятия. Снижение коэффициента автономии с 0.65 до 0.64 свидетельствует онекотором уменьшении финансовой независимости предприятия, повышении рискафинансовых затруднений в будущем. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов,понижает гарантии погашения предприятием своих обязательств. Повышение коэффициентасоотношения заемных и собственных средств на конец периода (0.56) по сравнениюс началом (0.52) свидетельствует об увеличении собственных средств предприятияи их достаточности для покрытия своих обязательств. Коэффициент маневренностиснизился, что свидетельствует об уменьшении величины собственных средствпредприятия, находящихся в мобильной форме, и понижении возможностей вманеврировании этими средствами. Коэффициент обеспеченности запасов и затратсобственными источниками формирования на начало периода не удовлетворялнормальному ограничению (-18), на конец периода он также ниже (-16.4). Этосвидетельствует об недостаточной обеспеченности запасов и затрат собственнымиисточниками формирования. Коэффициент абсолютной ликвидности повысился с 0.0004до 0.001, но все равно не удовлетворяет нормативному значению. Увеличениекоэффициента ликвидности с 0.09 до 0.16 свидетельствует об увеличении платежныхвозможностей предприятия. При таком значении коэффициента ликвидности на конецпериода предприятию сложно будет получить кредиты банка. Коэффициент покрытияувеличился с 0.14 до 0.21, но все равно остался ниже нормативного значение(меньше 2). Это говорит о низкой платежной возможности предприятия при условиисвоевременных расчетов в дебиторами и реализации, в случае необходимости,материальных оборотных средств. В такой ситуации акции и облигации предприятиянеликвидны.

Коэффициент реальнойстоимости имущества производственного назначения на начало периода составляет0.93, на конец – 0.91, что удовлетворяет нормативному значению (0.5). Коэффициентпрогноза банкротства на начало периода составляет -0.34, на конец – -0.33. Это говорито том, что предприятие находится на грани банкротства.

Таблица 7. Коэффициентырентабельности и деловой активности предприятий

Наименование На начало периода На конец периода Коэффициент рентабельности продаж 11357/65948=0.17 38911/118342=0.33 Коэффициент рентабельности всего капитала предприятия 11357/1380338=0.008 38911/1412163=0.03 Коэффициент рентабельности внеоборотных активов 11357/1311286=0.009 38911/1304345=0.03 Коэффициент рентабельности собственного капитала 11357/891798=0.01 38911/902760=0.04 Коэффициент рентабельности перманентного капитала 11357/(891798+8800)=0.01 38911/(902760+4344)=0.04 Коэффициент общей оборачиваемости капитала 65948/1380338=0.05 118342/1412163=0.08 Коэффициент оборачиваемости мобильных средств 65948/69052=0.95 118342/107819=1.09 Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств 65948/15464=4.26 118342/15016=7.88 Коэффициент оборачиваемости готовой продукции 65948/4262=15.5 118342/4744=24.9 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 65948/21520=3.06 118342/72352=1.6 Коэффициент среднего срока оборота дебиторской задолженности (365*21520)/65948=119 365*72352/118342=223.2 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 65948/46254=1.43 118342/90101=1.31 Коэффициент среднего срока оборота кредиторской задолженности 365*46254/65948=256 365*90101/118342=277.9 Коэффициент фондоотдачи внеоборотных активов 65948/1311286=0.05 118342/1304345=0.09 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала 65948/891798=0.07 118342/902760=0.13

Проведем сравнительныйанализ и оценку полученных значений коэффициентов на начало, и конец периода. Расчетыкоэффициентов рентабельности и деловой активности по данным таблицы 6показывают, что:

Коэффициентрентабельности продаж увеличился с 0.17 до 0.33, что свидетельствует обувеличении спроса на продукцию предприятия. Коэффициент рентабельности всегокапитала увеличился с 0.008 до 0.03, что говорит об увеличении эффективностииспользования имущества предприятия; Увеличились коэффициенты рентабельностивнеоборотных активов с 0.009 до 0.03, рентабельности собственного капитала с0.01 до 0.04, рентабельности перманентного капитала с 0.01 до 0.04, коэффициентобщей оборачиваемости капитала с 0.05 до 0.08, коэффициент оборачиваемостимобильных средств с 0.95 до 1.09, коэффициент оборачиваемости материальных оборотныхсредств с 4.26 до 7.88, коэффициент оборачиваемости готовой продукции с 15.5 до24.9, что свидетельствует о некотором оживлении деловой активности. Снизилсякоэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности с 3.06 до 1.6 дня. Ростостальных коэффициентов свидетельствует об общем увеличении рентабельности иделовой активности предприятия. Вывод: финансовое положение предприятия заанализируемый период ухудшилось. Основная проблема, стоящая перед предприятием– нехватка в анализируемый период перманентных источников формирования запасов,что может привести к остановке производства, которая проявилась в ухудшениитипа финансовой устойчивости предприятия до недопустимо неустойчивогоположения.

2.3 Диагностикавероятности банкротства ЗАО «Логотип»

В соответствии сметодическими указаниями Федеральной службы по финансовому оздоровлению ибанкротству РФ для оценки и прогнозирования финансового состояния организацийиспользуется следующий перечень показателей, характеризующих различные аспектыих деятельности.

1. Общие показатели

Среднемесячная выручка(К1) характеризует масштаб бизнеса организации:

К1=Валовая выручка пооплате/ Число месяцев периода

Доля денежных средств ввыручке (К2) характеризует финансовый ресурс организации, возможностьсвоевременного исполнения своих обязательств:

К2=Денежные средствав выручке / валовая продукция по оплате

Среднесписочнаячисленность персонала (КЗ) характеризует масштабы деятельности предприятия,соответствует строке 850 формы № 5 по ОКУД.

Степень платежеспособностиобщая (К4) характеризует сроки возможного погашения всей кредиторскойзадолженности, если всю выручку направлять на расчеты с кредиторами:

К4=Заемные средства(стр. 590 + стр. 690) ф. № 1/К1

Коэффициентзадолженности по кредитам (К5). Уменьшение его уровня характеризует перекосструктуры долгов в сторону товарных кредитов, неплатежей бюджету и повнутренним долгам, что оценивается отрицательно:

К5=(стр. 590 + стр.690) ф. № 1/К1

Коэффициентзадолженности другим организациям (К6). Повышение его уровня характеризуетувеличение удельного веса товарных кредитов в общей сумме долгов:

К6=(стр. 621 + стр.622 + стр. 623 + стр. 627 + стр. 628) ф. № 1/К1

Коэффициентзадолженности фискальной системе (К7). Повышение его уровня характеризуетувеличение удельного веса задолженности бюджету в общей сумме долгов:

К7=(стр. 625 + стр.626) ф. № 1/К1

Коэффициент внутреннегодолга (К8). Повышение его уровня характеризует увеличение удельного весавнутреннего долга в общей сумме долгов:

К8=(стр. 624 + стр.630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660) ф. № 1

/К1

Степеньплатежеспособности по текущим обязательствам (К9) характеризует срокивозможного погашения текущей задолженности перед кредиторами.

Коэффициент покрытиятекущих обязательств оборотными активами (К10) показывает, насколько текущиеобязательства покрываются оборотными активами:

К10=стр. 290 ф. №1/стр. 690 ф. № 1

Собственный капитал вобороте (К11). Отсутствие его показывает, что все оборотные активы сформированыза счет заемных средств:

К11 = (стр. 490 — стр. 190) ф. № 1.

Доля собственногокапитала в оборотных активах (К12) определяет степень обеспеченностиорганизации собственными оборотными средствами:

К12= (стр. 490 — стр.190) ф. № 1/ стр. 290 ф. № 1

Коэффициент финансовойавтономии (К13) показывает, какая часть активов сформирована за счетсобственных средств организации:

К13=стр.490ф.№ 1/стр.300 ф. № 1

Продолжительностьоборота оборотных активов (К14) показывает, за сколько месяцев оборачиваютсяоборотные активы:

К14=стр. 290 ф. №1/К1

Продолжительностьоборота средств в производстве (К15) характеризует скорость оборачиваемостикапитала в запасах:

К15=(стр. 210 + стр.220 — стр. 215) ф. № 1/К1

Продолжительностьоборота средств в расчетах (К16) характеризует скорость погашения дебиторскойзадолженности:

К16=(стр.290-стр.210-стр.220+стр.215)ф.№1/К1

Рентабельностьоборотного капитала (К17) характеризует эффективность использования оборотногокапитала организации:

К17=стр. 160 ф.№2/стр. 290 ф. № 1

Рентабельность продаж(К18) показывает, сколько получено прибыли на рубль выручки:

К18=стр. 050 ф. №2/стр. 010 ф. №2

Среднемесячная выработкана одного работника (К19) характеризует уровень производительности(интенсивности) труда работников предприятия:

К19=К1/К3

Фондоотдача (К20)характеризует интенсивность использования основных средств:

К20=К1/стр. 190 ф. № 1

Коэффициентинвестиционной активности (К21) характеризует инвестиционную активностьорганизации:

К21=(стр. 130 + стр.135 + стр. 140) ф. № 1/стр. 190 ф. № 1

Изучение динамики данныхпоказателей позволяет довольно полно охарактеризовать финансовое состояниепредприятия и установить наметившиеся тенденции его изменения.

Таблица 8. Расчетпоказателей для диагностики вероятности банкротства

Наименование показателя За предыдущий период/на начало года За отчетный период/на конец года Изменение, +,- К1 118342/12=9861.8 руб. 65948/12=5495.6 руб. -4366.2 К2 492/118342=0.004 108/65948=0.001 -0.003 К3 22 чел. 20 чел. -2 К4 (8800+479740)/9861.8=49.5 мес. (4344+505059)/5495.6=92.6 мес. +43.1 К5 49.5 мес. 92.6 мес. +43.1 К6 (35874+2125+1224)/9861.8= 3.9 (66775+3479+1729)/5495.6= 13.1 +9.2 К7 5746/9861.8=0.58 14290/5495.6=2.6 +2.02 К8 (1285+410286)/9861.8=41.7 (11456+392930)/5495.6=73.6 31.9 К9 (8800+479740)/9861.8=49.5 мес. (4344+505059)/5495.6=92.6 мес. +43.1 К10 69052/479740=0.14 107818/505059=0.21 +0.07 К11 891798-1311286=-419488 902760-1304345=-401585 +17903 К12 -419488/69052=-6.1 -401585/107818=3.7 9.8 К13 891798/1380338=0.65 902760/1412163=0.64 -0.01 К14 69052/9861.8=7 мес. 107818/5495.6=19.6 мес. +12.6 К15 (15464+7276)/9861.8=2.3 мес. (15016+9123)/5495.6=4.4 мес. +2.1 К16 (69052-15464-7276)/9861.8=4.7 (107818-15016-9123)/5495.6=15.2 +10.5 К17 14596/69052=0.21 4499/107818=0.04 -0.17 К18 38226/118342=0.32 10256/65948=0.15 -0.17 К19 9861.8/22=448.2 руб. 5495.6/20=274.7 руб. -173.5 К20 9861.8/1311286=0.007 5495.6/1304345=0.004 -0.003 К21 21200/1311286=0.02 21200/1304345=0.02 -

Таким образом,среднемесячная выручка в отчетном году снизилась на 4366.2 руб., такжеувеличилась доля денежных средств в выручке, что следует оценить отрицательно. Увеличилисьсроки возможного погашения всей кредиторской задолженности на 43 мес. Так каккоэффициент К6 увеличился, то можно сказать, что произошло увеличение удельноговеса товарных кредитов в общей сумме долгов. Коэффициент К7 увеличился, чтоговорит об увеличении удельного веса задолженности бюджету в общей суммедолгов, также увеличился удельный вес внутреннего долга, что следует оценитькрайне отрицательно. Собственный капитал отсутствует, значит все оборотныеактивы сформированы за счет заемных средств. Степень обеспеченностисобственными оборотными средствами на конец года также снизилась. Этоотрицательный фактор. То, что коэффициент автономии (К13) снизился, тожеговорит не в пользу предприятия. Продолжительность оборота оборотных активов увеличиласьна 12.6 мес., также как и продолжительность оборота средств в производстве, ипродолжительность оборота средств в расчетах. Это также отрицательный фактор. Такжеотрицательным фактором является снижение рентабельности оборотного капитала (на0.17%), рентабельности продаж (на 0.17%), и выработки на одного работка. Всеэто свидетельствует об ухудшении экономической и финансовой деятельностиорганизации. Таким образом, из всего вышесказанного можно сделать вывод, чтопредприятие ЗАО «Логотип» находится в крайне тяжелом финансовом положении.Необходимые срочные меры по предотвращению банкротства. Их мы рассмотрим вглаве 3.

2.4 Причиныкризисного состояния ЗАО «Логотип»

Постоянно меняющаясяэкономическая ситуация в стране приводит к резким изменениям на рынках сырья иматериалов, сбыта, что оказывает существенное влияние на экономическоесостояние предприятия, обязанного выжить в этих условиях. Существует множествопроблем. И первые из них — как закупить дешевое качественное сырье, исходя изограниченных ресурсов, как его быстрее завезти и своевременно рассчитаться споставщиками? Как расширить рынок сбыта и продать выгодно свою продукцию? Основныепричины нынешней ситуации по сбыту продукции состоят в следующем:

· Падение спроса нарынке печатной продукции, что связано в большей степени с перенасыщением рынкаи увеличением числа конкурентов

· Дефицит денежныхсредств у потребителей.

· Несвоевременноевыполнение заказов потребителей из-за отсутствия материалов, что больше зависитне от предприятия, а от поставщиков и посредников.

· Зачастуюнепродуманная система ценообразования и отсутствие гибкой системы оплаты запродукцию.

· Крайне тяжелоефинансовое положение предприятия.

· Внутренняянеорганизованность.

· Не всегдапродуманная практика получения средств и их использование.

Анализируя отчетныедокументы предприятия, так же, можно выявить и другие, более конкретные, причинысложившейся ситуации. Основных средств на балансе предприятия мало, чтосвидетельствует о больших затратах на аренду помещения и оборудования. Невсегда отсутствие собственных основных фондов приводит к подобной ситуации. Приналичии быстрого производственного цикла и большой выручке многие предприятиямогут вполне реально существовать на заемные средства. Но, по-видимому,анализируемое предприятие не справляется, так как при данном производстведостаточно велики издержки производства. Постоянная дебиторская задолженностьперед предприятием ни когда не будет способствовать улучшению финансовогосостояния. Рост обязательств на первый взгляд покрывается ростом оборотногокапитала, но при расчете можно сделать вывод, что скорость роста обязательств внесколько раз превышает рост оборотного капитала. Так же причинойнеплатежеспособности можно назвать резкое уменьшение денежных средств вналичии.

Вывод:

Причины неплатежеспособности ЗАО«Логотип» можно охарактеризовать как внутренние и внешние. К внешнимпричинам относятся: нестабильная экономическая ситуация в стране,нестабильность спроса на рынке, нехватка денежных средств у потребителей, атакже недобросовестность партнеров. К внутренним причинам относятся такие как:непродуманная система ценообразования, неумение управлять доходами, превышающийрост обязательств перед ростом доходов и оборотного капитала, отсутствие вналичии денежных средств. Высокая себестоимость реализации товаров, несоразмерные расходы, низкая выручка, все это показывает о несостоятельностиданного производства.

В общем случае причинаминеплатежеспособности являются факторы, влияющие на:

· снижение илинедостаточный рост выручки;

· опережающийприрост обязательств.

Замедление темпов роставыручки либо ее абсолютное снижение наблюдается при:

· затоваривании,когда рынок снижает спрос на продукцию из-за ее неудовлетворительного качества,высокой цены или снижения на нее потребности;

· растущемневозврате платежей за отгруженную продукцию, когда предприятие работает сненадлежащим покупателем или не свободно в выборе надлежащего;

· сужении рынка засчет ограничения на него доступа путем ввода запретов, квот, таможенныхбарьеров и т.д.

Иными словами, здесьпростые причины: или не берут продукцию (услуги) или берут, но не платят, илине пускают на рынок.

Опережающий темпприроста обязательств наблюдается в случаях, когда:

· предприятиеосуществляет неэффективные долгосрочные финансовые вложения (капиталовложения),которые не сопровождаются соответствующим ростом выручки. Здесь может быть и разрывмежду сегодняшними вложениями и завтрашним приростом выручки.

· предприятиезагружает производство избыточными (неработающими) запасами, которые неувеличивают объемов производства и выручки;

· предприятиенаращивает средства в расчетах (сумма раздела III активов баланса), которыепрактически не имеют отношения к выручке;

· предприятие несетубытки.

3. Основныенаправления антикризисного управление предприятием в условиях банкротства

3.1Стратегическое развитие предприятия в условиях кризиса

Задача 1.Определение целей развития и критериев их достижения

Как показывает опыт,практически ни на одном предприятии нет четко сформулированных целей, а еслиони и есть, то или давно не пересматривались, или их достижение неконтролируемо(они сформулированы в лозунговом стиле и не ясно, что же такое результат, астепень его достижения не поддается количественной оценке). Поэтому работунеобходимо начать с предварительного обсуждения вопросов: чего мы хотим? (иначеработа будет неэффективна) и где, в каком состоянии мы находимся? Формулировкацелей — это сложный процесс, реализуемый в несколько итераций. На этапе I дается только общая, предварительнаяформулировка цели и намечается структура подцелей и критериев степени ихдостижения.

1. Первоочередная цель —финансовое оздоровление общества:

— краткосрочная цель —выход из состояния банкротства на уровень безубыточности, жесткий режимэкономии;

— среднесрочная цель —достижение финансового состояния, отвечающего требованиям кредиторов,работников, акционеров;

— долгосрочная цель —максимизация доходов акционеров.

Другие цели развития.

2.Удовлетворение существующего спросана печатную продукцию.

Ответы на первую частьвопросов (до формирования ключевых проблем и задач) должна дать проблемнаядиагностика. Прежде всего, необходимо определиться, к какой из двух крайнихконцепций оно тяготеет больше:

— концепции выживания,эволюционного развития (отталкиваясь от сложившегося положения, плавно, сминимальными перестройками, но надежно улучшать показатели вплоть до выхода изсостояния банкротства и удерживаться на достигнутых позициях);

— концепции прорыва,существенного улучшения всех критериев за минимальное время, ориентации назахват лидирующего положения на рынке (привлекательная, но более рискованнаястратегия).

Задача 2. Анализфинансового состояния

Отдельно консультантамипроводится анализ финансового состояния предприятия. Типовые методики такогоанализа известны. Важно отметить динамику таких показателей, как:

— формальные признакибанкротства;

— маржинальная,балансовая и чистая прибыль;

— кредиторскаязадолженность, в том числе основные долги и пени бюджетам всех уровней ивнебюджетным фондам;

— дебиторскаязадолженность;

— сверхнормативныезапасы;

— оборачиваемость денег;

— задержка выплатызаработной платы;

— структурасебестоимости строительства;

— продуктовая структура(в долях от объема продаж) и др.

Задача 3.Создание и рациональноеиспользование новых видов продукции, услуг и новых технологий путем активизацииинновационных процессов.

Основное средство —НИОКР и (или) подготовка и проведение программ по опытному и промышленномувнедрению разрабатываемых или уже разработанных новшеств (инновационныепрограммы). Его можно реализовать достаточно быстро (в пределах года),используя накопленные в стране эффективные новшества, доведенные до разработкиопытных образцов, но не востребованные практикой, а также пока редкоприменяемые, давно отработанные за рубежом, но новые для нас технологии ипродукты. Главное отличие группы средств, основанных на использованиирезультатов научно-технического прогресса, — это постоянно растущие со временемвозможности многократного повышения эффективности.

Задача 4.Выделение приоритетных направлений деятельности (стратегий)

Используясформулированные на предшествующих этапах пути решения проблем и оценкиимеющегося потенциала (поля проектов), нужно выделить из них сравнительнонебольшую часть наиболее важных проектов, дающую основной вклад в достижениецелей. В диагностике основная цель— предварительная оценка и выделение наиболееважных (приоритетных) направлений для дополнительной, более тщательнойпроработки. Поэтому используются упрощенные подходы, основанные на качественныхэкспертных оценках и некоторых несложных формализованных процедурах.

Для ЗАО «Логотип»наиболее существенными факторами были тяжелое финансовое положение, нехваткауправленческих знаний и квалифицированных кадров, способных разработать иреализовать эффективную антикризисную программу.

Наиболее приоритетныенаправления деятельности для ЗАО:

— финансовоеоздоровление, и в первую очередь сокращение издержек, дебиторской икредиторской задолженности, постановка системы финансового учета, планированияи контроля;

— реорганизация системыуправления;

—обучениеуправленческого персонала эффективным методам управления в условиях переходногопериода.

В качестве мероприятий,способствующих выходу из сложившегося положения, повышению финансовойустойчивости ЗАО «Логотип» и поддержке эффективной деятельности, можнопредложить следующие:

· сокращениерасходов;

· сокращениеперсонала;

· совершенствованиеорганизации труда и системы управления;

· оптимизациядебиторской задолженности;

· кадровыеизменения, привлечение специалистов;

· отсрочка и (или)рассрочка платежей по кредитам.

То есть руководство ЗАО «Логотип» должнооперативно отреагировать на сложившуюся ситуацию и принять меры по устранениюпричин, вызвавших состояние финансовой неустойчивости.

3.2Разработка антикризисной программы ЗАО «Логотип»

Целиантикризисной программы выхода предприятия из кризиса вытекают из результатованализа финансово-хозяйственной деятельности, оценки масштабов кризисногосостояния, выявления факторов, влияющих на неблагоприятное развитие.

Цельюпрограммы антикризисного управления финансами является устранениенеплатежеспособности, которое достигается за счет:

— оптимизации организационной структуры и сокращения постоянных издержек,

-сокращенияпеременных издержек за счет автоматизации производственного процесса исокращения персонала основных и вспомогательных подразделений,

-отсрочкии реструктуризации по возможности кредиторской задолженности,

— ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности за счет сокращения периодакоммерческого кредита, по сомнительной дебиторской задолженности — обращение всуд с целью возврата, а также с целью отнесения дебиторской задолженности наваловые затраты, согласно действующему на настоящий момент законодательству оналогообложении прибыли,

-нормализацииразмера запасов товаро-материальных ценностей за счет сбыта запасов готовойпродукции, которая может пользоваться спросом при небольших дополнительныхзатратах на обновление. Готовая полиграфическая продукция, полностью потерявшаясвои потребительские свойства, должна быть реализована перерабатывающимпредприятиям. Убытки, полученные от реализации, согласно действующему насегодняшний день законодательству о налогообложении прибыли, будут сокращатьналогооблагаемую прибыль в будущих периодах.

Сутьпроекта санации предприятия: слияние полиграфического предприятия «Логотип» сиздательством «Бизнес Стиль» и образование на базе двух организаций открытогоакционерного общества с участием иностранного капитала немецкой фирмы «Arlex»,являющейся крупным полиграфическим предприятием в западной Германии и котораяпроявляет интерес к инвестированию в РФ.

Перечислимосновные положительные моменты данного проекта:

1) Полиграфияявляется одной из немногих отраслей Российской экономики, в которой по даннымМинистерства статистики РФ происходит устойчивый подъем в среднем на 26% в год,что свидетельствует о незаполненности рынка высококачественной полиграфическойпродукцией, поэтому вкладывая средства все участники проекта имеют основаниярассчитывать на высокие доходы, однако предварительно необходимо провеститехнико-экономическое обоснование проекта.

2) Предприятие«Логотип» обеспечено высококвалифицированными техническими кадрами в областиполиграфии, а издательский дом «Бизнес Стиль» располагает квалифицированнымикадрами в области предпечатной подготовки продукции – художники, дизайнеры,имеет налаженные связи по реализации печатной продукции.

Техническаябаза обоих предприятий может быть использована при условии проведениямодернизации и ремонтных работ.

3)Немецкиеполиграфические предприятия активно создают совместные предприятия натерритории РФ, например: «Блиц-принт», «Графия», поэтому проект вправерассчитывать на привлечение средств зарубежного партнера, однако необходимопредставить обоснованный бизнес-план. Содержанием данной дипломной работы неявляются проблемы написания бизнес-плана, поэтому работа содержит лишьпредварительный экономический анализ реализации проекта.

4)Предприятия-основатели проекта расположены географически очень близко друг отдруга, поэтому их слияние не потребует строительства дополнительныхпроизводственных помещений, перемещения подразделений какого-либо изпредприятий.

Проектпредполагает приобретение модульной многокрасочной установки «Аниокс»(12модулей), обладающей высокими техническими характеристиками по качеству,автоматизации, производительности. Установка может печатать рулонную и листовуюпродукцию форматом до 1200 мм. Кроме этого: приобретение фальцевальной машины,сушильной установки и резательной машины. Предполагается создать на базеакционерного общества рекламное агентство, специализирующееся на проектированиии получении заказов на изготовление полиграфической продукции рекламногохарактера (рекламные щиты, буклеты и т.д.). В план проекта входит имодернизация существующего оборудования предприятий-участников. Конечнаямощность проекта с учетом введения в эксплуатацию нового оборудования исохранения старого оборудования составляет 15000 тыс. оттисков А1 в месяц.

Дляреализации проекта была выбрана акционерная форма собственности новогохозяйственного объекта. Правила создания, функционирования, реорганизации иликвидации открытых акционерных обществ определяет Федеральный Закон РФ от26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 27.07.2006) «Об акционерных обществах». Акционернымназывается общество, уставной фонд которого разделен на определенное количествоакций равной номинальной стоимости и которое несет ответственность пообязательствам только имуществом общества.

Минимальныйуставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратнойсуммы минимального размера оплаты труда, что по состоянию на 01.01.2007г.составляет 10000 рублей. Акционерное общество открытого типа отличается отакционерного общества закрытого типа тем, что его акции могут распространятьсяоткрытой подпиской на куплю-продажу на биржах.

Учредителямиакционерного общества могут быть юридические и физические лица. Учредителиакционерного обществ составляют между собой договор, который определяет порядокосуществления или совместной деятельности по созданию акционерного общества,ответственность перед лицами, которые подписались на акции и третьими лицами.

Учредителинесут солидарную ответственность по обязательствам, которые возникли дорегистрации акционерного общества. Для создания акционерного обществаучредители должны сделать объявление о намерении создать акционерное общество,провести подписку на акции, провести установочные сборы и государственнуюрегистрацию общества.

Годовоеобщее собрание акционеров проводится в сроки, устанавливаемые уставом общества,но не ранее чем через два месяца и не позднее чем через шесть месяцев послеокончания финансового года. Голосование на сборах проводится по принципу: однаакция – один голос.

Решенияо ликвидации общества, назначении ликвидационной комиссии и утверждениипромежуточного и окончательного ликвидационных балансов, а также решения обопределении количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленныхакций и прав, предоставляемых этими акциями, принимаются общим собраниемакционеров большинством в три четверти голосов акционеров — владельцев голосующихакций, принимающих участие в общем собрании акционеров. Вкладами учредителейобщества могут быть здания, сооружения, оборудование и другие материальныеценности, ценные бумаги, права пользования землей, водой и другими природнымиресурсами, а также имущественные права (в том числе интеллектуальнаясобственность), денежные средства, включая в иностранной валюте. Запрещаетсяиспользование для формирования уставного фонда бюджетных средств, средств,полученных в кредит и под залог. Финансовое состояние учредителей открытыхакционерных обществ, касательно их способности сделать соответствующие взносы вуставный фонд, должно быть проверено аудиторской фирмой. Осуществление эмиссиитакже регулируется законодательством РФ. Необходимо выпускать эмиссионныйпроспект. Сумма средств необходимых для реализации проекта складывается изчетырех основных частей:

1. Внеоборотные иоборотные средства российских предприятий, оцененные по рыночной стоимости.

2. Средства,выделяемые на погашение кредиторской задолженности участников проекта сроссийской стороны.

3. Вложения в новыевнеоборотные активы, а также в ремонт и модернизацию внеоборотных активовроссийских предприятий.

4. Необходимыевложения в оборотные активы, которые вытекают из специфики нового производстваи требований по нормативам нормируемых оборотных средств исходя из планируемыхобъемов производства и условий транспортировки, складирования производственныхзапасов.

5. Пуско-наладочныерасходы, включающие расходы по регистрации акционерного общества, а также текущиерасходы на время наладки и ремонта оборудования – заработная плата иотчисления, хозяйственные расходы, расходы на подготовку кадров и др.

Мотивыформирования именно такой структуры уставного фонда следующие. В условияхкризиса на российских предприятиях вероятность эффективной эмиссии акций, тоесть реализация по цене не ниже номинальной, минимальна. Необходимстратегический инвестор, который имеет опыт работы в полиграфической отрасли икоторый нацелен на проникновение на российский рынок. Таким инвесторомвыступает фирма «Arlex». Вструктуре уставного капитала акции, реализуемые по свободной подписке,составляет 10%. Участие в проекте крупного иностранного инвестора повыситрыночную стоимость акций по сравнению с номинальной и предприятие получит эмиссионныйдоход, который будет направлен в резервный фонд для финансированиянепредвиденных ситуаций. Никто из участников проекта не должен иметь 50% + 1акция. Привлечение банковского кредита объясняется тем, что фирма «Arlex» на предварительном этапе обсужденияпроекта выдвинула свои условия относительно доли в уставном фонде и определилапредельный размер инвестируемых средств. Таким образом в проспекте эмиссииакций будет содержаться следующая информация об эмиссии:

· Размер уставногофонда – 5169,8 тыс. руб.

· Количествовыпускаемых акций – 51698 штук.

· Номинальнаястоимость 1 акции – 100 руб.

Международнаяпрактика обоснования проектов использует несколько обобщающих показателей,позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложениясредств. В их числе:

· чистаяприведенная стоимость (NPV);

· расчетный уровеньдохода (ARR);

· периодокупаемости проекта (РВР);

· индексприбыльности (PI);

· внутреннийкоэффициент рентабельности (IRR).

Преждечем рассчитывать показатели для предлагаемого проекта приведем небольшуютеоретическую справку о них:

1. Чистаяприведенная стоимость представляет собой оценку сегодняшней стоимости потокабудущих периодов; чистая приведенная стоимость равна приведенной стоимостибудущих прибылей или денежных потоков, дисконтированных с помощьюсоответствующей процентной ставки, за вычетом приведенной стоимостиинвестиционных затрат. NPVиспользуется для оценивания и ранжирования различных предложений обинвестициях, с использованием общей базы для сравнения. Инвестор долженотдавать предпочтение только тем проектам, NPV которых имеет положительное значение.

2. Расчетный уровеньдохода (ARR) не учитывает ценность будущихпоступлений по отношению к текущему периоду времени и показывает рентабельностьвложенного капитала с учетом того, что инвестиционные затраты равномерносписываются в течение планируемого периода реализации проекта.

3. Периодомокупаемости (РВР) проекта называется время, за которое поступления отпроизводственной деятельности покроют затраты на инвестиции. Срок окупаемостиизмеряется в годах, месяцах.

4. Индексприбыльности (PI) – критерий оценки инвестиционногопроекта, определяемый как частное от деления приведенной стоимости, связанной сего реализацией будущих денежных потоков на приведенную стоимостьпервоначальных инвестиций.

5. Внутреннийкоэффициент рентабельности (IRR)рассчитывается путем нахождения ставки дисконтирования, при которой приведеннаястоимость будущих денежных потоков равняется первоначальной сумме инвестиций сучетом длительности проекта.

Врасчетах принимается ставка дисконтирования 12% — это максимальная ставка повалютным депозитам, которая была определена в результате анализа предлагаемыхдепозитных ставок российскими банками. Со второго года деятельностипроизводственные издержки становятся меньше на сумму процентов по банковскомукредиту, поэтому чистый денежный поток во второй и последующие годы больше, чемв первом году. Расчетный уровень дохода почти в 2 раза превышает ставкудисконтирования и это означает, что вкладчики, реализовав проект, обеспечаттемп роста своего капитала почти в 2 раза больше по сравнению с депозитнымвкладом. Внутренняя норма рентабельности проекта более чем в 5 раз превышаетставку дисконтирования. В случае реализации проекта вкладчики увеличатстоимость своего капитала на 51%. Срок окупаемости проекта составляет 2,7 года,что по меркам финансового менеджмента небольшой срок. Полученную прибыльпредлагается использовать на выплату дивидендов, производственное развитие,социальное развитие, экономическое стимулирование, а также часть направлять вфинансовые инвестиции. Стратегия распределения и использования прибылипредставлена в следующем разделе – «Управление капиталом».

Управление капиталом (накапливаемой прибылью, оставшейся после уплаты налогов) исходит из принципов:

· обеспечение роста рыночной стоимости предприятия;

· производственное развитие (внедрение передовых технологий, усовершенствование производства, рост производительности, качества, инвестирование в рост потребности оборотных ресурсов);

· социальное и общественное развитие.

Предлагается прибыль, оставшуюся после уплаты налога на прибыль использовать следующим образом. Для высокой котировки акции предприятия предусмотрена норма доходности 15% годовых без учета инфляции. Остаток свободной прибыли (нераспределенная прибыль) предлагается использовать на финансово-денежном рынке РФ. Преимуществом использования прибыли в финансовых операциях с ценными бумагами является сравнительно высокая ликвидность ценных бумаг по сравнению с другими видами активов и возможность быстрого трансформирования в денежные активы. Необходимо отметить, что ликвидность ценных бумаг зависит от многих факторов и поэтому вложения в ценные бумаги связаны с определенной степенью риска потери финансовых средств. Между доходностью и рискованностью в операциях с ценными бумагами существует прямая зависимость. Рассмотрим некоторые теоретические аспекты по этому вопросу.

3.3Мероприятия по улучшению финансового состояния ЗАО «Логотип»

Дляулучшения структуры баланса предприятия и его платежеспособности в первуюочередь следует изучить причины побудившие данную ситуацию и выявитьнаправления улучшения. Абсолютное уменьшение валюты баланса свидетельствует осокращении предприятием хозяйственного оборота, что и явилось причиной егонеплатежеспособности.

Установление фактасвертывания хозяйственной деятельности требует тщательного анализа его причин.Такими причинами могут быть сокращение платежеспособного спроса на продукцию иуслуги данного предприятия, ограничение доступа на рынки сырья, постепенноевключение в активный хозяйственный оборот дочерних предприятий за счетматеринской компании и др. В зависимости от обстоятельств, вызвавших сокращениехозяйственного оборота, могут быть рекомендованы различные пути вывода его изсостояния неплатежеспособности. В данном случае можно рекомендовать повышатьспрос с помощью комплекса маркетинговых инструментов (реклама, продвижениепродукции и т.д.). Необходимо более ответственно относиться к поставщикам ипосредникам, заботиться о собственном имидже, с целью привлечения к себепоставщиков сырья. При увеличении валюты баланса за отчетный период следуетучитывать влияние переоценки фондов, удорожания производственных запасов,готовой продукции. Без этого трудно сделать заключение о том, является лиувеличение валюты баланса следствием расширения хозяйственной деятельностипредприятия или следствием инфляционных процессов. Если предприятие расширяетсвою деятельность, то причины его неплатежеспособности следует искать внерациональном использовании прибыли (больших отчислений в фонд потребления),отвлечении средств в дебиторскую задолженность, замораживании средств всверхплановых производственных запасах, ошибках при определении ценовойполитики и т.д. В данном случае можно порекомендовать более жесткое управлениеорганизацией, с целью укрепления дисциплины, более продуманного использованиярезультатов хозяйственной деятельности и распределения прибыли. Необходимовырабатывать особенную ценовую политику, цена не должна быть слишком высокой,так как она сделает товар неконкурентоспособным, особенно если он не высокогокачества. А низкая цена приведет к непокрытою себестоимости работ и убыткам.Поэтому очень важно изучать данные моменты и вести гибкую ценовую политику. Исследованиеструктуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причиннеплатежеспособности предприятия – это слишком высокая доля заемных средств висточниках финансирования хозяйственной деятельности. Тенденция увеличения долизаемных средств, с одной стороны, свидетельствует об усилении финансовойнеустойчивости предприятия и повышении степени его финансового риска, а сдругой – об активном перераспределении в условиях инфляции доходов в пользупредприятия-заемщика. Если в процессе анализа выявлено что именно большая долязаемных средств приводит к плачевному состоянию предприятия, то необходимоотказаться от использования заемных средств и создать условия для накоплениясобственных. Активы предприятия и их структура изучаются как с точки зрения ихучастия в производстве, так и с позиции их ликвидности. Изменение структурыактивов в пользу увеличения оборотных средств свидетельствует:

- о формированииболее мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемостисредств предприятия;

- об отвлечениичасти текущих активов на кредитование покупателей, дочерних предприятий ипрочих дебиторов, что свидетельствует о фактической мобилизации оборотногокапитала из производственного процесса;

- о свертываниипроизводственной базы;

- о запаздывающейкорректировке стоимости основных фондов в условиях инфляции.

Приналичии долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений необходимо дать оценкуих эффективности и ликвидности ценных бумаг, находящихся в портфелепредприятия.

Абсолютный иотносительный рост текущих активов может свидетельствовать не только орасширении производства или воздействии фактора инфляции, но и замедленииоборачиваемости капитала, что вызывает потребность в увеличении его массы.Поэтому нужно изучить показатели оборачиваемости оборотного капитала в целом ина отдельных стадиях кругооборота.

При изучении структурызапасов и затрат необходимо выявить тенденции изменения производственныхзапасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров.

Увеличение удельноговеса производственных запасов может быть следствием:

- наращиванияпроизводственной мощности предприятия;

- стремлениязащитить денежные средства от обесценивания в условиях инфляции;

- нерациональновыбранной хозяйственной стратегией, вследствие которой значительная частьоборотного капитала заморожена в запасах, ликвидность которых может быть невысокой.

Приизучении структуры текущих активов большое внимание уделяется состояниюрасчетов с дебиторами. Высокие темпы роста дебиторской задолженностисвидетельствуют о том, что данное предприятие активно использует стратегиютоварных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятиефактически делится с ними частью своего дохода. В то же время, если платежи запродукцию задерживаются, предприятие вынужденно брать кредиты для обеспечениясвоей деятельности, увеличивая собственные финансовые обязательства передкредиторами. Поэтому основной задачей ретроспективного анализа дебиторскойзадолженности является оценка ее ликвидности, то есть возвратности долговпредприятию, для чего нужна ее расшифровка с указанием сведений о каждомдебиторе, сумме задолженности, давности образования и ожидаемых срокахпогашения. Необходимо так же оценить скорость оборота капитала в дебиторскойзадолженности и скорость оборота денежных средств, сопоставляя ее с темпамиинфляции.

Необходимым элементоманализа финансового состояния неплатежеспособных предприятий являетсяисследование финансовых результатов деятельности и использовании прибыли. Еслипредприятие убыточно, то это свидетельствует об отсутствии источника пополнениясобственных средств и о «поедании» капитала. Следовательно, приданной ситуации, необходимо пополнить источники пополнения собственных средств.Отношение суммы собственного капитала к сумме убытков предприятия показываетскорость его «поедания».

В том случае, еслипредприятие получает прибыль и является при этом неплатежеспособным, нужноотслеживать использовании прибыли. При наличии значительных отчислений в фондпотребления эту часть прибыли в условиях неплатежеспособности предприятия можнорассматривать как потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средствпредприятия. Необходимо также использовать возможности предприятия поувеличению суммы прибыли за счет наращивания объемов производства и реализациипродукции, снижения ее себестоимости, улучшения качества иконкурентоспособности продукции. По результатам анализа должны быть принятыконкретные меры по улучшению структуры баланса и финансового состояниянеплатежеспособных субъектов хозяйствования.

В особо тяжелой ситуации для предприятия, в рамкахантикризисного управления можно предложить разработать бизнес-план финансовогооздоровления предприятия.

Окончательно принятый бизнес-план финансового оздоровленияоформляется в виде единого документа и приложений к нему. Бизнес-планфинансового оздоровления для внутреннего пользования должен включать четкоеописание ожидаемых проблем, трудностей и способов их разрешения. Бизнес-пландля совместного ознакомления может быть и закрытым.

Таким образом, проведяанализ деятельности хозяйственной предприятия, находящегося в кризиснойситуации неплатежеспособности, необходимо изучить возможные пути выхода изкризиса, в следствии чего можно выбрать конкретный путь улучшения положения. Вомногих случаях, в основном это относится к предприятиям на грани банкротства,предлагается включить механизм антикризисного управления. Для этого необходимоуправлять различными сторонами хозяйственного процесса.

Пути выхода из кризисавсегда зависят от причин вызвавших данную ситуацию.

При свертываниихозяйственной деятельности можно рекомендовать повышать спрос с помощьюкомплекса маркетинговых инструментов (реклама, продвижение продукции и т.д.).Необходимо более ответственно относиться к поставщикам и посредникам,заботиться о собственном имидже, с целью привлечения к себе поставщиков сырья.

Если предприятиерасширяет свою деятельность, в зависимости от причин, можно порекомендоватьболее жесткое управление организацией, с целью укрепления дисциплины, болеепродуманного использования результатов хозяйственной деятельности ираспределения прибыли. Необходимо вырабатывать особенную ценовую политику, ценане должна быть слишком высокой, так как она сделает товарнеконкурентоспособным, особенно если он не высокого качества. А низкая ценаприведет к непокрытою себестоимости работ и убыткам.

При слишком высокойдоли заемных средств в источниках финансирования хозяйственной деятельностинеобходимо отказаться от использования заемных средств и создать условия длянакопления собственных.

Если предприятиеубыточно, то это свидетельствует об отсутствии источника пополнения собственныхсредств и о «проедании» капитала. Следовательно, при данной ситуации,необходимо пополнить источники пополнения собственных средств. В том случае,если предприятие получает прибыль и является при этом неплатежеспособным, нужноотслеживать использовании прибыли.

Рекомендации пооздоровлению экономической деятельности предприятия ЗАО «Логотип» можно выделитьв следующие этапы.

1. Первый этап.

На этом этапе необходимоподготовить план финансового оздоровления фирмы.

Так как предприятиеработает в условиях рынка конкуренции, то нужно учитывать, что основныеинструменты, которыми оно располагает для выхода из экономического кризиса ивосстановления своих позиций на рынке сбыта готовой продукции являются — цена,качество и реклама.

Состояние ресурсов:

- кадры:

Необходима замена кадровна более квалифицированные и сокращение персонала для снижения затрат напроизводство и повышения конкурентоспособности выпускаемой продукции.

— финансы:

В связи с тем, чтопредприятие находится в сложной финансовой ситуации, кредитование крайнезатруднительно (никто не решиться дать деньги, зная, что в любой моментпредприятие могут признать банкротом и ликвидировать). Собственные финансыотсутствуют. Необходимо любым способом привлечь дополнительные средства длядальнейшей реализации хозяйственной деятельности.

- сырье иматериалы:

На момент создавшейсяситуации отсутствует необходимое для бесперебойной работы количество сырья. Враспоряжении лишь старые запасы или материалы низкого качества. Необходимовосстановить связи с поставщиками и посредниками, заинтересовать их внеобходимости дальнейшего поддержания экономических связей

- продукция:

Вся продукция,находившаяся на складах и пригодная для реализации невысокого качества. В связис тем, что предприятие длительное время простаивает, рынок сбыта частичноутерян, а возврат к старым позициям на рынках сбыта готовой продукции возможентолько при снижении цены (это было возможно при снижении затрат насебестоимость, сокращении рабочих мест и замену кадрового состава болеекомпетентным).

Для решения задачпервого этапа предприятию необходимо оказать финансовую или товарную помощь отпосредников, поставщиков или заинтересованных клиентов.

2. Второй этап

На этом этапе необходимо увеличить объёмы производства иреализации. Путем тщательно спланированной работы в области маркетингапредприятию откроется такая возможность, как улучшение позиций на рынках сбытапродукции.

Ограничением для получения более высоких результатовявляется нехватка оборотных средств.

На этом этапе необходимо спланировать стабилизациюпроизводства путем:

· создания более совершенной системыуправления,

· улучшения качества продукции.

3.Третийэтап

Потихоньку, мелкими шагами раскачивая производство,предприятию, возможно, удастся установить удовлетворяющие объемы по выпускупродукции и произвести полное погашение кредиторской задолженности.

Для того, чтобы решитьсуществующие проблемы, стоящие на сегодняшний день перед предприятием,директору ЗАО «Логотип» необходимо более четко планировать работумаркетинговой службы (более основательно изучать рынки сбыта, искатьнезаполненные ниши, изучать рынок сырья, тщательнее заниматься вопросамиценовой политики), а также развивать на заводе финансовый менеджмент.

Выводы

Результатом третьего раздела дипломного проекта стало:

· в результате комплексного анализа финансово-экономической деятельности и диагностики банкротства с использованием специальных финансовых моделей был сделан вывод о глубоком финансовом кризисе и о высокой вероятности наступления банкротства;

· были определены цели и задачи антикризисного управления, решение которых позволит улучшить финансово-хозяйственноее положение исследуемого предприятия;

· были предложены мероприятия, направленные на устранение негативного влияния факторов, обуславливающих кризисное развитие;

· на основании анализа первопричин ухудшения состояния и рассмотрев возможности выхода из кризиса за счет внутренних мероприятий был сделан вывод о невозможности выхода из кризиса только за счет внутренних резервов;

· была предложена программа санации, которая предусматривает объединение двух российских предприятий, работающих в одной отрасли на различных этапах полиграфического в данном случае производства, с организацией открытого акционерного общества, одним из главных участников которого станет зарубежная фирма, стремящаяся выйти на российский рынок. В результате такой реорганизации российские предприятия получат дополнительные ресурсы, которые будут направлены на улучшение и обновление производственной базы, пополнение оборотных средств;

· было проведено обоснование собственности нового акционерного общества с учетом того, что два российских предприятия находятся в сложном финансовом положении; был разработан план формирования уставного капитала;

· была проведена предварительная экономическая оценка эффективности предлагаемого проекта с использованием общепризнанных методов оценки реальных инвестиционных проектов и дан анализ полученных результатов;

· была предложена стратегия управления капиталом нового предприятия;

· в случае реализации предлагаемого проекта (программы санации) будут получены следующие результаты:

1. сохранение и рост стоимости производственных предприятий;

2. сохранение и появление новых рабочих мест;

3. в условиях не совсем благоприятного налогового климата в России будет сохранен налогоплательщик и будут увеличены налоговые платежи;

4. внедрение новых технологий в РФ и предложение полиграфических услуг на высоком качественном уровне по невысоким ценам.

Для принятия окончательного решения о реализации проекта санации необходимо провести более детальные и глубокие исследования рынка полиграфической продукции в РФ, уровня предлагаемой продукции, оценить конкурентов, создать маркетинговую стратегию и тактику вхождения на рынок, оценить возможные риски и предусмотреть способы их страхования.

Для осуществления проекта необходимо разработать календарный план инвестиционного проекта.

Заключение

Антикризисное управление— это система управленческихмер по диагностике, предупреждению, нейтрализации и преодолению кризисныхявлений и их причин на всех уровнях экономики («четыре М»-микро-,мезо-, макро-, мировой уровни). Антикризисное управление, в качестве термина,может применяться в двух значениях, в широком и узком смысле. В широком смыслеантикризисное управление — это системное управление кризисным или иным объектомхозяйствования на том или ином уровне экономики, под углом зренияпротиводействия кризису. В узком смысле антикризисное управление — это системаорганизационно-управленческих мер в отношении отдельного предприятия, попавшегов состояние кризиса, что обычно выражается в неплатежеспособности, которая, вслучае ее затяжного непреодолимого характера, нейтрализуется через процедурубанкротства.

Все кризисные явления вэкономике можно классифицировать нижеследующим образом: по широте охвата, поуровням экономики, по причинам возникновения, по силе воздействия, поисточникам происхождения, по возможности преодоления. Осуществление радикальныхэкономических реформ, согласно основным направлениям изложенным выше,наложившись на уникальные особенности российской экономики, вызвали глубокий,затяжной кризис народного хозяйства России. Обеспечение процветания Россииневозможно без разрешения противоречия между необходимостью эффективногогосударственного регулирования экономики и неспособностью на это современногогосударственного аппарата, изъеденного коррупцией и отторгающего творческуюинициативу и предприимчивость. Выход видится в четком определении этаповоздоровления экономики и формировании двухсекторной экономики:

а) первый, базовыйсектор экономики охватывает отрасли, обеспечивающие жизнесуществование основноймассы населения на достойном человека уровне, и без немедленных претензий назападные стандарты потребления; экономика этого уровня развивается подгосударственным протекционизмом, защищающим ее от акул Мирового рынка;

б) второй секторэкономики должен быть представлен крупными фирмами, использующими самыепередовые технологии и выходящими на мировой рынок при опоре на всю мощьроссийского государства; предприятия этого уровня призваны служить генераторамиразвития российской экономики; львиная доля валютной выручки должна нерастрачиваться на предметы роскоши, а инвестироваться в науку, производство;

В условиях углублениякризиса экономики антикризисное управление предприятиями должно занять ведущееместо в системе государственного регулирования рыночных преобразований нафедеральном и региональном уровнях. Это предопределило необходимость разработкисовременной теории и анализа практики антикризисного управлениянесостоятельными предприятиями. Недостаточная разработанность экономическойтеории и отсутствие методик антикризисного управления приводят к потерестратегической инициативы экономических реформ, невысокой результативностигосударственного регулирования в сфере приватизации и управлениясобственностью, ослабляют действенность института банкротства предприятий,осложняют практическую деятельность арбитражных управляющих и в конечном счетеведут к реальному снижению эффективности экономики страны. Центральной задачейпри осуществлении рыночных реформ становится постприватизационнаяреструктуризация собственности, выявление реального собственника,ориентированного на преодоление кризисного состояния, и повышение эффективностиотечественного производства. Этим целям призвана служить формирующаяся системаантикризисного управления предприятиями, находящимися в состоянии банкротства.

Реформированиенесостоятельных предприятий с целью приведения их в соответствие условиямконкурентной среды представляет собой сложный процесс разработки и реализациикомплекса мер экономического, правового, организационного и техническогохарактера. Это предполагает формирование совершенно иного мировоззрения всехсубъектов рыночных отношений, а также новых методов управления, в числе которыхреформирование несостоятельных предприятий в рамках антикризисных процедурстановится обязательным условием, диктуемым рынком. В современных условияхарбитражное управление является законченной, наиболее радикальной и эффективнойформой решения антикризисных задач в условиях экономического развития. На долювнеарбитражных антикризисных процедур — санации и самоликвидации — приходится(по экспертным оценкам) не более 20% ограниченных во времени антикризисныхмероприятий. К тому же в условиях углубляющегося экономического кризисапроцедура санации предприятий практически малоэффективна.

Возможность полученияположительного результата при антикризисном управлении несостоятельнымпредприятием во многом зависит не только от созданных экономических и правовыхусловий, но и от интеллекта, знаний и умений антикризисного управляющего какосновного субъекта системы антикризисного управления, который должен подобратькоманду специалистов, разработать и успешно реализовать нестандартные методы иприемы совершенствования управления и финансового оздоровления предприятия вчрезвычайных экономических условиях.

Список использованнойлитературы

1. Анализ идиагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия / Табурчак П.П.,Викуленко А.Е., Овчинникова Л.А. и др. – Ростов н/Д.-2004г. – 352с.

2. Антикризисноеуправление на основе инноваций: учебник. – М.: тк Велби, Изд-во Проспект, 2005.– 312с.

3. Антикризисноеуправление: Общие основы и особенности России. Учебное пособие / Под ред. В.К.Носикова. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2004.– 483с.

4. Антикризисноеуправление: от банкротства – к финансовому оздоровлению / Под ред. Г.П.Иванова. – М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2001. – 341с.

5. Антикризисноеуправление: учебник / Е.П. Жарковская, Б.Е. Бродский. – 3-е изд., испр. и доп.– М.: Омега-Л, 2006. – 356с.

6. Антикризисноеуправление: Учебник/Р.А.Попов. – М.: Высш. шк., 2004. – 429с.

7. Антикризисноеуправление: Учебное пособие / Рук. авт. колл. проф. И.К.Ларинов. – 2-е изд.,перераб. и доп. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко»,2004. – 292с.

8. Архипова Н.И.,Кульба В.В. Управление в условиях чрезвычайных ситуаций: Учебное пособие, М.:Росс. госуд. гуманит. ун-т, 2004. – 321с.

9. Балдин К.В.,Быстров О.Ф., Рукосуев А.В. Антикризисное управление; макро- и микроуровень:Учебное пособие. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко»,2005. – 316с.

10. Баранова И.Т. Финансовый менеджмент,М.: Финансы и статистика, 2005. – 423с.

11. Барнгольц С.Б., Мельник М.В.Методология экономического анализа хозяйствующего субъекта. – М. – 2003г. –240с.

12. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент:Учебник – М.: ИНФРА-М, 2005.- 240с.

13. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы: Курслекций / Под ред. И.П. Мерзлякова. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 298с.

14. Бланк И.А. Основы финансовогоменеджмента. Том 2. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. – 512с. – («Энциклопедияфинансового менеджера»; Вып.3)

15. Бланк И.А. Управление финансовойстабилизацией предприятия. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2003. – 496с. –(«Энциклопедия финансового менеджера»; Вып.4)

16. Вестник Высшего Арбитражного СудаРоссийской Федерации №5 (162) май 2006г. — с.9, 43-44.

17. Гражданский кодекс РоссийскойФедерации (части первая, вторая и третья) (с изм. и доп. от 26 марта 2003 г.)

18. Гинзбург А.И. Прикладнойэкономический анализ. – СПб.: Питер, 2005. – 320 с.

19. Губин В.Е. Губина О.В. Анализфинансово-хозяйственнй деятельности: учебник. – М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2006.-336с.

20. Донцова Л.В,, Никифорова Н.А. Анализфинансовой отчётности: Учебное пособие. – 2-е изд. – М.: Издательство «Дело иСервис», 2004.

21. Ермолович Л.Л. Практикум по анализухозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. – Мн.: Книжный Дом,2003. – 228с.

22. Законодательство и экономика. Журнал№9 2006. – с.25-32.

23. Идрисов А.Б. Планирование и анализэффективности инвестиций, М.: Проинвест-консалтинг, 2003. – 256с.

24. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансыорганизаций (предприятий): учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. – 532с.

25. Ковалев В.В. Финансовый анализ.М.: Финансы и статистика, 2004г. – 290с.

26. Леонтьев В.Е., Бочаров В.В.,Радковская Н.П. Финансовый менеджмент: Учебник: М.: ООО «Издательство Элит»2005 — 560с.

27. Маренков Н.Л., Касьянов В.В.Антикризисное управление. Серия «Высшее образование». Москва: Национальныйинститут бизнеса. Ростов-на-Дону: Изд-во «Феникс», 2004. – 512с.

28. Незамайкин В.Н., Юрзинова И.Л.Финансы организаций: менеджмент и анализ.: Учебное пособие. – 2-е изд.,перераб. и доп. – М.: Изд-во Эксмо, 2005. – 512с.

29. Основы антикризисного управленияпредприятиями: Учеб. пособие для студ. высш. учеб. заведений / Н.Н. Кожевников,Е.И. Борисов, А.Г. Борисов, А.Г. Зубкова и др.; Под ред. Н.Н. Кожевникова. –М.: Издательский центр «Академия», 2005. – 496с.

30. Остапенко В., Подъяблонская Л.,Мешков В. Финансовое состояние предприятия: оценка, путиулучшения.Международный журнал. Проблемы теории и практики управления №5/2004.

31. Пивоваров К.В.Финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности коммерческихорганизаций. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко»,2003. – 120с.

32. Протасов В.Ф. Анализ деятельностипредприятия (фирмы): производство, экономика, финансы, инвестиции, маркетинг. –М.: «Финансы и статистика», 2003. – 536с.

33. Ревуцкий Л.Д. Производственнаямощность, продуктивность и экономическая эффективность предприятия, М.:«Перспектива», 2003. – 241с.

34. Стрекалов О.Б., Зарипов Э.Р.Кризисы в организации и управление проектами: Учебное пособие. – Казань:Казанский государственный технологический университет, 2005. – 160с.

35. Теория и практика антикризисногоуправления: Учебник для вузов / Г.З. Базаров; под ред. В.И. Кошкина. – М.:Закон и право, ЮНИТИ, 2005. – 469с.

36. Управленческий анализ: Учеб.пособие /М.А.Вахрушина. – 2-е изд. – М.: Омега-Л, 2005. –432с.

37. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208 – ФЗ «Об акционерных обществах» (ред. от 27.07.2006г.)

38. Федеральный закон от 26 октября2002г № 127 – ФЗ. «О несостоятельности (банкротстве)»

39. Финансовый менеджмент: теория ипрактика / Под ред. Стояновой Е.С. М.: Изд-во «Перспекива», 2005. – 377с.

40. Финансовый менеджмент: Учебник – М.:ИНФРА-М, 2005. – 240с.

41. Финансы и кредит. Научно-практическийи теоретический журнал. №27 (165) – 2004. – с.69-75.

42. Финансы и кредит. Научно-практическийи теоретический журнал. №9 (213) – 2006. – с.54-59.

43. Финансы организаций (предприятий):Учебник для вузов / Н.В.Колчина, Г.Б.Поляк, Л.М.Бурмистрова и др., Под ред.проф. Н.В.Колчиной. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 368с.

44. Чечевицина Л.Н., Чуев И.Н. Анализфинансово-хозяйственной деятельности: Учебник. – 5-е изд., перераб. и доп. –М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и КО», 2005. – 352с.

45. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методикафинансового анализа деятельности коммерческих организаций. – М.: ИНФРА-М, 2005.– 237с.

46. Шеремет А.Д., Сауфулин Р.С. Финансыпредприятий. Учебное пособие. М.: Инфра, 2001. – 343с.

47. Экономика предприятия: Учебник длявузов / Под ред. проф. В.Я. Горфинкеля, проф. В.А. Швандара. – 3-е изд.,перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – 718с.

48. Экономист. Научно-практическийжурнал. №12/2000. – с.54-59

49. Экономический анализ: Основы теории.Комплексный анализ хозяйственной деятельности организации: Учебник / Под ред.проф. И.И. Мазуровой. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Высшее образование, 2006.– 513с.

50. Экономический анализ: ситуации,тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование /Под ред. Баканова М.И., Шеремета А.Д. – М. – 2003г. – 656с.

Приложение 1

Бухгалтерский баланс ЗАО«Логотип» за 2007 год (в рублях)

АКТИВ Код показателя На начало отчетного года На конец отчетного периода 1 2 3 4 I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ /> /> /> Нематериальные активы 110 8 800 16 000 Основные средства 120 1 266 690 1 262 646 Незавершенное строительство 130 - - Доходные вложения в материальные ценности 135 - - Долгосрочные финансовые вложения 140 21 200 21 200 Отложенные финансовые активы 145 14 596 4 499 Прочие внеоборотные активы 150 - - ИТОГО по разделу I 190 1 311 286 1 304 345 II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ /> /> /> Запасы 210 15 464 15 016 в том числе: /> /> /> сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211 8 483 9 160 животные на выращивании и откорме 212 - - затраты в незавершенном производстве 213 1 004 878 готовая продукция и товары для перепродажи 214 4 262 4 744 товары отгруженные 215 - - расходы будущих периодов 216 1 715 234 прочие запасы и затраты 217 - - Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 7 276 9 123 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 230 1 696 819 в том числе покупатели и заказчики /> - - Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 240 21 520 72 352 в том числе покупатели и заказчики /> 7 370 975 Краткосрочные финансовые вложения 250 14 400 10 400 Денежные средства 260 492 108 Прочие оборотные активы 270 8 204 - ИТОГО по разделу II 290 69 052 107 818 БАЛАНС 300 1 380 338 1 412 163

ПАССИВ Код На начало отчетного На конец отчетного показателя года периода III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ /> /> /> Уставный капитал /> /> 410 80 000 80 000 Собственные акции, выкупленные у акционеров /> - - Добавочный капитал /> /> 420 - - Резервный капитал /> /> 430 776 022 787 903 /> в том числе: /> /> /> /> /> /> резервы, образованные в соответствии с законодательством 431 - - /> резервы, образованные в соответствии с учредительными /> 12 000 2 605 /> документами /> /> 432 - - Целевое финансирование 450 - - Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 23 776 32 252 ИТОГО по разделу III 490 891 798 902 760 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА /> /> /> Займы и кредиты /> /> 510 - - Отложенные налоговые обязательства 515 8 800 4 344 Прочие долгосрочные обязательства /> /> 520 - - ИТОГО по разделу IV 590 8 800 4 344 V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА /> /> /> Займы и кредиты /> /> 610 23 200 14 400 Кредиторская задолженность /> /> 620 46 254 97 729 в том числе: /> 35 874 66 775 поставщики и подрядчики /> 621 - - задолженность перед персоналом организации 622 2 125 3 479 задолженность перед государственными внебюджетными фондами 623 1 224 1 729 задолженность по налогам и сборам /> 624 1 285 11 456 прочие кредиторы /> 625 5 746 14 290 Задолженность перед участниками (учредителям) по выплате доходов 630 - - Доходы будущих периодов /> 640 410 286 392 930 Резервы предстоящих расходов /> 650 - - Прочие краткосрочные обязательства /> 660 - - ИТОГО по разделу V 690 479 740 505 059 БАЛАНС 700 1 380 338 1 412 163

Приложение №2

Отчет о прибылях иубытках ЗАО «Логотип», руб.

Показатель Код строки За 2007 год За 2006 год Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг 010 65948 118342 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ 020 54194 75735 Валовая прибыль 030 11754 42607 Управленческие расходы 040 1498 4381 Прибыль (убыток) от продаж 050 10256 38226

Прочие доходы и расходы

Проценты к получению

060 1692 Проценты к уплате 070 Прочие доходы 090 2890 Прочие расходы 100 367 1624 Внереализационные расходы 120 224 1682 Прибыль (убыток) до налогообложения 140 11357 38911 Текущий налог на прибыль 150 2881 15135 Отложенные налоговые активы 160 4499 14596 Отложенные налоговые обязательства 170 4344 8800 Налоговые санкции 180 Чистая прибыль (убыток) отчетного года 190 8476 23776 Постоянные налоговые обязательства (активы) 200

еще рефераты

Еще работы по менеджменту

Реферат по менеджменту

Антикризисное управление и диагностика финансового состояния предприятия

22 Июня 2015

Реферат по менеджменту

Антикризисное управление как новая парадигма управления

22 Июня 2015

Реферат по менеджменту

Антикризисное управление на Зеленодольском машиностроительном заводе ОАО "КМПО"

22 Июня 2015

Реферат по менеджменту

Антикризисное управление на микроуровне в транзитивной экономике России

22 Июня 2015