Реферат: Антикризисное управление
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ
КУРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
КАФЕДРА НАЛОГОВ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ
Отчёт о лабораторных работах
по дисциплине «Антикризисное управление»
Выполнили: ст. гр. ЭК-33
Проверила: преподаватель
Курск 2007
СОДЕРЖАНИЕ
Краткая характеристика объектаисследованияОпределение признаков фиктивного (преднамеренного)банкротства. Анализ финансовых показателей бухгалтерской отчетности, его целиРасчёт и анализ абсолютных и относительныхпоказателей финансовой устойчивости по данным бухгалтерской отчётностиусловного предприятия, определение типа финансовой устойчивостиРасчёт и анализ показателей деловой активности ирентабельностиМетоды прогнозирования банкротства предприятий.Зарубежные методики оценки. Система показателей У. Бивера. Двухфакторная ипятифакторная модель Альтмана. Модель Таффлера. Четырёхфакторная модель Лиса.Прогнозирование банкротства условного предприятия по данным методикам и анализполученных результатовКраткая характеристика объекта исследования
ОАО«Ленэнерго» — крупнейшая энергетическая компания на Северо Западе России,обеспечивающая через свои сети 100% поставок электрической и 58% тепловойэнергии, в настоящее время потребляемой на территории Санкт-Петербурга иЛенинградской области, общая площадь которых составляет 85.9 тыс. км2. снаселением 6,487 тыс. человек. Сейчас в состав АО входят 36 структурныхподразделений: тепловые и гидроэлектростанции, предприятия электрических сетей,тепловая сеть и др.
Владельцемконтрольного пакета акций предприятия является РАО «ЕЭС», владея при этом 49%акций. Самым крупным негосударственным держателем акций является«Инкомбанк», купивший на аукционе через дочерние структуры ООО«Деловые бумаги» и ООО «Проект-Бумага» 11.33% акций АО.
Состояниесетей электроснабжения и оборудования подстанций, принадлежащих АО «Ленэнерго»,в целом неудовлетворительно. Сегодня износ линий электропередач итрансформаторных подстанций составляет более 50%. Большинство из них вводилосьв эксплуатацию более 20-30 лет назад, что обуславливает растущие расходы натекущий и капитальный ремонт. Около 20% сетей проработало более полувека инуждаются в замене, которая обойдется примерно в 300 млрд руб.
Итак,в настоящее время, существует две проблемы, связанные с эффективностьюэксплуатации сетей и оборудования Общества.
Во-первых,быстрыми темпами растет амортизационная составляющая себестоимости.
Во-вторых,высокая степень изношенности основных фондов препятствует их полной загрузке иснижает эффективность эксплуатации. При невозможности наращивания объемовсобственного производства «Ленэнерго» приходится увеличивать закупки на оптовомрынке.
Путик выходу компании из финансового кризиса лежат, в первую очередь, черезустранение несбалансированности тарифов и ужесточение политики по отношению кнеплательщикам. Целесообразно введение ограничений на потребление энергиибюджетными организациями. С другой стороны, у предприятия имеются возможностисокращения издержек, в частности, путем дозагрузки собственных мощностей иувеличения доли электричества в структуре производства.
Разрабатываетсяперспективная программа, направленная на увеличение электропотреблениянаселением. Программа предусматривает внедрение систем автономноготеплообеспечения, увеличение энерговооруженности быта. Стратегическая цель программы- существенное увеличение потока платежей со стороны населения и вытеснениецентрализованного теплоснабжения, что даст возможность постепенно вывести изэксплуатации тепловые сети. Основным поставщиком электроэнергии должна статьЛАЭС; в Ленинградской области это самый дешевый и одновременно самый крупныйисточник энергии.
Другойсценарий развития компании в ближайшие годы предусматривает передачу тепловыхсетей (вместе с накопленной дебиторской и кредиторской задолженностью) набаланс муниципалитета. Это оздоровит финансовое состояние компании и переведетотношения с поставщиками газа и потребителями тепла в другую плоскость:Ленэнерго будет лишь получать плату за производственный процесс, араспределением энергии и поставками топлива для ее производства займетсямуниципальное предприятие.
Определениепризнаков фиктивного (преднамеренного) банкротства. Анализ финансовыхпоказателей бухгалтерской отчетности, его целиДляначала рассмотрим состав и структуру имущества данного предприятия. Чтобыоблегчить нам эту работу рассчитаем все в виде таблиц, отдельно составим таблицу,в которой проанализируем состав и структуру источников формирования имущества.
Втаблице № 1 расчеты производим по следующим формулам:
1) Удельный вес = Суммана начало года х 100 / баланс на начало года
2) Абсолютноеизменение = Сумма на конец года – сумма на начало года
3) Изменение в % кначалу года внеоборотных активов = абсолютное изменение х 100 / суммувнеоборотных активов на начало года
4) Изменение в % кначалу года оборотных активов = абсолютное изменение х 100 / сумму оборотныхактивов на начало года
5) Изменение в % кбалансу на начало года = абсолютное изменение х 100 / баланс на начало года
Таблица№ 1 Анализ состава и структуры имущества
Имущество Начало года. Конец года. Изменения Сумма Уд.в Сумма Уд.в. Абсол. % в % к н.г. в % к бал. Внеоб. активы 15300 50,915% 18500 47,357% 3200 -0,03558 20,92% 10,65 1. НМА 2300 7,654% 2400 6,144% 100 -1,510% 4,35% 0,33 2. О. С. 12000 39,933% 15100 38,654% 3100 -1,280% 25,83% 10,32 3. Незав. строит-во 130 0,433% 115 0,294% -15 -0,138% -11,54% -0,05 4. ДФВ 870 2,895% 885 2,265% 15 -0,630% 1,72% 0,05 Оборот. активы 14750 49,085% 20565 52,643% 5815 3,558% 39,42% 19,35 1. Запасы 5550 18,469% 10745 27,505% 5195 9,036% 93,60% 17,29 2. НДС 700 2,329% 1250 3,200% 550 0,870% 78,57% 1,83 3. Дебит. задолж-сть 6150 20,466% 6875 17,599% 725 -2,867% 11,79% 2,41 4. КФВ 850 2,829% 345 0,883% -505 -1,945% -59,41% -1,68 5. Ден. Средства 1500 4,992% 1350 3,456% -150 -1,536% -10,00% -0,50 ИТОГО 30050 100,000% 39065 100,000% 9015 0,000% 30,00% 30,00Таблица№
Анализсостава и структуры источников формирования имущества
Источники н.г. к.г. изменения сумма уд.в сумма уд.в абсол. % в % к н.г. Капитал и резервы 16000 52,893% 20000 50,962% 4000 -1,931% 0,25 УК 8000 26,446% 8000 20,385% -6,062% Добавочный капитал 5000 16,529% 7500 19,111% 2500 2,582% 0,5 Резервный капитал 1500 4,959% 1500 3,822% -1,137% Нераспр. прибыль 1500 4,959% 3000 7,644% 1500 2,686% 1 Фонд соц. Сферы сферы 0,000% 0,000% 0,000% #ДЕЛ/0! Цел.фин. и поступл. 0,000% 0,000% 0,000% #ДЕЛ/0! Долгосроч. обяз-ва 4000 13,223% 3600 9,173% -400 -4,050% -0,1 Кредиты и займы 4000 13,223% 3600 9,173% -400 -4,050% -0,1 Краткоср. обяз-ва 10250 33,884% 15645 39,865% 5395 5,981% 0,526341 Кредиты и займы 2100 6,942% 5400 13,760% 3300 6,818% 1,571429 Кредит. задолж-сть 8150 26,942% 10245 26,105% 2095 -0,837% 0,257055 ИТОГО 30250 100,000% 39245 100,000% 8995 /> /> /> /> /> /> /> /> /> /> />Порасчетам таблицы № 1 видно, что предприятие обладает движимым и недвижимымимуществом.
Удельныйвес недвижимого имущества к концу года снижается на 0,035582%, что дляпредприятия благоприятно, т.к. снижение в основном происходит за счетуменьшения доли незавершенного строительства (н.г. 0433; к.г. 0,294) (возможноотведенные для этого ресурсы исчерпаны).
Однакоснижение удельного веса основных средств (ОС) на 1,280% не желательно, т.к. отэтой группы зависит производство.
Наиболеемобильной статьей является долгосрочные финансовые вложения (ДФВ), но они такжеснизились на 0,630.
Такимобразом, видно, что положительный результат от снижения удельного весанедвижимого имущества достигнут не выгодными путями.
Наиболеемобильной группой имущества являются оборотные активы. По данным таблицы видно,что их доля к концу года увеличилась на 3,558%, что для предприятия оченьвыгодно, т.к. именно эта часть обеспечивает предприятию прибыль.
Придетальном анализе видно, что увеличение удельного веса происходит за счетповышения доли запасов на 9,036%, что крайне не желательно, т.к. эти активымедленно реализуемы и облегчения финансового состояния не принесут.
Снижениедоли дебиторской задолженности можно назвать положительным фактором, т.к. хотьони быстрореализуемые, но на практике они не дают уверенности в погашении вустановленные сроки.
Снижениедоли краткосрочных финансовых вложений (КФВ), а также доли денежных средств, всреднем от 1,5 — 3% является для предприятия негативным фактором.
Вцелом ситуация неопределенная, т.к. снижение внеоборотных активов положительно,а повышение оборотных активов из-за повышения доли запасов отрицательно.
Поэтомурассмотрим структуру источников формирования имущества таблица № 2.
Расчетыв таблице производятся аналогично таблице № 1.
Преждевсего, оценим долю собственного капитала. В среднем она стабильно за годсоставила 50% от всех источников имущества, что является гарантией финансовойустойчивости предприятия и независимости.
Увеличениеудельного веса прибыли также является положительным моментом, дающимпредприятию дополнительные возможности для развития.
Рассматриваядолгосрочные обязательства, нужно отметить, что их абсолютная величина, так жекак и доля уменьшилась (а/в на 400; у/в на 4,050%). Они чаще всегоприравниваются к собственным средствам и тем самым поддерживают финансовуюустойчивость предприятия, но на предприятии нежелательна тенденция уменьшенияудельного веса собственного и долгосрочного заемного капитала.
Краткосрочныеобязательства играют незначительную роль, однако есть тенденция к их увеличениюк концу года. Рассмотрим подробнее: видно, что это происходит из-за увеличениядоли займов на 6,818% и снижение доли кредиторской задолженности на 0,837%, чтосвидетельствует о трудностях в финансовом состоянии предприятия.
Сравниваяструктуру имущества и источников его формирования, то положительным моментомявляется то, что недвижимость предприятия в большинстве своем создалось за счетсобственного капитала, т.к. удельный вес собственного капитала (52,893;50,962), внеоборотные активы (50,915; 47,357). Однако запасы сделаны не толькоза счет собственных и долгосрочных средств, но и были привлечены краткосрочныеисточники.
52,893– 50,915 = 1,978 + 13,223 = 15
Затраты18,469 – 3% — это не желательно, т.к. запасы сложно продать для погашениядолгов.
Изэтого следует, что финансовая ситуация на предприятии сложная.
Анализ ликвидностипредприятия. Показатели оценки платежеспособности и ликвидности
Проанализировавимущество и финансовое состояние предприятия, приступаем к анализу ликвидности.Ликвидность — способность ценностей превращаться в деньги. Для определенияликвидности баланса данного предприятия рассмотрим таблицу № 5. Где активы ипассивы поделены на группы и отдельно анализируем показатели ликвидности,которые рассчитываются по следующим формулам:
1) Коэффициенттекущей ликвидности = (А1 + А2 + А3 ) / (П1+ П2)
Норма> 0,2
2) Коэффициенткритической ликвидности = (А1 + А2) / (П1 + П2)
Норма0,7 – 0,8
3) Коэффициентабсолютной ликвидности = А1 / (П1 + П2)
Норма> 0,2 – 0,7
4) Коэффициентсоотношения денежных средств и чистого оборотного капитала = денежные средства/ чистый оборотный капитал
5) Коэффициентсоотношения запасов и краткосрочной задолженности = Запасы краткосрочнуюзадолженность
6) Коэффициентсоотношения дебиторской и кредиторской задолженности = Дебиторскаязадолженность кредиторскую задолженность
Таблица№ 5 Анализ ликвидности баланса предприятия
Актив н.г. к.г. Пассив н.г. к.г. Изменения н.г. к.г. А1-наиболее лик- 2 350 1 695 П1-наиболее сро- 8 150 10 245 -5 800 -8 550 видные активы чные обяз-ва ДС 1 500 1 350 Кред. зад-сть 8 150 10 245 КФВ 850 345 Ссуды непог. А2-быстро реализуемые активы 7 050 8 305 П2-краткосрочн. 2 100 5 400 4 950 2 905 пассивы ДЗ 6 150 6 875 Краткосрочные 2 100 5 400 Прочие активы 200 180 кредиты и займы НДС 700 1 250 А3-медленно реализуемые активы 6 170 11 495 П3-долгосрочн. 4 000 3 600 2 170 7 895 пассивы Запасы-РБП 5 300 10 610 Долгосрочные 4 000 3 600 ДФВ 870 885 кредиты и займы А4-трудно реали- 14 430 17 615 П4-постоянные 15 750 19 865 1 320 2 250 зуемые активы пассивы ВОА-ДФВ-ПА 14 430 17 615 Капитал и резер- 15 750 19 865 вы-РБП ст.630-660 Баланс 30 000 39 110 30 000 39 110Таблица6
Показателиоценки платежеспособности и ликвидности
Показатели н.г. к.г отклонения норма К.текущ.ликв-сти 1,52 1,37 -0,15 2-2,5 К.крит.ликв-ти 0,92 0,64 -0,28 0,7-0,8 К.абс.ликв-сти 0,23 0,11 -0,12 0,25 Чистый оборот.кап 4 500,00 4 920,00 420,00 К.соотн. д/с и чист.об.кап 0,33 0,27 -0,06 К.соотн.З и краткосроч.зад-ти 0,54 0,69 0,15 К. соотн.ДЗ и КЗ по ком.опер. 0,89 0,86 -0,04Ликвиднымбаланс считается, если выполняются равенства:
А1≥ П1
А2≥ П2
А3≥ П3
А4≤ П4
Внашем случае А1 ≥ П1 (денежные средствауменьшились, кредиторская задолженность увеличилась), остальные же неравенствавыполняются. Баланс нельзя считать абсолютно ликвидным, но можно предположить,что недостачу денежных средств можно покрыть дебиторской задолженностью, но втоже время дебиторскую задолженность покрыть кредиторской задолженностью получится,т.к. сроки по кредиту могут поступить раньше, чем поступят деньги от должников.
Чтобыточнее определить ликвиден баланс или нет, рассмотрим результаты расчетовтаблицы № 6, в которой просчитаны коэффициенты, влияющие на ликвидностьбаланса:
1)коэффициент текущей ликвидности, который характеризует платежеспособность предприятияна начало года, составляет 1,52, что ниже нормы, с тенденцией снижения на конецгода.
2)коэффициент критической ликвидности (промежуточного покрытия) показывает, какуючасть текущей задолженности предприятие может покрыть в ближайшее время приусловии полного погашения дебиторской задолженности и реализации имеющихсязапасов с учетом НДС. По нашим расчетам видно, что если на начало годапредприятие могло покрыть свои долги, то к концу года ситуация ухудшилась,коэффициент понизился на 0,28, что значительно.
3)коэффициент абсолютной ликвидности – характеризует мгновеннуюплатежеспособность предприятия и показывает, какую часть краткосрочнойзадолженности может покрыть предприятие за счет имеющихся денежных средств икраткосрочных финансовых вложений. В нашем случае коэффициент меньше нормы и наконец года уменьшается почти в 2 раза, что однозначно показывает, чтопредприятие теряет свою платежеспособность.
4)чистый оборотный капитал – в основном состоит из собственного капитала и наосновании этого можно сказать, что его увеличение на 420 положительный фактор.
5)коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала — по егопоказателям видно, что доля денежных средств составляет на начало года 0,33, ана конец года уменьшилось до 0,27, Þ этот коэффициент еще раз доказывает, что у предприятия кконцу года уменьшился объем денежных средств.
6)коэффициент соотношения запасов и краткосрочной задолженности показываетувеличение запасов на 0,15, что крайне не желательно, т.к. эти активымедленнореализуемые.
7)коэффициент показывает уменьшение доли дебиторский задолженности, чтоблагоприятно, т.к. снижаются долги клиентов и идет поступление денежныхсредств.
Обобщаярезультаты анализа ликвидности предприятия можно сделать следующий вывод:
— по данным анализа абсолютных показателей (табл.№5) ситуация на предприятиикажется не очень стабильной, но не критической, результаты же анализаотносительных показателей (табл.№6) склоняют в сторону критического состоянияпредприятия, т.е. ликвидным предприятие назвать нельзя.
Расчёт и анализ абсолютных и относительныхпоказателей финансовой устойчивости по данным бухгалтерской отчётностиусловного предприятия, определение типа финансовой устойчивостиОценка финансовойустойчивости позволяет внешним субъектам анализа (прежде всего партнерам подоговорным отношениям) определить финансовые возможности организации надлительные перспективы, которые зависят от структуры ее капитала.
Для оценки финансовойустойчивости предприятия используются относительные и абсолютные показатели,рассчитанные в таблице № 3 и таблице № 4.
Относительные показателирассчитываются по следующим формулам:
1) Коэффициент финансовой независимости(автономии) = Собственный капитал (капитал и резервы) / баланс
Норма ≥ 0,5
2) Коэффициент финансовой зависимости = Заемныйкапитал (долгосрочные + краткосрочные обязательства) / баланс
Норма ≤ 0,5
3) Коэффициент заемного капитала =краткосрочные обязательства / баланс
Норма ≤ 0,5
4) Коэффициент финансовой устойчивости =(Собственный капитал + долгосрочные обязательства) баланс
Норма ≥ 0,5
5) Коэффициент обеспеченностисобственными оборотными средствами = (Собственный капитал + внеоборотныеактивы) / оборотные активы
6) Коэффициент маневренности =собственные оборотные средства / собственный капитал
Норма ≥ 0,5
7) Мультипликатор собственного капитала= Баланс / собственный капитал (капитал и резервы)Абсолютные показатели рассчитываются:
1) Наличиесобственных оборотных средств (Ес) = Собственный капитал (Ск) – внеоборотныеактивы (В)
2) Наличиесобственных и долгосрочных заемных средств (Есд) = (Собственный капитал (Ск) + долгосрочныеобязательства (До)) – внеоборотные активы (В)
3) Общая величинаисточников формирования запасов (Ео) = (собственный капитал (Ск) + долгосрочныеобязательства (До)) – внеоборотные активы (В) + краткосрочные кредиты и займы(Ккз)
Чтобыболее точно определить финансовую устойчивость предприятия, необходимоопределить степень обеспеченности запаса:
1) Собственнымиоборотными средствами
∆Е= Ес – Z,
гдеЕс – собственные оборотные средства, а Z – запасы
2) Собственнымиоборотными и долгосрочными заемными средствами
∆Есд= Есд – Z ,
гдеЕсд — наличие собственных и долгосрочных заемных средств
3) Общимиисточниками
∆Ео= Ео – Z ,
гдеЕо — общая величина источников формирования запасов.
Наоснове рассчитанных величин устанавливается тип финансовой устойчивостипредприятия. Различают 3 типа финансовой устойчивости:
1) Абсолютная, т.е.отсутствие неплатежей и причин их возникновения
Z < Ес + Ккз
2) Нормальная – отсутствиенарушений внутренней и внешней финансовой дисциплины:
Z = Ес + Ккз
3) Кризисная –соответствует наличие просроченных кредитов, задолженности поставщикам затовары, наличие задолженности бюджету:
Z > Ес + Ккз
Таблица№ 3
Анализфинансовой устойчивости предприятия
Абсолютныепоказатели
Показатели н.г. к.г. откл. 1 Капитал и резервы 16000 20000 4000 2 ВОА 15500 18680 3180 3 Наличие СОС (Ес) 500 1320 820 4 Долгоср. обяз-ва 4000 3600 -400 5 СОС и долг. заем.(Есд) 4500 4920 420 6Кратк. кред. и займ 2100 5400 3300 7Общ.вел.источ-ов (Ео) 6600 10320 3720 8 Запасы 5550 10745 5195 9 Обесп-сть Z СОС -5050 -9425 -4375 10 Обесп-сть Z сос, д.з. -1050 -5825 -5825 11Обесп.Z общ.ист. 1050 -425 -1475 12Тип фин. уст-сти Кризисная КризиснаяТаблица№ 4
Анализфинансовой устойчивости предприятия на основе относительных показателей
Показатели н.г. к.г. откл. норма К. фин. независимости (автономии) 0,53 0,51 -0,02 >0,5% К. фин.зависимости 0,47 0,49 0,02 <0,5% К.заемного капитала 0,34 0,40 0,06 <0,5% К. фин. устойчивости 0,66 0,60 -0,06 >0,5% К. обеспечен.собствен.обор.ср-ми 2,14 1,04 -1,10 >0,5% К. маневренности Ск 0,03 0,07 0,03 >0,5% К. покрытия % 0,66 0,60 -0,06 К. обеспеч.долгосроч.инвест. 0,64 0,68 0,03 Мультипликатор СК 1,89 1,96 0,07Поданным, полученным в результате расчетов относительных и абсолютныхпоказателей, мы видим:
1) Коэффициентфинансовой независимости снизился на 0,02 % при норме >0,5, на это влияетувеличение запасов, что говорит о том, что предприятие теряет своюнезависимость;
2) Увеличениекоэффициента финансовой зависимости на 0,02 %, за счет увеличения доли заемногокапитала, говорит о том, что предприятие находится в зависимость от своихкредиторов;
3) За счетувеличения доли краткосрочных кредитов и займов, коэффициент заемного капиталаувеличился на 0,06 %, что дает повод утверждать, что предприятие не умееторганизовать свою работу и нуждается в инвестициях;
4) Коэффициентфинансовой устойчивости показывает удельный вес средств из тех источников,которые могут быть использованы длительное время. В нашем случаи этоткоэффициент снизился на 0,06 % (но еще не перешел критической отметки), чтоуказывает на снижение доли средств, которые долгое время могут быть в обороте иприносить прибыль;
5) Увеличение долисобственных оборотных средств является положительным моментом, но, увеличениепроизошло за счет краткосрочных кредитов и займов, что является негативнымфактором, т.к. эти средства не могут в целом принадлежать предприятию.Увеличение доли собственных средств непосредственно из-за займов предприятиядоказывает снижение коэффициента обеспеченности собственными оборотнымисредствами на 1,10 %. Снижение этого коэффициента также показывает, чтопредприятие становится зависимым от кредиторов.
6) Коэффициентманевренности. Данный коэффициент показывает, какая часть средств изсобственных источников вложена в наиболее мобильные активы. На рассматриваемомпримере коэффициент увеличился на 0,03 %, но увеличение произошло за счетувеличения доли запасов на 5 195 т.р. и увеличения объема собственныхоборотных средств за счет краткосрочных кредитов и займов, поэтому результатотрицательный;
7) Коэффициентпокрытия %. Характеризует долю собственных средств и долгосрочных обязательствв общей сумме активов предприятия. По нашим расчетам видно, что предприятиетеряет свою независимость, т.к. коэффициент упал на 0,06 %;
8) Коэффициентобеспечения долгосрочных инвестиций показывает, какая доля инвестированногокапитала иммобилизована в основные средства. Коэффициент увеличился на 0,04 %,а это значит, что предприятие формирует свои основные средства за счет вложенийсторонних организаций.
Наоснове рассчитанных в таблицах величин, и по формулам представленным выше,определяем тип финансовой устойчивости предприятия: предприятие находится вкризисном положении.
Расчёт и анализпоказателей деловой активности и рентабельности
Деловаяактивность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, вскорости оборота его средств. Анализ деловой активности позволяет выявить,насколько эффективно предприятие использует свои средства.
Дляанализа воспользуемся следующими формулами:
1) Рентабельностькапитала = (валовая прибыль / баланс) х 100
2) Рентабельностьоборотного капитала = прибыль до налогообложения основные средства
3) Рентабельностьоборота = (валовая прибыль выручку от реализации) х 100
4) Коэффициентоборачиваемости капитала =выручка от реализации баланс
5) Коэффициентоборачиваемости оборотного капитала = выручка от реализации / оборотный капитал(коэффициентыоборачиваемости запасов, дебиторской задолженности, денежных средств,краткосрочных финансовых вложений, рассчитываются аналогично).
6) Продолжительностьоборота капитала = 360 КО капитала (продолжительность оборота оборотного капитала, запасов,дебиторской задолженности, денежных средств, краткосрочных финансовых вложений,рассчитываются аналогично).
Анализделовой активности предприятия
ПОК-ЛИ Н.Г. К.Г. откл 1. Валовая прибыль 6500 3900 -2 600,00 2.Чистая прибыль 1 500,00 3 000,00 1 500,00 3.Выр.от реализ. 32 000,00 41 000,00 9 000,00 4. Авансированный капитал 4 500,00 4 920,00 420,00 5.Оборотный капитал 14 750,00 20 565,00 5 815,00 6.R капитала 21,49 9,94 -11,55 7.R оборотного капитала 0,14 0,24 0,10 8.R оборота (продаж) 20,31 9,51 -10,80 9.КО капитала (оборот) 1,06 1,04 -0,01 10.КО оборотного капитала 2,17 1,99 -0,18 11.ПО капитала 340 345 4 12.ПО оборотного капитала (дн) 166 181 15 ПОК-ЛИ Н.Г. К.Г откл 1.Выр.от реал. 32 000,00 41 000,00 9 000,00 2.С\С реал.прод. 25 500,00 37 100,00 11 600,00 3.Ср.ст.сов.кап. 30 250,00 39 245,00 8 995,00 4.Ср.ст.об.кап. 14 750,00 20 565,00 5 815,00 5.Ср.ст.Z 5 550,00 10 745,00 5 195,00 6.Ср.ст.ДЗ 6 150,00 6 875,00 725,00 7.Ср.ст.ДС 1 500,00 1 350,00 -150,00 8.Ср.ст.КФВ 850,00 345,00 -505,00 9.К об-ти сов.кап. 1,06 1,04 -0,01 10.КО обор.кап. 2,17 1,99 -0,18 11.КО Z 5,77 3,82 -1,95 12.КО ДЗ 5,20 5,96 0,76 13.КО ДС 21,33 30,37 9,04 14.КО КФВ 37,65 118,84 81,19 15.Прод-ть.об.сов.кап. 340 345 4 16.ПО об.кап. 166 181 15 17.ПО Z 62 94 32 18.ПО ДЗ 69 60 -9 19.ПО ДС 17 12 -5 20.ПО КФВ 10 3 -7 /> /> /> /> /> />Поданным таблицы № 15 и дополнительно рассчитанным показателям проанализируемделовую активность данного предприятия.
Порассчитанным в таблице «А» показателям, видно, что состояние предприятия посравнению с началом года значительно ухудшилось и это подтверждает следующее:
1) снижение КОкапитала на 0,01 Þ
2) Þ снижение его рентабельности на 11,55Þ
3) Þ увеличение ПО капитала на 4 дня и ПОоборотного капитала на 15 дней.
Дляпроведения факторного анализа деловой активности предприятия рассчитываетсяпромежуточный показатель и рентабельность оборота.
Вданном случае ОА является изменение рентабельности совокупного капитала:
1)определяем влияние КО об. = КО (откл.) х R (план) = — 0,266
2)определяем влияние R об. = КО (факт) х R (откл.) = — 11,28
Итого:- 11,546
Вданном случае наблюдается замедление оборачиваемости капитала, из-за этогорентабельность использования капитала снизилась на 0,266 %.
Посколькуоборачиваемость капитала прямым образом влияет на рентабельность деятельностипредприятия, рассчитываем дополнительные показатели, указанные в таблице «Б».
Неблагоприятноесостояние предприятия подтверждается:
1) КО запасовснизился на 1,95
2) но увеличение КОденежных средств, дебиторской задолженности и КФВ наводит на мысль, чтопредприятие делает упор на работу с более ликвидными активами (это дополнительноподтверждает снижение ПО ДЗ, ДС и КФВ и повышение ПО запасов) и это неудивительно, т.к. предприятие в упадке и для развития ему нужны деньги.
Дляболее объективной оценки проведем факторный анализ ПО оборотного капитала,результаты которого приведены в таблице «В».
1.определяем влияние оборотного капитала:
360х оборотный капитал (к.г.) ___ 360 х оборотный капитал (н.г.) = 65,4187выручка от реализации (н.г.) выручка от реализации (н.г.)
2.определяем влияние выручки:
360х оборотный капитал (к.г.) ___ 360 х оборотный капитал (к.г.) = — 50,7855выручка от реализации (к.г.) выручка от реализации (н.г.)
Проверка:65,4187 + (- 50,7855) = 14,6332
Данныерасчеты показали, что:
1) за счетувеличения средней стоимости оборотного капитала на 5 815 т.р. ПО увеличиласьна 15 дней
2) за счетувеличения выручки на 9000 т.р. ПО увеличилась почти на 51 день.
Этирезультаты еще раз доказывают отрицательную деятельность предприятия, т.к.темпы роста оборачиваемости капитала превосходят темпы роста выручки.Замедление оборачиваемости отрицательно влияет и в целом на деловую активностьпредприятия, т.к. вызывает необходимость дополнительного вовлечения оборотныхсредств в оборот. В данном случае предприятию пришлось вложить дополнительнооколо 1667 т.р.
Вывод:предприятие находится в стадии убытков, и это доказывают сделанные расчеты.Возможно, чтобы поднять его развитие на должный уровень, руководству стоитпересмотреть финансируемые объекты и целесообразность таких вложений, а можетбыть предприятию нужно пересмотреть свою технику работы, к примеру, пригласитьспециалиста для исследований и исправления ошибок работы предприятия.
Дляоценки эффективности финансово-производственной деятельности предприятия широкоиспользуется показатели рентабельности, то есть прибыльности или доходностикапитала, ресурсов или продукции. Показатели рентабельности являютсяотносительными характеристиками финансовых результатов деятельности предприятияс различных позиций в соответствии с интересами участников рыночного обмена.
Рентабельностьпредприятия отражает степень прибыльности его деятельности в исследованииуровней и динамики финансовых коэффициентов рентабельности и оборачиваемости,которые являются относительными финансовыми показателями деятельностипредприятия.
Дляанализа рентабельности данного предприятия, воспользуемся следующими формулами:
1) Общая рентабельность= чистая прибыль выручку от реализацию
2) Рентабельностьосновной деятельности = чистая прибыль затраты на производство и реализацию (коммерческиерасходы)
3) Рентабельностьоборота продаж = прибыль от реализации / выручку от реализации
4) Рентабельностьактивов = чистая прибыль / величину активов (баланс)
5) Рентабельностьпроизводственных фондов = валовая прибыль (запасы + основные фонды)
6) Рентабельностьосновных фондов = валовая прибыль / основные средства
7) Экономическаярентабельность = валовая прибыль / баланс
8) Финансоваярентабельность = чистая прибыль / капитал и резервы
Анализпоказателей рентабельности
Показатели н.г. к.г. отклонение Общая рентабельность 0,05 0,07 0,03 Рент-сть осн. деят-сти 1,22 8,57 7,35 Рент-сть оборота продаж 0,13 0,08 -0,05 Рент-сть активов 0,05 0,15 0,10 Рент-сть произв. фондов 0,37 0,15 -0,22 Рент-сть осн. фондов 0,54 0,26 -0,28 Показатели рент-сти капитала Показатели н.г. к.г. отклонение Эк. рент-сть 0,21 0,10 -0,12 Фин. рент-сть 0,09 0,15 0,06 Рент-сть заем. капиталаИсходныеданные для факторного анализа рентабельности реализованной продукции
Показатели План Факт отклонение Выручка от реализации 32000,00 41000,00 9000,00 С/с реал.прод-ции 25500,00 37100,00 11600,00 Прибыль от реал.прод-ции 4066,80 3275,50 -791,30 R реал.прод-ции в % 0,13 0,08 -0,05Рассмотримрезультаты, полученные при расчете таблицы № 12.
Мывидим, что большинство коэффициентов имеют тенденцию к снижению своихрезультатов. Рассмотрим их подробнее:
1) Общаярентабельность продукции выросла на 0,03%. На это повлияло увеличение выручки. Но,т.к. выручка возросла за счет увеличения себестоимости, и как следствии цены,этот результат в заслугу предприятия мы не ставим;
2) Рентабельностьосновной деятельности увеличилась на 7,35 %, этот результат очень хороший. Рассматриваяпричину такого результата, мы видим, что на это повлияло увеличение чистойприбыли на 1500 т.р., которая в свою очередь увеличилась за счет снижениярасходов (коммерческие почти в 4 раза, а управленческие почти в 5 раз), то естьметодом экономии;
3) Рентабельностьоборота продаж снизилась на 0,05 %. На это повлияло снижение прибыли отреализации, которая снизилась из-за увеличения себестоимости продукции и какследствие увеличение цены, т.е. один оборот продукции при тех же илиувеличенных затратах не оправдал себя и принес прибыли меньше чем былозатрачено на изготовление продукции;
4) Рентабельностьактивов увеличилась на 0,10 %, но, т.к. величина активов увеличилась, за счетувеличения запасов, привлеченных средств и дебиторской задолженности, то этотрезультат в заслугу предприятия мы не ставим;
5) Рентабельностьпроизводственных фондов уменьшилась на 0,22%, т.к. производство на данномпредприятии затормаживается и на это указывает увеличение запасов почти в 2раза (н.г. 5 550, к.г. 10 745);
6) Несмотря наувеличение доли основных фондов, рентабельность основных фондов так жеснизилась на 0,28 %, т.к. основные фоны предприятия в основном состоят изпривлеченных средств;
7) Экономическаярентабельность показывает эффективность использования имущества предприятия. Онаснизилась на 0,12 %, что говорит о том, что предприятие не может эффективнораспоряжаться своим имуществом;
8) Финансоваярентабельность увеличилась на 0,06 %, что говорит, о том, что, предприятиеполучает прибыль размещая свои денежные средства на короткое время.
Дляболее подробного анализа ситуации на предприятии, проведем факторный анализ рентабельности,чтобы увидеть, что влияет на изменение рентабельности.
Объектоманализа является изменение рентабельности продукции:
Rреализованной продукции (к.г.) – R реализованной продукции (н.г.) = 0,05определяем влияние цены:
прибыльот реализации (к.г.) __ прибыль от реализации (н.г.) = — 0,0248 выручка от реализации (н.г.) выручка от реализации (н.г.) определяемвлияние себестоимости:
прибыльот реализации (к.г.) __ прибыль от реализации (к.г.) = — 0,0224 выручка от реализации (к.г.) выручкаот реализации (н.г.)
Проверка:- 0,0248 + (-0,0224) = — 0,0472
Пополученным данным мы видим, что рентабельность реализованной продукцииуменьшилась примерно на 0,05 % вследствие увеличения себестоимости на11 600 т.р. и снижения прибыли на 791,3 т.р. То есть увеличилисьнеоправданные расходы.
Делаяобщий вывод по полученным результатам, можно смело утверждать, что предприятиеработает себе в убыток, используя как фактор дохода, только привлеченныересурсы.
Методы прогнозирования банкротства предприятий.Зарубежные методики оценки. Система показателей У.Бивера. Двухфакторная ипятифакторная модель Альтмана. Модель Таффлера. Четырёхфакторная модель Лиса.Прогнозирование банкротства условного предприятия по данным методикам и анализполученных резльтатовБанкротство– подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить посвоим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельностьиз-за отсутствия денежных средств. Основным признаком банкротства являетсянеспособность обеспечить выполнение требований кредиторов в течение 3-х месяцевсо дня наступления сроков платежей.
Показателидля оценки вероятности банкротства
Показателиплатежеспособности:
1. коэффициентабсолютной ликвидности;
2. коэффициент быстройликвидности;
3. коэффициенттекущей ликвидности;
4. обеспеченностьобязательств активами;
5. платежеспособностьпо текущим обязательствам.
Показателифинансовой устойчивости:
1. коэффициентавтономии;
2. коэффициентобеспеченности собственными оборотными средствами;
3. доля просроченнойкредиторской задолженности в пассивах;
4. доля дебиторскойзадолженности в совокупных активах.
Показателиделовой активности:
1. рентабельностьактивов;
2. норма чистойприбыли.
Вероятностьбанкротства предприятия – это одна из оценочных характеристик текущегосостояния и обстановки на исследуемом предприятии. Проводя анализ вероятностиежемесячно, руководство предприятия может постоянно поддерживать вероятность нанизком уровне. Поскольку вероятность зависит от ряда показателей, то дляположительного результата необходимо следить не за каким-то одним, а занесколькими основными показателями одновременно.
Наиболееточными в условиях рыночной экономики являются многофакторные моделипрогнозирования банкротства, которые обычно состоят из пяти-семи финансовыхпоказателей. В практике зарубежных финансовых организаций для оценкивероятности банкротства наиболее часто используется так называемый «Z-счёт» Э.Альтмана, который представляет собой пятифакторную модель, построенную поданным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговыйкоэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пятипоказателей, каждый из которых был наделён определённым весом, установленнымстатистическими методами:
Z =1,2 х Х1 + 1,4 х Х2 + 3,3 х Х3 + 0,6 х Х4+ 1,0 х Х5 ,
где
Х1– оборотный капитал / совокупные активы
Х2– нераспределенная прибыль / совокупные активы
Х3– чистая прибыль / совокупные активы
Х4– собственный капитал / заемный капитал
Х5– выручка от реализации / совокупные активы
Взависимости от значения «Z-счёта» по определённой шкале производится оценкавероятности наступления банкротства в течение двух лет:
еслиZ <1 ,81, то вероятность банкротства очень велика;
если1,81 < Z < 2,675, то вероятность банкротства средняя;
еслиZ = 2,675, то вероятность банкротства равна 0,5.
если2,675 < Z < 2,99, то вероятность банкротства невелика;
еслиZ > 2,99, то вероятность банкротства ничтожна.
Показатели н.г. к.г. откл. норма Показатели платежеспособности 1. К. абсол.ликв-ти 0,23 0,11 -0,12 0,25 2. К. быстрой ликв-ти 0,92 0,64 -0,28 0,7-0,8 3. К. текущей ликв-ти 1,52 1,37 -0,15 2-2,5 4. Обеспеч.обяз-в активами 2,12 2,04 -0,08 5. Платежеспо-ть по текущ.обяз-м 0,00 Показатели финансовой устойчивости 1. К.автономии 0,53 0,51 -0,02 >0,6 2. К. обес.СОС 0,03 0,06 0,03 >0,7 3. Доля ПКЗ в пас-х 26,94 26,11 -0,84 4. Доля ДЗ в сов.акт-х 20,33 17,52 -2,81 Показатели деловой активности 1. R активов 4,96% 7,64% 0,03 >40% 2. Норма ЧП 4,69% 7,32% 0,03 Показатели н.г. к.г. откл. 1. отношение чист.об.кап.к сумме акт.(х1) 0,15 0,13 -0,02 2. R активов (х3) 0,05 0,15 0,10 3.Уровень дох-ти активов (х2) 0,05 0,08 0,03 4. К. соот.соб. и заем. кап.(х4) 1,12 1,04 -0,08 5. Оборачиваемость активов (х5) 1,06 1,04 -0,01 6. Интегр.пок-ль уровня угрозы банкр-ва --------------- 2,41 7. Степень вероятности банкр-ва --------------- Высокая1. Модель Лиса
/>,
где/>,
/>,
/>,
/>
Если/>, то фирманаходится в состоянии финансовой устойчивости.
Если/> –состояние фирмы неустойчивое.
Внашем случае Z=0,016.
2. Модель Таффлера
/>,
/>,
/>,
/>,
/>.
/> – предприятиеимеет неплохие долгосрочные перспективы;
/> – зонанеопределённости;
/> – высокавероятность банкротства.
Прианализе предприятия следует обращать внимание не столько на шкалу вероятностейбанкротства, сколько на динамику этого показателя.
АНАЛИЗ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПООФИЦИАЛЬНОЙ МЕТОДИКЕ. КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ НЕУДОВЛЕТВОРИТЕЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ БАЛАНСА ИАНАЛИЗ ВОЗМОЖНОСТЕЙ ВОССТАНОВЛЕНИЯ ПЛАТЁЖЕСПОСОБНОСТИ. ПЯТИФАКТОРНАЯ МОДЕЛЬЗАЙЦЕВОЙ.ПРОГНОЗИРОВАНИЕ БАНКРОТСТВА УСЛОВНОГОПРЕДПРИЯТИЯ ПО ДАННЫМ МЕТОДИКАМ И АНАЛИЗ ПОЛУЧЕННЫХ РЕЗУЛЬТАТОВОднако, многие отечественные авторы отмечают, что применениеиностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях непринесли достаточно точных результатов [1, 4, 6, 9, 10]. Поэтому былипредложены различные способы адаптации “импортных” моделей к условиямпереходной экономики, в частности двухфакторной математической модели.
Новые методики диагностики возможного банкротства для условийфункционирования российских предприятий были разработаны О.П. Зайцевой, Р.С.Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым.
В шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой предлагаетсяучитывать следующие факторы:
• Куп — коэффициент убыточности предприятия,характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;
• Кз — соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;
• Кс — показатель соотношения краткосрочных обязательств инаиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величинойпоказателя абсолютной ликвидности;
• Кур — убыточность реализации продукции, характеризующаясяотношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;
• Кфр — соотношение заёмного и собственного капитала;
• Кзаг — коэффициент загрузки активов как величина, обратнаякоэффициенту оборачиваемости активов.
Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формулесо следующими весовыми значениями:
Ккомпл = 0,25Куп + 0,1Кз + 0,2Кс + 0,25Кур + 0,1Кфр +0,1Кзаг.
Для нашего предприятия:
Наначало года:
компл=0,25*0,01+6,2*0,1+0,2*6,91+0,25*0,002+0,1*1,99+0,1*0,64=2,5.
Наконец года:
компл=0,25*0,18+0,1*6,58+0,2*4,1+0,25*0,064+0,1*2,06+0,1*0,58=1,8.
Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили использовать дляоценки финансового состояния предприятий рейтинговое число:
R = 2*Ко + 0,1*Ктл + 0,08*Ки + 0,45*Км + Кпр,
где Ко — коэффициент обеспеченности собственными средствами;
Ктл — коэффициент текущей ликвидности;
Ки — коэффициент оборачиваемости активов;
Км — коммерческая маржа (рентабельность реализациипродукции);
Кпр — рентабельность собственного капитала.
На начало года:
R=2*(–0,15)+0,1*0,87+0,08*1,46+0,45*0,05+0,01= – 0,1
R<1, финансовое состояние характеризуется какнеудовлетворительное.
На конец года:
R=2*(–0,27)+0,1*0,91+0,08*1,72+0,45*0,01+0,17= – 0,13
R<1,финансовое состояние характеризуется как неудовлетворительное.
Фактическиезначения Ккомпл>нормативного, т.е. вероятность банкротства велика.
Т.она основе рассчитанных моделей можно сделать вывод о том, что предприятиенаходится на грани банкротства.
ВыводыПоказательвероятности банкротства является комплексным показателем, включающим в себяцелую группу показателей, характеризующих разные стороны деятельностипредприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость.
Наоснове комплексного анализа финансового состояния можно сделать предварительныевыводы о причинах кризисного состояния предприятия и направления вывода его изкризиса.
Показателиплатежеспособности на рассматриваемом предприятии на конец года ниже допустимыхзначений. Это говорит о том, что у предприятия нестабильная платежная ситуация,т. е. предприятие, имеет возможность погасить только часть своих краткосрочныхобязательств.
Показателифинансовой устойчивости за текущий год снизились. Коэффициент автономии принормативном значении равном более 0,6 на начало года составлял 0,53, на конецгода 0,51. Это означает, что сумма собственных средств предприятия в сумме всехисточников финансирования снижается.
Коэффициентобеспеченности показывает, в какой степени оборотные средства организациисформированы за счет собственных источников.
Снижениедоли дебиторской задолженности в активах является положительным моментом, т.к.предприятию возвращают его средства, увеличивая его доход.
Значениепоказателей деловой активности также говорит о возможной вероятностибанкротства. Рентабельность активов вместо 40% и более составляет 7,64%. Данныйпоказатель отражает величину прибыли на единицу стоимости капитала. Увеличиласьнорма чистой прибыли с 4,69 % до 7,32 %.
Прирассмотрении вероятности банкротства по модели Альтмана видно, что во всехкоэффициентах произошли изменения.
Чистыйоборотный капитал в сумме активов снизился на 0,02, рентабельность активовувеличилась на 0,1%, коэффициент соотношения собственных и заемных средствснизился на 0,08 (т.е. возросла доля заемного капитала по сравнению ссобственным).
Интегральныйпоказатель уровня угрозы банкротства на конец года составил 2,41, чтохарактеризует уровень угрозы банкротства как высокий, но предприятие не вышлоза пределы очень высокой вероятности банкротства.
Пополученным результатам можно сказать, что предприятие находится в стадии сна,то есть, нет активной работы со своими средствами, предприятие в основномпускает в оборот привлеченные ресурсы, отсюда угроза банкротства. Если жепредприятие радикально не изменит методы своей работы, степень вероятностибанкротства на конец уже следующего года будет предельной.