Реферат: Оценка риска инвестиционного проекта

Московская международнаявысшая школа бизнеса

«МИРБИС» (Институт)

Оценка риска инвестиционного проекта

 (по методу анализа чувствительности)

Выполнил: студент 3-ого курса

группы 4-02

Галкин Андрей

Научный руководитель:

<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

Содержание

 TOC o «1-3» h z u введение… PAGEREF _Toc152710332 h 3

1.теоретические основы оценки рисков инвестиционных проектов… PAGEREF _Toc152710333 h 5

1.1. Понятие риска инвестиционного проекта.Классификация 
рисков. PAGEREF _Toc152710334 h 5

1.2. Принципы и методические подходы,используемые для оценки проектного риска  PAGEREF _Toc152710335 h 11

2.оценка риска инвестиционного проекта «солнечной студии» по методу анализа чувствительности… PAGEREF_Toc152710336 h 20

2.1. Концепция бизнеса. PAGEREF _Toc152710337 h 20

2.2. Анализ чувствительности проекта попоказателю «Чистый приведенный доход»  PAGEREF _Toc152710338 h 21

заключение… PAGEREF _Toc152710339 h 31

списоклитературы… PAGEREF _Toc152710340 h 33

<span Arial",«sans-serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;text-transform:uppercase;mso-font-kerning: 16.0pt;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">
введение

Риск.Явление сопровождающее любое совершаемое действия во всех областях. Риск этовероятность возникновения каких либо последствий, отрицательных илиположительных. Риск возникает вероятность наступления ожидаемого результата нестопроцентная.

В связи сразвитием рыночных отношений предпринимательскую деятельность в нашей стране приходитсяосуществлять в условиях нарастающей неопределенности ситуации и изменчивостиэкономической среды. Значит, возникает неясность и неуверенность в получении ожидаемогоконечного результата, а, следовательно, возрастает риск, то есть опасностьнеудачи, непредвиденных потерь. В особенности это присуще начальным стадиямосвоения предпринимательства

Реальноеинвестирование во всех его формах сопряжено с многочисленными рисками, степеньвлияния которых на его результаты существенно возрастает с переходом к рыночнойэкономике. Возрастание этого влияния связано с высокой изменчивостьюэкономической ситуации в стране, колеблемостью конъюнктуры инвестиционногорынка, появлением новых для нашей практики видов реальных инвестиционныхпроектов и форм их финансирования. Основу интегрированного риска реальногоинвестирования предприятия составляют так называемые проектные риски, т.е.риски, связанные с осуществлением реальных инвестиционных проектов предприятия.В системе показателей оценки таких проектов уровень риска занимает третье позначимости место, дополняя такие его показатели, как объем инвестиционныхзатрат и сумма чистого денежного потока.

Объектработы – методы оценки рисков инвестиционных проектов.

Предметработы – метод анализа чувствительности в оценке рисков инвестиционных проектов.

Цель работы– проведение оценки риска инвестиционного проекта методом анализа чувствительности.

Задачиработы:

Характеристика сущности риска инвестиционного проекта, классификация проектных рисков; Характеристика базовых принципов и методических подходов, используемых в современной практике управления проектами, к оценке риска; Анализ риска инвестиционного проекта методом анализа чувствительности.

В работеиспользованы труды О. Абрамов, К.М. Аргинбаев, И.Т. Балабанов, В. Беренс, П.М.Хавранек, И.А. Бланк, С. Веремеенко, С.А. Кошечкин, И.В. Липсиц, В.В. Косов, А.Мертенс, И.А. Нестерова, А. Нефедьев, П.Г. Грабовый, С.Н. Петрова, С.И.Полтавцев, В.П. Савчук, С.И. Прилипко, Е.Г. Величко, У. Шарп, Г. Александер, Д.Бейли и других.

<span Arial",«sans-serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;text-transform:uppercase;mso-font-kerning: 16.0pt;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">
1.теоретические основы оценки рисков
инвестиционных проектов1.1.Понятие риска инвестиционного проекта. Классификация
рисков

Под рискомреального инвестиционного проекта (проектным риском) понимается возможность возникновенияв ходе его реализации неблагоприятныхсобытий, которые мо­гут обусловить снижение его расчетного эффекта.

Проектныйриск является объективным явлением в функционировании любого предприятия, осуществляюще­гореальное инвестирование. Он сопровождает реализацию практически всех видовреальных инвестиционных проек­тов, в каких бы формах они не осуществлялись.Хотя ряд параметров проектного риска зависит от субъективных управ­ленческихрешений, отраженных в процессе подготовки конкретных реальных инвестиционныхпроектов, объек­тивная его природа остается неизменной.

Уровеньпроектного риска, присущий осуществлению даже однотипных реальных инвестиционныхпроектов одного и того же предприятия, не является неизменным. Он существенноварьирует под воздействием многочислен­ных объективных и субъективных факторов,которые на­ходятся в постоянной динамике. Поэтому каждый реаль­ныйинвестиционный проект требует индивидуальной оценки уровня риска в конкретныхусловиях его осуще­ствления.

Проектныериски предприятия характеризуются боль­шим многообразием и в целях осуществленияэффектив­ного управления ими классифицируются по следующим основным признакам(рис. 1.1).

<img src="/cache/referats/26839/image002.gif" v:shapes="_x0000_i1025">

Рис. 1.1 – Классификация рисковреальных инвестиционных проектов
предприятия по основным признакам [<span REF _Ref152125609 r h
* MERGEFORMAT "">‎6,

c. 262]

1. По видам. Этот классификационныйпризнак про­ектных рисков является основным параметром их диф­ференциации впроцессе управления. Характеристика кон­кретного вида риска одновременно даетпредставление о генерирующем его факторе, что позволяет «привязать»оценку степени вероятности возникновения и размера воз­можных финансовых потерьпо данному виду проектного риска к динамике соответствующего фактора. Видовоераз­нообразие проектных рисков в классификационной их си­стеме представлено внаиболее широком диапазоне. При этом следует отметить, что появление новыхпроектных и строительных технологий, использование новых инвес­тиционныхтоваров и другие инновационные факторы бу­дут соответственно порождать и новыевиды проектных рисков.

<img src="/cache/referats/26839/image004.gif" v:shapes="_x0000_i1026">

Рис. 1.2 – Характеристика основныхвидов проектных рисков предприятия [<span REF _Ref152125609 r h
* MERGEFORMAT "">‎6,

c. 263]

Всовременных условиях к числу основных видов проектных рисков предприятия относятсяследующие (рис. 1.2).

·<span Times New Roman"">        

Рискпроектирования. Этот риск генерируется несовершенством подготовки бизнес-планаи проектных работ по объекту предполагаемого инвестирования, связанным снедостатком информации о внешней инвестиционной сре­де, неправильной оценкойпараметров внутреннего инвес­тиционного потенциала, использованием устаревшейтех­ники и технологии, оказывающим влияние на показатели его предстоящейдоходности.

·<span Times New Roman"">       

Строительный риск. Этот риск генерируется выбором недостаточно квалифицированныхподрядчиков, использо­ванием устаревших строительных технологий и материалов, атакже другими причинами, вызывающими существенное превышение предусмотренныхсроков строительно-монтаж­ных работ по инвестиционному проекту.

·<span Times New Roman"">        

Маркетинговый риск. Он характеризует возможность существенного сниженияпредусмотренного инвестицион­ным проектом объема реализации продукции, уровняцен и другими факторами, приводящими к уменьшению объема операционного дохода иприбыли на стадии эксплуатации проекта.

·<span Times New Roman"">       

Риск финансирования проекта. Этот вид риска свя­зан снедостаточным общим объемом инвестиционных ре­сурсов, необходимых для реализациипроекта; несвое­временным поступлением инвестиционных ресурсов из отдельныхисточников; возрастанием средневзвешенной стоимости капитала, привлекаемого кинвестированию; несовершенством структуры источников формирования за­емныхинвестиционных ресурсов.

·<span Times New Roman"">       

Инфляционный риск. В условиях инфляционной эко­номики он выделяется всамостоятельный вид проектных рисков. Этот вид риска характеризуется возможностьюобес­ценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов отосуществления инвестиционного проекта в усло­виях инфляции. Так как этот видриска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает прак­тическивсе финансовые операции по реализации реаль­ного инвестиционного проектапредприятия, в инвестици­онном менеджменте ему уделяется постоянное внимание.

·<span Times New Roman"">       

Процентный риск. Он состоит в непредвиденном росте процентной ставки нафинансовом рынке, приво­дящей к снижению уровня чистой прибыли по проекту.Причиной возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать ранеерассмотренную инфля­ционную его составляющую) является изменение конъюнк­турыинвестиционного рынка под воздействием государ­ственного регулирования, ростили снижение предло­жения свободных денежных ресурсов и другие факторы.

·<span Times New Roman"">       

Налоговый риск. Этот вид проектного риска имеет ряд проявлений: вероятностьвведения новых видов на­логов и сборов на осуществление отдельных аспектов ин­вестиционнойдеятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов исборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей;вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере реального инвестированияпредприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствуетсовременная отечественная фискальная политика), он оказывает существенноевоздействие на результаты реализации проекта.

·<span Times New Roman"">        

Структурный операционный риск. Этот вид риска генерируетсянеэффективным финансированием текущих затрат на стадии эксплуатации проекта,обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в об­щей их сумме.Высокий коэффициент операционного левериджа при неблагоприятных измененияхконъюнк­туры товарного рынка и снижении валового объема по­ложительногоденежного потока по операционной дея­тельности генерирует значительно болеевысокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по инвести­ционномупроекту.

·<span Times New Roman"">       

Криминогенный риск. В сфере инвестиционной де­ятельности предприятий онпроявляется в форме объяв­ления его партнерами фиктивного банкротства; подделкидокументов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных идругих активов, связан­ных с реализацией проекта; хищения отдельных видовактивов собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которыев связи с этим несут пред­приятия на современном этапе при реализации инвести­ционногопроекта, обуславливают выделение криминоген­ного риска в самостоятельный видпроектных рисков.

·<span Times New Roman"">       

Прочие виды рисков. Группа прочих проектных рис­ков довольно обширна, нопо вероятности возникно­вения или уровню финансовых потерь она не столь зна­чимадля предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствийи другие анало­гичные «форс-мажорные риски», которые могут приве­стине только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основныхсредств; запа­сов товарно-материальных ценностей); риск несвоевре­менногоосуществления расчетно-кассовых операций при финансировании проекта (связанныйс неудачным выбо­ром обслуживающего коммерческого банка); и другие.

2. По этапам осуществления проекта выделяютсле­дующие группы проектных рисков:

·<span Times New Roman"">       

Проектные риски прединвестиционного этапа. Эти риски связаны с выбороминвестиционной идеи, подго­товкой бизнес-планов, рекомендуемых к использованиюинвестиционных товаров, обоснованностью оценки ос­новных результативныхпоказателей проекта.

·<span Times New Roman"">        

Проектные риски инвестиционного этапа. В состав этой группы входят рискинесвоевременного осуществле­ния строительно-монтажных работ по проекту; неэффективныйконтроль за качеством этих работ; неэффективное финансирование проекта по стадиямего строительства; низкое ресурсное обеспечение выполняемых работ.

·<span Times New Roman"">        

Проектные риски постинвестиционного (эксплуата­ционного)этапа. Эта группа рисковсвязана с несвоевре­менным выходом производства на предусмотренную проектнуюмощность; недостаточным обеспечением про­изводства необходимыми сырьем иматериалами; нерит­мичной поставкой сырья и материалов; низкой квали­фикациейоперационного персонала; недостатками в маркетинговой политике и т.п.

3.         По источникам возникновения выделяютследую­щие группы проектных рисков:

·<span Times New Roman"">       

внешний, систематический или рыночный риск (все термины определяют этот риск какнезависящий от де­ятельности предприятия). Этот вид риска характерен для всехучастников инвестиционной деятельности и всех видов операций реального инвестирования.Он возни­кает при смене отдельных стадий экономического цик­ла, измененииконъюнктуры инвестиционного рынка и в ряде других аналогичных случаев, накоторые пред­приятие в процессе своей деятельности повлиять не может. К этойгруппе рисков могут быть отнесены инфля­ционный риск, процентный риск, налоговыйриск;

·<span Times New Roman"">       

внутренний, несистематический или специфическийриск (все термины определяютэтот проектный риск как зависящий от деятельности конкретного предприятия). Онможет быть связан с неквалифицированным инвес­тиционным менеджментом,неэффективной структурой ак­тивов и капитала, чрезмерной приверженностью к рис­ковым(агрессивным) инвестиционным операциям с высокой нормой прибыли, недооценкойхозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами, отрица­тельныепоследствия которых в значительной мере можно предотвратить за счетэффективного управления проект­ными рисками.

Делениепроектных рисков на систематический и несистематический является одной изважных исходных предпосылок теории управления инвестиционными рис­ками.

4. По характеру проявления во времени выделяют две группы проектных рисков:

·<span Times New Roman"">        

постоянный проектный риск. Он характерен для всего периодаосуществления инвестиционной операции и связан с действием постоянных факторов.Примером такого проектного риска является процентный риск.

·<span Times New Roman"">        

временный проектный риск. Он характеризует риск, носящийперманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществленияинвестиционного проекта. Примером такого вида финансового риска яв­ляется рискнеплатежеспособности эффективно функ­ционирующего предприятия.

5. По уровню финансовых потерь проектныериски подразделяются на следующие группы:

·<span Times New Roman"">        

допустимый проектный риск. Он характеризует проектный риск, прикотором эффективность проекта снижается до уровня минимальной нормы прибыли навло­женный капитал.

·<span Times New Roman"">        

критический проектный риск. Он характеризует про­ектный риск, прикотором эффективность проекта снижа­ется до нулевой точки, при которой сумма чистогоденеж­ного потока равна сумме инвестиционных затрат.

·<span Times New Roman"">        

катастрофический проектный риск. Он характеризует проектный риск, прикотором эффективность проекта снижается до отрицательной величины, при которойсум­ма чистого денежного потока меньше суммы инвестици­онных затрат. В этомслучае инвесторы теряют часть свое­го капитала.

6. По возможности предвидения проектныериски под­разделяются на следующие две группы:

·<span Times New Roman"">        

прогнозируемый проектный риск. Он характеризует те виды рисков, которыесвязаны с циклическим разви­тием экономики, сменой стадий конъюнктуры финан­совогорынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. Предсказуемость проектныхрисков носит относи­тельный характер, так как прогнозирование со 100%-нымрезультатом исключает рассматриваемое явление из ка­тегории рисков. Примеромпрогнозируемых проектных рис­ков являются инфляционный риск, процентный риск инекоторые другие их виды (естественно, речь идет о про­гнозировании риска вкраткосрочном периоде);

·<span Times New Roman"">        

непрогнозируемый проектный риск. Он характеризует виды проектныхрисков, отличающихся полной непред­сказуемостью проявления. Примером таких рисковвы ступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие.

Соответственноэтому классификационному признаку проектные риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.

7. По возможности страхования проектныериски под­разделяются также на две группы:

·<span Times New Roman"">        

страхуемый проектный риск. К ним относятся риски, которые могутбыть переданы в порядке внешнего страхо­вания соответствующим страховыморганизациям (в соот­ветствии с номенклатурой проектных рисков, принимае­мыхими к страхованию);

·<span Times New Roman"">        

нестрахуемый проектный риск. К ним относятся те их виды, покоторым отсутствует предложение соответст­вующих страховых продуктов настраховом рынке.1.2.Принципы и методические подходы, используемые для оценки проектного риска

С учетомклассификации проектных рисков произво­дится оценка их уровня по каждомурассматриваемому проекту. Такая оценка базируется на следующих базовыхпринципах и методических подходах, используемых в со­временной практикеУправления проектами.

1.<span Times New Roman""> 

 Общая оценка проектного риска осуществляетсяпу­тем определения интегрированного их показателя, характе­ризуемого как«уровень проектного риска». Этот показатель интегрирует влияние всех видов риска,связанных с реа­лизацией рассматриваемого проекта.

2.<span Times New Roman""> 

 В основе оценки уровня проектного риска лежитоп­ределение возможного диапазона отклонений показателей эффективности проектаот расчетных их величин. Чемшире этот возможный диапазон отклонений, тем выше уровень проектного риска.

3. В качестве рассматриваемого показателя эффек­тивности, используемогодля оценки уровня проектного риска, мо­жет быть избран любой из них. Вместе с тем, наибольшее предпочтениев процессе такой оценки отдается показа­телям чистого приведенного дохода и внутренней ставки доходности. Эти показатели в наибольшейстепени харак­теризуют возможности обеспечения роста рыночной стои­мости предприятияв результате реализации проекта.

4. Для количественного измерения размеров возможных отклоненийэффективности проекта от расчетной ее величи­ны используется системапоказателей, отражающих степень ее колеблемости.Основными из этих показателей являются дисперсия, среднеквадратическое (стандартное) отклоне­ниеи коэффициент вариации.

5. Оценка возможной колеблемостирассчитанных по­казателей эффективностипроекта осуществляется в макси­мально широком диапазоневозможных условий его реализа­ции. В этих целях прогнозируются различные варианты возможного измененияфакторов внешней инвестицион­ной среды и параметров внутреннего потенциалапредпри­ятия, которые генерируют угрозы снижения расчетной эф­фективностипроекта в процессе его реализации.

Исходя извышеизложенных принципов формируется методический инструментарий оценки уровняриска от­дельных реальных инвестиционных проектов. Система основных из этих методовприведена на рис. 1.3.

Основной задачей использования метода анализа чувствительности проектаявляется оцен­ка влияния основных исходных (факторных) параметров нарезультативные показатели эффективности реального инвестиционного проекта. Впроцессе осуществления это­го анализа, последовательно изменяя возможныезначения варьируемых исходных (факторных) показателей, можно определитьдиапазон колебаний избранных для оценки риска проекта конечных показателей егоэффективности, а также критические значения исходных (факторных) по­казателейрассматриваемого проекта, которые ставят под сомнение целесообразность егоосуществления. Чем выше степень зависимости показателей эффективности проектаот отдельных исходных (факторных) показателей ее фор­мирования, тем болеерисковым он считается по результа­там анализа чувствительности.

<img src="/cache/referats/26839/image006.gif" v:shapes="_x0000_i1027">

Рис. 1.3 – Основные методы оценкиуровня рисков отдельных
инвестиционных проектов [<span REF _Ref152125609 r h
* MERGEFORMAT "">‎6,

c. 269]

Анализчувствительности проекта в процессе оценки степени его риска осуществляется вразрезе следующих ос­новных этапов (рис. 1.4).

1.<span Times New Roman""> 

 Выбор для анализа приоритетного показателяэффек­тивности проекта. Анализчувствительности проекта прин­ципиально может быть проведен по любому изпоказате­лей его эффективности — чистому приведенному доходу, индексу(коэффициенту) доходности, индексу (коэффици­енту) рентабельности, периодуокупаемости, внутренней ставке доходности.

2.<span Times New Roman""> 

Вместе с тем, с учетом ранее рассмот­ренныхпреимуществ и недостатков каждого из оценочных показателей эффективностипроекта, приоритет в таком выборе следует отдавать показателям чистого приведенно­годохода или внутренней ставке доходности.

3.<span Times New Roman""> 

 Выбор для анализа системы основных исходных(фак­торных) показателей, оказывающих влияние на возможное изменение избранногопоказателя эффективности проекта.

<img src="/cache/referats/26839/image008.gif" v:shapes="_x0000_i1028">

Рис. 1.4 – Основные этапыосуществления анализа чувствительности проекта в процессе оценки степени егориска [<span REF _Ref152125609 r h
* MERGEFORMAT "">‎6,

c. 271]

<img src="/cache/referats/26839/image010.gif" v:shapes="_x0000_i1029">

Рис. 1.5 – Система основных исходных(факторных) показателей, влияющих на формирование эффективности проекта [<span REF _Ref152125609 r h
* MERGEFORMAT "">‎6,

c. 272]

Так какпрактически все показатели оценки эффективно­сти инвестиционного проекта построенына сопоставлении объема инвестиционных затрат и суммы чистого денежно­гопотока, при выборе факторных показателей следует об­ратить внимание на те изних, которые, по мнению ана­литика, оказывают наибольшее влияние на указанныеэлементы определения избранного показателя эффектив­ности. Система основныхисходных (факторных) показателей в разрезе отдельных элементов формированияпока­зателей эффективности проекта приведена на рис. 1.5.

4.<span Times New Roman""> 

 Построение модели расчета влияния каждого изис­ходных (факторных) показателей на избранный показатель эффективностипроекта. Такая модельстроится раздельно по каждому факторному показателю методом прямого сче­та илина основе корреляционного анализа за предше-ствующий период. Однофакторнаямодель регрессии, учитывающая влияние рассматриваемого исходного (фактор­ного)показателя на изменение показателя эффективности проекта, обычно имеетследующий вид:

<img src="/cache/referats/26839/image012.gif" v:shapes="_x0000_i1030">

где      Эп —значение рассматриваемого показателя эффек­тивности проекта при изменении исходного(факторного) показателя его расчета;

Ф — значение исходного (факторного) показателя;

а, b— числовыепараметры модели.

4.<span Times New Roman""> 

 Определение аналитического периода осуществлениярасчетов. Анализчувствительности проекта может прово­диться как по любому из этапов проектногоцикла, так и по всему периоду проектного цикла. Обычно для анализа избираетсявторой вариант аналитического периода, если информационная база анализа позволяетпрогнозировать воз­можные изменения отдельных первичных (факторных) пока­зателейв процессе полной реализации проекта.

5.<span Times New Roman""> 

 Установление базового значения каждого изисход­ных (факторных) показателей, по которому рассчитывался избранныйпоказатель эффективности проекта. Система та­ких базовых значений всех исходных показателейсодер­жится в проектном обосновании (в соответствующих его разделах — производственном,маркетинговом, финансо­вом и др.).

6.<span Times New Roman""> 

 Определение возможного диапазона изменения каж­догоисходного (факторного) показателя в ходе реализации проекта. В процессе этого этапа анализа определяетсями­нимально и максимально возможное изменение базового исходного (факторного)показателя к концу аналитичес­кого периода. Расчет возможных изменений ведетсяв про­центах к базовому значению исходного показателя. Общий диапазон возможногоизменения исходного показателя также определяется в процентах (как разностьмежду мак­симальным и минимальным размером его возможного от­клонения).

7. Расчет ожидаемого изменения избранного показателя эффективностипроекта при экстремальных значениях воз­можного изменения каждого исходного (факторного)показа­теля. Такойрасчет осуществляется как по минимальному, так и по максимальному возможномузначению каждого исходного показателя на основе ранее построенных моделейопределения их влияния на избранный показатель эффек­тивности проекта.Результаты расчета позволяют получить количественные значения показателяэффективности про­екта при минимальном и максимальном значении каждого изисходных (факторных) показателей.

8.<span Times New Roman""> 

 Установление возможного диапазона значенийизбран­ного показателя эффективности проекта в диапазоне изме­нения каждогоисходного (факторного) показателя. В этих целях вначале определяется размер отклонений показате­ляэффективности проекта (при минимальном и макси­мальном значении исходногопоказателя) от базового его значения (в процентах к базовому значению). Затемкак разность между максимальным и минимальным значения­ми показателя эффективностиопределяется возможный диапазон его колебаний (в процентах) в зависимости отизменения каждого исходного показателя.

9.<span Times New Roman""> 

 Определение уровня чувствительности избранногопо­казателя эффективности проекта к изменению каждого ис­ходного (факторного)показателя. Этот уровеньможет быть установлен на основе расчета коэффициента эластичности илиграфическим методом.

Коэффициент эластичности показателя эффективности проекта от исходного(факторного) показателя его форми­рования определяется на основе следующей формулы:

<img src="/cache/referats/26839/image014.gif" v:shapes="_x0000_i1031">

где      КЭП— коэффициент эластичности изменения пока­зателя эффективности проекта от измененияисходного (факторного) показателя на 1%;

ДИЭП—диапазон изменения показателя эффективностипроекта в пределах возможного диапазона из­менения исходного (факторного)показателя;

ДИф — возможный диапазон изменения исходного(факторного) показателя, установленный впроцессе анализа.

Графический метод определения уровня чувствительности показателяэффективности проекта от исходного (фактор­ного) показателя его формирования предполагает построение графика, пооси абсцисс которого откладывается процент­ная шкала диапазона измененияисходного (факторного) показателя, а по оси координат — количественное значе­ниеизбранного показателя эффективности (рис. 1.6).

На графикепредставлена линия отклика (чувствитель­ности реагирования) показателя чистогоприведенного до­хода по проекту к изменению рассматриваемого исходно­го(факторного) показателя его формирования в диапазоне от —25% до +30% поотношению к базовому. Чем круче линия отклика (чем больше угол ее наклона кабсциссе), тем больший риск генерирует данный исходный (фактор­ный) показатель.

10.Ранжирование исходных (факторных) показателей по степени их влияния наизменение избранного показателя эффективности проекта. Такое ранжирование исходных по­казателейосуществляется на основе рассчитанных коэф­фициентов эластичности измененияизбранного показате­ля эффективности проекта от изменения каждого из исходныхпоказателей. Ранговая последовательность исход­ных показателей устанавливаетсяпо мере убывания значе­ния коэффициента эластичности (т.е. снижения степени еговлияния на показатель эффективности) — первый ранг присваивается исходномупоказателю с наивысшим значе­нием коэффициента эластичности.

<img src="/cache/referats/26839/image016.jpg" v:shapes="_x0000_i1032">

Рис. 1.6 – График чувствительностипоказателя чистого приведенного дохода по проекту к изменению рассматриваемогоисходного (факторного)
показателя его формирования [<span REF _Ref152125609 r h
* MERGEFORMAT "">‎6,

c. 275]

Ранжированиерассматриваемых показателей может быть осуществлено и по результатам графическойинтер­претации степени чувствительности показателя эффектив­ности по проекту,как это показано на рис. 1.7.

В процессеранжирования в общей системе исходных показателей устанавливаются наиболее важныеиз них («ключевые факторные показатели»), которые генерируютнастолько высокий риск, что эффективность проекта в процессе его реализацииможет быть поставлена под угрозу.

В системуключевых факторных показателей включа­ются те из них, по которым коэффициент эластичностиизменения показателя эффективности проекта равен или превышает единицу.

Графическимметодом можно определить и уровень критических (катастрофических) потерь,угрозу которых генерирует возможное изменение первичных (факторных)показателей. К таким исходным показателям относятся те, по которым линияотклика достигает абсциссы (на графике оно показано точками А и Б), т.е.формирует критический уровень потерь чистого приведенного дохода.

<img src="/cache/referats/26839/image018.jpg" v:shapes="_x0000_i1033">

Рис. 1.7 – График определенияранговых значений степени чувствительности показателя чистого приведенногодохода к изменению рассматриваемых
исходных (факторных) показателей его формирования [<span REF _Ref152125609 r h
* MERGEFORMAT "">‎6,

c. 276]

Припересечении этой линии в поле отрицательных значений показателя чистого приведенногодохода потери достигают катастрофического уровня, т.е. связаны с утратой частиили полного объема инвестированного капитала.

<span Arial",«sans-serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;text-transform:uppercase;mso-font-kerning: 16.0pt;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">
2.оценка риска инвестиционного проекта
«солнечной студии» по методу анализа
чувствительности2.1.Концепция бизнеса

ООО«Немектрон» предполагает организовать «Солнечную студию»   для оказания услуг по искусственному загаруи сопутствующим услугам.

Главнойцелью настоящего бизнеса является получение прибыли за счет деятельности солнечнойстудии и оказанию сопутствующих услуг.

Реализациябизнес-плана позволит решить следующие задачи:

Создание бизнес-модели солнечной студии, с    возможностью копирования этой модели в будущем; Реализация бизнес-модели солнечной студии; Увеличение стоимости компании; Удовлетворение потребности рынка в данной сфере услуг; Создание нового источника получения прибыли за счет диверсификации деятельности предприятия.

Задачи,которые необходимо выполнить для реализации проекта.

Создание бренд-дизайна для солнечной студии; Закупка профессиональных установок искусственного загара; Внедрени