Реферат: Понятие мезологистики
Содержание
Введение
1.Мезологистика: информация и ожидание
1.1 Понятие и сущность мезологистики
1.2 Понятие и сущность информационной логистики и логистики рационального ожидания
2. Значение рациональных ожиданий в экономической политике
2.1 Мезологистика Целлюлозно-Бумажного Предприятия (ЦБП)
2.1.1 Вычисление свободного потока средств
2.1.2 Вычисление дисконтной ставки
2.2 Метод сравнительного анализа компаний
2.2.1 Сравнительный анализ операции поглощения
2.2.2 Анализ заменяемой стоимости
2.3 Российская специфика оценки пакетов акций
Заключение
Список литературы
Введение
Уже в настоящее время информация стала специфическим товаром.Такая специфичность связана с неделимостью информации и ее относительностью — дажеабсолютно достоверная информация не во всех условиях может быть использована, авладение информацией не обязательно приносит прибыль.
По мере информатизации общества информация становится «углеми сталью» этого общества, а такие понятия как капитал, богатство станутпочти синонимами владения информацией (в широком плане). Экономическая мощьгосударства и его безопасность в значительной мере будут определяться «информационнымкапиталом».
Эта интенсивная информатизация диалектически связана соструктуризацией среднего (мезо) звена экономики на различных уровнях — отрегиона до транснационального масштаба. В результате такой мезоструктуризацииобразуются корпорации (финансово-промышленные группы) различного ранга — отрегиональных до транснациональных. При этом транснационализация охватила, какгигантские корпорации с объемами сделок, сравнимыми с валовым внутреннимпродуктом (ВВП) средних государств, так и фирмы, в которых работает 100-200человек.
Гигантские транснациональные корпорации (ТНК) — наиболеемощные экономические агенты современного хозяйственного процесса — иерархическиструктурированы, как по вертикали (технологическая линия), так и по горизонтали(линия диверсификации). Такая иерархия информационно обусловлена и непрерывноэволюционирует, как за счет совершенствования внутренних логистических связей,так и адекватно реагируя на воздействие внешней среды, т.е. происходит еенепрерывная самоорганизация, свойственная открытым развивающимся системам.
Главной отличительной чертой мезоэкономики является действиепринципа дополнительности, т.е. сочетание плановости внутри корпоративнойструктуры и рыночности во вне этой структуры, т.е., говоря языком Дж. Гэлбрейта,конвергенция капиталистических и социалистических начал. Можно добавить, что непросто конвергенция, а эмерджентная конвергенция.
Другая важная черта мезоэкономики — тесное слияниеинтеллектуального, финансового и промышленного капиталов. По мереинтенсификации информатизации общества первый приобретает доминирующее значение.Существенно также, что в функции денег все более важным выступаетинформационное начало.
Структурам такой мезоэкономики должна соответствовать иструктуроподдерживающая, а в определенной степени и структурообразующая мезологистика,информационная по своему содержанию.
1.Мезологистика: информация и ожидание1.1 Понятие и сущность мезологистики
Общие вопросы логистики достаточно хорошо разработаны ишироко освещены в целом ряде публикаций. Детально разработаны и описанылогистика микроэкономики (предприятие, фирма) и макроэкономики.
Между тем, логистика среднего (мезо) звена экономики (ФПГ,корпорации) практически не разработана и не получила до настоящего временидолжного освещения в отечественной и зарубежной литературе. Однако следуетотметить, что в монографии А.И. Семененко «Предпринимательская логистика»дается понятие мезологистики, но сама мезологистика обособленно нерассматривается.
Отсутствие должного внимания к мезологистике — пробел в этомвопросе — результат существующей недооценки мезоэкономики в динамике развитиярыночных отношений. По-видимому, это связано с тем, что обычно рассматриваемыенеоклассические модели экономического развития фактически замыкаются на теорииобщего конкурентного равновесия, не уделяя должного внимания структурным иинформационным сторонам вопроса. Между тем, реально устойчивы именнонеравновесные «открытые» состояния хозяйственных систем. Практическиотсутствуют экономики, в которых осуществлялась бы теория общего экономическогоравновесия (по принципу идеальной аукционной торговли в условиях совершеннойконкуренции, где для восстановления равновесия между спросом и предложениемсамопроизвольно рынок генерирует процессы такого восстановления).
Рынки, вместо стремления к равновесию, т.е. к состоянию смаксимальной энтропией, постоянно эволюционируют, находясь в подвижномравновесии, свойственном сложным развивающимся системам. Современныйхозяйственный процесс, современный рынок, далеки от описаний и требованийобщего конкурентного равновесия, где единственным действенным побуждающимсигналом выступают цены. Эволюция современной экономики направлена наформирование сетевого олигопольного мирового хозяйства, т.е. (по Дж. Гэлбрейту)в мировой экономике действует «планирующая система» оптимальнымобразом структурирующая эту экономику (а не атомизм по Ф. Хайеку).
Логистическая система — это адаптивная система с обратнойсвязью, выполняющая те или иные логистические функции. Она как правило, состоитиз нескольких подсистем и имеет развитые связи с внешней средой. В качествелогистической системы можно рассматривать промышленное предприятие, территориально-производственныйкомплекс, торговое предприятие и т.д.
Цель логистической системы — доставка товаров и изделий взаданное место, в нужном количестве и ассортименте в максимально возможнойстепени подготовленных к производственному или личному потреблению при заданномуровне издержек.
Логистические системы делят на макрологистические, микроло — гистические и мезологистические.
Мезологистические системы. Обычно хозяйственную деятельностьгосударства называют макроэкономикой. Это же понятие используется дляхарактеристики хозяйственной деятельности групп государств, объединенныхтесными экономическими связями (единая валюта, торговый союз, таможенный союз ит.д.).
В течение последних десятилетий в экономически развитыхстран и в мировой практике в целом, наблюдается процесс структуризации большихгрупп предприятий в конгломераты, связанные единой логистической системой. Конгломератыпредставляют собой корпорации финансово-промышленных групп, в них, как правило,входит крупный банк и имеет место объединение финансового и промышленногокапиталов.
/>
Указанные корпорации могут быть национальными — (охватываютодну страну) и транснациональными (ТНК), т.е. объединяют хозяйственнуюдеятельность нескольких стран. Хозяйственная деятельность подобных организацийобразует область среднего звена экономики, т.е. мезоэкономику.
Логистика корпорации (мезологистика) носит в основноминформационный характер. Чем выше уровень логистической системы, тем большеинформационных потоков и меньше материальных. Логистическая система корпорациипредставляет собой систему управления, построенную таким образом, что каждыйуровень обладает только той информацией, которая ему необходима. Инструментариеммезологистики служат в основном глобальные вычислительные сети.
В России структуризация экономики среднего звена находитсяеще на начальном этапе, однако зарегистрировано около восьмидесятифинансово-промышленных групп.
1.2 Понятие и сущность информационной логистики и логистикирационального ожидания
Информационная логистика является неотъемлемой частью всейлогистической системы обеспечивающую функциональную область логистическогоменеджмента. Объектом изучения информационной логистики являются информационныепотоки, отражающие движение материальных, финансовых и других потоков влияющихна производственный процесс. Основная цель — обеспечение логистических системинформацией в нужные сроки, в нужном объеме и в нужном месте.
Информационная логистика используется для обеспеченияинформацией всю организацию в целом исходя из логистических принципов.
Информационный поток — генерируется материальным потоком. В информационнойлогистике информационный поток рассматривается только в логистической системе,между звеньями логистической системы или между внешней средой и логистическойсистемой.
Любая логистическая система состоит из совокупностиэлементов-звеньев, между которыми установлены определенные функциональные связии отношения. Непосредственно рабочим звеном информационной системы может бытьавтоматизированное рабочее место управленческого персонала, информационноеподразделение системы управления организацией или обособленная группауправленческих работников, объединенных общностью выполняемых информационныхфункций (процедур, операций).
Цели создания информационной системы:
обеспечить выживаемость и дееспособность фирмы;
обеспечение работников оперативной информацией,способствующей более эффективному трудовому процессу;
соблюдение адресности информации;
устранение неразберихи в получении информации и ее использовании;
расширение функций предприятия в соответствии с требованиямирынка.
Логистическая информационная система — интерактивнаяструктура, включающая персонал, оборудование и процедуры (технологии), которыеобъединены информационным потоком, используемым логистическим менеджментом дляпланирования, регулирования, контроля и анализа функционирования логистическойсистемы.
Основные принципы построения информационной системы:
иерархия (подчиненность задач и использования источниковданных);
принцип агрегированности данных (учет запросов на разныхуровнях);
избыточность (построение с учетом не только текущих, но и будущихзадач);
конфиденциальность;
адаптивность к изменяющимся запросам;
согласованность и информационное единство (определяетсяразработкой системы показателей, в которой исключалась бы возможностьнесогласованных действий и вывод неправильной информации);
открытость системы (для пополнения данных).
Эффективное использование информационнойлогистики заключается в рациональном управлении информационным потоком по всейлогистической сети на всех иерархических уровнях.
Информационный поток — это совокупность циркулирующих в логистическойсистеме, между логистической системой и внешней средой сообщений, необходимыхдля управления, анализа и контроля логистических операций. Информационный потокможет существовать в виде бумажных и электронных документов (носителей).
Информационные потоки в логистических системах имеют своиспецифические особенности, которые отличают их от всех других видовинформационных потоков. Эти особенности зависят от свойств логистических систем.Логистические информационные потоки имеют следующие характеристики:
неоднородность (информация, используемая в логистическихсистемах, качественно разнородна);
множественность подразделений — поставщиков информации;
множественность подразделений — потребителей информации;
сложность и трудность практической обозримостиинформационных маршрутов;
множественность числа передач единиц документации по каждомумаршруту;
многовариантность оптимизации информационных потоков.
Информация создает массовые рациональныеожидания, то есть готовит желания рынка.
Переход к постиндустриальному (информационному) укладухозяйства сопровождается изменением структуры мировой экономики. Онапредставляется как корпоративная сетевая экономика. Структурированиеэкономического пространства приобретает информационную направленность. Статьяпосвящена новому в экономической теории вопросу, непосредственно связанному своззрениями современного институционализма, логистике рациональных ожиданий какперспективной сферы приложения информационной логистики.
Концепция рациональных ожиданий является одним из самыхмолодых направлений современной экономической теории. Вследствие использованияметодологических принципов классической экономики теория рациональных ожиданийполучила также название «новая классическая экономика».
Одна из центральных идей неоклассиков состоит в том, чтоэкономические агенты, используя информацию, в состоянии самостоятельнопрогнозировать экономические процессы и принимать оптимальные решения. Наоснове доступной информации экономические агенты принимают решения о текущем иперспективном потреблении, исходя из прогнозов относительно будущего уровня ценна предметы потребления. При этом потребители стремятся к максимизацииполезности.
Другим основным положением ТРО является идея о том, чторынки товаров и факторов производства высококонкурентными и поэтому ставкизаработной платы и цены на товары и факторы производства гибко реагируют наизменения в сфере производства и обмена. Под влиянием новой рыночной ситуациипотребители и предприниматели принимают адекватные экономические решения и врезультате цены на товары и ресурсы изменяются. Подобная реакция потребителей,предпринимателей и собственников факторов производства сводит на нет результатыстабилизационной политики.
Однако экономические агенты могут принимать и неверныерешения из-за неадекватной оценки имеющейся информации. Это имеет место, когдаправительством принимаются неверные решения, влияющие на переменные,участвующие в определении объема совокупного спроса и предложения. Поэтомуправительства должны отказаться от конъюнктурной антициклической политики.
Не отрицая необходимости участия государства в экономическихпроцессах, сторонники концепции рациональных ожиданий считают неэффективнойлюбую экономическую политику как кейнсианскую, так и монетаристскую. Неэффективностькейнсианской политики и в меньшей степени монетаристской, заключается в еенестабильности, непредсказуемости факторов, определяющих принятие решенийэкономическими агентами.
2. Значение рациональных ожиданий в экономическойполитике
Теория рациональных ожиданий имеет весьма важное значениедля экономической политики. Она предполагает, что последствия ожидаемогособытия существенно отличаются от последствий события неожиданного.
/>
В мире адаптивных ожиданий мероприятие в рамкахэкспансионистской экономической политики, вызывающее сдвиг кривой совокупногоспроса из AD0на AD1, на краткосрочном временноминтервале заставит экономическую систему переместиться из Е0на Е1.Впоследствии кривая совокупного предложения сдвинется вверх на AS1,а экономическая система, пройдя путь, указанный на диаграмме изогнутойстрелкой, достигнет равновесия на долгосрочном временном интервале в точке Е2.
Если же принять за основу теорию рациональных ожиданий, тоизменение в рамках экспансионистской политики, полностью ожидаемое фирмами исемейными хозяйствами, немедленно вызовет сдвиг совокупного предложения вверхна AS1. Экономическая система будет поступательно двигаться вверхвдоль линии N к точке Е2. Никакого промежуточного периода, в течениекоторого реальный объем производства поднимается выше естественного уровня, вэтом случае не будет зарегистрировано. Экспансионистская экономическаяполитика, если и окажет воздействие на реальный объем производства, то лишьвесьма незначительное; вместо этого она подтолкнет цены вверх — и очень быстро.
Согласно рассуждениям сторонников теории рациональныхожиданий, экономическая система будет следовать по положительно наклоненнойкривой совокупного предложения на краткосрочном временном интервале тогда итолько тогда, когда сдвиги в совокупном спросе являются своего рода «сюрпризом».
Согласно теории рациональных ожиданий, кривая совокупногопредложения экономической системы в случае изменения в экономической политикеявляется одной и той же как на краткосрочном, так и на долгосрочном временныхинтервалах — вертикальной линией, совпадающей с естественным уровнем реальногообъема производства. Следовательно, ожидаемые изменения в макроэкономическойполитике не будут оказывать даже временного воздействия на реальный объемпроизводства или занятость.
Тот же механизм действует в те периоды, когда происходитсжатие совокупного спроса, при условии, что причины этого сжатия были всемхорошо известны. В данном случае экономическая система переместилась бы вниз кновому состоянию равновесия при естественном уровне реального объемапроизводства. Никакого неблагоприятного воздействия на реальный объемпроизводства или занятость при этом не возникло бы. Такой вариант развитиясобытий является крайностью, противоположным полюсом которой является тезис«Общей теории» Кейнса о том, что самопроизвольно экономическаясистема никогда бы не вернулась к естественному уровню реального объемапроизводства после сжатия спроса. Если теория рациональных ожиданий адекватноописывает происходящее в экономической системе процессы, то она приводит нас кклассическому представлению об экономической системе, которая в своей основеявляется устойчивой при естественном уровне реального объема производства. Однакопроцесс стабилизации — по крайней мере в случае полной предсказуемостиизменений в совокупном спросе — происходит даже с еще более высокой скоростью,чем предполагали классики. Рассуждая аналогичным образом, теория рациональныхожиданий не только доказывает принцип нейтральности денег, но и допускает, чтоон соблюдается на краткосрочных временных интервалах, равно как и надолгосрочных, по крайней мере, когда изменения в количестве обращающихся денегявляются полностью предсказуемыми. Вследствие указанного сходства с воззрениямиэкономистов классической школы сторонников теории рациональных ожиданий нередконазывают " новыми классиками".
2.1 Мезологистика Целлюлозно-Бумажного Предприятия(ЦБП)Рассмотрим мезологистику на примере Целлюлозно-БумажногоПредприятия (ЦБП). Для целей настоящего исследования наиболее существеннымявляется то, что высокая материалоемкость и капиталоемкость ЦБП вызываетнеобходимость развития инновационных логистических подходов и, в первуюочередь, — в направлении повышения эффективности цепей поставок и адекватнойоценки их функционирования.
В случае с анализом дисконтных потоков средств, в частности,важнейшую роль обычно играет качество информации, как вклад в оценочную модельдля обеспечения качества конечного результата.
Кроме формальных на цену влияют и другие факторы:
уровень конкурентного напряжения между группами участниковторгов при проведении тендера;
структура процесса продажи, в частности, объем покупаемыхакций, а также возможность разъединения частей приобретаемой корпорации послеприобретения;
проблема обеспечения финансовых условий приобретения.
Оценка приобретаемой корпорации обычно рассматривается сдвух позиций:
стоимость корпорации как единой организации (совокупнаястоимость);
стоимость основных составных частей корпорации (пообъектнаястоимость).
Оценка дисконтного потока средств («ДПС») Даннаяоценочная технология является общей методологией, используемой при оценкекомпаний. При наличии соответствующего качества информации данный метод обычноявляется приоритетным для использования потенциальными покупателями.
Для проведения оценки ДПС потребуется, как минимум,следующая информация:
1. Общая информация о компании:
наличие и характеристика пакетов акций в основных дочернихпредприятиях — с правом голоса и общего капитала;
социальные затраты — текущие и будущие обязательства;
уровень задолженности — дочерние предприятия.
2. Объем производства (определяется по каждому видупроизводимой продукции):
Затраты — структура затрат, информация по которойпредоставляется в формате учета начисления (российский стандарт бухучета),однако, для зарубежных инвесторов необходимо предоставлять структуру затрат вформате учета наличных:
прямые затраты по на производство;
понесенные затраты на обслуживание;
транспортные затраты (подтвердить);
Программа капитальных затрат:
понесенные затраты на введение в эксплуатацию основныхсредств;
понесенные затраты на маркетинг и продвижение продукции.
3. Прогнозы / планы сбыта. Расчеты, пропорции и тенденции повнутреннему рынку, бывшего СССР и экспортному рынку:
неплатежи;
просроченные платежи;
бартерные расчеты.
Данные прошлых периодов по объемам производства Характеристикикачества производимой продукции (экологическая безопасность, патенты, лицензии,товарные знаки);
Данные по структурным подразделениям:
объем производства;
программа по модернизации производства;
программа освоения новых видов продукции.
4. Переработка и транспортировка (определяется по каждомудочернему предприятию):
мощности по переработке сырья и полуфабрикатов;
объемы давальческого сырья;
инвестиционная программа, изменения в рентабельностипроизводства;
источники сырья, программа логистики;
сбыт продукции, доля оптовой, розничной.
Данные за прошлые периоды;
активы материально-технического обеспечения;
торговые представительства — количество, месторасположение,тенденции.
5. Расчеты, пропорции и тенденции:
неплатежи;
просроченные платежи;
бартерные расчеты.
Расчет стоимости компании при использовании метода ДПСвключает:
прогнозирование свободных операционных потоков средств,которые компания намеревается накопить за определенный период времени («прогнозируемыйпериод»);
оценку стоимости компании по окончании прогнозируемогопериода («конечная стоимость»);
определение соответствующей степени дохода, отражающейрисковый профиль компании и страны в целом («дисконтная ставка»).
Алгоритм расчета стоимости компании при использовании методаДПС включает:
прогнозирование свободных операционных потоков средств,которые компания намеревается накопить за определенный период времени («прогнозируемыйпериод»);
оценку стоимости компании по окончании прогнозируемогопериода («конечная стоимость»);
определение соответствующей степени дохода, отражающейрисковый профиль компании и страны в целом («дисконтная ставка»).
Основные шаги алгоритма представлены на рис.1.
/>
Рис.1. Этапы оценки стоимости пакета акций компании
2.1.1 Вычисление свободного потока средствСвободный операционный поток средств представляет собойсредства, накопленные компанией до стоимости долговых обязательств (выплаченныхпроцентов и амортизации) и акций (дивидендов). Свободный поток средств затемпрогнозируется на будущее, обычно на период до 10 лет.
2.1.2 Вычисление дисконтной ставкиПрибыль, получаемая держателями акций и долговыхобязательств, представляет собой стоимость долгового обязательства, зависящуюот рыночной стоимости этого обязательства, а также стоимость акции, зависящуюот рыночной стоимости этих акций. Среднее значение, определенное в соответствиис рыночной стоимостью, называется Средневзвешенной Стоимостью Капитала (ССК). Прогнозируемыесвободные потоки средств дисконтируются в соответствии с ССК.
Основная формула для определения ССК выглядит следующимобразом
/>,
где
Rd — стоимость долгового обязательства до уплаты налогов;
Tc — маргинальные налоговые ставки для компании;
D — рыночнаястоимость долгового обязательства;
E — рыночнаястоимость акций;
Re — стоимость акций до налогов.
Стоимость акций может определяться при помощи Модели ОценкиКапитальных Активов («МОКА»). Данная модель строится на томосновании, что разница в прибыли представляет собой необходимую степень риска,однако вознаграждению подлежит лишь та часть этой разницы, которая неподвержена диверсификации. Модель определяет разницу, не подверженнуюдиверсификации, и связывает ожидаемую прибыль с данной степенью риска. Основнуюформулу модели МОКА можно представить так:
/>.
В данном случае Rf представляетставку, свободную от риска (обычно это государственные облигации или другиевиды правительственных долговых инструментов на развивающихся рынках); Re — степень риска, не подверженногодиверсификации; а Rm — рыночныйриск. Премия по рыночному риску представлена разницей между значениями Rf и Rm. Риск, не подверженныйдиверсификации, то есть />, можетбыть определен путем деления коварианта компании с рынком на общую вариациюсамого рынка.
/>,
где Covim — ковариация приобретаемой компании с рынком;
/> - общаявариация рынка.
Вычисление конечной стоимости
Конечная стоимость (КС) обычно определяется с использованиемформулы роста до бесконечности или терминальной кратности.
Формула роста до бесконечности является следующей:
/>.
FcFn представляет потоки средств поокончании прогнозируемого периода, а g- ожидаемую степень роста этих потоков. Данная формула должна бытьнормализована для использования в полных циклах деятельности в тех отраслях промышленности,которые имеют цикличную структуру. Основной недостаток оценки конечнойстоимости заключается в предположении того, что компания достигла стадииустойчивого функционирования.
2.2 Метод сравнительного анализа компаний
Оценку компании также необходимо проводить путем анализанекоторых показателей компаний, которые могут сравниться с анализируемой. Например,при анализе пакета нефтяной компании можно воспользоваться данными понескольким гипотетическим компаниям: Компания 1, Компания 2, Компания 3,Компания 4, Компания 5.
Показатели, которые будут рассматриваться:
1. Стоимость компании к запасам.
2. Рыночная капитализация к запасам.
3. Цена к потоку средств.
Анализ показателя цены к потоку средств будет зависеть восновном от качества полученной информации.
Соотношения стоимости к запасам и рыночной капитализации кзапасам компании будут рассчитываться в отношении общих запасов и тех, накоторые у нее имеются права (то есть, после поправки на мелкие пакеты акций впроизводственных объединениях). Запасы, на которые у компании имеются права,рассчитываются на основании коммерческого (без права голоса) пакета акций.
2.2.1 Сравнительный анализ операции поглощенияВ ходе дальнейших исследований также является целесообразныманализ схожих случаев приобретения акций на российском рынке. Основанием киспользованию данного метода является то, что он обеспечивает надлежащуюстепень реализма в отношении случаев приобретения акций российских компанийроссийскими компаниями. Другие методики оценки могут привести к получениюопределенных показателей стоимости акций. Однако, эти показатели могутоказаться нереальными в контексте:
а) текущей ситуации на российском рынке;
б) цен, которые потенциальные покупатели (среди которых,наверняка, окажется много российских) могут или хотят предложить в обычныхусловиях.
2.2.2 Анализ заменяемой стоимостиНаиболее лучшим методом оценки перерабатывающих активовявляется метод ДПС, который для расчета точной стоимости полностью принимает вучет цену за сырую нефть, которую платит НПЗ, ассортимент продукции иоперационные затраты. Другой метод относится к сравнимым операциям. Однако,данный метод не полностью учитывает разницу в рентабельности продукции из-загеографического положения НПЗ (например, далеко или близко от побережья),разницу в технологической оснащенности НПЗ, операционных затратах иэкономических показателях завода.
Третьим методом является метод оценки заменяемой стоимостизавода. Он учитывает стоимость строительства завода заново по сегодняшнейстоимости денег и с применением скидки с такой стоимости для расчета стоимоститакого нефтеперабатывающего актива.
Обычно скидка в отношении заменяемой стоимостизападноевропейского НПЗ составляет 30-40% или выше с поправкой наместорасположение завода (если далеко от побережья — выше, и ниже, если близкок побережью).
В российских условиях обычно используется 10-20% заменяемаястоимость в связи с низкой задействованностью заводов, необходимостьюзначительной модернизации из-за низкой технологической оснащенности и низкогоплатежеспособного спроса.
2.3 Российская специфика оценки пакетов акций
Также, учитывая специфику российского рынка, можнопредложить еще два метода, позволяющих существенно приблизить начальную ценупакета акций к рыночным котировкам:
1. Метод расчетной капитализации.
2. Метод группировок.
Суть методов следующая:
Если акции поглощаемой компании не котируются на фондовомрынке, то определение рыночной стоимости можно проводить с использованиемследующих исходных данных:
бухгалтерская отчетность анализируемой компании;
бухгалтерская отчетность компаний отрасли, акции которыхимеют рыночную стоимость (котируются на рынке);
значения рыночных котировок по акциям этих компаний.
Тогда прогнозируемая стоимость акций анализируемой компанииможет быть рассчитана по следующему алгоритму:
1. Рассчитывается совокупная балансовая стоимость (S) компаний, акции которых котируются:
/>,
Где n — общее количество компаний, акции которых котируются.
2. Для каждой компании рассчитывается удельный вес (q) ее валюты баланса в общей корзине [13]:
/>.
3. Для каждой компании рассчитывается коэффициент превышения(k) расчетной капитализации над рыночной:
/>,
где
КапРЫН — рыночная капитализация компании;
КапРАС — расчетная капитализация компании, равная стоимостиее собственных средств.
4. Рассчитывается генеральный коэффициент превышения (К):
/>.
5. Рассчитывается прогнозная рыночная капитализация (s) анализируемой компании:
/>.
С помощью этих методов появляется возможность приобретенияпакета акций компании, в которой заинтересована корпорация по цене, максимальноблизкой к рыночной и с наименьшими затратами, то есть с максимальнойэффективностью.
По данным за 2008 г. на долю лесопромышленного комплексаприходилось 1,1% валового внутреннего продукта Российской Федерации; 3,9%выпуска продукции промышленности; 7,2% численности работающих; 3,4% экспорта и3,3% импорта. В свою очередь целлюлозно-бумажная промышленность имеет весомую долюв ЛПК и является его самой стабильной подотраслью, с ней связываются дальнейшиеперспективы его развития (по данным 2008 г. доля ЦБП в ЛПК: товарная продукция- 44%, стоимость основных промышленно-производственных фондов — 51%,численность работающих — 22%, валовая выручка от экспорта промышленнойпродукции — 33%).
Проведенный анализ статистических материалов,характеризующих состояние ЦБП, позволил выявить следующие тенденции:
в 2008 г. потребление бумаги и картона увеличилось на 12,1%,в то время как годовой объем производства возрос на 6,2%;
физический объем и стоимость импорта бумаги и картонаувеличились на 21,6%;
общий объем производства целлюлозы (как для последующейпереработки, так и товарной) возрос на 2,4%. Начиная с 1998 г., объем производствацеллюлозы, бумаги и картона в России неуклонно растет, но пока не достигрекордного уровня 1988-1989 гг.
Важное значение в развитии ЦБП имеет состояние основныхфондов предприятий, поскольку отрасль является одной из самых капиталоемких. Исключительноостро стоит проблема обновления основного капитала. Устаревшее оборудованиеснижает отдачу на вложенный капитал вследствие увеличения издержек предприятий.Приблизительно 90% оборудования эксплуатируется более 20 лет.
Отставание в техническом развитии отечественной ЦБПотрицательно влияет на расширение ассортимента и качество выпускаемой продукции.Для выхода из сложившейся ситуации акционеры и учредители предприятийувеличивают инвестиции в ЦБП. Основное направление инвестирования в ЦБП (79,5%капитальных вложений) — расширение и модернизация действующих производств,решение экологических проблем, освоение новых видов продукции для повышенияконкурентоспособности.
Вовлеченность ЛПК и ЦБП в процессы инновационного развитияэкономики обуславливают необходимость анализа инновационной ситуации вотечественной промышленности. Ее определяют четыре отрасли — химическая ипищевая промышленность, машиностроение и металлургия, в которых сложилсявысокий уровень научного потенциала. Они охватывают свыше 70% всех инновационныхпромышленных предприятий и, как правило, отличаются максимальным уровнеминновационной активности (от 14 до 17%). Наименьшие значения данного показателяимеют деревообрабатывающее производство и ЦБП (2,4%), а также вторичнаяпереработка сырья (1,7%).
Развитие ЦБП опирается на сложный механизм взаимодействиямножества различных организаций, разветвленную сеть экономических,логистических и технологических взаимосвязей.
Анализ межотраслевых связей ЦБП показал, что 58%материальных средств и услуг (по их стоимости), необходимых ЦБП поставляетсяотраслями химико-лесного комплекса. Эти же отрасли потребляют 42% готовойпродукции и полуфабрикатов, вырабатываемых предприятиями ЦБП. По этой причинеименно с предприятиями данных отраслей промышленности целесообразно развиватьлогистическую инфраструктуру и создавать стратегические альянсы.
Не менее сложны внутриотраслевые и межотраслевые связи ЦБПпо поставкам готовой продукции.
В 2008 г. в РФ было выработано 4,08 млн. т бумаги и 3,5 млн.т картона.
В целом внутри отрасли в различные бумажные изделияпотребительского и производственного назначения перерабатывается примерно 30%всего выпуска бумаги. Внутриотраслевое потребление картона составляет более 55%общей его выработки. По назначению, примерно 77% перерабатываются в товарынародного потребления, остальные 23% предназначены для изготовления средствпроизводства. Вне ЦБП крупнейшими потребителями бумаги являются полиграфическаяпромышленность — примерно 45% общего выпуска бумаги, торговля — примерно 13%,пищевая промышленность — 6%, а также химическая, электротехническая,радиотехническая промышленность и строительство.
Крупнейшими потребителями картона являются легкая и пищеваяпромышленность, строительство, автомобильная промышленность и т.д.
При анализе уровня внутриотраслевых логистических связейследует учитывать, что каждое отраслевое предприятие может выступать какпоставщик или как потребитель и, наконец, как поставщик и потребитель продукцииЦБП одновременно.
ЦБП в целом только вступает на путь управлениялогистическими процессами в сравнении с другими отраслями, и большинствоменеджеров компаний еще не пришли к мнению о необходимости применять логистикув управлении. Но целый ряд компаний в ЦБП осознали, что им необходимоперестраивать процессы управления цепями поставок для успешной конкуренции намировом рынке.
Компании, преуспевшие в логистике и управлении цепямипоставок, создали значительное конкурентное преимущество по сравнению состальными.
В работе выделены четыре ключевые сферы повышения конкурентоспособностиза счет использования логистического менеджмента:
• значительное сокращение затрат;
• улучшение сервиса;
• сокращение длительности логистического цикла и сроковпополнения запасов;
• повышение доходов собственников, рост капитализации предприятия.
Первое преимущество формируется, в основном, за счеттранспортных затрат. На отечественных целлюлозно-бумажных предприятияхлогистические затраты составляют в среднем 15-23% в стоимости реализуемойпродукции, причем доля транспортных издержек в составе общих логистическихпревалирует, достигая отметки в 75%.
Логистические составляющие конкурентоспособности, выраженныев повышении уровня сервиса, позволяют лучшим отраслевым предприятиям достигатьуровня 83% бездефектных поставок — полностью и точно укомплектованные заказы,грамотно заполненные документы, обеспечение сохранности груза, своевременнаяотправка и получение товара. У худших представителей отрасли этот показатель непревышает 58%. Важно отметить, что предприятия ЦБП рассматривают необходимостьсокращения совокупных затрат по всем логистическим процессам, в первую очередь,за счет сокращения продолжительности цикла выполнения заказа и улучшениясервиса.
На закупку материалов, переработку сырья и получение готовойпродукции у худших западных отраслевых предприятий уходит 21 день, лидерыдостигают тех же результатов в среднем за 15 дней. Это 30% — е преимуществодостигнуто за счет лучшего планирования закупок и более гибкой ицеленаправленной политики операций (“Lean production”). Отечественныепредприятия ЦБП серьезно отстают по этой позиции.
Повышение уровня сервиса, снижение затрат, сокращениелогистического цикла, а также увеличение оборота компании — цели, которыеневозможно ставить отдельно друг от друга. Улучшение сервиса, ускорение циклови снижение затрат — результат действия логистики.
Сферы деятельности, в которых лидеры имеют преимущество,можно разделить на 5 основных секторов:
интегрированный подход к логистике;
единый процесс улучшений с партнерами по цепи поставок;
долгосрочные отношения с поставщиками логистических услуг;
интеграция информационных систем;
отслеживание проведения усовершенствований.
Более 90% компаний в ЦБП прибегают к услугам третьих лиц приосуществлении логистических операций. Наиболее распространенными для передачина аутсорсинг являются транспортные услуги. Производители выигрывают за счетболее выгодных в финансовом отношении перевозок, надежных поставок и могутрассчитывать на гибкий подход в транспортировке, а перевозчики выигрывают засчет постоянного заказчика. Худшие отраслевые предприятия заказывают примерно84% всех своих логистических услуг традиционным способом (временныедоговоренности), тогда как у лидеров около 54% услуг оказаны на основестратегического альянса с поставщиком услуги. Изучая сокращение затрат,достигнутое за счет таких долгосрочных стратегических союзов, лидеры выявили,что за 3 года было достигнуто снижение издержек более, чем на 10%.
Интеграция информационной системы означает, что лидеры,применяя логистическую концепцию, не только стремятся к росту эффективностипроизводства, но также делятся единой информацией со своими поставщикамилогистических услуг и заказчиками. Примером такой системы может быть EDI — безбумажная технология (электронный обмен данными). Более 25% документации вработе с перевозчиками и более трети с заказчиками обрабатываютсяпредприятиями-лидерами с использованием этой технологии.
Логистические составляющие конкурентоспособностиотечественных предприятий ЦБП не структурированы, во многих случаях невыделяются и не учитываются, что не позволяет проводить аналогичное сравнениепредприятий в отрасли.
Оценив уровень развития логистики на конкретном предприятиилюбой отрасли, можно определить концепцию управления логистическими системами,соответствующую этому уровню, а также перспективы изменения подхода ивозможностей использования целевой функции для оптимизации потоков всоответствии с эволюционными изменениями в логистических процессах.
Заключение
В работе рассмотрены социально-экономической проблемы,связанной с началом мезоструктуризации российского экономического пространства.Процесс этот начался, в основном, стихийно «снизу», а факторы егосамоорганизации и организации, как правило, отличны от таковых на Западе и наВостоке. Образующиеся российские корпорации часто не отличаются эмерджентнымисвойствами мезоструктур, а представлены рыхлыми аморфными образованиями. Последнеесвязано с депрессивной стагнацией экономики, отсутствием организующего началагосударства в мезоструктуризации и характером российского капитализма,воспроизводящего регресс.
Логистическое управление мезоструктурами российского типа неразработано, отсутствует также внятное теоретическое обоснование мезологистики.
Выполненное исследование направлено на развитие теориимезологистики в рамках поставленных задач работы. Эта теория формулируетинформационный характер связей мезологистики со всем срезом общества,определяющим мезоэкономику, что выражается, прежде всего, в диалектическомединстве информационной логистики и логистики рациональных ожиданий.
Теоретическую и методологическую базу исследования составилирезультаты фундаментальных и прикладных работ отечественных и зарубежныхавторов в области экономической теории, логистики, организациипредпринимательской деятельности, теории систем, экономической социологии ипсихологии, теории открытых систем.
В работе исследование, в целом, носит общетеоретический, нов то же время прикладной характер. Его практическое значение, прежде всего,определяют следующие два аспекта:
Первый — предложенные базовые модели мезологистики, пригодныдля корпораций любого ранга и любой направленности.
Второй — четко сформулирована информационная сущностьмезологистики и определен ее идеологический и аппаратный инструментарий.
Практическую значимость для осуществления стратегическойполитики корпораций имеют также предлагаемые методы логистики рациональныхожиданий. По мере развития корпораций, а также появления организацийкреативного типа, центр тяжести логистической деятельности должен перемещатьсяна поле логистики рациональных ожиданий.
Список литературы
1. Журавская М.А. Мезоуровень логистической системы // Мир транспорта. -2007.- № 1 (17). — С.70-73.
2. Журавская М.А. Вопросы формирования мезологистической системы на примереоптимизации структуры сети // Транспорт Урала. — 2007. — № 1 (12). — С.2- 6.
3. Терешкина Т.Р. Баранова Л.Е., Войнова Л.В. и др. Экономикацеллю-лозно-бумажной промышленности / под ред. Т.Р. Терешкиной. — СПб.: Изд-воСПбГТУРП, 2007. — 9,75 п. л. (вклад автора — 2,5 п. л).
4. Терешкина Т.Р. Логистическая концепция постановки комплексного контроляна предприятии: тез. докл. V междунар. науч.-практ. конф. «Логистика: современныеметоды развития», 20-21 апреля 2006 г. — СПб.: Изд-во СПбГИЭУ, 2006. — 0,4п. л.
5. Терешкина Т.Р. Логистическая стратегия управления оборотными активами вцеллюлозно-бумажной промышленности // сб. стат. германо-российской конф. пологистике, май 2007. — СПб.: Изд-во СПбГТУ, 2007. — 1,0 п. л.
6. Терешкина Т.Р. Основы логистики: учебное пособие — 3-е изд. — СПб.: Изд-воСПбГТУРП, 2005. — 7 п. л.
7. Терешкина Т.Р. Ценностно-ориентированная концепция управлениямезологистическими системами: теория и методология, механизмы реализации. — СПб.:Изд-во СПбГТУРП, 2009. — 17 п. л.
8. Терешкина Т.Р., Балабина О.И. Формирование логистической базовойструктуры предприятия // Молодежь, образование и наука XXI века: тез. докл. регион.науч.-практ. конф. студентов и аспирантов, 21 апреля 2007 г. — СПб.: Изд-воСПбГТУРП, 2007. — 0,4 п. л. (вклад автора — 0,2 п. л).
9. Терешкина Т.Р., Баранова Л.Е. Экономико-математические методы и мо — делив планировании и управлении ЦБП: учебное пособие. (Гриф УМО). — СПб.: Изд-воСПбГТУРП, 2007. — 5,5 п. л. (вклад автора — 3,5 п. л).
10. Терешкина Т.Р., Зорин Н.Н. Управление проектами: стандарты РМI и ихразвитие // Целлюлоза, бумага и картон. — 2006. — №7. — 0,7 п. л. (вклад автора- 0,4 п. л).
11. Терешкина Т.Р., Кириллов В.С. Классификация логистических издержек — первый шаг к их управлению // Молодежь, образование и наука XXI века: материалымежрег. науч. — практ. конф. студентов и аспирантов, 21 апреля 2008 г. — СПб.: Изд-воСПбГТУРП, 2008. — Вып.5, ч.I. — 0,4 п. л. (вклад автора — 0,3 п. л).
12. Терешкина Т.Р., Кириллов В.С. Логистические составляющиеконкурентоспособности целлюлозно-бумажных предприятий // Актуальные проблемы иперспективы развития экономики лесного комплекса: междунар. семинар, 26-27марта 2009 г. — СПб.: Изд-во СПбГЛТА, 2009. — 0,5 п. л. (вклад автора — 0,3 п. л).