Реферат: Иностранные инвестиции в России

Введение

Одна из важнейших проблем реформирования и модернизации российскойэкономики — привлечение иностранных инвестиций. Учитывая серьезное технологическоеотставание российской экономики по большинству позиций, России необходим иностранныйкапитал, который мог бы принести новые (для России) технологии и современные методыуправления, а также способствовать развитию отечественных инвестиций. Опыт многихразвивающихся стран показывает, что инвестиционный бум в экономике начинается сприхода иностранного капитала. Создание собственных передовых технологий в рядестран начиналось с освоения технологий, принесенных иностранным капиталом.

Иностранные инвестиции в нефинансовый сектор российской экономикисоставили в 1996 г. $6 млрд. 506 млн. 127 тыс. На 1 января 1997 г. накопленный иностранныйкапитал в экономике страны, без учета органов денежно-кредитного регулирования ибанковского сектора, составил $13,5 млрд. По данным Госкомстата, из общего объемаиностранных инвестиций на возвратной основе (в виде различных кредитов) в 1996 г.было осуществлено вложений на сумму $3,5 млрд. В структуре иностранного капитала,направленного в российскую экономику в 1996 г., прямые инвестиции (взносы в уставнойфонд, кредиты от зарубежных совладельцев предприятий) составили $2 млрд. 090 млн.,или 32%. На долю прочих инвестиций пришлось $4 млрд. 370,7 млн. (67% поступлений).Как отмечает Госкомстат, по сравнению с 1995 г., вложения иностранного капиталав российскую экономику выросли в 2,3 раза (примерно на 130%). Это произошло, в основном,за счет введения с 1-го квартала 1996 г. механизма привлечения иностранных инвесторовна рынок ГКО. Прямые инвестиции увеличились по сравнению с 1995 г. лишь на 11%.

Среди регионов России 66% всего иностранного капитала ($4 млрд.291,6 млн.) было вложено в экономику Москвы.

На долю развитых стран приходится более четырех пятых всех инвестицийв Россию, причем из США в прошлом году поступило $1 млрд. 695 млн. (26,1%), из Швейцарии- $1 млрд. 323 млн. (20,3%), из Нидерландов — $980 млн. (15,1%), из Великобритании- $486 млн. (7,5%).[1]

Столь небольшие объемы иностранных инвестиций можно объяснитьплохим инвестиционным климатом, создавшимся в настоящее время в России, а такженастороженным отношением к иностранному капиталу со стороны государства и руководителейнекоторых предприятий.

Опыт многих стран “третьего мира”, особенно латиноамериканских,показывает, что неблагоприятные условия для работы иностранных компаний внутри страныприводят к необходимости внешних государственных займов и возрастанию внешнего долгастраны. Причем, поскольку государственные займы обычно используются неэффективно,то большие внешние долги начинают тормозить развитие экономики. Кроме того, государственныезаймы являются рычагом политического давления и причиной экономических уступок,в т.ч. в области защиты внутреннего рынка.

Курсовая работа состоит из двух частей, в которых рассматриваютсясоответственно привлечение иностранных средств российскими финансовыми институтами(а также другие формы сотрудничества российского и иностранного капитала) и иностранныеинвестиции в нефинансовый сектор.

В работе приводится фактический материал по данным российскихСМИ, а также сделана попытка анализа на основе этого материала методов работы иностранныхинвесторов в России.

Основная часть

/>1.        Взаимодействие российского и иностранногокапитала./>1.1.    Привлечение частных иностранных средств.

Привлечение российскими банками средств частных иностранных инвесторовосуществляется, в основном, с помощью размещения своих ценных бумаг на западномфондовом рынке, через индивидуальные кредитные соглашения, при обслуживании инвестиционныхпроектов с участием иностранного капитала и при выполнении заказов на покупку российскихценных бумаг.

Можно отметить, что привлечение средств обычно становится возможнопри условии, что российский банк выполняет роль партнера, который занимается поискомвыгодного вложения иностранных денег на фондовом рынке или в предприятия и беретна себя часть рисков. При этом иностранный инвестор часто стремится получить возможностьвлиять на деятельность банка или даже осуществлять полный контроль над ним.

Банк “Российский кредит” планирует разместить на международномфондовом рынке свои долговые обязательства на сумму $28,7 млн. сроком обращения3 месяца. Банк заключил соглашение об этом с французским банком “BanqueIndosuez”, являющимся андеррайтером сделки. Обязательства банка “Российский кредит”будут зарегистрированы системами “Euroclear” и “Cedel”. Общая сумма бумаг в обращениив ближайшее время будет доведена до $100 млн.[2]

Американский взаимный фонд Tempelton Investment Management намеренприобрести акции Инкомбанка и Нефтехимбанка через свое подразделение TempeltonRussia[3].

Один из крупнейших банков Франции — Banque Nationale deParis (BNP) подписал соглашение с российским “Внешэкономбанком” о кредите на сумму465 млн. французских франков (около $94 млн.). Кредит предназначен для финансированияпроекта по строительству в Ставропольском крае (юг России) сахарного завода и поставкамдля него оборудования. BNP возглавляет консорциум в составе ряда западных банков,созданный для реализации этого проекта[4].

“Столичный банк сбережений” (СБС) заключил уникальное (для России)кредитное соглашение с немецким CommerzBank. Российскому банку будет открыта чрезвычайнокрупная кредитная линия в DM1.3 млрд. с целью кредитования предприятий Челябинскойобласти. СБС полностью отвечает за отбор и непосредственное финансирование проектов.СБС был выбран для обслуживания этой кредитной линии, потому что он сотрудничаетс челябинскими предприятиями, обладает информацией о них и имеет хорошие отношенияс областной администрацией[5].

Bayerische Landesbank открыл Инкомбанку кредитную линию для последующегодолгосрочного финансирования поставок технологического оборудования германских фирмдля ряда российских предприятий[6].

Специально для привлечения иностранных средств в Израиле быласоздана дочерняя финансовая компания Промстройбанка. Компания делает ставку на высокий(по сравнению с израильскими и западными банками) процент по депозитам — до 15%годовых. Привлеченные средства планируется вкладывать в ГКО. Можно отметить, чтоэто первое неизраильское финансовое учреждение в Израиле[7].Следует однако отметить, что этот опыт работы Промстройбанка на иностранном рынкеоказался неудачным.

Промстройбанк (Санкт-Петербург) и международный банковский синдикатподписали соглашение о предоставлении российскому банку кредита в размере $25 млн.Синдикат создан 12 банками из Швейцарии, США, Германии, Люксембурга, Великобритании,Австрии, Венгрии, Словакии и Финляндии, среди которых Citibank International (США),Dresdner Bank Luxembourg (Люксембург) и BayerischeVereinsbank (Германия). Главныйорганизатор и агент, обслуживающий кредитную операцию — Union Bank ofSwitzerland (UBS, Швейцария, Цюрих).[8]

Настоящий прорыв на рынок западных межбанковских кредитов совершилв конце прошлого года Токобанк, получивший $85 млн. от группы европейских банков,к которым впервые присоединились и два корейских — Seoulbank и Korea MerchantBanking Corp. Организатором кредита выступила компания London Forfaiting AsiaLtd.[9] 

Все более широкое распространение получает практика привлечениясредств с помощью американских депозитных расписок (ADR), обмениваемые на акции.Выпуск этих ценных бумаг, распространяемых с помощью американских банков, стал возможенблагодаря начавшейся работе этих банков на российском фондовом рынке и приобретениюими соответствующего опыта. Российские банки, выпускающие ADR, также имеют опыттесного сотрудничества с зарубежными партнерами. Обычно в составе акционеров такихбанков имеются иностранные финансовые институты. Например, Инкомбанк, выпустившийADR на крупную сумму, наращивает долю иностранного капитала в своем уставном фонде.

/>1.2.    Привлечение государственных иностранных средств.

Под государственными финансовыми институтами будем понимать нетолько учреждения, контролируемые правительством той или иной страны, но и международныеинституты, такие как ЕБРР. Средства международных финансовых институтов также будемназывать государственными.

Российские финансовые институты привлекают средства иностранныхгосударственных банков, в основном, под программы помощи и развития и при обслуживанииинвестиционных проектов.

Однако списки банков, через которые осуществляется финансированиетех или иных программ и проектов, зачастую определяются не зарубежными инвесторами,а российскими властными структурами. Например, под давлением российского ПравительстваВсемирный банк был вынужден пересмотреть список банков, через которые будет осуществлятьсяцелевая инвестиционная программа[10]. Списокбанков, претендующих на получение помощи в рамках программы развития финансовыхучреждений (финансируется ВБ и ЕБРР) составлялся Правительством и ЦБ.

Достигнута договоренность о том, что Мосбизнесбанк, Промстройбанк(Санкт-Петербург), банк Санкт-Петербург, Столичный банк сбережений, Токобанк и Уралпромстройбанкполучат долгосрочные кредиты МБРР и ЕБРР на техническое перевооружение[11].ЕБРР в сентябре 1994 г. подписал с Токобанком соглашение, которое предусматриваетинвестирование в банк $35 млн.[12]

Жилищный заем в объеме $400 млн.,  выделенный Всемирным банкомпод ставку чуть более 7% годовых,  будет предоставляться  конечным   получателям через банки: “Столичный”, “Токобанк”, “Мосбизнесбанк”, “Промстройбанк Санкт-Петербурга”,“Санкт-Петербург”, “Уралпромстройбанк”, аккредитованные для участия в проекте[13].

Программа развития финансовых учреждений в России финансируетсяза счет средств займов ВБ и ЕБРР (общий объем $300 млн.). Проект предполагает, вчастности, доведение стандартов деятельности российских банков до мирового уровняза счет модернизации банковских технологий, а также установление партнерских отношенийс ведущими зарубежными банками. В настоящее время порядка сорока российских банковявляются претендентами на получение аккредитации для участия в проекте ВБ и ЕБРР.В проекте уже аккредитованы 13 российских банков, среди которых “Мосбизнесбанк”,банк “Санкт-Петербург”, Столичный банк сбережений, Промстройбанк (Санкт-Петербург),“Токобанк”, Уралпромстройбанк, “Автобанк”, Дальневосточный банк, банк “Империал”,“Межкомбанк”, банк “Менатеп”, Омскпромстройбанк и ОНЭКСИМ Банк. 11 из 13 аккредитованныхбанков уже подписали соглашение с Минфином РФ о выделении средств.[14]

Всемирный банк предоставит России заем для финансирования социальныхпрограмм, часть которого  ($20 млн.)  будет выделена  на  нужды  служб  социальнойзащиты в 33 регионах  страны. Уполномоченным  банком по данному проекту назначенкоммерческий  “Мост-Банк”.[15]

Ряду российских банков ЕБРР выделяет средства для микрокредитованияи кредитования малого бизнеса.

ЕБРР проводит свои операции по Нижегородской области через корреспондентскийсчет, открытый в региональном центре Инкомбанка “Нижегородский”. Открытие этогосчета связано  с реализацией  программ   по поддержке   малого   и   среднего бизнеса,осуществляемых ЕБРР в Нижегородской области.  Кроме  того, рассматривается возможностьсовместного участия  ЕБРР и  Инкомбанка в ряде проектов по инвестированию химических и  машиностроительных предприятий области[16].

Европейский банк реконструкции и развития открыл ВнешторгбанкуРоссии револьверную кредитную линию на сумму $100 млн. Кредитная линия открыта срокомна 5 лет. Условия соглашения предполагают, что Внешторгбанк будет предоставлятьв ее рамках среднесрочные и долгосрочные кредиты предприятиям, ориентированным насамоокупаемость и получение прибыли[17].

Сотрудничество российских банков с иностранными государственнымифинансовыми институтами дает многие преимущества:

— позволяет привлекать средства на выгодных условиях;

— дает возможность интегрироваться в международную платежнуюсистему и освоить международные стандарты;

— служит катализатором развития отношений с частными зарубежнымибанками.

Однако с течением времени значение такого сотрудничества должноослабевать.

/>/>/>1.3.    Совместная деятельность в финансовой сфере.

Сотрудничество российского и иностранного капитала пока не имеетбольших масштабов. Оно развивается, в основном, по двум направлениям:

·   создание иностранным капиталом дочерних структур в России, предоставлениероссийскими финансовыми институтами услуг при продвижении иностранного капиталана российский рынок;

·   сотрудничество в области международных расчетов.

Имеет место также такое направление, как предоставление услугпо обслуживанию вывоза капитала из России и его размещение на западных рынках.

В качестве вспомогательного направления сотрудничества можновыделить взаимное консультирование: российские банки консультируют по проблемаминвестиций в России, по состоянию предприятий и компаний, конкретным проектам; западные- по международным стандартам в области расчетов и привлечения инвестиций, по современнымметодам менеджмента.

Пока не видно тенденции создания совместных финансовых группна основе равноправного участия. Хотя зарубежные финансовые группы и представленыв России (а также российские — за рубежом), однако российские банки занимают в нихподчиненное или второстепенное положение. Российские банки воспринимаются не какравноправные партнеры, а только как “проводники” по российскому рынку. Российскийкапитал в настоящее время не допускается к управлению в международных финансовыхгруппах. Очень мало примеров синдицированного участия российских и иностранных финансовыхструктур в крупных международных проектах. Интересы российских банков ограничиваютсяпочти исключительно странами СНГ, а в Дальнем зарубежье — компаниями, контролируемымироссиянами. Можно отметить, что такое положение достаточно типично, например, довольнотрудно развивалось сотрудничество между американскими и японскими финансовыми институтами.

В настоящее время в России зарегистрировано 136 представительствиностранных банков[18], 154банка с участием иностранного капитала и 18 банков с долей иностранного капиталаболее 50%.[19] Следуетотметить, что эти данные далеко не полны, т.к. многие банки контролируются иностранцамичерез подставные структуры.

Российские банки и финансовые компании часто выполняют роль посредниковпри инвестировании в Россию. Такое посредничество можно разделить на следующие виды:

·   покупка российских ценных бумаг для иностранного заказчика; возможнотакже трастовое управление российскими ценными бумагами, купленными на средстваиностранной компании или банка;

·   оперирование на российском фондовом рынке, используя ресурсы иностранногоинвестора;

·   размещение российских ценных бумаг на иностранных фондовых рынках;

·   поиск инвестиционных проектов для иностранного инвестора и дальнейшеефинансовое обслуживание таких проектов;

·   предоставление информации и консультирование со стороны российскогопартнера.

Потребность иностранного капитала в российских партнерах обусловленатакже тем, что имеются серьезные законодательные ограничения на деятельность иностранныхбанков в России.

Часто иностранные банки незаинтересованы самостоятельно работатьна рискованном российском рынке, предпочитая действовать через своих российских(по крайней мере формально российских) партнеров. Для этого иностранный капиталучаствует в уставном фонде некоторых банков и крупных брокерских фирм, действующихна российском рынке. Например, австрийский Creditanstalt Investment Bank, давнои активно действующий в России, имеет в Москве всего 6 сотрудников. Банк работаетчерез Международный московский банк и финансовую компанию “Кредитанштальт-Грант”(называемая раньше ФЦ “Грант”) и является одним из основных акционеров этих учреждений.

Особенно высока доля иностранного капитала в финансовых учреждениях,специализирующихся на работе на фондовом рынке. В числе сотрудников и менеджеровтаких институтов имеются иностранные граждане, например, банк “Ренессанс капитал”возглавляет Б.Йордан.

Активность иностранного капитала в этой сфере объясняется доходностьюопераций на российском фондовом рынке и потребностью иностранных фирм в покупкеценных бумаг привлекательных предприятий. Эти функции выполняют как брокерские фирмы,так и многие банки. Особенно популярной стала работа на российском фондовом рынкево время падения доллара. Однако сверхвыгодные вложения в ГКО могли осуществлятьсятолько через российские (по крайней мере формально) компании.

Учитывая специфику России, иностранные компании часто опасаютсясамостоятельно покупать российские предприятия и поручают российским партнерам скупкуакций и установление контроля над привлекательным предприятием.

Один из российских банков выполнил прямой заказ концернаPhilips на покупку акций телевизионного завода ВЭЛТ. Фирма “Боинг” намереваласьиспользовать “Авиабанк” для покупки акций АО “АВИС” (бывший Самарский авиазавод).

По информации газеты “Коммерсантъ-DAILY” банк “МФК-МосковскиеПартнеры” отработал следующую схему приобретения ценных бумаг иностранными инвесторами:инвестор обращается с поручением о приобретении российских бумаг в MorganStanley, который передает заказ российской стороне. “МФК-Московские Партнеры” осуществляетформирование пакета ценных бумаг и его приобретение. В перспективе “МФК-МосковскиеПартнеры” представит иностранным инвесторам обзоры отечественных эмитентов — промышленныхпредприятий[20].

Инкомбанк предлагает свои услуги по осуществлению инвестицийв Россию. В частности, банк предлагает свои гарантии, частично покрывающие стоимостьреализации инвестиционных проектов иностранными компаниями и банками[21].

CS First Boston создал в России специальный инвестиционный фонд,который будет заниматься привлечением средств западных инвесторов с их последующимвложением в ценные бумаги российских компаний[22].

Некоторые инвестиционные компании и банки, покупая акции предприятийдля иностранных инвесторов, продолжают формально владеть ими, чтобы замаскироватьучастие иностранного капитала (т.к. такое участие не всегда приветствуется).

Наблюдатели отмечают, что акциями “Уралэлектромеди” наряду с“Менатепом”, у которого 50% акций, владеет близкая к этому банку американо-лихтенштейнскаякомпания “Блонде Инвестмент Корпорейшн”. “Блонде” стремится расширить свои позициив медной отрасли России. В частности, на Урале она нацелена на овладение всей технологическойцепочкой — от производства медного концентрата до получения рафинированной меди[23].

Банк “Менатеп” поддерживает близкие отношения с крупной корпорациейTrans World Metals[24], занимающейсяторговлей российским алюминием на мировом рынке и контролирующей крупные пакетыакций ряда российских алюминиевых заводов[25].

Российские банки играют важную роль при отборе инвестиционныхпроектов иностранными инвесторами. Так, Токобанк будет заниматься поиском предприятийдля поставок американского оборудования в лизинг. С этой целью создана специальнаялизинговая компания, учредителями которой стали финансовая компания SovlinkCorp., лизинговая компания AT&T Capital Corp., поставщики оборудованияBaker Hughes Inc. и FMC Corp. Интересно, что доля Токобанка в новой компании — всего10%.[26]

Имеется ряд примеров совместного инвестирования средств в российскиепредприятия отечественных и зарубежных банков. При этом информационное обеспечениеи непосредственное финансовое обслуживание проектов обычно берут на себя российскиебанки. Ряд крупных европейских банков и Токобанк выдали синдицированный кредит Норильскомугорно-металлургическому комбинату объемом $40 млн. (доля Токобанка — $5 млн.).[27]Ряд крупных российских и иностранных банков намерены участвовать в крупномасштабнойпрограмме “Росэкспортлеса”.[28]

Крупнейший акционер таиландского Bangkok Bank of CommercePublic Company Ракеш Саксена приобрел значительную долю в уставном фонде банка“Эффект-кредит”. Сотрудничество планируется наладить по трем направлениям: выходна международный рынок с обычными и форвардными контрактами на российские ценныебумаги, консалтинговые услуги по российскому корпоративному бизнесу, диверсификациякредитного портфеля “Эффект-кредита” за счет зарубежных активов[29].

В связи с увеличением внешнеторгового оборота не может не развиватьсясотрудничество российских и иностранных банков в области международных расчетов.Можно выделить несколько направлений этого развития:

·   установление корротношений;

·   стандартизация расчетов (принятие российскими банками тех или иныхстандартов, используемых иностранным партнером);

·   использование гарантий и платежных обязательств российских банковпри осуществлении расчетов.

Развитие сотрудничества в этом направлении имеет большое значениедля России, т.к. недоверие западных банков к гарантиям российских финансовых институтовделает невозможным эффективное обслуживание внешней торговли, в частности, приводитк необходимости осуществлять предоплату за импортируемые товары.

Нормальное обслуживание внешней торговли невозможно также безосвоения российскими банками международных стандартов в этой области.

Мосбизнесбанк и испанский банк “Бильбао Вискайя” заключили соглашениео сотрудничестве в рамках программы “TWINNING” Мирового банка и ЕБРР. Цель проекта- общее повышение стандартов банковского дела России путем передачи технологий работыведущими западными банками и модернизации российских банковских систем. Одновременно,совместно с одной из крупнейших западных аудиторско- консалтинговых фирм“Deloitte & Touche” будет идти работа по внедрению международных учетных стандартов[30].

К настоящему времени ряд российских банков смогли добиться признаниясвоих гарантий при совершении внешнеторговых операций.

Межкомбанк и ЕБРР заключили соглашение, в соответствии с которымЕБРР будет подтверждать (для бакнов-корреспондентов Межкомбанка) гарантии и аккредитивыроссийского банка по экспорту и импорту на сумму до $5 млн.[31]

АвтоВАЗбанк и немецкий Bayerische Vereinbank AG подписали соглашениео предоставлении немецким банком клиентам АвтоВАЗбанка кредитов общей суммой доDM20 млн. под гарантию российского банка[32]. Можноотметить, что в данном случае немецкому банку стоило проявить большую осторожность.

КБ “Нижегородский банкирский дом” и ассоциации французских банковCIC подписали в октябре 1995 г. соглашение, в соответствии с которым гарантии нижегородскогобанка будут приниматься во Франции[33].

Индийская государственная Корпорация страхования экспорта(Export Guaranty Trade Corp.) включила Инкомбанк в список компаний, которые признаютсяи рекомендуются ею для участия в обслуживании экспортно-импортных операций. Этофактически означает предоставление Инкомбанку безлимитных возможностей для использованияаккредитивов банка[34].

Такие российские банки, как ОНЭКСИМ Банк и “Менатеп” также имеютсоответствующие соглашения с зарубежными банками-корреспондентами о признании ихобязательств.

Ряд крупных российских банков заключили соглашение с крупнейшимбразильским банком Banco do Brazil о сотрудничестве, предусматривающее, в частности,предоставление гарантий и кредитов при совершении двусторонних торговых операций[35].

Кроме успешных примеров сотрудничества имеются и конфликты междуроссийскими банками и иностранными финансовыми структурами. Эти конфликты связаныс пересечением интересов на привлекательных (для инвестирования) объектах внутриРоссии, а так же с нежеланием западного финансового сообщества допускать российскиебанки на свой рынок.

Например, конкурентная борьба за обладание акциями привлекательныхпредприятий развернулась между швейцарской трейдинговой компанией Euromin и банком“Менатеп”. Так, при проведении инвестиционного конкурса за право обладать крупнымпакетом акций Самарской металлургической компании (крупнейший производитель алюминиевогопроката в Европе) администрация предприятия и Euromin были уверены в победе швейцарскойкомпании. Однако неожиданно конкурс выиграла дочерняя структура “Менатепа” АО “Литмет”.Борьба, тем не менее, закончилась тем, что “Менатеп” отказался от акций, которые перешли к Euromin.[36] По-другомускладывается похожий конфликт “Менатепа” и Euromin из-за Челябинского электролитногоцинкового завода, в который швейцарцы успели сделать существенные инвестиции. “Менатеп”владеет 24% акций предприятия (Euromin — 35%), в результате чего полного контролянад заводом не имеет ни банк, ни Euromin. Интересно, что первоначально “Менатеп”хотел уступить швейцарской компании принадлежащие ему акции, но затем изменил своерешение после того, как другая трейдинговая компания Glencore (конкурентEuromin) выразила желание купить их[37].

Недавняя отмена запрета на работу иностранных банков с российскимирезидентами может обострить конкурентную борьбу между российскими и иностраннымибанками. Так, представитель филиала Citibank в Петербурге подчеркнул, что “филиалоткрыт для всех крупных промышленных предприятий региона”.[38]Однако следует отметить, что дочерние структуры иностранных банков в России нацеленыпрежде всего на работу с иностранными фирмами. Например, представитель ChaseManhattan Bank N.A. (дочерний банк одноименного американского банка) заявил, чтоон не видит пересечения интересов с российскими банками и рассматривает их как партнерови клиентов, через которых американский банк будет работать в России[39].Те иностранные банки, которые намерены внедриться на российский банковский рынок,обычно предпочитают работать через контролируемые ими российские банки.

Некоторые иностранные банки, формально не работая на российскомвнутреннем рынке, тем не менее вторгаются в сферу интересов российских банков. Этокасается иностранных компаний, контролируемых российским капиталом, совместных предприятийи торговли в рамках СНГ. Например, голландский ABN Amro Bank, создав дочерние банкив России, Казахстане и на Украине, ставит своей задачей осуществлять платежи междубывшими советскими республиками, обслуживать торговые операции в рамках СНГ[40].

2.        Иностранные инвестиции в нефинансовый сектор./>2.1.    Внедрение иностранных компаний на российский рынок.

Первые иностранные компании, начавшие целенаправленное внедрениена российский рынок, — это крупнейшие транснациональные корпорации, производящиенедорогую продукцию массового спроса и считающие, что они должны присутствоватьна всех крупных рынках. В качестве примеров можно привести McDonalds, Mars,Coca-Cola, Funai и т.д. После массовых поставок товаров такие компании обычно приступаютк их производству внутри страны. Это диктуется высокими таможенными пошлинами инеобходимостью размещать производство ближе к потребителям.

Другая группа компаний, активно внедряющиеся на российский рынок- это те фирмы, которые сотрудничали с СССР в 70-80-е годы, например, ABB,Siemens, Nokia. Высокий интерес к России проявляют также компании, специализирующиесяна добыче и\или торговле сырьевыми ресурсами, особенно те, которые имеют опыт работыв развивающихся странах, например, Exxon, Amoco, Chevron, Conoco, Trans WorldMetals.

Тем не менее, обычно происходит изолированное проникновение иностраннойфирмы на российский рынок, без разработки глобальной стратегии работы в России.Лишь немногие иностранные компании решились не только осуществить отдельные проектыв России и странах СНГ, но и создать масштабную сеть своих производственных структур(для этого требуются как инвестиции в производство, так и создание всей необходимойинфраструктуры, характерной для ФПГ).

Так, швейцарско-шведская машиностроительная группа ABB  произвелаинвестиции в десятки предприятий бывших коммунистических стран и теперь существеннаячасть ее ФПГ находится в Восточной Европе (включая Россию). В 1994 г. эти предприятияпроизвели продукцию на $1.66 млрд.[41] Характерно,что ABB намеревался приобрести некоторые российские банки[42]и учредил шведско-российский инвестиционный фонд[43].

В настоящее время ABB владеет акциями 20 российских предприятий,специализирующихся в самых различных областях: контрольно-измерительная аппаратура,производство газовых турбин, электрогенераторов, кабелей, оборудование для нефтехимическойпромышленности[44]. КонсорциумABB-Chevron принимает участие в реконструкции ведущих нефтеперерабатывающих заводовРоссии: “Киришинефтеоргсинтез”, “Пермьнефтеоргсинтез”, “Куйбышевнефтеоргсинтез”,“Нижнекамскнефтехим”, “Ангарская нефтехимическая компания”, Московский НПЗ.

Высокую активность на российском рынке проявляет концернSiemens, который создал здесь 11 совместных предприятий и одно предприятие со100%-м иностранным капиталом, получил крупные заказы на строительство магистральныхи местных коммуникационных линий, на выполнение ряда проектов некоторых металлургическихзаводов, на реконструкцию ТЭЦ и автоматизацию сборочных линий ГАЗа[45].Концерн приобрел крупные пакеты акций ряда российских предприятий, в частности Калужскоготурбинного завода[46], АО“Электросила”[47].

При этом продвижение на российский рынок не происходит бессистемно.Siemens создает структуры для координации своих действий и анализа российских условий.В частности, в концерне создан спецотдел, занимающийся проблемами организации финансовыхпотоков в России, выработкой мер против нехватки оборотных средств, в т.ч. организациейбартерных поставок[48].

Опыт многих компаний показывает, что эффективная защита занимаемойдоли рынка достигается благодаря характерной для ФПГ связке финансовые структуры- промышленность — торговые структуры, а не методами административного характера.Например, одно из характерных обвинений американских производителей против Японии- это недопущение американских товаров в японскую торговую сеть (часто при отсутствиизаконодательных ограничений и таможенных барьеров). Поэтому в рамках стратегии повнедрению на российский рынок иностранные ФПГ создают собственные финансовые и торговыеструктуры в России. Например, турецкий банк Yapi, основные клиенты которого — строительныефирмы, создал дочерний банк Yapi-Токо-Bank (51% акций принадлежит Yapi) специальнодля обслуживания турецких строительных фирм, работающих в России[49].

Примером создания развитых структур при внедрении на российскийрынок может служить российско-швейцарский холдинг “Э.К.С.Интернешнл” (Пермь). Холдингконтролируется швейцарской инвестиционно-торговой компанией Norrexim (Цюрих). Внего входят: “ЭКС опт” (оптовая торговля), ООО “ЭКС лимитед” (розничная торговляи управление инвестициями), ООО “Доктор ЭКС” (поставка медикаментов) с филиаламив Москве, Екатеринбурге, Ижевске и Пермской области, российско-швейцарское предприятие“ЭКС Хандельс АГ”. Кредитование импортных поставок осуществляет компанияNorpexal. Холдинг владеет 35% АКБ “Развитие” (Пермь) и 19% АКБ “Заря Урала”.[50]

Если иностранная компания заинтересована в сбыте своей продукциина российском рынке (особенно массового спроса), то ее продвижение в Россию частосопровождается мощной рекламной кампанией и созданием дистрибьюторской сети. Иностраннаякомпания может создать, купить (или поставить под контроль иным способом) российскуюторговую фирму и выдать ей льготный товарный кредит с целью внедрить свой товарна рынок. После этого проводится планомерное расширение присутствия на рынке, включающее(кроме рекламы и привлечения дилеров) создание сервисных центров, конечных производств(из иностранных комплектующих или полуфабрикатов), привлечение к сотрудничествуфинансовых структур. Финансовые структуры используются не только для денежных расчетов,но и для покупки российских предприятий схожего профиля.

Эффективной можно признать деятельность в России финской фирмыNokia, которая заняла одно из ведущих мест на российском рынке радиотелефонов, пользуетсяуслугами обширной дилерской сети, реализует ряд проектов по созданию телефонныхстанций, телекоммуникационных линий и систем сотовой связи[51],поставляет приборы для российских научно-исследовательских учреждений.

Одна из причин успехов компании Coca-Cola на российском рынке- развитая сеть дистрибьюторов[52]. Характерно,что многие российские производители проиграли конкурентную борьбу на рынке прохладительныхнапитков именно из-за отсутствия сбытовой сети.

Компания Rank Xerox создала на территории России 17 франчайзинговыхцентров (полиграфические центры, действующие самостоятельно, но от имени RankXerox). Характерно, что за использование торговой марки Xerox российская сторонаобязуются закупать расходные и комплектующие (включая бумагу) только у RankXerox.

Компания Baskin Robbins  разработала детальный план экспансиина российском рынке. Этот план включает проведение масштабной рекламной кампании,создание широкой сети дистрибьюторов (торгующих исключительно продукцией BaskinRobbins), обучение торговых и производственных менеджеров в Дании и Англии, строительствофабрики по производству молочных продуктов, заключение долгосрочных договоров сместными поставщиками сырья[53].

Специфика российского рынка требует создания специальных структур,которые хорошо ориентируются на рынке и занимаются выработкой стратегии, координациейдействий, установлением контактов и связей, заключением контрактов на поставку продукции.Так, для продвижения на российский рынок автомобилей “Мерседес” создано АОЗТ “Мерседес-БенцАвтомобили”. Необходимость создания такой компании диктуется тем, что, по мнениюодного из дистрибьюторов, “благодаря политике государства процесс торговли автомобилямистал скорее творческим, чем технологическим”.[54]

Иностранные компании, внедряющиеся на российский рынок, стараютсяприменять современные финансовые инструменты, уменьшающие издержки потребителейих продукции. Это ставит иностранные компании в более выгодное положение по сравнениюсо многими российскими производителями. Например, компания General Electric предполагаетпередать Челябинскому электрометаллургическому комбинату в лизинг работающую нагазе электростанцию стоимостью $125 млн.[55] Учитывая,что основная стоимость электростанции приходится на турбины, можно утверждать, чтоGeneral Electric имеет преимущество перед российскими производителями турбин, которыене работают через лизинг, а также не могут наладить поставки электростанций “подключ”.

Некоторые крупные фирмы, реализуя масштабную стратегию продвиженияна рынок СНГ, не только захватили часть рынка, но и активно внедряют свои стандарты:например, концерн Siemens получил крупный контракт по модернизации системы телевещанияУзбекистана и к 2000 году переделает ее со стандарта SECAM в немецкий стандартPAL[56].

Один из методов захвата сектора рынка — приобретение ключевогозвена в технологической цепочке. После этого может быть спровоцирован кризис натехнологически зависимых предприятиях, которые, в результате, могут быть купленыпо низкой цене. Возможности такого воздействия на предприятия продемонстрировалакомпания Japan Chrome, которая, поставив под контроль казахстанских производителейхромовой руды, фактически разорила российские заводы, выпускающие хром[57].

Многие иностранные компании стремятся захватить конечные звеньятехнологических цепочек российских экспортноориентированных производств, т.е. поставитьпод контроль торговые компании, которые получают российскую продукцию и продаютее на мировом рынке. Это облегчается тем, что российские поставщики часто в должнойстепени не ориентируются на рынке и не в состоянии создать собственные сбытовыеструктуры за рубежом. Кроме того, российским поставщикам выгодно иметь дело толькос одним партнером (с которым имеются доверительные отношения), т.к. в российскихусловиях бывает необходимо переориентировать финансовые потоки за поставленную продукциюна посредников.

Например, крупный лесной трейдер голландская компания Edwardfon Ler пыталась поставить под контроль английскую фирму “Русское лесное агентство”,одним из главных акционеров которой является “Рослеспром”. С этой целью Edwardfon Ler купила другого крупного акционера “Русского лесного агентства” — фирмуCherchill and Sim, что вызвало конфликт с “Рослеспромом”.[58]

Ряд иностранных компаний, имеющих опыт работы в развивающихсястранах, при продвижении на рынок большое внимание уделяют лоббированию своих интересовво властных структурах. Иногда компания находит чиновника, который “курирует” еедеятельность и защищает ее интересы. Особенно это касается нефтедобывающих СП.

Внедрение иностранных компаний на российский рынок часто сопровождаетсядавлением и финансовой поддержкой государственных институтов этих стран. Например,значимая доля поставок оборудования в Россию финансируется эксимбанками стран-экспортеров(для стран ЕЭС эту функцию выполняет также ЕБРР); при этом деньги перечисляютсянепосредственно производителям продукции (т.е. российские потребители фактическиполучают товарный кредит). Один из ярких примеров — финансирование Эксимбанком СШАпроизводства самолетов Ил-96 с американскими двигателями фирмыPritte&Whitney. Переход российского авиастроения на использование американскихдвигателей устраняет последнего конкурента Pritte&Whitney — АО “Пермские моторы”- на мировом рынке двигателей для магистральных гражданских самолетов и делает этуфирму полным монополистом[59].

Эксимбанк США выдает кредиты (или кредитные гарантии) национальнымэкспортерам под экспортные контракты на сумму не менее $10 млн. Кредит покрываетдо 90% суммы контракта. Условия получения кредита чрезвычайно мягкие[60].

Иностранные государства также осуществляют политическое давлениес целью дать выход продукции своих производителей на российские рынки. Особенночасто это касается таможенных пошлин. Могут приниматься также специальные стандарты,ставящие “своих” производителей в более благоприятные условия. Например, когда российскиеавиакомпании начали использовать самолеты российского производства в рейсах Россия- США, то американские экологические стандарты на самолеты были изменены таким образом,чтобы российские самолеты им не соответствовали. В результате, в этих рейсах российскиекомпании используют самолеты американского или европейского производства.

Во многих странах созданы специальные государственные органы,в функции которых входит содействие в сбыте национальных товаров за рубежом. Например,в США имеется Американская торговая палата, в Совет директоров которой входят представителикрупнейших компаний, в т.ч. присутствующие на российском рынке — Coca-Cola,General Electric и др. Устав этой организации включает положение о том, что в ееобязанности входит “обеспечение связи с российским правительством”.[61]

/>2.2.    Частные иностранные инвестиции.2.2.1.   Условия для частных иностранных инвестиций в России.

В настоящее время можно утверждать, что в России сложились неблагоприятныеусловия для иностранных инвестиций. Это обусловлено плохим инвестиционным климатомв целом, нестабильной политической ситуацией и сохраняющейся опасностью очередногопередела собственности, продолжающимся экономическим спадом, плохо развитой инфраструктурой(финансовой, транспортной, сервисной, в области связи). Высокие налоги, правоваянезащищенность и нерешенность многих вопросов собственности не способствуют инвестициямвообще, а иностранным в особенности.

Одна из главных причин низкой активности иностранных инвесторов- неспособствующая иностранным инвестициям политика государства, отсутствие дляних режима наибольшего благоприятствования, который создан во многих развивающихсястранах и дает высокий эффект. Иностранных инвесторов отпугивает непоследовательностьэкономической политики государства, постоянное изменение “правил игры”.

При принятии законов и других решений, касающихся иностранныхинвестиций, превалирует не столько желание создать благоприятные условия для них,сколько боязнь, что иностранные компании внедряться в важные сектора российскойпромышленности. Примером тому является борьба вокруг закона “О разделе продукции”,окончившаяся принятием этого акта в редакции, которая, по мнению Президента Форуманефтепроизводителей Д.Уэстбрука, не позволяет осуществлять значительные инвестиции[62].Политика приватизации также подвергалась критике с позиций недопущения иностранцевк российской собственности, что оказалось совершенно неоправданным, поскольку российскиепредприятия оказались в большинстве случаев не нужны иностранному капиталу.

Российское законодательство, регулирующее иностранные инвестициинеполно — оно направлено, главным образом, на прямые иностранные капиталовложенияи слабо затрагивает вопросы допуска иностранного капитала на биржу, размещения акцийи иных ценных бумаг за рубежом. С другой стороны, некоторые аспекты деятельностииностранного капитала сильно зарегламентированы.

Чрезвычайная зарегулированность государством экономических отношений- одно из важных препятствий на пути иностранных инвестиций. Эта зарегулированностьзаключается не столько в количестве регулирующих актов (в некоторых западных странахих не меньше), а в возможностях чиновника принимать субъективные решения (посколькумногие законы и акты — не прямого действия) и нерешенности вопросов собственности(прежде всего на недвижимость). Это приводит во-первых к неопределенности — чтоможно делать и на что можно рассчитывать, а что нельзя; во-вторых — необходимостибольшого количества согласований и разрешений. Кроме того, еще не образовался “конвейер”по решению в государственных органах многих стандартных вопросов, в результате чегоэто требует дополнительных усилий и времени.

Например, на строительство завода в Санкт-Петербурге компанииCoca-Cola понадобилось 48 месяцев, из которых 18 заняло непосредственно сооружениезавода, а 30 — всевозможные согласования. Отсутствие нормальных отношений в сферекупли\продажи земли и пользования коммуникациями привело к тому, что компании пришлось“выбивать” участок для завода у горсовета (уверенного, что Coca-Cola должна платитьза сам факт своего присутствия и обустраивать окружающую территорию) и возможностьподключиться к инженерным сетям[63]. Чтобыначать строительство завода в подмосковном Ступине фирме Mars потребовалось 10 месяцевтолько на переговоры с Минэкономики[64].

Нефтяным СП постоянно приходится добиваться таможенных льготна вывоз нефти. Возможность получения таких льгот решается в субъективном порядке,а сами льготы действуют в течение ограниченного срока — после чего процесс начинаетсяс начала[65]. Однакодаже получение таких льгот не означает, что подобное соглашение будет выполнено.Например, американская Occidental Company  приостановила инвестиции в СП “Парманефть”(республика Коми) после того, как таможня потребовала выплатить задним числом НДСза ввезенное оборудование начиная с 1993 г., что противоречит условиям инвестиционногоконкурса на право недропользования[66].

Сложилась ситуация, когда одно из основных условий реализациилюбого сравнительно крупного проекта — поддержка на правительственном или региональномуровне.

Некоторые регионы предоставляют налоговые льготы иностраннымкомпаниям. Однако эти льготы обычно обставлены такими условиями, которые ставятинвестора в зависимость от субъективных действий чиновников и выполнение которыхтребует значительных усилий и расходов. Например, для проектов с участием иностранныхкомпаний в Татарстане предусмотрены значительные налоговые льготы (полное освобождениеот налога на прибыль и НДС, уплачиваемых в республиканский бюджет). Однако эти налоговыельготы действуют только при вложении иностранной стороной не менее $100 тыс., аглавное, для их получения необходимо положительное решение специальной республиканскойкомиссии, которая должна определить: работает ли проект на благо республики[67].

Сложность масштабных инвестиций в модернизацию производства заключаетсяв том, что иностранной компании приходится работать с предприятиями, которые зачастуюне имеют нормального финансового обслуживания, не располагают квалифицированными(для работы в рыночных условиях) менеджерами, не проводят маркетинга и не имеютсовременных сбытовых структур. Все это иностранная фирма (помимо инвестиций в модернизациюпроизводства) должна создавать самостоятельно. Поэтому часто выгоднее купить предприятиеаналогичного профиля в одной из западных стран или построить новое предприятие вразвивающейся стране, где иностранному инвестору предоставляются разнообразные льготы.Например, Президент российского представительства концерна ABB М.Асгари считает,что в России ABB  вкладывает на каждый доллар “материальных” инвестиций три доллара“неосязаемых”: помощь специалистов и т.п.[68] Главапредставительства японской компании АТС в Москве А.Лежепеков заявил, что более половиныдоходов от реализуемых проектов уходит на поиск информации и обучение[69].

Компании, внедряющиеся на зарубежный рынок, осуществляют крупныеинвестиции обычно лишь после успешной реализации небольших пробных проектов. В России,выполняя такие проекты, иностранные компании постоянно сталкиваются с непредсказуемымиизменениями ситуации (изменение законодательства и регулирующих актов, нарушениедоговоров, зависимость от субъективных решений местной администрации). Поэтому дажеуспешное выполнение конкретного проекта не создает впечатления того, что успех будетсопутствовать компании и в других проектах. В результате иностранная фирма частоне рискует наращивать инвестиции в России.

Иностранным инвестициям препятствует позиция многих руководителейпредприятий, которые не хотят терять контроль над предприятием и боятся, что иностранныевладельцы пригласят более квалифицированных менеджеров на их место. В результатемногие предприятия, которые могли бы привлечь инвестиции и эффективно работать,деградируют. Так Балтийское морское пароходство, обладающее современными морскимипаромами, теряет их в результате своей неплатежеспособности. До этого руководствопароходства отвергло план шведско-российского СП “Болтик экспресс лайн” (занимающейсямаркетингом и организацией продажи билетов) по перестройке управления компанией,сокращения персонала и переделки судов в соответствии с европейскими требованиямибезопасности. Этот план позволил бы пароходству эффективно действовать на европейскомрынке (причем спрос на его услуги обеспечивала бы “Болтик экспресс лайн”) и привлечьсредства, но требовал передачи в залог части собственности, что было неприемлемодля руководства предприятия[70]. Имеютсяпримеры, когда администрация предприятий всячески препятствовала участию иностранныхкомпаний в инвестиционных конкурсах, а в случае продажи им (или их партнерам) акцийотказывалось вносить соответствующие изменения в реестр акционеров.

Тем не менее, потенциально Россия могла бы стать одной из самыхпривлекательных стран для вложения инвестиций благодаря богатым запасам природныхресурсов, достаточно высоким (по сравнению со многими развивающимися странами) уровнемобразования населения, емкому рынку. При этом не стоит переоценивать дешевизну рабочейсилы в России, поскольку во многих развивающихся странах (например, в Юго-ВосточнойАзии)  стоимость  рабочей  силы  ниже,  а  работники  более  дисциплинированны.

2.2.2.   Типы иностранных инвестиций.

Производя инвестиции в России иностранные компании и банки могутпреследовать следующие цели:

1) Получение высокой нормы прибыли при создании производств повыпуску продукции, которая дефицитна в России, или цены на которую в России значительновыше мировых.

2) Использование факторов производства, цена которых в Россииниже мировой: сравнительно дешевая (но квалифицированная) рабочая сила, низкая ценанекоторых видов сырья.

3) Использование сравнительно богатых месторождений полезныхископаемых и других природных ресурсов, разработка которых в России дешевле, чемв других странах, или доступ к которым в других странах затруднен.

4) Встраивание российских предприятий в технологические цепочкииностранных ФПГ, что обычно достигается покупкой российских поставщиков сырьевыхресурсов и полуфабрикатов.

5) Покупка потенциально эффективных российских предприятий (обычноэкспортно-ориентированных) по низкой цене с целью получения высокой прибыли послеограниченных инвестиций в создание системы сбыта, проведение маркетинга и реструктуризацииноменклатуры производимой продукции.

6) Продвижение на российский рынок своей продукции: созданиеторгово-сбытовой сети, сборочных производств, сервисных предприятий, внедрение своихстандартов на российском рынке. К инвестициям такого типа подталкивают и высокиетаможенные сборы.

7) Использование морально устаревшего или экологически вредногооборудования,  которое невозможно эффективно использовать в развитых странах. Выпускустаревшей продукции, технология производства которой хорошо отработана.

8) Инвестирование средств российского происхождения под видоминостранных, чтобы иметь больше возможностей для защиты капитала от действий властей.

Ряд иностранных компаний, поняв, что многие ниши на российскомрынке не заполнены, и убедившись в высоком спросе на свою продукцию, начали инвестироватьсредства в производство этой продукции в России. Главным образом эти инвестициинаправлялись в пищевую промышленность, производство товаров широкого потребления,в частности в создание сборочных производств по выпуску бытовой техники.

Одними из первых свои предприятия в России организовалиMcDonalds (рестораны быстрого обслуживания), Coca-Cola (производство одноименногонапитка), Funai (сборка видеотехники). Собственное пищевое производство в Подмосковьеорганизует компания Mars (объем инвестиций — $100 млн.)[71],инвестиционный проект намерена реализовать компания Cadburi (производство шоколада)[72].Компания Philipp Morris купила контрольный пакет Краснодарской табачной фабрикии намерена финансировать ее реконструкцию в объеме $60 млн.

Турецкая фирма Bimex и АО “Воскресенские минеральные удобрения”создали СП “Воскресенские дегенераты” (51% акций принадлежит Bimex), которое будетпроизводить 15 тыс. тонн стиральных и моющих средств в год. Необходимое оборудованиеи ряд компонентов сырья предоставит турецкая сторона[73].

Челябинская инвестиционно-финансовая группа “РабиКом” и турецкаякомпания Kilerci International Transport создали СП “РабиКом — Kilerci Ltd” с уставнымкапиталом $500 тыс. в равных долях. Предприятие будет заниматься производством строительныхматериалов и конструкций из полимеров по турецкой технологии на базе ЧелябинскогоАО “Уралэлектродин”.[74]

СП Poly Form создано американской ассоциацией производителейде- ловых и защищенных бумаг Standard Rotator и российскими частными лицами. СейчасСП специализируется на выпуске финансовых документов и защищенных бумаг по заказуроссийских страховых компаний и пенсионных фондов. Его нынешняя мощность позволитобрабатывать 5 тыс. тонн бумаги в год, в основном финской.[75]Продукция СП пользуется высоким спросом, т.к. до недавнего времени в России былолишь одно предприятие этого профиля — Гознак.

Еще один мотив для вложения средств в российские предприятия- невысокая стоимость рабочей силы и некоторых видов сырья.

Концерн Philips контролирует 70% акций завода ВЭЛТ — одного изведущих российских предприятий по производству кинескопов. Концерн намерен довестипроизводство кинескопов до 3 млн. шт. в год и использовать часть из них на сборочныхпроизводствах в Австрии и Испании[76]. Этообусловлено более рентабельным производством их в России, по-видимому, за счет дешевойрабочей силы.

Японская фирма Ensu организовала на Стерлитамакском станкостроительномзаводе выпуск обрабатывающих центров из японских комплектующих. За счет невысокойстоимости труда и дешевой энергии себестоимость продукции на 40% ниже, чем в Японии[77].

Фирма Klinger, входящая в одноименную международную ФПГ, организовалапроизводство современной арматуры в России на фирме “Эком”. Низкие затраты на рабочуюсилу позволили снизить себестоимость продукции, собираемой из австрийских комплектующих,на 10%. В настоящее время часть комплектующих (некоторые металлические детали) изготавливаютсяв “Экоме”, что позволяет использовать дешевизну российского металла. Продукция направляетсяна экспорт[78].

В отличие от слаборазвитых стран в России нет чрезвычайно дешевойнеквалифицированной рабочей силы, но стоимость труда квалифицированных работниковзанижена. Это способствует использованию российских научных и инженерных кадровиностранными компаниями. Например, фирмы Motorola и Samsung проинвестировали созданиесобственных научно-исследовательских центров в области электроники в России. Подобныйцентр намерена создать американская фирма Texas Instruments[79].

Многих иностранных инвесторов привлекают богатые природные ресурсыРоссии. Прежде всего — это нефтедобыча; в этой области создано более 30 СП, которыедобыли в 1994 г. около 12 млн. тонн нефти[80] (общероссийскоепроизводство — около 300 млн. тонн). Добыча газа монополизирована “Газпромом”, поэтомуинтерес инвесторов вызывают либо глобальные проекты, реализуемые совместно с “Газпромом”,либо разработка небольших месторождений (при поддержке местных властей), газ которыхиспользуется в этом же регионе. Подобный небольшой проект реализуется, например,в Оренбургской области[81].Кроме того, при помощи иностранного капитала некоторые нефтяные компании реализуютпроекты по использованию попутного газа.

Добыча рудных ископаемых сама по себе зачастую нерентабельнаиз-за высокой стоимости транспортировки, что приводит к необходимости создаватьдорогостоящие перерабатывающие производства. Поэтому инвесторы проявляют большеинтереса к имеющимся горно-обогатительным и металлургическим комбинатам, чем к самимместорождениям. Исключение составляют месторождения, находящиеся близко к портамили государственной границе, например, АОЗТ “Кола майнинг”, в уставном капиталекоторого 83% закреплено за финской “Оутокумппу металс энд рисорес”, будет разрабатыватьЛовноозерское медно-никелевое месторождение в Мурманской области, которое по даннымразведки содержит около 85 тыс. тонн никеля и 41 тыс. тонн меди. Общий объем инвестицийв проект составит $80 млн.[82] Сахалинскаяшахта “Мгачи” и австралийская угледобывающая компания Burns подписали 25 октября1995 г. договор о создании совместного предприятия по добыче угля на Мгачинскомместорождении (запасы 1,5 млрд.т.) и экспорту угля[83].

Те же выводы можно сделать и относительно месторождений сырьядля химической промышленности.

Золотодобыча также является объектом внимания иностранных инвесторов,которые пытались приобретать акции золотодобывающих предприятий и участвовать всовместных проектах по разработке месторождений. Однако в целом эта отрасль остаетсязакрытой для иностранного капитала.

Ряд факторов препятствуют вложениям иностранного капитала в разработкуроссийских полезных ископаемых. Один из них — неясность прав собственности на землюи недра. Кроме того, часто возникают транспортные и таможенные проблемы, например,нефтедобывающие СП сталкивались с отказами доступа к нефтепроводам и с произвольнымиповышениями тарифов за перекачку нефти и таможенных пошлин.

Многие иностранные компании, стремясь обеспечить стабильностьпоставок сырья, полуфабрикатов и комплектующих из России для своих производств илипоставок продукции для продажи на мировом рынке (для торговых компаний), пытаютсяустановить контроль над соответствующими российскими поставщиками. Такая политикаестественна для любой крупной корпорации, стремящейся контролировать свою технологическуюцепочку.

Так, швейцарской компании NW Nordwest AG, занимающейся продажейминеральных удобрений на мировом рынке, принадлежат 20% акций АО “Аммофос”, котороеобеспечивает четверть всего производства фосфатных удобрений в России.

Американский нефтяной концерн ARCO стремится приобрести акцииЛУКойла[84].

Большой интерес проявляют иностранные инвесторы, стремящиесяпродолжить свои технологические цепочки, к алюминиевой промышленности. Так австралийскаякомпания Alcoa (один из крупнейших поставщиков глинозема и производителей алюминия),пыталась войти в ФПГ, которую организуют Красноярский металлургический комбинат,Красноярский алюминиевый завод и Ачинский глиноземный комбинат[85].Эта компания принимает участие в проекте по модернизации российских дальневосточныхпортов с целью увеличить их пропускную способность по перевалке австралийского глинозема[86].Интерес к этим портам проявлял и основной конкурент Alcoa (на российском рынке)компания Trans World Metals[87].

Японская компания Japan Chrome получило в траст казахские ДонскойГОК (монопольный поставщик хромовой руды в СНГ) и АО “Феррохром” (металлургическийзавод). В результате эти предприятия были интегрированы в технологическую цепочкуяпонской компании, а ее конкуренты на мировом рынке — российские производители хрома- остались без сырья[88].

Один из важных мотивов вложения иностранных средств в акции российскихпредприятий — возможность купить потенциально прибыльное предприятие по низкой цене.Многие российские предприятия, которые производят или легко могли бы производитьконкурентоспособную продукцию, находятся в кризисе из-за отсутствия системы сбыта,неэффективной структуры управления, незнания рынка (особенно западного), неумениянаходить и работать с западными партнерами. Такие предприятия имеют плохое финансовоеположение, что приводит к невысокой стоимости их акций. После покупки контрольногопакета акций иностранная фирма может добиться улучшения положения предприятия спомощью ограниченных инвестиций в непроизводственную сферу, главным образом в созданиесистемы сбыта и финансовое обеспечение. При этом иностранная фирма может использоватьсвой опыт работы на иностранных рынках, готовые каналы сбыта, свою финансовую систему(например, предоставлять гарантии и векселя при расчетах).

Так, купив петербургский пивзавод “Вена”, финская компанияSinebrychoff уволила руководство завода и коммерческую службу, поставила оборудованиедля разлива пива в бочки европейского образца (т.к. тара имеет большое значениепри сбыте)[89].

Многие иностранные фирмы, желая обеспечить спрос на свою продукциюна российском рынке, создают сервисные центры, сборочные производства, торговыепредприятия.

Компания Neste создает сеть автозаправочных станций в России(только в Петербурге планируется строить 4 станции ежегодно). В настоящее времяидет также строительство терминала для хранения нефтепродуктов[90].

Несколько сборочных производств организовала в России корейскаяфирма Goldstar. Телевизоры этой фирмы начал собирать радиоэлектронный завод “Авест”(Комсомольск-на-Амуре)[91]. Зеленогорскийэлектрохимический завод (Красноярск-45) приступил к сборке видеоплееров и телевизоровGoldstar из корейских комплектующих[92].

Фирма Mercedes-Benz организовала несколько “отверточных” производствпо сборке своих автобусов. Автобусы собираются, в частности на Голицынском заводеи в аэрокосмическом объединении “Полет”.[93]

Иностранные компании могут использовать в России экологически“грязное” или устаревшее оборудование, которое запрещено или неэффективно использоватьв западных странах.

Например, финская фирма Sinebrychoff использует на петербургскомзаводе “Вена” оборудование со своего предприятия в Финляндии, законсервированногоза несколько лет до этого[94].

Германский концерн “Сименс” предложил России свои технологиии оборудование для переработки оружейного плутония в урано-плутониевое топливо дляроссийских АЭС на предприятии “Комплекс-300” ПО “Маяк” (Челябинская область). “Сименс”намерен использовать оборудование, которое простаивает уже более 4 лет на законсервированномпредприятии в Ханау (Германия). Оно было построено в 1991 г., но из-за протестовобщественности по поводу экологии не проработало ни одного дня[95].

Возможно также перемещение звена технологической цепочки (связанногос “грязным” производством) в Россию без перемещения оборудования, т.е. покупка предприятиясоответствующего профиля.

2.2.3.   Методы, применяемые иностранными компаниями при инвестировании средств.

Одна из самых распространенных форм инвестирования в российскуюэкономику — создание производственных совместных предприятий (СП). Прямое инвестированиев российские предприятия, как правило, наиболее эффективно в рамках программы поих коренной реконструкции. Выполнение такой программы требует очень больших затрат.Инвестирование для реализации частных проектов или для решения отдельных проблемможет привести к тому, что средства пойдут на “латание дыр”. Поэтому при реализациитаких проектов есть смысл инвестировать не в само предприятие, а в специально созданнуюоколо него структуру.

Большинство российских промышленных предприятий имеют неустойчивоефинансовое положение и устаревшую структуру. Иностранные инвесторы не привыкли работатьс такими предприятиями, например, неустойчивость финансового положения не позволяетприменять многие финансовые инструменты, с которыми работают иностранные фирмы.Российским предприятиям, в свою очередь, часто не выгодно иметь имидж финансовосостоятельных, т.к. это позволяет не платить в бюджет и получать государственнуюподдержку. Инвестирование в российское предприятие предполагает установление (втой или иной степени) контроля над ним, т.к. в противном случае велик риск невозвратасредств. Однако это может быть неприемлемо для руководства предприятия и часто приводитк конфликтам. Кроме того, владение акциями предприятия (даже контрольным пакетом)в российских условиях далеко не всегда означает возможность контроля за действиямиего руководства. Этих проблем можно избежать, создав СП.

Примером неудачных инвестиций в предприятие, не поставленноеполностью под контроль, может служить проект петербургского пивзавода “Вена” и бельгийскойфирмы De Konink. Бельгийская фирма поставила оборудование на крупную сумму для выпускавысококачественного пива. Однако затем завод отказался от сотрудничества, не вернулоборудование и стал использовать фирменные наклейки, завезенные бельгийцами, насвоей продукции. Впоследствии при приватизации завод был куплен другой фирмой, котораяпоставила его под контроль и уволила руководство[96].

Совместное предприятие позволяет “отгородить” отдельным юридическимлицом выполнение какого-либо проекта (например, модернизация части оборудованияили производство новых видов продукции) от проблем основного производства. Еслироссийское предприятие находится в очень плохом положении, то в совместное предприятиеможет быть выделена наиболее жизнеспособная часть производства, которая в дальнейшемразвивается с помощью иностранных инвестиций. Кроме того, совместное предприятиепозволяет руководству российской стороны не бояться за сохранение своих мест в рамкахстарой структуры и одновременно внедриться в “новую экономику”.

Решить подобным образом проблемы “Амурстали” (единственный производительстали на Дальнем Востоке, находящийся в тяжелом кризисе) намеревалась австралийскаяфирма “Азия пасифик холдинг”, которая предложила создать совместное предприятие[97].Собрание акционеров завода приняло решение передать СП четверть заводских мощностей[98],что должно обеспечить развитие наиболее эффективной части завода. СП с участиемавстрийской фирмы Voest Alpine создано для модернизации Нижнетагильского металлургическогокомбината[99].

Для реконструкции производства терефталевой кислоты на Ефремовскомхимическом заводе создается специальное СП с американской фирмой Amoco, котораяполучит 50% акций нового предприятия. Это позволит отделить этот $500-миллионныйпроект от других проблем завода, который переживает глубокий спад: производствоосновной продукции — серной кислоты — снизилось более чем в три раза[100].

Проект выпуска бульдозеров на Челябинском тракторном заводе“Уралтрак” осуществляется в рамках совместного предприятия с японской фирмой “Комацу”.[101]

Ежегодный выпуск 150 тыс. моторов для завода ГАЗ будет осуществлятьсяна совместном с фирмой “Штайер” предприятии. Характерно, что взнос российской сторонывнесен оборудованием и производственными помещениями, тогда как иностранный партнерпредоставляет технологии и финансовые ресурсы[102].

Уральский завод электротехнического оборудования и шведский концернABB создали совместное предприятие для выпуска новых видов продукции. Несмотря нато, что новое СП — отдельное юридическое лицо, изготовление новой продукции будетполностью интегрировано в производственную схему уральского завода[103].

Концерн Sandvic, не имея контрольного пакета акций “Московскогокомбината твердых сплавов”, намеревался создать СП с этим предприятием с целью модернизациипроизводства. Однако в 1994 г., став владельцем 87% акций завода, Sandvic отказалсяот этой идеи, поскольку в создании СП отпала необходимость, и начал осуществлятьпрямые инвестиции в предприятие[104].

Целый куст производственных СП, специализирующихся на различныхвидах продукции, создан с участием АО “Уралмаш”. Например, совместно с немецкимконцерном Mannesman производятся гидравлические экскаваторы, совместно с американскимифирмами Caterpillar и National Oil Well начато производство буровых установок[105].

Выделить часть производства завода “АвтоВАЗ” в СП пыталась фирмаDaewoo на переговорах с этим предприятием. В дальнейшем планировалось вложить вмодернизацию $200 млн. [106]

Одна из причин создания многих СП — стремление иностранной сторонысотрудничать с финансово устойчивой структурой, при работе с которой можно применятьсовременные финансовые инструменты и методы ведения бизнеса, позволяющие снизитьпотребность в оборотных средствах и минимизировать текущие издержки, такие как лизинг,банковские гарантии, вексельное обращение и т.д. Для достижения этих целей можетбыть создано СП, которое неотделимо от основной структуры: ему передается (или сдаетсяв аренду) помещение и оборудование, либо СП оформляется как совместное использованиесовременной технологии, передаваемой иностранной стороной, или нового оборудования.Таким образом, создается связка “респектабельное СП” — “испытывающий трудности завод”,с помощью которой предприятие может работать как в специфических условиях российскогорынка (на котором действует основная производственная структура), так и выходитьна иностранный рынок и создавать привычные для иностранных партнеров условия работы(этим занимается СП).

Например, на заводе “Энергомаш”, основная продукция которого- газовые турбины, создается СП совместно с General Electric, которое также будетвыпускать газовые турбины, используя мощности завода[107].

На месте Дукатского ГОКа планируется создать СП “Новый дукат”совместно с английской компанией Arin Resourses[108].

СП на базе челябинского завода “Уралэлектродин” создали инвестиционно-финансоваягруппа “РабиКом” (которая приобрела контрольный пакет акций завода) и турецкая фирмаKilerci International Transport. Завод будет заниматься производством строительныхматериалов из полимеров по турецкой технологии[109].

С целью минимизировать налоговые и таможенные выплаты (а такжеуменьшить неудобства российского финансового обслуживания и потребность в оборотныхсредствах) многие иностранные компании стремятся сделать так, чтобы дочернее российскоепредприятие или СП вошло в финансовую систему материнской иностранной компании.В частности, используются соглашения с российскими банками о погашении векселейкак материнской компании, так и дочерней, гарантии иностранных банков при поставкахпродукции (которые российское предприятие не может получить самостоятельно), гарантииматеринской компании, выдаваемые российскому партнеру с целью получения финансовыхресурсов в российских банках. Минимизация оборотных средств осуществляется и засчет широкого применения бартера. Например, концерн Siemens создал специальное подразделение,занимающееся проблемами организации финансовых потоков в России, в т.ч. организациейбартерных поставок[110].

В качестве примера можно также привести сотрудничество концернаSiemens и петербургского “Завода систем программного управления”. В рамках совместноосуществляемого проекта Siemens поставляет на завод оборудование. Средства под поставкувыделяет партнер концерна Bayerische Landesbank. Под гарантии немецкого банка Инкомбанкоткрывает кредитную линию заводу. Средства от осуществления проекта будут поступатьна валютный счет завода в Инкомбанке, который в свою очередь будет находится накоррсчете Инкомбанка в Bayerische Landesbank. Эти средства будут служить гарантиейвозврата кредита. Кроме того, выполнение обязательств банками друг перед другомстрахуется немецкой страховой компанией.

Благодаря гарантии концерна Sandvik Московский комбинат твердыхсплавов (который контролируется концерном) получил 3-летнюю кредитную линию американскогоCity-Bank размером $8 млн. под 8% годовых[111].

Для этих же целей некоторые иностранные ФПГ, активно работающиев России, внедряются в финансовую систему.

Многие иностранные компании для работы на российском рынке создаютдочерние структуры. Это позволяет компании не иметь непосредственно дело со “своеобразным”российским рынком и строить отношения с дочерней фирмой на привычной для западногобизнеса основе. Дочерняя фирма, в которой обычно работают российские сотрудникипод контролем иностранного управляющего, подготавливает инвестиционные проекты и,по возможности, очищает их от “российской специфики”, т.е. производит необходимыесогласования с властными структурами, договаривается с заинтересованными сторонами(например, возможная покупка акций предприятия согласовывается с его руководством)и т.п. В результате составляется бизнес-план по западному стандарту (где, по возможности,устранены специфические российские риски), на основе которого материнская компанияпринимает решение. Дочерняя фирма может также принимать на себя обязательства передроссийскими партнерами, защищая материнскую компанию от определенных рисков.

Иностранная компания вместо создания дочерней структуры можетиспользовать российского агента, который умеет работать по западным технологиям.Особенно часто это происходит при работе на российских фондовых рынках.

Иностранные компании могут выдавать средства не только российскимфирмам, но и властям. Поскольку местные администрации обычно не располагают достаточнымивалютными средствами для возврата кредита, то подобные соглашения могут заключатьсяна бартерной основе. Например, администрации Кемеровской области заключила с итальянскойфирмой Fata договор на поставку оборудования для АПК региона стоимостью $202 млн.Кредит будет погашаться в результате экспорта угля и другой продукции, соглашениео реализации которой подписано с другой итальянской фирмой[112].

В целом, методы применяемые иностранными инвесторами при вложениисредств определяются тем, что иностранный капитал стремится:

·   контролировать использование вложенных средств (контролировать структуры,в которые были вложены деньги) и, по возможности, застраховать их от вероятных недружественныхдействий со стороны российского партнера;

·   по возможности, обеспечить независимость выполняемого проекта от экономическогоположения российского предприятия-партнера;

·   перевести отношения со структурой, управляющей вложенными деньгами,на западные стандарты;

·   свести к минимуму неудобства российской финансовой и налоговой системы,таможенных барьеров (в этой области иностранные компании используют те же методы,что и российские).

 

2.2.4.    Инвестициипо отраслям.2.2.4.1. Черная металлургия.

В средствах массовой информации имеется совсем немного сообщенийоб инвестировании в предприятия черной металлургии. По-видимому, в настоящее времяне реализуется ни одного крупного инвестиционного проекта со значимым участием иностранногокапитала в этой области.

Помимо общеэкономических причин слабой активности иностранныхинвесторов можно назвать ряд факторов, снижающих интерес иностранного капитала кпредприятиям черной металлургии.

При покупке предприятия перед иностранным инвестором встает задачасоздания системы сбыта продукции и закупок сырья.

В настоящее время на внутреннем российском рынке трудно создатьподобную систему в том виде, который бы удовлетворял западного инвестора. Сложиласьситуация, при которой для получения необходимых гарантий инвестор должен поставитьпод контроль всю технологическую цепочку, особенно поставщиков сырья, а это частоневозможно.

Использование иностранной компанией собственной закупочно-сбытовойсистемы также затруднено. Доставка сырья из-за границы и (в меньшей степени) вывозготовой продукции за рубеж требуют высоких транспортных расходов из-за удаленностибольшинства российских металлургических заводов от морских портов.

Нельзя забывать, что избыточные сталелитейные мощности — проблемамногих развитых стран, и в них имеются жесткие ограничения на импорт стали. Этотакже затруднило бы для иностранной компании сбыт продукции российского предприятия.

На большинстве российских металлургических заводов используютсяустаревшие технологии, что снижает желание иностранного капитала приобретать ихакции.

Тем не менее, потенциально черная металлургия могла бы привлекатьиностранных инвесторов. Несмотря на высокие транспортные расходы на экспорт идетоколо половины производимой продукции[113], чтоговорит о хороших экспортных возможностях отрасли. С развитием рыночной экономикииностранные фирмы могут начать ориентироваться и на внутрироссийский рынок.

В настоящее время в отрасли реализуются лишь отдельные, сравнительнонебольшие проекты с участием иностранного капитала.

Немецкий банк “Dresdner Bank A.G.” намеревался оказывать финансовуюподдержку Верх-Исетскому металлургическому заводу и Нижнетагильскому металлургическомукомбинату[114].

Орско-Халиловский металлургический комбинат (г.Новотроицк,  ЮжныйУрал) заключил соглашения с германскими фирмами Thyssen и  Fuchs, а также с итальянскойDanieli на участие этих компаний в модернизации производства[115].

Шведский концерн “Sandvik”, мировой производитель и поставщиктвердых материалов и бурового инструмента, является владельцем 87% акций АО “Московскийкомбинат твердых сплавов” (МКТС) и готов инвестировать в комбинат в 1996 году$10-13 млн. В 1995 году МКТС уже освоил в рамках инвестиционной программы около$7 млн. Для ее реализации комбинату с сентября 1994 года открыта кредитная линияамериканского “Сити-Банка” в $8 млн. Экспорт твердых сплавов, в том числе в США,Южную Корею, Францию, Англию, Германию, Польшу составил в 1995 году около 12% отобщего объема производства[116].

Американский фонд Tempelton Investment Management намерен черезсвое подразделение фонд Tempelton Russia инвестировать в Северский трубный завод[117].

Акции АО “Мечел” (Челябинский металлургический комбинат) пыталоськупить на инвестиционном конкурсе российско-канадское СП “Metco Internationalcorporation”.[118]

2.2.4.2. Цветная металлургия.

Одной из самых привлекательных отраслей для иностранных инвесторовявляется алюминиевая промышленность. Такой интерес можно объяснить рядом факторов.Основная составляющая в себестоимости алюминия — электроэнергия. Сравнительная дешевизнаэлектроэнергии в России и удачное расположение многих алюминиевых заводов (например,Братский завод находится рядом с двумя крупными гидроэлектростанциями, у которыхпрактически нет других крупных потребителей энергии) позволяют получать высокуюприбыль.

В алюминиевой отрасли эффективно использование толлинговой схемы(работа на давальческом сырье), что позволяет легко включить российское предприятиев технологическую цепочку иностранного партнера, решить проблемы поставок сырьяи реализации продукции, уменьшить налоги и таможенные сборы, уменьшить оборотныесредства предприятий (которым не надо самим закупать сырье), обойти квоты на поставкуроссийского алюминия на Запад.

Рентабельность производства повышается также благодаря относительнойдешевизне российской рабочей силы и хорошему состоянию оборудования на многих предприятиях.

Иностранные инвесторы проявляют высокий интерес ко многим крупнымалюминиевым заводам.

Австралийская корпорация Alcoa высказывала намерение приобрестипакет акций создаваемой ФПГ на базе Красноярского металлургического комбината, Красноярскогоалюминиевого завода и Ачинского глиноземного комбината.

Интересы Alcoa и другой австралийской алюминиевой компанииComalco пересеклись с интересами мощной торговой группы Trans World Metals, котораяранее сотрудничала с монопольным поставщиком алюминия из СССР компанией “Разноимпорт”.[119]Trans World Metals смогла купить (действуя через российских партнеров, а также черезфирму Trans CIS, основанную эмигрантами из СССР) пакеты акций Красноярского, Братского,Саянского, Богословского, Волгоградского алюминиевых заводов, Самарской металлургическойкомпании[120]. Однакозатем Trans World Metals потеряла свои позиции на ряде заводов в результате отменыитогов инвестиционных конкурсов. Руководство Братского завода попросту “вычеркнуло”партнеров Trans World Metals Залог-банк и АО “Русский капитал” из реестра акционеров[121].

В результате интересы иностранных компаний в российской алюминиевойпромышленности разделились, по-видимому, следующим образом: Trans World Metals- Братский, Саянский, Волгоградский, Новокузнецкий заводы[122],Alcoa и Comalco — Красноярский алюминиевый завод, Красноярский металлургическийкомбинат, Ачинский глиноземный комбинат[123].

Пытались внедриться в алюминиевую промышленность и другие иностранныекомпании. Так, акции Красноярского  алюминиевого  завода приобретала американскаякорпорация Aioc[124], к предприятиюпроявляла интерес южнокорейская фирма Daewoo, которая скупила 10% акций завода[125].Интересно, что вложения в завод Daewoo обусловила “оказанием содействия” со стороныадминистрации Красноярского края для поставок продукции другого предприятия цветнойметаллургии — “Норильского никеля”. Акции Красноярского алюминиевого завода готовабыла приобрести и американская компания “Кайзер Алюминум”.[126]

Швейцарская трейдинговая компания Euromin приобрела крупный пакетакций Самарской металлургической компании (Самеко)[127].Интерес к акциям Самеко проявляло подразделение Всемирного банка — International Financial Corp.[128]

Ирландская фирма “Чантон Интернейшен Лтд” скупила 27% акций Кандалакшскогоалюминиевого завода.[129]

Ситуацию с иностранными инвестициями в медной промышленностиможно сравнить с положением в черной металлургии. Высокие транспортные расходы инеобходимость крупных вложений в повышение эффективности производства препятствуютиностранным инвестициям.

Имеется очень немного сообщений об интересе иностранных компанийк медной отрасли.

Немецкий банк “Dresdner  Bank  A.G.” намеревается оказывать финансовуюподдержку Среднеуральскому медеплавильному заводу[130].

АОЗТ “Кола майнинг”, дочерняя компания финской “Оутокумппу металсэнд рисорес”, будет разрабатывать медно-никелевое месторождение в Мурманской области.Общий объем инвестиций в проект составит $80 млн.[131]

Челябинский электрометаллургический комбинат рассчитывает получитькредит от американской компании General Electric в форме предоставления в лизингэлектростанции. Предполагается передать комбинату в лизинг работающую на газе электростанциюстоимостью $125 млн.[132]

Практически нет сообщений о попытках иностранного капитала внедритьсяв производство никеля. Можно отметить, что у иностранных компаний практически небыло возможностей приобрести крупный пакет акций монополиста никелевого производства- “Норильского никеля”.

Мировое производство некоторых цветных металлов контролируетсякрайне ограниченным числом компаний-монополистов. Такие компании могут старатьсяпоставить под контроль соответствующее производство в России исходя из стратегииэкспансии и нежелания пускать на мировой рынок независимых конкурентов. При этомэкономическая целесообразность может отойти на второй план.

Некоторым иностранным компаниям удалось захватить ведущие позициив той или иной отрасли цветной металлургии промышленности России (или даже СНГ).Интересы иностранных инвесторов в цинковой промышленности СНГ распределились следующимобразом: Челябинский электролитный завод — швейцарская компания Euromin, Лениногорскийкомбинат — компания Gerald Metals, Алмалыкский завод (Казахстан) — компанияGlencore. Усть-каменогорский комбинат (Казахстан), к которому проявляли интересвенгерские инвесторы[133], проводилполитику на полную независимость, однако оказался на грани банкротства и сейчасему подыскивают покупателей.

Несмотря на высокий интерес иностранного капитала к цветной металлургии,перспективы иностранных инвестиций в отрасль остаются неопределенными. Это связанопрежде всего с общеэкономической и общеполитической ситуацией. Кроме того, инвестированиев гигантские предприятия (какими являются наиболее рентабельные алюминиевые заводы)в российских условиях сопряжено с дополнительным политическим риском.

2.2.4.3. Нефтегазовая отрасль.

В российскую нефтегазовую отрасль вложено больше иностранныхинвестиций, чем в какую-либо другую. Предприятия нефтегазовой промышленности нетолько реализуют совместные проекты с иностранными партнерами, но и привлекают средствас помощью размещения своих ценных бумаг на западном финансовом рынке. Можно отметить,что привлечение средств таким способом удается лишь единичным российским предприятиями финансовым институтам. В нефтегазовую промышленность привлекаются также государственныеиностранные средства и деньги международных финансовых институтов в сравнительнобольшом объеме.

Иностранным инвесторам не удалось поставить под прямой контрольни одну из российских нефтедобывающих компаний. Это объясняется тем, что все этикомпании — очень крупные предприятия “стратегического” значения. Кроме того существуетпрямой запрет на продажу акций ряда российских нефтяных компаний за рубеж.

Из-за сложного политического и экономического положения в Россииперспективы иностранных инвестиций в нефтегазовую отрасль остаются неясными. Темне менее, международные нефтяные компании имеют опыт работы в развивающихся странахи умеют преодолевать специфические трудности, связанные с отсутствием нормальнойрыночной среды и произвольными действиями властей. Однако в любом случае вряд либудет возможно самостоятельное освоение крупных месторождений иностранными компаниями,что создало бы конкуренцию российским нефтедобывающим гигантам. Иностранный капиталиспользуется нефтяными компаниями, в основном, для “импорта” современных технологийи финансирования реализуемых ими проектов.

Компания “Пурнефтегаз” планирует привлечь иностранных инвестицийна сумму $15 млн. путем продажи крупного пакета своих акций, приобретенных на вторичномрынке. Привлеченные средства планируется направить на реализацию крупных инвестиционныхпроектов, среди которых совместное с компанией Shell освоение Комсомольского нефтяногоместорождения, освоение и модернизация Харампурского нефтегазового месторождения[134].

Банк Societe  Generale  Vostok  кредитует две нефтедобывающиекомпании — “Татнефть” ($280 млн.)  и  “Черногорнефть”  ($50  млн.).[135]

С помощью новых технологий СП “Комиарктикойл” достигло трехкратногоувеличения добычи нефти с части Верхне-Возейского месторождения. Иностранные учредителиСП — канадская фирма “Галф-Канада” и английская “Бритиш гэз”. Тем не менее “Галф-Канада”выразила желание продать свою долю (25%) в СП, подчеркнув, что, хотя капиталовложенияперспективны с технической точки зрения, они слишком рискованны из-за постоянноменяющихся экономических условий.

Финская компания Neste совместно с компанией “КомиТЭК” намеренаразрабатывать Южно-Шапкинское и Шапкинское нефтегазовые месторождения[136].

21 апреля 1995 г. завершились переговоры правительственной делегацииРФ с консорциумом западных компаний Timan Pechora Company о разработке Тимано-Печорскогоместорождения в Архангельской области. Достигнута договоренность о предоставленииРоссии 20% в этом проекте[137].

Американским  инвестиционным банком “CS First Boston” приобретено2,8 процента акций нефтяной компании “ЛУКойл”,  5 процентов акций АО “Когалымнефтегаз”,14 процентов акций “Пурнефтегаз”.[138]

Американский нефтяной концерн АРКО (ARCO) объявил 29 сентября1995 г. о приобретении конвертируемых облигаций НК “ЛУКойл”, которые после конвертациив апреле 1996 г. будут составлять 5,7% уставного капитала компании. АРКО приобрела241000 облигаций “ЛУКойла” на сумму в $250 млн. Облигации будут обменены на голосующиеакции общим числом 40,9 млн. в апреле 1996 года, что превратит американский концернв крупнейшего держателя облигаций “ЛУКойла”.[139]

Англо-американо-норвежский консорциум в составе Brown andRoot, Smedvig, Petek и Instance стал победителем тендера на право реализации газовойпрограммы Томской области. Программа предусматривает разработку Северо-Васюганского,Мельджинского и Казанского месторождений газа с доказанными запасами около 300 млрд.куб.м.газа[140].

Кали-Банк ГмбХ, дочерняя фирма германской компанииWintershall AG предоставит российскому акционерному обществу “Газпром” кредит вразмере DM1 млрд., сообщили Агентству нефтяной информации в пресс-службе “Газпрома”.Кредит будет использован для реализации проекта строительства газопровода Ямал- Западная Европа.[141]

РАО “Газпром” и немецкий концерн “BASF” подписали соглашениео выделении 1 млрд. марок для реализации проекта по поставке ямальского газа в западнуюЕвропу. Средства немецкой стороны для разработки газовых месторождений на Ямалевыделяются под гарантии “Газпрома” и проект осуществляется без участия правительстваРФ.

Инвестиционные затраты на полное развитие всего проекта “Ямал-ЗападнаяЕвропа” составят $40 млрд[142].

Нефтяная компания ЮКОС совместно со своим американским партнером компанией Amoco значительно продвинулись в разработке проекта по освоению крупнейшегов России Приобского нефтяного месторождения с извлекаемыми запасами примерно700 млн.тонн, однако подписания официального контракта на его разработку с ПравительствомРоссии следует ожидать не ранее чем во второй половине 1996 года[143].

Международный консорциум Timan Pechora Company в составеTexaco, Exxon, Amoco, Norsk Hydro и Роснефти намерен разрабатывать Тимано-печорскоеместорождение с извлекаемыми запасами около 400 млн. тонн[144].

Южно-корейская ФПГ “Хендэ” проявляет интерес к Ковыткинскомугазовому месторождению в Иркутской области[145].

Эксимбанк США и Центробанк РФ достигли договоренности о выдаче лицензий Центробанка на открытие залоговых счетов, что  фактически является завершающимшагом в процессе подготовки к участию Эксимбанка США в кредитовании российских предприятий“Нижневартовскнефтегаз”, “Пермьнефть”,  “Татнефть”,  “Черногорнефть” и “Томскнефть”.[146]

Американский фонд Tempelton Investment Management намерен черезсвое подразделение фонд Tempelton Russia инвестировать в “Пермнефть” и “Коминефть”[147].

Общая стоимость проекта освоения Штокмановского месторожденияв Мурманской области, которое будет вести российская компания “Росшельф”, оценивается,примерно, в $10-12 млрд. Планируется провести международный тендер на финансированиепроекта. Интерес к тендеру проявили некоторые западные компании и банки, в частности,американские Goldman Sax и Morgan Stanley[148].

Швейцарская фирма International Management & EngineeringGroup ltd. (IMEG) выиграла тендер по освоению Пудинско-Парабельского блока месторождений(Томская обл., извлекаемые запасы — свыше 20 млн.т.). Однако Верховный суд РФ призналрезультаты тендера недействительными, т.к. вопреки условиям конкурса Томская администрацияразрешила IMEG осваивать только наиболее доступные месторождения[149].

Правительство РФ и дочерняя фирма французской компании Total“Тоталь Разведка Разработка Россия” подписали 20.12.95 г. соглашение о разработкеХарьягинского нефтегазового месторождения. Извлекаемые запасы оцениваются в160.4 млн. тонн. Соглашение предусматривает разработку месторождения французскойкомпанией в течение 33 лет, что потребует от Total инвестиций в размере $1 млрд.[150]

Ряд крупных иностранных нефтяных компаний (“Содеко”, “Мицуи”,“Шелл”, “Тоталь”, “Эксон”, “Тексако” и др.) пытаются получить право на добычу нефтина сахалинском шельфе, однако эти проекты остаются на стадии переговоров.

Реализуется проект освоения Ардалинского нефтяного месторожденияс участием фирмы “Коноко”. Добыча нефти началась в конце 1994 г. Общие инвестициисоставили более $375 млн.

2.2.4.4. Химическая промышленность.

Некоторые отрасли химической промышленности, благодаря богатымприродным ресурсам, обладают хорошим экспортными перспективами (например, производствоминеральных удобрений). Это делает их потенциально привлекательными для иностранныхинвесторов.

Высокий внутренний спрос на товары бытовой химии способствуетиностранным инвестициям в предприятия этого профиля. Инвесторов также привлекаетвозможность вкладывать средства в небольшие предприятия.

Неплохими экспортными возможностями и хорошим внутренним спросомхарактеризуется также нефтехимия. Имеются примеры вложения иностранных средств впредприятия отрасли в рамках проектов, реализуемых крупными российскими нефтянымикомпаниями.

Недостатком химической отрасли является то, что многие производствабыли созданы с военными целями.

Химические предприятия крайне разнородны и вряд ли можно говоритьо каких-либо перспективах химической промышленности в целом. Однако в любом случаеожидать масштабных иностранных инвестиций в ближайшее время не приходится, хотяв настоящее время и реализуется ряд проектов.

Крупный инвестиционной проект выполняется на Ефремовском химическомзаводе (Тульская обл.) при участии американской фирмы Amoco. В создаваемом СП американскойфирме будет принадлежать 50% акций. Предприятие будет выпускать 250 тыс. тонн терефталевойкислоты в год[151].

Немецкая фирма Chemsteidt заключила соглашение с АО “Термопласт”(Тюменская обл.) об организации производства полипропилена на базе одного из заводов,принадлежащих АО. Инвестиции немецкой стороны составят 1 млрд. DМ. В 1995 г. ужевложено 50 млн. марок[152].

АО “Воскресенские минеральные удобрения” и турецкая фирмаBimex создали СП “Воскресенские дегенераты”, которое займется производством стиральныхи моющих средств (15 тыс. тонн в год). Доля турецкой стороны — 51%.[153]

Американская компания Dow Chemical намерена участвовать в реконструкциипроизводства на химическом заводе АО “Корунд” (Нижегородская обл.). Общая стоимостьпроекта (реализуемого в рамках ФПГ “Русхим”) равна $150 млн.[154]

Победителем состоявшегося в Екатеринбурге инвестиционного конкурсапо продаже 20% акций АО “Уралхимпласт” (г.Нижний Тагил) стала австрийская компанияBGS Chemie-Holding GmbH (Вена). При минимальном объеме инвестиций в $1 млн[155].

Немецкая фирма Henkel купила (победив в инвестиционном конкурсе)39% акций завода “Эра” (крупнейшее предприятие по выпуску продукции бытовой химии).[156]

Компания Procter&Gamble победила в инвестиционном конкурсепо продаже акций завода “Новомосковскбытхим”[157].

2.2.4.5. Лесоперерабатывающая промышленность.

Большой интерес проявляют зарубежные инвесторы к лесной отрасли. Иностранные инвестиции в отечественные деревообрабатывающие и целлюлозно-бумажныепредприятия только за первые полгода 1995 года составили более $250 млн., в то времякак за 1994 году в целом они оценивались в сумме $49,5 млн[158].

Лесоматериалы — традиционная статья российского экспорта с хорошоочерченными перспективами. Это предопределяет интерес иностранных инвесторов к леснойотрасли. Лесная промышленность привлекательна также тем, что не требует таких большихзатрат при реализации проектов модернизации, как, например, металлургия. При нормальномразвитии российской экономики иностранные вложения в лесную отрасль должны возрастать.

Некоторым иностранным компаниям удалось установить контроль надкрупными предприятиями отрасли. Например, дочерняя структура американской компанииNew Century фирма Alliance Cellulose владеет контрольным пакетом акций ВыборгскогоЦБК и 12% “Сахалинлеспрома”. Попытка фирмы скупить еще 20% акций “Сахалинлеспрома”окончилась неудачей благодаря противодействию дирекции предприятия[159].Крупным пакетом акций Сыктывкарского ЛПК владеет российско-швейцарское СП IlimPulp[160]. Другаяфирма из этого холдинга Ilim Pulp Enterprise собрала контрольный пакет КотласскогоЦБК[161].

АО “Волга” (Балахнинский целлюлозно-бумажный комбинат, Нижегородскаяобласть) принадлежит консорциуму трех западных инвесторов Volga NewsprintHolding. 33,2% уставного капитала предприятия владеет немецкая фирма HerlitzInternational Trading, известный в Европе экспортер бумаги, 32% — Credit SwissFirst Boston, представляющий интересы американских инвестиционных фондов, 25% — Международная Финансовая Корпорация. АО “Волга” планирует завершить в 1996 году2-летнюю инвестиционную программу общим объемом $ 190 млн. и увеличить выпуск бумагидо 520 тыс. тонн. В 1995 году комбинат получил $ 100 млн. иностранных инвестицийи кредитов. Остальные средства должны быть получены в основном за счет прибыли предприятия.65% продукции комбината экспортируется[162].

В конце декабря 1995 г. начал работу новый деревоперерабатывающийкомбинат (СП “Экурус” — производство мебели и стройматериалов), построенный в Выборгетурецкой компанией Acur. По объему выпуска предприятие — одно из крупнейших в Северо-западномрегионе России. Комбинат построен на основе замороженной “советской” стройки. Кнастоящему моменту конъюнктура мирового рынка изменилась таким образом, что новоепредприятие может быть убыточным[163].

О намерении инвестировать в лесную промышленность объявляли рядкрупных иностранных банков: Societe Generale[164],ING-Bank[165],Chase Manhattan bank[166]. Крупныекредиты предприятиям лесной отрасли намеревался предоставить Экспортно-импортныйбанк США[167].

2.2.4.6. Прочие отрасли.

Ряд крупных зарубежных автомобильных компаний проявляли интереск ЕлАЗу. После продолжительных переговоров заключено соглашение с компаниейGeneral Motors о производстве 50 тыс. лендроверов Chevrolet Blazer в год[168].

Таганрогский комбайновый завод и французская компанияRenault создали СП по сборке французских автомобилей. Общая стоимость проекта составляет$50 млн. Планируется, что завод будет собирать 8 тыс. автомобилей в год и осваиватьпроизводство комплектующих для них[169].

Завод сельхозмашиностроения “Красный аксай” в Ростове-на-Донуприступил к сборке автомобилей Daewoo. Этот проект был разработан южнокорейскойкорпорацией Daewoo и крупным банком юга России “Донинвест”. Планируется сборка4 тыс. автомобилей в год[170].

Пермское АО “Авиадвигатель” (КБ при АО “Пермские моторы”) и английскаякомпания Flexibox International (производство муфт и трансмиссий для турбомашинэнерго- и газоперекачивающих установок) подписали протокол о намерениях по созданиюСП “Флексибокс Пермь” с равнодолевым участием. СП будет заниматься разработкой иреализацией трансмиссий с муфтами Metastream производства Flexibox для турбомашинв газоперекачивающих и энергоустановках[171].

Компания Pratt&Whitney намеревалась вложить $125 млн. в АО“Пермские моторы”, однако создание совместного предприятия затормозилось в связисо сменой Генерального директора завода[172]. Заключеносоглашение о комплектации российских самолетов двигателями Pratt&Whitney.

Вертолетный научно-технический комплекс (ВНТК) имени Камова(Московская область) установил деловые контакты с известной итальянской вертолетостроительнойфирмой Agusta, совместно с которой проектирует новый вертолет среднего класса Ка-64.Российская и итальянская стороны участвуют в финансировании создания вертолета Ка-64на паритетных началах. Планируется в 1996 году завершить разработку рабочего проектавертолета и в 1997 году приступить к постройке его опытных образцов[173].

Акции предприятий авиационной промышленности через российскиефирмы скупает компания “Nick corporation” (США).  Ей уже удалось скупить 30% акцийпредприятия “Авиазапчасть” (Москва)[174].

Ведущие позиции в области производства стройматериалов из гипсав России захватила немецкая фирма Gebrueder Knauff Verwaltungsgesellschaft, котораяконтролирует четыре гипсоволокнистых заводов из десяти, имеющихся в России. Приэтом приобретению акций обычно предшествовало реальное инвестирование в предприятия.Например, в 1995 г. фирма вложила средства в развитие завода “Авангард” в Нижегородскойобласти. В настоящее время реализуется проект, предусматривающий замену оборудованияна заводе в обмен на 32% его акций, что приведет к сосредоточению в рукахGebrueder Knauff Verwaltungsgesellschaft не менее 47% акций завода[175].

АО “Кировский  завод” (С.-Петербург), и американский  концернGeneral  Electric  подписали протокол о  намерениях учредить совместное предприятиепо сборке газовых турбин на базе завода “Энергомаш”, входящего в АО “Кировский завод”.Проект рассчитан на  10-15  лет,  а  его  стоимость  превышает  $350  млн.[176]

Швейцарско-шведский концерн ABB приобрел 75% акций завода Москабель[177].

ABB и Уральский завод электротехнического машиностроения создалиСП, которое будет производить оборудование для высоковольтных подстанций по западнойтехнологии[178].

АО “Уралтрансгаз” (дочерняя компания “Газпрома”) и немецкая фирмаRombach Schlumberger создали СП “Уромгаз”, которое будет специализироваться на производствеоборудования для газораспределительных станций “под ключ”. Новое предприятие разместитсяна территории двух заводов: им. Воровского и “Ротор”.[179]

Владимирские предприятия  “Вектор” и “Электросвязь”, московскаякомпания “Волвот”, Центр космической связи (Гусь-Хрустальный), Горьковская железнаядорога и американская Andrew Corp. (Чикаго) достигли договоренности о создании СПдля прокладки владимирского участка волоконно-оптической магистрали Москва-Владивосток. Проект оценивается в $5 млн.[180]

Большой интерес проявляют иностранные инвесторы к акциям АО“Связьинвест”. Так, на инвестиционном конкурсе итальянский концерн STET предложилза 20-процентный пакет $1.4 млрд., переиграв консорциум в составе FranceTelecom, Deutsche Telecom и RTDC. Сделка однако не состоялась из-за разногласийв форме оплаты акций[181].

Американская телекоммуникационная корпорация AT&T и российскаяфирма “Роснет” создали СП (55% и 42% соответственно) Rosnet International, котороезаймется предоставлением услуг электронной связи. На первом этапе AT&T планируетвложить $10 млн.[182]

АО “Восточный порт” (Находка), фирмы Sea-Land Corp. (США) иPacific Ocean (Австралия) создали СП “Восточно-контейнерный сервис” с уставным капиталомв $6 млн. СП займется модернизацией системы перевалки контейнеров в порту Находка[183].

Ванинский морской торговый порт (в Хабаровском крае), ПО “Якутуголь”и британская компания Talk Project (доля компании — 50%) учредили СПUmri-Yak-Van для строительства в 1995-96 гг. в Ванинском порту угольных причалови комплекса по перевалке якутского угля мощностью 7-8 млн. тонн в год. Объем инвестиций- $60 млн.[184]

Компания Alcoa принимает участие в проекте по модернизации российскихдальневосточных портов с целью увеличить их пропускную способность по перевалкеавстралийского глинозема[185].

Крупный французский инвестиционный банк намерен скупить контрольныйпакет акций АО “Приаргунское производственное горно-химическое объединение” (производство98% российского урана). Об этом сообщил представитель фонда “Кольчуга”, которыйвладеет 16% акций и ведет переговоры об их продаже[186].

Несколько российских золотодобывающих компаний и американскаяфирма “Кипрус амаке минералз” создали СП “Омолон голд майнинг”, которое будет разрабатыватьместорождение Кубака в Магаданской области[187].

Американской компанией “Марс” с 1994 г. реализуется проект посозданию в подмосковном Ступине комплекса по производству кондитерских и пищевыхпродуктов с объемом инвестиций $100 млн.

К 1995 году компания “Кока-Кола” инвестировала в Россию 250 млндолларов, к концу 1997 года эта сумма должна увеличится вдвое[188].Компания построила свои заводы в Москве, Санкт-Петербурге, Новосибирске, Красноярскеи Ставропольском крае.

Швейцарская компания Nestle приобрела контрольный пакет акций(более 75%) шоколадной фабрики “Россия” (Самара). В течение двух лет Nestle предполагаетудвоить выпуск продукции на фабрике[189].

Французская компания Danone купила крупный пакет акций московскойкондитерской фабрики “Большевик” и на первом этапе намерена вложить в предприятие$30 млн.[190]

В целом, масштаб иностранных инвестиций в производственный секторбудет зависеть от экономической политики Правительства и политической ситуации.В настоящее время нет оснований говорить о том, что отношение к иностранному капиталуизменится в лучшую сторону.

Наиболее привлекательные отрасли для иностранных инвестиций- прежде всего те, которые связаны с эксплуатацией природных ресурсов и имеют хорошийэкспортный потенциал (металлургия, нефтегазовая отрасль, лесная промышленность,отчасти химическая отрасль), и те, которые имеют широкий немонополизированный внутреннийрынок (пищевая промышленность, производство товаров народного потребления).

/>2.3.    Государственные иностранные инвестиции.

Под государственными финансовыми институтами будем понимать нетолько учреждения, непосредственно контролируемые государством, но и международныеорганизации, такие как ЕБРР и Всемирный банк.

Можно выделить цели, которые преследуют государственные иностранныефинансовые институты, инвестирующие средства в России:

·   продвижение товаров национальных производителей на российский рынок;

·   помощь национальным компаниям, которые намерены инвестировать средствав России, включая сбор информации, выполнение функций маркетинга, участие в проектах,пробное (или венчурное) финансирование;

·   “привязка” определенных кластеров российской промышленности к соответствующимотраслям национальной экономики; развитие двустороннего экономического сотрудничествав целом.

Продвижение товаров “своих” производителей на российский рынокчасто осуществляется с помощью предоставления кредитов на закупку этих товаров.Такие кредиты обычно не перечисляются на счет заемщика, а выдаются в виде кредитнойлинии. При этом заемщик не может использовать эти деньги на какие-либо другие целии, по сути, не может ими распоряжаться.

Например, Эксимбанк США решил предоставить Красноярскому металлургическомузаводу связанный кредит в размере $135 млн. для оплаты импортируемого оборудованияпод гарантии Правительства России на 10 лет под 5% годовых[191].

Однако и в случае предоставления средств в непосредственное распоряжениезаемщика, иностранный кредитор устанавливает жесткий контроль за их расходованием.Например, немецкие банки предоставили кредит Волгоградскому аэропорту для закупкиоборудования фирмы ABB. Характерно, что контракт заключен не с непосредственнымпоставщиком, а с консалтинговой фирмой “Штеффенс ист-вест консалтинг”. По-видимому,это обусловлено желанием иностранной стороны лучше контролировать использованиевыделяемых средств[192].

Обычно кредитор стремится, чтобы часть затрат была покрыта самимзаемщиком или профинансирована из других источников. В этом случае фирмы страны-кредитораполучают больше средств, чем было затрачено государством на предоставление кредита.Например, Эксимбанк США не финансирует более 85% стоимости поставок или проекта[193].

Государственные кредиты используются как метод конкурентной борьбы- например, в результате кредита Эксимбанка США на закупку американской тяжелойтехники была сорвана сделка по покупке подобной техники у японской фирмыComatsu[194].

Несколько лет назад значительная доля импорта, финансируемогоиностранными государствами приходилась на продовольствие и потребительские товары;в настоящее время большая часть поставок — оборудование.

Наибольшую активность иностранные государственные инвесторы проявляютв нефтегазовой отрасли. Четыре российских нефтедобывающих объединения — “Нижневартовскнефтегаз”,“Пермнефть”, “Татнефть” и “Черногорнефть”, подписали в сентябре 1994 года кредитныесоглашения с Экспортно-импортным банком США на общую сумму $893 млн. Кредиты используютсядля  закупки американского оборудования и услуг для ремонта и восстановления нефтяныхскважин[195]. Однаков последующем российские нефтяные компании отказались от части кредитов.

Один из наиболее крупных проектов, осуществленных к настоящемумоменту в нефтегазовой отрасли, — поставки оборудования для газокомпрессорной станции,построенной “Томскнефтью”. Эксимбанк США выделил на эти цели $109 млн.[196]

Свыше $100 млн. выдал “ЛУКойлу” Эксимбанк США на реконструкциюПермского НПЗ, ведутся переговоры о предоставлении кредита на такую же сумму дляреконструкции Волгоградского НПЗ[197].

Заключено соглашение с Эксимбанком Японии на финансирование   закупок оборудования для Ново-Ярославского нефтеперерабатывающего завода  (у японскойфирмы Mitsui, на сумму $200 млн.)[198].

Нижегородский нефтеперерабатывающий завод “Нефтеоргсинтез” (НОРСИ)подписал соглашение с американским Ex-Im Bank of USA о предоставлении предприятиюгарантии по кредиту в размере $150 млн. сроком на 7 лет для модернизации комплексапо производству полиэтилена. Общая стоимость проекта составляет около $180 млн.В соответствии с договором, оборудование и технологии для комплекса проектной мощностьюдо 100 тыс. т. полиэтилена в год должна поставить американская фирма PhilipsPetroleum[199].

Принято решение о выделении Эксимбанком США $400 млн. компанииСИДАНКО на модернизацию Ангарской нефтехимической компании[200].

Эксперты объясняют успехи альянса Chevron-ABB при поставках нефтехимическогооборудования в Россию поддержкой Эксимбанка США[201].

ЕБРР финансирует поставки оборудования для Газпрома.

Иностранными государственными финансовыми институтами финансировалисьтакже поставки оборудования для автомобильной, металлургической, лесоперерабатывающей,химической промышленности и др.

Зарубежные государственные банки и другие финансовые институтыоказывают многостороннюю помощь своим фирмам при проникновении на российский рыноки инвестировании средств в российскую экономику.

Такая помощь осуществляется по следующим направлениям:

·   участие в проектах, осуществляемых частными инвесторами;

·   сбор информации о российских производителях, финансовых институтах,правовых нормах и т.д.;

·   поиск и анализ проектов, которые могли бы быть интересны национальным(т.е. зарубежным) инвесторам;

·   взятие на себя риска по “раскрутке” подобных проектов; т.е. государственныйбанк может гарантировать вложенные на начальной стадии проекта частным инвесторомсредства, либо банк самостоятельно участвует в проекте, а в случае успеха привлекаетк нему частные компании;

·   политическое и экономическое давление на российские властные структурыв интересах “своих” компаний.

Базирующийся во Владимире региональный венчурный фонд ЕБРР принялучастие в инвестиционном проекте, финансируемым немецким банком Kreditanstaltfuer Wiederaufbau. Проект предусматривает создание мощностей по производству 20тыс. тонн льна в год. Стоимость проекта — 343 млрд. руб. в ценах 1994 г.[202]

Финская компания Sinebrychoff с целью дополнительного финансированияинвестиционных проектов, реализуемых компанией в российской пивоваренной промышленности,предложила ЕБРР участвовать в них. ЕБРР инвестировал $10.2 млн. в акции принадлежащихSinebrychoff предприятий[203].

Концерн Philips обратился к ЕБРР с просьбой участвовать в проектепо производству кинескопов в Воронеже[204].

ЕБРР реализует программу создания сети региональных венчурныхфондов, которые будут заниматься инвестированием в российские предприятия. Интересно,что каждому фонду планируется выделить $30 млн., используемые на инвестиции, и$20 млн. в качестве “технической помощи”, используемой для функционирования самогофонда[205]. Выделениестоль большой суммы на содержание фонда говорит о том, что кроме инвестированиясредств у фонда имеются и другие задачи — скорее всего это сбор информации. В дальнейшемпланируется привлечение частных инвесторов к проектам, реализуемым венчурными фондами.

Немецкая консалтинговая фирма Icon-Institut (г.Кельн) осуществляетконкурсный отбор 14-ти наиболее перспективных предприятий Владимирской, Ивановской,Ярославской и Костромской областей для инвестиций ЕБРР в сумме $30 млн. Эта деятельностьпо сбору информации и анализу проектов финансируется ЕБРР. Инвестиции будут осуществлятьсячерез Региональный венчурный фонд ЕБРР, который создан для инвестирования в “пробные”проекты. Инвестирование будет осуществляться путем приобретения пакетов акций отобранныхпредприятий[206].

Специальная группа экспертов Всемирного банка занимается изучениемсостояния угольных предприятий Сибири и вырабатывает рекомендации по инвестированиюсредств[207].

Международная консалтинговая фирма “Бостон консалтинг груп” ведетсбор информации и анализ проектов в области российской фармацевтической промышленности.Фирма подготавливает инвестиционный проект и помогает иностранному инвестору егореализовывать. Эта консалтинговая программа финансируется Европейским Союзом в рамкахпрограммы TACIS и оценивается в 2,5 млн. ЭКЮ. Уже отобрано 5 предприятий, руководствокоторых не возражает против привлечения иностранных инвестиций. На этих предприятиях“Бостон консалтинг груп” производит детальный анализ состояния дел, оказывает помощьв реструктуризации управления, разработке систем контроля за движением денежныхсредств, совершенствованию форм бухучета, снижения производственных издержек, атакже созданию ТЭО для привлечения инвесторов. По словам консультантов, “ко временизавершения проекта в середине 1997 года мы рассчитываем не только успешно завершитьреконструкцию 5 предприятий, но и накопить значительный опыт реструктуризации фармацевтическогосектора, который мы будем широко использовать при работе с другими предприятиямиотрасли”.[208]

В Петербурге создана “Санкт-Петербургская инвестиционно- финансоваякомпания” (СПИФК), которая будет проводить экспертизу инвестиционных проектов, оказыватьтехническую поддержку при вложении денежных средств в российские предприятия и контролироватьих использование. Доля участия ЕБРР и Государственного фонда промышленного сотрудничестваФинляндии (Finnfund) в акционерном капитале компании составит 70%[209].

В России действует немецкая государственная компания DEG, котораязанимается сбором информации о конкретных инвестиционных проектах, а также наиболееперспективных направлениях инвестиций в России в целом. DEG также участвует в “пробных”проектах и вовлекает немецкие компании в их дальнейшую “раскрутку”. Например, внастоящее время подготовлен проект по закупке 2-х минипекарен в лизинг для российскойфирмы под гарантию DEG. В случае его успеха планируется создать в Москве сеть изнескольких десятков минипекарен, причем большая часть рисков ляжет уже на немецкихпоставщиков оборудования.

Всемирный банк совместно с английской консалтинговой компаниейАЕА проанализировали совместный с “Пурнефтегазом” проект по утилизации попутногогаза на Харампурском месторождении. Всемирный банк готов финансировать до половиныстоимости проекта, оцениваемого в $100 млн. и предлагает участвовать в нем частнымнефтяным компаниям[210].

Французско-российский экономический совет, в который входят представителиряда французских государственных и коммерческих структур, добился заключения соглашенияо создании совместного предприятия по разработке и эксплуатации Харьягинского нефтяногоместорождения (республика Коми) с общим объемом инвестиций $1 млрд. С французскойстороны в него войдет компания “Тоталь”.[211]

Стратегическая цель иностранных государственных финансовых институтов- включить российское рыночное пространство в сферу интересов национальных компаний.Это подразумевает создание в России устойчивых рынков сбыта для товаров национальныхпроизводителей, а также конструирование таких финансовых и технологических связей,чтобы “развивающий центр” совместного производственного кластера находился в стране,интересы которой представляет соответствующий государственный институт. Иначе говоря,предполагается, что в развитой стране сосредоточены высокотехнологические производстваи, прежде всего, создание и внедрение новых технологий, а в России — производствопо отработанной технологии и\или по лицензии. Как показывают ряд экономических исследований,управление “развивающим центром” промышленного кластера дает в долгосрочной перспективеболее эффективный контроль над кластером, чем использование чисто финансовых методовконтроля[212]. Поэтомугосударственные банки охотнее кредитуют проекты с долгосрочными перспективами (например,поставки оборудования), чем краткосрочные закупки конечной продукции.

Например, Эксимбанк США ведет целенаправленную политику по захватуамериканскими компаниями российского рынка нефтедобывающего оборудования. В результатенеразвитости в России ряда финансовых инструментов (таких как лизинг и др.) нефтедобывающиепредприятия вынуждены оплачивать российское оборудование “живыми” деньгами, изымаяих из оборотных средств. При закупке американского оборудования нефтяная компанияможет получить сравнительно дешевый кредит Эксимбанка США. Таким образом, российскиепроизводители нефтедобывающего оборудования оказались практически вытеснены с рынка.Причем такое вытеснение носит долгосрочный характер (учитывая грамотную политикуамериканских компаний в сфере послепродажного обслуживания и маркетинга “старых”клиентов). Т.е. произошло “привязывание” российской нефтедобывающей отрасли к американскоймашиностроительной промышленности и образование устойчивого кластера “добыча нефтив России — производство оборудования в США”.

Следует отметить, что в условиях неблагоприятного инвестиционногоклимата подобные процессы закономерны и с ними бессмысленно бороться административнымиметодами. Более того, в тех областях, где технологическое отставание России достаточносильно, использование технологий, приносимых иностранным капиталом, способствуетразвитию экономики.

Государственные иностранные финансовые институты реализуют рядпрограмм по развитию инфраструктуры в России (включая средства коммуникаций, финансовыеструктуры, биржи и т.д.). Одна из целей этих программ — создание условий для работыиностранного капитала. Естественно, что проекты в этой области реализуются такимобразом, чтобы дать преимущества предпринимателям и компаниям из страны базированиясоответствующего государственного финансового института перед предпринимателямииз других стран. Например, развитие телекоммуникаций финансируется в том случае,если это приводит к улучшению телефонной связи с той страной, которая выделяет деньги.Одна из задач региональных венчурных фондов ЕБРР — создание рынка акций российскихпредприятий (в которые вкладывает деньги ЕБРР).[213]Очевидно, что на этот рынок будут допущены прежде всего европейские инвесторы (либоинвесторы из тех государств, которые выделили деньги для фонда).

Развитые страны создали эффективную систему государственной поддержкисвоего бизнеса, причем субсидии или запретительные меры, как правило, в нее не входят.К сожалению, в России еще не выработано такой системы. Это происходит во многомпотому, что государственная политика нацелена прежде всего на защиту так называемых“государственных интересов”, а не интересов отечественных компаний и фирм. Следуеттакже отметить, что меры по укреплению конкурентоспособности  отечественных компаний,как правило, дают больший эффект, чем ущемление интересов иностранных фирм с цельюподдержки своих производителей.

Заключение

В настоящее время в России, по-видимому, происходит увеличениепритока иностранных инвестиций. Тем не менее, в абсолютных цифрах иностранное инвестированиеостается очень небольшим и явно не удовлетворяющим потребностей российской экономики.Вывоз капитала по-прежнему во много раз превышает его ввоз. Это объясняется неблагоприятныминвестиционным климатом в стране в целом и по отношению к иностранным инвестициямв особенности.

Неблагоприятный инвестиционный климат приводит к тому, что некоторыероссийские компании отказываются от уже выделенных иностранных средств, посколькуих использование, учитывая высокое налогообложение и таможенные сборы, невыгодно.Например, отказались от иностранных кредитов ряд российских нефтяных компаний.

По оценкам, за последние годы в Россию вложено всего $15.7 млрд.иностранных средств[214], в товремя как только в 1993 году Китай привлек $25 млрд[215].В 1995 г. Россия привлекла меньше иностранных инвестиций, чем маленькая Венгрия[216].

Сложность работы в российских условиях вынуждает иностранныхинвесторов вкладывать средства не напрямую, а через российских посредников (в основномбанки), ориентирующихся на российском рынке. Слабое развитие прямых инвестиций приводитк тому, что промышленные предприятия не получают необходимых инвестиций, затрудняетсяпередача передовых технологий. Опасное развитие получила тенденция вложения иностранныхсредств в ГКО и другие государственные ценные бумаги, с помощью которых финансируетсягосбюджет.

Важными причинами такого положения являются неопределенностьправ собственности, отсутствие оперативной процедуры банкротства, сохранение неэффективногодиректорского корпуса и сложность замены старого руководства предприятия.

Слабое развитие иностранных инвестиций порождает низкую конкурентоспособностьроссийского производства, дальнейшее уменьшение доли российского рынка, занятойтоварами российского производства.

Можно утверждать, что развитие иностранных инвестиций в Россиине соответствует потенциалу российского рынка и при нормальном развитии рыночнойэкономики следует ожидать на несколько порядков бóльшегопритока иностранных средств.

Используемая литература

1.   П.Хейне, “Экономический образмышления”, С-инфо, М, 1994 г.

2.   М.Портер, «Международнаяконкуренция», С-инфо, М, 1993 г.

3.   Материалы агентства “Интерфакс”за 1994-1996 гг.

4.   Материалы агентства “Прайм”(“Финансовые новости”) за 1994-1996гг.

5.   Материалы газеты “Коммерсантъ-DAILY”за 1994-1996 гг.

6.   Материалы газеты “Финансовыеизвестия” за 1995-1996 гг.

7.   Материалы газеты “Сегодня” за1995-1996 гг.

8.   Материалы журнала “Эксперт” за1996 г.

9.   Материалы журнала “Рынки капиталов”за 1995-1996 гг.

10. Прочие материалыроссийских СМИ.