Реферат: Ценные бумаги как форма фиктивного капитала.

1. Понятие фиктивного капитала ифондового рынка.

Ценныебумаги — документы, содержащие какое-либо имущественное право,
реализация которого возможна только  при условии их предъявления

            В последнее время в нашейстране (особенно в связи с проводимой правительством приватизациейгосударственных предприятий) наблюдается все возрастающий интерес к токомуфеномену капиталистичекской экономики, как фондовый рынок или рынок ценныхбумаг. Роль фондового рынка как инструмента рыночного регулирования должнорассматриваться особо, поскольку его закономерности очень сложны и неоднозначныи представвляют особый коммерческий интерес. К тому же до сих пор считается,что выявить эти закономерности с приемлимой точностью практически нереально. Яже попытаюсь рассмотреть только ту часть этой проблемы, которая касается ценныхбумаг, на примере фондового рынка США с некоторыми отступлениями по поводуформирующегося российского фондового рынка и законодательства.

            Прежде чем перейтисобственно к ценным бумагам, следует объяснить такое понятие, как фиктивныйкапитал, поскольку именно движение фиктивного капитала и является основойфункционирования фондового рынка. Фиктивный капитал представляет собойобщественное отношение, суть которого состоит в его способности улавливатьнекоторую часть прибавочной стоимости. Историчеки основа возникновенияфиктивного капитала сосояла в обсоблении ссудного капитала от производственногои образовании кредитной системы, а технический отрыв фиктивного капитала отреального произошел на базе ссуды капитала, в результате чего в руках владельцассудного капитала  остается титул собственности, а реально распоряжается этимкапиталом функционирующий предпрениматель.Тем самым фиктивный капиталпроявляется в форме титула собственности, способного вступать в обращение, иболее того, способного обращаться относительно  независимо от движениядействительного капитала. Реально фиктивный капитал опосредует процессыконцентрации и цетрализации капитала, распределения и перераспределения прибыли,а также перераспределения национольного дохода через систему государственныхфинансов.

            Следует отметить, что внастоящее время фондовые рынки значительно обособились от реального сектораэкономики и процессы, происходящие в области фиктивного капитала стали во многомсовершенно независимыми от процессов реальной экономики.В качестве примераможно привести события, произошедшие в октябре 1987 года в США, когда, с однойстороны, сильнейший биржевой кризис (названный впоследствии биржевым крахом) небыл вызван глубинными процессами в реальном секторе экономики, а с другой — онсам не породил серьезного кризиса экономики Соединенных Штатов. Такаянезависимость (хоть и относительная) и выделяет фондовый рынок в особую областьэкономической деятельности. Предмет этой деятельности и будет рассмотрен ниже.

2.Акции.

Акция- ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал акционерного
общества. Дает ее владельцу право на присвоение части прибыли в формедивиденда. 1

            В современномкапиталистическом мире основной формой организации бизнеса являются корпорацииили акционерные общества, которые имеют значительные преимущества по сравнениюс другими формами. Два наиболее важных из них это — ограниченнаяответственность их участников, которые несут убытки лишь в размере своеговзноса, сильно упрощенная процедура передачи прав собственности (продажаакций), а также (и это, наверное, основное преимущество) огромные возможностипо мобилизации капитала через эмиссию акций и облигаций, что, в свою очередь, составляетоснову быстрого и продуктивного роста компании.

            Акции можно рассматриватькак единицы измерения собственнических интересов членов корпорации — акционеров. Собственнический интерес — это объем правомочий, получаемыхакционером в обмен на передаваемый ими корпорации капитал. Таким образом, акциякак объект права собственности по своему характеру представляет собой категориюправ, а не вещей в их телесном виде. Право собственностина акцию  это правособственности на права, которые ее обладатель имеет.

             По законам США корпорацииобязаны выпускать акции, причем при регистрации они должны указать количесво итип акций, предлагаемых к выпуску (разрешенный, или номинальный капитал).Обычно разрешение на выпуск акций используется не полностью. Невыпущенные акциипредставляют собой резерв, используемый компанией для различных целей(расширение, поглощение и тп.). Акции имеют стоимость.

            Различают различные видыстоимости акций:

                        Нарицательнаястоимсть (номинал) — проивольная стоимость, устанавливаемая при эмиссии иотражаемая в акционерном сертификате.Номинал практически не связан с реальнойстоимостью, и поэтому впоследнее время на западе перестали указывать на акцияхих номинал.

                        Балансоваястоимость, исчисляемая как частное от деления чистых активов корпорации наколичество выпушенных и распространенных акций.]

                        Рыночнаястоимость ( продажная цена акции, курс ) — текущая стоимость акции на бирже иливо внебиржевом обороте (к примеру, последняя котировка ). Это наиболее важныйвид стоимости, поскольку именно она (а точнее — прогноз ее изменения ) играетосновную роль в обращении акций данной корпорации. Но об этом чуть позже.

            Документ, свидетельствующийо владении акциями, называется акционерным сертификатом. В нем указываютсяданные об эмитенте, даные о зарегестрированном держателе или держателях,номинал (если таковой имеется ), тип и число акций, находящихся в собственностидержателя сертификата, и соответствующие права на голосование.

            Существуют следующие права,предоставляемые корпорацией своим акционерам:

                        1.Право голоса.

            Большинство обыконвенныхакций дает их держателю право голоса на ежегодных собраниях акционеров повсемважным вопросам деятельности корпорации (например, по изменениям в уставекорпорации, вопросам слияний и приобретений, рекапитализации, финансовойреорганизации, выборам совета директоров компании). Так как большая частьакционеров не может (или не хочет) посещать собрания, корпорации обязаныоформлять доверенности, по которым акционеры передают совету директоровкорпорации право голосовать от их имени на ежегодных или специальных собраниях.На биржах США оформление таких доверенностей является обязательным условием длярегистрации компании и котировки ее ценных бумаг.

                        2. Право научастие в прибыли корпорации (на получение дивидендов).

            Акции дают их держателям наполучение части прибыли компании в форме дивидендов.

            Дивиденды — это частьприбыли корпорации, распределяемая среде акционеров в виде определенной доли отстоимсти их акций (иначе говоря, пропорционально числу акций, находящихся всобственности). Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются только послеуплаты всех налогов, процентов по облигациям и дивидендов по привилигированнымакциям (если такие выпущены).Обычно дивиденды выплачивают поквартально, ноправо решать здесь предоставлено совету директоров. Нужно отметить здесь же,что по законодательству РФ корпорация вправе вообще не выплачивать дивиденды попростым акциям, хотя самой корпорации это не выгодно, так как подобные действияс высокой вероятностью негативно отразятся на курсе ее акций.Попрвилегированным акциям дивиденды компания выплтить обязана.Дивидендывыплачиваются наличными, в форме имушества и в форме акций самой корпорации.

            Дивиденды налиными обычноустанавливаются в долларах на акцию.

            Дивиденды в форме имушестваобычно представляют собой акции дочерних компаний, но это может быть ипродукция самой компании.

Дивиденды в форме акций устанавливаютсяв процентах. Если, например, компания «А» объявляет дивиденд 10% вформе акций, то это значит, что владелец 100 акций получит акционерныйсертификат на 10 новых акций (то есть станет держателем 110 акций этойкомпании). С точки зрения политической экономии дивиденд в форме акций не можетназываться дивидендом, поскольку дивиденд — это доля уже полученой корпорациейприбыли, реально передаваемой акциониру. По существу, выдача акций — этовексель корпорации на еще не полученную прибавочную стоимость, то есть этосредство удержания в своем распоряжении прибыли. Тем не менее в современнойтеории и практике капиталистического хозяйсва эта форма толкуется и применяетсякак «дивиденд».Чаще всего эта форма применяется в сочетании сдивидендами наличными.

            Теоретически дивиденды вформе акций могут устанавливаться в различном размере: 2%, 20%, 100%, 500% итд. Принято считать, что любое увеличение количества акций, превышающее 25%,представляет собой дрбление акций.

            Дробление акций — этоувеличение количества выпущенных акций, не влекущее за собой изменениясовокупной рыночной стоимости активов корпорации и относительных долейдержатилей акций.

                        Преимущественноеправо на покупку новых акций.

            Право, дающее существующимакционерам возможность закупить акции нового выпуска прежде, чем они будутпредложены другим лицам. Цель этого преимущественного права в зашите существующихакционеров (в первую очередь держателей крупных пакетов) от«размывания» пропорциональных долей их участия в корпорации. Какправило в законодательстве предуматривается, что наличие таких прав должнопрямо оговариваться в уставе корпорации.

            При реализации таких правакционер может закупить акции нового выпуска в размере, пропорциональном егофактической доле в капитале корпорации.

            Эти  права имеютопределенную стоимость: цена подписки на новый выпуск акций обычно нижерыноччной цены уже выпущенных акций; врезультате этого преимущественные правамогут выступать объектом купли-продажи.

                        4. Право приликвидации (роспуске) корпорации.

            Ликвидация — этопрактические действия корпорации по прекращению дел и реализации имущества.Стадия прекращения легального существования называется роспуском, афактического — ликвидацией. По закону РФ претензии к корпорации при ликведацииудовлетворяются ею в следующем порядке: государственные претензии (уплатаналогов и пошлин, расчет по государственным кредитам), претензии другихкредиторов (коммерческих банков, владельцев векселей и облигаций, итд.), претензии владельцев привилегированных акций, и только после этогопретензии владельцев обыкновенных акций. Незнание этого положения (илинепонимание того, что акционер является совладельцем корпорации) в нашей странев последнее время приводит к конфликтам между учредителями и акционерамиликвидировавшихся корпораций.

            5. Права на инспекцию(проверку).

            Все акционеры имеют право наповерку некоторых документов и отчетностей своих корпораций (списка акционеров,протоколов собраний акционеров, некоторых бухгалтерских отчетов и тп.).


Типы акций.

             До сих пор еще не былирассмотрено различие акций по типам, хотя некоторые их особенности ужеупоминались выше. Различают оыкноввенные и привилигерованные акции. Как иобыкновенные акции, привелигированные акции представляют собой ценную бумагу,указывающую на долю участия ее держателя в корпорации. От обыкновенных акций ихотличает следующее:

                        -дивиденды на превилигированные акции, как правило,устанавливаются по фиксированной ставке;

                        -онивыпускаюются с указанием номинала и размера дивиденда в процентах или вдолларах на акцию;

                        -дивиденды попривилегированным акциям выплачивается до выплат по обыкновенным акциям и независит от прибыли корпорации;

                        -держателипривилегированных акций имеют премущественное право на определенную долюактивов корпорации при ее ликведации;

                        -как правило,держатели привелигированных акций не имеют преимуществееных прав на покупкуакций нового выпуска и прва голоса.

            Виды привилегированныхакций.

            1.Кумулятивныепривилегированные акции — самый рапростра-ненный тип привилегированных акций.Предусматривается, что любые причитающися, но не объявленные дивидендынакапливаются и выплачиваются поэти акциям до объявления дивидендов пообыкновенным акциям.

            2. Некумулятивныепривилегированные акции. Держатели этих акций теряют дивиденды за любой период,за который совет директоров не объявил их выплату.

            3. Привилегированные акциисдолей участия дают их держателям право на получение дополнительных дивидендовсверх объявленной суммы, если дивиденды по обыкновенным акциям превышаютобъявленную сумму.

            4. Конвертируемыепривилегированные акции. Эти акции могу быть обменяны на установленноеколчество обычных акций по оговоренной ставке.

            5. Привилегированные акции скорректируемой ставкой дивидендов. В отличие от привилегированных акций сфиксированной ставкой дивидендов дивиденды по этим акциям корректируются наоснове учета динамики процентных ставок по краткосрочным государственнымбумагам или курса некоторых других инструментов рынка краткосрочных капиталов.

            6. Отзывныипривилегированные акции. Выпуская эти акции кропорация оставляет за собой право«отозвать», то есть выкупить их по цене с надбавкой к номиналу.

            Приведенные вышехарактристики привилегированных акций могут комбинироваться.При этом, есликорпорация выпускает нескалько классов привилегированных акций, то они получаютназвание привилегированных акций класса А, класса B, и тд., пречем акции классаА дают их держателям большие привилегии при выплате дивидендов и при погашенииобязательств в случае ликвидации корпорации.

3.Облигации.

            «Облигация — (отлатинского obligato — обязательство) ценная бумага на предъявителя, дающаявладельцу  право на получение годового дохода в виде фиксированного процента (вформе выигрышей и оплаты купонов).Облигация подлежит выкупу в течениеобусловленного при выпуске займа срока. В капиталистических странах облигациивыпускают акционерные общества и государство»1.

            В общем плане облигациипредставляют собой долгосрочные долговые обязательства с фиксированнымпроцентом.Различают три основных категории облигаций: облигациикорпораций, облигации федерально правительства (в том числе федеральных органови учреждений) и муниципальные облигации.

                        Облигациикорпораций.

            Облигации корпораций — этообязательства корпораций перед кредиторами о выплате в установленные срокисуммы долга и процентов по полученным займам. Как и акции, облигации являютсяценными бумагами, но в отличие от акций, которые представляют собой собственныйкапитал корпораций, облигации являются выразителями заемного капитала, то естьдля корпорации они являются «долговыми бумагами». Держатели облигаций(облигационеры) являются кредиторами корпорации, в то время как акционеры — еесовладельцами. В связи с этим права облигационеров отличны от прав акционеров:они не имеют права голоса и не могут участвовать в управлениикомпанией-эмитентом, но в то же время она обязана выплачивать проценты пооблигациям (в отличие от дивиденда по акциям, где никаких подобных обязательству корпорации нет), причем делать это до рассмотрения вопроса о дивидендах поакциям. Кроме того, при ликвидации компании облигационеры имеютпреимущественные права по сравнению с акционерами. В этой связи облигациииногда называют «ценными бумагами более высокого порядка».

            Облигационные отношенияоформляются специальным договором между фирмой-эмитентом и инвестором(облигационным соглашением), по условиям которого корпорация обязуется возместитьинвестору предоставленную им сумму в установленный срок («срокпогашения» или «дата погашения»), а также в течение всего срока,на который выпущена обигация, выплачивать проценты по установленной ставке. Каки акционер, облигационер получает соответствующий документ, подтверждающий фактего владения облигациями, — облигационный сертификат, в котором указываютсяназвание компании-эмитента, номинал, ставка процента, а также имя/название«платежонго агента» как по процентам, так и по капитальной суммеоблигации (таким агеном может быть сама фирма-эмитент или какой-либо банк).

                        Виды облигаций.

            1. Курпонные облигации илиоблигации на предъявителя.
К ним прилагаются специальные купоны, которые должны откалываться два раза вгод и представляться платежному агенту для выплаты процентов. Фактически купон- свеобразный простой вексель на предъявителя. Эти облигации обратимы, а купони сертификат выступают в качестве титула собственности. Поскльку эти облигацииоформляютя на предъявителя, корпорация не регистрирует, кто является ихсобственником. Хотя они больше не выпускаются, старые выпуски все ещеобращаются на рынке

            2. Именные облигации.

Большинство облигаций корпорацийрегистрируются на имя их владельца, при этом ему выдается именной сертификат.Эти облигации не имеют купонов, а платежи по процентам осуществляет платежныйагент в соответствии с установленным графиком. При продаже или обмене именныхоблигаций старый сертификат аннулируется и выпускается новый — с указаниемнового владельца облигаций.

            3. «Балансовые»облигации.

Этот вид облигаций приобретает всебольшее распротранение, поскольку их выпуске не сопряжен с такимиформальностями, как выдача сертификатов и тп.: просто все необходимые данныеоб облигационере вводятся в компьютер.

                        Классификацияоблигаций в зависимости от обеспечения

            1. Обеспеченые облигации.Эти облигации имеют реальное обеспечение активами. Их можон разбить на триподтипа:

                        a) облигации сзалогом имущества, которые обеспечиваются основным капиталом корпорации (еенедвижимостью) и иным вещным имуществом;

                        b) облигациизалогом фондовых бумаг, которые обеспечваются находящимися в собственностикомпании-эмитента цеными бумагами какой-либо другой корпорации (но некомпании-эмитента) — как правило, ее филиала или дочерней компании;

                        с) облигации сзалогом оборудования. Такие облигации обычно выпускаются транспортнымикорпорациями, которые в качестве залогового обеспечения используют, например,транспортные средства (самолеты, локомотивы и тп.).

            Смысл залогового обеспечениязаключается в том, что в случае банкротства компании или еенеплатежеспособности держатели обеспеченных облигаций могут претендовать начасть имущества компании.

            2. Необеспеченные облигации.Эти облигации не обеспе-чиваюся какими-либо материальными активами, они подкрепляются«добросоаестностью компании-эмитента, иначе говоря — ее обещанием. Вслучае банкротства компании держатели таких облигаций не могут претендовать начасть недвижимости. Эти облигации менее надежны, но и на них распространяютсяпреимущественые права при ликвидации компании. В связи с тем же ставка процентапо ним более высокая.

            3. Другие виды облигаций.

                        a) Облигации сдоходом на прибыль, или реорганиза-ционные облигации предусматривают выплатупроцентов только в том случае, если у корпорации имеются существенныепоступления, то есть в случае выпуска таких облигаций гарантируется погашениеее основной суммы, авыплата процентов зависит от решения совета директоров.Выпуск таких облигаций практикуется при рекапитализации корпорации — какправило, когда ей грозит банкротство. Часто их выпускают для замены ранеевыпущенных облигаций с одобрения облигационеров компании, которые предпочитаютпойти на определенный риск, чтобы избежать опасности неполучения капитальнойсуммы.

                        b)Гарантированныыые облигации: они гарантируются не корпорацией-эмитентом,другими компаниями.Чаще всего они используются: транспортными корпорациями,когда эмитент предоставляет какой-либо компании свое оборудование, а взамен этакомпания выступает гарантом по облигациям первой фирмы, либо дочернимикомпаниями крупных фирм, когда дочерняя компания выпускает облигации, агарантом выступает основное предприятие. Как видно из названия, в случаенеплатежеспсобности эмитента, все претензии облигационеров удовлетворяютсягарантом. Чаще всего гаарнтируются и капитальная сумма и проценты, но бываютслучаи, когда гарантией покрываются только проценты.

                        c) Бескупонныеоблигации. По ним не выплачивается регулярного процента, однако это не значит,что они не при носят дохода. Дело в том, что при выпуске эти облигациипродаются с диконтом ( со скидкой ), а погашаются по номинальной цене принаступлении срока платежа, причем скидка тем больше, чем длиннее срок, накоторый выпущены облигации.

                        Особенностинекоторых видов облигаций.

            1.Многие необеспеченныеоблигации (так же как и привилегированные акции) могут быть конвертируемыми.Это значит, что при выпуске облигаций такого рода предусматривается правооблигационера в течение всего срока, на который выпущены облигации, обменять ихна обыкновенные или привилегированные акции. Конвертируемость имеет своипреимущества как для эмитента, так и для инвестора.

            Важное значение длядержателей конвертируемых облигаций имеют конверсионный коэффициентиконверсионная цена. Конверсионный коэффициент показывает, какое количествоакций можно получить в обмен на такую облигацию. На основе этого коэффициентаисчисляется конверсионная цена: номинал облигации делится на коэффициент иполучается конверсионная цена.

            2. Иногда корпорации,выпуская облигации, предусматривают право востребовать их (отозвать) до срокапогашения. В этом случае устанавливаются условия такого востребования: пономиналу или с небольшой надбавкой, которая уменьшается на установленнуюпроцентную величину каждый год после выпуска. Когда корпорация отзываетоблигации, облигационеры обязаны возвратить свои облигации. Исключения бывают,когда корпорация при выпуске облигаций предусматривает „факультативноеправо востребования“ или „отзывной опцион“.

            3. Иногда при выпускеоблигаций предусматривается право облигационера на возврат облигаций донаступления срока платежа, при этом эмитент обязан погасить облигации пономиналу. Обычно это право предусматривается в том случае, есликомпания-эмитент оставляет за собой прако изменять номинал облигации. Фактическиэто дает инвестору возможность выбора между новым номинаом и получениемналичных.

            4. В облигационноесоглашение соглашение может быть включено требование о том, чтобыкорпорация-эмитент осуществляла регулярные отчисления на специальный счет,чтобы гарантировать погашение облигаций по наступлении срока платежа. Такойспециальный фонд получил название выкупного фонда, или фонда погашения. Егосуществование дает определенные гарантии инвесторам, а сдругой стороныизбавляет корпорацию от чрезмерно крупных единовременных затрат при наступлениисрока погашения по серии облигаций.

                        Котировки ирейтинг облигаций.

            Облигации обладают свойствомобратимости, то есть с ними могут осуществлятся операции по купле-продаже.Некоторые облигации обращаются на бирже, но большинство сделок осуществляетсяна внебиржевом рынке. Торговля облигациями обычно менее интенсивная, чемоперации с акциями.

            1. Цена облигации. Как иакции, облигации имеют номинальную стоимость и рыночную цену.Облигации могутпродаваться по цене выше номинала — с надбавкой, или с премией, лил ниженоминала — со скидкой, или с дисконтом. Рыночная цена обычно зависит от ихнадежности (финансовой стабильности корпорации-эмитента) и то ставки процента.

            Важной характеристикойоблигации как финансового инструмента является ее доходность. Доход пооблигации можетбыть номинальным (по купонной ставке) и текущим (основан натекущей цене облигации).

            2. Рейтинг. Его имеютбольшинство облигаций корпораций, устанавливаемый независимыми фирмами.Облигации, имеющие наиболее высокий рейтинг, называются облигацями»инвестиционного класса". Облигации, имеющие рейтинг нижеопределенного, считаются спекулятивными, в том числе так называемые бросовыеоблигации. Чем ниже рейтинг тем выше риск неплатежа. В целом, чем выше рейтингтем ниже доход по ним.

            Стоит отметить, что всовременной практике различия между акциями и облигациями корпораций постепенностираются. С одной стороны, происходит узаконивание выпуска«неголосующих» акций, а с другой — появились «голосующие»облигации. Стиранию этих различий также способствует так же эмиссияконвертируемых облигаций и выпуск так называемых «гибридных фондовыхбумаг». Это явление отражает в определенной мере тенденцию сращиванияпромышленного и банковскго капитала.

4.Другие виды ценных бумаг.

            1. Вексель:(нем.Wechsel,буквально — обмен) вид ценной бумаги, денежное обязательство. Бесспорный ибезусловный долговой документ. Различают простой и переводной вексель. Передачавекселя от одного лица другому оформляется  передаточной надписью — индоссаментом. В международной торговле а также во внутреннем оборотекапиталистических стран Вексель — одно из основных средств оформлениякредитно-расчетных отношений.

            2. Американские ДепозитныеСертификаты (АДР — American Depository Receipts).

В США эти свидетельства являются ценнымибумагами, выступоющими в качестве субститутов акций инстранных компоний. Онипредставляют своего рода распискку в том, что ее владелец имеет акциикакой-либо иностранной компании в одном из банков Соединенных Штатов, и дают ихдержателю право на диаиденды и получения определенной доли при продаже активовсоответствующей компании. С помощью АДР иностранные компании получают доступ камериканским инвесторам, в то же время амриканские инвесторы вместо того,чтобы покупать сами акции иностранных компаний на зарубежных фондофых рынках,получают возможность закупить их субституты, выпускаемые в США, в форме АДР.

            3. Подписные сертификаты(варранты). Это особый вид ценных бумаг, которые выпускаются вместе соблигациями или привилегированными акциями и дают их держателю право на покупкуобыкновенных акций по оговоренной цене в течение определенного периода (несколько лет ). ( В отличие от преимущественных прав на покупку акций новоговыпуска, подписной сертифика прдусматривает более высокую по сравнению стекущим курсом цену на акции, которые могут быть куплены в оговоренный в немпериод.) Этот рыночный инструмент дает корпорациям возможность снижать процентпо выпускаемым облигациям путем использования в качестве стимулятора воплощеннойв таком свидетельстве привилегии на покупку акций этой корпорации, особенноесли есть основания надеяться на увеличение их курса. Держателю же этогосертификата он дает возможность получить прибыль на курсовой разнице в случаероста корпорации.

            3. Государственные ценныебумаги. Самым крупным заемщиком обычно является правительство. В США, например,правительство и правительственные учреждения выпускают целый ряд различныхдолговых инструментов на срок от 3 месяцев до 35 лет и более. Эти ценные буматисчитаются самыми надежными на фондовом рынке, поскольку за всю историюсуществования этого вида ценных бумаг в США не было ни одного случая неплатежа( одно из подтверждений тезиса о том, что государство не может статьбанкротом).

            В зависимости от эмитентаони делятся на правительственные (казначейские) и выпускаемыеправительственными учреждениями. В зависимости от их способности обращаться нарынке они делятся на обратимые и необратимые.

            4. Приватизационные чеки(ваучеры). Эти государственные ценные бумаги были выпущены в России (аналогиимеются и в некоторых других бывших соцстранах) для опосредования процессапередачи государственной собственности в частные руки, и в то же времяпредоставления равных начальных возможностей всем гражданам страны. Имеютоганиченный срок действия.

            Достоинства и недостаткиконкретной ситуации с приватизацией в России, принципы ее проведедия и тем болеепрогнозы ее результатов выходит за рамки этого реферата.

            Итак, мы рассмотрелиосновные (но далеко не все) типы ценных бумаг и некоторые их разновидности. Взаключении хочется в общих слова сформулировать главную функцию фондового рынкакак явления в экономике современного капитализма, инструменты которого были (вобщих чертах) рассмотрены выше. По наиболее широко распространенному мнению,основная функция фондового рынка — распределение и перераспределение капитала всторону наиболее предовых (а следовательно, и доходных) отраслей промышленностии хозяйсва с сохранением вложений в традиционные (менее доходные, но более надежные)отрасли.

5. Литература.

1.Советский Энциклопедический Словарь,М.,1982.

2.Драчов С.Н. Фондовые рынки: соновныепонятия, механизмы, терминология., М.,1992.

еще рефераты
Еще работы по инвестиции