Реферат: Государственный долг России: проблемы и решения

Санкт-Петербургский Государственный Университет

 Экономики и Финансов

Реферат по макроэкономике

Государственный долг России: проблемы и решения

                                                                              

Выполнила: студентка 3 курса

Вечернего факультета

Курочкина О.Н.

 гр. 384

Проверила:Олейникова А.П.

Санкт-Петербург

2005 год

Оглавление

 TOC o «1-2» h z Введение… PAGEREF _Toc102280904 h 2

Глава 1. История государственного долга… PAGEREF _Toc102280905 h 4

Глава 2. Классификация государственного долга… PAGEREF _Toc102280906 h 8

2.1. Внутренний государственный долг. PAGEREF _Toc102280907 h 9

2.2. Внешний государственный долг. PAGEREF _Toc102280908 h 12

Глава 3. Управление государственным долгом… PAGEREF _Toc102280909 h 19

3.1. Управление государственным долгом… PAGEREF _Toc102280910 h 19

3.2. Проблемы и экономические последствия. PAGEREF _Toc102280911 h 26

Глава 4. Современное состояние проблемы… PAGEREF _Toc102280912 h 29

Заключение… PAGEREF _Toc102280913 h 34

Список использованной литературы… PAGEREF _Toc102280914 h 35

Введение

Государственный бюджет состоит из расходов идоходов. Когда расходы правительства превосходят доходы за данный год, мысталкиваемся с бюджетным дефицитом. Существует несколько концептуальныхподходов к бюджету, считающих каким способом должен быть сбалансирован бюджетили должен он вообще быть сбалансированным: ежегодно балансируемый, нациклической основе и функциональные финансы. Накопленные в предшествующиепериоды времени суммы бюджетных дефицитов образуют государственной долг,который может быть как внутренним, так и внешним. Причинами государственного долгамогут служить войны и циклическое развитие экономики. Государство можетпротиводействовать росту государственного долга путём: налогов, дополнительнойэмиссии денег или выпуска и реализации государственных обязательств.

Существуют экономические последствиягосударственного долга: это, во-первых, притом, что правительство должно толькорефинансировать (а не погашать) долг, имеет право взимать налоги и имеет правосоздавать деньги, нет никакой опасности, что государство обанкротится.Во-вторых, государственной долг не является средством перемещенияэкономического бремени с одного поколения на другое. Более серьёзные проблемы,связанные с государственным долгом, заключаются в следующем: а) выплатыпроцентов по государственному долгу, вероятно, увеличивают неравенство вдоходах; б) выплаты процентов по долгу требует повышения налогов, которые могутподорвать действие экономических стимулов; в) выплаты процентов или основнойсуммы долга иностранцам вызывают перевод определённой части реального продуктаза рубеж; г) заимствования правительством на рынке капиталов, для того чтобырефинансировать долг или заплатить проценты, могут увеличить ставки процента ивытеснить частное инвестиционное финансирование.

В последние годыуделяется большое внимание растущему государственному долгу. Быстро растущаязадолженность государства перед внутренними и внешними  кредиторами служит  очень  большой проблемой   даже  в прогнозах  самых  оптимистично настроенных  аналитиков. Государственный  долг  увеличивается с  каждым  годом не  менее  чем на  десять миллиардов  долларов США. Чем  грозят  России такие  впечатляющие  темпы наращивания  задолженностей?  Будут ли  в состоянии  расплатиться с  такими огромными  долгами   следующие поколения  граждан  России? Положение государства на сегоднянастолько тяжелое, что каждый год Россия  вынуждена выторговыватьу  иностранных  кредиторов по   пять – шесть миллиардов долларов только для  выплаты  процентов по уже  накопленным  задолженностям. Стремительный рост объемов государственногодолга, критическая величина расходов на его обслуживание при, казалось бы,приемлемом с макроэкономической точки зрения размере бюджетного дефицита впоследние три года заставляют искать первопричины подобной неблагоприятнойдинамики. В большинстве аналитических работ в данной связи отмечаются триключевых фактора: высокая доля государственных расходов в структуре ВВП;неточный финансовый счет бюджетного дефицита, приводящийк его двукратному занижению; высокая доходность государственных ценныхбумаг.

Что необходимопредпринять,  для того чтобы вытащитьнаше государство из глубокой долговой ямы? Думаю, этот вопрос ставил передсобой  не один кабинет министровРоссийской Федерации. И грамотные эксперты не один год решают данную проблему.Лет десять тому назад вряд ли кто-нибудь мог предположить, что Россия окажетсяв весьма неприглядном положении ненадежного должника, вынужденного проситьотсрочки по непосильным для нее долговым платежам, и что проблема управлениявнешним долгом станет постоянной заботой ее экономических и финансовых органов.С одной стороны, подтвердились опасения ненадежной платежеспособности нашихдолжников из развивающихся стран и стран СЭВа, а с другой — по ряду причиноказалось невозможным избежать быстрого нарастания валютной задолженностизападным кредиторам.

 Тем не менее,только недавно Правительством России стали предприниматься  меры к  решению этой острейшейпроблемы. Возможно, внешний долг не так сильно заботит россиян сегодня, когдаперед нами все признаки кризисной экономики: инфляция, безработица, спадпроизводства, тяжелое положение в социальной сфере. Но уже теперь ясно, чтоэтот ряд будет пополнен не менее серьезной проблемой.

         Я выбрала эту тему, потому что менябеспокоит возрастающий долг  нашейстраны, потому что отдавать его придется мне, моим сверстникам, нашемупоколению. А проблему решать всегда легче, когда основательно вникнешь в еесуть. Целью работы я не ставила поиск или разработку путей выхода из«долгового» кризиса, так как этим занимается ни одна тысяча экспертов, и мойвклад был бы более чем скромным. Но в работе будет четко определена ситуация сдолговыми обязательствами России, будут приведены мнения специалистов и  их видение выхода из создавшегося положения.В работе будут освещены история государственного долга России, современныедолговые обязательства, взятые нашей страной, методы управления государственнымдолгом, и все понятия, тесно переплетающиеся с этим вопросом.

Глава1. История государственного долга

Кредитная история  Россииначалась в 1769 г., когда Екатерина II сделала первый заем в Голландии. Запоследующие два с половиной столетия Российская империя заняла на рынкепримерно 15 млрд. руб. Большая часть этих средств накануне революции былапогашена. К этому моменту старейшими займами в составе русскогогосударственного долга оставались шестипроцентные займы 1917-18гг.  Их нарицательный капитал составлял 93миллиона рублей, а непогашенная часть к 1 января 1913 года равнялась 38 миллионамрублей. На графике отражена динамика государственного долга Российской империив начале XX века. Сумма задолженности возросла в период русско-японской войны иреволюции, а затем стабилизировалась.

<img src="/cache/referats/19509/image002.gif" v:shapes="_x0000_s1026">

На протяжении всего XIX и в начале XX века расходы государствапревышали его доходы. Во второй половине XIX  века  правительство активно финансировалостроительство железных дорог, а также выкупало в казну частные линии.

Стремясь сгладить влияниеэкстраординарных расходов на структуру бюджета, оно разделяло бюджет наобыкновенный и чрезвычайный.  Первыйпополнялся из традиционных источников доходов (налоги, акцизы и пр.), доходнуючасть второго на 90% составляли средства, полученные от внутренних и внешнихзаймов. Именно заемные средства шли на финансирование строительства железныхдорог, ведение войн и борьбу со стихийными бедствиями. При благоприятномположении часть чрезвычайного бюджета шла на покрытие расходов по долгосрочнойоплате государственных займов. Платежи по займам (проценты и погашение)осуществлялись за счет обыкновенного бюджета.

Выпуск новых займов был внепосредственной компетенции царя и министерства финансов. Однако после созываГосударственной Думы она получила право утверждать каждый конкретный заем.Время и условия займа по-прежнему определялись по решению правительства.

По большей части государственных долговвыплачивалось 4% годовых. Сумма всех бумаг с такой доходностью составляла более2,8 миллиардов золотых рублей — около 2/3 всего рынка.

Все ценности, размещаемые в то время нарынке, разделялись на 3 категории:

ü<span Times New Roman""> 

 краткосрочные

ü<span Times New Roman""> 

 долгосрочные

ü<span Times New Roman""> 

 бессрочные.

Срок обращения краткосрочныхобязательств ограничивался законом и  колебался  от  3месяцев до 1 года. Купюры  выпуска недолжны были превышать 500 рублей. Право эмиссии  по  краткосрочным обязательствам предоставлялосьлично министру финансов с условием, что общая сумма обязательств  в каждый  момент  не превысит 50 миллионов рублей.  В 1905 году  права министра были расширены до 200миллионов  рублей  с правом выпуска краткосрочных обязательств,в том числе и на иностранных рынках. Государственное казначейство и частныелица имели право учитывать эти обязательства в Государственном банке, процентысчитались в виде дисконта.

Основу государственного долга составлялидолгосрочные и бессрочные займы. Долгосрочные займы могли заключаться надостаточно длительные сроки — от пятидесяти до восьмидесяти  лет. Практиковался выпуск бессрочныхобязательств, когда государство обязывалось выплачивать только договорныйпроцент  -  для держателя заем становился рентой.Правительство оставляло за собой право принудительной скупки данногоинструмента по номинальной стоимости. В этом случае заем погашался тиражами.Иногда государство скупало облигации на бирже.

Также существовало формальноеопределение внутренних и внешних займов. Первые ориентировались на иностранногопокупателя и обращение за границей. Вторые были рассчитаны на российский рынок.Данное деление не имело никакого экономического значения, так как никакихограничений на покупку иностранных выпусков для российских подданных ивнутренних — для иностранцев не существовало.

В 1906 году  в Основном законе имелась статья 114, котораягласила: “При обсуждении государственной росписи не подлежат исключению илисокращению назначения на платежи по государственным долгам и по другим принятымна себя Российским Государством обязательствам”. Законодатели заранее пресекалисоблазн нарушить одно из основных правил рынка — платить вовремя и полностью.

Российское правительство в результатедлительных и кровопролитных усилий сумело создать репутацию надежного заемщика,который действует на рынке аккуратно, не злоупотребляя своим государственнымстатусом.

Заимствование финансовыхресурсов использовалось с разными целями, и далеко не  всегда с целью реализация какого-либоконкретного  проекта. Интересы финансовойстабильности, пусть даже в краткосрочном периоде, имели первостепенноезначение. Это позволяло следовать выработанной экономической политике, не меняяее курса.

Отказавшись платить долги своим и иностраннымгражданам, правительство Советской России заложило основу новой финансовойкультуры. В результате облигации, выдаваемые как часть заработной платы,оказались просто бумажками.

Теперьподойдём к более не далёким годам. Так в 1991 году после распада СССР сначалапредполагалось, что каждое из государств будет нести свою долю ответственностипо внешнему долгу (союзный долг тогда оценивался в 108 миллиардов долларов), атакже иметь соответствующую долю в активах бывшего СССР.

Однако получилось так, что только Россия смогла обслуживать свои обязательствапо внешним долгам. Поэтому вскоре договорились, что Россия примет на себя долгивсех бывших республик СССР в обмен на их отказ от причитающейся доли активов(так называемый нулевой вариант). Подобное решение стоило дорого, но позволилосохранить свои позиции на внешних финансовых рынках, зарубежную инфраструктуру,обеспечило доверие потенциальных партнеров. Переговоры с Лондонским клубом одолгосрочной реструктуризации долгов СССР коммерческим банкам Россия вела сдекабря 1992 года. Первоначально прогрессу переговоров препятствовала позициябанков-кредиторов, настаивавших на отказе России от государственного иммунитета(это означало, что взыскания кредиторов могли быть обращены на активы СССР илиРоссии за рубежом). Осенью 1994 года на сессии МВФ в Мадриде стороны нашликомпромисс, договорившись, что должником перед Лондонским клубом будетвыступать Внешэкономбанк. На время переговоров банки-кредиторы предоставлялиВнешэкономбанку отсрочки платежей (так называемые ролловеры). Всего в рамкахЛондонского клуба был предоставлен 21 ролловер. В ноябре 1995 года воФранкфурте-на-Майне правительство РФ и члены банковскогоконсультативного комитета Лондонского клуба подписали Меморандум осогласованных принципах глобальной реструктуризации долга бывшего СССР клубу наобщую сумму 32,3 миллиарда долларов, включая проценты сроком на 25 лет ссемилетним льготным периодом.

После этого Внешэкономбанк подготовил и разослал 400 с лишнимбанкам-кредиторам финансовые условия урегулирования задолженности перед Лондонскимклубом, а это около 27 тысяч отдельных долговых требований в 15 валютах(сложность и масштабность сделки не имеют равных в двадцатилетней историиклуба). По состоянию на 3 октября 1997 года объем выверенной и подтвержденной вофициальных протоколах задолженности составил 21,9 миллиарда долларов, илиболее 91% требований, заявленных кредиторами. Сделка с клубом вышла на финишнуюпрямую.

Согласно введенному в 1994г.порядку формирования российского государственного бюджета все платежи в нем повнешнему долгу учитываются теперь в рублевом эквиваленте. Это ограничиваетвозможности России увеличивать долговые выплаты, поскольку она имеетобязательства перед МВФ в отношении предельных размеров бюджетного дефицита.При заниженном курсе рубля искусственно завышается рублевый эквивалентбюджетных расходов по долговым платежам, а тем самым и размеры бюджетногодефицита.

Одним из элементовуправления внешним долгом страны является разработка программы внешнихзаимствований. Ряд основных положений по этому вопросу предусмотренправительственным постановлением от 16 октября 1993г. №1060 и федеральнымзаконом от 26 декабря 1994г. №76-Ф3. Предельным размером государственныхвнешних заимствований является ежегодно утверждаемый в форме федеральногозакона максимальный объем использования кредитов на предстоящий финансовый год.Как правило, он не должен превышать годового объема платежей по обслуживанию ивыплате основной суммы государственного внешнего долга. В предельных размерахне учитываются кредиты и заимствования в отношениях с другимигосударствами-участниками СНГ; их суммы определяются в законе о федеральномбюджете. Ежегодно правительством подготавливается программа государственныхвнешних заимствований и предоставляемых внешних кредитов с выделением кредитов(займов), каждый из которых превышает 100 млн. долл.

Ограничителем размероввнешних заимствований может служить установка на поддержание в определенныхпределах показателей долговой зависимости, используемых в мировой практике, втом числе на основе сопоставления задолженности и долговых платежей с ВВП и экспортом. Необходимоучитывать, что для России, как и для других стран с большой территорией,объективно закономерен относительно низкий удельный вес экспорта в национальномпродукте. Именно по этой причине, а также из-за неполной еще интеграции вмировую экономику нам, видимо, следует отдавать предпочтение не ВВП, а экспортув качестве базы для индикатора уровня долговой зависимости.

Недавно достигнутабеспрецедентная долгосрочная (на 25 лет) реструктуризация задолженности перединостранными государствами (Парижский клуб, общая сумма долга которомусоставляет около 40 млрд. долларов, реструктуризуемая часть — 37,6 млрд.) ибанками (Лондонский клуб, долг которому достигает 25 млрд. долларов), котораяявилась, по общей оценке, крупнейшим достижением российской экономическойдипломатии.

Однако проблема требуетпостоянного внимания и контроля. Посильность к тому времени погашения долгабудет зависеть от трех основных факторов: масштабов роста производства идоходов бюджета, темпов роста экспорта, обеспечения устойчивого активногосальдо торгового и платежного балансов и накопления валютных резервов.

Особого внимания требует ограничение наращиваниянового долга. Целесообразно также использовать при необходимости такую формууменьшения задолженности, как продажа в обмен на долг части акций российскихпредприятий.

Глава2. Классификация государственного долга

Разбиение долгапо составу выполнено в соответствии с законом о бюджетной классификации.Обращает на себя внимание то, что в основу классификации внутреннего и внешнегодолга положены разные принципы. Внутренний долг классифицируется поинструментальному и институциональному признакам, в то время как внешний долг- по истории возникновения и типу кредиторов.

Рассмотримэкономическую природу понятий внутреннего и внешнего долга. В любом вводномкурсе по теории государственных финансов содержатся четкие определения внешнегогосударственного долга как долга перед нерезидентами и внутреннегогосударственного долга как долга перед резидентами. В российской бюджетнойпрактике сложился принципиально иной подход. Закон РФ «О государственномвнутреннем долге Российской Федерации», принятый в1992 г., закрепил деление государственного долга на внутренний ивнешний, проводимое по валютному критерию. Такимобразом, в настоящее время заимствования делятся на внутренние и внешние всоответствии с валютой возникающих обязательств; рублевые долги относятся квнутреннему долгу, а валютные – к внешнему. Законодательно закрепленные пятьлет назад тавтологические определения «внутренний долг = рублевыйдолг» и «внешний долг = валютный долг» прочно укоренились встатистике государственных финансов. Бессмысленное само по себе делениеобосновано лишь существующими различиями механизмов регулирования и контроля зарублевыми и валютными заимствованиями.

Критерии«рубль-доллар» и «резидент-нерезидент» деления долга навнутренний и внешний практически совпадали только до тех пор, пока натерритории России действовала соответствующая статья Уголовного кодекса, рубльбыл «деревянным», все внешнеэкономические операции проводились вконвертируемой валюте, а внутриэкономические — в рублях. Именно поэтому невозникли принципиально различные схемы управления рублевой и валютной частямикак внутреннего, так и внешнего долга. С началом либерализации российскойэкономики и финансовых рынков, а также процесса постепенного снятия ограниченийна проведение валютных операций все заметнее становится несовершенствосуществующей классификации, системы управления и финансового планирования.

Первая попытка законодателейустранить возникшие противоречия и одновременно ввести жесткий контроль заобъемами внешних заимствований завершилась принятием в 1994 г. Федеральногозакона «О государственных внешних заимствованиях Российской Федерации игосударственных кредитах, предоставляемых Российской Федерацией иностраннымгосударствам, их юридическим лицам и международным организациям».Ограничить объем внешних заимствований действительно удалось, однако вопрос оклассификации государственного долга оказался окончательно запутан. Всоответствии с законом внешними заимствованиями являются кредиты, привлекаемыеиз иностранных источников, по которым возникают государственные финансовыеобязательства Российской Федерации. Данное положение принципиально несогласуется с нормами закона о государственном внутреннем долге.

Нужно иметь в виду иследующее. В переходной экономике в процессе регулирования отношений, связанныхс осуществлением государственных заимствований, могут возникать объективныепротиворечия между правительством и национальным банком. Последний проводитсобственную политику на открытом рынке и, стремясь поддерживать стабильностьнациональной валюты, выступая одновременно в качестве органа валютногорегулирования и органа контроля, заинтересован в методике, в первую очередьотражающей приоритетность данных направлений. Задачи же обеспеченияэкономического роста и интеграции в мировое хозяйство требуют от правительстваперехода на общепризнанные методические стандарты, разработанные, в частности,МВФ, Всемирным банком, ОЭСР. Если для национального банка первостепенноезначение приобретает деление государственного долга на рублевую и валютнуюсоставляющие, то для правительства крайне важно четко контролировать связьгосударственного долга с бюджетным дефицитом и источниками его покрытия. Ксожалению, названное противоречие осталось вне поля зрения отечественныхэкономистов.

Может показаться, чтопроблема деления государственного долга на внутренний и внешний схоластична идалека от реальности. Однако в ходе анализа положения в этой области приходитсясталкиваться с очень большими трудностями при обработке данных, посколькуотсутствует единая для всех видов заимствований методика. Учет государственныхдолговых обязательств ведется в зависимости от истории их возникновения,кредитора, формы и еще десятка нередко случайных факторов. Причем ключевым(идеологическим) является валюта обязательства. Есть и настоящие курьезы,например, обязательства по облигациям внутреннего валютного займа вообще неучитываются в составе государственного долга. Практические сложности возникаюттакже при определении величины реальных бюджетных расходов по обслуживаниюгосударственного долга из-за сальдирования отдельных показателей.

2.1.Внутренний государственный долг

Внутреннийгосударственный долг регулируется законом “О государственном долге РоссийскойФедерации”, принятом в 1992 г., и обслуживается ЦБ РФ. Он обеспечиваетсяактивами, находящимися в распоряжении Правительства РФ и находится на обслуживаниив ЦБ РФ. Российская Федерация не несет ответственности по долговымобязательствам субъектов РФ и муниципальных образований, если такиеобязательства не были гарантированы РФ.

Внутренние долговые обязательства можноусловно разбить на рыночные, существующие в форме эмиссионных ценныхбумаг, и нерыночные, возникшие по итогам исполнения федерального бюджетаи выпущенные в счет финансирования образовавшейся задолженности. Если выпуск иобращение первых достаточно регламентированы и включаются в программувнутренних заимствований на очередной финансовый год, то вторые выпускаютсярегулярно, несмотря на принятие соответствующих законодательных актов.

К рыночным инструментам можно отнестигосударственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа спеременным и постоянными купонами (ОФЗ), облигации федеральногогосударственного займа (ОГСЗ), облигации внутреннего валютного займа(«вэбовки»), к нерыночным – векселя Минфина, задолженность центральному банку ипр.

Таблица 1. Динамикавнутреннего долга РФ, млрд руб.

<img src="/cache/referats/19509/image004.gif" v:shapes="_x0000_i1025">

В 1996г. внутреннеефинансирование дефицита федерального бюджета осуществлялось в основном путемвыпуска ГКО. В целях увеличения срока заимствования и уменьшения процентныхставок в июле 1995г. были введены в обращение облигации федерального займа(ОФЗ). Технология размещения, обращения и погашения этих бумаг полностьюсовпадает с технологией выпуска ГКО, поэтому недостаток, присущий учетурасходов по обслуживанию последних, в полной мере относится и к данному видуценных бумаг. В соответствующей статье бюджета отражаются только сальдированныефинансовые результаты: выручка от размещения ГКО — погашение ГКО + выручка отразмещения ОФЗ — погашение ОФЗ — обслуживание ОФЗ. Игнорирование экономическойсущности происходящих процессов приводит к значительному искажению бюджетныхпоказателей.

Высокая инвестиционнаяпривлекательность рынка ГКО-ОФЗ объяснялась следующим:

1.<span Times New Roman"">    

гарантом исполненияобязательств являлось государство в лице Министерства финансов РФ;

2.<span Times New Roman"">    

инфраструктура рынка ГКО-ОФЗбыла технически более совершенна по сравнению с другими секторами российскогофинансового рынка. Торги по облигациям проходили на восьми торговых площадках врежиме on-line, существовала возможность установки удаленных рабочих мест, в томчисле за границей (в Лондоне, Нью-Йорке, Токио и Париже);

3.<span Times New Roman"">    

рынок ГКО-ОФЗ представлялусловия для инвестирования средств на срок от 1 до 7 лет;

4.<span Times New Roman"">    

достаточно высокий уровеньпроцентных ставок и ликвидности на рынке ГКО-ОФЗ на протяжении всего периодаего существования создавал огромные спекулятивные возможности.

         Малокто учитывал, что самые привлекательные черты рынка гособлигаций (сочетаниевысокой доходности и высокой ликвидности, получение высоких арбитражныхприбылей) есть ни что иное, как характерные признаки инвестирования нанеэффективном рынке

Первая попыткароссийских денежных властей создать рынок государственных ценных бумаг, какизвестно, окончилась 17 августа 1998 г. полным провалом. Позитивная, по своейсути, идея отхода от эмиссионного финансирования дефицита федерального бюджетапосредством предоставления ЦБ прямых кредитов правительству и их заменавыпуском ценных бумаг реализовалась в то, что позднее было названо«пирамидой ГКО», а в конечном итоге — системным финансовым кризисом. Российскоеправительство объявило дефолт по государственным ценным бумагам, чем быливызваны валютный и банковский кризисы, а Россия фактически оказалась исключенаиз мировой финансовой системы.

Существование рынкавнутреннего долга не является уникальным случаем в мировой практике — практически все страны мира, где финансовая сфера присутствует в более илименее оформленном виде и имеются хотя бы приблизительные очертания финансовыхрынков, выпускают государственные ценные бумаги. Практически же уникальнымслучаем является как раз отказ от обслуживания внутреннего долга, с учетомвозможности его монетизации или переоформления во внешние ценные бумаги. Тем неменее, российское правительство пошло в августе 1998 г. именно на такой шаг,что было обусловлено комплексом проблем, накопившихся в результатестратегических (например, можно выделить высокую реальную доходность наначальном этапе развития рассматриваемого рынка) и тактических ошибок денежныхвластей.

Таблица 2. Финансированиедефицита федерального бюджета за счет ГКО/ОФЗ, %

<img src="/cache/referats/19509/image006.gif" v:shapes="_x0000_i1026">

К лету 1998 года навыплаты по ГКО/ОФЗ уходило до 70% доходов бюджета. Рефинансировать долг нафинансовом рынке было невозможно, а на резкое снижение расходов бюджета несоглашалась Государственная Дума. В результате из трех известных способоврешения долговой проблемы – увеличение первичного профицита бюджета, эмиссии идефолта правительство выбрало последнее. Девальвация рубля, с одной стороны,помогла еще в большей степени снизить объемы рублевых обязательств в долларовомвыражении.

         Дляувеличения собственных доходов стране необходим экономический рост,рациональная налоговая система и полноценный сбор налогов. Для успешногоразвития потенциала России необходимо создать современную инфраструктурунаукоемкого экспорта. Второе направление — поддержка малых инновационных фирм.

Если в стране есть большиефискальные проблемы, а правительству надо продлевать свой долг, то рынок,естественно, навязывает ему более высокие в номинальном выражении ставки. Приэтом предельные издержки по дополнительным займам могут оказаться столь велики,что правительству придется сделать выбор между реструктуризацией долга иинфляцией в сочетании с девальвацией национальной валюты. Однако оба механизмамогут вызвать проблемы в обеспечении экономической безопасности. Чтобы избежатьэтого, приходится идти по краю. В случае если заемщик выберет инфляцию идевальвацию национальной валюты, то возникают дополнительные расходы бюджета.Это — компенсации заработанной платы, пенсий, пособий, удорожаниеэнергоресурсов и кроме того, увеличенные затраты на обслуживание валютногодолга.

Не менее серьезные проблемывозникают и при реструктуризации внутреннего долга, особенно если она носитконфискационный характер. В первую очередь подрывается доверие инвесторов кгосударственным обязательствам в национальной валюте. Как следствие,государство, а вслед за ним и банки, теряют доверие, полностью и надолговнутреннего финансирования. С другой стороны, инвесторы лишаются возможностиинвестирования резервов. Кроме того, теряются ориентиры для формированияпроцентных ставок в народном хозяйстве, что раскачивает кредитный рынок.Наконец, инвесторы ищут якорь и начинают инвестировать в иностранную валюту,что создает напряжение на валютном рынке.

Чтобы вернуть довериеинвесторов к себе как первоклассному заемщику, государству придется пойти насущественные издержки. Эту истину подтверждает история обесценивания сбереженийграждан после развала Советского Союза. Потребовалось пять лет, чтобы приполном исполнении государством своих обязательств и высоких процентных ставкахправительство смогло привлечь средства населения на рынок госдолга, направивсвыше 5.5 млрд. $ на финансирование дефицита бюджета.

                                                                    

2.2.Внешний государственный долг

В настоящее время правительство и общественностьнашей страны все лучше осознают остроту проблемы государственного долга России.В сложившейся обстановке велик соблазн искать лишь краткосрочное решениепроблемы. Между тем она является для нашей страны поистине стратегической. Оттого, как будет с самого начала поставлена задача внутри страны и намеждународных переговорах, зависит очень многое.

Основная часть долга возникла, когда командаГорбачева повела курс на «социалистическое ускорение экономического развитиястраны» за счет западных кредитов. Советский Союз был известен в мире какаккуратнейший плательщик по своим долгам, и нам весьма охотно ссужали миллиардыдолларов «на перестройку». Не мало тех долларов закопали в землюгосударственных долгостроев, часть ушла на закупку техники, оборудования, в томчисле и очень нужного. «Социального ускорения», однако, не получилось, долгиостались.

В 1991 году, еще в период существования СССР, былизаключены два соглашения, в соответствии с которыми тогда еще союзныереспублики брали на себя солидарную ответственность по долгам Советского Союза.Понятие солидарной ответственности означало, что каждая республика вотдельности и все вместе отдают по долгам Советского Союза. Таким образом,каждая республика должна была выплачивать свою часть долга, но если кто-тоотказывался платить, то тот долг погашали бы все остальные республики.

         Однако после распада СССР возникладовольно пикантная ситуация. По сути, реально выплачивать свою часть долга быласпособна только Россия. Но делить активы бывшего СССР изъявляли готовность все.Но раздел активов был бы длительным и весьма дорогостоящим мероприятием. Вотпочему вышли на схему «нулевого варианта», в соответствии с которой Россиястала правопреемницей СССР по зарубежным активам Союза, но одновременно бралана себе обязательства по погашению всего долга СССР. На начало 1994 года, поофиц