Реферат: Денежно-кредитная политика

ПЛАН

1.Целиденежно-кредитного регулирования.

2.Инструментыденежно-кредитной политики.

2.1.Рефинансирование коммерческихбанков

2.2.Политика обязательных резервов.

2.3.Операции на открытомрынке.

2.4.Некоторые административные методырегулирования денежно-кредитной сферы.

3.Основныетипы денежно-кредитной политики (политика дешевых и дорогих денег).

4.Денежно-кредитнаяполитика в Российской Федерации на современном этапе (краткий обзор).

Цели денежно-кредитногорегулирования.

Основополагающей цельюденежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровняпроизводства, характеризующегося полной занятостью и стабильностью цен.Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизациисовокупного объема производства (стабильный рост), занятости и уровня цен.

Первоначально основнойфункцией центральных банков было осуществление эмиссии наличных денег, внастоящее время эта функция постепенно ушла на второй план, однако не следуетзабывать, что наличные деньги все еще являются тем фундаментом, на которомзиждется вся оставшаяся денежная масса, поэтому деятельность центрального банкапо эмиссии наличных денег должна быть не менее взвешенной и продуманной, чемлюбая другая.

Осуществляя денежно-кредитнуюполитику, центральный банк, воздействуя на кредитную деятельность коммерческихбанков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитованияэкономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепленияденежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов.Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубокихстратегических задач развития всего хозяйства в целом. Например, недостаток упредприятий свободных денежных средств затрудняет

осуществлениекоммерческих сделок, внутренних инвестиций и т.д. С другой стороны, избыточная денежная масса имеет своинедостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение жизненного уровнянаселения, ухудшение валютного положения в стране. Соответственно в первомслучае денежно-кредитная политика должна быть направлена на расширениекредитной деятельности банков, а во втором случае — на ее сокращение, переходук политике «дорогих денег» (рестрикционной).

С помощьюденежно-кредитного регулирования государство стремится

смягчить экономическиекризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государствоиспользует кредит для стимулированиякапиталовложений в различные отрасли экономики страны.

Нужно отметить, что

денежно-кредитнаяполитика осуществляется как косвенными (экономическими), так и прямыми(административными) методами воздействия. Различие между ними состоит в том,что центральный банк либо оказывает косвенное воздействие через ликвидностькредитных учреждений, либо устанавливает лимиты в отношении количественных икачественных параметров деятельности банков.

Инструментыденежно-кредитной политики.

Выше нами были изложеныцели денежно-кредитного регулирования. Рассмотрим теперь основные инструменты спомощью которых центральный банк проводит свою политику по отношению ккоммерческим банкам. К ним относятся в первую очередь изменение ставки рефинансирования,изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке с ценнымибумагами и иностранной валютой, а также некоторые меры, носящие жесткийадминистративный характер.

Политика обязательныхрезервов.

«В настоящее времяминимальные резервы — это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь всекредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков,либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах,определяемых центральным банком. Норматив резервных требований представляетсобой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммыминимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению)показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций.Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей суммеобязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характервоздействия.

Минимальные резервывыполняют две основные функции.

Во-первых, они какликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков подепозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервовцентральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков наминимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации.

Во-вторых, минимальныерезервы являются инструментом, используемым центральным банком длярегулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения нормативарезервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операцийкоммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), аследовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитныеинституты могут расширять ссудные операции, если их обязательные резервы вцентральном банке превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте(наличных и безналичных) превосходит необходимую потребность, центральный банкпроводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов отчисления,то есть процента резирвирования средств в центральном банке. Тем самым онвынуждает банки сократить объем активных операций".1

Изменение нормыобязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, вслучае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучениеприбыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служитнаиболее эффективным антиинфляционным средством.

Недостаток этого методазаключается в том,

чтонекоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющиенезначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнениюс коммерческими банками, располагающими большими ресурсами.

В последние полтора-двадесятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитно-денжногорегулирования. Об этом говорит тот факт, что повсеместно (в западных странах)происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ее отмена по некоторымвидам депозитов.

Рефинансированиекоммерческих банков.

Термин«рефинансирование» означает получение денежных средств кредитнымиучреждениями от центрального банка. Центральный банк может выдавать кредитыкоммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в ихпортфелях (как правило векселя).

Переучет векселей долгоевремя был одним из основных методов денежно-кредитной политики центральныхбанков Западной Европы. Центральные банки предъявляли определенные требования кучитываемому векселю, главным из которых являлась надежность долгового обязательства.

Векселя переучитываютсяпо ставке редисконтирования. Эту ставку называют также официальной дисконтнойставкой, обычно она отличается от ставки по кредитам (рефинансирования) нанезначительную величину в меньшую сторону (в Европе 0.5-2 процентных пункта).Центральный банк покупает долговое обязательство по более низкой цене, чемкоммерческий банк.

В случае повышенияцентральным банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремитьсякомпенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путемповышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной(рефинансирования) ставки прямо влияет на изменение ставок по кредитамкоммерческих банков. Последнее является главной целью данного методаденежно-кредитной политики центрального банка. Например, повышение официальнойучетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки покредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, посколькупроисходит удорожание кредита, и наоборот.

Мы видим, что изменениеофициальной процентной ставки оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых,затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит вцентральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых,изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредитакоммерческих банков для клиентуры, так как происходит изменение процентныхставок по активным кредитным операциям.

Также изменениеофициальной ставки центрального банка означает переход к новойденежно-кредитной политике, что заставляет коммерческие банки вноситьнеобходимые коррективы в свою деятельность.

Недостатком использованиярефинансирования при проведении денежно-кредитной политики является то, чтоэтот метод затрагивает лишь коммерческие банки. Если рефинансированиеиспользуется мало или осуществляется не в центральном банке, то указанный методпочти полностью теряет свою эффективность.

Помимо установленияофициальных ставок рефинансирования и редисконтирования центральный банкустанавливает процентную ставку по ломбардным кредитам, т.е. кредитам,выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого выступают обычно ценныебумаги. Следует учесть, что в залог могут быть приняты только те ценные бумаги,качество которых не вызывает сомнения. «В практике зарубежных банков вкачестве таких ценных бумаг используются обращающиеся государственные ценныебумаги, первоклассные торговые векселя и банковские акцепты (их стоимостьдолжна быть выражена в национальной валюте, а срок погашения — не более трехмесяцев), а также некоторые другие виды долговых обязательств, определяемыецентральными банками».1

Операции на открытомрынке.

Постепенно двавышеописанных метода денежно-кредитного регулирования (рефинансирование иобязательное резервирование) утратили свое первостепенное по важности значение,и главным инструментом денежно-кредитной политики стали интервенциицентрального банка, получившие название операций на открытом рынке.

Этот метод заключается втом, что центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг вбанковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличиваетресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот.Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитногорегулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.

Операции на открытомрынке впервые стали активно применяться в США, Канаде и Великобритании в связис наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг. Позднее этот методкредитного регулирования получил всеобщее применение и в Западной Европе.

«По форме проведениярыночные операции центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либообратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу.Обратная заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершениемобратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций,более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструментурегулирования. Так доля обратных операций центральных банков ведущихпромышленно-развитых стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%».1 Если разобраться, то можно увидеть, чтопо своей сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг.“Центральный банк предлагает коммерчески банкам продать ему ценные бумаги наусловиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, собязательством их обратной продажи через 4-8 недель. Причем процентные платежи,«набегающие» по данным ценным бумагам в период их нахождения всобственности центрального банка, будут принадлежать коммерческим банкам”.1

Таким образом, операциина открытом рынке, как метод денежно-кредитного регулирования, значительноотличаются от двух предыдущих. Главное отличие — это использование болеегибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а такжеиспользуемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно всоответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки,учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить засвоим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности.

Некоторыеадминистративные методы регулирования

денежно-кредитной сферы.

Наряду с экономическимиметодами, посредством которых центральный банк регулирует деятельностькоммерческих банков, им могут использоваться в этой области и административныеметоды воздействия.

К ним относится,например, использование количественныхкредитных ограничений.

Этот метод кредитногорегулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданныхкредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования,контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельностьбанков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия заемщикипопадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первуюочередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкиеи средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики.

Нужно отметить, чтодобиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности иумеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловойактивности. Поэтому метод количественных ограничений стал использоваться не такактивно, как раньше, а в некоторых странах вообще отменён.

Также центральный банкможет устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческиебанки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативыдостаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативымаксимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющиенормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческимибанками. Также центральный банк может устанавливать необязательные, такназываемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуетсяподдерживать на должном уровне.

“При нарушениикоммерческими банками банковского законодательства, правил совершениябанковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет кущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов центральный банк можетприменять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть доликвидации банков.

Очевидно, что использованиеадминистративного воздействия со стороны центрального банка по отношению ккоммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применятьсяв порядке исключительно вынужденных мер”.3

Основные типыденежно-кредитной политики

(политика дешевых идорогих денег).

Выше уже были упомянутыполитика дорогих денег (рестрикционная) и политика дешевых денег(экспансионистская). В этом разделе мы увидим, в чем она заключается и каковмеханизм реализации той или иной.

Пусть экономикастолкнулась с безработицей и со снижением цен. Следовательно, необходимоувеличить предложение денег. Для достижения данной цели применяют политикудешевых денег, которая заключается в следующих мерах.

Во-первых, центральныйбанк должен совершить покупку ценных бумаг на открытом рынке у населения и укоммерческих банков. Во-вторых, необходимо провести понижение учетной ставки и,в-третьих, нужно нормативы по резервным отчислениям. В результате проведенныхмер увеличатся избыточные резервы системы коммерческих банков. Так какизбыточные резервы являются основой увеличения денежного предложения коммерческими банками путем кредитования, то можноожидать, что предложение денег в стране возрастет. Увеличение денежногопредложения понизит процентную ставку, вызывая рост инвестиций и увеличениеравновесного чистого национального продукта. Из вышесказанного можно заключить,что в задачу данной политики входит сделать кредит дешевым и легко доступным стем, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.

В ситуации, когда экономикасталкивается с излишними расходами, что порождает инфляционные процессы,центральный банк должен попытаться понизить общие расходы путем ограничения илисокращения предложения денег. Чтобы решить эту проблему, необходимо понизитьрезервы коммерческих банков. Это осуществляется следующим образом. Центральныйбанк должен продавать государственные облигации на открытом рынке для того,чтобы урезать резервы коммерческих банков. Затем необходимо увеличить резервнуюнорму, что автоматически освобождает коммерческие банки от избыточных резервов.Третья мера заключается в поднятии учетной ставки для снижения интересакоммерческих банков к увеличению своих резервов посредством заимствования уцентрального банка. Приведенную выше систему мер называют политикой дорогихденег. В результате ее проведения банки обнаруживают, что их резервы слишкоммалы, чтобы удовлетворить предписываемой законом резервной норме, то есть ихтекущий счет слишком велик по отношению к их резервам. Поэтому, чтобы выполнитьтребование резервной нормы при недостаточных резервах, банкам следует сохранитьсвои текущие счета, воздержавшись от выдачи новых ссуд, после того как старыевыплачены. Вследствие этого денежное предложение сократится, вызывая повышениенормы процента, а рост процентной ставки сократит инвестиции, уменьшаясовокупные расходы и ограничивая инфляцию. Цель политики заключается вограничении предложения денег, то есть снижения доступности кредита иувеличения его издержек для того, чтобы понизить расходы и сдержать инфляционноедавление.

Необходимо отметитьсильные и слабые стороны использования методов денежно-кредитного регулированияпри оказании воздействия на экономику страны в целом. В пользу монетарнойполитики можно привести следующие доводы. Во-первых, быстрота и гибкость посравнению с фискальной политикой. Известно, что применение фискальной политикиможет быть отложено на долгое время из-за обсуждения в законодательных органахвласти. Иначе обстоит дело с денежно-кредитной политикой. Центральный банк и другие органы, регулирующие кредитно-денежную сферу,могут ежедневно принимать решения о покупке и продаже ценных бумаг и тем самымвлиять на денежное предложение и процентную ставку. Второй немаловажный аспектсвязан с тем, что в развитых странах данная политика изолирована отполитического давления, кроме того, она по своей природе мягче, чем фискальнаяполитика и действует тоньше и потому представляется более приемлемой вполитическом отношении.

Но существует и ряднегативных моментов. Политика дорогих денег, если ее проводить достаточноэнергично, действительно способна понизить резервы коммерческих банков до точки, в которой банки вынуждены ограничить объем кредитов. А это означаетограничение предложения денег. Политика дешевых денег может обеспечить коммерческимбанкам необходимые резервы, то есть возможность предоставления ссуд, однако онане в состоянии гарантировать, что банки действительно выдадут ссуду ипредложение денег увеличится. При такой ситуации действия данной политикиокажутся малоэффективными. Данное явление называется цикличной асимметрией,причем она может оказаться серьезной помехой денежно-кредитного регулированияво время депрессии. В более нормальные периоды увеличение избыточных резервовведет к предоставлению дополнительных кредитов и, тем самым, к росту денежногопредложения.

Другой негативный фактор,замеченный некоторыми неокейнсианцами, заключается в следующем. Скорость обращения денег имеет тенденциюменяться в направлении, противоположном предложению денег, тем самым тормозяили ликвидируя изменения в предложении денег, вызванные политикой, то естькогда предложение денег ограничивается, скорость обращения денег склонна квозрастанию. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличенияпредложения денег в период спада, весьма вероятно падение скорости обращенияденег.

Иными словами, придешевых деньгах скорость обращения денег снижается, при обратном ходе событийполитика дорогих денег вызывает увеличение скорости обращения. А нам известно,что общие расходы могут рассматриваться как денежное предложение, умноженное наскорость обращения денег. И, следовательно, при политике дешевых денег, какбыло сказано выше, скорость обращения денежной массы падает, а, значит, и общиерасходы сокращаются, что противоречит целям политики. Аналогичное явлениепроисходит при политике дорогих денег.

Денежно-кредитнаяполитика в Российской Федерации на современном этапе.

В настоящее времяденежно-кредитная сфера в России переживает, как, впрочем, и остальные нелегкиевремена.

На современном этапеЦентральный банк РФ использует все вышеперечисленные инструментыденежно-кредитного регулирования. И особенно приятно заметить тот факт, чтоглавными методами, применяемыми Центробанком, стали экономические.

Ставка рефинансированияна сегодняшний день (14.12.1997) находится на отметке 28%. Однако, говоря оприменении рефинансирования как инструмента денежно-кредитной политики вроссийских условиях, следует отметить тот факт, что как таковое кредитованиеЦентробанком не практикуется. Основной причиной такой ситуации являетсяотсутствие средств у Центрального банка. В такой ситуации установление ставкирефинансирования выполняет для коммерческих банков функцию ориентира (ожидаемыйуровень инфляции и т.д.), а ее изменение служит сигналом для банков онеобходимости внесения соответствующих корректив в свою деятельность.

В 1997 годуденежно-кредитная политика Центробанка была направлена на привлечениеинвестиций в реальный сектор, толчком к чему послужило резкое снижениедоходности по операциям с государственными краткосрочными облигациями. Пословам председателя Центробанка Дубинина подобная политика будет продолжена и вбудущем году. Однако, ситуацию довольно сильно ухудшает финансовый кризис, темне менее Центробанк твердо уверен в «светлом будущем» нашегофондового рынка, в частности Дубининым было сделано заявление о том, чтовозможно два пути развития ситуации: 1) возврат инвесторов на российский рынокв I квартале следующего года; 2) возврат в течение полугода. «Наиболеемрачную перспективу — полный невозврат — обсуждать, по словам Сергея Дубининасмысла нет: „В любом случае эта ситуация не является частьюпрогноза“.9 Однако далеко не всеразделяют столь оптимистичную позицию главы Центробанка, многие видные экспертысчитают, что настоящий кризис будет достаточно долгим и продлится как минимумдо середины 1998 года.

К началу декабря кризисна российском финансовом рынке достиг своего пика. В сложившейся ситуацииЦентробанк, потеряв за последнюю декаду ноября более трех миллиардов долларовиз своих золотовалютных резервов, принял решение четко обозначить своиприоритеты: либо поддерживать стабильность рубля, либо рынка ГКО, потому чтоудержать оба рынка не представлялось возможным. Естественно, что во главу углабыла поставлена стабильность национальной денежной единицы, рынок же ГКО былотпущен плыть по течению, при этом были резко повышены ломбардные и репоставки, в то время как ставка рефинансирования, важнейший психологическийориентир рынка, осталась на прежнем уровне, хотя и было объявлено о ее повышениив ближайшее время до 36% годовых, это «посеяло дополнительную нервозность(ряд банкиров считает более плодотворным одновременное повышение всех базовыхставок Центробанка до уровня 40-45% годовых в качестве абсолютно необходимогосредства для прекращения бегства капитала).

Единственным шагом всложившейся ситуации, который Центробанк сделал навстречу банкам, былоинициирование совместного с Госналогслужбой и Минфином письма, разрешающегоотносить убытки, связанные с переоценкой госбумаг на 1998 год".9 (В данном случае вообще сложиласьабсурдная ситуация. Дело в том, что в дни кризиса у многих банков отрицательныеразницы от переоценки государственных ценных бумаг превысили накопленные ранееположительные разницы. Между тем, согласно письму Центробанка, Минфина и ГНС №408 от 04.02.1997 года, определяющему порядок налогообложения доходов погосударственным ценным бумагам, отрицательные разницы уменьшаютналогооблагаемые доходы лишь в пределах положительных разниц, накопленных с начала года. Получается, что банкампридется заплатить налог с неполученных доходов). На сегодняшний день рынокгособлигаций более или менее стабилизировался и стал обретать хорошуюдоходность, в частности по ГКО доходность к погашению находится где-то науровне 40%.

Оставим кризисразвиваться дальше и поговорим теперь об основных направленияхденежно-кредитной политики Центробанка на следующий, 1998, год.

Уровень инфляции, какпланируется Центробанком будет порядка 5-8% годовых, рост агрегата М2 — 22-30%.Такое несоответствие между уровнем инфляции и ростом денежной массы будетвызвано замедлением скорости обращения денег, точно такое же положение дел пословам Дубинина было в текущем году.

В части, касающейсявалютной политики, планируется установление центрального курса с размахомколебаний плюс-минус 15%, что позволит проводить постепенную девальвацию рубляв пределах прогнозируемой инфляции. А это дает возможность не ухудшатьположение как экспортеров, так и импортеров.

Однако вышеприведенныйуровень цифр совсем не бесспорен. «Так главный постулат денежной программы- возможность интенсивного роста денежной массы при удержании инфляции надостаточно низком уровне — зиждется на неявном предположении о притокеиностранного капитала. Именно приток капитала из-за рубежа обеспечивает ростмеждународных резервов Центробанка как базы уверенности в национальной валюте.Действительно, можно финансировать бюджетный дефицит неинфляционным способом засчет внешних заимствований и снизить процентную ставку. Однако нельзя надеятьсяна постоянный приток иностранного капитала — последние события на нашемфинансовом рынке подтверждают этот нерадостный тезис.

Заметим, что устойчивыйприток зарубежного капитала — лишь одна из возможных подпорок в конструкциибезынфляционного роста денежной массы. Аналогичный эффект может быть достигнут,например, в условиях активной дедолларизации хозяйства или быстрого (особенноэкспортно-ориентированного) роста национальной промышленности. К несчастью, иэти сценарии приходится признать не слишком адекватными действительности".9

И в заключение, в светевсего вышеизложенного, хочется пожелать Центробанку удачи в егонепосредственной деятельности, а всем остальным наличия такого же оптимизма,каким располагает главный орган денежно-кредитного регулирования в нашейстране.

еще рефераты

Еще работы по государственному регулированию, таможне, налогам

Реферат по государственному регулированию, таможне, налогам

Денежно-кредитная политика Банка Англии

29 Августа 2013

Реферат по государственному регулированию, таможне, налогам

Денежно-кредитная политика России

29 Августа 2013

Реферат по государственному регулированию, таможне, налогам

Дефицит государственного бюджета

29 Августа 2013

Реферат по государственному регулированию, таможне, налогам

Доходы экономики РФ

29 Августа 2013