Реферат: Роль денежно-кредитной политики на современном этапе

ФИНАНСОВАЯАКАДЕМИЯ

ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ

РЕФЕРАТ НА ТЕМУ:

«РОЛЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НАСОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ»

Выполнил:

аспирант кафедры «ФИНАНСЫ»

очной формы обучения

СолдатенковДенис Юрьевич

МОСКВА — 2000 ГОД

<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">
ОГЛАВЛЕНИЕВведение

3

1. Сущность денежно-кредитной политики государства..

4

2. Инструменты денежно-кредитной политики.

10

2.1. Политика обязательных резервов.

11

2.2. Рефинансирование коммерческих банков.

12

2.3. Операции на открытом рынке.

15

2.4. Некоторые прочие методы регулирования денежно-кредитной сферы.

16

3. Денежно-кредитная политика в России: итоги и прогноз.

18

Заключение

24

Список использованной литературы

25

<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">
ВВЕДЕНИЕ

Подденежно-кредитной политикой государства понимается совокупность мерэкономического регулирования денежного обращения и кредита, направленных наобеспечение устойчивого экономического роста путем воздействия на уровень идинамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшиемакроэкономические процессы.

Денежно-кредитнаяполитика – важнейший метод государственного регулирования общественноговоспроизводства с целью обеспечения наиболее благоприятных условий для развитиярыночной экономики.

Деньги существуют на протяжении тысячелетий.Напротив, центральные банки появились на исторической сцене сравнительнонедавно. Что же касается современной модели центральных банков, то ееформирование восходит, когда начали определяться функции центральных банков вэкономике с бумажными деньгами и коммерческими банками.

Сегодня в любой,даже самой маленькой, стране мира есть свой центральный банк. Он выполняет 2основные задачи. Первая задача – центральный банк должен обеспечитьстабильность функционирования банковской и финансовой систем. В частности, ондолжен предупреждать возникновение финансовой паники, вероятность которой вфинансовой системе с широким набором посреднических институтов весьма велика.При выполнении этой задачи центральный банк играет роль кредитора в последней инстанции.<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">
1. Сущностьденежно-кредитной политики государства.

<span Times New Roman",«serif»">Основополагающейцелью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общегоуровня производства, характеризующегося полной занятостью и стабильностью цен.Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с цельюстабилизации совокупного объема производства (стабильный рост), занятости иуровня цен.

<span Times New Roman",«serif»">Нерегулируемая деятельность коммерческихбанков может привести к циклическим колебаниям деловой активности, т.е. впериоды инфляции им выгодно увеличивать денежное  предложение,  а  в  период депрессии — уменьшать, усугубляя темсамым кризис.  Поэтому необходимавзвешенная государственная политика регулирования  денежногообращения.  Эту роль главного координирующегои регулирующего органа всей денежной системы страны выполняет центральный(эмиссионный) банк.

<span Times New Roman",«serif»">Главная задача кредитно-денежнойполитики центрального  банка  — поддержание стабильной покупательной силынациональной валюты и обеспечение эластичной системы платежей и расчетов. В тоже время политика  центрального банкаявляется одной из важнейших частей регулирования всей экономикигосударства.  Во второй половине XX века  сложился «магическийчетырехугольник» целей регулирования экономики: обеспечение стабильныхтемпов экономического роста, стабильной  национальнойвалюты,  занятости и равновесияплатежного баланса. В последние годы к ним добавилась задача достиженияэкологического равновесия.

Первоначальноосновной функцией центральных банков было осуществление эмиссии наличных денег,в настоящее время эта функция постепенно ушла на второй план, однако не следуетзабывать, что наличные деньги все еще являются тем фундаментом, на которомзиждется вся денежная масса, поэтому деятельность центрального банка по эмиссииналичных денег должна быть не менее взвешенной и продуманной, чем любаядругая. 

Осуществляяденежно-кредитную политику, воздействуя на кредитную деятельность коммерческихбанков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитованияэкономики, центральный банк достигает стабильного развития внутреннейэкономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутреннихэкономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичьболее глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом. Например,недостаток у предприятий свободных денежных средств затрудняет осуществлениекоммерческих сделок, внутренних инвестиций и т.д. С другой стороны, избыточная денежная масса имеет своинедостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение жизненного уровнянаселения, ухудшение валютного положения в стране. Соответственно в первомслучае денежно-кредитная политика должна быть направлена на расширениекредитной деятельности банков, а во втором случае — на ее сокращение, переходук политике «дорогих денег» (рестрикционной).

Спомощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчитьэкономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктурыгосударство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различныеотрасли экономики страны.

Нужноотметить, что денежно-кредитная политика осуществляется как косвенными(экономическими), так и прямыми (административными) методами воздействия.Различие между ними состоит в том, что центральный банк либо оказываеткосвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либоустанавливает лимиты в отношении количественных и качественных параметровдеятельности банков.

Нужноотметить, что с помощью кредитного регулирования государство стремится смягчитьэкономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктурыгосударство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различныеотрасли народного хозяйства.

Предложениеденег на денежном рынке играет большую роль в экономике. Это, в частности,следует из известного уравнения обмена. Соответственно ему существуетзависимость между объемами денежной массы, скоростью обращения денег, выпускомпродукции и уровнем цен.  А вот чтопоказывает западная статистика:

<span Times New Roman"">           

 “ Уровень ростапредложения денег и средний уровень цен практически линейно зависимы скоэффициентом более 0.9 для всех агрегатов во всех странах со всеми экономиками(по развитости).

<span Times New Roman"">           

 Уровень ростапредложения денег и реального производства абсолютно не связаны между собойтам, где прирост денежной массы более чем примерно 18% в год. В странах же сменьшими темпами роста денежной массы существует практически линейнаязависимость с коэффициентом около 0.1

<span Times New Roman"">           

 Уровеньинфляции и уровень роста реального продукта абсолютно не взаимосвязаны.”<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">[1]

Выше уже были упомянуты политика дорогих денег (рестрикционная) и политика дешевых денег(экспансионистская). Ниже мы увидим, в чем она заключается и каков механизм еереализации.

Предположим,экономика столкнулась с безработицей и со снижением цен. Следовательно,необходимо увеличить предложение денег. Для достижения данной цели применяютполитику дешевых денег, которая заключается в следующих мерах.

<span Times New Roman",«serif»">Во-первых,центральный банк должен совершить покупку ценных бумаг на открытом рынке унаселения и у коммерческих банков. Во-вторых, необходимо провести понижениеучетной ставки и, в-третьих, нужно нормативы по резервным отчислениям. Врезультате проведенных мер увеличатся избыточные резервы системы коммерческихбанков. Так как избыточные резервы являются основой увеличения  денежного предложения коммерческими банкамипутем кредитования, то можно ожидать, что предложение денег в стране возрастет.Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызывая рост инвестицийи увеличение равновесного чистого национального продукта. Из вышесказанногоможно заключить, что в задачу данной политики входит сделать кредит дешевым илегко доступным с тем, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.

Вситуации, когда экономика сталкивается с излишними расходами, что порождаетинфляционные процессы, центральный банк должен попытаться понизить общиерасходы путем ограничения или сокращения предложения денег. Чтобы решить этупроблему, необходимо понизить резервы коммерческих банков. Это осуществляетсяследующим образом. Центральный банк должен продавать государственные облигациина открытом рынке для того, чтобы урезать резервы коммерческих банков. Затемнеобходимо увеличить резервную норму, что автоматически освобождаеткоммерческие банки от избыточных резервов. Третья мера заключается  в поднятии учетной ставки для снижения интереса коммерческих банков кувеличению своих резервов посредством заимствования у центрального банка.Приведенную выше систему мер называют политикой дорогих денег. В результате еепроведения банки обнаруживают, что их резервы слишком малы, чтобы удовлетворитьпредписываемой законом резервной норме, то есть их текущий счет слишком великпо отношению к их резервам. Поэтому, чтобы выполнить требование резервной нормыпри недостаточных резервах, банкам следует сохранить свои текущие счета,воздержавшись от выдачи новых ссуд, после того как старые выплачены. Вследствиеэтого денежное предложение сократится, вызывая повышение нормы процента, а ростпроцентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы иограничивая инфляцию. Цель политики заключается в ограничении предложенияденег, то есть снижения доступности кредита и увеличения его издержек для того,чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление.

Необходимоотметить сильные и слабые стороны использования методов денежно-кредитногорегулирования при оказании воздействия на экономику страны в целом. В пользумонетарной политики можно привести следующие доводы. Во-первых, быстрота игибкость по сравнению с фискальной политикой. Известно, что применениефискальной политики может быть отложено на долгое время из-за обсуждения взаконодательных органах власти. Иначе обстоит дело с денежно-кредитнойполитикой. Центральный  банк  и  другие  органы, регулирующие кредитно-денежную сферу,могут ежедневно принимать решения о покупке и продаже ценных бумаг и тем самымвлиять на денежное предложение и процентную ставку. Второй немаловажный аспектсвязан с тем, что в развитых странах данная политика изолирована отполитического давления, кроме того, она по своей природе мягче, чем фискальнаяполитика и действует тоньше и потому представляется более приемлемой вполитическом отношении.

Носуществует и ряд негативных моментов. Политика дорогих денег, если ее проводитьдостаточно энергично, действительно способна понизить резервы коммерческихбанков до точки, в которой банки вынуждены ограничить объем кредитов. А этоозначает ограничение предложения денег. Политика дешевых денег может обеспечитькоммерческим банкам необходимые резервы, то есть возможность предоставленияссуд, однако она не в состоянии гарантировать, что банки действительно выдадутссуду и предложение денег увеличится. При такой ситуации действия даннойполитики окажутся малоэффективными. Данное явление называется цикличнойасимметрией, причем она может оказаться серьезной помехой денежно-кредитногорегулирования во время депрессии. В более нормальные периоды увеличениеизбыточных резервов ведет к предоставлению дополнительных кредитов и, темсамым, к росту денежного предложения.

Другойнегативный фактор, замеченный некоторыми неокейнсианцами,заключается в следующем.  Скоростьобращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположномпредложению денег, тем самым тормозя или ликвидируя изменения в предложенииденег, вызванные политикой, то есть когда предложение денег ограничивается,скорость обращения денег склонна к возрастанию. И наоборот, когда принимаютсяполитические меры для увеличения предложения денег в период спада, весьмавероятно падение скорости обращения денег.

Инымисловами, при дешевых деньгах скорость обращения денег снижается, при обратномходе событий политика дорогих денег вызывает увеличение скорости обращения. Анам известно, что общие расходы могут рассматриваться как денежное предложение,умноженное на скорость обращения денег. И, следовательно, при политике дешевыхденег, как было сказано выше, скорость обращения денежной массы падает, а,значит, и общие расходы сокращаются, что противоречит целям политики.Аналогичное явление происходит при политике дорогих денег.

<span Times New Roman",«serif»">В основе денежно-кредитной политикилежит теория денег,  изучающаявоздействие денег на состояние экономики в целом.

<span Times New Roman",«serif»">Среди экономистов ведутся споры,  обусловленные двумя различными подходами: кейнсианской теорией и монетаризмом.  В чем же суть  этих разногласий?

<span Times New Roman",«serif»">Кейнсианская

<span Times New Roman",«serif»"> теория денег.

<span Times New Roman",«serif»">Джон Мейнард Кейнс и его последователи полагали,  что  рыночная структура экономики  обладает внутренними «пороками»,  что она неспособна к саморегулированию.  Это, в частности, выражается в безработице,инфляции, частых экономических кризисах. Кейнсианцыделали вывод, что государство должно активно вмешиваться в дела экономикидля  предотвращения кризисов  и обеспечения  стабильности,  должно проводить жесткую фискальную иденежную политику. Они признавали, что изменение денежного предложения влияетна номинальный ВНП,  причем в основумонетарной политики должен быть положен уровень процентной ставки (так какизменяя процентную ставку, мы изменяем инвестиционную активность, а черезмультипликационный эффект — номинальный ВНП).

<span Times New Roman",«serif»">Основополагающим кейнсианскимуравнением является:

<span Times New Roman",«serif»">ВНП=С+I+G+NX (С -  потребительские  расходы населения,   I   — инвестиции, G  - государственные расходы на покупку товаров и услуг,  NX — чистый экспорт).

<span Times New Roman",«serif»">Кейнсианцы

<span Times New Roman",«serif»"> считали, что фискальная, или бюджетная, политикаоказывается более действенной в период экономического кризиса,  чем денежная политика.

<span Times New Roman",«serif»">По мнению кейнсианцев,скорость обращения денег изменчива и непредсказуема. Кейнсианскаяпозиция состоит в том,  что деньги нужныне только для заключения сделок,  но идля владения ими в качестве активов. «Движутся» только деньги«для сделок», деньги — активы не участвуют в обороте.  Следовательно, чем больше относительноезначение денег, используемых для сделок, тем выше скорость денежного обращения.

<span Times New Roman",«serif»">Расширение денежного предложения понизитпроцентную ставку. Коль скоро  теперьстановится менее накладно иметь деньги в качестве активов,  население будет держать больше денежныхактивов с нулевой  скоростьюобращения.  Поэтому общая скоростьденежного обращения падает.

<span Times New Roman",«serif»">Итак, скорость обращения денегизменяется прямо пропорционально ставке процента  и  обратно пропорционально предложению денег.  Если это так, то стабильная связь между денежной массой и чистым национальнымпродуктом отсутствует, так как скорость денежного обращения изменяется сизменением денег.

<span Times New Roman",«serif»">Выше было отмечено,  что для борьбы с инфляцией необходимоограничить денежную массу.

<span Times New Roman",«serif»">Кейнсианцы

<span Times New Roman",«serif»"> придерживаются здесь другого мнения. Они считают,что уменьшение денежного предложения может привести к  уменьшению спроса, что приведет к спадупроизводства, что в свою очередь усилит инфляцию.    

<span Times New Roman",«serif»">На самом деле все зависит от ситуации нарынке. Если при неэластичном предложении товаров повысить денежную массу, то это приведет только к росту цен — инфляции.

<span Times New Roman",«serif»">Если же на рынке предложение эластично(товаров много — денег не хватает), то с повышением объема денежной массыувеличится производство, следовательно инфляция начнет утихать.

<span Times New Roman",«serif»">Кейнсианцы

<span Times New Roman",«serif»"> считают,  чтоглавной проблемой в государственном регулировании является подстегиваниеэффективного спроса, а не борьба с инфляцией, которая должна носитьрегулируемый характер.

<span Times New Roman",«serif»">Монетаристский

<span Times New Roman",«serif»"> подход<span Times New Roman",«serif»">.

<span Times New Roman",«serif»">На 70-е годы  приходится  кризис кейнсианства.  Над идеями этой школы берут верх идеи монетаризма,  главнымтеоретиком которого является Мильтон Фридман, известный американский экономист.

<span Times New Roman",«serif»">Монетаристы

<span Times New Roman",«serif»"> считают,  чторыночная экономика является  внутреннеустойчивой системой. Все неблагоприятные моменты — следствие неразумноговмешательства государства, которое необходимо свести к минимуму.

<span Times New Roman",«serif»">Монетаризм

<span Times New Roman",«serif»"> делает упор на деньгах. Представители этой школысчитают, что связь между ВНП и денежной массой  более  прочная, нежели между инвестициями и ВНП. Такой вывод делается из уравнения И.Фишера:

<span Times New Roman",«serif»">МхY

<span Times New Roman",«serif»">=PхG (M — денежнаямасса,  Y — скорость денежногообращения,  Р  -индекс цен, G  -  количество товаров).  Ведь  если посчитать,  что  ВНП=PхG, а Yстабильна (или ее изменения предсказуемы), то  ВНП напрямую зависит от массыденег, находящихся в обращении.

<span Times New Roman",«serif»">В заключение хотелось бы отметить, чтосовременные модели денежной политики базируются и на кейнсианских и на монетаристских идеях.

<span Times New Roman",«serif»">Формирование в   нашей  стране  рыночных  отношений объективно предопределяет овладение всем спектром механизмовэкономического  регулирования. Бытующиепорой представления о стихийности экономических процессов в рыночной экономикене имеют под собой почвы.  Регулируются,и довольно жестко, практически все основные отношения, определяющиеэффективность и жизнеспособность экономики в  целом.  Среди них своей значимостью выделяются и денежно-кредитные инструменты.

2. Инструментыденежно-кредитной политики.

Выше нами были изложены цели денежно-кредитногорегулирования. Рассмотрим теперь основные инструменты с помощью которыхцентральный банк проводит свою политику по отношению к коммерческим банкам. Кним относятся в первую очередь изменение ставки рефинансирования, изменениенорм обязательных резервов, операции на открытом рынке с ценными бумагами ииностранной валютой, а также некоторые меры, носящие жесткий административныйхарактер.

2.1. Политика обязательных резервов.

В настоящее время минимальные резервы — этонаиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, какправило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов вцентральном банке или в иных высоколиквидных формах,определяемых центральным банком. Норматив резервных требований представляетсобой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммыминимальных резервов к абсолютным (объемным) или относительным (приращению)показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций.Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей суммеобязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характервоздействия.

Минимальныерезервы выполняют две основные функции.

Во-первых,они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банковпо депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервовцентральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков наминимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации.

Во-вторых,минимальные резервы являются инструментом, используемым центральным банком длярегулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения нормативарезервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операцийкоммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), аследовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитныеинституты могут расширять ссудные операции, если их обязательные резервы вцентральном банке превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте(наличных и безналичных) превосходит необходимую потребность, центральный банкпроводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов отчисления,то есть процента резервирования средств в центральном банке. Тем самым онвынуждает банки сократить объем активных операций".

Изменениенормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так,в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучениеприбыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служитнаиболее эффективным антиинфляционным средством.

Недостатокэтого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основномспециализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются впреимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающимибольшими ресурсами.

Впоследние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного методакредитно-денежного регулирования. Об этом говорит тот факт, что повсеместно (взападных странах) происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ееотмена по некоторым видам депозитов.

<span Times New Roman",«serif»">Понижение нормы денежных резервов  приведет к увеличению денежногомультипликатора, а  следовательно,увеличит объем той денежной массы, которую может поддерживать некоторое количестворезервов. Если  центральный банкувеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращениюизбыточных резервов банков  и  к мультипликационному уменьшению   денежного предложения. Этот  процесспроисходит очень быстро.  Ибо,  как только подписывается  решение об увеличении резервных норм, каждый банк сразу же обнаруживаетнедостаточность своих резервов. Он срочно продаст часть своих ценных  бумаг и потребует возвращения ссуд.

<span Times New Roman",«serif»">Этот инструмент монетарной политики  является наиболее  мощным, посколькуон  затрагивает  основы всей банковской системы. Он являетсянастолько мощным, что в действительности его применяют раз в несколько лет, ане каждый день, как в случае с операциями на открытом рынке.

2.2. Рефинансирование коммерческих банков.

Термин «рефинансирование» означаетполучение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка.Центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам, а такжепереучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (как правило векселя).

Переучетвекселей долгое время был одним из основных методов денежно-кредитной политикицентральных банков Западной Европы. Центральные банки предъявляли определенныетребования к учитываемому векселю, главным из которых являлась надежностьдолгового обязательства.

Векселяпереучитываются по ставке редисконтирования. Этуставку называют также официальной дисконтной ставкой, обычно она отличается отставки по кредитам (рефинансирования) на незначительную величину в меньшуюсторону (в Европе 0.5-2 процентных пункта). Центральный банк покупает долговоеобязательство по более низкой цене, чем коммерческий банк.

Вслучае повышения центральным банком ставки рефинансирования, коммерческие банкибудут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожаниемкредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. Т.е.изменение учетной (рефинансирования) ставки прямо влияет на изменение ставок покредитам коммерческих банков. Последнее является главной целью данного методаденежно-кредитной политики центрального банка. Например, повышение официальнойучетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки покредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению,поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот.

Мывидим, что изменение официальной процентной ставки оказывает влияние накредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческихбанков получить кредит в центральном банке влияет на ликвидность кредитныхучреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание илиудешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как происходитизменение процентных ставок по активным кредитным операциям.

Такжеизменение официальной ставки центрального банка означает переход к новой денежно-кредитнойполитике, что заставляет коммерческие банки вносить необходимые коррективы всвою деятельность.

Недостаткомиспользования рефинансирования при проведении денежно-кредитной политикиявляется то, что этот метод затрагивает лишь коммерческие банки. Еслирефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном банке,то указанный метод почти полностью теряет свою эффективность.

Помимоустановления официальных ставок рефинансирования и редисконтированияцентральный банк устанавливает процентную ставку по ломбардным кредитам, т.е.кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого выступают обычноценные бумаги. Следует учесть, что в залог могут быть приняты только те ценныебумаги, качество которых не вызывает сомнения. «В практике зарубежныхбанков в качестве таких ценных бумаг используются обращающиеся государственныеценные бумаги, первоклассные торговые векселя и банковские акцепты (ихстоимость должна быть выражена в национальной валюте, а срок погашения — неболее трех месяцев), а также некоторые другие виды долговых обязательств,определяемые центральными банками».

<span Times New Roman",«serif»">Центральный банк  проводит политику учетной ставки (которую еще называют иногда дисконтнойполитикой), выступая в роли «заимодателя в последней инстанции». Онпредставляет ссуды наиболее устойчивым в финансовом отношении банкам,испытывающим временные трудности. Федеральная резервная система (ФРС) иногдаосуществляет долгосрочное кредитование на особых условиях. Это могут быть  ссуды мелким  банкам  для  удовлетворения   их   сезонных потребностей в денежных средствах.Иногда также ссуды предоставляются банкам, оказавшимся в сложном финансовомположении  и  нуждающимся в помощи для приведения в порядок своего баланса.

<span Times New Roman",«serif»"> Когда банк берет ссуду, он переводит ФРСвыписанное на себя долговое обязательство, обычно обеспеченное государственнымиценными бумагами. При возвращении ссуды ФРС взыскивает процентные платежи,размер которых определяется процентной ставкой.

<span Times New Roman",«serif»">Давая ссуду, ФРС увеличивает резервыкоммерческого банка, причем для ее поддержания не нужны обязательные резервы,т.е. вся ссуда увеличивает избыточные резервы банка, его способность ккредитованию.

<span Times New Roman",«serif»">Если ФРС уменьшает учетную ставку,  то это поощряет банки к приобретениюдополнительных резервов путем заимствования у ФРС. В  этом случае можно  ожидать увеличения денежной массы.  Напротив, повышение учетной ставкисоответствует стремлению руководящих кредитно-денежных учреждений ограничитьпредложение денег.

<span Times New Roman",«serif»">Но и только! Изменив учетную ставку,можно лишь  ожидать соответствующих действий банков.  Нельзя заставить банки взять кредит на сумму,необходимую государству.  В своейдисконтной политике центральный банк может играть лишь пассивную роль. Только в операциях на открытом рынкецентральный банк может играть активную роль. Но никогда не стоитнедооценивать  роль учетной ставки:  изменяя ее, центральный банк имеет большую силу для того,  чтобы оказать ограничивающее влияние набанки. И  все  же по эффективности применения политикаучетной ставки стоит после операций на открытом рынке.

2.3. Операции на открытом рынке.

Постепенно два вышеописанных методаденежно-кредитного регулирования (рефинансирование и обязательноерезервирование) утратили свое первостепенное по важности значение, и главныминструментом денежно-кредитной политики стали интервенции центрального банка,получившие название операций на открытом рынке.

Этотметод заключается в том, что центральный банк осуществляет операциикупли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг укоммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая ихкредитные возможности, и наоборот. Центральные банки периодически вносятизменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивностьсвоих операций, их частоту.

Операциина открытом рынке впервые стали активно применяться в США, Канаде иВеликобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг.Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее применение и вЗападной Европе.

Поформе проведения рыночные операции центрального банка с ценными бумагами могутбыть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупкуили продажу. Обратная заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательнымсовершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратныхопераций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данномуинструменту регулирования. Так доля обратных операций центральных банковведущих промышленно-развитых стран на открытом рынке достигает от 82 до99,6%". Если разобраться, то можно увидеть, что по своей сути эти операциианалогичны рефинансированию под залог ценных бумаг. Центральный банк предлагаеткоммерчески банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых наоснове аукционных (конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажичерез 4-8 недель. Причем процентные платежи, «набегающие» по даннымценным бумагам в период их нахождения в собственности центрального банка, будутпринадлежать коммерческим банкам.

Такимобразом, операции на открытом рынке, как метод денежно-кредитногорегулирования, значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие — этоиспользование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценныхбумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменятьсяежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка.Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должнывнимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этомухудшения ликвидности.

2.4.Некоторые прочие методы регулирования денежно-кредитной сферы.

Нарядус экономическими методами, посредством которых центральный банк регулируетдеятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой области и административныеметоды воздействия.

Кним относится, например,  использованиеколичественных кредитных ограничений.

Этотметод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничениесуммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования,контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельностьбанков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия заемщикипопадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первуюочередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкиеи средние фирмы оказываются главными жертвами данной полити

еще рефераты
Еще работы по экономической теории, политэкономике, макроэкономике