Реферат: Денежный рынок
Министерство образования и науки федеральное агентство пообразованию
Всероссийский заочный финансово-экономический институт(ВЗФЭИ)
филиал в г. Брянске
Кафедра Экономической теории
Дисциплина: Экономическая теория
<img src="/cache/referats/23076/image001.gif" v:shapes="_x0000_s1026">
<img src="/cache/referats/23076/image002.gif" v:shapes="_x0000_s1027">
Выполнилстудент
Факультет:финансово-кредитный
Специальность: Финансы и Кредит
Номерличного дела:
Проверил:
Брянск2005г.
Содержание.
Введение. 3
Глава 1. Денежный рынок. Спрос наденьги и их предложение. Равновесие на денежном рынке. 5
1.1<span Times New Roman"">
Денежный рынок. 51.2<span Times New Roman"">
.1 Денежный спрос. 101.2.2 Денежное предложение. 13
1.3 Равновесие на денежном рынке. 14
Глава 2. Неоклассическая икейнсианская модели спроса на деньги. 18
2.1 Кейнсианская теория спроса наденьги. 18
2.1.1 Трансакционная модель спроса(спрос на деньги для сделок). 18
2.1.2 Спрос на деньги по мотивупредосторожности. 20
2.1.3 Спекулятивный мотив (спрос на деньги как имущество). 20
2.2 Неоклассическая теория спроса на деньги. 26
Глава 3. Особенности денежного рынка в России. 28
3.1 Денежный рынок в России, как рынок ссудных капиталов. 28
Практикум. 31
Заключение. 32
Литература. 34
Введение.
Реальная экономическая жизньпредставляет собой движение
денежных потоков, навстречу товарным. На практике изменение количества денег в обращении, способно существенным образом повлиять на уровень доходов и выпуска продукции. Поэтому, вэкономическом анализе необходимо учитывать деньги, выясняя причины, по которым общество применяет деньги, а также ту роль, которую они играют вуровне выпуска продукции, общем уровне цен и темпах инфляции. Очень важнымпредставляется и тот момент, что в современном сознании “деньги” означают оченьмного. Это и символ общественного положения, и фактор материальногоблагосостояния, и предпосылка духовного развития - и вто же время, — причина многих преступлений и морального деградирования. Поэтомувзгляды на этот экономический феномен радикально противоположные — отосуждения, например, по религиозным мотивам, до восхищения ихфункциональностью. По-видимому, необходимо полное и широкое раскрытие такогопонятия как денежный рынок. Рассмотрение особенностей и связанных с нимиинструментов. Нужно установить, что конкретно является товаром на денежномрынке и как это всё взаимосвязано. Для обширного материального познания, всёуказанное конкретизируется в таком понятии, как денежный спрос и денежноепредложение.
Одно из наиболее влиятельных теченийв современной экономической
науке, относящееся к неоклассическому направлениюпредставляет собой монетаризм. Он рассматривает явления хозяйственной жизни преимущественно под угломзрения процессов, протекающих в сфере денежного обращения. За более чем тридесятилетия существования монетаризм расширил свое влияние, претерпелопределенные изменения. Он стал претендовать на роль универсальнойобщеэкономической доктрины, способной решить такие экономические проблемы, какэффективность экономического регулирования, роль государства в экономическойжизни и т.п. Монетаризм широко пропагандируется его представителями каккредитно-денежная политика, специально направленная на контроль роста денежноймассы.
Особенное внимание в данной теместоит уделить кейнсианству,
макроэкономической теории,в основе которой лежит идея необходимости государственного регулированияразвития экономики. Суть учения Кейнса состоит в том, что для процветанияэкономики все должны тратить как можно больше денег. Государство должностимулировать совокупный спрос даже путем роста бюджетного дефицита, долгов ивыпуска необеспеченных денег.
Информационнойбазой курсовой работы явились труды таких
именитых людей, как Г. Саймонс,И.Фишер, Ф. Найти др.Они придавали большое значение сфере денежного обращения, которую впоследствиинедооценивали кейнсианцы. Именно поэтому одной из заслуг монетаристов рядзападных исследователей считает “реабилитацию” денег в системе экономическихкатегорий. Определенную респектабельность монетаризму придают ссылки на А.Смитаи основоположников количественной теории денег Д. Риккардо, Д. Юма, Р.Кантилена, Г.Тортона. Нельзя не уделить внимания английскому экономисту ДжонуМейнарду Кейнсу. Его многочисленные работы и особенно “Общаятеория занятости, процента и денег” (1936) буквально перевернули современнуюему теорию, что вошло в историю экономической мысли под названием “кейнсианскойреволюции”. Фундаментальная идея этой революции состояла в том, что зрелаякапиталистическая экономика не имеет склонности к автоматическому поддержаниюравновесия и эффективному использованию всех ресурсов (отсюда кризисы ибезработица), а потому нуждается в государственном регулировании с помощьюфинансовых инструментов — бюджетных и кредитно-денежных рычагов.
Глава 1. Денежный рынок. Спрос на деньги и их предложение. Равновесие наденежном рынке.
1.1<span Times New Roman"">
Денежный рынок.Сеть институтов, обеспечивающихвзаимодействие предложения
и спроса на деньги, обычно называется денежным рынком. Однакоиспользовать этот термин следует с оговорками. Дело в том, что термин “денежныйрынок “ означает рынок краткосрочных высоколиквидных ценных бумаг. Во-вторых,следует подчеркнуть, что деньги, “не продаются” и “не покупаются” в том же смысле, что продаются и покупаются товары.При сделках на рынке денег, деньги обмениваются на другие ликвидные активы поальтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.
Для осуществления определеннойденежно-кредитной политики
необходимо проведениеизмерения денежной массы. Однако измерение количества денег — весьма непростоедело. Проблема состоит в том, что в современной экономике различные видыактивов одновременно в той или иной форме выполняют все функции денег. Поэтому не имеется четких оснований для того, чтобы провестиграницу между собственно деньгами и другими ликвидными активами.
Поддержание предложения денег встране на таком уровне чтобы,
не вызвать ни экономический спад, ни инфляцию, являетсяфункцией центральных банков (Федеральной резервной системы в США). Воздействуяна экономику посредством расширения ими сокращения объема денежной массы(предложения денег) эти органы осуществляют кредитно-денежную (монетарную)политику. Цель кредитно-денежной политики состоит в том, чтобы создать на денежном рынке условия для того, чтобы вэкономике постоянно существовала такая масса денег и кредитов, котораянеобходима для развития, а тем самым обеспечить страну растущим количествомтоваров, услуг, рабочих мест. С другой стороны Центробанки должны следить, чтобыв обращении не оказалось слишком много денег и кредитов, потому что такиеизлишки всегда приводили к инфляции.
На пути осуществлениякредитно-денежной политики существуют
сложности. Например, когда объем денежной массы,увеличивается и в обращение поступает больше денег, то они дешевеют, и банкимогут снизить процентную ставку по кредитам. Но растущее предложение денег нарынке может повлечь за собой увеличение расходов и тем самым повысить уровеньинфляции. В периоды инфляции те деньги, которые заемщики выплачиваюткредиторам, имеют более низкую покупательную способность, чем те, которые были,в свое время взяты в долг. Чтобы компенсировать потерю покупательнойспособности, кредиторы должны добавитьопределенный процент (соответствующий уровню инфляции) к тем ставкам, которыеони назначили бы в другой ситуации.Поэтому если рост инфляции обусловлен ростом денежной массы, то фактическиможет привести к повышению процентных ставок.
Для проведения монетарной политики в условиях США Федеральная
резервная система располагает четырьмя основными инструментами:
— изменение уровня резервных требований;
— изменение процентных ставок, которые должны платитьбанки, беря кредиты у центрального института (учетная ставка)
— покупка и продажа государственных ценных бумаг (операциина открытых рынках)
— определение условий для различных видов займов(выборочный кредитный контроль).
Принципиальный механизм этих требований представлен на схеме.
Для увеличения
денежной массы
ИНСТРУМЕНТЫ
Для сокращения
денежной массы
Уменьшить
Резервные
требования
Увеличить
Снизить
Учетная ставка
Повысить
Покупать
Операции на открытом рынке
Продавать
Ослабить
Выборочный кредитный контроль
Усилить
Первый инструмент предполагает, что все банки и финансовые
институты создают резервы, то есть откладывали определеннуюсумму денег, равную какой то процентнойдоле их депозитов. Доля депозитов, которую банки должны откладывать в качестверезервов, называется резервными требованиями.
Если центральный институт приходит квыводу, что отдельные
потребители и фирмы слишком много покупают и что инфляциянабирает силу, он повышает резервные требования. Когда они возрастут, то банкине смогут выдавать по — прежнему ссуды своим клиентам. Банки могут взятьдополнительные средства для кредитования своих клиентов, взяв деньги в долг у регионального отделенияЦентробанка, который в фигуральномсмысле играет роль банкира банков. Процентная ставка по кредитам, котораяустанавливается в этом случае, называется учетной (дисконтной) ставкой. Такиедисконтные операции привлекают банки,когда они могут взимать со своих клиентов еще более высокий процент за кредиты.
Значит, если центральный институтсчитает необходимым, чтобы
выдавалось больше кредитов, то онснижает учетную ставку и наоборот. В целом считается, что воздействиепроцентной ставки на экономику ведет к тому, что усиливается экономическийрост. Так, снижение средней ставки на 1% дает прибавку ежегодного экономического роста страны на 1 3 процента.
Операции на открытом рынкеосуществляются посредством купли-
продажи государственных облигаций, которыепредусматривают обязательство выплатить долг с процентами. Поскольку в подобномслучае
государственные облигации может купить любой желающий, этапрактика получила наименование операции на открытом рынке.
Если центральный финансовый институт опасаетсяинфляции и
хочет уменьшить объем денег в обращении, то он продает государственныеоблигации банкам и населению. Деньги,полученные за облигации могут немедленно изыматься из оборота. И наоборот,когда этот институт вновь собирается стимулировать оживление в экономике, государство выкупает свои облигации, иподобным образом в экономику поступает довольно большое дополнительноеколичество наличности. По мере увеличения предложения денег снижаетсяпроцентная ставка, и компании берут кредиты в больших объемах, что расширяетдля них возможности роста и усиливает
конкуренцию между нами.
Между отдельными секторами рыночной экономической системы
существует кругооборот (замкнутый поток) доходов и продуктов.В нем в качестве некоей жидкости вращаются деньги. Зависимость между деньгами и кругооборотом выражаетсяуравнением обмена:
МV= Py , где М — количество денег, находящихся вобращении , V — скорость обращения денег(среднегодовое количество раз, когда каждая денежная единица используется дляприобретения готовых товаров) , P — уровень цен (рассчитывается по отношению кбазовому годовому значению, равному 1) , у — реальный доход, то естьдоход, рассчитанный с учетом, влияния инфляции.
Задачи денежных рынков состоят в том,чтобы переправлять
сбережения из рук тех экономических единиц, которыезарабатывают больше чем тратят, в руки единиц которые тратят больше чемзарабатывают. На этих рынках функционируют прямые каналы финансирования, покоторым средства переходят непосредственно к заемщикам в обмен на акции идолговые обязательства, или косвенные, где средства проходят через финансовыхпосредников — банки, взаимные фонды, страховые компании.
Фактически сегодня существуетнесколько теорий функционирования
денежного рынка. Одной из них является монетаристская теорияденежного рынка М.Фридмана и А.Шварца. Вто время как в экономической мысливозобладало мнение, что деньги это не главное в экономике, то М.Фридман сделалдругой вывод: во-первых, эта теория рассматривает скорость обращения денег какпеременную величину, а не константу. Во-вторых, монетарная теория допускаетнесовпадение между денежной массой показателями валового национального продуктаи абсолютным уровнем цен. Основная рекомендация в стратегииденежно-кредитной политикимонетаристской теории состоит в смягчении негативных моментов в течениеделового цикла и центральные финансовыеинституты должны проводить в жизнь постоянно предсказуемую денежную политику. Постоянныйрост денежной массы находящейся в обращении, примерно равный трехпроцентномууровню роста реального объема производства, характерному для долгосрочныхвременных интервалов, представляет собойнаучную с точки зрения большинства монетаристов денежную политику.
Монетаризм это только одно изнаправлений анализа денежного рынка.
Важный вклад в развитие понимания его вопросов внеслоучение Д.М.Кейнса и его последователей, которое можно считать альтернативоймонетаризму.
Для теории изложенной Д.Кейнсом внаучной работе “Общая теория
занятости, процента и денег”, важны взгляды о неэффективности денежной политики и необходимостирегуляции и стимулирования экономики посредством изменения налоговой системы иструктуры государственных расходов. На сегодняшний день имеет местосинтезирование, включающее общие для обеих теорий элементов. Согласносовременному кейнсианско-неоклассическому синтезу, денежно-кредитная политика и фискальнаяполитика, проводимая центральным правительством и его финансовыми институтами,предоставляет им значительные возможности в области контроля за наличным ВНП. Между тем, этот новый подход неподтверждает уверенности способности обеспечить процветания экономики ипобедить инфляционные процессы.
1.2.1 Денежный спрос.
При рассмотрении связи между спросомна деньги и ценами
легко установить, что люди используют деньги для финансирования своих расходов.Взаимосвязь же спроса на деньги с уровнем процентной ставки отражает тот факт, что люди предпочитают держать часть своих активовименно в денежной, а не вкакой-либо другой форме. Как прави-
ло, обычный человек почти всегда имеет деньги в своем карманеили
на банковском счете.По мере сокращения этой суммы в процессе
расходования денег он пополняет их запас для следующего цикларасходов.
Он может депонировать на свой счет поступления жалования,
перевести средства от своего сберегательного счета, получить ссуду,
наконец просто попросить родителей просто прислать деньги.
Что же определяет величину той суммы денег, которую люди
предпочитают держать не руках? Частично это зависит от планов потратить какое-то количество денег, но не только в них. Эта величина также зависит от тех издержек или выгод, которые влечет за собой многократное и частое получение небольших сумм наличных денег. Вполне возможнопотратить за месяц 1000$, ни разу не имея при себе сумму больше 50$. Каким образом? Например, вы инвестируете все ваши средства в акции или облигации, получая, таким образом, проценты или дивиденды. Если вам вдруг захочется что-либо купить, в любой момент времени вы оперативно избавляетесь от части ваших облигаций или акций, получая взамен деньги, необходимые для оплаты покупки.Получается, что в среднем вы держите практически нулевые денежные остатки, за исключением короткого промежутка времени непосредственно перед оплатой товара. Однако практически никто, за исключением крупных корпораций, не может позволить себе реализовать такуюстратегию, поскольку обыкновенные люди просто не имеют достаточно времени, чтобы осуществить все необходимыеперемещения своих средств с чековых счетов и обратно. Таким образом, уровень денежных остатков является результатом подсчета всех издержек и выгод подобного рода.
Существует множество различного вида активов, в которые люди
могут вложить свои средства, вместо того чтобы держать их в форме денег. Главными финансовыми активами наряду с облигациями и акциями
являются почти деньги, в частности сберегательные и срочные депозиты и взаимные фонды денежного рынка. Для удобства анализа мы объединим все эти денежные активы одним понятием - облигации. Доходы, получаемые от владения этими активами, будем называть процентами. В случае акций такиедоходы в действительности могут принимать форму дивидендов, а также поступлений от прироста (сокращения) рыночной стоимости капитала, но пока мы будем избегать излишней детализации.
Процентная ставка (норма процента) — это сумма, выраженная в
процентах в год, которую заемщик уплачивает кредитору в обменна использование денег взятых взаймы.
Когда частное лицо, фирма или правительство продаютоблигацию,
это в действительности означает, что они берут у ее покупателя деньги взаймы. В обмен продавец облигации обещает осуществлятьрегулярные
процентные выплаты. Аналогично этому банк выплачивает проценты по
сберегательному счету, поскольку вкладчик кредитует банк деньгами (депозитом), который он (банк) теперь может использовать для предоставления ссуд.
Уровень процентной ставки в экономике изменяется в зависимости
от видов предоставляемых ссуд. Например, процентная ставка по сберегательным вкладам обычно ниже, чем по казначейским векселям. Это происходит потому, что осуществить покупку или продажу сберегательногодепозита легче. Для этого нужно просто прийти в банк и сделать вклад илипроизвести изъятие средств, тогда как покупка казначейского векселя может бытьсделана на сумму 10000$ и выше.
Ввиду того, что процентные ставки по активам разных типов растут
и падают, как правило, одновременно, используемое здесьединой процентной ставки не должно вводить кого-либо в заблуждение.
Итак, воснове спроса на деньги лежат издержки и выгоды от хранения средств в формеденег, а не в виде облигаций. Альтернативная стоимость владения деньгами, а необлигациями есть сумма выплат по процентам, не полученных в результате отказаот возможности владеть облигациями.
Предположим, что процентная ставка по вложенным на текущий
чековый счет средствамравна 5, а процентная ставка по облигациям равна 8.
Тогда альтернативная стоимость хранения средств в форме денег составляет 3%. Любой, кто уменьшает размер своих средств в денежной форме на 100$ всреднем за год, помещая их в облигации, к концу года обнаружит 3$ дополнительных выплат по процентам. Каким образом можно сократить текущие денежные вклады, скажем, в среднем на 100$? Представим себе наш альтернативный актив (облигацию) в виде акций взаимногофонда денежного рынка. Если внимательно наблюдать за состоянием своего банковского счета и бытьуверенным, что сумма денег на нем не превышает разумных пределов, то вполне возможно сократить среднюю сумму средств, находящихся в банке. Как только на банковском счете появляется сумма достаточного размера, владелец счета покупает облигации путем отправки своего чека во взаимный фонд денежного рынка. Если же сумма денег на банковском счете падает ниже определенных пределов, владелец должен точно рассчитать, когда ему следует сделать перевод средств обратно из взаимного фонда денежногорынка, чтобы быть уверенным, что он не сделал это слишком поспешно.
Фактор, определяющий количество денег, которое люди держат
на счете в банке - это альтернативная стоимость (издержки). Чем больше величина этих издержек, тем выше стимул вести свои банковские счета более рациональным образом и держать на них как можно меньшую сумму денежных средств. В тоже время столь тщательное ведение счетов не слишком приятная вещь, она требует затрат определенного времени и немалых усилий. Чем больше существует подобногорода неудобств, тем в большей мере люди будут владеть деньгами и в меньшей –облигациями.
1.2.2Денежное предложение.
Потенциальный уровень номинальногопредложения денег
зависит, прежде всего, от величины резервов, хранимых вкоммерческих банках. Вопрос заключается в том, что же определяет величину этихрезервов. Действия ЦБ могут оказывать существенное влияние на величину резервовкоммерческих банков и на способность этих резервов поддерживать спрос наденьги, манипулируя следующими денежными инструментами: резервные требования,операции на открытом рынке и учетная ставка процента.
Резервныетребования представляют собой минимальную норму резервирования депозитов,устанавливаемую ЦБ для коммерческих банков.
При увеличении нормы обязательных резервов значение денежногомультипликатора уменьшается, и предложение денег сокращается. В развитыхстранах запада этот инструмент применяется довольно редко.
В России во время финансового кризиса17 августа <st1:metricconverter ProductID=«1998 г» w:st=«on»>1998 г</st1:metricconverter>.применение
этого инструмента для увеличения национальной денежноймассы лишь усугубило финансовуюкатастрофу.
К операциям на открытом рынкеотносятся покупка и продажа
Центральным банком государственных облигаций. Увеличение предложения денег достигается засчет денег, выпущенных Центральным банком в обращение при покупке облигаций унаселения, а сокращение предложения денег – за счет их изъятия при продажеоблигаций. Операции на открытом рынкеявляются наиболее распространенным инструментом экономической политики,применяемым Центральным банком.
Учетной ставкой процента называетсяставка процента, под которую
Центральный банк предоставляет кредиты банкам. Снижениеучетной ставки, то есть удешевление кредитов, стимулирует банки к расширению объемов заимствования уЦентрального банка. Тем самым увеличивается денежная база и предложение денег.
В общих чертах объективной цельюактивности банков является
максимизация их прибылей. Прибыль банка равна суммепроцентов, полученных от выпущенных кредитов. Но не стоит забывать произдержки, связанные с открытием кредита, издержки, связанные с услугами пооплате чеков или переводов, издержки, связанные с возможностями держаниярезервов, и издержки, связанные с вероятным рефинансированием Центральнымбанком.
Создание кредитных денег происходитодновременно с созданием
кредита. Кредитные соглашения представляют собой продуктбанковской активности, в то же время этот продукт является деньгамиЦентрального банка, приобретенными в процессе создания кредитных денег.
Таким образом, предоставление кредитаявляется важным элементом
создания кредитных денег. До сих пор полагалось, чтопредложению кредита соответствует неограниченный спрос. Однако в реальностивеличина кредита, который создают банки, зависит также и от масштаба спроса накредит. Другими словами, объем кредита, создаваемый банками, должен бытьвостребован, чтобы на рынке кредита возникло равновесие.
1.3<span Times New Roman"">
Равновесие на денежном рынке.На денежном рынке равновесиеустанавливается в результате
взаимодействия спроса на деньги и их предложения. Онохарактеризует состояние рынка, при котором объем спроса на деньги равен объемуденежного предложения. Равновесие на денежном рынке означает, что количестводенег, которое экономические агенты хотели бы иметь в портфеле своих активов,равно количеству денег, предлагаемых банковской системой.
Механизм установления данногоравновесия можно отобразить
графически (рис. 1.)
<img src="/cache/referats/23076/image003.gif" v:shapes="_x0000_s1028"> R
<img src="/cache/referats/23076/image004.gif" v:shapes="_x0000_s1030"> MS
<img src="/cache/referats/23076/image005.gif" v:shapes="_x0000_s1033"><img src="/cache/referats/23076/image006.gif" v:shapes="_x0000_s1031"><img src="/cache/referats/23076/image007.gif" v:shapes="_x0000_s1032"> RB B
<img src="/cache/referats/23076/image008.gif" v:shapes="_x0000_s1029">
<img src="/cache/referats/23076/image009.gif" v:shapes="_x0000_s1036"> R* E
A
<img src="/cache/referats/23076/image010.gif" v:shapes="_x0000_s1035"><img src="/cache/referats/23076/image011.gif" v:shapes="_x0000_s1034"> RA MD
0 М
MB M* MA
Рис. 1. Механизм равновесия.
Кривая предложения денег MSпоказывает количество предлагаемых
денег при каждом значении ставки процента при прочихнеизменных факторах, влияющих на объем предложения денег. Форма кривойпредложения денег зависит от целей проводимой денежно – кредитной политики. Награфике кривая MSимеетвертикальную форму, что соответствует политике удержания денежной массы нанеизменном уровне независимо от изменения ставки процента. Это вполнеоправданно в условиях инфляции.
Равновесие отражает точка E, обозначающая пересечение кривых
спроса и предложения.Координаты данной точки выражают соответствие количества денег, которое желаютиметь рыночные субъекты, количеству денег, предоставляемому банковскойсистемой M*при равновесной ставке процента R*. Иными словами, при заданном предложении денег,равном M*,равновесие достигается при номинальной форме процента, равной R*. Если процентная ставка опустится ниже уровня R*до положения RA, то спрос на деньги увеличится.
Рыночные субъекты могут увеличитьденежные сбережения, продавая
ценные бумаги, что приведет к их удешевлению. Данный процессбудет происходить до тех пор, пока процентная ставка не достигнет равновесногоуровня R*, прикотором M*денежныхединиц удовлетворяет потребность в деньгах.
Если ставка процента поднимается вышеравновесного уровня, то
хозяйствующие субъекты пожелают держать в форме денег сумму МВ,меньшую, чем M*. При этомбанковская система будет избавляться от излишних денег, скупая ценные бумаги.Цены последних поднимутся, а процентная ставка снизится с уровня RBдо уровня R*.
В обоих рассмотренных случаях имеломесто скольжение к точке
<img src="/cache/referats/23076/image003.gif" v:shapes="_x0000_s1037">равновесия по кривой спроса MD. В первом случае – из точки А, а вовтором- из точки В. Рассмотрим теперь изменение спроса и предложения денег исвязанные с ними изменения равновесного состояния на денежном рынке. Начнем сизменения предложения денег при неизменном уровне спроса на них (рис. 2.) R
<img src="/cache/referats/23076/image012.gif" v:shapes="_x0000_s1043"><img src="/cache/referats/23076/image013.gif" v:shapes="_x0000_s1039"> MS2 Рис. 2.
MS1
<img src="/cache/referats/23076/image014.gif" v:shapes="_x0000_s1041"><img src="/cache/referats/23076/image015.gif" v:shapes="_x0000_s1042"> R2 E<su