Реферат: Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции

 Санкт –Петербургский инженерно экономический университет

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">Кафедрафинансов и банковского дела

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">Курсоваяработа по дисциплине «Инвестиции»

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">Тема:«Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции »

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">Вариант№ 25

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">Выполнила студенткагр.3313

<span Courier New"">                      Специальность 060400      

<span Courier New"">Со срокомобуч.3года 10мес.

<span Courier New"">                           Студенческий билет№33038

<span Courier New"">Нискородова

<span Courier New"">Татьяна Валентиновна

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">2003год

<span Courier New"">Содержание:

<span Courier New"">1.

<span Courier New"">1.1.Разработка вариантовинвестиционных проектов.

<span Courier New"">2.1.Инвестиционный проект,его структура и жизненный цикл. 

<span Courier New"">3.1.Критерии оценкиинвестиционных проектов. Общие положения.

<span Courier New"">

<span Courier New"">2.Анализ инвестиционныхпроектов в условиях инфляции.

<span Courier New"">2.1.коэффициентдисконтирования.

<span Courier New"">

<span Courier New"">3.Список литературы.

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                

<span Courier New"">1.1.Разработка вариантов инвестиционных проектов.

<span Courier New"">

<span Courier New"">Инвестированиепредставляет собой  один из наиболееважных аспектов динамично развивающейся коммерческой организации, руководствокоторой приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочнойперспективы. В компании обычно разрабатывается дерево взаимодополняющих,иерархически упорядоченных целей, причем чем крупнее компания, чем в большейстепени диверсифицирована ее деятельность, тем более сложную структуру имеетдерево целевых установок. В этой иерархии, как правило далеко не последнееместо занимает целевая установка по расширению масштабов  деятельности. Речь идет о наращиваниипоказателей, характеризующих ресурсный потенциал компании, объемы производстваи реализации.

<span Courier New"">

<span Courier New"">Причинырасширения масштабов деятельности фирмы имеют как социальную, так иэкономическую  природу. Во-первых, этотпроцесс благотворно влияет на имидж фирмы, что способствует укреплению ирасширению ее позиций, занимаемых на рынке товаров и услуг. У более крупныхфирм больше шансов привлечь опытный управленческий персонал. Во-вторых,наращивание объемов производства нередко связано с эффектом, получившимназвание «расширяющаяся отдача от масштаба». Термин имеет следующуюинтерпретацию. Если в некоторой компании по истечении  ряда лет сложился эффективный  с позициииспользуемой техники  и технологии  способ производства, то наращивание выпускапродукции  возможно за счетпропорционального  увеличения объемовпроизводственных ресурсов. Безусловно, темпы наращивания ресурсного потенциала фирмы и объемов  ее производства  могут не совпадать, т.е. отдача от масштабаможет быть убывающей, постоянной или возрастающей. Ситуация, когда наращиваниеобъемов производства осуществляется более быстрыми темпами  по сравнению с увеличением объема вовлекаемыхв производственную деятельность ресурсов, как раз и характеризуется такимпонятием, как «расширяющая отдача от масштаба».

<span Courier New"">Впринципе все коммерческие операции в той или иной степени связаны синвестиционной деятельностью. Принятие такого рода решений  осложняется различными факторами: видинвестиций; стоимость инвестиционного проекта; множественность доступныхпроектов; ограниченность  финансовыхресурсов, доступных для инвестирования; риск. Связанный с принятием того илииного решения, и т.п.

<span Courier New"">Причины.Обуславливающие необходимость инвестиций. могут быть разные, однако в целом ихможно подразделить  на тир вида:обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемовпроизводственной деятельности, освоение новых видов деятельности. Степеньответственности за принятие инвестиционного проекта  в рамках того или иного направления различна.Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточнобезболезненно, поскольку  в этом случаенеобходимо учесть целый ряд новых факторов: возможность изменения положенияфирмы на рынке товаров и услуг, доступность дополнительных объемовматериальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынковсбыта  и др.

<span Courier New"">Очевидно,что весьма важным является вопрос о размере предполагаемых инвестиций. Так,уровень ответственности, связанной с принятием проектов  с объемом инвестиций соответственно  1млн руб. и 500млн руб., различен. Поэтомудолжна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороныпроекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмахстановится обыкновенной практика дифференциации права принятия решенийинвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величинаинвестиций, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в  рамках которой тот или иной руководительможет принимать самостоятельные решения. Достигаться  это может различными способами, в частности,путем внесения соответствующих ограничений в уставные документы или создания иерархически упорядоченнойсети центров ответственности.

<span Courier New"">Нередкорешения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных иливзаимоисключающих проектов, т.е. возникает необходимость сделать выбор одногоили нескольких проектов, основываясь на каких-то формализованных критериях.Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, чтокакой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, какправило, значительно меньше единицы. В этом случае приходится открыватьприоритет какому-то одному  критерию,устанавливать их иерархию или использовать дополнительные неформализованныеметоды оценки.

<span Courier New"">Вусловиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много.Вместе с тем любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных дляинвестирования. Поэтому всегда актуальна задача оптимизации инвестиционногопортфеля.

<span Courier New"">Весьмасуществен фактор риска. Инвестиционная деятельность, во-первых, всегдасвязана  с иммобилизацией финансовыхресурсов  компании, во-вторых, обычно осуществляетсяв условиях неопределенности, степень которой может значительно  варьировать.Так, в момент приобретения новых основных средств  никогда нельзя точно предопределить экономический эффект этой операции. Поэтомунередко решения принимаются на интуитивной основе. Ошибочный прогноз вотношениях  целесообразности  приобретения того или иного объема активов может вызвать неприятные последствия двухтипов: ошибка в инвестировании в сторону занижения чревата неполучениемвозможного в принципе дохода; излишне инвестирование приведет к неполнойзагрузке мощностей.

<span Courier New"">Эффективностькапиталовложений включает в себя также своевременность разумное качествотребуемых основных средств. Другими словами, производственные мощности должныбыть смонтированы не только  в нужномобъеме, но  и  в нужное время. В определенной степени  это достигается  разработкой детализированного плана-графикадля фазы инвестирования.

<span Courier New"">Принятиерешений  инвестиционного характера, как илюбой другой вид управленческой деятельности, основывается на использованииразличных формализованных и неформализованных методов и критериев. Степень ихсочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них,насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретномслучае. В отечественной и зарубежной практике известен ряд формализованныхметодов, расчеты с помощью которых могут служить основой  политики. Какого-то универсального метода,пригодного для всех случаев жизни, не существует. Тем не менее, имея некоторыеоценки, полученные формализованным методами, пусть даже в известной степени условные, легче приниматьокончательные решения.             

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">                     

<span Courier New"">Признаки классификации

<span Courier New"">                         инвестиционныхпроектов

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">величина           тип               тип            тип

<span Courier New"">требуемых       предполагаемых     отношений      денежного

<span Courier New"">инвестиций       доходов                          потока

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">-крупные         -сокращение      -независи     -орди

<span Courier New"">-традиционный     затрат           мость         нар

<span Courier New"">-мелкие         -доход от         -компле        ный

<span Courier New"">                 расширения        ментар       -неор

<span Courier New"">                -выход на новые    ность         динар

<span Courier New"">                 рынки сбыта      -заме          ный

<span Courier New"">                -экспансия в       щение

<span Courier New"">                 сферы бизнеса

<span Courier New"">                -снижение риска

<span Courier New"">                  производства

<span Courier New"">                       и сбыта

<span Courier New"">                -социальный эффект

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">          Отношение к риску

<span Courier New"">

<span Courier New"">                -рисковые

<span Courier New"">                -безрисковые                     

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

Безусловно, некоторые изприведенных характеристик при классификации проектов не являются абсолютными и,в определенном смысле, достаточно условны. В частности, подразделение по объему требуемых инвестиций  чаще всего зависит от размеров самойкомпании, поскольку очевидно, что в солидной финансово-промышленной группе инебольшом заводе по производству мебели используемые критерии отнесенияанализируемого проекта к крупному или мелкому существенно разнятся.

<span Courier New"">Цели, которые становятся при оценке проектов,могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, — необязательно  носят характер очевиднойприбыли. Могут быть проекты, сами по себе убыточные в экономическом смысле, ноприносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьеми полуфабрикатами, выходя на новые рынки сырья и сбыта продукции, достижениянекоторого социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствам и др. Так, во многих экономическиразвитых странах  очень остро становитсявопрос  об охране окружающей среды иобеспечении безопасности продукции компаний для пользователей и природы(нередко крупные компании включают в аналитические разделы годовых отчетов  соответствующую информацию о капитальных иэксплуатационных затратах в этом направлении). В этом случае традиционныекритерии оценки целесообразности принятия проекта, основанные наформализованных алгоритмах, могут уступать место неким неформализованным  критериям.

<span Courier New"">Весьма важным в анализе инвестиционных  проектов является выделение различныхвзаимозависимости. Два анализируемых проекта называются независимыми, еслирешение о принятии одного из них не влияет на решение принятии другого. Еслидва и более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, т.е.принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся проекты должныбыть отвергнуты, то такие оставшиеся проекты должны быть отвергнуты, то такиепроекты называются альтернативными, или взаимоисключающими. Подразделениепроектов на независимые и альтернативные имеет особо важное значение при комплектовании инвестиционного портфеляв условиях ограничений на суммарный объем капиталовложений. Величина верхнегопредела объема планирования неопределенной, зависящей от различных факторов,например, суммы прибыли текущего и будущих периодов. В этом случае обычноприходится ранжировать независимые проекты по степени их приоритетности.

<span Courier New"">Проекты связанные между собой отношениями комплементарности. Если принятие нового проектаспособствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам. Выявлениеотношений комплементарности подразумеваетприоритетность рассмотрения проектов в комплексе, а не изолированно. Это имеетособое значение, когда принятие проекта по выбранному критерию не являетсяочевидным- в этом случае должны использоваться дополнительные критерии, в томчисле и наличие, и степень комплементарности.

<span Courier New"">Проекты св

<span Courier New"">язанные

<span Courier New""> между собой отношениями замещения, еслипринятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному илинескольким действующим проектам. В качестве примера  можно привести проект, предусматривающийоткрытие шиноремонтного производства на заводе, производящем шины. Неисключено, что принятие проекта снизит спрос на новые изделия.

<span Courier New"">Поток называется ординарным. Если он состоитиз исходной инвестиции, сделанной единовременно или в течение несколькихпоследовательных базовых периодов, и последующих притоков денежных средств;если притоки денежных средств чередуются в любой последовательности  с их оттоками. Поток называется неординарным.Выделение ординарных и неординарных потоков чрезвычайно важно при выборе тогоили иного критерия оценки. Поскольку. Как будет показано в дальнейшем, не всекритерии справляются с ситуацией, когда приходится анализировать проекты

<span Courier New"">с неординарными денежными потоками.

<span Courier New"">Инвестиционные проекты различаются по степенириска: формулирование долгосрочных целей ее деятельности; поиск новыхперспектив сфер приложения свободного капитала; разработкуинженерно-технологических, маркетинговых и финансовых прогнозов; подготовкубюджета капитальных вложений; оценку альтернативных проектов; оценкупоследствий реализации предшествующих проектов.

<span Courier New"">

<span Courier New"">Администрирование инвестиционнойдеятельностью включает  четыре стадии:исследование. Планирование и разработка проекта; реализация проекта; текущийконтроль и регулирование в ходе реализации проекта; оценка и анализ достигнутыхрезультатов  по завершении проекта.

<span Courier New"">Основными процедурами на стадии планированияявляются: формулирование целей и подцелей инвестиционной деятельности,исследование рынка и идентификация возможных проектов, экономическая оценка,подбор вариантов в условиях различных ограничений (временных, ресурсных,имеющих экономическую и социальную природу), формирование инвестиционногопортфеля.

<span Courier New"">Стадия реализации проекта обычноподразделяется на три фазы: инвестирование, исполнение проекта(производство,сбыт, затраты, текущее финансирование), ликвидация процедуры контроля ирегулирования.

<span Courier New"">Оценка и анализ соответствия поставленных идостигнутых целей должны быть неотъемлемой частью работы финансового менеджераи выполняются. Как правило, по завершению очередного проекта.

<span Courier New"">                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">1.2.ИНВЕСТИЦИОННЫЙПРОЕКТ, ЕГО СТРУКТУРА И ЖИЗНЕННЫЙ ЦИКЛ.

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">Реализацияцелей инвестирования предполагает формирование совокупности изолированных иливзаимосвязанных инвестиционных проектов. Систему взаимосвязанных инвестиционныхпроектов. Имеющих общие цели, единые источники финансирования и органы управления, называют инвестиционнойпрограммой. Инвестиционный проект представляет собой комплекс взаимосвязанныхмероприятий, предполагающий определенные вложения капитала в течениеограниченного периода времени с целью получения доходов в будущем. В то жевремя, в узком понимании, инвестиционный проект может рассматриваться каккомплекс организационно-правовых, расчетно-финансовых иконструкторско-технологических документов, необходимых для обоснования ипроведения соответствующих работ по достижению целей инвестирования.

<span Courier New"">Инвестиционныйпроект предполагает постановку целей, планирование выполнения, управление ианализ.

<span Courier New"">Реализуемыепредприятиями (фирмами) инвестиционные проекты различаются:

<span Times New Roman",«serif»">-<span Times New Roman"">         

 расширения(развития)предприятия и проекты реабилитации(санации). Проектыразвития предполагают реализацию мероприятий, направленных на увеличениеколичества выпускаемой продукции. Эти результаты могут быть достигнуты за счетинвестиций в факторы производства. Реабилитационные инвестиции очень значимыдля России. Они отражаются в бизнес-плане финансового оздоровления предприятия;

   — по масштабам: проекты разделяются наглобальные,                крупномасштабные, регионального, отраслевого, городского масштаба илокальные. Масштаб проекта определяется не только объемом капиталовложений, нои влиянием хотя бы на один из рынков(финансовый, материальных продуктов иуслуг, труда), а      также наэкологическую и социальную обстановку;

-<span Times New Roman"">         

<span Courier New"">попродолжительности: краткосрочные проекты(до одного года) связаны с освоениемновых технологических процессов, с обновлением оборудования и т.д. Долгосрочныепроекты включают в себя научно-технические разработки(новой технологии, новойпродукции) и их освоение.

<span Courier New"">

<span Courier New"">Всякий инвестиционный проект связан сзатратами на его осуществление и предпринимается для  получения определенных выгод (дохода,прибыли). Ограниченный период времени, за который реализуются поставленныецели, называется жизненным циклом инвестиционного проекта.

<span Courier New"">Часто жизненный цикл проекта определяют поденежному потоку: от первых инвестиций(затрат) до последних поступленийденежных средств(выгод). Начальный этап реализации инвестиционного проектахарактеризуется, как правило, отрицательной величиной денежного потока, так какосуществляется инвестирование денежных средств. В последующем, с ростом доходовпо проекту, его величина становится положительной.

<span Courier New"">Величина (ценность) затрат и выгод  в момент рождения идеи об инвестированиисредств в проект и в момент окончания ее эксплуатации различна. Конкретныерасчеты их  ценности возможны на основеиспользования теории денег во времени.

<span Courier New"">Любой инвестиционный проект от его зарождениядо окончания проходит ряд этапов. Жизненный цикл принято условно делить на фазы(стадии, этапы). Рассмотрим различные варианты (примеры) выделения фазжизненного цикла проекта.

<span Courier New"">Первый вариант основан на  использовании методики Мирового Банка ивключает в себя выполнение следующих шести последовательных этапов.

<span Courier New"">1.Определение: формирование целейэкономического развития и определение задач проекта. На этом этапе вырабатываются идеи проекта, осуществляютсяего предварительная проработка, анализ осуществимости, а также рассматриваютсяальтернативные проекты. По окончании работ по этапу будущий кредитор и заемщиксоставляют совместный отчет(резюме).

<span Courier New"">

<span Courier New"">2.Подготовка: изучение технических, экономических, институциональных, финансовыхаспектов проекта с точки зрения его осуществимости. На этой стадии работу ведетлибо заемщик, либо специализированное агенство.

<span Courier New"">

<span Courier New"">3.Экспертиза: детальное изучение всехаспектов  проекта. Работы по этапупроводятся  либо специализированным агенством, либо совместно кредитором и заемщиком. При этоманализируются все выгоды и затраты, связанные с проектом, т.е. технический плани степень его завершенности, воздействие на природную и социальную среду, коммерческие (рыночные) перспективы,экономический аспект последствий проекта для государства, финансовые обстоятельствапроекта ит.д.

<span Courier New"">

<span Courier New"">4.Переговоры: проведение деловых встреч сзаемщиком, утверждение кредита, подписание документов, выдача кредита под проект.

<span Courier New"">

<span Courier New"">5.Реализация: планирование проектнойдеятельности, ее проведение, надзор за уходом и управление проектом.

<span Courier New"">

<span Courier New"">6.Завершающая оценка. Проводится через некоторыевремя после окончания проекта и служит целям ретроспективного анализа.

<span Courier New"">Второй вариант выделения жизненного циклаинвестиционного проекта условно можно представить  следующим образом:

<span Courier New"">- замысел;

<span Courier New"">- анализ проблемы (цели, требования, задачи);

<span Courier New"">- разработка концепции (анализ выполнимости,альтернативны   концепции);

-<span Times New Roman"">         

<span Courier New"">детальнаяпроработка (спецификация, чертежи, детальные планы);

-<span Times New Roman"">         

<span Courier New"">выполнениепроекта (рабочая документация, испытания, приемка);

-<span Times New Roman"">         

<span Courier New"">использование(внедрение, техническое обслуживание, эксплуатация);

-<span Times New Roman"">         

<span Courier New"">ликвидация(демонтаж, утилизация, продажа, задание на развитие).

<span Courier New""> Втретьем варианте жизненный цикл проекта разделяется на более крупные стадии(фазы):

-<span Times New Roman"">         

<span Courier New"">предынвестиционную<span Courier New"">;

-<span Times New Roman"">         

<span Courier New"">инвестиционную;

-<span Times New Roman"">         

<span Courier New"">эксплуатационную.

<span Courier New"">Предыивестиционная

<span Courier New""> стадия начинается с формированиеминвестиционного замысла и определения инвестиционных возможностей. Эта работапроводится в рамках технико-экономических исследований с целью получения убедительныхдоводов в пользу осуществления инвестиционного проекта, способов его реализации и его рентабельности нетолько у заказчика (инвестора и его партнеров), но и при необходимости – увнешних структур, принимающих решения рцелесообразности реализации  этогопроекта в данной местности (на данном предприятии). Технико-экономическиеисследования могут включать в себя патентные, а для масштабных проектов-экологические, социологические и иные исследования. На основе технико-экономических исследованийосуществляется предпроектная  проработка инженерно-конструкторских, технологических и строительных решений,уточняются все экономические показатели проекта и расчеты по его реализации иэффективности.

<span Courier New"">Технико-экономические исследования должныобязательно включатьв себя результаты маркетинговыхисследований, с учетом которых осуществляется примерный расчет масштабовпроизводства, объема необходимых инвестиций, в том числе из внешних источниковфинансирования, ожидаемой выручки от реализации проектируемой продукции,текущих затрат на ее производство  иреализацию. На основе результатов маркетингового исследования проводятсяпредварительные расчеты для определения эффективности проекта. Все этоосуществляется в виде первого проектного документа обоснования инвестиций –инвестиционного предложения. Цель подготовки инвестиционного предложения –заинтересовать потенциальных инвесторов и, в случае необходимости, провестиинвестиционный конкурс.

<span Courier New"">В результате рассмотрения и принятия инвестиционного предложения определяются организационно-правовая форма реализациипроекта, примерный состав инвесторов.

<span Courier New"">Следующим шагом является разработкатехнико-экономического обоснования целесообразности инвестиций  (ТЭО инвестиций). Оно базируется на принятыхзаказчиком и  одобренных потенциальнымиинвесторами инвестиционных предложениях и содержит оценки рисков, требуемыхресурсов и ожидаемых результатов. Важное место в ТЭО инвестиций занимаетсравнение альтернативных вариантов реализации проекта. Маркетинговая проработкана уровне ТЭО  состоит из анализа рынка иформирования комплекса мероприятий по воздействию на рынок. Анализ долженвключать в себя характеристику и структуру целевого рынка, данные опотребителях, организации сбыта, социально-экономической среде, конкуренции,расчеты спроса, предложения и емкости рынка, определение  планового объема планового объема продаж в стартовыйгод и прогноз продаж в заключительный год эксплуатации проекта. Синтезкомплекса маркетинговых мероприятий начинается с выбора рыночных стратегий проекта.  В зависимости от масштабов  целевого рынка, степени новизны продукта, освоенности рынка и перспектив его развития необходимовыбрать адекватные стратегии, т.е. пути и методы доведения продукта допотребления. В рамках выбранных стратегий разрабатывается концепция маркетинга,включающая конкретные мероприятия маркетинга, включающая конкретные мероприятияпо воздействию на рынок.

<span Courier New"">Обоснование инвестиций должно учитыватьновейшие научно-технические достижения и передовой опыт работы близких по родудеятельности производства, а также перспективы развития данной отрасли.

<span Courier New"">Если ТЭО инвестиций продолжительно оценивает инвестиционные предложения, топроводится его детальная проработка и разрабатывается ТЭО инвестиционногопроекта. Разработка ТЭО проекта позволяет принять решение о финансированиипроекта или отказе от него. Если принимается решение о продолжении проекта, тона основе материалов ТЭО и дополнительной информации  с целью снижения неопределенности результатовинвестирования составляется бизнес-план проекта. Как правило, бизнес-плансоставляет та же команда специалистов, которая готовила ТЭО проекта.

<span Courier New"">Бизнес–план —это документ, содержащий полнуюсистемную оценку перспектив инвестиционного проекта. Бизнес-план  завершает предынвестиционну.Фазу и является инструментом управления инвестиционным проектом  на инвестиционной и эксплуатационной фазах.

<span Courier New"">Инвестиционная фаза начинается с правойподготовки реализации проекта. Она включает в себя проведение переговоров,подготовку и заключение договоров со всеми участниками разработки и реализацииинвестиционного проекта, в том числе:

-<span Times New Roman"">         

<span Courier New"">заключениекредитных договоров;

-<span Times New Roman"">         

<span Courier New"">заключениедоговоров на выполнение контрагентских работ;

-<span Times New Roman"">         

<span Courier New"">размещениезаказов на оборудование и др.

<span Courier New"">

<span Courier New"">Назначается руководитель проектов,предусматривающих освоение и производство новых изделий, осуществляетсянаучно-техническая проработка проекта, включающая техническую и организационнуюподготовку производства. На этом этапе подготавливаются техническаядокументация на новые (инвестиционные) продукты, разрабатываются планыпроизводства, заключаются договоры на поставку комплектующих, осуществляются установка  нового оборудования, перепланировка, изменение производственной структуры иструктуры управления.

<span Courier New"">

<span Courier New"">Для инвестиционных проектов, предполагающихизменения на рынке сбыта, осуществляются формирование стратегии сбыта, товаропроизводящейсети, мероприятий по рекламе.

<span Courier New"">Таким образом, инвестиционный проект можетвключать в себя следующие документы:

<span Courier New"">-обоснование инвестиций в составеинвестиционного предложения и технико-экономического обоснованияцелесообразности инвестиций;

<span Courier New"">- технико-экономическое обоснование проекта;

-<span Times New Roman"">         

<span Courier New"">бизнес-планинвестиционного проекта;

-<span Times New Roman"">         

<span Courier New"">проектно-сметнуюдокументацию;

-<span Times New Roman"">         

<span Courier New"">разрешительно-контрактную<span Courier New""> и другую документацию, обеспечивающуюреализацию инвестиционного проекта. 

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">1.3.КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ.

<span Courier New"">

<span Courier New"">

<span Courier New"">В основе процесса принятия управленческихрешений инвестиционного характера  лежитоценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций  и будущих денежных поступлений. Общая логикаанализа с использованием формализованных критериев  в принципе достаточно очевидна – необходимосравнивать  величину требуемыхинвестиций  с прогнозируемыми доходами.Поскольку сравниваемые  показателиотносятся  к различным  моментам времени, ключевой проблемой являетсяих сопоставимость. Относиться к ней можно по-разному в зависимости отсуществующих  объективных и субъективныхусловий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровняквалификации аналитика  и т.п.

<span Courier New"">К критическим моментам  в процессе оценки единичного проекта илисоставления бюджета капиталовложений относятся: а) прогнозирование объемовреализации с учетом возможного спроса на продукцию (поскольку большинствопроектов связано  с дополнительнымвыпуском продукции); б) оценка притока денежных средств по годам; в)оценкадоступности требуемых источников финансирования; г)оценка приемлемого значения цены капитала,используемого в том числе и в качестве коэффициента дисконтирования.

<span Courier New"">Анализ возможной емкости рынка сбытапродукции, т.е. прогнозирование объема реализации, наиболее существе

еще рефераты
Еще работы по экономической теории, политэкономике, макроэкономике