Реферат: Международный рынок ссудных капиталов

        ГОСУДАРСТВЕННЫЙ КОМИТЕТ ПО НАРОДНОМУ ОБРАЗОВАНИЮ

        ------------------------------------------------

            ФИНАНСОВАЯ АКАДЕМИЯ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РФ

         Кафедра«Экономической           Студент 114группы

             теории»                      Кошель А.В.

                    К У Р С О В А Я   Р А Б О Т А

                МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ

                            Москва — 1992

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                         СОДЕРЖАНИЕ:

      1.МИРОВОЙ,МЕЖДУНАРОДНЫЙ И НАЦИОНАЛЬНЫЕ РЫНКИ

        ССУДНЫХКАПИТАЛОВ, ИХ ОТЛИЧИЯ И СВЯЗЬ...............1

      2.СТРУКТУРАСОВРЕМЕННОГО МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА

        ССУДНЫХКАПИТАЛОВ...................................2

      3.МЕСТОМЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ В

        МИРОВОМКАПИТАЛИСТИЧЕСКОМ ХОЗЯЙСТВЕ.................3

     4.«ВОЙНА  ПРОЦЕНТНЫХ  СТАВОК».........................4

      5.ПОПЫТКИКОНТРОЛЯ НАД МЕЖДУНАРОДНЫМ РЫНКОМ

        ССУДНЫХКАПИТАЛОВ. ЗАКЛЮЧЕНИЕ.......................5

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                            -1-

МИРОВОЙ, МЕЖДУНАРОДНЫЙ И НАЦИОНАЛЬНЫЕ РЫНКИ ССУДНЫХ

КАПИТАЛОВ, ИХ ОТЛИЧИЯ И СВЯЗЬ.

        В ходеобъективного процесса воспроизводства постоян-

но образуются запасы товарной  продукции и временно свободный

капитал в денежной форме. Погоня за прибылью заставляеткапи-

талиста вкладывать временно высвобождающийся капиталв  банки

своей страны  и зарубежом для получения дохода в виде проце-

нтов. Банки в  своюочередь  предоставляют  эти средства дру-

гим капиталистам под более высокий процент. На базеобособле-

ния денежного капитала от промышленного возникает рынокссуд-

ных капиталов.

       Международный  рынок  ссудных капиталов  осуществляя

международный оборот ссудного капитала, способствуетнеприры-

вности кругооборота промышленного  и торгового капиталов  ра-

зличных стран. С функциональной  точки зрения  международный

рынок  ссудных  капиталов — это  система рыночных отношений,

обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение ссудногокапи-

тала между странами; с позиции институциальной — совокупность

кредитно-финансовых учреждений, через которые совершаетсяры-

ночное движение ссудного капитала между странами взависимос-

ти от спроса и предложения на него.

        Сразвитием  мирохозяйственных связей ипереплетением

денежных потоков между странами  важное значениеприобретают

различия и связь между такими понятиями, как мировой, между-

народный и национальные рынки ссудных капиталов. Наиболееши-

рокое из них — мировой рынок  ссудных капиталов. Он представ-

ляет  собойсовокупность  национальных имеждунаронных рынков

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                            -2-

ссудных  капиталов,каждый из которых обладает своими особен-

ностями, известной самостоятельностью и обособленностью.Поэ-

тому следует отметить, что мировой  рынокссудных  капиталов

не существует в форме единого рынка, подобно тому каксовоку-

пность домов создает город, но не гигантский дом.

        Иногда неделают различия между понятиями мировой ры-

нок ссудных капиталов и международный рынок рынок ссудныхка-

питалов. Действительно международный рынок ссудныхкапиталов,

являясь обособившейся от национальных рынков системой рыноч-

ных отношений, вместе с тем  тесно связывает их,переплетает

взаимные  потокиденежных  средств. Однако, охватываявнешние

ссудные операции на национальных рынках, он не включаетвнут-

ренние (основную часть всех  ссудных операций) и поэтому не

может быть назван мировым рынком.

        Единым  механизмом в сфере международного кредита яв-

ляются  еврорынки.Среди них  выделяются рынкиевродепозитов,

еврокредитов и  еврооблигаций, которые  тесно взаимосвязаны

перемещениями средств и составляют рынок евровалют.

        Название«рынок евровалют» из-за приставки «евро» ча-

сто  приводит взаблуждение, заставляя предполагать, что сре-

дства размещены только в Европе. Между тем, возникнув в этом

регионе, рынок евровалют охватывает в настоящее время геог-

рафические районы далеко за его пределами, включая,например,

Багамские, Бермудские, Каймановы острова. Кроме того,приста-

вка «евро» может создать ложное предположение,что существует

какая-то  новаявалюта, отличная  от национальных,или  новая

форма денег.

        Рынокевровалют является  универсальныммеждународным

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                            -3-

рынком, сочетающим в себе элементы валютных, кредитных и ко-

миcсионных операций. Совершающиеся на нем депозитно-ссудные

операции часто сопровождаются переводом ресурсов из однойва-

люты в другую. Чрезвычайная  подвижность средств на рынке при

огромных масштабах операций оказывает значительноевлияние на

валютное положение всего капиталистического мира.Практически

в начале своего существования рынок евровалют был частью ва-

лютного рынка.

        Рынокевровалют имеет относительно самостоятельную и

чрезвычайно гибкую систему процентных ставок, существенноот-

личающуюся от действующих на национальных рынках иохватываю-

щую  обширныйкруг  кредиторов и заемщиков в различныхчастях

света. Имея отличия от национальных рынков ссудныхкапиталов,

рынок евровалют вместе с тем тесно с нимисвязан, поскольку на

нем используется  практически те  же виды банковских опера-

ций и денежных документов, а также переплетаются денежныепо-

токи.

        Операциина  евровалютном рынке  осуществляются путем

установления непосредственных контактов либо при помощиуслуг

брокеров. Сделки, как правило, совершаются с помощьютелефона

или факса с последующим  письменным  подтверждением, которое

является единственным документом.

       Перемещение  капиталов из  страны в страну при помощи

операций на рынке евровалют оказывает существенноевлияние на

ход послевоенного экономического развития  капитализма, тесно

связывает международный рынок с национальными рынкамиссудных

капиталов.

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                            -4-

СТРУКТУРА СОВРЕМЕННОГО МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА

ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ.

        Всякийрынок включает постоянных и временных участни-

ков. Например, на национальном рынке ссудных капиталовпосто-

янными  участникамиявляются  кредитные учреждения и фондовая

биржа, на международном — евробанки и иногда фондовые биржи,

котирующие и размещающие  еврооблигации. Квременным следует

отнести, с одной стороны, первоначальных кредиторов, которые

формируют источники ссудного капитала за счетвысвобождающих-

ся средств, а с другой — конечных  заемщиков, использующих их

по мере необходимости. Такое деление содержит известный эле-

мент условности, поскольку отдельные временные участникидли-

тельное  времяпользуются  услугами рынка  ссудных капиталов.

Однако даже среди них трудно  выделить устойчивыхкредиторов

или заемщиков. История развития  международного рынка ссудных

капиталов показывает, что его участники в один периодпредпо-

читают больше размещать средств, чем заимствовать, а вдругой

наоборот. Тем не менее всех временных участников наряду спо-

стоянными  можноклассифицировать по характеру деятельности,

географическому расположению, по срокам и валютам кредитов и

т.д.

        Похарактеру деятельности можно выделить три основные

категории заемщиков и кредиторов на международном рынкессуд-

ных  капиталов:официальные  институты (центральные  банки и

другие государственные  учреждения имеждународные организа-

ции), частные кредитно-финансовые учреждения, фирмы ичастные

лица. Участники рынка, относящиеся к любой из этихкатегорий,

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                            -5-

могут выступать как кредиторами, так и заемщиками.

        Официальныеинституты выступают кредиторами на между-

народном рынке ссудных капиталов прямо и косвенно. Централь-

ные  банки илидругие  государственные  учреждения могут сами

разместить часть имеющихся у них валютных резервов водном из

европейских банков  или  в международной  организации. Кроме

центральных банков прямыми кредиторами на рынке евровалютвы-

ступают международные организации, особенно БМР (Банк Между-

народных Расчетов). Можно выделить три главных фактора,опре-

деляющих участие коммерческих банков на рынке евровалют вка-

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

честве кредиторов: доходность, надежность и ликвидность.

        В последниегоды среди прочих кредиторов выросла доля

ТНК. В современных условиях головная компания не толькоможет

дать указание о переброске средств из одного филиала вдругой,

но и разместить часть свободных средств на международном рын-

ке ссудных капиталов.

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                            -6-

МЕСТО МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ В МИРОВОМ

КАПИТАЛИСТИЧЕСКОМ ХОЗЯЙСТВЕ

        Процессы,происходящие в  капиталистическомвоспроиз-

водстве, отражаются в сфере международных валютно-кредитных

отношений, которая в свою очередь оказывает все большееобра-

тное  воздействие,в том числе через миграцию ссудных капита-

лов. Распространению из страны в страну вирусовэкономической

болезни капитализма способствует международный рынок ссудных

капиталов.

       Международный  рынок  ссудных капиталов как составная

часть мирового рынка ссудных  капиталов тесновзаимосвязан с

национальными хозяйствами и рынками ссудных капиталовотдель-

ных стран. Указанные два сектора единого мирового рынкассуд-

ных капиталов одновременно обособлены и взаимодействуют друг

с другом. Причем, как и в целом  международные экономические

отношения, международный рынок  ссудных  капиталов является

производным от национальных  экономик отдельных стран. Вместе

с тем формирование национальных хозяйств происходит под воз-

действием внешних факторов, которые во многом связаны сфунк-

ционированием международного рынка ссудных капиталов.

        Хотяссудный  капитал  является своеобразным товаром,

обладающим  особойпотребительской  стоимостью, котораявыра-

жается в способности  функционировать вкачестве  капитала и

приносить  доходв  форме прибыли, спрос и  предложение  его

осуществляются на рынках, одновременно связанных с товарными

рынками и обособленных от  них. Вотличие  от рынков обычных

товаров, на денежном рынке противостоят друг другу лишь кре-

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                            -7-

дитор и заемщик. Товар имеет одну и туже форму — формуденег.

В связи с этим на международном рынке ссудных капиталовпояв-

ляются  факторы,способствующие  интеграционным  процессам, в

виде  ограниченногокруга  валют и фактически  единой системы

процентных ставок по евровалютным сделкам.

       Рассматривая  процессы интеграциии интернационализа-

ции, происходящии в производстве и  на  международном рынке

ссудных капиталов, следует  отметить, что интернационализация

денежно-кредитных рынков в последний период идет, какизвест-

но, быстрее интернационализации производства, чему способст-

вует рост операций транснациональных корпораций.

      Интернационализация производства служит основной пред-

посылкой интернационализации капитала и, в частности,ссудно-

го. Эти процессы получили  выражение впревращениях  ведущих

национальных компаний в транснациональные. В погоне заприбы-

лью ТНК вкладывают средства в производственные предприятия и

банки за рубежом, а в случае  возникновения потребности часто

заимствуют их  намеждународном  рынке ссудных капиталов.Тем

самым ТНК оказывают существенное влияние на развитиемеждуна-

родных валютно-кредитных отношений и на состояние националь-

ных экономик.

        Каждая ТНК представляет собой огромныйфинансовый ор-

ганизм, звенья которого тесно  взаимосвязаны системой кредит-

но-расчетных отношений. Специальный  кредитно-финансовые под-

разделения занимаются  перераспределениемнакопленного капи-

тала внутри  корпорациии привлекают внешние ресурсы. В резу-

льтате как бы образуется внутрикорпорациональная сфера обра-

щения. Этот внутрикорпорациональный  финансовый механизм име-

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                            -8-

ет прямую и обратную связи с международным рынком ссудныхка-

питалов, которые во многом определяют ход развитияинтеграци-

онных процессов между странами.

       Одновременно  международный  рынок ссудных капиталов

способствует деятельности ТНК и в качестве дезинтегрирующего

фактора. Интенсивность интеграционных  процессов  зависит от

конкретной сферы общественного воспроизводства:материального

воспроизводства, обращения  товаров и услуг, денежных средств

и т.п. Наименьшая ее величина — в производственной сфере,на-

ибольшая — в денежно-кредитной.

       Международный рынок ссудных капиталов переплетает ка-

питалы подавляющего большинства стран, что ослабляет возмож-

ности контролировать  этот процессв  связи с неспособностью

обеспечить необходимое межгосударственное регулирование.

        Влияние  международного  рынка ссудных  капиталов на

экономику усиливается деятельностью ТНК. В результате регио-

нальная интеграция (в рамках ЕЭС) оказывается поддезинтегри-

рующим воздействием международного  рынкассудных капиталов.

Однако страны «общего рынка» не смогутсущественно ограничить

связи национальных рынков ссудных капиталов с международным,

поскольку  этоодновременно  ослабляет их  внутрирегиональные

связи.

        Какуже  говорилось, в погоне  за прибылью капиталист

вкладывает  капиталв производство  либо  размещает временно

высвободившиеся средства в банки, которые в свою очередьпре-

доставляют их заемщикам под более  высокийпроцент. Основные

направления денежных потоков в мировом капиталистическом хо-

зяйстве изображены на рисунке.

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                            -9-

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

        В процессераспределения и перераспределения стоимос-

ти национального общественного продукта выделяются тригруппы:

капиталистические предприниматели, государство и личный сек-

тор (1). Средства, поступившие в  распорящение государства и

частных предпринимателей, могут  быть вновь вложены в процесс

воспроизводства или размещены на национальных имеждународном

рынках ссудных капиталов. Кроме того, государственныесредст-

ва могут перемещаться из страны в страну на межправительст-

венной  основе, акрупные  фирмы (особенно ТНК) для  перевода

денежных ресурсов используют главным образом сеть своихзару-

бежных филиалов. Личный сектор, как  правило, размещаетсвои

доходы и сбережения на  национальныхрынках  ссудных капита-

лов (2).

        С  национальных рынков  ссудных  капиталов денежные

средства также могут быть напрвлены в промышленноепроизводс-

тво или на рынок евровалют (3).

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                            -10-

       Завершающим  потоком этого  постоянно повторяющегося

цикла является прилив  капиталов внациональную  экономику с

международного рынка ссудных  капиталов илизаимствование на

нем средств государственными органами (4).

        Посколькуединым  источником прибыли какпромышленных

капиталистов, так и банкиров  служит  прибавочная стоимость,

создаваемая в процессе производства трудом  наемныхрабочих,

между ними происходит  постоянная  борьба за присваемую долю

прибыли. Банкиры пытаются увеличить свои поступления за счет

ссудного  процента,промышленники, напротив, заинтересованы в

росте в прибыли удельного веса предпринимательского дохода.

Направление и величина денежных потоков в современноммировом

капиталистическом хозяйстве определяются не только условиями

производства данной страны и состоянием национального рынка

ссудных  капиталов,не  исчерпываются  также и дополнением к

этому рынку  другихстран, но и во многом зависят от междуна-

родного рынка ссудных капиталов. Нередко инвеститоры отдают

приоритет евробанкам при выборе места вложения своегокапита-

ла.

        Функциимеждународного  рынка ссудных капиталоввыте-

кают из функций и роли кредита. Кредит при капитализмевыпол-

няет  три  функции: перераспределительную, экономии  издержек

обращения, ускорения концентрации и центриализации капитала.

        Особуюважность приобретает международный рынок ссуд-

ных  капиталов привыполнении  кредитомперераспределительной

функции, поскольку в современных  условиях  перелив капитала

осуществляется не только из отрасли в отрасль, но и изстраны

в страну. Евробанки аккумулируют огромные массы денежныхсре-

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                            -11-

дств в мировом масштабе и  превращают их вссудный  капитал,

который  через  кредитный механизм  перераспределяется между

странами, способствуя выравниванию нормы прибыли и синхрони-

зации мирового цикла.

        Аккамулируяи перераспределяя  ссудный капитал  между

странами, международный рынок ссудных  капиталов выступаетв

форме международного денежного  рынка имеждународного рынка

капиталов. Известно, что внутри  страны  спрос и предложение

ссудного капитала совершаются на рынке ссудных капиталов,ко-

торый обычно подразделяется на денежный рынок и рыноккапита-

ла.

       Деление  банковского  кредита на ссуду  денег и ссуду

капитала можно рассматривать с двух точек зрения:воспроизво-

дства индивидуального и общественного капиталов, т.е. спози-

ции отдельного  заемщика или роли  кредита в воспроизводстве

всего общественного капитала.

        Спозиции  воспроизводства  индивидуального  капитала

ссуда денег будет иметь место тогда, когда заемщикполучает у

банка  средства подзалог каких-либо ценностей (векселей, то-

варов и т.д.). Если капиталист или другой банк получаетничем

не обеспеченную ссуду (как происходит на рынкеевровалют), то

тем самым он приобретает дополнительный  капитал, т.е.ссуду

капитала. В первом случае  заемщику  нужны покупателльные и

средства. Он лишь меняет форму имеющегося у негокапитала. Во

втором предприниматель  нуждается в  добавочных средствах и

ищет их на рынке ссудных капиталов. Предоставленные в денеж-

ной фпрме они одновременно  являются и капиталом, и покупате-

льным или платежным средством.

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                            -12-

        Таким  образом, с позиции  индивидуального  капитала

рынок евровалют выступает как особый международный рынок ка-

питалв, ибо кредиты имеют, как правило, не обеспеченныйхара-

ктер. В результате, если мы употребляем  термин международный

рынок капиталов для обозначения рынка евровалют, этосправед-

ливо лишь по отношению к воспроизводству  индивидуального ка-

питала.

        С конца50-х годов в Западной Европе начал развивать-

ся рынок депозитов (текущих счетов и вкладов) в долларахСША,

так называемый рынок евродолларов. Коммерческие банки,распо-

ложенные вне сферы официального обращения доллара США,прини-

мая за определенный процент депозиты, выраженные в долларах,

затем переуступали  эти  средства за более  высокий процент.

Вскоре операции с евродолларовыми депозитами создалиденежный

рынок, который, по существу, не  только стал  независимым от

нью-йоркского, но и превратился в его альтернативу.

        Наряду севродолларовым  денежным  рынком в Западной

Европе с 1968 г. возник рынок  евродолларовых займов, облига-

ции которых выпускаются в долларах на западноевропейских на-

циональных  рынкахкапиталов. Они существенно отличаются друг

от друга системой  процентных ставок,составом  кредиторов и

заемщиков, организацией и регулированием операций. Однакооп-

ределить характер движения ссудного капитала трудно, так как

кредиты предоставляют без указания целей.

        К началу70-х годов сформировался так называемый вто-

ричный рынок евродолларов, т.е. рынок уже размещенных бумаг,

где получили обращение и стали объектом купли, продажи, уче-

та и других операций  облигации, сертификаты,векселя и про-

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                            -13-

чие ценные  бумаги.Каждый рынок  имеет свои  особенности, но

вместе с тем все они объеденены функциональной связью.

        Взаимодействие  между краткосрочными и долгосрочными

евровалютными операциями осуществляется по следующим направ-

лениям. С одной  стороны, источниками  средств, используемых

для покупки облигаций евровалютных займов, в основномявляют-

ся краткосрочные инвалютные авуары. С другой стороны,средст-

ва, полученные от реализации долгосрочных евровалютныхценных

бумаг, нередко размещаются на рынке краткосрочных капиталов.

Это происходит в случаях, когда между получениемдолгосрочных

средств и их использованием есть разрыв во времени. Тогдаза-

емщик, чтобы извлечь долполнительную  прибыль,размещает эти

средства на короткий срок  до момента  использования ссуды в

тех целях ради которых он ее получал. Объем подобныхопераций

обычно возрастает  в периоды, когда  евровалютные ставки на

краткосрочном рынке повышаются.

        Масштабыопераций на рынке среднесрочных еврокредитов

и их распределение по группам стран характеризуют данныетаб-

лицы. Наибольший объем таких средств получаютпромышленно-ра-

звитые  капиталистическиестраны и развивающиеся страны-импо-

ртеры  нефти.Основную  массу  кредитов получают  центральные

правительства и местные органы власти, государственныефинан-

совые институты, которые используют средства для прямого или

косвенного финансирования дефицитов платежных балансов своих

стран. В последнее время  спрос на среднесрочныееврокредиты

повысился из-за  возросших  потребностей в крупных  денежных

суммах для погашения обязательств по внешнейзадолженности.

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                            -14-

             Среднесрочные  кредиты, выданные

          намеждународном рынке ссудных капиталов

┌─────┬──────────────────┬──────────────────────────────────────┐

│    │                 │             в томчисле              │

│    │                  ├───────────────────┬──────────────────┤

│    │      Всего       │ промышл.-развитые │  развивающиеся   │

│Год │                  │капиталистические │ станы-импортеры │

│    │                 │       страны      │     нефти       │

│    ├────────────┬─────┼────────────┬──────┼────────────┬─────┤

│     │млрд.долл. │  %  │ млрд.долл. │  %  │ млрд.долл. │  %  │

├─────┴────────────┴─────┴────────────┴──────┴────────────┴─────┤

│1973     20.9      100      12.4     59.3      4.6       22.0│

│1974     28.5      100      18.3     64.2      7.4       26.0│

│1975     20.6      100       6.2     30.1      8.0       38.8│

│1976     27.8      100      10.3     37.1     10.9       39.2│

│1977     33.3      100      12.9     38.7     11.3       33.9│

│1978     74.2      100      34.3     46.2     26.6       35.8│

│1979     79.1      100      24.1     30.5     42.2       53.4│

│1980     79.9      100      39.2     49.1     32.4       40.6│

│1981    145.3      100      94.6     65.1     44.0       30.3│

│1982     85.0      100      42.6     50.1     30.5       35.9│

│1983     74.2      100      38.7     52.2     26.2       35.3│

└───────────────────────────────────────────────────────────────┘

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

       Среднесрочные еврокредиты представляются в основном в

долларах США. Однако в периоды ослабления американскойвалюты

число валют, в которых выдаются ссуды, расширяется.Например,

в 1988 г. кроме кредитов в долларах США были объявлены евро-

кредиты японских иенах, марках ФРГ, фунтах стерлингов,голла-

ндских  гульденах,швейцарских и люксембургских франках, рия-

лях Саудовской Аравии. Тем не менее в общей сложности тогда

на их долю пришлось лишь 5,5% общей суммы среднесрочныхевро-

кредитов.

        Междусреднесрочным  рынком еврокредитов ирынком ев-

рооблигаций имеется ряд определенных отличий. Впротивополож-

ность еврокредитам выпуск еврооблигаций сопровождаетсяобычно

публикацией, число инвесторов большое и в основном в видеин-

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                            -15-

дивидуальных заемщиков. Еврооблигации, как правило,заносятся

в список на фондовой бирже, а банки проводят с ними операции

на вторичном рынке. Кроме того, еврооблигации представляются

на более длительные сроки, чем еврокредиты, и их размещение

ограничено небольшим числом  банков,сохраняющих сертификат,

удостоверяющий долю участия в течение  всего  срока кредита,

т.е. до его погашения.

        В болеешироком плане международный рынок ссудных ка-

питалов способствует углублению и обострению основногопроти-

воречия капитализма путем усиления обобществленияпроизводст-

ва в рамках частнокапиталистической собственности и интерна-

ционализации кредитных отношений.

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                            -16-

 «ВОЙНА  ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК»

        Начало 80-хгодов  характеризуется углублением межим-

периалистических противоречий во многих  областях.Кризисное

состояние мировой капиталистической якономики и еенеустойчи-

вость отразились прежде всего на денежно-кредитной сфере.На-

иболее наглядно они проявляются на примере «войны процентных

ставок».

       Краткосрочные процентные  ставки вэтой «войне» стали

как бы пусковой кнопкой для запуска ракет в виде международ-

ного движения капиталов. Большинство капиталистических стран

вынуждено было положить  палец на эту кнопку всвязи с даль-

нейшим развитием  общего  кризиса капитализма и обострением

межимпериалистических противоречий.

        Например, в1980 г., следуя за ростом процентных ста-

вок в США, правительство ФРГ вынуждено  было ввести валютные

ограничения на приток иностранного капитала, опасаясьнаплыва

долларов. В Великобритании, где  консервативное правительство

в октябре 1979 г. ослабило  контроль над движением капиталов,

рост процентных ставок привел к притоку «горячихденег» и за-

вышенному валютному  курсу  фунта стерлингов, что еще более

ухудшило кризисное состояние  английской экономики. Повышение

процентных ставок вызвало отвлечение средств от инвестиций в

промышленность за счет роста вкладов в банки.

        Бурноеразвитие евровалютных операций играет сущест-

венную роль в процессе интернационализации рынков ссудныхка-

питалов. К.Маркс подчеркивал, что предлагаемый на рынкессуд-

<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">

                            -17-

ный  капитал, вотличие от  обычных товаров  воступает в виде

качественно однородной массы. Поэтому процент как цена этого

ссудного  капиталаявляется  всеобщим и обязательным длявсех

заемщиков и кредиторов на данном рынке. Это, несомненно,уси-

ливает процесс интеграции на мировом рынке ссудныхкапиталов.

       Денежно-кредитная сфера  воздействует  на перемещение

капиталов между  странами при помощи трехосновных факторов:

уровня процентных ставок, темпов инфляции и соотношениявалю-

тных  курсов.Рынок  евровалют, выполняющий одновременноссуд-

ные и валютные операции, усиливает этот процесс. Ему способ-

ствует также  отходот системы фиксированных валютных курсов,

при которой от колебания искусственно ограничивались опреде-

ленными пределами.

   

еще рефераты
Еще работы по экономической теории, политэкономике, макроэкономике