Реферат: Международный рынок ссудных капиталов
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ КОМИТЕТ ПО НАРОДНОМУ ОБРАЗОВАНИЮ
------------------------------------------------
ФИНАНСОВАЯ АКАДЕМИЯ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РФ
Кафедра«Экономической Студент 114группы
теории» Кошель А.В.
К У Р С О В А Я Р А Б О Т А
МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ
Москва — 1992
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">СОДЕРЖАНИЕ:
1.МИРОВОЙ,МЕЖДУНАРОДНЫЙ И НАЦИОНАЛЬНЫЕ РЫНКИ
ССУДНЫХКАПИТАЛОВ, ИХ ОТЛИЧИЯ И СВЯЗЬ...............1
2.СТРУКТУРАСОВРЕМЕННОГО МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА
ССУДНЫХКАПИТАЛОВ...................................2
3.МЕСТОМЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ В
МИРОВОМКАПИТАЛИСТИЧЕСКОМ ХОЗЯЙСТВЕ.................3
4.«ВОЙНА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК».........................4
5.ПОПЫТКИКОНТРОЛЯ НАД МЕЖДУНАРОДНЫМ РЫНКОМ
ССУДНЫХКАПИТАЛОВ. ЗАКЛЮЧЕНИЕ.......................5
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">-1-
МИРОВОЙ, МЕЖДУНАРОДНЫЙ И НАЦИОНАЛЬНЫЕ РЫНКИ ССУДНЫХ
КАПИТАЛОВ, ИХ ОТЛИЧИЯ И СВЯЗЬ.
В ходеобъективного процесса воспроизводства постоян-
но образуются запасы товарной продукции и временно свободный
капитал в денежной форме. Погоня за прибылью заставляеткапи-
талиста вкладывать временно высвобождающийся капиталв банки
своей страны и зарубежом для получения дохода в виде проце-
нтов. Банки в своюочередь предоставляют эти средства дру-
гим капиталистам под более высокий процент. На базеобособле-
ния денежного капитала от промышленного возникает рынокссуд-
ных капиталов.
Международный рынок ссудных капиталов осуществляя
международный оборот ссудного капитала, способствуетнеприры-
вности кругооборота промышленного и торгового капиталов ра-
зличных стран. С функциональной точки зрения международный
рынок ссудных капиталов — это система рыночных отношений,
обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение ссудногокапи-
тала между странами; с позиции институциальной — совокупность
кредитно-финансовых учреждений, через которые совершаетсяры-
ночное движение ссудного капитала между странами взависимос-
ти от спроса и предложения на него.
Сразвитием мирохозяйственных связей ипереплетением
денежных потоков между странами важное значениеприобретают
различия и связь между такими понятиями, как мировой, между-
народный и национальные рынки ссудных капиталов. Наиболееши-
рокое из них — мировой рынок ссудных капиталов. Он представ-
ляет собойсовокупность национальных имеждунаронных рынков
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">-2-
ссудных капиталов,каждый из которых обладает своими особен-
ностями, известной самостоятельностью и обособленностью.Поэ-
тому следует отметить, что мировой рынокссудных капиталов
не существует в форме единого рынка, подобно тому каксовоку-
пность домов создает город, но не гигантский дом.
Иногда неделают различия между понятиями мировой ры-
нок ссудных капиталов и международный рынок рынок ссудныхка-
питалов. Действительно международный рынок ссудныхкапиталов,
являясь обособившейся от национальных рынков системой рыноч-
ных отношений, вместе с тем тесно связывает их,переплетает
взаимные потокиденежных средств. Однако, охватываявнешние
ссудные операции на национальных рынках, он не включаетвнут-
ренние (основную часть всех ссудных операций) и поэтому не
может быть назван мировым рынком.
Единым механизмом в сфере международного кредита яв-
ляются еврорынки.Среди них выделяются рынкиевродепозитов,
еврокредитов и еврооблигаций, которые тесно взаимосвязаны
перемещениями средств и составляют рынок евровалют.
Название«рынок евровалют» из-за приставки «евро» ча-
сто приводит взаблуждение, заставляя предполагать, что сре-
дства размещены только в Европе. Между тем, возникнув в этом
регионе, рынок евровалют охватывает в настоящее время геог-
рафические районы далеко за его пределами, включая,например,
Багамские, Бермудские, Каймановы острова. Кроме того,приста-
вка «евро» может создать ложное предположение,что существует
какая-то новаявалюта, отличная от национальных,или новая
форма денег.
Рынокевровалют является универсальныммеждународным
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">-3-
рынком, сочетающим в себе элементы валютных, кредитных и ко-
миcсионных операций. Совершающиеся на нем депозитно-ссудные
операции часто сопровождаются переводом ресурсов из однойва-
люты в другую. Чрезвычайная подвижность средств на рынке при
огромных масштабах операций оказывает значительноевлияние на
валютное положение всего капиталистического мира.Практически
в начале своего существования рынок евровалют был частью ва-
лютного рынка.
Рынокевровалют имеет относительно самостоятельную и
чрезвычайно гибкую систему процентных ставок, существенноот-
личающуюся от действующих на национальных рынках иохватываю-
щую обширныйкруг кредиторов и заемщиков в различныхчастях
света. Имея отличия от национальных рынков ссудныхкапиталов,
рынок евровалют вместе с тем тесно с нимисвязан, поскольку на
нем используется практически те же виды банковских опера-
ций и денежных документов, а также переплетаются денежныепо-
токи.
Операциина евровалютном рынке осуществляются путем
установления непосредственных контактов либо при помощиуслуг
брокеров. Сделки, как правило, совершаются с помощьютелефона
или факса с последующим письменным подтверждением, которое
является единственным документом.
Перемещение капиталов из страны в страну при помощи
операций на рынке евровалют оказывает существенноевлияние на
ход послевоенного экономического развития капитализма, тесно
связывает международный рынок с национальными рынкамиссудных
капиталов.
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">-4-
СТРУКТУРА СОВРЕМЕННОГО МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА
ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ.
Всякийрынок включает постоянных и временных участни-
ков. Например, на национальном рынке ссудных капиталовпосто-
янными участникамиявляются кредитные учреждения и фондовая
биржа, на международном — евробанки и иногда фондовые биржи,
котирующие и размещающие еврооблигации. Квременным следует
отнести, с одной стороны, первоначальных кредиторов, которые
формируют источники ссудного капитала за счетвысвобождающих-
ся средств, а с другой — конечных заемщиков, использующих их
по мере необходимости. Такое деление содержит известный эле-
мент условности, поскольку отдельные временные участникидли-
тельное времяпользуются услугами рынка ссудных капиталов.
Однако даже среди них трудно выделить устойчивыхкредиторов
или заемщиков. История развития международного рынка ссудных
капиталов показывает, что его участники в один периодпредпо-
читают больше размещать средств, чем заимствовать, а вдругой
наоборот. Тем не менее всех временных участников наряду спо-
стоянными можноклассифицировать по характеру деятельности,
географическому расположению, по срокам и валютам кредитов и
т.д.
Похарактеру деятельности можно выделить три основные
категории заемщиков и кредиторов на международном рынкессуд-
ных капиталов:официальные институты (центральные банки и
другие государственные учреждения имеждународные организа-
ции), частные кредитно-финансовые учреждения, фирмы ичастные
лица. Участники рынка, относящиеся к любой из этихкатегорий,
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">-5-
могут выступать как кредиторами, так и заемщиками.
Официальныеинституты выступают кредиторами на между-
народном рынке ссудных капиталов прямо и косвенно. Централь-
ные банки илидругие государственные учреждения могут сами
разместить часть имеющихся у них валютных резервов водном из
европейских банков или в международной организации. Кроме
центральных банков прямыми кредиторами на рынке евровалютвы-
ступают международные организации, особенно БМР (Банк Между-
народных Расчетов). Можно выделить три главных фактора,опре-
деляющих участие коммерческих банков на рынке евровалют вка-
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">честве кредиторов: доходность, надежность и ликвидность.
В последниегоды среди прочих кредиторов выросла доля
ТНК. В современных условиях головная компания не толькоможет
дать указание о переброске средств из одного филиала вдругой,
но и разместить часть свободных средств на международном рын-
ке ссудных капиталов.
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">-6-
МЕСТО МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ В МИРОВОМ
КАПИТАЛИСТИЧЕСКОМ ХОЗЯЙСТВЕ
Процессы,происходящие в капиталистическомвоспроиз-
водстве, отражаются в сфере международных валютно-кредитных
отношений, которая в свою очередь оказывает все большееобра-
тное воздействие,в том числе через миграцию ссудных капита-
лов. Распространению из страны в страну вирусовэкономической
болезни капитализма способствует международный рынок ссудных
капиталов.
Международный рынок ссудных капиталов как составная
часть мирового рынка ссудных капиталов тесновзаимосвязан с
национальными хозяйствами и рынками ссудных капиталовотдель-
ных стран. Указанные два сектора единого мирового рынкассуд-
ных капиталов одновременно обособлены и взаимодействуют друг
с другом. Причем, как и в целом международные экономические
отношения, международный рынок ссудных капиталов является
производным от национальных экономик отдельных стран. Вместе
с тем формирование национальных хозяйств происходит под воз-
действием внешних факторов, которые во многом связаны сфунк-
ционированием международного рынка ссудных капиталов.
Хотяссудный капитал является своеобразным товаром,
обладающим особойпотребительской стоимостью, котораявыра-
жается в способности функционировать вкачестве капитала и
приносить доходв форме прибыли, спрос и предложение его
осуществляются на рынках, одновременно связанных с товарными
рынками и обособленных от них. Вотличие от рынков обычных
товаров, на денежном рынке противостоят друг другу лишь кре-
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">-7-
дитор и заемщик. Товар имеет одну и туже форму — формуденег.
В связи с этим на международном рынке ссудных капиталовпояв-
ляются факторы,способствующие интеграционным процессам, в
виде ограниченногокруга валют и фактически единой системы
процентных ставок по евровалютным сделкам.
Рассматривая процессы интеграциии интернационализа-
ции, происходящии в производстве и на международном рынке
ссудных капиталов, следует отметить, что интернационализация
денежно-кредитных рынков в последний период идет, какизвест-
но, быстрее интернационализации производства, чему способст-
вует рост операций транснациональных корпораций.
Интернационализация производства служит основной пред-
посылкой интернационализации капитала и, в частности,ссудно-
го. Эти процессы получили выражение впревращениях ведущих
национальных компаний в транснациональные. В погоне заприбы-
лью ТНК вкладывают средства в производственные предприятия и
банки за рубежом, а в случае возникновения потребности часто
заимствуют их намеждународном рынке ссудных капиталов.Тем
самым ТНК оказывают существенное влияние на развитиемеждуна-
родных валютно-кредитных отношений и на состояние националь-
ных экономик.
Каждая ТНК представляет собой огромныйфинансовый ор-
ганизм, звенья которого тесно взаимосвязаны системой кредит-
но-расчетных отношений. Специальный кредитно-финансовые под-
разделения занимаются перераспределениемнакопленного капи-
тала внутри корпорациии привлекают внешние ресурсы. В резу-
льтате как бы образуется внутрикорпорациональная сфера обра-
щения. Этот внутрикорпорациональный финансовый механизм име-
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">-8-
ет прямую и обратную связи с международным рынком ссудныхка-
питалов, которые во многом определяют ход развитияинтеграци-
онных процессов между странами.
Одновременно международный рынок ссудных капиталов
способствует деятельности ТНК и в качестве дезинтегрирующего
фактора. Интенсивность интеграционных процессов зависит от
конкретной сферы общественного воспроизводства:материального
воспроизводства, обращения товаров и услуг, денежных средств
и т.п. Наименьшая ее величина — в производственной сфере,на-
ибольшая — в денежно-кредитной.
Международный рынок ссудных капиталов переплетает ка-
питалы подавляющего большинства стран, что ослабляет возмож-
ности контролировать этот процессв связи с неспособностью
обеспечить необходимое межгосударственное регулирование.
Влияние международного рынка ссудных капиталов на
экономику усиливается деятельностью ТНК. В результате регио-
нальная интеграция (в рамках ЕЭС) оказывается поддезинтегри-
рующим воздействием международного рынкассудных капиталов.
Однако страны «общего рынка» не смогутсущественно ограничить
связи национальных рынков ссудных капиталов с международным,
поскольку этоодновременно ослабляет их внутрирегиональные
связи.
Какуже говорилось, в погоне за прибылью капиталист
вкладывает капиталв производство либо размещает временно
высвободившиеся средства в банки, которые в свою очередьпре-
доставляют их заемщикам под более высокийпроцент. Основные
направления денежных потоков в мировом капиталистическом хо-
зяйстве изображены на рисунке.
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">-9-
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">В процессераспределения и перераспределения стоимос-
ти национального общественного продукта выделяются тригруппы:
капиталистические предприниматели, государство и личный сек-
тор (1). Средства, поступившие в распорящение государства и
частных предпринимателей, могут быть вновь вложены в процесс
воспроизводства или размещены на национальных имеждународном
рынках ссудных капиталов. Кроме того, государственныесредст-
ва могут перемещаться из страны в страну на межправительст-
венной основе, акрупные фирмы (особенно ТНК) для перевода
денежных ресурсов используют главным образом сеть своихзару-
бежных филиалов. Личный сектор, как правило, размещаетсвои
доходы и сбережения на национальныхрынках ссудных капита-
лов (2).
С национальных рынков ссудных капиталов денежные
средства также могут быть напрвлены в промышленноепроизводс-
тво или на рынок евровалют (3).
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">-10-
Завершающим потоком этого постоянно повторяющегося
цикла является прилив капиталов внациональную экономику с
международного рынка ссудных капиталов илизаимствование на
нем средств государственными органами (4).
Посколькуединым источником прибыли какпромышленных
капиталистов, так и банкиров служит прибавочная стоимость,
создаваемая в процессе производства трудом наемныхрабочих,
между ними происходит постоянная борьба за присваемую долю
прибыли. Банкиры пытаются увеличить свои поступления за счет
ссудного процента,промышленники, напротив, заинтересованы в
росте в прибыли удельного веса предпринимательского дохода.
Направление и величина денежных потоков в современноммировом
капиталистическом хозяйстве определяются не только условиями
производства данной страны и состоянием национального рынка
ссудных капиталов,не исчерпываются также и дополнением к
этому рынку другихстран, но и во многом зависят от междуна-
родного рынка ссудных капиталов. Нередко инвеститоры отдают
приоритет евробанкам при выборе места вложения своегокапита-
ла.
Функциимеждународного рынка ссудных капиталоввыте-
кают из функций и роли кредита. Кредит при капитализмевыпол-
няет три функции: перераспределительную, экономии издержек
обращения, ускорения концентрации и центриализации капитала.
Особуюважность приобретает международный рынок ссуд-
ных капиталов привыполнении кредитомперераспределительной
функции, поскольку в современных условиях перелив капитала
осуществляется не только из отрасли в отрасль, но и изстраны
в страну. Евробанки аккумулируют огромные массы денежныхсре-
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">-11-
дств в мировом масштабе и превращают их вссудный капитал,
который через кредитный механизм перераспределяется между
странами, способствуя выравниванию нормы прибыли и синхрони-
зации мирового цикла.
Аккамулируяи перераспределяя ссудный капитал между
странами, международный рынок ссудных капиталов выступаетв
форме международного денежного рынка имеждународного рынка
капиталов. Известно, что внутри страны спрос и предложение
ссудного капитала совершаются на рынке ссудных капиталов,ко-
торый обычно подразделяется на денежный рынок и рыноккапита-
ла.
Деление банковского кредита на ссуду денег и ссуду
капитала можно рассматривать с двух точек зрения:воспроизво-
дства индивидуального и общественного капиталов, т.е. спози-
ции отдельного заемщика или роли кредита в воспроизводстве
всего общественного капитала.
Спозиции воспроизводства индивидуального капитала
ссуда денег будет иметь место тогда, когда заемщикполучает у
банка средства подзалог каких-либо ценностей (векселей, то-
варов и т.д.). Если капиталист или другой банк получаетничем
не обеспеченную ссуду (как происходит на рынкеевровалют), то
тем самым он приобретает дополнительный капитал, т.е.ссуду
капитала. В первом случае заемщику нужны покупателльные и
средства. Он лишь меняет форму имеющегося у негокапитала. Во
втором предприниматель нуждается в добавочных средствах и
ищет их на рынке ссудных капиталов. Предоставленные в денеж-
ной фпрме они одновременно являются и капиталом, и покупате-
льным или платежным средством.
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">-12-
Таким образом, с позиции индивидуального капитала
рынок евровалют выступает как особый международный рынок ка-
питалв, ибо кредиты имеют, как правило, не обеспеченныйхара-
ктер. В результате, если мы употребляем термин международный
рынок капиталов для обозначения рынка евровалют, этосправед-
ливо лишь по отношению к воспроизводству индивидуального ка-
питала.
С конца50-х годов в Западной Европе начал развивать-
ся рынок депозитов (текущих счетов и вкладов) в долларахСША,
так называемый рынок евродолларов. Коммерческие банки,распо-
ложенные вне сферы официального обращения доллара США,прини-
мая за определенный процент депозиты, выраженные в долларах,
затем переуступали эти средства за более высокий процент.
Вскоре операции с евродолларовыми депозитами создалиденежный
рынок, который, по существу, не только стал независимым от
нью-йоркского, но и превратился в его альтернативу.
Наряду севродолларовым денежным рынком в Западной
Европе с 1968 г. возник рынок евродолларовых займов, облига-
ции которых выпускаются в долларах на западноевропейских на-
циональных рынкахкапиталов. Они существенно отличаются друг
от друга системой процентных ставок,составом кредиторов и
заемщиков, организацией и регулированием операций. Однакооп-
ределить характер движения ссудного капитала трудно, так как
кредиты предоставляют без указания целей.
К началу70-х годов сформировался так называемый вто-
ричный рынок евродолларов, т.е. рынок уже размещенных бумаг,
где получили обращение и стали объектом купли, продажи, уче-
та и других операций облигации, сертификаты,векселя и про-
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">-13-
чие ценные бумаги.Каждый рынок имеет свои особенности, но
вместе с тем все они объеденены функциональной связью.
Взаимодействие между краткосрочными и долгосрочными
евровалютными операциями осуществляется по следующим направ-
лениям. С одной стороны, источниками средств, используемых
для покупки облигаций евровалютных займов, в основномявляют-
ся краткосрочные инвалютные авуары. С другой стороны,средст-
ва, полученные от реализации долгосрочных евровалютныхценных
бумаг, нередко размещаются на рынке краткосрочных капиталов.
Это происходит в случаях, когда между получениемдолгосрочных
средств и их использованием есть разрыв во времени. Тогдаза-
емщик, чтобы извлечь долполнительную прибыль,размещает эти
средства на короткий срок до момента использования ссуды в
тех целях ради которых он ее получал. Объем подобныхопераций
обычно возрастает в периоды, когда евровалютные ставки на
краткосрочном рынке повышаются.
Масштабыопераций на рынке среднесрочных еврокредитов
и их распределение по группам стран характеризуют данныетаб-
лицы. Наибольший объем таких средств получаютпромышленно-ра-
звитые капиталистическиестраны и развивающиеся страны-импо-
ртеры нефти.Основную массу кредитов получают центральные
правительства и местные органы власти, государственныефинан-
совые институты, которые используют средства для прямого или
косвенного финансирования дефицитов платежных балансов своих
стран. В последнее время спрос на среднесрочныееврокредиты
повысился из-за возросших потребностей в крупных денежных
суммах для погашения обязательств по внешнейзадолженности.
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">-14-
Среднесрочные кредиты, выданные
намеждународном рынке ссудных капиталов
┌─────┬──────────────────┬──────────────────────────────────────┐
│ │ │ в томчисле │
│ │ ├───────────────────┬──────────────────┤
│ │ Всего │ промышл.-развитые │ развивающиеся │
│Год │ │капиталистические │ станы-импортеры │
│ │ │ страны │ нефти │
│ ├────────────┬─────┼────────────┬──────┼────────────┬─────┤
│ │млрд.долл. │ % │ млрд.долл. │ % │ млрд.долл. │ % │
├─────┴────────────┴─────┴────────────┴──────┴────────────┴─────┤
│1973 20.9 100 12.4 59.3 4.6 22.0│
│1974 28.5 100 18.3 64.2 7.4 26.0│
│1975 20.6 100 6.2 30.1 8.0 38.8│
│1976 27.8 100 10.3 37.1 10.9 39.2│
│1977 33.3 100 12.9 38.7 11.3 33.9│
│1978 74.2 100 34.3 46.2 26.6 35.8│
│1979 79.1 100 24.1 30.5 42.2 53.4│
│1980 79.9 100 39.2 49.1 32.4 40.6│
│1981 145.3 100 94.6 65.1 44.0 30.3│
│1982 85.0 100 42.6 50.1 30.5 35.9│
│1983 74.2 100 38.7 52.2 26.2 35.3│
└───────────────────────────────────────────────────────────────┘
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">Среднесрочные еврокредиты представляются в основном в
долларах США. Однако в периоды ослабления американскойвалюты
число валют, в которых выдаются ссуды, расширяется.Например,
в 1988 г. кроме кредитов в долларах США были объявлены евро-
кредиты японских иенах, марках ФРГ, фунтах стерлингов,голла-
ндских гульденах,швейцарских и люксембургских франках, рия-
лях Саудовской Аравии. Тем не менее в общей сложности тогда
на их долю пришлось лишь 5,5% общей суммы среднесрочныхевро-
кредитов.
Междусреднесрочным рынком еврокредитов ирынком ев-
рооблигаций имеется ряд определенных отличий. Впротивополож-
ность еврокредитам выпуск еврооблигаций сопровождаетсяобычно
публикацией, число инвесторов большое и в основном в видеин-
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">-15-
дивидуальных заемщиков. Еврооблигации, как правило,заносятся
в список на фондовой бирже, а банки проводят с ними операции
на вторичном рынке. Кроме того, еврооблигации представляются
на более длительные сроки, чем еврокредиты, и их размещение
ограничено небольшим числом банков,сохраняющих сертификат,
удостоверяющий долю участия в течение всего срока кредита,
т.е. до его погашения.
В болеешироком плане международный рынок ссудных ка-
питалов способствует углублению и обострению основногопроти-
воречия капитализма путем усиления обобществленияпроизводст-
ва в рамках частнокапиталистической собственности и интерна-
ционализации кредитных отношений.
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">-16-
«ВОЙНА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК»
Начало 80-хгодов характеризуется углублением межим-
периалистических противоречий во многих областях.Кризисное
состояние мировой капиталистической якономики и еенеустойчи-
вость отразились прежде всего на денежно-кредитной сфере.На-
иболее наглядно они проявляются на примере «войны процентных
ставок».
Краткосрочные процентные ставки вэтой «войне» стали
как бы пусковой кнопкой для запуска ракет в виде международ-
ного движения капиталов. Большинство капиталистических стран
вынуждено было положить палец на эту кнопку всвязи с даль-
нейшим развитием общего кризиса капитализма и обострением
межимпериалистических противоречий.
Например, в1980 г., следуя за ростом процентных ста-
вок в США, правительство ФРГ вынуждено было ввести валютные
ограничения на приток иностранного капитала, опасаясьнаплыва
долларов. В Великобритании, где консервативное правительство
в октябре 1979 г. ослабило контроль над движением капиталов,
рост процентных ставок привел к притоку «горячихденег» и за-
вышенному валютному курсу фунта стерлингов, что еще более
ухудшило кризисное состояние английской экономики. Повышение
процентных ставок вызвало отвлечение средств от инвестиций в
промышленность за счет роста вкладов в банки.
Бурноеразвитие евровалютных операций играет сущест-
венную роль в процессе интернационализации рынков ссудныхка-
питалов. К.Маркс подчеркивал, что предлагаемый на рынкессуд-
<span Courier New";mso-fareast-font-family: Batang;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:KO;mso-bidi-language:AR-SA">-17-
ный капитал, вотличие от обычных товаров воступает в виде
качественно однородной массы. Поэтому процент как цена этого
ссудного капиталаявляется всеобщим и обязательным длявсех
заемщиков и кредиторов на данном рынке. Это, несомненно,уси-
ливает процесс интеграции на мировом рынке ссудныхкапиталов.
Денежно-кредитная сфера воздействует на перемещение
капиталов между странами при помощи трехосновных факторов:
уровня процентных ставок, темпов инфляции и соотношениявалю-
тных курсов.Рынок евровалют, выполняющий одновременноссуд-
ные и валютные операции, усиливает этот процесс. Ему способ-
ствует также отходот системы фиксированных валютных курсов,
при которой от колебания искусственно ограничивались опреде-
ленными пределами.