Реферат: Фондовый рынок и его формирование в России: специфика, тенденции

<img src="/cache/referats/22912/image002.gif" v:shapes="_x0000_s1033"><img src="/cache/referats/22912/image003.gif" v:shapes="_x0000_s1032"><img src="/cache/referats/22912/image002.gif" v:shapes="_x0000_s1031"> 

Министерство экономического развития иторговли РФ

Государственное образовательноеучреждение

высшего профессионального образования

Российский государственныйторгово-экономический университет

Саратовский институт (филиал)

Курсовая работа

По дисциплине:

Экономическаятеория.

Тема. “Фондовый рынок и егоформирование в России: специфика, тенденции”

<div v:shape="_x0000_s1027">

Выполнила:

Студент 1 курса УЭФ

Специальность:

“Финансы и кредит”

Шифр: УЗС-05107

Проверил:


<img src="/cache/referats/22912/image003.gif" v:shapes="_x0000_s1030">Саратов — 2006

ОГЛАВЛЕНИЕ.

<span Times New Roman"; color:black">1.<span Times New Roman"">                            

Введение                                                                                             2

<span Times New Roman"; color:black">2.<span Times New Roman"">                            

Сущность фондового рынка. Понятие фондового рынка, его структура ивиды.                                                                                    5

<span Times New Roman"; color:black">3.<span Times New Roman"">                            

Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке       14

<span Times New Roman"; color:black">4.<span Times New Roman"">                            

Анализ состояния и структуры российского рынка ценных бумаг  16

<span Times New Roman"; color:black">5.<span Times New Roman"">                            

Первичный и вторичный рынки ценных бумаг                             17

<span Times New Roman"; color:black">6.<span Times New Roman"">                            

Лизинг ценных бумаг и биржевые индексы                                             23

<span Times New Roman"; color:black">7.<span Times New Roman"">                            

Российская практика                                                                        26

<span Times New Roman"; color:black">8.<span Times New Roman"">                            

Рынок ценных  бумаг какфактор инвестиций                                28

<span Times New Roman"; color:black">9.<span Times New Roman"">                            

Особенности развития современных фондовых бирж                   38

<span Times New Roman"; color:black">9.1.<span Times New Roman"">                                                        

Тенденции развития современных фондовых бирж      40

<span Times New Roman"; color:black">10.<span Times New Roman"">                       

Заключение                                                                                       43

<span Times New Roman"; color:black">11.<span Times New Roman"">                       

Список использованной литературы                                      45<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:Batang;color:black;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: KO;mso-bidi-language:AR-SA">

ВВЕДЕНИЕ.

Термин «фондовыйрынок» не определен в российском законо­дательстве, но, тем не менее, активно используется в средствах массо­войинформации, научных трудах и программах социально-эконо­мического развития страны. В отечественной экономической литера­туре встречаются самые разнообразные трактовкиданного понятия. В расширительнойтрактовке под ним имеется в виду достаточно большой набор финансовых инструментов (всех ценных бумаг, вклю­чая векселя, чеки и т.д.), в наиболее узкой —рынок акций или только обыкновенныхакций.

С точки зрения экономической теории в этом случаенаиболееблизким синонимом термина «фондовый рынок»выступает «рынок  капитала» (capital market). Более того, это точный синоним, если использовать последнее понятие максимально корректно. Сюридической точки зрения употребление термина«фондовый рынок» в российских условияхнекорректно именно в силу его нормативной неопределенности. Поэтому вюридических работах он заменяется термином «рынокценных бумаг» в соответствии с трактовкой Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Однако данному подходуприсущи серьезные недостатки, поскольку подценными бумагами, как в экономических трудах, так и в ряде нормативных актов (впервую очередь в Гражданском кодексе РФ)понимаются не только акции и облигации, но и другие ценные бумаги, непредназначенные для финансирования воспроизводства основного капитала. Юридически более корректным представляется использованиетермина «рынок эмиссионных ценныхбумаг».

Фондовый рынок в России сравнительно молод, егозарождение происходило в начале 90-х годов. Он относится к категории развивающихся рынков, для которых характернавысокая доходность, но, как правило, и более высокая степень риска. Впоследние годы на российском рынке ценных бумаг произошел ряд позитивныхизменений: повысилась ликвидность рынка иинформационная прозрачность эмитентов, укрепилась законодательная база,наработаны новые механизмы защиты прав инвесторов.

Все вышеперечисленное наряду сулучшением экономической и политической ситуации в стране способствуетмеждународному признанию России и повышению ее кредитныхрейтингов со стороны международных рейтинговых агентств (Moody's, Standard & Poor's, Fitch). Кредитный рейтинготражает мнение агентства относительно способности и готовностиэмитента (в данном случае государства) своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства.

Инвестиционный статус позволяетрассчитывать на заметное увеличение притокаинвестиций в страну, так как крупные западные институциональныеинвесторы (страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды) не имеют права вкладывать свои средства в страны с низкимспекулятивным рейтингом.

В настоящее время Россия вплотнуюприблизилась к инвестиционному рейтингу. Начиная с 2003 годамеждународные агентства постоянно присваивают России инвестиционные рейтинги.По этой причине считается, что у российскихценных бумаг имеется существенный потенциал для дальнейшего развития.

1. Сущность фондового рынка. Понятие фондового рынка, егоструктура и виды.

Понятие фондового рынка.

Фондовыйрынок — это институт или механизм, сводящийвместе покупателей(предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е.ценных бумаг.

Понятияфондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.Согласно определению,товаром, обращающимся на данномрынке, являются ценные бумаги, которые,в свою очередь, определяютсостав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования,правила регулирования и т.п.

Следуетотметить, что практически все рынки находят отражение в инструментах рынкаценных бумаг. Так, например, рыноквновь произведеннойпродукции и услуг представлен коносаментами, товарными фьючерсами и опционами,коммерческими векселями; рынок земли и природных ресурсов —закладнымилистами, акциями, облигациями, обеспечением которых служат земельныересурсы и т.д.

Рынокценных бумаг соотносится с такими видами рынков, какрынок капиталов, денежныйрынок, финансовый рынок; традиционнона этих рынкахпредставлено движение денежных ресурсов.

Впринятой в отечественной и международной практике терминологии:

финансовыйрынок = денежный рынок + рынок капиталов

Наденежном рынке осуществляется движение краткосрочных(до 1 года) накоплений,на рынке капиталов —средне- и долгосрочных накоплений (свыше 1года).

Фондовыйрынок является сегментом как денежного рынка,так и рынка капиталов,которые также включают движение прямыхбанковских кредитов,перераспределение денежных ресурсов черезстраховую отрасль,внутрифирменные кредиты и т.д.

Врыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмомперераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизмсвободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективныеотрасли хозяйствования.

Структура рынка.

Любойфондовой рынок состоит из следующих компонентов:

<span Times New Roman"">                    субъекты рынка;

<span Times New Roman"">                    собственно рынок (биржевой, внебиржевой, фондовые рынки);

<span Times New Roman"">                    органы государственного регулирования и надзора (Комиссия поценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);

Инфраструктура рынка.

Заключение сделок с ценными бумагами происходитпри участии:

<span Times New Roman""> фондовых бирж,являющихся организаторами торговли;

<span Times New Roman""> брокеров, являющихся финансовыми посредниками между
биржами и инвесторами (как правило, это инвестиционные
компании или банки);

<span Times New Roman""> депозитариев, осуществляющих учет ценных бумаг и фиксирующих
переход права собственности на них по результатам сделок;

<span Times New Roman""> расчетногобанка.

Юридические и физическиелица, не являющиеся профессиональными участниками фондового рынка, могутзаключать сделки через брокеров, аккредитованных на соответствующих биржах иимеющихсоответствующуюлицензию на данный вид деятельности. Ценные бумаги каждого клиента брокераучитываются на отдельном счете в депозитарии. При передаче ценных бумагот одного собственника к другому, депозитарий делает записи об этом на соответствующих счетах.

Депозитарий может быть какструктурным подразделением в составе инвестиционного института, так исамостоятельной организацией. Денежныесредства клиентов брокера учитываются на специальном клиентском счете, открытомв расчетном банке при бирже.

Для уменьшения рисков участников торговпредпринимаются специальные меры,позволяющие бирже принять на себя существенную их часть. Например, в рядеслучаев для выставления ценных бумаг на торги биржа требует заранее передатьпродаваемые бумаги на хранение в специальный торговый депозитарий. Депозитарийвыступает в качестве передаточного звена ценных бумаг от продавца кпокупателю. Он гарантирует наличие иподлинность продаваемых ценных бумаг.

С другой стороны, покупателя могут обязатьположить определенную сумму денег вспециальный расчетный банк, который выполняет ту же роль, что идепозитарий, но по отношению к деньгам. Расчетный банк и депозитарий тесносвязаны с биржей, и при получении от нее уведомленияо заключении сделки одновременно передают деньги продавцу, а ценныебумаги покупателю, обеспечивая тем самым безрисковоеисполнение сделок.

При больших оборотах на бирже контроль за каждойсделкой, даже стандартизованной,оказывается весьма трудоемким и дорогостоящим делом. Для обеспечения такого контроля вводят так называемые системы клиринга, в задачи которых как раз и входитконтроль за тем, чтобы все сделки,заключенные на бирже, правильно адресовывались и выверялись. Задачей клиринговойсистемы является установление и подтверждение параметров всех заключенных вданной системе сделок и подведение итогов. Существуетнесколько разновидностей клиринга, по разным признакам:

<span Times New Roman"">    непрерывныйклиринг осуществляется в режиме реального
времени, т.е., каждая заключенная на бирже сделка
немедленно поступает в обработку. Этасистема применяется при
относительно невысоких объемахсделок, либо при наличии очень
мощного аппаратно-программного обеспечения;

<span Times New Roman"">    периодический клиринг производится регулярно сопределенной
периодичностью (ежечасно, ежедневно или еженедельно). К
моменту учета накапливается информация обовсех сделках,
заключенных на бирже в течение соответствующего периода, а
затем обрабатываются все сделки разом. Такаятехнология учета
гораздо выгоднее по затратам,однако, она отстает по срокам. На
практике периодический клирингпроизводится в конце каждой
торговой сессии, что являетсякомпромиссом между стоимостью
обработки и необходимым временем.

Клиринг может быть двухсторонним и многосторонним.

Двухстороннийклиринг проводится такимобразом, чтобы выяснить, кто из участников и какие сделки заключил. Иногда этисделки рассматриваются самостоятельно, а иногдасуммируются, так что в итоге выясняетсянетто-позиция каждого из участников торгов в отношении каждого другого:по итогам торговой сессии А купил у Б 300 акций, за что должен перечислить Б 27 000 рублей. И так для каждой пары А и Б.

Многостороннийклирингявляется логическим продолжением двухстороннегоклиринга. В учете он идет дальше и суммирует все сделки каждого участникаторгов с разными контрагентами. В результате каждый участник  получает по каждому виду ценных бумаг однупозицию.

Субъектамирынка ценных бумаг являются:

<span Times New Roman"">                    эмитенты — государство в лицеуполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основевыпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своегоимени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;

<span Times New Roman"">                    инвесторы(или их представители,не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) — граждане илиюридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полноехозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществленияудостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население,промышленные предприятия, институциональные инвесторы — инвестиционные фонды,страховые компании и др.);

<span Times New Roman"">                    профессиональныеучастники рынка ценных бумаг — юридические лица и граждане, осуществляющиевиды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг(дилерская, брокерская и др. виды деятельности).

Виды фондовых рынков.

Любойфондовый рынок делится на первичный и вторичный.

Первичныйрынок объединяет фазуконструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение.

Вторичныйрынок — рынок, накотором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В своюочередь вторичный фондовый рынок подразделяется на организованный инеорганизованный рынки.

Крометого, фондовые рынки можно классифицировать по другим критериям:

<span Times New Roman"">                    по территориальному принципу (международные, национальные ирегиональные рынки),

<span Times New Roman"">                    по видам ценных бумаг (рынок акций, облигаций и т.п.),

<span Times New Roman"">                    по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т.д.),

<span Times New Roman"">                    по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынокгосударственных ценных бумаг и т.п.),

<span Times New Roman"">                    по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочныхценных бумаг),

<span Times New Roman"">                    по отраслевому и другим критериям.

Понятие ценных бумаг.

Ценныебумаги являются товаром, который обращается на фондовом рынке. Поэтому прежде,чем перейти к рассмотрению особенностей построения и функционирования фондовогорынка, необходимо рассмотреть, что включает в себя понятие ценной бумаги икакие документы могут обращаться на рынке ценных бумаг.

Итак,ценные бумаги — это права на ресурсы, которые отвечают следующим требованиям:

<span Times New Roman"">                    обращаемость,

<span Times New Roman"">                    доступность для гражданского оборота,

<span Times New Roman"">                    стандартность и серийность,

<span Times New Roman"">                    документальность,

<span Times New Roman"">                    регулирование и признание государством,

<span Times New Roman"">                    рыночность,

<span Times New Roman"">                    ликвидность,

<span Times New Roman"">                    риск.

Вмировой практике существуют различные подходы к определению ценных бумаг:различны перечни ценных бумаг, включаемых в это понятие; различны подходы ксодержанию экономических отношений, которые выражают ценные бумаги и т.п.

Ценныебумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей насчетах.

Рассмотримвиды ценных бумаг, используемых в российской практике и их краткие определения.

<span Times New Roman"">                    Акцииакционерных обществ — любыеценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственныхсредствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, какправило, на участие в управлении этим обществом.

<span Times New Roman"">                    Облигации(предприятий и т.п.) —любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между их владельцем(кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником), в т. ч. жилищныесертификаты — особый вид облигаций с индексируемой номинальной стоимостью,удостоверяющей право их собственника на приобретение жилья при условии покупкипакета жилищных сертификатов или выполнения других условий эмиссии.

<span Times New Roman"">                    Государственные долговые обязательства — любые ценные бумаги,удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство,органы государственной власти или управления (государственные краткосрочныеоблигации, облигации внутреннего облигационного займа и т.п.).

<span Times New Roman"">                    Производные ценные бумаги— любые ценные бумаги,удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций игосударственных долговых обязательств (финансовые фьючерсы и др.), в т.ч. опционыакций (облигаций) — право покупки акций на льготных условиях.

<span Times New Roman"">                    Сертификаты акций— ценные бумаги,являющиеся свидетельством владения поименованного в нем лица определеннымчислом акций.

<span Times New Roman"">                    Вексель— составленное поустановленной законом форме безусловное письменное долговое денежноеобязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне(векселедержателю), в т.ч. коммерческие бумаги — краткосрочные финансовыепростые векселя, выпущенные для краткосрочного привлечения средств в оборотэмитента.

<span Times New Roman"">                    Акции предприятий— ценные бумаги,удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия, не дающие правана участие в управлении предприятием, предполагающие выплату её владельцудивиденда.

<span Times New Roman"">                    Акции трудовогоколлектива— ценные бумаги, удостоверяющие внесение средств членами трудового коллективана цели развития предприятия, не дающие права участия в управлении предприятием,предполагающие выплату её владельцу дивиденда.

<span Times New Roman"">                    Депозитные сертификатыбанков—документы, право требования, по которым может уступаться одним лицом другому,являющиеся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов.

<span Times New Roman"">                    Сберегательные сертификатыбанков—документы, право требования по которым может уступаться одним лицом другому,являющиеся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательныхвкладов.

<span Times New Roman"">                    Чеки— безусловное письменноераспоряжение чекодателя банку (плательщику) произвести платеж чекодержателюуказанной на чеке денежной суммы.

<span Times New Roman"">                    Товарный фьючерсный или опционныйконтрактимеет содержание, аналогичное производным ценным бумагам при том, что объектомсделки является поставка стандартной партии товара определенного качества.

<span Times New Roman"">                    Валютный опцион илифьючерс имеет содержание, аналогичное производнымценным бумагам при том, что объектом сделки является поставка валютныхценностей.

<span Times New Roman"">                    Прочие ценные бумаги— иные финансовыеинструменты, которые Минфин РФ вправе квалифицировать в качестве новых видов ценныхбумаг (коносаменты и т.п.).

Не признаются ценными бумагами по российскому законодательствуследующие ценные бумаги:

<span Times New Roman"">                    документы, подтверждающие получение банковского кредита;

<span Times New Roman"">                    документы, подтверждающие внесение суммы в депозиты банков (заисключением депозитных и сберегательных сертификатов);

<span Times New Roman"">                    долговые расписки;

<span Times New Roman"">                    завещания;

<span Times New Roman"">                    страховые полисы;

<span Times New Roman"">                    лотерейные билеты;

<span Times New Roman"">                    суррогаты ценных бумаг («чековые карты», коммерческие сертификаты,билеты акционерных обществ и т.д.).

Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке.

Профессиональнаядеятельность— это специализированная деятельность на фондовом рынке поперераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационному,техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

Профессиональнаядеятельность на фондовом рынке подразделяется на следующие виды:

<span Times New Roman"">                    Перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество

Ø<span Times New Roman"">    

брокерская деятельность,

Ø<span Times New Roman"">    

дилерская деятельность,

Ø<span Times New Roman"">    

деятельность по организации торговли ценными бумагами.

<span Times New Roman"">                    Организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами

Ø<span Times New Roman"">    

депозитарная деятельность,

Ø<span Times New Roman"">    

консультационная деятельность,

Ø<span Times New Roman"">    

деятельность по ведению и хранению реестра акционеров,

Ø<span Times New Roman"">    

расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам,

Ø<span Times New Roman"">    

расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи соперациями с ценными бумагами).

Брокерскойдеятельностью признается совершение сделок с ценными бумагами на основедоговоров комиссии и поручения (финансовый брокер).

Дилерскойдеятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своегоимени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи ценныхбумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам(инвестиционная компания).

Деятельностьпо организации торговли ценными бумагами — это предоставление услуг,способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональнымиучастниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютныхбирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами).

Депозитарнойдеятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету правна ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарныеорганизации, депозитарии инвестиционных фондов).

Консультационнойдеятельностью признается предоставление юридических, экономических и иныхконсультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг (инвестиционныйконсультант).

Деятельностьпо ведению и хранению реестра — это оказание услуг эмитенту по внесению имени (наименования)владельцев именных ценных бумаг в соответствующий реестр (специализированныерегистраторы).

Расчетно-клиринговойдеятельностью по ценным бумагам признаетсядеятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценныхбумаг участников операций с ценными бумагами (расчетно-депозитарныеорганизации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).

Расчетно-клиринговаядеятельность по денежным средствам—этодеятельность по определению взаимных обязательств и/или по поставке (переводу)денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами (расчетно-депозитарныеорганизации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).

Согласнодействующему законодательству, профессиональные участники рынка ценных бумаг имеютправо совмещать различные виды деятельности, за исключением совмещениядеятельности дилера или брокера с посреднической деятельностью.

Анализ состояния и структура российского рынка ценных бумаг.

ВРоссии выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и сравными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права наоперации с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

Рынокценных бумаг в России — это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающимиобъемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами идиверсифицированной регулятивной и информационной структурой.

Качественные характеристики фондового рынка РФ

Российский фондовый рынокхарактеризуется следующим:

<span Times New Roman"">                    небольшими объемами и неликвидностью;

<span Times New Roman"">                    «неоформленностью» в макроэкономическом смысле (неизвестносоотношение сил на фондовом рынке и т.п.);

<span Times New Roman"">                    неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивнойи информационной инфраструктуры;

<span Times New Roman"">                    раздробленной системой государственного регулирования;

<span Times New Roman"">                    отсутствием государственной долгосрочной политики формированиярынка ценных бумаг;

<span Times New Roman"">                    высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;

<span Times New Roman"">                    значительными масштабами грюндерства, т.е. агрессивной политикойучреждения нежизнеспособных компаний;

<span Times New Roman"">                    крайней нестабильностью в движениях курсов акций и низкимиинвестиционными качествами ценных бумаг;

<span Times New Roman"">                    отсутствием открытого доступа к макро- и микроэкономическойинформации о состоянии фондового рынка;

<span Times New Roman"">                    отсутствием обученного персонала и крупных, заслуживших общественноедоверие инвестиционных институтов;

<span Times New Roman"">                    агрессивностью и острой конкуренцией при отсутствии традицийделовой этики;

<span Times New Roman"">                    высокой долей спекулятивного оборота;

<span Times New Roman"">                    расширением рынка государственных долговых обязательств и спросагосударства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценныебумаги.

Несмотряна все отрицательные характеристики, современный российский фондовый рынок —это динамичный рынок, развивающийся на основе: массового выпуска ценных бумаг;быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и

еще рефераты
Еще работы по ценным бумагам