Реферат: Российский рынок ценных бумаг

Институтбизнеса и права

КУРСОВАЯ РАБОТА

по экономической теории на тему:

«Российский рынок ценных бумаг»

Выполнил: студент первогокурсаФакультета рекламымаркетинга и управленияМаяцкий Борис Вадимовичнаучный руководитель: к.э.н.,Соловьева Людмила Павловна

г. Москва

2005

Содержание

Введение

 

Глава 1. Сущность, виды и значениеценных бумаг

1.1<span Times New Roman"">           

Классификацияценных бумаг…………………………………………стр.

1.2<span Times New Roman"">           

Государственные ценные бумаги……………………………………… стр.

1.3<span Times New Roman"">           

Качества изначение ценных бумаг……………………………………стр.

 

 

Глава 2. Рынок ценных бумаг, какчасть инфраструктуры национального рынка

2.1 Структура, организация ифункция рынка ценных бумаг

2.3 Участники рынка ценных бумаг

 

Глава3. Особенности формирования и развития ценных бумаг в России

3.1 Этапы становления иразвития рынка ценных бумаг в Российской Федерации, их особенности…………………………………………………………стр.

3.2 Перспективы развитиярынка ценных бумаг России………………….стр.

Заключение

Список используемой литературы

 

Введение

В настоящеевремя одним из наиболее гибких финансовых инструментов рынка является использование ценных бумаг. Ценные бумаги — неизбежный атрибут рыночной экономики. Будучи товаром, они сами вместе с темспособны служить средством кредита и средством платежа, эффективно заменяя вэтом качестве наличные деньги.

В условияхплановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественныхотношениях (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан,векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход к рыночнойорганизации экономики и формирование рынка ценных бумаг потребовали возрожденияи использования всего многообразия ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, по сути,был воссоздан заново. Его появление – логическое продолжение процессаприватизации, а также организации и функционирования бирж и биржевой торговли вРоссии. Сейчас в Российской Федерации активно функционируют такие биржи, какММВБ, РТС1 и РТС2, Санкт-Петербургская Фондовая и Валютная биржа, а такжеСибирская, Уральская, Ростовская, Самарская, Нижегородская биржи.  Как видно, фондовый рынок является неотъемлемойчастью рыночной экономики, вследствие чего появилась настоятельная потребностьв изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а такжев четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которогоих использование просто невозможно.   Внастоящее время в обществе сформировалось устойчивая потребность в знаниях вобласти ценных бумаг, рынка ценных бумаг, биржевого дела. Огромной ошибкойобщества Российской Федерации является цель быстрого и легкого заработка, неимея специфических знаний в области торговли ценными бумагами. Подчиняясьслухам, ложному анализу средств массовой информации, (который в свою очередьзачастую имеет статус договоренности между биржей и сотрудниками СМИ, в целях искусственногопонижения цен на акции) происходит массовая продажа акций «слепым» населением инебольшой, но плановой закупкой акций аналитиками биржевого дела, владеющихреальной информацией о последующих движениях курса ценных бумаг.                

Целью даннойработы является раскрытие механизма функционирования рынка ценных бумаг, атакже рассмотрение специфики обращения ценных бумаг в Российской Федерации. Длядостижения данной цели были поставлены следующие задачи:

·<span Times New Roman"">

ознакомиться с видами ценныхбумаг и их особенностями;

·<span Times New Roman"">

рассмотреть сущность,функции рынка ценных бумаг,  определитьучастников данного рынка;

·<span Times New Roman"">

изучить механизм обращенияценных бумаг на российском рынке;

·<span Times New Roman"">

выявить проблемы Российскогорынка ценных бумаг и его перспективы развития;

При написаниикурсовой работы автором был сделан акцент на роли и значения субъектов рынкаценных бумаг. Автором сделаны попытки сравнения опыта функционирования фондовыхбирж Российской Федерации и зарубежных стран.

Объектом исследованияявляется механизм и функции рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Предметомисследования являются ценные бумаги, обращающиеся на фондовом рынке России. Принаписании курсовой работы автором были использованы в основном учебные пособияи методические указания Ведяпина Д.П., ЖуравлевойГ.П., Бердникова Т.Б, ФитисоваВ.Д., материалы и книги, опубликованные на информационных порталах и экономическихфорумах сети «Интернет», официально зарегистрированных, как «Электронныебиблиотеки» Российской Федерации. Федеральный образовательный портал, специализированныйпо трем направлениям — Экономика, Социология, Менеджмент — это система тематическихпрофессиональных сайтов, выполненных по сходномузамыслу и работающих в единых стандартах обмена информацией. Федеральныйобразовательный портал «Экономика. Социология. Менеджмент» — это государственныйинформационный ресурс, созданный по заказу Министерства образования РоссийскойФедерации в 2002 г., как некоммерческий проект. Все ресурсы портала находятся воткрытом доступе. Портал создан в соответствии с федеральной целевой программой«Развитие единой образовательной информационной среды (2001-2005годы)» (утверждена постановлением Правительства Российской Федерации от 28августа 2001 года N 630). Портал охватывает все уровни образования. Порталпредоставляет информацию о профессиональных образовательных программах, реализуемыхв российских образовательных учреждениях, в соответствии с государственнымобразовательным стандартом. Официальный адрес Российского образовательногопортала.<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA; layout-grid-mode:line">[1]  

Структурно,курсовая работа представлена в виде введения, трех глав, заключения и спискаиспользованной литературы.

   

Глава 1. Ценные бумаги

1.1<span Times New Roman""> 

Классификация ценных бумаг

Ценная бумага –это документ, удостоверяющий имущественные права владельца. Выпуск ценных бумагназывается эмиссией. Ценные бумаги могут быть:

§<span Times New Roman"">

Эмиссионные – требующиеспециальной эмиссии

§<span Times New Roman"">

Неэмиссионные– осуществляемые безпроспекта эмиссии

Эмиссию осуществляют юридические лица и институциональные структуры.

В настоящеевремя существует множество классификаций ценных бумаг. В целом они подразделяютсяна основные и вспомогательные.

К основнымценным бумагам относятся акции и облигации.

Акцияминазываются ценные бумаги, закрепляющие права их владельцев на получение частиприбыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении обществоми долю имущества после ликвидации общества.

Облигации – этоценные бумаги, удостоверяющие право их держателей на получение впредусмотренный срок номинальной стоимости и фиксированного процента. Облигациислужат формой займа денежных средств. Продавцы облигаций выступают должниками,покупатели – кредиторами.

К вспомогательнымценным бумагам относятся опционы, чеки, сертификаты, фьючерсы и др.

Традиционнымявляется деление ценных бумаг по признаку принадлежности прав, удостоверяемыхими. Права могут принадлежать:

§<span Times New Roman"">      

Предъявителю ценной бумаги

§<span Times New Roman"">      

Названному в ценной бумаге лицу

§<span Times New Roman"">      

Названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществлять этиправа или назначить своим распоряжением (приказом) другое уполномоченное лицо.

В соответствиес этим различают:

§<span Times New Roman"">

Ценная бумага напредъявителя– не требует для выполнения прав идентификации владельца, не регистрируется наимя держателя. Права, удостоверенные ценной бумагой на предъявителя, передаютсядругому лицу путем простого вручения<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: EN-US;mso-bidi-language:AR-SA">[2].

§<span Times New Roman"">

Именная ценная бумага– выписывается на имяопределенного лица. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются впорядке, установленном для уступки требований (цессии). Лицо, передающее правопо ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующеготребования, но не за его исполнение.

§<span Times New Roman"">

Ордерная ценная бумагавыписывается на имя первогоприобретателя или «его приказу». Это означает, что указанные в них права могутпередаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи – индоссамента. Индоссат ответственен нетолько за существование права, но и за его осуществление.

Ценные бумагиможно подразделить по назначению или цели выпуска:

§<span Times New Roman"">  

Ценные бумаги денежного краткосрочного рынка. На денежном рынке покупаютсяи продаются краткосрочные ценные бумаги со сроком обращения от одного дня доодного года. К ним относятся коммерческие, банковские и казначейские векселя,чеки, депозитарные сберегательные сертификаты и др. Они основаны на отношенияхзайма. Цель их выпуска – обеспечить бесперебойность платежного и денежного оборота<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:EN-US;mso-bidi-language:AR-SA">[3].

§<span Times New Roman"">  

Ценные бумаги рынка капиталов (инвестиций). Рынок инвестиций отражаетдвижение капиталов и представлен среднесрочными (до пяти лет) и долгосрочными(свыше пяти лет) ценными бумагами, а так же бессрочными фондовыми ценностями.Инвестиционные бумаги не имеют конечного срока погашения. К ним относятсяакции, бессрочные облигации. Их можно разделить на :

·<span Times New Roman"">                        

долговые ценные бумаги, основанные на отношенияхзайма и воплощающие обязательства эмитента выплатить проценты и погаситьосновную сумму долга в согласованные сроки (облигации)

·<span Times New Roman"">                        

ценные бумаги, выражающиеотношения собственности и являющиеся свидетельством о доле собственника в капитале корпорации(акции).

Некоторыеценные бумаги, несмотря на то, что срок обращения их менее одного  года, функционируют не на денежном рынке, ана рынке капиталов (например, опционы)<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:EN-US;mso-bidi-language:AR-SA">[4].

В зависимостиот сделок, для которых выпускаются ценные бумаги последние подразделяются на:

§<span Times New Roman"">     

фондовые(акции и облигации – отличаются массовостью эмиссии и обращаются нафондовых биржах)

§<span Times New Roman"">     

торговые(коммерческие векселя, чеки, коносаменты, залоговые свидетельства идругие). Они являются коммерческими и предназначены для расчетов по торговымоперациям и для обслуживания процесса перемещения товаров.

С учетомправового статуса эмитента, степени инвестиционных и кредитных рисков, гарантийинтересов инвесторов и других факторов фондовые ценные бумаги подразделяются натри группы:

§<span Times New Roman"">     

государственные – казначейские чеки, векселя, казначейские обязательства, облигациигосударственных займов

§<span Times New Roman"">     

муниципальные– обязательства местных органов власти

§<span Times New Roman"">     

негосударственные– корпоративные финансовые инструменты – долговые обязательствапредприятий, организаций, банков, акции<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:EN-US;mso-bidi-language:AR-SA">[5].

1.2 Государственные ценные бумаги

 Рынок государственных ценных бумаг являетсяисключительно важным элементом экономической структуры страны с рыночнойэкономикой. Для государства он представляет собой механизм привлеченияинвестиционных ресурсов, а для инвесторов является выгодным и надежнымнаправлением вложения денежных средств.

  Условно можно выделить:

  а) федеральные государственные ценные бумаги;

  б) ценные бумаги Центрального банка РоссийскойФедерации;

  в) государственные ценные бумаги субъектовРоссийской Федерации;

  г) муниципальные ценные бумаги.

Федеральнымигосударственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имениРоссийской Федерации. Денежные средства, привлекаемые в результате размещенияфедеральных государственных ценных бумаг, и порядок их расходованияопределяются федеральными законами, законами субъектов Российской Федерации всоответствии с законодательством Российской Федерации.

  Решение об эмитенте ценных бумаг РоссийскойФедерации принимаются Правительством РФ. Эмитентом ценных бумаг РоссийскойФедерации выступает федеральный орган исполнительной власти, являющийсяюридическим лицом, к функциям которого отнесены составление и исполнение федеральногобюджета.

  Министерство финансов РФ от лица РоссийскойФедерации выступает заемщиком, а генеральным агентом по обслуживанию выпусковценных бумаг является Центральный Банк РФ (Банк России). Эмиссиягосударственных ценных бумаг осуществляется в пределах лимита государственноговнутреннего долга, установленного федеральным законом о федеральном бюджете насоответствующий финансовый год. Все выпуски облигационных займов заносятся вДолговую книгу Российской Федерации.

  Заемщик берет на себя ответственностьсвоевременно и в полном объеме переводить сумму, необходимую для выполненияплатежных обязательств. Исполнение обязательств эмитента по федеральнымгосударственным ценным бумагам осуществляется согласно условиям выпуска этихценных бумаг за счет средств Российской Федерации.

  Таким образом, эмитентом на рынкегосударственных ценных бумаг выступает государство в лице Министерства финансовРФ. Первичное размещение облигаций, впрочем, так же как и их погашениеосуществляется Центральным Банком РФ по поручению Министерства РФ<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:EN-US;mso-bidi-language:AR-SA">[6].

  Инвестором на рынке государственных ценныхбумаг может быть любое юридическое или физическое лицо, приобретающее облигациии имеющее право на владение ими, резиденты и нерезиденты РФ. Контролирующиморганом на рынке государственных ценных бумаг выступает Банк России.

  Особенность рынка государственных ценных бумагсостоит в том, что он является только биржевым фондовым рынком. Участники этогорынка называются дилерами. Основным дилером на рынке государственных ценныхбумаг является Банк России, который действует на фондовом рынке по поручениюМинистерства финансов РФ и отражает интересы государства. Остальные дилерыявляются профессиональными участниками рынка ценных бумаг, удовлетворяющими определеннымтребованиям.

ДеятельностьЦентрального банка РФ регулируется Федеральным законом

«О Центральномбанке Российской Федерации», который не наделяет этот банк правом выпускасобственных облигаций.

  Однако Федеральным законом от 08 июля 1999года № 139-ФЗ «О внесении дополнений в Федеральный закон «О Центральном банкеРоссийской Федерации (Банке России)», Федеральным законом «О рынке ценныхбумаг» определены особенности процедуры эмиссии облигаций Банка России.

  Эмитентом облигаций является Центральный банкРФ. Эмиссии облигаций осуществляется отдельными выпусками. Каждый выпуск имеетрегистрационный номер. Облигации одного выпуска равны между собой по объемупредоставляемых прав, имеют одинаковую дату погашения и регистрационный номер.Порядок присвоения регистрационных номеров определяет Центральный банк РФ. Онже самостоятельно ведет реестр выпусков облигаций.

  Функции депозитария выполняет Центральный банкРФ или иная организация, уполномоченная им на осуществление этих функций.Центральный банк РФ осуществляет раскрытие информации о выпусках облигаций, атакже о реестре выпусков облигаций путем опубликования ее в «Вестнике БанкаРоссии» и размещения информации на сервере Банка России в сети Интернет. Обслуживаниеи погашение выпусков облигаций осуществляет Центральный банк РФ.

Государственнымиценными бумагами субъектов Российской Федерации признаются ценные бумаги,выпущенные от имени субъектов Российской Федерации.

  Эмитентами ценных бумаг субъектов РоссийскойФедерации выступают органы исполнительной власти субъектов Российской Федерации.Исполнение обязательств эмитентов по ценным бумагам осуществляется согласноусловиям выпуска этих ценных бумаг за счет средств казны субъектов РоссийскойФедерации.<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:EN-US;mso-bidi-language:AR-SA">[7]

  Российским законодательством закреплено правовыпуска внешних облигационных займов органами исполнительной власти субъектовРоссийской Федерации путем размещения на международных финансовых рынкахоблигационных займов<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:EN-US;mso-bidi-language:AR-SA">[8].Для привлечения внешних источников финансирования дефицита бюджетов этим правоммогут пользоваться только те субъекты Федерации, которые соблюдают требования кобъему заимствований и объему расходов на погашение и обслуживание всех видовдолговых обязательств<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:EN-US;mso-bidi-language:AR-SA">[9]

.

Муниципальнымиценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципальногообразования.

  Денежные средства, привлекаемые в результатеразмещения муниципальных ценных бумаг, и порядок их расходования  определяются федеральными законами и решениямипредставительных органов местного самоуправления, а исполнение обязательствэмитентов по ценным бумагам осуществляется в соответствии с условиями выпускаэтих ценных бумаг за счет средств муниципальной казны.

  Решение об эмитенте муниципальных ценных бумагРоссийской Федерации принимается Правительством РФ. Эмитентом муниципальныхценных бумаг выступает исполнительный орган местного самоуправления,действующий на основе устава муниципального образования.

1.2<span Times New Roman""> 

Качества и значение ценныхбумаг

  К качествам ценных бумаг относятся: ликвидность,обращаемость, рыночный характер, стандартность, серийность, участие в гражданскомобороте.

Ликвидность– способность ценных бумагбыть превращенными в денежные средства путем продажи. Для этого ценные бумагиобращаются на рынке.

Обращаемость– заключается в способностиценных бумаг выступать в качестве предмета купли-продажи (акции, облигации, идр.).

Ценные бумагивыступают как особый товар, который должен иметь свой рынок. Товары,продаваемые на рынке ценных бумаг, являются товарами особого рода, посколькуценные бумаги – это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход,но не реальный капитал.

Ценныебумаги служат предметом купли-продажис использованием комплекса цен, чем так жеотличаются от обычных товаров. Они имеют нарицательную (номинальную) цену,эмиссионную и рыночную цену (курс).

§<span Times New Roman"">     

Нарицательная цена имеет формальное счетное значение и является базойдля начисления дивидендов. Она используется для дальнейших расчетов.

§<span Times New Roman"">     

Эмиссионная цена – это продажная цена при первичном размещении ценныхбумаг. Она определяется доходностью ценных бумаг и уровнем ссудного процента.

§<span Times New Roman"">     

Рыночная цена (курс) – это цена по которой ценные бумаги обращаются (покупаются/продаются)на вторичном рынке. Она формируется на основании соотношения на рынке междуспросом и предложением.

Серийность   — представляет собой выпуск ценных бумагсериями, однородными группами. Она тесно связана со стандартностью, так какценные бумаги одного типа должны иметь стандартное содержание (стандартнуюформу, стандартность прав, предоставляемых ценной бумагой, стандартность сроковдействия, институтов обращения ценных бумаг).

Стандартностьделает ценную бумагумассовым однотипным товаром.

Участиеценных бумаг в процессе гражданского оборотазаключается не только в их купле-продаже, атак же других имущественных отношений (сделок залога, дарения, комиссии, займа,наследования)

Квспомогательным, но не менее важным для понимания качества ценных бумаг относятся:

§<span Times New Roman"">     

Регулируемость

§<span Times New Roman"">     

Признание государством

§<span Times New Roman"">     

Рискованность

§<span Times New Roman"">     

Документарность

Законодательнорегулируются права, которые удостоверяются ценными бумагами. Государственноерегулирование в целом направлено на защиту прав инвесторов, предоставление имравных прав на рынке ценных бумаг<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:EN-US;mso-bidi-language:AR-SA">[10].

Доход,приносимый ценными бумагами, а так же возможность возврата ссужаемых средствопределяет рискованность инвестиций в ценные бумаги.

Давая общуюоценку ценных бумаг в экономике, можно выделить, что ценные бумаги выступаютгибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических ифизических лиц. Размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизацииресурсов для развития производства и удовлетворения других общественныхпотребностей. Ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного иденежного обращения. На рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах,складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы являются барометром любых измененийв экономической и политической жизни страны. Курсы резко падают в годы кризисови неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в период подъемапроизводства<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: EN-US;mso-bidi-language:AR-SA">[11].

Глава 2. Рынок ценных бумаг, как частьинфраструктуры национального рынка.

Рыночнаяэкономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из нихявляется финансовый рынок. Основу финансового рынка образуют валютный, денежныйи рынок капитала.  Финансовый рынок – эторынок, который определяет распределение денежных средств между участниками экономическихотношений. Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг,или фондовый рынок. Рынок ценных бумаг – это рынок, который определяеткредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:EN-US;mso-bidi-language:AR-SA">[12].

В экономическойсистеме государства фондовый рынок выполняет важные функции, обеспечиваяаккумулирование временно свободных денежных средств для инвестирования  в перспективные отрасли экономики. Необходимостьреализации этих функций накладывает определенные требования на структуруфондового рынка<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: EN-US;mso-bidi-language:AR-SA">[13].Структура рынка ценных бумаг требует от его участников выполнения определенныхдействий, которые приводят к формированию финансовых потоков, движению правсобственности на ценные бумаги и возникновению информационных связей. Структурафондового рынка определяется решаемыми им задачами, а виды профессиональнойдеятельности – функциональными назначениями фондового рынка.

2.1 Структура, организация и функция рынка ценныхбумаг.

Место и рольрынка ценных бумаг можно пояснить с помощью структуры финансового рынка какединого целого ( См. рис.1).

Рынок ценныхбумаг входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяясегменты денежного рынка и рынка капиталов. Порядок их функционирования ивзаимодействия определяется правилами российского законодательства.

  Рынок в целом представляет систему отдельных взаимосвязанных рынков (См. рис. 2).

Кредитный рынокнаряду с другими рынками – одна из составляющих «большого» рынка. Взаимосвязьразличных рынков, их взаимодействие и влияние друг на друга обеспечиваютфункционирование и устройство рынка в целом.

  Рассмотрим более подробно кредитный рынок. Онпредставляет собой специфическую сферу кредитных отношений, где осуществляетсядвижение капитала между заемщиками и кредиторами на условиях:

§<span Times New Roman"">

возвратности;

§<span Times New Roman"">

платности (уплаты процента);

§<span Times New Roman"">

срочности (возвращенияпервоначального долга и процентов по нему в оговоренные сроки).

  Кредитный рынок можно подразделить на денежныйрынок и рынок капиталов. Денежный рынок представляет собой рынок краткосрочногоссудного капитала. Рынок средне- и долгосрочных ссудных капиталов называется рынкомкапиталов. Финансовый рынок представляет собой часть рынка капиталов, гдеосуществляется эмиссия и купля продажа ценных бумаг.

  Современная денежная система представляетсобой структуру, в основе которой заложен механизм кредита. Абсолютно всефинансовые инструменты, за исключением золота, являются чьими-то обязательствами:

§<span Times New Roman"">

государства (бумажныеденежные знаки, государственные ценные бумаги);

§<span Times New Roman"">

банков (кредит, депозитные исберегательные сертификаты, банковская книжка на предъявителя, чеки);

§<span Times New Roman"">

акционерные общества (акции,облигации, векселя);

§<span Times New Roman"">

профессиональных спекулянтовфондового рынка (производные финансовые инструменты).

Финансовыеинструменты выполняют свои функции до тех пор, пока организация, которая ихвыпустила, отвечает по обязательствам, оформленным этими финансовымиинструментами. В случае банкротства организации ее активы обесцениваются. Причем риски финансовых инструментов более высокого уровня значительно большерисков их базисного актива. Например:

§<span Times New Roman"">

риски, заложенные в опционыили фьючерсы, выше рисков ценных бумаг, которые  составляют их базисныйактив;

§<span Times New Roman"">

риски операций с акциямивыше рисков операций с валютой, в которой выражена ее стоимость;

§<span Times New Roman"">

риски операций с денежнымисредствами выше рисков операций с реальным товаром<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:EN-US;mso-bidi-language:AR-SA">[14].

Инфраструктурафондового рынка является связующим звеном между инвестором и эмитентом,обеспечивая аккумуляцию денежных средств инвесторов и направляя финансовыепотоки на приобретение ценных бумаг эмитентов, дающих наибольшую доходность.При этом важной задачей фондового рынка является предоставление инвесторувозможности возврата вложенных в ценные бумаги денежных средств путем продажиценных бумаг без существенной потери их в цене. При этом если фондовый рынок выполняетэту задачу, он называется ликвидным. Важным условием функционирования фондовогорынка является обязательное соблюдение всеми его участниками правил работы нарынке ценных бумаг. На контролирующие органы фондового рынка возложеныобязанности по регулированию процесса взаимодействию между собой участниковрынка ценных бумаг, выполнения взятых на себя обязательств, требованийзаконодательства и соблюдения правил работы на фондовом рынке.

  Биржа представляет собой организованный ирегулярно функционирующий рынок по купле-продаже товаров, ценных бумаг, другихактивов. По характеру организации различают два типа бирж: частноправовые ипублично-правовые. Современная биржа – это хорошо оснащенный, организованный рынок,торговля на котором осуществляется в форме аукциона или свободного торга,участники которого связаны со своими конторами и клиентами. Торги биржевымиактивами проводятся в специально оборудованном помещении и специально обученнымперсоналом. На фондовом рынке работают профессиональные участники, которые похарактеру выполняемых ими функций можно разделить на следующие большие группы<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:EN-US;mso-bidi-language:AR-SA">[15]:

§<span Times New Roman"">

основная группа – операторы,осуществляющие сделки купли продажи ценных бумаг. Они совершают эти операции нафондовых торговых площадках;

§<span Times New Roman"">

организаторы работы торговыхплощадок;

§<span Times New Roman"">

клиринговые организации,банки и депозитарии, осуществляющие учет взаимных обязательств и движении правсобственности на ценные бумаги, между участниками сделок;

§<span Times New Roman"">

реестродержатели(регистраторы),осуществляющие соответствующие записи в реестре акционеров о новых владельцахценных бумаг.

Организационнобиржа на финансовом рынке представлена как хозяйствующий субъект, занимающийсяорганизацией обращения иностранной валюты и ценных бумаг в валюте (валютнаябиржа), фондовых ценных бумаг (фондовая биржа), фьючерсами и опционами(фьючерсная  биржа), драгоценными металлами(биржа драгоценных металлов). Биржа не является коммерческой организацией, т.е.она не должна извлекать прибыль из своей биржевой деятельности. Биржа создаетсяв форме некоммерческого партнерства. Она организует торговлю только межучленами биржи. Другие лица могут совершать операции на бирже только черезчленов биржи. Биржа выполняет две функции:

§<span Times New Roman"">

Мобилизации временно свободныхденежных средств путем обмена их на биржевой товар

§<span Times New Roman"">

Установления рыночного курсафинансового актива (валюты, ценной бумаги, золота)

  По организационной структуре  РЦБ делят на первичный и вторичный рынки.

Первичныйрынок– этосфера обращения ценных бумаг, где происходит формирование субъектов (инвесторови должников) как таковых и первая купля-продажа. При этом:

§<span Times New Roman"">

На рынке ценных бумагпоявляется финансовый инструмент

§<span Times New Roman"">

Эмитент (выпускающий),продавая его, привлекает нужные ему средства

Реализацияможет быть по эмиссионной цене, равной номиналу или отклоняющейся от него.

Вторичныйрынок – этопроцесс обращения ранее размещенных ценных бумаг, переходящих во вторые, третьируки. Здесь нет получения дополнительных денежных средств эмитентом. Ценнаябумага просто меняет владельца. Основной смысл вторичного рынка – спекулятивноеперераспределение фиктивного капитала.

  Размещение бумаг на первичном рынке может бытьчастным и публичным. При частном размещении ценные бумаги продаютсяограниченному кругу заранее отобранных инвесторов (т.е. без публичногопредложения всем желающим). При публичном размещении дается публичноеобъявление и бумаги продаются всем желающим. Эмитентами на первичном рынкеявляются корпорации, правительственные и муниципальные органы. Покупателямифондовых ценностей выступают индивидуальные инвесторы и кредитнофинансовые институты (институциональные инвесторы). В России покупателямиявляются предприятия, финансовые институты, население.

  Вторичный рынок ценных бумаг складывается издвух составных частей: рынка фондовой биржи и внебиржевого рынка ценных бумаг.Биржевой рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах. Внебиржевой рынокохватывает обращение бумаг вне бирж. Такое деление вторичного рынка существуетпотому, что не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. Историческ

еще рефераты
Еще работы по ценным бумагам