Реферат: Эмиссия и выпуск денег в хозяйственный оборот
ВведениеКакизвестно, российская экономика проходила в последние годы и проходит до сих породин из самых сложных периодов в своей истории.Запоследние 15 лет произошла полная ее перестройка. Из административно-команднойроссийская экономика трансформировалась в рыночную. Сейчас уже можно сказать,что этот процесс в целом прошел успешно, хотя и не обошелся без отдельных,весьма существенных проблем. Некоторые из этих проблем были типичными дляданной ситуации, экономисты их предвидели и имели средства для борьбы с ними.Другие же были совершенно непредсказуемыми и не ожидались даже экономистами,стоявшими у руля реформ.
В 90-е годы в России произошелкатастрофический спад производства, разрушение хозяйственных связей и подобные имявления. Для населения же наиболее ярким и жизненным проявлением этого кризисастала инфляция. Для ее объяснения выдвигалось множество различных теорий, как профес-сиональных, так и совершенно дилетанскихс точки зрения экономики. Но наиболее часто высказывалось предположение о связиинфляции с избытком денежной массы в России и ошибочной монетарной политикойгосударства.
Таким образом, в последние годычасто возникали дискуссии по поводу определения оптимального количества денег вобращении. При этом выска-зывались две точки зрения.Сторонники одной из них высказывались за возможность дополнительного выпускасущественного количества денег в оборот для расчетов по внешним и внутреннимдолгам, вложений в экономику и т.п. Их оппоненты, напротив, полагали, чтоувеличение денежной массы повлечет за собой новый всплеск инфляции, и, чтобыизбежать этого, государство должно уменьшать количество денег в обращении илихотя бы удерживать его на одном уровне.
На теоретической основе две эти точкизрения можно объединить в одну. Несомненно, связь между инфляцией и состояниемденежной массы существует, и чрезмерное увеличение количества денег в обращениивызывает инфляционные процессы. Но, с другой стороны, небольшое увеличениеденежной массы иногда даже полезно для экономики, а недостаток денег вобращении имеет ряд нега-тивных последствий.
Эти вопросы рассмотрены ипроанализированы в данной работе. Такжевнимание уделено государственному влиянию на рынок денежных средств, т.е. осуществлениюденежно-кредитной политики. Очевидно, что такая политика – один из наиболеесильных инструментов государственного влияния на эконо-мику.Рассмотрены различные способы осуществления монетарной политики и механизм ихдействия.
Практический пример, приведенный вразделе 4, также относится к этой области. В нем рассматриваются негативные побочные явления, возникающие врезультате применения государственной монетарной политики, направленной настабилизацию экономики. Анализируется также возможность возникновения проблем,связанных с денежно-кредитной политикой государства в ностоящиймомент.
Таким образом, главная цель этойработы не углубленное рассмотрение чистотеоретических вопросов, а, скорее, увязывание теории с практикой, т.е.преломление теоретических экономических явлений в конкретной реальной ситуации.
1.Теоретическиеаспекты денежной эмиссии.
Одним из основополагающих принциповорганизации денежной системы cовременногогосударства являетсякредитный характер денежной эмиссии. Он означает, что деньги поступают в оборотиз банков, которые создают их в результате проведения различных кредитныхопераций.
Следует различать понятия «выпуск денег» и «эмиссия денег». Выпуск денег в оборот происходитпостоянно. Безналичные деньги выпускаются в оборот при предоставлениикоммерческими банками ссуд своим клиентам. Наличные деньги выделяются клиентам из операционных касскоммерческих банков в процессе осуществления кассовых операций. Однако при этомпроисходят и обратные явления: клиенты коммерческих банков погашают банковскиессуды и сдают наличные деньги в операционные кассы банков. Таким образом,количество денег в обороте в результате таких операций может и не увеличиваться.
Эмиссия же – более узкое понятие.Это такой выпуск денег, который приводит к общему увеличению денежной массы,находящейся в обороте. Существует эмиссия наличных и безналичных денег.
При двухуровневой банковской системе эмиссиябезналичных денег осу-ществляется коммерческимибанками, а эмиссия наличных денег – Центральным банком, т.к. он имеетмонопольное право на выпуск банковских билетов. При этом первичной являетсябезналичная эмиссия, т.к. эмитируемые наличные деньги сначала отражаются в видезаписей на депозитных счетах коммерческих банков, т.е. выступают в безналичнойформе.
В настоящее время безналичные расчетыв экономически развитых странах составляют более 95% всего денежного оборота.Поэтому увеличение денежной массы в обращении происходит главным образом не засчет эмиссии наличных денег, а благодаря безналичной эмиссии.
В России же соотношение междуколичеством наличных и безналичных денег в обращении совсем другое: наличныеденьги составляют до 40% денежной массы. Это значит, чтов отличие от экономически развитых стран, влияние наличной эмиссии на денежную систему России все еще очень велико.
Главная цель эмиссии безналичных денегв оборот ( эмиссия наличных денег не является самостоятельной, а выступает какследствие безналичной эмиссии) –обеспечение дополнительной потребности предприятий в оборотных средствах. Дляэтого коммерческие банки должны предоставить предприятиям дополнительные кредиты.Для выдачи этих кредитов банкам необходимо привлечь дополнительные ресурсы. Этиресурсы образуются в результате безналичной эмиссии.
В СССР эмиссионные функцииосуществлялись Государственным банком и реализовывались через систему кассовыхи кредитных планов.
Размер наличной эмиссии определялсяисходя из проектов кассовых планов банков, т.е. прогнозов их кассовых оборотов.Они составлялись по заявкам обслуживаемых банками клиентов о планируемойвеличине получения наличных денег в определенном периоде, причем на строго регламентированныецели ( например, выдачазаработной платы) и в пределах установленных пропорций, которые зависели отсуммы выручки предприятия.
В условиях формирования рыночныхструктур государство не может жестко контролировать объем кредитования регионаи его денежной массы, а влияет на них косвенными методами. Эта функцияосуществляется Центральным банком. Сотрудники Центрального банка проводятанализ и прогнозирование состояния денежного обращения, выясняют тенденции егоразвития, прогнозируют потребность хозяйственного оборота в денежных средствах на макро- и микроуровнях, устанавливает контрольные цифры минимальной имаксимальной границ прироста денежной массы.
На основании этих исследованийЦентральный банк устанавливает ори-ентировочныйприрост денежной массы в обращении.
Очевидно, что чрезмерная эмиссияприведет к возникновению в обороте избыточной массы денег, что может вызватьвсплеск инфляции. Недостаточная же эмиссия влечет за собой сбои в продажетоваров и некоторые другие последствия.
Отсюда следует, что очень большоезначение имеет снабжение оборота платежными средствами в размере,соответствующем действительной потребности в них. Возникает необходимостьточного определения количества денежных средств в обороте.
Для расчета количества денег, необходимых для обращения в каждый моментвремени, может использоваться формула, предложенная К.Марксом:КД=(СТЦ – К + П –ВП): О (1.1)
где КД – количество денег в обращении;
СЦТ-сумма ценреализуемых товаров и услуг;
К - сумма товаров, проданных в кредит;
П — сумма платежей по обязательствам;
ВП — сумма взаимопогашающихся платежей;
О — среднее число оборотов денежной единицы в данный период времени.
Для расчета количества денег вобращении чаще используется формула, разработанная американским экономистом И.Фишером. Однако, она, по сути, является упрощеннымвариантом приведенной выше формулы:
КД = М * Ц:О, (1.2)
где М — количество продаваемых товаров;
Ц — средняя цена товара;
О — среднее число оборотов денежной единицы в данный период времени.
Путем преобразования этой формулы получаетсяследующее уравнение:
КД*О=М*Ц, (1.3)
т.е.произведение количества денег на скорость их обращения равно произ-ведению уровня цен на товарную массу, т.е.совокупному объему денежных средств, израсходованных в экономике заопределенный период.
Левая часть этого равенства отражаетуровень предложения денег в какой-то период времени, правая – величину спросана деньги.
Когда экономика стабильна, эторавенство верно.Если же происходит чрезмерная эмиссияденег ( т.е. увеличивается количество денег в обращении), оно трансформируетсяв следующее неравенство:
КД * О > М *Ц (1.4)
т.е.предложение денег превысит спрос на них.
Но рыночная система всегда стремится кравновесию, следовательно, спрос на деньги также должен увеличиться. Это можетпроизойти двумя способами:
1)<span Times New Roman"">
увеличение количествапроизведенных товаров ( М). Этот вариант не наносит ущерба экономике;2)<span Times New Roman"">
повышение цен на товары (Ц), что ведет к развитию инфляционных процессов и обесценению денег. В этомслучае государство проводит политику ограничения массы платежных средств вобороте, используя различные инструменты денежно-кредитного регулирования.В случае нехватки количества денег вобращении уравнение Фишера принимае вид:
КД * О < М *Ц (1.5)
т.е.наблюдается недостаток денежных средств при сравнительном избытке товарной массы. Это приводит к тому, что вовзаимоотношениях между предприятиями применяется бартер, что предприятияиспользуют свою продукцию для расчетов по оплате труда. Кроме того, возникаетбольшое количество неплатежей и начинают действовать различные денежныесуррогаты ( вексекля и др.)
В такой ситуации государство увеличивает денежную массу, эмитируя деньги вобращении.
Таким образом, очевидно, что главнуюроль в осуществлении эмиссии играет государство в лице Центрального банка. Хотяэмиссия непосредственно происходит в системе коммерческих банков, Центральныйбанк может существенно изменять эмитируемое банком количество денег, используяразличные инструменты денежно-кредитной политики.
2.Механизмпроведения денежной эмиссииМеханизм действиябанковского мультипликатора.
Так как безналичная эмиссияпервична по отношению к наличной, целесообразно начать рассмотрение механизмаэмиссии именно с нее.
В двухуровневой банковскойсистеме механизм безналичной эмиссии действует на основе банковскогомультипликатора. Банковскиймультипликатор представляет собой число,характеризующее процесс увеличения количества денег на депозитных счетах вкоммерческих банках в процессе их движения от одного коммерческого банка кдругому.
Механизм банковского мультипликаторадействует только при сущест-вовании двух или болееуровней банковской системы. Первый уровень этой системы – Центральный банк –управляет механизмом мультипликации, а второй – коммерческие банки – заставляетего действовать, причем действовать авто-матически.
Механизм действия банковскогомультипликатора связан с понятиями нормы обязательных банковских резервов исвободного резерва.
Политика, основанная на требованиицентральных банков о созданииобязательных резервов банка и других финансово-кредитных институтов – одиниз важнейших инструментов современногоденежно-кредитного регулирования. Впервые эта политика была применена в США присоздании Федеральной резервной системы в 1913 году.
Создание обязательных резервов имеетцелью обеспечение постоянного уровня ликвидности банков и, что более важно вконтексте рассматриваемой проблемы, регулирование Центральным банком денежноймассы.
Резервы представляют собой частьсредств, которые банки должны хранить в наличной форме, в виде вкладов вЦентральный банк или в ценных бумагах в качестве обеспечения своих обязательствпо привлеченным депозитам и полученным кредитам. Под нормой резервов понимаетсяустановленное в законодательном порядке процентное отношение обязательных резервовк привлеченным средствам банка. Норма банковских резервов дифференцируется взависимости от срока и видов вкладов в национальной и иностранной валюте.
Во многих странах резервы хранитсяна корреспондентских счетах в Центральном банке без начисления процентов.Иногда для стимулирования банков в соблюдении нормы обязательных резервовЦентральный банк выплачивает им процент по избыточным резервам ( так было вШвеции в начале 90-х годов)
В России политика созданияобязательных резервов стала использоваться в 1989 году, когда в банковскойсистеме страны появились коммерческие банки.
Свободныйрезерв – это совокупность ресурсов коммерческих банков, которые в данныймомент времени могут быть использованы для активных банковских операций.
Очевидно, что коммерческие банки могутосуществлять свои активные операции ( выдача ссуд, покупка ценных бумаг и т.д.)только в пределах имеющихся у них ресурсов, т.е. свободного резерва. Свободныйрезерв системы коммерческих банковскладывается из резервов отдельных коммерческих банков. Поэтому от увеличения или уменьшения резервовотдельных банков свободный резерв всей системы коммерческих банков неизменится. Величина свободного резерва одного банка вычисляется по следующейформуле:
Ср = К + ПР + ЦК + МБК – ОЦР – А (2.1)где Ср – свободныйрезерв коммерческого банка;
К – капитал коммерческого банка;
ПР – привлеченные ресурсы коммерческогобанка ( средства на депозитных счетах);
ЦК – централизованный кредит,предоставляемый Центральным банком;
МБК – межбанковский кредит;
ОЦР – отчисления в централизованныйрезерв, находящийсяв распоряжении Центрального банка( обязательные банковские резервы);
А – ресурсы, которые на данный моментуже вложены в активные операции банка.
Рассмотрим теперь механизм банковскогомультипликатора на условном примере ( рис.3.1), размеры кредитов и отчисленийданы в рублях), при этом сделаем 3 допущения:
1)<span Times New Roman"">
коммерческие банки на данныймомент не располагают свободными резервами;2)<span Times New Roman"">
каждый банк имеет толькодвух клентов;3)<span Times New Roman"">
банки используют свои ресурсы только для кредитных операцийКлиент 1 нуждается в 10 млн рублей длярасчетов с клиентом 2 и и обращается в банк 1 за кредитом.Но банк 1 не может предоставить этот кредит ввидуотсутствия свободного резерва. Он обращается в Центральный банк и получаетцентрализованный кредит в размере 10 млн рублей. Унего образуется свободный резерв, из которого и выдается ссуда клиенту 1*
Клиент 1 со своего расчетного счетавыплачивает 10 млн рублей клиенту 2. Таким образом,свободный резерв банка 1 исчерпывается, но возникает свободный резерв в банке2, т.к. именно в него положил вырученныеденьги клиент 2.
Часть свободного резерва банк 2 отдает Центральному банку в видеобязательного резерва. Будем считать норму обязательных резервов равной20% ( т.е. банк 2 отчислил в Центральныйбанк 2 млн рублей). Оставшиеся 8 млнрублей используются для предоставления кредита клиенту 3. При этом деньги нарасчетном счете клиента 2 остаются нетронутыми.
*Свободныйрезерв в коммерческом банке, дающий начало процессу мультипликации, образуетсяне только при выдаче кредита Центральным банком.Онможет образоваться, например, при покупке Центральным банком ценных бумаг укоммерческих банков.
Клиент 3 за счет этого кредитарасплачивается с клиентом 4, которыйкладет эти деньги в банк 3.Таким образом, у этого банка возникает свободныйрезерв, в то время как у банка 2 он исчезает. Банк 3 отчисляет 1,6 млн рублей в централизованный резерв, а остальные 6,4 млн рублей выдает в виде кредита клиенту 5, не трогая приэтом деньги на расчетном счете клиента 4.
Как видно из рис.3.1, далее процесс мультипликации протекаетаналогично. Он не прекращается на клиенте 9, а продолжается до тех пор, покавеличина свободного резерва коммерческого банка ( а значит и выдаваемого кредита) не приблизится к нулю. За счетотчислений в централизованный резерв денежные средства аккумулируются вЦентральном банке в размере первоначально выданного им кредита ( 10 млнрублей). В итоге средства на счетах клиентов 2,4,6,8, и всех последующихчетных клиентов остаются нетронутыми,поэтому общая сумма денег на расчетных счетах составляет вели-чину,значительно превышающую выданный Центральным банком кредит в размере 10 млн рублей. Общую сумму денежных средств, образующихся врезультате действия банковского мультипликатора, можно рассчитать следующимобразом.
Банк 1, получив кредит от Центральногобанка, выдал клиенту 1 ссуду, равнуюсвоему свободному резерву Ср1. Клиент 2 кладет сумму Ср1 в банк 2. После отчисления обязательных резервов в Центральный банк свободный резервбанка 2 становится следующим:
Ср2 =Ср1- Ср1 * Н: 100 =Ср1 ( 1 – Н: 100) , (2.2)
гдеСрn — свободный резерв n-гобанка ( после отчисления обязательных банковских платежей);
Н – норма обязательных банковскихрезервов в процентах.
Свободный резерв банка 2 выдается в виде кредита, а затем кладется в банк 3.Его свободный резерв становится таким:
Ср3 = Ср2 – Ср2 * Н: 100 = Ср1 ( 1 – Н: 100 ) – Ср1 ( 1 – Н:100) * Н:100 =
=Ср1* ( 1-Н:100) ( 1- Н:100)= Ср1(1 – Н: 100)2 (2.3))
Таким образом выводится формула длявычисления свободного резерва n-го банка, участвующего в механизме банковскогомультипликатора:
Срn= Cр1 ( 1– Н :100)n-1 (2.4)
Следовательно,общая сумма денежных средств, образовавшихся в процессе мультипликации, выражаетсяследующим образом:
С =Ср1 + Ср1 ( 1-Н:100) + Ср1 ( 1 –Н :100)2 + …….+ Ср1 ( 1 – Н:100)n-1,(2.5)
гдеС – сумма денежных средств, образовавшихся в результате мультипликации,
n– количество банков,принявших участие в работе банковского муль-типликатора.
В теоретической модели процессамультипликации nстремится к бесконечности и свободный резервкоммерческих банков в процессе мультипликации не исчерпывается полностью, абесконечно приближается к нулю.
Это означает, что процесс мультипликиции, будучи однажды запущенным, долженпродолжаться бесконечно. В реальности этого, конечно, не происходит в силуразличных обстоятельств: не совсем точное отчисление резерва в Центральныйбанк, использование свободного резерва не только для кредитных операций и т.д.
Однако, для приближенных расчетовможно использовать математические формулы. В данном случае сумма денежныхсредств, образовавшихся в результате мультипликации, представляет собойбесконечно убывающую геометрическую прогрессию со знаменателем ( 1 – Н: 100).Согласно формуле ее сумма равна:
С = Ср1:[ 1 – ( 1 – Н :100)] = Ср1:(Н :100) =( 100 Ср1): Н (2.6)Зная эту формулу, можно вычислитьвеличину банковского мультипликатора, т.е. определить, во сколько разколичество денег, образовавшееся в результате мультипликации, превыситпервоначально эмитированные деньги:
БМ = (100 Ср1): Н: Ср1 =100: Н, (2.7)
гдеБМ – банковский мультипликатор.
Такимобразом, в рассмотренном ранее примере величина банковского мультипликаторабудет равна 100:20=5, т.е. первоначальный кредит в 100 млнрублей может увеличить количество денег в обращении до 500 млнрублей.
Этотолько теоретический расчет. В реальности же количество образовавшихся денегбудет несколько меньше в силу указанных ранее обстоятельств.
Следует заметить, что банковскиймультипликатор работает как на увели-чение, так и науменьшение денежных средств, т.е. изъятие 100 млнрублей в рассмотренном примере приведет к уменьшению безналичных денежныхсредств на 500 млн рублей.
Очевидно, что контроль за работойбанковского мультипликатора означает контроль за эмиссией безналичных денег в стране.Центральный банк осуществляет этот контроль, изменяявеличину свободных резервов коммерческих банков ( подробнее об этом – в разделе3 ).
Механизмосуществления эмиссии через расчетно-кассовые центрыКакуже упоминалось, монополия на эмиссию наличных денег принадлежит Центральному банку.Он прогнозирует величину эмиссии и распределяет ее поотдельным регионам страны.
Эмиссия наличных денег осуществляется децентрализовано. Это связано стем, что потребность коммерческих банковв деньгах, требующая их дополнительного выпуска в оборот постоянно меняется,т.к. зависит от потребности в деньгах их клиентов ( юридических и физических лиц). Очевидно, чтосвоевременная доставка денег из центра в такой ситуации вряд ли возможна. Этоособенно актуально для России: в связи с огромными расстояниями доставка денегзаняла бы довольно много времени, и к моменту их поступления в пункт назначенияпотребность в деньгах там уже изменилась бы. Следовательно, в данном регионеобразуется либо излишек, либо недостаток наличных денег, вследствие чеговозникнут различные проблемы в экономике.
Поэтому в России наличная эмиссия проводится Центральным банком черезсистему расчетно-кассовых центров (РКЦ). Они расположены в различных регионахстраны и обслуживают находящиеся там коммерческие банки. Эмиссия наличных денегв РКЦ осуществляется через резервные фонды и оборотные кассы.
Резервный фонд РКЦ – это место хранения денежных знаков, которые могутбыть выпущены в обращение при возникающей потребности в них. Эти денежные знакине считаются деньгами, находящимися в обращении, т.к. они являются резервом,следовательно, не совершают движения.
Через оборотную кассу РКЦ наличные деньги непосредственно вводятся воборот. Но при этом коммерческие банки также сдают полученные ими деньги в оборотную кассу. Если количество выданныхденег равно количеству полученных от коммерческих банков, эмиссии непроисходит. При превышении поступления денег над выдачей их из оборотной кассыпроисходит изъятие денег из обращения. В этом случае избыточную сумму денегпереводят из оборотной кассы РКЦ в резервный фонд.
Резервными фондами РКЦ распоряжаются региональные управления Цен-трального банка. РКЦ обязаны выделять коммерческимбанкам наличные деньги в пределах их свободных резервов. Если в процесседействия банковскогомультипликатора у большинствакоммерческих банков возрастут свободныерезервы и соответственно увеличится их потребность в наличных деньгах, апоступление денег в их операционные кассы не возрастет, РКЦ вынужден будетувеличить выпуск наличных денег в обращение. Для этого на основе разрешениярегионального управления Центрального банка РКЦ переводит наличные деньги изрезервного фонда в оборотную кассу РКЦ, т.е. производит эмиссионную операцию.
Однако,при осуществлении эмиссии одним РКЦ другой может в то же время изъятьаналогичную сумму наличных денег, и общая масса их в обращении не изменится. ВПравлении Центрального банка составляется ежедневный эмиссионный баланс,который отражает, произошла ли на данный день эмиссия наличных денег в стране.
Наличные деньги поступают из РКЦ в операционные кассы коммерческих банков, откуда выдаются потом клиентамэтих банков и списываются при этом с их счетов.
Следовательно, наличные деньги трансформируются избезналичных, которые находятся на счетах в коммерческих банках. При эмиссиибезналичных денег в результате действия банковского мультипликатора происходит и эмиссия наличныхденег.
3.Денежно-кредитная политика государства.
В процессе осуществления своейденежно-кредитной (монетарной) политики государство контролирует предложениеденежных и кредитных ресурсов, т.е. увеличивает или уменьшает количествоплатежных средств в обороте. Цель этой политики заключается в обеспечении стабильностицен, эффективной занятости и росте реального объема ВНП. Эта цель реализуетсячерез такие задачи, как фиксация количества денег в обращении, определение оптимального уровняобязательных банковских резервов, изменение ставки рефинансирования коммерческихбанков и др.
Проводником денежно-кредитнойполитики государства выступает Центральный банк, а ее объектами являются спроси предложение на денежном рынке.
Рассмотрим механизм регулированияденежной массы в обращении, т.е. предложения денег. Существуют следующиеинструменты регулирования денежного обращения:
1)<span Times New Roman"">
операции на открытом рынке сгосударственными ценными бумагами;2)<span Times New Roman"">
политика учетной ставки (дисконтная политика);3)<span Times New Roman"">
изменение нормативаобязательных банковских резервов.Операциина открытом рынке в настоящее время являются основным инструментомрегулирования денежного обращения в развитых странах. Продавая или покупаягосударственные ценные бумаги, Центральный банк соответственно уменьшает илиувеличивает количество денег в обороте. Обычно Центральный банк проводит этиоперации совместно с группой крупных банков.
Если наблюдается избыток денежноймассы в обращении, Центральный банк, имея целью ограничить или ликвидироватьэтот излишек, начинает активно предлагать государственные ценные бумаги наоткрытом рынке банкам и иным хозяйственным субъектам. Вследствие увеличенияпредложения госу-дарственных ценных бумаг их ценападает, что делает их привлекательными для покупателей. Население и банкиактивно скупают правительственные ценные бумаги, т.е. переводят в них своиденьги, что приводит к сокращению денежной массы в обороте.
Если же в обращении наблюдаетсянедостаток денежных средств, Централь-ный банк обычнопроводит политику, направленную на расширение денежного предложения. Онначинает скупать государственные ценные бумаги у банков и населения. Врезультате повышения спроса их рыночная стоимость возрастает, и владельцыначинают активно их продавать, получая деньги за них от Центрального банка. Этоприводит к увеличению денежной массы в обращении.
Политикаучетной ставки ( ставки рефинансирования).Ставка рефинансирования – этопроцент, под который Центральный банк предоставляет кредиты коммерческимбанкам. Учетная ставка – процент, по которому Центральный банк покупаетбанковские векселя, что равнозначно кредитованию коммерческих банков.Уменьшение ставки рефинансирования делает для коммерческих банков займыдешевыми, и они стремятся получить кредит, который запускает механизмбанковского мультипликатора. Становятся более дешевыми и кредиты коммерческихбанков предприятиям и населению, что вызывает более активный спрос на них. Этоприводит к увеличению количества денег в обращении. Повышение же учетной ставкиделает кредиты невыгод-ными. Некоторые коммерческиебанки возвращают займы Центральному банку, т.к. они становятся слишкомдорогими. Это приводит к мультипликативному снижению количества денег вобращении.
Иногда политика учетной ставкиприменяется при проведении операций на открытом рынке для стимулированияпокупки иди продажи государственных ценных бумаг.
Изменениенормы обязательных резервов направлено на изменение величины банковскогомультипликатора. Т.к. его значениеобратно пропорционально норме обязательных резервов (формула 2.7), то при ееувеличении величина банковского мультипликатора уменьшается. Это приводит кснижению темпов роста количества денег в обороте, т.к. первоначальноэмитированные деньги увеличиваются в меньшее количество раз. И, наоборот, приуменьшении нормы обязательных резервов предложение денег увеличивается.
Этот инструмент денежно-кредитнойполитики является наиболее мощным. Но при этом он затрагивает основы всейбанковской системы, поэтому применять его надо с большой осторожностью.
В России основным инструментомденежно-кредитного регулирования является изменение учетной ставки ( ставкирефинансирования). В последние годы Центральный банк пытается проводитьполитику ее снижения, что должно стимулировать проведение кредитныхопераций и ускорять экономический рост( ставка рефинансирования постепенноснизилась с 210% в 1994 году до 25% в настоящее время).
Однако 25% — слишком высокая ставка рефинансирования дляРоссии, т.к. кредит коммерческих банковпредприятиям получается слишком дорогим. Следует также учитывать, чтоЦентральным банком установлены довольно высокие нормы обязательногорезервирования – 10% по счетам в иностранной валюте, 10 и 7% по счетам в рубляхдля юридических и физических лиц соответственно( для сравнения, в странах зоны евро норматив обязательных резервов установлен в размере2%).
Все это указывает на то, что хотяЦентральный банк России пытается смягчить свою монетарную политику, онапо-прежнему остается очень жесткой, направленной на сохранение низких темповприроста денежной массы.
Операции наоткрытом рынке в России еще не нашли широкого применения. Отчасти это связано скризисом рынка государственных ценных бумаг в августе 1998 года. Сейчас введеныв обращении новые государственные ценные бумаги — облигации Банка России ( ОБР)и Центральный банк начал проводить операции с ними.
4. Влияниемонетарной политики государства
на экономику (на примере России)
Денежно-кредитная политикагосударства оказывает очень большое влия-ние наэкономику страны. Однако было бы ошибочным считать эту политику единственнойпричиной всех процессов, протекающих в сфере денежного обра-щения.Рассмотрим в качестве примера ситуацию, сложившуюся в России в середине 90-хгодов.
В 1995-1998 ггв российской экономике наблюдалась массовая демонети