Реферат: Сущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура

ВВЕДЕНИЕ

Накоплениеденежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственносамому процессу накопления денежного капитала предшествует этап егопроизводства. После того как денежный капитал создан или произведен, егонеобходимо разделить на часть которая вновь направляется в производство, и тучасть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляетсобой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые нарынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

Возникновениеи обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно сфункционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходиткупля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовыхактивов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существуетреальный капитал, представленный производственными фондами, с другой — егоотражение в ценных бумагах.

Появлениеэтой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении всебольшего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширениякоммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынокисторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценныхбумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

Ключевойзадачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является прежде всегообеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этихпредприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

История рынка ценных бумаг в Российской импери.

Формированиерынка ценных бумаг в нашей стране сопровождалось возрождением многих егоинструментов, существовавших в Российской Империи до 1917 года.

Всероссийский рынок товаров икапиталов, функционировавший в Российской Империи, играл важную роль вэкономической жизни страны. Он был непосредственно связан с состояниемпромышленности, сельского хозяйства, транспорта и, конечно, с политико-экономическими финансовым положением России. Его наиболее развитыми организационнымиструктурами были товарные биржи, включавшие фондовые и валютные подразделения,густая сеть разнообразных типов кредитных учреждений, а также, знаменитые навесь мир ярмарки.

Рынок ценных бумаг аккумулировалденежные накопления российских промышленников, купцов, банков, государства,обычных граждан и направлял эти вложения в производственную (строительствожелезных дорог, предприятий в сфере добывающих и перерабатывающих отраслей,отраслей машиностроения и торговли) и непроизводственную (например,финансирование обороны) сферы.

История рынка ценных бумаг тесно переплетается с историейбирж, где совершались операции с акциями, облигациями и иностранной валютой, иразвитием кредитной системы. На биржахРоссийской Империи совершались отнюдь не все операции с ценными бумагами.Значительный по объёму внебиржевой оборот формировался в результате операций сценными бумагами, которые производили различные кредитные учреждения страны. Иными словами, часть рынка ценных бумагфункционировала за пределами зданий бирж и существовала благодаря деятельностибанков, так как сам факт рождения каждого коммерческого банка был связан с егоосновополагающей операцией – эмиссией и размещением собственных акций на рынкеценных бумаг. Банковские акции пользовались устойчивым спросом со сторонывладельцев свободных капиталов и быстро находили покупателей.

Эволюция первых ценных бумагРоссийской Империи

Развитие рынка ценных бумаг имеет интересную историю,которая корнями уходит в глубь XVIIIвека. Это,прежде всего, история облигаций государственных займов. Появление облигаций вРоссийской Империи явилось определённым этапом в развитии финансовой, денежнойи кредитной системе страны и всей её экономической жизни. В отличие от многихдругих стран, в нашем отечестве долговые обязательства проделали путь отгосударственных денежных знаков до процентных ценных бумаг.

До отмены крепостного права в 1861 году в РоссийскойИмперии были слабо развиты рыночные отношения. В сельском хозяйстве преобладалинатуральные отношения. Продукты, производимые крепостными крестьянами,предназначались в основном для потребления в рамках данного помещичьегохозяйства. Лишь оставшаяся их часть поступала в продажу, формируя предложениена российском товарном рынке. Промышленность в виде казённых и малочисленныхчастных мануфактур и появившихся в XVIIIвеке ремесленных производств играла ещё меньшую роль в экономике страны иформировании всероссийского рынка товаров. Кроме того, на них использовался ненаёмный труд вольных работников, а труд людей, находящихся в крепостнойзависимости от помещика. Низкая производительность такого труда тормозилабыстрое развитие мануфактур. Медленное развитие рынков товаров и труда сдерживалостановление рынка капиталов.

Государство было заинтересовано в сохранениикрепостничества. Поэтому, оно сознательно ограничивало частнуюкапиталистическую предпринимательскую деятельность и переход к многоукладнойэкономике, основанной на разнообразных формах собственности. В XVIIIвеке и первой половине XIX века медленноеразвитие сельского хозяйства и промышленности, всероссийского рынка товаров,кредитной системы являлось главной причиной дефицита капиталов у купечества ибольшинства городских ремесленников.

В 1861году Российская Империя сделала серьёзный шаг. Манифестом Императора АлександраIIбыло отменено крепостное право. Так как крестьянеполучили личную свободу, то получил развитие наёмный труд. Наряду с отменойкрепостного права Российское правительство сняло ограничения на частнуюпредпринимательскую деятельность. В стране начался процесс создания акционерныхпредприятий в различных отраслях экономики. Постепенно стала формироватьсямногоукладная экономика, стали развиваться рыночные отношения.

После Октябрьской революции и проведения всеобщейнационализации средств производства Советским правительством было изданопостановление «Об аннулировании государственных займов», в соответствии скоторым все государственные займы аннулировались с 1.12.1919 года, в том числеи иностранные

Внастоящее время происходит сложный процесс создания структурыфондового рынка, который отвечал бы международным стандартам. Рынок ценных бумаг начал складываться после выхода постановления СоветаМинистров СССР №1195 от 15 октября 1988 года «О выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг»,в котором были определены процедуры,связанные с изготовлением, реализацией иприобретением акций работникам предприятий. С достаточной четкостьюпостановка бухгалтерского учета была определена в указаниях Министерства финансов СССР от 31 июля 1991 года «О бухгалтерском учете ценных бумаг».

Рынок ценных бумаг.

Фондовый рынок является чутким барометромсостояния экономики. Ныне основными целями на российском рынке ценных бумагявляются цели становления и закрепления отношений собственности, а главнымиучастниками этого рынка — коммерческие банки.

Участники российского рынка ценных бумагимеют общую задачу — получение прибыли. Именно под воздействием источников иусловий, прикоторых она образуется, и складывается структура отечественногофондового рынка, одной из отличительных черт которой стало существенноепреобладание государственных ценных бумаг. Кроме того, весьма характерно дляотечественного фондового рынка и то, что основная часть ценных бумаг проходиттолько стадию первичного размещения, почти не обращаясь на вторичном рынке.

Поскольку управлять экономикой может толькотот, кто владеет собственностью, то и рынок ценных бумаг приобретает особуюэкономическую и историческую значимость.

Как и любой другой рынок, РЦБ складываетсяиз спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями ис некоторых пор государством, которым не хватает собственных доходов дляфинансирования инвестиций. Бизнес и правительства выступают на РЦБ чистымизаемщиками (больше занимают, чем одалживают), а чистыми кредитором являетсянаселение, личный сектор, у которого по разным причинам доход превышает суммурасходов на текущее потребление и инвестиции в материальные активы (главнымобразом жилье).

Роль фондового рынка как инструментарыночного регулирования должно рассматриваться особо, поскольку егозакономерности очень сложны и неоднозначны и представвляют особый коммерческийинтерес. К тому же до сих пор считается, что выявить эти закономерности сприемлемой точностью практически нереально.

Классификация ценных бумаг.

Ценной бумагой является документ,удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизиторовимущественные права, осуществление или передача которых возможны только при егопредъявлении.

С передачей ценной бумаги переходят всеудостоверяемые ею права в совокупности.

В случаях, предусмотренных законом или вустановленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенныхценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре(обычном или компьютеризированном). [ Гражданский кодекс РФ, статья 142 ]

Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностьюденежного капитала, движение которого опосредует последующее распределениематериальных ценностей.

В прошлом ценные бумаги существовалиисключительно в физически осязаемой, бумажной форме и печаталисьтипографическим способом на специальных бумажных бланках. Ценные бумаги, какправило, изготовляются с достаточновысокой степенью защищенности от возможных подделок. В последнее время в связи со значительным увеличением оборота ценных бумагмногие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а также на счетах, ведущихся на различныхносителях информации, то есть перешли вфизически неосязаемую (безбумажную) форму. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются каксобственно ценные бумаги,, так и их заменители. Объекты сделок на рынке ценных бумаг такженазывают инструментами рынка ценныхбумаг, фондами (в значении денежные фонды) или фондовыми ценностями.

Сертификаты

В случае, если ценные бумаги не существуютв физически осязаемой форме или если их бумажные бланки помещаются в специальные хранилища,владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий его правособственности на ту или иную фондовую ценность. Этот документ называется сертификатомценной бумаги. Сертификаты ценных бумаг на предъявителя могут выпускаться длязамещения собой несколько однородных ценных бумаг (подобноденежным купюрам различного достоинства). В последнем случае сертификат не обязательно содержит информацию овладельце фондовой ценности.

Экономическую суть и рыночную форму каждойценной бумаги можно одновременно рассматривать с разных точек зрения, в связи счем каждая ценная бумага обладает целым набором характеристик. Это предопределяет и возможность классификации ценных бумаг поразным признакам, что обычно диктуется практическими потребностями.

Возможно прежде всего разделить все ценные бумаги на две большие группы: денежные и капитальные или фондовые ценныебумаги, то есть те, которые обращаются на рынке капиталов, который называюттакже финансовым, или фондовым, рынком.

Ценные бумаги денежного рынка

-оформляют заимствование денег — это долговые ЦБ. К ним относятся векселя,депозитные и сберегательные сертификаты и другие. Доход по этим ЦБ носитразовый характер и получается либо за счет покупки их по цене ниже номинальнойстоимости, либо за счет получения процентов при их погашении. Денежные ЦБ, какправило являются краткосрочными (со сроком погашения менее одного года).Экономическая роль ценных денежных бумагсостоит в обеспечении непрерывности кругооборота промышленного, коммерческого ибанковского капитала, бесперебойности бюджетных расходов, в ускорении процессареализации товаров и услуг, то есть вконечном счете в обеспечении процесса каждого индивидуального воспроизводства, предполагающего непрерывностьпритока денежного капитала к исходному пункту. Существование таких ценных бумаг позволяет банкам, реализовать всевысвобождающиеся на короткие сроки средства в качестве капитала

В группу капитальных ценных бумагвключают акции, облигации, паикооперативов, инвестиционные сертификаты, закладные листы и ихразновидности. Средства, полученные путем эмиссии и продажи этихценных бумаг, предназначены для образования или увеличения капиталапроизводительных предприятий, нацеленныхна получение прибыли, которой они затем поделятся с покупателями(держателями). Рынок капитальныхценных бумаг является важнейшей частью экономики, функционирующей на рыночныхпринципах: без него немыслимо формирование капитала крупного производства.

Многие ценные бумаги выпускаютсячастными компаниями и потому получили название частных (коммерческих). Частныеинструменты фондового рынка являются менее надежными по сравнению сгосударственными, по которымправительство гарантирует выполнение условий выпуска.

К частным ценным бумагам относятся как долговыеобязательства, так и долевые ценныебумаги (акции). Каждая из указанных разновидностей фондовых ценностей имеетсвои специфические особенности.

Долговые обязанности

выпускаются коммерческими организациями вцелях заимствования на финансовом рынке денежных средств, необходимых для решения стоящих перед нимитекущих и перспективных задач. Наиболеераспространенной формой частных долговых обязательств являются облигации.

Облигации.

Облигация — ценная бумага, удостоверяющаявнесение ее владельцем денежных средстви подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценнойбумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента (еслииное не предусмотрено условиями выпуска).

Облигации могут выпускаться государством, а также частными компаниями с цельюпривлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог определенногоимущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их держателям дополнительнуюгарантию по потери своих средств, поскольку закладная дает право держателюоблигаций продавать заложенное имущество в случае, если предприятие не всостоянии осуществить надлежащие платежи. Однако существуют и беззакладныеоблигации, представляющие собой долговые обязательства, основанные лишь на доверии ккредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким — либо имуществом.Выпускают такие облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.

Держатель облигаций, в отличии от держателя акций, неимеет право голоса в управлении предприятием.

Видыоблигаций.

1. Купонныеоблигации или облигации на предъявителя.

2. Именныеоблигации.

3.«Балансовые» облигации.

Классификация облигаций в зависимости от обеспечения

1. Обеспечениеоблигации. Эти облигации имеют реальное обеспечение активами. Их можноразбить на три подтипа:

а) облигации с залогом имущества, которыеобеспечиваются основным капиталом предприятия (ее недвижимостью) и иным вещнымимуществом;

б) облигации залогом фондовых бумаг,которые обеспечиваются находящимися в собственности компании-эмитента ценнымибумагами какой-либо другого предприятия (но не компании-эмитента) — какправило, ее филиала или дочерней компании;

с) облигации с залогом оборудования. Такиеоблигации обычно выпускаются транспортными предприятиями, которые в качествезалогового обеспечения используют, например, транспортные средства (самолеты,локомотивы и тп.).

2. Необеспеченныеоблигации. Эти облигации не обеспечиваются какими-либо материальнымиактивами, они подкрепляются «добросовестностью компании-эмитента

3. Другиевиды облигаций.

А) Облигациис доходом на прибыль

б)Гарантированные облигации

в)Бескупонные облигации

Котировки и рейтинг облигаций.

Облигации обладают свойством обратимости, тоесть с ними могут осуществляется операции по купле-продаже. Некоторые облигацииобращаются на бирже, но большинство сделок осуществляется на внебиржевом рынке.Торговля облигациями обычно менее интенсивная, чем операции с акциями.

Цена облигации

.Как и акции, облигации имеют номинальную стоимость и рыночную цену.Облигациимогут продаваться по цене выше номинала — с надбавкой, или с премией, или ниженоминала — со скидкой, или с дисконтом. Рыночная цена обычно зависит от ихнадежности (финансовой стабильности корпорации-эмитента) и от ставки процента.

Рейтинг

.Его имеют большинство облигаций предприятий, устанавливаемый независимымифирмами. Облигации, имеющие наиболее высокий рейтинг, называются облигациями«инвестиционного класса». Облигации, имеющие рейтинг ниже определенного,считаются спекулятивными, в том числе так называемые бросовые облигации. Чемниже рейтинг, тем выше риск неплатежа. В целом, чем выше рейтинг, тем нижедоход по ним.

Стоит отметить, что в современной практикеразличия между акциями и облигациями предприятий постепенно стираются. С однойстороны, происходит узаконивание выпуска «не голосующих» акций, а сдругой — появились «голосующие» облигации. Стиранию этих различийтакже способствует также эмиссия конвертируемых облигаций и выпуск такназываемых «гибридных фондовых бумаг».

Акции

Акция

— ценнаябумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал акционерного общества. Даетее владельцу право на присвоение части прибыли в форме дивиденда.

В современном капиталистическом миреосновной формой организации бизнеса являются корпорации или акционерныеобщества, которые имеют значительные преимущества по сравнению с другимиформами. Два наиболее важных из них это — ограниченная ответственность ихучастников, которые несут убытки лишь в размере своего взноса, сильноупрощенная процедура передачи прав собственности (продажа акций), а также (иэто, наверное, основное преимущество) огромные возможности по мобилизациикапитала через эмиссию акций и облигаций, что, в свою очередь, составляетоснову быстрого и продуктивного роста компании.

Акционерныеобщества являются наиболее удобной формой деловой организации для субъектов, незанимающихся мелким бизнесом, в силу целого ряда причин.

1) акционерные общества могут иметь неограниченный сроксуществования, в то время какпериод действия предприятий, основанных на индивидуальной собственности или товарищества с участием физических лиц, как правило, ограничен рамкамижизни их учредителей.

2) акционерные общества благодаря выпускуакций получают более широкие возможности в привлечении дополнительных средствпо сравнению с некорпорированным бизнесом.

3) поскольку акции, как правило, обладают достаточно высокойликвидностью, их гораздо проще обратить в деньги при выходе из акционерного общества, чемполучить назад долю в уставном капитале товарищества с ограниченнойответственностью.

Акции можнорассматривать как единицы измерения собственнических интересов членовакционерного общества — акционеров. Собственнический интерес — это объем правомочий,получаемых акционером в обмен на передаваемый ими акционерному обществукапитал. Таким образом, акция как объект права собственности по своемухарактеру представляет собой категорию прав, а не вещей в их телесном виде.Право собственности на акцию это правособственности на права, которые ее обладатель имеет.

Акции имеютстоимость.

Различаютразличные виды стоимостиакций:

1.

Нарицательная стоимость(номинал) — произвольная стоимость, устанавливаемая при эмиссии и отражаемая вакционерном сертификате.Номинал практически не связан с реальной стоимостью, ипоэтому в последнее время на западе перестали указывать на акциях их номинал.

2.

Балансовая стоимость,исчисляемая как частное от деления чистых активов корпорации на количествовыпушенных и распространенных акций.

3.

Рыночная стоимость( продажная цена акции, курс ) — текущая стоимость акции на бирже или вовнебиржевом обороте (к примеру, последняя котировка ). Это наиболее важный видстоимости, поскольку именно она (а точнее — прогноз ее изменения ) играетосновную роль в обращении акций данной корпорации.

Документ, свидетельствующий о владенииакциями, называется акционерным сертификатом. В нем указываются данные обэмитенте, и данные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (еслитаковой имеется ), тип и число акций, находящихся в собственности держателясертификата, и соответствующие права на голосование.

Права, предоставляемые акционерным обществом своимакционерам:

1.Право голоса.

Большинство обыкновенных акций дает их держателюправо голоса на ежегодных собраниях акционеров

2. Право на участие в прибыли АО (на получениедивидендов).

Акции дают их держателям на получение частиприбыли компании в форме дивидендов.

Дивиденды

- это часть прибыли корпорации, распределяемая среде акционеров в видеопределенной доли от стоимости их акций (иначе говоря, пропорционально числуакций, находящихся в собственности). Дивиденды по обыкновенным акциямвыплачиваются только после уплаты всех налогов, процентов по облигациям идивидендов по привилегированным акциям (если такие выпущены). Дивидендыналичными обычно устанавливаются в рублях на акцию. Дивиденды в форме имуществаобычно представляют собой акции дочерних компаний, но это может быть ипродукция самой компании.

Дроблениеакций — это увеличение количества выпущенных акций, не влекущее за собойизменения совокупной рыночной стоимости активов корпорации и относительныхдолей держателей акций.

3.Преимущественное право на покупку новыхакций.

Право, дающее существующим акционерам возможностьзакупить акции нового выпуска прежде, чем они будут предложены другим лицам.Цель этого преимущественного права в защите существующих акционеров (в первуюочередь держателей крупных пакетов) от «размывания» пропорциональныхдолей их участия в АО. Как правило в законодательстве предусматривается, чтоналичие таких прав должно прямо оговариваться в уставе общества.

4.Право при ликвидации (роспуске)корпорации.

Ликвидация- это практические действия АО по прекращению дел и реализации имущества.Стадия прекращения легального существования называется роспуском, афактического — ликвидацией. По закону РФ претензии к акционерному обществу приликвидации удовлетворяются ею в следующем порядке: государственные претензии(уплата налогов и пошлин, расчет по государственным кредитам), претензии другихкредиторов (коммерческих банков, владельцев векселей и облигаций, итд.), претензии владельцев привилегированных акций, и только после этогопретензии владельцев обыкновенных акций. Незнание этого положения (или непониманиетого, что акционер является совладельцем АО) в нашей стране в последнее времяприводит к конфликтам между учредителями и акционерами ликвидировавшихся АО.

5. Права на инспекцию (проверку).

Все акционеры имеют право на проверкунекоторых документов и отчетностей своих акционерных обществ (спискаакционеров, протоколов собраний акционеров, некоторых бухгалтерских отчетов итп.).

Типы акций

.

1 Привилегированные акции

Как иобыкновенные акции, привилегированные акции представляют собой ценную бумагу,указывающую на долю участия ее держателя в корпорации. От обыкновенных акций ихотличает следующее:

1.

дивидендына привилигированные акции, как правило, устанавливаются по фиксированнойставке;

2.

онивыпускаются с указанием номинала и размера дивиденда в процентах или в долларахна акцию;

3.

дивидендыпо привилегированным акциям выплачивается до выплат по обыкновенным акциям и независят от прибыли акционерного общества;

4.

держателипривилегированных акций имеют преимущественное право на определенную долюактивов акционерного общества при ее ликвидации;

5.

какправило, держатели привилегированных акций не имеют преимущественных прав напокупку акций нового выпуска и права голоса.

Другие виды ценных бумаг.

1. Вексель:(нем.Wechsel,буквально — обмен) вид ценной бумаги, денежное обязательство. Бесспорный ибезусловный долговой документ. Различают простой и переводной вексель. Передачавекселя от одного лица другому оформляется передаточной надписью — индоссаментом. В международной торговле а такжево внутреннем обороте капиталистических стран вексель — одно из основныхсредств оформления кредитно-расчетных отношений.

2. Подписныесертификаты (варранты). Это особый вид ценных бумаг, которыевыпускаются вместе с облигациями или привилегированными акциями и дают ихдержателю право на покупку обыкновенных акций по оговоренной цене в течениеопределенного периода ( несколько лет ). ( В отличие от преимущественных правна покупку акций нового выпуска, подписной сертификат предусматривает болеевысокую по сравнению с текущим курсом цену на акции, которые могут быть купленыв оговоренный в нем период.)

Складской варрант – дает право наконкретный товар находящийся на складе.

3. Приватизационные чеки (ваучеры).Эти государственные ценные бумаги были выпущены в России (аналоги имеются и внекоторых других бывших соцстранах) для опосредования процесса передачигосударственной собственности в частные руки, и в то же время предоставленияравных начальных возможностей всем гражданам страны. Имеют ограниченный срокдействия.

4. Коноссамент– документ удостоверяющий право собственности на товар отгруженный морскимпутем, является одновременным договором морской перевозки и распиской капитанав получении груза к перевозке.

Участники рынков ценных бумаг: эмитенты, инвесторы.

Состав участников рынка ценных бумаг зависит от той ступени на какой находится производство ибанковская система, а также каковы экономические функции государства. Этим определяется способ финансированияпроизводства и государственных расходов. Важным является также и объемнакопления средств у населения сверх удовлетворения необходимых текущихпотребностей. Если мелкое производство финансируется за счет собственныхнакоплений и капиталов собственников — владельцев производства и банковскихкредитов, то крупное акционерноепроизводство финансирует свои капитальные затраты почти полностью за счетэмиссии акций и облигаций. Результатомявляется отделение собственности и финансирования предприятий от самогопроизводства. Государство в лицецентрального правительства и местныхорганов власти со временем все в большей степени прибегает к заимствованиюсредств для финансирования бюджетных расходов в дополнение к взиманию налогов, а также в интервалах между поступленияминалогов. Главную массу эмитентов акций составляют нефинансовые компании. они же выпускают среднесрочные идолгосрочные облигации, предназначенные как для пополнения их основногокапитала, так и для реализации различныхинвестиционных программ, связанных с расширением и модернизацией производства.

Правительство выпускает долговые обязательства широкого спектрасроков от казначейских векселей сроком в 3 месяца до облигаций сроком 30, аиногда и 50 лет.

Таким образом, эмитентами ценных бумагявляются те, кто заинтересован в краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и капитальных расходов ипри этом может доказать, что ему какзаемщику, должнику и предпринимателю можно доверять.

В принципе эмитенты ценных бумагмогут сами разместить (то есть продать) свои обязательства в виде ценных бумаг. Однако сложныймеханизм эмиссии в условиях конкуренции, </

еще рефераты

Еще работы по ценным бумагам

Реферат по ценным бумагам

История и теория денег

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

Финансовые риски и способы их снижения

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

Паевые инвестиционные фонды

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

Эмитенты на рынке ценных бумаг

29 Августа 2013