Реферат: Российские ценные бумаги

ПЛАН

 

 

Введение……………………………………………………………………………………………2

 

Классификация ценных бумаг……………………………………………………………………3

            Сертификаты……………………………………………………………………………… 3

            Ценные бумаги денежного рынка……………………………………………………….4

            Капитальные ценные бумаги…………………………………………………………….4

            Облигации…………………………………………………………………………………5

                        Классификация облигаций в зависимости отобеспечения……………………6

            Акции………………………………………………………………………………………7

                        Стоимость акций………………………………………………………………….9

Подписные сертификаты (варранты)…………………………………………………..10

Государственные ценныебумаги………………………………………………………………11

Рынок ценныхбумаг………………………………………………………………………….…15

Участники рынков ценныхбумаг………………………………………………………………16

Проблемы российского рынкаценных бумаг…………………………………………………17

 

Заключение………………………………………………………………………………………22

Список используемойлитературы……………………………………………………………..23

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   ВВЕДЕНИЕ

 

 

 

Вповышении эффективности производства в условиях рыночной экономики важнейшее значениеимеет способность предприятий гибко использовать рыночную ситуацию и мерырегулирования. В настоящих условиях одним из важнейших условий эффективногопроизводства является эффективное управление процессом финансированияпредпринимательской деятельности. Иначе говоря, руководство предприятийдолжно стремиться к наиболее оптимальному использованию свободных финансовыхресурсов, которое позволило бы предприятию получить максимальную прибыль.

Влюбой момент предприятие может рассматриваться как  совокупность капиталов, поступающих изразных источников: от  инвесторов,вкладывающих свои средства  в  капитал предприятия , кредиторов,ссужающих определенные суммы, а также доходов, полученных в результатедеятельности предприятия. Средства, сформированные за счет этих источников,направляются на различные  цели: наприобретение основных средств, на создание товарных  запасов, на финансирование дебиторскойзадолженности и др.  Взятый на отдельныймомент общий капитал предприятия стабилен ,  затем через какое-то время он изменяется.Подобные изменения  называются движениемкапитала. Обычно движение капитала происходит  постоянно. Термин«финансовый менеджмент» означает, что это  движение должно осуществляться в соответствиис определенным планом , то есть этимдвижением нужно управлять .

Сочетаниетаких факторов, как растущая конкуренция между предприятиями, технологические усовершенствования  , требующие значительных капитальных вложений, наличие инфляции ,  изменение процентных ставок, налоговогозаконодательства ,  экономическойустойчивости в мире, нравственное беспокойство, связанное с  ситуацией на финансовых рынках ,- все это оказало огромное влияние на то, чтофинансовый менеджер становится основной фигурой в общем  руководстве предприятий. Более того, длятого, чтобы справиться с возникающими изменениями, необходим гибкий подход ковсем  факторам деятельности предприятия.Испытанные прежде методы решения финансовых проблем и используемые при этоминструменты, попросту  неприемлемы вусловиях рыночной экономики .

Внастоящее время одним из наиболее гибких финансовых  инструментов является использование ценныхбумаг .

Ценныебумаги — неизбежный атрибут всякого нормального товарного оборота. Будучитоваром, они сами вместе с тем способны служить как средством кредита, так исредством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги .

Ключевойзадачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является прежде всегообеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этихпредприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

Раннеев условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались вимущественных отношениях (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участиемграждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход крыночной организации экономики и формирование рынка ценных бумаг потребоваливозрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. В свою очередьпоявилась настоятельная потребность в изучении всего комплекса возможностей,предоставляемого этим рынком, а также в четком правовом оформлении ценныхбумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование простоневозможно.               

                        Классификация ценных бумаг.

 

Ценной бумагой являетсядокумент, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательныхреквизиторов имущественные права, осуществление или передача которых возможнытолько при его предъявлении.

С передачей ценной бумагипереходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

В случаях, предусмотренныхзаконом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав,удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления вспециальном реестре (обычном или компьютеризированном). [ Гражданский кодексРФ, статья 142]

Таким образом,  ценные бумаги выступают разновидностьюденежного капитала, движение которого опосредует последующее распределениематериальных ценностей.

В прошлом ценные бумагисуществовали исключительно в физически осязаемой, бумажной форме и печаталисьтипографическим способом на специальных бумажных бланках. Ценные бумаги, какправило, изготовляются  с достаточновысокой степенью защищенности от возможных подделок.  В последнее время в связи со  значительным увеличением оборота  ценных бумагмногие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета,  а также на счетах, ведущихся на различныхносителях информации,  то есть перешли вфизически неосязаемую (безбумажную) форму. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются каксобственно ценные бумаги,, так и их заменители.  Объекты сделок на рынке ценных бумаг такженазывают  инструментами рынка ценныхбумаг, фондами (в значении денежные фонды) или фондовыми ценностями.

Сертификаты

В случае, если ценныебумаги не существуют в физически осязаемой форме или если их бумажныебланки  помещаются  в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ,удостоверяющий его право собственности на ту или иную фондовую ценность. Этотдокумент называется сертификатом ценной бумаги. Сертификаты ценных бумаг напредъявителя могут выпускаться для замещения собой  несколько однородных ценныхбумаг (подобно денежным купюрам различного достоинства).  В последнем случае сертификат не обязательносодержит информацию о владельце фондовой ценности.

Экономическую суть ирыночную форму каждой ценной бумаги можно одновременно рассматривать с разныхточек зрения, в связи с чем каждая ценная бумага обладает  целым набором  характеристик.  Это предопределяет  и возможность классификации ценных бумаг поразным признакам, что обычно диктуется практическими потребностями.

Возможно прежде  всего разделить  все  ценные бумаги на две большие группы: денежные и капитальные или фондовые ценныебумаги, то есть те, которые обращаются на рынке капиталов, который называюттакже финансовым, или фондовым, рынком.

Ценные бумаги денежного рынка-оформляют заимствование денег — это долговые ЦБ. К ним относятся векселя,депозитные и сберегательные сертификаты и другие. Доход по этим ЦБ носитразовый характер и получается либо за счет покупки их по цене ниже номинальнойстоимости, либо за счет получения процентов при их погашении. Денежные ЦБ, какправило являются краткосрочными (со сроком погашения менее одного года).

Денежными эти бумагиназывают по разным причинам: они широко используются в рамкахкредитно-банковской сферы,  средства,полученные от эмиссии этих ценных бумаг, в дальнейшем используютсяпреимущественно как  традиционные  деньги для производства  текущих платежейили погашения долгов;  некоторые из этихценных бумаг используются в качестве заменителей наличных денег как средствоплатежа: например, коммерческие векселя используют для оплаты товара, аправительственными казначейскими векселями можно заплатить федеральные налоги.

Денежныеобязательства,  выражаемые денежнымиценными бумагами,  в  большинстве своем укладываются в срок до 1года.  Доход от покупки и держания такихценных бумаг носит разовый характер. Форма их не предусматривает специальныхатрибутов, являющихся основанием для получения дохода, например, процентныхкупонов. В процессе  рыночной  сделки доход реализуется как разница между продажной (более низкой) инарицательной ценой денежного документа.

Экономическая роль  ценных денежных бумаг состоит в обеспечениинепрерывности кругооборота промышленного, коммерческого и банковского капитала,бесперебойности бюджетных расходов, в ускорении процесса реализации товаров иуслуг,  то есть в конечном  счете в обеспечении процесса каждого  индивидуального  воспроизводства, предполагающегонепрерывность притока денежного капитала к исходному  пункту.  Существование таких ценных бумаг позволяет банкам, реализовать все высвобождающиеся  на короткие сроки средства в качестве капитала.  Банковская система, используя перманентнуюкуплю-продажу казначейских векселей, балансирует все свои активы и пассивы на ежедневной основе. Покупая ипродавая определенное количество ценных бумаг.

В группу капитальных ценных бумаг включаютакции,  облигации, паи кооперативов,инвестиционные сертификаты, закладные листы и их разновидности.  Средства, полученные путем эмиссии и продажи этих ценных бумаг, предназначены дляобразования или увеличения капитала производительных предприятий,  нацеленных на получение прибыли, которой  они затем поделятся с покупателями (держателями).  Рынок капитальных ценных  бумаг является  важнейшей  частью экономики, функционирующей на рыночных принципах: без него немыслимоформирование капитала крупного производства.

Многие ценные бумагивыпускаются частными компаниями и потому получили название частных(коммерческих). Частные инструменты фондового рынка являются менее надежными посравнению с государственными,  по которымправительство гарантирует выполнение условий выпуска.

Вложение средств в частныефондовые инструменты сопряжены  сомногими видами рисков. при том различают следующие их виды:

·        рискпотери капитала, вложенного в ценные бумаги, возникающий, например, в связи с банкротствомэмитента;

·        рискпотери ликвидности, то есть того, что купленную ценную бумагу нельзя будетпродать на рынке,  не избежав при этомсущественных потерь в цене;

·        рыночный  риск, то  есть  риск падения их цены вследствие ухудшения общей конъюнктуры рынка.

К частным  ценным бумагам относятся как долговыеобязательства,  так и долевые ценныебумаги (акции). Каждая из указанных разновидностей фондовых ценностей имеетсвои специфические особенности.

Долговые обязанности  выпускаются коммерческими организациями вцелях заимствования на финансовом рынке денежных средств,  необходимых для решения стоящих перед нимитекущих и перспективных задач.  Наиболеераспространенной формой частных долговых обязательств являются облигации.

Облигации.

Облигация — ценная бумага,удостоверяющая внесение  ее владельцемденежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальнуюстоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированногопроцента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Облигации  могут выпускаться государством, а такжечастными компаниями с целью привлечения заемного капитала. Выпускаются ониобычно под залог определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной,дают их держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, посколькузакладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество вслучае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи. Однакосуществуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговыеобязательства,  основанные лишь надоверии к кредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким — либоимуществом. Выпускают такие облигации предприятия с устойчивым финансовымположением.

Предприятие, выпускающееоблигации, принимает на себя обязательства выплатить проценты на каждую  облигацию, указать места,  в которыхоблигации и купонные листы будут вручены их держателям,  определить юридический титул и закладную  собственность, застраховать  заложенную собственность против пожара идругих возможных потерь;  заплатитьналоги, раскрыть информацию об предприятии и правовых основаниях егодеятельности.

Если предприятие невыполняет свои обязательства перед держателями  облигаций,  то последние,  наряду  с доверенным представителем,  могут предпринять некоторые  действия для  того, чтобы восстановить своипотери. Так, в соглашении о выпуске обычно предусматривается возможностьдосрочного  погашения  облигаций по требованию их владельцев в случае невыплаты процентов. В указанном случаедержатели облигаций также могут получить право участвовать в выборах лиц, управляющих компанией.

Предприятие выплачиваетпроценты по облигациям в определенные периоды времени.  Поэтому припродаже облигаций в дни, не совпадающие с днями выплаты процентов,  покупатель и  продавец должны разделить междусобой сумму процентов.  Большинствооблигаций продается с нарастающими процентами. При этом покупателиуплачивают  продавцам  помимо рыночной  стоимости облигацийпроценты, причитающиеся за период, прошедший с момента их последней выплаты.Сами же покупатели при наступлении срока выплаты процентов получают ихполностью.  Таким образом,  сумма процентов  распределяется междуразличными владельцами.

Классификацияоблигаций в зависимости от обеспечения

1. Обеспечение облигации. Эти облигации имеют реальное обеспечениеактивами. Их можно разбить на три подтипа:

а) облигации с залогомимущества, которые обеспечиваются основным капиталом предприятия (еенедвижимостью) и иным вещным имуществом;

б) облигации залогомфондовых бумаг, которые обеспечиваются находящимися в собственностикомпании-эмитента ценными бумагами какой-либо другого предприятия (но некомпании-эмитента) — как правило, ее филиала или дочерней компании;

с) облигации с залогомоборудования. Такие облигации обычно выпускаются транспортными предприятиями,которые в качестве залогового обеспечения используют, например, транспортныесредства (самолеты, локомотивы и тп.).

Смысл залоговогообеспечения заключается в том, что в случае банкротства компании или еенеплатежеспособности держатели обеспеченных облигаций могут претендовать начасть имущества компании.

2. Необеспеченные облигации. Эти облигации не обеспечиваютсякакими-либо материальными активами, они подкрепляются «добросовестностьюкомпании-эмитента, иначе говоря — ее обещанием. В случае банкротства компаниидержатели таких облигаций не могут претендовать на часть недвижимости. Этиоблигации менее надежны, но и на них распространяются преимущественные правапри ликвидации компании. В связи с тем же ставка процента по ним более высокая.

3. Другие виды облигаций.

a) Облигации с доходом наприбыль, или реорганизационные облигации предусматривают выплату процентовтолько в том случае, если у предприятия имеются существенные поступления, тоесть в случае выпуска таких облигаций гарантируется погашение ее основнойсуммы, а выплата процентов зависит от решения совета директоров. Выпуск такихоблигаций практикуется при реорганизации предприятия — как правило, когда ейгрозит банкротство. Часто их выпускают для замены ранее выпущенных облигаций содобрения облигационеров компании, которые предпочитают пойти на определенныйриск, чтобы избежать опасности неполучения капитальной суммы.

б) Гарантированныеоблигации: они гарантируются не предприятием-эмитентом, а другими компаниями.Чаще всего они используются: транспортными корпорациями, когда эмитентпредоставляет какой-либо компании свое оборудование, а взамен эта компаниявыступает гарантом по облигациям первой фирмы, либо дочерними компаниямикрупных фирм, когда дочерняя компания выпускает облигации, а гарантом выступаетосновное предприятие. Как видно из названия, в случае неплатежеспособностиэмитента, все претензии облигационеров удовлетворяются гарантом. Чаще всегогарантируются и капитальная сумма и проценты, но бывают случаи, когда гарантией покрываются только проценты.

с) Бескупонные облигации.По ним не выплачивается регулярного процента, однако это не значит, что они непри носят дохода. Дело в том, что при выпуске эти облигации продаются с диконтом( со скидкой ), а погашаются по номинальной цене при наступлении срока платежа,причем скидка тем больше, чем длиннее срок, на который выпущены облигации.

 

Акции

 

 

Акция — ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая в капиталакционерного общества. Дает ее владельцу право на присвоение части прибыли вформе дивиденда.

В современномкапиталистическом мире основной формой организации бизнеса являются корпорацииили акционерные общества, которые имеют значительные преимущества по сравнениюс другими формами. Два наиболее важных из них это — ограниченнаяответственность их участников, которые несут убытки лишь в размере своеговзноса, сильно упрощенная процедура передачи прав собственности (продажа акций),а также (и это, наверное, основное преимущество) огромные возможности помобилизации капитала через эмиссию акций и облигаций, что, в свою очередь,составляет основу быстрого и продуктивного роста компании.

Акционерные обществаявляются наиболее удобной формой деловой организации для субъектов, незанимающихся мелким бизнесом, в силу целого ряда причин.

1) акционерные  общества могут  иметь неограниченный сроксуществования,  в то время как период  действия предприятий, основанных  на  индивидуальной  собственности или  товарищества с участиемфизических лиц,  как правило,  ограничен рамками жизни их учредителей.

2) акционерные обществаблагодаря выпуску акций получают более широкие возможности в привлечениидополнительных средств по сравнению с некорпорированным бизнесом.

3) поскольку акции,  как правило, обладают достаточно высокойликвидностью, их гораздо проще обратить в деньги при выходе  из акционерного общества,  чемполучить назад долю в уставном капитале товарищества с ограниченнойответственностью.

Акции можно рассматриватькак единицы измерения собственнических интересов членов акционерного общества — акционеров. Собственнический интерес — это объем правомочий, получаемыхакционером в обмен на передаваемый ими акционерному обществу капитал. Такимобразом, акция как объект права собственности по своему характеру представляетсобой категорию прав, а не вещей в их телесном виде. Право собственности наакцию  это право собственности на права,которые ее обладатель имеет.

Права,предоставляемые акционерным обществом своим акционерам:1.Правоголоса.

Большинство обыкновенныхакций дает их держателю право голоса на ежегодных собраниях акционеров по всемважным вопросам деятельности АО (например, по изменениям в уставе АО, вопросамслияний и приобретений, финансовой реорганизации, выборам совета директоровкомпании). Так как большая часть акционеров не может (или не хочет) посещатьсобрания, корпорации обязаны оформлять доверенности, по которым акционерыпередают совету директоров АО право голосовать от их имени на ежегодных илиспециальных собраниях.

2.   Право на участие в прибыли АО (на получениедивидендов).

 

Акции дают их держателямна получение части прибыли компании в форме дивидендов.

Дивиденды — это часть прибыликорпорации, распределяемая среде акционеров в виде определенной доли отстоимости их акций (иначе говоря, пропорционально числу акций, находящихся всобственности). Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются только послеуплаты всех налогов, процентов по облигациям и дивидендов по привилегированнымакциям (если такие выпущены).Обычно дивиденды выплачивают поквартально, ноправо решать здесь предоставлено совету директоров. Нужно отметить здесь же,что по законодательству РФ АО вправе вообще не выплачивать дивиденды по простымакциям, хотя самому АО это не выгодно, так как подобные действия с высокойвероятностью негативно отразятся на курсе его акций. По привилегированнымакциям дивиденды компания выплатить обязана. Дивиденды выплачиваются наличными,в форме имущества и в форме акций самой АО.

Дивиденды наличными обычноустанавливаются в рублях на акцию. Дивиденды в форме имущества обычнопредставляют собой акции дочерних компаний, но это может быть и продукция самойкомпании.

Дивиденды в форме акцийустанавливаются в процентах. Если, например, компания «А» объявляет дивиденд10% в форме акций, то это значит, что владелец 100 акций получит акционерныйсертификат на 10 новых акций (то есть станет держателем 110 акций этойкомпании). С точки зрения политической экономии дивиденд в форме акций не можетназываться дивидендом, поскольку дивиденд — это доля уже полученной АО прибыли,реально передаваемой акционеру. По существу, выдача акций — это вексель АО наеще не полученную прибавочную стоимость, то есть это средство удержания в своемраспоряжении прибыли. Тем не менее в современной теории и практике рыночнойэкономики эта форма толкуется и применяется как «дивиденд».Чаще всего эта формаприменяется в сочетании с дивидендами наличными.

Дробление акций — это увеличениеколичества выпущенных акций, не влекущее за собой изменения совокупной рыночнойстоимости активов корпорации и относительных долей держателей акций.

3.   Преимущественное право на покупку новыхакций.

Право, дающее существующимакционерам возможность закупить акции нового выпуска прежде, чем они будутпредложены другим лицам. Цель этого преимущественного права в защитесуществующих акционеров (в первую очередь держателей крупных пакетов) от«размывания» пропорциональных долей их участия в АО. Как правило взаконодательстве предусматривается, что наличие таких прав должно прямооговариваться в уставе общества.

При реализации таких правакционер может закупить акции нового выпуска в размере, пропорциональном его фактическойдоле в капитале корпорации.

Акционерное общество можетвыкупить собственные  акции  у  ихвладельцев по текущей рыночной цене. Такие акциииногда называются казначейскими.  Они не дают право голоса или получениядивидендов. Казначейские акции могут со скидкой против покупной цены продаватьсотрудникам акционерного общества. Существует несколько причин, по которым  акционерные общества оказываются заинтересованными в покупке акций собственноговыпуска.

1.  приблагоприятной рыночной конъюнктуре и уверенности в потенциале компании покупкасобственных акций может оказаться неплохим размещением на длительнуюперспективу временно  свободных средств.

2.  вслучае  покупки  собственных акций  в  условиях кратковременного  падения цен на них и последующей продажи при их повышении акционерное обществоможет заработать прибыль.

3.  приобретение  на рынке собственных акций практикуется какпревентивная мера против скупки компании третьими лицами, пытающимисяустановить контроль на ней.

4.  приобретениеакционерным обществом большого числа акций у крупных держателей может предотвратить падение их курса.

5.  компании  практикуют покупку  собственных акций длявыплаты ими дивидендов.

6.  акции  могут потребоваться для обеспечения возможности реализации владельцамиобратимых облигаций и привилегированных акций своих прав на обмен указанныхценных бумаг на обыкновенные акции.

7.  покупая  свои акции, компания может производить с их помощью платежи,  что нередко практикуется при скупке небольшихфирм.

8.  цельюскупки собственных акций может быть стремление сократить число ценных бумаг,обращающихся на рынке.

Разница между размещеннымиакциями и акциями,  приобретеннымиакционерным обществом,  равна суммеакций, обращающихся вне акционерного общества.

Стоимостьакций

Существует несколько видовстоимости акций. Среди них выделяются: номинальная стоимость, объявленная стоимость, бухгалтерская стоимость,рыночная стоимость.

Номинальная стоимость представляет собой  стоимость, которая печатается на бланках акций. Она используется для целей учета. В некоторых странах, например в США, акции могут выпускаться безноминальной стоимости.  В этом случае длятого чтобы провести ценные бумаги по учету, используют так называемую объявленную стоимость акций, которая отражается (объявляется) в проспекте эмиссии.

Бухгалтерская стоимость в отличие отноминальной и  объявленной изменяется годот года.  Она определяется путем вычетаиз всех активов компании ее пассивов и деления результата  (количественноравного  собственности акционеров) наобщее число обыкновенных акций, находящихся в обращении. Бухгалтерская стоимость отображает величину капитала, приходящегося наодну акцию.

Рыночная стоимость акций представляет собой ту цену,за которую  они  могут покупаться или продаваться нарынке.  Она является определяющей дляинвестора.  Акция стоит столько,  сколько покупатель согласен за нее заплатить.

По решению собранияакционеров акции могут быть разделены или консолидированы. В случае разделавыпущенные в обращение акции заменяются несколькими другими с меньшимноминалом.  При этом размер акционерногокапитала не изменяется. Разделение акций практикуется для того, чтобы сделатьих более доступными для мелких вкладчиков. Если же акции консолидируются,  тоценные бумаги прежних выпусков обмениваются на меньшее число новых акций сповышенным номиналом.

До сих пор еще не былирассмотрено различие акций по типам, хотя некоторые их особенности ужеупоминались выше. Различают обыкновенные и привилегированные акции. Как иобыкновенные акции, привилегированные акции представляют собой ценную бумагу,указывающую на долю участия ее держателя в корпорации. От обыкновенных акций ихотличает следующее:

1.  дивидендына привилигированные акции, как правило, устанавливаются по фиксированнойставке;

2.  онивыпускаются с указанием номинала и размера дивиденда в процентах или в долларахна акцию;

3.  дивидендыпо привилегированным акциям выплачивается до выплат по обыкновенным акциям и независят от прибыли акционерного общества;

4.  держателипривилегированных акций имеют преимущественное право на определенную долюактивов акционерного общества при ее ликвидации;

5.  какправило, держатели привилегированных акций не имеют преимущественных прав напокупку акций нового выпуска и права голоса.

 

Экономическая ролькапитальных ценных бумаг многогранна. Они позволяют  аккумулироватькрупные капиталы из более мелких капиталов и сбережений населения дляфинансирования реального производства. Они создают огромное количествособственников, заинтересованных в доходности предприятий.  Они придают мобильность  капиталу, его быстройпереориентации в те отрасли, где он может принести наибольшую прибыль.  Это инструмент перелива капиталов изотрасли  в отрасль и из предприятия впредприятие. Они дают возможность тиражирования прав собственности в ихпереуступки, оформления долгов и придания им ликвидной формы.

     Подписные сертификаты(варранты). Это особый вид ценных бумаг, которые выпускаются вместе соблигациями или привилегированными акциями и дают их держателю право на покупкуобыкновенных акций по оговоренной цене в течение определенного периода(несколько лет). (В отличие от преимущественных прав на покупку акций новоговыпуска, подписной сертификат предусматривает более высокую по сравнению стекущим курсом цену на акции, которые могут быть куплены в оговоренный в немпериод.) Т.е. право держателя приобрести определенное количество акций поопределенной цене. Этот рыночный инструмент дает компаниям возможность снижатьпроцент по выпускаемым облигациям путем использования в качестве стимуляторавоплощенной в таком свидетельстве привилегии на покупку акций этогопредприятия, особенно если есть основания надеяться на увеличение их курса.Держателю же этого сертификата он дает возможность получить прибыль на курсовойразнице в случае роста

                           

                 

 

 

 

 

                  ГОСУДАРСТВЕННЫЕЦЕННЫЕ БУМАГИ           

 

      Всовременной рыночной экономике одним из основных эмитентов  ценных бумаг, как известно, становитсягосударство (чаще всего в лице казначейства). Во всём мире централизованныйвыпуск  ценных бумаг используется вшироком плане в качестве инструмента государственного регулирования экономики,а в плане  более узком — как рычагвоздействия на денежное обращение и управление объёмом денежной массы, средствоне эмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов, способпривлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или  иных конкретных задач. Накоплен богатый опытмоделирования и выпуска разнообразных финансовых гособязательств,отвечающих  потребностям  и запросам различных инвесторов — потенциальных вкладчиков в государственные ценные бумаги.

      Враспространении и обращении государственных ценных бумаг  значительнуюроль играют коммерческие банки, приобретающие и продающие их на фондовых рынках. Такие банкизанимают одно из ведущих мест среди держателей рассматриваемых бумаг (так, в США в конце 80-х годов коммерческие банкибыли держателями рыночных ценных бумаг федерального правительства на сумму примерно 200 млрд. долл., чтосоставляет около 10% общего объёма выпущенных в обращение бумаг). Ещё болеевелика роль коммерческих банков как дилеров, через руки которых проходитзначительно большое количество государственных ценных бумаг, нежелиаккумулируемое ими как держателями.

     Государственные ценные бумаги  принято делить на рыночные и нерыночные — взависимости от того, обращаются ли они на свободном  рынке (первичном или вторичном) или не входятво вторичное обращение на биржах  исвободно возвращаются эмитенту до истечения срока их действия. Основную частьгосударственных ценных бумаг составляют рыночные.

     Кчислу государственных ценных бумаг, принятых в мировой практике, относятся следующие.

1. Казначейские векселя- краткосрочные государственные обязательства, погашаемые обычно в      пределах года и реализуемые с дисконтом,т.е. по цене ниже номинала, по которому они погашаются (или продаваемые пономиналу, а выпускаемые по цене выше номинала). Вексель буквально — обмен) видценной бумаги. Бесспорный и безусловный долговой документ. Различают простой ипереводной вексель. Передача векселя от одного лица другому оформляется  передаточной надписью — индоссаментом. Вмеждународной торговле а также во внутреннем обороте капиталистических странвексель — одно из основных средств оформления кредитно-расчетных отношений.

2  Среднесрочные казначейские векселя,казначейские боны- казначейские обязательства, имеющие   срокпогашения от одного до пяти лет, выпускаемые обычно с условием выплатыфиксированного процента.

3. Долгосрочные  казначейские обязательства — со срокомпогашения до десяти и более лет; по ним уплачиваются купонные проценты .  По истечении срока обладатели такихгосударственных ценных бумаг имеют право получить их стоимость наличными илирефинансировать в другие ценные бумаги. В некоторых случаях долгосрочныеобязательства могут быть погашены при наступлении предварительной даты, т.е. занесколько лет до официального срока погашения. Операции по продаже и выкупуоблигаций производятся учреждениями Банка России  во все рабочие дни, кроме последнегорабочего дня. Котировка облигаций определяется на каждой предшествующей неделев течение всего года, за исключением “особой ” недели. Особые недели всоответствующих группах приходятся на вторые недели апреля, июля, октября иянваря. Цены на эту неделю определяются за 13 месяцев до её наступления, т.е.владелец облигаций может планировать их доходность исходя не из тридцати лет, аодного года.

Погашение ГДО  начинается с 1 июля 2006 г. в течениепоследующих 15 лет ежегодными тиражами. Облигации, не вошедшие в тиражипогашения, выкупаются только до 31 декабря 2021 года. При погашении ГДО Банк  России выплачивает их номинальную стоимость,надбавку к  цене, которую он можетустановить, и годовой доход до официально объявленной даты начала выкупаоблигаций. Владельцы ГДО могут использовать их в качестве залога при получениикредита. Коммерческие банки могут получить такую ссуду в Банке России на срокдо 3 месяцев в размере до 90%  отноминальной стоимости  заложенныхоблигаций. В случае не возврата ссуды в срок Банк России имеет правореализовать заложенные облигации, направив доход на покрытие задолженности.

Рынок ГДО в отличие отрынка краткосрочных облигаций так  и неразвился.  Вторичный рынок практическиотсутствует, и основной спрос на облигации предъявляется страховыми компаниями,вынужденными размещать до 10% своих резервов в государственные ценные бумаги.

4. Государственные(казначейские) облигации  — по своейприроде и назначению близки к среднесрочным и долгосрочным  казначейским обязательствам (а иногда с нимидаже не разграничиваются). Отдельные виды государственных  облигаций, в частности, сберегательные  облигации, могут распространяться нанерыночной основе. Размещение  облигацийпроисходит на аукционе, организованном ЦБР по поручению Министерства финансов РФ. Дата его проведения,предельный объём выпуска, место и время объявляются Банком России не позднеечем за семь календарных дней, хотя этот порядок не всегда соблюдается.

Министерство финансов РФ,выпуская в обращение ГКО, получает денежные средства, необходимые дляфинансирования бюджетного дефицита. Следует отметить, что эти средствазаимствуются на рыночных условиях. В1993 году осуществление эмиссиигособлигаций позволило перечислить на счёт Минфина  РФ чистую выручку в размере 150,5 млрд.рублей. ЦБР, обеспечивая организационную сторону функционирования рынка ГКО(аукционы, погашения, подготовку необходимых документов и т.д.), активноучаствует в работе рынка ГКО в качестве дилера через Главное управление  по ценным бумагам в Москве, а также черезнаиболее крупные банки. Практически ЦБР открыто проводит свой курс. Данное обстоятельство даёт возможность оказыватьцеленаправленное воздействие на рынок в 

еще рефераты
Еще работы по ценным бумагам