Реферат: Понятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России

ФИНАНСОВАЯ АКАДЕМИЯ

ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Кафедра ценных бумаг и биржевого дела

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему:

“Понятие иклассификация векселей.

Проблемы итенденции вексельного обращения в России.”

Студентагруппы К-4-1

ПАВЛОВАР.В.

Научныйруководитель:

ЧЕСКИДОВБ.М.

МОСКВА 1997

ПЛАН:

1.

Введение … 3

2.

Вексель. Понятие и основные черты … 4

3.

Виды векселей … 6

4.

Вексель как первичная производная … 10

5.

Состояние вексельного рынка России … 13

6.

Перспективы развития вексельного рынкаРоссии … 17

7.

Заключение … 22

8.

Список использованной литературы … 24

ВВЕДЕНИЕ

Ценныебумаги являются товаром, который обращается на фондовом рынке. Рассмотрим, чтовключает в себя понятие ценной бумаги.

Всоответствии с Законом РФ «О рынке ценных бумаг» от 20.03.1996 эмиссионнаяценная бумага — любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуетсяодновременно следующими признаками:

-закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащихудостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленныхнастоящим Федеральным законом формы и порядка;

-размещается выпусками;

-имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимостиот времени приобретения ценной бумаги.

Вмировой практике существуют различные подходы к определению ценных бумаг:

-различны перечни ценных бумаг, включаемых в это понятие;

-различны подходы к содержанию экономических отношений, которые выражают ценныебумаги.

ВРоссийской Федерации, согласно Положению о выпуске и обращении ценных бумаг ифондовых биржах в РСФСР от 28.12.1991, ценная бумага — это денежный документ,удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа поотношению к лицу, выпустившему такой документ.

Ценныебумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей насчетах.

ВЕКСЕЛЬ.ПОНЯТИЕ И ОСНОВНЫЕ ЧЕРТЫ

Однимиз видов ценных бумаг, наиболее часто используемых в российской практике в последнеевремя, является вексель.

Вексель- составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговоеденежное обязательство одной стороны (векселедателя) безоговорочно уплатить вопределенном месте сумму денег, указанную в векселе, другой стороне — владельцувекселя (векселедержателю) — при наступлении срока выполнения обязательства(платежа) или по его требованию.

Вексельдает его владельцу право требовать от должника, или акцептанта, (третьего лица,обязавшегося уплатить по векселю) выплатить указанную в векселе сумму принаступлении срока платежа. Поэтому вексель выступает сложным расчетно-кредитныминструментом, способным выполнять функции как ценной бумаги, так и кредитныхденег и средства платежа. В частности, как ценная бумага вексель сам может бытьобъектом различных сделок. Выпуск и обращение векселей регулируетсядействующими Основами гражданского законодательства и Федеральным Законом РФ«О Переводном и Простом векселе», принятым Государственной Думой 21февраля 1997 г.

Основныечерты векселя, сложившиеся в международной и российской практике:

1)абстрактный характер обязательства, выраженного векселем (текст векселя недолжен содержать ссылки на сделку, являющуюся основанием выдачи векселя);бесспорный характер обязательства по векселю, если он является подлинным;безусловный характер обязательства по векселю (вексель содержит простое и ничемне обусловленное предложение или обещание уплатить определенную сумму, ипоэтому попытки оговорить платеж наступлением каких-либо условий не имеютюридической силы);

2)вексель — это всегда денежное обязательство (не может считаться векселемобязательство, по которому уплата долга совершается товаром или оказаниемуслуг);

3)вексель — это всегда письменный документ (выпуск векселей в безналичной форменевозможен);

4)вексель — это документ, имеющий строго установленные обязательные реквизиты.Согласно Международной Конвенции существует восемь обязательных реквизитавекселя:

-вексельная метка — то есть слово «вексель» должно содержаться нетолько в названии, но в текстовом содержании векселя;

-валюта векселя — сумма платежа, которая должна быть указана, как минимум двараза: один раз цифрами, а другой раз прописью с большой буквы;

-сведения о плательщике по данному векселю;

-сведения о лице, в пользу которого совершается платеж;

-указание места платежа;

-указание срока платежа;

-время и место выставления;

-собственноручную подпись лица, выставившего вексель. Стороны, обязанные повекселю, несут солидарную ответственность (при неисполнении обязательстваосновным должником кредитор — векселедержатель может обратиться за взысканием клюбому из прежних держателей, который в свою очередь при погашении им векселяприобретает право требования вексельной суммы у любого из лиц, проходивших ввексельной цепочке).

ВИДЫВЕКСЕЛЕЙ

Взависимости от критериев классификации различают следующие виды векселей.

1.Простой (соло-вексель) и переводной вексель (тратта) — отличаются числом участников;

2.Товарный (коммерческий), финансовый, казначейский — зависят от характерасделки, лежащей в основе векселя;

3.Бронзовые, дружеские, встречные — в зависимости от обеспечения: обеспеченные инеобеспеченные;

4.Предъявительский и ордерный (обращение по передаточной надписи) — различают поспособу передачи.

Товарный вексель.

В основе денежного обязательства, выраженногоданным векселем, лежит товарная сделка, коммерческий кредит, оказываемыйпродавцом покупателю при реализации товара. В этом качестве вексель может, содной стороны, выступать как орудие кредита,а с другой стороны — выполнять функции расчетного средства, многократнопереходя из рук в руки и обслуживая в качестве денежного субститутамногочисленные акты купли-продажи товаров.

Финансовый вексель.

В основе денежного обязательства,выраженного данным видом векселя, лежит какая-либо финансовая операция, несвязанная с куплей-продажей товаров. Разновидностью финансового векселяявляются «коммерческие бумаги» — простые, обращающиеся векселя на имяэмитента, не имеющие обеспечения, дисконтные или приносящие процент к номиналу,выпускаемые чаще всего на срок от 1 до 270 дней, в форме «напредъявителя».

Казначейский вексель

— краткосрочнаяценная бумага, выпускаемая правительством.

Дружеский вексель

— это вексель, за которым не стоитникакой реальной сделки, реального финансового обязательства, однако лица, участвующиев векселе, являются реальными. Обычно дружескими векселями встречно обмениваютсядва реальных лица, находящихся в доверительных отношениях, для того, чтобызатем учесть банке или отдать вексель в залог, получив под него реальныеденьги, или чтобы использовать его для совершения платежей.

Бронзовый вексель

— это вексель, за которым не стоитникакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства, причемхотя бы одно лицо, участвующие в векселе, является вымышленным. Цель бронзовоговекселя — либо получение под него денег в банке, либо использование фальшивогодокумента для погашения долгов по реальным товарным сделкам или финансовымобязательствам.

Впростом векселе участвуют два лица, из которых плательщиком являетсявекселедатель. Последний, выписывая такой вексель, обязуется в нем уплатитьнепосредственно своему кредитору (векселедержателю) определенную сумму вопределенном месте и в определенный срок.

Впереводном векселе участвуют три и более лица. Плательщиком является невекселедатель (трассант), а другое лицо, которое принимает на себя обязательствооплатить такой вексель в срок. Переводной вексель — это фактически письменноепредложение векселедателя, обращенное к третьему лицу (плательщику, именуемомутрассатом) уплатить обусловленную сумму кредитору (векселедержателю, эмитенту).Помимо классического переводного векселя с участием трех лиц возможен выпуск вобращение переводных векселей с участием двух и даже одного лица. Векселедательможет при выписке переводного векселя назначить получателем не третьего лица, асамого себя или того, кому он сам в последующем прикажет.

Впереводном векселе обязательство трассанта условно, он обязуется уплатитьвексельную сумму, если трассат не заплатил ее, в этом случае трассантприравнивается к держателю простого векселя. Переводной вексель не можетрассматриваться как обязательство лица векселедателя. Он может стать обязательствомплательщика (трассата), но только после совершения им одностороннего актаволеизъявления особой формы — акцепта. Акцептованный вексель — это вексельимеющий согласие плательщика на его оплату. С момента акцепта векселя трассатомпоследний становится прямым должником. Если трассат акцептует вексель, но неплатит по нему, против него возникает протест в неплатеже. Естественно, протествозникает и в случае необоснованного неакцепта.

Ремитентможет поступить с полученным векселем двояко: либо предъявить его к оплатетрассату, либо передать свои права в части оплаты векселя другому лицу. Этаоперация называется индоссированием (индоссацией) векселя и совершается спомощью индоссамента, особой передаточной надписи на обороте векселя или добавочномлисте (аллонже).

Числоиндоссаментов на одном векселе не ограничено.

Видыиндоссамента:

-полный индоссамент;

-частичный индоссамент;

-банковский индоссамент;

-именной индоссамент;

-оборотный индоссамент;

-безоборотный индоссамент;

-индоссамент с оговорками;

-индоссамент без оговорок;

-препоручительный индоссамент.

Обращениевекселей регламентируется законами и положениями, опирающимися на международноевексельное право (Женевская Международная Конвенция о векселях от 7 июня 1930года), которое предусматривает крайне либеральную процедуру их выпуска. Дляэтого не требуется ни государственной регистрации векселя, ни специальнойзащиты ее сертификата, ни предварительных условий его появления, ниспециального заклада или залога. От участников, заключенной с использованиемвекселя сделки, требуется лишь наличие у них право- или дееспособности.

Вместес этим, простота выпуска векселя компенсируется строгостью исполнения егоусловий сторонами сделки. Существует ряд требований и специальных процедур припроведении вексельных сделок. Именно поэтому работа с векселями требуетопределенного профессионализма.

Вцелях повышения надежности векселя в обращении на нем ставится подписьспециального поручителя, называемая авалем. Причем аваль может касаться каквсей суммы долга, так и ее части. Тем самым лицо, совершившее аваль (авалист),принимает на себя ответственность за осуществление платежа, если трассат, трассантили индоссант не смогут это сделать.

Еслирассматривать практику вексельного обращения в Российской Федерации, то можносказать, что здесь четко прослеживаются две тенденции. Во-первых, желаниероссийских предприятий и банков увеличить долю своих векселей в обращении.Во-вторых, банки нашли новый сектор приложения капитала. По данным ЦентральногоБанка на 01.07.96 в России было выпущено векселей на общую сумму 20,2 трлн.рублей. В России коммерческие векселя выпускаются, как правило для расчета скредиторами, при этом никак не учитывается дебиторская задолженностьпредприятий. Использование корпоративного в хозяйственной деятельностипредприятий оправдывается необходимостью «расшивки» неплатежей,буквально захлестнувших российскую экономику. Жесткая дефляционная политикаправительства в 1994-1996 гг. привела к резкой нехватке «реальных»денег в экономике. Многие предприятия, особенно производственные, лишилисьпоследнего источника пополнения оборотных средств — инфляционного.

Сдругой стороны, высокий уровень кредитных ставок для конечных заемщиков привелк тому, что векселя и другие суррогаты стали единственно возможными формамирасчета и пополнения оборотных средств.

Поэтомубольшинство российских коммерческих векселей работает по схеме, отличной отклассической (в виде товарного кредита). Зачастую векселя предприятийиспользуются только как средство расчета с кредиторами, а его функциянепосредственного обращения в деньги игнорируется. Причина проста: как толькопроисходит трансформация векселя в деньги, то продукция из разряда отгруженнойпереходит в разряд реализованной, следовательно необходимо платить налог наприбыль. Поэтому вексель переходит от одного контрагента к другому в качествепокрытия дебиторской задолженности и если и возвращается векселедателю, то лишьв качестве погашения дебиторской задолженности.

Поэтомуоператоры вексельного рынка делают основной удар на операции с банковскимивекселями как более надежными и ликвидными. Данное обстоятельство связано стем, что наличные держатели банковских векселей могут получить по ним живыеденьги, в то время как коммерческие в лучшем случае имеют обеспечениекаким-нибудь товаром. Интерес банков к векселям вполне закономерен. Во-первых,снижение доходности на рынках ГКО/ОФЗ и ОГСЗ заставило банки обратить взглядына более высокодоходные ценные бумаги. Во-вторых, банки не могли не учитыватьзапросы клиентов, а также активно используют их для взаиморасчетов. Кроме того,получая от использования векселей доход, банки расширяют тем самым спектр предлагаемыхклиентам услуг.

Негативнымфактором в использовании векселей российскими банками является их неумеренныйвыпуск. Показателен в этом смысле пример «Тверьуниверсалбанка» — «пионера» вексельного рынка. Рискованная политика данного банка виспользовании векселей поставила его в тяжелое финансовое положение.

ВЕКСЕЛЬКАК ПЕРВИЧНАЯ ПРОИЗВОДНАЯ

Вкачестве первичных ценных бумаг, выступают акции, облигации, ноты, вексель,депозитные сертификаты и другие инструменты, являющимися правами на имущество,денежные средства, продукцию, землю и другие первичные ресурсы. Производныеценные бумаги — любые ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на покупкуили продажу первичных ценных бумаг — акций, облигаций государственных долговыхобязательств. К числу таких бумаг можно отнести опционы, фьючерсы, подписныеправа. Понятие производных ценных бумаг является юридически признанным, водитсяроссийским Положением о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах вРСФСР. В форме обособленных документов В виде записей по счетам Ценные бумаги — обособленные документы — имеют материальную форму в виде бумажных сертификатов.О ценных бумагах — записях по счетам — говорят, что они имеют безналичнуюформу. В этом случае ценная бумага существует в виде записи на счетебухгалтерского учета и аналитических реестрах к нему. Соответственно,бухгалтерская запись содержит все необходимые реквизиты ценных бумаг (эмитент,сроки, сумма, держатель, процент). При купле-продаже ценных бумаг, дарении,передаче, погашении и т.п. она перемещается не путем передачи бумажногосертификата (его не существует), а путем совершения бухгалтерских проводок посчетам и записей в реестрах бухгалтерского учета.

Ценныебумаги, которые могут выпускаться только банком: ценные бумаги, которые могутвыпускать как банки, так и другие эмитенты; депозитные и сберегательныесертификаты, валютные фьючерсы, чеки. Банки не могут эмитировать коносаменты и(по существующим юридическим нормам) акции трудового коллектива, товарныефьючерсы и опционные контракты.

Ценныебумаги бывают: обращающиеся, не обращающиеся и с ограниченным кругом обращения.

Обращающиесяценные бумаги могут свободно покупаться-продаваться, в том числе на основесовершения передаточной надписи или без таковой без ограничения — по условиямэмиссии — видов рынков, на которых они могут обращаться. Не обращающиеся ценныебумаги не могут покупаться-продаваться на различных видах рынков. Например,если эмитент при выпуске ценной бумаги ставит условие, что она не может бытьперепродана и может выкупаться обратно только самим эмитентом, то это — необращающаяся ценная бумага. Сделки купли-продажи по ценным бумагам сограниченным кругом обращения могут совершаться с ограничениями по видам рынков.

Именнаяценная бумага — имя держателя регистрируется в специальном реестре, которыйведется эмитентом. Гражданский кодекс РФ устанавливает, что лицо, которомупринадлежат права, удостоверенные именной ценной бумагой, должно в нейназываться. Российское законодательство требует, чтобы именная ценная бумагапередавалась другому лицу в порядке, установленном для уступки требований.

Ценнаябумага на предъявителя — не регистрируется у эмитента на имя держателя ипередается другому лицу путем вручения. Ордерная ценная бумага — составляетсяна имя первого держателя с оговоркой “по его приказу". Соответственно,ордерная ценная бумага передается другому лицу путем совершения передаточнойнадписи. Ордерными бумагами по российскому законодательству могут быть чек,вексель, коносамент.

Срочныеценные бумаги имеют конкретные сроки погашения. Ценные бумаги со срокомпредъявления не содержат конкретного срока погашения, обязательства по нимвыполняются при предъявлении ценной бумаги.

Ценныебумаги с фиксированным доходом — в момент выпуска ценной бумаги жесткофиксирует уровень ее доходности к номиналу; при колебаниях средней процентнойставки на рынке уровень доходности не изменяется. Ценные бумаги с колеблющимсядоходом — доходность ценной бумаги к номиналу изменяется в соответствии сколебаниями средней процентной ставки на рынке; она может индексироваться, например,по валютному курсу.

Отзывныеценные бумаги могут быть отозваны эмитентом досрочно, до наступления срокапогашения. Могут отзываться также бессрочные ценные бумаги, если этопредусмотрено условиями выпуска (например, привилегированные акции). Инвесторобязан вернуть эмитенту указанные ценные бумаги на условии обратной продажи, поценам, установленным при эмиссии ценных бумаг. Безотзывные ценные бумаги немогут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно, что должно бытьпредусмотрено условиями их эмиссии.

Инвестиционныеценные бумаги — ценные бумаги, в которые средства инвестируются на относительнопостоянной, долгосрочной основе. Целью инвестиций является получение прибыли отпроцента по ценным бумагам и прироста их курсовой стоимости, а также созданиерезерва ликвидных активов для поддержания требований к ликвидности эмитента. Вмеждународной практике обычно к данной категории относят только те ценныебумаги, которые имеют высокий рейтинг и оценку качества. Рыночные ценные бумаги- ценные бумаги, в которые средства инвестируются для совершения спекулятивныхкраткосрочных операций по купле-продаже ценных бумаг.

Сноминалом, выраженным в отечественной и иностранной валютах (двойное выражениеноминала)[1]

обязательства выплатить проценты на каждую облигацию, указать места, в которыхоблигации и купонные листы будут вручены их держателям, определить юридическийтитул и закладную собственность, застраховать заложенную собственность противпожара и других возможных потерь; заплатить налоги, раскрыть информацию обакционерном обществе и правовых основаниях его деятельности.

Еслиакционерное общество не выполняет свои обязательства перед держателямиоблигаций, то последние, наряду с доверенным представителем, могут предпринятьнекоторые действия для того, чтобы восстановить свои потери.

Акционерноеобщество выплачивает проценты по облигациям в определенные периоды времени.Поэтому при продаже облигаций в дни, несовпадающие с днями выплаты процентов,покупатель и продавец должны разделить между собой сумму процентов. Большинствооблигаций продается с нарастающими процентами. При этом покупатели уплачиваютпродавцам помимо рыночной стоимости облигаций проценты, причитающиеся запериод, прошедший с момента их последней выплаты. Сами же покупатели принаступлении срока выплаты процентов получают их полностью. Таким образом, суммапроцентов распределяется между различными владельцами.

СОСТОЯНИЕВЕКСЕЛЬНОГО РЫНКА РОССИИ

Бурноеразвитие вексельного рынка в России, наблюдаемое в последние два-три года, вомногом определяется кризисным состоянием народного хозяйства.Гипертрофированная форма вексельного обращения—этоследствие целого ряда кризисныхявлений.

Во-первых, это кризис государственныхфинансов, проявляющийся в стремлении органов власти разного уровня(федерального, субъектов федерации, местного) использовать различные денежныесуррогаты для покрытия бюджетного дефицита. Так, например, в1995-1996 гг. Министерство финансов в качествеинструмента расчетов с государственными предприятиями широко применяло казначейскиеобязательства. Международный Валютный Фонд подверг критике денежные властиРоссии за масштабную эмиссию казначейских обязательств, указав, что происходитнакачивание в народное хозяйство страны квази-денег. Министерство финансов в принципе с критикойМВФ согласилось и свернуло выпуск казначейских обязательств. Однако в 1996 г. Министерство финансов стало активноприменять схему гарантий коммерческим банкам по вексельным кредитам для получателейбюджетных средств.

Вэтом случае роль заменителей денег стали играть векселя коммерческих банков.Некоторые коммерческие банки, являясь агентами правительства в рамкахпрограммы вексельного кредитования получателей бюджетных средств, не устоялиперед искушением массированного вексельного кредитования вне рамокгосударственной программы. Вот как комментирует сложившуюся ситуацию директорДепартамента ценных бумаг и финансовых рынков Министерства финансов РФ Б.И.Златкис: «Если банк продавал векселя, как продавал Тверьуниверсалбанк, внеограниченных количествах, что, к сожалению, имеет место и с целым рядомдругих банков, то Министерство финансов, конечно, не собирается и не будетнести ответственность по этим векселям».[2]

Нарынке обращается и немало просто фальшивых векселей, где векселедателем илиавалистом является Министерство финансов. В настоящее время в обращениинаходятся фальшивые векселя, выданные от имени федерального казначейства СевернойОсетии и Дагестана, на сумму в7 трлнруб.[3]

Своюлепту в хаотичное развитие вексельного рынка внесли субъекты федерации,эмитируя различные заменители денег, в том числе векселя.

Впоследнее время некоторые субъекты федерации выступили с идеей созданиябездокументарных векселей (отечественное ноу-хау). Концепцию бездокументарныхвекселей Б. И. Златкис охарактеризовала следующим образом: «Салат иззеленого лука с фруктовым салатом из ананаса… Там кусок ГКО, там слова изкакого-то вексельного права, там компьютерная система 3-4-летней давности».[4]

Следует отметить, что МВФ в очередной раз отреагировал на состояниеlaissez-faire вексельного рынка, настоятельнорекомендовав России в этом году ограничить заимствования субъектов федерации30% собственных доходных источников, астоимость обслуживания этого долга15%доходов.

Во-вторых,негативное влияние на вексельное обращение оказало ограничение кредитныхвозможностей коммерческих банков, значительная часть которых находится встадии «умирания». Банки взначительной степени прекратили кредитование торгового капитала, и отсутствие«живых» денег в торговом и производственном обороте хозяйствующиесубъекты стали компенсировать с помощью активного внедрения в хозяйственныйоборот коммерческих векселей.

В-третьих,существенное влияние оказывает стремление огромной массы «черных»денег легализоваться любыми способами, и вексель в силу присущей емуабстрактности весьма для этого удобен. Ситуация усугубляется еще и тем, чтоФедеральное Собрание никак не может принять Закон о борьбе с отмыванием нелегально полученных доходов (во многихстранах с менее криминализованной экономикой, например, в Великобританиитакие нормативные акты приняты и работают достаточно давно).

В-четвертых,несовершенное и неэффективное законодательство делает вексель удобныминструментом для легального ухода от налогообложения юридических и физическихлиц.

Естьеще одно важное обстоятельство, стимулирующее вексельную эмиссию в России:сжатие денежного агрегата М2 по отношению к валовому внутреннему продукту(ВВП) до такого объема, когда все хозяйствующие субъекты,от государства в лице Министерства финансовдо небольшого предприятия, являющегося звеном в цепи дебиторов, испытываютпарализующий их деятельность денежный голод.

М2 —

денежный агрегат, включающий наличные деньги (вне банков) и безналичныесредства. На1 июля1996 г. денежнаямасса(М2) составляла266,9 трлн руб.,в том числе наличные деньги МО—104,4 трлн руб.

Сравнениепараметров коэффициента монетизации экономики в России и за рубежом ярковысвечивает проблему «финансового голода» нашего) народногохозяйства: в Германии этот показатель составляет66%, в США— 68%, во Франции— 90%, в Великобритании— 90%, в Китае— 80%, а вРоссии только 15%. Таким образом,грандиозная по масштабам вексельная эмиссия (только банковских векселей в1996 г. было выпущено на общую сумму в140 трлн руб.)— это стремление хозяйственного механизма удовлетворить «денежныйголод» пусть даже с помощью заменителей денег.

Но,если вексель в той или иной степени является заменителем денег, то ограничениеисследований объема и структуры денежной массы рамками агрегатаМ2 (наличные деньги плюс средства на счетах)представляется спорным с точки зрения методологии денежно-кредитногорегулирования. К сожалению, публикуемые статистические исследования БанкаРоссии в области объема и структуры денежной массы ограничиваются агрегатомМ2. Между тем, органы банковского регулирования и надзора за рубежом прианализе и планиров

еще рефераты

Еще работы по ценным бумагам

Реферат по ценным бумагам

Рынок ценных бумаг и его развитие в современных условиях

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

Ценные бумаги как объекты гражданских прав

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

"Рынок ценных бумаг"

29 Августа 2013

Реферат по ценным бумагам

Биржа и биржевая деятельность в рыночной экономике

29 Августа 2013