Реферат: Ценные бумаги

1.<span Times New Roman"">  

<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family: «Times New Roman»;color:navy;layout-grid-mode:line">Эмиссионная ценная бумага

<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">–это  любая ценная бумага, в том числебездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">закрепляетсовокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению,уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных  Федеральным законом «О рынке ценныхбумаг»  формы и порядка;

<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">размещаетсявыпусками;

<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line">имеетравные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимостиот времени приобретения ценной бумаги.

<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family: «Times New Roman»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family: «Times New Roman»;color:navy;layout-grid-mode:line">Акция

<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line"> — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) наполучение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие вуправлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после еголиквидации. Акция является именной без документарной  ценной бумагой.<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family: «Times New Roman»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family: «Times New Roman»;layout-grid-mode:line">

<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:navy;layout-grid-mode:line">Облигация

<span Arial",«sans-serif»; mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black;layout-grid-mode:line"> — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение отэмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости илииного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать правоее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальнойстоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигацииявляются процент и/или дисконт.

<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black; layout-grid-mode:line">Характеристика эмиссионных ценных бумаг.

<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black; layout-grid-mode:line"> 

<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»;color:black; layout-grid-mode:line">1.1.  Основнаяхарактеристика облигаций.

<span Arial",«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; color:black;layout-grid-mode:line">

<span Garamond",«serif»"> 

<span Garamond",«serif»">Облигация<span Garamond",«serif»"> — это долговое свидетельство, которое непременно включаетдва главных элемента:

<span Garamond",«serif»">• обязательство эмитента вернуть держателю облигации поистечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне)облигации;

<span Garamond",«serif»">• обязательство эмитента выплачивать держателю облигациификсированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иногоимущественного эквивалента.

<span Garamond",«serif»">       Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается вследующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственниковкомпании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится еекредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют ограниченный срокобращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют преимущество передакциями при реализации имущественных прав их владельцев: в первую очередьвыплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при деленииимущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитыватьлишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в томчисле и по облигационным займам. Если акции, являясь титулом собственности,предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом,то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают.

<span Garamond",«serif»">        Облигациивыступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различнымигосударственными органами и муниципалитетами. К организации и размещению облигационныхзаймов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительныхфинансовых средствах.

<span Garamond",«serif»">        Выпускоблигаций содержит ряд привлекательных черт для компании-эмитента: посредствомих размещения хозяйственная организация может мобилизовать дополнительныересурсы без угрозы вмешательства их держателей-кредиторов в управлениефинансово-хозяйственной деятельностью заемщика. Однако облигационные займыкомпаний следует рассматривать как дополнение к заемным средствам, получаемым ввиде банковских кредитов. Даже в странах с развитым фондовым рынком посредствомвыпуска облигаций компании покрывают далеко не всю потребность в заемныхсредствах. Поскольку облигационный займ выражает отношения по поводувозвратного движения ссуженной стоимости, то он по своей сути и назначению схожс банковской ссудой. В этой связи следует заметить, что право на эмиссиюоблигаций может быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечаюттребованию кредитоспособности.

<span Garamond",«serif»">     Порядок выпускаоблигаций акционерными обществами регламентируется Федеральным законом «Обакционерных обществах». В соответствии с названным Законом при выпускеоблигаций акционерными обществами должны быть соблюдены следующиедополнительные условия:

<span Garamond",«serif»">• номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигацийне должна превышать размер уставного капитала общества либо величинуобеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска;

<span Garamond",«serif»">• выпуск облигаций допускается после полной оплатыуставного капитала;

<span Garamond",«serif»">• выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьемгоду существования общества и при условии надлежащего утверждения к этомувремени двух годовых балансов общества;

<span Garamond",«serif»">• общество не вправе размещать облигации, конвертируемые вакции общества, если количество объявленных акций общества меньше количестваакций, право на приобретение которых предоставляют облигации.

<span Garamond",«serif»">        Резюмируясказанное выше об облигации, мы можем рассматривать облигацию как:

<span Garamond",«serif»">• долговое обязательство эмитента;

<span Garamond",«serif»">• источник финансирования расходов бюджетов, превышающихдоходы;

<span Garamond",«serif»">• источник финансирования инвестиций акционерных обществ;

<span Garamond",«serif»">• форму сбережений средств граждан и организаций иполучения ими  дохода.

<span Garamond",«serif»">

<span Garamond",«serif»">Виды облигаций

<span Garamond",«serif»">.

<span Garamond",«serif»"> Можнопредложить следующую классификацию:

<span Garamond",«serif»">        1.Взависимости от эмитента различают облигации:      

<span Garamond",«serif»; mso-ansi-language:EN-US">1.1.     

<span Garamond",«serif»">Государственные;

<span Garamond",«serif»; mso-ansi-language:EN-US">1.2.     

<span Garamond",«serif»">Муниципальные;

<span Garamond",«serif»; mso-ansi-language:EN-US">1.3.     

<span Garamond",«serif»">Корпораций;   

<span Garamond",«serif»; mso-ansi-language:EN-US">1.4.     

<span Garamond",«serif»">Иностранные.

<span Garamond",«serif»">        2. В  зависимости от сроков, на которые выпускаетсязайм, все многообразие облигаций условно можно разделить на две большие группы:

<span Garamond",«serif»">        2.1 Облигация с которой оговоренной датойпогашения, которые в свою очередь делятся на:

<span Garamond",«serif»">2.1.1Краткосрочные;

<span Garamond",«serif»">2.1.2.Среднесрочные;

<span Garamond",«serif»">2.1.3. Долгосрочные.

<span Garamond",«serif»">        Временныерамки, ограничивающие перечисленные, облигационные группы, для каждой страныразличны и определяются законодательством, действующим в этой стране, исложившейся практикой. Что касается российского законодательства, то оносодержит указания о сроках обращения только для государственных долговыхобязательств.

<span Garamond",«serif»">        2.2.Облигациибез фиксированного срока погашения включают в себя:

<span Garamond",«serif»">2.2.1. Бессрочные, или непогашаемые;

<span Garamond",«serif»">2.2.2. Отзывные облигации могут быть востребованы(отозваны) эмитентом до наступления срока погашения. Еще при выпуске облигацийэмитент устанавливает условия такого востребования: по номиналу или с премией;

<span Garamond",«serif»">2.2.3. Облигации с правом погашения предоставляют правоинвестору на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения иполучения за нее номинальной стоимости;

<span Garamond",«serif»">2.2.4. Продлеваемые облигации предоставляют инвестору правопродлить срок погашения и продолжать получать проценты в течение этого срока;

<span Garamond",«serif»">2.2.5.Отсроченные облигации дают эмитенту право на отсрочкупогашения.

<span Garamond",«serif»">       3. Взависимости от порядка владения облигации могут быть:

<span Garamond",«serif»">3.1. Именные, права владения которыми подтверждаютсявнесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которуюведет эмитент;

<span Garamond",«serif»">3.2.На предъявителя, права владения которыми подтверждаютсяпростым предъявлением облигации.

<span Garamond",«serif»">       4. По целямоблигационного займа облигации подразделяются на:

<span Garamond",«serif»">4.1. Обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся уэмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов,которые будут использованы на различные многочисленные мероприятия;

<span Garamond",«serif»">4.2.Целевые, средства от продажи которых направляются нафинансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий(например, строительство моста, проведение телефонной сети и т. п.).

<span Garamond",«serif»">       5.По способуразмещения различают:

<span Garamond",«serif»">5.1Свободно размещаемые облигационные займы;

<span Garamond",«serif»">5.2. Займы, предполагающие принудительный порядокразмещения. Принудительно размещаемыми чаще всего являются государственныеоблигации (например, Государственные облигационные займы СССР 40-50-х годов).

<span Garamond",«serif»">      6.В зависимостиот формы, в которой возмещается позаимствованная сумма, облигации делятся на:

<span Garamond",«serif»">6.1. С возмещением в денежной форме;

<span Garamond",«serif»">6.2. Натуральные, погашаемые в натуре. Примером натуральныхоблигаций являются облигации хлебных займов СССР 20-х годов, облигацииАвтоВАЗа, выпущенные в 1993г.

<span Garamond",«serif»">        7.По методу погашения номинала могутбыть:                

<span Garamond",«serif»">7.1. Облигации, погашение номинала которых производитсяразовым платежом;

<span Garamond",«serif»">7.2. Облигации с распределенным по времени погашением,когда за определенный отрезок времени погашается некоторая доля номинала;

<span Garamond",«serif»">7.3. Облигации с последовательным погашением фиксированнойдоли общего количества облигаций (лотерейные или тиражные займы).

<span Garamond",«serif»">        8. Взависимости от того, какие выплаты производятся эмитентом по облигационномузайму, различают:

<span Garamond",«serif»">8.1. Облигации, по которым производится только выплатапроцентов, а капитал не возвращается, точнее, эмитент указывает на возможностьих выкупа, не связывая себя конкретным сроком. К этой группе облигацийбессрочного займа относятся, например, английские консоли, выпущенные еще всередине XVIII в. и обращающиеся до настоящего времени;

<span Garamond",«serif»">8.2. Облигации, по которым лишь возвращается капитал пономинальной стоимости, но не выплачиваются проценты. Это так называемыеоблигации с нулевым купоном;

<span Garamond",«serif»">8.3. Облигации, по которым проценты не выплачиваются домомента погашения облигации, а при погашении инвестор получает номинальнуюстоимость облигации и совокупный процентный доход. К таким облигациям можноотнести сберегательные сертификаты серии Е, выпускаемые в США;

<span Garamond",«serif»">8.4. Облигации, по которым возвращается капитал пономинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится впрямой зависимости от результатов деятельности компании — эмитента, т. е. оттого, получает компания прибыль или нет. Такие облигации называют доходными илиреорганизационными, т. е. выпускаются, как правило, компаниями, которым грозитбанкротство;

<span Garamond",«serif»">8.5. Облигации, дающие право их владельцам на получениепериодически выплачиваемого фиксированного дохода и номинальной стоимостиоблигации — в будущем, при ее погашении. Этот вид облигаций наиболеераспространен в современной практике во всех странах.

<span Garamond",«serif»">        9.Периодическая выплата доходов по облигациям в виде процентов производится покупонам.

<span Garamond",«serif»">        Купонпредставляет собой вырезной талон с указанной на нем цифрой купонной(процентной) ставки. По способам выплаты купонного дохода облигацииподразделяются на:

<span Courier New";mso-bidi-font-family:«Courier New»">9.1.

<span Garamond",«serif»">Облигации с фиксированнойкупонной ставкой;

<span Garamond",«serif»">9.2. Облигации с плавающей купонной ставкой, когда купоннаяставка зависит от уровня ссудного процента;

<span Garamond",«serif»">9.3. Облигации с равномерно возрастающей купонной ставкойпо годам займа. Такие облигации еще называют индексируемыми, обычно эмитируютсяв условиях инфляции;

<span Garamond",«serif»">9.4. Облигации с минимальным или нулевым купоном(мелкопроцентные или беспроцентные облигации). Рыночная цена по такимоблигациям устанавливается ниже номинальной, т. е. предполагает скидку. Доходпо этим облигациям выплачивается в момент ее погашения по номинальной стоимостии представляет разницу между номинальной и рыночной стоимостью;

<span Garamond",«serif»">9.5 Облигации с оплатой по выбору. Владелец этой облигацииможет доход получить как в виде купонного дохода, так и облигациями новоговыпуска;

<span Courier New";mso-bidi-font-family:«Courier New»">9.6.

<span Garamond",«serif»">Облигации смешанного типа.Часть срока облигационного займа владелец облигации получает доход пофиксированной купонной ставке, а часть срока — по плавающей ставке.

<span Garamond",«serif»">         10. Похарактеру обращения облигации бывают:

<span Garamond",«serif»">10.1. Неконвертируемые;

<span Garamond",«serif»">10.2. Конвертируемые, предоставляющие их владельцу правообменивать их на акции того же эмитента (как на обыкновенные, так и на привилегированные).Важное значение для держателей конвертируемых облигаций имеют конверсионныйкоэффициент и конверсионная цена. Конверсионный коэффициент показывает, какоеколичество акций можно получить в обмен на такую облигацию. Конверсионныйкоэффициент 10:1 означает, что при конверсии одной облигации можно получить 10акций. Конверсионная цена представляет собой отношение номинальной ценыоблигации (например, 100000 руб.) к конверсионному коэффициенту (10) и в данномслучае равняется 10000 руб.

<span Garamond",«serif»">       11.Взависимости от обеспечения облигации делятся на два класса:

<span Garamond",«serif»">11.1. Обеспеченные залогом;

<span Garamond",«serif»">11.2. Необеспеченные залогом. В свою очередь, обеспеченныезалогом облигации:

<span Garamond",«serif»">        11.1.1.Обеспечиваются физическими активами: в виде имущества и иного вещного имущества;в виде оборудования (облигации с подобным залогом чаще всего выпускаютсятранспортными организациями, которые в качестве обеспечения используют суда,самолеты и т. п.).

<span Garamond",«serif»">        Облигации подзалог физических активов (как в виде вещного имущества, так и в видеоборудования) включают в себя так называемые: облигации под первый заклад;

<span Garamond",«serif»">второзакладные облигации, или облигации под второй заклад.Облигации под второй заклад стоят на втором месте после первозакладных иназываются еще общезакладными. Претензии по облигациям под второй закладрассматриваются после расчетов с держателями облигаций под первый заклад, но дорасчетов с прочими инвесторами.

<span Garamond",«serif»">        11.1.2.Облигации с залогом фондовых бумаг обеспечиваются находящимися в собственностиэмитента ценными бумагами какой-либо другой компании (не эмитента);

<span Garamond",«serif»">        11.1.3.Облигации с залогом пула закладных (ипотек). Такие же облигации выпускаютсякредитором, на обеспечении у которого находится пул ипотек под выданные имссуды под недвижимость. Поступление платежей по этим ссудам является источникомпогашения и выплаты процентов по облигационному займу, обеспеченному пуломзакладных.

<span Garamond",«serif»">        11.2.Необеспеченные залогом облигации включают следующие разновидности:

<span Garamond",«serif»">11.2.1. Необеспеченные облигации какими-либо материальнымиактивами. Они подкрепляются «добросовестностью» компании-эмитента, т.е. обещанием этой компании выплатить проценты и возместить всю сумму займа понаступлении срока погашения.

<span Garamond",«serif»">11.2.2. Облигации под конкретный вид доходов эмитента. Поэтим облигациям эмитент обязуется выплачивать проценты и погашать займ на счеткаких-либо конкретных доходов.

<span Garamond",«serif»">11.2.3. Облигации под конкретный инвестиционный проект.Средства, полученные от реализации данных облигаций, направляются эмитентом нафинансирование какого-либо инвестиционного проекта. Доходы, полученные отреализации этого проекта, эмитент использует на погашение займа и выплатупроцентов.

<span Garamond",«serif»">11.2.4. Гарантированные облигации. Облигации не обеспеченызалогом, но выполнение обязательств по займу гарантируется некомпанией-эмитентом, а другими компаниями. Чаще всего гарантом является болеесильная с экономической точки зрения компания, что делает данные облигацииболее надежными.

<span Garamond",«serif»">11.2.5. Облигации с распределенной или переданнойответственностью. По этим облигациям обязательства по данному займу либораспределяются между некоторым числом компаний, включая эмитента, либо целикомпринимают на себя другие компании, исключая эмитента.

<span Garamond",«serif»">11.2.6. Застрахованные облигации. Данный облигационный займкомпания-эмитент страхует в частной страховой компании на случай возникновениякаких-либо затруднений в выполнении обязательств по этому займу.

<span Garamond",«serif»">        12. Взависимости от степени защищенности вложений инвесторов различают:

<span Garamond",«serif»">12.1. Облигации, достойные инвестиций, — надежныеоблигации, выпускаемые компаниями с твердой репутацией; хорошее обеспечение;

<span Garamond",«serif»">12.2. Макулатурные облигации, носящие спекулятивныйхарактер. Вложения в такие облигации всегда сопряжены с высоким риском.

Облигация

дисконтная(ниже номинала)                                  купонная(выплата %)

Расчетдоходности по облигациям

Текущаядоходность = купон/цена приобритения*100%

Доходностьк погашению = купон + (номинал-цена приобретения)/цена приобритения*100%       .

Будущаяи приведенная стоимость.

                     n

FV=P(1+ r)    

                        n

FV=P(1+r|m)

                       n

PV=FV|(1+r)  

P=C1|(1+y)+C2(1+y)+CT|(1+y)  Цена облигации сегодня.

 

Классификацияоблигаций — обеспеченные / необеспеченные ;

спостоянным купоном /плавающей купонной ставкой;

конвертируемые.

 

Государственные ценные бумаги

 

ГКО(дисконтные ценные бумаги)                         ОФЗ(Облигациис купоном)

государственныекраткосрочные                            облигациифедерального

облигации                                                                  займа

            Участники рынка: МФ, ЦБ, торговая идепозитарная система, депозитарии, дилеры, инвесторы.

Государственные ценные бумагиФедеральные                         Субфедеральные                               Муниципальные

МинфинРФ                           СубъектФедерации                          Муниципальное

                                                                                                            образование.

Государственный долг

Внутренний                                       Внешний :

                                                      Кредиты, облигации внутреннего валютногозайма

                                                      Еврооблигации.

Спрэд-разница в доходности между первокласснымиоблигациями и облигациями других эмитентов. Спрэд зависит от рейтинга,присеваемого заемщику.

Российский облигационный рынок- три сегмента:государственные облигации (рублевые и валютные), субфедеральные займы(преимущественно рублевые), корпоративные (рублевые и валютные).

<span Garamond",«serif»">1.2.  Общаяхарактеристика акций.

<span Garamond",«serif»">  Подакцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное обществопри его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации вакционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерныхобществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующегоуставного капитала. Поэтому акцию можно считать свидетельством о внесенииопределенной доли в уставный капитал акционерного общества. В Законе «Орынке ценных бумаг» акции дается следующее определение: «Акция — эмиссионная ценная бумага,закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибылиакционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на частьимущества, остающегося после его ликвидации».

<span Garamond",«serif»">        Держателей(акционеров) можно разделить на:

<span Garamond",«serif»">• физических (частных, индивидуальных);

<span Garamond",«serif»">• коллективных (институциональных);

<span Garamond",«serif»">• корпоративных.

<span Garamond",«serif»"> Квыпуску акций эмитента привлекают следующие положения:

<span Garamond",«serif»">• Акционерное общество не обязано возвращать инвесторам ихкапитал, вложенный в покупку акций. Покупка ими акций рассматривается какдолгосрочное финансирование затрат эмитента держателями акций. Хотя Закономпредусматриваются случаи, когда акционеры-владельцы голосующих акций вправетребовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций. Например,если они голосовали против решения о реорганизации акционерного общества,против совершения крупной сделки или не принимали участия в голосовании, а этирешения приняты.

<span Garamond",«serif»">•   Выплатадивидендов не гарантируется.

<span Garamond",«serif»">• Размер дивидендов может устанавливаться произвольнонезависимо от прибыли. Даже если имеется чистая прибыль, акционерное обществоможет всю прибыль направить на развитие производства и не выплачиватьдивидендов.

<span Garamond",«serif»">        Получивденежные средства за счет размещения выпущенных акций, эмитент имеетвозможность использовать их для формирования производственных инепроизводственных основных и оборотных фондов.

<span Garamond",«serif»">        Инвестора в акциях привлекает следующее:

<span Garamond",«serif»">1. Право голоса в обмен на вложенный в акции капитал.Акционер получает возможность принять участие в управлении.

<span Garamond",«serif»">2. Право на доход, т.е. на получение части чистой прибылиакционерного общества в форме дивидендов.

<span Garamond",«serif»">3. Прирост капитала, связанный с возможным ростом ценыакций на рынке. По существу, это является основным мотивом приобретения акций,особенно в России в настоящее время.

<span Garamond",«serif»">4. Дополнительные льготы, которые может предоставитьакционерное общество своим акционерам. Они принимают форму скидок приприобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользованииуслугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.).

<span Garamond",«serif»">5. Право преимущественного приобретения новых выпусковакций.

<span Garamond",«serif»">6. Право на часть имущества акционерного общества,остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.

<span Garamond",«serif»">        Акцииобладают следующими свойствами:

<span Garamond",«serif»"> • акция — это титулсобственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного обществас вытекающими из этого правами;

<span Garamond",«serif»">• она не имеет срока существования, т.е. права держателяакции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

<span Garamond",«serif»">• для нее характерна ограниченная ответственность, так какакционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому прибанкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;

<span Garamond",«serif»">• для акции характерна неделимость, т.е. совместноевладение акций не связано с делением прав между собственниками, все они вместевыступают как одно лицо;

<span Garamond",«serif»">• акции могут расщепляться и консолидироваться. Прирасщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акцийможет быть использовано для уменьшения предложения акций данного вида. Прирасщеплении не изменяется величина уставного капитала.

<span Garamond",«serif»">        Приноминальной стоимости в 1000 руб. выпускаются 4 новых, поэтому номинальнаястоимость новых акций становится равной 250 руб. У акционеров изымаются старыесертификаты и выдаются новые, в которых указывается, что они владеют большимчислом акций.

<span Garamond",«serif»">        Приконсолидации число акций уменьшается, что может привести к росту их рыночнойцены. Но минимальная стоимость возрастает, а размер уставного капитала остаетсяпрежним. Владельцы акций также получают новые сертификаты взамен изымаемых, вкоторых будет указано меньшее число новых акций.

<span Garamond",«serif»">       Акция

<span Garamond",«serif»">- это формальный документ, поэтому согласно определению ценной бумаги должнаиметь обязательные реквизиты. Согласно существующим нормативным документамбланки акций должны содержать следующие реквизиты:        

<span Garamond",«serif»">1) фирменное наименование акционерного общества и егоместонахождение;

<span Garamond",«serif»">2) наименование ценной бумаги — «акция»;

<span Garamond",«serif»">3) ее порядковый номер;

<span Garamond",«serif»">4) дату выпуска;

<span Courier New";mso-bidi-font-family:«Courier New»">5)

<span Garamond",«serif»">вид акции (простая илипривилегированная);

<span Courier New";mso-bidi-font-family:«Courier New»">6)

<span Garamond",«serif»"> номинальную стоимость;

<span Garamond",«serif»">7) имя держателя;

<span Garamond",«serif»">8) размер уставного фонда на день выпуска акций;

<span Courier New";mso-bidi-font-family:«Courier New»">9)

<span Garamond",«serif»">количество выпускаемых акций;

<span Garamond",«serif»">10) срок выплаты дивидендов и ставка дивиденда только дляпривилегированных акций;

<span Garamond",«serif»">II) подпись председателя правления акционерного общества;

<span Garamond",«serif»">12) место печати, предприятие-изготовитель бланков ценныхбумаг.      

<span Garamond",«serif»">        Кроме того,возможно указание регистратора и его местонахождение и банка-агента,производящего выплату дивидендов.

<span Garamond",«serif»">        Акция можетбыть выпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме — в виде соответствующих записей на счетах(в реестрах). Придокументарной форме выпуска акций возможна замена акции сертификатом, которыйпредставляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенногоколичества акций. При полной оплате акций акционер получает один сертификат навсе количество приобретенных им акций. Сертификат акций должен содержать те жереквизиты, которые характерны для акции, а также указание на количество акций,которые принадлежат владельцу (акционеру). В некоторых нормативных документахсертификат акций относят к ценным бумагам, хотя это утверждение довольно спорнои может усложнить обращение ценных бумаг, привести к одновременному обращениюкак акций, так и их сертификатов.

<span Garamond",«serif»">Виды акций.

<span Garamond",«serif»"> Акциимогут быть разных видов. В российской практике появление акций связано свыпуском в конце 80-х годов акций трудового коллектива. Их выпускалигосударственные, арендные, коллективные предприятия, предприятия общественныхорганизаций. Такие акции, по существу, представляли собой свидетельство овнесении собственных сбережений на бессрочной основе для развития производства.Это была попытка заинтересовать работников предприятий идеей общественногоруководства. Акции трудового коллектива не предназначались для свободногообращения (покупки-продажи на вторичном рынке), их владельцами могли бытьтолько физические лица — работники данного предприятия. По оценкам экономистовк концу 1990 г. акций трудового коллектива было выпущено на сумму около 200млн. руб.

<span Garamond",«serif»">        В это жевремя государственные, арендные, коллективные предприятия, предприятияобщественных организаций, коммерческие банки, товарищества, хозяйственныеассоциации могли выпускать акции предприятий, которые предназначались дляюридических лиц и аналогично акциям трудового коллектива представляли собойсвидетельство о внесении средств на развитие предприятия. Эти акции моглипокупаться и продаваться на вторичном рынке. Однако интерес к ним былнезначительный и объем выпуска к 1990 г. не превышал 80 млн. руб.

<span Garamond",«serif»">         В настоящеевремя интереса к акциям трудового коллектива и акциям предприятий нет и к ихвыпуску не прибегают.

<span Garamond",«serif»">          Взависимости от порядка владения (способа легитимации) акции могут быть именнымии на предъявителя. Согласно Федеральному закону об акционерных обществах«все акции общества являются именными». Это предполагает, чтовладелец акции должен быть внесен в реестр акционерного общества.

<span Garamond",«serif»">Закон «О рынке ценных бумаг» разрешает выпускакций на предъявителя в определенном отношении к величине оплаченного уставногокапитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральнойкомиссией по рынку ценных бумаг.

<span Garamond",«serif»">          В связи стем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следуетразличать выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что акции открытыхакционерных обществ могут продаваться их владельцами без согласия другихакционеров этого общества. При реализации акций закрытого акционерного обществанеобходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право ихприобретения. При этом срок реализации этого права не может быть менее 30 дней,но и не более 60 дней.

<span Garamond",«serif»">          Кроме того,следует иметь в виду, что акции закрытых акционерных обществ могут выпускатьсятолько в форме закрытой подписки и не могут быть предложены для приобретениянеограниченному кругу лиц.

<span Garamond",«serif»">         Открытое жеакционерное общество может проводить как открытую, так и закрытую подписку навыпускаемые акции.

<span Garamond",«serif»">        Акцииакционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные.Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленнымиявляются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно кразмещенным акциям.

<span Garamond",«serif»">        В зависимостиот объема прав акции принято делить на обыкновенныеи привилегированные (преференциальные).Согласно Гражданскому кодексу (статья 102) и Федеральному закону об акционерныхобществах (ст. 25, п. 2) номинальная стоимость размещенных привилегированныхакций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.

<span Garamond",«serif»">         Владелецобыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме(участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам егокомпетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидацииобщества — право на получение части его имущества в размере стоимостипринадлежащих ему акций).

<span Garamond",«serif»">       Привилегированная акция не дает права голоса на общем собранииакционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставедолжны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая приликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердойденежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.

<span Garamond",«serif»">       Однако неследует понимать буквально лишение права голоса владельца привилегированнойакции. Закон определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получаетправо участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решениивопросов:

<span Garamond",«serif»">•  о реорганизации иликвидации общества;

<span Garamond",«serif»">• о внесении изменений и дополнений в устав общества,ограничивающих или изменяющих права акционеров, владельцев привилегированныхакций.

<span Garamond",«serif»">        Право голосавладелец привилегированных акций получает и в том случае, если на годовомсобрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплатеустановленных дивидендов.

<span Garamond",«serif»">         Законом обакционерных обществах предусматривается выпуск одного или нескольких типовпривилегированных акций. Закон выделяет два типа привилегированных акций:кумулятивные и конвертируемые.

<span Garamond",«serif»">        Кумулятивными считаются такие акции, покоторым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которогоопределен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии.

<span Garamond",«serif»">        Например,если при эмиссии привилегированных акций было установлено, что дивиденд по нимвыплачивается в размере 14% к номиналу, а по решению общего собрания акционеровон в текущем году не выплачивается, то в следующем календарном периоде размердивиденда по кумулятивной привилегированной акции составит 28%.

<span Garamond",«serif»">         Выпуск такихакций может привлечь инвесторов возможностью увеличения своих доходов. Есливладелец привилегированной акции такого типа решит продать ее при невыплатедивидендов, то он будет вынужден продавать ее по низкой курсовой стоимости.Купивший же такую акцию имеет возможность получить дивиденды за весь период, втечение которого они не выплачивались.

<span Garamond",«serif»">         Кроме того,владелец кумулятивной привилегированной акции получает право голоса на тотпериод, в течение которого он не получает дивиденд и теряет это право с моментавыплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере.

<span Garamond",«serif»">        При выпускеконвертируемых привилегированных акций должны быть определены возможность иусловия конвертации (обмена) таких акции, в обыкновенные акции

еще рефераты
Еще работы по ценным бумагам