Реферат: Учет собственного капитала

ФедеральноеАгентство Железнодорожного Транспорта

ИркутскийГосударственный Университет Путей Сообщения

Курсоваяработа

по дисциплине«Бухгалтерский учет»

тема: Учетсобственного капитала

Иркутск 2010


Содержание:

Введение

Глава 1. Теоретическая часть

1.1     Нормативноерегулирование

1.2     Теоретическиеосновы

1.2.1 Понятие и состав собственногокапитала предприятия

1.2.2 Цена собственного капитала

1.2.3 Управление собственнымкапиталом предприятия

Глава 2. Практическая часть

2.1 Практика (рассмотрение примеров)

2.2 Проблемные вопросы

Заключение

Список литературы


Введение

В условиях рыночныхотношений, характеризующихся своей динамичностью, приходится постояннопринимать неординарные решения, связанные с анализом и принятием решений вчасти финансового положения предприятия. К примеру, если темпы продажпредприятия падают, то уменьшится ли соответственно этому производство товаровили предприятие должно придерживаться прежних темпов развития, делая запас набудущее? Или если спрос на продукцию сильно и неожиданно увеличивается, томожно ли с существующих мощностей снять больше продукции? Должно ли предприятиеразвивать новые технологии, требующие значительных капиталовложений, илиограничиться интенсификацией труда? Все это в конечном итоге связано с оценкойиспользования ресурсов предприятия.

В условиях становления иразвития рыночных отношений предприятия могут и должны самостоятельноформировать свои финансовые ресурсы, основными источниками которых являютсяприбыль, средства, полученные от продажи ценных бумаг, паевые и иные взносыакционеров, юридических и физических лиц, а также кредиты и прочие поступления,не противоречащие законодательству.

Финансовую основупредприятия представляет сформированный им собственный капитал. Разработкатехнологий управления собственным капиталом является в настоящее времянеотъемлемой частью функционирования предприятием, в связи с тем, чтоуправление собственным капиталом позволяет обеспечить эффективное использованиересурсов, а также помогает грамотно сформировать собственные финансовыересурсы, обеспечивающие предстоящее развитие предприятия.

В настоящее время, вусловиях существования различных форм собственности в России, особенноактуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования ивоспроизводства собственного капитала. Возможности становленияпредпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут бытьреализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляеткапиталом, вложенным в предприятие.

Целью курсовой работыявляется разработка рациональной структуры капитала. Для достиженияпоставленной цели необходимо решить следующие задачи:

— Определить понятие исущность собственного капитала;

— Определить ценусобственного капитала;

— Рассмотреть концепцииуправления капиталом.

При написании работы былиспользован широкий круг учебной литературы по таким дисциплинам, какфинансовый менеджмент, экономический анализ. Основные методологические аспекты,которые послужили базой для управления, изложены в книге Бланка И.А.«Управление формированием капитала», Павловой Л.Н. «Финансы предприятия».Данные источники содержат множество аналитических исследований, в данном случаевполне целесообразно их применение.


Глава 1. Теоретическаячасть

1.1 Нормативноерегулирование

1.Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (Глава 3.Уставный капитал общества. Акции, облигации и иные ценные бумаги общества.Чистые активы общества.

Статья25. Уставный капитал и акции общества

Статья26. Минимальный уставный капитал общества

Статья28. Увеличение уставного капитала общества

Статья29. Уменьшение уставного капитала общества

Статья30. Защита прав кредиторов при уменьшении уставного капитала общества)

2. Федеральныйзакон от 02,02.1998 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (Глава3. Уставный капитал общества. Имущество общества.

Статья14. Уставный капитал общества. Доли в уставном капитале общества

Статья15. Оплата долей в уставном капитале общества

Статья16. Порядок оплаты долей в уставном капитале общества при его учреждении

Статья17. Увеличение уставного капитала общества

Статья18. Увеличение уставного капитала общества за счет его имущества

Статья19. Увеличение уставного капитала общества за счет дополнительных вкладов егоучастников и вкладов третьих лиц, принимаемых в общество

Статья20. Уменьшение уставного капитала общества

Статья21. Переход доли или части доли участника общества в уставном капитале обществак другим участникам общества и третьим лицам

Статья22. Залог долей в уставном капитале общества

Статья23. Приобретение обществом доли или части доли в уставном капитале общества

Статья25. Обращение взыскания на долю или часть доли участника общества в уставномкапитале общества)

3. Федеральный закон от08.08.2001 № 129-ФЗ «О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальныхпредпринимателей».

4.Федеральный закон от 14.11.2002 № 161-ФЗ «О государственных и муниципальныхунитарных предприятиях» (Глава 3. Имущество и уставный фонд унитарногопредприятия.

Статья12. Уставный фонд унитарного предприятия

Статья13. Порядок формирования уставного фонда

Статья14. Увеличение уставного фонда

Статья15. Уменьшение уставного фонда

Статья16. Резервный фонд и иные фонды унитарного предприятия)

5. Федеральный закон от22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»

6. Положение побухгалтерскому учету «Учет активов и обязательств, стоимость которых выражена виностранной валюте» ПБУ 3/2006: Утв. приказом Министерства финансов РФ от27.11.2006 № 154н (с учетом последующих изменений и дополнений).

7. Положение побухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» ПБУ 4/99: Утв.приказом Министерства финансов РФ от 06.07.1999 № 43н (с учетом последующихизменений и дополнений).

8. Положение побухгалтерскому учету «Учет расчетов по налогу на прибыль организаций» ПБУ18/02: Утв. приказом Министерства финансов РФ от 19.11.2002 № 114н (с учетомпоследующих изменений и дополнений).

9. План счетовбухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций иИнструкция по его применению: Утв. приказом Министерства финансов РФ от31.10.2000 № 94н (с учетом последующих изменений и дополнений).

10. Налоговый кодексРоссийской Федерации. Часть вторая от 05.08.2000 № 117-ФЗ (с учетом последующихизменений и дополнений).

11. Приказ Министерствафинансов РФ от 22.07.2003 № 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций»(с учетом последующих изменений и дополнений).

12. Порядок оценкистоимости чистых активов акционерных обществ: Утв. приказом Министерствафинансов РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 №10н/03-6/пз.

1.2 Теоретические основы

1.2.1 Понятие и составсобственного капитала предприятия

Капитал – это совокупность материальныхценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат, необходимых дляосуществления хозяйственной деятельности.

Капитал — одна изфундаментальных экономических категорий, сущность, которой научная мысльвыясняет на протяжении ряда столетий. Термин «капитал» происходит отлатинского «саpitalis», что означает основной, главный. Впервоначальных работах экономистов капитал рассматривался как основноебогатство, основное имущество. По мере развития экономической мысли этопервоначальное абстрактное, и обобщенное понятие капитала наполнялоськонкретным содержанием, соответствующим господствующей парадигме экономическогоанализа развития общества.

В процессе хозяйственнойдеятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняетденежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимаяразличные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиямипроизводственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капиталвновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.[1]

В состав собственногокапитала входит:

Уставный капитал. Выступает основным и, как правило,единственным источником финансирования на момент создания коммерческойорганизации акционерного типа; он характеризует долю собственников в активахпредприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определеннойучредительными документами.[2]

Уставный капиталпредприятия, которое выкупается его коллективом, рассчитывается как сумма:имущества по остаточной стоимости (за минусом износа); наличных денег — денегна расчетном счете и в дебиторской задолженности за минусом кредиторскойзадолженности. Если предприятие преобразуется в акционерное общество, то навеличину рассчитанного таким образом уставного капитала выпускаются акции.

Функции уставного капитала:

— Образует материальнуюбазу для начала деятельности организации;

— Гарантирует интересыкредиторов;

— Определяет долю участиякаждого собственника в распределении прибыли организации;

— Размер уставногокапитала является показателем эффективности деятельности организации.

Минимальный размер дляуставного капитала в зависимости от организационно-правовой формы предприятия:

 - для открытого АО неменее тысячекратной суммы МРОТ, установленного ФЗ на дату регистрации общества;

 - для закрытого АО неменее стократной суммы МРОТ;

 - для ООО не менеестократной суммы МРОТ.

Вкладом в имуществообщества могут быть деньги, ценные бумаги, др. вещи или имущественные права,либо иные права, имеющие денежную оценку.

Уставный капитал ОООдолжен быть на момент регистрации общества оплачен не менее, чем на половину,оставшаяся часть уставного капитала общества подлежит оплате его участниками втечении 1 года деят.общества.

При нарушении этойобязанности, общество должно либо объявить об уменьшении своего уставного капиталаи зарегистрировать это решение в установленном порядке, либо прекратить своюдеятельность путем ликвидации.

Уставный капитал АО долженбыть оплачен в размере 50% в течении первых трех месяцев, а оставшаяся сумма втечение года с момента регистрации.

Учет уставного капиталаведется на основании устава предприятия, решений учредителей об его изменении,документов, свидетельствующих о фактах взноса средств учредителей в счетпредприятия. Для учета используется счет 80. Он предназначен для обобщения информациио состоянии и движении уставного капитала на предприятии. Сальдо по счету 80должно соответствовать размеру уставного капитала, зафиксированному вучредительных документах. После государственной регистрации предприятия егоуставный капитал в сумме вкладов учредителей предусмотренных учредительнымидокументами: Д75К80

Капитал делится наактивный (имущество, денежные средства) и пассивный (источники формирования иоплаты капитала).

Фактическое поступлениевкладов учредителями проводится по К75 «расчеты с учредителями»

Д10К75 – поступилиматериалы в счет вклада в уставный капитал

Д41К75 – поступили товарыв счет вклада в уставный капитал

Д08К75 – поступилиосновные средства и прочие внеоборотные активы в счет уставного капитала

Валюту и валютныеценности оценивают по официальному курсу ЦБ РФ, действующему на момент взносауказанных ценностей. При этом возникает курсовая разница, которая относится насчет добавочного капитала.

Уставный капиталзарегистрированного общества в зависимости от состояния задолженности поакционерам и участникам общества целесообразно учитывать на следующихсубсчетах:

80-1 «объявлен капитал(акции фонда)» — в сумме записаны в учредительных документах

80-2 «подписной капитал»- на стоимость акций, по которым производится подписка

80-3 «оплаченный капитал(акции в обращении)» — в размере средств внесенных участниками в моментподписки и в стоимости акций

80-4 «изъятый капитал» — стоимость акций изъятых из обращения путем выкупа их общества у акционеров.

По завершении подписки наакции на их номинальную стоимость делается запись по уменьшению средств насубсчете «объявлен капитал» и повышение средств на субсчете «подписнойкапитал». По внесении в реестр акционеров участников подписки (после оплаты илипредусмотренным законодательством стоимости выкупленных акций номинальнойстоимостью полученных участниками акций перечисляются с субсчета «подписнойкапитал» на субсчет «оплаченный капитал».

Складочный капитал — это совокупность вкладовучастников полного товарищества или товарищества на вере, внесенных втоварищество для осуществления его хозяйственной деятельности. Государственныеи муниципальные унитарные организации вместо уставного или складочного капиталаформируют в установленном порядке уставный фонд.

Под уставным фондомпонимают совокупность выделенных организации государством или муниципальнымиорганами основных и оборотных средств.

Помимо уставного капиталав состав собственного капитала включаются резервный и добавочный капитал, фондыспециального назначения, резервы.

Резервный капитал создают в обязательном (АО) идобровольном (ООО) порядке акционерные общества и совместные организации всоответствии с действующим законодательством. По своему усмотрению его могутсоздавать и другие организации. Средства резервного капитала предназначены дляпокрытия балансового убытка предприятия за отчетный год, а также для погашенияоблигаций акционерного общества и выкупа акций общества в случае отсутствияиных средств, на другие цели предусмотренные законодательством. Резервныйкапитал, создаваемый за счет чистой прибыли, может использоваться на любыецели, финансирование которых предусмотрено сметой. Резервный капиталувеличивает собственный капитал предприятия.[3] Отчисления в резервный капиталпроизводятся до достижения им размеров, предусмотренных в учредительскихдокументах, но не более 25% оплаченного уставного капитала. Но сумма отчисленийв резервный капитал не должна превышать 50% прибыли и быть меньше 5 % отуставного капитала.

В отличие от резервногокапитала, формируемого и соответствии с требованиями законодательства,резервные фонды, создаваемые добровольно, формируются исключительно в порядке,установленном учредительными документами или учетной политикой предприятия,независимо от организационно-правовой формы его собственности.[4]

Создание фонданакопления, фонда потребления, а также других денежных фондов обязательно, еслипредусмотрено учредительными документами коммерческих организаций, либособранием акционеров по представлению совета директоров принимается решение онаправлении прибыли в эти целевые фонды.[5]

Д84К82 – произведеныотчисления в резервный капитал

Д82К84 – использованиесредств резервного капитала на покрытие убытков

Д82К75 – начислены доходыучредителям за счет средств резервного капитала

Счета 80, 82, 83 регистрируютсяв ведомости №4

Добавочный капитал. Является, по сути, дополнением куставному капиталу и включает сумму до оценки основных средств, объектовкапитального строительства и других материальных объектов имущества организациисо сроком полезного использования 12 месяцев, проводимой в установленномпорядке, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенныхакций (эмиссионный доход акционерного общества).[6]

В отличие от уставного,добавочный капитал не подразделяется на доли, внесенные конкретнымиучастниками. Они показывают общую собственность всех участников.

Добавочный капиталаккумулирует денежные средства, поступающие по указанным выше каналам. Основнымканалом здесь являются результаты переоценки основных фондов.[7]

Он образуется за счетследующих источников:

1.   комиссионный доход

2.   до оценка основных средств

3.   курсовая разница, связанная сформированием устава организации

1)        комиссионныйдоход образуется при продаже АО дивидендов своих акций по цене вышеноминальной.

Д75К80 – зарегистрированустав АО (отражен выпуск акций по номинальной стоимости)

Д51К75 – выручка отпродажи акций

Д75К83 – комиссионныйдоход (разница между номинальной стоимостью и стоимостью продажи)

2)        основные средствамогут дооцениваться. До оценке подлежит первоначальная стоимость и амортизация.Результаты до оценки отражаются на счете 83.

Д01К83 – до оценкапервоначальной стоимости

Д83К02 – до оценкаамортизации

3)        курсовая разница

Д75К80 – зарегистрированустав организации (рублевая оценка производится по курсу ЦБ на дату регистрацииорганизации)

Д52К75 – учредителипогасили задолженность по вкладам в уставный капитал (рублевая оценкапроизводится по курсу ЦБ на дату внесения средств)

Д75К83 – курсовая разница

Фонды специальногоназначенияобразуются из прибыли предприятия после расчетов с бюджетом по налогам. Вопросо видах специальных фондов, проценте отчислений в них и направлениярасходования решается предприятием самостоятельно, но это должно бытьзафиксировано в учредительских документах.

Резервы предстоящих расходов и платежейсоздаются в организациях в целях равномерного включения предстоящих расходов виздержки производства или обращения.

В составе собственногокапитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированныйкапитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленныйкапитал — капитал, созданный на предприятии сверх того, что былопервоначально авансировано собственниками.

Инвестированный капиталвключает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а такжедополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К даннойгруппе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющаяинвестированного каптала представлена в балансе российских предприятий уставнымкапиталом, вторая — добавочным капталом (в части полученного эмиссионногодохода), третья — добавочным капиталом или фондом социальной сферы (взависимости от цели использования безвозмездно полученного имущества).

Накопленный капиталнаходит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределениячистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль,иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельныхсоставляющих накопленного капитала — чистая прибыль, цели и порядокформирования, направления и возможности использования каждой его статьисущественно отличаются. Эти статьи формируются в соответствии сзаконодательством, учредительными документами и учетной политикой.

Прибыль представляетсобой конечный финансовый результат деятельности фирмы и является важнымкомпонентом собственного капитала фирмы.[8]

1.2.2 Цена собственногокапитала

В современных условияххозяйствования для большинства предприятий наиболее остро стоит проблема выбораисточников финансирования своей деятельности. Общая сумма средств, которуюнеобходимо уплатить за привлечение и использование определенного объемафинансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется ценойкапитала. До сих пор остается проблемным определение цены собственного капиталапредприятий.

Концепция такой оценкиисходит из того, что капитал, как один из важных факторов производства, имееткак и другие его факторы, определенную стоимость, формирующую уровеньоперационных и инвестиционных затрат предприятия.[9]

Рассмотрим основные сферыиспользования показателя стоимости капитала в деятельности предприятия:

1. Стоимость капиталапредприятия служит мерой прибыльности операционной деятельности. Так какстоимость капитала характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена заиспользование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечениявыпуска и реализации продукции, этот показатель выступает минимальной нормойформирования операционной прибыли предприятия, нижней границей при планированииее размеров.

2. Показатель стоимостикапитала используется как критериальный в процессе осуществления реальногоинвестирования. Прежде всего, уровень стоимости капитала конкретногопредприятия выступает как дисконтная ставка, по которой сумма чистого денежногопотока приводится к настоящей стоимости в процессе оценки эффективностиотдельных реальных проектов.

Кроме того, он служитбазой сравнения с внутренней ставкой доходности по рассматриваемомуинвестиционному проекту — если она, ниже, чем показатель стоимости капиталапредприятия, такой инвестиционный проект должен быть отвергнут.

3. Стоимость капиталапредприятия служит базовым показателем эффективности финансовогоинвестирования.

4. Показатель стоимостикапитала предприятия выступает критерием принятия управленческих решенийотносительно использования аренды (лизинга) или приобретения в собственностьпроизводственных основных средств.

5. Показатель стоимостикапитала в разрезе отдельных его элементов используется в процессе управленияструктурой этого капитала на основе механизма финансового левериджа.[10]Искусство использования финансового левериджа заключается в формированиинаивысшего его дифференциала, одной из составляющих которого является стоимостьзаемного капитала. Минимизация этой составляющей обеспечивается в процессеоценки стоимости капитала, привлекаемого из разных заемных источников, иформирования соответствующей структуры источников его использованияпредприятием.

6. Уровень стоимостикапитала предприятия является важнейшим измерителем уровня рыночной стоимостиэтого предприятия. Снижение уровня стоимости капитала приводит ксоответствующему возрастанию рыночной стоимости предприятия и наоборот.

7. Показатель стоимостикапитала является критерием оценки и формирования соответствующего типаполитики финансирования предприятием своих активов (в первую очередь —оборотных). Исходя из реальной стоимости используемого капитала и оценкипредстоящего ее изменения предприятие формирует агрессивный, умеренный(компромиссный) или консервативный тип политики финансирования активов.

Процесс оценкистоимости капитала базируется на следующих основных принципах:

1. Принциппредварительной поэлементной оценки стоимости капитала. Так как используемыйкапитал предприятия состоит из неоднородных элементов (прежде всего —собственного и заемного их видов, а внутри них — по источникам формирования), впроцессе оценки его необходимо разложить на отдельные составляющие элементы,каждый из которых должен быть объектом осуществления оценочных расчетов.

2. Принцип обобщающейоценки стоимости капитала. Поэлементная оценка стоимости капитала служитпредпосылкой для обобщающего расчета этого показателя. Таким обобщающимпоказателем является средневзвешенная стоимость капитала (ССК).

3. Принцип сопоставимостиоценки стоимости собственного и заемного капитала.

В процессе оценкистоимости капитала следует иметь в виду, что суммы используемого собственного изаемного капитала, отражаемые в пассиве баланса предприятия, имеютнесопоставимое количественное значение.

Если предоставленный виспользование предприятию заемный капитал в денежной или товарной форме оцененпо сумме в ценах приближенных к рыночным, то собственный капитал, отражаемыйбалансом, по отношению к текущей рыночной стоимости, как правило, существеннозанижен.

Для обеспечениясопоставимости и корректности расчетов средневзвешенной стоимости капитала,сумма собственной его части должна быть выражена в текущей рыночной оценке.

4. Принцип динамическойоценки стоимости капитала.

Факторы, влияющие на показательсредневзвешенной стоимости капитала, весьма динамичны, поэтому с изменениемстоимости отдельных элементов капитала должны вноситься коррективы и всредневзвешенное его значение. Кроме того, принцип динамичности оценкипредполагает, что она может осуществляться как по уже сформированному, так и попланируемому к формированию (привлечению) капиталу.

5. Принцип взаимосвязиоценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала предприятия.Такая взаимосвязь обеспечивается использованием показателя предельной стоимостикапитала. Он характеризует уровень стоимости каждой новой его единицы,дополнительно привлекаемой предприятием. Привлечение дополнительного капиталапредприятия как за счет собственных, так и за счет заемных источников имеет на каждомэтапе развития предприятия свои экономические пределы и, как правило, связано свозрастанием средневзвешенной его стоимости.

Поэтому динамикапоказателя предельной стоимости капитала должна быть обязательно учтена впроцессе управления финансовой деятельностью предприятия.

Сравнивая предельнуюстоимость капитала с ожидаемой нормой прибыли по отдельным хозяйственнымоперациям, для которых требуется дополнительное привлечение капитала, можно вкаждом конкретном случае определить меру эффективности и целесообразностиосуществления таких операций. В первую очередь это относится к принимаемыминвестиционным решениям.

6. Принцип определенияграницы эффективного использования дополнительно привлекаемого капитала. Оценкастоимости капитала должна быть завершена выработкой критериального показателяэффективности его дополнительного привлечения. Таким критериальным показателемявляется предельная эффективность капитала. Этот показатель характеризуетсоотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала иприроста средневзвешенной стоимости капитала

Изложенные принципыоценки позволяют сформировать систему основных показателей, определяющихстоимость капитала и границы эффективного его использования.

Среди рассмотренныхпоказателей основная роль принадлежит показателю средневзвешенной стоимостикапитала. Он складывается на предприятии под влиянием многих факторов,основными из которых являются:

средняя ставка процента,сложившаяся на финансовом рынке; доступность различных источников финансирования(кредита банков; коммерческого кредита; собственной эмиссии акций и облигаций ит.п.);

отраслевые особенностиоперационной деятельности, определяющие длительность операционного цикла иуровень ликвидности используемых активов;

соотношение объемов операционнойи инвестиционной деятельности;

жизненный циклпредприятия;

уровень рискаосуществляемой операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Учет этих факторовпроизводится в процессе целенаправленного управления стоимостью собственного изаемного капитала предприятия.

Различают эксплицитнуюи имплицитную цену капитала. Это цена, в которой издержки определяютсяточно (процентные ставки по кредитам и займам, купонный доход по облигациям ит. п. (явно, explicite)) и неточно (уставный фонд, нераспределенная прибыль,фонды и резервы предприятия, т. е. за пользование капиталом отсутствуетфиксированная и прямая плата (неявно, implicite)). Предположим, что цена СКявляется имплицитной ценой. Для акционерного общества дивиденды- это оттокденежных средств (издержки), а для акционеров — это доход. Дивиденды являютсятрансакционными издержками привлечения капитала на фондовом рынке. Расчеттрансакционных издержек предприятия за вычетом затрат, связанных с привлечениемзаемных источников финансирования (кредиты, займы, выпуск облигаций, оплатализинговых и факторинговых операций, налоговый кредит, штрафы и пени запросроченную КЗ) позволяет определить затратность процесса создания нормальныхусловий для функционирования основного производства.

1.2.3 Управлениесобственным капиталом предприятия

Дивидендная политикапредприятия

Дивиденд (от лат. dividendum — то, чтонадлежит разделить), доход, периодически (обычно ежегодно) выплачиваемыйакционерам на каждую акцию из прибыли акционерного общества.[11]

Инвестиционная политикапредприятия требует определения и проведения предприятием дивидендной политики.Повышенное внимание отечественных и зарубежных авторов к различным аспектамдивидендной политики определяется рядом обстоятельств. Основные из них сформулированыД.-К. Шимом и Д.-Г. Сигелом. Последние отмечают следующее:

во-первых, дивиденднаяполитика оказывает влияние на отношения с инвесторами. Акционеры негативноотносятся к компаниям, которые сокращают дивиденды, потому что связывают такоесокращение с финансовыми трудностями компании и могут продать свои акции, влияяна снижение их рыночной цены;

во-вторых, дивиденднаяполитика влияет на финансовую программу и бюджет капиталовложений предприятия;

в-третьих, дивиденднаяполитика воздействует на движение денежных средств предприятия («компанияс плохой ликвидностью может быть вынуждена ограничить выплатыдивидендов»);

в-четвертых, дивиденднаяполитика сокращает собственный капитал, так как дивиденды выплачиваются изнераспределенной прибыли.

Но прежде всегосодержание дивидендной политики и проблемы ее разработки требуют выявленияприроды дивидендов. Приобретая акцию предприятия и становясь, таким образом,его совладельцем, обладатель денежного капитала рассчитывает получить не толькотребуемую ставку доходности, но и премии, реализуя своеобразныйпредпринимательский доход. Его размер зависит от многих факторов:компетентности управляющих, рискованности выбранной для вложений сферыдеятельности, экономической конъюнктуры и т.п. В отличие от процента (например,по депозиту в банке или облигациям с фиксированной ставкой дохода) размердивиденда заранее неизвестен. Поэтому, вкладывая деньги в обыкновенные акции,акционер подвергается известному риску, но при нормальном ходе дел напредприятии вознаграждается за это повышенным доходом.

С теоретических позицийвыбор дивидендной политики предполагает, прежде всего, решение ключевоговопроса: влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного богатстваакционеров. Отсюда в теории дивидендной политики выделяются два основныхподхода. Первый основывается на остаточном принципе: дивиденды выплачиваютсяпосле того, как использованы все возможности эффективного реинвестированияприбыли, что предполагает рост их в перспективе. Основоположники этой теории(Миллер-Модильяни) считают, что величина дивидендов не влияет на изменениесовокупного богатства акционеров.[12] То есть дивиденды выплачиваются послетого, как профинансированы все приемлемые инвестиционные проекты. Если всюприбыль целесообразно использовать для реинвестирования, дивиденды невыплачиваются. И наоборот, если таких проектов нет, то прибыль в полном объеменаправляется на выплату дивидендов.

Для установленияважнейших зависимостей между инвестициями, прибылью и дивидендамиМиллер-Модильяни использовали математические модели: рыночная стоимостьакционерного общества представляется в их модели как функция от ряда величин:денежной наличности, инвестиционного бюджета и рыночной ставки процента вопределенный момент времени. Главный вывод: рыночная стоимость акционерногообщества (рыночная стоимость акций АО) определяется только его инвестиционнойполитикой.

Суть второго подхода:дивидендная политика влияет на величину совокупного богатства акционеров. Помнению М. Гордона, Ван Хорна и других, текущие дивиденды предпочтительнеебудущих, равно как и возможный прирост собственного капитала.

Такой вывод базируется напринципе минимизации риска. Текущие дивиденды уменьшают для инвесторов уровеньнеопределенности относительно целесообразности и выгодности инвестирования.Кроме того отмечается, что даже относительно меньшая норма дохода наинвестиционный капитал приводит к возрастанию цены акционерного капитала.

Различия в подходахозначают по существу обоснование роли дивидендов: пассивной — при первомподходе и активной — при втором. Дж. К. Ван Хорн, прав отмечая, что первыйподход применим лишь в условиях совершенных рынков капиталов, где неттрансакционных издержек, затрат компаний-эмитентов на размещение ценных бумаг,налогов, известны будущие доходы фирмы. На активную роль дивидендов,дивидендной политики, по его мнению, влияют такие факторы, как предпочтение состороны инвесторов дивидендов другим доходам с капитала, налогообложение,издержки, связанные с размещением ценных бумаг, трансакционные издержки и делимостьценных бумаг, институциональные ограничения, финансовое сигнализирование.

Дивидендная политикадолжна быть понятна всем, поэтому строить ее необходимо исходя из той посылки,что дивидендная политика есть определенная система передачи информации. Нароссийском рынке такая информация практически отсутствует: дивиденды несодержат должной информации о политике, проводимой предприятиями, а курсы акций- об ожиданиях инвесторов. Это, безусловно, отражается на инвестиционномпроцессе и сдерживает формирование эффективного рынка ценных бумаг — рынка, накотором ценные бумаги с одним и тем же уровнем риска приносят одинаковый доход.При проведении дивидендной политики акционерные общества (советы директоров)должны учитывать, что:

регулярно выплачиваемые дивидендыуменьшают неопределенность инвесторов;

выплата дивидендовсвидетельствует о хорошем состоянии общества;

инвесторов интересуетстабильность величины дивидендных выплат, скорректированной с учетом инфляции;

повышение дивидендов заопределенный период стоит проводить только при наличии расчетов,свидетельствующих о возможности поддержания их размера в будущем.

Рациональная дивиденднаяполитика позволяет максимизировать благосостояние акционеров предприятия иодновременно обеспечить финансирование его деятельности.[13]

Эмиссионная политикапредприятия

Основной цельюэмиссионной политики является привлечение на фондовом рынке необходимого объемасобственных финансовых средств в минимально возможные сроки. С учетомсформулированной цели эмиссионная политика предприятия представляет собой частьобщей политики формирования собственных финансовых ресурсов, заключающейся вобеспечении привлечения необходимого их объема за счет выпуска и размещения нафондовом рынке собственных акций.

Разработка эффективнойэмиссионной политики предприятия охватывает следующие этапы:[14]

1. Исследованиевозможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций. Решение опредполагаемой первичной (при преобразовании предприятия в акционерноеобщество) или дополнительной (если предприятие уже создано в форме акционерногообщества и нуждается в дополнительном притоке собственного капитала) эмиссииакций можно принять лишь на основе всестороннего предварительного анализаконъюнктуры фондового рынка и оценки инвестиционной привлекательности своихакций.

Оценка инвестиционнойпривлекательности своих акций проводится с позиции учета перспективностиразвития отрасли (в сравнении с другими отраслями), конкурентоспособностипроизводимой продукции, а также уровня показателей своего финансового состояния(в сравнении со среднеотраслевыми показателями).[15] В процессе оценкиопределяется возможная степень инвестиционной предпочтительности акций своейкомпании в сравнении с обращающимися акциями других компаний.

2. Определение целейэмиссии. В связи с высокой стоимостью привлечения собственного капитала извнешних источников эмиссии должны быть достаточно весомыми с позицийстратегического развития предприятия и возможностей существенного повышения егорыночной стоимости в предстоящем периоде.

3. Определение объемаэмиссии. При определении объема эмиссии необходимо исходить из ранеерассчитанной потребности в привлечении собственных финансовых ресурсов за счетвнешних источников.

4. Определение номинала,видов и количества эмитируемых акций. Номинал акций определяется с учетомосновных категорий предстоящих их покупателей (наибольшие номиналы акцийориентированы на их приобретение институциональными инвесторами, а наименьшие –на приобретение населением). В процессе определения видов акций устанавливаетсяцелесообразность выпуска привилегированных акций, если такой выпуск признанцелесообразным, то устанавливается соотношение простых и привилегированныхакций. Количество эмитируемых акций определяется исходя из объема эмиссии и номиналаодной акции (в процессе одной эмиссии может быть установлен лишь один вариантноминала акций).

5. Оценка стоимостипривлекаемого акционерного капитала. В соответствии с принципами такой оценкиона осуществляется по предполагаемому уровню дивидендов и затратам по выпускуакций и размещению эмиссии. Расчетная стоимость привлекаемого капиталаоставляется с фактической средневзвешенной стоимостью капитала и среднимуровнем ставки процента на рынке капитала. Лишь после этого принимаетсяокончательное решение об осуществлении эмиссии акций.

6. Определениеэффективных форм андеррайтинга. Для того, чтобы быстро и эффективно провестиоткрытое размещение эмитируемого объема акций, необходимо определить составандеррайтеров, согласовать с ними цены начальной котировки акций и размеркомиссионного вознаграждения, обеспечить регулирование объемов продажи акций всоответствии с потребностями в потоке поступления финансовых средств,обеспечивающих поддержание ликвидности уже размещенных акций на первоначальномэтапе их обращения.

Несомненно, вышеобозначенные методы и подходы к управлению собственным капиталом являютсяосновополагающими. Однако при оценке инвестиционной привлекательностипредприятия первостепенной задачей при управлении собственным капиталомявляется его оценка.


Глава 2. Практическаячасть

2.1     Практика(рассмотрение примеров)

 

Пример по уставномукапиталу

Зарегистрирован уставпредприятия в размере 1000 долларов США, курс на день регистрации – 25 рублей,на дату фактического взноса – 28 рублей. В учете будут сделаны следующиезаписи:

Д75К80 – 1000*25=25000 р.

Д52К75 – 1000*28=28000 р.

Д75К83 – 3000 курсоваяразница

Пример по добавочномукапиталу

1) комиссионный доход

Зарегистрирован устав АОна сумму 800000 рублей (выпущена 1000 акций). Все акции проданы по 1200 рублейза единицу. Выручка от продажи поступила на расчетный счет.

Д75К80 – 800000 р.

Д51К75 – 1200000 р.

Д75К83 – 400000 р.

2) до оценка

На балансе организациичислятся основные средства. Первоначальная стоимость – 100000 рублей,амортизация – 20000 рублей, коэффициент переоценки – 1,4.

Д01К83 – 140000 р.

Д83К02 – 8000 р.

3) курсовая разница

1 декабря зарегистрированустав организации на 1000 долларов. 16 декабря учредители погасилизадолженность в полной сумме. Курс ЦБ на 1 декабря – 22 рубля, на 16 декабря –24 рубля.

Д75К80 – 1000*22=22000 р.

Д75К80 – 1000*24=24000 р.

Д75К83 – 2000 р.

2.2 Проблемные вопросы

 

Учет капитала по МСФО(Международные стандарты финансовой отчётности) 12.10.2009 06:33

В ряде случаевпредприятия затрудняются с правильной классификацией финансовых инструментов сточки зрения отражения их как элементов обязательств или капитала. // А.Б.Богопольский, «Корпоративная финансовая отчетность. Международныестандарты», № 7 (35), 2009 года

Также появляются вопросы,связанные с учетом расходов по дополнительной эмиссии или листингу новых илиуже существующих собственных акций либо с учетом обязательств компании поприобретению своих собственных долевых инструментов. В крупных компаниях игруппах, готовящих консолидированную отчетность, встают вопросы учетаказначейских акций (как финансовых вложений или путем вычитания из капитала)или учета прибылей и убытков от операций с собственными акциями, а такженеденежных поступлений (и распределений) в расчетах с собственникам. Эти и другиепроблемы учета капитала по МСФО будут рассмотрены в данной статье.

Капитал илиобязательство?

«Спорный» финансовыйинструмент может классифицироваться как элемент капитала, только если он несодержит договорное обязательство со стороны компании осуществить в будущемпоставку денежных средств или другого финансового актива другому предприятию,либо обменять финансовые активы или финансовые обязательства с другимюридическим лицом на условиях, которые потенциально «невыгодны» для даннойотчитывающейся компании. Данное требование является основным определяющимкритерием (МСФО 32, п. 16а).

Предварительная ипоследующая оплата капитала

Если акционер вноситсредства в виде предоплаты (т. е. до завершения процесса официальнойрегистрации вновь выпущенных акций), встает вопрос о том, является ли такойпредварительный взнос акционера капиталом или обязательством в отчетностикомпании – реципиента взноса. Ответ зависит от того, существует ли вероятностьвозврата этих средств, например, если зачисление «в капитал» зависит отвыполнения условий, связанных с будущими неопределенными событиями. Если такаявероятность возврата есть, то предоплата должна быть отражена в составеобязательств компании. Если же ни при каких обстоятельствах компания не обязанавозвращать средства акционеру, сделавшему предоплату, то такие средстваотражаются в составе капитала отдельной строкой, так как не могут быть включеныв состав обыкновенных акций или уставного фонда по причине незавершенности всехнеобходимых юридических процедур, связанных с выпуском акций.

Пример 1

Компания зарегистрировалаи выпустила 100 обыкновенных акций номиналом 2 руб., из которых 80 былооплачено акционерами, а оставшиеся 20 – подписаны, но не оплачены. Тогдапотребуется следующее представление в балансе, в разделе «Капитал»:

Обыкновенные акции,выпущенные и оплаченные, 80 шт. – 160 руб.

Обыкновенные акции,подписанные, 20 шт. – 40 руб.

Задолженность участников– (40 руб.)

Итого капитала – 160 руб.

Казначейские акции

Согласно МСФО 32 любыесуммы, уплаченные компанией, чтобы приобрести свои собственные акции,дебетуются непосредственно на капитал (т. е. вычитаются и уменьшают собственныйкапитал компании). Это правило применяется всегда – независимо от того,аннулированы ли акции немедленно после их выкупа или продолжают удерживатьсянеопределенное время для перепродажи (т. е. являются казначейскими акциями).

Суммы, полученные отдальнейшей перепродажи казначейских акций, кредитуются непосредственно накапитал. Никакие прибыли или убытки не признаются в отчете о прибылях и убыткахпри операциях по покупке, продаже, выпуске или погашении (аннуляции)собственных акций, так же как и относительно любых изменений в справедливойстоимости казначейских акций.

Увеличение уставногокапитала — проблемные вопросы

Согласно действующемузаконодательству уставный капитал акционерного общества не является неизменнойвеличиной. Так, согласно ст. 100 Гражданского кодекса РФ акционерное обществовправе по решению общего собрания акционеров увеличить уставный капитал путемувеличения номинальной стоимости акций или путем выпуска дополнительных акций.

Таким образом, увеличениеуставного капитала в АО производится двумя путями: либо путем увеличенияноминальной стоимости уже существующих (размещенных) акций, либо путемразмещения (выпуска) дополнительных акций.

Основными нормативнымиактами, регулирующими процедуру увеличения уставного капитала общества путемразмещения дополнительных акций являются Гражданский кодекс РФ, ФЗ «Обакционерных обществах» от от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ, ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ, ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ.

Детально порядокувеличения уставного капитала определен в подзаконном нормативном акте — «Стандартах эмиссии акций при учреждении акционерных обществ,дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии», утвержденныхПостановлением ФКЦБ РФ от 17 сентября 1996 г. N 19 (в редакции Постановления ФКЦБ от 11 ноября 1998 г. N 47).

Максим Смирнов, юристпресс-службы компании «Гарант»


Заключение

В переходный периодпредприятий Российской Федерации к рыночной экономике совершенствуется нетолько и не столько политические, сколько экономические отношения в обществе, авместе с ними совершенствуется и система бухгалтерского учета.

Учет собственногокапитала требует особого внимания, так как эта часть учета наиболее подверженаизменениям. Следует отметить, что особую сложность вносит не до концаразработанное законодательство и частые изменения особенности учета уставногокапитала разных форм собственности.

Отсюда вытекает вывод,что обеспечение рационального учета собственного капитала возможно только приполном знании всех особенностей учета, организационно-правовых форм,законодательных актов и т. д.

Собственный капиталявляется финансовой основой предприятия, а знание как правильно им управлять –это залог предстоящего развития предприятия, его финансовой устойчивости,следовательно, получение ожидаемой прибыли от деятельности фирмы.

Разработка единой моделиформирования дивидендной политики предприятия невозможна из-за большого числафакторов.

Дивидендная политикадолжна быть понятна инвесторам, но, к сожалению, на российском рынке дивидендыне содержат должной информации о политике предприятия, это отражается наинвестиционном процессе и соответственно сдерживает формирование эффективногорынка ценных бумаг в России.

Основная цель эмиссионнойполитики предприятия – это привлечение необходимых финансовых средств нафондовом рынке в минимальные сроки.

Этому и была посвященамоя курсовая работа.


Библиографический список:

Нормативно-правовые акты:

1. Федеральный закон от26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с учетом последующих измененийи дополнений).

2. Федеральный закон от02,02.1998 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (с учетомпоследующих изменений и дополнений).

3. Федеральный закон от08.08.2001 № 129-ФЗ «О государственной регистрации юридических лиц ииндивидуальных предпринимателей» (с учетом последующих изменений и дополнений).

4. Федеральный закон от14.11.2002 № 161-ФЗ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях»(с учетом последующих изменений и дополнений).

5. Федеральный закон от22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с учетом последующих изменений идополнений).

6. План счетовбухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций и Инструкцияпо его применению: Утв. приказом Министерства финансов РФ от 31.10.2000 № 94н(с учетом последующих изменений и дополнений).

7. Налоговый кодексРоссийской Федерации. Часть вторая от 05.08.2000 № 117-ФЗ (с учетом последующихизменений и дополнений).

8. Приказ Министерствафинансов РФ от 22.07.2003 № 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций»(с учетом последующих изменений и дополнений).

9. Порядок оценкистоимости чистых активов акционерных обществ: Утв. приказом Министерствафинансов РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 №10н/03-6/пз.

10. Положения побухгалтерскому учету (ПБУ 1-23)


Список использованнойлитературы

Для подготовки данной работы былииспользованы материалы с сайта referat.ru/

[1] Бланк И.А. Управлениеформированием капитала.- К.: «Ника-Центр», 2000. – с. 208-209

[2] Ковалев В.В., Ковалев Вит.В.Финансы организаций (предприятий): учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007.- с. 149

[3] Павлова Л.Н. Финансы предприятия:Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2006. – с. 481

[4] Бригхем Ю., Гапенски Л.Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-Х т./ Пер. с англ. под ред. В.В.Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2005, Т.1. — с. 99

[5] Павлова Л.Н. Финансы предприятия:Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2006. – с. 481

[6] Ковалев В.В., Ковалев Вит.В.Финансы организаций (предприятий): учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007.- с. 152

[7] Ковалева А.М., Лапуста М.Г.,Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник. – М.: ИНФА-М, 2005. – с. 43

[8] Ковалева А.М., Лапуста М.Г.,Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник. – М.: ИНФА-М, 2005. – с. 43

[9] Гиляровская Л.Т. Экономическийанализ: Учебник для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – с. 358

[10] Моляков Д.С. Финансыпредприятий: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 200 с.

[11] Большая энциклопедия Кирилла иМефодия 2004

[12] Чернов В.А. Финансовая политикаорганизации: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. М. И. Баканова. –М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 247 с. (Серия «Профессиональный учебник: Финансы»)

[13] Дубаков М.В. Дивиденднаяполитика предприятия//Финансовые исследования, №3, 2001 г.

[14] Бенвисте Гай. Овладениеполитикой планирования. – М.: «Прогресс – Универс», 2005. – 304с.

[15] Моляков Д.С., Шохин Е.И. Теорияфинансов предприятий: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2006. – с. 93

еще рефераты
Еще работы по бухгалтерскому учету и аудиту