Реферат: Функции и роль фондовой биржи

СОДЕРЖАНИЕ

I.История развития биржи ______________________________________

2. Развитие и функции крупнейших бирж Мира______________________

3. Органы управления__________________________________________

4. P. Гильфердинг и его определение фондовой биржи_______________

5. Ценные бумаги-главныйинструмент фондовой биржи______________ 

6. Необходимые условия началабиржевых операций________________

7.Принципы биржевой работы___________________________________ 

8. Как работает фондовая биржа_________________________________

9. Заключение. Биржевая психология_____________________________

 

 

 

 

 

 

 

1.История развития биржи.

    Слово «Биржа» произошло от латинского " Bursa" и немецкого "Borse"    что означает кошелек.Возникновение биржи связывают с городом Брюгге вНидерландах, где в XY в. на площади возле домакупца Ван дер Бурсе собрались купцы из разных страндля обмена торговой информацией, покупкеиностранных векселей и других торговвых операцийбез предъявления конкретного предметакупли-продажи.     На фамильном гербе купца как раз и были изображены триденежных кошелька        . Эти кошельки и далибирже ее название.     А предшественниками (можно сказать, прародителями)современной биржи были рынки и ярмарки. На рынках торговля велась регулярно, нов отличие от биржитовар продавался наличный, и покупатели, обычно, являлись потребителями товара.На ярмарках наличный товар не присутствовал, а торговля осуществлялась пообразцам, оптовым партиям и покупали его торговые посредники, ноорганизовывались ярмарки лишь несколько раз в год.Как правило, ярмарка служила развитию международного торгового оборота, а рынок- обороту ограниченного числа районов.     С развитием промышленности возникланеобходимость в постоянном оптовом рынке, который связал бы между собойрастущие хозяйственные области. Такой рынок сложился в ходе развития торговлимежду Испанией и Голландией в XYIстолетии в форме биржи.     Биржа — это организованный,регулярно действующий рынок, на котором совершается торговля ценными бумагами(фондовая), оптовая торговля по стандартам иобразцам (товарная) или валютой (валютная) по ценам,официально устанавливаемым на основе спроса и предложения.     Первые биржи появилисьв Италии (Венеция, Генуя,Флоренция),  где на основе возникших международных мануфактур росла внешняяторговля, а также в крупных торговых городах других стран. Первой международной биржей,соответствующей новому уровню развития производительных сил, считается биржа в Антверпене. Она была основана в1531 г., имело собственное помещение, над входом в которое красовалась легендарная надпись«In usum negotiatorum cujuseunguenatfcJiniguae»означало " Для торговых людей всех народов иязыков".

    В начале XYII в.наиболее важную роль играла биржа в Амстердаме, которая одновременно являласьтоварной и фондовой. Здесь впервые появились срочные сделки, а техника биржевыхопераций достигла достаточно высокого уровня. На этой бирже котировались нетолько облигации государственных займов Голландии, Англии, Португалии, Испании,но и акции голландских и британских ост- индских, а позднее и вест-индскихторговых компаний.     В XYIIIстолетии рост государственной задолженности заставлял совершать сделки, где в качестветовара выступали ценные бумаги, уже регулярно. В этот период расцветалоколониальное хозяйство. Постоянно создавались акционерные общества, долиучастия в которых скупались целой армией спекулянтов. Строительство железныхдорог в XIX в., а также бурное развитие промышленного производства потребовалоразвития акций и превращенния их в важный финансовый инструмент. «New York StockExchange» или «Уолл-стрит» — одна изкрупнейших бирж, которая сегодня играет ведущую роль среди бирж всего Мира.Своим популярным названием она обязана улице, на которой находится зданиебиржи. С уолл-стрит принято связывать весь рынок капитала США. Что и какпроисходит на этой бирже — часто имеет далеко идущие последствия длябирж всего Мира, недаром среди биржевых спекулянтов ходит такое выражение — «В Америке чихнут, а в Европе — насморк».     Чтокасается развития биржевой деятельности в России,то своим началом она обязана, в первую очередь, реформам Петра 1. Именно он утвердилпервую в России биржу, которая с 1705 г. располагалась в

    Санк-Петербурге. Петрорганизовал эту биржу по примеру Амстердамской и лично определил часы ееработы. Создание таких бирж планировалось по всей стране. Однако, петровскаяРоссия была не в состоянии воспринять такой институт как биржа по рядуэкономических причин. Поэтому в течение целого столетия петровская биржаоставалась единтвенной официально признаной в России биржей.     Наачалом же функционирования регулярной биржи в Москвесчитается 8 ноября 1839г., так как с этого временипоявилось учреждение, которое составило еепредставительство и необходимое помещение для биржевых собраний.     К 1914г. вРоссии действовало 115 бирж, где осуществлялась торговля как товарами, так иценными бумагами. В начале первой мировой войны официально биржи были закрыты.В период НЭПа биржи были разрешены вновь. Перваябиржа советского периода была открыта в Москве 29 декабря 1921 г. ЧленамиМосковской товарной биржи (МТБ) являлись государственные учреждения ипредприятия, кооперативные организации, а также частные предприятия,уплачивающие промысловый  налог. Биржевой комитет избирался на общем собраниичленов МТБ, а руководство и наблюдение за деятельностью биржи осуществлялиорганы Наркомторга.     Общее количество бирж вСССР достигло в 20-е годы 100. Основную роль играла МТБ, где имелся фондовыйотдел, а также товарный со следующими секциями: 1) сырьевая, 2) хлебопродуктовая, 3) текстильная, 4) строительная, 5)металлическая и электротехническая, 6) химическая, 7) лесная. На биржах 20-х г.создавались товарные музеи, где экспонировались образцы продаваемых товаров.     В конце 20-х годов биржи были ликвидированы.

2.Развитие и функции крупнейших бирж мира.

    Сегодня ведущая роль в мировом биржевом оборотепринадлежит фондовым биржам. Среди крупнейших биржмира 6 — американских. А всего в Мире насчитывается около 200 бирж в более чем60 странах.

Крупнейшие Фондовые Биржи Мира

 

Биржи

Млн. долл.

Нью-Йоркская 1023,2 Токийская 392,3 Средне-Западная (США) 79,1 Лондонская 76,4

Осакская

68,1 Тихоокеанская (США) 36,8 Торонтская 31,7 Американская 26,7 Амстердамская 20,0 Парижская 19,8 Филадельфийская 17,9

Бостонская

14,4 Стокгольмская 10,8 Монреальская 7,8

     Нью-Иоркская фондовая биржа организована в 1792 г.после выпуска правительством США государственного займа в 80 млн. долл. дляпокрытия расходов в ходе раволюции. Но приобрела она важное значение только после первоймировой войны и уже в течение нескольких десятилетий не имеет равной себе средибирж Мира. Членами Нью-Йоркской биржи могут быть только физические лица лишь при условии, что они приобрели место на бирже.      Члены биржи могут выступать в функцияхспециалиста, дилера, посредника, операционного или зарегистрированного маклера.Члены Нью-Иоркской биржи заключают операции непосредственно между собой, неприбегая к помощи маклера.      На Нью-Иоркской бирже главным образом ведетсякассовая торговля, срочные сделки ограничены опционными сделками, распространенапокупка ценных бумаг в кредит,при этом наличными выплачиваетя около 30% курсовойстоимости.      Токийская биржа была основана в 1878 г. Торовля ведетяся какправило акциями внутренних эмитентов. Оборот ценных бумаг с фиксированнымдоходом незначителен. Акции преимущественно именные, долговые обязательства какименные, так и на предъявителя. В основном ведетсякассовая торговля, срочный рынок как таковой отсутствует.      Членами биржи являются маклерские фирмы,имеющие разрешение министра финансов на осуществление биржевых операций.Физические лица не могут быть членами биржи. Биржевые фирмы действуют черезсвоих уполномоченных, выступающих в качестве регулярных членов биржи, посредничество фирм (санторир) и специальных брокеров. Регулярные членыбиржи — маклерские фирмы, осуществляющие операции с ценными бумагами как засобственный счет, так и за счет клиентов.

    Сантори -маклерские фирмы, являющиеся посредникаами междупокупателями и продавцами, они концентрируют усебя спрос и концентрируют курс ценных бумаг.     Специальные брокеры — этофирмы, специализирующиеся на покупке и продаже ценных бумаг между японскими биржами.     Лондонская биржа- до первой мировой войны была первой ведущей биржей Мира. Лондонская биржаимеет наибольший оборот твердопроцентных ценныхбумаг, на ней ведется также торговля инвестиционными сертификатами, особенновысока доля иностранны) бумаг. Большая часть сделок — кассовые операции, нопрактикуются также и опционные операции. На бирже действуют две группы -брокеры и джобберы. Функции брокеров заключаются ввыполнении сделок за счет клиентов, а джобберы совершают сделки как за счетклиентов, так и за собственный счет. Джобберыспециализируются на определенной группе ценных бумаг, они могут устанавливатькурс.

    3.Органы управления.     Управлениебиржей осуществляют следующие органы: собрание акционеров, Биржевой Ссовет (Совет Директоров),Правление, ревизионная комиссия и другие органы, создаваемые по решению биржи(Арбитраж, Рассчетная палата, Регистрационный комитет, Комитет по правиламторговли и т. п. ). Ихдеятельность регламентируется соответствующими нормативнымиактами, Уставом, решениями и положениями биржи.     Высшим  органом управлениябиржей является общее собрание акционеров. Он проводится раз в год, и разрывмежду годовыми общими собраниями, как правило, не может превышать 15 месяцев.Общее собрание обычнорешает следующие вопросы:     - утверждает, вносит дополнения и изменения вУстав;

     — утверждает, вносит дополнения в Положение о Биржах Соввета;

    — создает и ликвидирует дочерние предприятия, филиалы и представительства;     - рассматривает жалобы на Совет Директоров;      - утверждает годовыеотчеты о результатах деятельности биржи, заключение ревизионной комиссии, счетприбылей и убытков.      Между общими собраниями высшим органом управленияявляется Биржевой Совет. Его численность и персональныйсостав определяет общее собрание акционеров. Биржевой Совет вправе решать всевопросы, не отнесенные к исключительной компетенции общего собрания. Его полномочия определяютсяспециальным Положением, а заседания проводятся обычно не реже одного раза вмесяц.      Повседневной же административно-хозяйственной и коммерческойдеятельностью биржи руководит Правление.

     4.Р.Гильфердинг и его определение фондовой биржи.    

 В отличие от прежних подходов к рассмотрению экономических понятий мыне будем обращаться к наследию марксовой мысли, иотнюдь не потому что сегодня стало модным критиковать Маркса, его учение. Нет, рассмотрение вопросов, связанных сприродой акционерного общества, акций и их движения на бирже К.Маркс планировалосуществить, но эти планы остались нереализованными, и наши учебники вособенности последних десятилетий оставляли этот вопрос без внимания, сводя, по-видимому,политэкономию только к Марксу. Тем не менее вопрос этот получил своерассмотрение и, на наш взгляд, особенно полно идоступно суть акционерного общества и биржи была раскрыта Рудольфом

Гильфердингом в его работе «Финансовый капитал»(1910г.), которая сегодня несправедливо забыта.      «Промышленное акционерное общество, — писал Р. Гильфердинг,-сначала означает в первую очередьизменение функции промышленного капитала. В самом деле, он приносит с собой вкачестве своего принципа то, что для индивидуального предприятия являетсятолько случайностью: освобождении промышленного  капитала от функциипромышленного предпринимателя. Капитал, вложенный в акционерное общество,благодаря этому изменению функции приобретает для капиталиста характер чистоденежного капитала. Денежный капиталист, как кредитор, не имеет никакогокасательства к применению своего капитала в процессе производства, хотя вдействительности это применение и является необходимым условием кредитногоотношения. Поскольку он просто отдает свой денежный капитал и затем поистечение определенного времени получает его обратно с процентами, его функцияисчерпывается юридической сделкой. Точно также и акционер функционируетисключительно как денежный капиталист. Он отдает свои деньги, чтобы получить наних доход, употребим для начала это совершенно общее выражение.» Но несмотря на сходность акционера с денежным капиталистом, тем не менее существуетряд отличий, в том числе главное заключается в том, что уровень процента наденежный капитал, который предоставляется в акционерной форме, как таковой неопределяется заранее, а существует исключительно в виде притязания на доход. Всвязи с этим Гильфердинг дает свое определение акции. «Итак, акция — титулна доход, долговое притязание на будущее производство, свидетельство навыручку.»      Другое отличие состоит в том, что возврат каптала, как это,скажем, имеет место при кредитовании. Но при этом следует учитывать, что этотвопрос не остается тем не менее совсем неопределенным. Любое предприятиесоздается для того, чтобы приносить прибыль и с этой точки зрения акционер иденежный капиталист поставлены примерно в равное положение, на получениеприбыли рассчитывают в равной мере оба. Но в силу того, что акционерподвергается большому риску, размещая свои средства в акциях акционерногообщества, чем просто денежный капиталист, который предоставляет ссуду и вназначенный срок получит прибыль в виде ссудного %, он получит известную«премию за риск». Разумеется, что эта премия ни коем образом нефиксирована.      «Напротив,- продолжает в своей работе Р. Гильфердинг, — премия возникает благодаря тому, что, при прочих равных условиях, предложениеденежных капиталов — а как раз к свободным денежным капиталам обращаютсяучредители — для вложений в акции будут меньше, чем для вложений, приносящихссудный процент и по возможности особенно надежных. Вообще эти различия вразмерах предложения и объясняют различия в уровне процента или соответственноразличия в курсе процентных бумаг.»      Акционер отличается отпромышленного предпринимателя, который ссудил денежные средства, тем, что ссовершенно иной свободой может распоряжаться своим капиталом. Промышленныйпредприниматель закрепил свой капитал в определенном производстве. Если жерассматривать акционера как обыкновенного денежного капиталиста, то ему достаточнобыло бы получить процент на свой капитал, чтобы он предоставил возможностьраспоряжаться своим капиталом.

    Но чтобы распоряжаться своим капиталом, акционердолжен иметь такую возможность. Выделяя свой капитал на развитие какого-топроизводства, акционер не может получить его обратно, но он может претендоватьлишь на соответствующую долю дохода. В условиях рыночной экономики всякаяденежная сумма способна приносить процент, и, наоборот, всякий регулярноповторяющийся доход, который может быть передан, рассматривается как процент накапитал и приобретает цену, равную доходу, капитализированного из обычногоуровня процента.      Извлечь свой капитал акционер может, продав свои акции,свои притязания на прибыль. Эта возможность достигается на особом рынке — нафондовой бирже.      Одна из главных функций фондовой биржи заключается вмобилизации капитала: через биржи компании получают капитал путем продажи акцийи облигаций, через биржу правительства размещают свои займы, биржа осуществляетпосредничество между заемщиками и заимодателями.      Биржа способствуетперемещению капитала из одной сферы применения в другую, что вызвано различиемдохода, приносимого ценными бумагами их собственниками.

5. Ценные бумаги — главный инструментфондовой биржи.

     С возникновением в нашей стране акционерных обществ- в хозяйственную практику вошел новый инструмент — акции. Одновременнорасширялась роль и других ценных бумаг — облигаций. До недавнего времени имелихождение только государственные облигации. Вместе с тем, чтобы акции иоблигации сумели выполнять их основную функцию, связанную с мобилизациейсвободных денежных средств предприятий, организаций, банков, населения должнабыть обеспечена возможность их свободной купли и продажи.

    Акции — это ценная бумага, свидетельствующая овнесении определенной доли в капитал акционерного общества, дающая право научастие в управлении им и на получение части прибыли в виде дивиденда. Всоответствии с Положением об акционерных обществах с ограниченнойответственностью, которая ныне регламентирует процесс создания и деятельностиакционерных обществ в нашей стране, могут выпускаться простые ипривилегированные акции.

    В отличии от простых привилегированные акции даютпреимущественное право их держателям (акционерам) на получение дивидендов.Вместе с тем владельцы привилегированных акций не имеют права голоса вакционерном обществе, если иное не предусмотрено его уставом.Привилегированные акции не могут быть выпущены на сумму превышающую  10  %уставного фонда акционерного общества.     Облигация — ценная бумага,подтверждающая обязательство государства или выступившего ее акционерногообщества возместить владельцу ее номинальную стоимость в предусмотренный в нейсрок с уплатой фиксированного процента. Доход по облигациям, выпускаемымгосударством, выплачивается в форме фыигрышей. Согласно Положению обакционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью, акционерныеобщества в праве выпускать облигации на сумму не более 23 % размера уставногофонда и только после полной оплаты всех выпущенных акций. Владелец облигацииакционерного общества не является его членом и не имеет права голоса. Выплатапроцентов по облигациям производится ежегодно в фиксированных суммах внезависимости от прибыльности акционерного общества.

    В иерархии ценных бумаг зарубежных компанийпривилегирован­    ные акции стоят ниже, чем облигации, но выше простых акций.Это объясняется принятым порядком выплаты дивидендов. Сначала компания должнапроизвести расчеты с банками и держателями облигаций (вне зависимости от еефинансовое положения), затем — с владельцами привилегированных акций и,наконец, с рядовыми акционерами.      Весь цикл жизни ценных бумаг акционерныхобществ состоит из трех этапов. Первый — конструирование нового выпуска, второй- первичное размещение, третий — вторичное обращение.      На рынках ценныхбумаг выступают следующие действующие лица: эмитенты, инвесторы, дилеры,брокеры.      Эмитент — акционерное общество или государство (в лицереспубликанских или местных органов власти), выпускающее в обращение ценныебумаги.      Инвестор - юридическое или физическое лицо, вкладывающеесредства в ценные бумаги.      Брокер - посредник при заключении сделокмежду покупателями и продавцами ценных бумаг, товаров, валют и др. ценностей.Действуют по поручению и за счет клиентов, получая за посредничество плату,составляющие определенный процент от стоимости сделки. В настоящее время зарубежом основная часть посреднических операций осуществляется крупнымиброкерскими фирмами, обладающими широкой сетью филиалов, имеющими  тесные связис банками.      Дилер — член фондовой биржи (лицо или фирма) или банк,занимающийся куплей-продажей ценных бумаг, валют, драгоценных металлов. Вотличие от брокеров, выполняющих посредничество операций, дилер действует отсвоего имени и за собственный счет. Доход дилера формируется за счет разницы вкурсах продавца и покупателя, а тат же за счет изменения курсов валют и ценныхбумаг во времени. Дилеры могут также выполнять поручения клиентов, информируяих о состоянии рынка, по выпуску ценных бумаг, рекламе и т. д.

     6. Необходимые  условия  начала биржевых операций.      Вероятный участник сделок должен, выходяна биржу, выполнить три обязательных условия:      Первое — определить всоответствии со своим финансовым положением денежную сумму, которую он не будеттрогать в течение 1-2 лет. То есть для спекуляций на бирже нельзя использоватьпоследние, оставленные на черный день, деньги!!!      Размер суммы зависит отперсональных возможностей биржевого игрока, его потенциального полядеятельности. Для начальных операций с акциями достаточно уже 1000-2000немецких марок; в случае, если они будут помещены разумно, новичок скоропочувствует вкус к инвестированию в акции. Такая сумма не должна быть слишкоммаленькой. Особенно молодые люди, которых столь внимательно обхаживают внастоящее время банки, не должны сразу расходовать все свои сбережения.     Второе условие для потенциального вкладчика, начинающего фондовые операции — готовность рисковать.      Некоторая готовность рисковать обязательно должнаприсутствовать при осуществлении вклада. Тот, кто хочет обязательно сыгратьнаверняка, должен свои деньги положить на счет в сберегательной кассе., где онбудет точно знать, какой доход получит. Именно риск создает прелесть, азарт,ажиотаж в бирже. Хотя биржевую сделку нельзя назвать или сравнить с карточнымвыигрышем, однако шансы потерять или выиграть здесь очень схожи, как и в игре.Существует много примеров, когда игравшие на бирже на свои сбережения тратилинаприобретение акций одной компании и были обреченынести абсолютные потери.

     Акции ВИБАУ  — это пример последнего времени, какигравшие на бирже потеряли свои деньги.      ВИБАУ  — предприятие, занимающеесяпроизводством строительного оборудования, которое в связи с полным крахомконцерна ИБМ, располагающегося в Мюнхене, и банка СМХ (SMH), вконце 1983 г. обанкротилось.      В качестве примера обратного можно привестиакции КРАЙСЛЕРА. В конце 1981 г. его акции из-за угрожавшего разорения упали досуммы примерно 6 немецких марок. Предприятие получило кредит от правительстваСША,  за счет которого были предприняты серьезные меры по совершенствованиюпроизводства и управлению, что позволило фирме пережить головокружительныйвзлет ее акций до уровня 115,5 немецких марок (по сост. на 22. II. 85 г.).     В этом случае необходимо было проявить удивительную готовность рискнуть, чтобыпокупать эти акции во время их самого глубокого спада, но тот, кто отважился,мог в течение 4-5 вложенный капитал продать с 12-кратной выгодой.      Бытуетмнение старых биржевых лис, которые утверждают, что следует скупать акции фирм,которым угрожает разорение, так как в результате мер санации производства этиакции обещают огромную прибыль.      Третье условие — время и владение самойпоследней информацией -выполняется проще всего. Для того, чтобы ежедневноинформированным о том, что происходит в экономической жизни и как меняется курсакций, часто бывает достаточно 10-20 мин., в течение которых могут быть принятырешения о том, что делать в дальнейшем и как меняется состояние ваших ценныхбумаг.      Ежедневная информация прежде всего важна тогда, когда свои ценныебумаги не просто хотят продаться тем, чтобы сохранить прибыль, то естьиспользовать колебания курса акций, чтобы «ухватить» прибыль илисвоевременно «выйти из игры» прежде чем акции вновь упадут. Так какникто не знает точного момента для осуществления покупки или продажи акций,никто его не может предсказать, биржевой игрок может лишь полагаться на тепризнаки, которые знаменуют собой повышательную или понижательнуютенденцию.      Поэтому действует правило: Чем детальнее и чем лучше информация, тем меньше риск пропустить момент, когда надо либо скупать, либо сбрасыватьакции. Если же принимать решение вкладывать свои деньги в акции, то обязательнонадо думать о том,

     — какие акции продаются;

  — покупать ли акции одной компании, или свои деньгираспылить, чтобы уменьшить риск;

     — иметь ли надежные дивиденды от акций компании,которая меньше подвержена различного рода рискам, или

   — вложить свой капиитал в акции предприятия, в большейстепени подверженного рискам, но от которого можно ожидать относительновысокого подъема курса акций.

     Идеальный вариант для вкладчиков — это комбинациядвух последних вариантов, что в общем то вполне возможно, как это показываютмногочисленные примеры недавнего прошлого.

7. Принципыбиржевой работы.

     — личное доверие между брокером и клиентом(продавцом или покупателем ценных бумаг), между брокером, между брокером и дилером;     - гласность (публикация годовых отчетов компаний — эмитентов, сведений осделках на бирже, курсов акций компаний);      — регулирование деятельностибиржевых фирм применением административной биржи и аудиторами жесткихфинансовых и административных правил.      Отсутствие какого бы то ни былорегулирования в этой области привело уже к неоправданному обогащению одних засчет незнания предмета биржевой деятельности другими. Не вдаваясь в конкретныепримеры, следует отметить, что гарантией от возможного обмана потенциальныхвкладчиков может и должен стать Закон о бирже и ценных бумагах. Целью такогоЗакона должно быть, во-первых, обеспечение открытого характера продаваемыхценных бумаг так, чтобы вкладчики могли принимать решения о вкладах на основе достаточнойинформации и, во-вторых, предотвращение мошенничества при продаже ценныхбумаг.      Закон о бирже и ценных бумагах должен содержать по меньшей мереопределения, касающиеся:      — биржи и ее органов;      — биржевой цены и сутимаклерской деятельности;      — допуска ценных бумаг к биржевой торговле;     - сроков биржевой торговли.

 

8. Как работает фондовая биржа.

     Чтобы представить себе процесс работы биржи,представим себе такой пример.

      На торговых постах главного операционного залаНью-Иоркской   фондовой биржи предлагают акции таких всемирно известныхкомпаний   как, как General Motors и R.S.A.Если вы   отдаете распоряжение о покупке акций, биржевой брокер, работающий воперационном зале и   представляющий фирму, клиентом которой вы являетесь,получит ваше   распоряжение от «телефонного клерка» из своего бюро инаправится к   определенному месту. Он знает, что именно здесь находится  маклер-специалист, занимающийся торговлей акциями, а также другие брокеры,получившие распоряжения о   покупке или продаже этих акций. Здесь и будетсовершена ваша сделка. По   дороге от своего телефонного бюро на торговый постброкер получит   представление о движении цен на рынке в целом, бросив взглядна ленту   тикера, воспроизводящих на флуорисцентных экранах в каждом углу  операционного зала. Сведения о ценах поступают на экраны из операционныхкабин,   поднятых выше уровня пола по периметру операционного зала.       Всеакты купли-продажи заключаются на внешней стороне торгового   поста. Каждыйпост торгует примерно 90 наименованиями различных   акций в различных секциях,расположенных по периметру поста. На долю   каждой секции приходится примерно10 наименований акций.       По табло над каждой секцией можно узнать, какимиименно акциями в   ней торгуют. Под ними расположены указатели, отражающие цены,присвоенные акциям при заключении последней сделки, а также сравнение  последней цены с ценой предыдущей сделки. Знак плюс, или «движение   ценывверх», означает повышение цены, а знак минус или «движение цены  вниз» — удешевление акций.       Когда клиент решает продавать илипокупать акции, он отдает   распоряжение своему местному брокеру. Затем брокерзвонит в   центральный офис своей фирмы в Нью-Йорке. Оттуда распоряжениепередается клерку этой фирмы, дежурящему в телефонном бюро в операционном залебиржи (разумеется, кроме тех случаев, когда распоряжение приходит на биржу потелетайпу. Некоторые фирмы имеют в телефонных бюро места для 1-2 клерков, ноодна крупная фирма располагает, например, 40 местами на девяти постах. Когдаклерк получает приказ по телефону, он стенографирует его и передает дляисполнения своему брокеру, находящемуся в зале. Такой механизм используетсяпотому, что находиться в операционном зале могут только члены биржи. Еслиброкера в это время нет в бюро, клерк может вызвать его с помощью карманногорадиопередатчика или нажав кнопку, находящуюся на посту фирмы. Каждому брокеруприсваивается номер, и когда клерк нажимает на кнопку, номер высвечивается набольших табло для объявлений, расположенных в каждом зале биржи.     Если клеркзнает, что брокер занят выполнением других распоряжений, он прибегает к услугамтак называемого «двухдолларового брокера», независимого членафондовой биржи, не связанного с фирмами, вступившими в биржу. Такие брокерыимеют свои места на ней и зарабатывают на жизнь тем, что выполняют распоряжениядругих брокеров или брокерских фирм, если те слишком перегружены деловымипоручениями и не могут справиться с ними без посторонней помощи. «Двухдолларовыеброкеры» получили свое название в те дни, когда комиссионное распоряжениесоставляло именно такую сумму. В наши дни размер их комиссионноговознаграждения (брокерская комиссия) за совершение сделки оговаривается вкаждом конкретном случае.     При заключении сделки брокерам не нужнообмениваться письменными обязательствами. Каждый брокер записывает данныедругого брокера, которому он продал или у которого купил акции, и цену, накоторой они сошлись.

    Правилами Нью-Иоркской  фондовой биржи предусмотрено,что все предложения цены по покупке или продаже акций делаются вслух. Запрещеныкакие бы то ни было секретные сделки в операционном зале. Более того, брокер неможет заключить сделку между своими клиентами без  представления в торговый залих распоряжений о покупке или продаже.  Например, брокер может иметь срочноераспоряжение о покупке 100 акций  и другое срочное распоряжение о продаже 100акций  той же компании. Он не в праве замкнуть «друг на друга» этираспоряжения  и распределить акции между своими клиентами. Он обязан послатьоба  распоряжения в операционный зал, где осуществляется вся надлежащая процедура предложения цены продажи и цены покупки. Только в очень  редкихслучаях в основном, когда речь идет о тысячах акций, допустима  процедура «внерыночногозамыкания» клиентов. Но, во-первых, даже в  этих случаях и покупатель, ипродавец должны быть поставлены в  известность о том, что их интересыпересеклись, а во-вторых, необходимо  получение особого разрешения на фондовойбирже.      Многие годы наблюдатели писали отчет о продаже: название акции, число проданных акций и цену, а затем передавали эти ведения посыльному, который, в свою очередь, передавал их по пневмопочте от каждого поста в комнату, где расположен тикер — биржевой аппарат, передающий котировки  ценныхбумаг. Сообщения о продаже отпечатывались и передавались на  аппараты,установленные в офисах брокерских контор по всей стране.      Современнаятехника пришла на помощь «осажденной» информацией  бирже, значительноускорив операции. Теперь после заключения сделки  биржевому наблюдателюнеобходимо лишь провести карандашом по  специальным кодовым матрицам: символакций, их количество, цена — и  вставить карточку в сканер. Он автоматическисчитывает основные данные  с карточки и передает информацию на компьютер.Компьютер используется  вместо тикера для выдачи напечатанных сообщений,представляя • информацию о каждой осуществленной сделке или в распечатанномвиде,  или на экране дисплея. Таким образом, каждый в течение несколькихсекунд  может получить основную информацию о любой сделке.

9. Заключение. Биржевая психология.

     Наряду с факторами, влияющими на приток и оттоккапиталов или  ценных бумаг, существуют факторы чисто технического порядка.Они  связаны с самим механизмом биржи. Среди них прежде всего следует  отметитьвлияние некоторых методов управления портфелем ценных бумаг, а  затем уже — влияние позиции срочного рынка, и, наконец — особую  биржевую психологию.

     К биржевой психологии следует отнести 2 оченьхарактерных элемента  биржевой коньюнктуры:

     Прежде всего — это фактор прогнозирования, которыйна основании  срочных сделок, проводимых биржевыми маклерами, предугадывает результат еще до совершения какого-либо события. В ожидании  политическогокризиса или введения нового налога, влияющего на рынок,  курс может стать оченьнестабильным еще до наступления кризиса или до  принятия биржевого закона.Доказательством этому может послужить то.  что уже при свершившимся фактеиногда происходит повышение курса  (после понижения), что может ввести взаблуждение неопытного оператора:  а происходит это зачастую из-за того, что набирже преувеличивается  информация о последствиях ожидаемых событий.

     Итак, фактор преувеличения можно рассматривать вкачестве второго  основного признака биржевой психологии. На биржу самыми неожиданными путями поступают самые различные новости. Сведения  быстрораспространяются от одного лица к другому, при этом часто  преувеличиваются иискажаются. Как на рынке определенной ценной  бумаги, так и на рынке самыхразнообразных ценных бумаг, любое важное  событие (хорошее или плохое) имеетопределенное последствие, которое в  дальнейшем корректируется, и общаяситуация проясняется и  стабилизируется. При хорошей новости (при преувеличениепоследствия)  происходит особенно интенсивная продажа. Напротив, при плохойновости  биржевики, играющие на понижение (и сыгравшие на самое худшее), «откупаются». В обоих случаях говорят, что налицо — техническаяреакция.

     Наконец, не нудно считать, что любая сделка накуплю- продажу  происходит на основании внимательного изучении общего состоянярынка,   разумной оценки современного валютного курса с учетом всех элементов,изложенных нами ранее.

    Мы  видим, что при совершении сделкипротивопоставляются 2 операции, которые совершаются противоположными выводами:то есть один продает определенную ценную бумагу, другой — ее покупает. Однакоэто не означает, что участники сделки долго размышляли, прежде чем осуществитькакую-либо операцию.     Совершенно очевидно, что многие следуют моде, то естьпроявляют интерес то к ценным бумагам нефтяных компаний, то к бумагам золотыхприисков, то — предприятий химической промышленности. Другие, напрмер, покупаютакцию по номеру, выпавшему при игре в рулетку; третьи покупают по настроениюили после ознакомления со своим гороскопом.     В итоге можно сказать, чтоповедние биржи в разное время зависит от множества факторов (зачастую независящих друг от друга), предугадать которые, как весьма и весьма сложно.


ЛИТЕРАТУРА:

    1. P.Гильфердинг «Финансовый капитал», М., ИздательствоСоциально-экономической литературы, 1959 г.

    2. К.А.Улыбин, И.С.Харисова «Брокер ибиржа», М., «Информбизнес», 1991г.

    3. Торопов Д.А. «Биржевая торговля ценнымибумагами, золотом, валютой», ТОО «Община», М., 1992г.

    4. В.А. Медведев «Биржа», М., 1991г.

    5. Льюис Энджел и Брэндан Бойд «Как покупатьакции», М., 1992г.

    6. В.В. Остапенко «Акционерное дело и биржевыеоперации», М., «Экономика», 1992г.

    7. Гастон Дефоссе «Фондовая биржа И биржевыеоперации», М., Издательство «Феникс», 1992г.

    8. Алехин Б.И. «Рынок ценных бумаг. Введение вфондовые операции», М., Финансы и статистика, 1991г.