Реферат: Экономическая история развития биржевого дела
Что такое биржа… 1
Исторические сведения овозникновении биржевой торговли… 4
Биржа в России… 7
Развитие биржевого дела наУКРАИНЕ… 9
4. Украинская фондовая биржа… 10
5. Концепция становленияфондового рынка Украины… 12
Что такое биржаВопросы о том, что такое биржа и какиепризнаки входят в состав понятия о ней, в первую очередь, конечно же, важны длязаконодательства. Существует особая необходимость юридического определения идифферинциация различных торговых собраний, т.к. экономическая важность иэффективность бирж просто очевидна (достаточно обратиться к оборотам бирж исравнить их с основными макроэкономическими показателями экономики государства(например, ВВП)). Очевидно, также и то, что биржа является субъектом хозяйствованияи ведет хозяйственную деятельность (биржевую), выступая посредником междупокупателями и продавцами. В связи с этим биржа обладает определенными, нодостаточно специфическими, правами и обязанностями. Специфика прав иобязанностей объясняется все той же экономической обособленностью и важностью,а следовательно надзором государства. Учитывая все сказанное выше, попробуем,логически рассуждая, дать определение термина «биржа» и укажем на основныеотличия биржи от рынка.
На практике выражение «биржа» обозначает в первуюочередь здание (биржа построена на улице N-ской), затемвремя (биржа продолжается с двенадцати до трех), и, наконец, особый вид рынка.Исключительно с последним значением мы будем иметь дело в дальнейшем.
В первую очередь, можно было бы отметить, что всякаябиржевая торговля представляет собой торговлю заменимыми ценностями, и что вбиржевом зале нет ни товаров, ни денег. Однако деятельность биржи неограничивается только ценностями, есть биржи, на которых производятся операциифрахтами (например, корабельная биржа в Рурорте). Кроме того, существует такжевопрос связанный с тем, относится ли торговля по пробе, чрезвычайно часто происходящаяна всех биржах, к торговля заменимыми ценностями. Во-вторых, характерной чертойбиржи можно было бы назвать спекуляцию[1].Однако спекуляция существует также и вне пределов биржи. Затем можно сказать,что биржа имеет своей задачей облегчение торговли товарами и ценными бумагами.Это несомненно верно, но железные дороги и многие другие учреждения такжеслужат этим целям, но не являются биржами. Необходимо найти иные признаки бирж,выделяющие их особенности в сравнении с рынками.
Когда говорят о рынке, развившемся до биржи, речь идетпрежде всего о регулярно происходящем в определенном месте и в определенноевремя собрании лиц с целью заключения сделок. Место и время – основныепостоянные, операции и лица могут изменяться. Всюду, где таких собраний вопределенном месте и в определенное время нет, не может быть и речи о бирже.Однако при перечисленных признаках биржа ничем бы не отличалась от рынка.Различие между биржей и рынком заключается преимущественно в следующих трехпунктах:
1. В заменимости котируемых на бирже,но отсутствующих товаров
2. В существующей на бирже, в отличиеот свободного рынка, организации
3. В существующем на биржеофициальном установлении курсов и котировок.
Всюду, где тот или иной признак отсутствует, речь идетне о бирже в указанном смысле, а скорее всего о рынке или промежуточныхступенях. Разберем подробнее три приведенных отличительных признака.
Сущность биржи заключается в том, что она – особый видрынка, где производится торговля заменимыми ценностями, причем эти ценности иплата за них не предъявляются. Что такое заменимые ценности? Это свойство объясняетсяхарактером товаров, составляющих предмет торговли. Например, на рынке покупаютопределенную лошадь, определенный букет цветов, кусок мяса. Хозяйка покупаетпродукты определенного качества и сорта. Все эти вещи имеются налицо, ихподробно осматривают. Кота в мешке никто не покупает. Затем следует оплата ипередача. Характерный признак рынка состоит, следовательно, в присутствиипокупателей и продавцов, денег и товара. На бирже чаще всего представленыдругие лица, преимущественно торговцы. Первоначально здесь были производители ипотребители, но они постепенно были вытеснены купцами. Торг на бирже идет не обопределенном физически присутствующем товаре, скажем мешке ржи, а просто ржи,т.е. о виде товара, когда один мешок ржи можно заменить другимравнокачественным. Отсюда следует, что все товары на бирже – замещаемые илизаменимые. Заменимость обращающихся на бирже товаров приводит к одному оченьважному следствию: ценные бумаги или товары, обращающиеся, т.е. продаваемые илипокупаемые, на бирже, могут отсутствовать. Это обстоятельство создает огромноепреимущество для торговли и для биржи. Присутствие товаров превратило бы биржуснова в рынок и к его размерам были бы сведены обороты.
Из заменимости товаров и ценностей вытекает и второеследствие. Ценные бумаги или товары не только не должны быть к моменту покупкиналицо, они не должны быть даже в распоряжении владельца. Эти операции составляютоснову биржевой спекуляции. Она основана на том, что каждую покупку можноскомпенсировать продажей и каждую продажу – покупкой. Или, например, насахарной бирже, сделки могут заключаться на поставку сахара, когда свекла, изкоторой будет получен этот сахар, еще посеяна.
Второй отличительный признак биржи – организация.Биржа – организованный рынок, т.е. в ней есть органы для определенных функций,связанных с управлением, поддержанием порядка, нормировкой биржевых сделок ит.д. Рынок такого устройства не знает. Единственный орган, который свойствененрынку, занимается поддержанием порядка. Продавцы и покупатели на рынкепредставляют собой большую неорганизованную массу. Но всюду, где рынокподнимается до уровня биржи, появляются органы. Однако эти органы не везде однии те же. Каждая биржа имеет свое организационное строение, но все имеет покрайней мере биржевой комитет – главный и высший орган биржи.
Помимо четкой организационной структуры каждая биржатакже использует принцип саморегулирования, т.е. имеет внутрибиржевыенормативные акты, которые являются основой биржевой деятельности конкретнойбиржи. К ним относят Учредительный договор, Устав и Правила проведения торгов.
Таким образом, биржа есть организованный рынок дляторговли заменимыми ценностями, на котором процесс образования цен протекаетпод общественным контролем. Задачи биржи — не снабжение экономики сырьем,капиталом, валютой, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капиталаи валюты.
Суммируя все вышесказанное, можно указать основныефункции биржи:
1. Организация рынка с помощьюбиржевого механизма:
- прежде всего биржа обеспечиваетспрос, который прямо не связан с его использованием. Специфически биржевойспрос и предложение осуществляют деятели биржи – биржевые спекулянты. Биржеваяторговля обеспечивает возможность того, что при существующих ценах не будет нидефицита, ни затоваривания;
- на бирже обращается не сам товар,а титул собственности на него или же контракт на поставку товара. Современнаятоварная биржа – это рынок контрактов на поставку товара при относительнонебольших размерах его реальных поставок. Биржа, не связывая движение большихмасс товаров, выравнивает спрос и предложение;
2. Отсюда виден еще один изкомпонентов организации рынка — стабилизация цен:
- колебания цены, вызванныерасхождением реального спроса и реального предложения, слабо эластичны, непогашаются немедленно, а скорее обладают кумулятивностью — способностьюпревращаться в резкие колебания цены. Биржевая спекуляция является механизмомне вздувания цен, а их стабилизации;
- важным фактором стабилизации ценявляется гласность заключения сделки, публичное установление цен на начало иконец биржевого дня (биржевая котировка), ограничение дневного колебания ценпределами, установленными биржевыми правилами. С этим связана информационная деятельностьбирж.
3. Выработка товарных стандартов,установление сортов, приемлемых для потребителей и потому обладающихотносительной ликвидностью, регистрация марок фирм, допущенных к биржевойторговле. Последнее особенно важно, т.к. это своего рода ценз на качествопродукции, произведенной фирмой. Важной стороной деятельности биржи являетсястандартизация типовых контрактов, своего рода установление традиций торговли.
4. По прежнему биржи выполняют своютоваропроводящую функцию, т.е. ту функцию, из-за которой они первоначально ивозникли – покупка и продажа реального товара.
5. Стабилизируя цены на ограниченныйсписок сырья и товаров, биржи стабилизируют и издержки на производство других,не только биржевых товаров.
6. Стабилизация денежного обращения иоблегчение кредита. Биржа увеличивает емкость денежного обращения, т.к. онапредставляет собой сферу максимальной ликвидности товаров. Биржа – одна изважнейших сфер приложения ссудного капитала, поскольку она предоставляетнадежное обеспечение ссуд и сводит риск к минимуму.
7. Урегулирование всевозможных спорови разногласий между сторонами – арбитражная деятельность.
8. Информационное обеспечение рынка(обязательное представление биржей информации о результатах торгов являетсяодной из важнейших функций биржи).
9. Установление ценна котируемые на бирже товары (котировка) (например, фьючерсные контракты напокупку/продажу валютыисполняются по курсу, зафиксированному на бирже на день исполнения контракта ит.д.).
Историческиесведения о возникновении биржевой торговли.Современныебиржи и принципы, лежащие в основе биржевой торговли товарами, имеютмноговековую историю становления и развития.
Древняя Греция и Древний Римуже имели опыт формализованной торговли с центральным рыночным заведением, собщими товарообменными операциями, с денежной системой, с практикой заключенияконтрактов на поставку товаров в договорные сроки. В период расцвета Римскойимперии торговые центры под названием fora vendalia (рынки продажи) являлисьцентрами реализации товаров, которые римляне привозили из отдаленных уголковимперии. В Японии прообраз биржевой торговли существовал еще в I веке н.э. Ноэто были экономические институты, выработанные народами других цивилизации. Темне менее, многие принципы торговли современных бирж и их аналогов в другихкультурах похожи. Современные же биржи непосредственно связаны с жизнью итворчеством народов западноевропейских, и анализируя формы биржевой торговли, можно увидеть особенности психического, социального и экономического строязападноевропейской культуры.
Западноевропейскийсуперэтнос (этническая система, состоящая из нескольких этносов-народов,возникших одновременно в одном регионе, проявляющаяся в истории как мозаичнаяцелостность) заявил о своем рождении во времена Карла Великого и его империи,т.е. в начале IX века. А уже к XI веку народы Западной Европы достигают своейзрелости. Именно к концу XI и началу XII столетия можно отнести появлениесредневековых ярмарок Англии и Франции. К середине XII века эти ярмарки ужевесьма крупные, многообразные. По мере развития специализации некоторые ярмаркистали средоточием торговли между английскими, фламандскими, испанскими,французскими и итальянскими купцами. В XIII столетии наиболее распространеннымии обычными были сделки с расчетом наличными на месте и немедленной поставкойтовара; однако уже в это время начали практиковать заключение контрактов наболее позднюю поставку товаров в оговоренные сроки со стандартами качества,устанавливаемыми по образцам.
Этимологически понятие«биржа» происходит от греческого bipga (сумка, кошелек), немецкогоborse и голландского bturs по месту ее первого появления в XV веке в г. Брюгге(Нидерланды). Дело в том, что в этом городе на площади возле дома знатногоменялы и маклера Van der Burse, на котором был герб из трех кошельков,собирались купцы из разных стран для обмена торговой информацией, покупкииностранных векселей и других торговых операций без предъявления конкретногопредмета купли-продажи. Но буквально в считанные годы эта биржа, давшаяназвание новому типу экономических отношений, уступила первенство возникшей в1460 году Антверпенской бирже.
В 1801 году в Лондоне было построено специальноездание для фондовой биржи и образовано первое биржевое общество.
ВXV-XVI вв. биржи возникали в местах появления мануфактур в Италии и Голландиикак проявление необходимости в развитии внешней торговли при операциях скрупными партиями товаров. По образу Антверпенской биржи были созданы Лионская(1545), Лондонская Королевская (1566) и другие биржи, которые были в основномтоварными и вексельными. В 1602 году была организована Амстердамская биржа,игравшая в XVII в. главную роль в мировой торговле, на ней впервые предметомбиржевых сделок стали акции только что возникших первых акционерных компаний.
ВСША товарные рынки существуют уже с 1752 г.; на них шла торговля товарамиотечественного производства, продуктами домашнего изготовления, текстильнымиизделиями, шкурами и кожами, металлами и лесоматериалами.
Первоначальновозникла биржа реального товара, то есть форма оптовой торговли, адекватнаядомануфактурному и мануфактурному производству. Ее отличительными чертами,которые присущи и современным биржам, являлись регулярность возобновленияторга, приуроченность торговли к определенному месту и подчиненность заранееустановленным правилам. Наиболее характерным типом биржевых операций являлисьсделки с наличным товаром. На этом этапе биржевая торговля лишь устанавливаласвязь между купцом и производителем или потребителем. Учреждение бирж шло крайнемедленно и ограничивалось преимущественно ведущими для международной торговлипортами.
Промышленнаяреволюция вызвала громадное расширение спроса на сырье и продовольствие,привела к увеличению объема и номенклатуры торговли, усилила требования к однородностикачества товара и регулярности поставок. Необходимость удовлетворения этихтребований машинного производства обусловило трансформацию биржипервоначального типа, приспособление ее к новым условиям. В частности, наряду спредоставлением рыночного места, организацией биржевого торга и фиксациейторговых обычаев, к числу основных функций биржи стали относиться установлениестандартов на товар, разработка типовых контрактов, котирование цен,урегулирование споров (арбитраж) и информационная деятельность. Биржипостепенно превратились в центры международной торговли.
Быстрые темпы ростаторгового оборота, возникновение мирового рынка затруднили ведение торговли наоснове наличных партий товара. Массовое производство требует уверенности нетолько в поставках сырья, цены которого подвержены значительным колебаниям, нои в получении прибыли на капитал, в том числе уже затраченный на выпускпродукции, находящийся в стадии реализации в товарной форме. Резкие колебанияцен, заметно повышая риски, ограничивают уверенность в получении прибыли. Врезультате ведущую роль в биржевых операциях приобрели сделки на срок среальным товаром, гарантировавшие предпринимателям поставку товара требуемогокачества в нужный срок по ценам, обеспечивавшим возможность получения прибыли.
Следующим этапом вразвитии биржевой торговли явилось возникновение фьючерсной (оптовой заочной,безналичной) торговли. История современной фьючерсной торговли началась наСреднем Западе США в начале 1800-х годов. Она тесно связана с развитием коммерческойдеятельности в Чикаго и торговлей зерном на Среднем Западе.
Хаос в сфере спроса ипредложения, проблемы перевозок и хранения заставили фермеров и торговцевзаключать контракты с последующей поставкой товаров. Заблаговременные,предварительные контракты на поставку кукурузы впервые были заключеныкупцами-речниками, которые получали зерно от фермеров поздней осенью и в началезимы, но должны были хранить его до тех пор, пока кукуруза достаточно высохнетдля погрузки на судно, а река освободится от льда. Чтобы уменьшить риск отпадения цен во время зимнего хранения, эти торговцы отправлялись в Чикаго и тамзаключали контракты с переработчиками на поставку им зерна весной. Такимобразом они гарантировали себе покупателей и цены на зерно. 13 марта 1851 г.был заключен контракт на 3 тыс. бушелей (около 75 т) кукурузы с поставкой виюне — первый в своем роде.
К концу XIX столетия фьючерснаяторговля набрала обороты так, что появилась необходимость формализации торговойпрактики, стандартизации контрактов, установления правил поведения и расчетов,порядка разрешения споров, процедуры улаживания разногласий. А в начале ХХ векас образованием новых товарных бирж фьючерсная торговля стала разрастаться всеболее и более.
Биржа в России.
Сравнительнос Западом русский этнос моложе лет на 300-400, и все процессы развития народа ивсех форм проявления жизни народной у нас запаздывают на те же самые сроки.
Перваябиржа в России была учреждена Петром I в 1703 году и открыта в Петербурге. Вотстроенном специально для нее в 1705 году здании Петр лично установил часыбиржевых собраний. Однако объективные условия не способствовали ее развитию.Через двадцать лет волевым указом 1723 года государь предписывал«приневолить» купцов к посещению этих новых коммерческих учреждений.Таким образом, в отличие от Запада инициатива создания биржи принадлежала неторговцам, а государству.
Следующая российская биржа была открыта вСанкт-Петербурге в 1724 году. Создание же Московской биржи связано с декретомЕкатерины II «Об утверждении плана построения Гостинного двора с биржейпри нем», подписанного императрицей в 1789 году. В числе первых российскихбирж была Одесская, основанная в 1796 году.
Вцелом можно отметить, что будучи введенной сверху в принудительном порядке ипри существовавшей в то время неразвитой экономической системе, биржабездействовала почти 100 лет. Оживление наступило лишь с 20-х годов XIX века,когда в обращение поступают облигации Государственных займов; с 1827 г. — акции.
Впоследующем Российские биржи возникают в Кременчуге (1834); Москве (1839);Рыбинске (1842); Одессе (1848); Нижнем Новгороде (1848).
Быстрый переход к рыночнымотношениям после реформы 1861 года дает толчок к появлению бирж во многихгородах Российской Империи. Как правило, их появление связано с развитиемхлебной торговли. В 90-е и последующие годы биржевое дело получает дальнейшийимпульс развития в связи с интенсивным строительством железных дорог,элеваторов, появлением коммерческих банков, развитием подтоварного кредита подхлеб.
Вначале века до 1913 года появляется еще 50 бирж. В целом к началу первоймировой войны их общее количество достигло 115.
По сравнению с западными русскиебиржи обладали спецификой. Их отличал, во-первых, низкий уровень биржевойтехники, что было связано с неразвитостью инфраструктуры. Как следствие, нарусских биржах не получили распространения сделки на срок. Также не быложесткой регламентации правил заключения сделок.
Во-вторых, в силу того, чторусское купечество представляло собой размытую, аморфную массу, биржи брали насебя функцию представительства их интересов. Во многих биржевых уставах прямоуказывалось на это. Ни одна западная биржа не выполняла этой функции, ибопредставительство интересов купечества в этих странах осуществлялось черезторговые палаты, которые были созданы в результате длительной политической иэкономической борьбы предпринимателей за свои цели.
В-третьих,обыденное отношение к биржам в России всегда было неоднозначным. Частопреобладало мнение, что порядочному человеку там делать нечего. Бурное развитиекапитализма в России породило тенденцию «европеизации» русских бирж.Однако этому процессу не суждено было завершиться.
1893: Министерство финансовустановило ряд ограничений для операций на бирже без посредничества маклеров.Ревизию книг маклеров проводило Министерство финансов.
1895: введеноположение о необходимости получения разрешения Министерства финансов на допуск ценностей к котировке набирже.
1911: по данным Министерства торговлии промышленности в России насчитывается 87 бирж, большинство из которыхтоварные биржи, на них доминируют сделки купли-продажи сельхозпродуктов исырья.
16 июля, 1914: фондовые биржи закрываются. Вянваре 1917 года снова открываются, а в феврале закрываются опять.
После Октябрьской революции деятельность биржевыхкомитетов, как и самих бирж, была прекращена: они не вписывались в теорию ипрактику «военного коммунизма». Однако НЭП восстановил биржи вправах. Первые товарные биржи в стране Советов возникли в конце 1921 года(Вятская, Нижегородская), четыре месяца 1922 года были периодом наиболеебыстрого роста их числа.
К августу 1922 года, когда вышло постановление Советатруда и обороны о биржах, ставшее основой их существования, их число достигло50. К 1923 году их насчитывалость 79, а к 1924 г. — 96.
Самое большое значение в биржевом обороте имелаМосковская товарная биржа, оборот которой достиг 39.3% всего биржевого оборота,а затем Ленинградская (9.1%), Харьковская (8.1%), на остальные 109 биржприходилось — 43.5%.
Большинство бирж, в соответствии срезолюцией IX съезда Советов, возникли как государственные, кооперативные илигосударственно-кооперативные. Однако в некоторых случаях в зарожденииучаствовала частная торговля (так, Воронежская биржа возникла как«Объединенная биржа государственных, кооперативных и общественныхучреждений и организаций и частных предприятий»).
Поскольку юридическая природа советских товарных биржвызывала споры, разъяснениями комвнуторга от 18.01 и 17.02.23 года, биржи былипризнаны общественными организациями.
Как организации общественные, товарные биржипользовались относительной независимостью, устанавливая внутреннюю организациюи распорядок работы биржевых институтов — маклериата, котировальной,арбитражной комиссии и др.
Основным принципом организации товарной биржи былавыборность ее органов. Комвнуторгу сообщались данные о личном составеизбранного биржевого комитета.
В целом конкретные мероприятия деятельности бирж можноразбить на следующие группы: деятельность бирж как органа защиты интересовторговли; создание центрального рынка; выявление состояния рынка и цен;содействие развитию более высоких форм торговли. В 1930 году деятельностьсоветской биржи прекратилась. Утверждавшаяся в стране тоталитарнаякомандно-распределительная система не нуждалась более в механизме свободногорыночного регулирования. За плановыми основами народного хозяйства стоялажелезно регламентная принудительная система контролируемого производства ираспределения, держащая в руках свободу и права человека, его материальные идуховные потребности.
Современное развитиебиржевого дела на Украине.В 1993 году в Украине функционировало свыше 60-титоварных бирж. Такое большое их количество обусловлено низким уровнем развитияоптовой торговли. Со временем, с развитием экономики, количество биржуменьшится.
Особенностью украинских бирж является, по сравнению сзападными, малый уставной капитал и универсальность, низкий уровеньспециализации.
В зависимости от объекта продажи и биржиподразделяются на универсальные и специализированные. Объектом продажи Киевскойуниверсальной товарной биржи являются картофель, капуста, консервированныепомидоры и огурцы, говядина, свинина и скот.
В условиях сокращения производства закономернымявляется ускорение биржевых процессов, расширение ассортимента биржевых товаров- и наоборот. Вот почему для нашей страны характерен рост универсальныхтоварных бирж.
Биржи, на которых объектом торговли являются отдельныетовары или их группы, называются специализированными. В свою очередь, ониподразделяются на специализированные широкого профиля и узкоспециализированные.
В Украине значительно чащевстречаются специализированные широкого профиля биржи. Среди них выделяется“Украгропромбиржа”, в которую входят центральная биржевая структура и несколькорегиональных. Через “Украгропромбиржу” реализуется сельско-хозяйственная ипромышленная продукция для удовлетворения потребностей АПК Украины. Вперспективе предполагается проведение как национальных, так и международныхторгов сахаром, зерном, металлоизделиями, сельхозтехникой и транспортнымисредствами.
Дальнейшееформирование товарных бирж в Украине создаст условия для концентрации вопределенных местах большого количества товаров, что будет способствоватьобразованию цены равновесия, устранению дефицита и затоваривания.
/>/>Украинская фондовая биржа.В Украине принят и действует ряд нормативных актов,заложивших основу для функционирования ценных бумаг. Одним из главныхнормативных актов, регулирующих взаимоотношения между всеми участниками,является Закон Украины “ О ценных бумагах и фондовой бирже”. В соответствии сэтим Законом фондовая биржа создается лишь как акционерное общество. Ееоснователями могут быть лишь торговцы ценными бумагами и их должно быть неменее 20. Основатели должны внести в уставной фонд биржи определенную сумму.
Фондовая биржа Украины основывается на бесприбыльных началах и должнадействовать на принципах ликвидности, то есть свободного превращения ценныхбумаг в деньги без финансовых потерь для владельца, стабильность рынка, широкойгласности и доверия. Это позволит ей выполнять роль: средства привлеченияденежных сумм для инвестиций в производственную и социальную сферы;перераспределения капиталов между различными отраслями и предприятиями;средства централизации капиталов, стабилизации сбережений представителейразличных слоев населения, создания условий для развития в странепредпринимательской деятельности.
Организациюукраинского рынка ценных бумаг и создание необходимых условий для егофункционирования приняла на себя Украинская фондовая биржа (УБФ). Среди ееакционеров (всего их около 30) такие крупные республиканские банки, какУкринбанк, Агропомбанк, Укрсоцбанк, Агропромбанк “Украина”, Сберегательный банкУкраины, региональные банки в Одессе, Днепропетровске, Харькове, Донецке,Ужгороде, Крыму.
Исходя важной регулирующей роли фондовой биржи в экономической жизнистраны установлено, что она является субъектом особой государственнойрегистрации. Ее регистрирует Кабинет Министров Украины, тогда как товарную — исполком местного Совета (как и всех субъектов предпринимательской деятельностина общих началах). Особенностью государственного регулирования работы биржиявляется то, что министерство Финансов назначает своих представителей,уполномоченных следить за соблюдением положений устава и правил фондовой биржии имеющих право принимать в работе ее руководящих органов. Такая практика имеетместо в странах с развитой экономикой: например, в Англии, США функционируютгосударственные комиссии по надзору за фондовыми биржами. Правительствонамерено идти на признание правопреемства в отношении ценных бумаг иосуществлять компенсацию потерь от их обесценивания.
Закон предусматривает также особые условия прекращения деятельностифондовой биржи. Одним из них является возникновение ситуации, когда в бирже остается10 членов и в течение 6 месяцев в ее состав не будут приняты новые члены. Такимобразом законодатель пытается не допустить возникновения монополистов в сферефондового рынка.
На УБФ в соответствии с действующим законодательством могут выпускатьсяи находиться в обращении как государственные, так и негосударственные ценныебумаги, заключаться кассовые соглашения и соглашения на срок.
Первые торги на УБФ произошли 6 февраля 1992 г. В настоящее время,кроме основной биржи, функционируют 25 ее филиалов по всей Украине. 13 декабря1993 г. состоялись первые электронные торги.
Практика функционирования фондового рынка показывает, что рынокнегосударственных ценных бумаг развивается более высокими темпами. На 1 июля1993 г. в Украине были зарегистрированы 218 негосударственных эмитентов,которыми было выпущено ценных бумаг на общую сумму 41,1 млрд. крб. Большинствоэтих ценных бумаг — акции. Их выпущено на сумму 40,9 млрд. крб., а облигаций — только на 2,2 млрд. крб. В тоже время видна тенденция роста объемов соглашенийпо реализации кредитных ресурсов по сравнению с продажей акций и других ценныхбумаг. На бирже производятся и такие операции, как реализация экспортных квот,валютные торги и т.д. Это говорит о том, что биржа находится на “голодномпайке” (в стране не создан рынок ценных бумаг на первичном уровне), нет товарафондовой биржи — ценных бумаг, а жить всем, кто там работает, нужно.
/>/>5. Концепция становления фондового рынка Украины.Операции, осуществляемые на украинском фондовом рынке, показывают, с однойстороны, то, что его зарождение произошло, а с другой, — что он может изаконсервироваться, не стать тем институтом, который является ядром современныхрыночных отношений, если не произойдет настоящее разгосударствление иприватизация, не будут созданы акционерные общества, самостоятельныепредприятия, не появятся ценные бумаги, которые будут отражать реальный капитал- средства производства, землю, товар. Лишь в этом случае можно надеяться насоздание условий для рыночной среды, перемещения капитала от инвестора кпроизводителю, перелива его из одной отрасли в другую.
Экономические и социальные реформы в нашей стране находятся в прямойзависимости от формирования эффективной модели фондового рынка. В связи с этимзаслуживают внимания те предложения по корректированную рынка капиталов вУкраине, которые содержатся в Концепции, разработанной Украинской фондовойбиржей.
УФБ считает необходимым создание централизованного фондового рынкаУкраины, который должен состоять из трех ведущих элементов: единой национальнойфондовой биржи, единого клирингового банка, единого Центрального депозитария.
Первый институт — фондовая биржаявляется местом котировки, осуществления операций с ценными бумагами изаключения соглашений. Фондовая биржа способствует установлению единой цены наценные бумаги, поскольку их стоимость определяется рыночным путем в процессеторгов. Это дает возможность противодействовать спекуляциям ценными бумагамивследствие создания их искусственного курса в разных регионах, а также делаетневозможной продажу фиктивных бумаг.
Другой институт — клиринговый банк специализируется на расчетах пооперациям с ценными бумагами. Во Франции например, его функции выполняетФранцузский Национальный банк. Требует решения, кто будет заниматься этим внашей стране.
Третий институт — Центральный депозитарий, который уже создан при УБФ,занимается хранением, учетом и перемещением ценных бумаг. Такая структураспособствует введению единой сквозной нумерации ценных бумаг, унификации правилосуществления операций по проведению платежей и доставке ценных бумаг.
Однако в развитых странах применяется более прогрессивная формаобращения ценных бумаг — в виде компьютерных записей на счет. Безбумажная формаценных бумаг гарантирует высокий уровень их безопасности — невозможностьподделки, похищения и противозаконных операций, экономит значительные затратына их выпуск и доставку (транспортировку), а также гарантирует, что количествоценных бумаг на руках у инвесторов равняется количеству выпущенных ценныхбумаг.
УБФ считает, что к котировке и учету (хранению) в Центральномдепозитарии ценные бумаги могут приниматься лишь в дематериализованной форме — «на предъявителя». Такая форма будет упрощать заключение соглашений, а такжекорпоративные действия и учет бумаг.
Развитие украинского рынка ценных бумаг требуетрешения ряда важных, в том числе и законодательных вопросов. К ним, преждевсего, относятся: определение концепции рынка ценных бумаг и фондовой биржи,разработка методики оценки имущества всех объектов народного хозяйства. Осуществлениеэтого вместе с другими рыночными мерами обеспечит не только появлениедостаточного количества ценных бумаг, но и внедрение системы допуска (листинга)этих бумаг. Листингирование будет способствовать организационному упорядочениюнационального рынка ценных бумаг — на УБФ будут поступать лишь те из них,которые прошли оценку основных фондов и анализ всей хозяйственной деятельностив Министерстве финансов Украины. В то же время листинг повысит гарантии дляинвестора, позволит формировать биржевой реестр и биржевые бюллетени, которыеотражают обращение и котировки ценных бумаг на фондовом рынке.