Реферат: Мировые валютные рынки

Тема: .

План:

1.  Понятие валютногорынка……………………………………………2с.

2.  Международный  валютныйрынок………………………………….3с.

3.  Центры мирового валютногорынка………………………………….4с.

4.  Валютныеоперации……………………………………………………5с.

5.  Россия на международном валютно-финансовомрынке……………8с.

1.  Понятиевалютного рынка

Мировая экономика неможет существовать без развитого финансового рынка, составной частью которогоявляется валютный рынок.

Валютный рынокпредставляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточенакупля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения наних.

Его участникамиявляются крупные коммерческие банки, финансовые и инвестиционные компании,фондовые биржи, ТНК, центробанки, посреднические организации и отдельные лица,международные финансовые организации.

Иными словами, с функциональной точки зрениявалютный рынок обеспечивает своевременное осуществление международных расчетов,страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютнуюинтервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют.

Валютная интервенция — это целевые операции по купле-продаже иностранной валюты дляограничения динамики курса национальной валюты определенными пределами егоповышения или понижения.

С институционной точки зрения валютный рынок представляет собой совокупностьбанков, валютных бирж и других финансовых институтов.

С организационно-технической точки зрения валютный рынок – это совокупность телеграфных,телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем,связывающих в единую систему банки разных стран, осуществляющих международныерасчеты, кредитные и другие валютные операции.

По сфере распространения валютный рынок подразделяется на международный ивнутренний рынки.

Как международный, так и внутренний рынок состоит изряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами (банками,биржами) в отдельных регионах мира или данной страны.

Решающим фактором при торговле валютой являетсяинформация. Обмен информацией, как мы уже отмечали выше,  проводится через сетьспутниковой и мониторной связи. Мониторы установлены во всех финансовыхучреждениях, торгующих иностранной валютой. Они имеются также у маклеров идругих заинтересованных лиц и организаций. В конце 80-х гг. банки совершали85-95% валютных сделок между собой на межбанковском рынке, а также сторгово-промышленной клиентурой. В середине 90-х гг. все большее число сделоксовершается не банками, а инвестиционными фондами.

2.  Международныйвалютный рынок

Международный рынокохватывает валютные рынки всех стран мира. Под ними понимается цепь тесносвязанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировыхрегиональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств взависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынкаотносительно возможного положения отдельных валют.

Мировой валютный рынок осуществляет движение денежных ресурсов междугосударствами, опосредуя международную торговлю товарами и услугами,международную миграцию капиталов. На мировом валютном рынке осуществляютсярасчетные и кредитные операции, обслуживающие товарные сделки; валютообменныеоперации; операции, обусловливающие движение капиталов из страны в страну;операции с ценными бумагами.

Валютный рынок вмеждународной экономике выполняет следующие основные функции:

Ø обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов. На долювалютных операций, обслуживающих международную торговлю, приходится около 10%всех валютных операций;

Ø формирование валютного курса на основе спроса и предложения на валюту;

Ø предоставление механизмов защиты от валютных рисков, движенияспекулятивных капиталов. Валютные операции, не связанные с обслуживаниеммировой торговли, а являющиеся чисто финансовыми трансферами (спекуляции,хеджирование – заключение срочной сделки для страхования цены или прибыли идр.) преобладают на валютном рынке;

Ø использование валютного рынка как инструмента для проведенияденежно-кредитной политики центрального банка той или иной страны. Национальныевалютные рынки существуют во всех странах с развитой рыночной экономикой. Помере развития национальных рынков и их взаимных связей сложился единый мировойвалютный рынок.

Предпосылками формирования мировых рынков валютявляются:

·    интернационализация хозяйственныхсвязей;

·    концентрация капитала впроизводстве и банковском деле;

·    развитие межбанковскихтелекоммуникаций.

Международный валутный рынок включает глобальные,региональные, нацциональные (местные) валютные рынки. Эти рынки различаются пообъемам, характеру валютных операций и количеству валют, участвующих воперациях. Глобальные валютные рынки концентрируются в международных финансовыхцентрах (МФЦ).

3.  Центрымирового валютного рынка

Центрами мировоговалютного рынка являются МФЦ.

МФЦ – это места сосредоточениябанков, специализированных кредитно-финансовых институтов. В нихосуществляются международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки сценными бумагами, золотом.

В настоящее время можновыделить Азиатский (с центрами в Токио, Сингапуре, Гонконге, Мельбурне),Европейский (Лондон, Амстердам, Париж, Франкфурт на Майне, Цюрих), Американский(Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анджелес) рынки.

 В начале 90-х гг. около50% международных валютных сделок осуществлялось на трех мировых валютныхрынках: лондонском, нью-йоркском и токийском. Общий ежесуточный объеммеждународных валютных операций в середине 90-х гг. достиг 1 трлн 230млрд долл.По объему операций валютные рынки превосходят среднегодовые обороты какфинансовых, так и нефинансовых рынков, составляя, по некоторым оценкам, от 200до 500 трлн долл. США.

 Самым представительным,несомненно, является американский центр, в котором главную роль играет Нью-Йорккак средоточие крупнейших финансовых институтов мира. Сердцевиной Нью-Йорка,бесспорно, считается Нью-йоркская фондовая биржа.

 В Европе ведущимфинансовым центром является Лондон, занимающий первое место в мире по валютным,депозитным и кредитным операциям. Только ежедневный объем сделок с валютой ванглийской столице приближается к 500 млрд долл.

В конце 60-х гг. вырослифинансовые центры на Дальнем Востоке. Этому способствовало быстрое развитиеэкономики Японии и других азиатских «драконов», которые завоевывают прочноеположение в мировой торговле и превращаются в кредиторов западных стран.

Наконец, в 80-х гг.возникли новые финансовые центры на бывших «задворках» мирового хозяйства – вБахрейне, Панаме, на Багамских, Каймановых и нидерландских Антильских островах.Они функционируют на оффшорных началах, т.е. финансовые операции здесь неподвергаются национальному регулированию. Как правило, они имеют льготныйвалютный режим, что и привлекает сюда транснациональные банки и корпорации. Вэтих налоговых гаванях иногда лишь регистрируются сделки, совершаемые вразличных частях света. В связи с расположением мировых региональных валютныхрынков в различных часовых поясах можно сказать, что международный валютныйрынок работает круглосуточно. На мировых региональных рынках обычно котируютсяне все валюты, а только наиболее употребляемые участниками данного рынка, т.е.местные денежные единицы и ряд ведущих свободно конвертируемых валют, преждевсего резервных валют.

При этом, естественно, врезультате разницы во времени курсы ведущих (т.е. резервных) валют,котирующихся на различных рынках или на одном и том же рынке, в разное времянесколько отличаются при сохранении общих тенденций.

Основные функциимирового валютного рынка :

·    осуществление расчетов по внешнеторговым договорам;

·    регулирование валютных курсов;

·    диверсификация валютных активов участников рынка;

·    страхование (хеджирование) валютных рисков;

·    получение прибыли участниками (спекуляция) на разнице валютныхкурсов.

Вступление РоссийскойФедерации в апреле 1992г. в Международный валютный фонд (МВФ) свидетельствует отом, что Россия вышла на международный валютный рынок.

Банки, действующие намеждународном валютном рынке, образуют международную банковскую систему. Этасистема регулируется определенным набором неких правил и законов, которыесоставляют международную валютную систему (МВС).

МВС – мировая денежнаясистема всех стран, в рамках которой формируются и используются валютныересурсы и осуществляется международный платежный оборот. Иначе говоря, МВСпредставляет собой определенный набор международных платежных средств (СКВ,международные конвертируемые валюты); режим обмена валют, включая валютныекурсы и валютные паритеты; условия конвертируемости; механизм обеспечениявалютно-платежными средствами международного оборота; регламентацию иунификацию форм международных расчетов; режим международных рынков валюты изолота; статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения;сеть международных и национальных банковских учреждений, осуществляющихмеждународные расчетные и кредитные операции, связанные с внешнеэкономическойдеятельностью.

Валютообменные операции(торговля валютой) составляют основу функционирования мирового валютного рынка.

4.  Валютныеоперации

Все валютные операцииделятся на два вида:

1)  кассовые;

2)  срочные.

Кассовые сделки осуществляютсяучастниками рынка для получения неоходимой валюты в течение одного – двух дней.Кассовая сделка осуществляется на условиях «спот» (spot),т.е. с немедленной поставкой покупаемой (продаваемой) валюты. Курс валюты вкассовых сделках фиксируется на день и час оплаты контракта. При этом разделяютсякурсы безналичных сделок (это около 90% объема кассовых операций) и курсналичных сделок. Главный смысл кассовой сделки – обменять одну валюту надругую. Но вместе с этим она может иметь и спекулятивный подтекст ииспользоваться для получения дополнительного дохода из-за колебания валютныхкурсов.

Развитие средствтелекоммуникаций и электронных межбанковских переводов сделало возможнымускорение межбанковских расчетов. Два рабочих дня, в течение которыхосуществляется поставка валюты, в этих условиях могут быть разделены, есликурсы обмениваемых валют подвержены сильным колебаниям. Фиксируется отдельнокурс сделки спот «сегодня» (today) и курс сделки спот«завтра» (tomorrow). Разница курсовых значений на дату«сегодня» и дату»завтра» определяет возможность получения дополнительногодохода.

Объем кассовых операций,проводимых на международных валютных рынках, велик. Он составляет около 60%общего объема операций межбанковского рынка. Если в 1990г. дневной объем всехопераций мирового рынка составлял примерно 650 млрд долл., то в 1998г. – почти1 трлн 750 млрд долл. На кассовые сделки приходится не менее 900 млрд долл.

Срочные валютныеоперации рассчитаны на срок гораздо больший, чем два рабочих дня. Целитаких операций – конверсия валют для получения дохода, получение прибыли засчет курсовой разницы, страхование валютных позиций от возможных потерь.Характерным для срочных сделок является то, что сама валюта участникам сделкине интересна. Их интересуют процентные ставки. Приобретение той или иной валюты– это лишь повод для получения дополнительного дохода.

Наиболеераспространенными срочными операциями являются форвардные сделки.Они осуществляются между банками и финансовыми компаниями на межбанковскомрынке. Такие сделки рассчитаны на срок от 3 дней до 12 месяцев. В моментзаключения сделки фиксируются курс валюты и сумма сделки. Курс фиксируется срасчетом будущего повышения или снижения фактического курса валюты. Огромноезначение имеет механизм формирования курсов форвардных сделок. Его основусоставляет курс спот минус дисконт ( депорт), либо плюс премия (репорт).

Форвардный курс, вкотором учтены премия или скидка, именуется курсом «аут райт». По «правилубольшого пальца» валюта с наиболее низкой процентной ставкой всегда будетпродаваться на форвардном рынке с премией по отношению к валюте с более высокойпроцентной ставкой. Но обычно при расчете форвардного курса учитываютсявеличины депозитных процентных ставок по обмениваемым валютам. Ведь покупательреально имеет альтернативу форвардной сделке. Он может купить данную валюту наусловиях спот, а затем положить ее в банк на депозит. Поэтому он всегдасравнивает условия сделок. Критерием является величина дохода при осуществлениифорвардной сделки и реализации отмеченного варианта Репорт форвардного курсадолжен превышать величину ставки банковского депозита, тога форвардная сделкабудет выгодной. Исходя из этого, форвардный курс может быть рассчитан поформуле:

                                              КФ = КС(1+А)   ,

                                                        1+LIBOR

где КС – текущий курс валюты (спот); А – процентнаярыночная (депозитная) ставка; LIBOR – ставка ЛИБОР (Лондонского рынка краткосрочныхдепозитов).

С начала 70-х гг. на мировом валютном рынке большоераспространение получили фьючерсные сделки. Они впервые появились натоварных биржах, где вели торговлю сезонными товарами (зерно, сахар, каучук,джут, кофе, нефтепродукты). Сделки на будущий срок, под будущие поставкитоваров получили широкое распространение в 60-х гг. Родиной фьючерсной торговлисчитают Чикагскую товарную биржу (СМЕ). В начале 70-х гг. впервые сталиосуществлять операции с финансовыми (валютными) фьючерсами. По сути своей имеханизму осуществления фьючерсная сделка мало отличается от форвардной. Этотакже поставка товара на будущий срок по заранее обусловленной цене (на1,2,3,6,12 мес.).

Особенности фьючерсного контракта:

·    реализация контракта совершаетсяточно в намеченный срок держателем фьючерса;

·     фьючерсами торгуют только биржи,а потому торговля ведется по строгим правилам и стандартным условиям.

·    Реальной поставки товара непроисходит.

·    Расчеты по фьючерсамосуществляются через расчетную палату.

·     При этом расчеты по текущимприбылям и убыткам ведутся ежедневно.

Фьючерсные контракты позволяют получать прибыли наразнице цен по мере роста спроса на товар в расчете на благоприятную динамикуцен в будущем. Другая цель фьючерсного контракта – страхование (хеджирование)неблагоприятных изменений валютных курсов посредством покупки фьючерсногоконтракта, противоположного условиям сделки спот.

Валютные опционы – это контракты, обусловливающие возможность купить или продатьопределенное количество валюты по фиксированной цене на будущий срок.Покупающий право на покупку или продажу опциона на обязан выполнять условия, онможет от них отказаться, отдав за это часть дохода. Существует опцион напокупку (call) и опцион на продажу (put). Покупатель опциона call имеет правокупить валюту в течение отведенного времени по фиксированному курсу. Продавецопциона call  обязан продать данное количество валюты, если опционбудет выполнен, т.е. если покупатель не откажется его купить. Покупательопциона put имеет право продажи инвалюты в течение данного срокапо фиксированной цене. Продавец опциона put обязанкупить данное количество валюты по определенной цене при выполнении условийдоговора.

Цена опциона– это премия за отказ от выполнения контракта или плата за риск при покупкеправа. В отличие от форварда опционный контракт, являясь не обязательным дляисполнения, дает возможность нескольких вариантов: исполнить контракт, оставитьконтракт без исполнения либо продать его до истечения срока. Такой маневрделает опционный контракт одновременно средством страхования валютных рисковпри неблагоприятном движении валютного курса и средством получения дохода придвижении валютного курса в благоприятном направлении.

Большое распространение на международных валютныхрынках получилиоперации «своп» (swap). Их можно причислить к финансовым инновациям, широкораспространившимся в 80-е гг… Они используются банками и корпорациями дляуправления активами и пассивами. По сути своей сам термин swapозначает мену, обмен. В данном случае происходит обмен результатами проведенныхвалютных операций. Купля – продажа валют осуществляется на разных условиях(например покупка валюты на условиях спот и продажа на условиях форвард).Существует много разновидностей свопов. Главные из них: процентный своп ивалютный своп.

Процентный своп обычно есть соглашение между банками отдельных стран, когда договариваютсяо взаимном расчете за кредит по разным процентным ставкам. Реального кредитногосоглашения нет. Стороны обмениваются лишь процентными платежами, фиксируяразность процентных ставок.

Валютный своппредполагает обмен процентными платежами валютных котировок какой-либораспространенной валюты (чаще всего доллара США). Своповские сделкиосуществляют не только отдельные коммерческие банки, финансовые корпорации, нои центробанки. Подобная практика особенно распространена в Европе: центробанкистран ЕС обмениваются результатами краткосрочных кредитных сделок в целяхдиверсификации своих валютных активов и осуществления валютной интервенции навнутреннем валютном рынке.

5.  Россияна международном валютно-финансовом рынке

Стремление Росси кинтеграции в мировое хозяйство предполагает ее активное участие в международныхвалютно-финансовых и кредитных отношениях. Чтобы стать полноправным участникомэтих отношений, России предстоит решить немало проблем. При этом стратегическойзадачей ее валютной политики является введение свободного обмена рубля наконвертируемые валюты. Это предполагает наличии сбалансированного и открытого(в рамках избранной стратегии) для нерезидентов внутреннего рынка товаров,услуг, капитала, валют, отмену валютных ограничений. Курс рубля к конвертируемымвалютам обеспечивает связь экономики России с мировым рынком.

В России уже имеетсявнутренняя конвертируемость рубля при наличии ряда валютных ограничений. Дляперехода к полной конвертируемости рубля потребуется политико-экономическая ифинансовая стабилизация, накопление существенных золотовалютных резервов,отработка валютного механизма сотрудничества со странами СНГ.

Внутренняяконвертируемость – это свободный обмен рублей на иностранную валюту навнутреннем валютном рынке по меняющемуся курсу.

В 1996г. Россия подписаласт. VIII Устава МВФ, в результате чего рубль сталконвертируемой валютой в платежах и переводах.

Важным шагом дляроссийского рубля как для валюты, признаваемой мировым экономическимсообществом, стала торговля срочными контрактами (фьючерсами) на рубль наЧикагской товарной бирже в США. В апреле ЧТБ стала использовать российскийрубль как двенадцатую валюту, с которой ЧТБ проводит срочные сделки. Суммаконтракта составила 500 тыс. руб., срок исполнения 6 месяцев. У российскихбанков появилась возможность участвовать в торгах на ЧТБ. Для нерезидентов –это дополнительная возможность хеджироваться при вхождении на российский рынок.Вместе с тем после открытия торгов на американской бирже возросло воздействиена российский рынок со стороны мировых спекулянтов. Центральному банку России,который до начала 1998г. был крупнейшим игроком на рынке фьючерсных валютныхсделок, стало сложнее регулировать рынок, особенно в случае очередного мировогофинансового кризиса.

Еще до открытия торгов пороссийскому рублю на ЧТБ Россия стала пятой по счету восточноевропейскойстраной после Чехии, Венгрии, Польши и Словакии, чьи производственные ценныебумаги – фьючерсы и опционы стали обращаться на Австрийской бирже  деривативов,являющейся отделением Венской фондовой биржи. Для торговли российскимифьючерсами и опционами Австрийской биржей разработан специальный страновойиндекс, в качестве базовой основы которого использован индекс РТС (официальныйиндикатор Российской торговой системы).

Как было уже отмеченовыше, в мае 1992г. Россия вступила в МВФ. В тот же период начинается еесотрудничество с группой Мирового банка, включающего ряд международныхфинансовых организаций: Международный банк реконструкции и развития,Международную финансовую корпорацию, Международную ассоциацию развития иМеждународное агенство по гарантиям инвестиций.

Мировые финансы являютсяважным фактором финансовой стабилизации  России. За счет внешних заимствованийво второй половине 90-х гг. Россия покрывала до 50% бюджетного дефицита страны.

Наиболее крупные кредитыРоссия получает от МВФ. Предоставление их связано с соблюдением рядатребований:

v наличие прогнозируемой,последовательной экономической политики;

v наличие утвержденного доначала нового финансового года федерального бюджета;

v сохранение стабильногоналогового режима.

С 1992г. по 1996г. включительно Россия получила от МВФ 10,5млрд долл. Взаимодействие России с МБРР строится в зависимости от отношений,складывающихся с МВФ. Если эти отношения благоприятны и МВФ удовлетворен ходомреформ в России, МБРР, как правило, в свою очередь предоставляет кредиты Россиина весьма льготных условиях.

         


Список использованной литературы:

1.  Авдокушев Е.Ф. Международныеэкономические отношения. – М.,-1999. с. 261-281.

2.  Мировая экономика. Введение вовнешнеэкономическую деятельность. Под ред. А.К. Шуркалина и Н.С. Ципиной. –М.,-2000. с.165-169.

3.  Балабанов И.Т., Балабанов А.И.Внешнеэкономические связи.-М.,1998. с.220-221.

еще рефераты
Еще работы по биржевому делу