Реферат: Рынок ценных бумаг
Содержание
Введение
1. Теоретический аспектпроизводных финансовых инструментов
1.1 Сущностьпроизводственных ценных бумаг
1.2 Характеристика фьючерсов
1.3 Характеристика опционов
2. Спекуляция и хеджированиепри помощи производственных финансовых инструментов
2.1 Хеджирование, его роль встановлении рынка производственных ценных бумаг
2.2 Биржевая спекуляция какфактор развития рынка производственных ценных бумаг
2.3 Современное состояниепроизводственных финансовых инструментов на рынке ценных бумаг
заключение
Список литературы
Введение
Актуальностьданной темы заключается в том, что в настоящее время рынок производныхфинансовых инструментов является одним из наиболее динамично развивающихсясегментов финансового рынка в мире. Мощный импульс развитию валютного ифондового международных рынков дали такие факторы, как переход к плавающимвалютным курсам, ослабление государственного регулирования в финансовой сфере,продолжающийся быстрый рост международной торговли товарами и услугами, достижениенового уровня в компьютерной и телекоммуникационной технологии и другиепроцессы. Инвестиционные операции стали действительно международными, азарубежное инвестирование связано с повышенными рисками – риском изменениякурса валюты, риском роста / падения процентных ставок по вкладам, рискомколебания курсов акций и т.п., следовательно, возникла потребность в развитиирынка производных финансовых инструментов, который бы обеспечивал страхованиеэтих рисков. Многообразие форм операций с производными финансовымиинструментами, постоянное совершенствование практики биржевой и внебиржевойторговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма,сбалансирования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции.Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен операции с производными ценнымибумагами позволяют фирмам планировать свои издержки и прибыль на достаточнобольшие периоды, разрабатывать стратегию развития компаний с регулируемымриском, гибко сочетать различные формы инвестиций, снижать свои расходы нафинансирование торговых операций.
Цельюкурсовой работы является изучить производственные финансовые инструменты.
Всоответствии с намеченной целью были поставлены следующие задачи:
· Определить сущность производственных ценных бумаг;
· Рассмотреть характеристику фьючерсов;
· Изучить характеристику опционов;
· Исследовать хеджирование, его роль в становлении рынкапроизводственных ценных бумаг;
· Проанализировать биржевую спекуляцию как фактор развития рынкапроизводственных ценных бумаг;
· Определить современное состояние производственных финансовыхинструментов на рынке ценных бумаг.
1. Теоретическийаспект производных финансовых инструментов
1.1 Сущность производственных ценных бумаг
Ценныебумаги можно разделить на два класса – основные и производные, или деривативы.К последнему классу относятся такие ценные бумаги, в основе которых лежатосновные ценные бумаги и другие активы, а цены на них зависят от изменения ценна базисные активы. То есть, если изменяются цены на нефть, изменяются цены ина фьючерсные, форвардные, опционные и т.д. контракты, в основе которых лежитнефть. По сравнению с основными ценными бумагами, производные ценные бумагиявляются более гибкими инструментами. Согласно определению Комитета поразработке международных стандартов бухгалтерского учета, производнымфинансовым инструментом является финансовый инструмент:
а) истиннаястоимость которого изменяется в ответ на изменение определенной процентнойставки, стоимости ценной бумаги, цены торгуемого на бирже товара, курса валюты,ценового или процентного индекса, кредитного рейтинга или кредитного индекса ипрочих подобных показателей;
б)приобретение которого не требует первоначально никаких или требует значительноболее низких инвестиций по сравнению с прочими инструментами, которые имеютподобную доходность и подобную реакцию на изменение рыночных условий;
в) которыйбудет реализован в будущем.
Основываясьна данном определении, можно выделить следующие свойства производныхинструментов:
1. Ценыпроизводных инструментов основываются на ценах базисных активов.
2. Операциис производными финансовыми инструментами позволяют получать прибыль приминимальных инвестиционных вложениях.
3. Производныеинструменты имеют срочный характер.
Теоретическидеривативные контракты можно ввести на каждый продукт так же, как и выписатьстраховой полис на любое событие жизни. Это и происходит в реальности. Естьдеривативы на сельскохозяйственную продукцию, валюту, индексы, результатыспортивных событий, поставки электроэнергии. Среди последних нововведений – контрактына погоду, пользователями которых являются, например, поставщики и потребителитопливной нефти.
1.2 Характеристикафьючерсов
Одной из самых распространенных производственных ценных бумах нафинансовом рынке развитых стран являются фьючерсные финансовые контракты.
Их появлении относится к 70-м гг. ХХ в., когда на базе товарныхфьючерсов стали появляться финансовые фьючерсы-контракты, базисными активамикоторых выступали финансовые инструменты.
Распространение фьючерсных сделок привело к открытию в 1982 г. Международной Лондонской биржи финансовых фьючерсных сделок, а в конце 1990 г. – немецкой биржи срочных контрактов.
Чтобы понять причины столь стремительного распространенияфьючерсных сделок, следует понять, что представляет собой фьючерс?
Финансовый фьючерс – это,прежде всего, контракт, признаваемый законом, представляющий собой соглашениедвух участников финансового рынка, обязывающее купить или продать определенныйфинансовый инструмент в определенном объеме в установленный срок и посогласованной цене.
Сущность этого соглашения выражается в согласовании цены наопределенный базовый актив.
Финансовый фьючерс, следовательно, стандартный контракт на покупкуили продажу определенной ценной бумаги, валюты, биржевого инструмента или иногофинансового инструмента по определенной цене в течение обусловленного сторонамивремени. Но фьючерсный контракт не обязательно заканчивается механической покупкой.Его принцип в том, что первоначальный покупатель заключает с продавцом (илипроизводителем) типовой контракт с соответствующей спецификой на оговореннуюсумму. При этом контракт становится ценной бумагой, которая в течении всегосрока обращения может много раз перекупаться. Продажа контракта аннулируетобязательство по поставке данному лицу.
Характерной чертой фьючерсных финансовых контрактов являетсяучастие расчетной (клиринговой) палаты биржи, которая берет на себя функциипосредника для участников сделки. Фактически расчетная палата выполняет рольпокупателя для каждого продавца и роль продавца для каждого покупателя,балансируя, таким образом, риски по открытым позициям.
Гарантия расчетной палаты снимает необходимость проверки участникамиторгов в ходе обмена устными инструкциями платежеспособности и деловойчестности другой стороны, снижает риски. Гарантия платы распространяется толькона членов палаты, но любая сделка завершается с ее помощью. Расчетная палатаподводит итоги операций и сверки счетов, отработки всех сделок. Палатарегистрирует и подтверждает все сделки, заключаемые ежедневно на бирже,обобщает их и представляет информацию каждому члену расчетной палаты.
Вместе с взаиморасчетом и гарантией сделок палата ежедневнооценивает прибыли и убытки по нереализованным контрактам.
Основные моменты механизма фьючерсной биржевой торговли следующие:
· брокерская фирма получает приказ клиента на покупку или продажуфьючерсного контракта, который она выполняет через своего представителя воперационном зале биржи;
· сделка регистрируется на имя брокерской фирмы-членаклиринговой палаты;
· против не закрытого на конец биржевого дня контракта брокерскаяфирма переводит на счет денежной гарантии в расчетной палате гарантийный взнос(первоначальную маржу), размер которого определяется биржей исходя из рыночныххарактеристик товара;
· каждый следующий день размер маржи пересматривается с учетом суммыотклонений официальной цены закрытия на данный актив от цены, установленной вконтракте. В результате каждодневного «приведения к рыночной цене» брокерскаяфирма или перечисляет брокерскую маржу (вариационную), или снимает со счетасвободный остаток сверх необходимого минимального покрытия
Различные виды маржи, внесенные в расчетную плату биржипредставляют собой депозит. (Депозит согласно экономической терминологии – залогс правом обратного востребования, но с начислением процентов). Депозит (первоначальнаямаржа) является, таким образом, базой, на основании которой проводится оценкавсех остальных маржей.
По такой же схеме строятся отношения между брокерской фирмой иклиентом.
§ Фьючерсный контракт может быть в любой день закрыт путемпроведения обратной (офсетной) сделки. Например, покупатель фьючерса надепозитный сертификат закрывает свое обязательство перед клиринговой палатойпосредством продаж аналогичного типового контракта. Результат сделки – выигрышили проигрыш – определяется соотношением цен покупки и продажи контракта.
§ Если фьючерсный контракт оказался не закрытым до официальногосрока исполнения, то его владелиц должен исполнить свое обязательство, то естьон должен поставить или оплатить товар контрагенту, которого произвольноизберет биржа из числа участников торгов с противоположной позицией. В случаяхс финансовыми фьючерсами физическая поставка практически не применяется.Окончательное улаживание производится путем уменьшения или увеличениядополнительной маржи в последний день торговли, то есть клиент просто приводитсвой проигрыш расчетной палате или получает от нее выигранную сумму.
Традиционно торговля финансовыми фьючерсами контрактамипроизводятся с помощью устной информации участников торгов, путем публичногосоглашения предложения на покупку или продажу.
Изучая сделки с фьючерсными контрактами, необходимо сравнить их сфорвардными контрактами и форвардными операциями.
Форвардные операции в отличие от фьючерсных совершается навнебиржевом рынке, это срочные валютные операции, проводимые банками потелефону или телексу на договорной основе, платежи по ним проводятся вустановленный срок по курсу, который зафиксирован в момент сделки.
Основные отличия между ними сведены в табл. 1.1.
Таблица 1.1. Отличия форвардных и фьючерсных операции
Характеристика
Фьючерс
Форвард
Стороны договора Расчетная палата — общий покупатель и продавец; конкретные партнеры обезличены Два конкретных хозяйственных контрагента Вид прав-обязательств Свободно заменяемые, переуступаемые Не переуступаемые Эмитенты и гарант Расчетная палата Отсутствуют Качество количество базового актива временя поставки стандартизированы Устанавливаются сторонами сделки в договоре База контракта Стандартная потребительская стоимость, единая для всех контр агентов Расчетная индивидуальная стоимость Ликвидность контрактов Ликвидация контракта в двух формах – физическая поставка или обратная сделка Наличный платеж против поставки Частота поставки базового актива 2–5% 100% Величина залога Определяется правилами торгов Определяется в зависимости от степени доверия сторон друг другу Способ торгов Открытие соглашение на двойном аукционе Договорная процедураИзучая обращения финансовых фьючерсных контрактов, следуетзаметить, что значительно большее их число (свыше 80%) являются краткосрочнымифинансовыми инструментами.
Участники фьючерсных торгов, чьи интересы побуждают к формированиюэтих фьючерсных инструментов и организации товаров, являются владельцыгосударственных долговых обязательств, владельцы срочных депозитов,собственники валютных ресурсов.
Решающая роль на фьючерском рынке принадлежит биржевым спекулянтам,составляющим особую социально-профессиональную группу, чьи интересы сводятся кдостижению прибыли в ходе биржевой игры.
Держатели реальных ценностей могут рассматривать фьючерсную сделкукак альтернативу рынка реальных финансовых активов, а контракт – как временнуюзамену договора на поставку действительных ценностей. Тактика биржевых операцийвырабатывается ими сообразно с соотношениями различных процентных ставок,валютных курсов, биржевых индексов с учетом прогноза их изменения. Тактикадействий биржевых спекулянтов основана на игре дающее шансы на получениеприбыли.
1.3 Характеристика опционов
Опцион представляет собой двухсторонний договор (контракт) опередачи права (для покупателя) и обязательства (для продавца) купить илипродать определенный актив по фиксированной цене в заранее согласованную датуили в течение согласованного периода.
На рынке ценных бумаг опционы связаны с торговлей разными видамифондовых ценностей. Опцион может быть двух типов: опцион покупателя и опционпродавца. Опцион покупателя представляет собой контракт, дающий его владельцувозможность купить определенный инвестиционный документ в течение некоторогопериода времени по цене, зафиксированной в момент его заключения. Опционпродавца дает право продажи ценой бумаги по фиксированной цене в течениенекоторого срока.
Лицо, приобретающее вытекающие из опциона права, называетсяпокупателем контракта (держателем опциона), а лицо, принимающее на себясоответствующие обязательства, – надписателем опциона.
Надписатель опциона выполняет условия контракта только в томслучае, если держатель опциона пожелает их реализовать. Для того чтобынадписатель взял на себя некоторые обязанности, держатель опциона выплачиваетему денежную премию. Премия выплачивается сразу по заключению контракта и неможет быть возвращена покупателю назад независимо от того решит он исполнитьконтракт или нет.
Поскольку имеется два вида опционов (один продавца а другойпокупателя) и два вида связанных с ним действий (покупка и написание), то всегосуществует четыре основных позиции, которые тот или иной субъект может занять всистеме опционной торговли.
Участник рынка опционов в праве: купить опцион покупателя,надписать опцион покупателя, купить опцион продавца, надписать опцион продавца.
При сделке с опционами на бирже может фигурировать несколькофинансовых активов (акции, валюта и т.д.), это позволяет осуществлять кроссовыеарбитражные комбинации, т.е. играть на разнице между прямыми и опосредованными(кроссовыми) курсами: акции – рубли, приватизационные чеки – рубли.
Кросс – курс представляет собой курс одной ценной бумаги иливалюты.
Рассмотрим на условных примерах, которые могут принимать участникиопционных рынков.
Лицо, приобретающее один опцион покупателя по акциям фирмы «А» прицене 50 долларов за штуку. За это право держатель опциона покупателя уплачиваетнадписателю премию, общая величина которой составляет 200 долларов (100*2), ибовозможность покупки каждой из 100 акций оплачивается по премиальной ставке 2доллара. Держатель опциона может быть уверен, что если при наступлении даты Хон пожелает исполнить контракт, ему будет предоставлена твердая возможностькупить 100 акций этой фирмы по цене 5200 долларов (5000 долларов в виде платыза акции плюс 200 долларов – премия). Если держатель опциона по наступлениюэтой даты не пожелает использовать купленные им права, то он теряет премию,равную 200 долларов.
Субъект, надписывающий один опцион покупателя по акциям фирмы «А»при цене 50 долларов за акцию и ставке премиального вознаграждения 2 доллара заакцию на дату Х, берет на себя обязанность при желании на то держателя опциона понаступлении этой даты продать ему 100 акции по установленной цене за готовностьвыполнить обязательства, общая величина которой 200 долларов. Если понаступлении даты Х держатель опциона не пожелает использовать купленные имправа, то надписатель опциона не выполняет никаких обязанностей, оставляет всвоих руках премию, равную 200 долларов.
Опцион, предполагающий такие действия сторон его заключающих,представляет собой опцион «coll».
Рассмотрим второй вариант контрактов, позиций, которые могутпринимать участники опциона, – «put». Лицо приобретает опцион продавца по акциям фирмы А по цене 50долларов за акцию по ставке премиального вознаграждения в размере 2 долларов заакцию на дату Х, получает право по наступлению этой даты совершить сделку попродаже 100 акций по цене 50 долларов за одну. За это право держатель опционапродавца уплачивает надписателю премию, общая величина которой составит 200долларов, ибо возможность продажи каждой из 100 акции оплачивается попремиальной ставке 2 доллара. Держатель опциона может быть уверен, что принаступлении даты Х он пожелает исполнить контракт, ему будет предоставленатвердая возможность продать 100 акции за 5000 долларов. Общая сумма средств вырученныхдержателем опциона, составит 4800.
Опционные стратегии очень многообразны. Все их можно разделить нанесколько групп. Все они представлены на рис. 1.1.
Простые стратегии означают открытиекакой-либо одной опционной позиции.
Спрэд – одновременное открытие двухпротивоположных позиций на один и тот же вид опциона с одним активом.
Синтетические — одновременно открытиепозиции на физическом рынке самого актива и на опционном рынке на данный актив.Или одновременное открытие противоположных позиции на разные виды опционов содним активом.
Комбинационные это сочетаниеопционов «колл» и «пут» с любимыми ценами и сроками исполнения.
Горизонтальный (одинаковая цена исполнения, но разные даты исполнеия
Диагональный (у опционов разные цены и даты исполнения)
/>Вертикальный (одинаковая дата исполнения, но разная цена исполнения)
Основные различия рыка опционов от рынка фьючерсов представлены втаб. 1.2Таблица 1.2.Сравнение рынков фьючерсов и опционов
Рынок фьючерсов
Рынок опционов
1. Фьючерсы возникли на товарной бирже 1. Опционы возникли на фондовой бирже 1. Фьючерсный контракт должен быть обязательно выполнен 2. От опционов можно отказаться 3. Покупатели и продавцы равноправны. Каждый из них одновременно выступает как продавец и покупатель, приобретая противоположные фьючерсные контракты 3. Покупатели и продавцы неравноправны: покупатели играют активную роль, продавцы – пассивную 4. Не ставится цель получения прибыли, но она и не ограничивается; возможны убытки и небольшие прибыли покупателей и продавцов 4. Ставится цель получения прибыли покупателями, прибыль продавцов ограничена премией 5. Основное назначение-страхование ценового риска на рынке реального товара. Страхование уменьшает риск, но не устраивает его полностью. Страхуется методом хеджирования: покупатели — от повышения цены, продавцы – от понижения цены 5. Страхование продавца отсутствует, покупатель страхуется от понижения цены («coll») и повышения цены («put»). Метод страхования покупателей — ограничение риска размером премии) 6. Фиксированный параметр – сделка, вероятностный – будущая цена одного из фьючерсных контрактов 6. Фиксированный параметр – цена, вероятностный — сделка в будущем: состоится или нет.
Вероятностномухарактеру рыночных процессов наиболее адекватно соответствует вероятностныйхарактер одновременно и цены, и самой сделки. Это привело к возникновениюопционов на фьючерсы.
2. Спекуляцияи хеджирование при помощи производственных финансовых инструментов
2.1 Хеджирование,его роль в становлении рынка производственных ценных бумаг
Производственныеценные бумаги возникли с целью защиты участников сделок на рынке ценных бумагот рисков и потерь. Одной из типовых стратегий торговли на рынках производныхценных бумаг является хеджирование.
Экономическоесодержание хеджирования сводится к перенесению риска с одного участника рынка(хеджера) на другого участника, заключившего с ним договор. Термин «хедж» (hedge) в английском означает«отражать», «защищать» или «страховать». Первоначально с этим словом – «хеджирование»связывалось «обнесение плетнем загона для скота, чтобы уберечь от опасности».
Хеджированиенаправлено на ослабление и устранение риска падения цены нежелательного дляпродавца или нежелательно го для покупателя риска от роста стоимости актива.Результатом хеджирования становится благоприятная для обеих сторон стабилизациястоимости.
Процессхеджирования сводится к покупке (продаже) фьючерсных контрактов на какой-либотовар с одновременной продажей (покупкой) равного количества на рынке реальноготовара с теми же сроками поставки и намерением в будущем прекратитьобязательства на фьючерсной бирже путем обратной операции (продажа и покупкаконтракта одновременно с завершением сделки на фьючерсной бирже и на рынкереального товара и их противоположная направленность.
Классическийхедж состоит из кассовой операции на конкретный инструмент соответствующейпротивоположной позицией во фьючерсном контракте, выписанном на тот же инструмент.Хеджирование – дополнение обычной коммерческой финансовой деятельности фирмоперациями на фьючерской бирже
Хеджированиевозможно при определенных условиях:
· Существование различных сфер рынка: реального товара (актива) ирынка контрактов;
· Тесные связи между этими сферами единого рынка;
· Отдельность во времени момента совпадения отложенных спроса и предложения.
Достижениеположительных результатов хеджирования требует выбора такого инструментахеджирования, изменение которого достаточно точно отражало бы изменениястоимости имеющегося актива. Например, нельзя защитить депозитный сертификатхеджированием фьючерсными контрактами на ГКО. Но иногда применяетсяперекрестное хеджирование одного финансового инструмента фьючерсным контрактомна другой базисный инструмент. Однако, в этом случае возникает дополнительныйриск, основанный на неравномерном изменении цен разных финансовых инструментов.
2.2 Биржеваяспекуляция как фактор развития рынка производственных ценных бумаг
На рынкепроизводственных ценных бумаг хеджевые и спекулятивные операции связаны междусобой. В рыночных условиях спекуляция является неотъемлемой элементом сделоккупли-продажи, поскольку независимо от желания их участников в результатенепрерывного изменения цен один получает дополнительные доходы, а другой несетпотери. Это объективная спекуляция, которая включает в себя и субъективную «чистуюспекуляцию».
Поамериканской терминологии «speculator» означает «человек, занимающий выжидательную позицию» (ожидающийприбыль от роста или падения цены). В Великобритании спекулянтов называюттрейдерами (торговцами).
Хеджированиеи спекуляция связаны и дополняют друг друга. Хеджирование не возможно безспекуляции. Биржевая спекуляция не имеет смысла без притока ресурсов отхеджеров, т.к. в случае торговли биржевых спекулянтов друг с другом, суммавыигрышей каждого будет равна сумме его проигрышей и рынок перестает бытьприбыльным.
Биржеваяспекуляция обязательно имеет в себе элемент хеджирования, потому что каждыйспекулянт стремится ограничить свой возможный риск, а это и есть хеджирование.Но в отличие от хеджеров спекулянты так меняют свои контракты, чтобы никогда неполучать и не поставлять сам товар, который лежит в основе фьючерса и опциона.У них цель – получить прибыль без операций с активом.
Спекуляция– деятельность выражающаяся в покупке с целью перепродажи по более высокойцене. Купить подешевле, продать подороже- в этом смысл спекуляции. Его открылиеще в XVI–XVII вв. меркантилисты – представители первойшколы в политической экономии.
Спекулянтывыполняют важную роль посредников, доставляя товар и услуги от тех, кто имивладеет с избытком, к тем, кто остро в них нуждается. Тем самым спекуляцияприводит к сдвигу потребления в пространстве.
Белее того,ей удается осуществить сдвиг потребления и во времени. Закупаясельскохозяйственные продукты в урожайные годы, спекулянты продают их в не урожайныепериоды. Вывод очевиден: они наживаются на стихийных бедствиях. Однако, так лиэто плохо на самом деле? Разберем это на простом примере (рис. 2.1).
Если небыло бы спекулянтов на рынке при спросе D и предложении S1, торавновесие в благоприятный урожайный год установилось бы на уровне Е1 (рис. 2.1а).
Неурожайныйгод мы имеем соответственно (рис. 2.1б) D, S1, Е1.
Деятельностьспекулянтов, сокращая объем реализации с Q до Q2, поднимаетравновесную цену в благоприятный год с Р1 до Р’1.
P’1
P
E’1
S’1
S1
/>/>/>a)/>
/>/>
S’2
б)P2
/>P
S2
/>/>
Рис. 2.1.спекуляция: сдвиг потребления в благоприятный (а) и неблагоприятный (б) периоды
Созданныезапасы увеличивают предложение в неблагоприятный год с Q до Q’2 и сбивают цену с Р2 Р’2.
Такимобразом, спекуляция приводит к выравниванию цен и сдвигу потребления от периодаотносительного изобилия к периоду относительной ограниченности потребительскихблаг.
Спекулянтырискуют. Они расплачиваются за риск собственным благополучием. В надеждеполучить прибыль они покупают риск у тех людей, которые не склонны рисковать.
В рыночныхусловиях спекуляция является неотъемлемым элементом сделок купли-продажи,поскольку независимо от воли и желания сторон одна из них в результатенепрерывного изменения цен получает в конечном итоге дополнительный выигрыш, адругой несет потери. В этой связи можно говорить об объективной спекуляции ичистой» субъективной.
На рынкеценных бумаг «чистая» спекуляция состоит в покупке (продаже) биржевыхконтрактов с целью их перепродажи по более высоким (низким) ценам, то есть вполучении прибыли за счет разницы цен между ценой биржевого контракта в моментего заключения и ценой в момент продажи при благоприятном для одной стороныизменении цен.
Подобныйалгоритм заложен и в спекулятивных сделках, основанных на «игре» в разницустоимости самих контрактов (фьючерсов или опционов).
Чистуюспекуляцию применительно к таким контрактам можно разделить на спекуляцию:
· На повышении, то есть скупка биржевых контрактов для последующей перепродажи;при повышении цены покупатель этих контрактов выигрывает;
· На понижении, то есть продажа биржевых контрактов для последующего откупа; продавецэтих контрактов при понижении цены в дальнейшем выигрывает;
· На соотношении цен на разных рынках одного и того же или взаимосвязанных товаров;
· На соотношении цен по разным срокампоставки.
«Чистая» спекуляция на современных биржах имеет одну особенность –она носит организованный, регламентирующий правилами биржи характер. Крометого, главным объектом сделок являются титулы собственности на товар, то естьбиржевые контракты.
Стимулирует эту деятельность простота заключения биржевых сделок,относительно небольшие размеры капиталов, необходимых для игры, а такжеперспектива прибыли в связи с колебаниями цен.
Обычную классификацию биржевых брокеров на «быков» и «медведей»,можно дополнить их разделением на группы в зависимости от техники исполненияопераций. В связи с этим следует назвать несколько видов биржевых брокеров:
§ Скалперы – брокеры, совершающиеоперации купли-продажи в считанные секунды, минуты, часы. Они быстро открываюти закрывают позиции. Их задача получить прибыль в течении биржевого дня за счетне значительных отклонений цен. Они являются основным «инструментом»ликвидности на фьючерских и опционных рынках.
§ Торговцы одного дня сохраняютсвой позиции дольше скалперов, но никогда не переносят их реализацию наследующий день. Они как и изменение и быстро закрывать свои позиции;
§ Долговременный торговец — стремитсяполучить прибыль от изменения конъюнктуры рынка на протяжении недель, месяцев.
Мелкие спекулянты на фондовой бирже обозначаются термином публика.
Организованные формы «чистой» спекуляции связаны с современнымиинформационными технологиями.
Биржи рассматриваются организованными спекулянтами как местовыгодное вложение капитала, а организация самих спекулянтов позволяет повысить согласованностьоперации, облегчая тем самым перелив капитала между различными рынками фиктивногокапитала.
Списоклитературы
1. Базовый курс по рынку ценных бумаг в вопросах и ответах. М.:Изд-во ИАУЦ НАУФОР, 2005.
2. Балабанов В. «Основы финансового менеджмента». М., 2005
3. Балабанов В.С. Рынок ценных бумаг. М.: Статистика, 2003
4. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: – М., 2003
5. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовыхинструментов. – М., 2004
6. Едронова В.Н. Учет и анализ финансовых активов: Акции, облигации,векселя – М., 2005.
7. Кролли Л.А. Российский рынок ценных бумаг: состав, структура,проблемы развития // Бух. учет. – 2000. – №1.
8. Мещерова Н.В. Организованные рынки ценных бумаг. – М., 2004.
9. Носкова И.Я. Государственные облигации на рынке ценных бумаг //Финансы. – 1999. – №11.
10. Рынок ГКО/ОФЗ: итоги 2001 г. // Рынок ценных бумаг 2002
11. Сапир Е.В. Рынок ценных бумаг: Инфраструктура, инструменты. – Ярославль,ЯрГУ. – 2004.
12. Состояние и проблемы развития рынка ценных бумаг в России //Деньги и кредит. – 2001. – №7.
13. Филатов А.А. Фондовый рынок: цели и стратегии инвестора. М., 2004
14. Фельдман А.А. Государственные ценные бумаги. – М., 2004.
15. Сапир Е.В. Рынок ценных бумаг: Инфраструктура, инструменты. – Ярославль,ЯрГУ. – 2004.