Реферат: Рынок ценных бумаг

План курсовой работы

«Рынок ценных бумаг»

 

№

п/п

Наименование Страница 1.   Вступление. 2.   Ценные бумаги, их виды и классификационная характеристика 3.   Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг 4.   Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка 5.   Понятие механизма функционирования рынка ценных бумаг 6.   Классификация фондовых операций 7.   Понятие механизма биржевых операций. Характеристика их основных видов 8.   Фондовая биржа, ее структура, задачи и функции. Механизм создания и управлением биржей. 9.   Биржевые сделки, их виды и характеристика 10.             Организация биржевой торговли ценными бумаги 11.             Заключение 12.             Литература

1.Вступление

Ценныебумаги — необходимый атрибут развития рыночного оборота. С их помощью могутоформляться как кредитные, так и расчетные отношения, передача прав на товар изалог недвижимости, создание компаний и многие другие необходимые в рыночнойэкономике операции. Этот правовой инструмент позволяет ускорять расчеты междуучастниками имущественных отношений, вовлекать в кредитно-денежные и товарныеобязательства широкий круг лиц, содействуя эффективному удовлетворению ихимущественных интересов и вместе с тем — охраняя их от возможных злоупотребленийнедобросовестных партнеров.

Сделкипо отчуждению или иной передаче ценных бумаг от одних лиц к другим составляютпонятие оборота ценных бумаг, в свою очередь являющегося юридическим выражениемэкономической категории «рынок». Следовательно, рынок ценных бумагкак важнейшая (и сложнейшая) составная часть рыночного хозяйства есть не чтоиное, как совокупность сделок, совершаемых участниками имущественного оборотапо поводу ценных бумаг. Он предполагает не только четкое регулирование иоформление взаимосвязей участников (субъектов), но и прежде всего ясноепонимание и закрепление самого понятия ценных бумаг и их разновидностей.

Данныеотношения по своей природе составляют предмет гражданского права. Ценные бумагивсегда являлись и являются разновидностью объектов гражданских прав (движимымивещами), а действия по их отчуждению или иной передаче — гражданско-правовымисделками. Таким образом, «рынок» (оборот) ценных бумаг, как и егопредпосылки и результаты, регламентируется главным образом гражданским законода­тельством:как его общими правилами, так и нормами, специально посвященными ценнымбумагам.

Всовременной литературе почти отсутствуют серьезные, фундаментальныеисследования проблематики ценных бумаг. При этом преобладают работыэкономико-финансово­го характера, не содержащие столь необходимого пра­вовогоанализа ситуации на рынке ценных бумаг. От­дельные журнальные статьипрофессиональных юрис­тов в узкоспециализированных журналах не всегда до­ступныширокому кругу заинтересованных читателей.

Работа призванадать представление о ценных бума­гах, прежде всего, как объектах гражданскихправ – объекте предпринимательского права и биржевой деятельности. По­этомувполне объяснимо то обстоятельство, что за ее рамками осталось множество тем,которые я полагаю, должны быть предметом специального изучения в курсовой илидипломной работе.

2. Ценныебумаги, их виды и классификационные характеристики

Объектамифондового рынка являются различные виды ценных бумаг.Ценныебумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественныеправа владельца документа или отно­шения займа. Кроме того, это инструментпривлечения денежных средств, объект вложения финансовых ресурсов. Обращениеценных бумаг — сфера таких видов деятельности, как брокерская, депозитарная,регистраторская, трастовая, клиринговая и консуль­тационная.

Ценныебумаги как объекты гражданских прав имеют свободный характер перехода от одноголица к другому в порядке универ­сального правопреемства и не ограничены вобороте. Они могут быть документарными и бездокументарными. Ценные бумаги выс­тупаюткак экономическая и юридическая категории. Они делятся на два больших класса —основные и производные.

Основныеценные бумаги — это ценные бумаги, воснове которых лежат имущественные права на какой-либо актив (обычно на то­вар,деньги; капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.).

Производныеценные бумаги — это бездокументарныеформы вы­ражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи сизменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценнойбумаги. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары (зерно, мясо,нефть, золото и т.д.), основные ценные бумаги (акции и облигации) и т.п. Кпроизводным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, ва­лютные,процентные, индексные и др.) и свободно обращающие­ся опционы.

Классификацияценных бумаг — это деление ценныхбумаг на виды по определенным признакам. Под видом ценных бумаг пони­маютсовокупность, для которой все существенные признаки явля­ются общими,одинаковыми. Классификация видов ценных бумаг — это деление видов ценных бумагна подвиды, которые, в свою оче­редь, могут подразделяться на более мелкиеподвиды. Например, облигация — один из видов ценных бумаг. Облигация может бытькупонной и бескупонной. Бескупонная облигация может быть вы­игрышной идисконтной.

Поосновным характеристикам (признакам) ценные бумаги мож­но классифицироватьследующим образом (табл. 2.1). Каждая груп­па ценных бумаг включает их подвиды.Это деление обусловлено особенностями фондового рынка и законодательства тойили иной страны.

Как юридическая категория ценные бумаги определяютследующие права:

•владение ценной бумагой;

•удостоверение имущественных и обязательственных прав;

•право управления;

•удостоверение передачи или получения собственности.

Таблица1

Классификацияценных бумаг

Классификационный       признак Виды ценных бумаг Срок существования

Срочные — ценные бумаги, имеющие уста­новленный срок существования (долго-, средне- и краткосрочные).

Бессрочные — ценные бумаги, существующие вечно.

Происхождение

Первичные — ценные бумаги, основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и др.).

Вторичные — ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги (варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.).

Формы существования Бумажные, или документарные. Безбумажные, или бездокументарные. Национальная принадлежность Отечественные и иностранные. Тип использования

Инвестиционные, или капитальные — ценные бумаги, являющиеся объектом вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.).

Неинвестиционные — ценные бумаги, кото­рые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).

Порядок владения

Предъявительские — ценные бумаги, которые не фиксируют имени их владельца, и их обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому.

Именные — ценные бумаги, содержащие имя их владельца и, кроме того, регистрируемые в специальном реестре.

Ордерные — именные ценные бумаги, пере­даваемые другому лицу путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента).

Форма выпуска

Эмиссионные — ценные бумаги, выпускаемые обычно крупными сериями, в больших коли­чествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны (акции и обли­гации).

Неэмиссионные — ценные бумаги, выпускае­мые поштучно или небольшими сериями.

Форма собственности Государственные.

Негосударственные — ценные бумаги, кото­рые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.

Характер обращаемости

Рыночные, или свободно обращающиеся.

Нерыночные (обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому кроме ее эмитента и через оговоренный срок).

Уровень риска

Безрисковые и малорисковые.

Рисковые. Наличие дохода

Доходные.

Бездоходные. Форма вложения средств

Долговые — ценные бумаги, обычно имею­щие фиксированную процентную ставку и являющиеся обязательством выплатить сумму долга на определенную дату в буду­щем (облигации, банковские сертификаты, векселя и др.).

Владельческие долевые — ценные бумаги, дающие право собственности на соответ­ствующие активы (акции, варранты, коноса­менты и др.).

Экономическая сущность

(вид прав)

Акции.

Облигации.

Векселя и др.

Ценныебумаги как экономическая категория имеютопределенные свойства и характеристики:

*ликвидность;

*доходность;

*курс;

*надежность;

*наличие самостоятельного оборота;

*потенциал прироста курсовой стоимости.

Ценныебумаги можно классифицировать также по следующим признакам:

1)по эмитентам (государственные, частные и сме­шанные);

2)по степени защиты (высококлассные и низкоклассные);

3)по форме выпуска (документарные и бездокументарные);

4)по сроку действия (срочные и бессрочные);

5)по виду (именные и на предъявителя);

6)по объему пре­доставленных прав (с правом собственности, с правом управления ис правом кредитования);

7)по территории обра­щения (муниципальные, государственные, иностранные и об­щероссийские);

8)по форме получения дохода (с посто­янным доходом и с точечным доходом);

9)по возможности обмена (конвертируемые и неконвертируемые).

Основными видами ценных бумаг являются:

•акция;

•облигация;

•вексель;

•чек;

•сберегательная книжка на предъявителя;

•депозитный сертификат;

•опцион;

•фьючерс;

•коносамент и др.

Нарынке ценных бумаг существуют определенные стандарты, которые представляютсобой совокупность экономических, юридических и технических требований к ценнымбумагам.

Рассмотримосновные виды ценных бумаг:

Акции

Акции— это ценныебумаги, выпускаемые акционерными обще­ствами (корпорациями), удостоверяющиевнесение средств на цели раз­вития предприятия и дающие их владельцамопределенные права. Раз­личаютобыкновенные и привилегированные акции.

Обыкновенныеакции удостоверяют участие вакционерном капитале, предоставляют возможность управления акционернымобществом, дают право голоса (одна акция = один голос), право на получениедивидендов, части имущества акционерного общества при его ликвидации послеудовлетворения требований кредиторов и отсутствия иной задолженности.

Привилегированныеакциидают преимущественное право на получение дивидендов. В случае ликвидациипредприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право (поотношению к держателю обыкновенной акции) на получение части имущества обществав соответствии с долей совладения предприя­тием, выраженной стоимостью акций.Устав акционерного общества может предусматривать право голоса попривилегированным акциям определенного типа, если им допускается возможностьконвертации акций этого типа в обыкновенные акции. Акционеры — владельцыпривилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голосапри решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.

Привилегированныеакции различаются по характеру выплаты дивидендов:

*с фиксированным доходом;

*с плавающим доходом;

*с участием (в прибыли сверх установленного дивиденда);

*гарантированные;

*экс-дивидендные (купленные в срок, например, меньше 10 дней до официальногообъявления даты выплаты дивидендов);

*кумулятивные (по этим акциям невыплаченный или не полностью выплаченныйдивиденд, размер которого определен в уста­ве, накапливается и выплачивается впоследствии).

Дивидендывыплачиваются акционерам по итогам деятельности акционерного общества заквартал или год. Дивидендом является часть чистой прибыли акционерногообщества, подлежащая рас­пределению среди акционеров, приходящаяся на однуобыкновен­ную или привилегированную акцию. Чистая прибыль, направляе­мая навыплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу ивиду принадлежащих им акций. Размер окончательного дивиденда не может бытьбольше рекомендован­ного советом директоров акционерного общества, но можетбыть уменьшен общим собранием акционеров. Величина дивиденда по обыкновеннымакциям не фиксирована. Она зависит от суммы полученной прибыли и решения общегособрания акционеров по выделению доли средств на выплату дивидендов.Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям устанавливается акционернымобществом при их выпуске. Выплата дивидендов по таким ак­циям производитсянезависимо от полученной прибыли в соответствующем году. При недостаточномобъеме прибыли дивиденды по этим акциям выплачиваются из резервного фонда.

Выплатадивидендов, объявленных общим собранием акционеров, является обязательной дляобщества. Запрещается объявлять и выплачивать дивиденды, если обществонеплатежеспособно либо может стать таковым после выплаты дивидендов. Акционерывпра­ве требовать выплаты объявленных дивидендов от общества через суд, Вслучае отказа акционерное общество должно быть объявлено неплатежеспособным иподлежит ликвидации в установленном за­коном порядке.

«Золотая» акция, или акция «вето», обычно выпускается на срок 3 года и дает право приостанавливатьдействие решений, принятых на общем собрании акционеров на 6 месяцев. Она даетправо сни­мать вопросы с повестки дня общего собрания акционеров. Как правило,«золотая» акция принадлежит Мингосимуществу России, еготерриториальным структурам при наличии доли государствен­ной собственности вакционерном капитале предприятия.

Акцииделятся на: 1) низкокачественные; 2)высококачествен­ные;           3) среднего качества; 4) свободно обращающиеся;5) огра­ниченно обращающиеся. К ограниченно обращающимся можно отнести ванкулированныеакции, которые можно отчуждать только с согласия эмитента,

Различаютциклические акции, акции роста и акции спада. Циклические акции — этоакции, курс которых растет при подъеме эко­номики и снижается при ее спаде. Акциироста — это акции, курс которых имеет общую тенденцию к повышению. Акцииспада — это акции, курс которых имеет тенденцию к снижению.

Правона выпуск акций имеют только акционерные общества. Акции выпускаются безустановленного срока обращения. Акции могут эмитироваться (выпускаться) как вналичной, так и в безна­личной форме. При наличной эмиссии акционеру выдаютсяна руки бланки акций, которые имеют несколько степеней защиты. При безналичнойэмиссии акции существуют как бы условно: в памяти ЭВМ и журналах учетаакционеров, периодически обновляемых с помощью ЭВМ. При безналичной эмиссии наруки акционеру вы­дается так называемый сертификат акций — документ, удостоверя­ющийправо владения определенным числом акций.

Однойиз характеристик акции, хотя и не самой важной, явля­ется ее номинал —условная величина, выражаемая обычно в де­нежной форме и определяющая долюимущества акционерного общества, которая приходится на одну акцию. На основе номиналарассчитывается сумма дивидендов, выплачиваемая акционеру. Ос­новнойхарактеристикой акции является ее курсовая стоимость (курс акции) —величина, показывающая, во сколько раз текущая цена акции (цена, по которой ееможно приобрести в настоящее время на рынке) выше номинала.

Важнымсвойством акции, отличающим ее от других ценных бумаг, является то, что акциядает ее владельцу право на управле­ние предприятием, которое реализуется наобщем собрании акци­онеров. Влияние акционера прямо пропорционально размерусредств, вложенных им в уставный капитал акционерного обще­ства. Между тем вРоссии возник новый вид акций — акции трудо­вых коллективов и акциипредприятий. Эти акции не дают их дер­жателям права на участие в управлениипредприятием, они выпус­каются для мобилизации дополнительных финансовыхресурсов и не меняют правовое положение и форму собственности организа­ции-эмитента.Акции трудового коллектива распространяются только среди работниковпредприятия и не подлежат свободному обра­щению. Акции предприятийраспространяются среди юридических лиц — других предприятий и организаций.

Облигации

Впереводе с латинского «облигация» буквально означает «обя­зательство».Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы, т.е. долговоеобязательство. Организация, выпустившая об­лигацию (эмитент), выступает в ролизаемщика денег, а покупа­тель облигации (инвестор, или облигационер) в роликредитора.

Облигация— ценнаябумага, удостоверяющая внесение ее владель­цем денежных средств иподтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценнойбумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено пра­вилами выпуска).Облигация — это ценная бумага, которая: 1) вы­ражает заемные, долговыеотношения между облигационером и эмитентом; 2) самостоятельно обращается нафондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс; 3)обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими ин­вестиционнымикачествами.

Облигацияимеет базовые характеристики — номинал, курс, пункт, купон (купонный процент),дата погашения, дисконт и др. Курс облигации определяется в процентах кноминалу. Дисконт —  (как и премия) — это разница между продажнойценой и номиналом облигации; в случае с премией эта разница положительна, а вслу­чае с дисконтом — отрицательна. Другое название дисконта — скидка. Купон(купонный процент) — это фиксированный процент, кото­рый устанавливается вмомент эмиссии облигации. Исходя из этого процента облигационер  получает регулярныеплатежи по облига­ции.  Купон оформляется обычно как отрывная часть облигации.Чем выше размер купонного процента, тем выше ее инвестиционнаяпривлекательность. Величина купона зависит от имиджа, надежно­сти эмитента. Нанего влияет также и срок обращения облигации. Чем длительнее срок, тем большекупон, так как рыночный риск прямо пропорционален сроку обращения облигации.

Облигацияотносится к основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке ипредставляет собой срочную долговую бумагу, которая удостоверяет отношениязайма между ее владельцем и эмитентом. Она выпускается, как правило, на срок отодного года и более. При покупке облигации покупатель кредитует продавца.Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный срок. Облигация являетсяденежным документом, подтверждающим обязательства заемщика возместитьпокупателю номинальную сто­имость данной ценной бумаги в определенный срок свыплатой фиксированного или плавающего дохода (обычно в зависимости от размераставки рефинансирования Центрального банка РФ).

Основныеотличия облигации от акции:

*облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока;

*в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по про­стой акции, облигацияобычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от еенарицательной стоимости (номинала);

*облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качествеакционера данного общества, т.е. не дает права голоса на общем собранииакционеров.

Доходпо облигациям обычно ниже, чем по акциям, но он бо­лее надежен,  так как вменьшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний вэкономике.

Облигациивыпускаются с целью привлечения дополнительных средств для проведениякаких-либо мероприятий, способствующих увеличению прибыли или объемапроизводства товаров. Средства от продажи облигаций государственных займовиспользуются для покрытия дефицита государственного бюджета. Облигации имеютправо выпускать только юридические лица (предприятия и их объе­динения,акционерные общества, кооперативы, банки, государ­ство илимуниципально-административные органы).

Внастоящее время в России можно встретить несколько типов этих ценных бумаг:облигации внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, атакже облигации предприя­тий и акционерных обществ (корпоративныеоблигации). Облигации бывают следующих типов:

*именные — владельцы этих облигаций регистрируются в осо­бой книге, поэтомутакие облигации обычно бескупонные;

*на предъявителя — имеют специальный купон, являющийся свидетельством правадержателя облигации на получение процен­тов по наступлении соответствующегосрока;

*обычные (неконвертируемые) — часто предусматривают воз­можность досрочногопогашения посредством выкупа;

*конвертируемые — выпускаются под заемный капитал с пра­вом конверсии (черезопределенный срок по заранее установлен­ной цене) в обыкновенные илипривилегированные акции;

*обеспеченные — выпускаются под залог и обеспечиваются недвижимостью эмитентаили доверительной собственностью дру­гих компаний. Требования владельцев такихоблигаций как креди­торов подлежат первоочередному удовлетворению;

*необеспеченные — не обеспечиваются недвижимостью, по­этому владельцам такихоблигаций не предоставляются преимуще­ства по сравнению с другими кредиторами.Ввиду этого они обла­дают действительной ценностью только в том случае, еслиэмитен имеет прочное финансовое положение и высокий «облигационный»рейтинг;

*с полным купоном — продаются по номиналу и характеризу­ются доходом по купону,равным текущей рыночной ставке;

*с нулевым купоном — доход по ним выплачивается при по­гашении путем начисленияпроцентов к номиналу без ежегодных выплат.

Облигациимогут свободно обращаться или иметь ограничен­ный круг обращения. Облигациигосударственных и муниципаль­ных займов выпускаются на предъявителя.Корпоративные облига­ции выпускаются как именные, так и на предъявителя. Еслипо облигации предполагается периодическая выплата доходов, то она обычнопроизводится по купонам. Купонный доход может выпла­чиваться ежеквартально,один раз в полгода или ежегодно. Чем чаще выплачивается купонный доход, тембольшую выгоду получает инвестор. Поэтому облигации с поквартальной выплатойпри рав­ном годовом проценте всегда котируются выше, чем облигации, выплаты покоторым проводятся только один раз в год.

Классификациякорпоративных облигаций приведена в таблице 2.

Таблица2

Классификационный

признак

Облигации и их краткая характеристика Срок действия

Краткосрочные — выпускаются на срок до                                        3 месяцев.

Среднесрочные — выпускаются на срок от 3 месяцев до одного года.

Долгосрочные — выпускаются на срок более 1 года.

Выпускаемые на срок до 10 лет и более.

Срок погашения

Срочные — погашаются эмитентом в установленный срок, не допускается досрочное погашение (отзыв).

Досрочные — могут быть погашены в любой срок, что специально оговаривается в проспекте эмиссии займа.

Вид закрепления     

собственности

Именные — предполагают, что имена владельцев    заносятся в специальный реестр и записываются на бланке облигации, если он имеется.

На предъявителя — не регистрируются и имена владельцев не фиксируются.

Форма обращения

Конвертируемые — могут обмениваться на другие ценные бумаги (акции, облигации) в соответствии с условиями выпуска.

Неконвертируемые — обычные, не обмениваются на другие ценные бумаги.

Обеспеченность  

 активами акций         

Обеспеченные — обеспечиваются активами имуществом, ценными бумагами). Предполагается залог недвижимости, оборудования, технических средств, векселей.

Необеспеченные — не обеспечиваются активами.

Методы получения  дохода

С плавающим доходом — предназначены для учета изменений доходности в зависимости от колебания ставки банковского процента,                                                                            индексов цен, инфляции, валютного курса.

Доходность облигации привязана к выбранному показателю (например, к ставке рефинансирования Центрального банка РФ).

С жестким (фиксированным) доходом – имеют стабильный уровень доходности, зафиксированный в проспекте эмиссии на момент выпуска.

Принципы получения

Беспроцентные — доход образуется за счет разницы между покупной и номинальной стоимостью, т.е. проценты включены в номинальную стоимость, по которой производится погашение.

Процентные: 1) купонные — доход составляет  периодически выплачиваемый процент;       2) выигрышные — доход образуется за счет выигрыша; выигрышный фонд формируется     путем аккумуляции процентов данного выпуска (серии, транша).

Регулирование срока 

погашения              

С расширением (сужением) срока – можно обменять на облигации с более поздним или ранним сроком погашения с повышением (понижением) ставки процента.

Сериальные — погашаются постепенно с одновременным уменьшением процентных выплат.