Реферат: Рынок ценных бумаг

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1.        Рынок ценных бумаг в системе финансового рынка

2.        Классификация рынков ценных бумаг

3.        Механизм первичного и вторичного рынка ценных бумаг

4.        Индексы фондового рынка

5.        Развитые и развивающиеся рынки ценных бумаг

Заключение

Библиографическийсписок


Введение

Развитие рыночных отношений вобществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета ианализа. К ним, прежде всего, следует отнести ценные бумаги, приобретающиемассовый и стандартизированный характер, которые обуславливают определенныефинансовые права и обязанности.

Ценные бумаги существуют как особый товар, который должениметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем. Однакотовары, продаваемые на рынке ценных бумаг, являются товаром особого рода,поскольку ценные бумаги – это лишь титул собственности, документы, дающие правона доход, но не реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг определяетсяименно этим их качеством, и рынок характеризуется по большей части свободной илегко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому.

Появление этой разновидностикапитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объемакредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой ипроизводственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок историческиначинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означаетне что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собойсложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности изаконченности технологических циклов. Рынок ценных бумаг является неотъемлемойчастью рыночных отношений.

Актуальностьданной темы связана с тем, что в последнее время многие предприятия началивкладывать значительные денежные средства в операции на рынке ценных бумаг и, вчастности, такой доходный сектор, как государственные ценные бумаги,рассматриваемые государством как одно из направлений не инфляционного покрытиябюджетного дефицита путем привлечения частных средств.

Целью даннойконтрольной работы является всесторонняя характеристика рынка ценных бумаг.

Дляосуществления этой цели необходимо выполнить следующие задачи:

-          рассмотретьместо и сущность рынка ценных бумаг в системе финансового рынка;

-          познакомитьсяс классификацией рынков ценных бумаг;

-          рассмотретьособенности первичного и вторичного рынков;

-          определитьсущности индексов фондового рынка и необходимость их расчетов;

-          раскрытьотличительные черты развитых и развивающихся фондовых рынков.


1.        Рынокценных бумаг в системе финансового рынка

Накоплениеденежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственносамому процессу накопления денежного капитала предшествует этап егопроизводства. После того как денежный капитал создан или произведен, егонеобходимо разделить на часть, которая вновь направляется в производство, и тучасть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляетсобой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые нарынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг – это системаотношений юридических и физических лиц, связанная с выпуском, обращением ипогашением ценных бумаг. Понятия фондового рынка и рынка ценных бумагсовпадают.

Цель рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсыи обеспечить возможность их перераспределение путем совершения различнымиучастниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлятьпосредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов кэмитентам ценных бумаг.

Возникновение и обращение капитала,представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынкареальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальныхресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как быраздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал,представленный производственными фондами, с другой — его отражение в ценныхбумагах.

Ключевойзадачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является, прежде всего,обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этихпредприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

Фондовый рынок является чутким барометром состоянияэкономики. Ныне основными целями на российском рынке ценных бумаг являются целистановления и закрепления отношений собственности, а главными участниками этогорынка — коммерческие банки.

Участники рынка ценных бумаг имеют общую задачу — получениеприбыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых онаобразуется, и складывается структура отечественного фондового рынка.

Рольфондового рынка как инструмента рыночного регулирования должно рассматриватьсяособо, поскольку его закономерности очень сложны и неоднозначны и представляютособый коммерческий интерес. К тому же до сих пор считается, что выявить этизакономерности с приемлемой точностью практически нереально.

Задачами рынка ценных бумагявляются:

— мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретныхинвестиций;

— формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировымстандартам;

— развитие вторичного рынка;

— активизация маркетинговых исследований;

— трансформация отношений собственности;

— совершенствование рыночного механизма и системы управления;

— обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основегосударственного регулирования;

— уменьшение инвестиционного риска;

— формирование портфельных стратегий;

— развитие ценообразования;

— прогнозирование перспективных направлений развития.

Движение фиктивного капиталаявляется основой функционирования фондового рынка. Фиктивный капиталпредставляет собой общественное отношение, суть которого состоит в егоспособности улавливать некоторую часть прибавочной стоимости. Реально фиктивныйкапитал опосредует процессы концентрации и централизации капитала,распределения и перераспределения прибыли, а также перераспределениянационального дохода через систему государственных финансов.

Фондовыйрынок — это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителейспроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, какрынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынкахпредставлено движение денежных ресурсов.

Фондовый рынок является сегментом как денежного рынка, таки рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов,перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменныекредиты и т.д.

Основными функциями рынка ценных бумаг являются:

- инвестиционная функция, т.е.образование и распределение инвестиционных фондов, необходимых для расширенноговоспроизводства и технического прогресса;

- передел собственности с помощьюиспользования пакетов ценных бумаг (прежде всего акций);

- перераспределение рисков (хеджирование)путем купли-продажи фиктивного капитала, посредством «противоположных» сделок,участники которых поочередно принимают риск на себя;

- функция «притяжения венчурного капитала»,дающая возможность субъектам рынка рискнуть своим капиталом для получениявысокой прибыли;

- повышение ликвидности долга (в томчисле государственного), покрытие его с помощью выпуска ценных бумаг.


2.        Классификация рынков ценныхбумаг

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий ссоблюдением установленной формы и обязательных реквизиторов имущественныеправа, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

Такимобразом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движениекоторого опосредует последующее распределение материальных ценностей.

В зависимостиот уровня развития инфраструктуры рынка ценных бумаг и соответствующей ейспособов торговли ценными бумагами в каждом из видов рынков ценных бумаг можновыделить типы рынков:

1)        Первичный рынок — рынок размещаемых в процессе эмиссии ценных бумаг, которые приобретаются ихпервыми владельцами.

2)        Вторичный рынок — сфера обращения выпущенных ранее ценных бумаг, объединяющая всю совокупностьсделок купли-продажи и иных форм перехода прав собственности на ценные бумагимежду их владельцами.

3)        Организованныйрынок — это сфера обращения ценных бумаг, где операции участников с ценными бумагамирегулируется правилами и мероприятиями организатора торгов.

4)        Неорганизованныйрынок — это сфера обращения ценных бумаг, где операции участников с ценнымибумагами осуществляются без соблюдения условий, определенных организаторомторгов относительно объекта данного соглашения и его участников.

5)        Биржевой рынок — торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Фондовая биржа являетсяспециальным учреждением, обеспечивающим условия проведения торгов в фондовойбирже ценными бумагами, где торги проводятся профессиональными участниками наоснове специальных правил. Фондовая биржа является рынков самых лучших ценныхбумаг. На торги в фондовой бирже допускаются только акции эмитентов, имеющих втечение определенного времени стабильную финансово-хозяйственную репутацию,весомый уставной фонд и объем активов, а так же удовлетворяющие другие условия,определенные биржей.

6)        Внебиржевой рынокфункционирует вне фондовых бирж. Он может быть как организованным, так инеорганизованным (уличным). В первом случае уровень его организацииобусловливается технологическими возможностями и требованиямителекоммуникационных систем связи, объединяющих участников рынка по поводурегламентированного в этой системе набора операций с ценными бумагами.

В странах,имеющих относительно большую территорию, возникают региональные, или такназываемые локальные рынки ценных бумаг.

Под понятиемнационального рынка ценных бумаг подразумевается сфера торговли фондовымиимуществами внутри государства. Данные рынки охватывают торговлю резидентамиценных бумаг, выпущенных резидентами и нерезидентами.

Международныйрынок ценных бумаг – это сфера торговли ценными бумагами на мировом масштабе(проведение торговых операций ценными бумагами между нерезидентами).

Возможностьтакой торговли определена, во-первых, наличием межгосударственных (двух- илимногосторонних) соглашений, и, во-вторых, существованием единых правил торговлиценными бумагами.

Большая часть освоенных инвестицийна международном рынке ценных бумаг приходиться на облигации. По структуревалют более 50% операций на рынке международных облигаций приходиться на долларСША и японской иены. Торговля евроакциями и еврооблигациями является примероммеждународного рынка ценных бумаг.

Международныйрынок ценных бумаг тоже подразделяется на первичный и вторичные рынки. Напервичном рынке эмитент одного государства размещает свои ценные бумаги надругом государстве. На сегодняшний день крупными международными держателямиоблигаций являются Япония, Англия и США.

На вторичномрынке ценные бумаги перепродаются специальными финансовыми учреждениями.Крупные страховые компании, коммерческие и центральные банки разных странявляются участниками вторичных международных рынков облигаций.

3.        Механизм первичного и вторичногорынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг обслуживает процесс воспроизводствакапитала. Рынок ценных бумаг подразделяют на первичный и вторичный, взависимости от той роли, которую он играет процессе воспроизводства.

Первичный рынок ценных бумаг – рынок, на которомосуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными егоучастниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся вфинансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяютпредложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферудля применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно напервичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средстви инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечиваетрасширение накопления в масштабе национальной экономики. На первичном рынкепроисходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферамнациональной экономики. Критерием этого размещения в условиях рыночнойэкономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, чтосвободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферыхозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок выступаетсредством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структурынациональной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства присложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям иотраслям.

Следовательно, первичный рынок ценных бумаг являетсяфактическим регулятором рыночной экономики. Он в значительной степениопределяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит стихийным средствомподдержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизацииприбыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность национальной,экономики. Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков ценных бумагэмитентами. При этом в качестве эмитентов могут выступать корпорации,федеральное правительство, муниципалитеты. Значение этих эмитентов на рынкеопределяется состоянием экономики в стране и общим уровнем ее развития.Хронические дефициты государственных бюджетов большинства стран обусловливаютпреобладающую роль государства на рынке ценных бумаг.

Хотя основой рынка ценных бумаг служит первичный рынок иименно он определяет его совокупные масштабы и темпы развития, его объем вразвитых капиталистических странах в настоящее время относительно невелик.

Первичный рынок включает конструирование эмитентом новоговыпуска ценных бумаг и его размещение среди инвесторов. Акции и другие ценныебумаги акционерное общество может размещать посредством открытой и закрытойподписки. При этом закрытое общество может использовать только способ закрытойподписки, а открытое акционерное общество самостоятельно определяет способразмещения своих акций либо в уставе, либо решением общего собрания и, какправило, применяет открытую подписку на свои акции.

Вторичный рынок – рынок, на котором осуществляетсяобращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах.Основными участниками рынка являются не эмитенты и инвесторы, а спекулянты,преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы. Содержание ихдеятельности сводится к постоянной купле-продаже ценных бумаг. Купить подешевлеи продать подороже – основной мотив их деятельности.

Вторичный рынок обязательно несет элемент спекуляции.Поскольку цель деятельности на нем – доход в виде курсовой разницы, а курсоваястоимость формируется под воздействием спроса и предложения, постолькусуществует множество способов воздействия на курс ценных бумаг в желаемомнаправлении. В результате на вторичном рынке происходит постоянноеперераспределение собственности, которое всегда имеет одно направление – отмелких собственников к крупным.

Миграция капитала осуществляется в виде перелива его кместам необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей, предприятий,где имеется его излишек. Механизм такого движения сводится к следующему: растетспрос на определенные товары, услуги, возрастают их цены, растут прибыли от ихпроизводства и в эти отрасли устремляются капиталы, высвобождающиеся из техотраслей производства, на продукцию которых спрос сокращается и которыестановятся менее прибыльными.

Таким образом, вторичный рынок в отличие от первичного невлияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишьпостоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынокденежных средств между различными субъектами хозяйственной жизни. Посколькуцель биржевых спекулянтов – получение максимального дохода в виде курсовойразницы, то они продают ценные бумаги предприятий, исчерпавших свои возможностироста прибыли, и покупают ценные бумаги перспективных предприятий и отраслейхозяйства.

Вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг,возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создаетблагоприятные условия для их первичного размещения. Возможность в любой моментпревратить ценные бумаги в форму наличных денег представляет собой обязательноеусловие инвестирования средств в ценные бумаги, ибо источник инвестируемогоссудного капитала – временно свободные денежные капиталы и средства, которыемогут быть использованы только в соответствии с основными принципами кредита.

Вторичный рынок ценных бумаг, концентрируя спрос ипредложение обращающихся ценных бумаг, формирует тот равновесный курс, покоторому продавцы согласны продать, а покупатели – купить ценные бумаги, чтонеобходимо при перераспределении ссудного капитала между отраслями и сферамиэкономики, между хозяйствующими субъектами.

Вторичный рынок служит неотъемлемой составной частьювсякого сколько-нибудь развитого рынка ценных бумаг. Следует, однако,учитывать, что сберегательные облигации, именные акции, проданные работникамданного предприятия, не обращаются на вторичном рынке. Они реализуются черезмеханизм перерегистрации прав их владельцев в депозитариях, коммерческих банкахлибо самих акционерных обществах.

4.        Индексыфондового рынка

Важнейшие индикаторы рынка ценных бумаг – фондовые индексы, или индексыделовой активности.

Фондовые индексы – это статистическая средняя величина, рассчитанная наоснове курсовой стоимости ценных бумаг, составляющих индекс.

В зависимости от выбора ценных бумаг они могут отражать фондовый рынокв целом (так называемые сводные, или композитивные, индексы) рынок групп ценныхбумаг, отраслевой рынок. Индексы разработаны для различных финансовыхинструментов, однако наиболее известны индексы на акции. Здесь главнымкритерием отбора акций для составления индексов служит их репрезентативность,т.е. колебания цен на данную акцию должны отражать колебания цен всего рынка, атакже надежность эмитента.

Существуют три принципиальных метода расчетов фондовых индексов:

1. Метод простой средней арифметической предполагает, что на моментзакрытия торгов цены акций, входящих в индекс, складываются, а полученная суммаделится на корректирующий коэффициент (делитель).Этот коэффициент в базисномгоду равняется количеству компаний, чьи акции включены в расчет индекса.Соответственно расчет индекса производится по формуле:

I = (∑ Pi) / K,

где I- биржевой индекс, Pi –цена одной акции i – ой компании, К – делитель.

Относительная простота расчета индекса по этому методу, однако,содержит в себе существенный недостаток: каждая акция имеет одинаковый вес,равный цене, независимо от размеров эмитента, т.е. не учитывается масштаб рынкаакций. Поэтому такие индексы называют ценовыми.

Данным методом рассчитывается наиболее известный промышленный индексДоу-Джонса (DJIA) для акций 30 крупнейших компаний, котируемых на Нью-Йоркскойфондовой бирже.

Простым средним арифметическим определяется и индекс «Никкей» Токийскойфондовой биржи, составленный на базе 225 акций.

2. Индексы по методу средней геометрической рассчитываются путемизвлечения корня n-ой степени из произведения индивидуальных индексов акций,под которыми понимается темп роста их курсов на определенный торговый день.Степень корня при этом определяется количеством эмитентов, чьи акции включены врасчет индекса. Существует и невзвешенный вариант среднегеометрическогоиндекса. В этом случае корень извлекается из произведения курсов акций наопределенный момент времени. Однако и в том и в другом случае также неучитываются объемы торгов и масштабы корпораций.

Если такой индекс больше 1, это свидетельствует о тенденции ростакурсовых разниц, и наоборот.

Наиболее известны из среднегеометрических индексов композитный индекс«Вэлью Лайн» в США, включающий акции 1695 компаний, и старейший фондовый индексВеликобритании FT-30 (индекс Financial Times), исчисляемый на рынке компаниями.

3. Отразить влияние объемных показателей позволяет метод взвешеннойсредней арифметической. При этом в качестве весов обычно используется рыночнаякапитализация эмитента, т.е. рыночная стоимость его акций, умноженная на ихколичество:

I = [(∑Pi, t x Qi, t) / ( ∑Pi, 0 x Qi, 0)] x K,

где Pi, t –курсовая стоимость акции i-ой компании на момент времени t, Pi, 0 – курсовая стоимость акции i-ой компании в базовомпериоде, Qi,t –количество акций в обращении на момент времени t, Qi, 0 — количество акций в обращении в базовом периоде, К – базовое значение индекса.

В результате наибольшее влияние на индекс оказывают колебания курсовакций крупных корпораций. Соответственно такие индексы называюткапитализационными. Они имеют две основные вариации. Если сравнение цен происходитс базисным периодом, это базисный индекс, а если с предыдущим периодом –цепной.

В качестве весов может использоваться и цена акций в выборке. Тогдаиндекс определяется по формуле:

I = ∑Pi, t / ∑Pi, 0

В США методом взвешенной средней арифметической рассчитываются индексы«Standart ξ Poor´s», в частности, наиболее известный S ξ P-500,сводный индекс Нью-Йоркской биржи NISE, индексы автоматизированной системыкотировок. Национальной ассоциации дилеров и брокеров NASDAQ, индексАмериканской фондовой биржи AMEX, индекс «Wilshire 5000». В Великобритании кданной группе индексов относятся индексы семейства FT- SE (Футси), в Германии –DAX, во Франции – основные фондовые индексы CAC, в Японии – TOPIX.

Глобализация фондового рынка на современном этапе привела кинтернационализации портфелей ценных бумаг, что вызвало необходимость появленияобобщающих индексов. Первым из них стал Всемирный индекс актуариев,рассчитанный по акциям 2500 эмитентов из 24 стран мира. Аналогичны ему исопоставимы по объему – Международный индекс Морган Стенли и Первый БостонЮромани Индекс.

В России собственно биржевым индексом служит сводный индекс ММВБ (СФИ),рассчитанный по итогам торгового дня в аналитических целях на базе обыкновенныхименных акций, включенных в котировальный лист ММВБ. Для определения индексаиспользуются средневзвешенные цены сделок текущего торгового дня. Сам расчетпроизводится по формуле:

I = (1/D) [∑ PjQi / ∑ Pj, bQj, b],

где Qi – количество акций i-го видав обращении, Pj – средневзвешенная цена акцииi-го вида, Qj, b –количество акций j–го вида в обращении на момент определения первого значенияиндекса, Pj, bQj –средневзвешенная цена акции j–го вида на момент определения первого значенияиндекса, D – поправочный коэффициент, корректирующий значение индекса приизменении базы расчета.

В свою очередь:


D = (I/I0) D0,

где I – значение индекса, рассчитанное с учетом изменения базы расчетас использованием текущего поправочного коэффициента, I0 – тож, но без учета изменения базы расчета, D0 –текущий поправочный коэффициент.

Для принятия решений о приостановке торговой сессии при превышениидопустимых границ колебаний курсов акций используется технический сводныйиндекс ММВБ. Он рассчитывается в ходе торговой сессии каждые 30 мин., начиная смомента определения индекса открытия. При этом используются средневзвешенныецены акций, рассчитанные на основании сделок в течение последних 60 мин.,предшествующих определению индекса. При расчете используется следующая формула:

I = (ΣPiQi / ΣP0Qj) x I0,

где PiQi — текущаярыночная капитализация акций, входящих в базу расчета индекса, P0Qj –базовая рыночная капитализация акций, I – текущее значение индекса, I0 – начальное значение индекса.

Наиболее известные фондовые индексы внебиржевого рынка России – индексы«АК&М», «Интерфакса», а также Российской торговой системы (РТС).

5.        Развитыеи развивающиеся рынки ценных бумаг

Основнымипричинами выпуска акций в развитых странах в настоящее время являютсяфинансирование поглощения и необходимость снижения доли заемного капитала всовокупном капитале корпораций. Первая причина эмиссии новых акций поглощения(слияния) компаний. Поглощения осуществляются в форме обмена акций поглощаемыхкомпаний на акции поглощающих. Поглощающие компании активно выходят напервичный рынок ценных бумаг, производя эмиссию новых акций. Вторая причинавыхода современных корпораций на рынок ценных бумаг – необходимость уменьшениядоли заемного капитала в совокупном капитале корпораций.

В развитыхстранах на рынке ценных бумаг преобладают институциональные инвесторы. Этокоммерческие банки, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды,взаимные фонды и т.д.

Особенностьрынка развитых стран – размещение ценных бумаг через посредников, роль которыхвыполняют инвестиционные банки. Взаимоотношения между компанией-эмитентом иинвестиционным банком строятся на основе эмиссионного соглашения.Инвестиционные банки совместно с компанией-эмитентом определяют условияэмиссии, начиная с суммы капитала и кончая сроками и способом размещения ценныхбумаг, и осуществляют их непосредственное размещение.

В некоторыхстранах соотношение между собственным и заемным капиталами устанавливаетсязаконом. Однако, независимо от наличия закона, в каждой стране имеется четкоепредставление о предельных размерах заемных средств. Переход за эту граньсопряжен со значительным риском для компании в целом и ее акционеров.

Такимобразом, эмиссия новых акций на современном этапе развития рынка ценных бумаг вразвитых странах очень незначительна и не всегда связана с мобилизациейсвободных денежных ресурсов для финансирования экономики. Это означает, что вразвитых странах происходит не только уменьшение масштабов первичного рынкаценных бумаг, но параллельно идет снижение его роли регулятора инвестиций иэкономики в целом.

В Россиирынок ценных бумаг находится на этапе своего становления. В условиях массовогоакционирования государственных предприятий, создания новых акционерныхструктур, которые остро нуждаются в средствах для инвестирования, постоянногозаимствования средств государством, первичный рынок служит основным сегментомрынка ценных бумаг.

Российскийфондовый рынок имеет смешанную модель управления, так как в качестверегулирующих инстанций выступают Центробанк и ассоциации профессиональныхучастников. В России стихийно сложилась смешанная, полицентрическая модельфондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуюткоммерческие банки, фондовые биржи и другие. Эта модель отличается отамериканской, где существуют серьезные ограничения по операциям с ценнымибумагами.

Рынок ценныхбумаг в России — это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемамиопераций, со все более изощренными финансовыми инструментами идиверсифицированной регулятивной и информационной структурой.

Инвестиционныйпотенциал России на фондовом рынке и его структура оцениваются следующимобразом.

Ежегодныеваловые сбережения в России составляют 125 – 140 млрд. руб., из них 28% –сбережения населения.

По уровнюликвидности рынок России далеко уступает рынкам развитых стран. В Россииликвидными являются рынок государственных ценных бумаг, имеющий соответствующуюинфраструктуру, и рынок акций не более 200 акционерных обществ (нефть, газ,телефонная сеть, «электричество» и т. п.). Вторичный рынок акцийпроизводственных компаний находится в зачаточном состоянии.

Опыт стран сразвитым рынком ценных бумаг показывает, что государство должно осуществлятьследующие функции:

·         Разработкаконцепции развития рынка

·         Концентрацияресурсов для развития инфраструктуры рынка

·         Контрольза финансовой устойчивостью

·         Установлениенорм функционирования рынка

·         Созданиесистемы информации о состоянии рынка ценных бумаг

·         Созданиесистемы защиты инвесторов от потерь

Оцениваясостояние системы регулирования рынка ценных бумаг в России, в первую очередьследует отсутствие эффективного регулирования как со стороны государства, так исо стороны самих субъектов рынка ценных бумаг. Развитие рынка ценных бумагсдерживается, прежде всего, неразвитостью технической и функциональнойподсистем инфрастуктуры. Неэффективно действует система контроля за операциями.По мере расширения и усложнения масштабов рынка ценных бумаг возникаетнеобходимость в передаче регионам части контрольных функций. Одним из признаковнизкого уровня развития фондового рынка является фактическая изолированностьлокальных рынков ценных бумаг в России. Из-за отсутствия эффективных средствкоммуникаций инвесторы не имеют доступа ко всем ценным бумагам, обращающимся нарынке. Формирующиеся на местах фондовые рынки должны быть связаны черезцентральную информационную систему. Без такой системы нельзя наладить свободноедвижение ценных бумаг, гарантировать безопасность работы и надежность операцийна фондовым рынке. Сложность решения данной проблемы связана с огромнымимасштабами российского рынка, а также особенностями региональных рынков.

Несмотря навсе отрицательные характеристики, современный российский фондовый рынок — этодинамичный рынок, развивающийся на основе: быстро расширяющейся практикипокрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговыхценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектовпроизводственного характера; расширяющегося выпуска предприятиями и регионамиоблигационных займов; быстрого улучшения технологической базы рынка; открывшегосядоступа на международные рынки капитала; быстрого становления масштабной сетиинститутов — профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов.

Формирование фондового рынка вРоссии повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом,многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшегоуспешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Нынешнее состояние рынка ценныхбумаг в России следует охарактеризовать как тяжелое. Последние полтора года онразвивается неравномерно и не соответствует потребностям экономики.Преобладающим сегментом этого рынка до последнего времени являлся секторгосударственных ценных бумаг, в основном краткосрочных, которые по традиционныммировым понятиям считаются объектом денежного, а не фондового рынка. В то жевремя рынок корпоративных ценных бумаг либо стагнирует, либо обслуживаетинвесторов, главным образом иностранных. Российское население играет наотечественном фондовом рынке крайне незначительную роль.

В связи сэтим следует провести целевую переориентацию рынка ценных бумаг. Вместообслуживания быстро растущих финансовых запросов государства, перераспределениякрупных портфелей акций и спекулятивного бума вокруг новых торгово-финансовых компаний,не имевших ранее реальных активов, — вместо выполнения этих задач, имеющихвторичное значение, рынок ценных бумаг должен быть направлен на выполнениесвоей главной функции — на преодоление инвестиционного кризиса, аккумуляциюсвободных денежных ресурсов для направления их на цели восстановления ипоследующего роста производства в России. Большой рынок нуждается в болеепрофессиональном регулировании, в предупреждении крупного падения рынка ценныхбумаг. Очевидна необходимость введения уже сейчас элементов долгосрочного,стратегического управления в структуры рынка ценных бумаг на микро- имакроуровне.

Такженеобходимо провести укрупнение структур фондового рынка, т.к. в Россииколичество фондовых и товарно-фондовых бирж в несколько раз больше, чем вразвитых странах, что при слабости финансовых и информационных связей ведет краздробленности фондового рынка в стране.


Заключение

Эффективно работающий рынок ценныхбумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуяперераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию внаиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовыересурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития.Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможныхфинансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то жевремя рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить ипреумножать их сбережения.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделитьследующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают гибкиминструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физическихлиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизацииресурсов для развития производства и удовлетворения других общественныхпотребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживаниитоварного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, преждевсего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометрлюбых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсырезко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот,повышаются в периоды оживления и подъема производства.

Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства,характеризующейся институциональной и организационно – функциональнойспецификой.

Развитиерынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов,происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С однойстороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой — перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самымспособствует и их развитию.


Библиографическийсписок:

1.        Рынок ценных бумаг: методические указания по выполнению контрольныхработ для студентов 4 и 5 курсов всех специальностей заочной формы обучения /сост. Т.П. Ихсанова, Ж.А. Садкова. – Хабаровск: РИЦ ХГАЭП, 2005. – 28 с.

2.        Федеральный законот 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями от 26 ноября1998г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001г.)

3.        Мишарев А.А.Рынок ценных бумаг. – СПб.: Питер, 2007 г.

4.        Колтынюк Б.А.Ценные бумаги: Учебник. Второе изд. – СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2001 г.

5.        Лялин В.А,Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект,2006 г.

6.        Ценные бумаги:Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Токановского, 2-е изд., перераб. идоп. – М.: Финансы и статистика, 2003 г.

7.        Криничанский К.В.Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: Дело и Сервис, 2007 г.

8.        Чалдаева Л.А.,Килячков А.А. Индексы фондового рынка. – М.: Финансы и кредит, 1999 г.

9.        Ческидов Б.М.Рынок ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2001 г.

еще рефераты
Еще работы по банковскому делу