Реферат: Банковская система США: от зарождения до образования Федеральной резервной системы
МОСКОВСКИЙ МЕЖДУНАРОДНЫЙУНИВЕРСИТЕТ БИЗНЕСА И
ИНФОРМАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ
Кафедра бизнеса,финансов и банковского дела
Реферат на тему:
БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА США:
ОТ ЗАРОЖДЕНИЯ ДО ОБРАЗОВАНИЯ ФЕДЕРАЛЬНОЙ РЕЗЕРВНОЙ СИСТЕМЫ
Исполнитель: студентгруппы ИБ-205 Соболев М.Б.
Преподаватель: Костерина Татьяна Михайловна
Москва – 1997 год
В представлении современных людей банки неразрывно связаны с«банкнотами», системой бумажно-денежного обращения. Причины появления бумажныхденег в британских колониях Северной Америки были просты и понятны:испытывавшие хронический недостаток в монетах и полагавшиеся в торговом оборотеглавным образом на векселя колонии остро нуждались еще в какой-то наличности, имеющей местное обращение.Уже в 1690 году Колония Массачусетского залива произвела первый выпуск бумажныхкраткосрочных обязательств (Shot bills) – нечто среднее между банкнотами и краткосрочными обязательствами правительства,чтобы финансировать военную экспедицию в Канаду. Главным образом чрезвычайнымивоенными расходами объяснялись и первые выпуски других колоний, однако, онииспользовались также и для финансирования мирных целей, таких как муниципальноеправительство и оплата государственного долга. Несмотря на их официальныйстатус и некоторые инициативы (например, 5-процентную скидку при внесении иминалогов), реакция населения была двойственной. Обменный курс между колониями идаже внутри отдельных колоний постоянно менялся, более того, иногда он, в концеконцов, падал в результате избыточной (относительно реального количествамонеты) эмиссии. В самом факте не было ничего удивительного, потому что вплотьдо коллапса золотого стандарта превалировало мнение, что бумажные деньги могуттолько тогда действовать эффективно, когда они по первому требованию обращаютсяв золотую или серебряную монеты. Однако главная причина, толкавшая к выпускубанкнот, — нехватка монет в обращении, — продолжала действовать и после Войныза независимость (1775-1781), побудив новый Континентальный прогресс от лицаСоединенных колоний (штатов) принять билль об образовании Первого банкаСоединенных Штатов (First Bank of United States) и санкционировать теперь ужепервый федеральный выпуск наряду с решением основать первый собственный монетный двор (вФиладельфии), который должен был чеканить серебряные доллары и медные центы повесу испанских серебряных песо (хотя последний впоследствии в течение многихлет бездействовал, и в стране свободно циркулировало испанское серебро).
Впрочем, «отцы-основатели» Соединенных Штатов (что неудивительно,учитывая, как много было среди них плантаторов из южных штатов и какотносительно мало коммерсантов из Новой Англии) настолько подозрительноотносились к выпуску фидуциарных (то есть таких, чья собственная ценностьзаведомо меньше представляемой им стоимости) платежных средств, что специальновнесли в 1787 году в Конституцию статью, запрещающую штатам проведение расчетовпо сделкам чем-либо кроме золотой и серебряной монет как законного платежногосредства.
На раннем этапе американской истории, когда национальная промышленностьи крупная коммерция находилась лишь в стадии зарождения, еще не были возведенымногие крупные города, но построены железные дороги и т.п., можно говорить,скорее, о нехватке реальной экономической необходимости в банках, что сделалоисключительно сложным делом привлечение в них частного капитала. Государство вэтих условиях было вынуждено стать крупным пайщиком Первого банка СоединенныхШтатов, разделившего бремя популярности всех центральных институтов власти, ипо истечении в 1811 году 20-летнего срока, на который он первоначально былпредоставлен, его чартер (англицизм, означающий выдававшийся в англоязычныхстранах документ, совмещавший функции банковского устава и лицензии) не былвозобновлен. Однако вскоре банки все же начали появляться, первоначально внаиболее развитых штатах.
Надо сказать, что для Америки с самого начала были характерны неприятиеслишком большого веса федеральных органов власти и ревностная защитаиндивидуальных прав штатов. Следствием этого стало разделение власти междуфедеральным правительством и штатами, которое в той или иной степени поставилои банковскую сферу под контроль обеих ветвей власти, хотя первые банки все жедействовали в рамках изолированных друг от друга законодательных систем разныхштатов.
Обычной практикой было добиваться чартера, приобретение которого давалобанку все преимущества ограниченной ответственности (contingented liability).Акционерные компании несли неограниченную ответственность лишь в Англии иШотландии; в Америке, как и странах континентальной Европы, ответственностьбыла ограниченной. В большинстве случаев такой чартер лимитировал депозитныеоперации и тесно связанную с ними в XVIII веке эмиссию банкнот суммой, кратнойкапиталу акционеров, — наиболее распространенным правилом было ограничениевыпускаемых в обращение банкнот двумя капиталами банка, однако подобные границыбыли на практике чисто номинальными.
И лишь в весьма немногих штатах допускалось учреждение банков безчартера, которые несли неограниченную ответственность. Как только возниклавероятность того, что какое-либо частное лицо или неинкорпорированнаяассоциация пожелают учредить банк без чартера, на их пути возникли многочисленныепрепятствия законодательного характера. Большинство восточных штатов взяли навооружение законы, подобные принятому в 1818 году в штате Нью-Йорк; большинствовозникавших впоследствии западных штатов также последовали схожей политике,разрешая эмиссионный и депозитный бизнес лишь при наличии официальногодозволения. Однако реальная отдача от этого закона разнилась от штата к штату взависимости от того, насколько легко было получить чартер. Наименьшие сложностибыли на востоке, где потребность в банковских структурах оставалась самойнасущной; особенно либеральная политика практиковалась в так называемой НовойАнглии.
Число банков стало особенно быстро расти вслед за ликвидацией ПервогоБанка Соединенных Штатов (при его основании федеральное правительствоподписалось на значительную часть уставного капитала и пообещало в течение 20следующих лет не выдавать чартер никакому другому банку; возможно, что-то былоодной из главных причин, почему, когда в 1811 году встал вопрос о продлениичартера, он встретил мощную оппозицию в конгрессе, достаточную для прекращениядеятельности банка). В 1811 году их уже насчитывалось 88, а за три следующих года было выдано 120 новых чартеровна учреждение банков.
Когда в 1812 году разразилась вторая война с Англией, получившаяназвание «Второй войны за независимость», большинство из этих банков оказалисьвовлеченными в интенсивное кредитование федерального правительства и штатов;неизбежно связанная с этим и избыточная эмиссия заставила примерно три изкаждых четырех банков обратиться в 1814 году в правительства своих штатов заразрешением на приостановление денежных выплат. При этом если банкам НовойАнглии в большинстве удавалось выполнить свои обязательства, то практически всебанки к югу и западу, возникшие, как правило, позже и более слабые, этогосделать не смогли. Интересно также, что значительная часть банкротств в эти, атакже последующие годы имела место как раз там, где создание новых банков былов наибольшей степени ограничено, а значит, уже существующие находились внаиболее привилегированном положении – так, в Новой Англии в период 1811-1830годов на 97 банков (в среднегодовом исчислении) пришлось всего 16 банкротств, вштате Нью-Йорк на 26 банков число банкротств составило 11, в Пенсильвании такжена 26 банков уже 19, и эта доля росла по мере продвижения на юг и запад.
Формально денежные выплаты были возобновлены в 1817 году, однако уже в1819 году последовала новая приостановка, растянувшаяся еще на два года.Объяснялось это во многом тем, что учреждение первых банков нередко являлосьследствием скорее политических обстоятельств, чем реальной экономическойнеобходимости. Как нередко происходит в подобных случаях, образование банковсопровождалось злоупотреблениями, в особенности при формировании уставныхкапиталов, а часто даже напрямую финансировалось государственными органами –причем, в случае Первого банка Соединенных Штатов 200-миллионная подпискафедерального правительства оказалась не более чем фиктивной бухгалтерскойпроводкой. Практически у всех банков капитал был меньше той цифры, на которуюформально провели подписку, а некоторые банки не имели никакого капитала.
Другая причина – тесная связь банковских структур сказначействами штатов. Законодатели, выдавая чартер, находили вполнеестественным, чтобы банк в случае необходимости кредитовал «свой» штат –специально оговоренные статьи об этом заносились в чартер любого банка. Но,кроме того, время от времени предоставление такого займа на те или иные нуждыпросто проводилось «волевым решением» администрации штата; результатом этогонередко становились столь крупные объемы кредитования правительств штатов, чтодля обеспечения коммерческого спроса средств уже как бы не оставалось, –вероятно, именно этот фактор в значительной степени и провоцировал избыточнуюэмиссию банков, так что временами дизажио (отклонение от курса вниз отноминала) на банкноты составляло от 10 до 30 процентов.
Каждый банк имел право вести бизнес лишь в границахтого штата, в котором он получил свой чартер. Это означало, что они, в сущности,не могли развивать систему банковских отделений, вследствие чего банковскаясистема страны стала тяготеть к фрагментарной структуре из небольших потерритории и практически автономных районов. Скорее всего, именно этот факт истал главным поводом к созданию институтов, подобных Первому банку СоединенныхШтатов, – во всяком случае, было высказано мнение, что если бы в 1814 годуПервый банк еще существовал, многих происшедших тогда беспорядков в банковскойсфере можно было избежать.
Чрезвычайно серьезной проблемой на всем протяженииистории американского банковского бизнеса до образования Федеральной резервнойсистемы было именно отсутствие отлаженной системы взаимного погашения(клиринга) банкнот различных банков. Поскольку банки штата обычно не имели отделенийв других штатах, а у многих даже не было и корреспондентов, то никакой системыаккумуляции банкнот с последующим появлением их к платежу не существовало. Этуфункцию на первых порах, причем довольно успешно, взял на себя Первый банкСоединенных Штатов. Отсюда становится вполне понятным учреждение в 1816 годуВторого банка Соединенных Штатов (Second Bank of the United States). Этомупредшествовал разразившийся в 1813 году, в разгар войны, острый финансовыйкризис, вызвавший общую отмену платежей звонкой монетой (за исключением банковНовой Англии). Новый министр финансов Джеймс Даллас (JamesDallas) предложилосновать новый Центральный банк соединенных Штатов. Банк, основанный прикапитале в 35 млн. долларов, начал функционировать в 1817 году. В том же годувозобновились платежи звонкой монетой.
Как и в случае с Первым банком, на часть капиталанового банка подписалось федеральное правительство, предполагая хранить насчетах средства федерального казначейства. Двумя главными новшествами чартерабанка стали право на учреждение им своих отделений в штатах без согласования сих правительствами, а также статья, направленная на сведение к минимумувозможности приостановки денежных выплат – в этом случае банк должен былуплатить штраф в размере 12 процентов той суммы обязательств, которую он был нев состоянии погасить.
По мнению министра финансов в 1801-1814 годахЭлберта Галлатина (Albert Gallatin), именно учреждение Второго банка было вчисле главных причин, способствовавших возобновлению банками штатов платежей,поскольку он предложил конвенцию, с которой те в конце концов согласились –интересно заметить, что одним из выдвинутых при этом условий былопредоставление (в разумных, разумеется, пределах) Вторым банком СоединенныхШтатов своих ресурсов для поддержки банков штатов в экстремальных ситуациях,когда доверие к ним могло оказаться под угрозой.
Вопрос о банке приобрел особо важное значение впериод президентства Эндрю Джексона (Andrew Jackson) (1829-1837). Уже черезнесколько лет это учреждение с 25-ю филиалами по числу образованных к томувремени штатов оказалось втянутым в острый конфликт. Чрезмерно разросшиеся, вособенности в новых штатах (Индиана, Миссисипи, Иллинойс, Алабама, Миссури)банки в большинстве случаев оказались в 1819 году жертвами краха, вызванноговыпуском огромного количества банкнот. Тогда в адрес банка послышались упреки втом, что он если не явился прямым виновником кризиса (якобы он «копил» векселя,а затем предъявлял их к обмену на золото), то, по крайней мере, ничего и не сделалдля его смягчения. Назначенное по этому поводу расследование обнаружилосерьезные непорядки в ведении дел в одном из самых крупных отделений банка(Балтиморском).
Когда Джексон занял пост президента страны, онобъявил банку настоящую войну, а, столкнувшись несколько раз с «недопустимым»своеволием его директоров, решил вообще уничтожить это учреждение. Впрезидентском послании 1832 года Джексон рекомендовал конгрессу изъять из банкавсе вклады правительства. Не получив согласия конгресса на эту акцию, президентприказал сделать это министру финансов явочным порядком. Последний отказалсяисполнить это распоряжение, был уволен и замещен другим, который также невыполнил приказ президента, и был заменен, затем – генеральным атторнеем Тенеем(Teney),извлекшим вклады правительства из Центральногобанка и разместившим их в специально отобранных банках штатов. Эта акциявызвала финансовый кризис, который сопровождался сильным коммерческим кризисом,продлившимся несколько лет. Сенат принял по этому поводу резолюцию, выражавшуюпорицание президенту, но плата представителей не пожелала присоединиться к ней.Излишне говорить о том, что концессия банка, срок которой истекал в 1836 году,не была возобновлена, в результате чего это национальное учреждениепревратилось в простой частный банк; данное событие ознаменовало прекращениевсяческих попыток по созданию в Америке Центрального банка на многиедесятилетия.
Новая «эпидемия» массового прекращения денежныхвыплат имела место в 1836 году. Задача, которую Джексон оставил своему другуВан Бюрену (Van Buren) (президент в 1837-1841 годах), казалась легкой; ноедва лишь новый президент успел приступить к своим обязанностям, как в областикредита и торгового оборота неожиданно разразился кризис неслыханной силы. Онбыл вызван 4 причинами:
·<span Times New Roman"">
увеличением числа банков поистечении срока концессии Второго банка Соединенных Штатов;·<span Times New Roman"">
усиленной спекуляцией федеральными (государственными) землями на западестраны, облегчаемой чрезвычайной доступностью кредита;·<span Times New Roman"">
историей Второго банка Соединенных Штатов;·<span Times New Roman"">
циркулярном, изданным буквально в последние месяцы президентстваДжексона, требовавшим уплаты за приобретаемые федеральные земли исключительнозвонкой монетой.Кризис первоначально обрушился на банки всеверо-восточных штатах. В мае 1837 года прекратили платежи звонкой монетой всенью-йоркские банки, вскоре это распространилось и на другие банки, и числобанкротств очень возросло. Была созвана чрезвычайная сессия конгресса(сентябрь-октябрь 1838), но президент не одобрил ее вмешательства в положениеденежного рынка, так как, по его мнению, такое вмешательство выходило за рамкикомпетенции федерального правительства. Взамен в президентском послании онограничился тем, что в интересах целесообразного устройства федеральныхфинансов предложил частичную реорганизацию министерства финансов, такназываемую subtreasure scheme;система эта была принята в1840 году, отменена в 1841, восстановлена в 1846 и функционирует до сих пор.
Кризис затянулся до 1840 года; раздраженнаявыпавшими на ее долю бедствиями масса избирателей свалила всю ответственностьна демократическую партию, и это стоило ей будущих выборов.
Вероятно, худшей чертой тогдашней американскойбанковской системы, на которую можно возложить изрядную часть вины, былочрезвычайно добродушие при объявлении банкротства неплатежеспособных банков.Если взять в качестве примера штат Нью-Йорк, то чартеры, выданные здесь до 1828года, предусматривали прекращение операций банка, который задерживал свои планыв среднем на 3 месяца – за исключением тех случаев, когда вердикт о продолженииего деятельности был вынесен, — после изучения его текущего состояния,определенным должностным лицом штата – в этом случае он подлежал ликвидациилишь в случае невозобновления платежей еще в течение года. Чартеры, выданныепосле 1828 года, сократили разрешенный срок приостановки выплат до 10 дней.Однако в 1837 году все эти меры утратили всякую силу, поскольку законодательноесобрание штата приняло Закон о приостановке выплат (TheSuspendion Act),который разрешал банкам автоматически продолжать свою деятельность еще втечение года после приостановки выплат, не обращаясь за специальным разрешениемк названному должностному лицу.
Примеру Нью-Йорка последовали и другие штаты, принявсвои варианты подобного закона, схожие или даже худшие по своему эффекту. Вследующий раз выплаты были приостановлены в 1839 году; на сей раз это коснулосьПенсильвании и штатов к югу и западу от нее. Пенсильвания приняла закон,разрешавший банкам задерживать выплаты в обмен на предоставление займа по штату(денежные выплаты по этому закону должны были быть восстановлены через год, тоесть в данном случае в 1841 году, однако взятые банками кредитныеобязательства, естественно, поставили возобновление выплат под еще большеесомнение, и в результате был принят еще один закон, который позволил банкам невыплачивать денег в течение всего периода погашения этого займа; таким образом,этот срок мог вполне неофициально растягиваться до 5 лет).
Но, начиная с 1840-х годов в функционированиибанковского бизнеса на уровне штатов наметились явные признаки улучшения.Большинство штатов уже справились к тому времени с задачей законодательногообеспечения своевременности оплаты учредителями уставного капитала банков.Более трудной была задача противостоять избыточной эмиссии – не тольковозможному, но и почти «обязательному» явлению при слишком растянутом срокепогашения банкнот, а также защитить их держателей от возможных потерь в случаеприостановки выплат. Одной из первых и самых удачных попыток стала добровольнаясистема, созданная Suffolk Bank of Massachusetts. Прежде чем пояснить, в чемзаключается ее суть, необходимо сказать, что банкноты циркулировали сопределенным дизажио, которое зависело от степени сложности доставки дляпогашения эмитировавшему их банку. Чем меньше был шанс, что их предъявят коплате, тем больше был соблазн для этого банка прибегнуть к экспансии, то естьвыпустить большую массу банкнот, что позволяло сделать обеспечение без рискадля собственного положения. Из-за отсутствия какого бы то ни было механизмасбора банкнот наиболее «ушлые» банки стали сознательно располагаться взахолустье. В Массачусетсе ситуация была именно такой.
Совершенно для себя неожиданно банки Бостона(столицы штата) обнаружили, что этим «провинциалам» удалось фактическипоставить под свой контроль денежное обращение штата, наводнив каналы обращениясвоими банкнотами, значительная часть которых так никогда и не возвращалась ввыпустившие их банки. Бостонские банки предприняли несколько попыток призватьнахалов к порядку; наиболее удачной среди них оказалась система Suffolk Bank. Провинциальные банки должны были внести в SuffolkBankпостоянныйдепозит в размере 5 тыс. долларов плюс сумму, достаточную для погашениябанкнот, попадавших в Бостон. Взамен он обязался принимать банкноты этих банковпо номиналу, в то время как банкноты не пожелавших присоединиться к этойсистеме банков должны были доставляться для погашения непосредственно вбанк-эмитент. Во-вторых, Suffolk Bank отказывал во вступлении всвое клиринговое агентство любому банку, чья добросовестность вызывала хотьмалейшие сомнения.
Кроме того, в 1843 году законодательные органыМассачусетса с той же целью уменьшить масштабы циркуляции провинциальных банковприняли закон, направленный настимулирование более частого возврата банкнот и запрещавший банкам выдавать изкассы какие бы то ни было банкноты за исключением их собственных; схожий законбыл принят и в штате Луизиана.
Остальные штаты установили штрафы в случаенеспособности банка разменивать банкноты на металлические монеты по первомутребованию. Штрафы взимались либо в форме пропорционального налога с суммыневыплаченных платежей, либо через вменение банку-нарушителю ответственности занарушение чартера.
В других случаях усилия были направлены не столькона предотвращение избыточной эмиссии и обеспечение приема банкнот по первомутребованию, сколько на гарантии защиты держателей банкнот в случае приостановкивыплат. Ряд штатов ввел практику предварительного залога имущества банков.Другой мерой было установление двойной ответственности, при которой акционерыбанка отвечали по его обязательствам в пределах принадлежащих им акций завычетом их реального взноса в капитал банка. Следует сказать еще о системеНью-йоркского фонда страхования (New York Safety Fund), учрежденного в 1829 году,- своего рода принудительного страхования банков на случай невозможностивыполнить свои обязательства. Банки вносили взносы в фонд, средства которогошли на покрытие долгов неплатежеспособных банков в той мере, в какой сумма ихобязательств превосходила величину активов. Таким образом, в рамках этойсистемы существовала объективная тенденция скрытого субсидирования слабыхбанков за счет более сильных и расчетливо управляемых, еще усиливавшаяся оттого, что размеры страховых взносов начислялись исходя не из оценки реальногориска деятельности того или иного банка, а просто в виде определенного процентаот уставного капитала. В 1841-1842 годах 11 из числа входивших в фонд банковразорилось, фонд оказался опустошенным; после банкротства 1842 года он сократилстрахование только до одних банкнот (не покрывая больше депозитную сферу), но ив этом качестве оказался неэффективен и был окончательно закрыт в 1866 году.
На протяжении первых 50 лет развития банковскаясфера Соединенных Штатов оставалась, в целом, скорее закрытой для доступа в нееновых банков. Однако в конце 30-х годов в подходе ряда штатов наметилисьизменения, сделавшие возможным учреждение банков без чартера. Начало новойполитики ознаменовало принятием штатом Нью-Йорк в 1838 году так называемогоЗакона о свободном банковском режиме (Free-Banking Law),в соответствии с которымэмиссионные права предоставлялись любому человеку или ассоциации при условиидепонирования в офисе контролера (высшее финансовое должностное лицо штат) ценныхбумаг определенного вида на сумму эмиссии. Для депонирования могли бытьиспользованы любые ценные бумаги федерального правительства и штатов,утвержденные контролером, сюда же относились некоторые виды закладных под недвижимость.Механизм был прост: в случае, если банк оказывался неплатежеспособным, офисконтролера реализовывал заложенные ценные бумаги и погашал банкноты.
Первым результатом дарованной свободы стал огромныйнаплыв желающих немедленно учредить свой банк (свыше 130). Примерно половина изних действительно открылась, и в свою очередь каждый второй из открывавшихсябанков в течение трех ближайших лет разорился. Многие из этих банков былиучреждены с одной только эмиссионной целью, однако в 1848 году штат принялзакон, вменявший им также занятие депозитной и кредитной деятельностью.
Параллельно с тенденцией в сторону большейконкурентности в ряде штатов наметилось как бы попятное движение к местныммонополиям – так, Bank of Indianaи Bank of Ohio, учрежденные, соответственно, в 1834 и 1845 годах,были первоначально монополиями штатов (Иллинойс последовал нью-йоркскомупримеру свободного банковского бизнеса уже в 1851 году, а Индиана и Висконсинсделали это чуть позже). Хотя американскую банковскую систему тех лет еще ни вкоей мере нельзя назвать совершенной, она, тем не менее, была гораздоустойчивей, чем когда бы то ни было прежде. Исключение составил толькоинтернациональный кризис 1857 года, когда неплатежи охватили всю Америку.
Радикальные изменения в сложившейся к середине XIXв.банковской системе США начались во время Гражданской войны 1861-1865 годов,когда банки Юга, поддерживая раскольническую политику своих штатов, прервали контакты с севернымибанками. А так как южные банки имели большой объем обязательств передсеверными, последние понесли в результате этого тяжелые убытки, но за счетсокращения своих кредитных операций сумели удержаться на плаву; при этом ихположение, с точки зрения резервов, оставалось вполне устойчивым, однако, когдаразвернулись полномасштабные военные действия, нужда правительства в деньгахвсе же дала себя знать.
Соломон Чейз, секретарь Казначейства в 1861-1865годах, испытав серьезные трудности с размещением займов (их за время войны быловыпущено шесть на сумму почти $2,5млрд.), в корнепреобразовал всю финансовую систему Соединенных Штатов. Чейз созвал на«конференцию» представителей банков Северо-Востока, на которой совместными усилиямибыл разработан план помощи правительству через предоставление ему50-миллионного займа. По настоянию Чейза кредит был выдан металлическимиденьгами, и одновременно с его предоставлением Казначейство приступило кэмиссии банкнот Соединенных Штатов до востребования. Этот шаг вел к дальнейшемуослаблению банков, принимавших банкноты правительства и плативших по нимметаллом; в результате, в конце 1862 года банки Нью-Йорка, Бостона иФиладельфии приостановили выплаты, и вслед за этим вышел билль об эмиссиинового средства платежа – непогашаемой ценной бумаги на сумму в $150млн. Это событие вызвало волну протестов, в том числе и со стороны банков. Втечение следующих 12 месяцев были произведены еще 2 эмиссии по $150млн. каждая, после чего эмиссия была прекращена, а Чейз обратился к новой схемепривлечения средств путем продажи государственных облигаций.
Этот шаг Казначейства можно рассматривать как своегорода логическое продолжение системы депонирования облигаций, только на этот разне на уровне штата, а на федеральном уровне: по закону 1864 года (National Banking Law of 1864)было разрешено учреждение банков с количеством пайщиковне менее пяти и капиталом не менее $50тыс.; условием созданиятаких банков было обеспечение ими своих эмиссий через депонированиезарегистрированных облигаций правительства США в Казначействе, причем эта суммаэмиссии не должна была превышать 90% рыночной стоимости депонированныхоблигаций и 100% их номинальной стоимости.
Совершенно аналогичным образом, если банк прекращалвыплаты, Казначейство должно было продать облигации и произвести выплатысамостоятельно; кроме того, Казначейство обладало и преимущественным правом навсе активы обанкротившегося банка для выплат по всем остающимся после этогопретензиям.
Главным мотивом для организации подобной системыбыло, разумеется, стремление создать обширный рынок для правительственныхоблигаций. В то же время следует сказать, что новые, так называемые«национальные» банки с самого начала задумывались как будущая замена банкамштатов, а особый упор делался на преимуществах единой валюты. Закономпредусматривалось, что банки штатов должны будут предпринять определенные шагидля того, чтобы «вписаться» в схему, но, так как темпы этого процесса оказалисьниже тех, которые хотело бы видеть правительство, то в 1865 году был принят закон,предусматривавший штрафование банков, не подчинившихся новой системе, на сумму до10% от их эмиссии – это оказалось практически смертельным для многих банковштатов, которые в большей степени зависели от эмиссионной деятельности.
«Гринбэки» (Greenbacks),как стали называть этинеконвертируемые государственные банкноты (чтобы отличить их от погашаемыхвыпусков, имевших оборот желтого цвета – кстати, отсюда происходят и обасовременных жаргонных наименования долларовых банкнот «грины» и «баксы»),обращались, по сути, в качестве законного средства платежа и были обязательны кприему по номинальной стоимости в отношении всех видов выплат, производимых вграницах Соединенных Штатов, в том числе для любых налоговых целей. Посредствомэтих банкнот правительство должно было производить все выплаты, связанные соплатой труда и возвратом кредитов (кроме уплаты процентов и погашения погосударственному долгу). Несмотря на все это, к 1867 году значительная частьбанкнот национальных банков стоила дешевле бумажных денег, а многие из этихбанков уже успели обанкротиться.
В последнейчетверти XIXвека Соединенные Штаты оставались единственнойсреди экономически развитых держав страной, где централизованной организации несуществовало. Банковская структура состояла из огромного множества мелкихнезависимых банков, сфера деятельности которых ограничивалась весьманезначительной территорией; число банков к 1860 году достигло 3000, в 1913 годуих было свыше 20000, около 7000 из них были эмиссиональными национальнымибанками, а остальные действовали по законам своих штатов, и не имели права наэмиссию банкнот. Такая банковская свобода «по-американски» существенноотличалась от ее европейской трактовки. Во-первых, американские банки былипрактически лишены какой-либо возможности построения системы отделений.Банковская фирма, учрежденная в одном штате, не обладала возможностьюраспространения своих операций за его пределы ни через открытие отделений вдругом штате, ни каким-либо другим способом. Что касается открытия отделенийвнутри своего штата, то тут ситуация в разных штатах отличалась: некоторыештаты, главным образом, южные, допускали создание банковских отделений, вдругих же были приняты законы, запрещавшие их создание. После принятиянационального закона о банковской деятельности право на открытие отделений былосохранено лишь за теми банками, которые вошли в состав национальной банковскойсистемы, уже имея свои отделения. Поэтому положение большинства банков,действовавших вне крупных городов, в той или иной степени приближалось кположению местных монополий.
Во-вторых, общенациональное банковское законодательствопредписывало вполне конкретную схему эмиссии банкнот. С течением временипреимущества этой схемы становились все более сомнительными. Государственныеоблигации, на которые предъявляли огромный спрос как основу эмиссии банкнот,продавались обычно с надбавкой; это обстоятельство в сочетании с правилом, чтобанк мог произвести эмиссию лишь в объеме 90% стоимости купленных облигаций, взначительной степени сократило прибыльность вложений для эмиссионных целей, и втех случаях, когда банк обладал возможностью выдавать кредиты, не прибегая кэмиссии, он предпочитал так и делать, что породило значительные колебания вобъеме обращающихся банкнот год от года в зависимости от региона.
В начале 1880-х годов федеральное правительствоприступило к сокращению долга через погашение облигаций; соответственно,возросла нехватка средств для обеспечения банкнот и еще более снизиласьдоходность по облигациям. Обращение банкнот национальных банков стремительносокращалось (в период между 1881 и 1890 годами падение составило 60%).Синхронно наблюдалось быстрое наращивание банками резервов наличности (главнымобразом в золоте) рост объема депозитов – явления, прямо противоречившие тому,что было бы логично ожидать при обеспечении эмиссии обычными банковскимиактивами.
Значительные нарекания вызывает также неэластичностьэмиссии в краткосрочном периоде: те колебания в соотношении банкнот идепозитов, которые происходили в европейских странах, особенно в результатесезонных изменений спроса – того огромного спроса на деньги, которымсопровождается реализация урожая, так и не наблюдались в Америке – и этонесмотря на ту роль, которую играло в этой стране сельское хозяйство. Покупка иотзыв были хлопотны и обходились в кругленькую сумму. И более того, суммарнаястоимость тех банкнот, которые можно было погасить в течение одного месяца,также была по закону ограничена ($3млн. до и $9млн.после 1908 года).
Поэтому однажды выпущенные банкноты использовалисьбанками, что называется, по максимуму. Отсутствие значительных резервов банкнотвело к частым и сильным колебаниям ставки процента – каждую осень ее уровеньрезко подскакивал вверх.
Систему обеспечения эмиссии стали обвинять вподавлении некоторых «естественных механизмов контроля за сверхэмиссией». Она,в частности, сделала нормальный процесс возврата банкнот для их погашениябанком-эмитентом весьма редким событием. Единообразие внешнего вида банкнотразличных банков, а также видимость гарантий совершенной безопасности, которымиони были по закону наделены, заставляли публику не делать различия между ними.Банки не стали погашать на взаимной основе банкноты друг друга: вместо того,чтобы отсылать своим конкурентам их банкноты для клиринга, они предпочитали,как правило, платить по ним из собственной кассы – объяснялось это, во-первых,хлопотами и дороговизной пересылки в агентства по погашению, которых (из-заотсутствия системы отделений) было очень мало, а существующие находились назначительном расстоянии друг от друга (до 1874 года банкноты могли бытьпогашены в банке-эмитенте, либо в одном из банков города из списка такназываемых «городов погашения», а после 1874 года погашение могло бытьпроизведено кассой выпустившего их или Казначейством). Второй причиной было то,что в условиях дороговизны эмиссии у банков отсутствовали прямые мотивы вобращении чужие банкноты своими собственными. Все эти обстоятельства привели кисчезновению одного из важных сигналов, способных быстро дать банку знать, чтоон выпустил слишком много векселей. В значительнойстепени с этим связано то, что в течение относительно короткого промежуткавремени Америку потрясли несколько серьезных финансовых кризисов – в 1873,1884, 1890 и 1907 годах; в большинстве своем