Реферат: Виды ценных бумаг и операций с ними коммерческих банков

ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ ИОПЕРАЦИЙ С НИМИ

КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ

     Инвестиционные операции банковсводятся в основном к операциям  с

ценными бумагами.  Под ценными бумагами понимаются специальнымобразом

оформленные финансовыедокументы,  предъявление которых необходимодля

реализации выраженного в нихправа. Специфика и закономерности процес-

сов первичного и вторичногообращения ценных бумаг определяются в за-

висимости от  их типа. Однако к инвестиционным можно отнести операции

далеко не со всеми видамиценных бумах,  да и не все видывозможных  с

ними операций.

                     Основные виды ценных бумаг

     В самом общем видеклассификацию основных инструментов рынка цен-

ных бумаг можно представитьследующим образом.  В зависимости  от  ха-

рактера сделок,  лежащих в основе выпуска ценных бумаг,  а также целей

их выпуска,  они подразделяются на фондовые (акции,  облигации) и ком-

мерческие бумаги  (коммерческие векселя,  чеки, складские,  залоговые

свидетельства).

     Фондовые ценные бумаги, как правило,отличаются массовым характе-

ром эмиссии. Они выпускаются вопределенных (весьма значительных) объ-

емах, причем  каждая из них тождественна другой ипредставляет опреде-

ленную долю в акционером илиоблигационном фонде.

     В отношении фондовых ценных бумаг имееттакже значение их деление

на основные,  в которых выражено основное имущественноеправо или тре-

бование (акции,  облигации) и вспомогательные,  являющиесяносителями

дополнительного права илитребования.  К вспомогательным относятсябу-

маги, предоставляющие право напериодическое получение дохода (процен-

та или дивиденда),  так называемые купоны, либо право на покупку(про-

дажу) ценных бумаг.Вспомогательные ценные бумаги, отделенные от акций

<span Times New Roman";mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

и облигаций, становятсясамостоятельными ценными бумагами и могут так-

же обращаться  на рынке. Еще одним видом вспомогательных ценных бумаг

является талон, предоставляющийправо на получение купонов.

     С учетом различий в порядке оформления передачи ценных бумаг вы-

деляются оборотные ценныебумаги, передача прав по которым производит-

ся без оформлениясоответствующих документов,  простымвручением, либо

акт вручения которыхдополняется передаточной  надписью.  К оборотным

ценным бумагам относятсяказначейские и коммерческие векселя,  акциии

облигации на предъявителя,чеки, депозитные сертификаты и т.д.

     Исходя из особенностей обращения отдельных финансовых инструмен-

тов на рынке ценных бумагвыделяются рыночные и нерыночные ценные бу-

маги. Первые  свободно продаются  и покупаются в рамкахбиржевого или

внебиржевого оборота и не могутбыть  предъявлены  эмитенту досрочно.

Вторые, наоборот, не имеютвторичного обращения (т.е. хождения на бир-

же и за ее пределами),  но могут быть возвращены  эмитенту  досрочно,

например, целый  ряд государственных и нерыночныхобязательств,  акции

трудовых коллективов.

     На основании  различий в правах владельца ценных бумаг присовер-

шении операций с ними (а такжепорядка подтверждения  этих  прав) они

классифицируются как:

     ценные бумаги на предъявителя,  для реализации  и  подтверждения

прав владельца которыхдостаточно простого предъявления ценной бумаги.

К данному виду ценных бумаготносятся:  предъявительские цеки,  акции,

облигации; предъявительскиевкладные свидетельства;  простыескладские

свидетельства, коносамент напредъявителя и др.;

     ордерные ценные  бумаги, права держателей которых подтверждаются

как предъявителем этихбумаг,  так и наличиемсоответствующих  переда-

точных надписей;

     именные ценные бумаги, подтверждение правадержателей кторых про-

изводится как  на основе имени владельца, внесенного в текст бумаги,

так и записи в соответствующейкниге регистрации данного  вида  ценных

бумаг.

     В зависимости от содержания текстаценной  бумаги,  наличия либо

отсутствия указания  на хозяйственную сделку и ее основные условиявы-

деляют каузальные и абстрактныеценные бумаги.  В каузальных (вкладные

документы, коносамент,  отдельные виды акций и т.д.) указываются либо

основные условия выпуска этихбумаг,  либо  характер, сроки,  условия

сделки, лежащей в их основе.Текст абстрактных ценных бумаг (например,

<span Times New Roman";mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

вексель) имеет  безусловный характер.  Основная  масса ценных  бумаг

оформляется как каузальные.

     Однако на данном этапе наиболеесущественным признаком  классифи-

кации различных  ценных бумаг и определения закономерностей ихпервич-

ного и вторичногообращения  должны  служить основные  характеристики

эмитента, т.е. лица,выпустившего ценные бумаги. С точки зрения право-

вого статуса эмитента,  степени инвестиционных и кредитных рисков,га-

рантий охраны интересовинвесторов и т.д.  фондовые ценные бумагипод-

разделяются на две основныегруппы:  государственные инегосударствен-

ные.

     Среди государственных ценных бумагнаиболее распространены:

     казначейские векселя,  представляющие  собой краткосрочные обяза-

тельства центральных органоввласти;

     казначейские боны — особый вид кратко- исреднесрочных казначейс-

ких обязательств сроком от 1года до 5 лет с фиксированным процентом:

     казначейские обязательства (средне- идолгосрочные);

     обязательства местных органов власти;

     облигационные займы различных органовгосударственной власти;

     беспроцентные (товарные) облигационныезаймы.

     Негосударственные ценные бумаги представлены:

     акциями;

     долговыми обязательствамипредприятий,  организаций и банков (об-

лигациями, краткосрочнымиобязательствами, депозитными сертификатами и

т.д.).

     Наиболее распространенными из них являютсяакции и облигации.  Их

основное различие заключается вследующем.  Акция в отличие от облига-

ции не является долговымфинансовым обязательством.  Она  представляет

собой свидетельство  о внесении определенной суммы средств и темсамым

участвует в формированииуставного фонда акционерного общества и дает

право участия вуправлении.  Акционер получаетвозможность участвовать

в работе общих собранийколлектива (по вопросам управления предприяти-

ем, ревизий,  утверждения годового отчета) и, что самоеглавное, в его

прибыли. В последнем кроетсяеще одно существенное различие. Если  по

облигациям величина  дохода в форме процента заранее известна еепоку-

пателю, то обладатель акцииподобной информацией не располагает. Кроме

того, уплата процента пооблигациям гарантируется. При покупке (прода-

же) той или иной акции еевладелец должен руководствоваться лишь теми

сведениями, которые он имеет обэкономических перспективах, финансовом

<span Times New Roman";mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

положении и ряде другихкоммерческих характеристик эмитента. Дивиденд

(доля участия каждого держателяакции в прибыли предприятия) определя-

ется в зависимости от размерагодовой прибыли и  может  быть вычислен

лишь по истечении года послесоставления фактического баланса.  Расчет

дивиденда до окончания годаможет иметь лишь характер прогноза. В ито-

ге держатель  акций несет гораздо больший риск потеридохода (неуплаты

дивидендов) по данному видуценных бумаг, нежели по облигациям.

     Существенным отличием акции от облигацииявляется также то обсто-

ятельство, что акционер неможет востребовать свои средства, вложенные

в акции, обратно, заисключением льготного периода, в то время как об-

лигации могут быть предъявленык погашению  досрочно.  Это связано  с

тем, что  облигационный заем представляет собой формудецентрализован-

ного добровольногокредитования.  А покупка акцийпрактически означает

безвозвратное финансированиезатрат эмитента держателем акций.

     Лишь при ликвидации эмитента вследствиеего  несостоятельности  и

банкротства акционеры  имеют право  на соответствующую ихвкладу долю

участия в суммах, оставшихсяпосле погашения долговых обязательств. Но

обычно в  таких случаях оказывается утраченным весь акционерный капи-

тал, и акционер теряетпрактически всю сумму,  затраченнуюна  покупку

акций.

     Тем самым владение акцией не дает  права на  обратное  получение

вложенных средств,  а лишь  право на участие вуправлении и получении

части прибыли.  Единственный способ  трансформации акций  в  наличные

деньги — их продажа другомулицу.

     В зависимости от порядка регистрации ипередачи акции и облигации

подразделяются на  именные и на предъявителя.  Движениеименной акции

отражается в книге регистрацииценных бумаг, ведущейся акционерным об-

ществом. В  ней фиксируются все данные о каждойвыпущенной именной ак-

ции. Возможности владельца по передачеее другому лицу несколько огра-

ничены. В  уставе может содержаться требование об особомпорядке пере-

дачи именной акции. Например, ссогласия общего собрания или правления

общества. Вместе  с тем  по  требованию владельца именная акция может

быть заменена напредъявительскую, свобода купли-продажи которой прак-

тически ничем не лимитируется.

     Исходя из различий в способе выплатыдивидендов,  можно  выделить

акции простые  и привилегированные,  предоставляющие какие-либо особые

преимущества ихдержателям.  Содержание и конкретныеформы  реализации

преимуществ определяются вучредительных документах.  Как правило,эти

<span Times New Roman";mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

особые льготы заключаются впреимущественном по сравнению с владельца-

ми простых акций праве наполучение дивидендов.  Одновременно длявла-

дельцев привилегированных акцийв уставе может быть предусмотрено  от-

сутствие права голоса на общемсобрании акционеров.  Тем самым ограни-

чиваются права их держателей поучастию в управлении хозяйственной де-

ятельностью.

     Права привилегированных акционеров могутбыть реализованы также в

возможности получения   привилегированного  дивиденда, выплачиваемого

каждый год в заранееопределенной пропорции к номиналу привилегирован-

ной акции.  В случае недостаточности распределяемойприбыли привилеги-

рованный дивиденд обычнопереносится на последующий финансовый год  и

выплачивается в первоочередномпорядке.

     Кроме того,  если держателю привилегированной акции  не выплачен

или не полностью выплаченпричитающийся ему дивиденд, он обычно приоб-

ретает все права держателяпростых акций,  включая право голоса наоб-

щем собрании акционеров (до техпор, пока ему не будет выплачен приви-

легированный дивиденд).

     Наиболее привлекательны  привилегированные  акции для  отдельных

держателей, располагающихнезначительными средствами и не имеющих  ни

времени, ни возможностейучаствовать в управленческом процессе.

     Однако нелимитированный  выпуск привилегированных  акций  чреват

весьма негативнымипоследствиями,  и в первую очередь«проеданием» ус-

тавного фонда.  В этой связи в большинстве стран введены  определенные

ограничения на выпуск данноговида акций. В соответствии с действующи-

ми нормативами в нашей странеих выпуск ограничен 10% размера уставно-

го фонда.

     С учетом специфики оплаты акцииклассифицируются  на  денежные и

натуральные. К денежнымотносятся акции, стоимость которых оплачивает-

ся в рублях (наличной илибезналичной форме),  а также  в иностранной

валюте. Все прочие акциипредставляют собой натуральные и оплачиваются

путем предоставления имуществав натуральной форме в собственность ак-

ционерного общества или же вовременное пользование.

     В зависимости от возможностей участия вуправлении делами общест-

ва могут выделяться акции справом и без права голоса,  с правомдвой-

ного, тройного и т.д.  голоса. Соответственно может отклоняться отно-

минальной стоимости и ценареализации указанных акций: чем больше сте-

пень участия в управлении, темвыше (при прочих равных условиях) уста-

навливается цена акции.

<span Times New Roman";mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

     Исходя из различий способа вторичногообращения, т.е. последующей

за выпуском и размещениемкуплей-продажей, акции подразделяются на ко-

тирующиеся инекотирующиеся.  Продажа котирующихсяакций, цена которых

в официальном порядке регулярнофиксируется на фондовой бирже, беспре-

пятственно осуществляется нафондовой бирже либо в финансовых центрах.

Вторичное обращение  некотирующихся  акций происходит  в ограниченном

масштабе.

     На основании  различий в правах участия акционеров в последующих

выпусках можно выделить такжеакции с правом и без права конверсии  в

иные виды акций или другиеценные бумаги.

     Акции могут также различаться по форме ихвыпуска:  выпускаемые в

физической форме  (в виде отпечатанных на бумаге бланковсертификатов)

либо в безналичной форме (ввиде бухгалтерских записей на счетах).

               Банковские операции с фондовымиценными

                                бумагами

     Операции с ценными бумагами,  осуществляемые коммерческими банка-

ми, концентрируются в рамкахфондового (инвестиционного) отдела каждо-

го банка, покупающего ипродающего их как за счет средств банка, так и

по поручениям клиентов.

     Кроме того, фондовые отделы могутзаниматься организацией эмиссии

(выпуска) и реализации  ценных бумаг  предприятий,  организаций, ве-

домств, осуществлять  хранение или  управление портфелем ценныхбумаг

клиента за соответствующеекомиссионное вознаграждение.

     В зависимост  от видов ценных бумаг,  которые участвуют в сделке,

все банковские операции с нимиподразделяются на фондовые и коммерчес-

кие (с  коммерческими ценными бумагами).  Исходя из их функционального

назначения — наэмиссионные;  торговые(купля-продажа);  сохранные (по

хранению); доверительные  (по доверительному управлению); залоговые;

гарантийные. При этом  к инвестиционным  операциям  банков относятся

толькоторгово-комиссионные  операции  с фондовыми  ценными бумагами.

Можно выделить как чистоинвестиционные банковские операции (для кото-

рых характерно наличие двухосновных характеристик: вложения средств и

получения прибыли),  так и квазиинвестиционные операции,  для которых

характерно наличие лишь однойиз указанных характеристик.

     Инвестиционными операциями банковсчитаются  операции  с ценными

бумагами третьих лиц по ихкупле-продаже,  причем покупки банкомсобс-

<span Times New Roman";mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

твенных акций могут  рассматриваться  как квазиинвестиции,  поскольку

присутствует только  один из  характерных  признаков  — факт сложения

средств, так как обычнодивиденды по акциям, находящимся в обственнос-

ти акционерного общества, неначисляются. В качестве другого вида ква-

зиинвестиционных операцийвыступают те операции,  в которых банкявля-

ется эмитентом  ценных бумаг. В этом случае присутствует также только

один из характерных признаков — наличие прибыли как результата  данных

операций, а  факт вложения  средств осуществляетсятем,  кто покупает

ценные бумаги, выпущенныебанком.

     В зависимости  от характера осуществления все инвестиционныеопе-

рации с ценными бумагамиподразделяются на добровольные и принудитель-

ные (обязательные).  К последним, например, относятся операции сгосу-

дарственными ценнымибумагами,  когда от покупки ценных бумагбанк ук-

лониться не  имеет права. Среди добровольных инвестиций можно условно

выделить активные ипассивные.  Активные инвестиционныеоперации  нап-

равлены на  быстрое извлечение прибыли от изменения курсаценных бумаг

и носят спекулятивный характер,пассивные — наоборот, ориентированы на

длительные сроки  хранения ценных  бумаг в целях получениядоходов от

процентов по ним.

     Все инвестиционные  банковские операци также классифицируются как

собственные (проводимые за счетбанка) и  клиентские  (доверительные),

осуществляемые за счет средстви по поручению клиентов.

     Для стратегического и тактического  управления всеми  указанными

видами инвестиционных  операций банков фондовым (инвестиционным)отде-

лом разрабатываются основныенаправления инвестиционной политики,  вы-

носимые на рассмотрение иутверждение правления банка.

     Разработанный банком документ об основныхнаправлениях инвестици-

онной политики должен включатьследующие разделы и положения:

     основные цели инвестиционной политики(ориентацию на активные ли-

бо пассивные инвестиции);

     определение лимитов (доли)квазиинвестиционных операций в  активе

и пассиве баланса;

     ответственность руководителей иответственных исполнителей за ка-

чество инвестиционных операций;

     примерный состав и структура инвестиций;

     приемлемый уровень качества и срокипогашения ценных бумаг;

     основные требования к диверсификацииструктуры портфеля  инвести-

ций;

<span Times New Roman";mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

     механизм корректировки состава портфеля;

     порядок доставки и хранения: механизмстрахования;

     расчет потенциальных прибылей и убытков;

     разработка компьютерного обеспечения.

     Центральный банк может устанавливатьтребования в  отношении  ка-

чества обязательств, сроковпогашения, степени диверсификации, ликвид-

ности и доходности ценных бумагв инвестиционном портфеле банка, кото-

рые тоже должны найти отражениев указанном выше документе. В нем так-

же уточняется перечень услугбанков по инвестиционному обслуживанию.

     В том числе:

     участие в эмиссионно-учредительскойдеятельности клиента;

     оказание консультаций по соответствующемукругу вопросов;

     согласование юридических вопросов призаключении сделок;

     гарантирование размещения ценных бумаг;

     выдача обязательства купить весь выпускценных бумаг, если на не-

го не подпишутся инвесторы;

     размещение ценных бумаг, во-первых, путемпокупки ценных бумаг по

более низкой цене и продажи ихклиентам по номиналу;  во-вторых, путем

покупки акций учредителей иорганизации подписки  собственными  силами

по более высокой цене;

     проведение доверительных операций;

     ведение переговоров, представительство.

     Соответственно доходы банков отинвестиционных операций складыва-

ются из процентов по ценнымбумагам, увеличения их курсовой стоимости;

комиссионных, спреда (разницымежду ценой покупки и продажи).

еще рефераты
Еще работы по банковскому делу и кредитованию