Реферат: Хеджирование как инструмент управления финансовыми рисками

СОДЕРЖАНИЕ

TOC o «1-3» Аннотация… PAGEREF_Toc516388951 h 2

Введение… PAGEREF_Toc516388952 h 3

1. Хеджеры… PAGEREF_Toc516388953 h 4

2. Видырисков… PAGEREF_Toc516388954 h 6

3. Виды хеджирования… PAGEREF_Toc516388955 h 9

3.1 Определение хеджирования… PAGEREF_Toc516388956 h 9

3.2 Хеджирование продажей… PAGEREF_Toc516388957 h 9

3.3 Хеджирование покупкой… PAGEREF_Toc516388958 h 11

4. Выгоды хеджирования… PAGEREF_Toc516388959 h 12

5. Базисный риск в хеджировании… PAGEREF_Toc516388960 h 15

6. Хеджирование вариационной маржи… PAGEREF_Toc516388961 h 18

7. Стратегии хеджирования… PAGEREF_Toc516388962 h 22

8. Недостатки хеджирования… PAGEREF_Toc516388963 h 24

9. Практические шаги… PAGEREF_Toc516388964 h 25

Заключение… PAGEREF_Toc516388965 h 26

Список литературы… PAGEREF_Toc516388966 h 27

Аннотация

«Хеджирование как инструмент управления финансовыми рисками».Челябинск, 27 листов, 2001 г.Библиография – литературы 9 наименований.

В даннойкурсовой работе рассматривается один из способов управления рисками на рынкепроизводных финансовых инструментов, называемый «хеджированием».

В работедано определение понятия «хеджирования», рассмотрены различные его виды, данаоценка стратегий и выгод хеджирования. Одновременно с этим приведены реальныепримеры фьючерсных контрактов для защиты от риска, а так же примеры наприменение хеджирования на рынке производственных финансовых инструментов.

Введение

Экономика западных стран в 70—80-е годы характеризоваласьбеспрецедентной неустойчивостью цен практически на все товары. Для минимизациирисков ценовых колебаний в отношении как уже имеющихся запасов товаров, так итоваров, являющихся предметом будущих поставок, многие предприятия обратились кфьючерсным рынкам, присоединившись к производителям и потребителямсельскохозяйственных продуктов, которые уже многие десятилетия использовалифьючерсные контракты для страхования цен.

Никакие, даже самые лучшиепрогнозы не в состоянии полностью исключить неопределенность рынка (стихии). Агде неопределенность и случайность, там не миновать риска.

Risko наиспанском означает скалу, да не просто скалу, а отвесную. По словарю Ожеговариск определяется как: 1) возможная опасность; 2) действие наудачу в надежде насчастливый исход.

Управление есть процесс целенаправленной переработкиинформации состояния в информацию командную.

Операции по страхованиюценового риска с помощью торговли фьючерсными контрактами называются хеджированием(hedge — ограда, защита). Участники фьючерсной торговли, преследующие такуюцель, называются хеджерами. Вкачестве хеджеров выступают лица, связанные с реальной торговлей, т.е. продавцыи покупатели наличных товаров, которые стремятся застраховаться отнеблагоприятных изменений цен на свои товары.

Хотя хеджирование с помощьюфьючерсных контрактов стало составной частью многих отраслей экономики, это неединственное средство защиты от ценовых колебаний. Так, во многих сферахпроизводства и финансов не существует фьючерсных контрактов, однако там имеютсяприбыльные предприятия, которые либо нашли другой способ защиты откраткосрочных колебаний, либо приспособились к цикличности в прибыли убытках.

Даже в тех отраслях, гдеимеются фьючерсные контракты, степень их использования зависит от философииконкретного предприятия. Предприятия, не желающие испытывать риск, используютфьючерсные контракты. Реже их используют предприятия, для которых цикличностьриска — это своеобразный способ жизни или на которых стоимость сырья являетсянезначительным фактором издержек.

Производство зерновых даетхорошие примеры того и другого подходов к существованию рисков. Большинствофермеров никогда не использовали фьючерсные контракты, страхуясь от колебанийцен с помощью форвардных контрактов. Кроме того, многие фермеры принимаютцикличность падений и взлета цен как естественные условия своей отрасли. Но втой же отрасли можно найти крупныемеждународные торговые фирмы, которые своим успехом обязаны ежедневным фьючерснымоперациям. Эти фирмы продают и покупают зерно во многих странах, причем каждаясделка дает небольшую прибыль. В такой ситуации просчет в хеджировании дажеодной сделки может поглотить прибыль от многих других, поэтому хеджирование спомощью фьючерсных контрактов для этих компаний обязательно

Ранее хеджирование касалосьтолько осязаемых товаров, для которых риск запасов или форвардной продажи легкоопределим, но сейчас хеджирование покрывает и спектр финансовых инструментов.Повышение процентных ставок и скачки курсов валют делают владение наличнымисредствами или обязательства предоставить средства более рискованными, чем этобыло несколько десятилетий назад.

1.

Хеджерамиявляются участники рынка, использующие фьючерсы и опционы дляуменьшения риска ценовых колебаний. Их участие во фьючерсной торговле связано среальными операциями, касающимися товара или финансового инструмента, лежащегов основе фьючерсного контракта.

Участник может считатьсяхеджером, если его действия основаны на двух мотивах:

*

присутствие на рынке наличноготовара,

*

заинтересованность в уменьшениириска.

Рассмотрим несколько конкретных примеров участников- хеджеров.

1. Фермер, выращивающийкукурузу, использует фьючерсные контракты для зашиты стоимости своего урожая.Как производитель кукурузы он является участником соответствующего наличногорынка. Как собственник товара он подвержен риску падения цены. Операции нарынке фьючерсных контрактов на кукурузу защищают его от этого падения и темсамым уменьшают риск ценовых колебаний.

2. Коммерческий банкиспользует фьючерсные контракты на процентные ставки. Его операции имеют цельуменьшить временное несоответствие между своими активами и пассивами. Являясьодновременно кредитором и заемщиком, банк участвует в бизнесе, связанном спроцентными ставками. В зависимости от того, являются ли сроки его кредитовкороче или длиннее, чем сроки его депозитов, банк либо продает, либо покупаетфьючерсы на процентные ставки с целью снизить для себя риск их колебания.

3. Американский импортерпокупает товары в Германии. Этот участник использует фьючерсы в связи спредстоящей оплатой поставок своему немецкому партнеру. Импортер долженоплатить поставку в немецких марках, поэтому если эта валюта поднимется в ценеотносительно доллара США, то импортеру придется затратить большую сумму внациональной валюте для оплаты контракта. Фьючерсные операции с немецкой маркойуменьшают для импортера риск колебания курсов.

Следует подчеркнуть, что вкаждом случае присутствовали оба мотива для хеджера: деятельность насоответствующем наличном рынке и использование фьючерсов для уменьшения риска.Большинство хеджеров являются таковыми только на одном или нескольких рынках,тогда как на других они выступают как спекулянты (торговцы, получающиеприбыль на использовании ценовых колебаний фьючерсных контрактов)

Существование хеджеровявляется в определенном смысле экономическим оправданием существованияфьючерсных и опционных рынков. Хеджеры являются поставщиками реальных товаров иуслуг, а фьючерсные и опционные рынки способствуют повышению эффективности ихдеятельности. Фьючерсная торговля не могла бы существовать без активногоучастия хеджеров. Именно хеджеры обеспечивают регулярный и двусторонний притокприказов на покупку и продажу, что в итоге обеспечивает успех фьючерсногоконтракта. В отличие от спекулянтов и торговцев, которые могут переключать свойинтерес с одного рынка на другой, хеджеры являются в определенном смысле«пленниками» своего рынка. Именно их постоянное внимание к изменениямцен обеспечивает регулярный приток заказов и сделок на фьючерсных рынках.

Количество участниковреального рынка, чья заинтересованность в уменьшении ценового риска делает иххеджерами, меняется в зависимости от ряда факторов:

·

объема соответствующегоналичного рынка;

·

уровня неустойчивости цены(возможного риска);

·

знания и доступностифьючерсных и опционных рынков.

Различные виды хеджеровпо-разному ведут свои фьючерсные операции. Так, производители и потребителитоваров часто имеют большие объемы фьючерсных контрактов, но операции с нимисовершают относительно редко. Их позиции часто остаются без изменения в течениенедель и даже месяцев.

В то же время торговцы ипосредники часто являются более активными хеджерами.

Возьмем, к примеру, коммерческий банк, являющийся, по сути, финансовымпосредником. Когда банк принимает новые депозиты и выдает новые займы, меняетсясложившееся несоответствие по срокам. Если банк активно использует фьючерсныйрынок, то он может менять свою фьючерсную позицию каждый день или час.

Производители и потребители,с одной стороны, и посредники, с другой, имеют различные перспективы.

Во-первых, производители ипотребители озабочены и хеджируют против относительно крупных изменений цен.

Так, производитель золота,имеющий объемы производства порядка 100 тыс. унций в год, озабочен падениемцены порядка 30—50 долл. за унцию, но не будет реагировать на колебания ценпорядка 0,5—1 долл. за унцию. В то же время торговец металлом, имеющий большиезапасы и получающий прибыль порядка 10—20 центов за унцию, будет весьмаозабочен такими изменениями цен.

Во-вторых, постоянноменяющиеся потребности посредников делают эту группу в целом более вовлеченнойв дела фьючерсной биржи. Представители именно этой группы гораздо чаще, чемпроизводители и потребители, становятся членами бирж и клиринговой палаты,имеют своих представителей в операционном зале и занимают должности в различныхкомитетах и комиссиях биржи.

2.

Прежде чемрешить, стоит ли использовать механизм хеджирования, каждое предприятие должноопределить источники, величину и вид риска, которому оно подвергается.

Обычно различают следующие виды рисков (риски внешние ивнутренние):

Кредитный риск — 1) риск того, что заемщик не уплатит по ссуде; 2) вероятность того, чтостоимость части активов фирмы, а особенно кредитов, уменьшится или сведется кнулю или фактическая доходность по данной части активов окажется значительнониже ожидаемого уровня; 3) вероятность не возврата кредитов; 4) вероятностьзначительных убытков по кредитам и другим активам вследствие невыполнениязаемщиком своих обязательств.

Процентный(рыночный, курсовой) риск — 1) риск того, что цена активов упадет из-зароста нормы процента; 2) вероятность того, что изменение процентных ставокуменьшит чистую процентную маржу банка; 3) неблагоприятные изменения стоимостиактивов и пассивов вследствие изменения процентных ставок; 4) вероятностьсокращения спрэда банка между процентными доходами и процентными расходамивследствие изменения процентных ставок; 5) неопределенность дохода от ценнойбумаги с фиксированным доходом, возникающая вследствие неожиданных колебанийстоимости актива из-за изменений процентной ставки.

Ре-инвестиционныйриск — неопределенность доходности актива с фиксированным доходом,порождаемая непредсказуемостью процентной ставки, по которой доходы от активамогут быть реинвестированы.

Валютный риск — 1) вероятность того, что изменение курсов иностранных валют приведет кпоявлению у фирмы убытков вследствие изменения рыночной стоимости его активов ипассивов; 2) неопределенность в доходностизарубежного финансового актива, связанная с неизвестным заранее курсом, покоторому иностранная валюта будет обмениваться на валюту инвестора. Связан спроцентным риском.

Риск ликвидности- 1) вероятность того, что средства, необходимые для покрытия изымаемыхдепозитов и удовлетворения спроса на кредиты, окажутся в нужный моментнедоступны, что приведет к неожиданным убыткам для банка; 2) вероятностьпоявления дефицита наличных средств в момент, когда в них ощущаетсяпотребность. Различают ликвидность мгновенную, среднесрочную и долгосрочную.

Риск адекватностикапитала — предполагается, что возможна учитывающая риск оценка капитала, итогда этот риск рассматривается как вероятность того, что капитал фирмысократится (потеряет ликвидность). Если все риски подрывают способность фирмыприносить прибыль, тогда в конце концов, при прочих равных условиях, капиталфирмы иссякнет.

Рискнеплатежеспособности (банкротства) — вероятность того, что банкобанкротится; характеризуются вероятностью того, что капитал банка сможетпокрыть убытки от деятельности (вероятность неадекватности капитала банковскимрискам).

Политический риск- 1) вероятность того, что изменение законодательных или регулирующих актоввнутри страны или за ее пределами окажет негативное воздействие на прибыль,операции и перспективы фирмы; политический риск связан не только с конкретнойстраной, но и соседними странами, регионом, и даже геополитикой — благополучныйКувейт, но рядом Ирак!; 2) неопределенность доходности иностранных финансовых активов,связанная с возможным ущемлением интересов инвесторов правительством страныэмитента.

Риск регулирования- риск того, что непредвиденные действия или бездействия регулирующих органовуменьшат капитал фирмы и ее способность получать прибыль. Этот риск можно такжеобозначить как правовой (вероятностьизменения законодательства, измеряемая через частоту изменения).

Риск клиента — риск того, что конкуренты перехватят рынки и клиентов фирмы и тем самымподорвут ее капитал и способность приносить прибыль. Этот риск можно такжеобозначить как деловой или конкурентный.

Технологический риск- риск того, что в результате технологических изменений существующие системыпроизводства и сбыта устареют и, тем самым, уменьшатся капитал фирмы и ееспособность получать прибыль.

Инфляционный риск — вероятность того, что повышение цен на товары и услуги (инфляция) неожиданносведет к нулю покупательную способность прибыли банка и его выплат акционерам.Риск покупательной способности — риск инвестирования финансовые активы вследствиенеопределенности, связанной с влиянием инфляции на величину реальной доходностиэтих активов.

Ценовой рискможет касаться различных сторон деятельности предприятия.

1. Имеющиесязапасы. В этом случае риск связанс владением реальными товарами и финансовыми инструментами, на которые незаключены сделки на продажу по фиксированной цене. Например, фирма имеет запасыметаллов на складе или облигации у своего дилера, которые теряют свою стоимостьпри падении цен.

2. Запасыполуфабрикатов. Эта категориярисков включает реальные товары, которые были переработаны и несколькоотличаются от указанных в спецификации фьючерсного контракта. Например, запасынефтепродуктов или запасы готовой продукции. Степень переработки товаров и ихудаленность от стандартного сорта фьючерсного контракта делают хеджированиеменее надежным способом уменьшения риска.

3. Будущая продукция. В эту категорию входит будущий урожайили произведенный товар, на который не заключена сделка. В этом случае рискпадения цен затронет прибыльность производства. В некоторых случаях падениецены ниже уровня издержек производства приведет к убыткам для каждойпроизведенной единицы.

4. Соглашениена закупку с фиксированной ценой.Форвардные контракты, обязывающие покупателя принять товар или финансовыйинструмент по фиксированной цене, создают для него ценовой риск при падениицен. Такие соглашения так же уязвимы к падениям цен. как и существующие запасы.

Вперечисленных случаях возможный убыток связан с падением цен. Каждый из нихпредставляет собой нынешнюю или будущую длинную позицию на наличном рынке иможет быть закрыт продажейфьючерсного контракта. Но существуют еще ситуации, в которых риск связан сповышением цен.

5. Контракт на продажу сфиксированной ценой. Этообязывает продавца поставить товар или финансовый инструмент в будущем поустановленной цене. Например, американский импортер должен уплатить своемупоставщику из ФРГ 50 тыс. нем. марок за поставку оборудования через 3 месяца. Втечение этого времени немецкая марка может подняться по отношению к доллару, истоимость в долларах будет выше, чем планировалось, что для американскогоимпортера уменьшит прибыль.

6. Будущие закупки. Производители, использующие сырье длясвоего производства, несут риск возможного повышения цены при осуществлениизакупок в будущие периоды.

Таковы основные виды рисковна наличном рынке. В первых четырех случаях опасность связана с падением цен нафинансовые инструменты или сырьевые товары. Каждая из этих ситуацийпредставляет собой длинную позицию на наличном рынке, так как является формойвладения (сейчас или в будущем). Последние случаи связаны с опасностьюповышения цен. Эти виды рисков представляют короткую позицию на наличном:рынке, поскольку предполагают обязательства по поставке чего-либо, в настоящий моментне имеющегося.

В целом в настоящий моментценовые риски можно отнести к следующим категориям операций:

*

продажа и покупка реальныхтоваров,

*

владение процентнымиинструментами или обязательства их поставки,

*

владение иностранной валютойили обязательства ее поставки,

*

финансовые обязательства,стоимость которых связана с различными индексами.

Существуют различные методыснижения рисков наличного рынка. Но выбранный метод снижения рисков должениметь следующие свойства:

*

быть легко доступным,

*

не затрагивать существенным образом гибкостьуправления предприятием,

*

не заменять ценовой риск накредитный риск,

*

не быть слишком дорогостоящим.

Этим критериям в полной мереотвечают фьючерсные контракты — высоко ликвидные инструменты, которые могут бытьлегко приобретены и проданы в любое время. Эти «бумажные» сделки непересекаются с обычными операциями. Кредитный риск фьючерсных сделок всегдалежит на клиринговой палате. И, наконец, низкие маржа и комиссия делаютих относительно недорогим способом защиты цен.

Таким образом, рольфьючерсного рынка заключается в обеспечении временного гибкого способа сниженияриска, который возникает в ситуациях, описанных выше.

3. Виды хеджирования3.1 Определение хеджирования

Ни одна страховая компанияне сможет предоставить предприятию страховку от неблагоприятного изменения цен.Защититься от ценового риска дает возможность фьючерсная биржа. Хеджированиеподразумевает покупку или продажу контрактов на срок по товару, цену которогонеобходимо застраховать.

Хеджирование можно определить как использование фьючерсного рынка дляснижения ценового риска на наличном рынке.Оно означает совершениефьючерсной сделки, которая является временной заменой соответствующей сделки наналичном рынке. Эта фьючерсная позиция является противоположной нетто-позициина наличном рынке и служит для уменьшения ее риска. В этом случае позиции наналичном и фьючерсном рынках должны быть равны по количеству и совпадать посроку.

Например, торговец купилсудно с нефтепродуктами и ожидает этот товар для его перепродажи. Не имеявозможности продать его немедленно по текущим ценам, он продает фьючерсныеконтракты на него. Затем, когда реальный товар продан, фьючерсы выкупаются.Если на реальном рынке происходит падение цен, то он понесет убыток при продаженаличного товара, однако откуп фьючерсных контрактов даст прибыль, примерноравную убытку в операции с наличным товаром. Если же на реальном рынке ценывырастут, то эта часть операции даст прибыль, в то время как ликвидацияфьючерсных контрактов принесет убыток. Как видим, выигрыш на одном рынкеперекрывает убыток на другом и таким образом гасится неблагоприятное изменениецен.

Хеджирование используетсятакже для фиксации цен будущих сделок на наличном рынке.

Потребитель сырья, например, знает, что емунеобходимо закупить его в октябре, но боится увеличения цен. Поэтому он заранеепокупает фьючерсные контракты с октябрьской позицией. Далее, когда он покупаетреальный товар, то фьючерсные позиции ликвидируются. Если не произошлоизменений базиса, то ему удалось сохранить желаемый уровень цены.

Осуществление операцийхеджирования было бы невозможно без тесной взаимосвязи цен реального ифьючерсного рынков. Конечно, на практике цены на реальный товар несколькоотличаются от цен фьючерсных контрактов, поэтому идеальное хеджирование почтиневозможно. Однако эти отклонения не столь значительны, чтобы не оправдатьвыгод от хеджа.

Успешное хеджированиезависит от степени корреляции наличных и фьючерсных цен. Чем она выше, темэффективнее хедж. Однако всегда существует риск, что негативное изменениеналичных цен не будет компенсировано полностью изменением фьючерсных цен.Итоговое изменение базиса в момент завершения хеджирования даст хеджеру убытокили выгоду. Таким образом, смысл хеджирования заключается в том, что хеджерзаменяет этим базисным риском обычно гораздо больший риск наличия незащищеннойпозиции на наличном рынке.

По техникеосуществления операции различают два вида хеджирования:

*

короткий хедж — продажафьючерсных контрактов,

*

длинный хедж — покупкафьючерсных контрактов,

Кроме того, хеджированиеможет быть осуществлено с помощью операций с опционами.

Любая сделка хеджированиясостоит из двух этапов. На первом открывается позиция по фьючерсному контракту,на втором — она закрывается обратной сделкой. При этом при классическомхеджировании контракты по первой и второй позициям должны быть на один и тот жетовар, в том же количестве и на тот же месяц поставки.

3.2 Хеджирование продажей

Хеджирование продажей — этоиспользование короткой позиции на фьючерсном рынке тем, кто имеет длиннуюпозицию на наличном рынке. Этот вид хеджирования предпринимается для защитыпродажной цены товара. Его применяют продавцы реальных товаров для страхованияот падения цен на этот товар. Этот метод может использоваться также для защитызапасов товаров или финансовых инструментов, не покрытых форвардными сделками.Наконец, короткий хедж используется для защиты цен будущей продукции илифорвардных соглашений о закупке.

Короткий хедж начинаетсяпродажей фьючерсного контракта и завершается его покупкой.

Приведем несколько ситуаций, требующихиспользования короткого хеджа.

Торговецкупил кукурузу у фермера в октябре по определенной цене. Зерно помещается насклад и подвергается риску падения цены. Торговец может продать фьючерсныеконтракты, скажем, на декабрь и держать свою позицию, пока не найдет покупателяна зерно, после чего он ликвидирует свою позицию. Или же дилер может иметьзапас облигаций, половина из которых была продана по благоприятной цене, адругая — еще не продана. Чтобы не рисковать падением цен в отношении другойполовины, он может продать соответствующее число фьючерсных контрактов. Еслицены упадут, короткая позиция на фьючерсном рынке станет своеобразным убежищемдля оставшихся облигаций. Когда дилер продаст еще какую-либо часть этогозапаса, он уменьшит свою фьючерсную позицию.

Рассмотрим ситуацию, вкоторой показан механизм фиксации цены с помощью хеджирования.

Хеджер хочет застраховатьсяот возможного падения цены на акции (обычно это осуществляется с помощьюфьючерсных контрактов на индекс акций, а не на сами акции). У него есть акция,которая сейчас стоит 100 рублей, а через месяц ему нужны будут деньги дляпокупки недвижимости. Однако ожидая, что цены на акцию к моменту покупки упадути он не сможет оплатить покупку, он заранее прибегает к хеджированию:

а) он,допустим, в январе продает фьючерсный контракт на акции с поставкой чрез тримесяца по цене 110 рублей за акцию и таким образом заранее фиксирует себе цену.На биржевом жаргоне это называется «запереть цену» (tolocktheprice);

б) припродаже акций на реальном рынке в феврале он действительно продает ее по ценениже желаемой — по 90 рублей;

в)одновременно ликвидируются (выкупаются) фьючерсные контракты по текущей ценефьючерсного рынка — 100 рублей. Результат выглядит следующим образом (таблица1):

Таблица 1

Дата

Наличный рынок

Фьючерсный рынок

Январь

Целевая цена 100 рублей.

Продажа фьючерсного контракта за 110 рублей.

Февраль

Продажа акций по 90 рублей.

Покупка фьючерсного контракта 100 рублей.

Прибыль 10 рублей.

Конечная цена: 90 +10= 100рублей.

В итоге этой операции потерина наличном рынке компенсировались прибылью от хеджирования, что позволилохеджеру получить намеченный уровень цен.

Зная примерный объем своихакций, хеджер может застраховать все продаваемое количество. Так, если онзнает, что количество его акций составляет 20 тыс. штук, то он приобрететчетыре фьючерсных контракта по 5 тыс. штук каждый. В то же время если бы ввышеприведенном примере цены на наличном рынке вопреки ожиданиям повысились, тополученная здесь дополнительная прибыль пошла бы на компенсацию убытков пофьючерсным операциям (таблица2).

Таблица 2

Дата

Наличный рынок

Фьючерсный рынок

Январь

Целевая цена 100 рублей.

Продажа фьючерсного контракта за 110 рублей.

Февраль

Продажа акций по 105 рублей.

Покупка фьючерсного контракта по 120 рублей.

Убыток 5 рублей.

Конечная цена: 105 — 5= 100 рублей.

В этом примере отчетливовидно, что хеджирование не только снижает возможные убытки, но и лишаетдополнительной прибыли. Так, во втором случае владелец акций мог получитьдополнительную прибыль, продав акции по 105 рублей., если бы не прибегал кхеджированию. Поэтому хеджеры обычно страхуют не весь объем продукции, акакую-то его часть.

3.3 Хеджирование покупкой

Эта операция представляетсобой покупку фьючерсного контракта кем-либо, имеющим короткую позицию наналичном рынке. Результатом длинного хеджа является фиксация цены закупкитовара. Используется он для защиты и от рисков, возникающих при форвардныхпродажах по фиксированным ценам, и от роста цен на сырье, используемое впроизводстве продукта со стабильной ценой.

Этот вид хеджирования частоприменяют посреднические фирмы, имеющие заказы на закупку товара в будущем, атакже компании — переработчики. При этом закупки на фьючерсном рынкесовершаются как временная замена закупки реального товара. В итоге длинноехеджирование предохраняет от повышения цен.

Например,потребитель знает, что ему необходимо закупить 10 тыс. баррелей. нефти черездва месяца, но опасается повышения цен по сравнению с текущим уровнем в 166долл. за баррель. Немедленная закупкадля него невозможна, так как он не имеет хранилища. В этом случае он покупает100 фьючерсных контрактов на нефть на бирже и продает их, когда будет заключатьконтракт на реальную поставку. Общий результат операции (таблица 3):

Таблица 3

Дата

Наличный рынок

Фьючерсный рынок

Январь

Нет сделок

Целевая цена 166 долл. за бар.

Покупка 100 мартовских контрактов по 164 долл. за бар.

Март

Покупает 10 тыс. бар. по 194долл. за бар.

Продажа 100 мартовских контрактов по 192 долл. за бар.

Прибыль 28 долл. за бар.

Конечная цена закупки: 194 — 28 = 166 долл.

Расходы на саму фьючерснуюсделку будут незначительны, хотя платежи по марже и кредиту будут больше, чемпри быстрой ликвидации сделки, поскольку фьючерсные контракты держались двамесяца.

4. Выгоды хеджирования

Хеджирование с помощьюфьючерсных контрактов имеет ряд важных достоинств.

·

Происходит существенноеснижение ценового риска торговли товарами или финансовыми инструментами. Хотяполностью устранить риск невозможно, однако хорошо выполненный хедж на рынке сотносительно стабильным базисом устраняет большую долю опасности. Он повышаетстабильность финансовой стороны бизнеса, минимизирует колебания прибыли,вызванные изменениями цен на сырье, процентные ставки или курсы валют.

·

Хедж не пересекается собычными операциями и позволяет обеспечить постоянную защиту цены безнеобходимости менять политику запасов или вовлекаться в негибкую системуфорвардных соглашений.

·

Хеджирование обес

еще рефераты

Еще работы по банковскому делу и кредитованию

Реферат по банковскому делу и кредитованию

Современные направления деятельности транснациональных банков

29 Августа 2013

Реферат по банковскому делу и кредитованию

Современные платежные системы

29 Августа 2013

Реферат по банковскому делу и кредитованию

Платежный баланс страны, его роль и назначение

29 Августа 2013

Реферат по банковскому делу и кредитованию

Бухгалтерский учёт в банках

29 Августа 2013