Реферат: Построение оперативного управления денежными средствами предприятия

--PAGE_BREAK--




          Лизинг          Кредиты банков            Займы              Кредиторская задолженность

<img width=«250» height=«2» src=«ref-2_149502739-84.coolpic» v:shapes="_x0000_s1108"><img width=«78» height=«2» src=«ref-2_149502823-78.coolpic» v:shapes="_x0000_s1109"><img width=«143» height=«2» src=«ref-2_149502901-81.coolpic» v:shapes="_x0000_s1110"><img width=«78» height=«2» src=«ref-2_149502823-78.coolpic» v:shapes="_x0000_s1111"> 

                      Рисунок 2. Состав заемного капитала предприятия.


Достоинства заемного капитала:

1. Широкие возможности привлечения капитала (при наличии залога или гарантии).

2. Увеличение финансового потенциала предприятия при необходимости увеличения объемов хозяйственной деятельности.

3. Способность повысить рентабельность собственного капитала.

 Недостатки заемного капитала:

1. Сложность привлечения, т.к. решение зависит от других хозяйствующих субъектов.

2. Необходимость залога или гарантий.

3. Низкая норма рентабельности активов.

4. Низкая финансовая устойчивость предприятия.



БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС



форма 1

АКТИВ

код стр

На начало
отчетного года

На конец
отчетного года

1

2

4

5

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

 

 

 

Нематериальные активы

110

30

20

Основные средства

120

1140

1320

Незавершенное строительство

130

 

 

Доходные вложения в материальые ценности

135

 

 

Долгосрочные финансовые вложения

140

85

95

Отложенные налоговые активы

145

 

10

Прочие внеоборотные активы

150

 

 

Итого по разделу I

190

1255

1445

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

 

 

 

Запасы в том числе:

210

847

900

   сырье, материалы  и др. аналогичные ценности

211

570

600

    затраты в незавершенном производстве

213

40

50

    готовая продукция и товары для предпродажи

214

202

205

    товары отгруженные

215

 

 

    расходы будущих периодов

216

35

45

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

220

20

35

Дебиторская задолженность (платежи ожидают > чем через 12 месяцев после отчетной даты)

230

15

30

в том числе: покупатели и заказчики

231

 

 

прочие дебиторы

232

 

 

Дебиторская задолженность (платежи ожидают в течение 12 месяцев после отчетной даты)

240

110

125

в том числе: покупатели и заказчики

241

110

125

авансы выданные

242

 

 

прочие дебиторы

243

 

 

Краткосрочные финансовые вложения

250

25

35

Денежные средства

260

180

250

Прочие оборотные активы

270

 

 

Итого по разделу II

290

1197

1375

БАЛАНС

300

2452

2820




Продолжение формы 1

ПАССИВ

код стр

На начало
отчетного года

На конец
отчетного года

1

2

4

5

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

 

 

 

Устаной капитал

410

1250

1250

Собственне акции, выкупленные у акционеров

411

 

1

Добавочный капитал

420

105

125

Резервный капитал

430

 

 

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

470

540

690

Итого по разделу III

490

1895

2066

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

 

 

 

Займы в кредит

510

 

 

Отложенные налоговые обязательства

515

 

 

Прочие долгосрочные обязательства

520

 

 

Итого по разделу IV

590

 

 

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

 

 

 

Займы и кредиты

610

250

380

Кредиторская задолженность

620

237

279

в том числе:
поставщики и подрядчики

621

113

130

задолженность перед персоналом организации

622

36

41

задолженность перед государственными внебюджетными фондами

623

21

12

задолженность по налогам и сборам

624

67

96

прочие кредиторы

625

 

 

Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов

630

 

 

Доходы будущих периодов

640

25

40

Резервы предстоящих расходов

650

45

55

Прочие краткосрочные обязательства

660

 

 

Итого по разделу V

690

557

754

БАЛАНС

700

2452

2820
    продолжение
--PAGE_BREAK--




Отчет о прибылях и убытках

форма №2

Наименование показателя

Код стр

Отчетный
год

Предыдущий год

1

2

3

4

Доходы и расходы по обычным видам деятельности

 

 

 

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг
(за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)

10

2500

2000

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг

20

-1600

-1400

Валовая прибыль

29

900

600

Коммерческие расходы

30

-100

-80

Управленческие расходы

40

-289

-250

Прибыль (убыток) от продаж

50

511

270

Прочие доходы и расходы
Проценты к получению

60

11

6

Проценты к уплате

70

-5

-6

Доходы от участия в других организациях

80

9

5

Прочие доходы

90

4

6

Прочие расходы

100

-8

-5

Внереализационные доходы

120

12

7

Внереализационные расходы

130

-7

-5

Прибыль (убыток) до налогообложения

140

527

278

Отложенные налоговые активы

141

10

 

Отложенные налоговые обязательства

142

 

 

Текущий налог на прибыль

150

-80

-120

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода

190

457

158

СПРАВОЧНО
Постоянные налоговые обязательства (активы)

200

20

 

Базовая прибыль (убыток) на акцию

 

0,3

0,2

Разводненная прибыль (убыток) на акцию

 

 

 






1.1.           
Цель  и  сущность задачи  оперативного  управления  денежными  средствами

В принципе управление денежными средствами сводится к выявлению причин их недостатка или избытка, а также определению источников их поступления и направлений использования. При этом в рамках финансового анализа под денежными средствами понимают: денежную наличность, т.е. свободные средства, которыми компания обладает в настоящий момент и разность между чистым оборотным капиталом и потребностью в оборотном капитале (она указывает на необходимость привлечения внешних средств).

Целью управления денежными средствами компании является следующее:

v     обеспечение возможности гибкого реагирования на изменения рыночной ситуации;

v     повышение эффективности деятельности путем принятия взаимоувязанных решений во всех областях управления, затрагивающих финансовые потоки;

v     осуществление целенаправленных организационных изменений в компании путем оценки деятельности подразделений, формального анализа возможных альтернативных вариантов действий, принятия и реализации соответствующих управленческих решений;

v     демонстрация возможностей роста и прибыльности потенциальным инвесторам;

v     осознанный выбор адекватной финансовой стратегии путем оценки сопоставления уровней прибыли и риска.

В конечном счете все сводится к оптимизации денежной наличности и поддержанию финансового равновесия (иногда говорят о выживании компании) с наименьшими затратами, что является одной из главных задач любой компании. Важнейшим при этом является анализ достаточности средств и скоординированности поступлений и выплат с целью обеспечения ликвидности компании. Но и эта, казалось бы, несложная задача может оказаться достаточно трудоемкой даже в условиях небольшого предприятия. Облегчить решение подобных задач способно использование автоматизированных систем финансового моделирования, обеспечивающих возможность принятия руководством компаний взвешенных управленческих решений. Одна из них — система разработки финансовых планов и инвестиционных проектов Project Expert компании «Про-Инвест-ИТ», в которой реализовано множество различных методов комплексного анализа проблем, стоящих перед предприятиями. В аспекте вопроса, рассматриваемого в данной работе, система Project Expert предоставляет пользователю возможность автоматического получения бюджета денежных средств, снимая с него рутинную работу по проверке правильности его составления, проведению предварительного анализа и расчета основных показателей. При этом Project Expert не предъявляет каких-то особых требований к его квалификации пользователя (достаточно просто хорошо знать свой бизнес) и позволяет сконцентрировать внимание на истинно управленческих вопросах: изучении последствий принятия тех или иных возможных решений, выборе наиболее адекватного из них и контроле за его дальнейшей реализацией.

Основными задачами анализа денежных средств являются:

v      оперативный, повседневный контроль за сохранностью наличных денежных средств и ценных бумаг в кассе предприятия;

v      контроль за использованием денежных средств строго по целевому назначению;

v      контроль за правильными и своевременными расчетами с бюджетом, банками, персоналом;

v      контроль за соблюдением форм расчетов, установленных в договорах с покупателями и поставщиками;

v      своевременная выверка расчетов с дебиторами и кредиторами для исключения просроченной задолженности;

v      диагностика состояния абсолютной ликвидности предприятия;

v      прогнозирование способности предприятия погасить возникшие обязательства в установленные сроки;

v      способствование грамотному управлению денежными потоками предприятия.

Осуществление всех видов финансовых и хозяйственных операций организации сопровождается движением денежных средств – их поступлением или расходованием. Этот непрерывный процесс определяется понятием денежный поток.

Денежный поток – множество распределенных во времени притоков и оттоков денежных средств.

<img width=«462» height=«396» src=«ref-2_149503060-15739.coolpic» v:shapes=«Рисунок_x0020_30»>

Цель управления денежными потоками– обеспечение финансового равновесия организации в процессе ее развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и синхронизации их во времени.

Задачи управления денежными потоками:

v      формирование достаточного объема денежных средств организации в соответствии с потребностями ее хозяйственной деятельности;

v      оптимизация распределения объема сформированных денежных ресурсов организации по направлениям хозяйственной деятельности;

v      обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости и платежеспособности организации;

v      максимизация роста чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы развития организации;

v      минимизация потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования.

Денежные потоки организации во всех формах и видах, а соответственно и совокупный денежный поток являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента.

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п. Значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя основными причинами:

v       рутинность денежные средства используются для выполнения текущих операций, поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете;

v       предосторожность — деятельность предприятия не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей;

v       спекулятивность — денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно предоставится возможность выгодного инвестирования.

Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями — с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка.

Наличие у предприятия денежных средств нередко связываемся с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однако такая связь не всегда очевидна. События последних лет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей, подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между ними показателями. Оказывается, предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые в конечном итоге могут вызвать не только социально- экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но в конечном шаге (пока теоретически) привести к банкротству. Рассмотрим простейший пример




2.     
Оценка зависимости предприятия от заемного капитала.
Как известно, формирование финансовых ресурсов предприятия осуществляется за счет собственных и заемных средств. К собственным источникам финансовых ресурсов на действующих предприятиях относится прибыль (от основной и других видов деятельности), амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным источникам, так как постоянно находятся в обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежат. К ним относится: минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд, медицинское страхование, фонд занятости; минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей; задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции; задолженность бюджету по некоторым видам налогов и др. По мере функционирования предприятия (роста производственной программы, износа основных производственных фондов и т.д.) потребность в денежных средствах возрастает, что требует соответствующего финансирования прироста капитала. поэтому при недостатке собственных средств предприятие может привлекать средства других организаций, которые получили название заемный капитал.

Заемные средства обычно классифицируют в зависимости от степени срочности их погашения и способа обеспеченности.

По степени срочности погашения обязательства подразделяют на долгосрочные и текущие. Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычно направляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущие пассивы, как правило, являются источником формирования оборотных средств.

Для оценки структуры обязательств весьма существенно их деление на необеспеченные и обеспеченные. Важность такой группировки связана с тем, что обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы.

Чем больше покрытых (обеспеченных) долгов в противоположность необеспеченным, тем лучше кредиторам, имеющим обеспеченные требования, но хуже остальным кредиторам, которые в случае объявления конкурса должны удовлетвориться остающейся имущественной массой.

Основные отличия между собственным и заемным капиталом определяются следующими критериями:

v   приоритетность прав;

v   степень определенности получения денежной суммы (факт получения и сумма);

v   дата получения денежных сумм.

Приоритетными правами обладают кредиторы. Держатели привилегированных акций обладают преимущественными правами перед владельцами простых акций. Величина уплачиваемых кредиторам сумм обычно фиксируется и определяется либо конкретной денежной суммой, либо первоначальной или номинальной суммой плюс предусмотренным процентом, выступающим в качестве платы кредитору за временный отказ от использования им денежных или иных ресурсов.

Величина дивидендов определяется полученной чистой прибылью, дивидендной политикой, наличием денежных средств, величиной чистых активов и другими факторами.

Дата погашения долговых обязательств, как правило, известна заранее, в то время как сам факт наличия уставного капитала не указывает непосредственно на то, что у предприятия как такового существуют обязательства перед собственниками по выплате им дивидендов. Дивиденды попадают в состав обязательств только после того, как они будут объявлены.

Поскольку без денег деньги не сделаешь, компании часто сталкиваются с необходимостью брать дополнительные средства в долг. В использовании заемных денег для извлечения прибыли проявляется действие механизма заимствования; заем в данном случае используется в качестве «рычага»: он повышает потенциал заемщика в производстве прибыли. Если вы соединяете собственные средства (ваш капитал) с заимствованными деньгами, вы тем самым увеличиваете объем капитала, который можно вложить в дело. Покуда ваша норма прибыли на заемные средства превышает процент, который вы платите за этот заем, ваши дела идут хорошо. Однако механизм заимствования — палка о двух концах: он может увеличить вашу прибыль, но может и принести убытки.

Заимствование осложняется тем, что имеет множество источников, и с каждым из них связаны свои преимущества и недостатки, издержки и выгоды. Задача финансового менеджера— найти такое сочетание источников финансирования, которое имело бы наименьшую цену. Процесс этот динамичный, поскольку изменение экономических условий сказывается и на стоимости кредита.

Помимо поиска источников финансирования финансовый менеджердолжен следить за эффективностью расходования средств. У большинства компаний потенциальных статей расхода множество, а размеры капитала ограниченны. Чтобы выбрать наиболее рациональный способ расходования средств, управляющему финансами необходимо разработать такую методику отбора, которая позволила бы безошибочно определить варианты, более других соответствующие целям компании.

Деятельность любого коммерческого предприятия не обходится без финансового риска. Риск, определяемый структурой источников капитала, называется финансовым риском. Одна из важных характеристик финансового риска это соотношение между собственным и заемным капиталом. Привлечение дополнительных заемных средств выгодно предприятию, с точки зрения получения дополнительной прибыли, при условии превышении рентабельности совокупного капитала рентабельности заемного. Управлять большим предприятием и работать на нем выгоднее и престижнее чем на маленьком. Для большего совокупного капитала шире инвестиционные возможности. Но при этом необходимо учитывать, что проценты за использование заемного капитала необходимо платить в полном объеме и в срок, в отличие, от дивидендов. При уменьшении объема продаж, перебоев с поставками комплектующих или сырья, кадровых проблемах и т.д. риск банкротства выше у предприятия с большими расходами по обслуживанию займов. Как следствие увеличения финансового риска, увеличивается цена на дополнительно привлекаемый капитал.

«Leverage» (приблизительно «рычаг») — американский термин в применении к экономике означающий некоторый фактор, при небольшом изменении которого сильно меняются связанные с ним показатели. Использование дополнительного (заемного) капитала можно понимать как усиление собственного капитала с целью получения большей прибыли.

Коэффициент финансового левериджа (плечо финансового рычага) определяется как отношение заемного капитала к собственному капиталу. Коэффициент финансового левериджа прямо пропорционален финансовому риску предприятия. Для более подробного анализа изменения значения коэффициента финансового левериджа и факторов повлиявших на это используют методику 5-и факторный анализ коэффициента финансового левериджа.

Показатель «коэффициент финансового левериджа» правильнее рассчитывать не по данным бухгалтерской отчетности, а по рыночной оценке активов. Чаще всего у успешно действующего предприятия рыночная стоимость собственного капитала превышает балансовую стоимость, а значит, меньше значение показателя коэффициент финансового левериджа и ниже уровень финансового риска.

      Анализ состава и структуры заёмных средств целесообразно начинать с выяснения роли долгосрочных и краткосрочных источников финансирования в деятельности предприятия. Очевидно, что наличие в составе источников его имущества долгосрочных заёмных средств – явление, как правило, положительное, поскольку предприятие может распоряжаться привлечёнными средствами длительное время. Оптимальная структура капитала представляет собой такое отношение собственных и заемных источников при котором обеспечивается оптимальное соотношение между уровнями, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия. При оптимизации капитала необходимо учитывать каждую его часть.
    продолжение
--PAGE_BREAK--