Реферат: Статистическое изучение инвестиционного процесса

Содержание.

                                                                                                         Введение………………………….………………………..…………2

1.Социально – экономическаясущность инвестиционного процесса….4

         1.1. Понятие инвестиций……………………………………………4

                   1.2  Понятие инвестиционной деятельности предприятия………6

         2. Показатели статистики  инвестиций и методология их исчисления…7

                   2.1. Статистическое изучение финансовыхинвестиций………….7

2.2. Статистическое изучение инвестиций в нефинансовыеактивы………………………………………………………………..9

3.<span Times New Roman"">    

Определение экономической эффективности инвестиций и интенсивностиинвестиционной деятельности……………………...12

3.1.Эффективность финансовых инвестиций……………………12

3.2.Эффективность нефинансовых инвестиций (капиталовложений)……………………………………………….16

Заключение………………………………………………………….

         ПриложениеА……………………………………………………………...

         Списокиспользуемой литературы………………………………………..

<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">

Введение.

 

Совокупность долговременных затрат финансовых,трудовых и материальных ресурсов с целью увеличения накоплений и полученияприбыли называется инвестициями.

Инвестиционная деятельность изучается как в рамкахотдельно взятой организации или фирмы, так и для всего государства в целом. Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны.Инвестирование в значительной степени определяет экономический ростгосударства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, накоторой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема,связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезноговнимания. 

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболееважных аспектов функционирования любой коммерческой организации.  Причинами, обусловливающими необходимостьинвестиций в основной капитал, являются обновление имеющейсяматериально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новыхвидов деятельности.  Инвестирование  в ценные бумаги или финансовые активыпреследует цель получения прибыли.

Статистическое изучение инвестиций направлено на решение следующихзадач:

·<span Times New Roman"">       

·<span Times New Roman"">       

Комплексное экономико – статистическое изучение инвестиционнойдеятельности включает в себя как всестороннюю характеристику отдельных еесторон и аспектов, так и выявление и оценку присущих ей общих тенденций. Внастоящее время является необходимым не просто отслеживание и оценка динамики иструктуры инвестиций по источникам и направлениям использования, но и выявлениеи анализ результативности использования инвестиций на различные цели и ихвлияния на научно – техническое развитие.

Среди основных направлений развития статистики инвестиций можновыделить следующие:

·<span Times New Roman"">       

·<span Times New Roman"">       

 ее показателями структуры инвестиций в нематериальные активы, то есть:патенты, лицензии, ноу-хау, авторские права, торговые марки и товарные знаки.Рост объема такого рода вложений и их доли в совокупных инвестициях являетсяпрямым свидетельством ускорения процессов обновления и структуризациипроизводства.

·<span Times New Roman"">       

  включение  в нее наряду с показателями динамики ипоказатели структуры инвестиционных доходов, получаемых от прямых, портфельныхи прочих инвестиций.

Одним из самостоятельных направлений развития статистики  инвестиционной деятельности может стать  ее интеграция со статистикой предприятий. Тоесть характеристика и анализ  инвестиционной деятельности отдельных групп предприятий.  Первым шагом в развитии  такой интегрированной статистики может бытьпереход к организации единовременных или регулярных выборочных статистических обследованийконкретных групп предприятий по отраслям промышленности, которые бы позволилиполучить информацию об  инвестиционнойдеятельности во взаимосвязи с воспроизводственным процессом и инновационнойдеятельностью с ростом производства и доходов.

Требует решения проблема учета доходности   инвестиций. При наблюдающейся сейчас в целомнизкой  доходности   инвестиций и наличии высокого риска передстатистикой встает задача отслеживания не только динамики совокупных    инвестиций, но и учета отдельныхкатегорий  инвестиционных доходов вразных сферах производства.

Таким образом,  статистикаинвестиционных процессов требует дальнейшего изучения как с теоретической точкизрения, так и с позиций применения статистических показателей в практическойдеятельности отдельный предприятий и определения инвестиционных процессов нагосударственном уровне.

В своей работе я рассмотрю экономическую сущность инвестиций,разделение их на виды, т.е. на реальные, финансовые и интеллектуальные. А затемисследую систему статистических показателей, оценивающую инвестиционнуюдеятельность предприятия отдельно по каждому виду инвестиций.

 

<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">

1.<span Times New Roman"">   

Социально – экономическаясущность инвестиционного процесса.

1.1.Понятие инвестиций.

 Инвестиции –долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различныеотрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничныеинвестиции) экономики с целью получения прибыли. В соответствии с законом«Об инвестициях в РФ» 1991г. под инвестициями понимают денежныесредства; целевые банковские вклады; пай; акции и др. ценные бумаги; технологии;машины и оборудование; лицензии; кредиты; имущественные права; интеллектуальныеценности, вкладываемые в предпринимательские и другие виды деятельности с цельюполучения прибыли (дохода) и социального эффекта. Такие вложения осуществляютсяпутем приобретения экономических активов, т.е. экономических объектов, владениеили использование которых приносит и будет приносить в дальнейшем их владельцамэкономическую выгоду. Ориентация на будущие доходы при вложении капитала –характерная черта, отличающая инвестиции от текущих затрат на производствотоваров и  услуг. В связи с этиминвестиционную деятельность можно также определить как приобретениеэкономических активов, способных обеспечить получение доходов в будущем.

В качестве отдачи от инвестиций принимается разность между доходамив течение срока использования инвестиционных ресурсов и затратами денежныхсредств в том же периоде (издержки производства, налоги и т. д.). Эта разностьв итого является либо прибылью либо убытками.

Инвестиции подразделяются на реальные, финансовые иинтеллектуальные.

Реальные (прямые) инвестиции – вложение капитала частнойфирмой или государством в производство какой-либо продукции.

Финансовые инвестиции – вложения в финансовые институты, т.е.вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частнымикомпаниями или государством, а также в объекты тезаврации, банковские депозиты.

Интеллектуальные инвестиции – подготовка специалистов накурсах, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и др.

Понятие инвестиционного менеджмента в условиях переходной экономики,как правило, относится к управлению двумя видами инвестиций: реальными ифинансовыми.

По отношению к совокупности этих двух видов инвестиций напредприятиях применяют понятие инвестиционного портфеля, а инвестиции вразличные виды активов, связанные единой инвестиционной политикой, называютсяпортфельными инвестициями.

В развитых странах большую часть инвестиций составляют финансовыеинвестиции.  По этой причине вхозяйственной практике иногда используется более узкое понятие инвестиций,охватывающее лишь финансовые инвестиции. В частности, именно такой подходзаложен в международных стандартах бухгалтерского учета.

 Финансовые инвестиции  — вложения в ценные бумаги с цельюпоследующей игры на изменение курса и (или) получение дивиденда, а такжеучастия в управлении хозяйствующим субъектом. Портфельные инвестиции непозволяют инвестору установить эффективный контроль над предприятием и несвидетельствуют о наличии у инвестора долговременной заинтересованности вразвитии предприятия.

Цельюпортфельных инвестиций является вложение средств инвесторов в ценные бумагинаиболее прибыльно работающих предприятий, а также в ценные бумаги, эмитируемыегосударственными и местными органами власти с целью получения максимальногодохода на вложенные средства.    Портфельные инвестиции —основной источник средств для финансирования акций, выпускаемых предприятиями,крупными корпорациями и частными банками.

Финансовые инвестиции ( в российской хозяйственной практике их называютфинансовыми вложениями) подразделяются на текущие (краткосрочные) идолгосрочные. Согласно международным стандартам бухгалтерского учета, текущимиявляются финансовые инвестиции, которые по своей природе свободно реализуемы ипредназначены для владения не более чем на один год. Долгосрочными инвестициямисчитаются вложения, осуществленные с намерением получения доходов по ним сроком более одного года. К ним относятся такжевложения  в ценные бумаги, срок погашения(выкупа) которых не установлен, но имеется намерение получать доходы по нимболее одного года.

Реальные инвестиции представляют собой вложения средств с целью приобретения нефинансовыхактивов всех видов (произведенных и непроизведенных). Таким образом, инвестициив нефинансовые активы состоят из инвестиций в произведенные инепроизводственные активы. Инвестиции в произведенные активы включают вложенияв основной капитал, в запасы материальных оборотных средств и в ценности. Кинвестициям в непроизведенные активы относятся вложения с целью приобретенияматериальных непроизведенных активов (земли; недр с разведанными залежамиполезных ископаемых; некультивируемых биологических ресурсов, таких, какестественные леса, используемые для лесозаготовок, и т.п.), а такженематериальных непроизведенных активов (запатентованные экономические объекты инекоторые другие элементы).

Итак, инвестиции представляют собой вложения в финансовыелибо в нефинансовые активы. Исходя из этого, инвестиции делят на финансовыевложения и капиталовложения. Кроме того, в отдельный вид инвестиций выделяютинтеллектуальные.

<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">

1.2.   Понятие инвестиционной деятельностипредприятия.

В соответствии с международными стандартами бухгалтерского учетадвижение денежных средств предприятия учитывается раздельно по текущей(операционной), инвестиционной и финансовой деятельности.

Текущая (операционная) деятельность  — это основная деятельность организации с целью получения прибыли, атакже другие виды деятельности, не являющиеся ни инвестиционной, ни финансовойдеятельностью.

Под инвестиционной понимается деятельность организаций, связанная сприобретением и продажей земельных участков, зданий и иной недвижимости,оборудования, нематериальных и других внеоборотных активов, с осуществлениемдолгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций ииных ценных бумаг долгосрочного характера и т.п.

Финансовая деятельность организации связана с осуществлениемкраткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и ценных бумагкраткосрочного характера, выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцевакций, облигаций и т.п.

Таким образом, долгосрочные финансовые, а также реальные инвестициив бухгалтерском учете относятся к сфере инвестиционной деятельности, акраткосрочные финансовые инвестиции – к сфере финансовой деятельности.

Такое разделение видов деятельности в бухгалтерском отчете одвижении денежных средств организации значительно облегчает анализ инвестиций.

<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">

2.Показатели статистики  инвестиций иметодология их исчисления.

 

Финансовые инвестиции  и инвестициив  нефинансовые активы существенноразличаются по экономическому содержанию, соответственно различаются и процедуры их количественного определения.

2.1. Статистическое изучение финансовых инвестиций.

Финансовые инвестиции  могутрассматриваться с двух точек зрения:

как стоимость ресурсов, израсходованных организацией за определенныйпериод на приобретение финансовых прав – акций, облигаций, долей в уставномкапитале других организаций, банковских вкладов, предоставленных другимиорганизациями займов;

как стоимость активов, представляющих собой финансовые права,  которыми располагает организация наопределенную дату.

В первом случае  финансовыеинвестиции  представляют собой финансовыепотоки, которые характеризуются интервальным показателем и определяются посумме фактических затрат инвестора на их приобретение, включая вознаграждениеза выполнение посреднических услуг по покупке ценных бумаг.

Во втором   случае  финансовые инвестиции  рассматриваются как накопленная величина,характеризуемая моментным показателем и определяемая  по балансовой стоимости инвестиции наопределенную дату. Балансовая стоимость финансового актива может отличаться отфактических затрат на его приобретение за счет того, что в бухгалтерском учетеразница между  покупной стоимостьюпостепенно относится на финансовые результаты организации. Кроме того, различиевозможно за счет того, что имеющиеся у организации акции, рыночная котировкакоторых регулярно публикуется, при составлении годового бухгалтерского балансаотражаются не по стоимости приобретения, а по рыночной стоимости (еслипоследняя ниже стоимости приобретения).

В бухгалтерских документах и формах государственного статистическогонаблюдения  ведется раздельный учетдолгосрочных и краткосрочных финансовых инвестиций.

Для более полной характеристики инвестиционного процесса важнойявляется информация о соотношении между инвестициями, вложенными даннойорганизацией в другие хозяйственные инвестиции, и инвестициями,  вложенными другими хозяйственными единицами вданную организацию. Накопленная величина первых представляет собойинвестиционные активы данной организации, накопленная величина вторых –соответствующие пассивы. Если за определенный период организация вложила вдругие хозяйственные единицы больший объем инвестиций, чем было вложено в нееза тот же период, то это свидетельствует об увеличении инвестиционных активовданной организации. В противном случае имеет место увеличение пассивов.

Таким образом,  финансовыеинвестиции (их потоки и накопленные величины) могут быть определены как вваловом, так и в чистом выражении, т. е. с учетом и без учета принятыхфинансовых обязательств. Валовые инвестиции представляют собой  финансовые вложения, осуществляемые даннымпредприятием в другие хозяйственные единицы. Чистые инвестиции формируютсяпутем вычитания из валовых инвестиций финансовых вложений, осуществленных вданное предприятие    другимихозяйственными единицами. Эти выводы справедливы как для отдельных предприятийи организаций, так и для их территориальных и отраслевых совокупностей.

Структура финансовых инвестиций,   осуществленных  предприятиями и организациями, изучается спомощью их группировки по видам активов и направлениям инвестирования. Взависимости от видов активов финансовые инвестиции подразделяются на вложения впаи и акции других организаций, облигации и другие долговые обязательства,предоставленные займы, прочие финансовые вложения.  В зависимости от направлений инвестированияфинансовые вложения группируются по отраслевой принадлежности объектов, в которыеосуществляется инвестирование.

Темпы изменений финансовых инвестиций изучаются с использованиемпоказателей динамики. Например, исходя из следующих данных, можно определитьтемпы роста финансовых вложений предприятий:

Финансовые вложенияпредприятий Оренбургской области

(в фактическидействовавших ценах, млн. руб.).

1998

1999

2000

Накоплено на 1.01.2001г.

Всего

1442,9

1534,2

7132,3

5672,0

в том числе:

долгосрочные вложения

684,7

798,9

2388,6

4954,8

краткосрочные вложения

758,2

735,3

4743,7

717,2

Используем формулу темпа роста: <img src="/cache/referats/11695/image002.gif" v:shapes="_x0000_i1025"><img src="/cache/referats/11695/image004.gif" v:shapes="_x0000_i1026">

Тр1999 =<img src="/cache/referats/11695/image006.gif" v:shapes="_x0000_i1027">100 = 106,3%;  Тр2000= <img src="/cache/referats/11695/image008.gif" v:shapes="_x0000_i1028"> = 464,9%.

Таким образом, финансовые вложения предприятий   в 1999 году увеличились по сравнению с 1998на 6,3%, а в 2000 году по отношению к предыдущему году выросли в 4,6 раз.

Итак, финансовые инвестиции могут рассматриваться как интервальныйили моментный показатель. Они могут быть определены как в валовом, так и вчистом выражении. Структура финансовых инвестиций изучается с помощью ихгруппировки по видам активов и направлениям инвестирования. Изменения вфинансовых вложениях изучаются показателями динамики. 

2.2. Статистическое изучениеинвестиций в нефинансовые активы.

 

Инвестиции в нефинансовые активы определяются как суммаинвестиций в произведенные активы (основной капитал, запасы материальныхоборотных средств, ценности) и инвестиций в непроизведенные активы (землю,недра, нематериальные непроизведенные активы).

Большую часть всего объема инвестиций в нефинансовые активысоставляют инвестиции в основной капитал. Они слагаются из инвестиций,вложенных во все виды инвестиционного капитала:

·<span Times New Roman"">                               

·<span Times New Roman"">       

Инвестиции в основной капитал для каждой хозяйственной единицыопределяются как затраты на приобретение относимых к основному капиталуактивов, их доставку и установку в требуемом месте, улучшение уже имеющихсяактивов (капитальный ремонт и модернизацию), а также затраты на передачу правсобственности на активы, то есть расходы на оплату услуг юристов, оценщиков,консультантов, вознаграждения агентам по недвижимости, аукционистам, атакже  налоги на продажу активов.

Если приобретаемый инвестором актив создается в результатевыполнения подрядчиком договора подряда, то цена этого актива обычноопределяется на основе сметы. По договорам строительного подряда в сметеучитываются стоимость строительных работ, стоимость оборудования и работ по егомонтажу, а также прочих работ и затрат (проектно – изыскательских работ,расходов по отводу земельных участков для строительства, затрат, связанных скомпенсацией за снесение строения).

В российской хозяйственной практике инвестиции в основной капитал(за вычетом затрат на капитальный ремонт зданий, машин и оборудования) часто называют капитальными вложениями.При проведении статистических наблюдений из общего объема капитальных вложенийобычно выделяется стоимость строительно – монтажных работ (строительных работ иработ по монтажу оборудования).

Весьма сложной задачей является определение инвестиций в запасыматериальных оборотных средств – сырья и материалов, незавершенногопроизводства, готовой продукции, товаров для перепродажи. Это обусловлено тем,что инвестициями оказываются только те вложения в материальные оборотныесредства, которые приводят к увеличению физического объема их запасов,поскольку именно прирост запасов создает условия для расширения производства вбудущем. Периодически повторяющиеся покупки сырья и материалов дляпроизводства, а также товаров для перепродажи в процессе торговой деятельности,которые не приводят к расширению масштабов производства  или торговли, относятся к сфере текущейдеятельности и не являются инвестициями.

Инвестиции в запасы материальных оборотных средств определяются какстоимость материальных оборотных средств, полученных хозяйственной единицей за некоторый период, за вычетомстоимости средств, выбывших за этот период. Полученные и выбывшие материальныеоборотные средства должны быть оценены по одним и тем же ценам – средним зауказанный период. Аналогичный результат может быть получен, если из величинызапасов материальных оборотных средств, имеющихся в конце периода, вычестьвеличину запасов на начало периода (при условии, что те и другие запасы оцененыв средних ценах данного периода).

В развитых странах некоторая часть инвестиций направляется наприобретение ценностей – драгоценных металлов, камней, произведений искусства ит. д., которые используются как средства сохранения во времени стоимостизатраченных на их покупку ресурсов. В российской статистике наблюдение заинвестициями в ценности пока не ведется.

Инвестиции в нематериальные непроизводственные активы (землю, залежиполезных ископаемых, предназначенные для лесозаготовок естественные леса)определяются по фактической цене этих активов без учета затрат на передачу правсобственности на них.

Нематериальные непроизводственные активы в российской хозяйственнойпрактике включаются в более широкую категорию «нематериальные активы», котораятакже охватывает некоторые элементы нематериальных производственных активов,например программное компьютерное обеспечение. Инвестиции в  нематериальные активы определяются как суммазатрат инвестора на создание или приобретение экономических активов, которыепредставляют собой авторские права на произведения науки, литературы,искусства, компьютерные программы, права на изобретения, промышленные образцы,товарные знаки, права на ноу-хау и т. п. В стоимость нематериальных активов, крометого, включаются затраты на передачу прав собственности на землю и недра, атакже организационные расходы, связанные с учреждением юридических лиц.

Таким образом, инвестиции в нефинансовые активы складываются изинвестиций в произведенные и непроизведенные активы. Большую часть всего объемаинвестиций в нефинансовые активы составляют инвестиции в основной капитал. Ихможно также подразделить по видам основного капитала на инвестиции в жилища,здания и сооружения, машины и оборудования, культивируемые активы (материальныйосновной капитал) и инвестиции в геолого-разведочные работы и компьютерноепрограммное обеспечение (не материальный основной капитал).Оцениваютсяинвестиции в нефинансовые активы как затраты на приобретение этих активов, ихдоставку и установку, затраты на улучшение уже имеющихся активов, а такжезатраты на передачу прав собственности на активы. Изменение нефинансовыхактивов также оценивается показателями динамики. Например,  инвестиции в основной капитал изменялись вовремени следующим образом:

 

 <span Arial Unicode MS"">

1998 год<span Arial Unicode MS"">

1999 год<span Arial Unicode MS"">

2000 год<span Arial Unicode MS"">

01-11, 2001 <span Arial Unicode MS"">

млрд. руб.<span Arial Unicode MS"">

в % к 1997г.<span Arial Unicode MS"">

млрд. руб.<span Arial Unicode MS"">

в% к 1998г.<span Arial Unicode MS"">

млрд. руб.<span Arial Unicode MS"">

в % к 1999г.<span Arial Unicode MS"">

млрд. руб.<span Arial Unicode MS"">

в % к 2000г.<span Arial Unicode MS"">

Инвестиции в основной капитал<span Arial Unicode MS"">

561,9<span Arial Unicode MS"">

94,8<span Arial Unicode MS"">

598,7<span Arial Unicode MS"">

101,0<span Arial Unicode MS"">

697,7<span Arial Unicode MS"">

117,7<span Arial Unicode MS"">

1130,2<span Arial Unicode MS"">

162,0<span Arial Unicode MS"">

Наглядно это можно изобразить следующим образом:

<img src="/cache/referats/11695/image010.gif" v:shapes="_x0000_i1029">

Можнопредполагать дальнейший рост уровня инвестиций в основной капитал. На основанииэкстаполяции прогнозное значение можно рассчитать как: <img src="/cache/referats/11695/image012.gif" v:shapes="_x0000_i1030"> .

Средний темп роста найдемкак корень четвертой степени из произведения цепных коэффициентов роста: <img src="/cache/referats/11695/image014.gif" v:shapes="_x0000_i1031">yn+1=1130.2+116%=2441.2 млрд.руб.
3.Определениеэкономической эффективности инвестиций и интенсивности инвестиционнойдеятельности.

Главнойзадачей экономического анализа инвестиций является определение ихэффективности.  Эффективность –экономическая категория, характеризующая соотношение осуществленных в процессехозяйственной деятельности затрат ресурсов и полученного за этот счетрезультата.

3.1. Эффективностьфинансовых инвестиций.

 

Изучениефинансовых инвестиций – это та область экономического анализа, в которойиспользование статистических методов получило особенно широкое распространение.

Эффективность финансовыхинвестиций определяется их доходностью. Доходность ценных бумаг за конкретныйпериод исчисляется по формуле:

<img src="/cache/referats/11695/image016.gif" v:shapes="_x0000_i1032">

где Бн -  благосостояние инвестора на начало периода;

  Бк — благосостояние инвестора на конец периода.

В данной формуле под благосостоянием на начало периода понимаетсяцена покупки ценных бумаг в этот момент, а под благосостоянием на конец периода– рыночная цена ценных бумаг в конце периода с добавлением всех выплат доходовпо ним за указанный период.

Допустим, акции какой-либо корпорации продавались по 1850 руб. в началегода и по 1920 руб. в конце года, причем в течении года выплачивались дивидендыв сумме 275 руб., то доходность акций корпорации за год составит: (1920 + 275 –1850)/1850 = 0,19 или 19%. Данная формула применяется для расчета доходности за определенный период как в случаеприобретения ценных бумаг в начале периода (при этом благосотояние на началопериода принимается равным цене приобретения ценных бумаг), так и в случае,если ценные бумаги к началу периода уже находились в собственности инвестора(при этом благосотояние на начало периода принимается равным действующим вуказанный момент рыночным ценам на данные ценные бумаги).

Доходность ценной бумаги за определенныйпериод может быть представлена в виде суммы двух составляющих, одна из которыхобусловлена изменением рыночной цены (курса) данной ценной бумаги за этотпериод,  а другая – выплатой доходов поэтой бумаге. При таком подходе формула принимает следующий вид:

<img src="/cache/referats/11695/image018.gif" v:shapes="_x0000_i1033">

Где РЦБн – рыночнаяцена ценной бумаги в начале периода;

РЦБк -  рыночная цена ценной бумагив конце периода;

ВД –выплаты доходов по бумаге за период.

По этой формуле доходность акций рассчитываетсяследующим образом:

Доходность =  <img src="/cache/referats/11695/image020.gif" v:shapes="_x0000_i1034">

         Вразвитой рыночной экономике предсказать размеры дивидендов, выплачиваемых поакциям крупных корпораций, как правило, намного проще, чем  определить будущую рыночную стоимость этихакций.  Поэтому именно изменение рыночнойстоимости акций является главным объектом статистического изучения. При анализеэффективности инвестиций в ценные бумаги обычно больше внимания уделяетсяпоказателям доходности, обусловленным изменением рыночной стоимости ценныхбумаг.

         Нафондовом рынке продается много различных ценных бумаг, имеющих разнуюдоходность. Средняя рыночная доходность всех циркулирующих на рынке акций (rM) определяется по формуле:

<img src="/cache/referats/11695/image022.gif" v:shapes="_x0000_i1035">

где     ri–доходность i-й акции (в долях единицы);

         xi– относительная рыночная стоимость i-й акции, равная совокупнойрыночной стоимости всех выпущенных акций этого наименования, деленной на суммусовокупных рыночных стоимостей всех присутствующих на рынке акций;

         N–количество наименованийвсех имеющихся на рынке акций.

         Обычнов качестве riиспользуется отношениерыночной стоимости данной ценной бумаги в конце анализируемого периода к еерыночной стоимости в начале этого периода. Показатели, в основу которых положенэтот принцип расчета, называются рыночными индексами. В мировой практикеиспользуется ряд таких показателей, несколько отличающихся алгоритмами расчета.Особенно известен Standart& Poor’sStockPriceIndex, представляющий собойсредневзвешанную величину курсов акций 500 крупнейших корпораций США. Прирасчете этого индекса сначала определяется сумма произведений текущих рыночныхцен акций 500 крупнейших фирм на их выпущенное количество, полученная величинаделится на суммарную стоимость такого же пакета акций в ценах базового периода,затем полученный результат умножается на 10.

         В России втечении нескольких последних лет по подобной методике рассчитывается индекс«РТС-Интерфакс», обобщающий данные об изменении рыночной стоимости 100обращающихся на российском рынке наиболее ликвидных акций. Известен такжеиндекс AK&M и некоторые другие.Рассмотрим значение индекса «РТС-Интерфакс» на 14 мая 2002 года (полностью егозначение приведено в приложении А). Индекс РТС по итогам торговой сессии14 мая составил 402.91 пункт и впервые с 1998 года превысилотметку 400 пунктов. Предыдущее значение Индекса РТС, которое достигалоэтого уровня, было зафиксировано 6 января 1998 г. – 410.04 пункта.По сравнению со значением на предыдущее закрытие, 13 мая,Индекс РТС увеличился на 5.12%, при этом изменение в течение днясоставило +2.45%. С начала 2002 года рост официального индикатора РТСсоставляет 50.5% (значение на 3 января – 267.70 пунктов). Объем торговна основном рынке РТС 14 мая достиг 21.4 млн. долларов США.

Индекс РТС – основнойиндикатор российского фондового рынка, который рассчитывается с 1 сентября1995 г. по ценам наиболее ликвидных акций, допущенныхк обращению на Фондовой бирже РТС. Начальное значениеИндекса составляло 100 пунктов, максимальное – 571.66 (6 октября1997 г.), минимальное – 37.74 (2 октября 1998 г.). Расчет Техническогоиндекса PTC производится каждую минуту на основе котировок, выставленныхв Торговой системе РТС в течение торговой сессии с 11:00до 18:00. Список ценных бумаг, используемых для расчета техническогоиндекса, полностью соответствует списку Индекса РТС.

Среднюю рыночную доходность заанализируемый период можно определить, сравнивая значение рыночного индекса вконце периода с его значением в начале этого периода. Важнейшие рыночныеиндексы являются статистическими показателями эффективности инвестиций в акции.Они подлежат ежедневной публикации (ряды большинства индексов размещаются всети Интернет).

         Дляэффективной работы   на фондовом рынкеважно знать, как доходность конкретного наименования акций (или портфеля акцийконкретного инвестора) связана со средней рыночной доходностью всей  совокупности акций, т.е. с рыночным индексом.Для этого используются статистические модели.

         Простейшаялинейная модель предполагает существование следующей связи:

<img src="/cache/referats/11695/image024.gif" v:shapes="_x0000_i1036">

где    ri–доходпо бумаге iза определенный период;

         rM– доход, исчисленный по рыночному индексу за определенный период;

         αи β – неизвестные параметры (коэффициенты регрессии);

         ε– величина случайной ошибки, характеризующая отклонение от теоретическипредполагаемой связи.

         Задачаопределения α и β решается методом наименьших квадратов. Для этогонеобходимо иметь значения ri и rM  за nпоследовательныхпериодов  (например, месяцев). Врезультате вычислений получаются следующие результаты:

<img src="/cache/referats/11695/image025.gif" v:shapes="_x0000_i1037"><img src="/cache/referats/11695/image002.gif" v:shapes="_x0000_i1038"><img src="/cache/referats/11695/image027.gif" v:shapes="_x0000_i1039">           <img src="/cache/referats/11695/image029.gif" v:shapes="_x0000_i1040">

Бета – коэффициент(β) является важнымстатистическим показателем рынка ценных бумаг. Он оценивает изменениедоходности конкретных акций в зависимости от динамики рыночного индекса. Ценныебумаги, доходность которых изменяется так же, как рыночный индекс имеют  β =1. бумаги, по которым β > 1,обладают большей изменчивостью, чем рыночный индекс. Они являются болеерискованными, чем рынок в целом. Бумаги, имеющие    β < 1, менее рискованны, чем рынокв целом. Например,если коэффициент  <img src="/cache/referats/11695/image031.gif" v:shapes="_x0000_i1041">

В условиях инфляции впоказателях доходности ценных бумаг содержится компонента, обусловленная ростомцен. Для ее устранения используется индекс потребительских цен:

<
еще рефераты
Еще работы по разное