Реферат: Международная миграция капитала

ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ ИКУЛЬТУРЫ

Факультет международныхэкономических отношений

РЕФЕРАТ

по международным экономическимотношениям

Международная миграция капитала

СтудентЭдуард Трофимов                                                         Группа 22

ПреподавательАркадий Гришин

Рига 2000

<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: EN-US;mso-bidi-language:AR-SA">

Содержание:

 TOC o «2-4» h z t «Heading1;1» Введение… PAGEREF _Toc501303156 h 3

Отличительные черты ввоза (вывоза) капитала… PAGEREF _Toc501303157 h 3

Международная миграция капитала… PAGEREF _Toc501303158 h 3

Вывоз (ввоз) предпринимательского капитала.PAGEREF _Toc501303159 h 4

Прямыезарубежные инвестиции. PAGEREF _Toc501303160 h 4

Причиныпрямых зарубежных инвестиций. PAGEREF _Toc501303161 h 5

Государственнаяподдержка прямых инвестиций. PAGEREF _Toc501303162 h 7

Портфельныезарубежные инвестиции. PAGEREF _Toc501303163 h 8

Причинызарубежных портфельных инвестиций. PAGEREF _Toc501303164 h 9

Вывоз (ввоз) ссудного капитала.PAGEREF _Toc501303165 h 9

Инвестиционныйклимат. PAGEREF _Toc501303166 h 10

Мировойрынок ссудных капиталов. PAGEREF_Toc501303167 h 11

Еврорынок. PAGEREF _Toc501303168 h 11

Заключение… PAGEREF _Toc501303169 h 12

<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-bidi-font-family:Arial; mso-font-kerning:16.0pt;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:EN-US; mso-bidi-language:AR-SA">
Введение

Современному мировому хозяйству характерно не толькоперемещение между странами результатов производства товаров и услуг, но ифакторов производства — капитала, рабочей силы, научно-технических достижений.

Поскольку условием создания готовых товаров являетсяиспользование производственных факторов, то в принципе международное движениефакторов производства может замещать движение готовых товаров. Например, если встране имеется избыток капитала, то такая страна может либо производитькапиталоемкий товар и продавать его на мировом рынке, либо экспортировать самкапитал.

Характерной особенностью развития современного мировогохозяйства являются нарастающие масштабы торговли факторами производства, вчастности капиталом. Так же четко обозначилась тенденция к снижению удельноговеса операций с капиталом в национальном масштабе в пользу международных ивнутри региональных операций. Компании, желающие успешно выступать на том илиином рынке за границей, часто ориентируются не на вывоз соответствующих товаров,а стремятся к организации собственного производства за рубежом или покупкеконтрольного пакета акций местного предприятия.

Хотя движение капитала из одной страны в другую базируетсяна тех же законах, что и ввоз и вывоз товаров, тем не менее, здесь имеютсяопределенные особенности.

Интернационализацияхозяйственной жизни усиливает перемещение между странами не только товаров ирабочей силы, но и капиталов. За последние 20 лет возникла фактически новаямировая кредитно-финансовая система со своими центрами международного капитала,с новой системой расчетов, когда на компьютерах ежедневно осуществляютсямеждународные расчеты на гигантские денежные суммы.

Отличительные черты ввоза (вывоза) капитала

В отличие от внешнейторговли, вывоз капитала стал важной формой внешних экономических связей лишьна высшей стадии развития капитализма. В настоящее время он имеет следующиеотличительные черты.

1. Повышение ролигосударства в вывозе капитала.

В ведущихкапиталистических странах государство не только содействует вывозу капитала, нои непосредственно выступает экспортером финансовых ресурсов. В США, например,доля государства в общем объеме экспорта капитала составляла менее 1% накануневторой мировой войны, а в середине 80-х годов — почти 25%. Вывоз государственногокапитала направляется преимущественно в развивающиеся страны и осуществляется,главным образом в виде льготных кредитов и даров, получивших название«официальная помощь развитию». Ее основная цель – обеспечениедолгосрочных экономических и политических интересов капиталистических государствв развивающихся странах.

2. Усилениеконкуренции на мировом рынке капиталов.

За привлечениеинвестиций на мировом рынке капиталов идет острая борьба. Из 200 млрд,долларов, присутствующих на мировом рынке прямых инвестиций, около 10% (раньшедаже 70%) -это вложения в промышленно развитые страны, т.е. взаимное движениекапитала этих стран, 35-36% вложения в развивающиеся страны, а остальныеприходятся на страны с переходной экономикой. На долю России приходитсявсего-навсего 0,5% от мировых вложений. В этой связи следует отметить, что в1995 г. международный финансовый журнал «Euromoney» ставил Россию понадежности инвестиций на 129-е место из 170 стран.

3. Увеличениедоли прямых заграничных инвестиций.

Еслинакануне 1-й мировой войны к прямым инвестициям относилось около 1/10 капиталовложений,то в 1986-1990гг. в США на них приходилось 1/5 всех инвестиций. Побудительнымимотивами для таких капиталовложений являются получение доступа к новейшейтехнологии, приближение производства к рынкам сбыта, экономия на налоговыхплатежах и т.п.

Международная миграция капитала

Вывоз капиталапредставляет собой процесс изъятия частикапитала из национального оборота в данной стране и перемещение его в товарнойили денежной форме в другую страну в целях получения дохода. Поскольку любаястрана мира не только вывозит, но и ввозит капитал из-за рубежа, т. е.происходят так называемые перекрестные инвестиции, то речь должна идти о международномдвижении капитала (миграции капитала).

Международнаямиграция капиталов — это встречное движение капиталов междустранами, приносящее их собственникам доход. Основными причинами миграциикапитала являются:

·<span Times New Roman"">           

относительныйизбыток капитала в данной стране, его пере накопление;

·<span Times New Roman"">           

разнаяпредельная производительность капитала, определяемая процентной ставкой:капитал движется оттуда, где его производительность ниже, туда, где она выше;

·<span Times New Roman"">           

наличиетаможенных барьеров, которые мешают ввозу товаров и тем самым подталкиваютзарубежных поставщиков к ввозу капитала для проникновения на рынок;

·<span Times New Roman"">           

стремлениефирм к географической диверсификации производства;

·<span Times New Roman"">           

растущийэкспорт товаров, вызывающий спрос на капитал;

·<span Times New Roman"">           

несовпадениеспроса на национальный капитал и его предложение в различных сферах и отрасляхнародного хозяйства;

·<span Times New Roman"">           

возможностьмонополизации местного рынка;

·<span Times New Roman"">           

наличиев странах, куда вывозится капитал, более дешевого сырья или рабочей силы;

·<span Times New Roman"">           

стабильнаяполитическая обстановка и в целом благоприятный инвестиционный климат.

Движение капиталаможно характеризовать по разным признакам:

По источникампроисхожденияперемещающийсякапитал делится на официальный и частный:

Официальныйкапитал — это государственныйкапитал (займы, ссуды, гаранты, помощь), который предоставляются одной странойдругой на основе межправительственных соглашений. Источником такого капиталаявляется государственный бюджет. Официальным считается также капиталмеждународных экономических организаций (МВФ, МБРР и др.)

Частный капитал представляет собой средства негосударственныхфирм, банков и т.п., перемещаемые по их собственным решениям. Источником такогокапитала являются собственные или заемные средства соответствующих частныхпредприятий.

По характеру использованиякапитал делится на предпринимательский иссудный.

Предпринимательскийкапитал — это средства,прямо или косвенно вкладываемые в какое-либо зарубежное производство в целяхполучения прибыли. В свою очередь, предпринимательский капитал делитсяна прямые и портфельные инвестиции.

Ссудный капитал. Вывоз капитала в ссудной форме предполагаетпредоставление средств взаймы на определенный срок в целях получения процентаза их использование, судный капитал, вывозимый за границу, может выступатьвиде кратко-, средне- и долгосрочных займов и кредитов или банковских депозитови средств на счетах других финансовых институтов.

<img src="/cache/referats/6308/image002.gif" v:shapes="_x0000_i1025">

Рассмотрим подробнееосновные формы вывоза (ввоза) капитала.

Вывоз (ввоз) предпринимательского капитала.Прямые зарубежные инвестиции

1. Прямыезарубежные инвестиции — это вложения капитала с целью приобретения долгосрочногоэкономического интереса. По определению Международного валютного фонда, прямыезарубежные инвестиции — это такая форма инвестирования, когда инвестор обладаетуправленческим контролем над объектом, в который вложен капитал. Прямымисчитаются инвестиции, которые охватывают более 10% акционерного капитала и даютправо контроля над предприятиями.

Прямые инвестиции осуществляются в форме вложенийсобственного капитала в зарубежные промышленные, торговые и другие предприятияпутем организации экспортером капитала производства на территории другойстраны. К прямым зарубежным инвестициям относится также реинвестированиеприбыли, полученной за рубежом, в производство страны, где она была получена.

Интерес к прямымзарубежным инвестициям обусловливается:

·<span Times New Roman"">           

стремлениемзакрепить технологическое лидерство: осуществляя прямые инвестиции за рубеж,корпорации, обладающие контролем над ключевой технологией, закрепляют, таким образом,свое конкурентное преимущество;

·<span Times New Roman"">           

разницейв среднем уровне оплаты труда;

·<span Times New Roman"">           

ограниченностьювозможности сбыта продукции на внутреннем рынке;

·<span Times New Roman"">           

масштабамикорпораций (чем больше размер корпорации, тем больше возможностей для прямыхинвестиций);

·<span Times New Roman"">           

потребностьюв природных ресурсах.

Создаваемые за рубежом предприятия могут иметь форму:

·<span Times New Roman"">           

филиала — предприятия, полностьюпринадлежащего прямому инвестору;

·<span Times New Roman"">           

дочернейкомпании — предприятия, вкотором прямые иностранные инвестиции составляют более 50 %;

·<span Times New Roman"">           

ассоциированнойкомпании — предприятия, вкотором прямые иностранные инвестиции составляют менее 50 %.

Начавшийся в 70-х годах XX века процесс созданиямежнациональных производственных комплексов (транснационализация) привел ктому, что основная часть прямых зарубежных инвестиций приходится сегодня надолю международных корпораций. Именно наличие прямых зарубежных инвестицийявляется одним из важнейших признаков международных корпораций, в частностиТНК. На долю 100 крупнейших ТНК в середине 90-х годов приходилось около третивсех прямых иностранных инвестиций.

Причины прямых зарубежных инвестиций

Причины экспорта и импорта прямых зарубежных инвестицийвесьма разнообразны. Главные – стремление разместитькапитал в той стране и в той отрасли, гдеон будет приносить максимальнуюприбыль, сократить уровень налогообложения и диверсифицировать риск. Многомерные эконометрические исследования,проводившиеся под эгидой экономических службООН, показали, что специфическиепричины экспорта и импорта прямых инвестиций в значительной степени пересекаются, правда их относительная роль различна.

Причины экспорта капитала:

• Технологическоелидерство. Чем выше доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации,тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций за рубеж. Чем ниже доля расходовна НИОКР в объеме продаж корпорации, темменьше объем ее экспорта прямых инвестицийза рубеж. Предпринимая прямыеинвестиции за рубеж, корпорациистремятся удержать тем самым контроль над ключевой технологией, дающей им конкурентные преимущества. Прямаявзаимосвязь уровня развития НИОКР с объемами экспорта капиталаподтверждается практически для всех развитыхстран.

• Преимущества вквалификации рабочей силы, которые обычно измеряются средним уровнем оплаты труда работников.Чем выше уровень оплаты труда в корпорации,тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций. Чем ниже уровень оплаты труда в корпорации,тем меньше объем ее экспорта прямыхинвестиций.

• Преимущества в рекламе, которая отражает накопленный опыт международногомаркетинга. Чем выше удельный вес затрат на рекламу в продажах корпорации, тем больше объем ее экспортапрямых инвестиций. Чем ниже удельный весзатрат на рекламу в продажахкорпорации, тем меньше объем ее экспортапрямых инвестиций.

• Экономика масштаба. Чем больше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем большеобъем экспорта прямых инвестиций. Чем меньше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем меньше объемэкспорта прямых инвестиций. Большинство корпораций,перед тем как инвестировать за рубеж,полностью используют возможностиэкономики масштаба в рамках внутреннего рынка.

• Размер корпорации. Чем больше размер корпорации, тем больше объем ееэкспорта прямых инвестиций. Чем меньшеразмер корпорации, тем меньше объем ее экспорта прямых инвестиций.

• Степень концентрации производства. Чем выше уровеньконцентрации производства определенноготовара в рамках корпорации, тембольше объем ее экспорта прямыхинвестиций. Чем ниже уровень концентрации производства определенного товара в рамках корпорации, тем меньше объем ее экспорта прямыхинвестиций.

• Обеспечение доступак природным ресурсам. Чем выше потребность корпорации в определенном природном ресурсе, тем больше объем ее экспорта прямыхинвестиций в ту страну, где этот ресурс имеется. Чем ниже потребность корпорации в определенном природном ресурсе, тем меньше объем ее экспорта прямых инвестиций в ту страну, где этот ресурс имеется.

• Прочие причины экспорта капитала: сокращение транспортных издержек на доставку товара потребителю за счет создания предприятия в непосредственной близости от него; преодоление импортных барьеров зарубежнойстраны за счет создания подконтрольного производства на ее территории.

Причины импорта капитала:

• Технологическоелидерство. Чем выше доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций из-за рубежа.Чем ниже доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем меньше объем ее импорта прямыхинвестиций из-за рубежа. Прямые инвестицииобычно связаны с импортом новейшей зарубежной технологии, над которой прямой инвестор стремится сохранить свой контроль.

• Уровень квалификации рабочей силы. Чем выше уровеньоплаты труда в корпорации, тем большеобъем ее импорта прямых инвестиций.Чем ниже уровень оплаты труда вкорпорации, тем меньше объем ее импорта прямых инвестиций.

• Преимущества в рекламе, которая отражает накопленный опыт международного маркетинга. Чем выше удельный вес затрат на рекламу в продажах корпорации, тем больше объем ееимпорта прямых инвестиций. Чем нижеудельный вес затрат на рекламу в продажахкорпорации, тем меньше объем ееимпорта прямых инвестиций.

• Экономика масштаба.Чем больше размер производства корпорации на внутренний рынок, темобычно меньше объем ее импорта прямыхинвестиций. Чем меньше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем обычно больше объем ее импортапрямых инвестиций.

• Размер корпорации. Чем больше размер корпорации, тем больше объем ееимпорта прямых инвестиций. Чем меньше размеркорпорации, тем меньше объем ее импорта прямых инвестиций.

• Степень концентрации производства. Чем выше уровеньконцентрации производства определенноготовара в рамках корпорации, тем меньше объем ее импорта прямыхинвестиций. Чем ниже уровень концентрациипроизводства определенного товара врамках корпорации, тем больше объемее импорта прямых инвестиций.

• Потребность вкапитале. Чем выше потребность корпорации в капитале, тем больше объем ее импорта прямыхинвестиций. Чем ниже потребность корпорации вкапитале, тем меньше объем ее импортапрямых инвестиций.

• Количествонациональных филиалов. Чем большее количество подразделений имееткорпорация внутри страны, тем больше объемее импорта прямых инвестиций. Чемменьше подразделений имеет корпорация внутри страны, тем меньше объем ее импорта прямых инвестиций.

• Издержки производства. Чем ниже издержки производства в принимающей стране, тем больше ееобъем импорта прямых инвестиций. Чем вышеиздержки производства в принимающей стране,тем меньше ее объем импорта прямыхинвестиций.

• Уровень защиты внутреннего товарного рынка. Посколькуимпорт капитала является альтернативой импорту товаров, то чем выше уровень таможенной и иной защиты внутреннего товарного рынка страны, тем больше ее импорт прямых инвестиций. Чемниже уровень защиты внутреннего товарного рынкастраны, тем меньше ее импорт прямыхинвестиций.

• Размер рынка. Чем больше размер внутреннего рынкастраны, тем больше объем ее импорта прямыхинвестиций. Чем меньше размер внутреннего рынка страны, тем меньше объем ее импорта прямых инвестиций.

• Прочие факторы:экспортная ориентация промышленности, которая основана за счет иностранных прямых инвестиций, существование правительственных программ экономического развития.

Как видно, факторы, определяющие экспорт и импорт прямыхинвестиций, во многом совпадают, что приводит к перекрестным инвестициям. Преимущества в развитии НИОКР, уровень квалификации рабочей силы, преимущества в рекламе, отражающей накопленныйопыт международного маркетинга, и размер корпорации являются одновременно факторами как экспорта, так и импортапрямых инвестиций. Экономика масштаба, высокий уровень концентрациипроизводства и потребность в природныхресурсах, напротив, являются факторами экспорта, но не импорта прямых инвестиций.Потребность в капитале, значительное число национальных филиалов, более низкие издержки производства, более высокая защита внутреннего рынка и его значительныйразмер, в свою очередь, являются факторами импортапрямых зарубежных инвестиций.

Государственная поддержка прямыхинвестиций

Учитывая возрастающее политическое значение прямыхинвестиций, прямые инвесторы пользуютсярастущим вниманием правительств какв странах базирования, так и впринимающих странах.

• Предоставлениегосударственных гарантий. Гарантии могут предоставляться как страной базирования, так и принимающей страной. В соответствии сзаконодательством многих стран инвесторы,желающие разместить свой капитал за рубежом, могут получить от своегоили иностранного государства гарантии своиминвестициям. Правительства,заинтересованные в стимулированииэкспорта капитала, могут предоставлятьнациональным корпорациям гарантиивозврата полной суммы инвестированногокапитала или какой-либо его части за счет государственных источников в случае национализации, стихийных бедствий, невозможности перевода прибыли, неконвертируемости местной валютыи других непредвиденныхобстоятельств. Гарантии инвестицийсодержатся также в двусторонних и региональныхсоглашениях о защите инвестиций,подписанных между большинством стран мира. На многостороннем уровне гарантией инвестиций занимается созданное под эгидой Мирового банка Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций. Условия о гарантии инвестиций содержатся вЛомейской конвенции, подписанной междустранами ЕС и многими развивающимисястранами, а также в многочисленныхмногосторонних документах, одобренныхмеждународными организациями.

• Страхование зарубежных инвестиций. Являетсяспецифической формой страховки и может производиться как частными, так и государственнымиагентствами. Смысл страхования заключается в приобретении прямым инвесторомстраховки от обусловленных в страховке рисков, которая обычно стоит до 1% отсуммы инвестиции. Если наступает обусловленный в страховом договоре страховойслучай, страховая компания обязана возместить прямому инвестору его потери.Национальные агентства и страховые компании страхуют только своих прямыхинвесторов. В США страхованием прямых инвестиций занимается Государственнаякорпорация по страхованию и гарантии инвестиций (ОПИК)<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; color:black;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:EN-US;mso-bidi-language: AR-SA;mso-bidi-font-style:italic;vertical-align:baseline">[1]

• Урегулированиеинвестиционных споров. Теоретически возможны урегулирования инвестиционных споров на базе национального законодательства принимающей страны, национального законодательствастраны базирования прямого инвестора или международного арбитража. В рамках стран–членов ОЭСР принят принцип международного арбитража, своего рода третейского суда, поскольку в большинстве случаевурегулирование споров на базе законодательства принимающей страны не устраивает прямых инвесторов, а на базе законодательства страны базирования – принимающие страны.

• Исключение двойного налогообложения. Государства,корпорации которых особенно активноосуществляют взаимные прямые инвестиции, нередко подписывают соглашения об исключении двойного налогообложения, которые касаются прибылипредприятий с иностранными инвестициями. Еслипредприятие оперирует в несколькихстранах, то существует опасность того,что правительство каждой из них захочетобложить его прибыль своим национальнымналогом на прибыль. Корпорация платитв принимающей стране только ту частьналога, которую она не заплатила встране базирования.

• Административная идипломатическая поддержка. Прямые инвесторы обычно являются предметом опеки со стороны государственных органов страны базирования: правительство проводит переговоры с зарубежными странамио создании наиболее благоприятных условий зарубежом для национальных инвесторов.Представители международного бизнесаприглашаются в состав международныхделегаций, выезжающих за рубеж дляобсуждения экономических вопросов.Нередко правительственные агентства по развитию и торговле организуют специальные инвестиционные туры, главная задача которых – ознакомить национальных инвесторов с потенциальными возможностями дляпрямых инвестиций в принимающих странах.

Итак, прямые зарубежныеинвестиции представляют собой приобретение длительного интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии – резиденте другой страны (предприятии с прямыми инвестициями). Ихглавной причиной является стремление разместитькапитал в той стране и в той отрасли,где он будет приносить максимальнуюприбыль и диверсифицировать риск.Международное передвижение капитала приводит к увеличению совокупного мирового производства за счет более эффективного перераспределения и использованияфакторов производства. Подавляющаячасть прямых зарубежных инвестицийосуществляется между развитыми странами в форме перекрестного инвестирования.Государство оказывает поддержкупрямым зарубежным инвестициям черезпредоставление государственных гарантий инвесторам, страхование, исключениедвойного налогообложения,урегулирование инвестиционных споровпо дипломатическим и административным каналам.

Портфельные зарубежные инвестиции

2. Портфельные зарубежные инвестиции — это вложениякапитала в ценные иностранные бумаги, не дающие инвестору права реальногоконтроля над объектами инвестирования. Цель портфельных инвестиций — получитьдоход за счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов. На движениепортфельных инвестиций значительное влияние оказывает разница в процентах,выплачиваемых по ценным бумагам в разных странах; степень риска по этим вложениям;желание диверсифицировать (разнообразить) свой портфель ценных бумаг за счетбумаг иностранного происхождения.

Преимущество портфельных инвестиций по сравнению с прямымиинвестициями заключается в том, что они обладают более высокой ликвидностью,т.е. возможностью их быстрого превращения в валюту.

Международные портфельные инвестиции классифицируются так,как они отражаются в платежном балансе. Они разделяются на инвестиции в:

• акционерные ценные бумаги (equity securities) – обращающийся на рынкеденежный документ, удостоверяющийимущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этотдокумент (shares, stock, participation);

• долговые ценныебумаги (debt securities) – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:

• облигации (bond),простого векселя (debenture), долговой расписки (note) – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;

• инструмента денежногорынка (money market instrument) – денежных инструментов, дающих ихдержателю безусловное право нагарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату. Этиинструменты продаются на рынке со скидкой,размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения. В их число входят казначейские векселя (treasury bills), депозитные сертификаты (certificates of deposit),банковские акцепты (bankers' acceptances) идр.;

• финансовыхдериватов (financial derivatives) – имеющих рыночную ценупроизводных денежных инструментов,удостоверяющих право владельца напродажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе – опционы, фьючерсы, варранты, свопы.

Для целей учета международного движения портфельных инвестиций в платежном балансе приняты следующие определения:

• Нота/долговаярасписка (note) – краткосрочный денежный инструмент (3-6 месяцев), выпускаемый заемщиком на свое имя по договору с банком,гарантирующим его размещение на рынкеи приобретение непроданных нот, пролонгацию кредита или предоставление резервных кредитов. Наиболее известные ноты – Евроноты.

• Опцион (option)– договор (ценная бумага), дающий покупателю право купить или продатьопределенную ценную бумагу или товар пофиксированной цене после истеченияопределенного времени или наопределенную дату. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен на его обязательство реализовать вышеуказанное право.

• Варрант (warrant)– разновидность опциона, дающего возможность его владельцу приобрести у эмитента на льготных условиях определенноеколичество акций в течение определенного периода.

• Фьючерс (futures)– обязательные для исполнения стандартныекраткосрочные контракты на покупкуили продажу определенной ценнойбумаги, валюты или товара поопределенной цене на определеннуюдату в будущем.

• Форвардный курс (forward rate) – соглашение оразмере процентной ставки, котораябудет выплачена в установленный день на условную неизменную сумму основного долга и которая может быть выше или ниже текущей рыночной процентной ставки на данный день.

•Своп (swap) – соглашение, предусматривающее обмен через определенное время и на основе согласованных правил платежами по одной и той же задолженности. Своп по процентным ставкам предусматривает обмен платежа всоответствии с одним типом процентной ставкина другой (фиксированный процент наплавающий процент). Своп пообменному курсу предусматриваетобмен одной и той же суммы денег, выраженной в двух различных валютах.

Портфельные инвестиции в каждую из перечисленных разновидностей иностранных ценных бумаг учитываются в разбивке на инвестиции, осуществленные денежными властями (центральным илигосударственным банком), центральнымправительством (обычно министерством финансов), коммерческими банками и всемидругими.

Причины зарубежных портфельных инвестиций

В целом они близки кпричинам прямых зарубежных инвестиций с поправкой на то, что в результатеосуществления портфельных инвестицийинвестор не приобретает права контроля за предприятием, в которое вложен капитал. Однако в то же время ликвидность портфельных' инвестиций, то есть способность быстро превратить ценные бумаги в наличную валюту,значительно выше, чем у прямых инвестиций.Главная причина осуществленияпортфельных инвестиций – стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. В известном смысле портфельные инвестиции рассматриваются как средство защиты денег от инфляции и получения спекулятивного дохода. При этом ни отрасли, ни типы ценных бумаг, в которые осуществляются инвестиции, особого значения не имеют, если они дают желаемый доход засчет роста курсовой стоимости ивыплачиваемых дивидендов.

Встречные международныепотоки портфельных инвестиций объясняются возможностью диверсифицировать риск. Обычно чем выше прибыльность тех или иных ценных бумаг, тем выше риск, связанный с их приобретением. Для сокращения уровня риска портфельных инвестиций может быть использовано международное инвестирование. Допустим, что акции компании А встране I и акции компании В стране II дают всреднем 30% прибыли. Однако содинаковой вероятностью акции А могутдать доход от 20 до 40%, а акции В –от 10 до 50%. Очевидно, что поскольку разброс значения дохода для акций В значительно больше, то инвестиции в них более рискованны по сравнению с акциями А. Теория инвестиционного портфеля говорит, что доходы по разным акциям имеют обратную зависимость с течением времени и заданный доход может быть получен при сниженном уровне риска или повышенный доход – при заданном уровнериска. Поэтому если портфельныеинвесторы из страны I купят акции В,а портфельные инвесторы из страны IIкупят акции А, то и для тех и для других возникает возможность уменьшить риск и увеличить доход.

Вывоз (ввоз) ссудного капитала.

Движение ссудногокапитала в сфере международных экономических отношений в

еще рефераты
Еще работы по микроэкономике, экономике предприятия, предпринимательству