Реферат: Оценка стоимости 100% пакета акций ОАО "Хлебоприёмное предприятие"

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ                

          МОСКОВСКАЯФИНАНСОВО – ПРОМЫШЛЕННАЯАКАДЕМИЯ

<span Times New Roman",«serif»">                  АТТЕСТАЦИОННАЯ РАБОТА<span Times New Roman",«serif»;font-weight:normal;mso-bidi-font-weight: bold">           ПО ПРОГРАММЕ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ПЕРЕПОДГОТОВКИ

                       «Оценкастоимости предприятия (бизнеса)»

         

        на тему:   Оценкарыночной стоимости 100% пакета акций

                         на примере ОАО «Хлебоприёмноепредприятие».

     

               Слушатель:                                                  А.М.Арабян

                Научный

         руководитель:                                              профессор В.Е.Кацман

<span Times New Roman",«serif»;font-weight:normal">                                            Москва – <st1:metricconverter ProductID=«2006 г» w:st=«on»>2006 г</st1:metricconverter>.                                                                     <span Times New Roman",«serif»">СОДЕРЖАНИЕ

 

                                           I.    ВВЕДЕНИЕ                                                            3

                           II.   АНАЛИЗ ПОДХОДОВ И МЕТОДОВ                              

                                      К ОЦЕНКЕ  ПРЕДПРИЯТИЯ                                       5             

   

      1.

Терминология и методология оценки……………………………..

 

    5

   1.1.

Цели оценки стоимости предприятия (бизнеса)……………………

    6

   1.2.

Стандарты стоимости………………………………………………...

    7

   1.3.

Подходы к оценке стоимости предприятия (бизнеса)……………..

    9

   1.4.

Основные принципы оценки стоимости предприятия (бизнеса)….

  11

   1.5.

Процесс оценки……………………………………………………….

  16

  

      2.

Методы оценки стоимости предприятия……………………….

 

  17

   2.1.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) с применением

методов затратного подхода…………………………………………

  17

   2.2.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) с применением

методов доходного подхода…………………………………………

  20

   2.3.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) с применением методов сравнительного подхода…………………………………...

  27

      3.

Особенности оценки рыночной стоимости бизнеса для различных  целей…………………………………………………….

  32

      4.

Особенности оценки стоимости акций, а также паев, долей (вкладов) в уставных (складочных) капиталах………………….

  33

      5.

Обобщение результатов расчетов стоимости при использовании различных подходов к оценке и методов оценки. Внесение заключительных поправок……………………

  35

                            

                                    III.  ОТЧЁТ ОБ ОЦЕНКЕ

            РЫНОЧНОЙ  СТОИМОСТИ 100% ПАКЕТА АКЦИЙ

     НА ПРИМЕРЕ  ОАО «ХЛЕБОПРИЁМНОЕ ПРЕДПРИЯТИЕ»           36

                             

                                         IV.  ЗАКЛЮЧЕНИЕ                                                  106

     

V.<span Times New Roman"">              

ЛИТЕРАТУРА И ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ            107

                                           I.  ВВЕДЕНИЕ

   Переход нашей страны к рыночной экономикепотребовал  углубленного развития рядановых областей науки и практики. Процесс приватизации, возникновение фондовогорынка, развитие системы страхования, переход коммерческих банков к выдачекредитов под залог имущества формирует потребность в новой услуге – оценкестоимости предприятия (бизнеса), определении рыночной стоимости его капитала.

   Капитал предприятия – товар уникальный и сложный посоставу. Его природу в значительной мере определяют конкретные факторы.

Поэтому необходима комплекснаяоценка капитала с учётом всех соответствующих внутренних и внешних условий егоразвития. Для России сегодня характерно множество экономических проблем,свойственных развивающейся в направлении рынка стране. Многие из нихобозначаются весьма нестандартно, своеобразно. В первую очередь это относится кпроблеме оценки бизнеса. Как известно, в эпоху кризисов, глубоких потрясенийособое внимание уделяется современному пониманию профессионализма, требуемогодля грамотного управления любой компанией. Большую роль здесь играет и оценкабизнеса. Все чаще отмечается, например, необходимость «использовать оценку стоимостидля принятия лучших решений». Основная цель — привить менеджерам своеобразноестоимостное мышление, т.е. каждое управленческое решение должно быть со всехсторон осмыслено с точки зрения того, повышает ли его реализация стоимостькомпании. Там, где фондовый рынок развит, рыночная стоимость компанииопределяется реально. Профессиональная оценка помогает решать важные задачи:более обоснованно совершать сделки купли-продажи и аренды с недвижимым имуществом,брать кредит под залог имущества. Оценка необходима и в случае страхованияимущества, так как требуется определить страховую стоимость этого имущества илиоспорить сумму,

в которую страховая компанияоценила ущерб. В случае раздела имущества при разводе, при составлении брачныхконтрактов, также бывает необходимо привлечение оценщика для определениястоимости имущества.

   Рыночная оценка имущества осуществляется всоответствии с Федеральным законом Российской Федерации «Об оценочной деятельности вРоссийской Федерации» от 29 июля <st1:metricconverter ProductID=«1998 г» w:st=«on»>1998 г</st1:metricconverter>. № 135-ФЗ.

В этом году был принятФедеральный закон Российской Федерации

от 27 июля <st1:metricconverter ProductID=«2006 г» w:st=«on»>2006 г</st1:metricconverter>.  №157-ФЗ О внесении изменений в Федеральный закон «Обоценочной деятельности в Российской Федерации<span Arial»,«sans-serif»;mso-bidi-font-family:«Times New Roman»; color:black">"

.

Под оценочной деятельностьюпонимается деятельность субъектов оценочной деятельности, направленная наустановление в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости. Даннымзаконом для РФ, субъектов РФ, муниципальных образований, физических июридических лиц установлено безусловное право на проведение оценки любыхпринадлежащих им объектов независимо от установленного порядка статистическогоучёта, бухгалтерского учёта и отчётности.

   Оценочная деятельность в Российской Федерации запоследние годы достигла вполне конкретных и значимых результатов. Анализтекущего состояния и перспектива отечественной практики показывает, чтопервоочередной задачей является стандартизация всех аспектов оценочнойдеятельности с учётом обеспечения её соответствия международным требованиям ипотребностям отечественного рынка, идущего по пути интеграции в мировуюэкономику. 

   Определение рыночной стоимости предприятияспособствует его подготовке к борьбе за выживание на конкурентном рынке, даётреалистическое представление о потенциальных возможностях предприятия. Процессоценки бизнеса предприятий служит основанием для выработки её стратегии. Онвыявляет альтернативные подходы и определяет, какой из них обеспечит компаниимаксимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену.

   По мере того как в нашей стране появляютсянезависимые собственники предприятий и фирм, всё острее становится потребностьв определении рыночной стоимости их капитала. Вместе с тем практика показывает,что применяемые сейчас в нашей стране методы оценки предприятий по стоимости ихимущества несовершенны, поскольку они оценивают фактически лишь затраты насоздание собственности.

   Государство, продавая экономические объектыпо минимальным ценам, теряет право на присвоение будущих доходов, причёмзачастую теряют право на доходы и действительные собственники предприятий, ихработники. Поэтому не учитывать будущие доходы от собственности при её продаженеправомерно. Инвестора же в первую очередь интересуют будущие доходы, а ненеобходимые затраты на создание объекта, хотя оценка бизнеса предприятий толькона основе будущих доходов также может быть ошибочна.

В силу этого проведениеоценки бизнеса предприятия требует использования всего многостороннегокомплекса подходов к ней: с точки зрения затрат на создание предприятия, егобудущей доходности и цен продажи капитала аналогичных предприятий на рынке.Поэтому выгоднее всего строить бизнес оценочной деятельности, объединяясь сфинансовыми менеджерами, аудиторами, экономистами.

   Для того чтобы оценка стоимости предприятиябыла достоверной и точной, необходимо строго соблюдать технологию оценки.Технология включает в себя ряд последовательных этапов: определение цели ифункции оценки, разработка плана оценки объекта, определение наилучшего инаиболее эффективного способа использования объекта, сбор и анализ необходимойинформации. Точность оценки стоимости предприятия зависит также от правильностииспользования методов оценки.

           

       II. АНАЛИЗ ПОДХОДОВ И МЕТОДОВ К ОЦЕНКЕ  

                                          ПРЕДПРИЯТИЯ

                                  1.Терминология оценки.

  Поскольку в России оценка бизнеса тольконачинает развиваться, то вполне естественным является отсутствие консенсуса виспользуемой терминологии. А как показала практика, основные разногласия иотсутствие взаимонепонимания оппонентов при обсуждении процесса оценки бизнесавызывает именно различная трактовка используемых терминов. В такой ситуациисуществует единственно возможный путь для нахождения общего языка — использование некоторого стандарта терминов. И тут можно пойти по двумнаправлениям:

а).Использоватьроссийские специальные стандарты;

    (пост. прав-ва РФ от 6 июля <st1:metricconverter ProductID=«2001 г» w:st=«on»>2001 г</st1:metricconverter>. № 519 или стандартыРОО);

б).Использоватьиностранный накопленный опыт в оценке бизнеса.

  Вероятно,предпочтительным является второй путь, поскольку он позволит сократитьвременные затраты и позволит общаться на одном языке с западными коллегами.Более того, российские стандарты не являются специфичными для оценки бизнеса,они написаны для оценки имущества в целом. Наибольший методический интерес, прирассмотрении оценки бизнеса, представляют ставшие концентрацией американскогоопыта стандарты BSV Американского Общества   Оценщиков (ASA). Терминологию по оценке бизнесаопределяет стандарт BSV-I принятый в 1988 году и дополнения к стандарту BSV-Iпринятые в 1991 году. Вот основные определения:

Оценка (appraisal, valuation) — акт или процесс определения стоимости.

Оценка бизнеса(businessvaluation) — акт или процессподготовки заключения или определения стоимости предприятия или доли акционеровв его капитале.

Оценщик бизнеса (business appraiser) — лицо, которое благодаря полученному образованию испециальной подготовке, а также накопленному опыту квалифицирован какспециалист, который правомочен производить оценку предприятия и/или егонематериальных активов.

Оцененная стоимость (appraisedvalue) — стоимость согласно мнению или определению оценщика.

Стоимость действующего предприятия (goingconcern value) — стоимость функционирующего предприятия или доли акционеров в его капитале.

Балансовая стоимость (book value) — разница между общей стоимостью активов (за вычетомизноса, использованных ресурсов и амортизации) и общей суммой обязательств, всоответствии с данными баланса. Является синонимом чистой балансовой стоимости (net book value), чистойстоимости (net worth) и акционерного капитала (shareholder'sequity).

Обоснованная рыночная стоимость (fairmarket value) — цена,

по которой совершается акткупли-продажи, когда обе стороны заинтересованы в сделке, действуют не попринуждению и обладают достаточно полной информацией об условиях сделки исчитают их справедливыми.

Гудвилл, «доброе имя» фирмы (goodwill) — нематериальные активы компании, которые складываются из престижа предприятия,его деловой репутации, взаимоотношения с клиентурой, местонахождения,номенклатуры производимой продукции и др. Эти факторы отдельно не выделяютсяи/или не оцениваются в отчетности предприятия, но служат реальным источникомприбыли.

Подход к оценке стоимости (appraisalapproach) — общий способ определения стоимости, в рамках которого используется один или болееметодов оценки.

Метод оценки стоимости (appraisalmethod) — способ определения стоимости, который варьируется в зависимости от подхода коценке стоимости.

Процедура оценки стоимости (appraisalprocedure) — операции, способы и технические приемы при выполнении этапов метода оценкистоимости.

1.1.  Целиоценки стоимости предприятия (бизнеса).

      «Метод оценки должен определятьсяпричинами ее проведения»

                       (изHoward Low Review, май<st1:metricconverter ProductID=«1966 г» w:st=«on»>1966 г</st1:metricconverter>.).

Прежде чем приступать кобсуждению подходов и методов, применяемых в процессе оценки бизнеса необходимочетко понимать, что весь процесс оценки напрямую зависит от причин еепобудивших и целей ею преследуемых. При этом один и тот же объект на одну датуобладает разной стоимостью в зависимость от целей его оценки, и стоимостьопределяется различными методами. Сначала определим, для каких целей можетпроводиться оценка бизнеса, а затем выясним причины такого различия. Вотпримерная классификация существующих целей оценки бизнеса со стороны различныхсубъектов:

 Субъект оценки

                                Цели оценки

Предприятие как юридическое лицо

Обеспечение экономической безопасности

Разработка планов развития предприятия

Выпуск акций

Оценка эффективности менеджмента.

  

  Собственник

   

Выбор варианта распоряжения собственностью

Составление объединительных и разделительных балансов при реструктуризации

Обоснование цены купли-продажи предприятия или его доли

Установление размера выручки при упорядоченной ликвидации предприятия

   Кредитные 

   учреждения

Проверка финансовой дееспособности заемщика

Определение размера ссуды, выдаваемой под залог

   Страховые

   компании

Установление размера страхового взноса

Определение суммы страховых выплат

 Фондовые биржи

Расчет конъюнктурных характеристик

Проверка обоснованности котировок ценных бумаг

    Инвесторы

Проверка целесообразности инвестиционных вложений

Определения допустимой цены покупки предприятия с целью включения его в инвестпроект

Государственные

        органы

Подготовка предприятия к приватизации

Определение облагаемой базы для различных видов налогов

Установление выручки от принудительной ликвидации через процедуру банкротства

Оценка для судебных целей

 Из таблицы видно, насколько различны целиоценки. А теперь

представим, может листоимость приобретения предприятия для реализации инвестпроекта быть равнойстоимости принудительного банкротства, или суммарная стоимость акций реальнойстоимости бизнеса по его активам? Да может, но только в очень редких случаях. Вдействительности искомая стоимость бизнеса будет коррелироваться с цельюпроводимой оценки через саму стоимость. Так как различные цели оценкипредполагают поиск различного вида стоимости.

1.2.  Стандартыстоимости.

«Разумное обсуждение методов оценки невозможно без привязки ккакому-либо общепризнанному определению стоимости…»

 (James C. Bonbmght).

Предположим что причина,побудившая оценку и цель оценки нам известна, и становится вопрос выбораискомого вида стоимости. Чтобы разобрать эту процедуру вспомним, что рынокплатит только за те активы, которые приносят ему доход от их использования. Длявыбора адекватного стандарта стоимости бизнеса такой основной признак — источник формирования дохода.

Всего выделяется дваисточника формирования дохода при использовании предприятия:

а).Доход отдеятельности предприятия.

б).Доход отраспродажи активов предприятия.

Соответственно этомувыделяется два вида стоимости:

Стоимость действующего предприятия.Это стоимость, отражающая первый источник дохода,предполагает, что предприятие продолжает действовать и приносить прибыль.

Стоимость предприятия по активам.Это стоимость, отражающая второй источник дохода,предполагает, что предприятие будет расформировано или ликвидировано, т.е. предприятиеоценивается поэлементно.

Вот наиболее частоприменяемые виды (стандарты) стоимости отражающие источники образования дохода:

        Действующее предприятие.

          Поэлементная оценка.

                                    Обоснованная рыночная стоимость.

      Этот вид стоимости отражает оба подхода и соответствует максимуму из 

                           стоимостей полученных двумя подходами.

    Инвестиционная стоимость.

Это обоснованная стоимость предприятия для конкретного или предполагаемого владельца. Учитывает прирост прибыли

от использования ноу-хау, планов реорганизации и др. предполагаемого 

владельца.

     Ликвидационная стоимость.

 Это обоснованная стоимость продажи активов предприятия за вычетом общей суммы обязательств и затрат на продажу.

Примечание. Балансовая и рыночная стоимость предприятия неявляются полноценными стоимостями и небыли включены в классификацию. Дело втом, что балансовая стоимость включает только часть активов предприятия, активывключенные в бухгалтерский баланс.

Рыночная стоимость — это стоимость произошедшей сделки, т.е. отражаетпрошлое состояние объекта. Дополнительное представление о стандартах стоимостидает системный подход. С точки зрения системного подхода к предприятию и егостоимости перечисленные стандарты стоимости приобретают следующий смысл:

Ликвидационная стоимость — это стоимость элементов (активов) входящих всистему (предприятие).

Обоснованная рыночная стоимость — это стоимость предприятия как системы элементов(активов), т.е. стоимость элементов (активов) плюс системный эффект (goodwill).

Инвестиционная стоимость — это стоимость предприятия как элемента системывысшего порядка (подсистемы), т.е. стоимость элементов (активов) плюс системныйэффект первого порядка (goodwill) плюс системный эффект высшего порядка(корпоративный эффект).

1.3.<span Times New Roman"">        

Подходы к оценке стоимости предприятия (бизнеса).

Затратный подход(подход на основе активов)-совокупность методов оценки стоимости предприятия(бизнеса), основанных на определении рыночной или иной стоимости активов завычетом рыночной или иной стоимости обязательств;

Доходный подход — совокупность методов оценки стоимости объектовоценки, основанных на определении ожидаемых от предприятия (бизнеса) доходов ипоследующем их преобразовании в стоимость на дату оценки;

Сравнительный подход — совокупность методов оценки стоимости объектовоценки, основанных на сравнении объектов оценки с аналогичными объектами, вотношении которых имеется информация о ценах сделок с ними.

Аналог объекта оценки — сходный по основным экономическим, материальным,техническим и другим характеристикам с объектом оценки другой объект, ценакоторого известна из сделки, состоявшейся при сходных условиях.

Возможный аналогобъекта оценки — объект, которыйпо результатам проведенного оценщиком анализа может быть признан аналогомобъекта оценки.

Ценовой мультипликатор-соотношение между стоимостью или ценой объекта, аналогичному объекту оценки, иего финансовыми, эксплуатационными, техническими и иными характеристиками.

База сравнения — финансовая, производственная или инаяхарактеристика в количественном выражении, имеющая взаимосвязь с ценами сделокпо аналогам объекта оценки.

Капитализация дохода-преобразование будущих ежепериодических и равных (стабильно изменяющихся) по величинедоходов, ожидаемых от объекта оценки, в его стоимость на дату оценки путемделения величины ежепериодических доходов на соответствующую ставкукапитализации.

Риск — обстоятельства, уменьшающие вероятность полученияопределенных доходов в будущем и снижающие их стоимость на дату проведенияоценки.

Ставка капитализации — делитель, используемый при капитализации.

Ставка отдачи(доходности) — отношение суммыдохода (убытков) и (или) изменения стоимости (реализованное или ожидаемое) ксуммарной величине инвестированных средств.

Дисконтированиеденежного потока-преобразование будущих денежных потоков (доходов),ожидаемых от объекта оценки, в его стоимость на дату оценки с использованиемсоответствующей ставки дисконтирования.

Ставка дисконтирования — процентная ставка отдачи (доходности), используемаяпри дисконтировании с учетом рисков, с которыми связано получение денежныхпотоков (доходов).

Действующее предприятие(бизнес) -предприятие, в отношении которого отсутствуетинформация о вероятном прекращении его деятельности в прогнозируемый периодвремени.

Деловая репутацияорганизации — нематериальный(юридически неидентифицируемый) актив, возникающий благодаря фирменномунаименованию, репутации, наличию постоянной клиентуры, местоположению и аналогичнымфакторам, стоимость которых нельзя выделить и оценить по отдельности, нокоторые обусловливают дополнительные доходы или иные экономические выгоды.

Чистый денежный поток — величина денежных средств, полученных заопределенный период времени и остающихся в распоряжении предприятия (бизнеса),которые могут быть распределены без ущерба для дальнейшего его функционированияи экономического роста.

Чистый денежный потокдля собственного капиталаопределяется следующим уравнением — чистая прибыль после уплаты налогов плюсамортизация и другие неденежные расходы минус капитальные затраты, минусприрост оборотного капитала плюс приросты долга с выплатой процентов за вычетомсумм выплат в погашение долга.

Чистый денежный потокдля инвестированного капиталаопределяется следующим уравнением — прибыль до уплатыпроцентов и налогов минус налоги на прибыль, плюс амортизация и другиенеденежные расходы, минус капитальные затраты, минус приросты оборотногокапитала.

Чистые активы — величина, определяемая по данным бухгалтерскогоучета и отчетности путем вычитания из суммы активов организации принимаемых красчету, суммы ее обязательств, принимаемых к расчету.

Стоимостьскорректированных чистых активов-величина, определяемая путемвычитания из рыночной или иной стоимости активов организации, принимаемых красчету, рыночной или иной стоимости ее обязательств, принимаемых к расчету.

Оборотный капитал(собственные оборотные средства) — величина, получаемая путем вычитания из суммы оборотных активов организации,принимаемых к расчету, суммы ее краткосрочных обязательств, принимаемых красчету.

Контроль от владенияакциями, долями (вкладами) в уставных(складочных) капиталах (далее именуется — контроль) — получаемая участником хозяйственного общества илитоварищества за счет владения акциями, долями (вкладами) в уставных(складочных) капиталах возможность влиять на принятие решений, отнесенных ккомпетенции высшего органа управления хозяйственного общества или товарищества,влияя таким образом на принятие наиболее важных управленческих решений,отнесенных к компетенции других органов управления хозяйственного общества илитоварищества.

Контрольное участие — участие в уставном (складочном) капитале, размеркоторого обеспечивает владельцу контроль за деятельностью организации.

Контрольный(мажоритарный) пакет акций — пакет акций, размер которого обеспечивает его владельцу контроль задеятельностью акционерного общества.

Неконтрольное участие — участие в уставном (складочном) капитале, размеркоторого недостаточен для признания его контрольным.

Неконтрольный(миноритарный) пакет акций-пакет акций, размер которого недостаточен дляпризнания его контрольным.

Премия за контрольноеучастие-денежное (абсолютное или относительное) выражениепреимущества, обусловленного владением контрольным участием по сравнению свладением неконтрольным участием.

Скидка за контрольноеучастие — абсолютная илиотносительная величина, на которую уменьшается пропорциональная оцениваемомуразмеру участия его стоимость в стоимости стопроцентного участия, чтобыотразить отсутствие всех или некоторых полномочий контроля.

Скидка за недостаточнуюликвидность-абсолютная или относительная величина, на которуюуменьшается стоимость объекта оценки, чтобы отразить его недостаточнуюликвидность.

Специальное право(“золотая акция”) — права,устанавливаемые в соответствии с законодательством Российской Федерациисоответственно Правительством Российской Федерации, органами государственнойвласти субъектов Российской Федерации, органами местного самоуправления вотношении открытых акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, иобеспечивающие представителям Российской Федерации, субъектов РоссийскойФедерации и муниципальных образований участие в общем собрании акционеров ипринятие на нем, при необходимости, блокирующих решений по вопросам, влияющимна обеспечение обороны страны и безопасности государства, защитынравственности, здоровья, прав и законных интересов граждан РоссийскойФедерации.

Холдинговая компания — организация, независимо от ееорганизационно-правовой формы, в состав активов которой входят контрольныепакеты акций (доли) других организаций, владение которыми обуславливаетосновную часть стоимости организации.

1.4. Основные принципы оценки стоимости предприятия (бизнеса).

Принципы оценки рыночнойстоимости предприятия для различных целей оценки могут быть объединены в четырегруппы;

1. Принципы, основанные напредставлениях собственника

    (пользователя);

2. Принципы, связанные сэксплуатацией предприятия, особенностями

    бизнеса;

3. Принципы, обуславливаемыедействием рыночной среды.

4. Принципы наилучшего инаиболее эффективного использования.

    а).Принципы,основанные на представлениях собственности.

Ключевым критерием стоимостилюбого объекта собственности является его полезность. Бизнес обладаетстоимостью, если может быть полезен реальному или потенциальному собственнику.Полезность для каждого потребителя индивидуальна, но качественно иколичественно определена во времени и стоимости. Полезность бизнеса – это егоспособность приносить доход в конкретном месте и в течение данного периода. Чембольше полезность, тем выше величина оценочной стоимости.

Принцип полезностизаключается в том, что рыночной стоимостью обладаютпредприятия (бизнес), способные удовлетворить потребность реального илипотенциального собственника в течение определенного периода времени. С точкизрения любого пользователя оценочная стоимость предприятия не должна быть вышеминимальной цены на аналогичное предприятие с той же полезностью. Кроме того,за объект не разумно платить больше, чем может стоимость создание новогообъекта с аналогичной полезностью в приемлемые сроки.

Принцип замещения– максимальная стоимость предприятия, определеннаянаименьшей ценой, по которой может быть приобретен другой объект сэквивалентной полезностью.

Принцип ожидания или приведения. Рыночная стоимость предприятия (бизнеса)определяется тем, во сколько в настоящее время оцениваются прогнозируемыебудущие выгоды (доходы). Рыночная стоимость бизнеса определяется его ожидаемойполезностью для собственника. На величину стоимости предприятия оказываютвлияния ожидаемая чистая отдача от функционирования предприятия и ожидаемаявыручка от его перепродажи.

       б).Принципыоценки, обусловленные эксплуатацией

                    предприятия и особенностямибизнеса.

Принцип вклада. Рыночная стоимость предприятия (бизнеса)определяется совокупностью факторов производства, вкладом каждого фактора вформирование дохода предприятия. Включение любого дополнительного актива всовокупность факторов производства экономически целесообразно и ведет кувеличению его рыночной стоимости, если получаемый прирост стоимости большезатрат на приобретение этого актива.

Принцип остаточной продуктивности. Каждый фактор должен быть оплачен из доходов,создаваемых данной деятельностью. Поскольку земля физически недвижима, факторырабочей силы, капитала и управления должны быть привлечены к ней. Сначаладолжна быть произведена компенсац

еще рефераты
Еще работы по микроэкономике, экономике предприятия, предпринимательству