Реферат: Мировой валютный рынок

Тема:Валютный рынок

 

Содержание

Введение………………………………………………………………………....3

Глава 1. Понятие и основныехарактеристики валютного рынка

1.1 Понятие валютногорынка…………………………………………………....5

1.2 Функции валютногорынка…………………………………………………...8

1.3 Участники валютного рынка……………………………………………….10

1.4 Классификация валютныхрынков………………………………………….14

Глава 2. Виды валютных операций иодин из элементов валютного рынка

2.1 Валютные операции, совершаемые навалютном рынке…………………20

2.2 Биржи как элемент валютногорынка…………………………………...…25

Заключение……………………………………………………………………...29

Список использованнойлитературы…………………………………………...32


Введение

На определенномисторическом этапе увеличение количества международных хозяйственных связей снеизбежностью привело к повышению роли валютно-финансовой сферы в мировоммасштабе. Процесс международного движения товаров, услуг, капитала,производственное и научно-техническое сотрудничество, миграция рабочей силы,развитие туризма привели к возникновению общественных отношений, связанных сденежными требованиями и соответствующими обязательствами участниковмеждународных экономических отношений. Именно международный платежный оборот,связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разныхстран, и обслуживается валютным рынком.

Купля и продажаиностранной валюты осуществляется на валютных рынках, представляющих собойофициальные центры, где такие сделки совершаются по определенному курсу. Вболее широком смысле под валютным рынком понимают сферу экономических отношений,возникающих при совершении операций по купле-продаже иностранной валюты. Навалютных рынках также осуществляются операции, связанные с движением капитала(купля-продажа ценных бумаг в иностранной валюте, валютное инвестирование).

Валютные рынки сложилисьв XIX в. В зависимости от объема торговли валютой, числа торгуемых валют средивалютных рынков можно выделить национальные (локальные), региональные имировые. Рост объемов операций на национальных рынках и углубление взаимныхсвязей между ними по мере усиления тенденции к интернационализациихозяйственной жизни привели к образованию мирового валютного рынка.

80-е и первая половина90-х годов ознаменовались быстрым ростом операций на мировых валютных рынках. В1986г. ежедневный объем сделок с валютой в мире равнялся примерно 320-330 млрддолл., к 1989г. он увеличился до 650 млрд, в 1995г. – до 1200 млрд долл. Такимобразом, за десятилетие ежедневный оборот мирового валютного рынка выроспримерно в 4 раза. [12]

 Разумеется, масштабыопераций, совершаемых с валютой, намного превышают потребности коммерческихсделок. Валютные рынки все более широко используются для страхования валютных икредитных рисков, важное место ныне занимают также спекулятивные и арбитражныеоперации.

Объектом исследованияданной курсовой работы является валютный рынок.

Предметом исследованиявыступает валютный рынок в процессе реализации общественных отношений.

Цель данной работысостоит в изучении валютного рынка, его структуры, основных функций и вопределении основных видов операций, совершаемых на валютном рынке.

Также в работе выдвигаются следующие задачи:

1.        Ознакомитьсяс понятием валютного рынка;

2.        Рассмотретьосновные функции и их особенности;

3.        Изучитьосновных участников валютного рынка;

4.        Проанализироватьклассификации валютных рынков;

5.        Изучитьвалютные операции.


Глава 1.Понятие и основные характеристики валютного рынка

 

1.1.Понятие валютного рынка

Международный обментоваров, услуг и капиталов вовлекает в свою орбиту валютный рынок. Импортерыобменивают национальную валюту на валюту той страны, где они покупают товары иуслуги. Экспортеры, в свою очередь, получив экспортную выручку в иностраннойвалюте, продают ее в обмен на национальную валюту. Инвесторы, вкладывая капиталв экономику той или иной страны, испытывают потребность в ее валюте.

Рынок, на которомпроисходят международные сделки с валютами, называется международным (мировым)валютным рынком.

В литературе существуетнесколько различных толкований понятия валютного рынка в силу того, чтозаконодательного определения пока нет. Различные авторы предлагаютразнообразное толкование этой категории. Так, например, А.Г. Наговицин и В.В.Иванов определяют валютный рынок просто как «рынок, на котором продается ипокупается валюта разных стран» [12].

И.И. Платонова рассматриваетвалютный рынок более сложно, а именно, в трех аспектах: в широком смысле слова,в узком смысле слова и с организационной точки зрения. Валютные рынкирассматриваются как официальные центры, где совершается конвертация иностранныхвалют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения[6].

Валютный рынок – этоособый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валютыодной страны на валюту другой страны по определенному валютному курсу.

Понятие валютного рынкаявляется системным и как любой системе ему присущи характеристики структурностии функциональности.

Наиболее полные данные омировом валютном рынке собираются и обобщаются Банком международных расчетов(БМР) в рамках проводимых раз в три года при содействии центральных банковобзоров положения на мировом рынке валют и финансовых дериватов. Такие обзорыпроводились трижды – в 1989, 1992 и 1995гг. Последний из них включал 26 стран инаходящихся в них 2414 финансовых институтов, которые сообщили в свои ЦБ, а тев БМР по определенной методологии данные о своих операциях на валютномрынке.[5]

Предпосылкамиформирования мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг являются:

·         концентрациякапитала в производстве и банковском деле;

·         интернационализацияхозяйственных связей;

·         развитиемежбанковских телекоммуникаций.

Валютные рынкипредставляют собой совокупность организационно-экономических отношений поповоду купли-продажи платежных документов, выраженных в иностранной валюте,самой валюты и инвестирования валютного капитала. С точки зрения объема,характера валютных операций, количества валют, участвующих в операциях,валютные рынки подразделяются на национальные, региональные и мировые.

Национальные валютныерынки обслуживают движение денежных потоков внутри страны и связь с мировымивалютными центрами. Региональные валютные рынки возникают на волне интеграции(например европейский валютный рынок). Мировые валютные рынки сосредоточены вмировых финансовых центрах. Здесь проводятся операции с валютами, которыешироко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки свалютами регионального и местного значения, независимо от их статуса инадежности. В конце 90-х гг. более половины международных валютных сделокконцентрировалось на трех мировых валютных рынках: Лондон-30% объема операций,Нью-Йорк-16%, Токио-10%/.[16] Мировой валютный рынок обслуживает движениеденежных потоков, опосредуя межстрановое движение товаров, услуг,перераспределение капиталов.

В настоящее время врезультате развития техники связи и снятия валютных ограничений выделениенациональных, региональных и мировых рынков стало в значительной мере условным.Складывается глобальный валютный рынок, который работает 24 часа в суткипопеременно во всех частях света. Он получил название «Международная валютнаябиржа». Его ежедневный оборот – 1,6- 1,8 трлн.долл.

Валютные рынки выполняютследующие задачи:

·         создают условиядля обмена национальными деньгами, обеспечивают связь между огромнымколичеством обособленных национальных систем;

·         устанавливаютэффективный валютный курс;

·         служат источникомкраткосрочных валютных кредитов и управления ликвидностью в иностранной валюте;

·         создают условиядля управления валютными и кредитными рисками, для проведения спекулятивных иарбитражных операций.

Для современных валютныхрынков свойственны следующие особенности:

1. Преобладаниетрансграничных операций в общей массе заключаемых сделок, на которые приходитсяот половины до трех четвертей ежедневного объема валютных сделок крупнейшихцентров.

2. Масштабные объемыопераций. По этому параметру валютный рынок резко выделяется среди другихмировых рынков. Так, общий ежесуточный объем международных валютных oпeраций всередине 90-х годов достиг 1 трлн. 230 млрд. долларов. По объему операций валютныерынки превосходят среднегодовые обороты как финансовых, так и нефинансовыхрынков, составляя, по некоторым оценкам, от 200 до 250 трлн. долл. США.

3. Глобальный охватучастников. Валютный рынок является единственным по настоящему глобальнымрынком. Сделки на нем совершаются по большинству торгуемых валют, в любое времяи в течение 24 часов в сутки. Волна валютных сделок поднимается на ДальнемВостоке и странах Юго-Восточной Азии (Токио, Сингапур, Сянгаи), затемперемещается в Европу (Лондон) и завершается в США (Нью-Йорк).

4. Высокая концентрациявалютных сделок. Около 2/3 сделок приходится на банки, 20% — на иные финансовыеинституты (компании дилеры по ценным бумагам, инвестиционные, паевые фонды идр.) и 16% — на нефинансовые учреждения (включая отдельных крупныхспекулянтов). При этом для банковского сектора характерен высокий уровеньконцентрации. Например, в Нью-Йорке через 20 банков проходило 70% оборотавалютных сделок рынка, а в Лондоне — 68%.[7]

 Валютные рынкиобеспечивают оперативное осуществление международных расчетов, взаимосвязьмировых валютных рынков с кредитными и финансовыми рынками. С помощью валютныхрынков пополняются валютные резервы банков, предприятий, государства. Механизмвалютных рынков используется для государственного регулирования экономики, втом числе на макроуровне в рамках группы стран (например, ЕС).

 С институциональнойточки зрения валютные рынки – это совокупность бирж, брокерских фирм, банков,разного рода фондов, корпораций.

1.2Функции валютного рынка

Валютный рынок выполняетследующие основные функции:

1. обслуживаниемеждународного оборота товаров, услуг и капиталов;

2. формирование валютногокурса на основе спроса и предложения на валюту;

3. хеджирование (страхование)от валютных и кредитных рисков;

4. проведение денежно-кредитнойполитики (центральные банки, ФРС, казначейства);

5. получение прибыли ввиде разницы курсов валют и процентных ставок по различным долговымобязательствам (коммерческих банков, предприятий).

Сорганизационно-функциональной точки зрения (как результат реализацииэкономических функций) валютные рынки обеспечивают обслуживание международногооборота товаров, услуг, работ; своевременное осуществление международныхрасчетов; взаимосвязь различных рынков; стихийное определение валютных курсовпутем балансирования спроса и предложения; предоставление механизмов защиты отвалютных рисков; диверсификацию валютных резервов банков, предприятий игосударства; валютную интервенцию; использование рынка государствами для целейих денежно-кредитной и экономической политики; получение прибыли в виде разницыкурсов валют и процентных ставок; регулирование валютных курсов национальнойвалюты к иностранным валютам (государственное и рыночное); проведение валютнойполитики, направленной на государственное регулирование указанной областиэкономики и другие мероприятия.

Сорганизационно-институционной точки зрения валютные рынки представляют собойсовокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерскихконтор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции.

Сорганизационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собойсовокупность коммуникационных систем, связывающих между собой банки разныхстран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

Итак, с одной стороны,внешний валютный рынок — это самый большой, децентрализованный финансовый рынокв мире, на котором осуществляется международная торговля и обмен иностранныхвалют (объемы операций на валютных рынках не публикуются, однако, по мнениюспециалистов, совокупный валютный рынок имеет обороты примерно 100—200 млрд.долларов в день).

Кроме коммерческихбанков, важнейшими участниками валютного рынка являются центральные банкиразвитых государств. Помимо обслуживания нужд правительства они проводят операциив рамках официальной денежно-кредитной политики. Представителями государствамогут быть внешнеторговые банки и другие учреждения.

Важную роль вформировании валютного рынка играют брокерские фирмы. Вообще, межбанковскийрынок делится на прямой и брокерский. Поэтому составным звеном винституциональной структуре валютного рынка являются брокерские фирмы, черезкоторые до недавнего времени проходило примерно 30% валютных операций.Брокерские фирмы взимают за посредничество определенные комиссионные проценты.С развитием электронных средств межбанковской связи при осуществлении валютныхопераций роль брокерских фирм на межбанковском рынке снизилась, хотя онипродолжают играть важную роль в операциях физических лиц и мелких предприятий.[6]

1.3         Участникивалютного рынка

Чтобы дать более полнуюструктурную характеристику валютного рынка, необходимо перечислить егоучастников и рассмотреть некоторые особенности их деятельности. Как правило,выделяют три основные группы участников, каждая из которых не являетсяоднородной по своему составу.

Валютный рынокпредставляет собой преимущественно межбанковский рынок. Поэтому в качестве егоосновных действующих лиц прежде всего выступают банки и другие финансовыеучреждения, которые составляют первую группу его участников. Они могутосуществлять операции как в собственных целях, так и в интересах своейклиентуры. При этом участники могут работать на рынке, вступая в прямой контактдруг с другом, либо действовать через посредников. В этой категории преждевсего выделяются коммерческие банки, особое место в ней занимают центральныебанки стран. Кроме того, значительную роль играют различные финансовыеучреждения, такие как финансовые филиалы крупных промышленно-финансовых групп,вышедших на мировую арену. Масштабы их деятельности на валютном рынке постоянновозрастают, особенно быстро они росли в последнее десятилетие. Например,крупные компании, действующие в какой-либо области производства (электроника,аэрокосмическая техника, химическое производство, энергетика, автомобилестроение,добыча и переработка энергоносителей и др.) имеют свои банки или финансовыеподразделения, работающие на валютном рынке.

Для проведения валютныхопераций крупные коммерческие банк располагают депозитами в зарубежныхфинансовых учреждениях, являющихся их корреспондентами. В то же время далеко невсе даже крупные банки стран Западной Европы выступают в качестве постоянныхучастников валютного рынка. Например, во Франции ими являются лишь несколькобанков: Креди Лионнэ, Париба, Сосьете женераль, Банк Насьональ де Пари,Эндосюэз и некоторые другие.[14]

Как уже отмечалось, кпервой группе действующих на валютном рынке участников относятся и центральныебанки. Они занимают в этой группе особое положение. Прежде всего, по своемустатусу они не являются коммерческими учреждениями и уже по этой причинесущественно отличаются от коммерческих банков и других финансовых институтов.Центральные банки также обладают в своей структуре подразделением дилинга.Однако валютные операции занимают подчиненное место в деятельности центральныхбанков, поскольку служат для них преимущественно лишь средством осуществленияосновных функций и, как правило, не имеют целью непосредственное извлечениедохода.

Кроме того, центральныебанки располагают контрагентами иного рода и выполняют иные функции. С однойстороны, они руководствуются распоряжениями своего правительства (в техстранах, где центральный банк не пользуется полной самостоятельностью) илиучаствуют в проведении согласованной с ним экономической политики (в государствах,где центральный банк более независим). Они также координируют свои действия навалютном рынке с политикой центральных банков других стран (в частности припроведении валютных интервенций) и руководствуются положениями нормативныхдокументов международных финансовых организаций.[9]

С другой стороны,функцией центральных банков является наблюдение за состоянием валютного рынка иего регулирование. Прежде всего, это касается курса национальной валюты,корректировка которого в желаемом направлении осуществляется, в частности,посредством интервенций на валютном рынке, а также с помощью валютных резервовцентрального банка. Кроме того, это может затрагивать и операции коммерческихбанков страны и других финансовых учреждений, а также брокеров, которые обязаныбезоговорочно предоставлять центральному банку соответствующую информацию.

Вторую группу участниковвалютного рынка составляют независимые брокеры и брокерские фирмы. Помимопроведения собственных валютных операций они осуществляют информационную ипосредническую функции, которые тесно взаимосвязаны. Их информационная функциясостоит в том, что они сообщают другим участникам рынка курсы валют, по которымпоследние готовы совершать сделки. Посредническая функция заключается в том,что брокеры сосредоточивают в своих руках распоряжения о продаже и покупкевалют и предоставляют полезную информацию дилерам банков, что значительнооблегчает деятельность последних. И отдельные брокеры, и брокерские фирмырасполагают широкой сетью корреспондентов и получают доход (брокерскиекомиссионные) по каждой сделке как от продавца, так и от покупателя валюты.

Авторитет того или иногоброкера на валютном рынке, как правило, зависит от масштабов его деятельности,численности и солидности его клиентуры, а имена корреспондентов являютсяпредметом коммерческой тайны. Подобная практика представляет особый интерес длянекоторых финансовых учреждений, не желающих до определенного моментараскрывать свою позицию по какой-либо валюте. В целом деятельность брокеровспособствует оживлению деловой активности и повышению эффективностифункционирования валютного рынка. Вместе с тем следует отметить, что рольброкеров на указанном рынке постепенно снижается при одновременном возрастаниидоли сделок, реализуемых через автоматизированную дилерскую сеть. В настоящеевремя лишь около 1/3 общего числа валютных операций осуществляется брокерами.

В области валютныхопераций брокерские фирмы, как и банки, имеют свою структуру, состоящую изотделов, каждый из которых работает с одной или несколькими валютами.Соответственно в рамках отдела каждый брокер специализируется либо на операцияхтипа «спот», либо занимается сделками на определенный срок,ориентируясь при этом на конкретную группу корреспондентов. Наиболее крупные иизвестные из брокерских фирм Западной Европы сосредоточены в Лондоне. Это фирмымеждународного масштаба, имеющие представителей или филиалы не только прилондонской, но и при других валютных биржах

В третью группуучастников валютного рынка включают всех, лично не осуществляющих операции свалютами, т.е. тех, кто не выступает здесь непосредственно, а пользуетсяуслугами банков. Прежде всего к ним относятся юридические лица (предприятияпромышленности, торговли и других секторов экономики, некоторые финансовыенебанковские учреждения), а также физические лица.

Среди финансовыхнебанковских учреждений, которые непосредственно сами не производят операций навалютном рынке, фигурируют, в частности, пенсионные фонды, страховые общества ифонды хеджирования (или хеджинговые компании). Будучи в состоянииаккумулировать значительные финансовые ресурсы, они также могут действовать намеждународных рынках и являются важными участниками валютного рынка, действуячерез посредников.

1.4Классификация валютных рынков

Валютные рынки можно классифицироватьпо целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютнымограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени организованности.[15]

По сфере распространения,т.е. по широте охвата, можно выделить международный (международные финансовыецентры) и внутренний валютные рынки. Так международные (мировые) валютные рынкисосредоточены в основных финансовых центрах Западной Европы, США, БлижнегоВостока, Восточной Азии. Наиболее крупные центры расположены в Лондоне,Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сингапуре и др. Понекоторым оценкам на Лондонский рынок приходится от одной трети до половиныгодового оборота. Его постепенно догоняет Нью-Йоркский рынок.

В свою очередь, какмеждународный, так и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков,которые образуются финансовыми центрами в отдельных регионах мира или даннойстраны.

Международный валютныйрынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютнымрынком также следует понимать цепь тесно связанных между собой системойкабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков.Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации ипрогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельныхвалют.

По отношению к валютнымограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки (этоотносится к региональным и национальным валютным рынкам) в зависимости ототсутствия или наличия на нем валютных ограничений.

Регулирование валютныхопераций в зарубежных странах осуществляется, как правило, на двух уровнях. Этогосударственное регулирование, проводимое в рамках валютной политикигосударства, и ограничения, вводимые непосредственно банками для страхованиясвоей деятельности от возможных убытков. Валютная политика любого государствапредставляет собой, прежде всего, элемент экономической стратегииправительства, находящегося у власти.

В наиболее общем планевалютная политика развитых государств представляет собой целенаправленное использованиевластями определенных механизмов для достижения целей экономической политики —стимулирования темпов экономического роста, занятости населения и борьбы синфляционными тенденциями. В целом валютная политика призвана регулироватьвнешнюю конкурентоспособность государства, обеспечивать защиту экономики отнегативного воздействия валютной неустойчивости и любых внешних факторов.

Валютные ограничения —это система государственных мер (административных, законодательных,экономических, организационных) по установлению порядка проведения операций спредметом оперирования (иностранной валютой, ценными бумагами, выраженными вней, валютными ценностями) в отдельных странах, вмененных национальнымзаконодательством.[3]

Валютные ограничениявключают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводовнациональной и иностранной валюты за границу, а также установления порядкарасчетов в валюте на внутреннем рынке.

Валютный рынок свалютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их —свободным валютным рынком.

По видам применяемыхвалютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным режимом.

Рынок с одним режимом —это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсамивалют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах.

Валютный рынок с двойнымрежимом — это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающегокурса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством какмера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынкомссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияниемеждународного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства.

По степениорганизованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой.

Биржевой валютный рынок —это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа —предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа неявляется коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не вполучении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средствчерез продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты,т.е. ее рыночной стоимости.

Биржевой валютный рынокимеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютныхсредств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютнойликвидностью (ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способностьих быстро и без потерь в цене превращаться в рубли).

Внебиржевой валютныйрынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютнойбиржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Это такназываемый валютный дилинг (ForEx DEALING).

Конечно, будучипротивоположными сторонами одной медали, биржевой и внебиржевой рынки (хотя вопределенной степени и противоречат друг другу) в то же время взаимно дополняютдруг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютойи обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формыреализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Достоинства внебиржевого валютногорынка заключаются в – достаточно низкой себестоимости затрат на операции пообмену валют.

Дилеры банков частоиспользуют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат навалютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевомукурсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаютсякомиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданныхвалютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевыесделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как былнайден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляетсяпрактически бесплатно; более высокой скорости расчетов, чем при торговле навалютной бирже. Это связано, прежде всего, с тем, что внебиржевой валютныйрынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не встрого определенное время биржевой сессии.

Далее, при классификациивалютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов,еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки.

Рынок евровалют — этомеждународный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции ввалютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использованиемвалют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентовданных валют.

Рынок еврооблигацийвыражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочныхзаймах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигациясодержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядкаполучения процентов в соответствии с купонами (купон — часть облигационногосертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получениепроцента).

Рынок евродепозитоввыражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте вкоммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся нарынке евровалют.

Рынок еврокредитоввыражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлениюмеждународных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.

Срочная торговля впоследние годы является важнейшим сегментом развития финансовых рынков.Быстрому развитию срочных рынков способствует существующее непостоянство ибыстрая изменчивость цен товаров и финансовых инструментов.

При характеристикесрочных рынков можно выделить:

— рынок форвардныхконтрактов;

— рынок фьючерсов;

— рынок опционов.

Форвардные сделки, илисрочные сделки за наличный расчет, в соответствии с которыми покупатель ипродавец соглашаются на поставку товара или валюты на определенную дату вбудущем, являются альтернативой практикуемым на бирже фьючерсам и опционам, атакже одной из первых форм срочного контракта, которые возникли как реакция назначительное изменение цен.

Рынок фьючерсов – однимиз наиболее успешных и в то же самое время наиболее противоречивых нововведенийна мировых финансовых рынках в последние десятилетия стало начало торговлифинансовыми фьючерсами, т.е. такими фьючерсными контрактами, в основе которыхлежат финансовые инструменты с фиксированной процентной ставкой и валютныекурсы.

Фьючерсный контракт — этоюридически обоснованное соглашение между двумя сторонами о поставке или получениитого или иного товара определенного объема и качества по заранее согласованнойцене в определенный момент или определенный ряд моментов в будущем.

Финансовый фьючерс — этосоглашение о покупке или продаже того или иного финансового инструмента позаранее согласованной цене в течение определенного месяца в будущем (вопределенный день месяца)'.

Рынок фьючерсныхконтрактов служит для двух основных целей:

1. Он позволяетинвесторам страховать себя от неблагоприятного изменения цен на рынке спот вбудущем (операции хеджеров).

2. Он позволяетспекулянтам открывать позиции на большие суммы под незначительное обеспечение.

Рынок опционов – одним извидов срочных сделок являются опционы. Опцион — это двусторонний договор опередаче прав (для покупателя) и обязательство (для продавца) купить илипродать определенный финансовый актив по фиксированному курсу в заранеесогласованную дату или в течение согласованного периода времени. Рынок валютныхопционов получил широкое развитие в середине 70-х гг.XX в., после введения вбольшинстве стран вместо фиксированных валютных курсов плавающих (с марта 1973 г.).

Валютный опцион — этоконтракт, дающий право (но не обязательство) одному из участников сделки купитьили продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене(цена исполнения опциона) в течение некоторого периода времени, в то время какдругой участник за денежную премию обязуется при необходимости обеспечитьреализацию этого права, будучи готовым продать или купить иностранную валюту поопределенной договорной цене.[3]


Глава 2.Виды валютных операций и один из элементов валютного рынка.

 

2.1Валютные операции

 

На валютных рынкахосуществляются валютные операции, представляющие собой сделки по поводукупли-продажи валюты, в результате чего происходит смена собственниканациональной и иностранной валюты (или двух иностранных валют). К валютнымоперациям относят также предоставление ссуд и осуществление расчетов виностранной валюте. Основными видами валютных операций являются сделки снемедленной поставкой валюты, а также срочные. В последние годы быстрымитемпами возрастал объем новых форм срочных сделок: операций своп, опционов,фьючерсов.

На валютном рынкеосуществляются различные по содержанию операции, которые объединенысоответствующими сегментами рынка. Основными сегментами межбанковскоговалютного рынка являются кассовый рынок (рынок сделок по текущему курсу, илиопераций телеграфного перевода, именуемый в западной литературе также как рынок«спот») и срочный рынок (или рынок операций на срок).

На кассовом рынке (рынке«спот») покупка и продажа валют происходит на условиях расчета втечение двух рабочих дней после даты заключения сделки и по курсу на момент еезаключения.

Наличный рынок, являясьчастью валютного рынка, функционирует также непрерывно. Это означает, что егоучастники могут покупать или продавать валюту в течение всего времени егоработы.

Курс любой валютыустанавливается на рынке «спот» по отношению к доллару США, тогда какмежду другими валютами в определенный момент прямого соотношения может и несуществовать. Несмотря на непрерывный характер валютных операций и постоянноеопределение курсов валют, в некоторых финансовых центрах существует процедуратак называемого «фиксинга», продолжительность которой в разныхстранах различна. «Фиксинг» – это процесс официального определениякурсов различных валют, т.е. их котировка во время периодических встречосновных участников рынка, которые проводятся в каждом финансовом центре.Например, в Париже в помещении фондовой биржи с 1977г. процедура фиксингапроисходит ежедневно по рабочим дням в течение приблизительно 30 минут (началов 13.30 – в зимнее время, и в 14.00 – в летнее). При этом представительФранцузского объединения бирж объявляет курсы основных валют (курс продажи икурс покупки по каждой из валют) по отношению к французскому франку, которыезатем публикуются в официальном издании Франции.

Разница между курсомпродавца и курсом покупателя носит название «спрэд, или „маржа“и представляет собой доход банка, использующего упомянутые котировки припроведении валютных операций. Подобная официальная котировка валют позволяетклиентуре коммерческих банков лучше сориентироваться относительно конъюнктурывалютного рынка и точнее формулировать свои распоряжения банкам.

Курс любой валюты (какправило, по отношению к доллару США) выражается цифрой, включающей четыре знакапосле запятой, т.е. десятитысячными долями единицы. В этой связи впрофессиональной терминологии дилеров используется понятие „пип“,т.е. „пункт“, обозначающее 1/10000 курса валюты. Например, курсфранцузского франка по отношению к доллару США можно выразить цифрами5,5950-5,5958, где первая соответствует курсу покупки, а вторая – продажи.[2]

При этом курс франкаможно представить также и в виде следующего выражения: 5,5950/08, где 08 – эточисло „пипов“, составляющее разницу между курсом продажи и курсомпокупки, или „спрэд“(»маржа").[2]

Официальная котировкавалют (фиксинг) в той или иной форме осуществляется на большинстве бирж вгородах Западной Европы: в Амстердаме, Брюсселе, Мадриде, Милане, Париже, воФранкфурте-на-Майне. Однако на крупнейших из них (в Лондоне и Цюрихе) подобнаякотировка не проводится.

В настоящее времякассовый рынок (рынок «спот») по-прежнему является крупнейшимсегментом валютного рынка. Несмотря на то, что за последние годы объем торговздесь увеличивался медленнее, чем в других сегментах (рынки валютных фьючерсови опционов), на долю кассового рынка приходится немногим менее половины (около49%) совокупного оборота валютного рынка.

Другим важным сегментомвалютного рынка является срочный рынок (операции на срок). Участники этогорынка принимают на себя обязательства купить и продать валюту по курсу,установленному в момент заключения сделки, но с условием взаимной поставки валютв оговоренный срок. Сделки заключаются либо на срок от трех до семи дней, либона 1, 2, 3, 6, 9, 12 и 18 месяцев, либо на два или три года, на пять лет.

Объектом подобных сделокобычно может служить любая свободно конвертируемая валюта. Однако чем продолжительнеесрок сделки, тем на меньшее число валют она может распространяться. Дело в том,что одной из двух основных целей срочных сделок, помимо извлеченияспекулятивной прибыли, является прежде всего страхование от возможного риска,вызванного изменением курсов валют. Поэтому при сроках от трех дней до шестимесяцев возможно заключать сделки практически по всем конвертируемым валютам,используемым в международных расчетах. В проведении операций сроком на один идва года почти не используются такие валюты, как австрийский шиллинг,бельгийский франк, испанская песета, итальянская лира, португальское эскудо, атакже денежные единицы скандинавских стран. В контрактах на срок свыше двух летприменяются лишь ведущие валюты: доллар США, немецкая марка, швейцарский франк,японская йена и английский фунт стерлингов.

Как правило, приосуществлении срочных операций банки требуют от клиентов определенных гарантийв виде соответствующих вкладов (за исключением тех случаев, когда контрагентомявляется другой банк или финансовое учреждение). Потребность в подобныхгарантиях увеличивается, когда курсы валют, лежащих в основе сделки на срок,испытывают значительные колебания.

Валюты с поставкой вопределенный срок не имеют официальной котировки, их курсы складываются под влияниемрыночных сил, а поэтому они отличаются от кур сов валют с немедленной поставкой(операции «спот»). Сделки на любой срок свыше двух рабочих днейполучили название форвардных операций. При этом если курс валюты по ним вышедействующего курса «спот», то говорят, что такая валюта котируется спремией, если же он ниже курса по кассовым операциям, то речь идет о дисконте.

В условиях стабилизацииконъюнктуры валютного рынка объем срочных операций сокращается по сравнению сналичными сделками. Наоборот, при значительных колебаниях курсов валют на рынке«спот» объем форвардных сделок возрастает. Так, в последние годы всвязи с усилением дестабилизирующих явлений на валютном рынке объем срочныхопераций увеличивался быстрее, чем объем кассовых сделок.

На форвардном рынке имеютместо два вида валютных операций. К первому виду относятся обычные форвардныесделки, которые предусматривают покупку или продажу валюты со сроками выплатыболее двух дней. Второй вид – это операции «своп», представляющиесобой одновременную покупку и продажу валюты с различными сроками расчетов. Приэтом в качестве контрагента всегда выступает одно и то же лицо. Сделка«своп» может быть определена и как сочетание сделок типа«спот» и форвардных операций (классический вид операции:«своп»= сделка «спот» + «форвард

 Необходимо отметить, чтопомимо традиционных операций типа „спот“ и форвардных сделок в 70-хгодах на валютном рынке появились относительно новые виды сделок (такназываемые стандартные контракты): валютные фьючерсы и опционы. На их основесложились соответствующие сегменты рынка.

Валютные фьючерсыпредоставляют владельцу право и налагают на него обязательства по поставкенекоторого количества валюты к определенному сроку в будущем по согласованномувалютному курсу. Внешне фьючерсы очень похожи на форвардные сделки, однакомежду ними существуют следующие различия:

·         фьючерсы болеестандартизованы, так как характеризуются стандартным объемом валют и срокамирасчета;

·         фьючерсыпроводятся на организованных рынках (фьючерсных биржах);

·         дилеры пофьючерсным сделкам не ведут торговлю непосредственно с другими дилерами,поскольку в качестве посредников между ними выступают клиринговые компании.

Валютные опционы даютвладельцу право, но не налагают никаких обязательств по покупке (сделка спредварительной премией, опцион покупателя) и по продаже (сделка с обратнойпремией, опцион продавца) валюты к определенному сроку в будущем посогласованному валютному курсу.

Основными различиямимежду фьючерсами и опционами являются следующие:

·         владелец опционаимеет возможность купить или продать валюту, но не обязан делать этого;

·         для того чтобыкупить или продать опцион, необходимо заплатить одной из сторон дополнительнуюпремию. Это означает, что опцион в отличие от фьючерса имеет определенную цену;

·         торги по опционамв основном проводятся на внебиржевом рынке ценных бумаг.

Рассмотренные сегментывалютного рынка в современных условиях претерпевают дальнейшую эволюцию. Какуже отмечалось, кассовый рынок практически все еще сохраняет первое место пообъему операций среди других сегментов в общем обороте валютного рынка. В то жевремя форвардный рынок, охватывающий обычные форвардные сделки и рынок операций»своп", в начале 90-х годов развивался значительно быстрее, чемкассовый рынок («спот»). Прежде всего это относится к рынку сделок«своп», который стал вторым по объему сегментом валютного рынка(около 40% оборота в 1992 г.) после рынка кассовых операций. Объем сделок свалютными опционами также существенно возрос, хотя относительно другихсегментов его доля в общем обороте валютного рынка остается пока скромной.[8]

В последние десятилетияструктура валютных операций претерпела существенные изменения. Удельный вессделок с немедленной поставкой валюты снизился, в то же время доля срочнойторговли резко возросла. Это отражает, в частности, тот факт, что валютнаяспекуляция и стремление снизить валютный риск все более становятся основнымдвижущим фактором развития валютного рынка.

2.2 Биржикак элемент валютного рынка

Валютная биржа — этоэлемент инфраструктуры валютного рынка, чья деятельность состоит впредоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых ихучастники заключают сделки с иностранной валютой.

На валютной биржеосуществляется свободная купля-продажа национальных валют исходя из курсовогосоотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействиемспроса и предложения. Этому типу биржи присущи все элементы классическойбиржевой торговли.

Котировка на валютныхбиржах зависит от покупательной способности обмениваемых валют, которая в своюочередь определяется экономической ситуацией в странах-эмитентах.

Операции на валютныхбиржах основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на них.Конвертируемость валюты — это возможность обмена денежных единиц одной странына валюту других стран и на международно признанные платежные средства.Различают свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемыевалюты.

Свободно конвертируемойявляется валюта тех государств, в которых полностью отсутствуют ограничения дляее обмена на другие иностранные денежные единицы. Поэтому согласнотерминологии, принятой Международным валютным фондом (МВФ), такая валютаименуется также' «свободно используемой» (или «свободнообратимой»). Среди подобных валют фигурируют прежде всего доллар США,марка ФРГ, японская иена, английский фунт стерлингов и французский франк.

Частично конвертируемыевалюты – это национальные денежные единицы стран, в которых сохраняютсякакие-либо ограничения в области валютных операций.

К числу неконвертируемых,или замкнутых, относятся валюты таких государств, где существует прямой запретна обмен валют, распространяющийся как на резидентов, так и на нерезидентов.

Прямое назначениевалютных бирж — определять валютный курс, который представляет собой стоимостьиностранной валюты. На бирже как организованном рынке в ходе торговустанавливается стоимость национальной денежной единицы. Здесь же совершаютсясделки в интересах лиц, располагающих средствами в иностранной валюте,полученными от внешнеэкономической деятельности и по иным основаниям, и лиц,которым, на против, необходима иностранная валюта для их хозяйственнойдеятельности, но они не располагают самостоятельными источниками еепоступления. Сделки по экспорту и импорту товаров, услуг и результатовинтеллектуальной деятельности составляют основу определения стоимостинациональной денежной единицы. Таким образом, основная задача валютной биржисостоит не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободныхвалютных ресурсов, в перераспределении их рыночными методами из одних отраслейэкономики в другие и в установлении действительного рыночного курсанациональной и иностранной валюты в условиях справедливой и законной торговли.

Итак, задача биржисостоит в выявлении рыночных цен на иностранную валюту. В рамках этой задачибиржа осуществляет следующие функции.

·         Выявление ирегулирование биржевых цен. Биржа участвует в формировании и регулировании ценна биржевой товар. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключениебольшого количества сделок в значительной степени исключают влияние нерыночныхфакторов на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу ипредложению.

·         Образование ипрогноз цен. Сосредоточение на бирже продавцов и покупателей, массовый характербиржевых сделок и их масштабы в силу того, что сделки заключаются на крупныесуммы в иностранной валюте, делают курс, установленный на бирже, наиболеерепрезентативной рыночной ценой на валюту.

Она, в свою очередь,учитывается при заключении сделок на срочном рынке. В результате биржевые ценына валюту выполняют функцию ценообразования.

Помимо этого, валютныебиржи осуществляют все или большинство следующих функций:

·         материально-техническоеобеспечение торгов;

·         отбор участниковбиржевых торгов в соответствии с установленными биржей критериями, учитывающимифинансовое состояние лица и его деловую репутацию;

·          разработкаправил заключения и исполнения биржевых сделок;

·          контроль засоблюдением данных правил и законодательства, включая полномочия по наложениюсанкций и применению превентивных мер (приостановление торгов, отстранениеотдельных участников и т.п.);

·          разработкаюридических и финансовых механизмов, обеспечивающих исполнение обязательств,возникающих из биржевых сделок;

·         распространениеинформации о ценах, складывающихся в результате биржевых торгов, и количествезаключенных сделок;

·         сведение заявокпротивоположной направленности, в результате чего заключается сделка;

·          определение иучет взаимных обязательств участников торгов;

·         осуществлениерасчетов по обязательствам, возникающим из сделок, заключенных участникамибиржевых торгов.

Валютная биржа выступаетпосредником при осуществлении валютных операций. В некоторых из стран, гдесуществуют валютные биржи, операции с иностранной валютой разрешено совершатьтолько через них.

Участниками биржевыхторгов валютой в большинстве стран являются кредитные организации, реже — иныефинансовые организации, например страховые и пенсионные фонды, инвестиционныекомпании, действующие через брокерские фирмы.

На счетах бирж отражаютсявсе валютные сделки участников торгов, а биржа в данном случае выступаетгарантом расчетов.


Заключение

Обмен валют и операции сними осуществляются на специфическом рынке – валютном. Валютный рынок представляетсобой систему (совокупность) экономических и организационных отношений,складывающихся на основе купли и продажи иностранных валют. Валютный рынок –это также особая сфера деятельности, которая обеспечивает сопоставление спросаиностранной валюты с ее предложением и определяет ее курс относительнонациональной денежной единицы данной страны.

С точки зрениямакроэкономики, т.е. общей структуры хозяйства отдельной страны, валютный рынокявляется частью финансового рынка, существующего наряду с другими видамирынков, такими как рынки средств производства, рабочей силы, услуг, технологий,потребительский рынок и др.

Валютный рынок не имеетчетких географических границ, определенного места расположения, поскольку носитмеждународный характер. В то же время он функционирует в условиях существованиямножества отдельных суверенных государств и многообразия национальных валют.Именно благодаря такому противоречивому единству – сочетанию международногохарактера рынка и национальной принадлежности валюты определенному государству– возникают обменные операции, существует и сам валютный рынок.

Как уже отмечалось,операции с иностранной валютой складываются на основе процессов международнойторговли, движения капиталов и рабочей силы, передачи технологий, все большеобъединяющих национальные хозяйства отдельных стран в единое мировоеэкономическое пространство, т.е. мировое хозяйство. Например, ежедневноцентральные банки и другие финансовые институты, а также экспортеры и импортеры– компании разных стран, участвующие в международных сделках, — получают иливыплачивают значительные суммы в валюте. Поэтому одним из связующих звеньевмирового хозяйства и является международный валютный рынок, который лишь весьмаусловно можно подразделить на некие национальные и региональные рынки валют.

Необходимо иметь в виду,что степень вовлеченности различных стран в мировое хозяйство, в том числе и ихучастия в валютно-финансовом обмене, неодинакова. Если речь идет о странах счастично конвертируемой и замкнутой валютой, то это означает определенную ихобособленность, отстраненность от международного валютного рынка. Государства,валюта которых свободно конвертируется, являются, как правило, экономическиразвитыми странами (к ним относятся и государства Западной Европы) и выступаютв качестве наиболее активных участников валютного рынка. Отсюда становитсяпонятно, почему специалисты в области валютных операций развитых странпридерживаются мнения, согласно которому международный валютный рынок ианалогичный рынок внутри страны составляют единое целое. Вместе с тем, еслистрана недостаточно тесно связана с мировым хозяйством по каким-либопараметрам, то ее внутренний валютный рынок приобретает самостоятельноезначение для ее экономики, в определенной мере обособляется от международногорынка.

Объектом валютного рынкаявляется комплекс общественных отношений (в основном в сфере экономики и еерегулирования государствами) по поводу обслуживания международного оборотатоваров, услуг, работ; своевременного осуществления международных расчетов;стихийного определения валютных курсов путем балансирования спроса ипредложения различных валют; предоставления механизмов защиты от валютныхрисков; диверсификации валютных резервов банков, предприятий и государств;проведения валютных интервенций; использования рынка государствами для целей ихденежно-кредитной и экономической политики; получения прибыли в виде разницыкурсов валют и процентных ставок. Приведенный перечень мероприятий, реализуемыхна открытом валютном рынке, конечно не закрыт.

Предметом, которымоперируют субъекты международного валютного рынка в процессе реализацииобщественных отношений, являющихся объектом, являются валюты разных стран,ценные бумаги, выраженные в иностранных валютах, а также валютные ценности (внекоторых странах, например в России).

На мировых валютныхрынках операции проводятся, как правило, с валютами, наиболее широкоиспользующимися в мировом платежном обороте. Так, на шесть валют — доллар США,марку ФРГ, иену, фунт стерлингов, швейцарский и французский франки приходитсядо 90% всего международного оборота. На региональных и местных рынкахосуществляются операции с конкретными конвертируемыми валютами, такими каксингапурский доллар, саудовский риял, кувейтский динар, российский рубль и т.д.


Списокиспользованной литературы

1. Авдокушин Е.Ф.Международные экономические отношения: М.: 2003 г.

2. Акопова Е.С., ВоронковаО.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Ростов-на-Дону: 2004 г.

3. Балабанов И. Т.Валютный рынок и валютные операции в России. М., 2004г.

4. Букато В.И., ЛьвовЮ.И. Банки и банковские операции в России – М.: 2005г.

5. Бункина М.К. Деньги.Банки. Валюта М.: 2004 г.

6. Валютный рынок ивалютное регулирование / под ред. Платонова И.Н. М: 1999 г.

7. Дробозина Л.А.,Окунева Л.П. Финансы. Денежное обращение. Кредит М.:2000 г.

8. Линдерт П.Х. Экономикамирохозяйственных связей. М., 2002 г.

9. Лиховидов В.Н.Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования ипринятия решений. М: 2005 г.

10. Миклашевская Н.А.,Холопов А.В. Международная экономика. М., 2000г.

11. Наговицин А.Г., ИвановВ.В. Валютный курс: факторы, динамика, прогнозирование. М., 2005 г.

12. Навой А. Валютныйрынок.// Рынок ценных бумаг- 2002.- №1.

13. Пебро М.Международные экономические, валютные и финансовые отношения. М., 2002 г.

14. Симонов Ю.Ф. НоскоБ.П. Валютные отношения. Ростов-на Дону: 2004 г.

15. Соколова О.В.Финансы, деньги, кредит. М.: 2000 г.

16. Щербинин Ю.А., РожковК.Л., В.Е. Рыбалкин, Фишер Георг. Международные экономические отношения. — М.: 2006 г.

17. Щеголева Н.Г.Развитие российского валютного рынка на современном этапе.// Финансы и кредит-2002.- №2.

еще рефераты
Еще работы по международным отношениям