Реферат: Валютная спекуляция и предпосылки возникновения

Содержание

Введение……………………………………………………………………….1

<st1:place w:st=«on»>I.</st1:place> Валютный курс

I.1. Режимы валютныхкурсов…………………………………………2

I.2. Факторы, влияющие наизменение валютных курсов…………...3

II. Валютный рынок

II.1. Сущностьпонятия валютный рынок……………………………...8

II.2. Текущийрынок……………………………………………………..9

II.3. Срочныйрынок………………………..……………………………11

II.4. Развитиемирового валютного рынка……………………………..14

II.5. Особенностивалютного рынка Казахстана………………………17

III. Валютная спекуляция

III.1. Валютныйарбитраж………………………………………………19

III.2. Рискипри валютных спекуляциях………………………………..21

III.3. Спецификация иностранныхвалют на бирже KASE……………23

и правила торговли.

Заключение………………………………………………………………………31

Списокиспользованных источников…………………………………………..32

ВВЕДЕНИЕ

Существует принципиальная разница между платежами внутристраны и оплаты за товары и услуги, приобретенные за рубежом: на внутреннемрынке мы используем нашу одну национальную валюту, в то время как на зарубежномнам приходиться оперировать двумя и более валютами. Это вытекает из того что,экспортер всегда желает получать оплату в своей валюте. Иностранную валюту, трудно понимать и оценивать так как на неедействует другие факторы: монетарная политика другого государства, процентнаяставка и множество других. Но еслирассматривать это еще в глобальном аспекте, когда количество валют равноколичеству государств в мире, понятие соотношения валют, а тем более егобудущую тенденцию колебания курса кажется практически невозможным, из-забесчисленного множества факторов воздействующих на курсы валют. И в этомкажущимся хаосе нам помогает разобраться главный экономический закон: законспроса и предложения, вытекающий из желания максимизации прибыли исопутствующей ему конкуренции. Стремление к максимизации прибыли так жесправедливо к субъектам валютного рынка, как и в других сферах экономики.Конечно, понятие прибыли здесь иное, оно определяется сочетанием широкого кругаполитических и экономических рисков. Однако стороны, имеющие место на валютномрынке, реагируют на изменение внешних условий так же, как и те, кто стремитсяк максимизации обычных прибылей. Вместе с тем конкуренция существует как навалютных, так и на международных кредитных рынках. Поэтому для анализа этихрынков можно применять знакомую теорию рыночного спроса и предложения.

Спекуляция на валютном рынке является сегодня одним изосновных источников дохода современныхбанков во всем мире. Для примера, около 80% от всей прибыли крупнейшегошвейцарского банка United Bankof Switzerland (UBS)получено в результате работы на международном валютном финансовом рынке, итолько около 20% от всей прибыли составляют доходы от кредитов, торговлиценными бумагами и т.д. Основное состояние Сороса является результатом валютныхспекуляций.

Задачей данной работы является: определить как формируетсявалютный курс, какие факторы воздействуют на него, сущность валютного рынка иего состояние в Казахстане. И главное, мы особо остановимся на возможностиизвлечения прибыли из изменений валютных курсов, валютной спекуляции.

ГЛАВА I. ВАЛЮТНЫЙ КУРС

I.1. Режимы валютных курсов

На сегодняшний день вмировой практике существует несколько типов режимов валютных курсов взависимости от специфики каждой конкретной страны.

С известной долейусловности тип валютной системы можно условно определить по некоторымхарактеристикам:

1). Тип страны с закрытымрынком имеет следующие характеристики: тенденцию к закрытости экономики иэкономической информации, жесткие ограничения для инвесторов иэкспортно-импортных операций, преимущественно государственную форму экономики,директивную форму определения режима валютного курса. Курс валюты такой странынепредсказуем, инвесторы и импортеры обычно стремятся избегать сделок в такойвалюте, реальные расчеты по товарообороту производятся в валюте третьих стран.Рынок подобных валют обычно очень узок (или вообще не существует).

Макроэкономическиепоказатели напрямую не влияют на курс таких валют на мировом рынке.

2). Страны с приоритетомфиксированного курса при значительном экономическом потенциале. Обычно курсывалют таких стран жестко фиксированы по отношению к «авторитарной» валюте иявляется подходящим для осуществления экспортно-импортных операций иинвестиций. Макроэкономические показатели обычно не влияют или очень слабовлияют на курс национальной валюты таких стран.

3). Существует также оченьмногочисленный круг стран со сравнительно свободной, но не стабильнойэкономикой, курс валют таких стран трудно прогнозируем и может зависеть отслучайных факторов: политической нестабильности, непредсказуемой экономическойполитики правительства, международной неконкурентоспособности, сырьевойнаправленности экономики, инфляционное финансирование дефицита госбюджета,недостаточности уровня валютных резервов, в том числе и от микроэкономическихпоказателей. Инвестирование в подобную валюту обычно рискованное мероприятие иимпортеры склонны использовать валюту третьих стран в расчетах по товарооборотус такими странами. Макроэкономические показатели в таких странах влияют на курснациональной валюты, однако, могут и искусственно сдерживаться правительствомпо политическим мотивам.

4). Страны со стабильнойэкономикой, придерживающийся приоритета свободного плавания национальнойвалюты. Важнейшая характеристика таких стран: развитая рыночная экономика,экономическое благополучие, предсказуемая политика правительства, жесткийконтроль денежной массы, процентных ставок и инфляции в стране. Декларированнаясвобода плавания такой валюты, однако, в некоторых случаях связана с грязнымиметодами регулирования курса – с интервенциями, межгосударственнымиправительственными договорами совместного плавания курсов, политическимидавлением.

Инвестиции в данные валютыменее рискованны, экспортно-импортные операции обычно совершаются сиспользованием именно этих валют. Курс валют чутко реагирует на изменениемакроэкономических показателей экономик в таких странах.

Макроэкономические иполитические факторы обычно очень гибко реагируют только на 3-й и 4-й типвалюты. При этом могут прослеживаться много закономерностей, которые влияют накурс в долгосрочной и краткосрочной перспективе. Например, в долгосрочнойперспективе обычно при анализе движения валютных курсов учитывают такие факторыкак, уровень ВВП, темпы инфляции, состояние платежного и торгового баланса,уровень безработицы, уровень государственного долга, экономические перспективыразвития, уровень политической и социальной стабильности и т.д..

I. 2. Факторы, влияющие на валютный курс.

Валютные курсы колеблются постоянно, если им предоставленавозможность реагировать на спрос и предложение на внешних валютных рынках.Существует множество факторов, влияющих на колебания валютных курсов, и все онисвязаны со спросом и предложением. Колебания курсов валют; вызваны превышениемспроса над предложением или наоборот. Например, если спрос на покупку долларовСША и продажу фунтов стерлингов превышает уравновешивающий его спрос на покупкуфунтов стерлингов и продажу долларов США, то фунт стерлингов будет стоитьдешевле по отношению к доллару США. Аналогично, если спрос на покупку испанскихпесет и продажу французских франков превышает спрос на покупку франков ипродажу песет, то песеты будут стоить дороже по отношению к французскимфранкам. Так, поэтому чтобы понять причину изменения валютных курсов, нужноразобраться с факторами, влияющими на спрос и предложение на валюту.

Факторы, влияющие напредложение и спрос на валюту:

а.) уровень цен и темпинфляции;

б) баланс (итоговое сальдо)платежей;

в) процентные ставки;

г) степень доверия испекуляция;

д) «ускорение» или«затягивание» расчетов по внешнеторговым операциям;

е) интервенция центральногобанка;

ж) постановления повалютному регулированию;

з) «горячиеденьги».

Попробуем рассмотреть каждуюиз них в отдельности

Уровень цен и темп инфляции

Если темп инфляции в стране А превышает темпинфляции в стране В, то валюта страны А будет обесцениваться по отношению квалюте страны В, Например, если темп инфляции в США составляет3% в год, а в Великобритании— 10% в год, и обменный курс составляет2 доллара США за 1 ф.ст., то более целесообразно хранить2 доллара США, чем1 ф.ст,, поскольку через один год2 доллара США будут иметь более высокую покупательную способность.Вследствие этой разницы в темпах инфляции возникает рыночный спрос на покупкудолларов и продажу фунтов стерлингов, и поэтому курс фунта стерлингов упадет поотношению к доллару. Чтобы остановить эту тенденцию, процентные ставки набанковские депозиты и т.п. в Великобритании должны быть выше, чем в США, чтобыкомпенсировать вкладчикам хранение фунтов стерлингов вместо покупки долларов.

Баланс (итоговое сальдо) платежей

Итоговое сальдо платежей страны можно грубо определить какразницу между тем, что эта страна получает, и тем, что она тратит, наряду сразницей сумммы привлекаемых зарубежных инвестиций исуммы инвестиций, которые ее граждане делают в других странах.

А)Если страна экспортирует в стоимостном выражении больше товаров и услуг, чемимпортирует, то она будет получать больше иностранной валюты, чем тратит. Допустим, Великобритания имеетактивное сальдо своего текущего торгового баланса. Это значит, что британскиеэкспортеры получают больше, чем вынуждены заплатить импортерам. Следовательно,британские предприятия стремятся получать фунты стерлингов, а не иностраннуювалюту, вследствие чего излишки иностранной валюты будут продаваться в обмен нафунты стерлингов. Это рыночное давление предложения и спроса приведет кувеличению стоимости фунта стерлингов по отношению к другим валютам.Еслиже Великобритания имеет дефицит торгового баланса, то имеет место превышениепредложения фунтов стерлингов над спросом, и давление рынка приведет к снижениюстоимости фунта стерлингов.

Б) Эти же принципы применимы кинвестициям. Если иностранные инвесторы стремятся вкладывать свои деньги вВеликобритании, то для этой цели они обязаны покупать фунты стерлингов. Еслианглийские граждане стремятся вложить свои деньги за рубежом или иметьбанковский счет в иностранной валюте, то им нужна иностранная валюта. Такимобразом, предложение и спрос со стороны инвесторов порождает рыночноедавление на колебания курсов валют.

Превышение и дефицитбаланса платежей могут повлиять не только на текущие валютные курсы (известныекак курсы «спот»), но также на курсы, по которым дилеры на внешнихвалютных рынках (т.е. банки) готовы продать или купить валюту в форвардныхвалютных сделках.

Процентныеставки

Процентные ставки—этоставки процентов, которые инвестор будет получать, вложив свои деньги либо всвоей стране, либо за рубежом. Эти инвестиции могут осуществляться в видедепозитных счетов в банке, депозитных сертификатов, облигаций, акций и т.п., атакже в виде казначейских векселей.

Предположим, что выпущены британские казначейские векселя спроцентной ставкой в11% годовых иказначейские векселя США с процентной ставкой в.9% годовых. Разница между процентными ставками в2% в пользу Великобритании привлечет иностранных инвесторов кпокупке британских казначейских векселей.

Для этого им придется покупать фунты стерлингов вобмен на другие валюты. Повышение спроса на фунты стерлингов может поднять ихтекущую обменную стоимость. На форвардных валютных курсах также отразитсяразница между процентными ставками этих валют.

Степеньуверенности и спекуляция

Степень уверенности дилеров в будущемэкономическом и политическом положении какой-либо страны, возможно,базирующаяся на слухах или прогнозах, влияет на котируемые ими курсы«форвард» для валюты данной страны. Например, возможность того, что вВеликобритании произойдет:

•разрушительная национальнаязабастовка;

•смена правительства навсеобщих выборах,

можетзаставить инвесторов продавать фунты стерлингов по форвардным сделкам, чтобыполучить лучший курс валюты, пока стоимость фунта стерлингов не упала.

Уверенность или ее отсутствие может привести к спекуляциивалютой. Спекуляция в пользу данной валюты принимает форму покупки этой валютыв сделках «спот» или в форвардных сделках. Спекуляция, направленнаяпротив валюты, принимает форму продажи этой валюты в таких сделках. Еслиспекуляция становится интенсивной, то давление спроса, направленного за илипротив этой валюты, вызывает изменения валютного курса.

Ускорение илизатягивание расчетов по внешнеторговым операциям

Предположенияотносительно будущих изменений валютных курсов влияют на решения, принимаемыекомпаниями в отношении покупки и продажи иностранных валют. В результатеускоряются или затягиваются расчеты по внешнеторговым операциям.

А) Ускорениерасчетов—это выплата или продажа валютыраньше времени, обычно принятого для платежей или продажи.

Б)Затягивание расчетов— это задержка восуществлении платежей или продажи валюты.

Предположим, что ожидается падение стоимости фунтастерлингов по отношению к другим валютам.

Британский импортер,который должен заплатить за товары в иностранной валюте, очевидно, поступитследующим образом:

1) заплатит сразу, а не возьмет кредит;

2)будет импортировать большетоваров (ускорение расчетов), пока фунт стерлингов имеет высокую стоимость, ибудет держать более крупные запасы товаров. Политика создания запасов оченьскоро породит больший спрос на продажу валюты импортерам в обмен на фунтыстерлингов.

Британский экспортер, который получает платежи виностранной валюте, не будет спешить обменивать валюту на фунты стерлингов(затягивание расчетов), поскольку оннадеется в результате этого продать свою валюту подороже, когда произойдетпадение стоимости фунта стерлингов.

Иностранные покупатели,зная о том, что стоимость фунта стерлингов должна упасть, будут стремитьсяоткладывать покупку товаров у британских поставщиков (затягивание платежей) в надежде, что цены на товары из Великобританиив пересчете на их собственную валюту скоро упадут.

Сочетание ускорения и затягивания расчетов порождаетразрушительный платежный баланс иухудшает торговый баланс. Импорт резко возрастает, а экспорт— замедляется.Поэтому ускорение и затягивание расчетов, которое, возможно, было вызванотолько небольшим дефицитом, может привести к серьезному валютному кризису.

Интервенцияцентрального банка

Центральный банк может включаться в рыночные процессы с цельюпокупки или продажи отечественной валюты.

А) Если правительство придерживается политики фиксированныхвалютных курсов, то это вмешательство осуществляется с целью предотвращениядевальвации (покупка данной валюты и продажа определенной части резервов иностраннойвалюты) или ревальвации данной валюты (продажа данной валюты в обмен наиностранную валюту).

Б) Даже если правительство допускает переменный курс своейвалюты, центральный банк может осуществлять интервенцию для покупки или продажиэтой валюты, если правительство считает, что обменный курс стал выше или нижежелаемого уровня.

Если правительство допускает только ограниченные колебанияобменных курсов на свою валюту, то должны быть моменты интервенции, когдацентральный банк «включается», как только данная валюта повысилась вцене или обесценилась до порогового уровня- Этой системы придерживаетсяЕвропейская валютная система (ЕВС).

Отметим, что центральный банк может осуществлять своевмешательство и на рынке «спот», чтобы повлиять на рыночные курсы«спот», и на форвардном рынке, чтобы повлиять на курсы«форвард».

Во многих случаях интервенция центрального банка может иметьжелаемый эффект при стабилизации или восстановлении валютных курсов. Однако этовмешательство не будет успешным, если валюта попадает под жесткую и непрерывнуюатаку со стороны спекулянтов, поскольку суммарное давление со стороныспекулянтов может оказаться сильнее противодействующих усилий центральногобанка. Правительства большинства промышленно развитых стран в последние годыстремились к достижению высокой стабильности валютных курсов, отчасти путемкоординации усилий центральных банков против валютной спекуляций на основе такназываемого «Соглашения Плаза»1985года и Луврского соглашения1987 года.

Постановления ио валютному регулированию

Если вероятность того, что интервенция на рынке позволитзащитить стоимость валюты, невелика, правительство может принимать постановленияпо валютному регулированию. Эти постановления нацелены на ограничение оттокакапиталов или на управление другими факторами, влияющими на:

А) резервы иностраннойвалюты;

Б) стоимость валюты даннойстраны по отношению к другим валютам.

«Горячие деньги»

«Горячие деньги» представляют собой значительноеколичество международных денег, которые свободны для инвестиций илиспекуляции. «Горячие деньги» «перетекают» в страну, когда вней процентные ставки выше, чем в других странах, или когда имеются прогнозы,что обменные курсы данной валюты будут более выгодными. «Горячиеденьги» могут «улетучиться» из данной страны так же быстро, какони в нее пришли, оказывая спекулятивное давление на валюту данной страны иослабляя ее.

Если «горячие деньги» используются для инвестиций,то инвесторы будут, вероятно, применять форвардное покрытие, продавая валюту,когда наступит срок погашения инвестиций. поэтомув такой ситуации «горячие деньги» будут влиять как на курсы«спот» (покупка инвестиций), так и на курсы «форвард»(продажа денежных поступлений от инвестиций).

ГЛАВА II. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

II.1. Сущность понятиявалютный рынок

В сделках внутри странылюди используют национальную валюту, но для проведения операций за границей имнужна иностранная валюта. Например, если фирма заключает контракт самериканской на поставку оборудования, то ей нужна американская валюта дляоплаты сделки. Для этих целей существуют специальные рынки, на которых можетбыть куплена или продана иностранная валюта и которые называются валютными рынками.

Для своих участников онипредоставляют клиринговые услуги, возможность застраховаться от валютныхрисков. Также имеется возможность “спекулировать”, приобретая или продавая валюту, то есть играя на еебудущей цене.

Валютная сделка представляетсобой обмен денег одной страны на деньги другой. Подавляющая часть денежныхактивов, продаваемых на валютных рынках, имеет вид депозита до востребования вбанках, осуществляющих торговлю друг с другом. Только незначительная частьрынка приходится на обмен наличных денег.

Основные участники торговых сделок на валютном рынке — это крупныекоммерческие банки, во многих случаяхвыполняющие функции дилеров в рыночном процессе. В этом качестве они поддерживают позицию двухили более валют, т.е. обладают вкладами, выраженными в этих валютах. Например, «Чейз Манхеттен Банк» имеет отделения в Лондоне иНью-Йорке. Отделение в Нью-Йорке располагает депозитами в фунтахстерлингов в лондонском отделении, а отделение в Лондоне — депозитами в долларахв Нью-Йорке. Каждое из этих отделений может предоставить вкладчику иностранную валюту вобмен на местный вклад. На осуществленииэтой операции банк получает прибыль как дилер, продавая иностранную валюту по «цене продавца», котораянемного выше «цены покупателя», по которой банк приобретаетвалюту. Конкуренция между банками удерживает разрыв между «ценойпокупателя» и «ценой продавца» на уровне 1 процента для большихмеждународных деловых операций.

Иногда коммерческие банкивыступают в роли брокеров. В этомкачестве они не «поддерживают позицию» по определенным валютам, нотолько сводят вместе продавцов и покупателей. Так, например, какая-либо английская фирма может попроситьлондонский банк выступить в роли брокера при необходимой ей организации обменадолларов на фунты.

Кроме коммерческих банков на внешнем валютном рынке существуетнебольшое количество небанковских дилеров и брокеров. Коммерческие банки используют независимых брокеровкак посредников при заключении значительных оптовых сделок между собой.

Обменный,или валютный, курс (ехchangeгаtе) можно определить как количество единиц одной валюты,которое требуется для приобретения единицы валюты другой страны. Инымисловами, это стоимость в отечественной валюте покупки определенных фондов,оцененных в валюте другой страны. Таким образом, обменный курс— это связующее звено между разныминациональными валютами, позволяющее сравнивать цены и затраты в международноммасштабе.

Есликурс объявляется для немедленных, или текущих, сделок в зарубежных валютах,его называют текущим курсом или спот-курсом (spotrate). Спот-курс применяется в межбанковских операциях дляреализации в течение двух рабочих дней, а также немедленной доставки валюты всделках типа «через прилавок», в которых, как правило, принимаютучастие небанковские клиенты. Если же курс объявляется для доставкииностранной валюты в будущем, его называют срочным, или форвардным, курсом (forwardrate). Срочный курс— этодоговорный курс между торговцем заграничной валютой и его клиентом.

Текущий валютный рынок(спот-рынок)

Поскольку большинство валютных сделок происходит с участиемторговцев иностранными валютами, курсы объявляются торговцами, работающими навалютные брокерские фирмы или коммерческие банки. Поэтому, курсы объявляютсяторговцем, а не покупающей или продающей стороной. Как бы торговцы ниобъявляли цены на текущем или срочном рынках, они всегда называют курс покупкии курс продажи. Курс покупки— тот, покоторому торговец согласен приобрести иностранную валюту, а курс продажи— тот, по которому торговец согласен еепродать. Разница, или спред (spread), на текущем рынке—это разница между курсами покупки и продажи, то есть прибыль, или маржа,торговца от своих операций в целом. Так, объявляемый торговцем курс британскогофунта по отношению к доллару США может быть1,9420/10. Это означает, что торговец согласен покупать фунты по цене1,9410 долл., а продавать их— по цене 1,9420долл. Вполне понятно, что торговец заинтересован покупать подешевле, апродавать— подороже.

В большинстве стран курсы иностранных валют выражаются внациональной валюте. Это так называемая система прямых котировок. К примеру, вГермании один доллар США ($) будет приравнен к определенному количеству марокФРГ (DM), а в Нью-Йорке одна германская марка будет приравнена к определенномуколичеству центов (или долларов, если курс марки достаточно высокий). Прямойкотировкой называется котировка, показывающая, какое количество национальнойвалюты содержится в одном долларе США. USD/DEM

Обратные котировкиВеликобритания являетсяодной из немногих стран, применяющих систему обратных котировок. Обратнойкотировкой называется котировка, показывающая, какое количество долларов СШАсодержится в единице национальной валюты. GBP/USD

И наконец, последним важным термином текущего рынка с немедленнойоплатой (спот-рынка) является кросс-курс (сrоssгаtе), то есть валютный курс, рассчитанный из двух другихкурсов. Поскольку большинство валютных операций выражается в долларах США,зачастую две недолларовые валюты соотносят посредством кросс-курса. Для лучшегопонимания возьмем европейские котировки швейцарского франка и немецкой марки ирассчитаем их кросс-курс со швейцарским франком в качестве котируемой валютыи немецкой маркой в качестве базовой валюты.

Предположим, что наличные курсы немецкой марки и швейцарскогофранка, составили:

1,2775швейц. фр

1,4980нем. марки

<img src="/cache/referats/9552/image001.gif" align=«left» hspace=«12» v:shapes="_x0000_s1026">1,4980нем. марки за1 долл.США и1,2775 швейц. фр. за1 долл. США. Таким образом, кросс-курссоставит:

= 0,8528швейц. фр. за1 нем. марку.

Этоозначает, что1 нем. марка равна0,8528 швейц. фр. Довольно часто приходитсявидеть, как кросс-курс выражается в виде числа85,28, то есть в процентах. Предположим, что германский экспортер продалпродукцию на сумму в 100 нем. марокшвейцарскому импортеру за85,28 швейц.фр. Если, однако, кросс-курс изменится на0,870швейц. фр. за1 нем. марку, и германскомуэкспортеру, и швейцарскому импортеру придется решить несколько задач. Еслиэкспортер сохранит цену в немецких марках, импортеру придется выложить запродукцию87 фр. Экспортер может такжеснизить цену до 98 нем. марок, чтобы продукция по-прежнему стоила85,28 швейц. фр. Если же экспортер будетнастаивать на сохранении цены на уровне100нем. марок, у швейцарского импортера будут два варианта:1) повысить цену, отражая более высокую ценуимпортного товара, и тем самым сохранить для себя ту же чистую прибыль;2) сохранить цену и тем самым получить меньшуючистую прибыль в связи с более высокой стоимостью товара. Если товар относитсяк категории особенно чувствительных к уровню цен, ни экспортер, ни импортер непойдут на то, чтобы поднять цену в Швейцарии.

II

. 3. Срочный (форвардный) рынок

Как уже отмечалось выше, текущий рынок, или спот-рынок, связанс торговлей валютой в течение двух последовательных рабочих дней. Вместе с темнекоторые сделки или операции могут начаться в данный момент, а завершитьсялишь в будущем. Например, французский экспортер парфюмерии может продать духиамериканскому импортеру с немедленной поставкой и требованием оплаты в течение30 дней. Американский импортер принялобязательство уплатить франки в течение этих30дней, и поэтому он может заключить контракт с торговцем валютой на доставкудолларов за франки через30 дней посрочному, или форвардному, курсу, то есть по сегодняшнему курсу для поставки вбудущем.

Итак, форвардный курс— это курс, называемый торговцами валютой дляпокупки или продажи иностранной валюты в будущем. Разница между текущим (слот)и форвардным курсом, называемая на форвардном рынке спредом. Чтобы понять, как именноопределяются текущий и форвардный курсы, надо узнать вначале, как рассчитывать спред между текущим и форвардным валютными курсами.

Вприводимом ниже примере мы рассчитываем пункты, т.е. разницу между текущим ифорвардным курсами, для контрактов на90дней с переводом канадских долларов в японские иены, выраженные в долларах США.

Канадские доллары Японские иены

Текущий курс 0,8576долл. США 0,007541 долл. США

Форвардный курс на90 дней 0,8500 0,007543

Пункты —76 +2

Таким образом,спред по канадским долларам составляет76 пунктов; поскольку форвардный курс ниже,чем текущий, канадский доллар имеет дисконт, иными словами, скидку на срочном валютном рынке в 90дней. Спред по японской иене составляет лишь2 пункта, и поскольку форвардный курс вышетекущего курса, иена на срочном рынке получает премию, или же надбавку.

Премиюили дисконт можно также выразить в виде процента в расчете на год. Дляопределения этого процента следует пользоваться формулой:

<div v:shape="_x0000_s1028"> 12

<div v:shape="_x0000_s1027"> F0-S0

Премия (дисконт)= Х Х 100,

гдеF0—форвардный курс на дату заключения контракта; S0 —наличный курс на ту же дату;N—срок контракта;100 — коэффициент перевода десятичной дроби впроценты (т.е.0,05 Х100 = 5%).

В случае канадских долларов:

<div v:shape="_x0000_s1030"> 12

<div v:shape="_x0000_s1029"> 0,8500-,8576

0,8576

Дисконт=

Х Х 100 =-3,54%

Это означает, что канадскийдоллар продается с дисконтом (скидкой) в 3,54%с текущего курса.

Международная торговля основана на использованииразличных валют. Так как во многих международных сделках день заключенияконтракта и платежа происходят не в один день — существует валютный риск приизменении валютных курсов. Поэтому все большее распространение получат форвардные валютные контракты. Они позволяютторговцу, который знает, что в будущем ему потребуется купить или продатьиностранную валюту, выполнить покупку или продажу по предопределенномуобменному курсу.

Торговец будет знать заранее, сколько местной валюты он долженполучить (если он продает иностранную валюту банку) или выплатить (если онпокупает иностранную валюту у банка).

Такимобразом, он защищает себя от риска колебаний валютных курсов на период междумоментом заключения форвардного контракта и моментом покупки или продажииностранной валюты некоторое время спустя.

Защитаот неблагоприятных изменений валютных курсов—реальное преимущество форвардных валютных контрактов над сделками«спот».

Например,предположим, что британский экспортер первого апреля знает, что он должензаплатить иностранному продавцу26600швейцарских франков через один месяц, первого мая.

Если первого апреля банковский курс «спот» напродажу швейцарских франков составляет2,66швейцарских франка к1 ф.ст., тобританский экспортер может предполагать, что первого мая он заплатит своемубанку

26600/2,66=10000,00ф.ст.,

2,00

если тот же курс«спот» будет применим на эту дату.

а)Однако обменный курс между швейцарским франком и фунтом стерлингов будет,скорее всего, колебаться, и, если первого мая банковский курс продажи«спот» будет равен2,50,британский экспортер должен будет заплатить

26600/2,50=10640,00ф.ст.,

что на6% больше, чем он предполагал первого апреля.

б)Если же банковский курс продажи «спот» будет равен2,75, то стоимость 26600 швейцарских франков для импортера составит только

26600/2,75= 9672,73 ф.ст.

Это на327,27 ф.ст. (илиприблизительно на3%) меньше тогоплатежа, который он предполагал сделать, оценивая будущие затраты первогоапреля.

Теперь предположим, что британский импортерзаключает первого апреля со своим банком форвардный валютный контракт, всоответствии с которым банк берет на себя обязательство продать импортеру26600 швейцарских франков первого мая пофиксированному курсу, скажем,2,64.

Импортертеперь может быть уверен, что каков бы ни был курс «спот» междушвейцарским франком и фунтом стерлингов первого мая, ему придется заплатить вэтот день по указанному форвардному курсу

26600/2,64= 10075,76ф.ст.

для получения швейцарскихфранков.

а)Если курс «спот» меньше2,64,импортер успешно защитит себя от падения курса фунта стерлингов и избежитнеобходимости выплатить большую сумму в фунтах стерлингов для полученияшвейцарск

еще рефераты

Еще работы по международным экономическим и валютно-кредитным отношениям

Реферат по международным экономическим и валютно-кредитным отношениям

Глобализация: положительные и отрицательные эффекты

29 Августа 2013

Реферат по международным экономическим и валютно-кредитным отношениям

Свободные экономические зоны и проблемы их становления в Молдове

29 Августа 2013

Реферат по международным экономическим и валютно-кредитным отношениям

Роль внешней торговли в экономике России: пути повышения ее экономической эффективности

29 Августа 2013

Реферат по международным экономическим и валютно-кредитным отношениям

Проблемы внешней задолженности Российской Федерации

29 Августа 2013