Реферат: Анализ инвестиционной привлекательности предприятий металлургического комплекса

Министерство образованияРоссийской Федерации

Гуманитарный университет

Коммерческий факультет

Анализинвестиционной привлекательности предприятий металлургического комплекса

Допущено к защите                              Дипломная работа

Декан ф-та                                             студента VIкурса 

Мицек С.А. /____________/                         Палабугина Александра Игоревича

Дата защиты                                         Специальность – «Финансы и кредит»

« 03 » июля2004 г.

Шифр личного дела ________________

Научный руководитель

Н.Г.Сафонова

Консультант______________________

Рецензент_________________________

Екатеринбург

2004

Дипломная работа на тему:

«Анализинвестиционной привлекательности предприятий металлургического комплекса».

Оглавление

Введение…………………………………………………………………………………………….3

Глава I

Инвестиции в макроэкономическойсреде………………………………………………………...5

1. Взаимосвязь инвестиций смакроэкономическими процессами………………………………5

2. Инвестиционная активность как один изглавных факторов экономического роста……....13

3. Анализ мировой практики решения проблеминвестиционной активности………………..23

Глава II

Методология выявленияпутей повышения инвестиционной активности в промышленном комплексе…………………………………………………………………………………………..29

1. Классификация факторов, определяющих инвестиционную  ситуацию…………………....29

2. Методы диагностики состояния отраслевыхкомплексов, применяемые для изучения инвестиционной активности в промышленномкомплексе……………………………………..37

3. Методика составления рейтинговинвестиционной привлекательности отраслевых комплексов……………………………………………………………………………………........42

Глава III

Анализ инвестиционной привлекательностипредприятий…………………………………….47

1. Составление рейтинга предприятий отрасли«цветная металлургия» по инвестиционной привлекательности………………………………………………………………………………...47

2. Оценка инвестиционного потенциала предприятийотрасли………………………………..57

3. Пути повышения инвестиционной привлекательностипредприятий………………………59

Заключение…………………………………………………………………………………………63

Список использованных источников илитературы……………………………………………..66

Приложение1………………………………………………………………………………………68

<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

ВВЕДЕНИЕ

Последнее десятилетие российскаяэкономика переживает глубокие экономические и финансовые изменения. В связи сэтим многие предприятия, в том числе предприятия цветной металлургии,сталкиваются с проблемами износа основных средств, расширения масштаба взаимныхнеплатежей, снижения спроса на продукцию на внутреннем и внешнем рынках.

Однако, российскиепредприятия, переживающие в настоящее время трудную ситуацию, имеетзначительный потенциал для собственного развития. Для раскрытия этогопотенциала необходимы инвестиции, что и определяет актуальность работы.

Цель дипломной работы –провести анализ инвестиционной привлекательности на примере предприятийметаллургического комплекса.

Для этого необходимо решитьследующие задачи:

·<span Times New Roman"">          

Рассмотреть теоретические аспекты инвестиций вмакроэкономическое среде (определить взаимосвязь инвестиций с макропроцессами,ввести понятие инвестиционной активности, изучить мировую практику решенияпроблем инвестиций);

·<span Times New Roman"">          

Изучить методологию выявления путей повышения инвестиционнойактивности в промышленном комплексе (рассмотреть классификацию факторовинвестиционной ситуации, методы изучения инвестиционной активности и методысоставления рейтингов инвестиционной привлекательности отраслевых комплексов);

·<span Times New Roman"">          

Провести анализ инвестиционной привлекательности предприятийметаллургического комплекса (составить рейтинг предприятий по инвестиционнойпривлекательности, оценить инвестиционный потенциал отрасли, разработать путиповышения инвестиционной привлекательности металлургических предприятий).

Эти задачи определяют структуру дипломной работы.

В первой главерассмотрены теоретические аспекты инвестиций в макроэкономической среде.Введены такие понятия как инвестиции, инвестиционная привлекательность иинвестиционная активность. Изучена мировая практика инвестиционнойдеятельности.

Во второй главепроанализирована методика выявления путей повышения инвестиционной активности впромышленном комплексе. Предложена классификация факторов инвестиционнойситуации, приведены методы изучения инвестиционной активности и составлениярейтингов инвестиционной привлекательности.

Втретьей главе проведён анализ инвестиционной привлекательности предприятийметаллургического комплекса на конкретном статистическом материале.

Взаключении работы приведены выводы соединяющие воедино теоретическую,методологическую, статистическую и расчетную части работы.

<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

<st1:place w:st=«on»>I.</st1:place>ИНВЕСТИЦИИ В МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ СРЕДЕ

1. Взаимосвязь инвестиций смакроэкономическими процессами

Термин«инвестиции»<span Times New Roman",«serif»; mso-fareast-font-family:«Times New Roman»;mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language: RU;mso-bidi-language:AR-SA">[1] имеетнесколько значений. Он означает покупку акций, облигаций с расчётом нанекоторые финансовые результаты, им обозначаются также реальные активы, которыетребуются для производства и продажи некоего товара. В целом инвестицииобеспечивают механизм, необходимый для финансирования роста и развитияэкономики страны.

Длястратегических инвесторов инвестиция – это способ помещения капитала, которыйдолжен обеспечить сохранение или возрастание и (или) принести положительнуювеличину дохода.

Смакроэкономической точки зрения инвестиции – это использование денег дляполучения больших денег, для извлечения дохода или достижения прироста капиталалибо для того и другого.

Внаиболее широком смысле слова «инвестировать» означает расстаться с деньгамисегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем. Два прямых фактора обычносвязаны с данным процессом – время и риск. Отдавать деньги приходится сейчас ив определённом количестве. Вознаграждение поступает позже, если поступаетвообще, и его величина заранее неизвестна. В некоторых случаях важнейшимфактором будет время (например, для государственных ценных бумаг). В другихситуациях главным является риск (в частности, для опционов на покупкуобыкновенных акций). В ряде случаев существенными являются сразу два фактора –время и риск (например, для обыкновенных акций).

Различаютдва вида инвестиций – реальные и финансовые. Реальные инвестиции обычновключают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких, какземля, оборудование, заводы. Финансовые инвестиции представляют собойконтракты, записанные на бумаге, такие, как обыкновенные акции и облигации. Впримитивных экономиках основная часть инвестиций приходится на реальныеинвестиции, в то время, как в современных экономиках большая часть инвестицийпредставлена финансовыми инвестициями. Как правило, эти две формы являютсявзаимодополняющими, а не конкурирующими.

<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

Внастоящее время современный мир живёт во времена новых сложно предсказуемыхтенденций. Скорость и глубина происходящих изменений опровергают все прогнозы,сделанные ранее. Вследствие этого становится всё сложнее уловить влияниемакроэкономических процессов на инвестиции как в страновом, так и врегиональном разрезе. Поэтому, по мнению автора, термин «инвестиции» всовременной интерпретации этого понятия нельзя рассматривать без учётавышеперечисленных компонентов.

Наиболееярким примером сочетания и взаимодействия инвестиций с глобализацией иинформатизацией является система «Интернет». С момента своего создания 25 летназад Интернет ежегодно удваивается в своём объёме. Сегодня свыше 700 млн.человек подключены к системе Интернет, а к 2010 году число пользователейэлектронными сетями возрастёт до 2 млрд. человек, что составит 30% населениямира. Система не возникла бы без внушительных первоначальных вложений вчеловеческий капитал.

Такжесовременная экономическая наука пока не может точно объяснить причинывозникновения экономического роста. Однако в среде экономистов сформировалосьдва подхода к этой проблеме<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">[2]:«формалистический» и «человеческий».

Сторонники1-го тяготеют к формальным методам и к формальным выводам. Отвечая на вопрос оприроде экономического роста, они укажут на необходимость увеличенияпотребительского спроса, весьма высокую корреляцию с притоком внешних денег, анаиболее искушённые в математике упомянут мультипликатор.

Сторонниками2-го выступают представители неанглоязычной европейской науки. Они тоже негнушаются формальными процедурами исследования, но в своих выводах большетяготеют к «человеческой» сущности экономических явлений.

Наиболееярким представителем этой школы был немецкий исследователь Йозеф Шумпетер. Еготеория экономического подъёма, объясняющая периоды оживления увеличением числанововведений, тоже на первый взгляд была технократичной. Нововведенияминазывались, прежде всего, технические новинки, – чем их больше, тем большеповодов для обновления производства. Но Шумпетер имел в виду не только это. Онпонимал под нововведениями любую попытку предпринимателя что-то изменить впривычном течении хозяйственной жизни – иначе управлять, работать на другомрынке, использовать новую технологию. Он полагал, что суть предпринимательскойдеятельности – не производство вещей (это делает любой наёмный работник ссоответствующим образованием), а производство новых идей и решений.

<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

Ондоказывал, что в отсутствии новых решений даже устроенное самым совершеннымобразом хозяйство не сможет регулярно переходить в состояние подъёма. Инымисловами, он утверждал, что материальное богатство рождается усилиямипредпринимательской воли, а вовсе не абстрактными перетоками капитала.

Однойиз значимых проблем для российской экономики является взаимосвязь инвестиций смакроэкономическими процессами на региональном уровне. Существует огромноеколичество макроэкономических проблем, влияющих на инвестиционный рынокрегиона. Основными из них можно назвать следующие<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">[3]:

1)<span Times New Roman"">       

Скорость и качество институциональных изменений, т.е.изменений в экономических отношениях между участниками хозяйственной жизни, вкачестве и полноте их правового оформления, в поведении предприятий и граждан,в том числе в уровне соблюдения ими норм законодательства;

2)<span Times New Roman"">       

Существование препятствий к формированию прочногоэкономического пространства, в том числе барьеров для межотраслевого имежрегионального перетока товаров, капиталов и рабочей силы,неурегулированность межбюджетных отношений;

3)<span Times New Roman"">       

Низкое качество менеджмента, техническая итехнологическая отсталость, и высокая степень физического износапроизводственного аппарата большинства предприятий, их медленная адаптация к новойэкономической среде;

4)<span Times New Roman"">       

Неэффективная структура накоплений, низкая полнотатрансформации накоплений в инвестиции, а также малый объём инвестиций,направляемых на техническое перевооружение экономики и на улучшение организациипроизводства и управления;

5)<span Times New Roman"">       

Низкий уровень инвестиций в основные фонды ичеловеческий капитал;

6)<span Times New Roman"">       

Высокая затратность национальной экономики;

7)<span Times New Roman"">       

Низкий уровень платёжной дисциплины и собираемостиналогов, существование в экономике значительного числа нежизнеспособныхпредприятий;

8)<span Times New Roman"">       

Неэффективная структура экспорта и импорта,существенная зависимость от конъюнктуры мирового рынка по ряду товарныхпозиций, утечка капиталов за рубеж, имеющая место практика монопольногоповедения иностранных производителей на внутреннем рынке, сохранение дискриминационныхусловий для российских экспортёров на мировых рынках;

9)<span Times New Roman"">       

Вывоз результатов перспективных НИОКР иконкурентоспособных технологий, осуществляющийся зачастую нелегально или нанесправедливых для России условий;

10)<span Times New Roman"">   

Высокая долговая нагрузка на экономику;

11)<span Times New Roman"">   

Высокая дифференциация населения по уровню доходов,значительная доля населения с доходами ниже прожиточного уровня, существованиеочагов высокой локальной концентрации безработицы, сохранениесоциально-политической нестабильности.

12)<span Times New Roman"">   

Редкое применение, как на отраслевом уровне, так и науровне предприятий консалтинга и маркетингового мониторинга при оценкеэффективности инвестиций и их структуре;

13)<span Times New Roman"">   

Выработка политики в области степени влияния и ролигосударства в углублении взаимодействия между инвестициями имакроэкономическими процессами на уровне региона.

Такжепри анализе инвестиционных процессов на уровне региона нужно учитыватьспецифику структурной экономики на этих территориях, которая  состоит в том, что они, во-первых, отправнымпунктом имеют структуру экономики, сложившуюся в основном в условияхпланово-распределительной системы и изоляции от мирового рынка, страдающуюглубокими деформациями, низкой конкурентоспособностью большинства изделийобрабатывающей промышленности, высоким уровнем монополизации производства иобращения.

Во-вторых,в этих условиях действие самих по себе рыночных сил может привести кформированию ущербной структуры экономики, характеризующейся потребительскимхарактером, а значит низким уровнем накопления и инвестиций, а такжепреобладанием в производстве и экспорте сырья и энергоносителей, первичныхресурсов при упадке обрабатывающей промышленности, что означало бы утратуРоссией позиций в ряду развитых индустриальных стран. В настоящее времяподобные тенденции обозначились достаточно чётко.

В-третьих,структурная перестройка разворачивается на фоне высокой криминализацииэкономики, в том числе кредитно-финансовой сферы. Это может затруднить процессвыздоровления экономики, поскольку криминализируются те отрасли, на которые делаетсяставка при выводе экономики из кризиса.

Нарядусо снижением процентных ставок (до уровня 10-12%) для достижения эффекта ростаинвестиций необходимы следующие институциональные условия<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">[4]:

1)<span Times New Roman"">     

Эффективное функционирование банковского комплекса;

2)<span Times New Roman"">     

Готовность предприятий к эффективному использованиюинвестиций;

3)<span Times New Roman"">     

Защита прав собственности.

Относительноесокращения дефицита консолидированного бюджета, стабилизация валютного курса иобщее улучшение экономической конъюнктуры в России должны привести крадикальным изменениям в структуре накапливаемых инвесторами активов. На первыйплан выйдут вложения в реальный сектор ввиду своей большой доходности иокупаемости.

Вложенияв государственные ценные бумаги и иностранную валюту, спекуляции на фондовомрынке станут менее выгодными и их удельный вес в валовом накоплении будетснижаться. Таким образом, будут созданы предпосылки роста экономики, основойкоторого станут вложения в реальный сектор.

Государственнаясоциально-экономическая политика должна способствовать изменению структурныхсоотношений в реальном секторе экономики в четырёх взаимосвязанных направлениях<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">[5]:

1)<span Times New Roman"">     

совершенствование организационной и управленческойструктуры в реальном секторе экономики, обусловленное необходимостью повышениякачества менеджмента на всех уровнях управления, предполагающее проведениереформы предприятий и государственного сектора экономики;

2)<span Times New Roman"">     

улучшение технологической структуры материальногопроизводства на основе замещения устаревших технологий и основных фондовсовременными, что предполагает существенное изменение темпов и пропорцийинвестиционного процесса;

3)<span Times New Roman"">     

изменение структуры производства, предполагающееувеличение доли продукции с высокой степенью обработки;

4)<span Times New Roman"">     

развитие инфраструктуры экономики, в том числе такихважных отраслей, как транспорт и связь.

Сучётом современного состояния промышленности и содержания нового этапапреобразований главная цель промышленной политики определяется как повышениеэффективности и конкурентоспособности российской промышленности на внешнем ивнутреннем рынках, переход на этой основе в стадию подъёма.

Вближайшие годы в России промышленная стратегия будет направляться на достижениенового технологического рубежа. При этом соотношение передовых рубежей сисходными возможностями будет существенно различаться по группам отраслей.

1)<span Times New Roman"">       

Экспортоспособные отрасли – целесообразно привлечениестратегических инвесторов. В связи с длительным сроком реализации проектовважнейшим элементом промышленной политики в этих отраслях является созданиестабильного правового и налогового режима, гарантирующего не ухудшениепервоначально установленных условий инвестирования.

2)<span Times New Roman"">       

Отрасли, обладающие большим научно-техническимпотенциалом и способные в короткие сроки создать конкурентоспособные изделия, –учитывая незначительность имеющихся финансовых ресурсов, сфера прямогогосударственного финансирования будет ограничиваться приоритетными проектами.Основными средствами реализации промышленной политики в указанных отрасляхстанут: финансирование работ по патентованию и сертификации экспортных товаров;предоставление гарантий под кредитование экспортных контрактов; предоставлениегосударственных заказов на отдельные НИОКР.

3)<span Times New Roman"">     

Отрасли, обеспечивающие социально-значимыепотребности, а также характеризующиеся значительным технологическим отставанием– основные методы промышленной политики для этих отраслей: защитные импортныетарифы и сертификация импортируемой продукции в пределах, допускаемыхмеждународными нормами, последовательно снижаемые в течение времени,необходимого для достижения приемлемых стандартов качества и уровня издержек. Вэтих отраслях должны быть созданы особо благоприятные условия для иностранныхинвестиций, прежде всего тех, которые приносят с собой новые технологии и опытуправления.

Однимиз основных аспектов промышленной политики является разработка методологииопределения и выявления депрессивных районов. Свердловская область, по мнениюавтора, как раз таковым и является.

Основнымипризнаками<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">[6]проблемных регионов являются:

1)<span Times New Roman"">       

Особая кризисность проявления какой-либо крупнойпроблемы, нерешённость которой создаёт угрозу социально-экономическойобстановке страны, может привести к политической нестабильности, вызватькатастрофическое состояние природной среды итп.;

2)<span Times New Roman"">       

Наличие ресурсного потенциала, использование которогокрайне необходимо для решения важнейших социально-экономических проблем страны;

3)<span Times New Roman"">       

Особое значение экономико-географического,геополитического положения или природного комплекса региона, что обуславливаетнеобходимость реализации специальных мероприятий государственного регулированияна уровне федеральных органов власти;

4)<span Times New Roman"">       

Недостаток собственных ресурсов региона, требующихсядля решения возникающих проблем федерального или регионального значения, чтопредполагает обязательное прямое или косвенное участие государства в оказаниирегиону материальной и организационной помощи;

5)<span Times New Roman"">       

Целесообразность использования программно-целевогоподхода, специальных форм реализации программ и официального оформления статусапроблемного региона как объекта государственного регулирования.

Средидепрессивных регионов выделяются две основные группы:

1)<span Times New Roman"">       

«дореформенные» депрессивные регионы, спад развитиякоторых начался ещё до 1992 года и в процессе реформы их положение ухудшилось;

2)<span Times New Roman"">       

«новые» депрессивные регионы, которые прежде имелистабильный уровень развития, но в последние годы (в основном в связи изменениемрынка сбыта своей продукции и условий выхода на рынок) оказались в состояниистагнации и не могут самостоятельно выйти из него. К их числу могут бытьотнесены регионы, оказавшиеся в бедственном положении из-за распада СССР, когдасразу «оборвались» наряду с экономическими технологические  связи по поставкам сырья и сбыту готовойпродукции.

Вкачестве депрессивных и отсталых можно выделить таксоны 4 уровней:

1)<span Times New Roman"">     

регионального – части краёв, областей, республик в составеРоссии, автономных округов (низовые административные районы или их группы,отдельные города);

2)<span Times New Roman"">     

субъектов федерации (в существующих границах);

3)<span Times New Roman"">     

зонального (межрегионального) – пограничные смежныерайоны соседних субъектов федерации, рассматриваемые как единый депрессивныйили отсталый район, совокупность субъектов федерации, выступающих приопределённых условиях как единый депрессивный регион;

4)<span Times New Roman"">     

местного (локального). Это относится в основном квнутренним проблемам столичных городов, областных, краевых и республиканскихцентров и к другим локальным проблемам субъектов федерации, сконцентрированныхв узких пространственных ареалах

Однаиз характерных черт России это то, что страна отличается невиданной дляпрактики развитых стран дифференциацией региональных условий. Для инвестора, вэтом случае, первоочередное значение имеет именно выбор региона инвестирования.Механизм выбора отрасли носит в целом стандартный характер, хотя и онсущественно модифицируется из-за переходного характера российской экономики, обуславливающегоисключительно высокую значимость субъективного фактора качества управления.Известны процветающие и бурно развивающиеся предприятия, относящиеся к заведомо«провальным» отраслям, и стагнирующие компании, обречённые, казалось бы, напроцветание в силу своей отраслевой принадлежности.

Механизмже выбора региона – объекта инвестирования – практически отсутствует.Актуальность этой задачи ещё в 1994 году превратила её в своего рода «Великуютеорему Ферма» российской консалтинговой мысли, однако достигнутые в этомнаправлении успехи носят, к сожалению, весьма частный характер.

Причиныэтого в изменчивости, нестабильности российской экономики, недостаточностиинформации о ней, что существенно ограничивает возможности применениятрадиционных методов, основанных на учёте и сопоставлении рисков.

Вусловиях переходных экономик, подобных российской, более перспективнымипредставляются методы «следования за инвестором<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">[7]»,основанные на анализе массового поведения уже функционирующих инвесторов. Оновыражает весь комплекс условий инвестирования в наиболее обобщённом и доступномдля анализа виде, предоставляя необходимую и достаточную для оценки условий ихдеятельности информацию. Не пытаясь предвидеть будущее, а лишь обобщая ужепроисшедшее, аналитик освобождается от необходимости учёта и сопоставлениямельчайших и в ряде случаев априори не поддающихся количественной оценкефакторов риска. Он получает возможность судить о них по массовому поведениюинвесторов, в полном объёме учитывающих эти факторы. При этом конкретныемотивации их действий не представляют самостоятельного интереса и являются, посути, избыточной информацией.

Внаиболее краткой форме идеологию «следования за инвестором» можносформулировать следующим образом: «чем больше инвестиций, тем лучше инвестиционныйклимат, тем выше инвестиционная привлекательность». Естественно, при этом надоучитывать не только объём инвестиций, отражающий уровень развитияинвестиционной инфраструктуры и косвенно свидетельствующий об их надёжности, нои динамику, отражающую уровень их эффективности.

<span Times New Roman",«serif»;mso-fareast-font-family:«Times New Roman»; mso-ansi-language:RU;mso-fareast-language:RU;mso-bidi-language:AR-SA">

2. Инвестиционная активность какодин из главных факторов экономического роста

Проблемаинвестиционной активности является одной из ключевых при выработке политики,направленной на обеспечение стабильности экономического роста. Объём реальныхресурсов для инвестиций на каждом конкретном периоде развития государства врешающей степени зависит от того, какие приоритеты заложены в распределениевалового национального продукта – потребление или накопление.

Прирешении вопросов повышения инвестиционной активности наиболее трудная задачаэто обоснование цели и средства инвестиционной политики с привязкойдифференцированного подхода в секторах народного хозяйства, различающихся поуровню государственного вмешательства в установление равновесия насоответствующих рынках товара и капитала. В соответствие с такимструктурно-избирательным подходом выделим следующие сектора: либерализованный(т. е. крупный бизнес, охватывающий промышленность стройматериалов, пищевуюпромышленность, автомобильный транспорт и другие отрасли), первичных отраслей имагистральной инфраструктуры (или зоны естественных монополий), аграрный,потенциально конкурентоспособный (главным образом оборонные отрасли),депрессивный (угольная промышленность, значительная часть лесной, частичносудостроение, нефтехимия и др.), малый бизнес.

Основнойподход к осуществлению инвестиционной политики в либерализированном секторезаключается в стимулировании вложений в другие сферы экономики, что будетоказывать воздействие через межотраслевые связи на состояние сектора. Инымисловами, главную роль для стимулирования здесь инвестиционной активностиприобретает механизм межотраслевых взаимодействий.

Какпоказывает анализ, наибольшие возможности экономического роста в либерализированныхотраслях, в частности в промышленности строительных материалов и химическойпромышленности, обусловлены уменьшением затрат на энергоресурсы,  транспортные и другие производственныеуслуги. Уже в ближайшей перспективе неблагоприятную ситуацию с потреблениемпервичных ресурсов можно улучшить при государственном вмешательстве. Ненаправляя капиталовложения непосредственно в либерализированную отрасль,государство может стимулировать путём предоставления финансовых льгот(налогового кредита, уменьшения налога на прибыль и т.д.) инвестиции, связанныес внедрением ресурсосберегающих технологий в данном секторе. Средипервоочередных мер инвестиционной политики выделим прямое государственноеучастие в инфраструктурных проектах народнохозяйственного значения и ихфинансовое стимулирование предоставлением налоговых льгот или налоговогокредита. Эффект от реализации таких проектов выразится в существенном снижениипроизводственных издержек в либерализованном секторе. Частным, но очень важнымпримером являются капиталовложения в модернизацию базовых телефонных сетей.Именно неудовлетворительное состояние последних в большинстве крупных городовсдерживает распространение современных видов коммуникаций.

Всреднесрочной перспективе реален устойчивый рост инвестиций на баземежотраслевых взаимодействий. Тогда наращивание капиталовложений в гражданскоестроительство и другие сегменты конечного потребления будет связано сувеличением инвестиционного спроса в промышленности строительных материалов,которое, в свою очередь, сопряжено с ростом инвестиций в ряде либерализованныхотраслей перерабатывающей промышленности (в частности целлюлозно-бумажной,электротехнической). Возможности такого развития подтверждаются ожидаемойфинансовой эффективностью капитала, складывающейся под воздействиемрассмотренных структурных регуляторов. Только при устойчивом саморазвитиилиберализированного сектора и становлении в нём полноценного рынка капиталаможет быть реализован эффект увеличения частных инвестиций, обуславливаемыйприростом выпуска продукции.

Вдальнейшем, при успешной реструктуризации производства, расширении границлиберализованного сектора, достижим мультипликативный эффект влияния усиленияинвестиционного спроса на экономический рост. Это предполагает долгосрочноенаращивание капиталоотдачи. Вместе с тем такой эффект будет ограничен.Увеличение спроса в данном секторе сдерживается импортозамещениемпотребительских товаров, сильной конкуренцией со стороны зарубежныхпроизводителей на рынках товаров производственного назначения, дальнейшимухудшением добычи и переработки первичных ресурсов, возрастанием затратэкологического характера. Только на отдельных сегментах рынка возможенускоренный рост, существенно превышающий его по другим производственнымотраслям.

Внастоящее время очень важно государственное вмешательство в инвестированиепервичных отраслей и магистральной инфраструктуры, где основную частьсоставляет зона естественной монополии. В топливно-энергетическом комплексе,например, капиталовложения направляются главным образом на экстенсивноенаращивание добычи и переработки первичных ресурсов для их дальнейшегоэкспорта. Решение же стратегической задачи – достижение конкурентоспособностиотечественного сырья на мировом рынке – и по качественным, и по затратнымхарактеристикам фактически отодвигается на второй план. Об этом свидетельствуютданные по конкретным инвестиционным проектам в ТЭКе, в основном разрабатываемымпод эгидой иностранных инвесторов.

Вслучае реализации антиципационного манёвра государство возьмёт на себя главнуюответственность за инвестиции задельного характера в первичных отраслях имагистральной инфраструктуре. Его участие в финансировании проектов можетосуществляться на паритетных началах с другими заинтересованными партнёрами,прежде всего коммерческими банками, при государственных гарантиях возвратачастных инвестиций. В итоге появится значительный финансовый выигрыш длячастных инвесторов от участия государства в относительно малодоходных, нонеобходимых инвестиционных проектах по ресурсосбережению, созданиюинфраструктуры и т.д.

Важнымдополнением прямого государственного участия в задельных инвестициях являютсярешения по регулированию иностранных вложений. В ближайшее время преодолетьтехнологический разрыв в сырьевой сфере, главным образом на базе отечественныхтехнологий, невозможно – слишком много времени упущено. Повысить эффективностьресурсопотребления поможет широкое привлечение зарубежного капитала, связанногос внедрением и тиражированием прогрессивных технологий, на взаимовыгодных условиях.В свою очередь, такой инвестиционный «прорыв» достижим при формированииорганизационно-юридических условий, соответствующих современному рынкукапитала. Имеются в виду юридические акты, регламентирующие распределениедоходов между отечественными и зарубежными партнёрами, раздел продукции, атакже законодательство о собственности на землю (недра) и её долгосрочнойаренде.

Сучётом прогнозируемых мирохозяйственных тенденций необходимо широкоепредоставление долгосрочных концессий на разработку месторождений природныхископаемых. В результате этого значительные поступления в бюджет станут однимиз главных источников пополнения централизованных инвестиционных фондов.

Инвестиционный«прорыв» в рассматриваемом секторе и приближение внутренних цен на первичные ресурсык мировым помогут формированию устойч